【上市科技公司股權(quán)激勵方案優(yōu)化探究：以S公司為例17000字（論文）】

頁第一章緒論1.1研究背景股權(quán)激勵模式最早被應(yīng)用是在20世紀(jì)的美國地區(qū)，由于當(dāng)時美國地區(qū)的稅收政策制度，對于企業(yè)高管而言產(chǎn)生巨大的壓力，因此發(fā)明處股權(quán)激勵模式，進(jìn)而應(yīng)用的主要目的是為幫助高管合理避免高額稅收。將企業(yè)高管的個人所得稅轉(zhuǎn)化為財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓稅，這就是最初的股權(quán)激勵模式。由于資本市場與法律法規(guī)的逐漸完善，股權(quán)激勵模式也不再是從前為高管避稅的工具，而是一種為吸引、留住企業(yè)核心技術(shù)人才，促使企業(yè)保持可持續(xù)發(fā)展的一種優(yōu)質(zhì)激勵模式。我國的股權(quán)激勵模式開始與20世紀(jì)末，由于當(dāng)時我國資本市場同股不同權(quán)、政策法律法規(guī)等問題的存在，導(dǎo)致我國早起實施股權(quán)激勵的效果并不是很理想。隨著資產(chǎn)市場與政策問題的逐步解決，相關(guān)法律法規(guī)也逐步完善成熟，我國的越來越多企業(yè)都逐步著手于將股權(quán)激勵方案作為企業(yè)的一種長期激勵機(jī)制。對于一個高新技術(shù)企業(yè)而言，科學(xué)發(fā)展技術(shù)即第一生產(chǎn)力，掌握科學(xué)技術(shù)的年輕人就是當(dāng)下高新技術(shù)企業(yè)需要爭取的核心競爭力，因此對于高新技術(shù)企業(yè)而言，股權(quán)激勵作為當(dāng)下最好的激勵機(jī)制，要想擁有更大的競爭力，就需要實施完善的股權(quán)激勵方案，從而才能夠吸引并且留住核心技術(shù)人才。本文選擇國內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)——科大訊飛作為研究對象，通過針對企業(yè)實施股權(quán)激勵方案前后，對比企業(yè)盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力等幾個方面，分析股權(quán)激勵方案實施效果與存在的問題。通過分析多個綜合指標(biāo)使得分析結(jié)果更能客觀的提高其參考價值，同時我們也可以更全面的了解企業(yè)需要如何真正提高核心競爭力，從而解決企業(yè)所面臨的吸引與留住核心技術(shù)人才等的問題。1.2研究目的及意義1.2.1研究目的自從2006年我國股權(quán)改制以來，上市公司中選擇股權(quán)激勵計劃的企業(yè)也越來越多，可是由于我國關(guān)于股權(quán)激勵方面的研究時間很短，在實際應(yīng)用的過程中，大部分企業(yè)均參考國外成功案例，但是由于國內(nèi)外市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境與市場競爭環(huán)境等并不一樣，所以成功實施股權(quán)激勵計劃對于國內(nèi)企業(yè)而言就存在很大難度，因此我國證監(jiān)會、國資委、研究學(xué)者等企業(yè)外力量也在不斷對適用我國市場環(huán)境的股權(quán)激勵方案展開研究，希望能夠逐步完善我國關(guān)于股權(quán)激勵這一短板，并借以為我國企業(yè)尋找到適合其發(fā)展的股權(quán)激勵方案。不過最終效果還是有賴于企業(yè)自身通過分析研究股權(quán)激勵各要素，并制定適合企業(yè)實施的股權(quán)激勵計劃。在最近的論文數(shù)據(jù)收集過程中，不難發(fā)現(xiàn)我國上市公司實施股權(quán)激勵的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到一定高度（2017年405家，2018年409家，2019年337家）但是最終成功實施股權(quán)激勵的卻只有一部分，企業(yè)未成功實施股權(quán)激勵計劃的原因主要有以下幾種情況：1.未達(dá)到預(yù)期設(shè)定目標(biāo)，導(dǎo)致企業(yè)人才流失。2.未滿足行權(quán)條件，導(dǎo)致未能解鎖激勵計劃。3.由于實施股權(quán)激勵計劃不能為自身獲取利益，導(dǎo)致最終激勵對象選擇不行權(quán)。綜合上述失敗原因，即可發(fā)現(xiàn)，激勵計劃存在很多不合理的地方，比如：股權(quán)激勵模式的選擇，股權(quán)激勵對象的選擇，行權(quán)條件設(shè)置過難，周期過長等。基于各種原因，本文選擇國內(nèi)高科技創(chuàng)新企業(yè)——科大訊飛作為本次研究對象，該企業(yè)一共實施了三期激勵計劃，第四期激勵計劃正在進(jìn)行中，不過第四期激勵計劃采用限制性股票作為激勵模式（第二次選取此激勵模式），通過分析第一次采用限制性股票激勵模式實施的情況及對企業(yè)的影響，歸納總結(jié)實施過程中的可取之處和有待改進(jìn)的方面。并針對第四次股權(quán)激勵方案提出優(yōu)化建議，以期為科大訊飛和行業(yè)其他企業(yè)提供參考。1.2.2研究意義（1）理論意義股權(quán)激勵從19世紀(jì)被學(xué)者提出以來，所產(chǎn)生的各種問題一直被世界學(xué)者們所重視，因為股權(quán)激勵計劃在某個行業(yè)、某個企業(yè)成功實施，并不能將其完全照搬照套用在其他行業(yè)或企業(yè)，這就好比中國特色的社會主義道路適合中國的發(fā)展一樣，其他國家不能照搬照套運用。對于股權(quán)激勵的研究，目前大多數(shù)學(xué)者是基于企業(yè)財務(wù)績效展開研究，對于非財務(wù)方面研究較少，本文通過科大訊飛實施的股權(quán)激勵進(jìn)行研究，不僅從財務(wù)方面展開研究，同時也會從非財務(wù)方面進(jìn)行討論，即吸引人才、技術(shù)創(chuàng)新等。最終分析總結(jié)出股權(quán)激勵方案中需要改進(jìn)的方面，直至擬完成一份完善、適合的股權(quán)激勵方案，在一定程度上豐富了我國高新技術(shù)企業(yè)關(guān)于股權(quán)激勵計劃的理論研究，同時可以逐步完善我國股權(quán)激勵理論研究。（2）實踐意義高科技產(chǎn)業(yè)是世界也是我國未來發(fā)展的重要方向，同時也是我國未來經(jīng)濟(jì)支柱的重要組成部分，科大訊飛是我國最早成立的人工智能企業(yè)，其擁有世界領(lǐng)先的智能語音技術(shù)，是國內(nèi)少有的擁有人工智能技術(shù)的企業(yè)之一。目前國內(nèi)有關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)的股權(quán)激勵文獻(xiàn)及案例較少，本文將以前一次股權(quán)激勵計劃及期實施效果為數(shù)據(jù)樣本，通過對其財務(wù)方面及非財務(wù)方面展開分析，從中總結(jié)出方案實施過程中存在的不足，并結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r，歸納總結(jié)出優(yōu)化建議，以期為科大訊飛和行業(yè)其他企業(yè)提供參考。1.3研究內(nèi)容和研究方法1.3.1研究內(nèi)容本論文以我國高新技術(shù)企業(yè)——科大訊飛為例，通過研究其股權(quán)激勵方案對企業(yè)的影響后，分析其股權(quán)激勵方案存在的不足與實施過程中存在的問題，為企業(yè)正在實施的股權(quán)激勵計劃提出相應(yīng)建議。本文的主要內(nèi)容主要分為六部分；主要內(nèi)容如下：第一部分：緒論。該部分主要介紹論文的研究背景、目的及意義，對國內(nèi)外研究股權(quán)激勵現(xiàn)狀進(jìn)行總評述。第二部分：相關(guān)理論概念的闡述，本章主要通過對股權(quán)激勵的概念進(jìn)行簡要闡述和模式類型的介紹。