金融機(jī)構(gòu)概述

金融機(jī)構(gòu)概述(FinancialInstitution)金融機(jī)構(gòu)是指從事金融服務(wù)業(yè)金融中介機(jī)構(gòu)(FinancialIntermediaries)，為(financialsystem)的一部分；金融服務(wù)業(yè)包括銀行Bank、證券Security、保險(xiǎn)Insurance、信托Trust、基金Fund等行業(yè)，與此相應(yīng)，金融中介機(jī)構(gòu)也包括銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、和等。金融機(jī)構(gòu)體系存款型金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行儲蓄銀行信用社契約型儲蓄機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司養(yǎng)老基金投資型金融機(jī)構(gòu)金融公司共同基金貨幣市場基金“大一統(tǒng)”金融時(shí)期1948年，合并華北銀行、北海銀行、西北農(nóng)民銀行的基礎(chǔ)上建立人民銀行1952年，將建立全國統(tǒng)一的公私合營銀行，并納入中國人民銀行體系1953年－1979年，中國人民銀行既行使中央銀行職能，又辦理具體銀行業(yè)務(wù)。金融改革的起步階段1.實(shí)行金融機(jī)構(gòu)多元化，建立二級銀行體系框架

形成以中國人民銀行為領(lǐng)導(dǎo)、四大國有銀行為主體、其他銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)并存和分工協(xié)作的金融機(jī)構(gòu)體系。2.逐步放開搞活金融市場

建立了貨幣市場、證券市場、外匯市場等。3.建立宏觀金融調(diào)控金融改革調(diào)整與充實(shí)階段1.中央銀行職能的轉(zhuǎn)變2.國有銀行的商業(yè)化改革3.外匯體制改革中國金融機(jī)構(gòu)上市一覽表序號上市時(shí)間機(jī)構(gòu)名稱上市地11991年4月深圳發(fā)展銀行股份有限公司深圳證券交易所21993年4月上海愛建股份有限公司上海證券交易所31994年1月陜西省國際信托投資股份有限公司深圳證券交易所41994年1月安信信托投資股份公司上海證券交易所51994年2月宏源證券股份公司深圳證券交易所61999年11月上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司上海證券交易所72000年12月中國民生銀行股份有限公司上海證券交易所82002年4月中國招商銀行股份有限公司上海證券交易所92003年1月中信證券股份有限公司上海證券交易所102003年9月華夏銀行股份有限公司上海證券交易所中國金融機(jī)構(gòu)上市一覽表名稱代碼掛牌上市時(shí)間上市時(shí)間機(jī)構(gòu)名稱上市地2003年12月中國人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司香港聯(lián)合證券交易所、紐約證券交易所2004年6月中國平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司香港聯(lián)合證券交易所2005年6月交通銀行股份有限公司香港聯(lián)合證券交易所2006年7月中國銀行上海證券交易所2006年10月工商銀行上海證券交易所2007年2月興業(yè)銀行上海證券交易所2007年4月中信銀行上海證券交易所2007年5月交通銀行上海證券交易所2007年7月寧波商行深圳證券交易所2007年7月南京市商行上海證券交易所2007年9月北京銀行上海證券交易所2007年9月

