國際金融（高職金融專業(yè)、國際貿易專業(yè)）全套教學課件

國際收支

財經類專業(yè)《國際金融》之一

共十章，內容包括：國際收支、外匯與匯率、匯率制度與外匯管制、外匯交易實務、國際儲備、國際結算、國際金融組織、國際金融市場、國際貨幣體系、國際資本流動與國際金融危機。全套可編輯PPT課件國際收支與國際收支平衡表01國際收支的概念 國際收支的內涵國際收支平衡表的概念國際收支平衡表的基本結構

開篇案例2013年，我國提出了“共建絲綢之路經濟帶”和“共建21世紀海上絲綢之路”的倡議。目前，已經有60多個國家和國際組織積極響應“一帶一路”的倡議。經過四年的發(fā)展和合作，我國與“一帶一路”沿線國家的經濟交往日益加深，貿易和投資活動較為活躍。據外匯局的統(tǒng)計，2016年，我國非銀行部門與“一帶一路”沿線國家的各類交易資金總量超1.1萬億美元，2017年上半年交易資金總量近6000億美元。一、我國與“一帶一路”沿線國家總體經貿往來更加頻繁二、貨物貿易往來更加密切三、以建設和旅行為代表的服務貿易往來進一步深入四、投融資更加活躍我國與“一帶一路”國家的經濟交往日益加深一、國際收支的概念國際收支的概念發(fā)展到外匯（ForeignExchange）收支階段，即一個國家或一個地區(qū)在一定時期內對外經濟往來的貨幣收支的總和。外匯收支的概念是建立在外匯現金收付的基礎上的，因此也被稱為狹義的國際收支概念。一戰(zhàn)后二戰(zhàn)后二戰(zhàn)后，世界各國紛紛采用建立在交易基礎上的廣義的國際收支概念，即國際貨幣基金組織（InternationalMonetaryFund，簡稱IMF）制定的概念：在一定時期內一國居民（Resident）與非居民（Nonresident）之間經濟交易的系統(tǒng)記錄。國際收支（BalanceofPayments）的概念是伴隨著國際貿易的發(fā)展逐步形成并發(fā)展的。二、國際收支的內涵國際收支記錄的是在一段時期（通常指1年）內，一國與他國發(fā)生的各項經濟往來情況，因此國際收支是一個流量的概念。常見的還有一個季度、半年內發(fā)生的國際收支。因為國際收支是“一段時期內”對外經濟交易貨幣價值的匯總，所以其也是一個事后的概念。（一）國際收支是一個流量的概念，也是一個事后的概念二、國際收支的內涵一國的國際收支記載的是該國居民與非居民之間發(fā)生的經濟行為，而判定居民的標準不是國籍，而是交易者經濟活動中心地點。所謂居民，是指在一國或地區(qū)的經濟領土內居住1年或1年以上的具有一定經濟利益中心的經濟體。居民是一個經濟概念，其包括以下幾類經濟單位：（二）國際收支只記載居民與非居民之間的經濟交易官方居民——坐落在該國領土上的各級政府及該國派駐在國外的政府機構、大使館、軍事基地等。企業(yè)居民——在該國領土上從事生產貨物或提供勞務的企業(yè)。個人居民——居住在該國長達1年或1年以上的個人。但外交官、軍事基地人員等是國籍所在國居民。二、國際收支的內涵廣義國際收支中涵蓋的國際經濟交易主要有以下5種類型：（三）國際收支是以國際經濟交易為基礎的廣義概念商品與勞務、勞務與商品的交換，即一般的物物交換，易貨貿易。金融資產與商品、勞務的交換，即商品、勞務的買賣。金融資產與金融資產的交換。商品、勞務由一方向另一方的無償轉移。金融資產由一方向另一方的無償轉移。二、國際收支的內涵（四）國際收支與國際借貸既有聯(lián)系又有區(qū)別一般來說，國際債權債務關系發(fā)生后，必然會在其國際收支平衡表上有所反映。所以，國際借貸是產生國際收支的直接原因，但有時，國際收支又會反作用于國際借貸，因為國際收支的某些變化會引起國際借貸活動的展開。因此，兩者之間相輔相成、互為因果。聯(lián)系區(qū)別國際借貸表示一個國家在一定日期對外債權債務的綜合情況；而國際收支則表示一個國家在一定時期對外全部經濟交易的綜合情況。國際借貸是個靜態(tài)的概念，表示的是一種存量（余額）；國際收支是個動態(tài)的概念，表示的是一種流量（發(fā)生額）。國際借貸只包括形成債權債務關系的經濟交易，范圍小；國際收支則包括一切對外發(fā)生的經濟交易，范圍大。三、國際收支平衡表的概念國際收支平衡表（BalanceofInternationalPayments）是反映一定時期一國同外國的全部經濟往來的收支流量表，是對一個國家與其他國家進行經濟技術交流過程中所發(fā)生的貿易、非貿易、資本往來及儲備資產的實際動態(tài)所做的系統(tǒng)記錄，是國際收支核算的重要工具。四、國際收支平衡表的基本結構國際收支平衡表所包括的內容很多，由于編制要求不同，所以各國的國際收支平衡表所含內容也不完全相同。目前，IMF根據不同賬戶提供和獲得經濟資源的性質將國際收支平衡表分為經常賬戶、資本賬戶和金融賬戶、凈誤差與遺漏賬戶三大部分，如表1-1所示。（表1-1詳情見教材P8）中國國際收支平衡表單位：億美元項目差額貸方借方一、經常賬戶（一）貨物和服務a．貨物b．服務表1-1中國國際收支平衡表（簡表）單位：億美元四、國際收支平衡表的基本結構（一）經常賬戶經常賬戶（CurrentAccount）是國際收支中重要的賬戶類別，它顯示的是居民與非居民之間貨物和服務、初次收入和二次收入的流量。初次收入分配和二次收入分配是《國際收支和國際投資頭寸手冊（第六版）》新增加的核算方法（見表1-1）。因為這些項目是一個國家國際收支中最基礎、最常見的項目，因此被稱為經常項目。經常賬戶01貨物和服務賬戶0203初次收入賬戶二次收入賬戶四、國際收支平衡表的基本結構該賬戶記錄一國貨物和服務的輸入和輸出，側重點是居民與非居民之間貨物和服務的交換環(huán)節(jié)。

貨物包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運輸工具在港口購買的貨物和非貨幣黃金等；

服務包括運輸、旅行、建設、保險與養(yǎng)老服務和金融服務等。貨物和服務賬戶01四、國際收支平衡表的基本結構1）與生產過程相關的收入。例如，雇員報酬是向生產過程投入勞務的收入，對產品和生產的稅收和補貼也是有關生產的收入。2）與金融資產和其他非生產資產所有權相關的收入。例如，財產收入是提供金融資產和出租自然資源所得的回報；投資收益是提供金融資產所得的回報，包括股息和準公司收益提取、再投資收益和利息。初次收入賬戶02四、國際收支平衡表的基本結構二次收入賬戶記錄居民與非居民之間的經常轉移，包括個人轉移和其他經常轉移。

