如何看待銅價上漲對電力設(shè)備公司的影響

目錄周專題：如何看待銅價上漲對電力設(shè)備公司的影響？ 5主網(wǎng)變壓器：銅價占比不高且套保有效，影響不明顯 6配網(wǎng)變壓器：有一定影響，價格能傳導(dǎo)但可能滯后 7電力電纜：銅價占比較高，價格順利傳導(dǎo) 9本周行業(yè)觀點(diǎn) 10板塊信息：可再生能源上網(wǎng)電量將被分為保障性收購電量和市場交易電量 13行業(yè)熱點(diǎn)追蹤 13公司動態(tài)更新 15數(shù)據(jù)跟蹤 17鋰電價格：鋰價、鎳價和鈷價上升 17新能源車產(chǎn)銷：2月乘聯(lián)會批發(fā)銷量44.7萬輛，同比下降9.9% 18光伏產(chǎn)業(yè)鏈：硅片價格下跌粒子價格上漲 20風(fēng)電需求：1-12月裝機(jī)75.90GW，同比增長101.70% 21風(fēng)險提示 26圖表目錄圖1：近期銅價走勢（萬元/噸） 5圖2：配電變壓器原材料成本構(gòu)成 5圖3：電力電纜原材料成本構(gòu)成 5圖4：大型電力變壓器原材料成本構(gòu)成 6圖5：銅價漲跌幅與各主網(wǎng)變壓器公司變壓器業(yè)務(wù)毛利率的關(guān)系 6圖6：銅價與主網(wǎng)變壓器單位毛利的關(guān)系（萬元/噸，元7圖7：銅價與主網(wǎng)變壓器單位毛利的關(guān)系（萬元/噸，元/臺） 7圖8：銅價漲跌幅與主網(wǎng)變壓器售價增速的關(guān)系 7圖9：銅價漲跌幅與各配網(wǎng)變壓器公司變壓器業(yè)務(wù)毛利率的關(guān)系 8圖10：銅價與配網(wǎng)變壓器單位毛利的關(guān)系（萬元/噸，元8圖銅價與配網(wǎng)變壓器單位毛利的關(guān)系（萬元/噸，元/臺） 8圖12：銅價漲跌幅與配網(wǎng)變壓器售價增速的關(guān)系 8圖13：銅價漲跌幅與各線纜公司電纜業(yè)務(wù)毛利率的關(guān)系 9圖14：銅價與電力電纜單位毛利關(guān)系（萬元/噸） 9圖15：銅價與電力電纜單位毛利關(guān)系（萬元/噸，萬元/km） 9圖16：銅價漲跌幅與電力電纜售價增速的關(guān)系 10圖17：歷年每月新能源汽車產(chǎn)量（萬輛） 18圖18：歷年每月新能源汽車銷量（輛） 18圖19：多晶硅料價格走勢（元/kg） 21圖20：硅片材料價格走勢（元/片） 21圖21：電池片價格走勢（元/W） 21圖22：組件價格走勢（元/W） 21圖23：國內(nèi)1-12月風(fēng)電累計裝機(jī)75.90GW，同比增長101.70% 22圖24：2023年三季度風(fēng)電累計招標(biāo)61.7GW，同比下降19.1% 22圖25：全國電網(wǎng)基本建設(shè)累計投資完成額（億元） 22圖26：全國電源基本建設(shè)累計投資完成額（億元） 22圖27：制造業(yè)PMI月度情況 23圖28：工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比增速情況 23表1：本周公司發(fā)布2023年年報情況匯總 16表2：鋰電產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)環(huán)節(jié)價格一覽（2024.03.22） 17表3：重點(diǎn)公司估值表（2024.3.22） 23周專題：如何看待銅價上漲對電力設(shè)備公司的影響？7萬元/單位毛利、產(chǎn)品售價增速的角度來探究銅價對電力設(shè)備公司的影響。圖1：近期銅價走勢（萬元/噸） 7.47.27.06.86.66.46.26.02024-03-032024-02-032024-01-032023-12-032023-11-032023-10-032023-09-032023-08-032023-07-032023-06-032023-05-032023-04-032023-03-032023-02-032023-01-035.82024-03-032024-02-032024-01-032023-12-032023-11-032023-10-032023-09-032023-08-032023-07-032023-06-032023-05-032023-04-032023-03-032023-02-032023-01-03資料來源：，28%，配電變壓器銅材成本占比約46%，電纜銅材成本占比則超過80%，均占有較高的比重。1%4%5%1%1%7%81%1%4%5%1%1%7%81%3%8%5%9%8%5%9%46%29%取向硅鋼絕緣材料鋼材鋁材

