【科創(chuàng)板上市企業(yè)的企業(yè)績效影響因素實證探析17000字（論文）】

3科創(chuàng)板上市企業(yè)的企業(yè)績效影響因素實證分析【摘要】隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)的利益相關(guān)者愈發(fā)復(fù)雜，人們對于企業(yè)績效影響因素的分析也逐漸深入。由于我國科創(chuàng)板于2019年才上市，學(xué)者對于科創(chuàng)板上市企業(yè)績效影響因素的分析較少，故本文對影響科創(chuàng)板上市企業(yè)的企業(yè)績效進行分析。在文獻分析中，對企業(yè)績效的定義、特征、評價方法和影響因素進行闡述；在理論分析中，對相關(guān)理論進行了說明，為實證分析的進行提供了理論說明。在實證分析中，本文選取了在眾多影響因素中，選取了職工薪酬、稅收優(yōu)惠、研發(fā)投入作為自變量，選取了股權(quán)集中度、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、獨立董事比例、成長性和資產(chǎn)負債率作為控制變量，分別進行了描述性、相關(guān)性和回歸分析。實證研究結(jié)果證明，流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠、職工薪酬和研發(fā)投入對企業(yè)績效均有明顯的正向推動作用，所得稅優(yōu)惠對企業(yè)績效呈負相關(guān)且不顯著。最后本文結(jié)合研究結(jié)果，提出了一些建議并指出了本次研究的局限之處?！娟P(guān)鍵詞】科創(chuàng)板，企業(yè)績效，影響因素，多元線性回歸目錄摘要ⅰ一、緒論1（一）研究背景1（二）研究背景1（三）研究方法1（四）論文結(jié)構(gòu)與框架1二、文獻綜述3（一）企業(yè)績效的研究31.國外文獻綜述32.國內(nèi)文獻綜述4（二）相關(guān)關(guān)系研究61.人力資本與企業(yè)績效62.資金投入與企業(yè)績效73.技術(shù)投入與企業(yè)績效8（三）其他相關(guān)理論91.薪酬激勵理論92.政府干預(yù)理論103.技術(shù)創(chuàng)新理論10三、研究設(shè)計10（一）樣本選取10（二）變量及研究假設(shè)11（三）構(gòu)建研究模型13四、實證研究14（一）描述性統(tǒng)計分析14（二）相關(guān)性分析15（三）回歸分析17五、結(jié)論與建議20（一）結(jié)論20（二）建議21（三）局限性21參考文獻22一、緒論（一）研究背景科創(chuàng)板是于2019年7月在中國新開的板塊，而能夠在此板塊上市的企業(yè)，大都符合國家當前的戰(zhàn)略、也大都致力于突破一些關(guān)鍵核心技術(shù)。又基于2020年疫情的影響，我國針對性地提出了“雙循環(huán)”的新發(fā)展格局——更是強調(diào)了擴大本國內(nèi)需、提高本國企業(yè)經(jīng)營績效的重要性。故科創(chuàng)板上市企業(yè)的發(fā)展對于中國經(jīng)濟的發(fā)展也十分重要。（二）研究意義本文主要對影響科創(chuàng)板上市公司的企業(yè)績效的因素進行分析研究，在理論分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)，對影響因素進行實證研究。在文獻分析時，作者發(fā)現(xiàn)眾多學(xué)者對主板和中小板的研究已經(jīng)較多，故本文著重對開市尚未滿兩年的科創(chuàng)板進行實證分析，檢驗其他板塊得出的影響因素是否在科創(chuàng)板企業(yè)也適用，從而為科創(chuàng)板上市企業(yè)經(jīng)營管理提供新思路，也為國家政策支持提供建議。（三）研究方法本文主要采用文獻分析法、理論分析法和實證分析法相結(jié)合的方式進行調(diào)研。1.文獻分析法。通過閱讀大量的文獻，包括知網(wǎng)中的數(shù)據(jù)庫文獻、統(tǒng)計報告等，對現(xiàn)有的研究做出總結(jié)歸納，掌握與企業(yè)績效相關(guān)的研究成果及研究現(xiàn)狀，明確本文的研究方向。2.理論分析法?；谙嚓P(guān)研究領(lǐng)域的理論基礎(chǔ)，才能為本文的研究內(nèi)容提供支持，從客觀的角度分析研究的思路和作用機制，有了理論的支持，實證分析才具有意義。3.實證分析法。確定研究的主要變量。合理假設(shè)并建立模型之后，搜集科創(chuàng)板上市企業(yè)中披露研究所需的變量的數(shù)據(jù)，對這些數(shù)據(jù)進行整理和篩選，剔除數(shù)據(jù)較少的樣本，剔除研究期間內(nèi)被ST或*ST處理的公司，并對剩余樣本數(shù)據(jù)進行標準化處理，借助SPSS和Eviews9.0對其進行描述性分析和回歸分析。根據(jù)實證研究結(jié)果檢驗假設(shè)是否成立，分析數(shù)據(jù)得出最終的研究結(jié)論。最后，根據(jù)已有結(jié)論提出有效建議并分析此次實證研究的不足之處。（四）論文結(jié)構(gòu)與框架論文一共有分為以下5個部分：第一章，緒論。主要說明論文的研究背景、研究意義、研究方法以及論文的結(jié)構(gòu)與框架。第二章，文獻綜述和理論基礎(chǔ)。界定企業(yè)績效的概念，評價方法以及國內(nèi)外對于影響企業(yè)績效的因素的研究現(xiàn)狀進行闡述。從經(jīng)濟學(xué)企業(yè)績效的影響三因素：人力、資金、技術(shù)，分別探討其對企業(yè)績效的影響。補充相關(guān)理論說明，為下一章的進行實證分析做好理論基礎(chǔ)的鋪墊。第三章，研究設(shè)計。本章根據(jù)第二章的理論分析，選取了影響企業(yè)績效的因素，構(gòu)建了影響關(guān)系模型，并結(jié)合其他學(xué)者的研究對變量進行合理假設(shè)。第四章，實證研究。根據(jù)搜集到的數(shù)據(jù)進行實證分析，包括描述性分析、相關(guān)性分析和回歸性分析，驗證第三章的假設(shè)。第五章，結(jié)論與建議。對本文的實證研究結(jié)果進行總結(jié)，并從企業(yè)角度提供一些建議，同時提出此次研究的不足之處。具體框架如圖1.1所示：科創(chuàng)板上市企業(yè)的企業(yè)績效影響因素分析科創(chuàng)板上市企業(yè)的企業(yè)績效影響因素分析研究主題研究主題：職工薪酬激勵、稅收優(yōu)惠、研發(fā)投入與企業(yè)績效之間的關(guān)系研究文獻綜述研究背景文獻綜述研究背景設(shè)計設(shè)計企業(yè)績效為因變量量，職工薪酬、稅收優(yōu)惠、研發(fā)投入為自變量，構(gòu)建模型搜集數(shù)據(jù)進行搜集數(shù)據(jù)進行實證研究研究，驗證假設(shè)研究結(jié)論研究結(jié)論、建議以及局限性圖1.1論文框架圖二、文獻綜述（一）企業(yè)績效的研究《馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)》（馬克思，1843）明確表明：企業(yè)以追求利潤最大化為目標。因此，在有關(guān)企業(yè)戰(zhàn)略的相關(guān)研究中，如何提高企業(yè)績效便成了學(xué)者、企業(yè)家以及眾多利益相關(guān)者所關(guān)注和研究的話題。而對于企業(yè)績效的研究，首先要明確企業(yè)績效的定義，其次擇則應(yīng)該選取恰當?shù)钠髽I(yè)績效評價方法。1.國外文獻綜述1.1企業(yè)績效的定義據(jù)研究，企業(yè)績效這一概念最早由Dainels(1967)提出?！皥?zhí)行、履行、表現(xiàn)和成績”是“績效”在牛津字典中的定義，而據(jù)Drucker·P·F（2002）在《卓有成效的管理者》（1943）一書中所言，“績效”即是結(jié)果。因此企業(yè)績效通常被理解為企業(yè)經(jīng)營的結(jié)果、經(jīng)營的業(yè)績。此外，Hoang和Antoncic（2003）認為企業(yè)績效應(yīng)該能夠兼顧企業(yè)的獲利性和創(chuàng)造性，并且兩人在此基礎(chǔ)上，將企業(yè)績效分為財務(wù)績效和成長績效。在研究中，國外大多數(shù)學(xué)者認為企業(yè)績效通常涵蓋了財務(wù)績效、商業(yè)績效和組織績效。1.2企業(yè)績效評價方法隨著現(xiàn)代工業(yè)的誕生和發(fā)展，企業(yè)績效的評價也逐漸成熟。企業(yè)績效的評價，可以根據(jù)數(shù)據(jù)不同的來源分為主管績效和客觀績效。