【煌上煌盈利能力問題及優(yōu)化建議探析12000字（論文）】

煌上煌盈利能力問題及完善對策研究摘要隨著中國經(jīng)濟發(fā)展越來越快，國民生活水平也不斷地提升，人們對自己衣食住行的質(zhì)量也越來越重視。人們的口味需求變得更加獨特，鹵味越來越得到人們的關(guān)注。鹵味熟食不分群體，老少皆宜，中、晚餐、夜市大排擋均受到老百姓的歡迎。目前中國休閑鹵制品行業(yè)經(jīng)歷了四輪的發(fā)展歷程，由傳統(tǒng)手工作坊發(fā)展到規(guī)?；a(chǎn)，有新品牌不斷地出現(xiàn)來搶占市場份額，導(dǎo)致老品牌的盈利能力受到?jīng)_擊。本文主要是通過收集和整理煌上煌食品及食品行業(yè)近年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，并對其進(jìn)行分析，計算相關(guān)的財務(wù)盈利能力指標(biāo)。運用文獻(xiàn)研究法、定量分析法和定性分析法三種研究方法，從縱向和橫向兩個方向分析煌上煌食品的盈利能力水平，并且結(jié)合煌上煌自身情況和行業(yè)環(huán)境研究盈利能力變化的原因以及相應(yīng)的解決對策。關(guān)鍵詞：煌上煌；食品行業(yè)；盈利能力目錄1緒論 11.1研究的背景及意義 11.1.1研究背景 11.1.2研究意義 11.2研究內(nèi)容及方法 21.2.1研究內(nèi)容 21.2.2研究方法 32.盈利能力相關(guān)理論及概述 32.1盈利能力的概念 32.2盈利能力的影響因素 42.3盈利能力對鹵制品行業(yè)的重要性 63.煌上煌食品股份有限公司概況及盈利能力現(xiàn)狀分析 73.1公司概況 73.2食品行業(yè)現(xiàn)狀分析 73.3煌上煌食品股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀分析 93.3.1凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成因素分析 93.3.2總資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成因素分析 103.3.3毛利率分析 113.3.4每股收益對比分析 124.煌上煌集團(tuán)食品股份有限公司盈利能力存在問題及原因分析 134.1存在的問題 134.1.1投資回報率偏低，不善利用閑置資金 134.1.2資產(chǎn)的運營效率有待提高 144.1.3部分產(chǎn)品拉低整體毛利率 154.1.4每股收益較低 164.2原因分析 174.2.1大量的負(fù)債利息支出導(dǎo)致凈利潤下降 174.2.2資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢 184.2.3盲目給低毛利增加成本投入 194.2.4成本費用管理不善 205.提高煌上煌集團(tuán)食品股份有限公司盈利能力的建議 215.1提高經(jīng)營能力，適當(dāng)減少負(fù)債 215.2及時盤活資產(chǎn)，提高資產(chǎn)收益 215.3完善公司發(fā)展戰(zhàn)略，謹(jǐn)慎發(fā)展多元化 225.4多賺，快跑，善借。 226.結(jié)論 23參考文獻(xiàn) 251緒論1.1研究的背景及意義1.1.1研究背景據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年，中國休閑鹵素產(chǎn)品行業(yè)市場規(guī)模逐年增加，到2019年，市場規(guī)模已突破1000億元，達(dá)到1065億元，比2018年同期增長16.90%。休閑食品板中僅次于膨化食品。另外，預(yù)計2015-2020年的復(fù)合增長將保持在18.2%，超過其他板塊。現(xiàn)在，我國的鹵素食品生產(chǎn)企業(yè)有萬多家。工坊模式和夫妻經(jīng)營式依然是行業(yè)內(nèi)的主要經(jīng)營模式。行業(yè)整合加速，集中度提高，品牌將成為企業(yè)的核心競爭力?；蜕匣褪躯u制品產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)，是集肉和鴨的養(yǎng)殖、屠宰加工、肉制品加工、連鎖銷售、研究開發(fā)為一體的企業(yè)。主要的網(wǎng)上銷售渠道還是聯(lián)合購買的，外帶和網(wǎng)上直播都有商品。根據(jù)2019年度的報告，2019年煌上煌通過網(wǎng)絡(luò)旗艦店、美團(tuán)、餓了么等第三方的銷售平臺實現(xiàn)了在線交易額3.24億元。其中，純電器商的業(yè)務(wù)收入為7982萬元（不含稅），僅占3.95%。目前，中國休閑鹵素產(chǎn)品行業(yè)前五大鹵素產(chǎn)品企業(yè)分別是絕味食品、煌上煌、周黑鴨、紫燕和久久，市場份額合計占20.2%。其中主要的絕味，周黑鴨和煌上煌分別占最高份額分別為8.5%、4.6%和2.6%。2020年，煌上煌預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入26億元，不低于23%。本期純利潤2.78億元，不低于27%。對于這樣的鹵制產(chǎn)品行業(yè)，店鋪的數(shù)量是衡量競爭力的主要標(biāo)準(zhǔn)。有更多線下店鋪的企業(yè)可以占據(jù)更大的市場。