銅材鋁材鋼材絕緣料屏蔽料護(hù)套料其他原材料資料來源：江蘇華辰招股書， 資料來源：晨光電纜招股書，圖4：大型電力變壓器原材料成本構(gòu)成20%29%19%4%28%鐵銅鋁油20%29%19%4%28%絕緣材料資料來源：IEA，游設(shè)備企業(yè)的影響。主網(wǎng)變壓器：銅價占比不高且套保有效，影響不明顯主網(wǎng)變壓器：選取中國西電、保變電氣和特變電工三家公司的變壓器業(yè)務(wù)進(jìn)行分析。西電變壓器業(yè)務(wù)毛利率在2006-20151-2定。圖5：銅價漲跌幅與各主網(wǎng)變壓器公司變壓器業(yè)務(wù)毛利率的關(guān)系100%0%-20%-40%

35%30%25%20%15%10%5%2022年2022年2021年2020年2019年2018年2017年2016年2015年年2013年2012年年2010年2009年年2007年2006年年2004年 銅價漲跌幅(左軸) 中國西電(右軸保變電氣(右軸) 特變電工(右軸資料來源：，2017-20202012-2016年銅價基本系，預(yù)計主要由單臺產(chǎn)品價值量波動較大所致。圖6：銅價與主網(wǎng)變壓器單位毛利的關(guān)系（萬元/噸，元圖7：銅價與主網(wǎng)變壓器單位毛利的關(guān)系（萬元/噸，元/臺）8 16 8 807 14 7 706 12 6 605 10 5 504 8 4 403 6 3 302 4 2 201 2 1 1020222021202020192018201720162015201420132012202220212020201920182017201620152014201320120 0 0 02022202120202019201820172016201520142013201220222021202020192018201720162015201420132012年 年 年

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年 年 年 年 年銅價(左軸) 中國西電(右軸) 特變電工(右軸) 銅價(左軸) 保變電氣(右軸)資料來源：， 資料來源：，2016-2019年期間售價增速微大于零，但基本保持穩(wěn)定，不隨銅價波動，從20201-2年的滯后期。圖8：銅價漲跌幅與主網(wǎng)變壓器售價增速的關(guān)系 60%40%20%0%-20%-40%-60%2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 銅價漲跌幅 特變電工 中國西電 保變電氣資料來源：，，備注：售價增速=(1+營收增速)/(1+產(chǎn)銷量增速)-1銅價對沖。配網(wǎng)變壓器：有一定影響，價格能傳導(dǎo)但可能滯后配網(wǎng)變壓器：選取上市時間較長的三變科技和順鈉股份的變壓器業(yè)務(wù)進(jìn)行分析。毛利率方面，整體呈現(xiàn)出一定的反向相關(guān)性。三變科技變壓器業(yè)務(wù)毛利率自2010年的異常情況外，其余年份毛利率也與銅價呈現(xiàn)一定的反向波動關(guān)系。圖9：銅價漲跌幅與各配網(wǎng)變壓器公司變壓器業(yè)務(wù)毛利率的關(guān)系100%0%-20%-40%

40%35%30%25%20%15%10%5%0%2022年2022年2021年2020年2019年2018年2017年2016年2015年年2013年2012年年2010年2009年年2007年2006年年2004年 銅價漲跌幅(左軸) 三變科技(右軸) 順鈉股份(右軸)資料來源：，戶結(jié)構(gòu)和競爭態(tài)勢的影響更大。圖10：銅價與配網(wǎng)變壓器單位毛利的關(guān)系（萬元/噸，元圖銅價與配網(wǎng)變壓器單位毛利的關(guān)系（萬元/噸，元/臺）87654321201420132012201102014201320122011年 年 年

20192018201720162015年 年 年 年 20192018201720162015

86422022202120200202220212020年 年 年

8 77 66 5544332 21 10 02014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年銅價(左軸) 三變科技(右軸) 銅價(左軸) 順鈉股份(右軸)資料來源：， 資料來源：，售價增速方面，三變科技和順鈉股份均呈現(xiàn)出明顯的滯后1-2年的相關(guān)性，可見，即便是相對高價的庫存產(chǎn)品，銅價亦可能向配網(wǎng)變壓器產(chǎn)品價格上順利傳導(dǎo)。圖12：銅價漲跌幅與配網(wǎng)變壓器售價增速的關(guān)系50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 銅價漲跌幅 三變科技 順鈉股份資料來源：，，備注：售價增速=(1+營收增速)/(1+產(chǎn)銷量增速)-1后性。電力電纜：銅價占比較高，價格順利傳導(dǎo)勝股份的電纜業(yè)務(wù)進(jìn)行分析。后；寶勝股份毛利率與銅價呈現(xiàn)出較為明顯的反向波動性。圖13：銅價漲跌幅與各線纜公司電纜業(yè)務(wù)毛利率的關(guān)系 100%0%-20%-40%