其他經常轉移包括對所得、財富等征收的經常性稅收，社保繳款，社會福利，非壽險凈保費，非壽險索賠，經常性國際合作，以及其他經常轉移。

經常轉移通常為現金或實物，能夠表明一國在經濟體間收入分配過程中的作用。例如，社會福利和食品援助即為經常轉移，能夠直接影響可支配收入的水平和對貨物或服務的消費能力。二次收入賬戶03四、國際收支平衡表的基本結構（二）資本和金融賬戶資本賬戶1資本轉移非生產、非金融資產的收買/放棄其主要包括投資捐贈（InvestmentGrants）和債務注銷（DebtCancellation，指債權人放棄債務，而未得到任何回報）。投資捐贈可以現金形式來進行，也可以實物形式來進行。非生產、非金融資產的收買/放棄（Acquisition/DisposalofNon-product，Non-financialAssets）其包括不是由生產創(chuàng)造出來的有形資產（土地和地下資產）和無形資產（專利、版權、商標、經銷權等）的收買或出售。四、國際收支平衡表的基本結構（二）資本和金融賬戶金融賬戶2直接投資0102證券投資0304其他投資儲備資產金融賬戶直接投資（DirectInvestment）的主要特征是投資者對另一經濟體的企業(yè)擁有永久利益。證券投資（PortfolioInvestment）是指跨越國界的股本證券和債務證券的投資。其他投資（OtherInvestment）是指所有直接投資和證券投資未包括的金融交易。儲備資產（ReserveAssets）是指一國貨幣當局為彌補國際收支赤字和維持匯率穩(wěn)定而持有的在國家之間可以被普遍接受的流動資產，主要起平衡作用。四、國際收支平衡表的基本結構（三）凈誤差與遺漏賬戶凈誤差與遺漏賬戶（ErrorsandOmissionsAccount）是一種人為設置的抵銷賬戶，用來抵銷編表時出現的凈的借方或貸方余額。造成統(tǒng)計資料有誤差的主要原因包括：統(tǒng)計資料不完整。比如商品走私、以隱蔽形式進行的資本外逃等。統(tǒng)計數字的重復計算和漏算。比如統(tǒng)計資料有的來自海關，有的來自銀行，有的來自官方主管機構，難免造成錯算和漏算。統(tǒng)計資料本身缺乏真實性和準確性。比如有的數據是估算出來的，當事人故意瞞報或虛報統(tǒng)計數據，短期資本在國家之間的投機性流動造成統(tǒng)計上的困難等。國際收支平衡表的編制02國際收支平衡表的編制原理和計賬方法國際收支平衡表的記賬 國際收支平衡表的作用一、國際收支平衡表的編制原理和計賬方法（一）復式簿記原理按各版《國際收支手冊》的統(tǒng)計規(guī)范，每一個國家的國際收支平衡表都應該采用復式記賬法（DoubleEntryBookkeeping），即國際收支中每一筆單獨交易的記錄都分別記在兩個金額相等，但方向相反的借貸科目之下，以此反映每筆交易的流入與流出。一、國際收支平衡表的編制原理和計賬方法（一）復式簿記原理在國際收支平衡表中，凡是導致資金流出的項目都應該記入借方（Debit），用以表示本國對外資產的增加或者對外負債的減少。凡是導致資金流入的項目則應該被記入貸方（Credit），用以記錄本國對外國資產的減少或者對外負債的增加，如表1-2所示。借方貸方貨物或服務的進口貨物或服務的出口收益支出收益收入對外提供的服務和資金無償援助接受的服務和資金無償援助金融資產的增加金融負債的增加金融負債的減少金融資產的減少官方儲備增加官方儲備的減少表1-2借貸方記載項目一、國際收支平衡表的編制原理和計賬方法（二）交易的計價國際收支平衡表在記錄每筆交易時，以市場價格或其等值為依據確定交易的價值。為了統(tǒng)一口徑，國際貨幣基金組織規(guī)定，進出口商品價格均采用離岸價（FOB）來計算，到岸價中的運費和保險費列入勞務收支。需要注意的是，國際收支平衡表記錄的是以貨幣記錄的交易，對于有些可能不涉及貨幣支付的交易，須折算成貨幣加以記錄。一、國際收支平衡表的編制原理和計賬方法（三）計價貨幣及匯率的選擇國際收支平衡表應采用單一貨幣制。由于國際收支交易使用多種貨幣，記錄時需要將多種貨幣轉換成單一貨幣表示。原則上，應當按照簽約時的匯率對交易進行價格轉換。一、國際收支平衡表的編制原理和計賬方法（四）交易的記載時間在國際經濟交易中，簽訂買賣合同、貨物裝運、結算、交貨、付款等一般都是在不同日期進行的，為了統(tǒng)一各國的記錄口徑，國際貨幣基金組織建議采用所有權變更原則。其含義是只要兩國之間發(fā)生債權債務關系，即參與交易的實際資源或金融資產的所有權在法律上發(fā)生了轉移，即使沒有實現現金支付，也要按照所有權轉移的日期計入國際收支。二、國際收支平衡表的記賬實例【例1-1】某國A企業(yè)出口400萬美元設備，所獲出口收入存入該企業(yè)的海外銀行賬戶。這筆交易可記錄如下：借：本國在海外銀行的存款 400萬美元貸：商品出口 400萬美元例子解釋：對于商品出口行為而言，它意味著本國擁有的資源的減少，因此應記入貸方；對于資源流出這一行為而言，它意味著本國在外國的資產的增加（反映為該企業(yè)在外國的銀行存款增加，屬于金融賬戶中的其他投資項目），下同。二、國際收支平衡表的記賬實例【例1-2】某國B居民到國外旅游，花費3萬美元，這筆費用從該居民的海外銀行賬戶中扣除。這筆交易可記錄如下：借：服務進口 3萬美元貸：本國在海外銀行的存款 3萬美元例子【例1-3】外商C以價值1000萬美元的設備投入某國，辦合資企業(yè)。這筆交易可記錄如下：借：商品進口 1000萬美元貸：外國對本國的直接投資 1000萬美元例子【例1-4】二、國際收支平衡表的記賬實例【例1-3】外商C以價值1000萬美元的設備投入某國，辦合資企業(yè)。這筆交易可記錄如下：借：商品進口 1000萬美元貸：外國對本國的直接投資 1000萬美元【例1-5】某國D企業(yè)在海外投資所得利潤300萬美元，其中，200萬美元用于當地再投資，80萬美元購買當地商品運回國內，20萬美元調回國內并出售給政府以換取本幣。這筆交易可記錄如下：借：商品進口 80萬美元

官方儲備20萬美元

對外長期投資 200萬美元貸：海外投資利潤收入

300萬美元二、國際收支平衡表的記賬實例【例1-6】某國居民E動用海外存款80萬美元，用于購買外國某公司的股票。這筆交易可記錄如下：借：證券投資 80萬美元貸：本國在海外銀行的存款80萬美元

