金融深化與金融改革

第十一章

金融深化與金融改革1編輯ppt2第一節(jié)經(jīng)濟發(fā)展中的金融制度

一、金融發(fā)展的含義一個社會的金融體系是由眾多的金融工具、金融機構組成的。金融結構是構成金融總體（或總量）的各個組成部分的規(guī)模、運作與配合狀態(tài)。金融發(fā)展就是金融結構由低到高的變化過程。金融發(fā)展程度越高，金融工具和金融機構的數(shù)量種類越多，金融效率也就越高。2編輯ppt3衡量金融發(fā)展的基本指標金融相關率：一定時期內(nèi)社會金融活動總量與經(jīng)濟活動總量的比值。貨幣化率：社會的貨幣化程度，是指一定經(jīng)濟范圍內(nèi)通過貨幣進行商品與服務交換的價值占國民生產(chǎn)的比重。3編輯ppt二、經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展的關系1.金融業(yè)通過提供貨幣促進商品生產(chǎn)和流通、提供信用促進資金融通和利用、提供各種金融服務便利經(jīng)濟運作等，為現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展提供必要的條件。

2.通過金融的基本功能促進儲蓄并將其順利轉化為投資，為經(jīng)濟發(fā)展提供資金支持。(金融對經(jīng)濟發(fā)展的推動作用與其籌集資金和運用資金的能力正相關)4編輯ppt5

3.通過金融機構的經(jīng)營運作節(jié)約交易成本，促進資金融通，便利經(jīng)濟活動，合理配置資源，提高經(jīng)濟發(fā)展的效率。

4.通過金融業(yè)自身的產(chǎn)值增長,直接增加了國民生產(chǎn)總值，提高了經(jīng)濟發(fā)展的水平。

5編輯ppt65.經(jīng)濟的發(fā)展使社會的收入水平不斷提高，因而提高人們對金融投資和理財服務的需求。這種需求是社會金融業(yè)發(fā)展的原動力。

6.經(jīng)濟發(fā)展形成越來越多的大企業(yè)集團，這些大企業(yè)集團要求與其融資需求相匹配的現(xiàn)代化金融機構為之提供服務。這意味著金融機構的融資規(guī)模必須擴大、融資效率必須提高、融資手段必須多樣化和承擔風險能力必須增強，從而推動了金融發(fā)展。6編輯ppt7三、發(fā)展中國家金融制度的特征1、金融資產(chǎn)形式單一，單數(shù)有限。2、金融體系存在著明顯的“二元結構”。3、金融機構單一：商業(yè)銀行在金融活動中居于絕對主導地位，非銀行金融機構則極不發(fā)達。4、直接融資市場落后。5、金融資產(chǎn)價格嚴重扭曲。6、外匯和外貿(mào)管制。7編輯ppt第二節(jié)經(jīng)濟貨幣化與金融化經(jīng)濟貨幣化經(jīng)濟金融化指一國國民經(jīng)濟中用貨幣購買的商品和勞務占其全部產(chǎn)出的比重及其變化過程。貨幣化程度一般用一定時期的貨幣存量與名義收入之比來代表。指全部經(jīng)濟活動總量中使用金融工具的比重。金融化程度可以用金融資產(chǎn)總值占國民生產(chǎn)總值的比率來衡量，該比率與金融化程度呈正比。

8編輯ppt一、金融抑制論的內(nèi)容（一）金融抑制的含義金融抑制：市場機制的作用沒有得到充分發(fā)揮的發(fā)展中國家存在過多進管制、利率限制、信貸配額、金融資產(chǎn)單一的現(xiàn)象。金融抑制論是分析發(fā)展中國家抑制市場機制和不恰當?shù)慕鹑诠芾碚邔?jīng)濟成長和經(jīng)濟發(fā)展如何產(chǎn)生阻滯作用的理論。

