大學(xué)生職業(yè)發(fā)展與創(chuàng)業(yè)就業(yè)指導(dǎo) 課件 7-創(chuàng)業(yè)融資

第七章 創(chuàng)業(yè)融資（1）了解創(chuàng)業(yè)融資難的原因及創(chuàng)業(yè)融資的基本條件。（2）掌握創(chuàng)業(yè)融資的主要渠道及差異（3）掌握創(chuàng)業(yè)融資的選擇策略。教學(xué)目標目錄創(chuàng)業(yè)融資的形式1234創(chuàng)業(yè)融資決策融資后管理創(chuàng)業(yè)融資概述01創(chuàng)業(yè)融資概述一、創(chuàng)業(yè)融資難的原因二、創(chuàng)業(yè)啟動資金預(yù)測三、創(chuàng)業(yè)融資資金需求測算步驟四、創(chuàng)業(yè)融資資金測算方法融P資A后R管理T

ONE創(chuàng)業(yè)融資是指新創(chuàng)企業(yè)獲得初始創(chuàng)建資本以及后續(xù)運營資本的過程。即創(chuàng)業(yè)者為了將某種創(chuàng)意轉(zhuǎn)化為商業(yè)現(xiàn)實，根據(jù)經(jīng)營活動、投資活動和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整等需要，通過科學(xué)的資金使用量預(yù)測和決策，通過不同的渠道，采用不同的方式，向企業(yè)的投資者和債權(quán)人籌集資金、組織資金供應(yīng)以建立企業(yè)的活動。創(chuàng)業(yè)融資的概念在不同的創(chuàng)業(yè)階段，創(chuàng)業(yè)活動將產(chǎn)生不同的資金需求。如企業(yè)成立前需要租賃、裝修辦公場所，需要購置辦公設(shè)備；在產(chǎn)品生產(chǎn)前，需要購買原材料或存貨等，隨著生產(chǎn)、經(jīng)營、管理活動的開展對現(xiàn)金的需求會越來越多。這些方面所需花費的成本往往會超出創(chuàng)業(yè)者的能力范圍，需要進行融資。初創(chuàng)企業(yè)存在著不穩(wěn)定性及不確定性。這一時期創(chuàng)業(yè)者融資能力是決定企業(yè)是否可以生存下去的關(guān)鍵因素。所以，需要清晰認識創(chuàng)業(yè)融資難的原因以便解決問題。創(chuàng)業(yè)融資難的原因創(chuàng)業(yè)融資難的原因（一）創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不確定性大創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺少成熟企業(yè)所具備的應(yīng)付環(huán)境不確定性的經(jīng)驗、創(chuàng)業(yè)者普遍缺乏創(chuàng)業(yè)管理的知識和經(jīng)驗，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者基本都是初次創(chuàng)業(yè)，社會經(jīng)驗、管理能力及專業(yè)能力不足的劣勢，導(dǎo)致大學(xué)生創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)業(yè)融資很困難。（二）創(chuàng)業(yè)者缺乏資金規(guī)劃和融資準備很多創(chuàng)業(yè)者在成立企業(yè)之前，將融資作為一個短期行為看待。在創(chuàng)業(yè)前，他們沒有仔細研究融資政策，分析自身所具備的融資條件，不能夠清晰地為投資者展示企業(yè)的發(fā)展前景，讓投資者看到“利潤”。（三）創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資存在明顯的劣勢新創(chuàng)企業(yè)一般來說規(guī)模較小，有效的可供抵押的資產(chǎn)較少，從而面臨貸款申請被拒或不能獲得期望的足額貸款等窘境。其次，創(chuàng)業(yè)企業(yè)沒有可參考的經(jīng)營情況，投資者對于投入資金的安全性判斷較為困難，從而限制了投資金額。創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該根據(jù)企業(yè)在成立前后的資本需求特征，合理確定資本結(jié)構(gòu)及資本需求數(shù)量，在融資之前做好細致的規(guī)劃創(chuàng)業(yè)啟動資金預(yù)測固定資產(chǎn)投入啟動資金固定資產(chǎn)投入指企業(yè)所購置的價值較高、使用壽命較長的物資，包括場地費、設(shè)備購置費、開辦費（如培訓(xùn)費、加盟費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、裝潢裝修費等）流動資金流動資金是保證企業(yè)日常運轉(zhuǎn)所需要支出的資金，也稱為運營資金。