建設(shè)銀行上海證券交易所10

1979年以來我國金融機(jī)構(gòu)體系的改革從1979年起，我國的金融機(jī)構(gòu)體系進(jìn)行了一系列重大的改革，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.建立獨(dú)立經(jīng)營、實(shí)行企業(yè)化管理的專業(yè)銀行，并在此基礎(chǔ)上將其轉(zhuǎn)變?yōu)閲猩虡I(yè)銀行。1979年2月，為適應(yīng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體制的改革，振興農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和金融，再次恢復(fù)了中國農(nóng)業(yè)銀行，原來由中國人民銀行承辦的農(nóng)村金融業(yè)務(wù)全部移交給中國農(nóng)業(yè)銀行經(jīng)營；為了適應(yīng)對外開放和對外經(jīng)濟(jì)往來的需要，1979年3月，專營外匯業(yè)務(wù)的中國銀行從中國人民銀行中分設(shè)出來，完全獨(dú)立經(jīng)營；1979年，中國人民建設(shè)銀行也從財(cái)政部分設(shè)出來，1983年進(jìn)一步明確了中國人民建設(shè)銀行是經(jīng)濟(jì)實(shí)體，是全國性的金融機(jī)構(gòu)，除繼續(xù)負(fù)擔(dān)撥款任務(wù)外，可大量開展一般銀行業(yè)務(wù)；1984年1月，成立中國工商銀行，承辦中國人民銀行原來所辦理的全部工商信貸業(yè)務(wù)和城鎮(zhèn)儲蓄業(yè)務(wù)。1994年以后，為了解決專業(yè)銀行既實(shí)行企業(yè)化經(jīng)營又負(fù)責(zé)執(zhí)行國家政策任務(wù)的矛盾，又將專業(yè)銀行的政策性業(yè)務(wù)與商業(yè)性業(yè)務(wù)相分離，使國有專業(yè)銀行向商業(yè)銀行的改革邁出了新的一步。12

2.建立中央銀行體制。隨著“大一統(tǒng)”的金融體制向多類型、多層次金融體制格局的演變，金融機(jī)構(gòu)不斷增多，使得金融領(lǐng)域中協(xié)調(diào)、疏導(dǎo)、管理的重要性日益顯現(xiàn)出來，中國人民銀行既要承擔(dān)占全國銀行業(yè)務(wù)比重最大的工商企業(yè)信貸業(yè)務(wù)和城鎮(zhèn)儲蓄業(yè)務(wù)，還要擔(dān)負(fù)對整個(gè)金融業(yè)的調(diào)控和管理工作，不僅顯得力不從心，而且中國人民銀行集具體業(yè)務(wù)和管理于一身，也不利于管理工作的開展。在這樣的背景下，1983年9月，國務(wù)院決定中國人民銀行要專門行使中央銀行職能，它原來所承擔(dān)的各項(xiàng)具體業(yè)務(wù)，交由將成立的中國工商銀行辦理。

3.在國有商業(yè)銀行之外，組建其它商業(yè)銀行。1986年交通銀行重新組建，隨后又陸續(xù)成立了10余家股份制商業(yè)銀行。這些商業(yè)銀行的產(chǎn)生，對于加強(qiáng)金融業(yè)的合理競爭，促進(jìn)金融業(yè)的經(jīng)營管理，支持經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展起了十分明顯的作用。13

4.組建政策性銀行。1994年以后，一方面，為了解決專業(yè)銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變的困難，另一方面，為了更好地支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，先后組建了國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三家政策性銀行。

5.建立包括信用合作社、保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、投資基金等在內(nèi)的諸多非銀行金融機(jī)構(gòu)，完善金融機(jī)構(gòu)體系，同時(shí)引進(jìn)大批外國金融機(jī)構(gòu)。

6.建立了全國統(tǒng)一的證券市場、外匯市場和同業(yè)拆借市場。1990年和1991年組建的上海、深圳兩家證券交易所的正式營業(yè)，標(biāo)志著我國直接融資市場得到了長足的發(fā)展；1994年順利實(shí)現(xiàn)了匯率并軌，1996年12月1日又順利實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，都標(biāo)志著我國外匯體制的改革取得了可喜的成果；銀行同業(yè)拆借市場的利率實(shí)現(xiàn)了市場化，也標(biāo)志著我國的貨幣市場及利率管理體制的改革都收到了明顯的效果。14

我國現(xiàn)行的金融機(jī)構(gòu)體系經(jīng)過20多年的改革，我國現(xiàn)已形成了以中國人民銀行為領(lǐng)導(dǎo)、國有商業(yè)銀行為主體、包括政策性銀行、其它商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的分工協(xié)作的這樣一個(gè)較為完善的金融機(jī)構(gòu)體系。具體來講，主要包括中央銀行、商業(yè)銀行、政策性銀行以及其它非銀行金融機(jī)構(gòu)。此外，近年來在我國境內(nèi)還開辦了許多外資、僑資、中外合資的金融機(jī)構(gòu)，而且，我國加入世界貿(mào)易組織（WTO）后，這類的金融機(jī)構(gòu)將越來越多。

