【負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)綠地控股公司價(jià)值影響與對(duì)策案例探析8200字（論文）】

緒論隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，科學(xué)技術(shù)的不斷創(chuàng)新，房地產(chǎn)行業(yè)也面臨著創(chuàng)新發(fā)展的特殊時(shí)期，雖然國(guó)內(nèi)對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的研究起步較晚，但是由于國(guó)內(nèi)的企業(yè)越來(lái)越多，市場(chǎng)越來(lái)越完善，企業(yè)更加的重視負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)自身的價(jià)值影響，以取得最佳的負(fù)債經(jīng)營(yíng)模式使得公司價(jià)值最大化，因此企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在的問題，從而找出其中存在的原因，做出相關(guān)應(yīng)對(duì)措施，以提高公司價(jià)值。負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的價(jià)值具有一定的影響，公司各個(gè)方面經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都有可能使企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生變化，不同公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)與公司價(jià)值都存在著不同的相關(guān)性，國(guó)內(nèi)學(xué)者主要研究負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的理論知識(shí)，其中有學(xué)者認(rèn)為在特定的行業(yè)中合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于提升企業(yè)價(jià)值，張曉紅[1]（2021）在對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)問題研究中提出此行業(yè)債率非常的高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了其他行業(yè)，對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生極大的風(fēng)險(xiǎn)，影響公司提高自身的價(jià)值，應(yīng)當(dāng)注意負(fù)債給企業(yè)帶來(lái)的資金風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)?shù)呢?fù)債經(jīng)營(yíng)，量力而行，這樣有利提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力，為公司帶來(lái)更多的效益。也有學(xué)者從資產(chǎn)負(fù)債率角度去探究負(fù)債經(jīng)營(yíng)與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性，陳立珍[2]（2019）提出企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在百分之三十以內(nèi)是公司的安全運(yùn)營(yíng)范圍，而百分之四十則能夠使企業(yè)維持在一個(gè)高效發(fā)展的狀態(tài)，有利于提高公司的價(jià)值，若資產(chǎn)負(fù)債率大于百分之五十，企業(yè)將會(huì)面臨負(fù)債所帶來(lái)的安全風(fēng)險(xiǎn)。劉聰[3]（2018）在對(duì)房地產(chǎn)實(shí)證研究中發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)價(jià)值呈現(xiàn)出正相關(guān)的趨勢(shì)，即資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司價(jià)值越大，且短期負(fù)債能夠提高公司的每股收益，在房地產(chǎn)企業(yè)中應(yīng)該增加短期負(fù)債在資本結(jié)構(gòu)中的比重，適當(dāng)?shù)奶岣哔Y產(chǎn)負(fù)債率。關(guān)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司價(jià)值影響的說(shuō)法各有不同，本論文就以綠地控股公司為特定研究對(duì)象采用案例分析法從負(fù)債經(jīng)營(yíng)方面探索其對(duì)企業(yè)的價(jià)值影響并提出合理的優(yōu)化對(duì)策。本文以綠地控股有限公司2016-2020的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例，計(jì)算出負(fù)債經(jīng)營(yíng)與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性，分析對(duì)其企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生的影響，可對(duì)綠地控股公司當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)狀況優(yōu)良性及負(fù)債經(jīng)營(yíng)的合理性作出評(píng)估和評(píng)價(jià)，對(duì)其將來(lái)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以提升公司價(jià)值擴(kuò)大盈利有著參考意義。