2023年大城市周邊游行業(yè)分析報(bào)告

2023年大城市周邊游行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、概述 41、大城市周邊游：盈利模式優(yōu)異 42、中青旅是大城市周邊游的代表 5二、經(jīng)濟(jì)增速將放緩，勞動(dòng)力成本將提升 61、經(jīng)濟(jì)及潛在客源增速放緩或?qū)⒁种坡糜涡枨?6（1）未來幾年中國經(jīng)濟(jì)增速有可能放緩 6（2）人口結(jié)構(gòu)保證潛在旅游人數(shù)持續(xù)正增長(zhǎng)，但增速放緩 72、勞動(dòng)力成本及通脹中樞提升將成趨勢(shì) 8（1）低端勞動(dòng)力成本將上升，其消費(fèi)也將加速上漲 8（2）未來通脹中樞將上移 9三、景區(qū)盈利模式比較 101、景區(qū)資源豐富，以中等質(zhì)量為主 10（1）旅游景區(qū)種類繁多 10（2）景區(qū)分布分散，以中等質(zhì)量為主 11（3）風(fēng)景名勝區(qū)是中國旅游景點(diǎn)的主體 122、景區(qū)盈利模式比較分析 13四、大城市周邊游競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯 151、需求旺盛，細(xì)分與整合驅(qū)動(dòng)行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng) 152、大城市周邊游的穩(wěn)定性及成長(zhǎng)性優(yōu)于名勝遠(yuǎn)途游 163、大城市周邊游競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯 17（1）通脹升，工資漲將益于大城市周邊游 17①低端勞動(dòng)力工資提升將提高其旅游花費(fèi) 17②農(nóng)民工集中在大城市，且是城市消費(fèi)的重要群體 18③大城市更多受益農(nóng)民旅游 19④通脹侵蝕收入，壓縮旅游消費(fèi)，短途游優(yōu)勢(shì)凸顯 19（2）80%的時(shí)間都可進(jìn)行大城市周邊游 20①居民休閑時(shí)間以雙休日和短假為主 20②雙休日、短假期適合大城市周邊游 21（3）私家車增多，軌道交通建設(shè)均有助于大城市周邊游 22①私家車增多將刺激自駕游和短途游 22②城市軌道交通主要集中在一線城市 22（4）靠近客源地，大城市周邊游市場(chǎng)空間大 23（5）大城市周邊景區(qū)開發(fā)模式的資源整合能力相對(duì)更強(qiáng) 24（6）大城市周邊游競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯 25五、大城市周邊游：盈利模式優(yōu)異 25六、大城市周邊游估值水平將有所提升 26七、中青旅是大城市周邊游的代表 27八、風(fēng)險(xiǎn)因素 27一、概述1、大城市周邊游：盈利模式優(yōu)異在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，低端勞動(dòng)力成本上升，通脹中樞上移的宏觀環(huán)境下，旅游需求的確定性和旅游企業(yè)的盈利能力則成為投資旅游公司的重要因素。我們從景區(qū)資源質(zhì)量與其距主要客源地的距離來劃分景區(qū)類上市公司盈利模式，共分為4種，分別為大城市周邊游、名勝景區(qū)遠(yuǎn)途游、中檔遠(yuǎn)途游和低端遠(yuǎn)途游。其中，資源質(zhì)量中等，靠近主要客源地的大城市周邊游，符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，產(chǎn)生大公司的可能性也較大。需求旺盛和資源整合能力是奠定景區(qū)盈利模式優(yōu)異的基礎(chǔ)。對(duì)于景區(qū)需求，主要受休閑時(shí)間和居民收入的約束。二者的邊界越遠(yuǎn)，景區(qū)的需求越有可能旺盛。同時(shí)，交通的便利及改善，也有助提升景區(qū)需求。此外，景區(qū)的市場(chǎng)空間和其經(jīng)營(yíng)者的資源整合能力將奠定該盈利模式的發(fā)展規(guī)模及成長(zhǎng)性。因此，無論從收入及時(shí)間的約束，還是從交通、市場(chǎng)空間及資源整合能力等方面比較來看，大城市周邊游需求確定性相對(duì)較強(qiáng)，盈利模式相對(duì)優(yōu)異。大城市周邊游相對(duì)優(yōu)勢(shì)如下：1、通脹升，工資漲將益于大城市周邊游2、居民80%的休閑時(shí)間都可進(jìn)行大城市周邊游3、私家車增多，軌道交通建設(shè)均有助于大城市周邊游4、靠近客源地，大城市周邊游市場(chǎng)空間大5、大城市周邊景區(qū)開發(fā)模式的資源整合能力相對(duì)更強(qiáng)2、中青旅是大城市周邊游的代表目前，以大城市周邊游為盈利模式的上市公司主要有中青旅、北京旅游和宋城股份。其中，中青旅是此種盈利模式的代表。在經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹回落及人力成本提升的環(huán)境下，選擇需求確定性強(qiáng)、盈利能力改善的公司。對(duì)于需求確定性，我們認(rèn)為受益大城市周邊游的公司及風(fēng)景名勝景區(qū)較強(qiáng)。而盈利能力，旅游企業(yè)則可以通過控制變動(dòng)成本和提高產(chǎn)品價(jià)格來改善。綜合比較來看，我們建議買入中青旅、ST張家界、麗江旅游、峨眉山。二、經(jīng)濟(jì)增速將放緩，勞動(dòng)力成本將提升1、經(jīng)濟(jì)及潛在客源增速放緩或?qū)⒁种坡糜涡枨蠛暧^經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)居民消費(fèi)增速存在抑制可能。同時(shí)，2023年以前，中國人口結(jié)構(gòu)能夠保證潛在旅游人數(shù)持續(xù)正增長(zhǎng)，但增速逐漸放緩。因此，在不考慮其他影響因素的情況下，旅游需求增速有可能因此而放緩，需求確定性則需更多考慮。（1）未來幾年中國經(jīng)濟(jì)增速有可能放緩美國經(jīng)濟(jì)的疲軟、歐債危機(jī)的延續(xù)等都將帶來發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速面臨放緩的風(fēng)險(xiǎn)。而中國走過劉易斯拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整，投資和出口增速面臨放緩的可能，中國GDP同比增速也有可能逐漸放緩。