30%25%20%15%10%5%20222021202220212020201920182017201620172016201520142013201220112010200920082007200620052004

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年年年年 銅價漲跌幅(左軸) 萬馬股份(右軸漢纜股份(右軸) 寶勝股份(右軸資料來源：，圖14：銅價與電力電纜單位毛利關(guān)系（萬元/噸，萬元/噸） 圖15：銅價與電力電纜單位毛利關(guān)系（萬元/噸，萬元/km）8 1.2 87 1.0 76 65 0.8 54 0.6 43 0.4 32 21 0.2 120112022202120202019201820172016201520142013201220110 0.0 02011202220212020201920182017201620152014201320122011

0.60.50.40.30.20.120220.02022年 年 年 年

年 年 年 年 年 年 年

年 年 年 年 年 年 年 年

年 年 年2021202020192018201720162015201420132012銅價(左軸) 萬馬股份(右軸) 銅價(左軸) 漢纜股份(右軸) 寶勝股份(右軸)2021202020192018201720162015201420132012資料來源：， 資料來源：，售價增速方面，三家公司均呈現(xiàn)出非常明顯的同向相關(guān)性。其中萬馬股份自2016始幾乎很好的貼合了銅價波動，價格傳導(dǎo)較為順暢；漢纜股份歷來貼合程度較好，但20212022圖16：銅價漲跌幅與電力電纜售價增速的關(guān)系 60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%20222021202020192018201720162015201420132012-40%20222021202020192018201720162015201420132012年 年 年