公司價(jià)值和負(fù)債經(jīng)營(yíng)相關(guān)理論基礎(chǔ)（一）負(fù)債經(jīng)營(yíng)的含義負(fù)債經(jīng)營(yíng)是指公司利用企業(yè)貸款、銀行貸款、發(fā)行債券等不同的方式取得資金進(jìn)行公司的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，并且能夠利用外來(lái)資金讓公司能夠持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，使得公司資產(chǎn)能夠持續(xù)獲得補(bǔ)充以提高公司價(jià)值的運(yùn)營(yíng)方式。當(dāng)公司迅速發(fā)展倘若資金不足的則會(huì)阻礙公司高效率運(yùn)營(yíng)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠有效彌補(bǔ)資金的不足，從而實(shí)現(xiàn)公司擴(kuò)張?，F(xiàn)如今，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)于公司運(yùn)營(yíng)有著非常重要的作用，對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)加以研究控制，不但能夠使得融資成本降低，還能夠防范企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理方面的風(fēng)險(xiǎn)，是提高公司價(jià)值不可忽略的一部分。（二）負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)1、迅速的融資而且融資成本能夠控制的相對(duì)較低公司運(yùn)營(yíng)不能夠只靠?jī)?nèi)部資金去發(fā)展，要想持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展必須要借助外來(lái)資金來(lái)提高公司的利潤(rùn)，這就要使用負(fù)債經(jīng)營(yíng)來(lái)提高公司的盈利能力；負(fù)債經(jīng)營(yíng)是具有兩面性的，雖然有諸多優(yōu)點(diǎn)但是融資的風(fēng)險(xiǎn)非常高，公司不能夠過度的追求負(fù)債，這樣會(huì)使得投資回報(bào)率低于債務(wù)成本從而加大公司負(fù)擔(dān)，使得公司無(wú)力償還債務(wù)，從而使公司陷入償債危機(jī)。負(fù)債資金的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離當(dāng)債權(quán)人取得資金收益讓渡本身的資金使用權(quán)，企業(yè)有償?shù)玫劫Y金進(jìn)行了負(fù)債經(jīng)營(yíng)，此時(shí)的企業(yè)只能獲得資金的使用權(quán)，對(duì)公司的價(jià)值并不產(chǎn)生影響，雖然資金的所有權(quán)不屬于企業(yè)但是債權(quán)人不得出于任何理由干涉此項(xiàng)資金的使用權(quán)，所以說(shuō)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)是相分離的。3.清償負(fù)債時(shí)會(huì)降低股東的財(cái)富企業(yè)與債權(quán)人簽訂合同就必須在規(guī)定的時(shí)間將固定的金額償還，在此過程中會(huì)導(dǎo)致公司的利潤(rùn)流出，通常情況下公司的負(fù)債越多，在補(bǔ)償這種債務(wù)會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)濟(jì)流出的就越多，而且會(huì)面臨著承擔(dān)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，一旦涉及到破產(chǎn)將使得企業(yè)更多的財(cái)富流出。（三）公司價(jià)值的含義公司價(jià)值也就是企業(yè)價(jià)值，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中指的是債券人權(quán)益和企業(yè)所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值，也可以說(shuō)是公司的市值，是公司所有的證券價(jià)值總和其中包含了企業(yè)發(fā)行的股票，債券和其他證券，它與企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相連緊密，能夠體現(xiàn)出公司的發(fā)展能力，償債能力以及盈利能力。從管理學(xué)領(lǐng)域講，企業(yè)價(jià)值是企業(yè)遵循價(jià)值規(guī)律，通過以企業(yè)價(jià)值為核心的管理，使所有與企業(yè)利益相關(guān)者（管理者、股東、債權(quán)人、政府等）都能得到滿意的回報(bào)能力。公司價(jià)值衡量指標(biāo)公司價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)主要有兩種方法表示，第一種是用凈資產(chǎn)收益率來(lái)表示，凈資產(chǎn)收益率反映的是股票價(jià)格和股票價(jià)值水平關(guān)系的有效指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率可由銷售凈利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)之間的乘積計(jì)算求得，這三個(gè)數(shù)據(jù)能夠反映出企業(yè)的盈利水平，企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力以及外部資金的使用情況，一個(gè)公司的價(jià)值體現(xiàn)與這三個(gè)指標(biāo)是密切聯(lián)系的，從而可以間接的反映出企業(yè)價(jià)值的情況。