可以將以上6筆交易編制成一個完整的國際收支賬戶表格，如表1-3所示。項目借方貸方差額商品貿易服務貿易收入經常轉移1000＋803—280400＋160—300—-520-3＋300-280經常賬戶合計1363860-503直接投資證券投資其他投資官方儲備20080400201000—3＋80120＋800-80-317＋100資本與金融賬戶合計7001203＋503總計206320630表1-36筆交易構成的國際收支賬戶三、國際收支平衡表的作用可以預測貨幣匯率變動的狀況。第一可以清楚地了解一國外匯資金的來源、運用及其儲備資產的變動情況。第二可以提供有關各國國際經濟交易的較完整的信息。第三作用編制國際收支平衡表對于分析和預測國際經濟發(fā)展趨勢，制定本國的經濟和金融政策，平衡外匯收支，發(fā)展本國經濟有著十分重要的作用，具體表現為以下三方面：國際收支的失衡與調節(jié)03國際收支的平衡與失衡國際收支差額分析 國際收支不平衡的原因國際收支不平衡的影響國際收支不平衡的調節(jié)一、國際收支的平衡與失衡目前，各國政府和國際經濟組織都將國際收支平衡作為金融運行良好的指標，把國際收支不平衡作為政策調整的重要對象。只有自主性交易達到了平衡（借貸雙方差額為零）才是國際收支平衡，否則就是不平衡。如果自主性交易的收入大于支出，稱為國際收支順差（或盈余）；如果自主性交易支出大于收入，稱為國際收支逆差（或赤字）。因此，國際收支不平衡是一經濟概念而非會計概念。從會計意義上說，一國的國際收支總是平衡的，而從經濟意義上說，一國的國際收支常常是不平衡的。以下我們均從經濟意義上來分析國際收支不平衡。二、國際收支差額分析在國際收支平衡表中常有直接記錄，表現為各個項目的差額，其中主要的也是被運用最多的差額有：貿易差額、經常賬戶差額、資本和金融賬戶差額、官方結算差額。這些差額成為分析一國國際收支乃至整個宏觀經濟的重要指標。人們在分析不同問題的時候會采用不同的局部差額概念。國際收支的幾個局部差額的關系如表1-4所示。貿易差額＝貨物和勞務出口－貨物和勞務進口經常項目差額＝貿易賬戶差額＋收益差額＋經常轉移差額基本差額＝經常項目差額＋長期資本流入－長期資本流出官方結算差額＝基本差額＋私人短期資本流入－私人短期資本流出綜合差額＝經常項目差額＋資本項目差額＋金融項目差額＋凈差錯與遺漏表1-4國際收支局部差額及相互關系貿易差額（BalanceofTrade）是反映一個國家國際收支差額的基本指標，它是指一國在一定時期內（如一年、半年、一季、一月）出口總值與進口總值之間的差額。（一）貿易差額當出口總值與進口總值相等時，稱為“貿易平衡”。當出口總值大于進口總值時，出現貿易盈余，稱“貿易順差”或“出超”。當進口總值大于出口總值時，出現貿易赤字，稱“貿易逆差”或“入超”。二、國際收支差額分析經常項目差額（CurrentAccountBalance）是指一個國家在一定時期內在商品、勞務、收益、單方面轉移等項目上的借方總值和貸方總值之差。經常項目由三個部分構成，分別為貨物與服務項目（又稱貿易項目）、收益項目和經常轉移項目。經常賬戶差額就可以寫為：經常賬戶差額＝貿易賬戶差額＋收益差額＋經常轉移差額。（二）經常項目差額二、國際收支差額分析基本差額（BasicBalance）是一個國家在一定時期內，經常項目和長期資本金融項目借方總值和貸方總值之差?；静铑~可以反映一個國家國際收支的長期趨勢和國家的經濟實力。（三）基本差額二、國際收支差額分析國際收支總差額（OverallBalance）又稱綜合差額，是指經常項目、長期資本項目和短期資本項目的借貸雙方總值之差，它包括了國際收支賬戶中的官方儲備項目之外的所有國際收支項目。具體由經常項目差額和資本項目差額以及直接投資、證券投資、其他投資項目的差額構成，可以用公式表示為：國際收支總差額＝經常項目差額+資本項目差額＋金融項目差額＋凈差錯與遺漏（四）國際收支總差額二、國際收支差額分析三、國際收支不平衡的原因每一個國家的經濟發(fā)展都處于一定的周期性變化之中這種周期性波動也會對該國的國際收支產生明顯的沖擊。一個國家的國民收入增長會導致進口增長，卻不會直接作用于出口，因此會引發(fā)國際收支的收入性不平衡。一是因經濟和產業(yè)結構變動的滯后和困難所引起的國際收支失衡。二是因一國的產業(yè)結構單一或其產品出口需求的價格彈性低，或雖然出口需求的價格彈性高，但進口需求的價格彈性低所引起的國際收支失衡。臨時性不平衡是指由短期的、非確定或偶然因素，如自然災害、政局動蕩等引起的國際收支不平衡。由于國內通貨膨脹或通貨緊縮引起的，一般直觀地表現為價格水平的不一致，故又稱價格性不平衡。周期性不平衡收入性不平衡結構性不平衡臨時性不平衡貨幣性不平衡國際收支不平衡原因四、國際收支不平衡的影響固定匯率制度下，一國的國際收支出現逆差，意味著國內對外匯的需求超過供給，本國貨幣面臨貶值的壓力。此時，國家必須動用其外匯儲備，對外匯市場進行干預，拋售外匯，買進本幣，穩(wěn)住匯率，實現國內外匯市場供求的平衡。不過動用國際儲備也只是權宜之計，對持續(xù)出現大額國際收支逆差的國家來說，國家的對外支付能力和信用將面臨嚴重的危機。同時，政府買進本幣會導致本國貨幣供應量的減少，從而造成貨幣緊縮、利率上升、投資和消費大幅度減少，經濟增長放慢，國民收入下降，總需求降低等，國內經濟必然出現蕭條，人民生活水平降低。（一）國際收支逆差的影響四、國際收支不平衡的影響一國國際收支出現順差，固然可以增加外匯儲備，提高國家信用，增強對外支付和應付國際游資沖擊的能力，但過多的順差會給國內經濟帶來不利影響。在實行固定匯率制的國家，這些不利影響主要包括：（二）國際收支順差的影響

外匯儲備急劇上升導致國內貨幣投放量擴大，物價上漲，通貨膨脹加重。此外，巨額國際儲備的囤積使得持有外匯的機會成本增加，外匯資金使用缺乏效率。一國國際收支發(fā)生順差意味著相關的其他國家國際收支發(fā)生逆差，相關國家間容易發(fā)生貿易摩擦，如遭到逆差國對其出口的抵制和其他方面的壓力，會導致國與國之間政治、經濟關系惡化。國際收支順差若是因貿易順差引起的，則意味著該國出口大于進口，國內剩余的供利用的資源減少，不利于該國經濟的長遠發(fā)展。五、國際收支不平衡的調節(jié)早在1752年，英國哲學家和古典政治經濟學家大衛(wèi)·休謨就提出利用物價的漲落和黃金在國家間的流動，實現一個國家國際收支的自動調節(jié)，從而保證其國際收支平衡，這就是著名的“物價—現金流動機制”?！拔飪r—現金流動機制”是建立在黃金可以在國家之間自由流動，不會受到政府政策限制的基礎之上的。（一）國際收支的自動調節(jié)機制1．金本位制下的國際收支自動調節(jié)機制圖1-1貨幣－價格自動調節(jié)機制過程五、國際收支不平衡的調節(jié)（一）國際收支的自動調節(jié)機制20世紀30年代，金本位制崩潰后，世界各國普遍放棄了傳統(tǒng)的金本位制，而轉向紙幣本位制，政府不再規(guī)定紙幣的含金量，紙幣開始擁有無限法償能力，由于不再與貴金屬貨幣綁定，紙幣以信用貨幣的形式作為主幣流通。在紙幣本位制下，政府金融管理當局也可以通過外匯儲備的變動干預外匯市場，來保持固定匯率水平。在這樣的匯率制度下，當出現國際收支不平衡時，仍然會存在一定的自動調節(jié)機制，國際收支失衡會對外匯儲備、貨幣供應量、國民收入、物價水平、利率水平等產生影響，進而使國際收支恢復平衡。（1）利率效應（2）收入效應（3）價格效應2．紙幣本位制度下，固定匯率的國際收支自動調節(jié)機制五、國際收支不平衡的調節(jié)（一）國際收支的自動調節(jié)機制圖1-2紙幣本位制下，固定匯率的國際收支自動調節(jié)機制五、國際收支不平衡的調節(jié)（一）國際收支的自動調節(jié)機制在浮動匯率制下，政府將不再對外匯市場施加干預，而將由外匯市場供求的變動引起匯率變動，進而對國際收支失衡產生自動的調節(jié)作用。在這樣的制度下，當一國出現國際收支逆差時，外匯市場中，對外匯的需求將超過外匯供給，外匯匯率上升，本幣貶值，進而引起本國商品的相對價格下降，外國商品相對價格上升，導致本國的出口擴張和進口減少，國際收支改善。同樣，當該國出現國際收支順差時，又會引起外匯匯率下降，本幣升值，國際收支惡化（見圖1-3）。3．紙幣本位制下，浮動匯率的國際收支自動調節(jié)機制五、國際收支不平衡的調節(jié)（一）國際收支的自動調節(jié)機制圖1-3紙幣本位制下，浮動匯率的國際收支自動調節(jié)機制五、國際收支不平衡的調節(jié)（二）國際收支的政策調節(jié)外匯緩沖政策1外匯緩沖政策是指一國的政府為了對付國際收支不平衡，把該國的外匯儲備作為緩沖體，通過中央銀行在外匯市場上買賣外匯，消除因國際收支不平衡產生的外匯供求缺口，從而使國際收支不平衡帶來的影響僅限于外匯儲備的增減，避免了匯率的劇烈波動及其可能給國內經濟帶來的一系列不利影響。外匯緩沖政策的優(yōu)點是簡單易行，但它也存在一定的局限性，即該政策只適用于短期、輕度失衡的調節(jié)，通過外匯緩沖機制，化解收支失衡產生的影響，避免國內經濟受到沖擊。五、國際收支不平衡的調節(jié)（二）國際收支的政策調節(jié)財政政策2財政政策是指通過調整國家財政支出和稅收的方法來調節(jié)公共支出與私人支出，使總供給與總需求保持一致，從而恢復國際收支平衡。財政政策措施又有宏觀和微觀之分。