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年 年 年 年 銅價漲跌幅(左軸) 萬馬股份 漢纜股份 寶勝股份資料來源：，，備注：售價增速=(1+營收增速)/(1+產(chǎn)銷量增速)-1影響因素；電纜企業(yè)基本實(shí)現(xiàn)了銅價的順暢傳導(dǎo)，銅價影響有限。本周行業(yè)觀點(diǎn)風(fēng)光儲：量價積極信號增多，看好本輪持續(xù)性-2.9W+20.，同比+33.8%。組件出口增速良好，一方面是非歐美海外市場爆發(fā)，1-2月累計同比超80%，其中印度、巴基斯坦、沙特、巴西均表現(xiàn)亮眼；另一方面，歐洲去庫進(jìn)展良好，月歐洲十一國環(huán)比增長超月逆變器出口10.161-229%12%1%。同時，本周發(fā)改委發(fā)布全額保障性收購政策，利好新能源消納；能源局發(fā)布2024年能202417%2024年光伏資本支出較2023年提升近40%，上述變化均進(jìn)一步強(qiáng)化2024年國內(nèi)裝機(jī)高增預(yù)期。還有因此發(fā)生一系列積極變化。首先，玻璃、粒子&即為印證。此外，4催化。短期基本面的量價齊升，更有望帶動中期基本面預(yù)期修復(fù)。從估值水平上看，以合理盈利為測算，主產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)2025年的估值普遍在1520倍上下，性價比依然突出。綜上，看多光伏板塊，建議配置：1）庫存擾動改善，需求預(yù)期回暖的逆變器（陽光電（光能等（（TCL儲能方面，2023年美國大儲并網(wǎng)延期、歐洲戶儲去庫存、國內(nèi)大儲降價是壓制板塊的一是1-2月裝機(jī)和中標(biāo)數(shù)據(jù)超預(yù)期，系統(tǒng)和EPC中標(biāo)價格企穩(wěn)。二是國家層面利好政2024H1產(chǎn)能投放，有望推動訂單、出貨積極修復(fù)。31-2周整體國國內(nèi)方面，1-2月份冬季屬于風(fēng)電施工空窗期，海風(fēng)項(xiàng)目進(jìn)展較慢，但3L（含塔筒2024其中國管深遠(yuǎn)海廣東陽江市陽西自然資源局公示陽江青洲五七（一~三期）CZ（1.GW大唐CZ3（1.2GW）集中舉行開工儀式，陸續(xù)啟動開工建設(shè)，年內(nèi)預(yù)計中海油CZ71號1珠海高欄二（0.5GW）項(xiàng)目開工；遼寧莊河花園口Ⅱ（0.18GW）項(xiàng)目開工建設(shè)。海外方面，海風(fēng)行業(yè)景氣最差時間點(diǎn)已經(jīng)結(jié)束，2023年因通脹、海外加息等原因?qū)е潞Ｍ夂ｏL(fēng)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性出現(xiàn)波動，壓制項(xiàng)目推進(jìn)速度；但今年以來海外多地快速進(jìn)行海風(fēng)項(xiàng)目推進(jìn)：美國地區(qū)，紐約州針對此前中標(biāo)的CommunityOffshore2（1.3GW）、Empire1（0.82GW）、Sunrise（0.92GW）項(xiàng)目重新招標(biāo)；新澤西州開始第三輪3.7GW海風(fēng)場址招標(biāo)（LeadingLightproject、AttentiveEnergyProject2）；德國地區(qū)，開展新一輪非預(yù)審（2.5GW）、預(yù)審場址（5.5GW）招標(biāo)；日本地區(qū)，開啟新一輪海上風(fēng)電運(yùn)營商招募，并規(guī)劃新增17個海風(fēng)場址；荷蘭地區(qū)，啟動4GW海上風(fēng)電場址招標(biāo)；印度地區(qū)，開展4GW海上風(fēng)電場址拍賣等；英國地區(qū)開展第六輪CfD招標(biāo)，且單獨(dú)為海風(fēng)設(shè)置8億補(bǔ)貼項(xiàng)目池（歷史新高），最高執(zhí)行電價較第五輪上調(diào)66%。202410GW十四五規(guī)?？偭康闹魏湍壳熬唧w海風(fēng)項(xiàng)目的推進(jìn)節(jié)奏的支撐?？紤]到2024的零部件、風(fēng)機(jī)龍頭企業(yè)。新能源車：排產(chǎn)、銷量有望共振，中期把握龍頭阿爾法4310%42的刺激作用逐步顯現(xiàn)，從最新周度上險數(shù)據(jù)來看，3W3（3.11-3.17）國內(nèi)新能源車單周16.1萬輛、滲透率穩(wěn)定在45%，終端銷量依舊強(qiáng)勢；二是2023年以來產(chǎn)業(yè)鏈去1-2630的需求增長也強(qiáng)化未來景氣，42024Q1業(yè)績增速上也有比較優(yōu)勢。對于年內(nèi)及中期景氣的判斷，維持此前觀點(diǎn)，供給周期看產(chǎn)業(yè)鏈有望在2024H2實(shí)現(xiàn)盈利能力企穩(wěn)，2025年具備稼動率提升降本或一定幅度價格修正的可能。需求周期看，后續(xù)可以期待的拐點(diǎn)，一是歐洲在2025-2026年進(jìn)入碳排放強(qiáng)約束、新平臺車型周期；二是美國4680大圓柱、符合IRA補(bǔ)貼的供應(yīng)鏈瓶頸緩解；三是國內(nèi)鋰電池降價后帶來的經(jīng)濟(jì)性車型放量，EV滲透率及單車帶電量提升的趨勢呈現(xiàn)。