第三部分：主要介紹本文所選企業(yè)基本概況、股權(quán)激勵方案及實施現(xiàn)狀。第四部分：基于部分財務(wù)數(shù)據(jù)分析科大訊飛股權(quán)激勵計劃實施的效果，并對財務(wù)與非財務(wù)兩方面展開評價，最終總結(jié)出股權(quán)激勵存在的不足。第五部分：針對科大訊飛實施的股權(quán)激勵方案提出優(yōu)化建議，主要通過股權(quán)激勵方案中實施模式的選擇、激勵對象的選取、行權(quán)條件的設(shè)定等幾個方面展開優(yōu)化。第六部分：總結(jié)，主要闡述本論文最終得出的結(jié)論。1.3.2研究方法（1）文獻(xiàn)研究法。通過收集、閱讀大量與本論文主題契合的現(xiàn)代國內(nèi)外文獻(xiàn)，總結(jié)歸納出相關(guān)的研究結(jié)論，通過對閱讀文獻(xiàn)結(jié)論的了解，自己能對該研究領(lǐng)域有一定的認(rèn)知。（2）案例分析法。本文選擇科大訊飛企業(yè)股權(quán)激勵方案作為研究對象，通過對科大訊飛企業(yè)在實施股權(quán)激勵方案（限制性股票）階段的財務(wù)績效影響進(jìn)行分析，對企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)、創(chuàng)新能力、人才吸引等方面的影響，總結(jié)歸納研究對象的股權(quán)激勵方案的長短處以及提出針對性建議，以期為同行業(yè)公司作為借鑒。（3）比較分析法。本文第四章通過對比實施股權(quán)激勵前后的企業(yè)財務(wù)績效、非財務(wù)績效等全方面展開分析，希望通過比較分析總結(jié)出實施股權(quán)激勵方案對企業(yè)而言在財務(wù)績效與非財務(wù)績效方面產(chǎn)生的整體影響。1.4論文研究特點本論文選取我國高新技術(shù)企業(yè)中具有代表性的企業(yè)——科大訊飛為論文案例，在目前眾多學(xué)者中，研究關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)實施股權(quán)激勵的文獻(xiàn)較少，且通過研究具體案例的文獻(xiàn)更少，本論文的研究不僅采用具體企業(yè)作為案例進(jìn)行研究，而且選擇研究較少的高新技術(shù)企業(yè)。這對我國關(guān)于這一類型研究具有添磚加瓦的作用。而且股權(quán)激勵的相關(guān)研究也是目前銀監(jiān)會與國資委的重點研究對象，目的在于為我國企業(yè)提供較多的可行性案例與文獻(xiàn)進(jìn)行分析，以期為企業(yè)的發(fā)展及實施股權(quán)激勵計劃提供可參考內(nèi)容。第二章相關(guān)概念2.1相關(guān)概念2.1.1股權(quán)激勵定義股權(quán)激勵通常是一個企業(yè)實施長期激勵方式的手段之一，即將本公司的股份授予滿足行權(quán)條件的受益人，股權(quán)激勵不僅可以幫助企業(yè)與高管、核心技術(shù)人才之間建立同理心。還能為企業(yè)與受益人帶來一定的收益。然而這些收益主要源于公司價值的增長，因此這也使得企業(yè)與股權(quán)激勵的受益人之間成為利益共同體，只有積極為企業(yè)工作提高業(yè)績，進(jìn)而為公司產(chǎn)生價值，使公司的價值不斷增長，才能達(dá)成股權(quán)激勵的行權(quán)條件，從而獲得收益,同時這也使得員工的自主性與創(chuàng)新能力得到提升，最終這將會形成一個良性循環(huán)。公司高管與核心技術(shù)人員的報酬主要來源于以下幾個方面，固定薪酬、福利、短期激勵與長期激勵。以這些收益人的視角來看，股權(quán)激勵對于他們而言就是一種長期激勵機(jī)制。只有在完成股權(quán)激勵設(shè)定的行權(quán)條件之后才能獲得長期激勵收益。因此，從某些角度而言，股權(quán)激勵制度是一個較為完善且綜合的激勵制度，它不僅能針對受益人起到激勵作用，也能對其產(chǎn)生一定的制約效應(yīng)。2.1.2股權(quán)激勵類型我國是在上世紀(jì)90年代引入股權(quán)激勵制度，由于我國開始實施股權(quán)激勵制度的時間較晚，所以我國關(guān)于股權(quán)激勵制度主要經(jīng)歷了以下幾個階段:探索期、以股票期權(quán)為主時期、以限制性股票為主的時期。從目前主流的股權(quán)激勵形式看來，股權(quán)激勵模式類型主要按以下兩個大類劃分：一種是以股價為基礎(chǔ)的模式：股票期權(quán)、股票增值權(quán)、虛擬股票等；另一種是以業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的模式，包括限制性股票、業(yè)績股票、延期支付等。目前在我國使用最為廣泛的是限制性股票和股票期權(quán)兩種激勵模式。（1）以股價為基礎(chǔ)的模式：①股票期權(quán)。公司提前確定激勵對象，通過對激勵對象提供低于市場價值的公司股票，供其購買，如果激勵對象認(rèn)為這種激勵模式不符合自己的期望，可以選擇放棄，同時意味著這種激勵模式失敗。只有當(dāng)激勵對象在完成給予股票的購買時，股票期權(quán)模式才算完成。股票期權(quán)得以實施的關(guān)鍵在于激勵對象在完成購買之后的工作效果，其是否努力工作、工作效果是否有利于提高公司價值，使得公司股票增值等。股票期權(quán)實施最關(guān)鍵的是確定行權(quán)的價格，不能太低于市場價格，又需要考慮是否滿足激勵對象的期望。②股票增值權(quán)。這是一種最為簡單的激勵模式，因為這種激勵模式類似于銀行存款的利息。公司會提前提供給激勵對象一部分股票，其目的是為了激勵員工努力工作，促使企業(yè)股票增值，當(dāng)公司股票增值后，其授予員工部分股票的增值額即為其收益。這種激勵模式存在一個好處就是不會稀釋原始股東的股權(quán)比例。③虛擬股票。這也是一種較為簡潔的激勵模式，但是其比較于股票增值權(quán)對于激勵對象而言更好，因為虛擬股票的授予實際意義上激勵對象并不是企業(yè)股東，它只是在公司內(nèi)部作為一個數(shù)據(jù)依據(jù)，當(dāng)企業(yè)股票增值后，員工不僅可以享受分紅，而且增值部分也屬于員工收益。（2）以業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)①限制性股票。這是目前使用最多的激勵模式，其主要是提前確定激勵對象，并確定授予股票份額，但是并不能立刻獲得這些股票的處理權(quán)，激勵對象需要達(dá)成股權(quán)激勵方案所設(shè)定的行權(quán)條件后才能解鎖這些被授予的股票。如果激勵對象無法完成行權(quán)條件或者在完成行權(quán)條件之后未到行權(quán)期限就離職等行為都無法活動授予股票。②業(yè)績股票。顧名思義，業(yè)績股票是在年初為激勵對象設(shè)定一定的業(yè)績條件，在完成業(yè)績條件之后才能解鎖授予股票的收益，但是這種激勵模式有一種好處就是業(yè)績股票期間產(chǎn)生的獎金獎勵會延遲發(fā)放，有利于緩解企業(yè)的資金壓力，對于企業(yè)持續(xù)發(fā)展有一定好處。③延期支付。此種激勵模式就是企業(yè)為激勵對象制定一套完善的薪酬計劃，此計劃的收入將會這算為股票存入一個托管賬戶，在約定年限期滿之后，公司將會以股票或現(xiàn)金的方式給予激勵對象。這也是經(jīng)營管理者直接持有公司股份的方式之一。第三章科大訊飛實施股權(quán)激勵方案現(xiàn)狀3.1企業(yè)簡介3.1.1企業(yè)基本情況科大訊飛股份有限公司成立于1999年，總部位于中國安徽合肥，是亞太地區(qū)知名智能語音和人工智能的上市企業(yè)，科大訊飛是一家主要從事語音及語言、自然語言理解、機(jī)器學(xué)習(xí)推理及自主學(xué)習(xí)、軟件及芯片產(chǎn)品開發(fā)等核心技術(shù)研究企業(yè)。在我國技術(shù)創(chuàng)新類型企業(yè)中占有重要地位，2017年在企業(yè)年會上更是一舉發(fā)布了多個領(lǐng)域的10幾款人工智能產(chǎn)品，在我國人工智能領(lǐng)域同樣擁有重要地位?？