根據(jù)學(xué)者McGee（1995）&Murphyetal（1996）的研究，主觀績效評價指標主要有企業(yè)增長率（即企業(yè)的發(fā)展速度：現(xiàn)期的收益和上期收益之比）、銷售額及利潤率等；客觀績效評價指標主要有銷售增長率（本年銷售額除以上年銷售額再減去1）、投資回報率（即ROI，年利潤或年均利潤除以投資總額再乘百分號）、資產(chǎn)報酬率（所得稅、利息費用和凈利潤的和除以平均資產(chǎn)總額在乘以百分號）等。雖然客觀績效評價指標更加直接和客觀，但是在中國，由于企業(yè)并不愿意對外公布企業(yè)經(jīng)營的相關(guān)數(shù)據(jù)，且學(xué)者Dawcs（1999）發(fā)現(xiàn)企業(yè)績效的衡量指標無論是主觀測量還是客觀測量，兩者的評價結(jié)果都不會有太大的差異，具有一定的相關(guān)性。因此，在本文的研究中，將不再區(qū)分主管績效和客觀績效。1.3企業(yè)績效的影響因素研究學(xué)者Galaletal.（1994）提出，對于政府撤資的企業(yè)，績效似乎有更好的趨勢。根據(jù)學(xué)者Jack和Tittenbrun（1996）的研究，企業(yè)產(chǎn)權(quán)為影響企業(yè)績效的關(guān)鍵因素之一。學(xué)者Motowidlo和Borman（1997）指出，企業(yè)績效主要由任務(wù)績效和周邊績效構(gòu)成。其中任務(wù)績效受到任務(wù)知識、習(xí)慣和技能的影響；相對應(yīng)的，周邊知識、習(xí)慣和技4能也會影響周邊績效。因此，影響企業(yè)績效的因素則為上述六個方面。在Frydman等（1999）的研究中，外部管理者相比而言對企業(yè)績效的影響更大，且人們對于宏觀因素的分析也越發(fā)重視。Ramamurti（2000）則對于可能影響企業(yè)績效的宏觀因素做出了說明，比如競爭壓力，行業(yè)經(jīng)濟情況，國家政策等因素。Carlineta1（2001）提出，競爭機制對企業(yè)績效的提高具有至關(guān)重要的影響。Bartel和Harrison（2005）則進一步研究發(fā)現(xiàn)，在缺乏競爭力的環(huán)境下，有其是當國家補貼制度不完善時，國有企業(yè)的企業(yè)績效明顯劣于非國有制的企業(yè)。2.國內(nèi)文獻綜述2.1企業(yè)績效的定義國內(nèi)有關(guān)企業(yè)績效的研究稍顯落后，但隨著經(jīng)濟的發(fā)展，國內(nèi)學(xué)者對于企業(yè)績效的研究也日益豐富。MBA智庫百科有關(guān)企業(yè)績效的定義為：“企業(yè)績效主要由經(jīng)營效益和經(jīng)營業(yè)績這兩部分組成。其中經(jīng)營效益是針對企業(yè)總體而言，主要通過企業(yè)的盈利、償債和發(fā)展能力以及運營狀況等表現(xiàn)；經(jīng)營業(yè)績主要是針對企業(yè)的經(jīng)營者，多數(shù)情況下是通過其對企業(yè)經(jīng)營、成長、發(fā)展等方面提供的價值來判斷?！备鶕?jù)學(xué)者尹雪婷（2020）的研究，迄今為止，中國眾學(xué)者對于企業(yè)績效的研究可以分成3個理解角度：a.企業(yè)績效僅是一個結(jié)果；b.企業(yè)績效不僅僅是一個結(jié)果，同時還包括企業(yè)在運營管理中的過程；c.企業(yè)績效是更加豐富的過程，比如在目標之前的行為也可以囊括在內(nèi)。近幾年內(nèi)，有關(guān)學(xué)者也對企業(yè)績效進行了更進一步的探索。學(xué)者劉芳蓮（2020）認為，績效就是企業(yè)的業(yè)績和效率，且企業(yè)績效的具體含義會隨著實證研究的研究對象不同而有不同的側(cè)重點。學(xué)者高巖（2020）通過研究對企業(yè)績效的定義方法分為了三種：a.目標法。通過制定的企業(yè)目標完成度來衡量企業(yè)績效；b.資源法。通過企業(yè)價值資源的獲取能力來衡量企業(yè)績效；c.成分法。通過對企業(yè)員工的行為或者組織與員工互動的行為來對企業(yè)績效進行衡量。學(xué)者鄧媛媛（2020）認為，企業(yè)績效是一定時期內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營成果，主要體現(xiàn)在利潤的獲取情況上。而學(xué)者楊冉（2020）通過將企業(yè)績效與財務(wù)績效作對比，認為企業(yè)績效即經(jīng)營績效，企業(yè)績效既包含了財務(wù)績效，也涵蓋了非財務(wù)績效，是一個需要全面、多維度衡量的指標。2.2企業(yè)績效的特征多因性。企業(yè)績效的多因性是指多方面的因素都可能對影響企業(yè)績效產(chǎn)生影響，通?？梢苑譃閮?nèi)部因素和外部因素。內(nèi)部因素主要與職工素質(zhì)、職工的效率、職工的管理5和組織等；外部因素主要是指行業(yè)的經(jīng)濟情況、國家對行業(yè)的支持與否以及自然環(huán)境等。在企業(yè)某一經(jīng)營期間內(nèi)，企業(yè)績效的優(yōu)劣受到各方面各種因素的共同作用，因此，在有關(guān)企業(yè)績效的研究中，要多維度、多方面地進行分析，從而能夠達到企業(yè)績效的目標。多維性。企業(yè)績效的多維性是指對企業(yè)進行分析整合時，要根據(jù)不同的研究目的，從不同的角度和方向開展研究。一般情況下，對企業(yè)的績效進行評估時，要根據(jù)企業(yè)績效評價的目的，結(jié)合行業(yè)的興衰、政策的變動、發(fā)展的重點，制定一個盡可能評價財務(wù)效益、償債能力、運營情況、發(fā)展能力、外部相關(guān)者、技術(shù)創(chuàng)新等的多個指標的評價模型。動態(tài)性。企業(yè)績效的動態(tài)性是指企業(yè)績效并不是一成不變的，隨著時間的發(fā)展，隨著方案的實施以及其他內(nèi)外部因素的影響，企業(yè)績效都會變化。企業(yè)績效的動態(tài)性，就要求無論是企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者還是管理者，都應(yīng)該以發(fā)展的眼光看待企業(yè)績效，及時而敏銳地觀察到影響企業(yè)績效發(fā)生變化因素的變化，從而能夠不斷地調(diào)整企業(yè)發(fā)展的方向和方式，制定合理的計劃，確保企業(yè)健康地發(fā)展。2.3企業(yè)績效評價方法根據(jù)學(xué)者尹雪婷（2020）等的研究，企業(yè)績效的評價分別經(jīng)歷了19世紀中后期的財務(wù)績效評價階段、20世紀初至90年代的財務(wù)評價體系階段、20世紀90年代至今的以戰(zhàn)略為核心的評價體系階段。在這三個主要的階段中，企業(yè)績效由最初的對于簡單成本、盈利情況的計量，到第二階段以杜邦分析法和沃爾評分法作為主要的績效評價體系，企業(yè)雖然對企業(yè)績效的評價更為精細和復(fù)雜，但仍局限于將財務(wù)績效的評價，作為企業(yè)績效的評價方法。而現(xiàn)下仍處于的第三階段，尹雪婷（2020）指出了僅用財務(wù)績效來衡量企業(yè)績效的缺陷：財務(wù)績效僅代表過去，僅僅是對企業(yè)績效的部分測量。所以這一階段的學(xué)者，在對其進行研究時，加入了能夠反映組織和戰(zhàn)略的無形資產(chǎn)價值的衡量。在學(xué)者李恒等（2003）的研究中，在此階段，研究者研究出了平衡記分卡、作業(yè)成本法，盈利能力分析法等方法來評價企業(yè)績效，并得到廣泛傳播。通過研究中國近十年的企業(yè)績效評價方法，大多中國學(xué)者，如余屈（2011）、林文婷和潘孝珍（2012）、謝剛（2012）、杜軍和王皓妍（2013）、王素蓮和阮復(fù)寬（2015）、張偉和郭力宏等（2017）等都會將企業(yè)績效評價指標分為財務(wù)指標和非財務(wù)指標。而在這些學(xué)者中，又有大部分學(xué)者，如余屈（2011）、林文婷和潘孝珍（2012）、杜軍和王皓妍（2013）、王曉婷（2015）、陳妍圓（2020）等為了方便和計量，將財務(wù)會計指標作為評價企業(yè)績效的方法。財務(wù)績效的評價方法雖然數(shù)據(jù)易于搜集、操作簡便，但是此法的不6全面、不具備前瞻性使得其在實際評價中還需要非財務(wù)績效進行補充。非財務(wù)績效是包含了除財務(wù)績效以外其他影響企業(yè)績效的因素之和，涉及員工、顧客對企業(yè)的滿意程度、產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，企業(yè)的戰(zhàn)略目標及實施情況、企業(yè)的研發(fā)投入及結(jié)果等。