【光明乳業(yè)公司股利政策的優(yōu)化探析5600字（論文）】

光明乳業(yè)公司股利政策分析目錄TOC\o"1-3"\h\u28795一、股利分配政策理論 一、股利分配政策理論（一）股利分配的概述分配股票利潤就是公司給股東的紅利，這是利潤分配應(yīng)該涉及到的一部分。例如，利潤分配的日期、分紅如何來進(jìn)行的分配以及分紅方法，包括公司用于財(cái)務(wù)計(jì)算的收入和根據(jù)利潤記錄確定分配的占比。公司業(yè)務(wù)流程考慮資產(chǎn)政策的影響和市場對異常因素的反應(yīng)，遵循一致性原則(李瑞鵬,張思遠(yuǎn),王悅,2022)。但是，由于我國的特殊情況，股票市場不穩(wěn)定，公司股東相對份額較大，公司成長的最后期限也伴隨著一系列與激勵(lì)措施有關(guān)的問題。一些專門從事研究和分銷的國內(nèi)和國際專業(yè)人士熱衷于調(diào)查處于不同發(fā)展階段、相關(guān)研究和股息支付的公司。就目前的情況來看，企業(yè)股利政策關(guān)系還沒有定性。（二）股利分配政策的影響因素一些公司的政策是根據(jù)自身情況執(zhí)行的，需要考慮與分紅相關(guān)的因素。股利政策可以影響通常依賴于內(nèi)部和相關(guān)因素的因素，只是為了在后期保護(hù)公司股東的利益?；趯ν獠恳蛩氐南嚓P(guān)分析，一般的國家法規(guī)可以有效地防止通貨膨脹和物價(jià)上漲。這種模式直接導(dǎo)致與生產(chǎn)相關(guān)的采購價(jià)格不斷上漲(趙子軒,錢曉楠,2021)。公司此前的報(bào)告顯示，從生產(chǎn)方式來看，只要現(xiàn)金流動(dòng)性得到有效保障，所涉股利支付將出現(xiàn)一定程度的下降。涉及的一個(gè)關(guān)鍵內(nèi)部因素是公司的投資機(jī)會和分紅執(zhí)行政策非常不穩(wěn)定。目前，公司與股息相關(guān)的投資機(jī)會顯著增加。對資源的需求如此之高，以至于需要更多的股票和相關(guān)的財(cái)富方法。相比之下，貨幣需求隨著股票價(jià)格的上漲而增加，并干預(yù)相關(guān)的股息支付。有了資本，就可以實(shí)現(xiàn)提前發(fā)行可交換債券的轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)資本重組。該公司還有能力償還大部分債務(wù)以維持其聲譽(yù)和借款(孫文博,周雅彤,吳春,2021)。在決定股票分配政策時(shí)，公司必須考慮許多無法完全決定的因素。這取決于質(zhì)量評估。。二、光明乳業(yè)公司股利政策現(xiàn)狀（一）光明乳業(yè)公司簡介（二）光明乳業(yè)股利政策的選擇-持續(xù)高額分配股利表2-1光明乳業(yè)股利政策2019年2020年2021年2022年凈利潤529734.00萬元744753.00萬元1093580.00萬元1425300.00萬元每股收益1.86元2.47元3.61元4.71元現(xiàn)金股利總額517093.64737594.251078022.371406627.02數(shù)據(jù)來源：根據(jù)光明乳業(yè)2019-2022年年報(bào)整理根據(jù)表格2-1所示，光明乳業(yè)有可能選擇剩余股利政策的，因?yàn)樵?019-2022年期間,每年的凈利潤都是大于分配的現(xiàn)金股利總額的。并且在2019-2022年間，光明乳業(yè)股利政策也符合正常股利政策的，這也能從表中看出，因?yàn)閮衾麧櫾龇^大。（三）光明乳業(yè)股利政策的特征表2-2光明乳業(yè)股利支付率表2020年2021年2022年股利支付率16.13%20.24%27.7%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)光明乳業(yè)2020-2022年年報(bào)整理由表1-2可得：2020-2022年光明乳業(yè)股利支付率隨凈利潤增加而上升，且變動(dòng)較大，由此可見公司股利政策接近上升股利支付率政策。