拼笥嶏w于2008年在深圳證券交易所A股成功上市，因此也成為了國內(nèi)首家語言智能企業(yè)上市公司?？拼笥嶏w從剛上市市值36億元，到現(xiàn)如今市值1116.82億元（取值時間為2021年4月15日），由于市場競爭越累越激烈，作為高新技術(shù)企業(yè)的科大訊飛也將吸引人才、提高企業(yè)技術(shù)水平于內(nèi)部管理水平等視為緊急事項，于是科大訊飛在2011年就實施了股權(quán)激勵計劃，不過第一、二次實施的股權(quán)激勵計劃其模式選擇的是股票期權(quán)，于2017年首次實施限制性股票模式的股權(quán)激勵方案。3.1.2公司股權(quán)現(xiàn)狀表3.12020年年末科大訊飛持股5%以上或排名前十股東股東名稱股東類型股份類型持股數(shù)（股）占股比例（%）中國移動通信有限公司其他A股2.58億11.60香港中央結(jié)算有限公司其他A股9950萬4.47劉慶峰個人A股9785萬4.40中科大資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司其他A股8350萬3.57安徽言知科技有限公司其他A股5130萬2.31葛衛(wèi)東個人A股5087萬2.29王萍個人A股4673萬2.10王仁華個人A股3257萬1.47中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司其他A股2644萬1.19吳曉如個人A股1803萬0.81資料來源：科大訊飛股份有限公司2020年年報根據(jù)表3.1數(shù)據(jù)可以看出，科大訊飛企業(yè)的股權(quán)相對分散，其中最大的股東為國有獨資企業(yè)中國移動通信有限公司，持股比例為11.60%。通過查找科大訊飛近六年年報可以看出，前十大主要股東變化情況不大，十分穩(wěn)定。并且通過對科大訊飛近六年的年報查詢可以看出，公司董事會人員為11人左右，雖然近六年董事會人員存在變動，而獨立董事卻一直只有4人，雖然滿足證監(jiān)會“獨立董事人數(shù)不少于三分之一”的規(guī)定，但如若增加獨立董事在董事會的人數(shù)有利于提高股權(quán)激勵方案在實施過程中的效果。3.2科大訊飛股權(quán)激勵主要內(nèi)容及實施情況3.2.1實施背景為了進(jìn)一步建立、健全公司長效的激勵機(jī)制，吸引和留住人才，充分調(diào)動公司管理人員和核心技術(shù)人才的積極性，有效地將股東利益、公司利益和董事、高管及其他員工的個人利益結(jié)合在一起，使得各方共同關(guān)注公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，在充分保障股東利益的前提下，按照收益于貢獻(xiàn)對等的原則，根據(jù)《公司法》、《證券法》、《管理辦法》、《備忘錄第4號》等有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件以及《公司章程》的規(guī)定，制定并實施本計劃。3.2.2股權(quán)激勵計劃實施情況科大訊飛作為國內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)，高端前沿的科學(xué)技術(shù)以及擁有這些高端技術(shù)的人才就是企業(yè)的核心競爭力，如果核心技術(shù)人才與高級管理人才在企業(yè)的發(fā)展與薪酬達(dá)不到其期望，最終就會導(dǎo)致他們選擇離職，因此制定一份合理的激勵計劃吸引、留住這些核心技術(shù)人才與高管、促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)具有十分重要的意義。從2011年起，科大訊飛企業(yè)一共實施了三次股權(quán)激勵計劃，第四次股權(quán)激勵計劃正在進(jìn)行，第一次與第二次股權(quán)激勵計劃的模式選擇的是股票期權(quán)，第三次、第四次股權(quán)激勵計劃采用的是限制性股票模式，因此本文在介紹科大訊飛實施的股權(quán)激勵計劃時主要介紹第三次（首次采用限制性股票模式）的激勵計劃，第一次與第二次激勵計劃則簡略介紹。2011年第一次股權(quán)激勵計劃成功實施，2014年第二次股權(quán)激勵計劃由于行權(quán)條件并未達(dá)到，因此被全部注銷。2017年第三次股權(quán)激勵計劃已經(jīng)成功實施。首次實施限制性股票模式股權(quán)激勵計劃：2017年1月16日，科大訊飛企業(yè)通過董事會決議同意此次股權(quán)激勵方案，且股東大會審議也同意實施本方案。本方案具體信息如下：表3.2科大訊飛股權(quán)激勵方案簡介激勵要素主要內(nèi)容激勵方式限制性股票激勵對象公司董事、高管、核心人員、中層管理、子公司中高管及核心人員標(biāo)的物來源公司向激勵對象定向發(fā)放的科大訊飛A股普通股授予數(shù)量不超過7000萬股，約占總股本5.32%行權(quán)價格13.795元可行權(quán)比例第一解除禁售期30%，第二解除禁售期30%，第三解除禁售期40%。行權(quán)條件（員工）員工上一年度績效考核指標(biāo)達(dá)合格及合格以上。行權(quán)條件（企業(yè)層面）第一解除禁售期：以2016年營業(yè)收入為基數(shù)，2017、2018年營業(yè)收入增長率分別不低于30%、60%。第二解除禁售期：以2016年營業(yè)收入為基數(shù)，2019年營業(yè)收入增長率不低于90%。第三解除禁售期：以2016年營業(yè)收入為基數(shù)，2020年營業(yè)收入增長率不低于120%。資料來源：科大訊飛股份有限公司限制性股票激勵計劃通過上表可以看出，科大訊飛此次采用的是限制性股票+預(yù)留方式進(jìn)行，激勵對象范圍廣，不僅包括董事高管以及核心技術(shù)人員，而且包含了中層管理者以及子公司的員工。具體的激勵對象及分配比例情況我們通過激勵計劃公告整理如下表：表3.3激勵對象股權(quán)分配情況表人員類型姓名職務(wù)獲授股票數(shù)量（萬股）占授權(quán)總股本比例占目前總股本比例高級管理人員胡郁副總裁4155.9%0.32%吳曉如副總裁4005.7%0.30%陳濤副總裁4005.7%0.30%江濤副總裁3885.5%0.29%聶小林副總裁3464.9%0.26%張少兵財務(wù)總監(jiān)1161.7%0.09%杜蘭副總裁500.7%0.04%其他941名核心骨干418559.8%3.18%預(yù)留70010%0.53%合計7000100%5.32%資料來源：科大訊飛股份有限公司限制性股票激勵計劃綜合表3.2、表3.3可知，此次激勵計劃的激勵對象主要還是核心技術(shù)人員，核心技術(shù)人員所分配的份額占所授權(quán)總股本比例的59.8%，從而可以看出科大訊飛企業(yè)對于核心技術(shù)人員的重要性。從表3.3還可以看出，本次激勵計劃還存在預(yù)留部分，而此次預(yù)留部分激勵對象主要是針對在本計劃審議通過1年內(nèi)重新被選擇進(jìn)入激勵計劃的人員和提高已入選首次激勵對象名單人員的數(shù)量份額，由此可以看出科大訊飛在設(shè)計股權(quán)激勵方案時考慮足夠周全。針對行權(quán)條件而言，年營業(yè)收入年增長率30%在行業(yè)類均屬過高，通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)可知：選擇用友網(wǎng)絡(luò)、云賽智聯(lián)、衛(wèi)士通、恒生電子等十家企業(yè)三年平均營業(yè)收入增長率均值為22.53%，中位值為23.04%。明顯可以看出科大訊飛設(shè)置的行權(quán)條件略高。特別是第三解除禁售期那120%年營業(yè)收入增長率而言，那真是望而生畏，對于部分員工而言，可能不存在激勵作用，反而有消極作用。最后首次限制性股票激勵計劃實施效果如下：2017年1月實施首次限制性股票激勵計劃，2017年4月，沈海峰等26名激勵對象因個人原因離職，導(dǎo)致其不再滿足激勵條件;2017年5月，在本次激勵計劃授予日繳納資金過程中，由于激勵對象朱海、王道廣等9名激勵對象因個人原因離職、原激勵對象李鑫、黃小明等13人因資金不足等個人原因自愿放棄權(quán)益。