本文為了降低收集的難度、提高研究的準確性，將用財務(wù)績效的方法來評價企業(yè)績效。2.4企業(yè)績效的影響因素研究根據(jù)學(xué)者周小亮（1996）的研究，企業(yè)有效的管理制度可以提高勞動者的素質(zhì)，繼而能夠推動企業(yè)績效水平的提高。學(xué)者路風(fēng)（2000）則認為，企業(yè)績效的水平與企業(yè)經(jīng)營者控制力和管理能力的有關(guān)。學(xué)者姚樹榮（2003）提出，企業(yè)績效同時受內(nèi)外部因素的影響，但其中最重要的影響因素是人力資本。學(xué)者田利輝（2005）研究表示，企業(yè)績效與國家對企業(yè)的持股規(guī)模呈左高右低的U型關(guān)系，且總體而言，非國家持股的企業(yè)的企業(yè)績效明顯比國家持股的企業(yè)表現(xiàn)得要好。在學(xué)者榮鵬飛和葛玉輝等（2008）的研究中，企業(yè)績效不僅受到內(nèi)部、外部因素的影響，還受到企業(yè)績效管理和評價系統(tǒng)本身的影響。而通過學(xué)者錢紅光和劉巖（2019）實證分析研究，可以得出“在一定限度內(nèi)，混合所有制企業(yè)的企業(yè)績效優(yōu)于非混合企業(yè)，并且股權(quán)混合的程度越高，企業(yè)績效越好”的結(jié)論。學(xué)者仲珩（2020）通過實證研究發(fā)現(xiàn)，在制造行業(yè)中，職工薪酬與企業(yè)績效呈正相關(guān)。而在學(xué)者薛峰（2020）的研究中，企業(yè)績效與員工持股正相關(guān)，內(nèi)部控制對企業(yè)績效的調(diào)節(jié)作用在非國有企業(yè)中的效果更明顯。學(xué)者張雯雯（2020）提出，投資支出與企業(yè)績效呈非對稱倒U型關(guān)系。學(xué)者陳妍圓（2020）通過實證分析得出結(jié)論：政府稅收優(yōu)惠和研發(fā)投入都對企業(yè)績效有正向影響作用。學(xué)者劉芳蓮研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)資金、研發(fā)人員的投入與企業(yè)績效呈正相關(guān)。（二）相關(guān)關(guān)系研究在經(jīng)濟學(xué)有關(guān)企業(yè)績效影響因素的闡述中，人力資本的投入、資金投入以及技術(shù)研發(fā)的投入對企業(yè)績效有著重要的影響，下文將具體說明國內(nèi)外學(xué)者對這三大要素對企業(yè)績效影響的研究。1.人力資本與企業(yè)績效縱觀古今，橫看中外，學(xué)者們對于人力資本的定義都與“技能、知識”有關(guān)，當代人的相關(guān)研究則在此基礎(chǔ)上加入了“健康”這一要素。學(xué)者張燕（2020）則還加入“價值觀、應(yīng)變、社交、溝通、信息搜集及處理等能力”。而當今企業(yè)對于人力資本的評價則會更多地參考個人的學(xué)歷、證書以及以往的工作內(nèi)容、經(jīng)驗和收入。人力資本理論則誕生在20世紀60年代，主要代表人物是美國經(jīng)濟學(xué)家Schultz和Becker，這兩位學(xué)者分7別從宏觀國家和企業(yè)角度，以及微觀的員工角度，表明了人力資本對國家經(jīng)濟和企業(yè)績效的重要影響作用。在國外的相關(guān)研究中，眾多學(xué)者通常對人力資本對于企業(yè)績效的影響持肯定態(tài)度。學(xué)者AuroraA.C.Teixeira、AnabelaS.S.Queirós（2016）則在其研究中基于動態(tài)面板數(shù)據(jù)估計，發(fā)現(xiàn)人力資本和國家的生產(chǎn)專業(yè)化動態(tài)是經(jīng)濟增長的關(guān)鍵因素。此外，他們還發(fā)現(xiàn)人力資本與高知識密集型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的相互作用對經(jīng)濟增長具有顯著影響。更進一步，他們發(fā)現(xiàn)這種效應(yīng)的表現(xiàn)取決于國家類型和分析的時期。具體來說，在更長的時間跨度（1960—2011）和更發(fā)達的國家(經(jīng)合組織)，人力資本和結(jié)構(gòu)變化之間的相互作用的影響是積極的。學(xué)者BaharBayraktar-Sa?lam（2016）則認為，在經(jīng)合組織國家，證據(jù)表明作為技術(shù)進步的源泉的人力資本促進了經(jīng)濟增長。另一方面，研究結(jié)果表明，人力資本刺激增長，反過來，增長改善了高收入經(jīng)合組織經(jīng)濟體的人力資本形成。學(xué)者YogaAffandi；DonniFajarAnugrah；PakasaBary（2019）則將人力資本認為是一個定量的因素，以受教育年限等變量衡量，研究結(jié)果表明，人力資本是經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力。在國內(nèi)的相關(guān)研究中，學(xué)者張燕（2020）以1999—2019滬深兩市A股公司為研究對象，得出了人力資本成本與企業(yè)績效呈偏向于負向的非線性關(guān)系，即人力資本成本在不斷投入的過程中，成本機制往往會先于激勵機制發(fā)揮作用；且員工由于不同薪酬而產(chǎn)生的攀比心理則在非國有企業(yè)影響更加顯著。此外，經(jīng)過實證分析，張燕還發(fā)現(xiàn)人力資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有利于企業(yè)績效的提高。學(xué)者劉麗輝（2021）則通過對2014—2018廣州科研企業(yè)的實證研究發(fā)現(xiàn)，人力資本對于當期毛利率呈顯著的正向激勵，而對當期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和短期償債能力則是負向激勵作用。學(xué)者仲珩（2019）則在研究2010—2017滬深市A股制造業(yè)企業(yè)的基礎(chǔ)上，得出了人力資本投入與企業(yè)績效呈相關(guān)的結(jié)論。學(xué)者梁阜、李樹文、耿新（2020）通過對中國300余家科技企業(yè)的研究，得出了人力資本對于企業(yè)績效的作用，受到企業(yè)生命周期的影響。2.資金投入與企業(yè)績效根據(jù)閱讀文獻發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外學(xué)者對于資金投入對企業(yè)績效的直接影響的研究并不多，故此部分關(guān)于資金投入對于企業(yè)績效的影響則通過已有的關(guān)于財務(wù)方面的研究進行說明。國外學(xué)者Maria‐TeresaMarchica；RobertoMura（2010）發(fā)現(xiàn)，財政靈活性的影響在統(tǒng)計上是顯著的，在經(jīng)濟上也是相當大的。此外，長期績效測試顯示，財務(wù)靈活的公司不僅投資更多，而且投資更好，企業(yè)績效也更好。學(xué)者Islam；Luo（2018）采用隨8機前沿方法考察了加拿大18家林業(yè)上市公司2000—2014年的財務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)加拿大森林公司的企業(yè)績效對于財務(wù)狀況的好壞有著強大的依賴。學(xué)者NihatAktas；EttoreCroci；DimitrisPetmezas（2015）以1982—2011年間的美國公司為樣本，認為高效的資金、資產(chǎn)管理使企業(yè)能夠?qū)⑽闯浞掷玫钠髽I(yè)資源重新配置到更有價值的用途上，從而提升企業(yè)績效。國內(nèi)學(xué)者李芳敏（2019）選用了2012—2016年上市公司為樣本，結(jié)合實證分析發(fā)現(xiàn)，不同企業(yè)的財務(wù)柔性有一定的區(qū)別，企業(yè)資金的投入對于企業(yè)績效總體來看是呈正向激勵作用，但是根據(jù)回歸分析，這種正向作用只存在于一定的區(qū)間范圍內(nèi)。學(xué)者張婕、金寧、張云（2021）通過對2012—2018年G60科創(chuàng)走廊的企業(yè)進行實證分析，得出了金融投入對于企業(yè)績效有推動作用，且關(guān)鍵在于正確使用金融工具。學(xué)者劉阿珍（2018）以滬深A(yù)股2007—2016這10年的上市公司數(shù)據(jù)作為研究對象，發(fā)現(xiàn)不同企業(yè)對于貨幣政策的反應(yīng)不同。