充電樁-行業(yè)月報：政策持續(xù)加碼充電樁行業(yè)乘勢而上

證券研究報告證券研究報告行業(yè)投資月度報告政策持續(xù)加碼，充電樁行業(yè)乘勢而上——充電樁行業(yè)月報 投資要點相關報告動，看好公司未來發(fā)展》——2024-03-01——2024-02-05wangshuai21@行情復盤。2021年以來充電樁行業(yè)需求顯著提升，國內(nèi)外利好政策頻出，但充電樁行業(yè)壁壘較低，二級市場擔憂供需關系轉(zhuǎn)向?qū)捤珊蟾偁幐窬謵夯娘L險，充電樁指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩上行。2024年3月充電樁指數(shù)（884114.WI）跑贏滬深300大盤，政策加碼和新能源汽車銷量同比增加是支撐板塊指數(shù)強力表現(xiàn)的核心因素。截至2024年3月29日，充電樁（884114.WI）剔除負值后平均市盈率TTM為27.18倍，平均市凈率LF為2.87倍，低于歷史平均值，估值水平已經(jīng)具備一定吸引力。中長期視角來看，充電樁作為新能源汽車的后市場，行業(yè)需求預計穩(wěn)定增長，估值有望迎來修復。全球2024年Q1充電樁裝機同比增加，全年裝機增速可觀。2024年1-3月，國內(nèi)新增公共樁18.3萬臺，同比+12.96%，其中新增公共直流樁7.5萬臺，同比+22.95%。美國新增公共樁0.81萬臺，同比+43.99%，新增公共直流樁0.31萬臺，同比+62.27%.特來電新增公共樁2.90萬臺，同比+16.10%，新增公共直流樁1.81萬臺，同比+7.82%。充電運營端，2024年Q1國內(nèi)整體充電量達到一季度往往是充電樁需求的淡季，但全球充電樁新增數(shù)量和充電量同比穩(wěn)健增長，行業(yè)需求的韌性凸顯。本月觀點：政策持續(xù)加碼，充電樁市場加速發(fā)展。2023年以來，國家出充電樁利好政策，對充電樁板塊產(chǎn)生積極影響，例如2023年4月中央政治局會議提出鞏固和擴大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢，加快推進充電樁、儲能等設施建設和配套電網(wǎng)改造。在中央政策持續(xù)的引導下，地方政府和國有企業(yè)加大了充電樁投資，2023年各級地方政府共發(fā)布了120個充電樁專項債，同比增長200%，總投資達到197.9億元，同比增長89%，2024年年初專項債數(shù)量和規(guī)模仍呈增長趨勢。國有企業(yè)中“三桶油”積極響應政策號召，在充電樁板塊加大投資，中石化收購了充電樁企業(yè)普天新能源、中石油與行業(yè)龍頭星星充電成立合資公司、中海油與蔚來汽車簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。在政策的引導下，預計地方政府和國企2024年將加大充電樁投資，持續(xù)拉動充電樁行業(yè)需求。投資建議：1）國內(nèi)充電樁需求旺盛，首推盈利能力持續(xù)向上&份額持續(xù)擴大的充電模塊龍頭通合科技，建議關注充電樁賽道綠能慧充、盛弘股份、科林電氣；2）新能源汽車保有量和單車充電量持續(xù)共振，推薦充電運營龍頭特銳德，建議關注萬馬股份；3）美國新增公共樁開始加速，建議關注充電樁出海龍頭道通科技、炬華科技。政策變動。請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)投資月報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行業(yè)投資月報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明80.00%60.00%40.00%20.00%年以來充電樁行業(yè)需求顯著提升，同時國內(nèi)外利好政策頻出，但充電樁行業(yè)壁壘整體表現(xiàn)均強于大盤。政策加碼和充電樁裝機同比增加是支撐板塊指數(shù)強力表現(xiàn)的核心因素。行業(yè)投資月報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明0543210先升高后降低。中長期視角來看，充電樁作為新能源汽車的后市場，充電樁的需0543210PEPE（TTM，剔除負值）2、充電樁產(chǎn)業(yè)鏈高頻數(shù)據(jù)跟蹤公共樁公共直流樁同比增加13.78%，環(huán)比增加78.40%；新增隨車配建私樁20.6萬臺，同比增加24.85%，環(huán)比增加73.11%；新增公共樁8.3萬臺，同比下降6.74%，環(huán)比增加行業(yè)投資月報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明8642086420公共樁公共直流樁體的數(shù)據(jù)分析產(chǎn)生一定的影響。剔除統(tǒng)計樣本變化帶來的響，國內(nèi)充電樁仍呈現(xiàn)高增態(tài)勢，對2024年充電樁裝機量保公共樁增量（萬臺）公共直流樁增量（萬臺）行業(yè)投資月報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明純電動汽車零售銷量逐月環(huán)比增加，但隨車配建私樁比例下降，主要受老舊小區(qū)消防不達標、電力供應不足或停車位短缺等因素的制約。預計未來隨車配建私樁0新增隨車配建私樁樁(萬臺，左軸)—純電動車零售銷量(萬臺，左軸)—私樁與純電動車零售銷量比（右軸）2023年Q12023年Q22023年Q32023年Q42024年Q12023年Q12023年Q22023年Q32023年Q42024年Q10請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)投資月報建設速度放緩。