煌上煌于2019年新設(shè)了1092家店鋪，關(guān)閉了394家店，店鋪數(shù)量增加了698家。絕味食品于2019年在10954家店成為國內(nèi)唯一一家店鋪數(shù)量超過萬的休閑鹵素產(chǎn)品上市公司。因此，結(jié)合上述煌上煌自身的發(fā)展?fàn)顩r和行業(yè)環(huán)境背景，與行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)相比，明顯感覺煌上煌的收益力不足，盈利能力低下。1.1.2研究意義這項研究從理論和現(xiàn)實的角度探討了與煌上煌企業(yè)在獲取利潤方面有關(guān)的問題及其影響。（1）這項研究的理論意義在于，本文件只選擇了幾個作為利潤分析基礎(chǔ)的指標(biāo)，詳細(xì)研究分析了企業(yè)的表現(xiàn)，從而分析了煌上煌的利潤率，以便更好地確定因素，影響企業(yè)盈利能力的因素（2）本研究報告的相關(guān)性在于，收益取決于投資者的投資收入和債權(quán)人的比例；為企業(yè)家和各級工作人員提供的薪酬和福利水平，以及更重要的是為企業(yè)發(fā)展提供的機會，從企業(yè)繼續(xù)發(fā)展的能力，獲取利潤的水平。找到一種優(yōu)化利潤的方法，提供一些提高能力的建議，為了使企業(yè)能夠長期持續(xù)發(fā)展。1.2研究內(nèi)容及方法1.2.1研究內(nèi)容本文的寫作理論基礎(chǔ)是關(guān)于盈利能力的國內(nèi)外文獻(xiàn)，再分析煌上煌和食品飲料行業(yè)主要是2015~2019年的部分財務(wù)數(shù)據(jù)，得出相應(yīng)的盈利能力指標(biāo)。通過縱向和橫向兩方面分析煌上煌盈利能力存在的問題，并結(jié)合煌上煌和行業(yè)實際情況研究其原因以及相應(yīng)的解決對策。文章主要是分為了六部分進(jìn)行研究：第一部分是緒論，主要突出了本文研究煌上煌盈利能力的原因和研究其改變的大致思路。第二部分是關(guān)于盈利能力相關(guān)理論，主要是通過查閱大量相關(guān)盈利文獻(xiàn)并將其整理，概述盈利能力的定義、影響因素和分析目的。第三部分是盈利能力情況，主要是通過圖表的形式展示煌上煌和飲食行業(yè)的各項盈利能力指標(biāo)，概述其2015~2019年的盈利能力狀況。第四部分是盈利能力存在的問題及原因，主要通過結(jié)合第三部分的數(shù)據(jù)和第二部分的理論知識來分析盈利能力存在的問題及原因。第五部分是建議，主要針對同行業(yè)盈利能力較強的企業(yè)的行為，并結(jié)合黃尚煌自身的情況，提出相應(yīng)的建議。最后一部分是結(jié)論，對全文進(jìn)行了總結(jié)。。1.2.2研究方法1. 文獻(xiàn)研究法：所謂文獻(xiàn)分析法，是指研究收集到的關(guān)于煌上煌的文獻(xiàn)資料，明確研究煌上煌的性質(zhì)和狀況，從中引出自己觀點的分析方法。文獻(xiàn)分析法的主要內(nèi)容是分析研究（1）去調(diào)查與煌上煌相關(guān)文獻(xiàn)資料。(2)主要分析研究收集的煌上煌的重大事件和財務(wù)數(shù)據(jù)（3）分析研究收集的公開出版的書籍、出版物等關(guān)于煌上煌資料。2. 定量分析法：定量分析法是分析社會現(xiàn)象的數(shù)量特征、數(shù)量關(guān)系和數(shù)量變化的方法。在企業(yè)管理中，定量分析法主要是以企業(yè)財務(wù)報表為數(shù)據(jù)源，通過分析來評價公司經(jīng)營，進(jìn)行投資判斷。定量分析的對象主要是財務(wù)報表，這個功能是在于明確和說明社會現(xiàn)象與煌上煌的相互作用和發(fā)展趨勢。本文主要是對煌上煌食品有關(guān)盈利能力方面的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理和計算，從縱向地公司自身財務(wù)數(shù)據(jù)自以前到現(xiàn)在變化情況比較和橫向地與行業(yè)均值、同行業(yè)其他公司財務(wù)數(shù)據(jù)等內(nèi)容對比，這兩方面進(jìn)行盈利能力的綜合分析。3. 定性分析法：定性分析法是根據(jù)煌上煌的除了公司財務(wù)報表以外的有關(guān)公司自身內(nèi)部發(fā)展?fàn)顩r和所處的飲料食品行業(yè)發(fā)展情況進(jìn)行分析，從而對煌上煌的財務(wù)狀況進(jìn)行總體把握。本文主要是通過查閱公司所披露的重大事項和各大財經(jīng)網(wǎng)相關(guān)新聞，結(jié)合定量分析的結(jié)果，分析煌上煌盈利能力變化的內(nèi)在原因及其解決對策。盈利能力相關(guān)理論及概述2.1盈利能力的概念盈利能力是指公司的盈利能力或資本增值能力，一個公司的盈利能力是公司的目標(biāo)，是公司和物質(zhì)發(fā)展的基礎(chǔ)。它關(guān)系到公司投資者的投資回報，是公司償還債務(wù)的重要保證，因為利潤是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績最重要的指標(biāo)和收入的基礎(chǔ)，盈利能力是衡量一個企業(yè)活力和發(fā)展前景的重要內(nèi)容。2.2盈利能力的影響因素企業(yè)的籌資、運用、消費、回收、分配等一系列經(jīng)營活動，直接或間接的影響著企業(yè)的盈利水平和收益能力。