電子商務(wù)環(huán)境下中小企業(yè)信用評價體系構(gòu)建樣本

摘要隨著經(jīng)濟迅速發(fā)展，中小公司在中華人民共和國發(fā)展日益壯大，為中華人民共和國國民經(jīng)濟發(fā)展做出了巨大貢獻?？墒菓?yīng)當(dāng)看到，融資困難也在制約著中小公司發(fā)展，公司無法融資就無法擴大其生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，也就無法為國民經(jīng)濟做出更大貢獻，這種循環(huán)模式引起了學(xué)者關(guān)注。融資難問題根源還在于中小公司信用問題，因而建立一種科學(xué)合理有效評級體系就是解決此類問題核心舉措。當(dāng)前中華人民共和國采用各類指標(biāo)體系都是依照大型公司特點而構(gòu)建，諸多指標(biāo)并不適合中小型公司，也就無法精確反映中小公司信用狀況。綜上所述，迫切需要依照中小公司實際狀況來進行分析，從指標(biāo)體系構(gòu)建角度出發(fā)，建立一套合理有效指標(biāo)體系，以實現(xiàn)對中小公司信用狀況合理評價，預(yù)期達到緩和融資困難難題。本文以中小公司信用評級基本理論為出發(fā)點，一方面從現(xiàn)狀分析，得出中華人民共和國中小公司評級體系當(dāng)前發(fā)展?fàn)顩r，并且對既有評級體系弊端和局限性進行了闡述，并借此指出構(gòu)建一套合理有效評級機制重要性。隨后文章就指標(biāo)體系構(gòu)建原則以及指標(biāo)選用內(nèi)容進行了詳細論述，依照設(shè)立原則運用定性和定量分析辦法，在已有指標(biāo)體系基本上加入了某些分析因素，例如還款意愿以及鈔票流等。但愿通過文章論述，讓中小公司評級體系構(gòu)建成為中華人民共和國經(jīng)濟發(fā)展中一項重要辦法，從而可以有效防范信用風(fēng)險，為順利解決中小公司融資難問題提出有效辦法，最后推動中華人民共和國經(jīng)濟更快更好發(fā)展。核心詞:中小公司，信用評級，指標(biāo)體系，構(gòu)建AbstractWiththerapiddevelopmentofeconomy，smallandmedium-sizedenterprisesinthedevelopmentofChina'sgrowing，asChinahasmadegreatcontributionstothedevelopmentofnationaleconomy.Butitshouldbenotedthatthefinancingdifficultiesarealsorestrictsthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprises，businessescan'tfinancingwillnotbeabletoexpandthescaleofitsproductionandoperation，alsowon'tbeabletomakemorecontributiontonationaleconomicdevelopment，thecirculationpatterntocausetheattentionofscholars.Therootofthefinancingdifficultproblemisthatsmallandmedium-sizedenterprisecreditproblems，thereforetoestablishascientificandreasonableeffectiveratingsystemisthekeytosolvethiskindofproblem.Chinacurrentlyusedinallkindsofindexsystemisbuiltaccordingtothecharacteristicsoflargeenterprises，manyindexesarenotsuitableforsmallandmediumenterprises，alsowon'tbeabletoaccuratelyreflectthestatusofsmallandmedium-sizedenterprise'scredit.Tosumup，anurgentneedtoaccordingtotheactualsituationofsmallandmedium-sizedenterprisesisanalyzed，fromtheperspectiveofindexsystembuilding，toestablishasetofreasonableandeffectiveindexsystem，inordertorealizethereasonableevaluationforsmallandmedium-sizedenterprisecreditconditions，isexpectedtoeasethefinancingdifficultproblem.Inthispaper，thebasictheoryofsmallandmedium-sizedenterprisecreditratingasastartingpoint，firstofall，fromthestatusquoanalysis，itisconcludedthatthedevelopmentofChina'ssmallandmedium-sizedenterprisecreditratingsystematpresentsituation，andtheshortcomingsandtheinsufficiencyofexistingratingsystem，andpointsouttheimportanceofasetofreasonableandeffectivemechanismofrating.Thenthepapertheprincipleofindexsystemconstructionandthecontentoftheindexselectionhascarriedonthedetailednarration，accordingtotheprincipleofsettingbyusingthemethodofqualitativeandquantitativeanalysis，onthebasisoftheexistingindexsystemjoinedtheanalysisofsomefactors，suchastherepaymentwillingnessandcashflow，etc.Hopethatthroughthenarrationofthearticle，fortheconstructionofsmallandmedium-sizedenterprisecreditratingsystemtobecomeanimportantmeasureinthedevelopmentofChineseeconomy，whichcaneffectivelypreventcreditrisks，tosolvetheproblemofsmallandmedium-sizedenterprisefinancingdifficultiessmoothlyputforwardeffectivemeasures，eventuallytopromotebetterandfasterdevelopmentofChineseeconomy.Keywords:Smallandmedium-sizedenterprises,Thecreditrating,Indexsystem,build目錄摘要 IAbstract II第1章緒論 11.1研究目的及意義 11.2研究內(nèi)容與研究方法 11.2.1研究內(nèi)容 21.3創(chuàng)新點 2第2章相關(guān)研究 32.1關(guān)于電子商務(wù)信用的相關(guān)研究 32.1.1信用的相關(guān)研究 32.1.2電子商務(wù)信用的相關(guān)研究 32.1.3電子商務(wù)概念 52.1.4電子商務(wù)的主要類型 52.2關(guān)于信用評價的相關(guān)研究 62.2.1企業(yè)信用評價指標(biāo)的相關(guān)研究 62.2.2信用評價模型的相關(guān)研究 62.3關(guān)于電子商務(wù)信用評價體系的相關(guān)研究 72.4研究評述 8第3章電子商務(wù)環(huán)境下中小企業(yè)信用評價體系分析 93.1中國中小企業(yè)信用評級的發(fā)展歷程 93.2中國中小企業(yè)信用評價體系特點 103.3中國中小企業(yè)信用評級體系存在的問題及原因 113.3.1償債能力分析欠缺 123.3.2信息獲取難度較大 133.3.3評級體系較為繁瑣 133.3.4現(xiàn)金流量分析欠缺 133.3.5評級機構(gòu)獨立性較差 14第4章MY公司信用評級指標(biāo)體系構(gòu)建 144.1MY公司信用評價體系分析 144.1.1公司簡介 144.1.2MY公司指標(biāo)體系現(xiàn)狀 144.1.3MY公司指標(biāo)體系存在的問題及原因 164.2MY公司信用評級定性指標(biāo)的構(gòu)建 184.2.1定性指標(biāo)的選擇 184.2.2指標(biāo)具體含義及評分要點 194.2.3評級指標(biāo)權(quán)重的確定 224.2.4指標(biāo)體系權(quán)重情況 244.3MY公司定量分析模型的構(gòu)造 254.3.1定量分析模型的選擇 254.3.2對Z-score的調(diào)整 264.2.3Z-score模型信用級別的判定 26第5章中小企業(yè)信用評級體系應(yīng)用 275.1案例企業(yè)基本情況 275.2案例企業(yè)信用等級的綜合評判 285.2.1案例企業(yè)定性指標(biāo)分析 285.2.2案例企業(yè)定量分析模型應(yīng)用分析 315.3兩種評級結(jié)果的比較分析 36第6章結(jié)論 376.1研究結(jié)論 376.2研究展望 38參考文獻 40致謝 1第1章緒論1.1研究目及意義自20世紀(jì)初世界上第一家信用評級機構(gòu)建立以來，信用評級行業(yè)發(fā)展己經(jīng)有近百年歷史。隨著當(dāng)代市場經(jīng)濟不斷發(fā)展，信用評級行業(yè)在整個社會信用體系中發(fā)揮著至關(guān)重要作用。在警示公司規(guī)避風(fēng)險、規(guī)避行業(yè)整合、提高生產(chǎn)效率、減少交易成本等方面發(fā)揮了重要作用。近年來，公司信用評級成果對投資者和其她市場參加者重要性可謂不言而喻。美國證券交易委員會(SEC)以為，公司信用評級成果影響力越來越廣，貫徹到整個公司資本運營當(dāng)中。當(dāng)前公司信用狀況和信貸活動中信息不對稱，加重了公司評級重要性。