《旅游財(cái)務(wù)管理》課件-10旅游企業(yè)籌資方式

旅游財(cái)務(wù)管理旅游企業(yè)籌資方式一、權(quán)益籌資二、負(fù)債籌資三、其他籌資教學(xué)內(nèi)容按旅游企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，酒店籌資分為權(quán)益籌資、負(fù)債籌資與其他籌資三類(lèi)，這也是旅游企業(yè)籌資最常見(jiàn)的分類(lèi)方法。一、權(quán)益籌資權(quán)益籌資形成股權(quán)資本，是旅游企業(yè)依法籌集、長(zhǎng)期擁有、自主支配的資本。股權(quán)資本在旅游企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間，投資者不得抽回，因而也稱(chēng)之為旅游企業(yè)的自主資本、主權(quán)資本或股東權(quán)益資本。股權(quán)資本是旅游企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和償還債務(wù)的本錢(qián)，是代表旅游企業(yè)基本資信狀況的一個(gè)主要指標(biāo)。一、權(quán)益籌資旅游企業(yè)的股權(quán)資本一般是通過(guò)政府財(cái)政資本、其他法人資本、民間資本、旅游企業(yè)內(nèi)部資本和國(guó)外及我國(guó)港澳臺(tái)資本等融資渠道，采用吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益等方式籌措形成的。股權(quán)資本由于一般不用還本，形成了旅游企業(yè)的永久性資本，因而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，但付出的資本成本相對(duì)較高。一、權(quán)益籌資根據(jù)我國(guó)有關(guān)法規(guī)制度，旅游企業(yè)權(quán)益籌資項(xiàng)目，包括實(shí)收資本(或股本)、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤(rùn)等。實(shí)收資本(或股本)和實(shí)收資本溢價(jià)部分形成的資本公積金是投資者的原始投入部分；盈余公積金、未分配利潤(rùn)和部分資本公積金是原始投人資本在旅游企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中形成的經(jīng)營(yíng)積累。一、權(quán)益籌資通常，盈余公積金、未分配利潤(rùn)共稱(chēng)為留存收益。權(quán)益籌資在經(jīng)濟(jì)意義上形成了旅游企業(yè)的所有者權(quán)益，其金額為旅游企業(yè)資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的余額。即：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益（1）吸收直接投資吸收直接投資是指旅游企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則吸收籌資的方式。旅游企業(yè)采用吸收投資方式籌集的資金一般可分為三類(lèi)。1)吸收國(guó)家投資2)吸收法人投資3)吸收個(gè)人投資（1）吸收直接投資吸收直接投資中的出資方式：1)現(xiàn)金投資2)實(shí)物投資3)工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資是指以專(zhuān)有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)利權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)所進(jìn)行的投資。4)土地使用權(quán)投資（2）發(fā)行普通股票發(fā)行股票籌資的媒介形式為股票。股票是股份公司發(fā)給股東，以證明其進(jìn)行投資并擁有權(quán)益的有價(jià)證券。按照公司法的規(guī)定，只有股份有限公司才可以發(fā)行股票。以股東享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的大小為標(biāo)準(zhǔn)，可把股票分成普通股票和優(yōu)先股票。股票上市的目的

(1)資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)。(2)提高股票的變現(xiàn)力。股票上市后便于投資者購(gòu)買(mǎi)，自然提高了股票的流動(dòng)性和變現(xiàn)力。(3)轉(zhuǎn)增資本。(4)便于確定公司價(jià)值。(5)提高公司知名度，便于籌措資金。股份有限公司申請(qǐng)股票上市的條件《證券法》第50條規(guī)定：股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：(一)股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行;(二)公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元;(三)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上;(四)公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)