一個公司的利潤是由資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、收入、支出等要素有機地融入到一個公司的資本流動過程中，通過融資和投資活動獲得收益，并抵消成本而實現(xiàn)的。企業(yè)盈利能力分析可分為經(jīng)營活動盈利能力分析、投資活動盈利能力分析和資產(chǎn)盈利能力分析。經(jīng)營活動盈利能力分析：指標(biāo)銷售毛利率銷售利潤率內(nèi)容毛利是企業(yè)營業(yè)利潤的最初基礎(chǔ)，如果沒有足夠大的毛利率，那么企業(yè)便不能盈利。評價企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。如果銷售利潤率越高，就表示企業(yè)盈利能力越強；不然就越弱。銷售毛利率：銷售毛利率也稱毛利率，計算公式為：銷售毛利率=銷售毛利營業(yè)收入總額×100%銷售利潤率：銷售利潤率越高，則表明企業(yè)盈利能力越強；反之越弱。投資活動盈利能力分析：指標(biāo)股東權(quán)益報酬率資本金報酬率內(nèi)容是評價企業(yè)盈利能力的一個重要指標(biāo)，具有綜合性，代表性和可比性直接體現(xiàn)投資者權(quán)益的實現(xiàn)程度，投資者最關(guān)注指標(biāo)股東權(quán)益報酬率：稱凈資產(chǎn)收益率，計算公式為股東權(quán)益報酬率=凈利潤股東權(quán)益平均總額資本金報酬率：指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與實收資本平均余額比率。投資活動盈利能力分析指標(biāo)總資產(chǎn)收益率資產(chǎn)利潤率內(nèi)容這個指標(biāo)是反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，體現(xiàn)資產(chǎn)應(yīng)用效率和資金利用效果之間與獲利平衡的關(guān)系不僅能夠綜合地評價企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力，而且可以反映企業(yè)管理者的資產(chǎn)配置能力。總資產(chǎn)收益率：也稱資產(chǎn)息稅前利潤率。計算公式為資產(chǎn)息稅前利潤率=息稅前利潤資產(chǎn)利潤率：指的是企業(yè)一定時期內(nèi)的稅前利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。對企業(yè)的盈利能力研究具有一定份量的參考價值其他影響因素：表2-1盈利能力其他影響因素銷售情況稅收政策利潤結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率企業(yè)利潤的形成中，營業(yè)利潤是主要的來源，而營業(yè)利潤高低關(guān)鍵取決于產(chǎn)品銷售的增長幅度政策制定與實施有利調(diào)節(jié)社會資源的有效配置，為企業(yè)提供公平納稅環(huán)境，有效調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)營業(yè)務(wù)利潤和投資收益占公司利潤很大比重，尤其主營業(yè)務(wù)利潤是形成企業(yè)利潤的基礎(chǔ)資產(chǎn)報酬率高于企業(yè)借款利息率時，負(fù)債經(jīng)營可以提高企業(yè)的獲利能力資產(chǎn)的運轉(zhuǎn)效率越高，企業(yè)的營運能力就越好，而企業(yè)的盈利能力也越強2.3盈利能力對鹵制品行業(yè)的重要性企業(yè)的經(jīng)營目的在于獲取報酬，盈利是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，關(guān)系到所有者的報酬，盈利可以讓企業(yè)的所有者收益，也能穩(wěn)定、健全地運營企業(yè)。在鹵制品行業(yè)中，鹵制品的消費人群一直在持續(xù)增長，因為鹵味對大家都有一定的誘惑力，不斷有新的消費者對其消費。在這樣激烈競爭中要想要企業(yè)安穩(wěn)的長久發(fā)展，就要客源，不斷創(chuàng)新，必須要保持一定高的盈利能力。盈利能力是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，是各方面高度關(guān)注的指標(biāo)，無論是投資者、債權(quán)人還是管理者，都越來越重視企業(yè)的盈利能力?；蜕匣褪称饭煞萦邢薰靖艣r及盈利能力現(xiàn)狀分析3.1公司概況江西煌上煌集團(tuán)食品有限公司成立于1993年，江西南昌是煌上煌的總部所在，這是是一家集雞鴨等禽畜的養(yǎng)殖、屠宰加工、肉制品深加工、連鎖銷售和科研開發(fā)為一體的民營企業(yè)。2012年9月5日在深圳證券交易所成功注冊，成為醬肉制品領(lǐng)域的第一家上市公司，黃尚煌是第一家全新進(jìn)入莎莎、臘腸行業(yè)零售的全渠道從業(yè)者，開啟了無船員智能銷售模式，也是業(yè)內(nèi)首家成功上市的a股公司，在互聯(lián)網(wǎng)營銷和新零售的沖擊下，黃尚煌緊跟時代的變化，不斷創(chuàng)新：六位一體的全網(wǎng)絡(luò)營銷模式，無船員智能銷售，多點自動售貨機，線下實體店，網(wǎng)上電子商務(wù)，以平臺和網(wǎng)上購物中心為核心，為企業(yè)帶來了可持續(xù)發(fā)展的活力。