中華人民共和國經(jīng)濟正是由老式籌劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)型而來，公司狀況良蕎不齊，財務(wù)數(shù)據(jù)造假現(xiàn)象較為普遍，信貸活動中信息不對稱現(xiàn)象嚴(yán)重，加上某些公司主觀上存在故意賴賬不還不良傾向，給信貸管理帶來許多隱患，使得市場經(jīng)濟信用基本非常薄弱。MY公司為典型中小型第三方信用評級機構(gòu)。MY公司現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系重要根據(jù)大公國際和國內(nèi)銀行業(yè)信用評級體系構(gòu)建而來，但其定性指標(biāo)在選取上還不夠科學(xué)，定量分析模型引入財務(wù)數(shù)據(jù)不夠全面，導(dǎo)致其評級成果不能客觀、公正地反映評級對象實際狀況，因而，研究并完善MY公司信用評級指標(biāo)體系具備重要意義。1.2研究內(nèi)容與研究辦法信用評級是彌補市場上信息不完全和不對稱性一項重要制度，在西方國家己成為證券市場風(fēng)險監(jiān)控重要手段之一，己形成成熟信用評級系統(tǒng)。反觀國內(nèi)，由于起步時間短，當(dāng)前存在著較多問題，信用評級指標(biāo)體系還不完善。以此為出發(fā)點，本文以第三方評級機構(gòu)MY公司為例，對其信用評級指標(biāo)體系現(xiàn)狀進行簡介，通過系統(tǒng)分析找出該公司信用評級指標(biāo)體系局限性之處，并參照國內(nèi)外現(xiàn)行主流信用評級指標(biāo)體系，在MY公司現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系基本上進行改進升級，構(gòu)建一套更合用于中小公司信用評級指標(biāo)體系，并通過30個案例進行檢查，得出新評級成果，并將兩種評級成果進行比較。1.2.1研究內(nèi)容本文重要分為六個某些，一方面，研究了課題研究究目及意義、研究內(nèi)容與研究辦法以及創(chuàng)新點等。并對公司信用評級有關(guān)理論概述。涉及不對稱信息理論、交易費用理論等有關(guān)理論基本，公司信用評級基本辦法選取和國內(nèi)外現(xiàn)行主流公司信用評級指標(biāo)體系簡介。另一方面，對MY公司信用評級指標(biāo)體系現(xiàn)狀及問題分析。涉及MY公司簡介、公司信用評級指標(biāo)體系現(xiàn)狀及現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系存在問題及因素分析。第三，MY公司公司信用評級指標(biāo)體系構(gòu)建。在MY公司現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系基本上，細化原有定性指標(biāo)并調(diào)節(jié)原定性指標(biāo)權(quán)重和分值，在定量分析上采用Z-score模型，根據(jù)中小公司信用指標(biāo)構(gòu)建原則進行信用評級體系構(gòu)建。第四，MY公司信用評級指標(biāo)體系應(yīng)用分析。對新構(gòu)建MY公司信用評級指標(biāo)體系進行實際檢查，運用調(diào)節(jié)后Z模型得出初步評級成果，再依照己分派好定性指標(biāo)權(quán)重和評分在初步評級成果基本上得出最后評級成果，并將最后評級成果與原評級成果進行比較。1.2.2研究辦法(1)調(diào)查(訪談)研究法為驗證構(gòu)思，進一步公司進行調(diào)研，理解了國內(nèi)外信用評級現(xiàn)狀，并針對性研究了MY公司信用評級指標(biāo)體系現(xiàn)狀。訪談法重要是為了進一步理解信用評級行業(yè)狀況，將成型構(gòu)思與有關(guān)專家探討，分析其可行性，同步進一步掌握公司資料，為課題研究工作順利開展奠定基本。(2)案例分析法本文重要研究MY公司信用評級指標(biāo)體系，從定性和定量相結(jié)合角度重新構(gòu)建MY公司信用評級指標(biāo)體系，結(jié)合30家公司進行檢查，進一步探討現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系所存在問題并提出了詳細解決辦法。1.3創(chuàng)新點本課題立足于完善更適合國內(nèi)中小公司信用評級指標(biāo)體系，以具備代表性中小型第三方評級機構(gòu)MY公司為研究主體，在分析其現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系局限性之處基本上，重新構(gòu)建一套適合MY公司信用評級指標(biāo)體系，并且通過30家公司樣本進行實際檢查，得出新評級成果。重新構(gòu)建信用評級指標(biāo)體系在對財務(wù)數(shù)據(jù)進行定量分析時，采用了Z-score模型，增長了對鈔票流量信息、鈔票回收能力和鈔票償債能力等方面監(jiān)測;為了可以更加完整精確地反映中小公司階段性發(fā)展特性，在構(gòu)建定性評級指標(biāo)時引入了公司履約狀況，重要從創(chuàng)新、成長和發(fā)展能力進行分析，以求客觀公正對中小公司信用狀況進行評價。該體系可以更加精確地把握國內(nèi)中小公司風(fēng)險，為貸款行出具更加客觀公正評級成果。第2章有關(guān)研究2.1關(guān)于電子商務(wù)信用有關(guān)研究隨著跨境電子商務(wù)這種新型外貿(mào)方式迅速崛起，涉及到信用問題也將更廣泛、更復(fù)雜，因而信用在跨境電子商務(wù)交易中地位及作用也將越發(fā)重要。2.1.1信用有關(guān)研究普通而言，信用存在廣義和狹義之分，廣義信用更關(guān)注倫理學(xué)方面內(nèi)容。而站在經(jīng)濟學(xué)角度來看待“信用”這個詞，則重要體現(xiàn)了其狹義方面含義，它表達是二種行為，即以公司為主體，參加者在各項經(jīng)濟活動中發(fā)生一系列契約活動，涉及資金借貸、承諾和履約等行為。Fukuyama(1995),Morgan(1994),Wiiliamson(1993)等一眾西方學(xué)者都曾對信用進行過研究，并得出大體相似觀點，即以為可以將信用觀念作為社會互相影響和社會規(guī)則基本。Fukuyama更是提出信用能創(chuàng)造社會繁華觀點，并將其定義為一種社會資本，以為它對經(jīng)濟發(fā)展起著舉足輕重作用。而美國知名學(xué)者弗朗西斯·福山在考慮了經(jīng)濟與文化關(guān)系后，引入了“社會資本”這一概念。福山以為誠信和互助等社會美德是社會資本核心，同步也以為西方國家發(fā)達商業(yè)金融體系是建立在由道德、制度及法律構(gòu)成完善信用體系之上。而這套體系在長期實踐中已經(jīng)進一步到公民尋常生活中，她們可以自覺地運用信用工具等作為進行各項社會活動基本原則。從國內(nèi)研究狀況來看，王舒健等()基于博弈論對信用產(chǎn)生過程進行探討，以為信用本質(zhì)上更屬于經(jīng)濟范疇。它由市場交易衍生而來，在市場經(jīng)濟有序運營中發(fā)揮著基本作用，同步也是各個經(jīng)濟主體在謀求利益最大化時做出理性選取。此外，劉俊生等()指出信用另一重定義，以為它是一種交易媒介，該交易媒介是有限承認(rèn)，不同交易主體信用承認(rèn)限度不一致，其重要功能是為商品流通及價值轉(zhuǎn)移提供便利。而在信用應(yīng)用與建設(shè)方面，林鈞躍()指出公司在授信或是賒銷時會產(chǎn)生信用風(fēng)險，如果將信用管理應(yīng)用于企業(yè)這些環(huán)節(jié)中，可以減少公司經(jīng)營風(fēng)險，同步反作用于信用管理，使其更加成熟完善，以便可以更好地應(yīng)用在市場經(jīng)濟中。石溪等()以為信用(特別是商業(yè)信用)是社會經(jīng)濟健康發(fā)展保障，針對當(dāng)前浮現(xiàn)諸多信用I}題，提出信用建設(shè)四條辦法，涉及發(fā)展信用中介機構(gòu)，實現(xiàn)信息共享，加大力度提高信息管理服務(wù)業(yè)質(zhì)量等。2.1.2電子商務(wù)信用有關(guān)研究普通而言，跨境電子商務(wù)信用是電子商務(wù)信用進一步延伸，向跨境化、國際化以及復(fù)雜化發(fā)展，單獨對跨境電子商務(wù)信用做分析研究文獻很少，為了得到有效借鑒，將范疇延伸到電子商務(wù)領(lǐng)域，通過擴大研究范疇來更好地把握這個問題。關(guān)于跨境電子商務(wù)信用問題，既有幾篇文獻研究狀況如下:洪濤等()研究了國內(nèi)B2C跨境電子商務(wù)發(fā)展環(huán)境和現(xiàn)狀，以為信用問題突顯是當(dāng)前存在重要問題之一，并提出幾條應(yīng)對建議和辦法。單丹丹()運用Agent-Sw仿真模型構(gòu)建信用博弈模型，對跨境電子商務(wù)交易信用優(yōu)化問題進行研究。得出在信息不完全對稱靜態(tài)博弈中，交易主體行為更趨向于失信;而在跨境交易動態(tài)博弈中，基于信用驅(qū)動，交易行為更傾向于守信結(jié)論。上海社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所課題組()則以小額跨境網(wǎng)購為例來研究中華人民共和國跨境電子商務(wù)發(fā)展和政府監(jiān)管問題，結(jié)合上海自貿(mào)區(qū)狀況，提出加快完善社會誠信監(jiān)督機制與跨國追溯機制等四條建議。此外，更多學(xué)者對從不同方面對電子商務(wù)信用做了進一步研究。TroyJ.Strdaer和MihcaelJ.Shaw(1997)研究發(fā)現(xiàn)與老式市場相比，電子商務(wù)市場可以減少交易各方交易成本，這是它優(yōu)勢所在，但另一方面，在該市場中，信用問題依然存在，甚至更嚴(yán)重，不利于電子商務(wù)更好地發(fā)展。Ratnasham(1998)比較系統(tǒng)地研究了電子商務(wù)信用體系，表白信用在電子商務(wù)各種交易活動中發(fā)揮著重要作用，并構(gòu)建出電子商務(wù)信用體系整體框架，指出由于電子商務(wù)交易存在虛擬性和匿名性，導(dǎo)致了信息不對稱問題，交易雙方不能較好地識辨對方信用狀況，進一步加劇了風(fēng)險。面對這種狀況，一種必要且有效辦法是盡快建立并完善有關(guān)規(guī)章制度，并在交易過程中設(shè)立信用中介機構(gòu)，加入第三方約束。