【新希望公司償債能力存在的問題及對策探究9800字（論文）】

新希望公司償債能力存在的問題及對策研究摘要在這個經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速的國家里，一個公司現(xiàn)有的資金早已不能夠支撐該公司正常的經(jīng)營活動，大多數(shù)的企業(yè)都采用負(fù)債經(jīng)營的模式運(yùn)營著公司的日?；顒?，企業(yè)的償債能力的大小直接可以影響一個公司的發(fā)展。本文主要通過研究新希望公司近五年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對新希望公司分別進(jìn)行了短期償債能力分析和長期償債能力分析，發(fā)現(xiàn)該公司存貨積壓、短期借款過多、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過低等問題，并針對問題提出了具體的改進(jìn)對策，促進(jìn)公司穩(wěn)定的發(fā)展。關(guān)鍵詞:短期償債能力；長期償債能力；問題；對策目錄TOC\o"1-3"\h\u27701一、緒論 527690（一）研究背景 517902（二）研究意義 57913（三）研究方法 5183221.文獻(xiàn)分析法 5162452.比較分析法 572043.比率分析法 511075（四）償債能力國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 5306741.償債能力國外研究現(xiàn)狀 5102542.償債能力國內(nèi)研究現(xiàn)狀 62706二、償債能力相關(guān)理論概述 610897（一）償債能力的概念 620574（二）償債能力分析的方法 630790（三）償債能力分析的指標(biāo) 629841（四）償債能力分析的意義 79176三、新希望公司簡介及償債能力現(xiàn)狀分析 726872（一）新希望公司簡介 78811（二）短期償債能力分析 75772（三）長期償債能力分析 826602（五）基于營運(yùn)能力的短期償債能力分析 931996（五）基于盈利能力的長期償債能力分析 1010999（六）基于現(xiàn)金流量的綜合償債能力分析 1132610四、新希望公司償債能力存在的問題 1213623（一）存貨積壓嚴(yán)重 1220453（二）短期借款增長過多 132824（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低 1314604（四）缺乏對現(xiàn)金流量管理的重視 1319942五、改善新希望公司償債能力存在問題的對策 1415122（一）改善存貨積壓狀況 145904（二）減少短期借款，擴(kuò)寬籌資渠道 1425728（三）提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 1413349（四）提高現(xiàn)金流量的管理水平 1418635參考文獻(xiàn) 16緒論研究背景近兩年，是中國養(yǎng)豬歷史上變化最快的時期。在此期間，很多現(xiàn)代養(yǎng)殖業(yè)迅速發(fā)展，同時各大企業(yè)開啟了生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目的大規(guī)模擴(kuò)張，為獲得更多的資金，各大公司開始發(fā)行公司的債券、向銀行去借款等方式去募集資金，從而使公司本身擁有了巨大的負(fù)債，對此償債能力對一個公司來說是十分重要的。為了公司的美好前景，需要對公司進(jìn)行精準(zhǔn)的償債能力分析，發(fā)現(xiàn)其中存在的問題并采取一定的對策去改善企業(yè)的經(jīng)營狀況。（二）研究意義本文選取了一個養(yǎng)殖企業(yè)排名靠前的公司，名字為新希望六和股份有限公司，這個公司發(fā)展迅速，經(jīng)過20多年的發(fā)展已經(jīng)擁有了40多個億資本，將其作為研究對象，分析該公司的償債能力以及提出提高償債能力的有效措施，對本公司的發(fā)展提供了重要的意義。本文對新希望公司的償債能力進(jìn)行了分析，并對其中出現(xiàn)的問題提出了相應(yīng)的改善對策，為促進(jìn)養(yǎng)殖企業(yè)長久的發(fā)展提供了重要價值。（三）研究方法1.文獻(xiàn)分析法文獻(xiàn)分析法主要是指自己在網(wǎng)站或知網(wǎng)上查出需要的文獻(xiàn)和資料，然后編輯一下表達(dá)出自己觀點(diǎn)的方法。為了研究償債能力，在知網(wǎng)上查閱了大量相關(guān)的文獻(xiàn)，并通過在東方財(cái)富網(wǎng)站查閱新希望公司近五年的財(cái)務(wù)報(bào)表，并將近五年相關(guān)的數(shù)據(jù)列舉出來，進(jìn)行了系統(tǒng)的分析。