3.2食品行業(yè)現(xiàn)狀分析圖3-1休閑食品品類占比分布食品行業(yè)一直被稱為市場上不敗的行業(yè)，近幾年來休閑鹵制行業(yè)的發(fā)展更是蒸蒸日上，各種特色美食，招牌美食憑借著自身產(chǎn)品優(yōu)勢和靈活多變的口味等優(yōu)越的條件迅速的入侵休閑食品市場截至2020年我國人民對鹵制品的青睞，逛個街都要買點鴨脖、藕片，使得鹵制品行業(yè)發(fā)展迅速，作為行業(yè)上游供給原材料肉類供給方較去年有較大幅度上升，而下游的消費者由于居民人均可支配收入也在迅速提高，使得下游需求旺盛，在兩者共同催化下，鹵菜行業(yè)市場規(guī)模不斷擴張，市場集中度提升。鹵味熟食行業(yè)規(guī)模的不斷增長，消費者的偏好也逐漸發(fā)生著改變。但就目前來說，我國目前的休閑食品鹵制品市場集中度比較差，在休閑食品鹵制品行業(yè)中以大多是以夫妻經(jīng)營和個人經(jīng)營的形式較多，也就是我們所說的街邊小吃較多。圖3-2市場上各大品牌銷售額占比然而，品牌和知名度已經(jīng)成為影響消費者行為的重要因素，消費者也更加關(guān)注海洋食品的安全和健康。預(yù)計2020年包裝腌制產(chǎn)品市場份額將達(dá)到359億元，并逐步成為市場主要消費品之一。作為鹵制品行業(yè)的上游供應(yīng)源頭，近些年來禽畜養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模不斷集中擴大，促進(jìn)雞鴨鵝豬牛羊等主要肉類的產(chǎn)量不斷增加擴大。3.3煌上煌食品股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀分析3.3.1凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成因素分析煌上煌絕味安井食品雙匯茅臺20154.07%28.41%16.82%27.24%26.23%20165.66%28.91%19.37%28.33%24.44%20178.52%22.85%13.28%31.40%32.95%20189.33%23.07%14.62%34.26%34.46%201911.12%23.28%15.44%37.37%33.09%圖3-3煌上煌及其同行凈資產(chǎn)收益率變化圖在圖中3-3，2015年-2019年中，煌上煌的資產(chǎn)收益率的變化幅度并不大，但我們不難看出其總體趨勢還是在上升的，煌上煌五年來的平均增長率為1.76%，2016年是漲幅最大的一年，收益率增長了2.86%。在與其行業(yè)中的其他品牌對比來看，也可以看到在其它品牌收益率突然降低的年份中，煌上煌依然在穩(wěn)步上升，但收益率處于較低水平，直到2019年才突破了資產(chǎn)收益率達(dá)到10%以上。而其它大多企業(yè)早就實現(xiàn)突破凈資產(chǎn)收益率達(dá)到20%及以上，甚至更高，到達(dá)30%?？梢灾阑蜕匣驮诮迥陙韮糍Y產(chǎn)收益率并不樂觀，還需要更進(jìn)一步才能走上更高的一步。3.3.2總資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成因素分析煌上煌絕味雙匯茅臺安井食品20153.78%20.22%27.24%21.63%6.65%20164.98%21.27%20.62%18.00%7.72%20177.36%19.31%20.30%23.44%7.07%20187.87%17.99%22.34%25.69%6.92%20198.60%17.04%22.23%25.65%7.29%圖3-4煌上煌及其同行總資產(chǎn)收益率變化圖在圖中3-4，2015-2019年中煌上煌的總資產(chǎn)收益率的變化幅度并不大，五年的平均增長率為1.18%，其中2016年增幅最大，達(dá)到2.47%。和本行業(yè)其他企業(yè)來對比，雖然是不斷的增長，但對比其他企業(yè)的總資產(chǎn)收益率依舊還是處于較低的水平。煌上煌五年來總資產(chǎn)收益率最高為2019年的8.60%，依舊比其他企業(yè)低很多，而絕味，雙匯和茅臺早在2015年就突破了總資產(chǎn)收益率達(dá)到20%，所以并不難看出，雖然煌上煌穩(wěn)步保持著每年增長，但煌上煌的總資產(chǎn)回報率并不樂觀，在行業(yè)水平較低的情況下，我們要繼續(xù)做好業(yè)務(wù)，才能提高煌上煌的盈利能力。3.3.3毛利率分析煌上煌絕味雙匯茅臺安井食品201530.6528.5920.7792.2327.08201633.2431.8418.1191.2327.12201734.6635.7918.9189.866.27201834.4734.321.4291.1426.51201937.5933.9518.7991.325.76圖3-5煌上煌及其同行毛利率變化圖從圖3-5中，我們看到2015年-2019年煌上煌的毛利率變化幅度并不大，處于行業(yè)中等水平，在2017年貝安井食品的突然高漲的毛利率遠(yuǎn)超，毛利反映了企業(yè)產(chǎn)品銷售的初始盈利能力。沒有足夠高的毛利，就無法獲得巨大的利潤，雖然與鹵味龍頭絕味食品相差不大，甚至超過絕味，但對比茅臺集團(tuán)這種高毛利率集團(tuán)來說還相距甚遠(yuǎn)。