面對緊縮的貨幣政策，企業(yè)雖有應(yīng)對之法，但是企業(yè)績效卻不會有所增加。學(xué)者楊晶（2020）則基于資金投入對于企業(yè)績效的重要影響對創(chuàng)業(yè)板上市公司企業(yè)的資金使用問題進行分析探討。學(xué)者李文立（2020）通過對醫(yī)藥制造企業(yè)的實證分析研究發(fā)現(xiàn)，融資約束對企業(yè)績效有負向作用，且對于非國有企業(yè)的影響更顯著。而貨幣政策通過影響銀行放貸，從而影響資金投入，也會對企業(yè)績有明顯的改善或抑制作用。綜上，通過國內(nèi)外有關(guān)財務(wù)方面與企業(yè)績效的關(guān)系研究，可以認為，資金投入對企業(yè)績效有著顯著的正向促進作用。3.技術(shù)投入與企業(yè)績效技術(shù)投入最早由學(xué)者熊皮特提出，他指出，區(qū)別于一般的研發(fā)創(chuàng)新，技術(shù)投入具有一定的商業(yè)性質(zhì)。國內(nèi)最早的相關(guān)定義是由清華學(xué)者提出，他們對于技術(shù)投入的定義涵蓋了從理論提出到投入實踐的整個過程，并認為技術(shù)投入具有風(fēng)險性和不確定性。國外對于技術(shù)投入的定義，則偏向于從幾個行為活動的效果來研究。關(guān)于技術(shù)投入對企業(yè)績效的影響，國內(nèi)更注重技術(shù)投入對企業(yè)績效的作用，而國外研究則注重技術(shù)投入本身和對經(jīng)濟的影響，同時也更強調(diào)專利的作用。國外學(xué)者大多認為技術(shù)投入對企業(yè)績效有促進作用。學(xué)者ShuddhasattwaRafiq；RuhulSalim；RussellSmyth（2016）使用精確匹配（CEM）方法研究了美國168礦業(yè)公司，研發(fā)活動從對利潤和銷售的負貢獻轉(zhuǎn)變?yōu)檎暙I的轉(zhuǎn)折點分別為37年和22年，這意味著企業(yè)在研發(fā)上的投資需要時間才能對財務(wù)業(yè)績的底線衡量產(chǎn)生真正的影響。學(xué)者JunbingHuang；BingjiangLuan；XiaochenCai；HongZou（2020）基于2000—20169年獨特面板數(shù)據(jù)的實證結(jié)果表明，技術(shù)投入可以提高企業(yè)績效，且不同階段和參與者的技術(shù)投入會影響企業(yè)績效。學(xué)者AlamMd.Samsul；AtifMuhammad；Chien-ChiChu；Soyta?U?ur（2019）則認為技術(shù)投入對于企業(yè)競爭力有顯著影響，并能促進企業(yè)績效的提升。學(xué)者WaqarWadho;AzamChaudhry（2018）利用巴基斯坦的企業(yè)獨特的創(chuàng)新調(diào)查數(shù)據(jù)，采用了一個多階段結(jié)構(gòu)模型，將企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新決策、技術(shù)投資、產(chǎn)品創(chuàng)新和企業(yè)績效聯(lián)系起來，研究產(chǎn)品技術(shù)投入的水平對企業(yè)績效的影響，研究發(fā)現(xiàn)，技術(shù)投入不僅提高了勞動生產(chǎn)率，而且提高了企業(yè)績效。國內(nèi)學(xué)者朱清香（2021）對技術(shù)投入對企業(yè)績效的影響做了相關(guān)的文獻分析，發(fā)現(xiàn)技術(shù)投入對于企業(yè)績效可以正向影響，也可負向影響，甚至影響不顯著。學(xué)者沈飛、周延、劉俊峰（2021）則發(fā)現(xiàn)，技術(shù)投入會有助于企業(yè)形成先發(fā)優(yōu)勢，繼而提升企業(yè)的競爭力、再進一步提高市場份額，有助于企業(yè)績效的提高。學(xué)者王天一（2021）通過對于科創(chuàng)板86家企業(yè)的實證研究分析發(fā)現(xiàn)，技術(shù)投入對于企業(yè)績效的影響具有一定的滯后性，即在技術(shù)投入的當期并不會產(chǎn)生顯著影響。學(xué)者吳學(xué)強（2020）對于我國2015—2018制造業(yè)企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，技術(shù)投入對于企業(yè)績效的影響是非線性的，且具有雙重門檻效應(yīng)。即只有在5.21%到15.04%這個區(qū)間時，技術(shù)投入對于企業(yè)績效才會有顯著的正向激勵作。學(xué)者陳昱（2020）通過對?？低暤陌咐芯堪l(fā)現(xiàn)，技術(shù)投入是企業(yè)形成核心競爭力的關(guān)鍵，技術(shù)投入對于企業(yè)的很多財務(wù)指標都有正向作用。學(xué)者朱義師（2019）通過對922家中小板上市企業(yè)的研究，發(fā)現(xiàn)技術(shù)投入對于企業(yè)的成長和盈利都有促進作用，但是對于企業(yè)績效的影響有顯著的行業(yè)區(qū)別。學(xué)者蘇紅、劉富成（2019）則通過對中小板高新技術(shù)企業(yè)進行多元回歸分析，發(fā)現(xiàn)技術(shù)投入、技術(shù)創(chuàng)新水平越高，企業(yè)績效越好。（三）其他相關(guān)理論基于上文有關(guān)企業(yè)績效與人力資本、資金投入、技術(shù)投入的關(guān)系論述，本文選取職工薪酬代表人力資本的投入，稅收優(yōu)惠看做資金投入的一種特殊方式，選取研發(fā)投入作為技術(shù)投入的代表，并對相關(guān)理論進行補充說明。1.薪酬激勵理論美國心理學(xué)家AbrahamMaslow在其1943年出版的《Theoryofhumanmotivation》中，首次提出了激勵理論。Maslow將人的需求劃分為5部分，并且認為激勵作用只有在人的需求未被實現(xiàn)時才有作用。除此之外，Maslow還將薪酬對于員工的激勵作用貫穿其中。學(xué)者Herzberg則認為，一個人的行為會受到激勵因素和保健因素的影響。激勵因素與員工的工作有關(guān)，涉及職工薪酬；而保健因素諸如環(huán)境的保障只能保證不會產(chǎn)生負面10影響。員工對于薪酬的需要使得企業(yè)能夠通過薪酬激勵來提高員工工作的積極性，將個人的收入實現(xiàn)水平與企業(yè)績效聯(lián)系起來。也有學(xué)者認為，同一企業(yè)內(nèi)，員工之間的薪酬差距也會成為激勵的因素，但要有清晰公正的衡量標準。2.政府干預(yù)理論政府干預(yù)理論最早由凱恩斯提出，是凱恩斯針對上世紀30年代的經(jīng)濟危機所提出的應(yīng)對之法，與后來的羅斯福新政有異曲同工之處，都強調(diào)了國家宏觀調(diào)控對經(jīng)濟、行業(yè)以及企業(yè)的重要意義。在中國，改革開放以來的經(jīng)濟的迅猛發(fā)展也離不開政府的宏觀調(diào)控。面對市場失靈、信息不對稱、供需不對稱以及通貨膨脹或通貨緊縮等有損國家經(jīng)濟發(fā)展的問題時，政府干預(yù)常常使得國民經(jīng)濟轉(zhuǎn)危為安。國家政策的變動，對行業(yè)的支持程度，都對企業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的影響。因此再分析企業(yè)績效時，政府干預(yù)也至關(guān)重要。3.技術(shù)創(chuàng)新理論JosephAloisSchumeter（約瑟夫·阿洛伊斯·熊彼特）在《經(jīng)濟發(fā)展理論》（1012）一書中，最早提出創(chuàng)新這一概念，并對其進行概念界定。在他看來，創(chuàng)新是對資源、生產(chǎn)要素、規(guī)劃的重新分配和調(diào)整的動力，是企業(yè)適應(yīng)社會變化發(fā)展的核心。在此基礎(chǔ)上，技術(shù)創(chuàng)新隨著時代發(fā)展，產(chǎn)生了四個學(xué)派：a.新古典學(xué)派。代表人物為羅默和索羅，各自觀點分別為內(nèi)生經(jīng)濟增長理論和新古典經(jīng)濟增長理論。據(jù)羅默研究，企業(yè)進行研發(fā)投入活動的成本遠遠大于復(fù)制產(chǎn)品的成本，而基于技術(shù)創(chuàng)新對于行業(yè)的重要性，政策支持和產(chǎn)權(quán)保護則能提高企業(yè)對研發(fā)的熱情。b.新熊彼特學(xué)派。Mansfield，作為該學(xué)派的代表人物，他在熊彼特的理論之上，更注重將技術(shù)創(chuàng)新運用于實踐中。