RobertoGorrieri和FabioMarginalia()以為在電子商務(wù)交易中信任和責(zé)任緊密有關(guān)，信任關(guān)系形成是建立在嚴(yán)格承擔(dān)責(zé)任基本上，并采用GNDC系統(tǒng)對信用做了詳細解釋。袁登科()指出在網(wǎng)絡(luò)交易特殊環(huán)境下，電子商務(wù)信用與老式信用存在差別，體現(xiàn)出某些特別之處。電子商務(wù)信用產(chǎn)生前提是在線交易，這種有別于老式市場交易方式賦予了電子商務(wù)信用新內(nèi)涵，因而信用體現(xiàn)為在線交易中各個交易者之間實際行為與預(yù)期行為與否一致兌現(xiàn)能力。原娟娟()則指出電子商務(wù)信用是在交易中由買賣雙方、電商平臺、物流、第三方支付以及有關(guān)認(rèn)證服務(wù)等各方面綜合伙用，進而形成一種復(fù)雜信任關(guān)系。陳寧寧()以為電子商務(wù)信用體現(xiàn)為電子商務(wù)交易中各參加主體之間形成一種信賴，是在信息不對稱狀況下各方進行博弈后形成。劉國紅()以為當(dāng)前電子商務(wù)飛速發(fā)展迫切需要建立與之相符信用體系。同步也闡述了國內(nèi)當(dāng)前電子商務(wù)信用不健全因素，強調(diào)完善電子商務(wù)信用急迫性以及重要性，并給出了有關(guān)建議。李興等(()分析了國內(nèi)電子商務(wù)信用現(xiàn)狀，指出電子合同執(zhí)行和監(jiān)督難、網(wǎng)上信息有虛假成分、緊張付款安全等是當(dāng)前存在重要信用問題，并提出對策建議。王康()基于信息不對稱理論構(gòu)建了電子商務(wù)交易中參加者信用行為博弈模型，以為國內(nèi)當(dāng)前之因此缺少電子商務(wù)信用，是由于信用獎懲制度缺失以及獲取電子商務(wù)信用信息代價過大。在此基本上提出了完善電子商務(wù)信用管理機制、構(gòu)建信用信息服務(wù)系統(tǒng)，完善在線交易中信息溝通網(wǎng)絡(luò)等建議，有助于進一步提高國內(nèi)電子商務(wù)信用。2.1.3電子商務(wù)概念“電子商務(wù)”來源是“e-business”和“e-commerce”。對于電子商務(wù)定義,國際國內(nèi)并沒有一致概念,不同窗者和組織對它有不同定義。其中,國際商會在法國巴黎于1997年11月舉辦電子商務(wù)會議(TheWorldBusinessAgendaforElectronicCommerce)給電子商務(wù)做出了最為權(quán)威概念闡述,與會代表以為:電子商務(wù),是指對整個貿(mào)易活動實現(xiàn)電子化。定義電子商務(wù)可以從不同角度進行定義,這涉及:從涵蓋范疇、技術(shù)角度、業(yè)務(wù)角度等對其進行定義。國內(nèi)對于電子商務(wù)也有自己定義,從狹義上看是指:通過使用互聯(lián)網(wǎng)等電子工具在全球范疇內(nèi)進行商務(wù)貿(mào)易活動。這種解釋也就是人們在尋常生活中所理解電子商務(wù)。廣義上講電子商務(wù)是指:通過電子手段進行商業(yè)事務(wù)活動。2.1.4電子商務(wù)重要類型電子商務(wù)重要可以分為如下幾種重要類型:(Business-Business,B2B)公司對公司;(Business-to-Comumer，B2C)公司對消費者;(Consumer-to-Consumer,C2C)消費者對消費者;(Business-to-Government)公司對政府;(Online-to-Offline,020)線上對線下等。其中最重要是B2B、B2C模式。1、(Business-Business, B2B)公司對公司電子商務(wù)模式不同產(chǎn)品、信息或者是服務(wù)通過互聯(lián)網(wǎng)在公司之間互相互換。B2B模式電子商務(wù)是所有電子商務(wù)模式里所占比重最大交易模式,B2B模式占國內(nèi)電子商務(wù)比重80%。其中,重要B2B模式平臺有阿里巴巴、114信息網(wǎng)、HC360聰明網(wǎng)等。2、(Business-to-Consumer, B2C)公司對消費者電子商務(wù)模式公司對消費者電子商務(wù)模式,是大眾消費者所接觸到最常用電子商務(wù)模式。它是消費者通過登錄公司電子商務(wù)平臺,進行商品和服務(wù)購買。這種類型平臺重要有京東商城、天貓、聚美優(yōu)品等。3、(Orite-to-Offline, 020)線上對線下電子商務(wù)模式020模式是隨著移動互聯(lián)網(wǎng)迅速發(fā)展而興起一種電子商務(wù)模式。其核心是通過訪問電子商務(wù)網(wǎng)站,將線上顧客引導(dǎo)到線下實體店鋪,消費者在線上進行支付,之后到實體店鋪取貨或者享有服務(wù)。當(dāng)前在國內(nèi)比較成熟020模式重要是團購和以及訂票類網(wǎng)站。團購涉及大眾點評、美團網(wǎng)等;訂票類涉及12306、攜程網(wǎng)等。2.2關(guān)于信用評價有關(guān)研究信用評價發(fā)展歷史悠久，從20世紀(jì)60年代開始，歐美許多國家就已經(jīng)開始進行了有關(guān)研究分析“而在亞洲金融危機后，新信用風(fēng)險評價辦法更是層出不窮。普通而言，信用評價對象重要有公司和個人，國內(nèi)外學(xué)者對此也有許多摸索，并且多集中于對公司研究。2.2.1公司信用評價指標(biāo)有關(guān)研究Beaver(1966)采用單變量分析辦法來研究公司信用指標(biāo)，借助該分析辦法篩選出具備針對性指標(biāo)，使其可以比較有效地判斷公司經(jīng)營狀況，在該墓礎(chǔ)上，針對每一種指標(biāo)都給定一種原則值。Altman(1968)將Beaver研究進行了拓展，以為有些指標(biāo)在單變量模型中并不能發(fā)揮較好作用，只有充分考慮這些變量互相之間關(guān)系才干使模型達到較好效果，因而需要將原先單變量分析辦法進一步擴展為多變量分析辦法。采用多變量分析后，Altman通過記錄辦法篩選出一批財務(wù)指標(biāo)，并證明這些指標(biāo)可以較好地預(yù)測公司將來經(jīng)營活動。West(1970)對100多家信用危機公司進行實證分析，按這些公司所屬行業(yè)以及銷售凈額等指標(biāo)進行多變量判斷分析。最后成果表白，最具區(qū)別能力財務(wù)比率是鈔票流量/負(fù)債總額，而最后信用評價指標(biāo)體系構(gòu)建則選用了獲利性、流動性和變異性這三種財務(wù)指標(biāo)。譚中明()指出當(dāng)前在對公司信用進行評價時選用指標(biāo)有較大主觀成分，且有些指標(biāo)信息不容易獲取，從而使指標(biāo)之間存在較大相似性，對構(gòu)建信用評價指標(biāo)體系導(dǎo)致困難，進而影響了對公司信用衡量和預(yù)測。因而，應(yīng)當(dāng)按照科學(xué)性和實用性原則來構(gòu)建指標(biāo)體系。周子元等()提出資產(chǎn)規(guī)模、賺錢水平、經(jīng)營能力、償債能力和將來發(fā)展能力是影響一種公司信用重要因素，為保證成果合理性和科學(xué)性，前提條件是要具備精確財務(wù)數(shù)據(jù)，因而在公司信用評價指標(biāo)體系中要提高財務(wù)指標(biāo)比重。王德勇等()提出可以從獲利指標(biāo)、履約指標(biāo)、償債指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)以及管理能力指標(biāo)這五方面來構(gòu)建公司信用評價指標(biāo)。李惠彬等人()則從計量經(jīng)濟學(xué)著手，收集了國內(nèi)上市公司歷史財務(wù)數(shù)據(jù)，在主成分分析法下選用相應(yīng)指標(biāo)，構(gòu)建了科學(xué)信用評價指標(biāo)體系。在該基本上，運用Logistic回歸對違約概率進行建模測算，并提出可以將模型解釋度作為權(quán)重設(shè)計重要原則這一觀點。2.2.2信用評價模型有關(guān)研究初期公司信用評價理論重要集中在財務(wù)指標(biāo)方面，以為財務(wù)指標(biāo)可以比較全面地衡量一種公司信用。這方面研究較多，也構(gòu)建了許多相應(yīng)模型，如關(guān)于公司信用單變量模型:Altma(1997)針對公司信用評價問題，分別構(gòu)建了線性鑒別式模型及二次鑒別式模型。德國兩位經(jīng)濟學(xué)家Fantazzini和Figini通過度析大量德國小微公司數(shù)據(jù)，提出一種觀點，即對小微公司進行信用評價時，選用邏輯回歸模型更加適合。LauraVigno(1993)選用了100各種樣本，采用鑒別分析法對這些樣本數(shù)據(jù)進行研究分析，針對小微公司狀況，有針對性地構(gòu)建出了信用預(yù)警模型。國內(nèi)學(xué)者對于信用評價模型摸索重要集中在中小公司，沈沛龍等()在構(gòu)建信用評價模型時，發(fā)現(xiàn)非構(gòu)造模型可以較好地預(yù)測違約距離。譚慶美等()以為在構(gòu)建關(guān)于公司信用評價財務(wù)指標(biāo)體系時，可以采用因子分析法來完畢，在該基本上，建立了與之匹配BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型。李普苗等()研究了電子商務(wù)環(huán)境下中小公司狀況，采用實證研究辦法，綜合考慮各類指標(biāo)，運用層次分析法構(gòu)建了公司評價模型，并在實踐操作中將該模型應(yīng)用于30家從事電子商務(wù)公司信用狀況評價。2.3關(guān)于電子商務(wù)信用評價體系有關(guān)研究跨境電子商務(wù)活動順利完畢，需要依托交易平臺發(fā)揮支撐作用，而平臺虛擬性使其更離不開信用支持。因而，跨境電子商務(wù)對信用存在著較高依賴性。在老式電子商務(wù)中，信用評價體系普遍存在，且在不斷完善中。而涉及到跨境領(lǐng)域，這方面還處在空白，幾乎很少有文獻對此進行研究。因而，本節(jié)文獻重要集中在電子商務(wù)領(lǐng)域，通過對電子商務(wù)信用評價體系梳理，為跨境電商信用評價體系奠定基本，使其具備一定指引意義。電子商務(wù)信用評價體系是從老式公司信用評價衍生而來，但又與公司信用評價體系存在較大差別。Resnick()指出電子商務(wù)在線信用評價體系屬于信譽管理機制:在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，收集、計算并發(fā)布在線交易顧客歷史行為反饋信息，將其作為一種信號傳遞給其她顧客，在陌生人之間形成一種信任。同步，運用該評價體系，買方可以較為容易地獲取賣方吝種信息，進而使得潛在交易者對賣方信用產(chǎn)生自己判斷。