玉米種植行業(yè)貸款調(diào)查報(bào)告

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玉米行業(yè)分析報(bào)告

玉米行業(yè)分析報(bào)告

一、2022年度市場(chǎng)行情回顧

第一階段：2022年1月-4月初期。在這期間，玉米價(jià)格連續(xù)了上一年度的上漲行情。主要緣由是國(guó)家對(duì)南方飼料企業(yè)在東北地區(qū)選購(gòu)玉米的補(bǔ)貼到4月底結(jié)束。因此在4月份之前，飼料企業(yè)在市場(chǎng)大量選購(gòu)，主要目的就是賺取國(guó)家補(bǔ)貼。而另一方面，年后東北天氣狀況導(dǎo)致運(yùn)輸不暢，使玉米價(jià)格一路攀升達(dá)到歷史高位。

第二階段：2022年4月至2022年8月。這一階段是新年度東北玉米的播種期及生長(zhǎng)期，同時(shí)也是全年最為重要的時(shí)期。上一年度正是因?yàn)樵谟衩咨L(zhǎng)期間消失嚴(yán)峻干旱導(dǎo)致減量削減，從而價(jià)格大幅上漲。此后國(guó)家出臺(tái)相應(yīng)政策，實(shí)行多種手段來對(duì)玉米市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控，在增加臨儲(chǔ)拍賣、取消出口退稅的多種調(diào)控政策下，玉米價(jià)格有所回落。

第三階段：2022年9月至2022年年底。市場(chǎng)最關(guān)懷的玉米產(chǎn)量有了定論，從各機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)來看，本年度玉米豐產(chǎn)已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。但價(jià)格并沒有因此而下跌，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)供應(yīng)仍舊緊急。臨儲(chǔ)玉米拍賣已成為供應(yīng)市場(chǎng)的最主要糧源，各個(gè)企業(yè)為了搶占糧源，爭(zhēng)相抬高競(jìng)拍價(jià)格。國(guó)家為了抑制這種心情，對(duì)企業(yè)競(jìng)拍資格嚴(yán)格掌握。十一長(zhǎng)假后在USDA報(bào)告的刺激下糧食價(jià)格進(jìn)一步上漲，特殊是奧巴馬在通過減稅方案后，加上國(guó)外對(duì)阿根廷天氣的擔(dān)憂使得玉米價(jià)格再創(chuàng)高。

二、國(guó)內(nèi)玉米供求形勢(shì)

首先，我們從2022年國(guó)內(nèi)玉米的產(chǎn)量形勢(shì)來分析。2022年國(guó)內(nèi)東北玉米主產(chǎn)區(qū)遭受了嚴(yán)峻的旱情影響，造成了減產(chǎn)2000萬噸，國(guó)家糧油信息中心猜測(cè)當(dāng)年的玉米產(chǎn)量為1.66億噸。但是由于玉米的品質(zhì)較低和容重很差，實(shí)際的產(chǎn)量應(yīng)當(dāng)達(dá)不到1.6億噸，2022年國(guó)內(nèi)東北玉米主產(chǎn)區(qū)天氣良好，除吉林省部分地區(qū)遭受強(qiáng)降雨影響外，其他地區(qū)玉米都消失了豐收的景象，其中以黑龍江增產(chǎn)較大，大約增產(chǎn)1500萬噸~2000萬噸。而華北地區(qū)及黃淮地區(qū)種植面積與2022年

相同，產(chǎn)量也與2022年大體持平。那么整體上國(guó)內(nèi)增產(chǎn)大約在2000萬噸，產(chǎn)量為1.86億噸。主要體現(xiàn)在2022年國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)區(qū)天氣良好，沒有消失大面積早霜，玉米的品質(zhì)是近幾年來最好的，容重較高，而且水分偏低，出糧率好于預(yù)期，國(guó)內(nèi)東北地區(qū)的增產(chǎn)主要還是增加在流通量上，2022年國(guó)內(nèi)玉米的減產(chǎn)主要也是削減在流通量上。

其次，受政策的影響，很多私營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)不敢貿(mào)然進(jìn)入國(guó)內(nèi)的玉米市場(chǎng)進(jìn)行大量收購(gòu)，對(duì)市場(chǎng)影響較大，這樣國(guó)內(nèi)的玉米又大量集中在了國(guó)儲(chǔ)手中。2022年國(guó)內(nèi)的玉米無論是飼料用糧還是深加工都比2022年大幅增加，所以國(guó)儲(chǔ)通過多次拍賣，成交依舊活躍，而且價(jià)格也是節(jié)節(jié)走高。目前國(guó)儲(chǔ)玉米還剩672.79萬噸，跨省移庫(kù)剩28.4萬噸。由于2022年10月1日后新年度的玉米開頭上市，那么截至2022年9月底，國(guó)內(nèi)的玉米庫(kù)存量為701.19萬噸。截至10月1日中國(guó)飼料企業(yè)玉米的庫(kù)存儲(chǔ)備在1個(gè)月~1個(gè)半月，這和往年相比庫(kù)存結(jié)構(gòu)也是基本偏低的局面。

