宏觀深度報告：財稅體制改革現(xiàn)狀、經(jīng)驗與展望

正文目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、新一輪財稅體制改革已箭在弦上 4近年來我國財政收入兩個比重下降現(xiàn)象愈發(fā)突出 4現(xiàn)有分稅制對于政府間財政分配功能轉(zhuǎn)弱 5財政收入穩(wěn)增長面臨瓶頸 6二、控債務(wù)與穩(wěn)增長是新一輪財稅體制改革的重點關(guān)切 7三、他山之石：各國政府間財政關(guān)系的治理經(jīng)驗 9美國模式：各級政府財政關(guān)系相對獨立 9英國模式：財權(quán)高度集中于中央政府 日本模式：多層次轉(zhuǎn)移支付體系嵌套下的中央集權(quán)和地方自治 澳大利亞模式：以均衡轉(zhuǎn)移支付為主體的財政聯(lián)邦體制 各國政府間財政關(guān)系治理對我國財政穩(wěn)增長和控債務(wù)的啟示 四、對未來我國財政改革控債務(wù)和穩(wěn)增長的具體展望 14貨幣性金融工具和中央財政兜底仍是短期化債的核心 長期化債聚焦新一輪財政改革 圖表目錄圖表1 近年來財政收入兩個比重下降現(xiàn)象愈加明顯 4圖表2 稅收在公共財政收入中的支柱性作用下降 5圖表3 地方財政對中央財政縱向補(bǔ)給的“依賴度提升 5圖表4 均衡性轉(zhuǎn)移支付在財力下沉中對稅收形成替代效應(yīng) 6圖表5 2023年下半年以來財政收入下行趨勢明顯 6圖表6 我國城投債凈融資額趨降 7圖表7 我國地方政府顯性債務(wù)償還壓力上升 7圖表8 地方政府債務(wù)風(fēng)險“積聚性上升 8圖表9 我國地方政府債務(wù)余額在各省的分布情況 8圖表10 美國各級政府的財政收入分配較為平衡 9圖表美國地方政府債務(wù)化解情況趨于改善 9圖表12 美國聯(lián)邦政府對地方的轉(zhuǎn)移支付力度有所加大 圖表13 美國縱向財政失衡情況有所改善 圖表14 英國財政收入高度集中于中央政府 圖表15 英國對地方轉(zhuǎn)移支付占財政收入比重下降 圖表16 英國政府性債務(wù)中央與地方承擔(dān)比重 圖表17 英國財政縱向失衡度變化趨勢 圖表18 日本財力分配相對集中于中央 圖表19 日本政府性債務(wù)大頭由中央政府承擔(dān) 圖表20 日本中央對地方政府轉(zhuǎn)移支付規(guī)模巨大 圖表21 日本中央政府縱向財政失衡不容樂觀 圖表22 澳大利亞政府間財政分配“頭重腳輕” 圖表23 澳大利亞政府性債務(wù)主要由聯(lián)邦和州承擔(dān) 圖表24 澳大利亞州政府對聯(lián)邦轉(zhuǎn)移支付依賴度較高 圖表25 澳大利亞聯(lián)邦財力狀況不容樂觀 圖表26 各省提高增值稅省以下分成比例后的財政收入增量估算 8080入的4年以來意義非凡。30一、新一輪財稅體制改革已箭在弦上近年來我國財政收入“兩個比重”下降現(xiàn)象愈發(fā)突出22%90的比重由年的逐漸提高到20%22%50%以上。圖表近年來財政入“兩比重下降現(xiàn)愈加顯

40.5%

中央財政收入占全國財政收入比重 全國財政收入占GDP比55.7%45.5%

46.6%0%

22.6%

22.0%

22.1%

16.9%8486889092949698000204060810121416182022資料來源:， 現(xiàn)有分稅制對于政府間財政分配功能轉(zhuǎn)弱下降到年的年支圖表稅收在公共財政收入中的支柱性作用下降 圖表地方財政對中央財政縱向補(bǔ)給的“依賴度”提升地方財政收入95%

全國稅收收入占全國公共財政收入比重

萬億 中央對地方轉(zhuǎn)移支付 %

98000204060810121416182022

中央對地方轉(zhuǎn)移支付占地方財政收入比重，右軸12 9010 808 70606 50404 302 20100 0080910111213141516171819202122資料來源:, 資料來源:, 圖表均衡性轉(zhuǎn)移付在財下沉對稅收成替效應(yīng) 億元 均衡性轉(zhuǎn)移支付占地方公共財政收入的比重，右軸0