在盈利能力處于底部區(qū)域，終端需求中期看又有潛在拐點(diǎn)的情況下，我們認(rèn)為板塊已處于中期底部。2023續(xù)份額擴(kuò)張、盈利修復(fù)的基礎(chǔ)。因此2024達(dá)利等，2025極，以及一體化布局加速的湖南裕能。電力設(shè)備：電網(wǎng)聚焦特高壓、數(shù)字化、出口三大方向電網(wǎng)方面，電網(wǎng)2023投資5275億元，同比增長5.4%?；仡?023年電網(wǎng)側(cè)結(jié)構(gòu)性景（包括特高壓2024外需景氣明確的賽道。一方面，國內(nèi)國網(wǎng)表態(tài)預(yù)計2024年電網(wǎng)建設(shè)投資超過5000億元，驗(yàn)證2024態(tài)勢，催化國內(nèi)企業(yè)出口放量。4-5中蒙西--800KV22022年有所放緩，但第3、4批次的招標(biāo)速度已經(jīng)與2022年基本同步，預(yù)計2023Q4產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有望迎口的成長性。頭，建議關(guān)注相關(guān)彈性標(biāo)的。工控方面，2月制造業(yè)PMI為49.1%PMI份等龍頭企業(yè)，以及形成具備自身產(chǎn)品品類拓張AlphaGDP理龍頭三花智控目前主要下游包括家電、汽車，同樣有望受益順周期拐點(diǎn)。板塊信息：可再生能源上網(wǎng)電量將被分為保障性收購電量和市場交易電量行業(yè)熱點(diǎn)追蹤國家發(fā)改委公布《全額保障性收購可再生能源電量監(jiān)管辦法》3月18日，國家發(fā)改委下發(fā)中華人民共和國國家發(fā)展和改革委員會令第15號，公布2024年4月1日起施行。根SMM統(tǒng)計3月日-17日當(dāng)周光伏組件21項(xiàng)中標(biāo)項(xiàng)目，總中標(biāo)量0.9GW2024年3月日至2024年3月17日當(dāng)周SMM統(tǒng)計國內(nèi)包括一道、通威、天合等2114P型組件、N型TOPCon組件、HJT組件、輕質(zhì)柔性組件。中標(biāo)價格分布區(qū)間集中0.89-0.97元/瓦；單周加權(quán)均價為0.94元/瓦，相比上周上漲0.05元/瓦；中936.98MW11466.46MW。統(tǒng)計3月20日美國、澳大利亞、印度市場重大光伏動態(tài)加拿大太陽能組件制造商SilfabSolar已與美國太陽能回收商SOLARCYCLE達(dá)成協(xié)(ARENA)已批準(zhǔn)一項(xiàng)清潔能源項(xiàng)目聯(lián)邦撥款，該項(xiàng)目將由1GW力以生產(chǎn)每年5252030商可再生能源裝機(jī)達(dá)到EPC企業(yè)InSolare融資6.6160MW太陽能項(xiàng)目并網(wǎng)發(fā)電，Alpex獲得1,434套太陽能水泵訂單，NTPC采購中潤光能的組件。河北調(diào)整/取消超10GW風(fēng)光指標(biāo)3月182023年底已到期風(fēng)電光伏發(fā)電項(xiàng)目8.374GW1.706GW。國家能源局印發(fā)《202417%＋3月22202455%17%山東集中式風(fēng)、光項(xiàng)目競配管理辦法征求意見：鼓勵民營企業(yè)參與3月19（試行（征求意見稿關(guān)規(guī)定執(zhí)行。國家發(fā)改委發(fā)布首批綠色低碳示范項(xiàng)目清單319（第一批47（一期浮式風(fēng)電國產(chǎn)化研制及示范應(yīng)用等項(xiàng)目。2024能源工作指導(dǎo)意見：促進(jìn)新型儲能并網(wǎng)調(diào)度，加強(qiáng)試點(diǎn)示范跟蹤2024內(nèi)蒙古鄂爾多斯2024-2025新能源發(fā)展行動方案發(fā)布15個共34.52GWh電化學(xué)儲能項(xiàng)目（2024—2025年》的通知。根據(jù)通知，到2025年，鄂爾多斯市將建成儲能6GW（儲能時長4小時及以上2020242025年鄂爾多斯市儲能項(xiàng)目清單。安徽深度調(diào)峰規(guī)則調(diào)整：優(yōu)先調(diào)用電儲能，交易費(fèi)用參照燃煤發(fā)電機(jī)組執(zhí)行不參與市場分?jǐn)?。美宣布汽車尾氣排放新?biāo)準(zhǔn)3月20制，但最終將接近美國環(huán)境保護(hù)局制定的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)。30年避免超過70億噸導(dǎo)致地球變暖的碳排放，每年提供近1000600蔚來汽車將標(biāo)準(zhǔn)75kWh電池從混合電池LFP/NCM切換至全LFPkWhM75（LFP/NCM75kWh電池，只有LFP電池。這將簡化包裝并降低成本。LFP的電池單元化學(xué)被稱為是最便宜的每千瓦時之一。日產(chǎn)和SKOn計劃在美國建立電池工廠日產(chǎn)正在與SKOn2026年開始生產(chǎn)。蔚來能源與中安能源簽署合作協(xié)議，進(jìn)一步推動1000座儲充換一體站建設(shè)3月221000座儲充換建設(shè)發(fā)展。