金融專業(yè)英語-第六講-中央銀行及貨幣政策工具

金融專業(yè)英語第六講

CentralBankandToolsofMonetaryPolicy

(中央銀行及貨幣政策工具）PreviewLearningObjectivesRecognizethehistoricalcontextofthedevelopmentoftheFederalReserveSystem.DescribethekeyfeaturesandfunctionsoftheFederalReserveSystem.AssessthedegreeofindependenceoftheFederalReserve.Summarizehowconventionalmonetarypolicytoolsareimplementedandtheadvantagesandlimitationsofeachtool.Centralbank

中央銀行centralbankisafinancialinstitutionthatisresponsibleforoverseeingthemonetarysystemandpolicyofanationorgroupofnations,regulatingitsmoneysupply,andsettinginterestrates.中央銀行是進(jìn)行貨幣系統(tǒng)和政策監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)控制貨幣政策，制定基準(zhǔn)利率。Centralbank

中央銀行FunctionsofCentralbank中央銀行的職能Easesortightensthemoneysupply寬松或緊縮的貨幣政策Setsrequirementsforthebankingindustry為銀行業(yè)制定目標(biāo)Acentralbankcanbealenderoflastresort(最后貸款人）totroubledfinancialinstitutionsandevengovernments.OriginsoftheFederalReserveSystem

美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)的起源History：ResistancetoestablishmentofacentralbankFearofcentralizedpowerDistrustofmoneyedinterestsNolenderoflastresort缺乏最后貸款人NationwidebankpanicsonaregularbasisPanicof1907soseverethatthepublicwasconvincedacentralbankwasneeded1907年金融危機(jī)FederalReserveActof19131913年《聯(lián)邦儲備法》ElaboratesystemofchecksandbalancesDecentralized/education/federal-reserve-and-you/chapter-1StructureoftheFederalReserveSystem

美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)Thisinitialdiffusionofpower（權(quán)力分散）hasresultedintheevolutionoftheFederalReserveSystemtoincludethefollowingentities:TheBoardofGovernorsoftheFederalReserveSystem聯(lián)邦儲備理事會TheFederalReservebanks聯(lián)邦儲備銀行TheFederalOpenMarketCommittee(FOMC)聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）TheFederalAdvisoryCouncil聯(lián)邦咨詢委員會Around2,900membercommercialbanks會員銀行StructureoftheFederalReserveSystem

美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)StructureoftheFederalReserveSystem

美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)Source:FederalReserveBulletinBoardofGovernorsoftheFederalReserveSystem聯(lián)邦儲備理事會SevenmembersheadquarteredinWashington,D.C.7位成員，總部位于華盛頓AppointedbythepresidentandconfirmedbytheSenate由美國總統(tǒng)任命，參議院通過14-yearnon-renewableterm14年任期（不可連任）Requiredtocomefromdifferentdistricts來自不同地區(qū)Chairmanischosenfromthegovernorsandservesfour-yearterm主席任期4年ChairmanoftheBoardofGovernors

聯(lián)邦儲備理事會主席的職責(zé)Advisesthepresidentoneconomicpolicy為美國總統(tǒng)提供經(jīng)濟(jì)政策建議TestifiesinCongress出席國會SpeaksfortheFederalReserveSystemtothemedia作為美聯(lián)儲的發(fā)言人MayrepresenttheU.S.innegotiationswithforeigngovernmentsoneconomicmatters代表美國與其他政府協(xié)商經(jīng)濟(jì)問題AlanGreenspan;JanetYellen;JeromePowell;FederalReserveBanks

聯(lián)邦儲備銀行Quasi-publicinstitutionownedbyprivatecommercialbanksinthedistrictthataremembersoftheFedsystem.在12個(gè)聯(lián)邦儲備區(qū)各設(shè)有一家主要的聯(lián)邦儲備銀行，每一家聯(lián)邦儲備銀行都是準(zhǔn)公共機(jī)構(gòu)，其股東就是儲備區(qū)內(nèi)作為聯(lián)邦儲備體系成員的地區(qū)私人商業(yè)銀行。/FederalReserveBanks

