9、財務(wù)報表分析

第十一章財務(wù)報表分析學(xué)習(xí)目的：1.了解財務(wù)報表與現(xiàn)金流量的關(guān)系；2.掌握財務(wù)報表分析的基本方法；3.能運(yùn)用杜邦財務(wù)分析體系進(jìn)行簡要的財務(wù)分析；4.能正確理解合并財務(wù)報表信息；5.了解企業(yè)財務(wù)可持續(xù)增長分析方法。

第十一章財務(wù)報表分析講授內(nèi)容：第一節(jié)財務(wù)報表與現(xiàn)金流量第二節(jié)財務(wù)報表的分析方法第三節(jié)基本的財務(wù)比率第四節(jié)杜邦財務(wù)分析體系第五節(jié)使用財務(wù)報表信息第六節(jié)企業(yè)財務(wù)可持續(xù)增長分析本章小結(jié)復(fù)習(xí)思考題第一節(jié)財務(wù)報表與現(xiàn)金流量一、財務(wù)報表的含義與作用（一）財務(wù)報表的含義財務(wù)報表是對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性表述。財務(wù)報表至少應(yīng)當(dāng)包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）變動表及相關(guān)附注。（二）財務(wù)報表的作用1.評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績2.通過財務(wù)分析，可以診斷企業(yè)財務(wù)的健康狀況3.規(guī)劃未來的經(jīng)營策略和財務(wù)政策4.引導(dǎo)與優(yōu)化資源配置二、財務(wù)報表的種類（一）資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的報表。它是以“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一會計等式為理論根據(jù)，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和次序把企業(yè)一定日期的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益項目予以適當(dāng)排列編制而成的。具體格式與內(nèi)容如表11-1所示。二、財務(wù)報表的種類二、財務(wù)報表的種類資產(chǎn)負(fù)債表主要向有關(guān)各方提供以下幾個方面的財務(wù)信息：1.企業(yè)所掌握的經(jīng)濟(jì)資源；2.企業(yè)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)；3.企業(yè)的償債能力；4.企業(yè)所有者所享有的權(quán)益；5.企業(yè)未來的財務(wù)趨向。二、財務(wù)報表的種類（二）利潤表利潤表也稱損益表（下面均用利潤表這一名稱），是反映企業(yè)在一定會計期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表。利潤表是以“收入-費(fèi)用=利潤”這一會計等式所包含的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容為依據(jù)編制的。利潤表主體部分在列示收入、費(fèi)用和損益項目時，根據(jù)排列方式的不同，可分為單步式利潤表和多步式利潤表。我國目前采用的是近似單步式，具體內(nèi)容與格式見如表11-2所示。二、財務(wù)報表的種類（三）現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間內(nèi)的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入流出情況的會計報表。我國會計準(zhǔn)則將現(xiàn)金流量分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量。二、財務(wù)報表的種類利潤與現(xiàn)金——沒有現(xiàn)金的利潤甜美面包店是一家制作甜點(diǎn)的公司，專為專賣店供應(yīng)面包。于1月1日開業(yè)。假定起初擁有1萬美元銀行存款。假定前三個月銷售收入分別為2萬美元、3萬美元、4.5萬美元。成本是銷售收入的60%，即1.2萬、1.8萬、2.7萬美元。每個月的固定營業(yè)費(fèi)用為1萬美元。利潤與現(xiàn)金——沒有現(xiàn)金的利潤利潤表1月2月3月銷售收入200003000045000產(chǎn)品成本120001800027000毛利80001200018000費(fèi)用100001000010000凈利潤-200020008000利潤與現(xiàn)金——沒有現(xiàn)金的利潤又假設(shè)公司與供貨商協(xié)議30天支付面粉等原材料賬款與銷售商協(xié)議，銷售商可以60天后支付賬款公司表面盈利的背后，現(xiàn)金流狀況如何呢？利潤與現(xiàn)金——沒有現(xiàn)金的利潤1月份：無現(xiàn)金流入，應(yīng)收賬款為20000元，然而必須支付固定的營業(yè)費(fèi)用10000元，銀行存款變?yōu)?。