第二種用公司的股權(quán)價(jià)值和凈負(fù)債的和來(lái)進(jìn)行表示，這種方法能夠?qū)⑵髽I(yè)價(jià)值用數(shù)據(jù)準(zhǔn)確的計(jì)算出，具體的表示方式為“企業(yè)價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+凈負(fù)債=當(dāng)前股價(jià)*發(fā)行在外股數(shù)+短期債務(wù)+長(zhǎng)期債務(wù)+少數(shù)股東權(quán)益+優(yōu)先股+融資租賃-現(xiàn)金-現(xiàn)金等價(jià)物”。從這個(gè)公式可以看出企業(yè)價(jià)值受多種因素的影響，與企業(yè)的凈負(fù)債存在著一定的關(guān)系，同時(shí)也可以直觀的看出企業(yè)的價(jià)值決定著股票的價(jià)值。綠地控股公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀（一）綠地控股公司簡(jiǎn)介綠地控股有限公司上市于\t"/corp/go.php/vCI_CorpInfo/stockid/_blank"1992年3月27日，注冊(cè)資本有1216820萬(wàn)元，距今發(fā)展已有29年。公司以房地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)，并且是位于世界500強(qiáng)綜合性企業(yè)集團(tuán)，多年來(lái),公司以“公眾化、資本化、國(guó)際化”為導(dǎo)向,堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)作雙輪驅(qū)動(dòng),堅(jiān)持“走出去”與“引進(jìn)來(lái)”同步發(fā)展,公司的主要業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)開發(fā)，是房地產(chǎn)行業(yè)中的龍頭企業(yè)，同時(shí)還涉及基建，消費(fèi)，金融，汽車服務(wù)等眾多業(yè)務(wù)，是全面發(fā)展的綜合性集團(tuán)。公司房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模、產(chǎn)品類型、品質(zhì)品牌均處于全國(guó)行業(yè)領(lǐng)先地位,特別是在超高層、大型城市綜合體、高鐵站商務(wù)區(qū)及產(chǎn)業(yè)園開發(fā)等領(lǐng)域明顯領(lǐng)先于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。（二）綠地控股公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀根據(jù)綠地控股公司集團(tuán)近年來(lái)的年報(bào)披露，本文從中選取了2016年到2020年的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，通過整理得到下表數(shù)據(jù)：項(xiàng)目/日期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)122647359.6101321300.892746297.776318708.167077662.2非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)17086269.013249352.210908247.98534573.46236133.4資產(chǎn)總計(jì)139733628.6114570653.0103654545.684853281.573313795.5流動(dòng)負(fù)債合計(jì)102305035.182977582.274721602.757643226.546241623.0非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)21901205.818453840.718040357.717864871.519324560.1負(fù)債合計(jì)124206240.9101431422.992761960.475508098.065566183.1實(shí)收資本1216815.41216815.41216815.41216815.41216815.4資本公積987081.91011884.71007300.8900025.2901264.1其他綜合收益-296573.2-389255.5-310564.7-157474.4-197141.9專項(xiàng)儲(chǔ)備120514.264724.637.539.631.4盈余公積584718.1494817.7444256.3397288.7346048.9未分配利潤(rùn)5865083.75291132.14452585.23696230.73160111.4歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)8477640.17890119.07010430.66252925.25627129.3少數(shù)股東權(quán)益7049747.75249111.03882154.63092258.32120483.2所有者權(quán)益合計(jì)15527387.713139230.110892585.29345183.47747612.5負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)139733628.6114570653.0103654545.684853281.573313795.5表1：綠地