【基于近幾年數(shù)據(jù)的貴州茅臺財務(wù)可持續(xù)增長探析6000字（論文）】

基于近幾年數(shù)據(jù)的貴州茅臺財務(wù)可持續(xù)增長分析目錄TOC\o"1-2"\h\u11357貴州茅臺財務(wù)可持續(xù)增長分析 121502一、引言 123166二、影響財務(wù)可持續(xù)增長的財務(wù)因素 228234（一）銷售凈利率 27856（二）資產(chǎn)周期率 225872（三）留存收益 231336（四）權(quán)益乘數(shù) 329540三、貴州茅臺可持續(xù)增長分析 317946（一）貴州茅臺公司簡介 36893（二）貴州茅臺可持續(xù)增長與實際增長 425539四、貴州茅臺存在風險 626821（一）籌資風險 623265（二）投資風險 625107（三）資金運營風險。 720763五、貴州茅臺財務(wù)可持續(xù)增長提高建議 724214（一）多模式經(jīng)營 711552（二）優(yōu)化企業(yè)財務(wù)管理 72178（三） 723944結(jié)論 813411參考文獻 8內(nèi)容摘要：為了盡可能的提高企業(yè)價值，必須重視企業(yè)財務(wù)管理。隨著企業(yè)的財務(wù)增長率上升，企業(yè)的經(jīng)營利潤和價值也會同比上升，但其上升的空間不是無止境的，財務(wù)的過度增長會給企業(yè)的發(fā)展帶來嚴重的不利，導致企業(yè)成長速度過慢。因此，利用有限的財務(wù)資源來實現(xiàn)資本增長和收入增長之間的平衡，已然成為了當下商界和理論界關(guān)注的焦點。本文結(jié)合貴州茅臺股份有限公司的相關(guān)信息，在不同條件不變的情況下，討論其可持續(xù)增長的增長極限問題。本文采用規(guī)范研究與實證研究相結(jié)合的方法，對我國上市公司財務(wù)可持續(xù)增長進行深入研究，并提出相應(yīng)的改進方法，為企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展提供參考。關(guān)鍵詞：可持續(xù)增長；財務(wù)管理：企業(yè)發(fā)展；引言在經(jīng)濟環(huán)境日益復雜、行業(yè)競爭日益激烈的今天，投資人、債權(quán)人和經(jīng)營者是一切經(jīng)濟活動的參與者。其參與經(jīng)營的最終目標是實現(xiàn)公司財務(wù)的可持續(xù)增長，達到商業(yè)價值的最大化。本文通過影響企業(yè)的金融財務(wù)可持續(xù)發(fā)展的因素分析，推測出可供貴州茅臺可持續(xù)發(fā)展的路線，以及對貴州茅臺未來可能會遇見的問題與風險做出預(yù)警與防范措施，并對其可持續(xù)發(fā)展道路的改進提出相應(yīng)的建議。二、影響財務(wù)可持續(xù)增長的財務(wù)因素（一）銷售凈利率影響銷售進度的因素多種多樣，主要包括商品成本、商品售價、市場需求、市場競爭、核心價值、商業(yè)環(huán)境等。通常來說，成本和費用的水平幾乎決定了公司銷售的整體凈利潤率的水平。以貴州茅臺股份有限公司為例，根據(jù)其所持有的市場份額，不斷調(diào)整銷售結(jié)構(gòu)，降低其產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，積極的研發(fā)新產(chǎn)品，增加公司的產(chǎn)品銷售凈利潤。長此以往，在其他因素不變的情況下，公司的凈利潤率會持續(xù)增加，銷售凈利潤也會隨之提高，并不斷增加其內(nèi)部留存收益，最終實現(xiàn)集團發(fā)展的可持續(xù)性，保持良性循環(huán)。（二）資產(chǎn)周期率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能夠體現(xiàn)貴州茅臺股份有限公司的企業(yè)經(jīng)營能力，通過其企業(yè)總資產(chǎn)能夠?qū)φ麄€經(jīng)營部分的銷售收入進行綜合評估。一般來說，公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率決定了公司的利潤，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率可以細分為固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)，周轉(zhuǎn)率=固定資產(chǎn)銷售收入。