普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)：(1)沒(méi)有固定利息負(fù)擔(dān)。(2)沒(méi)有固定到期日，不用償還。(3)籌資風(fēng)險(xiǎn)小。(4)能增加旅游企業(yè)的信譽(yù)。(5)籌資限制少。普通股籌資的缺點(diǎn)(1)資金成本較高。(2)容易分散控制權(quán)。（3）利用留存收益留存收益是指企業(yè)從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)中提取或形成的留存于企業(yè)的內(nèi)部積累包括盈余公積和未分配利潤(rùn)兩類(lèi)。盈余公積是指企業(yè)按照有關(guān)規(guī)定從凈利潤(rùn)中提取的積累資金。公司制企業(yè)的盈余公積包括法定盈余公積和任意盈余公積。企業(yè)提取的盈余公積經(jīng)批準(zhǔn)可用于彌補(bǔ)虧損、轉(zhuǎn)增資本或發(fā)放現(xiàn)金股利或利潤(rùn)等。（3）利用留存收益留用利潤(rùn)融資的優(yōu)點(diǎn)方式簡(jiǎn)便易行，沒(méi)有籌資費(fèi)用。所有者可節(jié)稅。性質(zhì)上屬于自有資金。此外，留用利潤(rùn)籌資方式比較隱蔽，不易引起競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的注意。（3）利用留存收益留用利潤(rùn)融資的缺點(diǎn)融資量有限制。對(duì)外部融資規(guī)模有影響。對(duì)企業(yè)股票價(jià)格構(gòu)成沖擊。資金成本較高。二、負(fù)債籌資負(fù)債籌資形成債務(wù)資本，是旅游企業(yè)依法取得、依約使用、按期償還的資本。債務(wù)資本是旅游企業(yè)按合同取得的在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)，因而也稱(chēng)之為旅游企業(yè)的借入資本。由于債務(wù)籌資到期要?dú)w還本金和支付利息，對(duì)旅游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不承擔(dān)責(zé)任，因而具有較大的財(cái)務(wù)壓力，但付出的資本成本相對(duì)較低。二、負(fù)債籌資旅游企業(yè)的債務(wù)資本是通過(guò)銀行信貸資本、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本、其他法人資本、民間資本、國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本等籌資渠道，采用向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃以及賒購(gòu)商品或服務(wù)(利用商業(yè)信用)等方式籌措形成的。旅游企業(yè)的股權(quán)資本與債務(wù)資本具有一定的比例關(guān)系，合理安排股權(quán)資本與債務(wù)資本的比例關(guān)系是旅游企業(yè)籌資管理的一個(gè)核心問(wèn)題。（1）向金融機(jī)構(gòu)借款1）短期銀行借款2）長(zhǎng)期銀行借款長(zhǎng)期借款的償還方式主要有四種：①到期一次償還本息；②定期付息、到期一次償還本金；③每期償還小額本金及利息，到期償還大額本金；④定期定額償還本利和。（2）發(fā)行債券債券是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌集負(fù)債資金而向投資人出具的，承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。1）債券的基本要素①債券的面值：債券面值包括兩個(gè)基本內(nèi)容：一是幣種，二是票面金額。（2）發(fā)行債券②債券的期限：債券都有明確的到期日，債券從發(fā)行之日起，至到期日之間的時(shí)間習(xí)稱(chēng)為債券的期限。③利率與利息：債券上通常都載明利率，一般為固定利率，近些年也有浮動(dòng)利率。債券的利率一般是年利率，面值與利率相乘可得出年利息。（2）發(fā)行債券④債券的價(jià)格債券的市場(chǎng)價(jià)格常常脫離它的面值，有時(shí)高于面值，有時(shí)低于面值，但其差額并不很大，不像普通股那樣相差甚遠(yuǎn)。溢價(jià)發(fā)行；平價(jià)發(fā)行；折價(jià)發(fā)行。（3）融資租賃融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物件的特定要求和對(duì)供貨人的選擇，出資向供貨人購(gòu)買(mǎi)租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。（4）商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)間直接的信用行為。商業(yè)信用的主要形式：1）應(yīng)付賬款籌資2）應(yīng)付票據(jù)籌資3）預(yù)收賬款籌資1）應(yīng)付賬款籌資