依據(jù)我們的預(yù)測(cè)，2020-2022年中國GDP同比增速分別為9.2%、8.5%和8.2%。未來幾年中國經(jīng)濟(jì)增速有可能放緩。（2）人口結(jié)構(gòu)保證潛在旅游人數(shù)持續(xù)正增長(zhǎng)，但增速放緩2022-2023年間，人口紅利將出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，勞動(dòng)力人口仍將維持增長(zhǎng)，但增速逐漸放緩。2022年15-64歲人口數(shù)量將同比下降0.35%，自2002年以來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而25-64歲將于2023年下降0.14%,實(shí)現(xiàn)2002年以來首次負(fù)增長(zhǎng)。25-64歲人群增速和正增長(zhǎng)持續(xù)時(shí)間均高于15-64歲人群。而25-64歲人群則是國內(nèi)游的主要消費(fèi)群體。因此，假設(shè)居民出游率不變，2023年以前，人口結(jié)構(gòu)保證潛在旅游人數(shù)持續(xù)正增長(zhǎng)，但增速逐漸放緩。2、勞動(dòng)力成本及通脹中樞提升將成趨勢(shì)中國已經(jīng)走過劉易斯拐點(diǎn)。未來幾年，我們將面臨，低端勞動(dòng)力成本上升，通脹中樞上移的宏觀環(huán)境。勞動(dòng)力成本提高，通脹中樞提升將惡化企業(yè)的盈利環(huán)境。（1）低端勞動(dòng)力成本將上升，其消費(fèi)也將加速上漲廉價(jià)剩余勞動(dòng)力“無限”供給的狀態(tài)已經(jīng)結(jié)束，中國大約在2020年左右走過了劉易斯拐點(diǎn)，低端勞動(dòng)力短缺未來將持續(xù)。2004、2005年開始，家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)的價(jià)格開始系統(tǒng)性的超越CPI，2020年縣城消費(fèi)增速開始超越城市。與此同時(shí)，2020年，中專以下文化程度的崗位空缺與求職人數(shù)的比開始大于1，而2020、2021年旅游業(yè)上市公司員工的平均工資同比增速也大幅提升。這些都可以驗(yàn)證，2020年左右中國走過了劉易斯拐點(diǎn)。而拐點(diǎn)之后帶來的將是，一方面低端勞動(dòng)力短缺，工資持續(xù)上升，另一方面低端勞動(dòng)力的消費(fèi)需求也將加速上漲。注：此處的旅游業(yè)上市公司包括西安飲食、中青旅、首旅股份、黃山旅游、華天酒店、峨眉山和桂林旅游。（2）未來通脹中樞將上移歐美各國債務(wù)貨幣化的實(shí)施以及中國基礎(chǔ)貨幣的持續(xù)增長(zhǎng)，都將為未來通脹提升奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，考慮到中國低端勞動(dòng)力成本未來的持續(xù)提升，因此，無論從貨幣因素還是從成本推動(dòng)，未來通脹中樞上移將是大概率事件。三、景區(qū)盈利模式比較1、景區(qū)資源豐富，以中等質(zhì)量為主（1）旅游景區(qū)種類繁多旅游景區(qū)是一個(gè)具有游覽、娛樂等功能，有專人管理，能提供滿足人們多種旅游需求的長(zhǎng)久的、有邊界的獨(dú)立區(qū)域。從資源屬性來講，旅游景區(qū)資源主要分為自然資源和人文資源。（2）景區(qū)分布分散，以中等質(zhì)量為主按照質(zhì)量等級(jí)來分，各A級(jí)景區(qū)合計(jì)約2525個(gè)，其中2A和4A最多，所占比重約71.21%。景區(qū)以中等質(zhì)量為主，高低檔均較少。再從區(qū)域結(jié)構(gòu)來看，各省所占比重均在10%以下，江蘇和山東最多，景區(qū)區(qū)域分布較分散。（3）風(fēng)景名勝區(qū)是中國旅游景點(diǎn)的主體按照資源類型劃分，中國景區(qū)類型多樣，其中國家級(jí)景區(qū)以森林公園居多。而從各類景區(qū)相應(yīng)指標(biāo)在中國旅游人數(shù)及收入中的比重來看，盡管國家級(jí)風(fēng)景名勝區(qū)占A級(jí)景區(qū)個(gè)數(shù)僅為7.84%，但其比重均高于森林公園。因此，風(fēng)景名勝區(qū)，尤其是國家級(jí)的，是中國旅游景點(diǎn)的主體。2、景區(qū)盈利模式比較分析我們從景區(qū)資源質(zhì)量與其距主要客源地的距離來劃分景區(qū)類上市公司盈利模式。資源質(zhì)量高的公司，品牌影響力大，輻射的客源半徑長(zhǎng)，但基本上離主要客源地較遠(yuǎn)，同時(shí)，由于高質(zhì)量名勝景區(qū)的稀缺，公司外延擴(kuò)張必然帶來資源質(zhì)量的邊際下降，因此，公司盈利模式多以內(nèi)涵增長(zhǎng)和景區(qū)內(nèi)深度開發(fā)為主。對(duì)于中等資源質(zhì)量的公司，盡管客源半徑相對(duì)短，但若靠近主要客源地，則距離可部門彌補(bǔ)資源質(zhì)量的相對(duì)較低，同時(shí)，公司進(jìn)行外延擴(kuò)張帶來的資源質(zhì)量邊際下降的概率明顯下降，因此，公司盈利模式容易進(jìn)行外延擴(kuò)張，同時(shí)，深度開發(fā)也可進(jìn)行。綜合來看，資源質(zhì)量高的景區(qū)，需求穩(wěn)定性強(qiáng)，但成長(zhǎng)性平穩(wěn)，而資源質(zhì)量中等的景區(qū)，需求彈性大，成長(zhǎng)性相對(duì)較快，同時(shí)，若靠近主要客源地，需求穩(wěn)定性將提升。因此，本文主要分析資源質(zhì)量中等，靠近主要客源地的盈利模式。我們將此盈利模式稱為大城市周邊游。四、大城市周邊游競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯1、需求旺盛，細(xì)分與整合驅(qū)動(dòng)行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)首先，持續(xù)而旺盛的需求是旅游業(yè)穩(wěn)定而持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，也是相對(duì)于其他行業(yè)最大的優(yōu)勢(shì)；其次，旅游業(yè)需要依附于旅游吸引物，并通過資源整合而衍生外部性的行業(yè)。旅游吸引物的獲取能力和資源整合能力的強(qiáng)弱將決定參與競(jìng)爭(zhēng)者在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位以及比較優(yōu)勢(shì)。