公司取消這部分激勵對象獲授限制性股票，除上述人員外本次授予限制性股票激勵對象的名單和其激勵數(shù)量均與首次公布的激勵計劃公告一致；因此首次授予的激勵對象人數(shù)調(diào)整為902人，首次授予部分的股份調(diào)整為6220.35萬股。2018年3月，白帆等28名激勵對象因個人原因離職，導(dǎo)致其不再具備激勵資格，公司將對上述激勵對象已授予但未解除禁售的限制性股票進(jìn)行回購注銷處理。從2018年3月至2020年4月，公司召開董事會、股東大會確定首次股權(quán)激勵名單時，有96名員工陸續(xù)離職，激勵對象減少至777人。最終激勵對象分配明細(xì)表如下表：表3.4最終激勵對象分配明細(xì)表人員類型姓名職務(wù)獲授股票數(shù)量（萬股）占授權(quán)總股本比例占目前總股本比例高級管理人員胡郁副總裁622.506.02%0.28%吳曉如副總裁6005.81%0.27%陳濤副總裁6005.81%0.27%江濤副總裁5825.63%0.26%聶小林副總裁5195.02%0.24%張少兵財務(wù)總監(jiān)1741.68%0.08%杜蘭副總裁750.73%0.03%其他771名核心骨干5861.17556.71%2.67%合計9033.67587.04%4.38%數(shù)據(jù)來源：限制性股票激勵計劃首次授予激勵對象名單公告注：公司公司于2018年5月14日實施2017年年度權(quán)益分配方案，以資本公積轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增5股，激勵對象獲授的限制性股票均對應(yīng)調(diào)整。從表3.3、表3.4與《科大訊飛有限公司關(guān)于股權(quán)激勵計劃部分已授予限制性股票回購注銷完成》公告可以了解到，企業(yè)高管與獲授10萬股以上的核心技術(shù)人員均未發(fā)生離職情況，證明企業(yè)在高端人才競爭方面具有一定的優(yōu)勢。但從兩表數(shù)據(jù)可以看出在核心骨干方面，還是存在部分人員離職的情況，以及部分不愿行權(quán)獲授限制性股票的情況，證明科大訊飛企業(yè)實施的激勵計劃還是存在部分不足之處。第四章科大訊飛股權(quán)激勵方案實施效果評價4.1財務(wù)績效分析科大訊飛企業(yè)首次限制性股票股權(quán)激勵計劃是2017年1月開始實施，本文搜集了2016-2020年共計五年的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，通過以財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計算出論文所需的財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運能力以及發(fā)展能力進(jìn)行縱向分析，并且選取了與科大訊飛同行業(yè)4家企業(yè)進(jìn)行橫向分析。本文所選取的財務(wù)數(shù)據(jù)均通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計網(wǎng)站進(jìn)行收集整理而得，數(shù)據(jù)有效性具有充足的保障，時間截止2020年年末。所需財務(wù)指標(biāo)如下：①盈利能力：凈利率=凈利潤/營業(yè)收入總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/[（資產(chǎn)合計期末余額+資產(chǎn)合計期初余額）/2]扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（來源與上市公司年報）②營運能力：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/[（應(yīng)收賬款期末余額+應(yīng)收賬款期初余額）/2]總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/[(資產(chǎn)合計期末余額+資產(chǎn)合計期初余額）/2]③償債能力：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)責(zé)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額④發(fā)展能力：總資產(chǎn)增長率=當(dāng)年資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額營業(yè)收入增長率=當(dāng)年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額凈利潤增長率=當(dāng)年凈利潤增長額/上年凈利潤總額4.1.1盈利能力盈利能力也叫做獲利能力，就是指企業(yè)獲得利益的能力，盈利能力的分析對于企業(yè)所有者、經(jīng)營者、受益者而言都是十分重要的，因為盈利能力不僅可以反映公司對所有受益者的回報能力，也可以反映企業(yè)價值，盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)的價值也就隨之增強(qiáng)。如此企業(yè)才會擁有可持續(xù)發(fā)展的能力。本文針對盈利能力分析選取了凈利率、總資產(chǎn)凈利率和扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率三個指標(biāo)展開分析。表4.12016-2020年企業(yè)盈利能力指標(biāo)變動表凈利率（%）年份20162017201820192020用友網(wǎng)絡(luò)4.788.8310.5215.5312.33衛(wèi)士通9.618.296.457.566.82云賽智聯(lián)7.547.246.705.706.29中國軟件2.601.242.792.442.23科大訊飛14.968.807.819.3611.07行業(yè)均值7.906.886.858.127.75總資產(chǎn)凈利率（%)用友網(wǎng)絡(luò)2.124.285.548.076.10衛(wèi)士通5.503.772.082.612.61云賽智聯(lián)6.315.755.444.784.67中國軟件2.061.092.342.282.14科大訊飛5.284.034.325.336.42行業(yè)均值4.253.783.944.614.39扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(%)用友網(wǎng)絡(luò)2.455.058.9310.4713.59衛(wèi)士通7.643.582.332.703.18云賽智聯(lián)0.654.284.094.154.91中國軟件2.472.582.082.161.74科大訊飛3.954.753.414.916.17續(xù)前表：行業(yè)均值3.434.054.174.885.92數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)站數(shù)據(jù)庫從圖4.1中從凈利率可以看出從2016-2018年有所下降，眾所周知由于2017、2018年發(fā)生的中美貿(mào)易戰(zhàn)，國內(nèi)很多企業(yè)均受到其不同程度的影響，科大訊飛類似的高新技術(shù)企業(yè)更是如此，然而從2019、2020年開始凈利率每年均在以1.5個百分點的速度增長，說明股權(quán)激勵計劃在此時期起到了積極作用。