3.3.4每股收益對比分析煌上煌絕味雙匯茅臺安井食品20160.1760.841.334613.310.7920170.2821.061.309121.561.0920180.341.261.479828.020.9820190.4291.121.638232.801.2520200.551.381.864237.171.67圖3-6煌上煌及其同行每股收益變化圖從圖3-6中，我們看到在2016年到2020年中，雖然變化幅度不大，每股收益都在不斷增長并未出現(xiàn)下降，每股收益會非常受普通股股東的關(guān)注，以此來判斷是否要進(jìn)行投資。每股收益是一個積極的指標(biāo)。每股收益越大，也就表示企業(yè)的獲取利潤能力和經(jīng)濟實力越好，而煌上煌的每股收益很低，而其他四家公司雖然出現(xiàn)過下降趨勢但都遠(yuǎn)高于煌上煌，2020年時，每股收益并未達(dá)到0.6，而同是做鹵味的絕味已經(jīng)突破了每股收益達(dá)到1元，可以看到煌上煌的每股收益情況并不樂觀跟何況對比茅臺這種高收益企業(yè)。我們應(yīng)該盡最大努力找到每股收益最大的最佳融資方案。4.煌上煌集團(tuán)食品股份有限公司盈利能力存在問題及原因分析4.1存在的問題4.1.1投資回報率偏低，不善利用閑置資金凈資產(chǎn)收益率過低，我們來看一下煌上煌的凈資產(chǎn)收益率與其行業(yè)中值和行業(yè)均值的對比。煌上煌行業(yè)均值行業(yè)中值20189.5617.8513.74201910.8916.3413.68202012.3416.8813.33圖4-1行業(yè)凈資產(chǎn)收益變化從圖4-1中我們可以看到，在近三年來，煌上煌的凈資產(chǎn)收益率一直都低于行業(yè)均值和行業(yè)中值，距離行業(yè)均值還有一定距離，雖然在2019年行業(yè)均值有所下降，而煌上煌依然在平穩(wěn)上升，但卻還存在5%左右的差距，而2020年行業(yè)均值和煌上煌都有所上升，而且2020年煌上煌ROE接近行業(yè)均值。可以看出來煌上煌的凈資產(chǎn)收益率雖然在上升，但卻依然過低。而ROE這一指標(biāo)表示的是企業(yè)自有資金的投資收益獲利水平，而煌上煌的這一比率過低說明投資回報率偏低，不善于利用閑置資金，對于項目監(jiān)管及運作不關(guān)心，導(dǎo)致收益偏低。4.1.2資產(chǎn)的運營效率有待提高20152016201720182019絕味20.2221.2719.3117.9917.04煌上煌3.784.987.367.878.60三只松鼠14.7414.0011.516.026.52安井食品7.227.076.927.299.45圖4-2煌上煌及絕味總資產(chǎn)收益率從圖4-2可看出煌上煌對比絕味和三只松鼠等企業(yè)來看，煌上煌的總資產(chǎn)收益率比其他企業(yè)低得多，在2015年時差距達(dá)到了17.44個百分點，因為總資產(chǎn)收益率體現(xiàn)資產(chǎn)應(yīng)用效率和資金利用效果之間的關(guān)系，這一指標(biāo)過低的話，說明企業(yè)的綜合運營水平較低。雖然煌上煌近幾年的總資產(chǎn)收益率也呈現(xiàn)上升趨勢但是幅度并不大，在2018年才增長了0.51個百分點，接近于0增長。從第三章來看，雖然在17、18年高過了安井食品，卻很大程度低于同行業(yè)其他相當(dāng)一部分的的企業(yè)，甚至達(dá)不到一半。總資產(chǎn)收益率能夠反映資產(chǎn)的使用效率和收益，是反映企業(yè)資產(chǎn)管理盈利能力的重要指標(biāo)。因此，煌上煌的總資產(chǎn)收益較低說明煌上煌資產(chǎn)的運用效率有待提高，資產(chǎn)經(jīng)營、企業(yè)管理盈利能力還可以再進(jìn)行挖掘。以便讓企業(yè)獲取更多利潤。4.1.3部分產(chǎn)品拉低整體毛利率鮮貨產(chǎn)品米制品業(yè)務(wù)包裝產(chǎn)品其他屠宰業(yè)務(wù)檢測業(yè)務(wù)煌上煌整體201836.0528.2530.8741.4120.6462.7234.47201939.7528.6133.7739.4521.1352.337.59202039.7828.4634.5155.921.1354.7537.8圖4-3煌上煌產(chǎn)品毛利明細(xì)表因為從第三章第三部分我們發(fā)現(xiàn)，煌上煌的總毛利率較低，通過查找數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)是有部分產(chǎn)品在拉低我們整體的毛利率的，可以從圖4-3看得出來煌上煌的主營產(chǎn)品和主要利潤大多來自鮮貨產(chǎn)品和米制品產(chǎn)品，且每年鮮貨產(chǎn)品的毛利率也是都高于整體毛利率的，但是米制品產(chǎn)品的毛利總是比整體毛利低5個百分點左右，所以米制品在拉低整體的毛利，而且部分利潤來自包裝產(chǎn)品，從圖上看到，包裝產(chǎn)品的毛利情況也并不樂觀?？梢钥吹贸鰜砘蜕匣偷闹鳡I業(yè)務(wù)收入毛利不高，米制品業(yè)務(wù)比整體的毛利率低了有6個百分點左右。煌上煌產(chǎn)品經(jīng)營盈利分配能力較差。