宏觀層次上的作用機制是在國際收支出現大量順差、外匯儲備較多時，政府通過擴大財政預算，增加財政支出，降低稅率，刺激投資和消費，促進國內物價上漲，增加進口，減少順差；當國際收支逆差時，政府縮減財政預算，減少財政支出，增加稅收，緊縮通貨，國內物價下降，出口商品競爭力增強，出口增加，進口減少，從而消除國際收支逆差。

微觀層次的財政措施主要包括出口補貼、出口獎勵、進出口關稅征收及減免等。五、國際收支不平衡的調節(jié)（二）國際收支的政策調節(jié)貨幣政策（或金融政策）3再貼現政策是指中央銀行通過改變其對商業(yè)銀行等金融機構持有的未到期票據進行再貼現時所收取利息計算的比率（即再貼現率），來影響市場利率的政策：再貼現，實質就是中央銀行對商業(yè)銀行發(fā)放的再貸款。（1）再貼現政策中央銀行通過提高或降低法定存款準備金的辦法，增加或減少商業(yè)銀行向中央銀行繳存的存款準備金，從而影響商業(yè)銀行的貸款能力。（2）存款準備金政策中央銀行通過在公開市場上買進和賣出流動性很強的政府債券，調節(jié)和控制貨幣投放額度，影響國內總需求，從而實現國際收支平衡。（3）公開市場業(yè)務五、國際收支不平衡的調節(jié)（二）國際收支的政策調節(jié)匯率政策4一國貨幣貶值，該國出口產品競爭力提高，出口增加，有利于減少貿易收支逆差；若本幣升值，則會起到擴大進口、抑制出口的作用，導致貿易順差減少。匯率政策是指一國通過調整匯率來實現國際收支平衡的政策措施。一般說來，匯率水平的高低直接影響到該國貿易收支狀況。五、國際收支不平衡的調節(jié)（二）國際收支的政策調節(jié)直接管制5

貿易管制是一國政府對該國進出口商品的數量、價格、來源地、銷售對象等進行直接的行政管理，使得貿易的進行符合本國經濟發(fā)展的利益和要求。目前，各國普遍實施貿易管制的基本形式主要有許可證制度和配額制度。

外匯管制是通過對外匯交易和國際結算進行限制，來維持國際收支的均衡，主要包括對外匯收入的管制、對外匯輸出的管制及對資本輸出、輸入的管制等形式，實現促收節(jié)支。直接管制是指政府通過發(fā)布行政命令對國際經濟交易進行干預的政策，包括貿易管制和外匯管制兩種。五、國際收支不平衡的調節(jié)（二）國際收支的政策調節(jié)直接管制5見效快。

它具有較好的可操作性。

其效力容易測定。

對國內經濟的影響面較小，政府在采用這種調節(jié)手段時具有更大的靈活性。

使政府對經濟的調節(jié)深入到微觀領域，可克服財政與貨幣政策等宏觀調節(jié)手段的某些局限性。容易受到對方的報復。本身要耗費一定的行政管理費用和信息成本?？赡芘で袌鰞r格信號。在一定程度上限制了競爭，會削弱國內企業(yè)的創(chuàng)新動力?？赡墚a生尋租行為，助長不正之風。直接管制的優(yōu)點直接管制的缺點我國的國際收支04我國國際收支基本情況我國國際收支的發(fā)展 我國國際收支的現狀分析一、我國國際收支基本情況1980年4月我國恢復了在國際貨幣基金組織中的合法席位，作為該組織的會員國，需要報送國際收支平衡表，因此國家外匯管理局及中國銀行總行1980年開始試編國際收支平衡表。國家外匯管理局及中國銀行總行1980年開始試編國際收支平衡表，1981年制定了國際收支統(tǒng)計制度，從1982年開始正式編制和公布國際收支平衡表，1982—2012年我國國際收支主要差額如表1-6所示。一、我國國際收支基本情況年份經常項目差額資本和金融項目差額國際收支總差額198256.743.3860.12198419.44-10.039.411986-70.3559.44-10.911988-38.0371.3233.291990119.9732.55152.52199264.01-2.5161.5199476.58326.44403.02199672.42399.67472.091998314.71-63.21251.52000205.1919.22224.412002354323677200468711071794200623184932811200842064014607201023782869524720121931-1681763

表1-6中國國際收支主要差額（1982—2012）單位：億美元二、我國國際收支的發(fā)展2007年以來，受次貸危機和歐債危機的影響，歐美發(fā)達國家經濟連續(xù)遭受打擊。以中國為代表的新興經濟體國家也受到危機的巨大沖擊，特別是危機最為嚴重的2008—2009年，受外需急劇萎縮的影響，中國海關統(tǒng)計的出口增速下降至2009年的16%這一谷底值，經常項目順差占比也急劇下降。到2010年前后，中國等新興經濟體國家相繼走出危機，經濟開始企穩(wěn)復蘇。2013年上海自貿區(qū)的建立對在對外貿易中擴大使用人民幣結算起到了極為重要的作用；修改完善了《服務貿易發(fā)展規(guī)劃綱要》，制定完善服務貿易促進政策，使中國的國際收支未受危機過大的影響。三、我國國際收支的現狀分析自2015年“811匯改”（即人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子）以來，我國國際收支基本呈現“經常項與金融項雙順差”格局或“經常項順差、金融項逆差”的一順一逆格局。2017年，我國國際收支的現狀可以概括為：國際收支明顯改善，外匯儲備持續(xù)增加。2017年，我國貨物貿易進出口增長加快，投資雙向流動格局進一步完善，跨境資金流動和外匯市場供求基本平衡，人民幣匯率小幅升值，外匯儲備連續(xù)上升，國際收支狀況明顯改善。THANKS外匯與匯率

財經類專業(yè)“十三五”規(guī)劃教材《國際金融》之二

外匯01外匯的概念外匯的種類外匯的作用世界主要貨幣簡介

開篇案例2013年1月，日本出臺了緊急經濟對策。2012年下半年，歐洲央行推出“不封頂”的新購債計劃，這項政策被一些經濟學家解讀為助歐元貶值的“狠招”。隨后不久，美聯(lián)儲在9月份推出第三輪量化寬松政策（QE3）。發(fā)達國家一輪接一輪地推出寬松貨幣政策，其目標無非是促增長和助減債。歷史已經表明，當一國債務沉重到難以擺脫時，該國貨幣政策往往表現在對內刺激通脹，對外貨幣貶值。中國人民銀行副行長易綱對美、日、英和其他國家央行的印鈔舉措感到擔憂。易綱說，發(fā)達國家的量化寬松為金融市場帶來不確定性。世界銀行前首席經濟學家林毅夫不久前說，本輪源于發(fā)達經濟體的全球金融危機使傳統(tǒng)的危機應對政策失靈，全球競爭性貨幣貶值無可避免。貨幣競爭愈演愈烈

一、外匯的概念狹義的外匯是指以外幣表示的可以用于國際結算的支付手段和資產。（一）狹義的外匯第一，外匯必須是外幣或以外幣表示的國外資產，而用于本國貨幣表示如信用工具和有價證券是不能視為外匯的；第二，外匯必須是在國外能得到補償的債權，而空頭支票和拒付的匯票是不能視為外匯的；第三，外匯必須具有自由兌換性，即能用于國際結算。