LG在電池壽命和安全性方面取得突破GGEyStio（KreaAdInstituteofScience&Technology，KAIST）合作，在鋰金屬電池技術(shù)方面取得重大突破，解決了電池壽命和安全性方面的關(guān)鍵難題。這項(xiàng)新技術(shù)的相關(guān)論文目前已發(fā)表在期刊《NatureEnergy》，標(biāo)志著鋰金屬電池研發(fā)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大飛躍。公司動態(tài)更新多家公司發(fā)布2023年年度報告表1：本周公司發(fā)布2023年年報情況匯總公司名稱營業(yè)收入（億元）同比增速歸母凈利潤（億元）同比增速扣非凈利潤（億元）同比增速中材科技258.890.29%22.24-37.77%19.65-10.73%東方電纜73.104.30%10.0018.78%9.6815.50%資料來源：，2023Q42023年全年業(yè)績以及2024Q12024年出貨量預(yù)測晶科能源控股2023年Q4總出貨量達(dá)27,862MW（包括26,335MW太陽能組件，MW電池片及硅片.3.723年Q4（46.2億美元23,5M（,5MW太陽能組件，5,043MW電池片及硅片+80.1%20231,186.8（167.2億美元，同比+42.。預(yù)計24年第一季度預(yù)計組件出貨量在GW到GW之間，2024100GW之間。當(dāng)升科技：芬蘭子公司完成工商注冊登記3月22（香港投資有限公司在盧森堡設(shè)立全資子公司InvestmentLuxS.àr.l.，并通過當(dāng)升（盧森堡）FinnishBatteryChemicalsOy共同出資成立合資公司EaspringFinlandNewMaterialsLtd。東方電纜：擬注銷全資子公司--東方海纜有限公司3月20營方針，擬注銷該全資子公司。壹石通：與湖南華民控股集團(tuán)股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議3月20能要求。天合光能：控股股東,實(shí)際控制人及其一致行動人之間內(nèi)部協(xié)議轉(zhuǎn)讓部分股份3月2010896.83（2091.33萬股20.88元/股的價格轉(zhuǎn)讓給5%。陽光電源：子公司香港陽光為子公司美國陽光提供2.26億美元擔(dān)保3月18日，陽光電源公告公司全資孫公司SungrowUSACorporation（美國陽光）分別與TanzaniteEnergyStorageLLC、PlatinumEnergyStorageLLC簽訂儲能產(chǎn)品供貨協(xié)議，為促使美國陽光與美國客戶上述供貨協(xié)議的有效推進(jìn)，公司全資子公司SUNGROWPOWER(HONGKONG)CO.,LIMITED為美國陽光就上述供貨協(xié)議下的義務(wù)和責(zé)任提供連帶責(zé)任保證，本次擔(dān)保金額合計為2.26億美元，該擔(dān)保金額未超過2030年1月1日。15,348萬元擔(dān)保3月22日，錦浪科技公告為滿足全資孫公司許昌陽益、江西錦融、寧波晟熹的生產(chǎn)經(jīng)營需求，錦浪科技全資子公司錦浪智慧于2024年3月22日就為上述公司與中信銀行股份有限公司寧波分行、中國民生銀行股份有限公司寧波分行申請的共計15,348萬元授信及貸款提供連帶責(zé)任保證并簽署了保證合同。盛弘股份：子公司盛弘新能源擬收購惠州電源股權(quán)3月182024年318日召開了第三屆董事會第二十四次會股權(quán)以及關(guān)聯(lián)方胡天舜先生持有的10%股權(quán)，收購?fù)瓿珊蠡葜蓦娫磳⒊蔀楣救Y子公司盛弘新能源的全資子公司。數(shù)據(jù)跟蹤鋰電價格：鋰價、鎳價和鈷價上升資源品價格，鋰價、鎳價和鈷價上升，金屬鋰價格上升55元/千克，碳酸鋰價格上升1元/千克，硫酸鎳價格上升1.1元/千克，金屬鈷價格上升1元/5元/0.10萬元/0.07萬/噸，三元電解液價格上升0.03萬元/噸，鐵鋰電解液價格上升0.03萬元/噸，六氟磷0.05萬元/噸，DMC100元/噸，EC200元/0.003萬元/200元/噸，液體燒堿價格上升3.9元/噸。鋰電材料種類 材料類別 本周價格 周變動 月變動 較2023年初方形動力三元鋰電材料種類 材料類別 本周價格 周變動 月變動 較2023年初方形動力三元0.465元/瓦時0-0.01-0.05電芯方形動力磷酸鐵鋰0.375元/瓦時0-0.01-0.06NCM523國內(nèi)主流12.4萬元/噸0+0.20.20NCM622國內(nèi)主流13.4萬元/噸00.100.10正極NCM811國內(nèi)主流16萬元/噸0.100.150.15LFP國內(nèi)主流4.37萬元/噸0.070.090.02國內(nèi)三元2.35萬元/噸0.03-0.15-0.15國內(nèi)鐵鋰1.85國內(nèi)鐵鋰1.85萬元/噸0.030.000.00六氟磷酸鋰國內(nèi)主流7.5萬元/噸0.050.53+0.375電解液VC國內(nèi)主流5.5萬元/噸0-0.35-0.60DMC國內(nèi)主流4600元/噸-100-100-200溶劑EC國內(nèi)主流5050元/噸-200-200-250濕法 7μm-基膜 0.93元/平米 0 -0.12 -0.22隔膜 濕法 7+2μm陶瓷涂覆隔膜