4.1.4每股收益較低圖4-4煌上煌及行業(yè)每股收益均值變化圖從圖4-4我們可以看到近前些年煌上煌的每股收益率一直低于行業(yè)均值，可以看到行業(yè)均值也是在一路下滑，才最后讓煌上煌超越，每股收益通常用來反映企業(yè)的經(jīng)營成果，用來衡量普通股的盈利水平和投資風(fēng)險，是投資者評價企業(yè)盈利能力、預(yù)測企業(yè)成長潛力，進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟決策的重要指標(biāo)之一。因為每股收益較低的話并不會吸引來投資者，但在2019年時煌上煌憑借自己能力從2018年的0.34上升到2019年的0.429一躍而起超越了行業(yè)均值0.029個百分點。但這并不是就讓煌上煌停滯不前了。因為通過第三章的對比，我們可以看到煌上煌依然比許多同行業(yè)的低很多。煌上煌投資報酬能力低。

4.2原因分析4.2.1大量的負(fù)債利息支出導(dǎo)致凈利潤下降凈資產(chǎn)收益率低說明企業(yè)為股東創(chuàng)造利益的能力低。凈資產(chǎn)是從總資產(chǎn)中減去負(fù)債，簡單來說也就是指股東權(quán)益，純資產(chǎn)收益率低的原因主要有兩個。一是上市公司的經(jīng)營能力不足，導(dǎo)致的凈資產(chǎn)收益率低。第二，上市公司的經(jīng)營能力不低，但負(fù)債方面的支出擴大，擴大就會增加利息支出，影響了凈資產(chǎn)收益率。對于第一種情況，我們要找清楚其原因，看是否是整個行業(yè)的普遍性的，如果不是，那就是上市公司本身經(jīng)營能力的問題，比如說采取了錯誤的經(jīng)營戰(zhàn)略、不善利用閑置資金、對于項目運作管理不關(guān)心。而在飲食行業(yè)中，并不普遍存在經(jīng)營能力問題，而且行業(yè)ROE均值遠(yuǎn)高于煌上煌ROE值。對于第二種情況。主要是看負(fù)債增加的原因，圖4-5煌上煌資產(chǎn)負(fù)債率圖從圖4-5中，我們可以看到煌上煌的資產(chǎn)負(fù)債率過高，，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率處于較低水平。表4-1煌上煌凈資產(chǎn)收益率表20162017201820192020凈利潤（億）0.93181.4681.7992.2632.861負(fù)債（億）3.0163.2395.6345.6925.55凈資產(chǎn)收益率5.66%8.52%9.33%11.12%9.88%從表4-1中，我們可以看到煌上煌的資產(chǎn)負(fù)債率過高，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率處于較低水平。可以看到在2020年煌上煌負(fù)債的增加使得凈資產(chǎn)收益率也隨之降低，在當(dāng)凈資產(chǎn)不變的情況下，雖然適當(dāng)?shù)卦黾迂?fù)債，資產(chǎn)總額也等量增加，可以產(chǎn)生更多經(jīng)營收入，但大量的負(fù)債也帶來了大量的利息支出，到入不敷出的地步的話也會使得收益率底下。4.2.2資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢圖4-6煌上煌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表從圖4-6中我們可以看到煌上煌的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直是低于三只松鼠等同行的，甚至在2016年三只松鼠的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高出煌上煌近四倍以上。而煌上煌周轉(zhuǎn)率過低，表明營運資本使用率太低，意思就是相對來說，經(jīng)營能力在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面有所欠缺，還有潛力可挖掘。表4-2煌上煌與同行之間的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化表20202019201820172016煌上煌427.9447.4434.0486.2553.1絕味388.4323.1288.9240.8196.6安井食品275.9296.0330.2350.2330.3三只松鼠130.6139.8135.7140.5169.9從表4-2可以看到煌上煌的總資產(chǎn)天數(shù)上遠(yuǎn)超絕味、安井食品等同行業(yè)企業(yè)，說明煌上煌的管理能力需要加強，周轉(zhuǎn)速度慢，流動性差。4.2.3盲目給低毛利增加成本投入圖4-7煌上煌主要產(chǎn)品利潤比例圖4-8煌上煌產(chǎn)品成本比例變化從煌上煌的部分產(chǎn)品低毛利拉低整體毛利率這一問題來看，在產(chǎn)品投入也有一些問題從產(chǎn)品成本投入比例上看，從圖4-8中看到雖然煌上煌在鮮貨產(chǎn)品上增加了投入，但是投入成本比例在2019年后呈下降趨勢，而增加了米制品業(yè)務(wù)的成本比例，使得整體的毛利率并沒有明顯上升。而且煌上煌在創(chuàng)新研發(fā)上也并沒有加大投入，如果能更快更好地開發(fā)出具有符合大眾口味的新產(chǎn)品，而產(chǎn)品在口味、健康綠色、環(huán)保及價格上存在優(yōu)勢，也就會去吸引到更多的新消費者，就能占領(lǐng)市場的最高點，這樣對煌上煌的消費毛利的上升緩慢就會有極大的改善。4.2.4成本費用管理不善圖4-9煌上煌與去同行每筆經(jīng)營現(xiàn)金流每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對股價有直接和間接的影響。