1.中國的中央銀行——中國人民銀行

2.中國的商業(yè)銀行可劃分為三種類型，即：國家控股商業(yè)銀行、一般股份制商業(yè)銀行和其它商業(yè)銀行。國家控股商業(yè)銀行主要包括：中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行；一般股份制商業(yè)銀行主要包括：交通銀行、中信銀行、中國光大銀行、華夏銀行、中國民生銀行、廣東發(fā)展銀行、深圳發(fā)展銀行、中國招商銀行、興業(yè)銀行、上海浦東發(fā)展銀行等；其它商業(yè)銀行則主要是指城市商業(yè)銀行。15

3.中國的專業(yè)銀行就目前狀況而言，可以稱得上是經(jīng)營性專業(yè)銀行的只有中德住房儲蓄銀行。政策性專業(yè)銀行有3家。

4.中國的非銀行金融機(jī)構(gòu)改革開放以后，我國的非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展很快，而且業(yè)務(wù)也在不斷擴(kuò)大并趨于規(guī)范。目前我國的非銀行金融機(jī)構(gòu)主要有：保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券公司、企業(yè)財(cái)務(wù)公司、租賃公司、投資基金等。第一章金融中介機(jī)構(gòu)的特殊性金融中介機(jī)構(gòu)：把資金從盈余者(資金提供者,netsavers)導(dǎo)向短缺者(資金使用者,netborrowers)。金融機(jī)構(gòu)具有哪些特殊的功能？無金融中介的資金轉(zhuǎn)移公司（凈借款者）家庭（凈儲蓄者）現(xiàn)金股權(quán)和債權(quán)無金融中介資金轉(zhuǎn)移的特點(diǎn)缺乏效率、資金流量水平低(家庭儲蓄者會把直接投資于公司證券當(dāng)做一種沒有吸引力的投資建議)監(jiān)督成本monitoringcost,Informationcosts流動性要求liqudity價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)pricerisk監(jiān)督成本一旦家庭購買公司證券，就得不斷監(jiān)督那家公司的行為。對單個(gè)家庭而言，這種監(jiān)督成本是高昂的。搭便車(Freeriderproblem)：每個(gè)家庭都希望別人去履行監(jiān)督的責(zé)任。流動性成本股權(quán)和債務(wù)相對較長的期限家庭為了流動性的原因而更愿意持有現(xiàn)金價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)即使如果允許家庭之間進(jìn)行公司證券的交易，從而對家庭提供流動性服務(wù)。他們出售公司證券的價(jià)格與最初購入證券的價(jià)格可能會有很大的不同，即價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。交易成本transactioncost由于存在：(1)監(jiān)督成本，(2)流動性成本，(3)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)所以，家庭的儲蓄不能很好的流入公司部門此時(shí)，金融機(jī)構(gòu)就能夠促使家庭儲蓄轉(zhuǎn)移到公司部門。通過金融中介的資金轉(zhuǎn)移現(xiàn)金家庭公司股權(quán)和債權(quán)金融中介機(jī)構(gòu)(經(jīng)紀(jì)人)金融中介機(jī)構(gòu)(資產(chǎn)轉(zhuǎn)換媒介)存款和保險(xiǎn)單現(xiàn)金金融中介的兩個(gè)主要功能1經(jīng)紀(jì)人職能Brokeragefunction專門提供信息和交易服務(wù)導(dǎo)致交易成本的降低或者規(guī)模經(jīng)濟(jì)economiesofscale,economiesofscope2資產(chǎn)轉(zhuǎn)換(assettransfer)金融機(jī)構(gòu)購買企業(yè)發(fā)行的股票、債券及其他債務(wù)證券,稱為初級證券（Primarysecurities），同時(shí)出售存款、保單等金融債權(quán)憑證，稱為二級證券（Secondarysecurities），為這種購買融通資金。出售二級證券，購買初級證券。金融機(jī)構(gòu)是怎樣購買初級證券，然后再把它們轉(zhuǎn)換為對家庭儲蓄者更有吸引力的二級證券，并從這個(gè)轉(zhuǎn)換過程中獲得利潤的呢？金融機(jī)構(gòu)能更好的應(yīng)對家庭儲蓄者所面臨的三種成本。降低家庭儲蓄者的監(jiān)督成本；