Turban()在分析了電子商務(wù)信用各方面問題之后，結(jié)合信用影響因素，建立了信用評價模型，后續(xù)又有學(xué)者從理論和實踐角度對該模型做了進一步探討。國內(nèi)學(xué)者對電子商務(wù)信用評價體系研究生要集中在兩方面。一方面是針對電子商務(wù)信用評價指標(biāo)體系及信用評價模型方面進行研究。樸春慧等()分析了電子商務(wù)中交易對方信用度以及總交易金額和交易次數(shù)對信用評級影響，以加權(quán)計算辦法建立了信用評價模型。胡民瑞(()將交易成本與博弈論中“囚徒困境”相結(jié)合，試圖構(gòu)建出電子商務(wù)交易信用多維評價模型。另一方面，也采用了其她學(xué)科有關(guān)知識，從各種方面和各種層面來探討分析電子商務(wù)交易信用評價模型構(gòu)成和運作以及市場前景。紀(jì)淑嫻()重點研究了在線信用評價反饋，基于該反饋系統(tǒng)，構(gòu)建了一種多因素信用度計算模型。裴俊()以B2C電子商務(wù)為研究主體，從消費者和公司信用影響因素兩方面進行分析，在完善指標(biāo)體系基本上運用模糊算法計算出商家信用積分，為交易決策提供一定根據(jù)。郭亦涵等()對比研究了幾大主流C2C電子商務(wù)網(wǎng)站，在構(gòu)建指標(biāo)體系時選用了產(chǎn)品質(zhì)量、信息質(zhì)量、服務(wù)質(zhì)量和配送質(zhì)量這四類指標(biāo)，并就如何擬定指標(biāo)權(quán)重進行分析論證。許紅冉等()強調(diào)了交易時間、金額以及評價者信用度等各方面因素，進而提出了一種基于動態(tài)信用評價C2C電子商務(wù)信用評價模型，以動態(tài)方式測算交易歷史，有效區(qū)別了非誠信顧客與誠信顧客，有助于減少交易中欺詐行為，在一定限度上保證交易順利進行。馬艷麗()研究了C2C電子商務(wù)信用評價模型，以店鋪信息商品信息、賣家服務(wù)和買家評價為一級指標(biāo)構(gòu)建了模型，并使用Matlab軟件構(gòu)建BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對指標(biāo)進行檢查，評價其有效性。另一方面是對電子商務(wù)信用評價機制問題進行了研究。董甜甜()以B2C電子商務(wù)交易為例，將其分為不同交易階段與主體，并對不同主體之間交易行為分別進行了博弈分析，進而提出了建立和完善電子商務(wù)信用機制建議。叢振江()基于非技術(shù)角度比較了國內(nèi)當(dāng)前幾大C2C電子商務(wù)平臺信用評估機制，概括出了影響信用評價效果五種因素，涉及總交易金額和近來一年信用評價信息等，并計算出各自權(quán)重，最后實現(xiàn)對電子商務(wù)平臺顧客信用評估?？做?)基于博弈論分析辦法對當(dāng)前電子商務(wù)信用評價體系進行了研究，對當(dāng)前信用管理方面存在某些問題，如商品信息展示和商品數(shù)據(jù)庫等提出有針對性建議。陳力萍()以P2P電子商務(wù)為研究主體，通過度析當(dāng)前信用評價機制優(yōu)缺陷，擴充與完善了主流電子商務(wù)信用評價機制，提出并構(gòu)建了了針對局部名譽和全局名譽P2P電子商務(wù)信任評價機制，周濤()以整個交易過程為研究重點，從交易初、交易中和交易后信用因素出發(fā)，摸索了電子商務(wù)信用建立機制，并闡明它是如何對顧客行為產(chǎn)生影響。2.4研究評述上述文獻重要分為三大某些，分別從跨境電子商務(wù)信用、信用評價以及電子商務(wù)信用評價系這三方面來歸納總結(jié)。通過對國內(nèi)外有關(guān)文獻梳理，咱們可以發(fā)現(xiàn)近年來隨著電子商務(wù)迅速發(fā)展，對信用評價模型以及信用體系研究越來越多，并逐漸有向跨境電子商務(wù)領(lǐng)域拓展趨勢。但上述文獻也反映出幾點問題:一方面是對跨境電子商務(wù)領(lǐng)域中信用評價體系(涉及信用評價指標(biāo)體系和模型構(gòu)建)研究非常少，這塊內(nèi)容幾乎還是空白，已有文獻大多研究國內(nèi)電子商務(wù)信用評價問題，特別是以C2C電子商務(wù)為主，其她類型電子商務(wù)涉及得比較少，具備一定片面性。另一方面，依照文獻內(nèi)容可以發(fā)現(xiàn)公司信用評價體系已經(jīng)比較完善，對電子商務(wù)領(lǐng)域中該問題研究具備重要借鑒意義，但大某些文獻沒有將這兩者較好地融合起來，使當(dāng)前電子商務(wù)信用評價體系具備很大局限性。鑒于以上兩點，在跨境電子商務(wù)信用評價體系構(gòu)建中，還存在很大改進空間。改革開放以來，國內(nèi)中小公司持續(xù)發(fā)展，己成為增進國內(nèi)經(jīng)濟增長不可或缺中堅力量。隨著社會各界對第三方評級成果注重不斷提高，第三方評級機構(gòu)應(yīng)運而生，為公司出具客觀、公正第三方評級成果。當(dāng)前，國內(nèi)信用評級體系正處在發(fā)展過程，還沒有形成統(tǒng)一信用評級體系原則，各家評級機構(gòu)紛紛采用不同評級辦法提高核心競爭力。第3章電子商務(wù)環(huán)境下中小公司信用評價體系分析3.1中華人民共和國中小公司信用評級發(fā)展歷程正如上文所述，中華人民共和國信用評級體系建立初期至今，經(jīng)歷了不同發(fā)展階段。1987年在上海成立遠東資信評級公司可以說是中華人民共和國具備劃時代意義評級機構(gòu)，雖然它重要是側(cè)重于對于證券評級，但是它對于后期評級體系具備指引意義。為規(guī)范市場評級機構(gòu)，保證評級工作順利開展，1992年春季開始，中華人民共和國人民銀行頒布了規(guī)范評級工作批示文獻，并對業(yè)務(wù)權(quán)限以及管理工作制定了詳細規(guī)定。隨后1997年開始，人民銀行頒布了以中華人民共和國誠信證券評估公司為主9家機構(gòu)信用評級資格，制定了強制性辦法，即市場上債券都必要通過這9個評級機構(gòu)評級，這一舉措標(biāo)志著中華人民共和國評級市場開始逐漸成熟，也闡明中華人民共和國評級機構(gòu)經(jīng)歷了從無到有，從微小到壯大逐漸轉(zhuǎn)變?？v觀信用評級體系發(fā)展階段，可以簡樸歸類為如下幾種過程:1.1987-1989年起步階段在此階段，中華人民共和國各個評級機構(gòu)逐漸嶄露頭角，1987年初，國務(wù)院正式向公眾發(fā)布了《公司債券管理暫行條例》，同年，中華人民共和國人民銀行為了配合地方債券順利發(fā)行，對于發(fā)行額度做了闡明。次年，人民銀行再次將評級工作列為工作重點，在北京召開了研討會，就當(dāng)前市場上評級理論以及政策和制度等，進行了非常詳細討論。通過一段時間籌辦工作，無論是中央還是地方，都為評級機構(gòu)繼續(xù)發(fā)展提供了外部條件，在此期間，人民銀行以及其分行相繼成立了20多家評級機構(gòu)。2.1989-1990年整頓階段在經(jīng)歷了第一階段迅速發(fā)展時期，中華人民共和國評級體系浮現(xiàn)短暫混亂，因而在此階段中央銀行施行了“雙緊”貨幣政策，這一舉措讓各地資金市場迅速萎縮，人民銀行為了貫徹實行國務(wù)院關(guān)于清理和整頓金融公司決定，人民銀行取消了某些資信評價公司資格，評級業(yè)務(wù)進行了統(tǒng)一劃分，由信用評級委員會進行辦理，至此中華人民共和國信用評級業(yè)發(fā)展浮現(xiàn)了罕見低谷。3.1990-1992年末發(fā)展恢復(fù)經(jīng)歷了一段時間黯淡，評級體系弊端暴露在大眾視線內(nèi)，為理解決資信評級體系等問題，中華人民共和國信用評級體系不斷向前發(fā)展。1990年后，監(jiān)管機構(gòu)對于機構(gòu)性質(zhì)、業(yè)務(wù)規(guī)范等做出了非常明確規(guī)定。至此中華人民共和國信用評級業(yè)務(wù)走上了規(guī)范化道路，初步構(gòu)建適合于國家相對完整指標(biāo)評級體系。4.1992年一1996年末調(diào)節(jié)期1992年后開始，中華人民共和國資信評級進一步提高，在年終國務(wù)院又頒布了《關(guān)于進一步加強證券市場宏觀管理告知》，在這個告知中，對于評級工作程序進行了規(guī)范，但是沒有明確審批管理部門。隨著國內(nèi)各個評級機構(gòu)交流加強，信用評級領(lǐng)域交流和探討逐漸加強，在此階段信用評級無論是從理論水平上還是業(yè)務(wù)水平上，均有了較大幅度提高。5.1997年后至今全面提高階段借助先前發(fā)展和積累，信用評級機構(gòu)在此階段有了較快發(fā)展。特別是中共十五屆全會召開，市場將來走勢有了一種初步發(fā)展。某些評級機構(gòu)開始積極引用外國評級技術(shù)，并進一步規(guī)范市場經(jīng)濟秩序、增進需求發(fā)展和銀行發(fā)展。7月后來，國內(nèi)第一家以經(jīng)營個人資信產(chǎn)品為主公司，上海信用有限公司宣布成立，這些都在昭示著中華人民共和國信用評級走向了一種全面發(fā)展階段。3.2中華人民共和國中小公司信用評價體系特點無論從公司規(guī)模還是從公司發(fā)展角度來看，中小公司都體現(xiàn)出自己特點。概括來講，中小公司分布比較廣泛，涉及行業(yè)也是比較多，從數(shù)量來講，還是占有一定優(yōu)勢。但是從資產(chǎn)質(zhì)量角度看，中小公司自身經(jīng)營不穩(wěn)定性造就了公司財務(wù)狀況天生局限性，諸多中小公司還是呈現(xiàn)出家族式經(jīng)營方式，管理理念非常陳舊，這些都間接增長了公司融資苦難，外部環(huán)境波動極易導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險。這些因素共同決定了中小公司信用特點:中小公司經(jīng)營模式和經(jīng)營環(huán)境決定了它信用額度是比較低，抵抗市場風(fēng)險能力也很薄弱，公司發(fā)展壯大都需要資金支持，信用評級信息獲取比較困難。中小公司財務(wù)制度發(fā)展還不健全，它巨額資金需求和高負(fù)債意味著信用級別無法與大型公司相比，有著較大額信用風(fēng)險，并且中小公司信用意識非常薄弱，在經(jīng)營管理中沒故意識到信用重要，這些現(xiàn)象共同彰顯了中小公司信用特點。從中小公司整體發(fā)展?fàn)顩r來看，信用評級體系還是缺失。市場經(jīng)濟發(fā)展催生了中小公司信用評級體系建立，但是金融行業(yè)整體制度尚未完善，特別是信用評級領(lǐng)域。再加上信用中小公司信用頻率自身就比較高，當(dāng)前評級體系更新數(shù)據(jù)比較慢，就會直接或者間接使得評級成果失真或者過時。