股票價格是指股票的交易價格，股票的價值是相對的概念。雖然每股經(jīng)營現(xiàn)金流不能像普通投資者重視每股利潤那樣同等重視，實際上對投資者分析當(dāng)前上市公司的投資價值和股價未來獲利的表現(xiàn)，作用卻不亞于每股收益，投資者應(yīng)結(jié)合對每股經(jīng)營現(xiàn)金流和每股收益等指標(biāo)的綜合分析來評價每股投資價值。而從圖4-9我們輕易可以煌上煌的這項指標(biāo)一直都很低在2020年還降低了0.1935個百分點，每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量較差，這就意味著公司沒有足夠的現(xiàn)金來保障股利的分紅派息。可以知道經(jīng)營效率較低。5.提高煌上煌集團(tuán)食品股份有限公司盈利能力的建議5.1提高經(jīng)營能力，適當(dāng)減少負(fù)債企業(yè)要做的是可持續(xù)的增長而不是盲目擴大自己的生產(chǎn)規(guī)模，盲目增加自己的門店，在經(jīng)營中，銷售凈利率=凈利潤/收入，企業(yè)應(yīng)該提高自身產(chǎn)品的產(chǎn)品質(zhì)量，煌上煌可以創(chuàng)新自己的新型產(chǎn)品，增加多種口味，在競爭激烈的行業(yè)中，煌上煌要想提高自身的盈利能力應(yīng)該要在保持產(chǎn)品穩(wěn)定的利潤率和成本費用率，提高自身的經(jīng)營能力，提高營業(yè)收入，從而增加凈利潤。提高凈利潤收益率；而且可以在融資負(fù)債方面進(jìn)行優(yōu)化，可以適當(dāng)減少負(fù)債，減少自己的利息支出，負(fù)債凈權(quán)益回報率也與權(quán)益乘數(shù)有關(guān)，權(quán)益乘數(shù)是權(quán)益資本在總資產(chǎn)中的倒數(shù)。這一指標(biāo)關(guān)系到企業(yè)的融資決策。企業(yè)融資決策的核心目的是實現(xiàn)企業(yè)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)決策，最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)是讓風(fēng)險和收益平衡存在，也就是說實現(xiàn)利用最小的資本成本和創(chuàng)造最大的企業(yè)價值。分析股權(quán)乘數(shù)，因為股權(quán)乘數(shù)受資產(chǎn)負(fù)債率的影響。公式為權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）。負(fù)債率越高，股權(quán)乘數(shù)越大，給企業(yè)帶來的杠桿效益也就越大。但也不能盲目的增加負(fù)債，煌上煌的負(fù)債已經(jīng)在行業(yè)的前端了，從公式上看，提高凈資產(chǎn)收益率是增加負(fù)債還是減少資產(chǎn)，但負(fù)債應(yīng)控制在可控范圍內(nèi)。所以就出現(xiàn)了資本結(jié)構(gòu)決策的問題，因為如果債務(wù)大幅增加，可能會造成企業(yè)償付能力的問題，所以我們要做到最好，通過對經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿收益和風(fēng)險的分析和衡量，在資本結(jié)構(gòu)決策中。5.2及時盤活資產(chǎn)，提高資產(chǎn)收益如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，且長期處于較低的狀態(tài)，而從上面的分析來看，煌上煌就處于一個長期的低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率狀態(tài)，煌上煌可以采取措施提高各資產(chǎn)的利用效率，處理多余、閑置不用的資產(chǎn)，提高銷售額，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。定期全面清理本企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債，特別是深入分析資產(chǎn)，劃分有效資產(chǎn)、無效資產(chǎn)、閑置資產(chǎn)和租賃資產(chǎn)，對長期休眠不使用的資產(chǎn)，提出盡快如何處理可行性的意見，沒有開發(fā)價值，不能租賃的資產(chǎn)也沒必要一直留著，應(yīng)當(dāng)要及時處理并資本化，加入自己的有利用價值的資本。同時對租賃資產(chǎn)應(yīng)考慮市場變化因素，及時調(diào)整租賃合同、租賃收入。同時，認(rèn)真分析影響收入、費用的各主要客關(guān)觀因素，分析負(fù)債的合理性，不能有過大的負(fù)債，大量的利息支出會影響利潤的收入，最大限度地實現(xiàn)資產(chǎn)的盤點、業(yè)務(wù)擴大，適當(dāng)?shù)脑黾娱T店，提高管理人員的管理水品，以提高收入、降低費用、增加收益為目標(biāo)。5.3完善公司發(fā)展戰(zhàn)略，謹(jǐn)慎發(fā)展多元化煌上煌這些年來一直致力于發(fā)展多元化，嘗試過很多種主營產(chǎn)品。但是很多產(chǎn)品的收益并不理想，最終保留下來的只有鮮貨產(chǎn)品和米制品。這說明煌上煌對米制品業(yè)務(wù)多元化是失敗的，不但沒有發(fā)展好新增的產(chǎn)品，而且還影響到了最重要的主業(yè)鮮貨產(chǎn)品的發(fā)展。