在政策和電動車快充需求的刺激下，直流樁滲透率穩(wěn)歐洲公共樁新增（左軸）公共樁增量同比（右軸）歐洲公共直流樁新增（左軸） 歐洲公共樁新增（左軸）公共樁增量同比（右軸）公共直流樁累計滲透率公共直流樁新增滲透率2023年Q12023年Q22023年Q32023年Q42024年Q123年1月23年2月23年3月23年4月23年5月23年6月23年7月23年8月23年9月23年10月23年23年1月23年2月23年3月23年4月23年5月23年6月23年7月23年8月23年9月23年10月23年11月23年12月24年1月24年2月24年3月增量與行業(yè)月增量對比行業(yè)投資月報增量與行業(yè)月增量對比864208642023年123年1月23年2月23年3月23年4月23年5月23年6月23年7月23年8月23年9月23年10月23年11月23年12月24年1月24年2月24年3月慢上升趨勢，充電運營業(yè)務利潤有望修復。502323年01月2323年02月2323年03月2323年04月2323年05月2323年06月2323年07月2323年08月2323年09月2323年10月2323年11月23年12月24年01月24年02月請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)投資月報3、本月觀點：政策持續(xù)加碼，充電樁市場加速發(fā)展到各個部委多次提及加速充電基礎設施建設，為充電樁行業(yè)的快速發(fā)展提供了有指出進一步建設好新能源基礎設施網(wǎng)絡，推進電網(wǎng)基礎設施智能化改造和智能微電網(wǎng)建設，提高電網(wǎng)對清潔能源的接納、配置和調(diào)控能力。加快構建充電基礎設發(fā)布單位發(fā)布時間發(fā)布時間相關內(nèi)容作的通知》議《關于加快推進充電基礎設《關于加快推進充電基礎設《關于進一步構建高質(zhì)量充措施》門《關于推進城市公共交通健康可持續(xù)發(fā)展的若干意見》利用地方政府專項債券等工具，支持符合條件的公共汽電《關于啟動第一批公共領域交通部同意國家電投在重卡換電站建設組網(wǎng)服務區(qū)充電基礎設施建設工政府《兩黨基礎設施法2023/7/4,5,247.81政府《兩黨基礎設施法2023/7/4,5,247.81大盤加速下跌后修復，指數(shù)先下行后上行展公共領域車輛全面電設施、微電網(wǎng)、虛擬電廠等新主體、新業(yè)態(tài)市場準入行業(yè)投資月報作的通知》工信部等八部門發(fā)布《關于啟動第一批公共領域車輛全面電動化先行區(qū)試點的通2023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/3請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明基礎設施建設，更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興的實施意見》與《關于推進城市公共交通健康可持續(xù)發(fā)展的若干意見》政策中均提及“利用地方政府專項債行業(yè)投資月報02024(截至3.19)行業(yè)投資月報星充電作為萬幫旗下品牌，具有強大的充電樁網(wǎng)絡，將助力中石化發(fā)展充電樁業(yè)政策補貼不及預期：若產(chǎn)業(yè)政策變動較大，政策支持力度下跌，則行業(yè)規(guī)模增速請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)投資月報本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并登記為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直投資評級說明投資建議的評級標準說明報告中投資建議所涉及的評級分為股準；新三板市場以三板成指為基準；相對同期相關證券市場代表性指數(shù)漲幅大于15%相對同期相關證券市場代表性指數(shù)漲幅小于-5%定性事件，或者其他原因，致使我們無法給出明行業(yè)評級推薦相對表現(xiàn)優(yōu)于同期相關證券市場代表性指數(shù)相對表現(xiàn)與同期相關證券市場代表性指數(shù)持平相對表現(xiàn)弱于同期相關證券市場代表性指數(shù)信息披露使用本研究報告的風險提示及法律聲明戶。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約，投資自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效，任何有關本報告的摘獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦?？蛻魬攲Ρ緢蟾嬷械男畔⒑鸵庖娺M行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業(yè)、財務、稅收等方本報告所載資料的來源被認為是可靠的，但本公司不保證其準確性或完整性，也不保證所包含的信息本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標投資收入可升可跌，過往表現(xiàn)不應作為日后的表現(xiàn)依據(jù)；在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告；本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。同時，本公司對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修除非另行說明，本報告中所引用的關于業(yè)績的數(shù)據(jù)代表過往表現(xiàn)。過往的業(yè)績表現(xiàn)承諾也不保證，任何所預示的回報會得以實現(xiàn)。分析中所做的回報預測可能是基于相應的假設。任何假設的變化可本公司的銷售人員、交易人員以及其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設和標準、采用不同的分析方法而本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。本公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新本報告并非針對或意圖發(fā)送予或為任何就