因此，盡管存在較高的進(jìn)入威脅，但不容易形成規(guī)模，進(jìn)而有利于現(xiàn)有資源獲取及整合能力強(qiáng)的企業(yè)。再次，目前旅游業(yè)仍處于成長(zhǎng)期，同時(shí)隨著需求的多樣化，細(xì)分子行業(yè)將層出不窮，市場(chǎng)空間較大；第四，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，人口結(jié)構(gòu)的變化以及政策的支持使得行業(yè)景氣度持續(xù)。因此，在持續(xù)且旺盛的需求的基礎(chǔ)上，細(xì)分與整合提升行業(yè)規(guī)模，再加上外部因素的支持，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。2、大城市周邊游的穩(wěn)定性及成長(zhǎng)性優(yōu)于名勝遠(yuǎn)途游大城市周邊游穩(wěn)定性及成長(zhǎng)性較強(qiáng)。無論是2003年事件性因素的影響，還是2021年金融危機(jī)的影響，相對(duì)名勝遠(yuǎn)途游，大城市周邊游接待游客的穩(wěn)定性強(qiáng)。同時(shí)，大城市周邊游的成長(zhǎng)性，不僅明顯優(yōu)于名勝遠(yuǎn)途游，較中檔中線游也存在部分優(yōu)勢(shì)。因此，大城市周邊游的穩(wěn)定性及成長(zhǎng)性優(yōu)于名勝遠(yuǎn)途游。3、大城市周邊游競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯（1）通脹升，工資漲將益于大城市周邊游低端勞動(dòng)力工資提升及通脹中樞上移將是我們面臨的宏觀環(huán)境。低端勞動(dòng)力成本上升，將帶動(dòng)農(nóng)民工等低收入群體的出游。而大城市農(nóng)民工集中度高，同時(shí)他們也是其他地區(qū)農(nóng)民工旅游大城市的紐帶。低端勞動(dòng)力工資提升將帶動(dòng)大城市周邊游。此外，通脹中樞的提高，將侵蝕居民收入，進(jìn)而壓縮其旅游消費(fèi)，使得短途游相對(duì)優(yōu)勢(shì)凸顯。因此，通脹升，工資漲將更加有助于大城市周邊游。①低端勞動(dòng)力工資提升將提高其旅游花費(fèi)“民工荒”陸續(xù)出現(xiàn)，中國2020年左右走過“劉易斯拐點(diǎn)”。拐點(diǎn)之后帶來低端勞動(dòng)力工資持續(xù)上升的同時(shí)，也刺激其消費(fèi)需求加速上漲。而2021年農(nóng)村居民旅游人均花費(fèi)明顯較2001-2020年明顯上升一個(gè)臺(tái)階，提高52.8元/人。低端勞動(dòng)力工資上升有助于提升其旅游花費(fèi)。②農(nóng)民工集中在大城市，且是城市消費(fèi)的重要群體28.9%的農(nóng)民工集中在直轄市及省會(huì)城市。而單個(gè)城市農(nóng)民工數(shù)量，直轄市、省會(huì)城市、地級(jí)市依次降低，而且前者較后兩者差距較大。因此，大城市農(nóng)民工較多。此外，上海、北京兩城市農(nóng)民工數(shù)量為1233.40萬人，占全國農(nóng)民工的比重為5.37%。特大城市農(nóng)民工的集中度更高。不僅如此，這兩個(gè)城市農(nóng)民工數(shù)量占全市常住人口的比重都在25%以上。農(nóng)民工是城市消費(fèi)的重要群體。因此，大城市農(nóng)民工集中度高，且是城市消費(fèi)的重要群體。③大城市更多受益農(nóng)民旅游大城市將更多受益農(nóng)民旅游。一方面，旅游社在農(nóng)村的布點(diǎn)較少，另一方面，農(nóng)民出游多以親朋好友結(jié)伴為主。同時(shí)，2023年農(nóng)民旅游的人均花費(fèi)為306元。這些都將說明，農(nóng)民旅游以所生活區(qū)域的短途游為主，同時(shí)，部分的長(zhǎng)線游也有可能以目的地的農(nóng)民工為紐帶。因此，農(nóng)民工，不僅是所在城市的旅游者，而且還是外地農(nóng)民來此城市旅游的接待者。而大城市農(nóng)民工集中度高，拉動(dòng)農(nóng)民旅游效應(yīng)將更強(qiáng)。④通脹侵蝕收入，壓縮旅游消費(fèi)，短途游優(yōu)勢(shì)凸顯不僅現(xiàn)在，未來通脹中樞提升對(duì)居民收入的侵蝕將越來越大。而收入約束性的增強(qiáng)，有可能使居民縮減旅游傾向或旅游花費(fèi)。這將提升短途游的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。（2）80%的時(shí)間都可進(jìn)行大城市周邊游①居民休閑時(shí)間以雙休日和短假為主我國居民休閑時(shí)間基本上由三部分組成：雙休日、法定節(jié)假日和帶薪假期。其中雙休日為104天，法定節(jié)假日11天，帶薪假日為5－15天，合計(jì)為120－130天。居民80%的休閑時(shí)間在雙休日。隨著“五一”黃金周的取消，7天長(zhǎng)假只有春節(jié)和國慶節(jié)，其余節(jié)假日都是3天，而且有些假日后的雙休日還要上班。居民長(zhǎng)假的機(jī)會(huì)變少。然而，隨著旅游日的實(shí)施，國民休閑計(jì)劃的推進(jìn)，短假的機(jī)會(huì)將增多。因此，居民休閑時(shí)間以雙休日和短假為主。②雙休日、短假期適合大城市周邊游從出游半徑來看，一日游主要分別在140公里左右，二日游約為300公里。大城市周邊游則能夠覆蓋這兩個(gè)圈層，旅游產(chǎn)品也以一日游和兩日游為主。因此，雙休日和短假期能夠滿足大城市周邊游對(duì)時(shí)間的要求。從烏鎮(zhèn)的客源情況即可驗(yàn)證。烏鎮(zhèn)距離蘇州、上海和杭州分別為85.53、123.93、84.76公里。而烏鎮(zhèn)游客則以雙休日、節(jié)假日一日游為主，同時(shí)，雙休日游客明顯多于平時(shí)游客數(shù)，周六明顯多于周日。從區(qū)域來看，其主要客源分布在長(zhǎng)三角2小時(shí)等時(shí)線內(nèi)，約70%的游客來自上海、杭州和蘇州三地。因此，從時(shí)間角度看，雙休日、短假期適合進(jìn)行城市周邊游。而大城市周邊游的客源量將更大。而居民休閑時(shí)間以雙休日和短假為主。因此，從時(shí)間約束來看，80%以上的時(shí)間都可進(jìn)行大城市周邊游，大城市周邊游存在時(shí)間優(yōu)勢(shì)。