2.比較分析法比較分析法主要是指至少對兩個數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，從而發(fā)現(xiàn)其中的不同之處并找出緣由的一種方法。本文主要通過對公司近五年同行業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)其中的問題，判斷出公司的償債能力強(qiáng)弱。3.趨勢分析法趨勢分析法主要是指通過一個指標(biāo)連續(xù)幾年的數(shù)值判斷它的變化趨勢，發(fā)現(xiàn)其中存在的問題的一種方法。本文通過觀察連續(xù)幾年的償債能力指標(biāo)的變化趨勢，得出相應(yīng)的結(jié)果。（四）償債能力國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.償債能力國外研究現(xiàn)狀YousefAbdelLatifAbdelJawad和IssamAyyash(2019)研究了影響巴勒斯坦保險(xiǎn)公司償付能力的因素，發(fā)現(xiàn)理賠對償付能力有促進(jìn)作用，杠桿則有負(fù)向影響，而投資和流動性無明顯作用REF_Ref9621\r\h[1]。MuhamadAbduh和SyazaNawwarahZeinIsma（2017）發(fā)現(xiàn)投資收入、杠桿和流動性等與家族股票資產(chǎn)比率呈正相關(guān)，費(fèi)用、公司規(guī)模和流動性等對富泰的企業(yè)資源評價有負(fù)向作用REF_Ref9725\r\h[2]。XiaD,XiaD和FeiW.（2016）利用李維過程的期權(quán)定價公式，研究了保險(xiǎn)公司的償債能力比率模型，得出預(yù)期現(xiàn)值的顯示公式REF_Ref32729\r\h[3]。2.償債能力國內(nèi)研究現(xiàn)狀王化成、劉俊彥和荊新（1905）編寫出版的《財(cái)務(wù)管理學(xué)》中從長期和短期兩個方面對償債能力進(jìn)行分析，分別介紹不同財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算公式，以及影響公式結(jié)果的不同因素REF_Ref9931\r\h[4]。朱彥彥(2013)認(rèn)為，在分析企業(yè)償債能力時，要把靜態(tài)分析指標(biāo)和動態(tài)指標(biāo)結(jié)合起來一起分析REF_Ref679\r\h[5]。王微、曹彩琴（2015）認(rèn)為，我們應(yīng)從盈利能力、經(jīng)營管理能力和現(xiàn)金流量三個方面來分析一下企業(yè)的償債能力REF_Ref10970\r\h[6]。二、償債能力相關(guān)理論概述（一）償債能力的概念償債能力主要指反映一個企業(yè)在利用自己的資產(chǎn)進(jìn)行抵押或者貸款時所發(fā)生的各種到期債務(wù)時發(fā)生的各類償還能力。公司的償債能力主要包含了短期償債的能力和長期償債的能力，短期償債的能力主要就是泛指一家公司利用流動資產(chǎn)去進(jìn)行償還自己的流動負(fù)債，用以體現(xiàn)自己具有的償債能力。一個公司的長期償債的能力主要表現(xiàn)在作為一個公司向其他人償付長期債務(wù)的能力REF_Ref16106\r\h[7]。償債能力分析的方法償債能力分析的研究方法主要有短期償債能力分析和長期償債能力分析兩種，分使用第一種方法時，不僅需要研究短期償債能力指標(biāo)，還需要結(jié)合公司的營運(yùn)能力共同進(jìn)行分析；當(dāng)采用第二種方法時，也需要綜合考慮一下該公司的盈利實(shí)現(xiàn)的能力及其現(xiàn)金流量的大小。此外，有些評價指標(biāo)不能僅僅簡單地分析該公司自身的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，還需要將具有競爭力的相同行業(yè)的水平綜合起來加以比較，只有這樣我們才能更加精準(zhǔn)地判斷出公司綜合的償債能力REF_Ref11194\r\h[8]。