虛擬電廠行業(yè)研究報告分析

虛擬電廠行業(yè)研究報告分析1目錄1.虛擬電廠是電網(wǎng)的“智能管家”,市場應(yīng)用前景廣闊 21.1虛擬電廠是電網(wǎng)的“智能管家” 21.2產(chǎn)業(yè)鏈由上游基礎(chǔ)資源、中游系統(tǒng)平臺、下游電力需求方構(gòu)成 51.3二十年技術(shù)迭代，我國進(jìn)入向市場化轉(zhuǎn)型階段 61.4虛擬電廠規(guī)模增長，我國市場前景廣闊 2.1利好政策頻出，電力市場逐漸放開 2.2數(shù)字技術(shù)賦能虛擬電廠發(fā)展 3.特斯拉掀起虛擬電廠浪潮，我國企業(yè)緊跟發(fā)展時機(jī) 3.1特斯拉：打造全方位能源供應(yīng)，引領(lǐng)虛擬電廠浪潮 3.2恒實科技：虛擬電廠龍頭，產(chǎn)業(yè)鏈核心地位 3.3國能日新：深耕新能源產(chǎn)業(yè)，開展虛擬電廠業(yè)務(wù) 3.4東方電子：能源管理系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，布局智能電網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈 233.5遠(yuǎn)光軟件：綜合能源服務(wù)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，構(gòu)建綜合能源服務(wù)平臺 4.風(fēng)險提示 2921.1虛擬電廠是電網(wǎng)的“智能管家”網(wǎng)荷儲一體化”;對外，它則等效為一個可控的電源，既能作為“正圖1:虛擬電廠是電網(wǎng)的“智能管家”以故探為“堪料”?本地控制集控平臺能量交互信息流--·→能量流—;大電網(wǎng)智能計量技術(shù)市場息穩(wěn)定出力3(包括電動汽車、可調(diào)節(jié)負(fù)荷、可中斷負(fù)荷等),作為一個整體(呈過放電來出售電能。4)混合型虛擬電廠：全能型角色。圖2:虛擬電廠分為電源型虛擬電廠、負(fù)荷型虛擬電廠4肅由有相應(yīng)的控制能力能夠保證各類策略和指令可以被執(zhí)行,這不僅僅需協(xié)調(diào)控制技術(shù)和信息通信技術(shù)。1)智能計量技術(shù)：精確地計量用戶5廠的調(diào)度、生產(chǎn)提供依據(jù)。2)協(xié)調(diào)控制技術(shù)：收集、處理、聚合多息、用戶側(cè)信息等，并根據(jù)這些信息進(jìn)行決策、調(diào)度、優(yōu)化。圖3:虛擬電廠三大關(guān)鍵為智能計量技術(shù)、協(xié)調(diào)控制技術(shù)和信息通信技術(shù)虛擬電廠關(guān)鍵技術(shù)體系和研發(fā)探索調(diào)優(yōu)化，以達(dá)到對系·通網(wǎng)荷互動運(yùn)行控制技術(shù)，電力無線專網(wǎng)55成產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)：由上游基礎(chǔ)資源、中游系統(tǒng)平臺、下游電力需求方構(gòu)成。1)上游基礎(chǔ)資源：主要包括可調(diào)負(fù)荷、分布式電源和儲能能、電磁儲能和相變儲能。2)中游資源聚合商主要依靠互聯(lián)網(wǎng)、大6電廠的統(tǒng)一協(xié)調(diào)控制能力，是虛擬電廠產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。3)產(chǎn)業(yè)從用電量、電壓等級、產(chǎn)業(yè)類別等方面設(shè)計各自的大用戶標(biāo)準(zhǔn)。圖4:虛擬電廠由上游基礎(chǔ)資源、中游系統(tǒng)平臺、下游電力需求方構(gòu)成下游下游源供應(yīng)者運(yùn)營商動車商商應(yīng)商商上游中游虛擬電廠主要起源于21世紀(jì)初期，于德國、英國、西班牙、“電力需求響應(yīng)(DR,DemandResponseY”。全球首7項目誕生于2000年，德國、荷蘭、西班牙等5國11家公司共同鑒的小規(guī)模示范項目。自2001年起，歐洲各國就開始開展以集成時間參與國家用途2016南澳大利亞州降低用戶電費(fèi)、提高多能源系統(tǒng)穩(wěn)定性8虛擬電廠”,實現(xiàn)了發(fā)電和用電的自我調(diào)節(jié)。2022年6月，《北京化的角度進(jìn)行總結(jié)歸納。1)虛擬電廠1.0:最早出現(xiàn)的虛擬電廠主主要實現(xiàn)調(diào)峰、深度調(diào)峰、填谷等業(yè)務(wù)。2)虛擬電廠2.0:最為典服務(wù)市場，商業(yè)價值得到一定的展現(xiàn)。