聯(lián)邦儲備銀行DirectorsofFederalReserveBanks聯(lián)邦儲備銀行董事ThreeAdirectorsareprofessionalbankers由成員銀行選舉產(chǎn)生，是職業(yè)銀行家ThreeBdirectorsareprominentleadersfromindustry,labor,agriculture,orconsumersector由成員銀行選舉產(chǎn)生，是來自工業(yè)、勞工界、農(nóng)業(yè)或消費(fèi)部門的知名人士；ThreeCdirectorsappointedbytheBoardofGovernors,whodesignedtoreflectallconstituenciesofthepublicandarenotallowedtobeofficers,employees,orstockholdersofbanks由聯(lián)邦儲備委員會任命，代表公眾利益，不得是銀行的官員、雇員或股東。FunctionsoftheFederalReserveBanks聯(lián)邦儲備銀行職能Clearchecks支票清算Distributenewcurrency發(fā)放貨幣Withdrawdamagedcurrencyfromcirculation回收流通中破損的貨幣Administrateandmakediscountloanstobanksintheirdistricts管理和發(fā)放本儲備區(qū)內(nèi)的銀行（再）貼現(xiàn)貸款再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)將貼現(xiàn)所獲得的未到期票據(jù)，向中央銀行進(jìn)行票據(jù)轉(zhuǎn)讓。FunctionsoftheFederalReserveBanks聯(lián)邦儲備銀行職能Evaluateproposedmergersandapplicationsforbankstoexpandtheiractivities評估銀行的合并方案和拓展業(yè)務(wù)的申請ActasliaisonsbetweenthebusinesscommunityandtheFederalReserveSystem充當(dāng)工商界同聯(lián)邦儲備體系之間的媒介Examinebankholdingcompaniesandstate-charteredmemberbanks對銀行持股公司和州特許會員銀行進(jìn)行檢查Collectdataonlocalbusinessconditions搜集本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的數(shù)據(jù)資料Usestaffsofprofessionaleconomiststoresearchtopicsrelatedtotheconductofmonetarypolicy組織本行的職業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行關(guān)于貨幣政策實(shí)施的專題研究/FederalReserveBanksandMonetaryPolicy聯(lián)邦儲備銀行與貨幣政策Directors“establish”thediscountrate由董事會決定貼現(xiàn)率Decidewhichbankscanobtaindiscountloans決定為哪家銀行提供貼現(xiàn)貸款DirectorsselectonecommercialbankerfromeachdistricttoserveontheFederalAdvisoryCouncil,whichconsultswiththeBoardofGovernorsandprovidesinformationtohelpconductmonetarypolicy每個(gè)地區(qū)選舉一個(gè)銀行家成為聯(lián)邦咨詢委員會的成員，與聯(lián)邦儲備理事會一起提供貨幣政策建議Fiveofthe12bankpresidentshaveavoteintheFederalOpenMarketCommittee(FOMC)其中5位（1位來自紐約）可以成為聯(lián)邦公開市場委員會成員MemberBanksAllnationalbanks（國有銀行）arerequiredtobemembersoftheFederalReserveSystemCommercialbankscharteredbystates（特許銀行）

arenotrequiredbutmaychoosetobemembersDepositoryInstitutionsDeregulationandMonetaryControlActof1980subjectedallbankstothesamereserverequirementsasmemberbanksandgaveallbanksaccesstoFederalReservefacilities1980年頒布的《存款機(jī)構(gòu)放松管制和貨幣控制法》規(guī)定，所有存款機(jī)構(gòu)都必須在聯(lián)邦儲備銀行保有準(zhǔn)備金存款，平等地享有聯(lián)邦儲備體系提供的各種便利。+2900membersFederalOpenMarketCommittee(FOMC)Meetseighttimesayear每年舉行8次會議ConsistsofsevenmembersoftheBoardofGovernors,thepresidentoftheFederalReserveBankofNewYorkandthepresidentsoffourotherFederalReservebanks（7+1+4）ChairmanoftheBoardofGovernorsisalsochairofFOMC主席為美聯(lián)儲主席/newsevents/pressreleases/monetary20200319b.htmFederalOpenMarketCommittee(FOMC)2020.03.20美聯(lián)儲宣布與其他國家央行建立美元流動性協(xié)議提高貨幣互換額度。澳大利亞儲備銀行、巴西中央銀行、丹麥國家銀行、韓國銀行、墨西哥銀行、挪威銀行、新西蘭儲備銀行、新加坡金融管理局和瑞典國家銀行。此次操作旨在減少全球?qū)γ涝男枨髩毫Γ瑸閲鴥?nèi)外家庭和企業(yè)提供信用支持。HowIndependentistheFed?