應(yīng)付賬款，即賒購(gòu)商品，這是一種典型的商業(yè)信用形式。在這種方式下，買(mǎi)賣(mài)雙方發(fā)生商品交易，買(mǎi)方收到商品后不立即支付貨款，也不出具借據(jù)，而是形成“欠賬”，延遲一定時(shí)期后才付款。這種關(guān)系完全由買(mǎi)方的信用來(lái)維持。對(duì)于賣(mài)方來(lái)說(shuō)，可以利用這種方式促銷(xiāo)，而對(duì)于買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，延期付款則等于向賣(mài)方借用一筆資金購(gòu)進(jìn)商品，以滿(mǎn)足短期資本需要。1）應(yīng)付賬款籌資應(yīng)付賬款籌資按其是否支付代價(jià)，分為“免費(fèi)”籌資和有代價(jià)籌資兩種。如果供應(yīng)商不提供現(xiàn)金折扣，購(gòu)貨方在信用期限內(nèi)任何時(shí)間支付貨款均無(wú)代價(jià)，或者如果供應(yīng)商提供現(xiàn)金折扣，購(gòu)貨方在折扣期限內(nèi)支付貨款也沒(méi)有成本，這兩種情況通常稱(chēng)為“免費(fèi)”籌資。1）應(yīng)付賬款籌資如果購(gòu)貨方在規(guī)定的信用期限延遲付款，或放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期限外支付貨款，則稱(chēng)為有代價(jià)籌資。延期付款雖然可以降低籌資成本，但由此卻會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不良后果，主要包括信用損失、利息罰金、停止送貨、法律追索等。2）應(yīng)付票據(jù)籌資

應(yīng)付票據(jù)是購(gòu)銷(xiāo)雙方按購(gòu)銷(xiāo)合同進(jìn)行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證。根據(jù)承兌人的不同，應(yīng)付票據(jù)分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種。2）應(yīng)付票據(jù)籌資商業(yè)承兌匯票是由收款人簽發(fā)，經(jīng)付款人承兌，或由付款人簽發(fā)并承兌的票據(jù)；銀行承兌匯票是由欠款人或承兌申請(qǐng)人簽發(fā)，由承兌申請(qǐng)人向開(kāi)戶(hù)銀行申請(qǐng)，經(jīng)銀行審查同意，并由銀行承兌的票據(jù)。商業(yè)匯票承兌后，承兌人(即付款人)負(fù)有將來(lái)無(wú)條件支付票款的責(zé)任，經(jīng)承兌的商業(yè)票據(jù)允許背書(shū)轉(zhuǎn)讓。2）應(yīng)付票據(jù)籌資應(yīng)付票據(jù)的承兌期限由交易雙方商定，一般為

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個(gè)月。使用應(yīng)付票據(jù)結(jié)算方式，收款人需要資金時(shí)，可持未到期的商業(yè)承兌匯票或銀行承兌匯票向其開(kāi)戶(hù)銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)。貼現(xiàn)銀行需要資金時(shí)，可持未到期的匯票向其他銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。2）應(yīng)付票據(jù)籌資票據(jù)貼現(xiàn)實(shí)際上是持票人把未到期的匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行借款的行為。因此，它是商業(yè)信用發(fā)展的產(chǎn)物，實(shí)為一種銀行信用。在證券市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)的西方國(guó)家，許多信譽(yù)程度極高的大型企業(yè)，往往通過(guò)發(fā)行商業(yè)票據(jù)來(lái)籌集短期資本。3）預(yù)收賬款籌資

預(yù)收賬款是賣(mài)方公司在交付貨物之前向買(mǎi)方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。對(duì)于賣(mài)方來(lái)說(shuō)，預(yù)收賬款相當(dāng)于向買(mǎi)方借用資本后用貨物抵償。預(yù)收賬款用于生產(chǎn)周期長(zhǎng)、資本需要量大的貨物的銷(xiāo)售。商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)籌資便利。利用商業(yè)信用籌措資金非常方便，因?yàn)樯虡I(yè)信用與商品買(mǎi)賣(mài)同時(shí)進(jìn)行，屬于一種自然性融資，不用做非常正規(guī)的安排。籌資成本低。如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒(méi)有實(shí)際成本。限制條件少。如果企業(yè)利用銀行借款集資，銀行往往對(duì)貸款的使用規(guī)定一些限制條件，而商業(yè)信用則限制較少。商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn)商業(yè)信用的期限一般較短，如果企業(yè)取得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間會(huì)更短。如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本。三、其他籌資其他籌資主要是指衍生工具籌資；具體包括兼具股權(quán)和債務(wù)特性的混合性籌資和其他衍生工具籌資。我國(guó)上市公司目前常見(jiàn)的混合性籌資主要包括發(fā)行優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券，最常見(jiàn)的其他衍生工具籌資是認(rèn)股權(quán)證籌資。（1）優(yōu)先股籌資優(yōu)先股是介于普通股和債券之間的一種混合證券。1）主要特征是：①優(yōu)先股股東領(lǐng)取股息先于普通股股東；對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的索償權(quán)先于普通股股東，但次于債權(quán)人。②優(yōu)先股股息一般在事先確定，這一點(diǎn)與債券相同。（1）優(yōu)先股籌資2）發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)：股份制企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股籌集自有資金，擴(kuò)大資金來(lái)源只是其目的之一，企業(yè)利用具有特性的優(yōu)先股籌資往往還有其他的動(dòng)機(jī)。①防止公司控制權(quán)分散

