通信-本周專題：AI芯片不斷迭代衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速推進持續(xù)看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會

請仔細閱讀本報告末頁聲明產(chǎn)業(yè)鏈投資機會股票代碼股票名稱投資評級2024E2025E2024E2025E300308.SZ中際旭創(chuàng)買入6.348.7219.63300394.SZ天孚通信買入3.074.2345.7133.17600941.SH中國移動買入6.7115.1113.59601728.SH中國電信買入0.370.4216.1914.26AI布局持續(xù)推進，聚焦AI芯片及終端側(cè)升級。蘋果發(fā)布新一代iPadPro產(chǎn)品，該產(chǎn)品搭載全新M4芯片，在性能上實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。相比于前一代M2芯片，CPU提升1.5倍，GPU配備10核并支持新技術(shù)，渲染性能增散熱優(yōu)化，整體性能較上代提升4倍，比初代快年人工智能芯片市場的規(guī)模預計將達到726億美元，2023年我國AI芯片出貨量將同比增長22.5%。近年來，我國AI芯片行業(yè)受到了前所未有的重視和支持，國家相繼出臺了《全國一體化政務大數(shù)據(jù)體系建設指南》等多項政策，助力AI芯片行業(yè)發(fā)展。同時，AI不斷向終端側(cè)演進，2024年Q1，聯(lián)想AIPC速推進AI應用及大模型布局，分別官宣其AI大模型最新進展。我們認為，隨著AI產(chǎn)業(yè)鏈橫向一體化不斷發(fā)展，AI芯片及終端側(cè)持續(xù)升級迭代，將不斷賦能布局AI領(lǐng)域的眾多科技企業(yè)長線發(fā)展，我們持續(xù)看好相關(guān)板塊投資機穩(wěn)步推進衛(wèi)星發(fā)射任務，星網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化加速落地。5月7日，據(jù)IT之家，海南商發(fā)建設項目專項總設計師吳義田在接受采訪時稱，中國星網(wǎng)預計在2024年6月份之前擇機完成發(fā)射任務。我國重點部署商業(yè)航天，《2024年政府工作任務》表示將大力推進現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新增長引擎。同時，衛(wèi)星發(fā)射任務穩(wěn)步推進，我國長征六號丙運載火箭成功點火起飛，進一步完善了我國新一代長征系列運載火箭型譜，推動我國現(xiàn)役運載火箭加速邁向更新?lián)Q代。此外，我國華為、小米等各廠商紛紛發(fā)布手機衛(wèi)星通訊功能，星網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化加速落地。我們認為，政策端，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)布局為國家戰(zhàn)略性方向，政策持續(xù)大力扶持，有望為國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展提供有力保障；技術(shù)端，低軌通信衛(wèi)星星座加快部署，衛(wèi)星通信、測控與測試裝備市場需求有望快速提升；產(chǎn)業(yè)端，衛(wèi)星通信技術(shù)頻獲進展，手機直連衛(wèi)星技術(shù)創(chuàng)新應用有望加快落地，助力衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)提速發(fā)展。我們持續(xù)看好衛(wèi)星組裝、衛(wèi)星應用等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。指數(shù)下跌3.15%；滬深300指數(shù)上漲1.72%，行業(yè)跑輸大盤4.86pp。