美聯(lián)儲的獨(dú)立性IndependentfromthepresidentandcongressInstrumentandgoalindependence貨幣工具和目標(biāo)的獨(dú)立性Independentrevenue收入的獨(dú)立性Fed’sstructureiswrittenbyCongress,andissubjecttochangeatanytime.美聯(lián)儲的結(jié)構(gòu)有國會決定，可以更改Presidentialinfluence總統(tǒng)的影響InfluenceonCongressAppointsmembersAppointschairmanalthoughtermsarenotconcurrent支持反對削弱美聯(lián)儲的獨(dú)立性會使其更多受制于政治壓力而使貨幣政策帶有通貨膨脹傾向。獨(dú)立的聯(lián)邦儲備體系可以追求長期目標(biāo)。由一批不必對公眾負(fù)責(zé)的精英人士控制貨幣政策是不民主的。貨幣政策和財(cái)政政策協(xié)調(diào)困難。HowIndependentistheFed?

美聯(lián)儲的獨(dú)立性EuropeanCentralBank

歐洲央行January1999:Start-upoftheEuropeanCentralBank(ECB)andEuropeanSystemofCentralBanks(ESCB).TheseconductmonetarypolicyforcountriesthataremembersoftheEuropean.1999年成立，代表歐盟成員國制定貨幣政策M(jìn)onetaryUnionCentralbanksfromeachcountryplaysimilarroleasFedbanks每個(gè)成員國均有一家中央銀行，類似于聯(lián)邦儲備銀行EuropeanSystemofCentralBanks（ESCB，歐洲中央銀行系統(tǒng)；由歐洲央行和28個(gè)歐盟成員國央行組成）

IncludingNCBsofcountriesthatdonotadopttheeuro包括未使用歐元的成員國ConventionalMonetaryPolicyTools

傳統(tǒng)貨幣政策工具Duringnormaltimes,theFederalReserveusesthreetoolsofmonetarypolicy—openmarketoperations,discountlending,andreserverequirements—tocontrolthemoneysupplyandinterestrates,andthesearereferredtoasconventionalmonetarypolicytools.在常規(guī)時(shí)期，美聯(lián)儲采用的貨幣政策包括公開市場操作、（再）貼現(xiàn)貸款、存款準(zhǔn)備金，用以控制貨幣供給和利率。OpenMarketOperations

公開市場操作TheFederalReservebuysandsellsprimarilyU.S.Treasurysecuritiesontheopenmarketinordertoregulatethesupplyofmoney通過賣賣國債控制貨幣供給Dynamicopenmarketoperations主動型公開市場操作(主動變動存款準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣水平)Defensiveopenmarketoperations防御型公開市場操作(被動抵消其他影響存款準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣的因素的變動)TRAPS(TradingRoomAutomatedProcessingSystem)紐約聯(lián)儲銀行交易室DiscountPolicyandtheLenderofLastResort貼現(xiàn)政策和最后貸款人Discountwindow貼現(xiàn)窗口（聯(lián)邦儲備體系向銀行發(fā)放貼現(xiàn)貸款的工具）Primarycredit:standinglendingfacility一級信貸，健康的銀行可以在短期內(nèi)（通常是一個(gè)晚上）借貸任意數(shù)量的資金，也被稱為經(jīng)常性貸款便利Secondarycredit次級信貸，被發(fā)放給出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境、遭遇嚴(yán)重流動性困難的銀行。Seasonalcredit季節(jié)性信貸，用于滿足那些位于度假或農(nóng)業(yè)地區(qū)、具有季節(jié)性特點(diǎn)的少數(shù)銀行的需求。DiscountPolicyandtheLenderofLastResort貼現(xiàn)政策和最后貸款人LenderoflastresorttopreventfinancialpanicsCreatesmoralhazardproblem由中央銀行擔(dān)任最后貸款人，使用貼現(xiàn)工具以避免金融恐慌，是貨幣政策能夠成功實(shí)施的一個(gè)極其重要的條件。可能會引起更嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。ReserveRequirements

存款準(zhǔn)備金率DepositoryInstitutionsDeregulationandMonetaryControlActof1980setsthereserverequirementthesameforalldepositoryinstitutions.所有存款機(jī)構(gòu)都遵循相同的法定準(zhǔn)備金要求3%ofthefirst$48.3millionofcheckabledeposits;10%ofcheckabledepositsover$48.3million（超額存款準(zhǔn)備金率）TheFedcanvarythe10%requirementbetween8%to14%.我國的存款準(zhǔn)備金率？/rmyh/4027845/index.htmlNonconventio