增加它們的流動性；

降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)信息成本代理成本，委托監(jiān)管人大的金融機(jī)構(gòu)就比單個(gè)家庭有更大激勵去收集信息和監(jiān)督公司的行為，因?yàn)檫@與其自身有很大利益關(guān)系；收集信息的平均成本更低；創(chuàng)造的二級證券，合同中加進(jìn)詳細(xì)的條款可以提高金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督能力；例如：銀行貸款一般來說是短期債務(wù)合同，這個(gè)短期的性質(zhì)可以使金融機(jī)構(gòu)擁有更多的監(jiān)督權(quán)力從而控制借款者；

流動性和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

二級證券通常比初級證券如公司股票和債券有著更高的流動性，包括存款、基金股份、人壽保險(xiǎn)的保單等。金融機(jī)構(gòu)利用規(guī)模效益來分散大部分資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)，以低價(jià)或資本價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)提供高流動性的資產(chǎn)；分散化diversity其他特殊服務(wù)降低交易成本Reducedtransactioncosts

規(guī)模經(jīng)濟(jì)期限中介Maturityintermediation

為經(jīng)濟(jì)中的其他部門提供期限中介服務(wù)，例如：提供長期抵押貸款的同時(shí)，通過短期債務(wù)合同融資。其他方面的特殊性貨幣政策的傳導(dǎo)Transmissionofmonetarypolicy.信貸分配Creditallocation代際財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移或時(shí)間媒介Intergenerationaltransfersortimeintermediation.支付服務(wù)Paymentservices(FedWireandCHIPS).面值中介Denominationintermediation.金融機(jī)構(gòu)的特殊性與監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)向經(jīng)濟(jì)中的各部門提供各種特殊服務(wù)而顯得與眾不同；如果不能提供這些服務(wù)或者其有效服務(wù)中斷，對于儲蓄的最終來源（家庭）和使用者（公司）就會產(chǎn)生成本。當(dāng)經(jīng)濟(jì)中的金融機(jī)構(gòu)部門出現(xiàn)問題時(shí)，對公司和家庭產(chǎn)生負(fù)外部性(negativeextemalities)；

監(jiān)管對整個(gè)社會是有利的，但是對金融機(jī)構(gòu)來說卻產(chǎn)生了私人成本；

金融中介的特殊性與監(jiān)管壟斷外部性信息不對稱監(jiān)管的內(nèi)容安全和穩(wěn)健性監(jiān)管

--資產(chǎn)分散化要求--資本充足度要求--保護(hù)基金B(yǎng)ankInsuranceFund(BIF)--自律貨幣政策方面的監(jiān)管--外部貨幣--內(nèi)部貨幣信用分配方面的監(jiān)管消費(fèi)者/投資者保護(hù)方面的監(jiān)管市場準(zhǔn)入和特許方面的監(jiān)管ThePillarStructureoftheNewAccord

capitalchargeimposedonbanksbasedupontheresultsofanassessmentoflossesattributedtooperationalriskandthatmappedtheinstitution’soperationalriskprofile.Enhancementtothesupervisoryreviewprocess.Stressestheimportanceofbankmanagementdevelopinganinternalcapitalassessmentprocess.Enlistingactiveinvolvementofthefinancialservicescommunitytoinvokesomesortofmarketdisciplineovermemberinstitutions.(DisclosureRequirements)