流動資金包括產(chǎn)品或原材料、人員工資與福利、保險費、水電費、電話費、網(wǎng)絡(luò)費、材料費、廣告費、維修費、物業(yè)費、運輸費、外包費、不可預(yù)見費用等。啟動資金按用途分類企業(yè)用地和建筑設(shè)備一次性費用支出開辦企業(yè)需要有合適的場所標和題建筑，。當創(chuàng)業(yè)者清楚需要什么樣的場地和建筑時，也可以選擇新建建筑或購買、租用現(xiàn)成的建筑。設(shè)備的投資指創(chuàng)辦企業(yè)所標需題購買的機器、運輸工具標、題電子設(shè)備以及其他與生產(chǎn)經(jīng)營活動有關(guān)的器具、辦公家具等。次性費用支出包括創(chuàng)辦企業(yè)所需的無標形題資產(chǎn)投入、開辦費和其他支出固定資產(chǎn)投資預(yù)測固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資預(yù)測估算表備注項目 費用估算/元購置生產(chǎn)或經(jīng)營場所生產(chǎn)設(shè)備家具、器具交通工具電子設(shè)備無形資產(chǎn)開辦費其他投入合計流動資金資金包括如下費用流動資金預(yù)測促銷費其他日常開支原材料或商品存貨租金工資和保險費用制造企業(yè)需要預(yù)測購買生產(chǎn)產(chǎn)品的原材料資金服務(wù)企業(yè)在提供服務(wù)前也需要某些材料，貿(mào)易企業(yè)在營業(yè)前需要儲存商品大多數(shù)的企業(yè)為了降低資金投入，往往選擇租賃房屋來實現(xiàn)自己的經(jīng)營雇用員工就需要支付員工工企業(yè)需要為員工購買社會保險企業(yè)開始運營后，需要通過各種手段和途徑對自己的產(chǎn)品與服務(wù)進行促銷企業(yè)在日常運營中，還需要支付水電費、通信費、網(wǎng)絡(luò)寬帶費、交通費、以及購置辦公用品的費用流動資金預(yù)測估算表備注項目 費用估算/元原材料包裝費租金工資保險費水電費通信費其他投入合計創(chuàng)業(yè)融資資金需求測算步驟1.確定預(yù)測目的，編制工作計劃，組織相關(guān)人員，建立測算責(zé)任制，對測算相關(guān)工作進行分工，確保測算工作順利開展。2.收集測算相關(guān)數(shù)據(jù)，力求相關(guān)性和完整性以提高測算準確性。取得預(yù)算所需的相關(guān)收入以及與收人相匹配的各項資產(chǎn)和費用的規(guī)模。3.選擇合適的方法進行融資測算。創(chuàng)業(yè)融資規(guī)模需求量的預(yù)測方法包括定性預(yù)測法和定量預(yù)測法兩大類，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)和特定的發(fā)展階段選擇合適的資金需求量預(yù)測方法。4.分析調(diào)整，用于決策。對預(yù)測結(jié)果進行相關(guān)風(fēng)險分析，選擇幾個影響融資測算準確性的最關(guān)鍵因素，對其初步預(yù)測結(jié)果進行分析調(diào)整，作為最終決策依據(jù)。02PART

TWO創(chuàng)業(yè)融資的形式一、股權(quán)融資二、債權(quán)融資三、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的其它渠道股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，引進新的股東的融資方式。股權(quán)性資金是投資性質(zhì)的資金，資金提供者擁有企業(yè)的股份，按照提供資金的比例享有企業(yè)的控制權(quán)，參與企業(yè)的重大決策，承擔企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，一般不能從企業(yè)抽回資金，其獲得的報酬根據(jù)企業(yè)經(jīng)營情況而變化。