綜合來說，在有一定銷售收入的情況下，增加固定資產(chǎn)的流通速度必然會減少企業(yè)的固定資產(chǎn)總額。因此，貴州茅臺人民股份有限公司積極清理不必要的固定資產(chǎn)，如車輛翻新、及時拆除已建建筑物等。周轉(zhuǎn)率=銷售收入流動資產(chǎn)，正常情況下，周轉(zhuǎn)率越多，周轉(zhuǎn)率越快，流動性越強。一般來說，茅臺集團的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，公司的利潤就越高，股東的收益也就越大。近年來，茅臺集團的股東收益持續(xù)上升，這也有利于加速公司資產(chǎn)出售的進程。（三）留存收益留存收益率包括未分配利潤、任意盈余公積金和法定盈余公積金。留存收益通常指的是，企業(yè)在其創(chuàng)業(yè)初期所保留的，并在企業(yè)發(fā)展經(jīng)營的過程中不斷產(chǎn)生的，積累下來的財富，作為其有所保留以應(yīng)急的內(nèi)部資金，能夠為企業(yè)擴大產(chǎn)能提供面對風險的資本。在企業(yè)不斷發(fā)展的過程中，茅臺集團在經(jīng)營利潤的分配上處理的很好，哪部分用來投資，那部分用來循環(huán)產(chǎn)能，哪部分留存都十分清晰。除了分配資金的能力出眾以外，該集團還妥善的處理了集團發(fā)展與股東利益之間的關(guān)系。一般來說，在其他因素穩(wěn)定不變的情況下，企業(yè)的留存收益越大，其股權(quán)占比越多，代表其抗風險能力越高，融資能力越強，有利于提高公司的可持續(xù)發(fā)展。權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=所有者的權(quán)益，它是衡量公司財務(wù)結(jié)構(gòu)健全程度的重要指標，反映了公司投資人的權(quán)益范圍，以及對債權(quán)人的權(quán)益保護程度。通常來說，在其他情況不變的情況下，資產(chǎn)稅率越高，資本乘數(shù)越大，隨之帶來更加可觀的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展空間。三、貴州茅臺可持續(xù)增長分析（一）貴州茅臺公司簡介茅臺集團的主營業(yè)務(wù)——貴州茅臺酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，同時，拓展了一系列諸如飲料、食品、包裝材料支線的生產(chǎn)業(yè)務(wù)和銷售業(yè)務(wù)，并多年專注于防偽技術(shù)的開發(fā)，不斷的自主研發(fā)防偽技術(shù)相關(guān)產(chǎn)品。貴州茅臺股份有限公司的白酒年產(chǎn)量已超過1萬噸，其代表作有醬香型白酒43°、醬香型白酒38°、醬香型白酒33°，茅臺集團所釀造的15年、30年、50年、80年陳年茅臺，填補了我國極品酒、年份酒、陳年老酒的空白。除高端酒品以外，該集團的茅臺王子酒、茅臺迎賓酒同時滿足了消費者對于中低端酒的消費需求，開創(chuàng)了我國獨特的跨時代產(chǎn)品的開發(fā)模式，形成了低度、高中低檔、極品三大系列的產(chǎn)品，涵蓋了70多個商品支數(shù)。此外，茅臺集團還拓展了茅臺家族低酒精飲料的發(fā)展空間，以極其強勢的姿態(tài)全方位入駐市場，占據(jù)酒類市場領(lǐng)先地位和主導地位，成為了中國白酒市場的領(lǐng)頭羊。貴州茅臺股份有限公司的核心業(yè)務(wù)涉及白酒、保健酒、葡萄酒、白酒上下游、文化旅游、防偽科技研發(fā)等行業(yè)。貴州茅臺酒歷史悠久，文化內(nèi)涵深厚，并于1915年獲巴拿馬萬國博覽會金獎，與法國科涅克白蘭地、英國蘇格蘭威士忌一起，并稱為“世界三大(蒸餾)名酒”。茅臺酒是醬香型酒的開創(chuàng)者、領(lǐng)跑者，同時也是綠色食品、有機食品的代表產(chǎn)品。茅臺酒的釀造工藝入選了第一批國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，是具有地理標志的產(chǎn)品，富有極強的代表性以及地理標志特征。（二）貴州茅臺可持續(xù)增長與實際增長本節(jié)通過收集和使用貴州茅臺集團有限公司公布的資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表和損益表中記錄的財務(wù)數(shù)據(jù)，結(jié)合企業(yè)的實際經(jīng)營情況，主要采用橫向?qū)Ρ确治龇?