因此，針對中小公司信用評級就不能簡樸套用大型公司評級辦法，而是應(yīng)當(dāng)依照其發(fā)展特點構(gòu)建屬于和適合中小公司評級體系。從上文闡述中可以看出，中小公司是作為一種特殊群體浮現(xiàn)，因此它信用評級體系也是和普通評級體系有所區(qū)別。它既具備普通評級體系共性，又具備中小公司自有特點。重要體當(dāng)前如下幾種方面:一方面，大多數(shù)評級體系都是把公司償債能力和營運能力放在重要地位，來進行定量分析。但是中小公司由于其自身規(guī)模較小，資金實力比較薄弱，因而在對中小公司信用級別進行評估時候，要綜合考慮公司各方面因素，不但僅是財務(wù)指標(biāo)，尚有領(lǐng)導(dǎo)能力以及將來發(fā)展?jié)摿?。另一方面，信息評級雖然提供但還是存在著信息失真狀況。中小公司特別是那些沒有上市小公司，諸多信息都是無法披露，或者是說沒有專門機構(gòu)監(jiān)督負(fù)責(zé)披露工作進行。由于，中小公司普通出于自我保護因素，會把基本狀況和融資信息進行保密，因此從公開渠道獲取信息難度可想而知。另一方面，中小公司內(nèi)部管理缺失，也會導(dǎo)致提供信息存在失真現(xiàn)象，這種數(shù)據(jù)基本上評級成果，勢必會影響到最后成果客觀公正性。最后，當(dāng)前信用評級體系缺少持續(xù)性。中小公司財務(wù)管理體系建立并不完善，在尋常經(jīng)營中非常容易受到風(fēng)險沖擊，抵抗外部壓力能力也是不同。因此，有些中小公司在評級工作結(jié)束之后短期內(nèi)，就會經(jīng)歷經(jīng)營風(fēng)險，但是如果評級體系不依照實際狀況進行信息更新，那么很容易導(dǎo)致最后評級成果失去價值，也會對投資者做出錯誤誘導(dǎo)。3.3中華人民共和國中小公司信用評級體系存在問題及因素中小公司信用評級體系重要是用于商業(yè)銀行發(fā)放貸款時候，但是當(dāng)前中華人民共和國商業(yè)銀行運用評級體系重要來源于原有大型公司評級體系，或者是在原有體系基本上稍加修改而來。從當(dāng)前中華人民共和國評級體系發(fā)展來看，隨著中小公司發(fā)展，各家評級機構(gòu)也在積極摸索，在原有基本上建立了自己評級指標(biāo)體系，但是，從整體發(fā)展?fàn)顩r來看，當(dāng)前流行評級體系還是缺少一種原則化準(zhǔn)則，各家評級機構(gòu)為了顯示自己特色，都分別采用了不同做法。但是，有一種共同特點，就是這些評級機構(gòu)都積極借鑒了國外經(jīng)驗，參照了穆迪國際比較成熟評級技術(shù)，在此基本上設(shè)立而成。在國民經(jīng)濟發(fā)展不同道路以不同階段，中小公司界定原則就會有所不同。但是不同階段中小公司占中華人民共和國公司總數(shù)始終很大，但是她們卻面臨著嚴(yán)重信用缺失。中華人民共和國既有信用評級體系無法有針對性對中小公司信用進行評級，重要體當(dāng)前如下幾種方面:一方面是“三角債務(wù)”增多。公司之間貿(mào)易往來需要強大資金支持，但是由于商業(yè)信用缺失，諸多公司之間都存在著互相拖欠貿(mào)易款項現(xiàn)象。上下游公司之間也存在著拖欠狀況，據(jù)關(guān)于數(shù)據(jù)顯示，既有公司合約履約率還不到七成，每年由于合同欺詐而導(dǎo)致?lián)p失高達55億元之多，公司之間貿(mào)易往來復(fù)雜且多變，公司之間互相推誘責(zé)任，形成了諸多三角債務(wù)，由于這些三角債務(wù)而給公司財務(wù)帶來很大壓力。另一方面，由于信用評級體系實行不到位，導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量普遍低下，政府監(jiān)管難度增長。由于既有信用評級體系無法精確對中小公司信用進行評級，直接導(dǎo)致了某些商家制造假冒偽劣產(chǎn)品，這些公司并沒有通過質(zhì)量管理體系認(rèn)證，在生產(chǎn)過程中也沒有嚴(yán)格執(zhí)行原料等原則，以非法方式進行生產(chǎn)，這些對市場正常運轉(zhuǎn)都導(dǎo)致了惡劣影響。尚有某些公司為了逃避稅收，違規(guī)提供虛假財務(wù)報表，假冒偽劣產(chǎn)品在市場上盛行，這些問題給政府監(jiān)管帶來很大困難。普通而言，信用風(fēng)險種類是諸多，老式風(fēng)險重要還是體當(dāng)前貸款業(yè)務(wù)上，資金借貸和其她資產(chǎn)不同，它流動性很差，沒有像證券那樣二級市場，并且體當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債表中，銀行貸款普通是按照歷史成本來計量，并不是依照市價來實時變動，如果在這之間貸款人資信狀況發(fā)生很大變化，很也許導(dǎo)致比較大惡劣影響。如果從資產(chǎn)組合角度來分析，信用資產(chǎn)組合會由于履約風(fēng)險等，使整個組合風(fēng)險狀況發(fā)生變動，例如信用級別減少、賺錢能力下降等等。3.3.1償債能力分析欠缺中小公司發(fā)展勢必要借助于外源資金支持，而信用風(fēng)險最直觀理解就是借款人或者單位無法按照預(yù)先商定償還債務(wù)，由此導(dǎo)致資金出借方蒙受經(jīng)濟損失也許性。對于償債能力分析，有評級體系無法合理評價，由于在評級時候，指標(biāo)選用往往有著較為嚴(yán)重傾向性，或者忽視經(jīng)營狀況或者忽視財務(wù)因素。償債能力分析很大限度依賴于將來經(jīng)營狀況，而將來經(jīng)營狀需要從財務(wù)報表中獲得，但是中華人民共和國當(dāng)前財務(wù)制度和披露制度并不健全，中小公司為了某些目，會故意粉飾財務(wù)報表，例如為了增長財務(wù)報表上利潤，故意設(shè)定賒銷銷售政策，會浮現(xiàn)大量應(yīng)收賬款，利潤的確多了，但是公司自身賺錢能力并不抱負(fù)。因而，實際操作中要綜合考慮報表反映信息和經(jīng)營因素，才干更為全面衡量公司信用狀況。但是無法償還債務(wù)風(fēng)險還要進一步細分，一方面是借款人的確由于既有條件不能或者無力償還。另一方面是借款人主線沒有償還意愿。中華人民共和國當(dāng)前有諸多信用風(fēng)險評級體系，這些體系都考慮到了償債能力分析，但是分析重點在于實際償債能力分析，卻忽視了還款意愿分析。有時候，公司為了占用更多資金，雖然有還款能力也不樂意還款，這就是還款意愿重要性，因而，既有評級體系對于還款意愿幾乎沒有涉及到，再加上中華人民共和國當(dāng)前信用環(huán)境混亂，信用缺失現(xiàn)象數(shù)不勝數(shù)，信用評級成果經(jīng)常失效。3.3.2信息獲取難度較大由于中小公司自身特性以及中華人民共和國整體信用行業(yè)水平，和規(guī)模較大公司相比，中小公司信息獲取難度更大。一方面是中小公司獲取信息比較困難，另一方面是信息公開限度不強。有中小公司出于自我保護因素，也許并不會對公司基本財務(wù)信息等進行公開，這種信息獲取上困難導(dǎo)致了評級體系鋇l算不精確。中小公司在財務(wù)信息披露時，缺少外部審計環(huán)節(jié)，這就會導(dǎo)致中小公司信息披露時，針對不同受眾會有不同成果，例如對工商、稅務(wù)機構(gòu)和海關(guān)等提供財務(wù)報表不同。因而，當(dāng)前信用評級體系在信息真?zhèn)畏矫婧怂惴矫孢€存在很大問題。并且，中小公司在抗壓和抗風(fēng)險方面能力還是比較薄弱，某次信用評級先后評級成果也許存在很大差別，由于中小公司普通規(guī)模較小，遭受風(fēng)險沖擊能力也很薄弱，在現(xiàn)實經(jīng)營中會受到各種宏觀和微觀因素影響，因此信用評級體系應(yīng)當(dāng)恰當(dāng)進行跟蹤評級，不斷獲取最新信息，以便進行修正與完善。3.3.3評級體系較為繁瑣當(dāng)前信用評級指標(biāo)形式比較多樣，但是諸多時候體現(xiàn)指標(biāo)特性是指標(biāo)互有關(guān)聯(lián)性過高，未能較好體現(xiàn)評價效果。有時候，在設(shè)計這些指標(biāo)體系時候，為了考慮全面性而引入太多有關(guān)指標(biāo)，例如諸多評級體系會使用凈資產(chǎn)凈利率、營業(yè)利潤率，這無形之中會增長某些指標(biāo)權(quán)重，影響評估成果真實性。在現(xiàn)實評級體系中，某些體系就會明確規(guī)定“公司實際擁有資產(chǎn)或者近來一種會計年度內(nèi)銷售額低于5000萬元，信用級別應(yīng)當(dāng)酌情下調(diào)?！钡侵行」疽?guī)模自身就有限，因此在對其評級調(diào)節(jié)時候，也會存在人為誤差。3.3.4鈔票流量分析欠缺在當(dāng)前使用信用評級指標(biāo)中，更多是對于資產(chǎn)負(fù)債率和流動比率等指標(biāo)考察，這些指標(biāo)也是比較慣用評級指標(biāo)。但是這些評級體系普遍沒有涉及對于鈔票流量評價，按照中華人民共和國既有會計制度，公司資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表等都是按照責(zé)權(quán)發(fā)生制為基本進行編制，但是實際使用中，收入和費用是按照所有權(quán)轉(zhuǎn)移為重要標(biāo)志。因而，有時候按照利潤表進行分析，成果也許會體現(xiàn)出公司獲利能力較強實現(xiàn)了較多利潤，可是，切實衡量公司償還債務(wù)能力還是規(guī)定公司有足夠鈔票來進行支持，因而，必要要結(jié)合鈔票流量表進行分析，也可以這樣理解，如果沒有鈔票流量表進行支撐，利潤表以及資產(chǎn)負(fù)債表得出利潤，并不具備闡明性。中華人民共和國在1998年后來，中小公司就逐漸開始編制自己鈔票流量表，這一舉措為外部理解公司鈔票流提供了根據(jù)，而當(dāng)前信用風(fēng)險評級體系還是欠缺有關(guān)內(nèi)容。3.3.5評級機構(gòu)獨立性較差從信用評級體系構(gòu)建初衷來看，其堅守原則就是要客觀和獨立，保持絕對中立。但是從中華人民共和國信用體系構(gòu)建初期來看，就是在一種籌劃經(jīng)濟體制大環(huán)境下產(chǎn)生，難免有了一定政治色彩。有些評級機構(gòu)在財務(wù)和管理中無法掙脫主管部門，因而很難體現(xiàn)評級機構(gòu)應(yīng)有權(quán)威性。一種典型例子就是:信用評級機構(gòu)在面對中小公司債券進行評級時候，會向被評級公司收取一定費用，這種利益上牽制會極大影響評級機構(gòu)獨立性和客觀性。某些信用評級機構(gòu)為了經(jīng)營需要，也許會對風(fēng)險較高公司進行違規(guī)評級，減少其風(fēng)險敏感性，從而無形之中加大風(fēng)險隱患。