控股公司資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元從上表中可以看出，綠地控股公司的負(fù)債總額在近五年呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)，從2016年的65566183.1萬(wàn)元增加到124206240.9萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于非流動(dòng)負(fù)債，并且從年報(bào)中可以了解到綠地控股的的融資方式有銀行貸款、債券融資、相關(guān)公司借款、融資租賃等，其中銀行貸款為主要的融資方式，公司近幾年也拓展多種融資渠道，加大了其他方式的融資比例，不單單依靠銀行來(lái)取得大量資金，這樣有助于優(yōu)化自身的負(fù)債結(jié)構(gòu)，能夠讓公司良性發(fā)展。（三）綠地控股公司短期償債能力現(xiàn)狀對(duì)綠地控股公司的短期償債能力進(jìn)行分析，具體如下所示。表2：綠地控股公司短期償債能力趨勢(shì)分析表年份20162017201820192020流動(dòng)比率（%）1.451.34速動(dòng)比率（%）0.40.430.440.410.43資料來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)得由上數(shù)據(jù)顯示得知，綠地控股公司在2016年-2020年期間流動(dòng)比率先減少后增加，而速動(dòng)比率是先增加后減少再增加，流動(dòng)比率這五年緩慢的下降，速動(dòng)比率緩慢的在提高，主要因?yàn)榻鼛啄甑拇尕浵鄬?duì)減少，從數(shù)據(jù)上分析，公司的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率整體上相對(duì)而言沒有太大的變化，但是在房地產(chǎn)行業(yè)中屬于償債能力較高的企業(yè)，出現(xiàn)這樣的情況主要由于房地產(chǎn)公司資金回款周期長(zhǎng)使得負(fù)債往往的大于其他行業(yè)，綠地控股公司負(fù)債償還的能力較強(qiáng)，從而使得綠地控股公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的效果更好。（四）綠地控股公司長(zhǎng)期償債能力現(xiàn)狀對(duì)綠地控股公司長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析，具體如下所示。表3：綠地控股公司資產(chǎn)負(fù)債率情況年份20162017201820192020資產(chǎn)負(fù)債率（%）89.4388.9989.4988.2988.62資料來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)得由上表數(shù)據(jù)顯示得知，綠地控股公司資產(chǎn)負(fù)債率在2016-2020年期間，資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)緩慢波動(dòng)并呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，表明公司債務(wù)負(fù)擔(dān)有所減少，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)降低，這種趨勢(shì)說(shuō)明了綠地控股公司的長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)了，能夠更好的應(yīng)對(duì)負(fù)債所帶來(lái)的的風(fēng)險(xiǎn)，但是總體的資產(chǎn)負(fù)債率嚴(yán)重偏高，就會(huì)對(duì)綠地控股公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)造成不利影響。三、綠地控股公司的公司價(jià)值的現(xiàn)狀（一）綠地控股公司收益情況現(xiàn)狀對(duì)綠地控股公司收益情況進(jìn)行分析，具體如下。表4：綠地控股公司凈資產(chǎn)收益率情況日期20162017201820192020凈資產(chǎn)收益率（%）12.8114.4516.2318.6917.69資料來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)得由上表顯示得知，在2016-2019年時(shí)，綠地控股公司的凈資產(chǎn)收益率，從2016-2019年期間處于上升階段.12.81%上升到18.69%，但是在2019-2020年又出現(xiàn)下降，近五年來(lái)看，收益率是有所上升的。在2019-2020年凈資產(chǎn)出現(xiàn)下跌的主要是由不可控原因造成的，受新冠疫情影響，國(guó)內(nèi)房產(chǎn)銷售業(yè)績(jī)下滑，雖然商品房銷售仍處于增長(zhǎng)狀態(tài)但是增速放緩，從綠地控股公司整體的凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，綠地控股公司近年來(lái)自有資本效率呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，這也說(shuō)明，綠地控股公司的盈利能力有所提高，使得綠地控股公司償還債務(wù)的能力上升。進(jìn)一步的反應(yīng)出了公司的效益良好，有利于提高公司的價(jià)值。（二）綠地控股公司的企業(yè)價(jià)值現(xiàn)狀負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否得到了合理的管理和運(yùn)用，可以從某個(gè)時(shí)期該企業(yè)的公司價(jià)值大小來(lái)衡量。