從總資產(chǎn)凈利率可以看出，總資產(chǎn)凈利率與行業(yè)水平變化情況一致，但是從2018年開始，科大訊飛每年的成長速度遠(yuǎn)高于行業(yè)水平，扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率作為企業(yè)盈利能力研究水平最具有參考價值的財務(wù)指標(biāo)，從表中可以看出，2017-2018年行業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)均處于下行趨勢，但從2018年后科大訊飛企業(yè)的扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率增長速度遠(yuǎn)超于行業(yè)大部分企業(yè)。綜述所述，科大訊飛首次限制性股票股權(quán)激勵計劃針對于盈利能力而言起到了積極作用。4.1.2營運能力營運能力指的是企業(yè)通過自身所擁有的各項資產(chǎn)經(jīng)營運行企業(yè)從而獲得利益的一種能力，即營運能力主要體現(xiàn)企業(yè)使用資產(chǎn)效率高低，而這種效率高低主要體現(xiàn)在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的多少，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速率越快，證明企業(yè)使用資產(chǎn)效率越高，給企業(yè)帶來的收益則就越高。本文主要從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個方面對科大訊飛的營運能力進(jìn)行分析。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次)年份20162017201820192020用友網(wǎng)絡(luò)3.1433.8454.9315.9246.768衛(wèi)士通1.6811.3801.0251.0471.251云賽智聯(lián)5.4894.1264.1585.0174.887中國軟件3.6113.9603.3693.9324.156科大訊飛2.0282.4342.5392.2652.359行業(yè)平均3.1903.1493.2043.6373.884總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次)續(xù)前表：用友網(wǎng)絡(luò)0.4430.4840.5270.5200.494衛(wèi)士通0.5740.4550.3230.3460.383云賽智聯(lián)0.8370.7950.8120.8380.742中國軟件0.7880.8800.8400.9350.960科大訊飛0.3530.4580.5530.5690.580行業(yè)平均0.5990.6140.6110.6420.632表4.2企業(yè)營運能力指標(biāo)變化表數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)站數(shù)據(jù)庫從表4.2中可以看出科大訊飛企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，我們相較于行業(yè)平均水平還需要努力，不過相較于股權(quán)激勵實施之前2016年2.208，2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則增長到2.359,增幅高達(dá)15.1%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)平均水平維持在0.6左右，科大訊飛從2016年0.353急速增長到2020年0.580，增幅高達(dá)22.7%。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩項數(shù)據(jù)可以看出，相較于實施股權(quán)激勵前，企業(yè)的營運能力均有不同程度的增強(qiáng)，因此證明實施股權(quán)激勵計劃對企業(yè)營運能力起到了正向積極的作用。4.1.3償債能力償債能力作為反映企業(yè)財務(wù)狀況與經(jīng)營狀況的重要指標(biāo)，其指的是企業(yè)運用自身資產(chǎn)可償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。它反映了企業(yè)短期資產(chǎn)的流動性、還反映了企業(yè)資產(chǎn)長期的安全性，因此對于企業(yè)而言分析償債能力十分有必要。本文選擇通過流動比率、速動比率與資產(chǎn)負(fù)債率對科大訊飛企業(yè)償債能力進(jìn)行簡要分析。表4.3企業(yè)償債能力指標(biāo)變化表流動比率（%)年份20162017201820192020用友網(wǎng)絡(luò)1.3661.0511.1391.1161.103衛(wèi)士通1.0563.1072.6013.1102.624云賽智聯(lián)2.5442.3153.3572.9483.168中國軟件1.8341.8131.6461.5671.356續(xù)前表：科大訊飛2.1951.6111.3351.6651.441行業(yè)平均1.7991.9792.0162.0811.938速動比率（%)用友網(wǎng)絡(luò)1.3601.0471.1361.1131.050衛(wèi)士通0.9612.9462.4272.8892.349云賽智聯(lián)2.1361.9862.9192.4652.810中國軟件1.4601.4231.2731.2451.041科大訊飛1.9551.4131.1571.5441.212行業(yè)平均1.5741.7631.7821.8511.692資產(chǎn)負(fù)債率（%)用友網(wǎng)絡(luò)47.4451.9749.7352.7149.57衛(wèi)士通56.9023.7428.3822.7327.20云賽智聯(lián)25.0327.4825.0129.7927.74中國軟件51.2752.1354.3859.0566.81科大訊飛30.6840.3946.3441.6247.77行業(yè)平均42.2639.1440.7741.1843.82數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)站數(shù)據(jù)庫從表4.3可以看出流動比率在2018年以前均高于行業(yè)均值，2018年后逐漸低于行業(yè)均值，并且均在1左右，說明企業(yè)的短期償債能力在下降，但是也處于一個正常水平；速動比率同流動比率相差不大，2017年后均低于行業(yè)均值，同時也是處于正常水平。從資產(chǎn)負(fù)債率可以看出，從2016年后企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均處于行業(yè)平均水平以上，且從2017年開始均高于40%，說明企業(yè)資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度逐年在降低，長期償債能力差，雖然對于企業(yè)股東而言，可能享受了財務(wù)杠桿對每股凈利率的加成效果，但是伴隨著高風(fēng)險的產(chǎn)生，對于企業(yè)的安全性而言存在隱患。綜合看來，股權(quán)激勵的實施對于企業(yè)的償債能力沒有起到積極作用。4.1.4發(fā)展能力發(fā)展能力主要展望企業(yè)未來發(fā)展、可持續(xù)性經(jīng)營方面的能力，本文選取資產(chǎn)增長率、營業(yè)收入增長率與凈利潤增長率三個指標(biāo)對科大訊飛企業(yè)實施股權(quán)激勵計劃前后進(jìn)行簡要分析，其原因主要在于，企業(yè)如若想預(yù)測未來發(fā)展?fàn)顩r與未來可持續(xù)性經(jīng)營就需要大量的自由資產(chǎn)，因此資產(chǎn)的增長率主要解決這一問題，而營業(yè)收入增長率主要是預(yù)測未來企業(yè)對未來市場的掌控以及業(yè)務(wù)的拓展能力，但是營業(yè)收入增長并不意味著會給企業(yè)帶來相應(yīng)多的利潤，因此選擇第三個指標(biāo)凈利潤增長率對企業(yè)利潤進(jìn)行分析。