Pillar1MinimumCapitalRequirements

Pillar3MarketDiscipline

Pillar2SupervisoryReviewProcess《新資本協(xié)議》簡單結(jié)構(gòu)圖

ThePillarStructureoftheNewAccord監(jiān)管成本道德風(fēng)險(xiǎn)：由于制度方面或其他方面的變化而引發(fā)的私人部門行為的變化，進(jìn)而產(chǎn)生有害的和消極的作用合規(guī)成本：被監(jiān)管者為遵守或者符合有關(guān)監(jiān)管規(guī)定而額外承擔(dān)的成本。社會經(jīng)濟(jì)福利的損失：由于存在監(jiān)管，各經(jīng)濟(jì)主體的產(chǎn)量可能會低于不存在監(jiān)管時(shí)的產(chǎn)量。動態(tài)成本：監(jiān)管起著保護(hù)低效率的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的作用，可能成為管理和技術(shù)革新的障礙。存款機(jī)構(gòu)

DepositoryInstitutionsAdepositoryinstitutionisafinancialinstitutionintheUnitedStates(suchasasavingsbank,commercialbank,savingsandloanassociation,orcreditunion)thatislegallyallowedtoacceptmonetarydepositsfromconsumers.FederaldepositoryinstitutionsareregulatedbytheFederalDepositInsuranceCorporation(FDIC).美國最大的存款機(jī)構(gòu)

LargestUSDepositoryInstitutions(billionsofdollars2007)Citigroup $1,746.2BankofAmerica 1,451.6J.P.MorganChase 1,338.0Wachovia 559.9WellsFargo 483.4HSBCNorthAmerica 473.7Taurus 430.4WashingtonMutual 348.9U.S.Bancorp 216.9CountrywideFinancial 193.2TotalAssets($Billions)存款機(jī)構(gòu)的類型

DepositoryInstitutions商業(yè)銀行

CommercialBanksLargestdepositoryinstitutionsarecommercialbanks.Differencesinoperatingcharacteristicsandprofitabilityacrosssizeclasses.NotabledifferencesinROEandROAaswellasthespread儲蓄機(jī)構(gòu)

ThriftsS&LsSavingsBanks信用社CreditUnionsMixofverylargebankswithverysmallbanks功能與結(jié)構(gòu)差異

Functions&StructuralDifferencesFunctionsofdepositoryinstitutionsRegulatorysourcesofdifferencesacrosstypesofdepositoryinstitutions.Structuralchangesgenerallyresultedfromchangesinregulatorypolicy.Exle:changespermittinginterstatebranchingReigle-NealAct:《瑞格尼爾法案》1994年對銀行規(guī)模放松管制，并且允許跨州建立分行.資產(chǎn)負(fù)債表

BalanceSheetBusinessloanshavedeclinedinimportanceOffsettingincreaseinsecuritiesandmortgagesIncreasedimportanceoffundingviacommercialpapermarketSecuritizationofmortgageloansTemporaryeffects:creditcrunchduringrecessionsof1989-92and2001-02商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表(balancesheet)資產(chǎn)負(fù)債和權(quán)益現(xiàn)金資產(chǎn)交易賬戶存款投資證券非交易賬戶存款貸款借款貸款損失準(zhǔn)備其他負(fù)債其他資產(chǎn)權(quán)益普通股優(yōu)先股資本盈余未分配利潤資本公積金損益表IncomeSheet利息收入服務(wù)費(fèi)和手續(xù)費(fèi)其他非利息收入利息支出貸款損失準(zhǔn)備金非利息支出*財(cái)務(wù)報(bào)表分析FinancialStatementAnalysis關(guān)鍵比率的時(shí)間序列分析

(Timeseriesanalysisofkeyratios)分析框架ROEframeworkROE=ROA×EM（權(quán)益乘數(shù)）ROA=PM（利潤率）×AU（資產(chǎn)利用率）表外業(yè)務(wù)

Off-balanceSheetActivitiesHeightenedimportanceofoff-balancesheetitemsOBSassets表外資產(chǎn) OBSliabilities表外負(fù)債LargeincreaseinderivativespositionsisamajorissueStandbylettersofcredit備用信用證Loancommitments貸款承諾When-issuedsecurities虛售證券其他收費(fèi)業(yè)務(wù)OtherFee-generatingActivities