狹義的外匯需要同時具有以下條件

一、外匯的概念廣義的外匯是泛指一切能用于國際結算和最終償付國際收支逆差的對外債權。國際貨幣基金組織對外匯做出的定義，就屬于廣義外匯范疇：“外匯是貨幣行政當局（中央銀行、貨幣機構，外匯平準基金組織和財政部）以銀行存款、國庫券、長短期政府債券等形式所保有的、在國際收支逆差時可以使用的債權。”（二）廣義的外匯1）外國貨幣，包括鈔票、鑄幣等。2）外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證、銀行卡等。3）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等。4）特別提款權、歐洲貨幣單位。5）其他外匯資產，主要指各種外幣投資收益，如股息、利息、紅利等。二、外匯的種類按能否自由兌換，分為自由外匯和記賬外匯（一）自由外匯（FreeExchange）是指不需要經過外匯管理當局批準，就可以自由兌換成其他貨幣，或者直接向第三國辦理支付的外幣支付手段。自由外匯是廣泛使用和流通的典型形式的外匯，如美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法郎等，它們既可以自由兌換，又可以向第三國支付。記賬外匯（AccountExchange）又稱雙邊外匯，是指不經過貨幣發(fā)行國貨幣管理當局的批準，不能自由兌換成其他貨幣或對第三國進行支付的外匯。這種外匯一般都是記在對方銀行專設的賬戶上，只能用于沖銷對該國的債務，不能轉給第三國使用，也不能兌換成自由外匯。12二、外匯的種類按來源和用途，分為貿易外匯與非貿易外匯（二）1．貿易外匯貿易外匯（TradeExchange）是指有形商品進出口貿易及相關的貿易從屬費用，如進出口宣傳費用、攤銷費用等所收付的外匯。貿易外匯反映一個國家對外交往中實質經濟產生的外匯的來源與用途。2．非貿易外匯非貿易外匯（InvisibleTradeExchange）是指商品進出口貿易以外的其他各方面所收付的外匯，包括僑匯、旅游、旅游商品、港口、民航、海關、銀行、保險、郵電、承包工程等所形成的外匯收入和支出。三、外匯的作用外匯在促進世界貿易與國際經濟關系發(fā)展中具有重要作用，主要表現為：1）外匯是國際購買手段，可以使國與國的貨幣流通成為可能。2）外匯是國際支付手段，可以避免在國際結算中使用黃金，節(jié)約流通費用。3）外匯是國際儲備手段，可以彌補國際收支逆差。4）外匯是國際信用手段，可以調劑國際資金余缺，促進貨幣信用的國際化。四、世界主要貨幣簡介美元是外匯交換中的基礎貨幣，也是國際支付和外匯交易中的主要貨幣，在國際外匯市場中占有非常重要的地位。美元的發(fā)行權屬于美國財政部，辦理具體發(fā)行的是美國聯(lián)邦儲備銀行。目前流通的紙幣面額有100元、50元、20元、10元、5元、2元、1元等7種，另有美分（1元等于100分）。鈔票尺寸不分面額均為15.6×6.6厘米。每張鈔票正面印有券類名稱、美國國名、美國國庫印記、財政部官員的簽名。（一）美元四、世界主要貨幣簡介歐元源于1989年提出的道爾斯計劃，規(guī)定由各參與國中央銀行責成的歐洲中央銀行負責發(fā)行，歐元硬幣由各個參與國政府負責發(fā)行，不同發(fā)行機構之間保持互相協(xié)調。歐元共分7種面值，即5歐元、10歐元、20歐元、50歐元、100歐元、200歐元和500歐元，面值越大，紙幣面積越大。每種紙幣正面圖案的主要組成部分是門和窗，象征著歐盟推崇合作和坦誠精神；紙幣的背面是各類橋梁，包括很早以前的小橋和現代先進的吊橋，象征著歐洲與其他國家之間的聯(lián)系紐帶。（二）歐元四、世界主要貨幣簡介英鎊為英國的本位貨幣單位，由英格蘭銀行發(fā)行。1971年，英格蘭銀行實行新的貨幣進位制，輔幣單位改為新便士（NewPenny），1英鎊等于100新便士。目前，英國流通的紙幣面值有5英鎊、10英鎊、20英鎊和50英鎊，另有1新便士、2新便士、5新便士、10新便士、50新便士及1英鎊的鑄幣。（三）英鎊四、世界主要貨幣簡介日元是日本的貨幣單位，創(chuàng)設于1871年5月1日。日元由日本銀行發(fā)行。日元下面的貨幣單位（輔幣）為分，1日元等于100分。目前，日本流通的紙幣面值有1000日元、2000日元、5000日元、10000日元，硬幣面額有1日元、5日元、10日元、50日元、100日元、500日元。日本鈔票正面文字全部使用漢字（由左至右順序排列），中間上方均有“日本銀行券”字樣，各種鈔票均無發(fā)行日期。（四）日元四、世界主要貨幣簡介澳大利亞元又稱澳元，是澳大利亞的法定貨幣，由澳大利亞儲備銀行負責發(fā)行。目前，澳大利亞流通的紙幣面額有5澳元、10澳元、20澳元、50澳元、100澳元，另有1分、2分、5分、10分、20分、50分鑄幣。1澳大利亞元等于100分。所有硬幣的正面圖案均為英女王伊麗莎白二世頭像。（五）澳大利亞元四、世界主要貨幣簡介加拿大元由加拿大銀行（BankofCanada）發(fā)行。加拿大元紙幣有1元、2元、5元、10元、20元、50元、100元、1000元等8種面額，另有1元和1分、5分、10分、25分、50分鑄幣，1元等于100分。硬幣正面均鑄有英女王伊麗莎白二世頭像，背面鑄有加拿大的英文“CANDA”字樣。加拿大居民主要是英、法移民的后裔，分英語區(qū)和法語區(qū)，因此鈔票上均使用英語和法語兩種文字。（六）加拿大元四、世界主要貨幣簡介瑞士法郎的發(fā)行機構是瑞士國家銀行，輔幣進位是1瑞士法郎，等于100生丁。紙幣面額有10法郎、20法郎、50法郎、100法郎、500法郎、1000法郎，鑄幣有1法郎、2法郎、5法郎和1生丁、5生丁、10生丁、20生丁、50生丁等。由于瑞士奉行中立和不結盟政策，所以瑞士被認為是世界上最安全的地方，瑞士法郎也被稱為傳統(tǒng)避險貨幣，加之瑞士政府對金融、外匯采取的保護政策，使大量的外匯涌入瑞士，瑞士法郎也成為穩(wěn)健而頗受歡迎的國際結算和外匯交易貨幣。（七）瑞士法郎四、世界主要貨幣簡介港元或稱港幣，是中國香港的法定流通貨幣。按照港元由渣打銀行（香港）有限公司、香港匯豐銀行有限公司及中國銀行（香港）有限公司三家銀行組織發(fā)行。自1993年起，匯豐銀行和渣打銀行發(fā)行的新版鈔票刪去了帶有殖民地色彩的圖案，用獅頭和紫荊花圖案代替。港元鈔票面額分為10元、20元、50元、100元、500元、1000元，鑄幣（硬幣）有7種面額，分別是10元、5元、2元、1元、50分、10分、5分。（八）港元匯率02匯率的概念匯率的標價方法匯率的種類一、匯率的概念外匯匯率（ForeignExchangeRate）是一國貨幣折算成另一國貨幣的比率，或者說是用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格。簡而言之，匯率就是兩種貨幣之間的比價。匯率概念的本身并不具有方向性，但是如果在匯率前冠以特定的貨幣，則表示單位該種貨幣等于若干他國貨幣。如美元匯率，是指一美元等于若干其他國家的貨幣。匯率又稱為匯價、外匯行市、外匯牌價或外匯兌換率。二、匯率的標價方法直接標價法（DirectQuotation）又稱為應付標價法，即以一定單位（如1或100、10000個外幣單位等）的外國貨幣為標準，折算成若干單位的本國貨幣來表示。例如，某日中國銀行人民幣牌價為：1美元＝6.1331元人民幣，就是直接標價法下的匯率。目前國際上絕大多數國家或地區(qū)采用的都是直接標價法，我國也不例外。（一）直接標價法二、匯率的標價方法間接標價法（IndirectQuotation）又稱為應收標價法，是以一定單位（如1或100、10000個本幣單位等）的本國貨幣為標準，折算成若干單位的外國貨幣來表示。例如，在紐約外匯市場上：USD1＝EUR0.7559，這就是間接標價法下的匯率。目前世界上采用間接標價法對匯率進行標價的國家和地區(qū)不多，主要是美國、英國和歐盟。（二）間接標價法二、匯率的標價方法美元標價法（USDollarQuotation）是指以一定單位的美元為標準來計算能兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。為便于在國際上進行外匯業(yè)務交易，銀行間的報價都以美元為標準來表示各國貨幣的價格，至今已成習慣。

例如，從瑞士蘇黎世向德國法蘭克福詢問歐元的匯率，法蘭克福銀行的報價不是直接報瑞士法郎對歐元的匯率，而是報美元對瑞士法郎的匯率。這種非本幣之間的、以一種國際上的主要貨幣或關鍵貨幣（KeyCurrency）來作為匯價標準的標價方法被稱為“美元標價法”。（三）美元標價法三、匯率的種類一國通常選定一種在本國對外經濟交往中最常使用、在外匯儲備中所占比重較大、能自由兌換、匯率行情較穩(wěn)定的主要貨幣，制定出本國貨幣與它之間的匯率，這種匯率就稱為基本匯率（BasicRate）。