表4.4企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)變化表資產(chǎn)增長率（%)年份20162017201820192020用友網(wǎng)絡(luò)0.1140.1540.0850.152-0.034衛(wèi)士通0.3910.5770.081-0.0420.088云賽智聯(lián)0.1200.0560.0140.1060.020中國軟件0.081-0.1170.0830.1810.289科大訊飛0.2410.2810.1470.3140.236行業(yè)平均80.140.12營業(yè)收入增長率（%)用友網(wǎng)絡(luò)0.1490.2410.2140.1050.002衛(wèi)士通0.1220.188-0.0960.0900.133云賽智聯(lián)0.3450.0310.0580.095-0.061中國軟件0.2480.091-0.0670.2620.273科大訊飛0.3270.6400.4540.2730.292行業(yè)平均10.160.13凈利潤增長率（%)用友網(wǎng)絡(luò)-0.2881.2930.4470.630-0.204衛(wèi)士通0.0640.025-0.2980.2770.022云賽智聯(lián)0.410-0.010-0.022-0.0680.036中國軟件0.154-0.4811.0920.1020.164科大訊飛0.138-0.0350.2900.5260.529行業(yè)平均00.290.11數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)站數(shù)據(jù)庫從表4.4可以看出，企業(yè)資產(chǎn)增長率在實施股權(quán)激勵計劃之后出現(xiàn)增長情況，雖然2018年資產(chǎn)增長率出現(xiàn)下降狀況，但也在行業(yè)均值之上，此后企業(yè)資產(chǎn)增長率出現(xiàn)回暖，并穩(wěn)定在行業(yè)均值的兩倍左右；2017年科大訊飛營業(yè)收入增長率出現(xiàn)異常增高，但是其凈利潤的增長率卻為負(fù)值，通過企業(yè)情況了解可知，2017年企業(yè)由于受到中美貿(mào)易爭端的影響，并且看到高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展時機(jī)，在人工智能方面大量投入資本，加大企業(yè)在此方面的研究開發(fā)，使得2017年費用等大量增加，影響企業(yè)利潤增長。從2018年可以看出，企業(yè)的營業(yè)收入雖然出現(xiàn)下降，但是卻遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，凈利潤在2018年更是實現(xiàn)轉(zhuǎn)負(fù)為正，增長率高達(dá)29%，2019、2020兩年凈利潤增長率更是突破50%，遙遙領(lǐng)先同行業(yè)絕大部分企業(yè)，同時說明了企業(yè)前期大量的投入現(xiàn)在實現(xiàn)了回報。從發(fā)展能力方面可以看出，實施股權(quán)激勵計劃對企業(yè)的發(fā)展能力產(chǎn)生了積極正向的影響。綜述所述，在企業(yè)2017年實施股權(quán)激勵以來，對企業(yè)的盈利能力、營運能力、發(fā)展能力均產(chǎn)生了積極影響，只有償債能力方面，并沒有起到積極正向的影響，整體而言對于企業(yè)的發(fā)展是正向激勵作用，但是也存在一部分不足。4.2非財務(wù)績效分析4.2.1創(chuàng)新根據(jù)2017、2020年科大訊飛年報可知，2017年累計獲得國內(nèi)外有效專利260件，2020年累計獲得國內(nèi)外專利1000余件。從開實施股權(quán)激勵計劃開始到2020年，從獲取專利數(shù)量可知，實施股權(quán)激勵對企業(yè)起到正向積極的作用，并且在實施股權(quán)激勵期間，科大訊飛已經(jīng)在教育、醫(yī)療、智慧城市、智慧辦公等多個行業(yè)領(lǐng)域深入布局。表4.52016-2020年科大訊飛研發(fā)費用投入變化表項目20162017201820192020研發(fā)費用億元）7.0911.4512.6316.422.11收入（億元）33.2054.4579.17100.8130.2占收入比（%）21.355%21.028%15.953%16.270%16.982%數(shù)據(jù)來源：科大訊飛2016-2020年年報從表4.5可以看出，科大訊飛從2017年開始，研發(fā)費用支出逐年增加，說明企業(yè)為了科技創(chuàng)新方面投入力度之大，從側(cè)面也可以看出股權(quán)激勵在其中產(chǎn)生了不可以缺少的助力作用。4.2.2人才表4.6科大訊飛公司員工情況表科大訊飛公司員工情況表專業(yè)類別年月20162017201820192020續(xù)前表：生產(chǎn)1950000銷售12461590256425442915技術(shù)36785739690264046461財務(wù)108157196180213行政286412463423430管理172178195218218其他431533650678769合計59408659109701044711006文化程度?？萍耙韵?8311911204996880本科37425753685765977086碩士研究生12611656281627662941博士及以上5459938899數(shù)據(jù)來源：2016-2020年年報據(jù)表4.6可知，從2017年開始實施股權(quán)激勵計劃開始，公司人員在逐年增加，并且其中技術(shù)人員的數(shù)量穩(wěn)定在60%左右。從人員受教育程度看出，從開始實施股權(quán)激勵計劃以來碩士研究生、博士及以上人數(shù)增加顯著，增長率為67.80%，碩士研究生增長率為77.60%，本科生增長率為23.17%，?？萍耙韵略鲩L率為-26.11%。由此看來，實施股權(quán)激勵計劃對企業(yè)高端人才吸引方面做出了巨大貢獻(xiàn)。4.3科大訊飛激勵方案實施效果總結(jié)：本章針對科大訊飛股權(quán)激勵方案實施過程中的財務(wù)績效與非財務(wù)績效兩個大方面進(jìn)行分析，首先財務(wù)績效方面，我們選擇了盈利能力、營運能力、償債能力與發(fā)展能力四個財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，經(jīng)分析可以看出，在實施股權(quán)激勵計劃過程中，激勵計劃對企業(yè)盈利、營運與發(fā)展能力均產(chǎn)生了較好的積極影響，而對企業(yè)的償債能力方面則沒有產(chǎn)生積極的影響。其次在非財務(wù)績效方面，我們選擇了創(chuàng)新與人才兩個方面進(jìn)行研究，表面在股權(quán)激勵計劃的作用下，創(chuàng)新與人才方面均有較大的積極影響。綜合所有分析，雖然存在某些方面存在一定不足，但整體看來，本次股權(quán)激勵對企業(yè)仍起到了正向積極的影響，不論是財務(wù)績效方面還是非財務(wù)績效方面，均為企業(yè)的發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。第五章科大訊飛股權(quán)激勵方案不足與優(yōu)化建議第四章主要介紹了科大訊飛企業(yè)首次實施限制性股票激勵計劃的效果，整體而言實施效果較好，但是通過對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)績效與非財務(wù)績效方面進(jìn)行綜合分析后也可以看出其中還是存在部分不足，本章主要介紹實施的股權(quán)激勵方案的不足之處，并針對這些不足之處提出優(yōu)化改進(jìn)建議。5.1科大訊實施股權(quán)激勵方案的不足之處5.1.1激勵模式選擇方面目前，絕大部分企業(yè)依然采用單一的股權(quán)激勵模式實施股權(quán)激勵計劃，只有少部分企業(yè)進(jìn)行了混合模式的股權(quán)激勵計劃，眾所周知，單一的股權(quán)激勵模式并不能更好的激勵所有的激勵對象，因為不同激勵對象對于激勵模式的喜好不同，只有多種混合模式股權(quán)激勵計劃才能符合眾多激勵對象的偏好。