因此，光明乳業(yè)股利分配政策可理解為兩點(diǎn)：1.首先光明乳業(yè)以現(xiàn)金股利為主且發(fā)放逐漸增加，其次很少發(fā)放股票股利。所以采取的分配方式是“現(xiàn)金+股票”的方式，2.2020、2021、2022股利支付率是在不斷上升的，但并沒有明顯的政策。三、光明乳業(yè)中斷股利分配的原因（一）其他方面資金量的增加使得股利分配資金不夠企業(yè)的留存收益是制定股利政策的基礎(chǔ)，一個(gè)企業(yè)的營業(yè)收入是股利政策的根本，而股利政策則是依靠現(xiàn)金流量。企業(yè)進(jìn)行股利分配就是企業(yè)發(fā)放給投資者留存的資金，這部分資金也可以為光明乳業(yè)公司進(jìn)行轉(zhuǎn)型或者擴(kuò)大等活動(dòng)做準(zhǔn)備?，F(xiàn)金的變化受到企業(yè)決定投資，企業(yè)擁有的存貨，企業(yè)的應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款企業(yè)擁有的理財(cái)?shù)确矫娴挠绊?，現(xiàn)金變化使得現(xiàn)金股利分配發(fā)生變化(鄭秋霞,馮佳怡,陳雨婷)。光明乳業(yè)在2012-2018年年度分紅金額和股利支付率一直在增加，增加速度幾乎2-3倍；營業(yè)收入2012-2022年一直在增加；乳酸菌飲品行業(yè)在2016年銷量猛增，到了2017年已大致平穩(wěn)。而2017年光明乳業(yè)國際貿(mào)易發(fā)展不景氣，導(dǎo)致多數(shù)乳酸菌飲品商品價(jià)格大幅度下降；最終導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)市場不穩(wěn)定，影響到我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但因光明乳業(yè)的規(guī)模大，之后增長難度會增加。公司在實(shí)施現(xiàn)金股利分紅政策時(shí)，必須考慮現(xiàn)金流入和流出總額，以確?，F(xiàn)金流量大于零，以便為現(xiàn)金分紅提供資金。2012年至2016年三年間現(xiàn)金流量凈額增長緩慢，2016年至2018年三年間保持不變。下降是在2022年。2022年，光明乳業(yè)的現(xiàn)金賬戶不會增加，盈利時(shí)會減少。2019年，光明乳業(yè)增資僅39億美元。由于光明乳業(yè)的多元化投資影響了現(xiàn)金，這一增長比凈利潤少了186億美元。光明乳業(yè)今年在投資活動(dòng)上花費(fèi)了663億元。這幾乎是光明乳業(yè)上一年投資額的兩倍。與此同時(shí)，光明乳業(yè)的固定資產(chǎn)也在不斷增加(褚明月,衛(wèi)子陽,蔣曉)。隨著公司的成長，光明乳業(yè)開始擴(kuò)張以擴(kuò)大產(chǎn)能。受此影響，光明乳業(yè)2022年產(chǎn)料庫存較2018年增加逾70億元。此外，光明乳業(yè)公司財(cái)務(wù)資本下降，應(yīng)收賬款保持較低水平。但2022年，應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款比2018年翻了一番，應(yīng)收賬款翻了一倍多。應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款的預(yù)售價(jià)值微不足道，但遠(yuǎn)大于光明乳業(yè)公司收入的翻番增長。光明乳業(yè)在供應(yīng)鏈中早已擁有話語權(quán)。這說明光明乳業(yè)供應(yīng)鏈的話語權(quán)已經(jīng)不如從前了。