這種矛盾決定了中華人民共和國當(dāng)前評級狀況，究其根源，評級機構(gòu)是為了客觀公正揭示被評級對象信用風(fēng)險違約狀況，為廣大投資者提供客觀可靠信息，但是實際操作中會為了某些利益而違背其職業(yè)操守，進而影響評級機構(gòu)客觀性。第4章MY公司信用評級指標(biāo)體系構(gòu)建4.1MY公司信用評價體系分析4.1.1公司簡介MY公司是典型第三方中小公司信用評級機構(gòu)，重要從事信用評級和風(fēng)險分析，是遼寧省成立時間較早、從業(yè)資格全面、面向全國開展業(yè)務(wù)信用服務(wù)公司。首批通過中華人民共和國人民銀行沈陽分行核準(zhǔn)備案，并獲得在遼寧省信貸市場開展信用評級業(yè)務(wù)資格;持續(xù)四年獲得在遼寧省含大連地區(qū)開展擔(dān)保機構(gòu)信用評級業(yè)務(wù)資格;是首批通過遼寧省發(fā)展和改革委員會核準(zhǔn)備案，并獲得“遼寧省重點工程項目招投標(biāo)公司信用評級業(yè)務(wù)資格”專業(yè)機構(gòu)之一。MY公司現(xiàn)行信用指標(biāo)評級體系在國內(nèi)銀行業(yè)公司信用評級指標(biāo)體系基本上構(gòu)建而來，采用三等九級評分制，從定性指標(biāo)和定量指標(biāo)兩方面進行分析，其中定量指標(biāo)分析是在受評公司近三年財務(wù)數(shù)據(jù)基本上通過有關(guān)模型計算而來，定性分析是將選用指標(biāo)通過專家判斷辦法，得出評級成果。重要從償債能力、營運能力、發(fā)展能力、公司素質(zhì)、公司發(fā)展能力五方面進行評級。4.1.2MY公司指標(biāo)體系現(xiàn)狀1定量指標(biāo)分析MY公司定量指標(biāo)涉及流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、鈔票流動負(fù)債率、凈利潤鈔票含量、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)報酬率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率。理論上來說，MY公司在評級工作中應(yīng)運用上述所有指標(biāo)進行有關(guān)分析，事實上受條件限制，以及指標(biāo)之間可替代性影響，MY公司實際工作中只運用經(jīng)修改后12個核心財務(wù)指標(biāo)，如表3-1所示。表3.1公司信用評價定量指標(biāo)體系一級指標(biāo)二級指標(biāo)償債能力(A1)速動比率(A11)資產(chǎn)負(fù)債比率(A12)鈔票流動負(fù)債率(A13)凈利潤鈔票含量(A14)賺錢能力(A2)凈利潤率(A21)凈資產(chǎn)收益率(A22)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(A31)營運能力(A3)存貨周轉(zhuǎn)率(A32)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(A33)發(fā)展能力(A4)主營業(yè)務(wù)收入增長率(A41)總資產(chǎn)增長率(A42)凈利潤增長率(A43)資料來源：公司內(nèi)部資料2定性指標(biāo)分析MY公司指標(biāo)體系中，定性分析涉及五個方面。這五方面分別為:公司素質(zhì)、公司內(nèi)部管理水平、公司信用度、公司發(fā)展?jié)摿σ约肮緞?chuàng)新能力，詳細指標(biāo)闡明如下:(1)公司素質(zhì)對受評公司素質(zhì)分析和判斷是MY公司信用評級指標(biāo)體系重要構(gòu)成某些，一方面從公司內(nèi)在質(zhì)量角度進行分析，詳細要素詳細分析，將其當(dāng)作是一種質(zhì)概念;另一方面從各要素之間內(nèi)在聯(lián)系和互相整合比較進行分析，將各要素當(dāng)作是一種整體概念。公司素質(zhì)涉及管理者素質(zhì)、員工素質(zhì)以及管理者個人信用、口碑等。(2)公司內(nèi)部管理水平MY公司從四方面對公司內(nèi)部管理水平進行分析，分別是公司內(nèi)部管理制度、執(zhí)行效果、決策機制和治理構(gòu)造。在對這四方面進行分析評價時重要采用專家打分法擬定評級成果，普通以為內(nèi)部管理制度、決策機制健全，上下級間具備良好執(zhí)行效果，治理構(gòu)造合理公司內(nèi)部管理水平較高。MY公司信用評級定性指標(biāo)體系，如表3.2。表3.2公司信用評價定性指標(biāo)一級指標(biāo)二級指標(biāo)公司素質(zhì)(B1)管理者素質(zhì)(B11)員工素質(zhì)(B12)管理者個人信用(B13)公司內(nèi)部管理水平(B2)經(jīng)營目的和目的管理(B21)公司管理制度(B22)財務(wù)管理素質(zhì)(B23)公司信用度(B3)銀行信用(B31)商業(yè)信用(B32)公司發(fā)展?jié)摿?B4)宏觀經(jīng)濟環(huán)境(B41)行業(yè)狀況(B42)市場開拓能力(B43)銷售渠道拓展能力(B44)公司創(chuàng)新能力(B5)創(chuàng)新投入(B51)創(chuàng)新績效(B52)(3)公司信用度公司信用度是公司在實現(xiàn)銷售最大化時，需要考慮如何能同步使公司效益也最大化，而產(chǎn)生最低信用風(fēng)險一種方式。(4)公司發(fā)展?jié)摿υ诜治龉景l(fā)展?jié)摿Ψ矫鏁r，MY公司重要從經(jīng)濟政策、財政政策、貨幣政策三個角度進行評價，在該行業(yè)中與否有競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品市場覆蓋限度以及產(chǎn)品開發(fā)能力能否為公司深度拓展國內(nèi)市場并且進軍國外市場。(5)公司創(chuàng)新能力公司創(chuàng)新能力指公司在多大限度上完畢與創(chuàng)新關(guān)于各項活動能力，MY公司從公司參加創(chuàng)新活動有關(guān)投入和創(chuàng)新活動效率高低兩個角度來衡量，詳細考慮公司對創(chuàng)新活動所投入人力、物力和財力與其產(chǎn)生效率之間配比關(guān)系，以及公司投入占該行業(yè)總投入比重，創(chuàng)新產(chǎn)品收入占該產(chǎn)品行業(yè)總收入比重。4.1.3MY公司指標(biāo)體系存在問題及因素一方面，MY公司現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系構(gòu)建時所參照模型合用對象重要為規(guī)模健全集團型公司，而該公司重要客戶群體為中小公司，甚至是微型公司，因而現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系對公司當(dāng)前客戶群體合用性比較低;另一方面，MY公司當(dāng)前信用評級指標(biāo)體系以專家主觀判斷為主，在一定限度上參照模型分析成果，而模型構(gòu)建較早，不適應(yīng)當(dāng)前市場環(huán)境，這樣評級成果主觀性較強，成果不客觀?；谝陨弦蛩兀琈Y公司現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系存在詳細問題如下:1偏重于公司規(guī)模忽視其她綜合性因素MY公司運用現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系進行測評時對反映公司規(guī)模有關(guān)變量賦予權(quán)重分值較大，分析也較為詳細，如:公司資產(chǎn)總額、銷售收入凈額等。而事實上，特別是對于中小公司，甚至微型公司而言，公司規(guī)模并非越大越好。規(guī)模適中、生產(chǎn)專業(yè)化中小型公司，在對市場適應(yīng)性方面體現(xiàn)出了極大優(yōu)勢，在波動市場經(jīng)濟中往往能產(chǎn)生穩(wěn)定經(jīng)濟效益，盲目擴大生產(chǎn)規(guī)模綜合型公司集團經(jīng)濟效益卻不如人意，但單純從評級成果來看，經(jīng)營靈活中小公司普通不如經(jīng)濟效益較差綜合型公司集團。因而，對以中小公司為重要評級目的MY公司而言，應(yīng)恰當(dāng)減少公司規(guī)模因素權(quán)重，提高其她綜合性因素權(quán)重對評級成果影響。2偏重于公司過去考察忽視發(fā)展和創(chuàng)新能力MY公司現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系是基于受評公司歷史財務(wù)數(shù)據(jù)基本上構(gòu)建而來，用于預(yù)測公司將來發(fā)展，具備極大不擬定性。MY公司重要分析是受評公司過去三年經(jīng)調(diào)節(jié)過財務(wù)數(shù)據(jù)，而這種分析方式屬于一種靜態(tài)分析，中小公司發(fā)展又大多呈現(xiàn)一種靈活多變動態(tài)模式，因而這種純靜態(tài)分析辦法與公司靈活動態(tài)發(fā)展模式不匹配。從公司財務(wù)報表中獲得數(shù)據(jù)真實性無法得到證明，基于這樣財務(wù)數(shù)據(jù)而得來成果無法反映真實財務(wù)狀況，局限性以闡明公司將來發(fā)展能力。中小公司由于規(guī)模精簡、經(jīng)營靈活，普通具備較強創(chuàng)新性和較高成長性，雖然在規(guī)模上不如大中型公司，但正是得益于這種靈活經(jīng)營方式，公司獲利能力較大中型公司相比要高，將來償債能力也會不斷提高。MY公司現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系缺少對中小公司將來成長能力考慮，僅作為一種靜態(tài)公司分析將來行業(yè)競爭力，這樣得出評級成果缺少全面性。因而在對中小公司進行信用評級時，應(yīng)加強對將來發(fā)展前景考察。3缺少行業(yè)詳細特點和風(fēng)險分析受評公司所處行業(yè)特點和風(fēng)險是影響公司存在和發(fā)展重要因素，中小公司所處行業(yè)普通為大中型公司下設(shè)細分行業(yè)，并且受行業(yè)影響對中小公司產(chǎn)生波動性很大，因而在分析行業(yè)狀況時應(yīng)重點把握中小公司所處詳細行業(yè)特點，把握該行業(yè)發(fā)展趨勢。MY公司現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系對中小公司行業(yè)狀況分析比較粗略，無法突出詳細行業(yè)特點，這種對行業(yè)狀況淺顯分析辦法也無法精確揭示受評公司所面臨特定風(fēng)險。