（3）私家車增多，軌道交通建設(shè)均有助于大城市周邊游①私家車增多將刺激自駕游和短途游從狹義乘用車保有量來看，2023年達(dá)到4240萬輛，同比增長(zhǎng)27.98%，未來5年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)仍將在15%以上。因此，私人汽車擁有量的將持續(xù)增加。而私家車的增多，將提高自駕游和短途游的比例。②城市軌道交通主要集中在一線城市城市軌道交通的建設(shè)將有利于城市居民的出行。截止2022年年末，中國共開通41條城市軌道交通，營(yíng)運(yùn)里程約978.6公里，分布在10個(gè)城市，其中北京、上海和廣州合計(jì)營(yíng)運(yùn)里程750.2公里，約占76.66%。城市軌道交通分布集中在一線城市。（4）靠近客源地，大城市周邊游市場(chǎng)空間大城市周邊游的客源地主要來自于周邊城市。而中國35個(gè)較大城市中，上海、北京、天津、廣州和深圳的總?cè)丝诔^1000萬，同時(shí)人均GDP超過10000萬美元，尤其是上海和北京總?cè)丝谠?000萬左右。因此，靠近大城市周邊的景點(diǎn)，擁有充足而又高收入的客源。充足的客源為景點(diǎn)奠定了更大的市場(chǎng)空間。因此，大城市周邊景點(diǎn)的市場(chǎng)規(guī)模也更容易做得更大。（5）大城市周邊景區(qū)開發(fā)模式的資源整合能力相對(duì)更強(qiáng)風(fēng)景名勝景區(qū)所有權(quán)屬于國家。同時(shí)，景區(qū)資源價(jià)值評(píng)估較難。另外，建設(shè)部明令要求風(fēng)景名勝區(qū)的大門票不能讓公司壟斷，或者捆綁上市，同時(shí)，景區(qū)經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓，不得將景區(qū)管理部門規(guī)劃管理和保護(hù)監(jiān)督的職責(zé)交由企業(yè)承擔(dān)，景區(qū)門票必須由管理機(jī)構(gòu)統(tǒng)一出售。這些都將降低景區(qū)外延擴(kuò)張的市場(chǎng)化程度，也增加跨區(qū)域拓展的難度。而且，即使可以進(jìn)行外延擴(kuò)張，對(duì)于著名的風(fēng)景名勝區(qū)來講，如黃山、峨眉山等，其資源的邊際質(zhì)量也將下降。然而，風(fēng)景名勝區(qū)在國家所有、政府監(jiān)管、符合規(guī)劃的前提下，鼓勵(lì)社會(huì)各方面投資開發(fā)風(fēng)景名勝區(qū)。同時(shí)，對(duì)于新開發(fā)的景區(qū)（景點(diǎn)）進(jìn)行經(jīng)營(yíng)開發(fā)的企業(yè)實(shí)體，在符合規(guī)劃和項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)有關(guān)條件的前提下，經(jīng)過政府有關(guān)部門批準(zhǔn)并簽訂協(xié)議，可在特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)的繳納和其他政策方面實(shí)行優(yōu)惠政策。因此，新景區(qū)開發(fā)將帶動(dòng)資源整合。而毗鄰重要客源地的周邊景區(qū)也較有希望獲得投資。大城市周邊景區(qū)開發(fā)模式的資源整合能力則相對(duì)更強(qiáng)。（6）大城市周邊游競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯需求旺盛和資源整合能力是奠定景區(qū)盈利模式優(yōu)異的基礎(chǔ)。對(duì)于景區(qū)需求，主要受休閑時(shí)間和居民收入的約束。二者的邊界越遠(yuǎn)，景區(qū)的需求越有可能旺盛。同時(shí)，交通的便利及改善，也有助提升景區(qū)需求。而景區(qū)的市場(chǎng)空間和其經(jīng)營(yíng)者的資源整合能力將奠定該公司的發(fā)展規(guī)模及成長(zhǎng)性。因此，從收入、時(shí)間、交通、市場(chǎng)空間及資源整合能力等方面比較來看，大城市周邊游競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯。五、大城市周邊游：盈利模式優(yōu)異在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，低端勞動(dòng)力成本上升，通脹中樞上移的宏觀環(huán)境下，旅游需求的確定性和旅游企業(yè)的盈利能力則成為投資旅游公司的重要因素。我們從景區(qū)資源質(zhì)量與其距主要客源地的距離來劃分景區(qū)類上市公司盈利模式，共分為4種，分別為大城市周邊游、名勝景區(qū)遠(yuǎn)途游、中檔遠(yuǎn)途游和低端遠(yuǎn)途游。其中，資源質(zhì)量中等，靠近主要客源地的大城市周邊游，符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，產(chǎn)生大公司的可能性也較大。需求旺盛和資源整合能力是奠定景區(qū)盈利模式優(yōu)異的基礎(chǔ)。對(duì)于景區(qū)需求，主要受休閑時(shí)間和居民收入的約束。二者的邊界越遠(yuǎn)，景區(qū)的需求越有可能旺盛。同時(shí)，交通的便利及改善，也有助提升景區(qū)需求。此外，景區(qū)的市場(chǎng)空間和其經(jīng)營(yíng)者的資源整合能力將奠定該盈利模式的發(fā)展規(guī)模及成長(zhǎng)性。因此，無論從收入及時(shí)間的約束，還是從交通、市場(chǎng)空間及資源整合能力等方面比較來看，大城市周邊游需求確定性相對(duì)較強(qiáng)，盈利模式相對(duì)優(yōu)異。大城市周邊游相對(duì)優(yōu)勢(shì)如下：1、通脹升，工資漲將益于大城市周邊游2、居民80%的休閑時(shí)間都可進(jìn)行大城市周邊游3、私家車增多，軌道交通建設(shè)均有助于大城市周邊游4、靠近客源地，大城市周邊游市場(chǎng)空間大5、大城市周邊景區(qū)開發(fā)模式的資源整合能力相對(duì)更強(qiáng)六、大城市周邊游估值水平將有所提升截止2021年1月30日，旅游板塊2020、2021年P(guān)E分別為28.8和22.57倍，處于各行業(yè)前列。我們重點(diǎn)跟蹤的5家景區(qū)公司（張家界、峨眉山、桂林旅游、麗江旅游和黃山旅游）2020、2021年平均PE為26.45和21.65倍。另外，以大城市周邊游為盈利模式的中青旅，2020、2021年平均PE為22.14和13.91倍。因此，盡管相對(duì)其他行業(yè)，餐飲旅游估值水平相對(duì)較高，但盈利模式優(yōu)異的大城市周邊游將有提升空間。七、中青旅是大城市周邊游的代表目前，以大城市周邊游為盈利模式的上市公司主要有中青旅、北京旅游和宋城股份。其中，中青旅是此種盈利模式的代表。在經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹回落及人力成本提升的環(huán)境下，選擇需求確定性強(qiáng)、盈利能力改善的公司。對(duì)于需求確定性，我們認(rèn)為受益大城市周邊游的公司及風(fēng)景名勝景區(qū)較強(qiáng)。而盈利能力，旅游企業(yè)則可以通過控制變動(dòng)成本和提高產(chǎn)品價(jià)格來改善。綜合比較來看，我們建議買入中青旅、ST張家界、麗江旅游、峨眉山。八、風(fēng)險(xiǎn)因素2023年旅游上市公司盈利狀況有可能低于預(yù)期。而2023年經(jīng)濟(jì)若超預(yù)期下滑，有可能降低旅游消費(fèi)傾向。