Trustservices信托服務(wù)Correspondentbanking往來銀行業(yè)務(wù)CheckclearingForeignexchangetradingHedgingParticipationinlargeloanandsecurityissuancesPaymentusuallyintermsofnoninterestbearingdeposits主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)

KeyRegulatoryAgenciesFDICRoleinpreventingcontagiousrunsorpanicsOCC:Primaryfunctionistocharternationalbanks.FRS:monetarypolicy,lenderoflastresort.NationalbanksareautomaticallymembersoftheFRS.State-charteredbankscanelecttobecomemembers.StatebankregulatorsDualBankingSystem:Coexistenceofnationallyandstate-charteredbanks.BankRegulators儲蓄機(jī)構(gòu)SavingsInstitutionsComprisedof:SavingsandLoansAssociations儲蓄協(xié)會SavingsBanks儲蓄銀行EffectsofchangesinFederalReserve’spolicyofinterestratetargetingcombinedwithRegulationQanddisintermediation(脫媒).Effectsofmoralhazardandregulatorforbearance.QualifiedThriftLender(QTL)test.信用社

CreditUnionsNonprofitdepositoryinstitutionsownedbymember-depositorswithacommonbond.ExemptfromtaxesandCommunityReinvestmentAct(CRA社區(qū)再投資法).ExpansionofservicesofferedinordertocompetewithotherFIs.ClaimofunfairadvantageofCUsoversmallcommercialbanks2006:66.4percentofCUsfederallycharteredandregulatedbyNCUA保險(xiǎn)公司

InsuranceCompaniesDifferencesinservicesprovidedby:LifeInsuranceCompanies人壽保險(xiǎn)公司PropertyandCasualtyInsurance財(cái)產(chǎn)事故保險(xiǎn)公司為個(gè)人和公司(保單持有人)在不利事件下提供保障?；ブ鶰utual股份Stock保險(xiǎn)公司InsuranceCompaniesBiggestLifeInsurers(2007)人壽保險(xiǎn)LifeInsurance:IssuesDemutualizationAdverseselectionInsuredhavehigherriskthangeneralpopulationAlleviatedbygroupingofpolicyholdersintoriskpools人壽保險(xiǎn)公司

LifeInsuranceCompaniesLifeInsuranceProducts:Ordinarylife（普通壽險(xiǎn)）Termlife（定期壽險(xiǎn)),Wholelife(終身壽險(xiǎn))Endowmentlife（兩全壽險(xiǎn))Variablelife（可變壽險(xiǎn)),Universallife（萬能壽險(xiǎn)),Variableuniversallife.Grouplife（團(tuán)體壽險(xiǎn)）Industriallife（產(chǎn)業(yè)壽險(xiǎn)）Creditlife（信用壽險(xiǎn)）其他人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)OtherLifeInsurerActivities年金保險(xiǎn)AnnuitiesReverseoflifeinsuranceactivities.Topped$272billionin2005Ethics:Conseco,2004個(gè)人退休金基金PrivatepensionfundsCompetewithotherfinancialservicecompanies.Mid2000s,managing$2.3trillion(45%ofallprivatepensionplans)意外和醫(yī)療事故保險(xiǎn)AccidentandhealthinsuranceMorbidityinsuranceEffectsofgrowthinHMOenrollment資產(chǎn)負(fù)債表

BalanceSheetLong-termassetsNeedtogeneratecompetitivereturnsonsavingscomponentsoflifeinsurancepoliciesBonds,equities,governmentsecuritiesPolicyloans(保單質(zhì)押貸款)Long-termliabilitiesNetpolicyreservestomeetpolicyholders’claimsSeparateaccountbusiness32.9%oftotalliabilitiesandcapitalin2006.監(jiān)管