2月份：仍然無現(xiàn)金流入，應(yīng)收賬款增加為50000元，本月要支付1月份的原材料成本12000元，支付本月的費(fèi)用10000元，因此本月已有22000元窟窿。3月份：收到1月份收入20000元，賬面窟窿變?yōu)?000元，但隨之而來必須支付2月份的原材料成本18000元，支付本月費(fèi)用10000元，所以3月末，公司又有了30000元的窟窿，比2月末更差。利潤與現(xiàn)金——沒有現(xiàn)金的利潤揭示了盈利公司停產(chǎn)、破產(chǎn)的原因眾多小公司在營業(yè)第一年就宣告失敗的原因，僅僅是因為用光了現(xiàn)金！利潤與現(xiàn)金——沒有利潤的現(xiàn)金新開張的熊貓香煙店開在城市的繁華路段，游客如織。假定起初擁有1萬美元銀行存款。假定前三個月銷售收入分別為5萬美元、7.5萬美元、9.5萬美元成本是銷售收入的70%，即3.5萬、5.25萬、6.65萬美元每個月的固定營業(yè)費(fèi)用為3萬美元利潤與現(xiàn)金——沒有利潤的現(xiàn)金利潤表1月2月3月銷售收入500007500095000產(chǎn)品成本350005250066500毛利150002250028500費(fèi)用300003000030000凈利潤-15000-7500-1500利潤與現(xiàn)金——沒有利潤的現(xiàn)金作為零售店，每次銷售都能立即得到收入與供貨商簽署了優(yōu)惠條件的協(xié)議，可以在60天后付款賬面一直虧損的小店，其背后的現(xiàn)金流狀況又如何呢？利潤與現(xiàn)金——沒有利潤的現(xiàn)金1月份：銀行存款原有10000元，本月收入50000元；本月不需要支付產(chǎn)品成本，唯一的現(xiàn)金流出為費(fèi)用30000元，月末存款余額為30000元。2月份：本月又增加75000元收入；本月仍然不需要支付產(chǎn)品成本，現(xiàn)金流出仍為30000元，月末存款余額為75000元。3月份：本月增加收入95000元；信用期已過，本月支付1月份產(chǎn)品成本35000元，再支付本月費(fèi)用30000元，因此月末存款余額為105000元。利潤與現(xiàn)金——沒有利潤的現(xiàn)金直接收到現(xiàn)金的行業(yè)（零售業(yè)、餐館等）都有可能出現(xiàn)這種情況雖然看起來不錯，但關(guān)鍵是要控制費(fèi)用，如果不能盈利，最終會用盡現(xiàn)金。三、三張報表之間的勾稽關(guān)系1.利潤表和現(xiàn)金流量表對資產(chǎn)負(fù)債表具有解釋和說明作用，是聯(lián)結(jié)前后兩期資產(chǎn)負(fù)債表的紐帶。2.具體將資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表直接連接起來的項目是利潤分配表中的未分配利潤項目。3.資產(chǎn)負(fù)債表上各項目計量方法的改變會對利潤表數(shù)字產(chǎn)生影響。三張報表之間的關(guān)系如圖11-2所示。三、三張報表之間的勾稽關(guān)系圖11-2資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和利潤分配表關(guān)系圖第二節(jié)財務(wù)報表的分析方法分析數(shù)字的基本思路單個項目數(shù)據(jù)比重或比率橫向比較縱向比較（趨勢）垂直比較趨勢分析差異分析一、財務(wù)報表分析的基本方法（一）比較分析法比較分析法也稱對比分析法，是最基本和最常用的分析方法，是指通過對兩個或幾個有關(guān)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的對比，找出差異，研究和評價公司經(jīng)營情況的一種方法。比較分析法主要有下幾種形式：1.實際指標(biāo)與計劃指標(biāo)對比。2.本期實際數(shù)同上期實際數(shù)相對比。3.本期實際數(shù)與同行業(yè)公司的指標(biāo)之間相互比較，即橫向比較。趨勢分析法是比較常用的比較分析法，分為水平分析和垂直分析兩種。一、財務(wù)報表分析的基本方法（二）比率分析法財務(wù)比率分析法是比較分析法更加深入、更加復(fù)雜的一種形式。1.三種類型的比率指標(biāo)(1)結(jié)構(gòu)比率是指會計報表中個別項目數(shù)值與全部項目總和的比率。其計算公式為：結(jié)構(gòu)比率=部分÷整體(2)效率比率是用以計算某項經(jīng)濟(jì)活動中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。(3)相關(guān)比率是以某個項目與相關(guān)項目加以對比所得出的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系。一、財務(wù)報表分析的基本方法2.比率分析的三種比較方式(1)縱向比較。(2)橫向比較。(3)標(biāo)準(zhǔn)比率比較。評價標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)初步判斷是否合乎常規(guī)局限：環(huán)境變化可能導(dǎo)致失去意義歷史標(biāo)準(zhǔn)比較可靠、比較現(xiàn)實，有助于分析者揭示差異局限：刻舟求劍行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)有助于分析本企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位或優(yōu)勢局限：可能不可比—會計政策不同、多元化預(yù)算（計劃）標(biāo)準(zhǔn)有助于判斷企業(yè)實際財務(wù)狀況和經(jīng)營成果與目標(biāo)的差異局限：預(yù)算不公開披露一、財務(wù)報表分析的基本方法3.