重點推薦（已覆蓋中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、中興通訊、紫光股強于大市（維持評級）強于大市（維持評級）行業(yè)走勢通信滬深30024%5%-1%-8%-14%2023-052023-092024-012024-05作者分析師侯賓分析師姚久花相關(guān)研究P.2請仔細閱讀本報告末頁聲明份、工業(yè)富聯(lián)、共進股份、三旺通信、中際旭創(chuàng)、天孚通信、美格智能、鼎通科技、瑞可達、深南電路、崇達技術(shù)、騰景科技、經(jīng)緯恒潤、德賽西威、中科創(chuàng)達、和而泰、朗特智能、淳中科技。建議關(guān)注的標的：運營商：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通；主設備商&服務器：浪潮信息、紫光股份、星網(wǎng)銳捷、中科曙光；光模塊：新易盛、華工科技、劍橋科技、博創(chuàng)科技；光器件：太辰光；光芯片：仕佳光子、源杰科技；IDC：潤建股份、英維克、佳力圖、申菱環(huán)境、數(shù)據(jù)港；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：震有科技、海格通信、中科星圖；PCB：興森科技、滬電股份、深南電路、興森科技、世運電路、崇達技術(shù)；連接器：鼎通科技，瑞可達；線纜：新亞和通；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：工業(yè)富聯(lián)、三旺通信；域控制器：經(jīng)緯恒潤、華陽集團、德賽西威、均勝電子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系統(tǒng)/軟件：中科創(chuàng)達、光庭信息；MR產(chǎn)業(yè)鏈：藍特科技、兆威機電、領(lǐng)益制造、鵬鼎控股、長盈精密。風險提示：市場競爭加劇風險；關(guān)鍵技術(shù)突破不及預期風險；下游需求不及預期風險；原材料價格波動風險。P.3請仔細閱讀本報告末頁聲明內(nèi)容目錄 4 5 5 5 6 9 2.2.2中國電信在香港舉辦手機直連衛(wèi)星發(fā)布會，廠商加 圖表目錄圖表1：本周通信行業(yè)漲跌幅前5個股 4圖表2：本周通信行業(yè)漲跌幅后5個股 4圖表3：TMT各子行業(yè)漲跌幅對比（截至2024年5月10日） 4圖表4：TMT各子行業(yè)歷史市盈率比較（各年份數(shù)據(jù)取自當年 4圖表5：M4芯片相比于M2芯片大幅升級 5圖表6：M4芯片性能 6圖表7：AI芯片主要分類 6圖表8：全球人工智能服務器GPU芯片搭載數(shù)量及搭載率（截至2022年12月31日） 7圖表9：全球人工智能服務器ASIC芯片搭載數(shù)量及搭載率（截至2022年12月31日） 7圖表10：全球人工智能服務器FPGA芯片搭載數(shù)量及搭載率（截至2022年12月31日） 7圖表11：中國人工智能芯片市場規(guī)模占比（截至2022年12月31日） 7圖表12：AI芯片相關(guān)政策 8圖表13：聯(lián)想AIPC出貨量位于榜首 9圖表14：聯(lián)想在MWC展示的全球首款17.3英寸Micro-LED透明屏筆記本概念機 9圖表15：阿里云發(fā)布通義千問2.5 11 12 13圖表18：2月3日中國移動01星首軌遙測 13 14圖表20：Pocket2搭載靈犀通信，支持雙向北斗衛(wèi)星消息 15 15P.4請仔細閱讀本報告末頁聲明1.近一周行情表現(xiàn)圖表1：本周通信行業(yè)漲跌幅前5個股股票代碼股票名稱漲跌幅（%）000889.SZST中嘉603559.SH*ST通脈600462.SH*ST九有603236.SH移遠通信9.38300563.SZ神宇股份8.32圖表2：本周通信行業(yè)漲跌幅后5個股股票代碼股票名稱漲跌幅（%）000851.SZST高鴻-22.64600804.SH*ST鵬博-22.50000836.SZST富通-22.49300394.SZ天孚通信838924.BJ廣脈科技圖表3：TMT各子行業(yè)漲跌幅對比（截至2024年5月10日）代碼名稱（%）（%）年初至今漲跌幅（%）市盈率TTM（X）801750.SL計算機-3.249.20801080.SL-0.89801770.SL通信-3.15801760.SL傳媒9.14-8.47圖表4：TMT各子行業(yè)歷史市盈率比較（各年份數(shù)據(jù)取自當年12月31日）市盈率PE(TTM)(單位：倍)時間電子（申萬）計算機（申萬）傳媒（申萬）通信（申萬）201445.5449.15201445.5449.1544.9241.73201572.7980.3068.95602016201650.1347.9342.57P.5請仔細閱讀本報告末頁聲明40.5640.6945.8046.522.