因而，細化行業(yè)特點，詳細分析行業(yè)風(fēng)險可以加強指標(biāo)設(shè)計針對性，得出更加科學(xué)、客觀評級成果。4忽視了對鈔票流量分析公司鈔票流是支撐公司運作基本，是公司經(jīng)營狀況真實反映，是判斷公司將來償付能力重要因素。在衡量中小公司償債能力時，一方面應(yīng)當(dāng)關(guān)注該公司鈔票流量而不是賺錢能力，雖然公司擁有較高賺錢能力也也許存在較少鈔票流存于公司狀況，債務(wù)到期時公司仍無法提供充分資金償還債務(wù)，因而在分析中小公司將來償債能力時，應(yīng)重點關(guān)注公司鈔票流量指標(biāo)。MY公司現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系在分析公司償債能力時更注重對賺錢能力分析而非賺錢質(zhì)量，著重考慮公司利潤對債務(wù)保障，而缺少對鈔票流量充分性預(yù)測，只運用賺錢能力指標(biāo)分析公司狀況具備很大局限性，不能真實反映中小公司發(fā)呈現(xiàn)狀。5缺少信用記錄分析公司償債能力和財務(wù)指標(biāo)質(zhì)量只是反映公司信用一種方面，一種公司并不是償債能力強就一定擁有較好公司信用，還應(yīng)當(dāng)從多方面進行分析如履約狀況。對于大多中小公司而言，經(jīng)營年限短不易形成較穩(wěn)定債權(quán)債務(wù)關(guān)系。而中小公司財務(wù)報告主觀造假行為屢見不鮮，因而在分析公司信用狀況時還應(yīng)重點分析中小公司在以往信貸關(guān)系中與否存在延遲履約狀況。MY公司現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系對公司信用記錄沒有引起足夠注重，對客戶信用記錄分析還不全面。4.2MY公司信用評級定性指標(biāo)構(gòu)建4.2.1定性指標(biāo)選取考慮到國內(nèi)大量中小公司存在著主營業(yè)務(wù)多變、管理權(quán)限相對集中檔普遍狀況，需要在定性指標(biāo)選取上更加針對中小公司特點。本文所構(gòu)建MY公司信用評級指標(biāo)體系重要在現(xiàn)行信用評級指標(biāo)體系基本上，加大了對履約狀況和行業(yè)成長性有關(guān)定性指標(biāo)分析，參照國內(nèi)中小公司信用評級指標(biāo)體系構(gòu)建研究一文，對其原定性指標(biāo)權(quán)重進行重新擬定，并恰當(dāng)引入潛在進入者帶來壓力、客戶履約狀況等新指標(biāo)。本文重新設(shè)立MY公司信用評級定性指標(biāo)體系，如表4.1所示。表4.1公司信用評價定性指標(biāo)構(gòu)建評級要素一級指標(biāo)二級指標(biāo)行業(yè)狀況行業(yè)發(fā)展前景行業(yè)政策行業(yè)成長性行業(yè)發(fā)展周期行業(yè)競爭限度潛在進入者帶來壓力供應(yīng)商帶來壓力客戶壓力代替品帶來壓力行業(yè)內(nèi)重要廠商競爭壓力基本經(jīng)營與競爭市場競爭能力產(chǎn)品市場占有率營銷能力戰(zhàn)略實行狀況經(jīng)營穩(wěn)定性經(jīng)營時間銷售穩(wěn)定性采購穩(wěn)定性擴張風(fēng)險性技術(shù)與創(chuàng)新能力技術(shù)開發(fā)人員比重和素質(zhì)新產(chǎn)品開發(fā)能力信息系統(tǒng)覆蓋率公司潛在發(fā)展能力公司基本素質(zhì)領(lǐng)導(dǎo)素質(zhì)個人品質(zhì)知識水平與專業(yè)構(gòu)造經(jīng)營管理能力員工素質(zhì)工作經(jīng)驗文化素質(zhì)年齡構(gòu)造管理水平技術(shù)水平組織制度管理規(guī)章基本工作風(fēng)險狀況經(jīng)營風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險履約狀況銀行信用工商稅務(wù)信用商業(yè)信用4.2.2指標(biāo)詳細含義及評分要點新構(gòu)建MY公司信用評級定性指標(biāo)分析涉及行業(yè)狀況、基本經(jīng)營與競爭、公司基本素質(zhì)、風(fēng)險狀況、履約狀況五方面。為加強定性指標(biāo)構(gòu)建完整性和可理解性，下面針對以上五方面要素含義及評分要點進行詳細分析。(1)行業(yè)狀況行業(yè)狀況是公司發(fā)展前提，信用評級機構(gòu)要想對受評公司進行信用評級，一方面就要充分分析其所處行業(yè)特點、現(xiàn)階段狀況、將來發(fā)展前景以及行業(yè)競爭風(fēng)險。不同于大中型公司，中小公司生產(chǎn)規(guī)模小，其產(chǎn)品較為細化，其行業(yè)定性比較復(fù)雜，因而在對中小公司進行信用評級時，應(yīng)注重把握其細分行業(yè)特性。對于行業(yè)狀況分析時可以從行業(yè)發(fā)展前景和行業(yè)競爭力兩方面進行。在分析行業(yè)發(fā)展前景時，一方面要把握該行業(yè)將來發(fā)展態(tài)勢，是波動性發(fā)展還是循環(huán)性發(fā)展。國內(nèi)行業(yè)發(fā)展普遍受國家宏觀調(diào)控影響較大，而中小公司所處細分行業(yè)還會受到該地區(qū)其產(chǎn)品主導(dǎo)大中型公司影響，因而，將行業(yè)發(fā)展周期、行業(yè)成長性、行業(yè)政策作為行業(yè)發(fā)展前景三個二級指標(biāo)。行業(yè)競爭力方面重要參照波特五力模型，二級指標(biāo)有:潛在進入者帶來壓力、供應(yīng)商帶來壓力、客戶壓力、代替品帶來壓力和行業(yè)內(nèi)重要廠商競爭壓力。(2)基本經(jīng)營與競爭公司與否具備較高經(jīng)營能力和較強競爭能力，對公司后續(xù)發(fā)展有著深遠影響。因而，本文將從市場競爭能力、技術(shù)與創(chuàng)新能力、經(jīng)營穩(wěn)定性三方面對公司基本經(jīng)營與競爭進行分析。在日益復(fù)雜、激烈市場競爭環(huán)境中，規(guī)避行業(yè)整合風(fēng)險，擴大市場占有率是公司存活前提條件，決定了公司將來發(fā)展趨勢，因而公司與否具備核心市場競爭力對公司生存和發(fā)展產(chǎn)生著直接影響。本文從營銷能力、戰(zhàn)略實行狀況、市場占有率三個方面對公司市場競爭能力進行分析。產(chǎn)品市場占有率是公司產(chǎn)品銷售量在市場同類商品總銷售量中占比重，通過產(chǎn)品市場占有率可以反映公司在該行業(yè)內(nèi)所處競爭地位，即被市場接受限度。產(chǎn)品市場占有率越高，消費者對該產(chǎn)品選取趨勢就越大，公司競爭能力就越強，反之缺少市場占有率，在與同行業(yè)競爭能力相比就比較弱。對公司戰(zhàn)略實行狀況進行考察重要是評估公司與否可以完畢預(yù)定戰(zhàn)略目的，以及實行狀況，通過對戰(zhàn)略實行狀況分析可以預(yù)測公司潛在發(fā)展能力，普通以為公司通過戰(zhàn)略實行與調(diào)節(jié)，達到了預(yù)定狀態(tài)，則該公司戰(zhàn)略為有效戰(zhàn)略。對公司戰(zhàn)略實行狀況進行考察重要是評估公司與否可以完畢預(yù)定戰(zhàn)略目的，以及實行狀況，通過對戰(zhàn)略實行狀況分析可以預(yù)測公司潛在發(fā)展能力，普通以為公司通過戰(zhàn)略實行與調(diào)節(jié)，達到了預(yù)定狀態(tài)，則該公司戰(zhàn)略為有效戰(zhàn)略。經(jīng)營穩(wěn)定性在對中小公司信用評級中尤為重要，中小公司發(fā)展受市場波動性影響較大，經(jīng)營初期容易發(fā)生倒閉風(fēng)險，經(jīng)營中期風(fēng)險也會隨著市場而產(chǎn)生極大波動。本文選用經(jīng)營時間、銷售穩(wěn)定性、采購穩(wěn)定性和擴張風(fēng)險性四個二級指標(biāo)分析公司經(jīng)營穩(wěn)定性。公司經(jīng)營時間長，表白公司破產(chǎn)風(fēng)險較經(jīng)營初期就會相對下降，經(jīng)營穩(wěn)定性就會越好;銷售穩(wěn)定性和采購穩(wěn)定性重要是針對公司與上下游客戶之間穩(wěn)定性關(guān)系進行分析，普通以為客戶穩(wěn)定性越高，公司經(jīng)營越持久;之所有要加入擴張風(fēng)險，是由于中小公司普通具備較強擴張意愿，若盲目擴張就會給公司帶來較大償債風(fēng)險。技術(shù)與創(chuàng)新能力是規(guī)避行業(yè)整合風(fēng)險，提高競爭優(yōu)勢核心能力，也是促使公司在行業(yè)發(fā)展中占據(jù)主導(dǎo)地位決定因素之一，因而在進行中小公司信用評級時，應(yīng)加強對公司技術(shù)與創(chuàng)興能力指標(biāo)考慮。本文從如下四個方面對技術(shù)與創(chuàng)新能力進行分析:一方面，考慮公司技術(shù)研發(fā)人員比重。這里技術(shù)研發(fā)人員比例指直接從事公司技術(shù)研發(fā)員工占公司總員工人數(shù)、學(xué)歷、技能比重;另一方面考慮公司新產(chǎn)品研發(fā)能力和公司信息覆蓋率;最后，綜合分析公司潛在發(fā)展能力。對公司發(fā)展?jié)摿Ψ治鍪腔诠狙邪l(fā)技術(shù)與創(chuàng)新能力基本上進行，一種公司如果具備充分研發(fā)資金、較強研發(fā)團隊，便能在激烈市場競爭中占領(lǐng)先機。(3)公司基本素質(zhì)公司基本素質(zhì)是衡量公司綜合實力一項重要指標(biāo)，會對公司違約概率產(chǎn)生潛在影響。重要從領(lǐng)導(dǎo)素質(zhì)、職工素質(zhì)、管理水平三個方面加以考慮。普通來說，基本素質(zhì)較高公司潛在違約風(fēng)險就會較低，公司競爭實力也會較強。由于中小公司經(jīng)營波動性大、潛在違約風(fēng)險較高等特點，在進行信用評級時更應(yīng)當(dāng)注重公司基本素質(zhì)評價。公司領(lǐng)導(dǎo)知識水平高低、有關(guān)從業(yè)經(jīng)驗與否豐富，對中小公司發(fā)展至關(guān)重要?？疾祛I(lǐng)導(dǎo)綜合素質(zhì)可以從領(lǐng)導(dǎo)者個人品質(zhì)、知識水品與專業(yè)能力等方面進行評價。一方面，理解公司領(lǐng)導(dǎo)與否存在不良行為或者有無社會榮譽是對領(lǐng)導(dǎo)者個人品質(zhì)考察重要內(nèi)容。另一方面，在當(dāng)前社會環(huán)境下領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)具備較高知識水平和從業(yè)經(jīng)驗等綜合能力。