比率分析法的優(yōu)點(diǎn)比率分析法的優(yōu)點(diǎn)是計算簡便，計算結(jié)果容易判斷，而且可以使某些指標(biāo)在不同規(guī)模的公司之間進(jìn)行比較，甚至可以在一定程度上超越行業(yè)間的差別進(jìn)行比較。但采用比率分析法時應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：(1)對比項目的相關(guān)性。(2)對比項目的一致性。(3)衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。一、財務(wù)報表分析的基本方法4.比率分析法的局限性比率分析法的致命缺點(diǎn)是對比項目的科學(xué)性問題。(1)比率解釋的僅是歷史的狀況。(2)比率的計算基本上是建立在會計報表的賬面價值而非現(xiàn)行市價或現(xiàn)行物價水準(zhǔn)之上，削弱了信息的相關(guān)性。(3)計算各比率的方法沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，口徑也常不一致。(4)會計方法的選擇也會給比率的計算帶來影響。(5)會計政策的改變也會影響比率的計算。(6)公司的經(jīng)營特點(diǎn)、生產(chǎn)規(guī)模、理財方針、管理要求，甚至地理環(huán)境上的差異，往往會導(dǎo)致比較分析失去意義。一、財務(wù)報表分析的基本方法5、指標(biāo)共性特征1.母子率：例資產(chǎn)負(fù)債率，即資產(chǎn)為分母，負(fù)債為分子2.子比率：例流動比率，流動資產(chǎn)為分子3.現(xiàn)金流量：統(tǒng)一指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額4.如分子為時期指標(biāo)（利潤表、現(xiàn)金流量表），分母為時點(diǎn)指標(biāo)（資產(chǎn)負(fù)債表），時點(diǎn)指標(biāo)轉(zhuǎn)換為時期指標(biāo)，一般為（期初＋期末）/2。5.某項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=周轉(zhuǎn)額/該項資產(chǎn)，周轉(zhuǎn)額主要是指營業(yè)收入一、財務(wù)報表分析的基本方法（三）因素分析法1.因素分析法的含義因素分析法是指在確定影響綜合性指標(biāo)的各個因素后，按照一定的順序逐一用實際數(shù)值替換影響因素的基數(shù)，借以計算各項因素影響程度的一種方法，又稱為連環(huán)替代分析法。2.因素分析法的分析流程因素分析法的分析流程設(shè)F=A×B×C基數(shù)（計劃、上年、同行業(yè)先進(jìn)水平）F0=A0×B0×C0實際F1=A1×B1×C1總差異=F1-F0替代步驟：

一、財務(wù)報表分析的基本方法3.因素分析法的特點(diǎn)因素替代法最重要的是正確確定分析指標(biāo)構(gòu)成體系。(1)因素分解的相關(guān)性。(2)因素替代的順序性。(3)順序替代的連環(huán)性。(4)計算結(jié)果的假定性。4.因素分析法舉例P205二、財務(wù)報表分析的作用（一）衡量企業(yè)目前的財務(wù)狀況（二）評價企業(yè)過去生產(chǎn)經(jīng)營的業(yè)績（三）預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展的趨勢三、財務(wù)報表分析的步驟分析財務(wù)報表，一般應(yīng)按以下程序進(jìn)行。三、財務(wù)報表分析的步驟（一）確定分析目的進(jìn)行財務(wù)報表分析必須首先明確分析目的，比如對盈利情況進(jìn)行分析，據(jù)以預(yù)測未來年度的盈利能力，稱為盈利性分析；再如對企業(yè)獲取現(xiàn)金流量能力進(jìn)行分析，以分析企業(yè)的支付能力，據(jù)以制定現(xiàn)金管理政策，稱為流動性分析。（二）搜集所需資料報表分析所需資料來源包括：會計報表、注冊會計師的審計報告、企業(yè)的會計政策、其他資料等。

三、財務(wù)報表分析的步驟（三）確定分析方法在按照不同的分析目的搜集到所需資料后，還要根據(jù)不同的分析目的，采用不同的分析方法。（四）具體分析計算根據(jù)所掌握的數(shù)據(jù)資料，采用一定的分析方法，特別是采用一定的財務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行指標(biāo)計算，然后根據(jù)計算得出的指標(biāo)，層層分解和辨析。（五）報告分析結(jié)果第三節(jié)基本的財務(wù)比率神奇數(shù)字基于資產(chǎn)負(fù)債表的“神奇數(shù)字”基于利潤表的“神奇數(shù)字”基于資產(chǎn)負(fù)債表的“神奇數(shù)字”變現(xiàn)能力比率資產(chǎn)管理比率負(fù)債比率一、變現(xiàn)能力比率變現(xiàn)能力比率用于反映企業(yè)的短期償債能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。