第三節(jié)金融抑制論、金融深化論9編輯ppt10（二）儲蓄與利率管制

２、西方儲蓄的概念：一地區(qū)一定時期內(nèi)，國民收入中扣除消費后的剩余，即：儲蓄＝收入－消費。１、中國的儲蓄概念：個人在銀行或者其他金融機構的存款或存款行為=儲蓄存款儲蓄形式多樣化，還有現(xiàn)金儲蓄、實物儲蓄和其他金融資產(chǎn)儲蓄；現(xiàn)代經(jīng)濟學認為，儲蓄主體應該多樣化，而不能僅僅指居民。10編輯ppt3、發(fā)展中國家儲蓄的制約收入因素【謹慎】【遠慮】【增加收入】【為改善生活而儲蓄】【經(jīng)營企業(yè)或投資而儲蓄】【虛榮】【吝嗇】【稅收制度】【企業(yè)制度】非收入因素【物價水平】【利率】【收入分配】【人口增長】【人口結構變化】【社會福利】【儲蓄動機和形式】【金融市場的發(fā)育狀況】【經(jīng)濟周期變動】【投資環(huán)境變化】外資引進的各種因素【政治環(huán)境】【經(jīng)濟制度】【外資政策】【勞動力價格優(yōu)勢】【國內(nèi)市場發(fā)育】【國際比較優(yōu)勢】11編輯ppt4、傳統(tǒng)的西方經(jīng)濟理論的假設（１）金融市場發(fā)達和健全，信用工具非常豐富（２）生產(chǎn)要素和產(chǎn)品具有＂無限可分割性＂，各經(jīng)濟單位都能使用相同的技術（３）貨幣和資本可以相互替代（４）信用發(fā)行貨幣。只適用于發(fā)達經(jīng)濟，而并不適用于發(fā)展中國家。12編輯ppt5、金融體系與經(jīng)濟增長社會儲蓄，投入到生產(chǎn)中去：促進社會發(fā)展；經(jīng)濟發(fā)展，收入：增加對金融發(fā)展有促進作用。根本原因在于制度缺陷和政策錯誤：經(jīng)濟領域過多干預，強制規(guī)定和控制利率和匯率，使其低于市場水平，束縛金融的手腳，對經(jīng)濟發(fā)展起了相反作用。發(fā)展中國家的惡性循環(huán)：金融落后不能真正促進經(jīng)濟發(fā)展，經(jīng)濟發(fā)展阻滯不利于金融的發(fā)展。13編輯ppt二、金融抑制的根源1、自然經(jīng)濟嚴重。在發(fā)展中國家，自然經(jīng)濟占有很大比重商業(yè)化程度也低經(jīng)濟貨幣化程度低2、金融體系發(fā)展緩慢。（1）金融資產(chǎn)形式單一，數(shù)量有限（2）金融工具種類少數(shù)量有限，發(fā)行范圍狹小（3）金融機構單一（4）金融市場普遍處于落后狀態(tài)，直接融資市場落后，直接融資非常少（5）資本市場比貨幣市場更為落后14編輯ppt對金融實行嚴格控制，作為實施經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的重要手段。政府過度干預，造成高度封閉性，缺少透明度。（３）為了控制外匯資源，高估本國貨幣匯率（２）對金融機構的利率規(guī)定限度并實行信貸額度控制與分配（１）對最大的商業(yè)銀行實行國有化措施15編輯ppt4、金融機構存在著明顯的“二元結構”傳統(tǒng)金融機構：存在著傳統(tǒng)經(jīng)營方式的古老機構：如錢莊、各種金融會、當鋪等多種民間金融組織．分布在經(jīng)濟落后的小城鎮(zhèn)和廣大的農(nóng)村地區(qū)，并主要為小商品經(jīng)濟和個人消費提供金融服務?，F(xiàn)代金融機構：包括少量外國銀行機構與本國的國有銀行。現(xiàn)代金融機構與傳統(tǒng)金融機構并存：16編輯ppt5、資本的“分割”“分割”經(jīng)濟：經(jīng)濟單位相互隔絕，無法獲得統(tǒng)一的土地、勞動力、資本品及一般商品價格，也難以獲得同等水平的生產(chǎn)技術。投資往往不可細分，投資前須積累很大一部分貨幣資金；投資規(guī)模越大，所需貨幣余額越多。資本市場落后，間接金融弱，眾多的小企業(yè)投資和技術改革，只有通過內(nèi)源融資。依靠自身積累貨幣的辦法來獲得資金。17編輯ppt6、貨幣與實際資本之間的互補關系發(fā)展中國家，資本市場缺乏，貨幣與實質(zhì)資本的關系是同步增減的互補關系，而不是替代關系。