3)虛擬電廠3.0:隨著市場9資源類型市場應(yīng)用負(fù)荷側(cè)虛擬電廠電價激勵智能樓宇群控、固定聚合能源聚合商、共享電源用戶響應(yīng)、智能調(diào)控、電能交易自主靈活聚合虛擬電廠市場型虛擬電廠用戶響應(yīng)、資源共享、智能調(diào)控、電能交易、資料來源：《虛擬電廠參與電力市場與調(diào)度控制技術(shù)研究綜述》,國元證券研究所為邀約型階段、市場化階段、自主調(diào)度型階段。1)邀約型階段：在業(yè)模式分別參與這些市場獲得收益。在第2階段也會同時存在邀約型模式，其邀約發(fā)出的主體是系統(tǒng)運(yùn)行機(jī)構(gòu)。3)自主調(diào)度型階段：1.4虛擬電廠規(guī)模增長，我國市場前景廣闊全球虛擬電廠市場規(guī)?？焖僭鲩L。根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)P&S預(yù)計，全球虛擬電廠市場將從2017年的19.75億美元增長至2023年的55.10億美元。據(jù)GIR(GlobalInfoResearch)調(diào)研按收入計，2年全球虛擬電廠收入大約621.1百萬美元，預(yù)計2028年達(dá)到2296.3百萬美元，2022至2028期間，年復(fù)合增長率CAGR為20.5%。從全球看，供需潛力釋放將促進(jìn)虛擬電廠市場規(guī)模持續(xù)高速年我國分布式光伏發(fā)電并網(wǎng)裝機(jī)容量為107.5GW,同比增長37.56%。據(jù)國家電網(wǎng)數(shù)據(jù)，2030年國家電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)下的分布式電源裝機(jī)將達(dá)到290GW,占總裝機(jī)量10%左右，其中：分布式光伏裝機(jī)達(dá)到260GW、分散式風(fēng)電裝機(jī)量達(dá)到30GW。從區(qū)域電力輸送來看,據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù),我國跨省及跨區(qū)輸送電量持續(xù)提升。2021年我國跨省輸送電量為1600GWH,跨區(qū)輸送電量為690GWH。從電力交易市場來看，2022年我國電力交易市場飛速發(fā)展。據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，2021年我國電力市場交易電量累計為3778.7GWH,同比增長19.34%。2022年1月電力市場交易電量累計為497.08GWH,同比增長97.80%,實現(xiàn)飛速增長。圖5:中國分布式光伏累計裝機(jī)容量持續(xù)增長圖6:國家電網(wǎng)分布式風(fēng)電累計裝機(jī)容量快速上升■黑計裝機(jī)容量(GW)圖7:中國全國跨省及跨區(qū)輸出電量不斷增加圖8:電力交易中心累計市場交易電量增速明顯上升電力市場持續(xù)開放。放開電力市場交易是國家政策大趨勢，進(jìn)電力市場化交易，進(jìn)一步完善交易機(jī)制的通知》,以促進(jìn)清潔能源電企業(yè)開展市場化交易。2022年《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系的指導(dǎo)意見》,明確了到2030年，全國統(tǒng)一電力市場體系基本建成，新能源全面參與市場交易。2022源局發(fā)布《虛擬電廠建設(shè)與運(yùn)營管理實施方案》,指出虛擬電廠的類落地，為虛擬電廠建設(shè)與發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。表3:利好政策頻出時間國家發(fā)改委國家能源局國家發(fā)改委國家能源局國家發(fā)改委國家能源局國家發(fā)改委國家能源局國家發(fā)改委國家能源局國家發(fā)改委國家能源局《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》(發(fā)改能源[2022]210源[2022]206號)《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系的指導(dǎo)[2022]118號)[2021]1051號)《關(guān)于推進(jìn)電力源網(wǎng)荷儲一體化和多能互補(bǔ)發(fā)展改能源[2021]280號)達(dá)到峰值，力爭2060年前實現(xiàn)碳中和；要抓緊制定2030年前碳綠化行動，提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯能力?！?021年是“十四五”開局之廠建設(shè)。從虛擬電廠的構(gòu)建和運(yùn)營來看：1)源端，區(qū)塊鏈可對設(shè)備交易效率。3)荷端，可對負(fù)荷進(jìn)行唯一性認(rèn)證，鼓勵負(fù)荷端節(jié)能減世；而組件及控制技術(shù)日漸成熟，使得成本快速下降，根據(jù)BloombergNEF數(shù)據(jù)顯示，2021年全球鋰離子電池組均價約為132美元/kWh,至2024年，這一價格或會降至100美元/kWh,等于自2010年以來下降了89%,從地區(qū)看，中國的鋰離子電池組拉投資630萬美元后，正式成為特斯拉的聯(lián)合創(chuàng)始人。