表3-12018-2022年光明乳業(yè)新設(shè)立子公司表2018年2019年2020年2021年2022年新設(shè)立子公司數(shù)量4個(gè)3個(gè)6個(gè)5個(gè)7個(gè)實(shí)際出資子公司數(shù)量4個(gè)3個(gè)3個(gè)5個(gè)3個(gè)出資總額16500萬元25000萬元18000萬元71000萬元35100萬元數(shù)據(jù)來源：光明乳業(yè)網(wǎng)上公示數(shù)據(jù)整理光明乳業(yè)在2022年一年出資35100萬元設(shè)立了7家新的子公司，但是在7家新設(shè)立子公司中實(shí)際出資的缺只有3家。而這五年中光明乳業(yè)對于子公司幾乎是設(shè)立和投資比值為100%，而2017年則是例外，因?yàn)?017年的特殊情況，加上光明乳業(yè)前一年的分紅額比平常高。所以也可以看出新設(shè)立子公司使得在2022年光明乳業(yè)資金受限。最終可以得出結(jié)論：2022年光明乳業(yè)導(dǎo)致資金受限的原因是對于理財(cái)投資方面資金使用的增加，為了光明乳業(yè)公司產(chǎn)能而進(jìn)行擴(kuò)大規(guī)模，最后設(shè)立新公司。（二）防止衰退期到來而將資金用于企業(yè)轉(zhuǎn)型企業(yè)的成長能力可以由凈利潤增長率和凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)出來。如前表“2012-2022年光明乳業(yè)與蘇泊爾盈利能力相關(guān)指標(biāo)對比表”中6年光明乳業(yè)凈利潤增長率圖形呈字母v型，而且凈資產(chǎn)增長率的圖形也呈v型，產(chǎn)生這樣的情況主要是光明乳業(yè)在2017年受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響。光明乳業(yè)收益留存，未進(jìn)行股利分配的原因則是2022年發(fā)展機(jī)會多(沈宇翔,韓春梅,2021)。光明乳業(yè)的可持續(xù)增長率在這幾年一直增加，并且隨著時(shí)間推移，其進(jìn)行投資的機(jī)會也越來越多。在2022年可持續(xù)增長率猛增，光明乳業(yè)減少現(xiàn)金股利分配。光明乳業(yè)6年留存收益逐漸增加，表明光明乳業(yè)公司開始走向成熟，但相應(yīng)給予的機(jī)會越來越小，業(yè)務(wù)發(fā)展的資源也在減少。..在這個(gè)階段，你比以前更有可能用你的利潤來支付現(xiàn)金紅利。公司成熟期，經(jīng)營環(huán)境逐漸穩(wěn)定，資金渠道多元化，現(xiàn)金流充裕。這一階段是現(xiàn)金分紅政策實(shí)施的高潮(楊秋萍,朱慧敏,秦曉)。經(jīng)濟(jì)衰退的公司在轉(zhuǎn)型運(yùn)營、生產(chǎn)和管理時(shí)需要更多的資金支持，以避免長期衰退。因此，分紅的可能性低于到期日?？偟膩碚f，成熟的公司準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型或多元化發(fā)展，以避免衰退。光明乳業(yè)沒有投資其他公司，經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型和多元化的發(fā)展。這也是光明乳業(yè)2022年暫停分紅政策的原因之一。（三）將股利分配的資金用于投資防止衰退期如果當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢對光明乳業(yè)公司的業(yè)務(wù)有利，公司的利潤會增加，但現(xiàn)在光明乳業(yè)公司傾向于派息，讓投資者對公司有信心。光明乳業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，本身就具有更大的競爭優(yōu)勢?？傮w來看，2018-2022年經(jīng)濟(jì)會有所增長，特別是2022年經(jīng)濟(jì)增長會比較快。迄今為止，光明乳業(yè)一直在通過分紅來加快發(fā)展，提升公司的競爭優(yōu)勢，但2022年將選擇多元化投資而不是分紅，從而加快發(fā)展。