償債能力分析的指標(biāo)與短期償債能力分析有關(guān)的指標(biāo)流動比率能夠反映出公司的流動資產(chǎn)變成現(xiàn)金的能力，公式為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動比率相可以更好的來衡量公司流動資產(chǎn)變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力，公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流動資產(chǎn)現(xiàn)金比率能夠更精確地表現(xiàn)出公司的直接支付能力，公式為：現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債與長期償債能力有關(guān)的指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率可以表現(xiàn)出公的長期的償債能力，公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額利息保障倍數(shù)能夠表現(xiàn)經(jīng)營收入償還債務(wù)的能力強(qiáng)弱，公式為：利息保障倍數(shù)=（稅前利潤+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用產(chǎn)權(quán)比率能夠反映股東提供的資金對債權(quán)人權(quán)益的保障大小，公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額償債能力分析的意義公司的償債能力是一個公司整體經(jīng)營狀態(tài)和其財(cái)務(wù)現(xiàn)狀的重要指標(biāo)，對于公司實(shí)施償債能力的分析，是十分必要的。對于一個公司而言，償債能力的好壞關(guān)系著不同群體的利益。首先，可以使得債權(quán)人清楚地了解自己在交易中能否按期收回本金和利息；然后，便于讓投資者開始自己的投資活動和行為，投資者只有充分認(rèn)識到所需要投資的公司的償債能力的強(qiáng)弱，才能判斷出該公司目前現(xiàn)有的資產(chǎn)和存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以及進(jìn)行投資可能獲得的利益，最終才有機(jī)會決定自己應(yīng)該如何投資；最后，經(jīng)營者一直密切關(guān)注著公司的償債能力，為了能夠更好的經(jīng)營公司，經(jīng)營者需要清楚地知道公司的償債能力大小，以便于經(jīng)營者用最小的成本進(jìn)行最佳的融資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司更好的發(fā)展REF_Ref22163\r\h[9]。三、新希望公司簡介及償債能力現(xiàn)狀分析（一）新希望公司簡介新希望六合股份在1998年3月11日成功上市，經(jīng)過20多年的發(fā)展公司從1.40億的注冊資本變成如今的42.16億。公司經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)有飼料、肉禽、養(yǎng)豬、食品等。隨著公司的發(fā)展，主營方向逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變，由原來主營飼料的產(chǎn)業(yè)，逐步向養(yǎng)殖業(yè)轉(zhuǎn)型，逐漸形成飼料——養(yǎng)殖——屠宰的產(chǎn)業(yè)鏈。2019年全年生豬銷量達(dá)到了355萬頭，銷售收入為821億元，位居全國上市公司的第四名。（二）短期償債能力分析首先通過查閱新希望公司近五年的財(cái)務(wù)報(bào)表，并將相關(guān)的數(shù)據(jù)通過表格的形式列舉出來，并選取兩個領(lǐng)先企業(yè)正邦公司和牧原公司2019年的短期償債能力指標(biāo)來與新希望公司短期的償債能力指標(biāo)進(jìn)行對比分析。如下所示：表1公司的短期償債能力指標(biāo)項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年流動比率0.981.050.830.740.66速動比率0.650.560.450.440.30現(xiàn)金比率（%）36.9635.7923.1229.6922.05數(shù)據(jù)來源：表格中的資料來源于東方財(cái)富網(wǎng)從表1中我們可以看出短期償債能力的三個指標(biāo)基本上都出了呈現(xiàn)一種逐年降低的趨勢，但它們的變化速度大不相同，速動比率的變化幅度最小，流動比率的變化幅度相對較大，2019年流動比率為0.66，主要原因在于2019年新希望公司短期借款達(dá)到了136.2億元，比去年足足增加了53.5億元，使流動負(fù)債的增加量大于流動資產(chǎn)的增加量，從而使流動比率迅速下降。而現(xiàn)金比率近五年的的變化最大，從36.96%下降到22.05%，即便現(xiàn)金比率的值下降幅度最大，但與競爭力大的正邦公司和牧原公司進(jìn)行比較，通過下表2展現(xiàn)的數(shù)值能夠知道2019年該公司的現(xiàn)金比率處于中等的水平，說明公司用現(xiàn)金抵償負(fù)債的能力還是可以的，但是綜合分析三種指標(biāo)的變化時，我們可以發(fā)現(xiàn)該公司償還短期債務(wù)的能力正在慢慢的變?nèi)?。?