c.制度創(chuàng)新學(xué)派。該學(xué)派強調(diào)了制度的制定和實施對于創(chuàng)新的保護和支持作用，認為通過制度，產(chǎn)權(quán)能夠得到保護，繼而創(chuàng)新能夠受到重視和發(fā)展。d.國家創(chuàng)新系統(tǒng)學(xué)派。該學(xué)派強調(diào)宏觀調(diào)控在技術(shù)創(chuàng)新中的作用，主張國家制度安排，使得企業(yè)創(chuàng)新在各部門各行業(yè)之間得以合理進行，從而提高國家總體經(jīng)濟水平。三、研究設(shè)計本文以2020年3月31日到2021年3月31日的科創(chuàng)板上市公司為研究對象，再用回歸模型對影響企業(yè)績效的因素進行實證分析。（一）樣本選取論文選取了從2020年3月31日到2021年3月31日的122家科創(chuàng)板上市公司為研究11對象。本文指標數(shù)據(jù)均采集自CSMAR數(shù)據(jù)庫，剔除了2020年3月31日到2021年3月31日所有ST、*ST公司樣本，剔除所有數(shù)據(jù)嚴重樣本、剔除不含有研發(fā)投入的公司樣本。同時采用Excel2010、SPSS23.0和Eviews9.0作為輔助分析工具。（二）變量及研究假設(shè)1.因變量——企業(yè)績效（ROA）本文的被解釋變量為企業(yè)績效。在第二章中，已經(jīng)對國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)績效評價體系進行了研究。鑒于目前學(xué)術(shù)界主要依據(jù)會計基礎(chǔ)、市場基礎(chǔ)和經(jīng)濟基礎(chǔ)對于企業(yè)績效進行測量，且由于市場理論的影響因素復(fù)雜多變、經(jīng)濟基礎(chǔ)理論代表指標EVA需要以成熟的股票市場為依據(jù)且計算復(fù)雜，故本論文使用會計指標作為企業(yè)績效的衡量方式，選擇總資產(chǎn)收益率作為企業(yè)績效的衡量指標，用字母ROA公式如下：總資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額2.自變量和研究假設(shè)（1）職工薪酬（WAGE）企業(yè)職工薪酬是企業(yè)對職工的一種付出的回報，也是一種激勵，根據(jù)委托代理理論以及利益相關(guān)者理論，企業(yè)職工薪酬在一定程度上影響著企業(yè)員工對工作的努力程度，繼而能夠?qū)ιa(chǎn)效率和企業(yè)績效產(chǎn)生影響。根據(jù)所閱讀的文獻，本文將仿照一些學(xué)者的研究，將支付給職工的薪酬比率=支付給員工以及為員工支付的其他費用/銷售商品和提供勞務(wù)所得的現(xiàn)金作為職工薪酬水平的衡量標準。假設(shè)H1：職工薪酬對企業(yè)績效呈正向激勵（2）稅收優(yōu)惠（PIT&PTT）在有關(guān)稅收優(yōu)惠的文獻中，學(xué)者大都人為稅收優(yōu)惠由兩部分組成——所得稅優(yōu)惠和流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠。所得稅優(yōu)惠的衡量方法也眾說紛紜，本文將采用學(xué)者劉杰（2018）的研究，將所得稅優(yōu)惠用0.25減去所得稅費用比潤總額來確定，用字母PIT表示；流轉(zhuǎn)稅費優(yōu)惠用0.17減去營業(yè)稅金及附加比營業(yè)收入來確定，用字母PTT表示。其中，雖然自018年5月1日起，我國稅率有所改變，但鑒于稅率在此僅作優(yōu)惠程度衡量，便不將此變化考慮在內(nèi)。假設(shè)H2a：所得稅優(yōu)惠對企業(yè)績效呈顯著正向影響；假設(shè)H2b：流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠對企業(yè)績效有顯著正向影響。（3）研發(fā)投入（RD）本文參考學(xué)者陳妍圓（2020）的研究，將研發(fā)投入用研發(fā)投入強度進行衡量，用字12母RD表示，則RD=研發(fā)投入絕對值/營業(yè)收入。假設(shè)H3：研發(fā)投入對企業(yè)績效呈正向激勵3.控制變量本文研究企業(yè)績效的影響因素，除本文解釋變量對所研究的被解釋變量企業(yè)績效產(chǎn)生的影響，企業(yè)中一些其他的因素也會對企業(yè)績效產(chǎn)生影響，因此為了提高模型設(shè)定的準確性和結(jié)果的可靠性，將以下變量設(shè)為該模型的控制變量。（1）股權(quán)集中度（TOP1）閱讀相關(guān)文獻，可以發(fā)現(xiàn)，學(xué)者們關(guān)于股權(quán)集中度對企業(yè)績效的影響意見并不一致。一些學(xué)者認為股權(quán)集中度越大，企業(yè)績效越好。根據(jù)委托代理理論，股權(quán)集中在少數(shù)人手里，有利于企業(yè)的所有者對于公司監(jiān)管與治理，有效減輕信息不對稱產(chǎn)生的問題，從而提高企業(yè)績效。然而，一些學(xué)者則認為股權(quán)集中度對企業(yè)績效呈反向激勵。由于股權(quán)過于集中，這也便于大股東以權(quán)謀私，并不利于企業(yè)的發(fā)展。中國的國有企業(yè)也容易出現(xiàn)這類問題。結(jié)合兩方觀點，也有學(xué)者提出股權(quán)集中度對企業(yè)績效呈倒U型關(guān)系?？傊鶕?jù)眾多學(xué)者研究，股權(quán)集中度對企業(yè)績效是有影響的，本文為了提高研究的可信度，用第一大股東持股比例來作為股權(quán)集中度的衡量標準，并將此作為控制變量來減少對實驗的影響。（2）企業(yè)規(guī)模（SIZE）企業(yè)規(guī)模是對企業(yè)經(jīng)營、生產(chǎn)范圍的劃型。在我國的有關(guān)企業(yè)的法案中，企業(yè)規(guī)模通?？梢杂闷髽I(yè)的從業(yè)人員數(shù)、銷售額、資產(chǎn)總額等指標來劃分。在本文中，為了便于統(tǒng)計和計量，企業(yè)規(guī)模這一變量通過企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量。企業(yè)的規(guī)模越大，通常意味著企業(yè)的單位成本越??；也意味著企業(yè)有更良好的聲譽和資源，這有利于企業(yè)競爭力的形成，對企業(yè)績效的提高有一定的促進作用。（3）企業(yè)年齡（AGE）雖然科創(chuàng)板的企業(yè)最早于2019年7月22日首批上市，但是這些企業(yè)的建立時間并不一致：最早追溯到1985年成立的股票代碼為688183的企業(yè)，最晚則是2016年成立的股票代碼為688256的企業(yè)。企業(yè)年齡的大小對企業(yè)績效也有著一定的影響：企業(yè)年齡大的企業(yè)，有一定的聲譽，形成了一定的規(guī)模，有一定的抗風(fēng)險能力，但是企業(yè)也可能面臨著邊際報酬遞減等發(fā)展問題；年齡較小的企業(yè)雖然抗風(fēng)險能力不強、無法通過規(guī)模經(jīng)濟降低成本，但是其發(fā)展勢頭迅猛，即將迎來發(fā)展紅利期等。因此認為，企業(yè)年齡對于企業(yè)績效存在影響方面，故在此將企業(yè)年齡作為控制變量。13（4）獨立董事比例（BODI）獨立董事是指獨立于企業(yè)股東之外，不參與企業(yè)的經(jīng)營管理，擁有所在企業(yè)相關(guān)的專業(yè)性知識，對企業(yè)的發(fā)展決策提供建議的董事。獨立董事比例也會在不同程度對企業(yè)績效產(chǎn)生影響：獨立董事比例高的企業(yè)，支付給獨立董事的薪酬將提高企業(yè)經(jīng)營管理的成本，同時越多的獨立董事可能并不意味著“人多力量大”，反而會因為各執(zhí)己見而導(dǎo)致決策慢、行動效率低下等問題；獨立董事比例低的企業(yè)，則難以保證獨立董事所起到的“中和”作用，中小股東容易遭受大股東的傾軋，企業(yè)很可能成為一言堂，企業(yè)的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)容易被大股東所左右，企業(yè)可能發(fā)展緩慢?？紤]到獨立董事比例對企業(yè)績效的影響，本論文將次變量作為控制變量。（5）成長性（GROWTH）企業(yè)的成長快慢，成長的程度都會產(chǎn)生不同的績效水平，同時不同的成長階段也會對職工的需求、對研發(fā)的投入、對內(nèi)部控制的要求也有所區(qū)別，故本論文設(shè)置營業(yè)收入增長率來作為企業(yè)的成長能力的衡量依據(jù)，并將此設(shè)置為控制變量，以提高研究的準確性。