股權(quán)融資的概念股權(quán)融資常用融資股權(quán)融資的方式天使融資私募股權(quán)融資創(chuàng)業(yè)者自己出資爭取國家財政投資風(fēng)險投資制造企業(yè)需要預(yù)測購買生產(chǎn)產(chǎn)品的原材料資金服務(wù)企業(yè)在提供服務(wù)前也需要某些材料，貿(mào)易企業(yè)在營業(yè)前需要儲存商品大多數(shù)的企業(yè)為了降低資金投入，往往選擇租賃房屋來實現(xiàn)自己的經(jīng)營雇用員工就需要支付員工工企業(yè)需要為員工購買社會保險企業(yè)開始運營后，需要通過各種手段和途徑對自己的產(chǎn)品與服務(wù)進行促銷企業(yè)在日常運營中，還需要支付水電費、通信費、網(wǎng)絡(luò)寬帶費、交通費、以及購置辦公用品的費用創(chuàng)業(yè)企業(yè)初創(chuàng)階段幾乎完全依靠自籌資金。當然，自我融資得到的資金相對有限，很難滿足創(chuàng)業(yè)資金的需求，特別是那些前期投入較大的企業(yè)，所以，創(chuàng)業(yè)者可以通過轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)從合伙人那里取得創(chuàng)業(yè)資金，利用團隊成員的個人積蓄也是創(chuàng)業(yè)者最常用的籌資方式之一。個人資金成本最為低廉。創(chuàng)業(yè)者自己出資政府的資金支持既包括通過財政補貼、稅收優(yōu)惠、政府采購、財政擔保機制及建立創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展園區(qū)等方式對新創(chuàng)企業(yè)進行間接資助。是中小企業(yè)資金來源的一個重要組成部分，政府的資金支持一般能占到中小企業(yè)外來資金的10%左右。還有眾多的地方性優(yōu)惠政策，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)善于利用相關(guān)政策的扶持。爭取國家財政投資風(fēng)險投資是指由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本187。風(fēng)險投資是股權(quán)融資的主要形式。風(fēng)險投資中有很多的不確定性，給投資及其回報帶來很大的風(fēng)險。因此，有巨大競爭力的企業(yè)才是風(fēng)險投資青睞的對象。風(fēng)險投資在承擔很大風(fēng)險的基礎(chǔ)上，為融資人提供長期股權(quán)投資和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后再通過上市、兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出投資，風(fēng)險投資者取得高額回報。風(fēng)險投資風(fēng)險投資風(fēng)險投資的特點投資者參與投資專業(yè)化高風(fēng)險性高收益性投資長期性由于風(fēng)險投資的主要投資對象是處于種子期到成長期的高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)。這個階段企業(yè)往往各方面的資源都比較匱乏，可能會經(jīng)不起市場考驗，因此投資的風(fēng)險性和失敗率都非常高。風(fēng)險投資在注入資金之后，往往與創(chuàng)業(yè)者簽訂一系列的投資條款，以方便其在企業(yè)成長之后回收投資。上市是實現(xiàn)投資成功的一個標志，此時，風(fēng)險投資者可以在金融市場上出售自己的股份，實現(xiàn)風(fēng)險投資的高額回報。雇用員工就需要支付員工工企業(yè)需要為員工購買社會保險企業(yè)開始運營后，需要通過各種手段和途徑對自己的產(chǎn)品與服務(wù)進行促銷企業(yè)在日常運營中，還需要支付水電費、通信費、網(wǎng)絡(luò)寬帶費、交通費、以及購置辦公用品的費用了解風(fēng)險投資者的所思所想標題標題如何獲得風(fēng)險投資風(fēng)險投資考慮風(fēng)險投資者的偏好地域與技術(shù)領(lǐng)域因素公司規(guī)模文件準備自由投資者或非正式風(fēng)險投資機構(gòu)對專門技術(shù)原創(chuàng)項目或獨特概念進行的一次性的前期投資，并承擔創(chuàng)業(yè)中的高風(fēng)險和享受創(chuàng)業(yè)成功后報的高收益天使融資并非單獨的融資渠道，而是風(fēng)險投資家族中的一員，與其他投資相比，天使投資是最早介人的外部資金。對許多創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生來說，天使投資可以說就是創(chuàng)業(yè)初期的“天使”。天使融資天使融資天使融資的特點投資者對待投資項目較為短淺通常只提供“第一輪”融資帶有強烈的感情色彩。