同一行業(yè)公司的短期償債能力指標(biāo)（2019年）企業(yè)流動比率速動比率現(xiàn)金比率（%）新希望公司0.660.3022.05正邦公司0.660.3518.19牧原公司1.080.6860.17數(shù)據(jù)來源：表格中的資料來源于東方財(cái)富網(wǎng)（三）長期償債能力分析通過查閱資料，將該公司近五年與長期償債能力有關(guān)的指標(biāo)展示在如下的表格中，借此來分析新希望公司的長期償債能力的水平。如下所示：表3公司的長期償債能力指標(biāo)項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年資產(chǎn)負(fù)債率（%）31.4631.6638.2042.9849.16利息保障倍數(shù)34.9215.7311.679.7715.82產(chǎn)權(quán)比率（%）45.0037.5852.9874.2195.41數(shù)據(jù)來源：表格中的資料來源于東方財(cái)富網(wǎng)資產(chǎn)負(fù)債率越大，則公司償還負(fù)債的能力就會越差。從表3中的資產(chǎn)負(fù)債率可以清楚地看出，資產(chǎn)負(fù)債率的數(shù)值一直在不斷的變大，該公司償還債務(wù)的壓力越來越大。這主要是由于近幾年公司的短期負(fù)債總額在持續(xù)性地增加所導(dǎo)致造成的，短期負(fù)債的增加，使該公司償還債務(wù)的壓力越來越大。2019年資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到了近五年的最大值49.16%，主要原因在于該公司2019年向銀行短期借款了136.2億。短期借款的增加不僅使流動比率變小，還使資產(chǎn)負(fù)債率變大，這表明短期借款既影響了短期償債能力又影響了長期償債能力，因此該公司需要好好分析短期借款增加的原因。然后從利息保障倍數(shù)我們可以清楚地看出，利息保障倍數(shù)的變化趨勢是先下降后上升，反映出該公司正常經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金償還債務(wù)利息的能力先迅速變?nèi)鹾髞碛致儚?qiáng)，2018年降到最小值9.77，但在2019年卻有所上升，但與2015年的數(shù)值34.92相比相差還是甚遠(yuǎn)的，表明該公司用經(jīng)營所得去支付債務(wù)的能力變?nèi)趿?。這可能是因?yàn)樵摴句N售產(chǎn)品獲利空間沒有之前那么大，也有可能是因?yàn)榇尕洺霈F(xiàn)了積壓，沒有辦法迅速的轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。之后從產(chǎn)權(quán)比率可以看出，產(chǎn)權(quán)比率的趨勢為先下降后上升，這是由于公司的負(fù)債數(shù)額近幾年在大幅度變化引起的，特別是2019年產(chǎn)權(quán)比率達(dá)到最大值95.41%，數(shù)值相對較大，從側(cè)面反映出該公司的長期經(jīng)濟(jì)狀況不太好，可能會存在一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表4同一行業(yè)的公司長期償債能力指標(biāo)（2019年）公司資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)產(chǎn)權(quán)比率新希望公司49.16%15.8295.41%正邦公司67.65%5.52186.15%牧原公司40.04%12.9760.82%數(shù)據(jù)來源：表格中的資料來源于東方財(cái)富網(wǎng)接著將該公司與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的這三個指標(biāo)進(jìn)行比較，可以發(fā)現(xiàn)新希望公司的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率水平位于正邦公司和牧原公司之間，而利息保障倍數(shù)屬于較高者，說明該公司的經(jīng)營模式還是有可取之處的，但仍還需要向長期償債能力較好的牧原公司好好學(xué)習(xí)。基于營運(yùn)能力的短期償債能力分析營運(yùn)能力可以直接反映一個公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，當(dāng)公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多時表明其資產(chǎn)使用得越充分，這樣更加有效得便于償還公司所欠下的債務(wù)，從而提高短期償債能力。