再其次，國(guó)內(nèi)需求巨大，奠定了牛市的基礎(chǔ)。從國(guó)儲(chǔ)拍賣玉米的成交量上，我們可以清楚地看到，2022年全國(guó)畜牧業(yè)消失富強(qiáng)的景象，肉、蛋、奶等領(lǐng)域價(jià)格全面走高，豆粕和玉米的需求量被不斷地放大，其中玉米的飼料需求達(dá)到

1.6億噸。飼料消費(fèi)已經(jīng)接近了2022年當(dāng)年的產(chǎn)量，由于小麥價(jià)格高企，小麥替代玉米的作用明顯削減，使玉米的需求量增加。另外2022年中國(guó)創(chuàng)紀(jì)錄地進(jìn)口了150萬噸美國(guó)玉米。

中國(guó)玉米需求的增加核心在于飼用玉米的需求。首先依據(jù)2022年飼料工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)進(jìn)行估算，2022年全國(guó)飼料總產(chǎn)量達(dá)到1.48億噸，同比增長(zhǎng)8.4%。其中協(xié)作飼料產(chǎn)量為11535萬噸，同比增長(zhǎng)8.9%；濃縮飼料產(chǎn)量為2686萬噸，同比增長(zhǎng)6.2%；添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)量為592萬噸，同比增長(zhǎng)8.5%。根據(jù)各種飼料配比玉米的比例來看，一般濃縮飼料需配比4倍的谷物原料，而預(yù)混料則需配9倍的谷物加蛋白質(zhì)成為協(xié)作飼料，全年折合協(xié)作飼料的產(chǎn)量為30885萬噸。協(xié)作飼料中含有50%的玉米(小麥、碎米等其他原料的替代有可能增加)，因此可推斷國(guó)內(nèi)玉米的需求規(guī)模在15442.5萬噸。

2022年度，我國(guó)進(jìn)口大豆數(shù)量超過5000萬噸，進(jìn)口大豆全部用于壓榨，其壓榨了4000萬噸豆粕，但是我們依舊沒有看到國(guó)內(nèi)豆粕有擠庫(kù)的現(xiàn)象，而且全

部都被飼料企業(yè)所消化，那么以全部用量根據(jù)協(xié)作飼料進(jìn)行推算，其中豆粕的含量占到了12%~15%，以12%的比例推算全國(guó)的飼料產(chǎn)量應(yīng)當(dāng)在3.3億噸(主要是雜粕替代用量一部分)，而協(xié)作飼料中的玉米的比重占到了50%，所以推算出玉米用量為1.65億噸。以15%的比例推算全國(guó)的飼料產(chǎn)量應(yīng)當(dāng)在2.66億噸，而協(xié)作飼料中玉米的比重占到了60%，所以推算出玉米用量為1.59億噸。所以可以算出大體上國(guó)內(nèi)的玉米飼料用糧應(yīng)當(dāng)在1.6億噸以上的水平。這樣的用量已經(jīng)是前幾年國(guó)內(nèi)玉米的總產(chǎn)量了。

2022年國(guó)內(nèi)玉米深加工也有所增加，其中吉林黃龍、吉林大成等企業(yè)都增加了用量，國(guó)內(nèi)玉米深加工的用量大體在4000萬噸左右。

國(guó)內(nèi)玉米整體平衡的局面將會(huì)轉(zhuǎn)變，前幾年國(guó)儲(chǔ)和地儲(chǔ)年結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存都在4000多萬噸左右，而到2022年國(guó)內(nèi)的玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存將到了歷史最低點(diǎn)為701萬噸，庫(kù)存消費(fèi)比為3%，那么明顯地反映出一個(gè)問題就是下一年度，中國(guó)的玉米將會(huì)更加緊急。假如下一年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存不足100萬噸或者接近為0，那么中國(guó)就需要通過大量進(jìn)口美國(guó)玉米來滿意國(guó)內(nèi)需求。我們估計(jì)中國(guó)在下一年度將會(huì)進(jìn)口美國(guó)玉米達(dá)到500萬噸~800萬噸。我們所做的供需平衡是在2022年沒有天氣問題的豐收狀態(tài)下做出的預(yù)估，可以說下一年度國(guó)內(nèi)玉米的供求非常緊急，玉米長(zhǎng)期看漲。另外在下一年度還必需要保證國(guó)內(nèi)的玉米種植面積增加，天氣良好，這也為遠(yuǎn)期的玉米期貨行情增加了很大的風(fēng)險(xiǎn)。