本周專題解析硬件加速網(wǎng)格著色和光線追蹤等先進技術(shù)。配合更高的統(tǒng)一內(nèi)存帶寬，使得Oc圖表5：M4芯片相比于M2芯片大幅升級P.6請仔細閱讀本報告末頁聲明可達驚人的60倍。結(jié)合中央處理器中全新設計的新一代機器學習加速器、高性能的圖從背景中分離，大幅提升了視頻編輯的效率和圖表6：M4芯片性能2.1.2AI芯片行業(yè)迅速崛起，多政策出臺共繪行業(yè)藍圖圖表7：AI芯片主要分類種類簡介通用性較強且適合大規(guī)模并行運算；設計和制造工藝成熟，但其圖形渲染功能無法在推理相較傳統(tǒng)的GPU，縮減了圖形圖像顯示、渲染等功能實現(xiàn)，具有更優(yōu)的計算能效比，但其算力CPU算力性能及設計難度極高。主要應用于互聯(lián)網(wǎng)、安防、金融等通用計算領(lǐng)域和人工智能平算力CPU資料來源：蘋果官網(wǎng)《Apple發(fā)布全新iPadPro，帶來Apple顯示屏的新巔峰，攜M4芯片、ApplePencilPro驚艷登場》P.7請仔細閱讀本報告末頁聲明ASC當前ASC未來18個月17%16%15%14%13%ASC當前ASC未來18個月17%16%15%14%13%12%11%10%9%7%6%5%4%3%3%2%3%2%11%15%14%8%但是，量產(chǎn)單價高；峰值計算能力較低；硬件編程困難。適用于各種具體的行業(yè)。ASIC通過算法固化實現(xiàn)極致的性能和能效、平均性很強；功耗很低；體積??；量產(chǎn)后成本最低。但是前期投入成本高；研發(fā)時間長；技術(shù)風險大。隨著全球人工智能技術(shù)的持續(xù)成熟和數(shù)字化基礎(chǔ)設施建設的日益完善，人工智趨勢表明，人工智能芯片正被更廣泛地應用于各類高性能計算任務，以滿足不斷增長的為支持高度并行工作負載的理想選擇，可廣泛應用于數(shù)據(jù)中心的模型訓練，并且在圖表8：全球人工智能服務器GPU芯片搭載數(shù)量及搭載率（截至2022年12月31日）圖表9：全球人工智能服務器ASIC芯片搭載數(shù)量及搭載率（截至2022年12月31日）20%8%6%4%0%GPU當前GPU未來18個月19%16%16%16%15%14%12%12%12%9%8%7%5%3%3%2%2%11%12%12%7%8%6%4%0% 圖表10：全球人工智能服務器FPGA芯片搭載數(shù)量及搭載圖表11：中國人工智能芯片市場規(guī)模占比（截至2022年12率（截至2022年12月31日）月31日）P.8請仔細閱讀本報告末頁聲明8%6%4%0%FPGA當前FPGA未來18個月16%16%14%14%13%13%13%10%10%7%6%3%2%2%10%10%10%10%15%11%3%3%6%,,NPU,9.60%89.00%FPGA,0.40%ASIC1%前景，如《國家能源局關(guān)于加快推進能源數(shù)字化智能化發(fā)展的若干意見》《全國圖表12：AI芯片相關(guān)政策發(fā)布時間發(fā)布單位政策名稱主要內(nèi)容國家能源局《國家能源局關(guān)于加快推進能源數(shù)字化智能化發(fā)展的若干意見》加快推動能源領(lǐng)域工控系統(tǒng)、芯片、操作系統(tǒng)、通用基礎(chǔ)軟硬件等自主可控和安全可靠應用。國務院辦公廳《全國一體化政務大數(shù)據(jù)體系建設指南》提升各地區(qū)各部門政務大數(shù)據(jù)云資源支撐能力，推動政務數(shù)據(jù)中心整合改造，提高使用低碳、零碳能源比例，按需打造圖像顯示處理器（GPU）、專用集成電路芯片（ASIC）等異構(gòu)計算能力，構(gòu)建存算分離、圖計算、隱私計算等新型數(shù)據(jù)分析管理能力。