套算匯率（CrossRate）又稱為交叉匯率，是根據本國貨幣對主要貨幣的基本匯率和主要貨幣對其他國家貨幣匯率套算得出的本國貨幣對其他國家的貨幣的匯率。按制定方法，分為基本匯率和套算匯率（一）三、匯率的種類

買入匯率（BuyingRate）又稱為買入匯價或買價，是銀行買入外匯時所使用的匯率。

賣出匯率（SellingRate）又稱為賣出價或賣價，是銀行賣出外匯時所使用的匯率。

中間匯率（MiddleRate）是銀行外匯的買入匯率與賣出匯率的平均數，即買入匯率加賣出匯率之和除以2。按買賣方向，分為買入匯率、賣出匯率、中間匯率（二）三、匯率的種類

現鈔匯率（CashRate）是銀行買賣外幣現鈔時所采用的匯率；

現匯匯率（SpotRate）是銀行買賣現匯（外幣表示的支付憑證或其他資產）時所采用的匯率。按買賣對象，分為現鈔匯率和現匯匯率（三）一般而言，銀行的現鈔買入匯率比現匯買入匯率要低一些，但現鈔和現匯的賣出匯率是一致的（見教材表2-2）。三、匯率的種類

即期匯率（SpotRate）又稱為現匯匯率，是指外匯買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內辦理交割時所使用的匯率。

遠期匯率（ForwardRate）是指外匯的買賣雙方達成協(xié)議并簽訂合同，到未來一定時期進行交割的匯率。按買賣是否隨時交割，分為即期匯率和遠期匯率（四）

外匯買賣交割，就是購買外匯者付出現金，出售外匯者付出外匯，由于交割的日期不同，匯率會發(fā)生差異。三、匯率的種類按收付方式，分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率（五）

電匯匯率（TelegraphicTransferRate，簡稱T/TRate）是指經營外匯業(yè)務的銀行在售出外匯后，用電報或電傳通知其國外的分行或代理行付款給收益人所使用的一種匯率。

信匯匯率（MailTransferRate，簡稱M/TRate）是指銀行賣出外匯后，開立付款委托書，用信函方式通知國外分行或代理行解付時所采用的匯率。

票匯匯率（DemandDraftRate，簡稱D/DRate）是指銀行在賣出外匯時，開立一張由其國外分支機構或代理行付款的匯票交給匯款人，由其自帶或寄往國外取款。三、匯率的種類按外匯管制情況，分為官方匯率和市場匯率（六）

官方匯率（OfficialRate）又稱為法定匯率，是指國家機構（財政部、中央銀行或外匯管理當局）公布的匯率，并規(guī)定一切外匯交易都以其公布的匯率為標準在實行嚴格外匯管制的國家，官方匯率就是實際匯率。

市場匯率（MarketRate）是指由外匯市場上的供求決定的、在外匯市場上買賣外匯的實際匯率。三、匯率的種類按政府允許使用的匯率種類，分為單一匯率和復匯率（七）

單一匯率（SingleRate）是指一國只規(guī)定一種本國貨幣與外國貨幣的兌換比率，各種外匯收支都須按照這個統(tǒng)一的匯率結算。如在外匯管制較松的國家，官方往往只規(guī)定一種匯率。

復匯率（MultipleRate）是指一國貨幣對外國貨幣的匯率，根據不同性質的外匯收支或外匯交易而規(guī)定的兩種或兩種以上的不同匯率?？煞譃殡p重匯率和多重匯率。三、匯率的種類按外匯資金的性質和用途，分為貿易匯率和金融匯率（八）

貿易匯率（CommercialRate）主要是指用于進出口貿易及其從屬費用方面的支付結算的匯率，又稱為商業(yè)匯率。

金融匯率（FinancialRate）主要是指用于資金流動、僑匯、旅游等非貿易交易結算的匯率，又稱非商業(yè)匯率。三、匯率的種類按經濟分析的角度，分為名義匯率和實際匯率（九）

名義匯率（NominalRate）是指各國外匯市場或外匯管理機構公開發(fā)布的外匯匯率，這些匯率沒有經過通貨膨脹或其他因素的調整。

實際匯率（RealRate）是指對名義匯率經過通貨膨脹因素調整以后的匯率。實際匯率的變動可以使國與國之間實物產品與服務的交換比率發(fā)生變動。三、匯率的種類按國際匯率制度，分為固定匯率、浮動匯率和聯(lián)合浮動匯率（十）