RegulationofLifeInsuranceCompaniesMcCarran-FergusonActof1945Confirmsprimacyofstateoverfederalregulation.StateinsurancecommissionsCoordinatedexaminationsystemdevelopedbytheNationalAssociationofInsuranceCommissioners(NAIC).StatespromotelifeinsuranceguarantyfundsNotpermanentfunds(likeFDIC)Requiredcontributionsfromsurvivingwithin-statefirms.FinancialServicesModernizationAct,1999財(cái)產(chǎn)災(zāi)害保險(xiǎn)

P&CProducts保費(fèi)凈額（NPWnetpremiumswritten）火險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)險(xiǎn)Fireinsuranceandalliedlines屋主多種事故險(xiǎn)Homeownersmultipleperilinsurance商業(yè)多種事故險(xiǎn)Commercialmultipleperilinsurance汽車責(zé)任與損壞險(xiǎn)Automobileliabilityandphysicaldamageinsurance責(zé)任保險(xiǎn)Liabilityinsurance(otherthanautomobile)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債表

P&CBalanceSheetSimilartolifeinsurancecos.(Smallerassetbase)RequirementforliquidassetsMajorliabilities:lossreserves損失儲備lossadjustmentexpense損失調(diào)整費(fèi)用unearnedpremiums未到期保費(fèi)損失風(fēng)險(xiǎn)損失程度(severityofloss)和損失頻率(frequencyofloss)長期損失和短期損失Long-tailriskexposure產(chǎn)品通脹和社會通脹Productinflationversussocialinflation保險(xiǎn)業(yè)比率UnderwritingRatiosLossratioshavegenerallyincreased.Expenseratioshavegenerallydecreased.Trendtowardsellingdirectlythroughtheirownbrokersratherthanindependentbrokers.綜合比率Combinedratio:Includesbothlossandexpenseexperience.Ifgreaterthan100thenpremiumsareinsufficienttocoverlossesandexpenses.投資收益/回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)

InvestmentYieldReturnRisk運(yùn)營率=扣除紅利后的綜合比率與投資收益率之差Operatingratio=Combinedratioafterdividendsminusinvestmentyield.Importanceofinvestmentincome:CausesPCmanagerstoplaceimportanceonmeasuringandmanagingcreditriskandinterestraterisk.監(jiān)管

RegulationPCinsurerscharteredandregulatedbystatecommissions.StateguarantyfundsNationalAssociationofInsuranceCommissioners(NAIC)providesvariousservicestostateregulatorycommissions.IncludesInsuranceRegulatoryInformationSystem(IRIS).Somelinesfacerateregulation.CriticismregardingKatrinarelatedclaims證券公司和投資銀行

SecuritiesFirms&InvestmentBanksNatureofbusiness:Underwritesecurities.證券包銷Marketmaking.做市商Advising(exle:M&A,restructurings).咨詢主要業(yè)務(wù)

KeyActivitiesInvestingInvestmentbankingActivitiesrelatedtounderwritinganddistributingnewissuesofdebtandequity.MarketmakingIncreasingimportanceofonlinetradingTechnologyriskDecimalizationTradingPositiontrading,purearbitrage,riskarbitrage,programtradingCashmanagementAssistingwithM&ABack-officeandservicefunctions資產(chǎn)負(fù)債表

BalanceSheetKeyassets:Longpositionsinsecuritiesandcommodities.Reverserepurchaseagreements.Keyliabilities:Repurchaseagreementsmajorsourceoffunds.Securitiesandcommoditiessoldshort.BrokercallloansfrombanksCapitallevelsmuchlowerthanlevelsinbanks監(jiān)管

RegulationPrimaryregulator:SECReiteratedbyNationalSecuritiesMarketsImprovementAct(NSMIA)of1996.PriortoNSMIA,regulatedbySECandstates.RegulatetradingactivitiessuchasshelfregistrationEarly2000serosionofSECdominanceIncreasedvigilancebyStateAttorneysGeneralSpring2003,$1.4billioninpenaltiesoverinvestorabuses.Sarbanes-OxleyActof2002IndependentauditingoversightboardunderSECInstigatedbyEnron,GlobalCrossings,Tyco,WorldComInvestorProtection&OtherMonitoringSecuritiesInvestorsProtectionCorporation(SIPC).Protectionlevelof$500,000FederalReservealsohasroleinoverseeingsecuritiesfirmsandinvestmentbanksVulnerabilityofthefinancialsystemIssueoftimelysettlementraisedbyGreenspan共同基金