通過查閱資料，將該公司近五年與營運(yùn)能力有關(guān)的指標(biāo)展示在表格中，并通過比較分析法與同類型的公司進(jìn)行相互比較，得出該公司的營運(yùn)能力的水平，對此來分析償債能力的水平。如下所示：表5該公司營運(yùn)能力指標(biāo)項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）149.82139.97124.10126.37112.28存貨周轉(zhuǎn)率（次）14.4314.7412.2412.009.81數(shù)據(jù)來源：表格中的資料來源于東方財(cái)富網(wǎng)從表5可以明顯看出，近五年來新希望公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的變化幅度很大，從2015年到2017年持續(xù)降低，2018年卻有較小程度的升高，而2019年卻又下降到了最小值112.28，而2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的升高能夠較小程度的減輕之前分析的流動比率的降低對公司短期償債能力所造成的壓力，但那只是起到了短暫的緩解作用REF_Ref29893\r\h[10]。但總的來說該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是不斷下降的，這表現(xiàn)出該公司收回應(yīng)收賬款的速度越來越慢，資金流動的速度也越來越慢，加大了應(yīng)收賬款成為壞賬的可能性，降低了公司的短期償債的能力。接著從近五年存貨周轉(zhuǎn)率情況來看，近五年的存貨周轉(zhuǎn)率一直在持續(xù)降低，可能是因?yàn)榇尕洺霈F(xiàn)了積壓現(xiàn)象，存貨資金的的占用水平越來越高，使該公司的資金更多的占用在存貨上，說明了該公司存貨資金的變現(xiàn)能力越來越弱，不能及時變現(xiàn)將會影響公司的短期償債的能力。表6同一行業(yè)的公司營運(yùn)能力指標(biāo)（2019年）公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)率（次）新希望公司112.289.81正邦公司69.024.41牧原公司1286.372.00數(shù)據(jù)來源：表格中的資料來源于東方財(cái)富網(wǎng)然后從表6中通過對比其他競爭力較大的公司，我們可以發(fā)現(xiàn)新希望公司2019年應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率處于牧原和正邦兩個公司之間，說明了該公司對應(yīng)收賬款的管理意識有待加強(qiáng)，需要向領(lǐng)先企業(yè)的牧原公司好好學(xué)習(xí)。而存貨周轉(zhuǎn)率高于那兩個競爭公司，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)卻低于牧原和正邦兩個公司，新希望公司存貨周轉(zhuǎn)率偏高反映出該公司的營業(yè)周期相對較短，存貨轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度比較快，為公司用現(xiàn)金償還債務(wù)提供了更多的保障。但該公司自身的存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)降低的現(xiàn)象需要引起該公司的高度重視。（五）基于盈利能力的長期償債能力分析盈利能力是一種公司獲得收益的能力，公司債權(quán)人所希望得到的資產(chǎn)本金和收益都是來源于該公司所需要產(chǎn)生的利潤，盈利能力越強(qiáng)，則可以有助于增強(qiáng)公司的長期償債能力。通過查閱資料，將該公司近五年與盈利能力有關(guān)的指標(biāo)列舉出來，并通過比較分析法與同類型的公司進(jìn)行相互比較，得出該公司的盈利能力的水平，對此來分析公司長期償債能力的水平。如下所示：表7公司的盈利能力指標(biāo)項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年主營業(yè)務(wù)利潤率（%）6.917.827.948.5311.89毛利率（%）6.957.978.158.7312.07數(shù)據(jù)來源：表格中的資料來源于東方財(cái)富網(wǎng)從上表7我們可以清楚地看出主營業(yè)務(wù)利潤率和毛利率變化趨勢幾乎都是相似的，都是在逐漸變大的，表明該公司的利潤率不斷地在升高，這是一種好的現(xiàn)象。