，通過各項財務(wù)指標的對比，從不同的角度分析公司的經(jīng)營狀況，從中總結(jié)茅臺集團實際盈利能力、融資能力、抗風險能力等，在分析的過程中發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營存在的一些問題，并提出相應(yīng)的解決建議。1.可持續(xù)增長率和實際增長率的差異對比總的來說，一個公司的可持續(xù)增長趨勢和實際增長率是同步的，都能反映企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)能的增長速度。公司的可持續(xù)增長反映的是，在公司能夠承受的范圍內(nèi)最合適的增長率，而實際增長率反映的是，公司在當前經(jīng)濟形勢下的實際增長率。當企業(yè)實際增長率高于可持續(xù)增長率時，說明企業(yè)正在飛速發(fā)展，往往會面臨資金短缺的問題。這種情況往往發(fā)生在企業(yè)建立初期，或在轉(zhuǎn)型期等急需大量資金的時候。但是，當實際增長率低于可持續(xù)增長率，即低速增長時，企業(yè)很可能會出現(xiàn)現(xiàn)金盈余。此時，企業(yè)必須根據(jù)自身情況資金應(yīng)對策略，可以參考羅伯特·希金斯的增長模型，以增長率為基礎(chǔ)，對比實際增長率，找出兩者之間的差異，在經(jīng)營和財務(wù)決策上迅速做出調(diào)整。2.貴州茅臺股份有限公司的可持續(xù)增長率本文參照希金斯的可持續(xù)增長模型，研究貴州茅臺股份有限公司2019—2023年五年間的財務(wù)增長數(shù)據(jù)，分析其可持續(xù)增長率。羅伯特?希金斯的可持續(xù)增長模型的計算公式如下：可持續(xù)增長率=凈資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益本期增加額/期初股東權(quán)益=本期凈利x本期收益留存率/期初股東權(quán)益=(本期凈利/本期銷售M本期銷售/期末總資產(chǎn)M期末總資產(chǎn)/期初股東權(quán)益本期收益留存率=銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)x收益留存率。根據(jù)貴州茅臺股份有限公司2019年-2023年內(nèi)的各項財務(wù)數(shù)據(jù)，運用希金斯的可持續(xù)增長模型計算，得出的可持續(xù)增長率如下：2019年可持續(xù)在增長率=50.3%x0.66x1.2692x49.93%=21.04%2020年可持續(xù)在增長率=48.72%x0.62x1，2566x70%=26.57%2021年可持續(xù)在增長率=51.53%x0.52x1.19092x64.21%=20.49%2022年可持續(xù)在增長率=50.38%x0.43x1.3029x9.99%=14.11%2023年可持續(xù)在增長率=46.14%x0.39x1.4879x44.87%=12.01%顯而易見的是，公司的凈銷售利潤呈現(xiàn)出先下降，然后上升，然后下降的趨勢。2021年最高，2023年跌至最低點，顯示貴州茅臺的盈利能力。資產(chǎn)總周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，2019年最高為0.66，2023年最低為0.39，波動范圍為0.27。公司的權(quán)力乘數(shù)呈現(xiàn)出先下降后上升的趨勢，說明公司的財務(wù)風險在過去兩年逐漸增加。2020年留存收益最高達到70%，2020年至2023年呈持續(xù)下降趨勢，波動較大?？傊?，從四個驅(qū)動因素來看，2019年和2020年處于調(diào)整期，發(fā)展速度較高。這兩年也是五年來增速最高的兩年，可持續(xù)增速分別為21.04%和26.57%。然而，2022年的可持續(xù)增長率為14.11%，2023年的可持續(xù)增長率為12.01%，說明公司在過去兩年處于探索期，發(fā)展速度相對較低。2023年，它達到了五年來的冰點。2020年的可持續(xù)增長率最高，說明公司的可持續(xù)增長能力可以在短時間內(nèi)得到很大的提高，公司的戰(zhàn)略和決策能有效的改善公司經(jīng)營問題。3.