1.流動比率流動比率是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動性大小、判斷企業(yè)短期償債能力最常用的比率，是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例關(guān)系。一、變現(xiàn)能力比率適合企業(yè)之間以及同一企業(yè)不同歷史時期的比較。一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。流動比率是用來衡量企業(yè)能否如期償還短期債務(wù)的一個很有用的指標(biāo)。但在運(yùn)用時，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：（1）以流動資產(chǎn)的真實價值為分析依據(jù)。（2）考慮流動資產(chǎn)的長期化問題，即其實際變現(xiàn)能力。（3）剔除流動資產(chǎn)中的虛資產(chǎn)。（4）流動負(fù)債的時間結(jié)構(gòu)。一、變現(xiàn)能力比率（5）不同企業(yè)或同一企業(yè)的不同時期評價流動比率合理性的標(biāo)準(zhǔn)是不同的。2.速動比率速動比率，也稱酸性測試比率，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，表示企業(yè)流動資產(chǎn)可以立即變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。其計算公式為：

速動資產(chǎn)=貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＋應(yīng)收賬款＋應(yīng)收票據(jù)=流動資產(chǎn)－存貨－預(yù)付賬款－一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)－其他流動資產(chǎn)一、變現(xiàn)能力比率速動資產(chǎn)是指企業(yè)流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等之后的余額。通常認(rèn)為正常的速動比率為1，即在無需動用企業(yè)存貨的情況下，也可以保證對流動負(fù)債的償還。3.現(xiàn)金流動負(fù)債比率它是衡量短期償債能力最安全的一個指標(biāo)，它反映了企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力。其計算公式為：一、變現(xiàn)能力比率現(xiàn)金比率表明企業(yè)即時的流動性。一般來說，除非企業(yè)處于財務(wù)困境中，否則分析者很少重視現(xiàn)金比率指標(biāo)。二、資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率也稱為營運(yùn)能力比率，是用來衡量企業(yè)對資產(chǎn)的管理是否有效的財務(wù)比率。1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)有兩個：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明企業(yè)收回應(yīng)收賬款的速度越快，資產(chǎn)管理水平也越高。但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)并非越多越好。二、資產(chǎn)管理比率二、資產(chǎn)管理比率2.存貨周轉(zhuǎn)速度對企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度分析可以說明企業(yè)存貨管理水平的高低、資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，并影響到對其短期償債能力的評價。反映存貨周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)有兩個：（1）存貨周轉(zhuǎn)率（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)二、資產(chǎn)管理比率在運(yùn)用存貨周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)進(jìn)行分析時，還應(yīng)注意以下幾個方面：一是存貨的計價方法。二是存貨周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)有時會掩蓋存貨的結(jié)構(gòu)性矛盾。三是利用該指標(biāo)進(jìn)行分析時，還應(yīng)綜合考慮存貨的進(jìn)貨批量、生產(chǎn)銷售的季節(jié)性變化及存貨結(jié)構(gòu)等因素。3.營業(yè)周期營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的一段時間，也即需要多長時間能將期末存貨全部變?yōu)楝F(xiàn)金。