2023年電子行業(yè)分析報(bào)告目錄一、電子行業(yè)前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤 3（1）指數(shù)行情：氣勢(shì)如虹，強(qiáng)勢(shì)跑贏大盤 3（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來居上 42、2022年電子行業(yè)維持高景氣度 5（1）國際半導(dǎo)體市場(chǎng)：復(fù)蘇進(jìn)程依舊 5（2）國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升 6（3）上市公司：上半年業(yè)績(jī)向好，盈利改善 6二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長(zhǎng)期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇 7三、智能移動(dòng)終端 91、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn) 92、指紋識(shí)別將成為智能機(jī)主流配置 103、天線元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈 132、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場(chǎng)將爆發(fā)性增長(zhǎng) 15五、智能家居 16六、安防行業(yè) 181、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求 182、“規(guī)?；?，平臺(tái)化，垂直一體化”成為趨勢(shì) 19七、投資策略 21一、電子行業(yè)前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤（1）指數(shù)行情：氣勢(shì)如虹，強(qiáng)勢(shì)跑贏大盤2022年初至今，申萬電子指數(shù)大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數(shù)下跌5.69%，電子指數(shù)僅次于信息服務(wù)和信息設(shè)備板塊，全行業(yè)漲幅排名第三。與同期的國際主要電子市場(chǎng)的表現(xiàn)相比，A股電子行業(yè)指數(shù)的漲幅也遙遙領(lǐng)先。（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來居上2022年初至今，申萬電子行業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，電子系統(tǒng)組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學(xué)元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開始迅速上漲，后來居上。2、2022年電子行業(yè)維持高景氣度（1）國際半導(dǎo)體市場(chǎng)：復(fù)蘇進(jìn)程依舊觀察全球范圍半導(dǎo)體行業(yè)數(shù)據(jù)，日美半導(dǎo)體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導(dǎo)體行業(yè)上游開始復(fù)蘇，這是整個(gè)行業(yè)復(fù)蘇的一個(gè)標(biāo)志。8月份北美半導(dǎo)體指數(shù)跌破1.為0.98，我們認(rèn)為這與部分主要終端設(shè)備商推遲重要產(chǎn)品發(fā)布有關(guān)，現(xiàn)在還不能簡(jiǎn)單推定全球半導(dǎo)體行業(yè)步入衰退，需密切關(guān)注后續(xù)月份的數(shù)據(jù)。（2）國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升2022年1-7月份，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的主營(yíng)總收入為7,598.15億元，同比增長(zhǎng)13.31%；利潤(rùn)總額為299.08億元，同比增長(zhǎng)46.38%，行業(yè)運(yùn)行在高景氣度區(qū)間，銷售規(guī)模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業(yè)績(jī)向好，盈利改善從上市公司的角度來看，2022年上半年，A股中電子元器件行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為1045.86億元，同比增長(zhǎng)率為21.43%，高出全部A股營(yíng)收增速12.8個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為69.33億元，同比增長(zhǎng)率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個(gè)百分點(diǎn)。其中顯示器件板塊復(fù)蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率為459.27%；電子系統(tǒng)組裝、光學(xué)元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率分別達(dá)到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業(yè)的銷售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業(yè)的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)盈利情況明顯改善。