固定匯率（FixedRate）是指兩國貨幣的匯率只能在規(guī)定的幅度內波動。

浮動匯率（FloatingRate）是指一國貨幣對另一國貨幣的比率，任其根據外匯市場的供求關系變化自發(fā)形成。匯率的決定因素及其影響03匯率的決定基礎影響匯率變動的主要因素匯率變動的經濟影響一、匯率的決定基礎金本位制度是以黃金作為本位貨幣的貨幣制度，它包括金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。金本位制度有三個特征：自由鑄造、自由兌換和自由輸出入。（一）金本位制下匯率的決定基礎金幣中所含有的一定成色和重量的黃金叫作含金量（GoldContent），兩個實行金本位制度的國家的貨幣單位可根據它們各自的含金量多少來確定它們之間的比價，即匯率。兩種貨幣的含金量的比值叫作鑄幣平價，它是決定兩種貨幣匯率的基礎。盡管鑄幣平價是兩種貨幣決定的基礎，但是，外市場上的國際匯率水平仍然要受到當時外匯供求關系的影響。一、匯率的決定基礎在紙幣制度下，各國發(fā)行紙幣作為金屬貨幣的代表，并且參照過去的做法，以法令規(guī)定紙幣的含金量，稱為金平價（ParValueGoldParity）。因此，紙幣制度下，兩國紙幣所規(guī)定的金平價的對比是兩國貨幣的匯率的決定基礎。但是，盡管紙幣規(guī)定了含金量，然而卻不能兌換黃金，因此，紙幣的法定含金量往往形同虛設。（二）紙幣制度下的匯率二、影響匯率變動的主要因素（一）影響匯率變動的主要經濟因素資本的大量流入，會增加對流入國貨幣的需求，使流入國的外匯供應增加，外匯供應相對充足和對流入國本幣需求的增長，會使本幣幣值上升，外匯匯率下降；反之相反。資本流動在一國發(fā)生通貨膨脹時，該國國內物價總水平趨于上漲，貨幣所代表的價值量減少，實際購買力降低，直接影響一國商品及勞務在實際市場上的競爭能力，從而引起出口商品的減少和進口商品的增加，使外匯供求關系發(fā)生變化導致匯率變動，使本國貨幣匯率下跌和外匯匯率上漲。通貨膨脹一國國際收支持續(xù)順差，外匯收入相應增多，國際儲備隨之增加，就會引起外國對該國貨幣需求的增長和外國貨幣供應的增加，在其他條件不變時，該國貨幣幣值就會上升，外匯匯率就會下降。反之，相反。國際收支二、影響匯率變動的主要因素（二）影響匯率變動的主要政策因素1．利率政策3．外匯干預政策利率政策是指一國采取的變動本國銀行利率水平來對本國經濟加以調整的經濟政策。一些國家為了使匯率朝著有利于本國經濟發(fā)展的方向變動，往往利用利率政策加以調節(jié)。外匯干預政策是指一國政府或貨幣當局通過利用外匯平準基金介入外匯市場，直接進行外匯買賣調節(jié)外匯供求，從而使匯率朝著有利于本國經濟發(fā)展的方向變動。匯率政策是指一國政府通過明文規(guī)定來宣布提高或降低本國貨幣對外國貨幣的兌換比率以使匯率發(fā)生變動。本幣升值是一國調整基本匯率使其貨幣的對外價值提高；反之則相反。2．匯率政策二、影響匯率變動的主要因素（三）影響匯率變動的其他因素1．政治因素3．投機因素國內大的或國際性的政治、軍事等突發(fā)事件，對匯率變動有著不可忽視的影響作用。外匯投機是指在匯率預期基礎上，以賺取匯率變動差額為目的并承擔外匯風險的外匯交易行為。由于心理預期變化快，影響大，常常會引起短期匯率大幅度波動。有時心理預期甚至會成為影響匯率的最主要因素。2．市場預期010302044．偶然因素猝不及防的天災如地震、洪澇等偶然因素，有時甚至只是一個謠傳，也會直接引起匯率發(fā)生變動。三、匯率變動的經濟影響（一）匯率變動與國際收支匯率變動對國際貿易的影響1一般而言，當一國貨幣對外貶值時，可以相對降低該國出口商品的價格，提高該國出口商品在國際市場上的競爭能力，從而刺激該國擴大出口，增加外匯收入。當一國貨幣對外升值時，情況恰好相反。而當一國貨幣對外貶值時，進口商品價格會相對提高，從而對進口產品的需求減少，外匯支出因此減少。這也就是說，一國貨幣對外貶值時，會通過增加出口收入減少進口支出來改善貿易收支狀況。三、匯率變動的經濟影響（一）匯率變動與國際收支匯率變動對服務收支的影響2當一國貨幣對外貶值時，意味著一定數量的外匯可以換到更多的該國貨幣，則該國的勞務、教育、交通、住宿、就餐等費用變得相對便宜，因此外國對該國的勞務及其他服務需求就會增加，該國的非貿易收入如旅游、運輸、教育等收入就會增加。同時，外國勞務及其他服務價格相對該國提高，引起該國對外國的服務需求減少。當一國貨幣對外升值時，情況恰好相反。因此，一國的服務收支會隨著匯率的變化而變化。三、匯率變動的經濟影響（一）匯率變動與國際收支匯率變動對資本國際流動的影響3相比較對國際貿易的影響機制，匯率變動對國際資本流動的影響更為復雜。從整體上來說，匯率對資本流動的影響，不僅僅取決于匯率變動所造成的貨幣購買力的差異，還會受市場對于匯率進一步變動的預期，以及對宏觀經濟前景的判斷等因素的影響。三、匯率變動的經濟影響（一）匯率變動與國際收支匯率變動對國際儲備的影響4①明確構成一國外匯儲備的幣種。各國選擇儲備的幣種是不同的，主要是與本國對外經濟、貿易關系最為密切的國家貨幣，這些貨幣在外匯市場上的匯率變化往往是不同的，它們都會分別對外匯儲備總體產生影響。②需要將各儲備貨幣分成升值的和貶值的兩種，計算各自升值或貶值的幅度。③根據構成外匯儲備幣種的不同權重，結合各種貨幣升值貶值的幅度，衡量出一定時期內儲備幣種匯率變化對一國外匯儲備的綜合影響。④還要考慮儲備貨幣中軟硬貨幣的利息差異與匯率漲跌，從而得出一定時期內不同貨幣匯率變化及利率變化對一國外匯儲備總體影響的分析結論。三、匯率變動的經濟影響（二）匯率與國內經濟匯率對國內物價的影響1第一，當貶值引起出口量增加和進口量減少時，該國商品市場上的商品數量會減少。另一方面，貿易順差帶來的外匯轉化為中央銀行的外匯儲備時，該國貨幣投放量會相應增加。這種商品和貨幣總量對比關系的變化會引起該國物價上漲。第二，貶值會帶來成本推進型通貨膨脹。貶值會使所有進口商品的本幣價格上漲，并帶動國內同類商品的價格上漲。在物價上漲的情況下，人們會要求增加工資，這會進一步推動物價上漲。此外，進口設備和原材料的本幣價格上升，會抬高生產成本并推動物價上漲。第三，貶值會帶來需求拉動型通貨膨脹。貶值帶來貿易順差之后，會產生出一種外貿乘數效應，即國民收入的增加額成倍地超出貿易順差額。當收入增長時，該國總需求會增加，并帶動物價上漲。（一）（二）（三）三、匯率變動的經濟影響（二）匯率與國內經濟匯率對國內產量的影響2通過外貿乘數導致產量增加。貶值帶來的貿易順差使該國外匯儲備增加，它可用于購買先進技術設備和國內緊缺的原材料，為經濟增長創(chuàng)造物質條件。由于本幣一次性貶值有利于吸引外資，特別是有利于吸引外國直接投資，所以，它可以通過外資在經濟發(fā)展中的作用帶動經濟增長。一國貨幣對外貶值通常會使該國產量增加。其發(fā)生作用的途徑表現為：三、匯率變動的經濟影響（二）匯率與國內經濟匯率對就業(yè)的影響3貶值有助于經濟增長，而在此過程中就業(yè)機會將會增加。貶值能夠吸引外資流入，這也有助于該國就業(yè)增加。當貶值引起國內物價上漲后，在一定的時期內，工資上升可能滯后于物價上升，從而實際工資下降，這有助于企業(yè)雇傭更多的勞動力。在存在大量過剩人口的發(fā)展中國家，貶值給該國創(chuàng)造出更大的國外市場，并使該國能夠進一步發(fā)揮在勞動密集型產品生產上的優(yōu)勢，這為過剩人口轉移到勞動密集型制造業(yè)創(chuàng)造出良好的條件。三、匯率變動的經濟影響（二）匯率與國內經濟匯率變動對收入分配及資源配置的影響4當一國貨幣對外貶值時，同樣數額的外匯可以換得更多的本幣，因此出口企業(yè)的收入會上升。同時由于進口品成本的上升，進口替代品的需求就會增大，從而價格也會上升，使進口替代品生產企業(yè)的收入增加。當一國貨幣對外貶值時，生產貿易品企業(yè)的利潤往往比非貿易品企業(yè)高，從而吸引更多的生產資源從非貿易品企業(yè)向貿易品企業(yè)轉移，引起貿易品生產的迅速擴大，在整個經濟中的比例迅速上升。這樣有利于資源的合理配置，有利于提高本國的對外開放程度，但也會造成收入分配的不平衡。三、匯率變動的經濟影響（三）匯率變動與世界經濟

不同國家匯率變動對世界經濟的影響程度是大不相同的。小國貨幣或不可兌換貨幣匯率的變動一般只對其貿易伙伴國或主要債權國產生一定的影響。但世界主要自由外匯匯率的變動則會對世界經濟產生多方面的影響。例如，1995年上半年，美元對日元的大幅度貶值，幾乎引起國際金融領域乃至整個世界經濟的動蕩，主要反映在以下幾方面。第一，引起各國外匯儲備結構的變化。第二，加重了日元債務負擔。第三，增大了許多發(fā)展中國家通貨膨脹的壓力。第四，有利于發(fā)展中國家吸引日本資金。THANKS匯率制度與外匯管理

財經類專業(yè)“十三五”規(guī)劃教材《國際金融》之三

匯率制度01匯率制度的內涵匯率制度的種類匯率制度的優(yōu)劣比較匯率制度的選擇

開篇案例人民幣被德國和法國央行納入外匯儲備的消息引起國際社會廣泛關注。這是人民幣國際化進程中邁出的又一步，印證了人民幣在國際金融體系中日益重要的大勢，也是主要經濟體對人民幣和中國經濟發(fā)展前景的再確認。近幾年，人民幣國際化進程總體穩(wěn)步向前。目前，全球已有60多個國家和地區(qū)央行將人民幣納入外匯儲備，包括歐洲央行、法國央行、俄羅斯央行、新加坡央行等。這些“納儲”行為，大多密集發(fā)生在過去5年。人民幣在國際上不斷“圈粉”，從根本上講，是源于中國經濟社會長期保持繁榮穩(wěn)定，源于中國已成為維護和發(fā)展當今全球經貿和金融體系的關鍵力量。人民幣國際化

一、匯率制度的內涵在現代全球金融體系中，不同貨幣的價值差異極大。比如，美元的購買力比人民幣強，而日元、韓元的購買力卻不如人民幣。這就需要考察不同國家確定匯率的原則和依據，有的是以貨幣本身的價值為依據，有的是以法定代表的價值為依據。（一）確定匯率的原則和依據

一、匯率制度的內涵現代經濟中，各國政府都或多或少地會采取差異性的金融政策對匯率水平施加影響，但是匯率的波動仍然會具有一定的規(guī)律性。政府是否允許匯率的波動；不同貨幣的匯率波動幅度到底有多大；政府是否會采取措施干預本國貨幣匯率的變動；到底是由政府通過行政的力量采用公開法定升值或貶值的辦法實現匯率的調節(jié)，還是采取任其浮動或官方有限度干預的辦法讓市場的力量自發(fā)調節(jié)匯率水平，都是決定一國匯率制度的重要內容。（二）維持與調整匯率的辦法