②增強(qiáng)企業(yè)籌資的靈活性3）優(yōu)先股的分類(lèi)①累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。累積優(yōu)先股是指在某個(gè)營(yíng)業(yè)年度內(nèi)，如果公司所獲的盈利不足以分派規(guī)定的股利，日后優(yōu)先股的股東對(duì)往年未給付的股息，有權(quán)要求如數(shù)補(bǔ)給。非累積的優(yōu)先股，雖然對(duì)于公司當(dāng)年所獲得的利潤(rùn)有優(yōu)先于普通股獲得分派股息的權(quán)利，但如該年公司所獲得的盈利不足以按規(guī)定的股利分配時(shí)，非累積優(yōu)先股的股東不能要求公司在以后年度中予以補(bǔ)發(fā)。3）優(yōu)先股的分類(lèi)②參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股。當(dāng)企業(yè)利潤(rùn)增大，除享受既定比率的利息外，還可以跟普通股共同參與利潤(rùn)分配的優(yōu)先股，稱(chēng)為“參與優(yōu)先股”。除了既定股息外，不再參與利潤(rùn)分配的優(yōu)先股，稱(chēng)為“非參與優(yōu)先股”。3）優(yōu)先股的分類(lèi)③可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換的優(yōu)先股是指允許優(yōu)先股持有人在特定條件下把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成為一定數(shù)額的普通股。否則，就是不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是日益流行的一種優(yōu)先股。3）優(yōu)先股的分類(lèi)④可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股?？墒栈貎?yōu)先股是指允許發(fā)行該類(lèi)股票的公司，按原來(lái)的價(jià)格再加上若干補(bǔ)償金將已發(fā)生的優(yōu)先股收回。當(dāng)該公司認(rèn)為能夠以較低股利的股票來(lái)代替已發(fā)生的優(yōu)先股時(shí)，就往往行使這種權(quán)利。反之，就是不可收回的優(yōu)先股。4）優(yōu)先股籌資的評(píng)價(jià)

①

優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)能提高企業(yè)的資信和借款能力。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。不會(huì)分散公司控股權(quán)。股利支付具有靈活性?？墒蛊胀ü晒蓶|獲得財(cái)務(wù)杠桿收益?？墒蛊髽I(yè)靈活地調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金持有量。4）優(yōu)先股籌資的評(píng)價(jià)②優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)可能產(chǎn)生負(fù)財(cái)務(wù)杠桿作用，降低普通股的收益率。資金成本較高。優(yōu)先股籌資對(duì)公司的限制較多。（2）可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是債券持有人可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票的債券。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿(mǎn)時(shí)收取本金和利息，或者在流通市場(chǎng)出售變現(xiàn)。該債券利率一般低于普通公司的債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本。（2）可轉(zhuǎn)換債券1）可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)：期權(quán)性債券性回購(gòu)性股權(quán)性（2）可轉(zhuǎn)換債券2）可轉(zhuǎn)換債券的要素期限

票面利率轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值╱轉(zhuǎn)換價(jià)格贖回條款回售條款發(fā)行時(shí)機(jī)（3）認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，能夠按特定的價(jià)格在特定的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量公司股票的選擇權(quán)憑證；通常是企業(yè)在發(fā)行債券或優(yōu)先股籌資時(shí)為了促銷(xiāo)而附有的一種權(quán)利。認(rèn)股權(quán)證可以在發(fā)行債券或優(yōu)先股之后發(fā)行，也可單獨(dú)發(fā)行。（3）認(rèn)股權(quán)證1）認(rèn)股權(quán)證的基本要素認(rèn)股權(quán)證一般包括認(rèn)購(gòu)數(shù)量、認(rèn)購(gòu)價(jià)格、認(rèn)股期限和贖回條款四項(xiàng)構(gòu)成要素。①認(rèn)購(gòu)數(shù)量是確定每一單位認(rèn)股權(quán)證可以