營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)二、資產(chǎn)管理比率營業(yè)周期的長短取決于存貨周轉(zhuǎn)速度和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度兩個指標(biāo)。4.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度流動資產(chǎn)是企業(yè)總資產(chǎn)的重要組成部分，流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力可以反映企業(yè)的短期償債能力。（1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二、資產(chǎn)管理比率5.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度反映固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它是權(quán)益一定時期營業(yè)收入預(yù)平均固定資產(chǎn)凈值的比值，是衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標(biāo)。6.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二、資產(chǎn)管理比率(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)三、負(fù)債比率負(fù)債比率是指債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系，它反映企業(yè)償付到期長期債務(wù)的能力。1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)全部負(fù)債與全部資產(chǎn)的比率，它表明在企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，反映了債務(wù)融資對于企業(yè)的重要性。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險程度的重要標(biāo)志。資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平在40%～60%。三、負(fù)債比率2.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是指企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率。說明企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定的重要標(biāo)志。在產(chǎn)權(quán)比率分析的基礎(chǔ)上，我們還可以對該指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，計算分析一個引申指標(biāo)：非流動負(fù)債對長期資本的比率。這一比率實質(zhì)上是衡量非流動負(fù)債在全部資本化凈資產(chǎn)中的比重。三、負(fù)債比率3.或有負(fù)債比率或有負(fù)債比率是指企業(yè)或有負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率，反映企業(yè)所有者權(quán)益應(yīng)對可能發(fā)生的或有負(fù)債的保障程度。其計算公式如下：4.已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)也稱為利息收入倍數(shù)，是公司一定時期息稅前利潤與利息支出的比率。三、負(fù)債比率該指標(biāo)越高，說明公司有越多的利潤可用于支付利息費(fèi)用，支付利息的能力就越強(qiáng)，企業(yè)對到期債務(wù)償還的保障程度也越高。5.帶息負(fù)債比率帶息負(fù)債比率是指企業(yè)某一時點(diǎn)的帶息負(fù)債金額與負(fù)債總額的比率。要全面客觀地評價企業(yè)的償債能力，還應(yīng)結(jié)合前面的負(fù)債結(jié)構(gòu)分析?；诶麧櫛淼摹吧衿鏀?shù)字”盈利能力比率一、盈利能力比率1.營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是企業(yè)一定時期的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。2.成本利潤率成本利潤率是指企業(yè)在一定時期的利潤總額與營業(yè)總成本的比率。一、盈利能力比率3.總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)在一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率。息稅前利潤總額=利潤總額＋利息支出=凈利潤＋所得稅費(fèi)用＋利息支出總產(chǎn)報酬率可以反映企業(yè)全部利用的獲利水平。一、盈利能力比率4.