一、匯率制度的內涵各國政府都會制定不同的金融法律法規(guī)，利用國家強制力量，制度化地管理本國貨幣的發(fā)行與流通，因此，各國貨幣體系中，有關匯率及其適用范圍的法律法規(guī)的規(guī)定也成為一個國家匯率制度的重要內容。（三）管理匯率的法令、體制和政策等

一、匯率制度的內涵除了各國央行之外，很多國家還會設立專門的外匯管理機構，如外匯管理局、外匯平準基金委員會等，承擔外匯兌換與匯率管理等職能。（四）制定、維持與管理匯率的機構

二、匯率制度的種類金本位制下的固定匯率制的特點是用黃金來規(guī)定貨幣所代表的價值，即每種貨幣都有法定含金量。由于各國的貨幣同黃金有固定的聯(lián)系，因而其貨幣之間也建立起固定的關系。金本位制的固定匯率制是比較典型的固定匯率制度，它為促進國際貿易的發(fā)展提供了有利的條件。（一）固定匯率制金本位制下的固定匯率制1

二、匯率制度的種類布雷頓森林體系規(guī)定了“一固定、雙掛鉤、上下限、政府干預”的固定匯率制?！耙还潭ā敝竾H貨幣基金組織的成員國執(zhí)行固定匯率制；“雙掛鉤”指各國貨幣與美元掛鉤、美元與黃金掛鉤；“上下限”指各國貨幣對美元的匯率上下波動幅度為1%；“政府干預”指各國貨幣當局或中央銀行有義務維護本幣對美元匯率在規(guī)定的范圍內波動。（一）固定匯率制布雷頓森林體系下的固定匯率制2

二、匯率制度的種類（二）浮動匯率制按浮動的方式，分為單獨浮動、聯(lián)合浮動和釘住浮動

1.（1）（2）（3）（1）單獨浮動。即一國貨幣不與其他國家貨幣確定固定聯(lián)系，其匯率根據外匯市場的供求變化而自動調整，如美元、英鎊、日元等貨幣均屬于單獨浮動。（2）聯(lián)合浮動。又稱為共同浮動或集體浮動，指國家集團在成員國之間實行固定匯率制，同時對非成員國貨幣實行同升同降的浮動匯率。（3）釘住浮動。釘住浮動，又分為釘住單一貨幣和釘住“一籃子貨幣”浮動。

二、匯率制度的種類（二）浮動匯率制按政府是否干預來區(qū)分，分為自由浮動和管理浮動

2.自由浮動（FreelyFloating）又稱清潔浮動（CleanFloating），是指貨幣當局對匯率的上下浮動不采取任何干預措施，匯率完全聽任外匯市場供求而自由漲落、自由調節(jié)。（1）（2）管理浮動（ManagedFloating）又稱為骯臟浮動（DirtyFloating），由于國際市場貿易競爭激烈，匯率變化對國際收支影響較大，對國內經濟的均衡發(fā)展也有相當大的影響，為了保護本國的利益，使外匯市場匯率朝有利于本國經濟發(fā)展的方向浮動，各國政府采取各種不同措施對匯率的浮動進行干預，這種浮動稱為有管理的浮動。

二、匯率制度的種類（三）其他匯率制度

一方面，實施國負有維持某種平價的義務，這使得它屬于固定匯率制這一大類；

另一方面，這一平價可以經常、小幅度地調整，這又使得它與一般的可調整的釘住制度相區(qū)別，因為后者的平價調整是很偶然的，而且一般幅度都很大。

爬行釘住匯率制度1

爬行釘住匯率制度是指匯率可以作為經常的、小幅度地調整的固定匯率制度。這一制度有兩個基本特征：

二、匯率制度的種類（三）其他匯率制度匯率目標區(qū)制2匯率目標區(qū)制是指將匯率浮動限制在一定區(qū)域內（例如中心匯率的上下各10%）的匯率制度。在釘住匯率和浮動匯率的兩極之間，爬行釘住匯率制比較靠近釘住匯率，而匯率目標區(qū)則更靠近浮動匯率制。

二、匯率制度的種類（三）其他匯率制度貨幣局制3貨幣局制是指在法律中明確規(guī)定本國貨幣與某一外國可兌換貨幣保持固定的兌換率，并且對本國貨幣的發(fā)行作特殊限制，以保證履行這一法定義務的匯率制度。

貨幣局制通常要求貨幣發(fā)行必須以一定的（通常為百分之百）該外國貨幣作為準備金，并且要求在貨幣流通中始終滿足這一準備金要求。

三、匯率制度的優(yōu)劣比較（一）固定匯率制的優(yōu)缺點固定匯率制避免了匯率的大幅度波動，促進了國際貿易和國際投資的發(fā)展固定匯率制限制了政府不負責任的宏觀經濟政策固定匯率制有利于抑制國際貨幣投機優(yōu)點缺點實行固定匯率制的國家喪失了貨幣政策的獨立性固定匯率制促進了通貨膨脹的國際傳播固定匯率制容易造成匯率制度僵化

三、匯率制度的優(yōu)劣比較（二）浮動匯率制的優(yōu)缺點浮動匯率制使國際收支均衡得以自動實現浮動匯率制下政府能夠實行獨立的貨幣政策浮動匯率制可以減少國際儲備量浮動匯率制促進自由貿易和資源的合理配置浮動匯率制容易引起經濟動蕩浮動匯率制使一國有通貨膨脹傾向優(yōu)點缺點

四、匯率制度的選擇

本國的經濟結構特征對外經濟往來與依附情況本國金融市場發(fā)達與開放程度沖擊本國經濟的主要干擾源由于不同的匯率制度具有不同的優(yōu)缺點，會從不同角度影響一國經濟，因此匯率制度的選擇就成為各國必須面對的重大現實問題。影響各國選擇匯率制度的因素有很多，主要的有以下幾個方面。外匯管制02外匯管制的概念外匯管制的產生與發(fā)展外匯管制的目的外匯管制的主要內容與措施外匯管制的影響一、外匯管制的概念外匯管制又稱外匯管理，是指一個國家為了平衡國際收支，減少本國黃金、外匯儲備的流失，維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定而對外匯買賣、收付、調撥以及外匯有價物等進出國境直接加以限制所實行的政策措施。外匯管制有狹義與廣義之分。狹義的外匯管制是指一國政府對居民在經常項目下的外匯買賣和國際結算進行限制。廣義的外匯管制是指一國政府對居民和非居民的涉及外匯流入和流出的活動進行限制性管理。二、外匯管制的產生與發(fā)展外匯管制始于第一次世界大戰(zhàn)期間。1929—1933年世界經濟危機時期，很多在一戰(zhàn)后取消外匯管制的國家又重新實行外匯管制，一些實行金塊和金匯兌本位制的國家也紛紛實行外匯管制。第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，各參戰(zhàn)國立即實行全面嚴格的外匯管制，至1940年，世界上大部分國家都正式實行了外匯管制，外匯管制范圍也比以前更為廣泛。50年代后期，西歐各國經濟有所恢復，國際收支狀況有所改善。1961年，大部分國際貨幣基金組織的會員國表示承擔《國際貨幣基金組織協(xié)定》第8條所規(guī)定的義務，即避免外匯限制而實行貨幣自由兌換。但直至今天，絕大多數國家仍在不同程度上實行外匯管制，即使名義上完全取消了外匯管制的國家，仍時常對居民的非貿易收支或非居民的資本項目收支實行間接的限制。02三、外匯管制的目的05040302010607促進國際收支平衡或改善國際收支狀況穩(wěn)定本幣匯率，減少涉外經濟活動中的外匯風險防止資本外逃或大規(guī)模的投機性資本流動，維護本國

金融市場穩(wěn)定增加本國的國際儲備有效利用外匯資金，推動重點產業(yè)優(yōu)先發(fā)展增強本國產品國際競爭能力保障金融安全四、外匯管制的主要內容與措施一般由政府授權財政部、中央銀行或另外成立專門機構