融資程序簡單迅捷直接去找自己心目中的“天使”標題標題如何獲得天使投資天使投資參加天使投資人的聚會根據(jù)“天使投資”名錄按圖索驥利用中介機構(gòu)私募股權(quán)投資（PE）是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售所持股份進而獲利的投資形式。廣義上的PE為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期等各個時期的企業(yè)進行投資。私募股權(quán)融資當企業(yè)發(fā)展成熟，已經(jīng)有了一定的上市基礎(chǔ)，并達到了PE要求的收入或盈利時，才是私募股權(quán)投資合適的時候，私募股權(quán)投資提供必要的資金和經(jīng)驗來幫助完成IPO（公開募股）所需要的重組架構(gòu)，提供上市融資前所需要的資金，按照上市公司的要求幫助公司梳理治理結(jié)構(gòu)、盈利模式、募集項目，以便能使其在1~3年內(nèi)上市。私募股權(quán)投資的運作時間債權(quán)融資常用融資股權(quán)融資的方式交易信貸眾籌融資向家人及親友借款大學(xué)生創(chuàng)業(yè)貸款銀行貸款新創(chuàng)立的企業(yè)早期所需的資金具有高度的不確定性，且需求量較少，此在這一階段，向親戚朋友借款就是較為常見的資金來源。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)貸款是政府一項重要政策。它是銀行等資金發(fā)放機構(gòu)對各高校學(xué)生發(fā)放的專項貸款，以幫助他們更好地實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢想。向銀行貸款是企業(yè)最常見的一種債權(quán)融資方式，包括商業(yè)銀行貸款和信用卡透支貸款兩種類型企業(yè)在正常的經(jīng)營活動和商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間常見的信貸關(guān)系眾籌融資（是指融資者借助于互聯(lián)網(wǎng)平臺為其項目向廣泛的投資者融資，包括借貸融資、股權(quán)融資等創(chuàng)業(yè)融資決策一、股權(quán)融資與債權(quán)融資的比較二、影響融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)因素三、創(chuàng)業(yè)融資方式的選擇四、創(chuàng)業(yè)融資資金測算方法股權(quán)融資和債權(quán)融資的比較比較項目股權(quán)融資債權(quán)融資本金永久性，不能撤資，可以向第三方轉(zhuǎn)讓到期歸還本金資金成本根據(jù)企業(yè)經(jīng)營情況變動，相對較高事先約定固定金額的利息，資金成本較低風(fēng)險承擔低風(fēng)險高風(fēng)險企業(yè)控制權(quán)按比例或約定享有，分散企業(yè)控制權(quán)企業(yè)控制權(quán)得到維護資金使用限制限制條款少限制多股權(quán)融資和債權(quán)融資的比較股權(quán)融資一、投資方按一定比例持有企業(yè)產(chǎn)權(quán)，并分享利潤和資產(chǎn)處置收益；控制權(quán)方面，由于股份稀釋，創(chuàng)業(yè)者可能失去企業(yè)的控制權(quán)，二、在一些重大戰(zhàn)略決策方面，如果雙方意見存在分歧，就會降低企業(yè)決策效率；三、企業(yè)如果能夠成功上市，在得到資金的同時也要承擔信息被披露的結(jié)果。優(yōu)點缺點一、股權(quán)投資者以新股東和合作伙伴的身份介人公司，投資者不要求債權(quán)融資中常見的擔保、抵押等方式，并能夠共同承擔企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險；二、創(chuàng)業(yè)者通過股權(quán)融資不僅得到資金，很多時候投資者擁有創(chuàng)業(yè)企業(yè)所需要的各種資源，如關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、人力資源、管理經(jīng)驗等。股權(quán)融資和債權(quán)融資的比較債權(quán)融資一、債權(quán)融資要求企業(yè)按時清償貸款，企業(yè)無論盈虧，都必須到期歸還本金并承擔按期付息的義務(wù)。如果不能保證經(jīng)營收益高于資金成本，企業(yè)就會面臨收不抵支甚至虧損二、債權(quán)融資提高了企業(yè)的負債率，如果負債率過高，企業(yè)的再籌資和經(jīng)營能力都面臨風(fēng)險。