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，也稱股東權(quán)益報酬率。一、盈利能力比率5.每股收益每股收益也稱每股利潤或每股盈余，反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有的企業(yè)利潤和承擔(dān)的企業(yè)虧損，是衡量上市公司獲利能力時最常用的指標(biāo)。6.市盈率市盈率是上市公司普通股每股市價相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)。一、盈利能力比率7.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)是上市公司年末凈資產(chǎn)與年末普通股總數(shù)的比值。第四節(jié)杜邦財務(wù)分析體系一、杜邦財務(wù)分析體系簡介杜邦分析體系是財務(wù)綜合分析的最基本方法。它是一種用來分析評價公司盈利能力和股東權(quán)益回報水平的方法。該體系以權(quán)益資本收益率或凈資產(chǎn)收益率為核心，將其分解為若干財務(wù)指標(biāo)，通過分析各指標(biāo)的變動對權(quán)益資本收益率的影響來揭示企業(yè)獲利能力及其變動原因。根據(jù)書本中雅戈爾集團(tuán)股份有限公司2007年的資料，可計算出杜邦財務(wù)分析體系中的各項指標(biāo)如圖所示。一、杜邦財務(wù)分析體系簡介二、杜邦分析體系各主要指標(biāo)之間的關(guān)系1.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是所有比率中綜合性最強(qiáng)、最具代表性的一個指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素有三個方面：（1）銷售凈利率；（2）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；（3）權(quán)益乘數(shù)。2.權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度。二、杜邦分析體系各主要指標(biāo)之間的關(guān)系3.上述指標(biāo)之間的關(guān)系(1)凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強(qiáng)的財務(wù)比率，是杜邦體系的核心。(2)營業(yè)凈利率反映了企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關(guān)系。(3)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示企業(yè)資產(chǎn)總額實現(xiàn)營業(yè)收入的綜合能力。(4)權(quán)益乘數(shù)反映所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的關(guān)系。1.提高主營業(yè)務(wù)凈利率，使銷售收入的增長幅度高于成本費(fèi)用的增長幅度。2.減少企業(yè)的成本費(fèi)用總額。3.提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，增加營業(yè)收入，或減少企業(yè)資產(chǎn)，以提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，最終會提高凈資產(chǎn)收益率。4.在不危及企業(yè)財務(wù)安全的前提下，適當(dāng)增加債務(wù)規(guī)模，提高負(fù)債比率。杜邦分析體系的局限性在于：從分析的角度來看，它更偏重于企業(yè)所有者的利益角度。三、提高凈資產(chǎn)收益率的四種途徑四、杜邦財務(wù)分析體系的應(yīng)用1.給公司管理層提供一張考察公司資產(chǎn)管理效率及是否使股東投資回報最大化的路線圖。四、杜邦財務(wù)分析體系的應(yīng)用2.通過指標(biāo)的層層分解，解釋指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，為采取措施指明方向。3.分析同業(yè)差距。具體運(yùn)用杜邦分析體系進(jìn)行分析時，可以采用因素分析法。杜邦分析方法是一種分解財務(wù)比率的方法，而非建立新的指標(biāo)。第五節(jié)使用財務(wù)報表信息一、財務(wù)報表本身的局限性（一）遺漏和難以尋覓的信息（二）財務(wù)報表數(shù)據(jù)信息的有限性（三）費(fèi)用支出的隨意性（四）會計政策與會計估計的選擇與變更（五）收入和費(fèi)用的確認(rèn)時間（六）非經(jīng)常性項目和營業(yè)外項目二、財務(wù)報告分析方法本身的局限性（一）報告分析方法本身的局限性（二）分析的基礎(chǔ)選擇問題1.橫向比較時要使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。2.趨勢分析時要以本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)作為比較基礎(chǔ)。3.進(jìn)行實際與計劃的差異分析時，應(yīng)