二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長(zhǎng)期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇我們認(rèn)為電子行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在未來相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)仍將保持快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，主要原因基于以下幾點(diǎn)：1、政策層面，電子行業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要目標(biāo)產(chǎn)業(yè)，也是信息消費(fèi)領(lǐng)域的最重要的基礎(chǔ)組成部分，相信國家在未來將會(huì)投入更大的支持扶植力度，這為行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經(jīng)濟(jì)格局背景下，電子產(chǎn)業(yè)逐步由美日韓臺(tái)向中國轉(zhuǎn)移已經(jīng)是大勢(shì)所趨。中國大陸電子產(chǎn)業(yè)逐步切入全球的供應(yīng)鏈，隨著越來越多技術(shù)消化，技術(shù)創(chuàng)新，我國電子產(chǎn)業(yè)在工藝和制造方面已經(jīng)具備了較高的競(jìng)爭(zhēng)力，并開始逐步向高端設(shè)計(jì)、制造和研發(fā)領(lǐng)域以及品牌運(yùn)作領(lǐng)域進(jìn)軍，部分品牌已經(jīng)開始了海外市場(chǎng)的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國受教育勞動(dòng)力的不斷增加，我國電子產(chǎn)業(yè)擁有工程師紅利已經(jīng)逐步顯現(xiàn)；而且我國電子行業(yè)的企業(yè)家，在年齡和進(jìn)取精神上都要比韓國和臺(tái)灣更具優(yōu)勢(shì)。4、微觀層面，人均GDP水平穩(wěn)步提高，消費(fèi)者可支配收入提升，以及借貸消費(fèi)理念的普及度增加，都將帶來消費(fèi)升級(jí)需求。而企業(yè)的技術(shù)升級(jí)帶來的全新的消費(fèi)產(chǎn)品和消費(fèi)體驗(yàn)，則再不斷創(chuàng)造需求，帶動(dòng)電子行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。因此，我們看好中國電子產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。與發(fā)達(dá)國家相比，我國的電子行業(yè)具備了更多的制造業(yè)屬性，行業(yè)同時(shí)資金和技術(shù)密集型的特征，其自身的創(chuàng)新力也不斷驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)，這也是市場(chǎng)給予電子行業(yè)高估值的最重要原因。我們認(rèn)為，電子板塊孕育著新的機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)集中在新技術(shù)和新產(chǎn)品的運(yùn)用上，特別是那些實(shí)用性強(qiáng)，消費(fèi)體驗(yàn)好的高科技產(chǎn)品，將成為電子行業(yè)下一輪增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。因此，我們建議重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。三、智能移動(dòng)終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場(chǎng)下滑的背景下，以智能手機(jī)和xPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長(zhǎng)。伴隨著智能手機(jī)的市場(chǎng)滲透率不斷提升，全球智能手機(jī)的滲透率已經(jīng)達(dá)到較高水平，我們認(rèn)為未來其增速下滑將是大概率事件。智能手機(jī)的行業(yè)機(jī)會(huì)將會(huì)集中在相關(guān)零部件的升級(jí)和新技術(shù)的應(yīng)用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術(shù)應(yīng)用的主戰(zhàn)場(chǎng)。我們認(rèn)為從2022年前三季度的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來看，除了一直以來的元件器微型化、數(shù)字化和高清化的趨勢(shì)以外，未來一年智能機(jī)的值得關(guān)注的發(fā)展趨勢(shì)主要集中在以下方面：1、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn)2022年以來，HTC、三星、小米、高通、蘋果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢(shì)就是，NFC配置成為標(biāo)配。例如，HTCnewone成為NFC新機(jī)，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋果的iphone5S也支持NFC功能，主流機(jī)型的支持使移動(dòng)支付NFC模塊成為亮點(diǎn)。NFC是近場(chǎng)移動(dòng)支付的一種，相對(duì)于藍(lán)牙，紅外線，WIFI等其他近場(chǎng)技術(shù)，NFC（近距離射頻無線通訊）技術(shù)的安全性、便捷性比較突出，成為手機(jī)近場(chǎng)支付的首選。伴隨著國內(nèi)移動(dòng)支付配套設(shè)施的逐步完善，以及NFC手機(jī)出貨量的不斷增加，我們預(yù)計(jì)國內(nèi)NFC支付市場(chǎng)也即將步入快車道。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司將受益。