國務院辦公廳《“十四五”國民健康規(guī)劃》推廣應用人工智能芯片、大數(shù)據(jù)、第五代移動通信（5G）、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等新興信息技術(shù)，實現(xiàn)智能醫(yī)療服務、個人健康實時監(jiān)測與評估、疾病預警、慢病篩查等。國務院辦公廳《國務院關(guān)于印發(fā)“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃的通知》推廣應用人工智能芯片、大數(shù)據(jù)、第五代移動通信（5G）、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等新興信息技術(shù)，實現(xiàn)智能醫(yī)療服務、個人健康實時監(jiān)測與評估、疾病預警、慢病篩查等。全國人大《“十四五”規(guī)劃和2035遠景目標綱要》瞄準傳感器、量子信息、網(wǎng)絡通信、集成電路、關(guān)鍵軟件、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、新材料等戰(zhàn)略性前瞻性領(lǐng)域，發(fā)揮我國社會主義制度優(yōu)勢、新型舉國體制優(yōu)勢、超大規(guī)模市場優(yōu)勢，提高數(shù)字技術(shù)基礎(chǔ)研發(fā)能力。國務院辦公廳《新時期促進集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若提出聚焦高端芯片、集成電路裝備和工藝技術(shù)、集成電路關(guān)鍵材料、集成電路設計工具、基礎(chǔ)軟件、工業(yè)軟件、應用軟件的關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)，科技部、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和干政策》信息化部等部門優(yōu)先支持相關(guān)創(chuàng)新平臺實施研發(fā)項目。資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院《2024年中國AI芯片行業(yè)市場前景預測研究報告》P.9請仔細閱讀本報告末頁聲明明確到2023明確到2023年，初步建立人工智能標準體系，重點研制數(shù)據(jù)、算法、系統(tǒng)、服務等重點急需標準，并率先在制造、交通、金融、安防、家居、養(yǎng)老、環(huán)保、教育、醫(yī)療健康、司法等重點行業(yè)和領(lǐng)域進行推進?！秶倚乱淮斯ぶ悄軜藴鼠w系建設指南》中央網(wǎng)信辦等五部門商務部等8部門《關(guān)于推動服務外包加快轉(zhuǎn)型升級的指導意見》提出將企業(yè)開展云計算、基礎(chǔ)軟件、集成電路設計、區(qū)塊鏈等信息技術(shù)研發(fā)和應用納入國家科技計劃（專項、基金等）支持范圍貨量將同比增長22.5%。然而，挑戰(zhàn)亦存，如技術(shù)突破、人才培養(yǎng)和知識產(chǎn)權(quán)保護等。特別在封裝技術(shù)和軟件生態(tài)方面，本土芯片需不斷創(chuàng)新和適應市場新需求。未來，需加圖表13：聯(lián)想AIPC出貨量位于榜首圖表14：聯(lián)想在MWC展示的全球首款17.3英寸Micro-LED透明屏筆記本概念機P.10請仔細閱讀本報告末頁聲明2.1.4AI應用及大模型不斷實現(xiàn)產(chǎn)品技術(shù)新突破能搜索領(lǐng)域的專業(yè)人才。據(jù)悉，OpenAI的搜索產(chǎn)品將能夠調(diào)用包括維基百科在內(nèi)的多渠道資源，以文本和圖像等多元化形式為用戶提供精準、豐富的答案。這一策略無疑將谷歌發(fā)布AlphaFold3助力醫(yī)療領(lǐng)域發(fā)展互作用，它能改變世界對生物世界和藥物發(fā)現(xiàn)的理解。