因此，煌上煌在接下來的經(jīng)營活動中想要獲得更高的毛利率，有更強的盈利能力，必須要謹(jǐn)慎發(fā)展多元化。光是想要加入生產(chǎn)同在食品飲料行業(yè)的其他細(xì)分行業(yè)也要提前做好市場調(diào)查研究，預(yù)測自己在加入后是否可以取得一定的市場占有率，進(jìn)行可行性分析。而想要加入跨界的行業(yè)，更是要充分得了解該行業(yè)的行情，招募相關(guān)的人才，對行業(yè)的產(chǎn)品和盈利模式理解透徹。不能看到米制品行業(yè)行業(yè)有較高的收益率，行業(yè)發(fā)展前景較好，就盲目地加入。煌上煌在經(jīng)歷了多年來失敗的多元化后，其業(yè)績受到了的打擊。想要重新健康發(fā)展自身，就要去尋找自身除了管理上面的問題，也還要去解決產(chǎn)品自身的問題，可以對鮮貨產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新開發(fā)，畢竟人的口味一直在變，企業(yè)總不能靠著老產(chǎn)品的利潤養(yǎng)活企業(yè)，完善企業(yè)當(dāng)前及未來的發(fā)展戰(zhàn)略。在目前市場上，鹵制品的現(xiàn)貨市場還是有很大的開發(fā)空間，可以著力于鮮貨市場的發(fā)展。5.4多賺，快跑，善借。提高企業(yè)每股收益，就是提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤/凈值）=（凈利潤/總收入）*（總收入/總資產(chǎn)）*（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）1凈利潤總額/收入總額是指總收入能夠創(chuàng)造多少利潤，也就是賺錢的能力，對于相同的總收入，由于不同的行業(yè)、不同的產(chǎn)品、不同的內(nèi)部控制，相同的收入不能帶來相同的利潤，因此，為了提高我們的盈利能力，要從產(chǎn)品、市場、團(tuán)隊、管理等方面入手，對產(chǎn)品精心研發(fā)，市場上進(jìn)行宣傳，團(tuán)隊素質(zhì)培訓(xùn)提升，踢館管理者的管理水品，提高產(chǎn)品性價比，提高業(yè)務(wù)團(tuán)隊的銷售能力，從管理中謀取利益。2總收入/總資產(chǎn)，你的總資產(chǎn)產(chǎn)生收入的能力。一方面，增加總收入；為了增加總收入，無利用價值的資產(chǎn)及時處理，可以邊賣、租賃，資產(chǎn)營銷和生產(chǎn)應(yīng)加快產(chǎn)品銷售、材料周轉(zhuǎn)、現(xiàn)金流、總資產(chǎn)控制，減少高估和停滯的材料和減少信貸。第三個。總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)、杠桿撬動資產(chǎn)的能力，這是一把雙刃劍?，F(xiàn)在，由于資金萎縮，企業(yè)融資能力下降，很多企業(yè)資金鏈斷裂，煌上煌應(yīng)當(dāng)做好融資決策，不然最后資金萎縮得不償失。因此，要合理利用杠桿，除了向銀行借款外，還可以向供應(yīng)商、銷售渠道代理商和政府借款，做到最優(yōu)杠桿平衡。不能只顧頭不顧尾。這些方法可以提高我們對煌上煌的凈資產(chǎn)業(yè)績，提高股價收益。6.結(jié)論通過對公司盈利能力的分析，公司的債權(quán)人和投資者可以充分了解公司最近的詳細(xì)收入情況及其在行業(yè)中的地位，使經(jīng)營者能夠根據(jù)分析結(jié)論及時發(fā)現(xiàn)問題，提高公司的管理水平。債權(quán)人和投資者可以根據(jù)分析結(jié)果采取適當(dāng)措施并作出決定。企業(yè)盈利能力分析的意義在于投資者有動力對企業(yè)進(jìn)行投資，因為他們獲得了高利潤的投資回報。無利可圖的商業(yè)項目和虧損對投資者的投資構(gòu)成嚴(yán)重威脅。特別是，獨立于公司管理權(quán)的聯(lián)合公司負(fù)責(zé)公司資金的適當(dāng)管理和使用，并保護(hù)股東的權(quán)益。如果公司運營良好，它可以盈利，給公司帶來更多的利益，增加每股的賬面價值，增加每股收益，分割每股股息。這些結(jié)果往往導(dǎo)致公司股票市值增加，公司股東利潤翻倍。換句話說，盈利能力不僅允許公司籌集資本和增加份額，還允許公司為更多的投資者帶來新的投資機會，創(chuàng)造積極的條件。總之，盈利能力可以用來評價企業(yè)的獲取利潤、管理水平甚至未來的發(fā)展?fàn)顩r，這對企業(yè)具有十分重要的意義。盈利能力已成為企業(yè)和其他相關(guān)利益集團(tuán)高度關(guān)注的重要內(nèi)容，在食品行業(yè)快速發(fā)展后的第一個成熟階段，這一階段的主要特點是市場容量巨大，市場份額集中度低。在鹵制品市場上，現(xiàn)在絕味一家獨大。在這一發(fā)展階段，企業(yè)開始與品牌競爭，絕味開始注重品牌建設(shè)，不斷加強戰(zhàn)略業(yè)務(wù)規(guī)劃、產(chǎn)品質(zhì)量控制、產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，煌上煌應(yīng)當(dāng)向其學(xué)習(xí)，在產(chǎn)品質(zhì)量管理等人力資源體系、企業(yè)信息系統(tǒng)等方面