然而激勵模式的選擇也不能過于復(fù)雜，不然會導(dǎo)致實施激勵計劃的難度及成本增大。科大訊飛本次實施的股權(quán)激勵方案的模式選擇了限制性股票+預(yù)留限制性股票模式，雖然從企業(yè)所有者角度而言，被激勵對象將成為企業(yè)的所有者，一定程度上會增加企業(yè)管理者在管理時的難度，而且在行權(quán)時，激勵對象需要使用自有現(xiàn)金對被授予的股份進(jìn)行購買，雖然金額低于市場價格，但對于激勵對象而言也是一筆不小數(shù)目，從本次股權(quán)激勵計劃過程中可以看出，部分員工就是由于自有資金不足，導(dǎo)致不能最終正常行權(quán)。所以單一的激勵模式都存在不足之處，因此如若想避免諸多缺點，企業(yè)可以選擇混合模式的股權(quán)激勵方案。5.1.2激勵對象范圍及力度方面表5.1科大訊飛前三次已實施股權(quán)激勵計劃激勵對象范圍及力度職務(wù)第一期第二期第三期人數(shù)授予數(shù)量占比人數(shù)授予數(shù)量占比人數(shù)授予數(shù)量占比高管47.28%00730.20%核心技術(shù)人員36682.73%21290%94159.80%預(yù)留部分789.99%1810%43610%合計448100%230100%1384100%數(shù)據(jù)來源：科大訊飛股權(quán)激勵計劃方案注：預(yù)留部分只針對核心技術(shù)人員從表5.1中可以清晰看出，第一期股權(quán)激勵計劃中，核心技術(shù)人員被授予的股份占據(jù)92.72%，這也體現(xiàn)了作為高新技術(shù)企業(yè)對人才的愛惜與激勵。雖然第二期股權(quán)激勵計劃最終以失敗告終，但在最初設(shè)計計劃時可以看出，將本期所有激勵股票均授予給了核心技術(shù)人員，但是在第三期股權(quán)激勵計劃中，我們可以看到，高管有7人進(jìn)入激勵計劃，所獲授份額占據(jù)的份額卻高達(dá)30.20%，而1377名核心技術(shù)人員卻只有69.80%的份額。雖然高管在企業(yè)經(jīng)營中所付出的努力有目共睹，需要獎勵，但是作為高新技術(shù)企業(yè)，擁有核心技術(shù)能力的人才才是企業(yè)應(yīng)該傾向的對象。由于第三期股權(quán)激勵在激勵對象方面不合理的設(shè)計，導(dǎo)致本期的激勵對象離職率高達(dá)17.56%。5.1.3業(yè)績考核方面據(jù)科大訊飛首次限制性股票股權(quán)激勵可以看出，本期采取的股權(quán)激勵的公司層面考核指標(biāo)主要是營業(yè)收入增長率。以2016年營業(yè)收入為基準(zhǔn)，2017-2020年的營業(yè)收入增長率分別為30%、60%、90%、120%。2016年行業(yè)營業(yè)收入增長率均值為22.53%，科大訊飛往期營業(yè)收入均超過30%；員工個人層面而言，只需要達(dá)到合格及合格以上即可。因此作為行業(yè)領(lǐng)先者的科大訊飛而言，本期的行權(quán)條件略顯簡單。5.2針對科大訊飛股權(quán)激勵方案的優(yōu)化建議5.2.1激勵模式選擇股權(quán)激勵方案制定時，選取哪一種激勵模式需要依據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況等多方面情況分析后選擇確定，企業(yè)可以依據(jù)第二章對股權(quán)激勵類型介紹里的激勵類型進(jìn)行選擇，科大訊飛企業(yè)第一、二次選取的是股票期權(quán)模式，第三次、第四次選取的是限制性股票模式。科大訊飛企業(yè)作為已經(jīng)渡過發(fā)展階段進(jìn)入成熟穩(wěn)定發(fā)展階段的企業(yè)，其比較適合股票期權(quán)、限制性股票、虛擬股票與股票增值權(quán)等模式。由于現(xiàn)目前科大訊飛企業(yè)選擇的是單一的限制性股票期權(quán)模式，依然存在一定的問題，所有科大訊飛現(xiàn)階段選擇多種股權(quán)激勵模式混合更符合企業(yè)的情況。選擇股票期權(quán)與限制性股票混合或限制性股票與虛擬股票混合均不符合企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，這兩種模式的選擇均需要使員工通過花費自有資金對獲授股票進(jìn)行購買后，再達(dá)到行權(quán)條件時才能獲得對應(yīng)收益，第一種會大量稀釋公司股東股權(quán)比例，第二種雖然不會稀釋公司股權(quán)比例但是會使部分員工由于資金不足而無法行權(quán)，最終導(dǎo)致激勵效果不明顯。因此我認(rèn)為，科大訊飛可以采用限制性股票與股票增值權(quán)混合使用，第一限制性股票模式可以很好的將激勵對象的收益與企業(yè)收益結(jié)合在一起，使兩者的利益趨同，這可以很好的限制激勵對象的短視行為，促使激勵對象能為了企業(yè)的利益與自己的利益不遺余力的為企業(yè)做貢獻(xiàn)，而附加股票增值權(quán)的目的是為了減輕部分員工由于自有資金不足而放棄獲取股權(quán)激勵的壓力。由于股票增值權(quán)不需要激勵對象支付現(xiàn)金，未來還有機(jī)會獲得收益，企業(yè)可以在員工獲得行權(quán)條件時，只收取50%或60%購買股權(quán)的金額，剩余部分相當(dāng)于激勵對象的借款（此部分收取利息），在未來行權(quán)后，股票增值權(quán)獲得的收益用于彌補(bǔ)前期購買股權(quán)的借款和借款利息。這樣就可以讓一部分由于資金不足情況而導(dǎo)致放棄行權(quán)的激勵對象能享受股權(quán)激勵帶來的收益，此模式還可以靈活運用，以便取得更好的激勵效果。比如高管們自有資金充足，只實施限制性股票激勵模式；核心技術(shù)人員選擇限制性股票與股票增值權(quán)的混合模式。5.2.2激勵對象范圍及力度科大訊飛作為高新技術(shù)企業(yè)，公司的技術(shù)人員才應(yīng)該是企業(yè)激勵對象傾向的人員，因為對于高新技術(shù)企業(yè)而言，技術(shù)創(chuàng)新才是企業(yè)間的核心競爭力，只有通過強(qiáng)大的技術(shù)壁壘才能在人工智能領(lǐng)域搶占先機(jī)。因此留住核心技術(shù)人員與調(diào)動核心技術(shù)人員的積極性是十分重要的，所有核心技術(shù)人員才是企業(yè)激勵的重點對象。從技術(shù)創(chuàng)新工作層面看，如果得不到企業(yè)高管的支持，其工作也很難完成，而且從表3.1可以看出科大訊飛企業(yè)的股權(quán)相對分散，為了避免由于股權(quán)激勵導(dǎo)致控股股東股權(quán)比例大幅減少威脅企業(yè)控制權(quán)，因此在激勵時也需要兼顧到企業(yè)高管的同時更傾向核心技術(shù)人員。而且這種傾向并不只是體現(xiàn)在人數(shù)方面，更是體現(xiàn)在激勵力度上。第三次激勵計劃就與之背道而馳，企業(yè)高管成為本次激勵的傾向?qū)ο?，由于企業(yè)高管本身薪資就比較高，再加之激勵計劃提供的收益，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)高管的薪資是其余激勵對象的數(shù)倍，進(jìn)而形成了收入差異過大的情況，如此以來員工之間的心理落差就會導(dǎo)致核心技術(shù)人才的流失，所有在針對企業(yè)高管的激勵計劃時，就需要控制好激勵力度，最好控制在與核心技術(shù)人員的均值即可。企業(yè)在前三次激勵計劃中均采用了預(yù)留部分，這是一個較好的計劃，因為預(yù)留部分只針對核心技術(shù)人員，這不僅可以體現(xiàn)企業(yè)對其的傾向照顧，還可以彌補(bǔ)在期初未納入激勵對象的人員在后期卻滿足激勵條件的過失，值得繼續(xù)施行；在企業(yè)員工不斷擴(kuò)大的情況下，結(jié)合企業(yè)自身情況，在激勵對象范圍上需要及時變化，以便取得更好的激勵效果。