成立以來，2015年5月，公司首先推出Powerwall,一款家用儲能電池，能夠?qū)㈦娔艽鎯ο聛?，用以?yīng)對傍晚用電高峰或電網(wǎng)斷電。2016年6月特斯拉提議以25億到30億美元價格收購SolarCity,10月推金投入。以太陽能滿足家庭供電需求，有效控制每月電費(fèi)支出。Powerpack和Megapack則是商用能源產(chǎn)品，分別于2017年和使儲能系統(tǒng)得到分布化應(yīng)用，與2018年、2017年和2022年分化擴(kuò)張，加速新能源經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。2022年7月8日，PG&E公司與電力公司與特斯拉正式推出虛擬電廠試點項目，特斯拉邀請Powerwall的家庭用戶參與其位于加州虛擬電廠項目的消息放出，公司近年營收快速增長。公司2017年營業(yè)收入117.59億美元，于2021年增長到了538.23億美元，年均復(fù)合增長近46.27%,已經(jīng)從2017年虧損19.61億美元凈利潤增長到了2021年的55.19億美元凈利潤，2021Q1歸母凈利潤同比增長657.53%。公司2021年四費(fèi)總體占總營收的33.13%,到了2022Q1四費(fèi)總體只占總營收的15.79%,波動較大。圖11:公司業(yè)績增長明顯，2017-2021CAGR為46.27%圖12:公司四費(fèi)波動較大，2022Q1四費(fèi)占總營收15.79%務(wù)及其他業(yè)務(wù)。2017-2021年公司汽車業(yè)務(wù)從96.41億美元增長到了168.61億美元，年均復(fù)合增長約48.77%。同期蓄能發(fā)電業(yè)務(wù)營收從11.16億美元增長到了27.89億美元,年均復(fù)合增長約25.72%。同期服務(wù)和其他業(yè)務(wù)營收從10.01億美元增長到了38.02億美元，圖14:各項毛利率波動較大圖14:各項毛利率波動較大年均復(fù)合增長約39.60%。業(yè)務(wù)均保持較快的增長速度。公司的汽車業(yè)務(wù)毛利率較高，2022Q1約為32.85%,蓄能發(fā)電業(yè)務(wù)受上游元器件材料價格上升影響，毛利率明顯下降，2021Q1為-11.69%。圖13:汽車業(yè)務(wù)保持高增長，2017圖13:汽車業(yè)務(wù)保持高增長，2017-2021CAGR為48.77%北京恒泰實達(dá)科技股份有限公司是國內(nèi)領(lǐng)先的智能大數(shù)據(jù)綜合解決方案提供商和運(yùn)營商。恒實科技成立于2000年6月27日，企業(yè)。公司依托在電力、通信的雄厚積累，全面投身綜合能源服務(wù)、易具備示范作用。2019年，被業(yè)界公認(rèn)為標(biāo)桿事件的國內(nèi)首個虛擬協(xié)議簽訂、VPP智能終端安裝與調(diào)試和市場化運(yùn)營等方面積累了豐富的經(jīng)驗。市場化交易的主要流程如下：1)T-N:聚合能源，安裝采集設(shè)備接入管控平臺，試運(yùn)行360h,取得入網(wǎng)資質(zhì)簽訂并網(wǎng)協(xié)議。3)T-1:完成交易出清，市場成員撮合交易邊際價格出清，進(jìn)行安全校核，發(fā)布中標(biāo)96點曲線。4)T:執(zhí)行發(fā)電計劃。5)T+N:按網(wǎng)現(xiàn)貨輔助服務(wù)市場的子市場，其通過“1個平臺+2張網(wǎng)絡(luò)+多方應(yīng)用”模式進(jìn)行架構(gòu)：1個平臺：冀北虛擬電廠智能管控平臺，可服務(wù)功能整合優(yōu)化各類可調(diào)資源與電力系統(tǒng)實時交互。2張網(wǎng)絡(luò)：圖15:冀北虛擬電廠示范工程架構(gòu)圖11冀北虛擬電廠示范工程架構(gòu)圖(A青料來源；公司報告，因無江卷研定所公司業(yè)績回升，虧損速度下降。2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.25億元，同比減少13.54%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.85億元，爭加劇,公司相關(guān)業(yè)務(wù)整體毛利率水平有一定程度的下滑且收入增速圖16:2021公司同比由盈轉(zhuǎn)虧圖17:2022Q1四費(fèi)率占營收的比重上升較為顯著。占比逐漸增加，2021年達(dá)到50.77%,但毛利率呈現(xiàn)明顯的下降趨勢。