NFC支付的三個(gè)重要環(huán)節(jié)為制卡、芯片和天線。主要產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砣缦拢?、指紋識(shí)別將成為智能機(jī)主流配置蘋果九月份發(fā)布了新款智能手機(jī)iPhone5S，其帶有的指紋識(shí)別功能（TouchID），成為本次為數(shù)不多讓人眼前一亮的創(chuàng)新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費(fèi)者的使用反饋上來看，這項(xiàng)新功能獲得了極高的評(píng)價(jià)。我們認(rèn)為，由于蘋果的領(lǐng)導(dǎo)效應(yīng)，指紋識(shí)別功能未來會(huì)逐步成為智能手機(jī)配置的主流。雖然指紋識(shí)別技術(shù)已經(jīng)比較成熟，但是運(yùn)用于智能手機(jī)領(lǐng)域需要更精細(xì)化的設(shè)計(jì)和封裝技術(shù)，目前國際主流采用WLCSP技術(shù)。WLCSP技術(shù)之前主要用于高清晰度高端相機(jī)的零部件封測(cè)領(lǐng)域，產(chǎn)能相對(duì)有限，指紋識(shí)別的加入，勢(shì)必將導(dǎo)致對(duì)于該封測(cè)技術(shù)需求的增加。全球WLCSP封測(cè)業(yè)務(wù)產(chǎn)能主要集中在少數(shù)廠商手里：主要生產(chǎn)廠商與產(chǎn)能如下所示：蘋果2021年以3.56億美元收購了指紋感應(yīng)技術(shù)開發(fā)商AuthenTec，iPhone5S的指紋識(shí)別傳感器芯片正是由其設(shè)計(jì)，蘋果在臺(tái)積電投片，再由精材科技進(jìn)行封裝，然后由日月光進(jìn)行打線和SiP。我們預(yù)計(jì)2021年WLCSP封測(cè)需求將逐步放量，A股唯一的相關(guān)上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高隨著用戶需求升級(jí)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，用戶對(duì)手機(jī)網(wǎng)絡(luò)功能越來越青睞，多媒體手機(jī)日趨流行，手機(jī)無線數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊笠苍絹碓礁撸謾C(jī)開始向智能化方向發(fā)展。手機(jī)已不僅是簡(jiǎn)單的語音通信工具，很多非語音通信功能都成為標(biāo)準(zhǔn)配置或者備選配置。手機(jī)由最初僅配備基本接收、發(fā)送功能的主天線，發(fā)展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機(jī)電視天線、FM收音機(jī)，NFC天線等多個(gè)天線，單臺(tái)手機(jī)配備的天線數(shù)量逐漸增加，而天線小型化技術(shù)LDS等的進(jìn)步也使這樣的多天線設(shè)計(jì)成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導(dǎo)致天線單價(jià)大幅提升以及單機(jī)天線使用量以及移動(dòng)互聯(lián)終端越來越多，市場(chǎng)規(guī)模仍在不斷擴(kuò)大。2021年全球移動(dòng)終端天線市場(chǎng)規(guī)模約為28.47億支，預(yù)計(jì)2021年全球移動(dòng)終端天線市場(chǎng)容量將超過50億支，移動(dòng)終端天線行業(yè)將迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。目前全球LDS產(chǎn)能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費(fèi)諾，臺(tái)灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領(lǐng)域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場(chǎng)下滑的背景下，以智能手機(jī)和XPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長(zhǎng)。伴隨著智能手機(jī)的市場(chǎng)滲透率不斷提升，我們認(rèn)為未來其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個(gè)新興的市場(chǎng)，涌現(xiàn)出一大批吸引力較強(qiáng)的產(chǎn)品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機(jī)、智能汽車、智能家居和智能電視等，伴隨著規(guī)?；a(chǎn)帶來的成本下降以及技術(shù)提升帶來的客戶體驗(yàn)的提升，新興智能終端的需求將會(huì)迎來爆發(fā)性增長(zhǎng)，進(jìn)而可能繼續(xù)引導(dǎo)下一輪電子行業(yè)的向上周期。1、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈可穿戴設(shè)備在軟件方面帶來的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，與智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)別不大。智能穿戴產(chǎn)業(yè)鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術(shù)領(lǐng)域。主要相關(guān)上市公司梳理如下：2、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場(chǎng)將爆發(fā)性增長(zhǎng)近日，上市公司百視通發(fā)布公告，將與微軟共同投資7900萬美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂技術(shù)、終端、內(nèi)容、服務(wù)等領(lǐng)域展開全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂產(chǎn)品和家庭娛樂服務(wù)中心，推進(jìn)公司在游戲產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局。