中央對地方均衡性轉(zhuǎn)移支付 %30252015105009 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 05資料來源:，財政收入穩(wěn)增長面臨瓶頸425.5%10.99%。從年6-12.7%年12月的3.8%和-2.1%。13.3%億元，同比增長46.9%和。圖表52023年下半年以來財政收入下行趨勢明顯% 中國公共財政收入累計同比 中國中央財政收入累計同比403020100

中國:地方本級財政收入:累計同比19/2 19/8 20/2 20/8 21/2 21/8 22/2 22/8 23/2 23/8資料來源:， 年值稅同比增速為96%年4拉低，從在必行。二、控債務(wù)與穩(wěn)增長是新一輪財稅體制改革的重點關(guān)切120%億元，增幅為再融資債券，年的2023年的萬億，在全部償還本金中再融資債券所占比例越來越高，已接近90%。地方政府隱性債務(wù)方面〕27號3.46.55.21.6年下降近一半。圖表我國城投債凈融資額趨降 圖表我國地方政府顯性債務(wù)償還壓力上升 城投債近年發(fā)行情況總發(fā)行量總償還量總發(fā)行量總償還量凈融資額(右軸)765432102019 2020 2021 2022

萬億3.02.52.01.51.00.50.0

萬億地方政府債券到期償還本金地方政府債券發(fā)行再融資債券地方政府債券發(fā)行額10地方政府債券到期償還本金地方政府債券發(fā)行再融資債券地方政府債券發(fā)行額8642018 19 20 21 22 23資料來源:iFind, 資料來源:, 截止年12404但從前門”和“堵后門”的策略，在滿足地方合理舉債需求的前提下，加大對各類違規(guī)或變相舉債行為的查處力度，并強(qiáng)調(diào)圖表地方政府債務(wù)風(fēng)險“積聚性”上升 圖表我國地方政府債務(wù)余額在各省的分布情況 顯性債務(wù)占地方財政收入比重（右軸萬億 地方政府顯性債務(wù)余額45403530252015105

%4.03.53.02.52.01.51.00.5

億元 我國地方債務(wù)的省級分布2023202220232022020,00010,000002017201820192020202120222023

0.0 古 江資料來源:, 資料來源:, -1.48年3年0（年和15.9%應(yīng)該在年三、他山之石：各國政府間財政關(guān)系的治理經(jīng)驗美國模式：各級政府財政關(guān)系相對獨立（也稱“經(jīng)常性轉(zhuǎn)移支付）（）1：1政府的財政收入分別達(dá)到4萬億美元和4.1財政權(quán)限相對較小，政府間財政關(guān)系相對均衡但又不失自上而下的色彩。1.1年美國國債發(fā)行規(guī)模已近16圖表美國各級政府的財政收入分配較為平衡 圖表美國地方政府債務(wù)化解情況趨于改善 州本級財政收入州以下財政收入4,500

美國州和地方政府債務(wù)余額美國地方政府債務(wù)余額占地方財政收入比重（右軸）0

0506070809101112131415161718192021

十億美元4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500005060708091011121314151617181920

%1401201008060400資料來源:,IMF, 資料來源:,IMF, 圖表美國聯(lián)邦政府對地方的轉(zhuǎn)移支付力度有所加大 圖表美國縱向財政失衡情況有所改善 十億 美國聯(lián)邦政府對州和地方政府的轉(zhuǎn)移支付 縱向財政失自有收與自支出的值美元0

州以下：聯(lián)邦政府轉(zhuǎn)移支付34452

1110133

0.40.20.0(0.2)(0.4)

美國州政府 美國聯(lián)邦政府200520072009201120132015201720192021 05060708091011121314151617181920資料來源:, 資料來源:, 英國模式：財權(quán)高度集中于中央政府（鄉(xiāng)）從中央與地方財政收入分配來看，近比重的60%-70%之間。但自數(shù)據(jù)，原因在于從2005年以來英國地方稅收入不斷增長，截止2022年地方稅收入為210億英鎊，比2005年翻了一倍。7的2.2%陡然上升為年和、圖表英國財政收高度集于中政府 圖表英國對地方移支付財政入比重降 0

050607080910111213141516171819202122

地方政府:補(bǔ)助金收入:英國億英鎊 補(bǔ)助金收入占地方財政收入比重，右軸%1800 741600 721400 701200 681000666462600 58050607080910111213141516171819202122資料來源:,IMF, 資料來源:,IMF, 圖表英國政府性務(wù)中央地方擔(dān)比重 圖表英國財政縱失衡度化趨勢 十億 英國地方政府債務(wù)總額英鎊 英國地方政府債務(wù)占GDP比重（右軸） %