由于綠地控股公司為上市公司，再加上本文只選擇了綠地控股公司這一個(gè)企業(yè)的負(fù)債案例，以及對(duì)涉及到的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，所以選擇“企業(yè)價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+凈負(fù)債”計(jì)量公式并結(jié)合綠地控股公司年報(bào)中的相關(guān)數(shù)據(jù)通過計(jì)算得到司價(jià)值變化趨勢(shì)圖，如下圖所示：圖SEQ圖\*ARABIC1公司價(jià)值變化趨勢(shì)圖單位：萬(wàn)元通過上面的柱形圖可以看出，綠地控股公司的企業(yè)價(jià)值這幾年來(lái)呈現(xiàn)的都是上升的趨勢(shì)，穩(wěn)定的增長(zhǎng)，2016年的56564209萬(wàn)元增長(zhǎng)到2020年的99437864萬(wàn)元，其中2017-2018年企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)幅度最大，在2019-2020年期間企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)幅度較為緩慢，主要受疫情影響，銷售渠道受阻使得公司價(jià)值增長(zhǎng)緩慢。四、綠地控股公司的負(fù)債與公司價(jià)值的相關(guān)性分析（一）定性分析從上面對(duì)綠地控股公司的負(fù)債情況和公司價(jià)值的情況進(jìn)行具體分析后，可以很直觀地看出該公司的負(fù)債情況和公司價(jià)值存在一定的聯(lián)系，具體如下圖所示：圖SEQ圖\*ARABIC2公司價(jià)值和負(fù)債總額變化趨勢(shì)圖單位：萬(wàn)元從上圖我們可以看出負(fù)債總額和公司價(jià)值整體上都呈現(xiàn)出不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)，其中負(fù)債總額從2016年的65566183萬(wàn)元增長(zhǎng)到2020年的124206241萬(wàn)元，公司價(jià)值從2016年的56564209萬(wàn)元增長(zhǎng)到2020年的99437864萬(wàn)元，二者均是穩(wěn)定的增長(zhǎng)，從折現(xiàn)圖中還可以看出負(fù)債總額的變化尤其明顯，公司價(jià)值也隨著負(fù)債總額的不斷增加而增加，說(shuō)明綠地控股公司通過負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生了積極的影響。（二）定量分析通過對(duì)綠地控股公司負(fù)債總額和公司價(jià)值的數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)系數(shù)的分析處理，得到表2相關(guān)系數(shù)計(jì)算表：表5綠地控股公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)與公司價(jià)值的相關(guān)系數(shù)計(jì)算表單位：百萬(wàn)元年份負(fù)債總額（X）公司價(jià)值（Y）X2Y2XY201665.5656.564298.11363199.03363708.0736201775.5166.345701.76014400.99565009.3334201892.7688.328604.41768192.56328192.56322019101.4389.3410288.04499089.71569670.33622020124.2199.4315428.12419886.324912350.2003總計(jì)459.47399.9944320.460334768.632938930.5067相關(guān)系數(shù)r（X,Y）的取值在1的絕對(duì)值之間，當(dāng)r>0時(shí)，表明兩個(gè)變量呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，相反表示兩個(gè)變量之間是負(fù)相關(guān)關(guān)系，r的絕對(duì)值越大表示兩者的相關(guān)性越強(qiáng)。從上述數(shù)據(jù)可以計(jì)算出r的值為0.96，該值大于0且非常接近1，這表示著綠地控股公司的負(fù)債總額和公司價(jià)值是正相關(guān)的關(guān)系，并且二者的相關(guān)性非常強(qiáng)。在定性分析中可以直觀的看出負(fù)債總額和企業(yè)價(jià)值都是逐年遞增的，并且負(fù)債總額始終是大于企業(yè)價(jià)值的，二者存在著一定的相關(guān)性，負(fù)債總額的增加，企業(yè)價(jià)值也會(huì)隨之的增加，是一種正相關(guān)的聯(lián)系;定性和定量的分析能夠更準(zhǔn)確的得出結(jié)論，于是在定量分析中對(duì)二者數(shù)據(jù)相關(guān)性進(jìn)行計(jì)算時(shí)發(fā)現(xiàn)二者相關(guān)性強(qiáng)而且是正相關(guān)的關(guān)系，進(jìn)一步說(shuō)明的綠地控股公司的負(fù)債與企業(yè)價(jià)值存在著正相關(guān)的關(guān)系，即企業(yè)存在的負(fù)債總額越多，公司價(jià)值就越大。五、綠地控股公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)價(jià)值正影響的原因信用程度高綠地控股公司秉持誠(chéng)信理念，建立公司的信用文化觀念，具有良好的商業(yè)信用體系能夠發(fā)揮至關(guān)重要的作用，具有強(qiáng)大的管理模式，公司的信用結(jié)構(gòu)體系健全，信用意識(shí)強(qiáng)，公司的外來(lái)債務(wù)依托于自身的盈利能力能夠高效率的還清債務(wù)，所以很少存在推遲還款期和逃避債款的現(xiàn)象，有內(nèi)部的管理體系規(guī)范公司的信用度，嚴(yán)格遵守貸款合同的規(guī)定，與銀行建立友好關(guān)系以降低貸款難度，這樣能夠拓寬貸款渠道，更加容易的獲取資金。