再次，經(jīng)營管理能力是公司領(lǐng)導(dǎo)綜合素質(zhì)重要評估方面，公司經(jīng)營管理能力強，就應(yīng)對不斷變化發(fā)展經(jīng)濟環(huán)境規(guī)避風(fēng)險，并且做出對的經(jīng)濟決策。最后，領(lǐng)導(dǎo)者有關(guān)工作經(jīng)驗也是衡量領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)一種重要方面，普通來說，從業(yè)經(jīng)驗越豐富，對該行業(yè)風(fēng)險意識就越強，解決問題經(jīng)驗也越豐富。職工素質(zhì)是衡量一種公司軟實力重要指標(biāo)。職工是公司生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售各環(huán)節(jié)直接參加者，是公司戰(zhàn)略決策執(zhí)行者，是公司實現(xiàn)高效發(fā)展推動者，是決定公司經(jīng)營效果重要條件，因而對公司進行信用評級時應(yīng)注重考察公司職工素質(zhì)這方面。公司職工素質(zhì)涉及職工文化素質(zhì)、年齡構(gòu)造和技術(shù)水平三個方面。普通來說，員工文化限度越高，其綜合素質(zhì)也就越高，產(chǎn)品質(zhì)量以及公司信譽度就會越好;對于年齡構(gòu)造考察要避免兩極化，年長者與年輕人比例應(yīng)適中，豐富實戰(zhàn)經(jīng)驗與活潑創(chuàng)新精神有機結(jié)合，這樣公司才會在穩(wěn)健中不斷創(chuàng)新發(fā)展;技術(shù)水平也是反映職工綜合素質(zhì)一種方面，普通以為，職工整體技術(shù)水平高，綜合素質(zhì)也會越高。管理水平是上下級之間批示傳達和執(zhí)行與否及時有效直接體現(xiàn)，是衡量公司基本素質(zhì)一種重要方面，也是衡量中小公司將來發(fā)展?jié)摿σ环N重要指標(biāo)。在對公司管理水平進行分析時可以從如下三個方面進行，即組織制度、管理規(guī)章和基本工作。組織制度、管理規(guī)章是公司運營、資源分派、權(quán)利劃分載體，普通以為一種組織制度健全，部門規(guī)章制定合理公司會擁有較高生產(chǎn)和辦事效率。公司管理規(guī)章涉及職工規(guī)章、會計核算規(guī)章、財務(wù)管理規(guī)章等?；竟ぷ髦腹緦こＩa(chǎn)、管理中各項基本工作，尋?；竟ぷ髋c否得到有效切實執(zhí)行，也是衡量公司管理水平一種重要指標(biāo)。(4)風(fēng)險狀況風(fēng)險預(yù)警是公司一項基本管理工作，處在不同行業(yè)公司所面臨風(fēng)險各有不同中小公司經(jīng)營穩(wěn)定性較差，受行業(yè)影響波動性較大，這就需要公司建立全面風(fēng)險管理和內(nèi)部控制系統(tǒng)。在對中小公司進行信用評估時，評級機構(gòu)應(yīng)在充分分析公司基本狀況和行業(yè)特點基本上，全面把握公司存在潛在風(fēng)險。公司風(fēng)險分析涉及戰(zhàn)略風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、運營風(fēng)險和法律風(fēng)險，本文所構(gòu)建信用評級指標(biāo)體系將公司風(fēng)險分析分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險兩方面，分別用經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險系數(shù)衡量。(5)履約狀況履約狀況可以側(cè)面反映出公司償債意愿和償債能力，以及將來違約概率，因而，在進行信用評級時對公司履約狀況分析也是尤為重要。履約狀況重要是對公司過去交易、信用記錄進行復(fù)查，可以從銀行、工商稅務(wù)、往來公司三個角度進行評估。本文從與銀行往來記錄、工商稅務(wù)繳納記錄以及往來公司合同執(zhí)行狀況三個方面進行衡量。從銀行角度考察，重要從對銀行貸款還款記錄反映，此外公司在銀行信用狀況如何，與否及時還本付息，其中利息支付率和貸款償還率是銀行信用狀況直接反映。從工商稅務(wù)角度來說，重要看公司與政府、稅務(wù)局、工商局等機構(gòu)往來信用，重要是與稅務(wù)局往來，與否存在偷稅、漏稅、惡意騙稅狀況。從往來公司角度重要對公司在交易中與否存在違約狀況，此外在往來公司中信譽度如何、應(yīng)付賬款歸還與否及時等信息。4.2.3評級指標(biāo)權(quán)重擬定擬定評級指標(biāo)權(quán)重主觀辦法是評級人員依照自身知識水平、專業(yè)技能以及有關(guān)經(jīng)驗構(gòu)建指標(biāo)并賦予權(quán)重，知名德爾菲法和層次分析法就是典型主觀指標(biāo)權(quán)重擬定法?？陀^法是依照各項指標(biāo)最初資料，運用不同辦法擬定相應(yīng)權(quán)重，其代表有因子分析法和主成分分析法。本文采用主觀法中層次分析法擬定MY公司定性指標(biāo)權(quán)重。美國學(xué)者T.L.satty提出層次分析法(AHP)是一種用量化方式將非定量指標(biāo)表達出來，減少主觀分析用客觀方式對指標(biāo)權(quán)重進行擬定，提高指標(biāo)權(quán)重科學(xué)化和精確性。國內(nèi)中小公司指標(biāo)權(quán)重擬定大多運用層次分析法，不但可以極大減少眾多目的比較中差錯浮現(xiàn)，也可以有效提高決策效率[[53]層次分析法擬定指標(biāo)權(quán)重分為四個基本環(huán)節(jié):(1)建立指標(biāo)體系遞階層次構(gòu)造一方面，系統(tǒng)分析各指標(biāo)因素特性以及各指標(biāo)因素之間互有關(guān)聯(lián)性;另一方面，在系統(tǒng)分析基本上，根據(jù)各因素之間關(guān)聯(lián)性強弱限度將指標(biāo)因素劃分為不同級別，即層次構(gòu)造。普通將整體指標(biāo)因素分為三個層次:最高層、中間層、最底層。下一種層次從屬于上一種層次，上一種層次可以支配下一種層次。(2)構(gòu)造判斷矩陣在構(gòu)建上下層次因素從屬關(guān)系基本上，擬定各因素在目的衡量中所占權(quán)重，以求得各因素在每一層次中相對重要性。為了將各因素量化加以判斷，在層次分析法中將量化因素判斷用標(biāo)度單位表達出來，構(gòu)成判斷矩陣。所謂判斷矩陣就是以上級層次中某個因素為基準(zhǔn)，比較其所影響下一級層次各因素對上級層次因素相對重要性，計算相應(yīng)分值。判斷矩陣數(shù)值反映是因素關(guān)于目的一種相對重要性，判斷矩陣采用標(biāo)度法如表4.2所示。表4.2判斷矩陣標(biāo)度及其含義標(biāo)度含義1表達兩個因素相比，具備同樣重要性3表達兩個因素相比，一種因素比另一種因素稍微重要5表達兩個因素相比，一種因素比另一種因素明顯重要7表達兩個因素相比，一種因素比另一種因素強烈重要9表達兩個因素相比，一種因素比另一種因素極端重要2,4上述兩相鄰判斷中值6,8上述兩相鄰判斷中值倒數(shù)相應(yīng)兩因素互換順序比較重要性例如，如果bij=1,bji=1，則可以為Bi與Bj重要性相似;如果，bjj=3,bji=1/3，則可以為Bi重要限度稍微高某些;依次類推，將每個因素進行比較可以得到一種判斷矩陣，該矩陣是由下一級層次因素所有相應(yīng)于上一級某個因素構(gòu)成。(3)排序及其一致性檢查計算各層次因素權(quán)重，本層次因素相對于上層次某一因素相對重要性權(quán)重值，可以通過計算判斷矩陣最大特性值所相應(yīng)正規(guī)化特性向量得到。判斷矩陣雖然可以通過量化方式得出客觀成果，但判斷矩陣畢竟是人為賦予，仍存在一定主觀性，因此需要對己求出矩陣進行進一步檢查。在單排序基本上，計算每一層次中各個因素相對于總目的組合權(quán)重，并對組合權(quán)重按重要性排序。對各個因素按對總體目的影響優(yōu)劣限度排序，然后擬定跟適合方案。采用上述辦法，對MY公司信用評級指標(biāo)體系中所引入指標(biāo)相相應(yīng)權(quán)重進行擬定。一方面，在參照大量有關(guān)文獻基本上掌握一定理論，結(jié)合許樹柏《實用決策辦法:層次分析法原理》，按指標(biāo)層次分類，將每一層次指標(biāo)根據(jù)重要限度不同進行排序，用1-9來表達強弱限度，構(gòu)造矩陣模型。本文所選用指標(biāo)因素按重要性限度排序，依次為:公司基本素質(zhì)、基本經(jīng)營與競爭、行業(yè)狀況、風(fēng)險狀況、履約狀況。其矩陣表達為:C=判斷矩陣值如表4.3所示。表4.3判斷矩陣表指標(biāo)A1A2A3A4A5A112357A21/21234A31/31/2123A41/51/31/212A51/71/41/31/21資料來源:作者編制然后按矩陣每一行元素計算乘積5次冪，將每一種成果記為Ui，然后求得轉(zhuǎn)置向量U，在對向量U歸一化解決后可得出權(quán)向量W，也就得出各指標(biāo)權(quán)重:W=(0.433,0.253,0.184,0.097,0.053)T。計算矩陣最大特性值，可得出λmax=依照檢查公式CI=λmax-nn-1,CR=CIRI,可計算出4.2.4指標(biāo)體系權(quán)重狀況MY公司構(gòu)建信用評級指標(biāo)體系權(quán)重，如表4.4所示。表4.4指標(biāo)體系權(quán)重總表評級要素一級指標(biāo)二級指標(biāo)行業(yè)狀況(0.17)行業(yè)發(fā)展前景(0.50)行業(yè)政策(0.33)行業(yè)成長性(0.34)行業(yè)發(fā)展周期(0.33)行業(yè)競爭限度(0.50)潛在進入者帶來壓力(0.10)供應(yīng)商帶來壓力(0.25)客戶壓力(0.30)代替品帶來壓力(0.05)行業(yè)內(nèi)重要廠商競爭壓力(0.30)基本經(jīng)營與競爭(0.25)市場競爭能力(0.30)產(chǎn)品市場占有率(0.56)營銷能力(0.28)戰(zhàn)略實行狀況(0.16)經(jīng)營穩(wěn)定性(0.55)經(jīng)營時間(0.20)銷售穩(wěn)定性(0.30)采購穩(wěn)定性(0.30)擴張風(fēng)險性(0.20)技術(shù)與創(chuàng)新能力(0.15)技術(shù)開發(fā)人員比重和素質(zhì)(0.35)新產(chǎn)品開發(fā)能力(0.25)信息系統(tǒng)覆蓋率(0.15)公