成長性用GROWTH來表示，計算公式為：營業(yè)收入增長等于本年營業(yè)收入減去上年營業(yè)收入的差再除以上年營業(yè)收入，此結(jié)果越大，則表示企業(yè)的成長性越好。（6）資產(chǎn)負債率（DAR）資產(chǎn)負債率的計算式為：資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn)，反映了在企業(yè)的總資產(chǎn)中，有多少比例的資產(chǎn)是通過借債來籌集的，也反映了企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金，所能將企業(yè)經(jīng)營的好壞程度，進而可以估測債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。如若企業(yè)資產(chǎn)負債率較高，則說明企業(yè)的風(fēng)險程度較低，也意味著企業(yè)可以通過舉債的手段，擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高競爭力，提高企業(yè)績效。（三）構(gòu)建研究模型對以上所有變量列一個表，如圖3.1所示：表3.1變量表變量性質(zhì)變量符號變量名稱變量的解釋因變量ROA企業(yè)績效總資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額自變量自變量WAGE職工薪酬支付給職工的薪酬比率=支付給員工以及為員工支付的其他費用/銷售商品和提供勞務(wù)所得的現(xiàn)金PIT所得稅優(yōu)惠0.25-所得稅費用/利潤總額PTT流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠0.17-營業(yè)稅金及附加/營業(yè)收入RD研發(fā)投入研發(fā)投入絕對值/營業(yè)收入控制變量控制變量TOP1股權(quán)集中度第一大股東持股數(shù)/總股數(shù)SIZE企業(yè)規(guī)模LN（總資產(chǎn)）AGE企業(yè)年齡 統(tǒng)計年度—建立年度BODI獨立董事比例獨立董事人數(shù)/董事會人數(shù)GROWTH成長性(本年營業(yè)收入-上年營業(yè)收入)/上年營業(yè)收入DAR資產(chǎn)負債率總負債/總資產(chǎn)本論文采取多元線性回歸模型實證研究科創(chuàng)板上市企業(yè)績效的影響因素，將資產(chǎn)負債率、成長性、股權(quán)集中度、企業(yè)規(guī)模作為控制變量，其余為因變量。根據(jù)前文研究以及數(shù)據(jù)和模型的進行程度，結(jié)合假設(shè)，設(shè)計如下模型：1.模型一：控制變量對企業(yè)績效的影響ROA=a+β1*TOP1+β2*SIZE+β3*AGE+β4*BODI+β5*GROWTH+β6*DAR+ε；2.模型二：職工薪酬和稅收優(yōu)惠對企業(yè)績效的影響ROA=a+β1*TOP1+β2*SIZE+β3*AGE+β4*BODI+β5*GROWTH+β6*DAR+β7*WAGE+β8*PIT+β9*PTT+ε3.模型三：研發(fā)投入和稅收優(yōu)惠對企業(yè)績效的影響ROA=a+β1*TOP1+β2*SIZE+β3*AGE+β4*BODI+β5*GROWTH+β6*DAR+β7*RD+β8*PIT+β9*PTT+ε其中，a為常數(shù)項回歸系數(shù)，ε為模型的誤差項四、實證研究（一）描述性統(tǒng)計分析本文數(shù)據(jù)均采自CSMAR數(shù)據(jù)庫，并對數(shù)據(jù)進行了基本的核實的標準化的處理，符合實證分析對數(shù)據(jù)效度和信度的要求。在表4.1中，本論文對自變量和控制變量均作了描述性統(tǒng)計分析，具體如下表所示。15表4.1描述統(tǒng)計變量性質(zhì)變量最小值最大值平均值標準差因變量ROA-0.1250660.09983830.0117346810.022745155WAGE03.44919670.1732116920.382850653自變量PIT-0.4572342.54136480.1517485150.255151224PTT00.1699390.161159710.016836331RD05.40490020.2537111650.698851998控制變量DAR0.0318990.7353720.1983126640.149581909GROWTH-0.9540921.25313-0.1354373640.311379042TOP19.3569.4429.7227450812.87875471SIZE20.05302824.66131321.383924680.713853477AGE4.0000031.0000013.87704925.27206558BODI00.60.3477313950.113631607由表4.1的描述性統(tǒng)計結(jié)果可以看出，科創(chuàng)板上市企業(yè)在2020年3月31至2021暖3月31日這一年間的總資產(chǎn)收益率ROA最大值為9.98%，最小值為-12.51%左右，均值為1.17%。從表中可以看出，盡管調(diào)研期間受到疫情影響，但是所調(diào)研的科創(chuàng)板上市企業(yè)整體經(jīng)營情況并不悲觀。股票代碼688256支付給職工的薪酬比率達到最大值3.45左右，該企業(yè)于2016年3月15日成立，于2020年7月20日剛上市，發(fā)展勢頭迅猛。所得稅優(yōu)惠的最大值2.54與最小值-0.45之間的差距要比流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠最大值0.17和最小值0之間的差距更大，且根據(jù)所得稅優(yōu)惠的標準差0.255和流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠的標準差0.017，可以看出在不同的企業(yè)之間，企業(yè)在同一時期內(nèi)的流轉(zhuǎn)稅要更穩(wěn)定一點。學(xué)者陳妍圓（2020）研究認為，所得稅優(yōu)惠更多的直接作用于企業(yè)本身，最終對要素的分配產(chǎn)生影響；而流轉(zhuǎn)稅則更偏向于影響企業(yè)產(chǎn)品的價格，進而改變供需結(jié)構(gòu)。則根據(jù)描述性分析研究，可以發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠對于不同行業(yè)不同企業(yè)的直接支持相差較大，但在產(chǎn)品供需方面則調(diào)控較少。研發(fā)投入、股權(quán)集中度以及企業(yè)年齡的最大值和最小值都差距較大?？刂谱兞抠Y產(chǎn)負債率、成長性、企業(yè)規(guī)模和獨立董事比例的最大值和最小值之間差距較小，且標準差也較小。（二）相關(guān)性分析結(jié)合第三部分的模型假設(shè)，利用SPSS23對所研究的自變量和控制變量做相關(guān)性分析。16表4.2WAGEPITPTTRDDARTOP1GROWTHSIZEAGEBODIWAGE1.000PIT0.1101.000PTT-0.1140.0331.000RD.520**.185**-0.0711.000DAR-.161**-0.009.172**-.255**1.000TOP10.0040.041-.122*-.133*0.0621.000GROWTH-.146*0.0070.032-.265**0.0960.0631.000SIZE-0.062-0.0980.080-.120*.158*-0.014.196**1.000AGE-0.058-0.048-0.041-.155*0.020.147*0.1070.0141.000BODI0.058-0.035-0.036-0.0060.0650.1240.0170.0720.0851.000**.在0.01級別（雙尾），相關(guān)性顯著。*.在0.05級別（雙尾），相關(guān)性顯著。