優(yōu)點缺點一、創(chuàng)業(yè)者可以保持對企業(yè)的有效控制權(quán)，并且獨享未來可能的高額回報率。只要按期償還貸款，債權(quán)方就無權(quán)過問公司的未來及其發(fā)展方向；二、債權(quán)方只要求固定的本息，不享受企業(yè)成長性的收益；三、債權(quán)融資能夠提高企業(yè)所有權(quán)資金的資金回報率，具有財務(wù)杠桿作用融資結(jié)構(gòu)影響融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)因素創(chuàng)業(yè)者對控制權(quán)的態(tài)度創(chuàng)業(yè)所處階段創(chuàng)業(yè)企業(yè)特征融資成本不同創(chuàng)業(yè)階段融資渠道選擇時期企業(yè)特點融資方式種子期企業(yè)處于高度的不確定性當中，很難從外部籌集債務(wù)資金創(chuàng)業(yè)者個人積蓄、親友款項、天使投資、創(chuàng)業(yè)投資以及合作伙伴的投資啟動期正向現(xiàn)金流微弱，存在技術(shù)、產(chǎn)品、市場以及管理等諸多不確定因素，投資風(fēng)險仍然很高偏好早期投資的風(fēng)險資本愿意介入，還可以使用抵押貸款的方式籌集負債資金。成長期早期成長階段有一定經(jīng)驗基礎(chǔ)，發(fā)展?jié)摿χ饾u顯現(xiàn)。資金需求量較以前有所增加，融資渠道也有了更多選擇。更多采用股權(quán)融資的方式籌集資金，戰(zhàn)略伙伴投資、創(chuàng)業(yè)投資等是常用的融資方式。此時也可以采用抵押貸款、租賃，以及商業(yè)信用的方式籌集部分生產(chǎn)經(jīng)營所需資金成長后期階段企業(yè)的成長性得到充分展現(xiàn)，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力進一步提高，有能力償還負債的本息更多采用各種負債的方式籌集資金，獲得經(jīng)營杠桿收益成熟期產(chǎn)品占領(lǐng)了較大市場份額增、營業(yè)收入的增長，現(xiàn)金支出較少，

企業(yè)現(xiàn)金流較為充沛，

經(jīng)營風(fēng)險大大降低.信用可以借入更多的銀行短期借款、延期支付貨款占用供應(yīng)商資金、發(fā)行債券等。衰退期銷售額下降，利潤空間越來越小，通過轉(zhuǎn)讓，

變賣設(shè)備或廠房以收回原始投資，企業(yè)應(yīng)開發(fā)新產(chǎn)品和新市場。無須繼續(xù)注入資金，而是最大相對限度地通過轉(zhuǎn)讓，變賣設(shè)備或廠房以收回原始投資。不同類型創(chuàng)業(yè)融資渠道選擇創(chuàng)業(yè)企業(yè)類型新創(chuàng)企業(yè)特征融資方式高風(fēng)險、預(yù)期收益不確定弱小的現(xiàn)金流；高負債率；低、中等成長；未經(jīng)證明的管理層股權(quán)融資（創(chuàng)業(yè)者個人積蓄）、債權(quán)融資或股權(quán)融資（親友款項）低風(fēng)險，預(yù)期收益易預(yù)測一般是傳統(tǒng)行業(yè)；強大的現(xiàn)金流；低負債率；優(yōu)秀的管理層；

良好的資產(chǎn)負債表債權(quán)融資高風(fēng)險、預(yù)期收益較高獨特的商業(yè)創(chuàng)意；高成長；利基市場；得到證明的管理層股權(quán)融資融資后管理一、保護創(chuàng)業(yè)者的控制權(quán)二、挖掘和運用投資者資源三、財務(wù)跟蹤與管理四、提前制定退出機制五、盡早準備次輪融資融資后管理融資的最終目的不僅是拿到錢，還要在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者與投資者的權(quán)益平衡。如果沒有做好融后管理，很容易出現(xiàn)糾紛。為了保證創(chuàng)業(yè)者的控制權(quán)，必須謹慎引入戰(zhàn)略投資者謹慎引入戰(zhàn)略投資者從動機來說，投資者大體可以分為兩類，一類是財務(wù)投資者，另一類是戰(zhàn)略投資者。財務(wù)投資者投資的目的是快速獲得回報，對權(quán)力并不是十分看重；而戰(zhàn)略投資者會非常關(guān)心權(quán)力的分配，由于其具有在技術(shù)、市場、管理方面的優(yōu)勢，對公司有很強的話語權(quán)。在引入戰(zhàn)略投資者之前，創(chuàng)業(yè)者必須做好充分考慮，如果一定要引入戰(zhàn)略投資者，也要采取相關(guān)措施來保證自己的控制權(quán)，在進行融后管理的過程中