接著觀察表7中的數(shù)據(jù)大小我們可以發(fā)現(xiàn)前四年的的變化幅度很小，第五年的增加幅度非常大，表明了新希望公司比較重視產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，節(jié)約成本，從而獲得了更多的利潤。這反映出公司的盈利能力水平正在不斷提高，能夠創(chuàng)造出更多的資產(chǎn)，從而促進(jìn)了公司的長期償債能力。表8同一行業(yè)的公司盈利能力指標(biāo)（2019年）公司主營業(yè)務(wù)利潤率（%）毛利率（%）新希望公司11.8912.07正邦公司15.5815.74牧原公司35.8235.95數(shù)據(jù)來源：表格中的資料來源于東方財(cái)富網(wǎng)然而只分析公司自身的主營業(yè)務(wù)利潤率和毛利率是不太客觀的，它們還需要結(jié)合同類型行業(yè)的相關(guān)資料進(jìn)行比較，才能更加準(zhǔn)確地判斷出該公司在整個行業(yè)中的經(jīng)營情況，從上表8我們可以看出新希望公司的毛利率比正邦公司和牧原公司的毛利率都要低，說明該公司的經(jīng)營模式相比于正邦公司和牧原公司來說比較差，需要向他們學(xué)習(xí)一些先進(jìn)的的經(jīng)營理念，使自身的盈利能力能夠更快地提升，去創(chuàng)造更多的財(cái)富，為償還短期債務(wù)提供更多的保障。（六）基于現(xiàn)金流量的綜合償債能力分析通過查閱資料，將該公司近五年與現(xiàn)金流量有關(guān)的指標(biāo)展現(xiàn)表格中，并通過比較分析法與同類型的公司進(jìn)行相互比較，得出該公司產(chǎn)生現(xiàn)金流量的水平，對此來分析償債能力的水平。如下所示：表9公司的現(xiàn)金流量指標(biāo)項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年現(xiàn)金流量比率（%）31.6335.5320.4218.1816.94現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)10.2214.019.019.7910.22數(shù)據(jù)來源：表格中的資料來源于東方財(cái)富網(wǎng)現(xiàn)金是償還債務(wù)最直接的一種方式，充足的現(xiàn)金是公司償還債務(wù)的有效保障，現(xiàn)金越多，還款付息的能力就越大。從表9可以看出現(xiàn)金流量比率大體上呈現(xiàn)出持續(xù)下降的趨勢，從現(xiàn)金流量的利息保障倍數(shù)指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，近五年的變化趨勢為先增加后減少然后又增加，但是整體變化卻不明顯，最高值為2016年的14.01，最低值為2017年的9.07，2019年的現(xiàn)金流量利息為10.22，表明公司支付借款利息的能力并沒有太大的變化。表10同一行業(yè)的公司現(xiàn)金流量指標(biāo)（2019年）公司現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)新希望公司16.94%10.22正邦公司24.16%10.42牧原公司54.98%18.94數(shù)據(jù)來源：表格中的資料來源于東方財(cái)富網(wǎng)從表10的數(shù)據(jù)可以看出該公司現(xiàn)金流量指標(biāo)在競爭力較大的公司里屬于最低者，再結(jié)合之前分析該希望公司自身的現(xiàn)金流量水平，說明了新希望公司總體的現(xiàn)金流量水平較低。足夠多的現(xiàn)金是公司償還債務(wù)最根本的保障，依目前的情況來看，新希望公司用現(xiàn)金償還債務(wù)的能力較弱，反映出該公司缺乏對現(xiàn)金流量的管理.四、新希望公司償債能力存在的問題（一）存貨積壓嚴(yán)重經(jīng)過前半部分的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)近五年流動比率比速動比率的變化速度快，存貨周轉(zhuǎn)率一直在下降，利息保障倍數(shù)也降低了一部分，這可能是因?yàn)榇尕洈?shù)量變大，銷售出現(xiàn)消極現(xiàn)象，從而導(dǎo)致公司的獲利能力下降，降低了公司的綜合償債能力。經(jīng)查閱相關(guān)資料我們可以發(fā)現(xiàn)，新希望公司的存貨數(shù)量一直在不斷地變大，短短五年的時間，存貨數(shù)量從33.20億增加到93.08億，同時2019年年底公司儲備了大約有4350萬頭豬，如此大的產(chǎn)能布局，會使存貨比率過大，可能會造成存貨數(shù)量變大，雖然豬肉的價格大幅度上升，利潤空間很大，但也不能盲目的積壓存貨，存貨占流動資產(chǎn)比重一旦過大，在資產(chǎn)流動性不高的情況下，可能會使公司短期償債的能力變小，可能會使公司無法按時償還債務(wù)，造成財(cái)務(wù)危機(jī)。