公司實際增長率和可持續(xù)增長的差異公司的實際增長率指的是，公司當年的實際銷售收入與上一年銷售收入的增長百分比，主要是指銷售收入的增長程度。實際增長率=(當年營業(yè)收入-上一年營業(yè)收入）/上一年營業(yè)收入。對于以國酒為代表的貴州茅臺股份有限公司來說，白酒產(chǎn)品的營業(yè)收入是其最主要的業(yè)務(wù)收入，其2019—2023年公司的營業(yè)收入和實際增長率數(shù)據(jù)如下：2019年實際增長率=(2645534萬元-1840236萬元）/1840236萬元=43.76%2020年實際增長率=(3092180萬元-2645534萬元）/2645534萬元=16.88%2021年實際增長率=(3157393萬元-3092180萬元）/3092180萬元=20.49%2022年實際增長率=(3265958萬元-3157393萬元）/3157393萬元=14.11%2023年實際增長率=(3886219萬元-3265958萬元）/3265958萬元=12.01%數(shù)據(jù)表明，貴州茅臺集團五年來的發(fā)展可以分為兩個階段，而2020年是重要的發(fā)展轉(zhuǎn)折點。在2020年之前，公司的實際增長率高于可持續(xù)增長率，說明公司的發(fā)展狀況良好。而2020年以后，公司的實際增長率低于可持續(xù)增長率，此時，集團業(yè)務(wù)正處于調(diào)整發(fā)展的時期，所需資金支持十分龐大。但是，2020年和2023年的差距非常小，因為2020年是黃金十年的最后一年，增長趨勢仍然存在。2023年，該公司采取了一些可行的措施，如拓寬銷售渠道，更多的創(chuàng)新和開拓省外新市場。增長趨勢是不可阻擋的。2021年和2022年可持續(xù)增長與實際增長差距較大。貴州茅臺股份有限公司在2022年選擇顯著增加留存收益，但相反，派息比例下降。2022年公司為實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，落實必要政策，積極拓展銷售渠道，開發(fā)網(wǎng)絡(luò)營銷銷售渠道。因此，公司的銷售費用、管理費用、宣傳推廣費用方面都存在大幅增加的趨勢走向，資金需求極其旺盛。另外，公司部分高度數(shù)白酒產(chǎn)品漲價，導致2022年其實際銷售收入沒有明顯的增長，且凈利潤持續(xù)下降。然后由于公司的可持續(xù)增長率不足，最終實際增長率嚴重降低。此時，為了改變公司現(xiàn)有的政策和戰(zhàn)略，公司必須尋找新的成長機會，增加盈利的銷售渠道或增加現(xiàn)金分紅支付，最終實現(xiàn)公司盈利。四、貴州茅臺存在風險（一）籌資風險近年來，貴州茅臺股份有限公司規(guī)模不斷擴大，資金需求不斷增加。目前，公司主要通過銀行貸款和發(fā)行債券籌集資金，導致債務(wù)資金的份額。總資產(chǎn)的份額增加，同時公司必須償還本金。償還了大量的利息，這意味著公司存在一定的融資風險。從2018年到2021年，公司的資產(chǎn)負債率逐年上升，主要是因為公司總負債逐年上升。2021年，總負債達到682179.41萬。與2018年相比，負債金額增加了426024.59萬元。因此公司面臨著前所未有的融資風險。（二）投資風險貴州茅臺股份有限公司的投資行為旨在使公司更加穩(wěn)定的發(fā)展，獲得更好的經(jīng)濟效益，實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化。然而，由于市場經(jīng)濟的不穩(wěn)定性，公司的盲目投資在獲得預(yù)期收益的同時，也給公司帶來了一定的投資風險。從公司2018-2021年的投資收益來看，可以看出貴州茅臺股份有限公司的投資收益逐年下降，說明經(jīng)營狀況不佳。有意向的盲目投資使公司的投資風險更加嚴重。（三）資金運營風險。貴州茅臺股份有限公司在2018-2021年之間，債務(wù)信貸金額高達309250.80萬元。其主要原因在于，公司在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，不考慮客戶的資信情況，缺乏對客戶資信情況的詳細了解，而盲目的信任對方，最終導致失敗。在2021年，貴州茅臺集團的公司總庫存量達170353萬元，在不了解市場需求的情況下大量生產(chǎn)產(chǎn)品。產(chǎn)品銷售緩慢，導致積壓量大，股票變現(xiàn)能力差，因此公司存在一定的股票資本運營風險。五、貴州茅臺財務(wù)可持續(xù)增長提高建議（