電力行業(yè)業(yè)務(wù)和其他在營業(yè)收入中占比減少，2021年占總營業(yè)收入比例分別為21.92%和27.31%,但2021年毛利率明顯上升，營業(yè)收入(百萬元)收入同比(%)歸母凈利潤(百萬元)歸母凈利潤同比(%)每股收益(元)市盈率(P/E)司2022-2024年通信行業(yè)收入同比增長21.05%、13.58%、11.2%;電力行業(yè)收入同比增長39.8%、17.98%、15.68%;其他收入同比增長46.89%、30.00%、25%。預(yù)計2022-2024年公司收入分2.11億，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE為29.84、24.32、20.00。相較可比公司，存在一定估值優(yōu)勢。首次評級，給予“增持”評級。市值(億元)收盒價(元)EPS(元)PE(倍)發(fā)電集團(tuán)和電網(wǎng)公司等新能源電力市場主體提供以新能源發(fā)電功率預(yù)測產(chǎn)品(包括功率預(yù)測系統(tǒng)及功率預(yù)測服務(wù))為核心，以新能源并京市軟件企業(yè)，截至目前已累計獲得發(fā)明專利圖20:公司已經(jīng)開展虛擬電廠參與輔助服務(wù)市場相關(guān)業(yè)務(wù)wramT網(wǎng)絡(luò)層省題智慧能源服務(wù)平白站操公司近年營收穩(wěn)健增長。公司2017年營業(yè)收入1.43億元，于2021年增長到了3.00億元，年均復(fù)合增長近20.34%。2022Q1公司歸母凈利潤增長更為迅速，同比增長199.36%。公司2017年四費(fèi)總體占總營收的47.70%,2022Q1四費(fèi)總體占總營收的56.08%,屬于業(yè)務(wù)拓展期，銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用明顯上升。圖21:2022Q1歸母凈利潤增長迅速，同比199.36%產(chǎn)品與服務(wù)。2017-2020年公司單站功率預(yù)測產(chǎn)品業(yè)務(wù)從0.85億元增長到了1.60億元，年均復(fù)合增長約23.61%,是業(yè)績收入的主了0.36億元，年均復(fù)合增長約10.24%,2020年和2021H1同比增速明顯提高，分別為113.72%和167.27%,新能源并網(wǎng)智能控制從0.16億元增長到了0.29億元，毛利率長期保持90%左右，呈圖23:單站功率預(yù)測產(chǎn)品為主要收入圖24:其他產(chǎn)品與服務(wù)毛利率長期保持90%左右東方電子集團(tuán)有限公司(以下簡稱東方電子集團(tuán))為中國能源增長。公司2017年營業(yè)收入27.08億元，于2021年增長到了44.86億元，年均復(fù)合增長近13.44%。2022年起受疫情等因素影響，業(yè)績增速放緩，2022Q1實現(xiàn)營收9.44億元，同比增長24.95%,歸母凈利潤0.61億元，同比增長24.17%。公司2017年四費(fèi)總體占總營收的24.51%,2022Q1四費(fèi)占總營收的24.01%,圖25:2022年起受疫情等因素影響，業(yè)績增速放緩圖25:2022年起受疫情等因素影響，業(yè)績增速放緩圖26:公司三費(fèi)總體穩(wěn)定圖26:公司三費(fèi)總體穩(wěn)定息管理系統(tǒng)和其他業(yè)務(wù)。2017-2021年電網(wǎng)自動化系統(tǒng)業(yè)務(wù)從12.23億元增長到了17.88億元，年均復(fù)合增長約20.94%。同期智能用電及電能信息管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收從10.37億元增長到了13.84億元，年均復(fù)合增長約15.48%。同期信息管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收從5.00億元增長到了7.94億元，年均復(fù)合增長約25.98%。其他圖27:多種業(yè)務(wù)總體呈上升趨勢圖28:信息管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率上升我們基于以下假設(shè)：1.虛擬電廠行業(yè)維持高景氣，公司憑借先發(fā)優(yōu)預(yù)計2022-2024年公司收入分別為53.25億、64.48億、78.65億，凈利潤為4.42億、5.94億、7.63億，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE為表6:東方電子盈利預(yù)測營業(yè)收入(百萬元)收入同比(%)歸母凈利潤(百萬元)歸母凈利潤同比(%)每股收益(元)市盈率(P/E)數(shù)據(jù)來源：同花順ifind,國元證券研完所市值(億元)收盤價(元)EPS(元)PE(借)國電南瑞數(shù)據(jù)來源：Wind、國元證養(yǎng)研究所(收盤價日期為2022/07