短期借款增長過多經(jīng)查閱相關(guān)資料我們可以發(fā)現(xiàn)近五年來短期借款從49.53億元上升到136.2億元，特別是2019年，短期借款為136.2億元，原因主要是由于該公司積極響應(yīng)國家復(fù)產(chǎn)的號召，積極擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，由于公司流動資金過少，不得已向銀行借錢，然而從新希望公司2019年的財(cái)務(wù)報(bào)告中發(fā)現(xiàn)長期借款金額為49.54億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于短期借款，說明了該公司的信用評級有待提高，銀行給該公司的長期借款額度較小，公司無法向銀行借入更多的長期借款。從前文我們可以知道新希望公司的營運(yùn)能力并不太好，資金的周轉(zhuǎn)速度并不理想，而短期借款增長過快，公司無法快速的將短期借款轉(zhuǎn)化為流動資產(chǎn)，達(dá)到增值的效果。這不僅使短期的償債能力受到影響，還增加了短期的償債壓力，可能還會出現(xiàn)短期之內(nèi)的兌付風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低對營運(yùn)能力進(jìn)行分析時，發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率一直在降低，2019年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為820.5億，按理說今年的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率應(yīng)該會變大，然而它卻是近五年的最低值112.28，原因可能是由于今年該公司進(jìn)一步擴(kuò)大了銷售規(guī)模，放松了對賒銷客戶的要求，降低了對他們的信用條件，使公司的應(yīng)收賬款大幅度增加，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變小，應(yīng)收賬款數(shù)額的龐大從側(cè)面反映出公司對應(yīng)收賬款的管理能力比較弱，監(jiān)督管理意識有待加強(qiáng)。同時公司2019年的一年以上的未收款總額已經(jīng)達(dá)到1.85億，這個數(shù)據(jù)也反映出公司的賒銷政策并不太完善，催款的力度不夠強(qiáng)大，極有可能會使這些未收款項(xiàng)變成壞賬，從而影響了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的速度，更重要是會使公司受到巨大的財(cái)產(chǎn)損失。（四）缺乏對現(xiàn)金流量管理的重視通過分析現(xiàn)金流量的相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)了現(xiàn)金利潤率和現(xiàn)金流量比率大幅度下降，這表明了公司的短期償債能力并不太好，原因在于今年公司為了獲得更多的凈利潤，和很多賒銷客戶進(jìn)行了合作，大幅度地增加了應(yīng)收賬款的金額，從而使今年的銷售收入達(dá)到820.5億，而現(xiàn)金凈流量卻只增加了11個億，可能是因?yàn)楣窘衲耆Πl(fā)展養(yǎng)豬事業(yè)，養(yǎng)殖項(xiàng)目的總投資額達(dá)到89.52億，并且今年公司總體的投資達(dá)到了241.47億，資金的大量支出，與今年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量形成了巨大的差距，現(xiàn)金的支出量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)金的流入量，會導(dǎo)致公司的收支不平衡，無法正常的支付利息，使公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。REF_Ref26334\r\h[18]這種現(xiàn)象表現(xiàn)出了公司對現(xiàn)金流量缺乏管理，使企業(yè)管理者不能充分的利用現(xiàn)金流量表中的信息進(jìn)行精準(zhǔn)的決策，嚴(yán)重地說明了公司對現(xiàn)金流量管理的重視度不夠。五、改善新希望公司償債能力存在問題的對策（一）改善存貨積壓狀況為改善存貨積壓狀況，需要加強(qiáng)對存貨的管理。