1.2元/平米 0 -0.13 -0.60干法 14μm 0.425元/平米 0 0 -0.08負(fù)極 中端國內(nèi)主流 3.05萬元/噸 0 0 -0.25負(fù)極 石墨化 國內(nèi)主流 1萬元/噸 0 0 0包覆劑 乙烯焦油 0.4萬元/噸 +0.003 +0.003 0.40前驅(qū)體 三元523前驅(qū)體 6.85萬元/噸 0 0.50 0.40銅箔 6um鋰電銅箔加工費(fèi) 1.6萬元/噸 0 0 -0.10鋁箔 電池鋁箔加工費(fèi)12μ雙面光 1.7萬元/噸 0 0 +0.1輔材磷酸 華東85%濕法凈化磷酸 6300元/噸 +200 +350 +150液堿 50%液體燒堿 1579.4元/噸 3.90 79.70 88.20PVDF 華東地區(qū)-鋰電池粘結(jié)劑 6萬元/噸 0.0 0.0 -2金屬鈷 204.5元/千克 +1 +1 -2鈷礦資源品鋰礦

硫酸鈷20.5%min 32.5元/千克 0 +1.5 +2.5四氧化三鈷 127.5元/千克 +5 +5 金屬鋰99.9%min 815元/千克 +55 +105 電池級碳酸鋰 含量>99.5% 元/千克 +1 +19 單水氫氧化鋰 78.5元/千克 0 0 硫酸鎳 硫酸鎳Ni22%min;Co0.4%max 30元/千克 +1.1 +3.3 +6.8資料來源：鑫欏鋰電，亞洲金屬網(wǎng)，百川盈孚新能源車產(chǎn)銷：244.7萬輛，同比下9.9%中汽協(xié)口徑，2月國內(nèi)新能源車產(chǎn)量46.4萬輛，同比下降15.9%，環(huán)比下降41.0%；銷量47.7萬輛，同比下降9.1%，環(huán)比下降34.6%。乘聯(lián)會口徑，2月乘聯(lián)會批發(fā)銷量合計44.7萬輛，同比下降9.9%，環(huán)比下降34.5%，批發(fā)滲透率為34.5%，環(huán)比提升1.9pct。圖17：歷年每月新能源汽車產(chǎn)量（萬輛） 圖18：歷年每月新能源汽車銷量（輛）1401201000