縱向財政失衡:自有收入與自有支出的比值500

D比重（右軸20500050607080910111213141516171819202122

0.80.60.40.20.0(0.2)

英國地方政府縱向財政失衡英國中央政府縱向財政失衡英國地方政府縱向財政失衡英國中央政府縱向財政失衡資料來源:, 資料來源:, 日本模式：多層次轉(zhuǎn)移支付體系嵌套下的中央集權(quán)和地方自治（）政策而對地方政府的特定項目進(jìn)行補(bǔ)助，即專項撥款補(bǔ)助，一部分專門用于公共建設(shè)工程補(bǔ)助。按照中央承擔(dān)、地方承擔(dān)、2/3100.550年中央政府債務(wù)占在20%圖表日本財力分相對集于中央 圖表日本政府性務(wù)大頭中央府承擔(dān) 萬億日元 日本地方財政收入 日本中央財政收入806040200

萬億日元

地方政府債務(wù)存量地方政府債務(wù)占GDP比重中央政府債務(wù)占GDP比重

%500200520072009201120132015201720192021 200520072009201120132015201720192021資料來源:,IMF, 資料來源:,,IMF, 圖表日本中央對方政府移支規(guī)模巨大 圖表日本中央政縱向財失衡容樂觀 萬億 中央政府對地方政府的轉(zhuǎn)移支付日元 轉(zhuǎn)移支付收入占地方財政收入比重（右軸60 6050 5040 4030 3020 2010 100 0

1.00.50.0(0.5)(1.0)(1.5)

日本地方政府縱向財政失衡日本中央政府縱向財政失衡200520072009201120132015201720192021 20052007200920112013201520172019資料來源:, 資料來源:, 澳大利亞模式：以均衡轉(zhuǎn)移支付為主體的財政聯(lián)邦體制億澳元、政治談判的結(jié)果。80%20%年至圖表澳大利亞政間財政配“重腳輕” 圖表澳大利亞政性債務(wù)要由邦和州擔(dān)億澳元 州政府財政收入

% 地方政府債務(wù)余額占本級政府收入比重0

中央政府財政收入地方政府財政收入050607080910111213141516171819202122

500

州政府債務(wù)余額占本級政府收入比重中央政府債務(wù)余額占本級政府收入比重050607080910111213141516171819202122資料來源:,IMF, 資料來源:,IMF, 圖表澳大利亞州府對聯(lián)轉(zhuǎn)移付依賴較高 圖表澳大利亞聯(lián)財力狀不容觀 150%100%0%

澳大利亞各級政府轉(zhuǎn)移支付情況中央政府轉(zhuǎn)移支付收入占本級財政收入比重地方政府轉(zhuǎn)移支付收入占本級財政收入比重州政府轉(zhuǎn)移支付收入占本級財政收入比重05060708091011121314151617181920中央政府轉(zhuǎn)移支付收入占本級財政收入比重地方政府轉(zhuǎn)移支付收入占本級財政收入比重州政府轉(zhuǎn)移支付收入占本級財政收入比重

0.60.40.20.0(0.2)(0.4)(0.6)

澳大利亞各級政府縱向財政失衡情況州政府縱向財政失衡05060708091011121314151617181920資料來源:, 資料來源:, 各國政府間財政關(guān)系治理對我國財政穩(wěn)增長和控債務(wù)的啟示我們認(rèn)為，如下思路值得借鑒：保四、對未來我國財政改革控債務(wù)和穩(wěn)增長的具體展望貨幣性金融工具和中央財政兜底仍是短期化債的核心金融化債方面：71012津、云南、湖南、內(nèi)蒙古、吉林、遼寧等債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的省市成為本輪特殊再融資債券的發(fā)行主力，發(fā)行規(guī)模分別為億元、億元、億元、870.42126226進(jìn)一步加大，預(yù)計2024年特殊再融資發(fā)行規(guī)模在1.6萬億-1.8萬億左右。1.023%年和。3.883.8萬億元擴(kuò)大至122.70.4321010,長期化債聚焦新一輪財政改革年1省、市、縣三級支出責(zé)任分擔(dān)比例。逐步推進(jìn)同一市縣不同領(lǐng)域的財政支出責(zé)任分擔(dān)比例統(tǒng)一。增值稅在省、市、縣三級按“23