根據(jù)表4.2相關(guān)性分析，可知：職工薪酬與研發(fā)投入顯著正相關(guān)，與資產(chǎn)負債率、成長性顯著負相關(guān)，與所得稅優(yōu)惠、股權(quán)集中度、獨立董事比例呈正相關(guān)但不顯著，與流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡呈負相關(guān)但不顯著；所得稅優(yōu)惠與研發(fā)投入顯著正相關(guān)，與股權(quán)集中度、流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠和成長性呈正相關(guān)但不顯著，與其他變量呈負相關(guān)但不顯著；流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠與資產(chǎn)負債率呈顯著正相關(guān)，與股權(quán)集中度呈顯著負相關(guān)，與成長性、企業(yè)規(guī)模和所得稅優(yōu)惠呈正相關(guān)但不顯著，與其他變量呈負相關(guān)但不顯著；研發(fā)投入與職工薪酬、所得稅優(yōu)惠呈顯著正相關(guān)，與資產(chǎn)負債率、股權(quán)集中度、成長性、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡均呈顯著負相關(guān)，與其他變量呈負相關(guān)但不顯著；17資產(chǎn)負債率與企業(yè)規(guī)模呈顯著正相關(guān)，與職工薪酬、流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠、研發(fā)投入呈顯著負相關(guān)，與所得稅優(yōu)惠呈負相關(guān)但不顯著，與其他變量呈正相關(guān)但不顯著；股權(quán)集中度與企業(yè)年齡呈顯著正相關(guān)，與流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠、研發(fā)投入呈顯著負相關(guān)，與企業(yè)規(guī)模呈負相關(guān)但不顯著，與其他變量呈正相關(guān)但不顯著；企業(yè)成長性與企業(yè)規(guī)模成顯著正相關(guān)，與職工薪酬、研發(fā)投入呈顯著負相關(guān)，與其他變量均呈正相關(guān)但不顯著；企業(yè)規(guī)模與資產(chǎn)負債率和成長性呈顯著正相關(guān)，與研發(fā)投入呈顯著負相關(guān)，與企業(yè)年齡、獨立董事比例和流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠成正相關(guān)但不顯著，與其他變量呈負相關(guān)但不顯著；企業(yè)年齡與研發(fā)投入呈顯著負相關(guān)，與股權(quán)集中度呈顯著正相關(guān)，職工薪酬、所得稅優(yōu)惠和流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠呈負相關(guān)但不顯著，與其他變量呈正相關(guān)但不顯著；獨立董事比例與所得稅優(yōu)惠、流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠和研發(fā)投入呈負相關(guān)但不顯著，與其他變量呈正相關(guān)但不顯著。（三）回歸分析利用SPSS23和Eviews8.0對科創(chuàng)板上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)進行OLS線性回歸分析。根據(jù)第三部分的模型設(shè)計，表4.3.1為僅有控制變量的模型1，表4.3.2則在控制變量的基礎(chǔ)上，加上了所有的自變量的模型，如表4.3.1所示。表4.3.1模型1標準化系數(shù)t顯著性共線性統(tǒng)計R方調(diào)整后R方FDWSigBeta容差VIF(常量)-0.70810.4803TOP10.01260.14230.88710.92851.077SIZE0.09380.99410.32230.82431.2132AGE0.09841.12240.26410.95431.04780.1640.1203.7161.8920.002BODI-0.019-0.22070.82570.96731.0338GROWTH0.24122.74460.0070.94971.053DAR-0.323-3.50420.00070.8661.1547a.因變量：ROA18表4.3.2模型1標準化系數(shù)t顯著性共線性統(tǒng)計R方調(diào)整后R方FDWSigBeta容差VIF(常量)-2.530.0128TOP10.12081.54450.12530.84161.1882SIZE0.09131.08390.28080.72611.3772AGE0.0180.24030.81060.91481.0931BODI-0.013-0.1750.86130.95731.04460.4330.3828.4162.206.00bGROWTH0.17592.22770.02790.82611.2105DAR-0.254-3.0880.00260.7591.3174WAGE-0.328-1.340.1830.085911.647PIT-0.088-1.210.2290.97061.0303PTT0.45935.641E-070.77671.2874RD0.12980.52950.59750.085711.673a.因變量：ROA如表4.3.1，表4.3.2所示，在模型1中，R方為0.164，調(diào)整后的R方為0.120；模型2中的R方為0.433，調(diào)整后的R方為0.382。本文選用R方檢驗回歸方程的擬合度，R方越接近0，擬合效果越差，越接近1，擬合程度越好。由此可見，模型2的擬合度明顯優(yōu)于模型1。本文選用DW值檢驗?zāi)Ｐ褪欠翊嬖谧韵嚓P(guān)，當模型越接近于2時，模型不存在自相關(guān)。由表4.3.1,表4.3.2可知，模型1的DW值為1.892，模型2的DW值為2.206，模型1的DW值比模型2更接近數(shù)值2，但兩個模型的DW值均接近2，故可認為模型1和模型2均不存在自相關(guān)。本論文選用容差和方差膨脹因子VIF來檢驗?zāi)Ｐ偷亩嘀毓簿€性：模型1中，容差均大于0.1，且VIF均小于10，故模型1不存在多重共線性問題；模型2中，除了自變量WAGE和RD，其余變量容差均大于0.1，且VIF均小于10，所以模型2在變量WAGE和RD上存在多重共線性。故在下表中，分別去除RD變量，WAGE變量，進行模型2、模型3的回歸分析。19表4.3.3模型2標準化系數(shù)t顯著性共線性統(tǒng)計R方調(diào)整后R方FDWSigBeta容差VIF(常量)-2.4860.0144TOP10.1111.46530.14570.8921.121SIZE0.0891.06120.29090.7281.374AGE0.01950.26030.79510.9161.092BODI-0.015-0.210.83390.9611.0400.4320.3869.3812.1822E-10GROWTH0.17792.26360.02550.8281.208DAR-0.258-3.1520.00210.7641.309WAGE0.20642.46580.01520.7311.369PIT-0.09-1.2360.21910.9721.029PTT0.44745.73279E-080.841.191a.因變量：ROA在該表中，去除變量RD，DW為2.182，接近標準數(shù)值2，不存在自相關(guān)性。Sig在0.1以內(nèi)，所以該模型成立。又在該模型中，方差膨脹因子VIF均小于10，故該模型不存在多重共線性。GROWTH的T值為2.2636，顯著性小于0.05，Bata為0.1779，故可得因變量ROA企業(yè)績效與GROWTH呈顯性正相關(guān)。DAR的T值為-3.152，顯著性低于0.01，故資產(chǎn)負債率與因變量企業(yè)績效呈顯性負相關(guān)。變量WAGE的T值為2.4658，Bata為0.2064，P值小于0.05，故職工薪酬對企業(yè)績效顯著負相關(guān)。PTT流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠T值為5.7327，Bata為0.4474，P值小于0.01，故流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠對企業(yè)績效影響顯著。因此假設(shè)H1、H2b成立。20表4.3.4模型3標準化系數(shù)t顯著性共線性統(tǒng)計R方調(diào)整后R方FDWSigBeta容差VIF(常量)-2.28380.0243TOP10.0981.279350.20340.8831.132SIZE0.07350.880540.38050.7451.343AGE0.02750.366880.71440.9201.083BODI-0.02-0.26790.78930.9621.0400.4240.3789.0862.1363E-10GROWTH0.19372.479630.01470.8501.176DAR-0.253-3.06370.00270.7591.317PIT-0.095-1.2980.1970.9751.026PTT0.44025.470883E-070.8011.248RD0.1792.11980.03620.7291.372a.