5.2.3業(yè)績考核方面在設(shè)置考核指標(biāo)時，需要注意所設(shè)置的考核指標(biāo)不能過于簡單，這樣激勵便會變成福利，激勵計劃的效果達(dá)不到預(yù)期效果；不過考核指標(biāo)也不易過難，不然就導(dǎo)致達(dá)不成考核標(biāo)準(zhǔn)，這會導(dǎo)致員工積極性降低，不利于企業(yè)的發(fā)展。業(yè)績考核指標(biāo)的設(shè)定需要結(jié)合企業(yè)與行業(yè)特征綜合考慮，如果過于注重企業(yè)內(nèi)部發(fā)展，而忽視企業(yè)外部行業(yè)狀況，會導(dǎo)致類似閉關(guān)鎖國的情況，不利于企業(yè)的發(fā)展，對于高新技術(shù)企業(yè)而言也不適用，因此在設(shè)定業(yè)績考核指標(biāo)時，需要結(jié)合財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)的結(jié)合，對企業(yè)進(jìn)行多維度的考核，這樣才有利于企業(yè)的發(fā)展。單一的財務(wù)指標(biāo)，容易忽視企業(yè)其他方向的發(fā)展，高管容易進(jìn)行財務(wù)數(shù)據(jù)的操作，所以多維度的財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，首先不易被操縱，其次還可以弱化其中單一指標(biāo)不合理的影響。針對科大訊飛而言，作為走在科技前沿的龍頭企業(yè)，科技創(chuàng)新必定是企業(yè)時刻追求的目的，所以在設(shè)置考核指標(biāo)時將科技創(chuàng)新的非財務(wù)指標(biāo)加入其中，這樣也符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)的發(fā)展不能脫離經(jīng)濟(jì)的支持，所以再選擇一個綜合的財務(wù)指標(biāo)加之結(jié)合，這將是一個不錯的綜合業(yè)績考核指標(biāo)。5.3科大訊飛實施優(yōu)化方案的保障措施5.3.1建立健全的監(jiān)督制度制度了合理的股權(quán)激勵方案，在實施過程中若得不到很好的監(jiān)督，實施的效果也會大打折扣，因此建立健全的監(jiān)督制度是實施股權(quán)激勵計劃的基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)該在董事會、股東大會、監(jiān)事會成員里選擇非激勵對象組合形成一個監(jiān)督小組，監(jiān)督小組的工作獨立于任何部門，由于獨立董事并不在激勵范圍內(nèi)，因此應(yīng)多設(shè)立選擇幾位獨立董事能更好的監(jiān)督股權(quán)激勵方案的實施。5.3.2完善外部環(huán)境我國實施股權(quán)激勵計劃的時間較短，相當(dāng)于實施較早的歐美國家而言，我們還有很長的路要走，還有很多需要學(xué)習(xí)，我國的資本市場相較于發(fā)達(dá)國家，還是較為落后，在相應(yīng)的法律、法規(guī)等方面也不是很健全，所以我國應(yīng)進(jìn)一步建立健全的資本市場，完善法律、法規(guī)等方面存在的缺陷，并加強(qiáng)對市場的監(jiān)督與管理。使得我國資本市場足夠的公開透明。讓企業(yè)的真實價值從企業(yè)的經(jīng)營與業(yè)績中得以充分體現(xiàn)。這更有利于企業(yè)股權(quán)激勵計劃的有效實施。第六章總結(jié)6.1研究總結(jié)本文通過分析2017年科大訊飛實施的首次限制性股票股權(quán)激勵方案，綜合財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)對科大訊飛實施股權(quán)激勵前后變化狀況進(jìn)行分析，總結(jié)實施股權(quán)激勵后的作用效果，發(fā)現(xiàn)實施過程中存在的不足，結(jié)合科大訊飛企業(yè)情況提出建議及改進(jìn)措施。本文得出以下結(jié)論：（1）財務(wù)績效方面：財務(wù)績效方面，我們選擇了盈利能力、營運能力、償債能力與發(fā)展能力四個財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，經(jīng)分析可以看出，在實施股權(quán)激勵計劃過程中，激勵計劃對企業(yè)盈利、營運與發(fā)展能力均產(chǎn)生了較好的積極影響，而對企業(yè)的償債能力方面則沒有產(chǎn)生積極的影響。（2）非財務(wù)績效方面：非財務(wù)績效方面，我們選擇了創(chuàng)新與人才兩個方面進(jìn)行研究，表面在股權(quán)激勵計劃的作用下，創(chuàng)新與人才方面均有較大的積極影響，例如：企業(yè)從2017年實施股權(quán)激勵計劃開始，在國際領(lǐng)域加入多項創(chuàng)新實驗，在國內(nèi)外的創(chuàng)新科研專利從開始的260多項到現(xiàn)在的1000余項，取得了巨大成就，在人才方面，企業(yè)的人才結(jié)構(gòu)逐漸趨向高端人才，博士及以上、碩士研究生的增長比例分別為：67.80%和77.60%。（3）科大訊飛企業(yè)實施過程中存在部分不足，主要是由于激勵模式較為單一、激勵對象的選擇傾向存在一定誤差、業(yè)績考核條件設(shè)置過于簡單等原因?qū)е?。?yōu)化建議：針對激勵模式，建議選擇以限制性股票+股票增值權(quán)+預(yù)留的混合模式進(jìn)行；而對于科大訊飛企業(yè)的激勵對象的選擇上，基于企業(yè)需要以高新技術(shù)創(chuàng)新等發(fā)展，所以需要兼顧企業(yè)高管的同時更傾向核心技術(shù)人員；在業(yè)績考核方面，需要制定財務(wù)與非財務(wù)兩方面綜合的業(yè)績考核指標(biāo)，只有這樣才利于企業(yè)發(fā)展與股權(quán)激勵的實施。6.2不足之處本論文的研究具有一定的理論意義與實際意義，但是由于本人的知識水平有限，對于股權(quán)激勵的認(rèn)知和了解都存在一定的缺陷，使得本文也存在一定的不足：（1）研究對象的選擇方面：本文選擇科大訊飛企業(yè)的股權(quán)激勵方案進(jìn)行研究，但是科大訊飛企業(yè)從2011年至今共計實施四次股權(quán)激勵方案，我只選取了第三期進(jìn)行研究，而對第一二兩期只進(jìn)行了簡單闡述，所以在此部分存在一定不足。（2）數(shù)據(jù)選擇方面：本文在進(jìn)行財務(wù)績效與非財務(wù)績效方面的研究時，只選起了同行業(yè)4家企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)與之分析，由此肯定會產(chǎn)生一定的分析誤差。（3）由于優(yōu)化方案只是進(jìn)行理論分析，并沒有進(jìn)行實踐研究，因此方案的有效性還有待驗證。（4）由于知識儲備等因素的影響，對于研究對象的分析不夠深入。參考文獻(xiàn)：[1]Jean-PierreDanthine,JohnB.Donaldson.Executivecompensation:Ageneralequilibriumperspective[J].ReviewofEconomicsDynamics,2014(04):003.[2]IrvingJ.H,W.RAndsman,andB.P.Lindsey.TheValuationDifferencesbetweenStockOptionandRestrictedStockGrantsforUSFirms.JournalofBusinessFinance＆Accounting,2011,38(3-4):395-412.[3]Helenapinto,MartinWiddicks.Docompensationplanswithperformancetargetsprovidebetterincentives?[J].JournalofCorproateFinance,2014(7):42-49[4]RichardR.NelsonandSidneyG.Winter.Anevolutionarytheoryofeconomicchange[M].TheBelknapPressofHarv