四、對光明乳業(yè)股利分配政策的建議光明乳業(yè)股利政策具有高額和持續(xù)性的特點(diǎn)，對于2022年未進(jìn)行股利分紅進(jìn)行分析：首先光明乳業(yè)應(yīng)該在資金使用和分配方面加強(qiáng)管理；其次針對本年乳酸菌飲品市場反應(yīng)進(jìn)行思考，建議光明乳業(yè)可以考慮發(fā)放混合股利，并注重股利政策方面信息的披露。（一）保證資金足夠進(jìn)行股利分配2022年向光明乳業(yè)分配資源的問題，是不分紅的根本原因。有足夠的現(xiàn)金支持支付大額現(xiàn)金分紅。光明乳業(yè)的現(xiàn)金主要來自經(jīng)營活動(dòng)和外部融資。不過，大家可能都知道光明乳業(yè)沒有內(nèi)部資金。光明乳業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率保持在一定水平，預(yù)收賬款占負(fù)債的絕大部分。預(yù)付賬戶占外部資金的大部分，主要來自企業(yè)。2022年，光明乳業(yè)的預(yù)付款和應(yīng)收賬款將增加(尤晨曦,許雨桐,何曉,2021)。雖然光明乳業(yè)乳酸菌飲品公司的營業(yè)利潤較以往水平再上新臺階，但資金的增加并沒有達(dá)到預(yù)期。原因是貨幣資金被更快地用于其他目的。所以，針對上述情況，如果光明乳業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)良好，可以在需要的時(shí)候先借債。其次，光明乳業(yè)乳酸菌飲品要時(shí)刻注意你的話語權(quán)，忽視它會降低你追回資金的能力。第三，從投資角度謹(jǐn)慎。光明乳業(yè)此前也曾在乳酸菌飲品等其他行業(yè)進(jìn)行過投資，但無法期待投資回報(bào)。因此，為確保資本增長，光明乳業(yè)乳酸菌飲品企業(yè)應(yīng)根據(jù)基金的當(dāng)前和預(yù)期情況考慮進(jìn)行研發(fā)投資。第四，假設(shè)理財(cái)可以盈利，但所需資金的流動(dòng)性不受影響，投資必須按比例適當(dāng)(呂瑞瑾,施子涵,張明潔)。 （二）維持正常水平的股利支付光明乳業(yè)的分紅政策只是典型的高分紅連續(xù)分紅政策。高額的股息支付可以為市場提供有關(guān)自身發(fā)展的良好信息，吸引更多投資者并增加已投資人的信任度，從而導(dǎo)致光明乳業(yè)乳酸菌飲品公司市值增加。當(dāng)然，也存在光明乳業(yè)乳酸菌飲品公司股本減少，未來難以擴(kuò)大業(yè)務(wù)的弊端。繼續(xù)執(zhí)行高分紅政策會導(dǎo)致投資者誤認(rèn)為公司會繼續(xù)支付大量現(xiàn)金，但在這個(gè)過程中，如果出現(xiàn)停止分紅的情況，就和光明乳業(yè)的情況類似(魏春花,曹雪琴,2021)。2022年光明乳業(yè)乳酸菌飲品股價(jià)一度接近下限。過去十年，光明乳業(yè)的持續(xù)發(fā)展使光明乳業(yè)的支付率從10%以上提高到70%。這個(gè)支付比例高于同行業(yè)的其他乳酸菌飲品公司，但影響了光明乳業(yè)乳酸菌飲品公司自身的留存收益和投資。光明乳業(yè)的乳酸菌飲品銷售額占總收入的90%以上，但乳酸菌飲品市場行業(yè)來說已經(jīng)是一個(gè)成熟且脆弱的市場。它會受到影響，因?yàn)槿樗峋嬈沸袠I(yè)會受到影響。其次，從光明乳業(yè)乳酸菌飲品公司產(chǎn)銷比分析來看，淇淋行業(yè)已經(jīng)成熟。因此，光明乳業(yè)現(xiàn)階段應(yīng)在保持公司穩(wěn)定的同時(shí)考慮新的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和投資。維持股票市場和持續(xù)的股息政策(鄧曉雪,郁子婷,金曉瑤)。（三）考慮發(fā)放混合股利光明乳業(yè)多次選擇現(xiàn)金股利分紅。然而，從市場對分紅政策的反應(yīng)來看，投資者似乎更喜歡混合分紅，因?yàn)槭袌鰧κ褂矛F(xiàn)金分紅的反應(yīng)不如混合分紅。此外，混合股利的分配可用于發(fā)行減持現(xiàn)金股利，既保護(hù)了光明乳業(yè)乳酸菌飲品公司的財(cái)務(wù)資源，也有利于公司未來的投資發(fā)展和擴(kuò)張的轉(zhuǎn)型。