因變量：ROA該模型在去除WAGE變量后，根據(jù)DW值和Sig值，不存在自相關(guān)性，模型成立；又由于VIF值小于10，故該模型不存在多重共線性。GROWTH流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠T值為2.47963，Bata為0.1937，P值小于0.05，故GROWTH成長性對企業(yè)績效影響顯著。DAR資產(chǎn)負債率T的絕對值為3.0637，大于2.58，顯著性小于0.01，故資產(chǎn)負債率對企業(yè)績效影響顯著。PTT流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠T值為5.47088，顯著性遠小于0.01，Bata值為0.4402，故流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠對企業(yè)績效顯著正向激勵。研發(fā)投入T值為2.1198，大于1.96，P值小于0.05，Bata值為0.179，故研發(fā)投入對企業(yè)績效顯著正向激勵。因此假設(shè)H2b、H3成立。五、結(jié)論與建議（一）結(jié)論本文研究了科創(chuàng)板上市企業(yè)的企業(yè)績效影響因素。根據(jù)理論研究，職工薪酬、稅收優(yōu)惠、研發(fā)投入均對因變量企業(yè)績效有正向激勵作用。然而在實證分析研究中，所得稅優(yōu)惠對于企業(yè)績效的影響為負向激勵且不顯著。故在本論文所提出的假設(shè)中，有假設(shè)H1、H2b、H3成立，H2a不成立，即職工薪酬和流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠以及研發(fā)投入均對企業(yè)績效有顯著21的正向激勵作用，所得稅優(yōu)惠對企業(yè)績效呈負向激勵作用且不顯著。（二）建議適當提高職工薪酬薪酬待遇。根據(jù)模型2和驗證的假設(shè)H1，職工薪酬對企業(yè)績效的發(fā)展有顯著的正向影響作用，且根據(jù)第二部分闡述，職工與企業(yè)績效息息相關(guān)，適當?shù)靥岣呗毠ば匠?、保障職工待遇，也有利于提高員工的積極性、創(chuàng)造力?？苿?chuàng)板上市企業(yè)在其經(jīng)營發(fā)展過程中也應(yīng)加重對“人”的重視，合理分配職工薪酬，建立良好的職工薪酬分配制度，獎懲制度，增長制度，使得員工職工薪酬與企業(yè)績效更加緊密相連，從而讓員工更加積極主動地位企業(yè)做貢獻。根據(jù)模型2,3和驗證的假設(shè)H2b，可見流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠對企業(yè)績效有顯著的正向激勵作用。而所得稅優(yōu)惠則對企業(yè)績效有負向激勵作用且不顯著。由于企業(yè)績效對流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠反應(yīng)更靈敏，因此企業(yè)應(yīng)該積極響應(yīng)國家政策對不同行業(yè)和不同企業(yè)的偏向，關(guān)注市場對產(chǎn)品的供求關(guān)系，從而利用國家稅收優(yōu)惠，最大限度提高企業(yè)績效，促進企業(yè)發(fā)展。根據(jù)模型3和驗證的假設(shè)H3，研發(fā)投入對企業(yè)績效有正向激勵作用。由于科創(chuàng)板企業(yè)注重于根據(jù)國家政策、科學(xué)技術(shù)等方面，因此研發(fā)投入對企業(yè)績效也十分重要。（三）局限性1.研究對象不成熟由于本論文研究的是科創(chuàng)板上市企業(yè)，但由于科創(chuàng)板于2019年7月22日才正，在開板至研究截止點2021年3月21日，期間不斷有企業(yè)上市，故研究的企業(yè)最多也剛上市不足2年，這就導(dǎo)致了研究企業(yè)的經(jīng)營管理尚未成熟全面。2.數(shù)量不足由于研究對象為科創(chuàng)板，由于科創(chuàng)板正式開板不足2年，上市企業(yè)數(shù)量有限。又由于剔除了一些數(shù)據(jù)不全面、信息未披露等因素，樣本容量不夠大，這可能會影響研究的結(jié)果。3.影響因子不全面本文進行研究的影響因素僅在眾多因素中提取了三個，然而實際影響企業(yè)績效的因素不止于此，可能會影響實證分析的結(jié)果。4.變量衡量有缺陷對于衡量自變量、因變量以及控制變量的指標，并不能完全代表相應(yīng)的變量。本文根據(jù)數(shù)據(jù)特點和變量的特點，采用了上文的指標對其進行測評，由于測評指標單一，對于衡量結(jié)果有所偏差，繼而可能會影響實證分析的結(jié)果。22參考文獻：[1]MariFederico,MassiniAnnalisa,MelattiIgor,TronciEnrico.AConstraintOptimization–BasedSenseandResponseSystemforInteractiveBusinessPerformanceManagement[J].AppliedArtificialIntelligence,2021,35(5).[2]ZouTao,BaiSijun,TsaiSang-Bing.EnterprisePerformanceOptimizationManagementDecision-MakingandCoordinationMechanismBasedonMultiobjectiveOptimization[J].MathematicalProblemsinEngineering,2021,2021.[3]RodrigoBasco,FelipeHernández-Perlines,MaríaRodríguez-García.Theeffectofentrepreneurialorientationonfirmperformance:AmultigroupanalysiscomparingChina,Mexico,andSpain[J].JournalofBusinessResearch,2020,113.[4]JunbingHuang,BingjiangLuan,XiaochenCai,HongZou.TheroleofdomesticR&Dactivitiesplayedincarbonintensity:EvidencefromChina[J].ScienceoftheTotalEnvironment,2020,708.[5]YogaAffandi,DonniFajarAnugrah,PakasaBary.Humancapitalandeconomicgrowthacrossregions:acasestudyinIndonesia[J].EurasianEconomicReview,2019,9(3).[6]AlamMd.Samsul,AtifMuhammad,Chien-ChiChu,Soyta?U?ur.DoescorporateR&Dinvestmentaffectfirmenvironmentalperformance?EvidencefromG-6countries[J].EnergyEconomics,2019,78.[7]Islam,Luo.Financingconstraintsandinvestmentefficiency:evidencefromapanelofCanadianforestfirms[J].AppliedEconomics,2018,50(48).[8]WaqarWadho,AzamChaudhry.Innovationandfirmperformanceindevelopingcountries:ThecaseofPakistanitextileandapparelmanufacturers[J].ResearchPolicy,2018,47(7).[9]BlendiGerdo?i,GuidoBortoluzzi,SiditaDibra.Businessmodeldesignandfirmperformance[J].EuropeanJournalofInnovationManagement,2018,21(2).[10]AuroraA.C.Teixeira,AnabelaS.S.Queirós.Economicgrowth,humancapitalandstructuralchange:Adynamicpaneldataanalysis[J].Rese