這個(gè)公告在業(yè)界產(chǎn)生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對(duì)微軟XBOX這款體感游戲機(jī)的期待和關(guān)注。2000年6月，國務(wù)院辦公廳曾轉(zhuǎn)發(fā)文化部等7部門《關(guān)于開展電子游戲經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所專項(xiàng)治理的意見》，開始了針對(duì)國內(nèi)游戲機(jī)市場(chǎng)的治理工作?！兑庖姟芬?guī)定“自本意見發(fā)布之日起，面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件生產(chǎn)、銷售即行停止。任何企業(yè)、個(gè)人不得再從事面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件的生產(chǎn)、銷售活動(dòng)?！边^去幾年，世界主要游戲機(jī)生產(chǎn)廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國游戲機(jī)市場(chǎng)開放，但是由于牽扯面過大，游戲機(jī)禁令的解除工作一直未能取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。雖然市場(chǎng)上曾多次傳出解禁傳聞，但都無果而終。而隨著上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)方案的出臺(tái)，則意味著我國長(zhǎng)達(dá)13年的游戲機(jī)禁售規(guī)定或?qū)⒔獬Ｓ袠I(yè)內(nèi)分析人士則認(rèn)為，這是“游戲機(jī)禁令”的一次松動(dòng)，畢竟銷售面向全國，外資企業(yè)的游戲主機(jī)市場(chǎng)可以平移到整個(gè)中國。因此未來大陸游戲機(jī)行貨市場(chǎng)可能迎來一波爆發(fā)式的增長(zhǎng)。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的并不多，水晶光電是其中的一個(gè)，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公司已經(jīng)是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學(xué)組件供貨商，公司在Sony游戲機(jī)新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機(jī)會(huì)。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺(tái)，利用綜合布線技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、智能家居-系統(tǒng)設(shè)計(jì)方案安全防范技術(shù)、自動(dòng)控制技術(shù)、音視頻技術(shù)將家居生活有關(guān)的設(shè)施集成，構(gòu)建高效的住宅設(shè)施與家庭日程事務(wù)的管理系統(tǒng)，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術(shù)性，并實(shí)現(xiàn)環(huán)保節(jié)能的居住環(huán)境。伴隨著我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，居民收入水平的提高，以及節(jié)能環(huán)保意識(shí)的提升，智能家居也愈來愈受到人們的重視。2022年8月14日，我國相關(guān)部門政府發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見》，為旨在推動(dòng)信息化和智能化城市發(fā)展，鼓勵(lì)大力發(fā)展寬帶普及、寬帶提速，加快推動(dòng)信息消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，這都為智能家居、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。未來智能家居將會(huì)走進(jìn)千家萬戶，成為中高端住宅的標(biāo)準(zhǔn)配置。目前，智能家居產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們?cè)谖锫?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)爭(zhēng)奪的最后一塊處女地。國際資本市場(chǎng)上，微軟、谷歌、蘋果積極競(jìng)購科技公司R2工作室，爭(zhēng)奪智能家居領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)地位。國內(nèi)市場(chǎng)上，新浪微博率先與海信合作，涉足智能家居產(chǎn)業(yè)；騰訊和小米業(yè)已先后開展智能家居控制中心業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入智能家居產(chǎn)業(yè)，搶奪智能家居入口，有利于加快智能家居產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品線的豐富，激發(fā)消費(fèi)需求，進(jìn)而推動(dòng)智能家居產(chǎn)業(yè)更快的普及。我們看好智能家居在未來的發(fā)展前景。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砣缦拢毫?、安防行業(yè)1、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求我國是全球安防領(lǐng)域增長(zhǎng)速度最快的市場(chǎng)之一，“十四五”期間我國安防視頻監(jiān)控市場(chǎng)保持了年均20%以上的增長(zhǎng)速度，“十四五”期間預(yù)計(jì)平均復(fù)合增速也在15%-20%之間，行業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)快速增長(zhǎng)。伴隨著我國城鎮(zhèn)化建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，以及政府對(duì)平安城市、智慧城市建設(shè)的高度重