如果光明乳業(yè)計(jì)劃投資發(fā)展一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，但因貨幣資金原因無法支付現(xiàn)金分紅，或者自身原因流動(dòng)性困難，選擇股票分紅即可。這不僅保證了分紅的持續(xù)分配，避免了股價(jià)下跌，而且提高了公司使用貨幣資金的效率，讓投資者對光明乳業(yè)公司充滿信心，同時(shí)成為公司更高的回報(bào)，而且還可以提高公司市場。（四）注重股利相關(guān)信息的披露2022年，就在光明乳業(yè)宣布不分紅的第二天，光明乳業(yè)股價(jià)暴跌。究其原因，光明乳業(yè)的分紅政策連續(xù)多年派發(fā)現(xiàn)金分紅，但由于年末突如其來，一些投機(jī)者在短期獲利，也為公司的發(fā)展做出了貢獻(xiàn).情況可疑，沒有持股與羊群效應(yīng)有關(guān)，最終結(jié)果是市場反應(yīng)不如從前。同時(shí)，光明乳業(yè)將在2022年繼續(xù)派發(fā)現(xiàn)金，距離光明乳業(yè)公布2022年分紅政策還有半個(gè)月。光明乳業(yè)董事長表示，投資者對光明乳業(yè)充滿期待。將繼續(xù)支付股息，但事實(shí)并非如此。公司的異常情況難免讓投資者認(rèn)為公司狀況不佳，股價(jià)暴跌。從這個(gè)角度來說，董事長就是集團(tuán)的代言人。作為光明乳業(yè)的代言人，需要注意自己的言論，知道如何思考自己的言論對光明乳業(yè)集團(tuán)的影響。五、結(jié)束語隨著近年來國家股利政策的出臺，逐漸得到改善。越來越多的上市公司選擇分紅。光明乳業(yè)此前的持續(xù)高分紅政策在推進(jìn)后戛然而止，但勢必會引發(fā)市場的負(fù)面反應(yīng)。通過考察光明乳業(yè)分紅政策的影響因素，分析各種分紅政策出臺后的市場反應(yīng)，可以得出以下結(jié)論。首先，影響公司股利政策選擇的原因有很多。以光明乳業(yè)為例，分紅政策的特點(diǎn)是持續(xù)分紅、高分紅，但一年就突然停了下來。數(shù)據(jù)顯示，光明乳業(yè)依賴自身的盈利能力和償債能力、資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)流動(dòng)性。福利繼續(xù)支付高額紅利。今年暫停分紅的原因如下。首先，今年光明乳業(yè)的銷售力量逐漸減弱，隨著對話語權(quán)的興趣減弱，話語權(quán)逐漸減弱。最后，要回流現(xiàn)金變得越來越困難。投資理財(cái)使用了大量的流動(dòng)性，限制了資金。二是國際經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，乳酸菌飲品行業(yè)成熟，光明乳業(yè)發(fā)展機(jī)遇少，卻選擇隱瞞利潤。由于投資新業(yè)務(wù)，股息支付已暫停。第三，光明乳業(yè)在乳酸菌飲品行業(yè)成熟成長的同時(shí)，需要資金支持投資轉(zhuǎn)型，避免衰退，保持良好的增長機(jī)會。第四，這完全符合法律要求，即使今年沒有分紅。股利政策的制定受到多個(gè)方面影響。企業(yè)的現(xiàn)金流量充足，那么光明乳業(yè)企業(yè)可以支付股利；如果企業(yè)需要發(fā)展新業(yè)務(wù)等，那么光明乳業(yè)企業(yè)可以不分配股利。多重因素影響著企業(yè)的股利政策，光明乳業(yè)公司管理層級應(yīng)綜合所有可能影響的因素，并以此制定股利政策，同時(shí)所有的投資者也應(yīng)根據(jù)影響因素綜合判斷股利政策是否符合當(dāng)前企業(yè)的發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]李瑞鵬,張思遠(yuǎn),王悅.上市公司股利分配政策研究[J].河北企業(yè),2022(09).[2]趙子軒,錢曉楠.我國上市公司股利分配政策存在的