（二）多元化融資方式公司在高速發(fā)展的成長(zhǎng)期各方面能力較強(qiáng)、資本充足、可抵押的不動(dòng)產(chǎn)多，競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，能夠?qū)で蠖喾N融資途徑。在此基礎(chǔ)上綠地控股公司大力發(fā)展多元化融資渠道，在高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，公司為了自身發(fā)展，減少對(duì)銀行的依賴，近幾年進(jìn)行債券融資，融資租賃，房地產(chǎn)投資信托等方式進(jìn)行融資，結(jié)合公司的發(fā)展將多種金融工具優(yōu)化組合，充分利用金融工具所帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，合理的分散負(fù)債所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（三）資金周轉(zhuǎn)效率高資金的回收期短，周轉(zhuǎn)效率高。存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)能夠反映公司存貨運(yùn)用效率，影響著存貨變現(xiàn)速度，對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)而言，資金占用時(shí)間長(zhǎng)，而且數(shù)額也是非常的大，這嚴(yán)重影響企業(yè)的發(fā)展，經(jīng)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，對(duì)于綠地控股公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)平均在600左右，而同行業(yè)平均水平在1000天，說(shuō)明該公司能夠高效率的運(yùn)用資金，在高負(fù)債的情況下，有穩(wěn)定的銷售渠道來(lái)清理庫(kù)存，使資金能夠快速的流通起來(lái)，資金流動(dòng)快，公司就能夠降低自身的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，并且還能夠擴(kuò)大自己的產(chǎn)業(yè)，更好的實(shí)現(xiàn)自己的戰(zhàn)略目標(biāo)。完善的管理體系公司具有科學(xué)合理的組織結(jié)構(gòu)，責(zé)任明確，管理有效，有助于企業(yè)的發(fā)展，在制定企業(yè)內(nèi)控體系過程中，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)控制因素，建立了相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，在一定程度上提高了企業(yè)在面對(duì)環(huán)境變化時(shí)的應(yīng)變能力和適應(yīng)能力，降低負(fù)債經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于綠地控股公司的業(yè)務(wù)繁多，細(xì)致，對(duì)公司人員的要求很高，公司注重人才的招聘和培養(yǎng)，綜合能力不斷地提高，這樣能夠最大限度的降低企業(yè)負(fù)債所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。六、進(jìn)一步提高負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司價(jià)值影響相關(guān)建議（一）完善資本結(jié)構(gòu)為了更好的實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值，公司需要建立合理的資本結(jié)構(gòu)，房地產(chǎn)行業(yè)中資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)而言高于其他行業(yè)，當(dāng)負(fù)債總額大于總資產(chǎn)時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)偏高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，雖然綠地控股公司的資產(chǎn)負(fù)債率能夠與企業(yè)基本正相關(guān)，但是資產(chǎn)負(fù)債率處于較高的水平，貸款風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大的增大，存在潛在的安全影響，所以要合理的降低資產(chǎn)負(fù)債率，以保證企業(yè)能夠安全的運(yùn)營(yíng)；另外，一個(gè)公司需要優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)提高自身的價(jià)值，流動(dòng)負(fù)債使得資本結(jié)構(gòu)更具有靈活性，但是過高的流動(dòng)負(fù)債比例會(huì)降低資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，企業(yè)應(yīng)該增加長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，用長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本使資本結(jié)構(gòu)更具有穩(wěn)定性，同時(shí)用靈活性較強(qiáng)的流動(dòng)負(fù)債調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，均衡負(fù)債結(jié)構(gòu)要調(diào)整流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債的比例，更要注重負(fù)債的質(zhì)量，這樣負(fù)債經(jīng)營(yíng)才能高效率的發(fā)揮作用，更進(jìn)一步的提高公司的價(jià)值。