98.998.9117.2107.478.778.480.584.387.955.242.546.467.464.071.31月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年 2020年 年2022年 2023年 年

1201000

Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24批發(fā)銷量 滲透率資料來源：中汽協(xié)， 資料來源：乘聯(lián)會，42.6降42.0%；批發(fā)銷量44.7萬輛，同比下降9.9%，環(huán)比下降34.5%；零售銷量38.8萬41.9%2月新能源車廠商批發(fā)滲透率升3.9pct，環(huán)比提升1.9pct。1-2月累計批發(fā)銷量萬輛，同比增長27.6%，累計33.4%4.5pct。月新能源車出口7.92月累計出口17.4萬輛，同比增長13.7%；其中特斯拉中國和比亞迪分別出口3022423291287224072387222021441695148613141296120110581001898792774708A060365-24.1%，同比-18.9%計同比121748安16676輛，環(huán)比-76%，同比-44.6%，累計同比-31.3%，吉利汽車33508輛，環(huán)比3277712253輛，環(huán)比-8.2%，同比-76.0%，累計同比-20251+61.9%，蔚來汽車8132輛，環(huán)比-44.2%，同比+33.1%，累計同比-12.0%，小鵬汽車4545輛，環(huán)比-.0-.4+17.02+2.3，同比2000計同比6085計同比+0.2%，零跑汽車6566輛，環(huán)比-34.1%，同比+105.3%，累計同比+334.5%。2月假期影響下銷量表現(xiàn)優(yōu)秀，問界汽車蟬聯(lián)中國市場新勢力品牌月銷量冠軍，其中問界M718479輛新車。隨多款新車或改款價格下探至20萬價格帶，甚至低至8萬元，高性價比有望驅(qū)動新能源車銷量持續(xù)攀升。圖5：海外重點(diǎn)國家逐月注冊量（萬輛）資料來源：各國汽車業(yè)協(xié)會，光伏產(chǎn)業(yè)鏈：硅片價格下跌，EVA粒子價格上漲本周硅片、電池價格下跌。182mm單晶硅片價格下跌3.70%，182mm單晶電池價格下跌單晶電池價格下跌1.06%。217.61%，印度2月裝機(jī)1.27GW，同比增160.71%1月組件+5.15GW15.3%。圖19：多晶硅料價格走勢（元/kg） 圖20：硅片材料價格走勢（元/片）資料來源：InfolinkConsulting， 資料來源：InfolinkConsulting，圖21：電池片價格走勢（元/W） 圖22：組件價格走勢（元/W）資料來源：InfolinkConsulting， 資料來源：InfolinkConsulting，風(fēng)電需求：1-12月裝機(jī)75.90GW，同比增長101.70%裝機(jī)方面，2023年1-12月風(fēng)電累計新增裝機(jī)75.90GW，同比增長101.70%；招標(biāo)方面，2023Q1-Q3國內(nèi)風(fēng)電累計招標(biāo)約61.7GW，同比下降19.1%。圖23：國內(nèi)1-12月風(fēng)電累計裝機(jī)75.90GW，同比增長101.70% 圖24：2023年三季度風(fēng)電累計招標(biāo)61.7GW，同比下降19.1% 資料來源：國家能源局， 資料來源：金風(fēng)科技官網(wǎng)，電力設(shè)備：2023年電網(wǎng)投資穩(wěn)增長20231-1252755.4%12月份電網(wǎng)建設(shè)投資817億元，同比增長2%。2023年1-12月電源基本建設(shè)累計投資額9675億30.1%。圖25：全國電網(wǎng)基本建設(shè)累計投資完成額（億元）資料來源：，

圖26：全國電源基本建設(shè)累計投資完成額（億元）資料來源：，工控：2月制造業(yè)PMI有所波動2月制造業(yè)PMI為49.1%；2023年1-12月工業(yè)企業(yè)利潤總額累計值同比下降2.3%，降幅有所縮窄。圖27：制造業(yè)PMI月度情況資料來源：，

圖28：工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比增速情況資料來源：，重點(diǎn)上市公司估值跟蹤公司名稱涉及業(yè)務(wù)市值歸屬凈利潤（億元）PE表3公司名稱涉及業(yè)務(wù)市值歸屬凈利潤（億元）PE宏發(fā)股份繼電器（億元）2622021A10.62022A12.52023E14.02021A252022A212023E19匯川技術(shù)變頻/伺服/電動車電控164335.743.249.5463833國電南瑞電網(wǎng)二次及特高壓196956.464.574.8353126蘇文電能電力工程EPCO443.02.61.0151742云路股份非晶合金等941.22.33.3794228正泰電器低壓電器/組件/電站開發(fā)及運(yùn)營44334.040.240.2131111良信股份低壓電器904.24.25.0212118麥格米特電源/智能馬桶/電動車電控1283.94.76.5332720國網(wǎng)信通電網(wǎng)數(shù)字化2396.88.08.4353028思源電氣高壓一次45112.012.215.4383729許繼電氣電網(wǎng)二次及特高壓2507.27.69.1343328金風(fēng)科技風(fēng)機(jī)/風(fēng)電場28534.623.816.381217明陽智能風(fēng)機(jī)/風(fēng)電場22631.034.54.37752三一重能風(fēng)機(jī)/風(fēng)電場33815.916.520.3212017東方電纜海纜32011.98.410.1273832亨通光電海纜32514.415.826.4232012天順風(fēng)能風(fēng)塔/風(fēng)電場19413.16.39.6153120海力風(fēng)電風(fēng)塔/風(fēng)電場11411.12.1-0.81056-144泰勝風(fēng)能風(fēng)塔/風(fēng)電場772.62.73.0302826金雷股份風(fēng)電主軸735.03.54.7152115通裕重工風(fēng)電主軸912.82.54.6323720日月股份風(fēng)電鑄件1216.73.45.0183524隆基綠能電池組件一體化152290.9148.1125.0171012晶澳科技電池組件一體化59520.455.378.529118天合光能電池組件一體化53118.036.855.6291410晶科能源電池組件一體化83011.429.475.9732811橫店東磁電池組件一體化24211.216.718.2221513通威股份多晶硅/電池/飼料等114982.125