MutualFundsDiversificationopportunitiesenhancedforsmallinvestorsEconomiesofscalePredominantlyopen-endedfundsAttheendofOctober2011,thetop10mutualfundcomplexesintheUnitedStateswere:（InvestmentCompanyInstitute,ascitedinIgnites,December30,2011）1、Vanguard2、Fidelity3、AmericanFunds(CapitalResearch)4、BlackRock5、PIMCO6、FranklinTempleton7、JPMorgan8、SSgA9、T.RowePrice10、Federated共同基金的類型

TypesofMutualFundsTypesofLong-termFundsBondandincomefunds.Equityfunds.Hybrid.Short-termfunds共同基金的收益

ReturnstoMutualFundsIncomeanddividendsofunderlyingportfolio.Capitalgainsontradesbymutualfundmanagement.Capitalappreciationinvaluesofassetsheldintheportfolio.Marked-to-marketNet-assetvalue(NAV).共同基金的成本

MutualFundCostsTwotypesoffees:SalesloadsGenerally,negativeeffectonperformanceoutweighsbenefitsShorttermversuslongterminvestmentaltersimpactofloadsoncostFundoperatingexpensesManagementfee12b-1feesFrontendandbackendfeesClassA,ClassBandClassCdifferencesSECcreationofnewrulesSweepingdecreasesinfees,2005and2006資產(chǎn)負(fù)債表

BalanceSheetandTrendsMoneyMarketFundsKeyassetsareshort-termsecurities(consistentwithdeposit-likenature)Mosthavesharevaluesfixedat$1andadjustnumberofsharesownedbytheinvestor.Long-termFundsStockscomprisedover70.7%ofassetportfoliosin2006.Creditmarketinstruments27.2%ofassetportfoliosShifttoothersecuritiessuchascreditmarketinstruments,U.S.Treasuries,municipalbondsetc.whenequitymarketsnotperformingaswell.財(cái)務(wù)公司

FinanceCompaniesActivitiessimilartobanks,butnodepositoryfunction.Mayspecializeininstallmentloans(e.g.automobileloans)ormaybediversified,providingconsumerloansandfinancingtocorporations,especiallythroughfactoring.Commercialpaperiskeysourceoffunds.CaptiveFinanceCompanies:e.g.GMACHighlyconcentratedLargest20firms:65percentofassets財(cái)務(wù)公司的類型

TypesofFinanceCompaniesSalesfinanceinstitutionsFordMotorCreditandSearsRoebuckAcceptanceCorp.PersonalcreditinstitutionsHSBCFinanceandAIGAmericanGeneral.BusinesscreditinstitutionsCITGroupandFleetBostonFinancial.Equipmentleasingandfactoring.資產(chǎn)負(fù)債表

BalanceSheetBusinessandconsumerloansarethemajorassets52.8%oftotalassets,2006.Reducedfrom95.1%in1977.Increasesinrealestateloansandotherassets.GrowthinleasingFinancecompaniesfacecreditrisk,interestrateriskandliquidityrisk.

負(fù)債

LiabilitiesMajorliabilities:commercialpaperandotherdebt(longer-termnotesandbonds).Financefirmsarelargestissuersofcommercialpaper(frequentlythroughdirectsaleprograms).Commercialpapermaturitiesupto270days.Consequently,managementofliquidityriskdiffersfromcommercialbanksrelyingondeposits監(jiān)管

RegulationofFinanceCompaniesFederalReservedefinitionofFinanceCompanyFirm,otherthandepositoryinstitution,whoseprimaryassetsareloanstoindividualsandbusinesses.Subjecttostate-imposedusu