資本市場完善的前提下，貨幣和實際資本都是財富的組成部分，是相互競爭的替代品。只有同時持有貨幣和實際資本，才能滿足持有財富的要求。18編輯ppt7、對高利貸和通貨膨脹的擔心為了有效控制通貨膨脹，過分干預金融，將利率、匯率人為壓低。8、主權恐懼內(nèi)向型。19編輯ppt三、金融抑制的表現(xiàn)1、理論的發(fā)起。1973年,美國經(jīng)濟學者E.S.SHAW（肖）《經(jīng)濟發(fā)展中的金融深化》R.I.MCKINNON（麥金農(nóng)）《經(jīng)濟發(fā)展的貨幣、資本》分別提出“金融深化”和“金融壓制”理論，充分強調(diào)金融在經(jīng)濟發(fā)展中的中介作用。統(tǒng)稱為“金融中介”，“金融深化”理論。金融對于經(jīng)濟發(fā)展并不是中性因素，既能促進，也能阻滯，關鍵取決于政府政策和制度選擇。20編輯ppt2、金融抑制金融抑制（壓制）：許多發(fā)展中國家政府對金融活動強制干預，人為地壓低利率和匯率。觀點：發(fā)展中國家落后的金融體制是由過多的政府管制，即金融抑制政策造成的。金融抑制政策導致金融體系的落后，進而阻礙經(jīng)濟的發(fā)展。21編輯ppt3、金融抑制政策。（2）高估本幣匯率采用信貸配給的方式來分配稀缺的信貸資金。（1）壓低國內(nèi)利率為了降低工業(yè)化的成本為了降低進口機器設備的成本對金融機構實施嚴格的管制。設立、業(yè)務、法定準備金等。22編輯ppt原理分析金融機構以“配給”方式授信和資金投機。能獲得信貸的多是享有特權者——腐敗根源。大量民營企業(yè)只得向傳統(tǒng)的非組織市場、高利貸者和當鋪求貸。廣大農(nóng)民和小工商業(yè)者在資金獲取上極為困難。硬性規(guī)定利率上限，實質(zhì)利率常為負數(shù)儲蓄者不愿存入金融體系借款者則被刺激起高亢需求，導致資金嚴重求大于供。因第一果第二果23編輯ppt四、金融抑制的后果1、儲蓄效應。金融體系脆弱，抑制儲蓄，使儲蓄率大受影響。金融工具少，人們就常常用購買物質(zhì)財富、增加消費和向國外轉移資金等回避風險。2、投資效應。有有利的投資機會反而得不到資金國有工業(yè)部門資源利用效率低3、就業(yè)效應。城市資本密集型產(chǎn)業(yè)增長，勞動力滯留在低工資水平的行業(yè)、企業(yè)中，或失業(yè)。24編輯ppt五、金融深化為什么要金融深化1、金融深化——政府放棄對金融的過分干預，使利率和匯率充分反映供求狀況，并有效控制通貨膨脹。2、金融深化的出發(fā)點金融體系，能以適當利率吸引大量儲蓄，可以滿足經(jīng)濟部門需求。金融本身可以發(fā)展，也能促進經(jīng)濟發(fā)展。導管效應：貨幣被看作資本積累的一個導管，而不是一種資產(chǎn)。25編輯ppt金融深化的效應2、投資效應。投資會隨著儲蓄的增加而增加。投資效率也會因為利率分配、篩選機制變得更有效率。3、就業(yè)效應?？梢蕴岣哔Y本和勞動的相對價格，從而擴大就業(yè)。4、社會效應。減少因政府干預帶來的效率損失和貪污腐化。1、儲蓄效應26編輯ppt第四節(jié)、金融改革和金融自由化1、發(fā)展中國家的四次金融危機：1982年拉美國家嚴重的債務危機。1994年墨西哥金融危機。1997年亞洲金融危機。2002年阿根廷金融危機。共同特點:1）在危機之前進行過金融自由化改革2）銀行危機與貨幣危機交織3）對實際經(jīng)濟造成重大打擊27編輯ppt2、金融危機的原因分析1）宏觀經(jīng)濟失衡：財政赤字，通貨膨脹，經(jīng)常項目赤字。2）道德風險導致金融泡沫：三個層次借款者（企業(yè)）：有限責任——冒險舉債。金融機構：投機性——存款者沒有監(jiān)督。國際投資者：政府和國際金融機構擔保，使得國際投資者在投資上不審慎。3）從眾行為——金融放大器機制28編輯ppt3、發(fā)展中國家金融改革的經(jīng)驗教訓第一，必須保持宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。第二，利率和匯率要先行。第三，建立金融監(jiān)管法律制度。第四，貨