(二)深化改革內(nèi)部決策機(jī)制綠地控股公司需要結(jié)合自身企業(yè)的性質(zhì)和經(jīng)營(yíng)模式來(lái)確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的可控范圍，確定上限和下限范圍，結(jié)合權(quán)益和負(fù)債融資，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)作出權(quán)衡對(duì)策。經(jīng)營(yíng)者要不斷加強(qiáng)學(xué)習(xí)，緊跟市場(chǎng)發(fā)展的步伐，需要不斷更新現(xiàn)有的知識(shí)儲(chǔ)備。打破慣性思維和惰性思維，定期組織學(xué)習(xí)培訓(xùn)，學(xué)習(xí)專業(yè)技術(shù)知識(shí)。對(duì)工作效率突出、學(xué)習(xí)能力強(qiáng)、建言獻(xiàn)策的員工給予相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)，考核標(biāo)準(zhǔn)多元化，建立相關(guān)的監(jiān)督機(jī)制，構(gòu)建利益共同體，避免管理者因自己的利益而損害公司的利益。管理層持股使管理者和企業(yè)緊密結(jié)合在一起，調(diào)動(dòng)了其積極性，避免了懶散怠工的現(xiàn)象，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)督與約束，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。還可以制定一些企業(yè)員工持股比率的規(guī)定，使員工能夠參與企業(yè)的一些決策監(jiān)督工作，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并反映問題，同時(shí)也避免了管理層控制的現(xiàn)象。(三)加強(qiáng)公司外部風(fēng)險(xiǎn)防范綠地控股公司作為中國(guó)房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，對(duì)于資金的需求量巨大，國(guó)家每年都出行許多關(guān)于房地產(chǎn)的宏觀政策，主要政策有兩個(gè)方向，第一是對(duì)房地產(chǎn)公司負(fù)債資金來(lái)源進(jìn)行調(diào)控，信用不同、規(guī)模不同的公司借貸資金都會(huì)受到很大的影響；第二是對(duì)房地產(chǎn)購(gòu)房條件加以補(bǔ)充，這樣會(huì)影響商品房銷售業(yè)績(jī)，公司應(yīng)該密切的關(guān)注國(guó)家相關(guān)政策走向，面對(duì)宏觀政策應(yīng)積極的做出應(yīng)對(duì)措施，市場(chǎng)環(huán)境處于動(dòng)態(tài)的發(fā)展中，要時(shí)刻關(guān)注著市場(chǎng)信息，學(xué)習(xí)了解行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，這樣才能夠降低公司的在市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)，在高負(fù)債經(jīng)營(yíng)下能夠保證企業(yè)價(jià)值的持續(xù)增長(zhǎng)。結(jié)論2016年—2020年間我國(guó)房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)過快，在不斷變化的宏觀調(diào)控政策出臺(tái)的背景下，近幾年房屋銷售情況平緩穩(wěn)定。房地產(chǎn)行業(yè)因?yàn)槠浣?jīng)營(yíng)方式具有獨(dú)特性，所以整個(gè)行業(yè)的負(fù)債總額相對(duì)于其他行業(yè)來(lái)說(shuō)是相當(dāng)高的，負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)本身來(lái)說(shuō)就是一把雙刃劍，能帶來(lái)高額的同時(shí)也存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。本文以綠地控股公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的基本理論為出發(fā)點(diǎn)，通過案例分析和相關(guān)的數(shù)據(jù)對(duì)比并結(jié)合綠地控股公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)目前的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，分析得出綠地控股公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)其公司價(jià)值存在正相關(guān)的聯(lián)系，說(shuō)明綠地控股公司通過負(fù)債經(jīng)營(yíng)使公司價(jià)值得以增加；根據(jù)綠地控股公司這一負(fù)債經(jīng)營(yíng)的成功案例，結(jié)合負(fù)債經(jīng)營(yíng)和公司價(jià)值的相關(guān)理論做出原因總結(jié)并提出進(jìn)一步提高企業(yè)價(jià)值的相關(guān)建議，因?yàn)樨?fù)債經(jīng)營(yíng)有其普遍的共性，所以這些建議和措施也適用于其他行業(yè)。文