我們看一下美國(guó)農(nóng)業(yè)部關(guān)于中國(guó)玉米平衡表的數(shù)據(jù)，中國(guó)玉米的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存不斷被提高，其數(shù)據(jù)的變化就在于迷惑人的眼球。當(dāng)俄羅斯小麥消失天氣災(zāi)難后，美國(guó)小麥期貨大幅上漲，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部卻大幅下調(diào)美國(guó)玉米的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，并且連續(xù)下調(diào)美國(guó)玉米的產(chǎn)量，其本身的根源在于看到了巨大利益，后來美國(guó)提高玉米的價(jià)格，可以說司馬昭之心，路人皆知。由于美國(guó)玉米的價(jià)值被大幅度提高，而且價(jià)格與價(jià)值是相對(duì)應(yīng)的，所以美國(guó)玉米提前發(fā)動(dòng)跨年度的上漲行情也就在情理之中了。

三、美國(guó)及國(guó)際玉米市場(chǎng)供求形勢(shì)分析

2022年10月8日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部意外地調(diào)低了2022/2022年度美國(guó)玉米的單產(chǎn)和結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，單產(chǎn)下調(diào)到155.8蒲式耳，9月份為162.5蒲式耳，8月份為165蒲式耳，本次下調(diào)的單產(chǎn)比8月份降低了6%。年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存達(dá)9.02億，庫(kù)存消

費(fèi)比為6.6%，為15年來的低點(diǎn)，僅次于1995/1996年度的5%，因?yàn)槊绹?guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)作物的產(chǎn)量報(bào)告連續(xù)到1月份才宣告為最終的產(chǎn)量，在后兩個(gè)月內(nèi)不排解連續(xù)下調(diào)的可能。美國(guó)農(nóng)業(yè)部好像在向市場(chǎng)上傳遞著一個(gè)信號(hào)，玉米市場(chǎng)供應(yīng)危機(jī)的到來，我們可以看一下美國(guó)玉米的供需平衡表。

從美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月份最新的供需報(bào)告不難發(fā)覺，即使美國(guó)玉米年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存也在不斷地下降過程中，而種植面積保持在平穩(wěn)的上升中，沒有消失較大幅度的增加，消費(fèi)庫(kù)存比依舊呈現(xiàn)下降的走勢(shì)。到達(dá)了15年來的低點(diǎn)，美國(guó)合約庫(kù)存并不是非常緊急，而轉(zhuǎn)到新年度的合約庫(kù)存結(jié)構(gòu)上，已經(jīng)表現(xiàn)出特別緊急局面。遠(yuǎn)期合約看漲的概率更大，目前來看南美地區(qū)即使不消失天氣狀況，美國(guó)玉米都會(huì)消失長(zhǎng)期上漲，而南美地區(qū)依舊存在著拉尼娜天氣災(zāi)難的影響。全球玉米存在著美國(guó)和中國(guó)兩大主產(chǎn)國(guó)庫(kù)存連續(xù)下降的危急。而巴西和歐盟好像也找不到太多增產(chǎn)的潛力。

從全球供需形勢(shì)看，假如美國(guó)和中國(guó)兩大主產(chǎn)玉米的大國(guó)都消失了供應(yīng)短缺，那么其他主產(chǎn)地區(qū)也不行能消失恢復(fù)性和替代性的產(chǎn)量增長(zhǎng)，主要緣由在于種植面積和規(guī)模有限。玉米現(xiàn)貨的貿(mào)易趕不上價(jià)格的走高，后期可供想象的空間特別寬闊，從全球自金融危機(jī)以來，各國(guó)大量發(fā)行貨幣以保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，目前的資金投放量是2022年以來的數(shù)倍，這些資金進(jìn)場(chǎng)，會(huì)推動(dòng)價(jià)格消失放大性的走勢(shì)。所以美盤玉米的上漲才是冰山一角，后期的價(jià)值將會(huì)更高，糧食危機(jī)的時(shí)代或許將從玉米身上開頭

五、國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)后期展望

在影響包括玉米在內(nèi)的糧食價(jià)格上漲的因素之中，政策糧收購(gòu)的累積效應(yīng)作用明顯。從2022年以來，國(guó)家已經(jīng)連續(xù)多年啟動(dòng)糧食最低收購(gòu)價(jià)預(yù)案和臨儲(chǔ)糧食收購(gòu)政策，小麥、玉米、稻谷的政策性糧食收購(gòu)價(jià)格逐年持續(xù)上漲，在糧食市場(chǎng)各主體中形成了較強(qiáng)的路徑依靠，即糧食價(jià)格逐年走高已成“共識(shí)”?！霸缳u不如晚賣”、“晚收價(jià)格高”成為近幾年糧食市場(chǎng)的真實(shí)寫