首先，倉庫的管理人員應(yīng)增加對存貨的盤點(diǎn)次數(shù)，每天檢查一次；然后，該公司應(yīng)該降低豬肉的銷售價格，采用薄利多銷的銷售政策，提高存貨的銷售量；其次，公司可以提高自身的品牌知名度，打開新的市場領(lǐng)域，將重點(diǎn)從批發(fā)渠道轉(zhuǎn)移到非批發(fā)渠道，將銷售場地從實(shí)體店轉(zhuǎn)移到網(wǎng)絡(luò)平臺上，發(fā)現(xiàn)更多的潛在客戶，提高存貨的銷售量,加快存貨周轉(zhuǎn)的速度。另外需要公司的各個部門互相合作共同分享信息，以便于能夠清楚地了解市場上的需求量，使公司能夠更加合理地計(jì)劃好生產(chǎn)和銷售兩個目標(biāo)，使生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)得到改善。然而目前對整個行業(yè)來說，豬肉供應(yīng)仍然處于緊張狀態(tài)，公司需要采用恰當(dāng)?shù)匿N售渠道和銷售方式，相信存貨積壓狀況很快就會得到改善。減少短期借款，擴(kuò)寬籌資渠道若想減少短期借款，一方面可以增加長期借款，首先要提高公司的信用評級，保持良好的還款記錄，按時償還債務(wù)，做到不偷稅不逃稅，給銀行的管理人留下一種良好的印象，良好的信用評級能夠使公司更容易借到資金，進(jìn)而提高該公司的長期借款額度，使公司借入更多的長期借款去經(jīng)營管理該公司本身的一切運(yùn)營活動，避免出現(xiàn)短借長貸的現(xiàn)象。另一方面可以擴(kuò)寬籌資渠道，該公司可以發(fā)行債券、發(fā)行股票、內(nèi)外部融資等方式進(jìn)行籌資，既可以采用一種較合適的方式，也可以采用多種方式共同實(shí)行的模式，用更少的成本去獲得更多的資金，進(jìn)行投資生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)彎道超車，成為行業(yè)中的領(lǐng)先者。（三）提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，首先需要增強(qiáng)管理者對應(yīng)收賬款的管理意識，為了防止銷售人員為獲得更多的銷售額而進(jìn)行較多的賒賬銷售行為，將應(yīng)收賬款能否收回計(jì)入工作人員的績效考核中，避免出現(xiàn)那些成為壞賬可能性較大的應(yīng)收賬款；其次公司可以加大催款力度，對逾期時間較短的應(yīng)收賬款進(jìn)行自行要賬；此外需要完善公司對外界的賒銷政策，賒銷時要制定合理的還款優(yōu)惠，激勵客戶早點(diǎn)做出還款行為，必要時還需要深入了解一下賒銷客戶的財(cái)務(wù)狀況，到還款日期時，與未進(jìn)行還款的賒銷客戶進(jìn)行溝通，發(fā)現(xiàn)其中存在的問題，對想還卻沒有能力的客戶給與條件上的放寬，適當(dāng)?shù)难娱L還款時間，也可以降低客戶的還款額度，慢慢的將應(yīng)收賬款歸還給公司。（四）提高現(xiàn)金流量的管理水平為了提高本公司的償債能力，需要提高公司對現(xiàn)金流量管理的重視度，提高現(xiàn)金流量管理水平。首先，一方面需要提高公司人員的現(xiàn)金管理意識，另一方面需要工作人員進(jìn)一步學(xué)習(xí)相關(guān)的知識，以便于他們能夠精確地將財(cái)務(wù)知識與現(xiàn)金流量管理知識融為一體，方便于公司的管理者做出正確的決策。然后，必須進(jìn)行詳細(xì)的現(xiàn)金預(yù)算，雖然現(xiàn)在養(yǎng)豬行情很好但也不能盲目擴(kuò)張，而去過度的支配資金，從而使公司的收支失去平衡。進(jìn)行現(xiàn)金預(yù)算可以避免出現(xiàn)以上的問題，還能夠更合理的支配資產(chǎn)進(jìn)行投資，去創(chuàng)造更多的現(xiàn)金。最后，需要更加具體地進(jìn)行現(xiàn)金流量的管理，需要控制好經(jīng)營的規(guī)模，使公司的財(cái)務(wù)賬上有適量的現(xiàn)金數(shù)量，給公司提供足夠的償還債務(wù)的保障。只有提高了現(xiàn)金流量的管理水平，公司才能在生產(chǎn)經(jīng)營活動中創(chuàng)造出更多的現(xiàn)金流量，以便于提高公司的償債能力，促進(jìn)公司的發(fā)展。六、總結(jié)本文選擇新希望公司作為主要研究對象，以該公司近五年的財(cái)務(wù)指標(biāo)資料和數(shù)據(jù)情況為依托，對公司進(jìn)行了短期和長期的償債能力分析，發(fā)現(xiàn)了該公司短期償債能力正在慢慢變?nèi)?，長期償債能力水平有待改善和提高，同時也發(fā)現(xiàn)了該公司償債能力存在的一些突出的問題，例如存貨積壓嚴(yán)重，短期借款過多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過低等問題，并對此提出了