AlphaFold3通過預測藥用的分子（如配體和抗體）來創(chuàng)建藥物設計功能，這些分子與蛋白質(zhì)結(jié)合以改變它們在馬斯克旗下xAI有望最快本周完成融資，估值180億美元P.11請仔細閱讀本報告末頁聲明不僅能夠處理文本信息，還能處理圖像、文檔和表格等多種格式的內(nèi)容，進一步提升了阿里發(fā)布通義千問2.5，成為開源領(lǐng)域最強大模型通義大模型現(xiàn)已具備文生圖、智能編碼、文檔解析、音視頻理解等領(lǐng)先能力，支持企業(yè)客戶和開發(fā)者通過API調(diào)用、模型下載等方式接入，個圖表15：阿里云發(fā)布通義千問2.5P.12請仔細閱讀本報告末頁聲明2.2.1國家政策重點部署，穩(wěn)步推進衛(wèi)星發(fā)射任務星座（中國星網(wǎng)）預計2024年上半年開始執(zhí)行發(fā)射。這是中國星網(wǎng)工預計發(fā)射時間，被外界期待3年之久的“中國版星鏈”有望開始落地實現(xiàn)。團一院海南商業(yè)航天發(fā)射場建設項目專項總設計師吳義田在接受采訪時介紹稱，會在為加快推動我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，中國衛(wèi)星網(wǎng)絡集團有限公司（中國星網(wǎng)）設，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新增長引擎。圖表16：2023年國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)政策與技術(shù)進展盤點證券產(chǎn)業(yè)金融研究院旨在實現(xiàn)全球覆蓋，并為用戶提供高效的互聯(lián)網(wǎng)連接。并有望在未來加入手機直連衛(wèi)星“星鏈”，并且是中國第二個低軌衛(wèi)星大星座。目標是在2024年發(fā)射航天和整星出口合同履約工作，完成多次商業(yè)發(fā)射任務，并將公開對外發(fā)布運載余量信息，向商業(yè)用戶提供發(fā)射和搭載機會，為各類客戶提供快速、穩(wěn)定、可靠的“一站式”P.13請仔細閱讀本報告末頁聲明發(fā)射進一步完善了我國新一代長征系列運載火箭型譜，推動我國現(xiàn)役運載火箭加速邁向圖表17：長征六號丙運載火箭首飛圓滿成功載6G新型星載核心網(wǎng)“星核”系統(tǒng)的“星核”體通信技術(shù)領(lǐng)域取得的最新成果6?！啊呛恕炞C星”搭載面向6G分布式自治架構(gòu)的星載核心網(wǎng)“星核”系統(tǒng)，由中國移動聯(lián)合中國科學院微小衛(wèi)星創(chuàng)新研究院共同研發(fā)，支持在軌軟件重構(gòu)、核心網(wǎng)功能柔圖表18：2月3日中國移動01星首軌遙測資料來源：飛象網(wǎng)《雙星入軌：中國移動“天地一體”通信探索取得重大進展》P.14請仔細閱讀本報告末頁聲明2.2.2中國電信在香港舉辦手機直連衛(wèi)星發(fā)布會，星通信系統(tǒng)將覆蓋到香港地區(qū)，實現(xiàn)手機直連衛(wèi)星通信。天通一號衛(wèi)星作為我國衛(wèi)星移圖表19：中國電信香港首發(fā)手機直連衛(wèi)星業(yè)務1.基于傳統(tǒng)衛(wèi)星通信技術(shù)的雙模手機直連。通常基于已發(fā)射在軌的衛(wèi)星，手機終端的成本相對較高，而且受制于衛(wèi)星性能，應用規(guī)模和發(fā)展前景有限。例如中國電信聯(lián)但需對基站進行非標準化定制，而且對衛(wèi)星、衛(wèi)星天線的能力要求很高，目前國內(nèi)P.15請仔細閱讀本報告末頁聲明懸停狀態(tài)下信號強，不掉線。支持雙向北斗衛(wèi)星消息，為北斗衛(wèi)星消息提供移動終端硬件，首次使用前需在有地面網(wǎng)絡的環(huán)境下通過暢連應用圖表20：Pocket2搭載靈犀通信，支持雙向北斗衛(wèi)星消息絡時，采用天通衛(wèi)星通信可撥打和接聽衛(wèi)星電話、接收和發(fā)送衛(wèi)星消息，還能攜帶穿戴設備生命體征數(shù)據(jù)，有著更快的尋星、連接、連通速度。搭載衛(wèi)星圓極化天線，配合機身及其他天線擾動，以螺旋方式發(fā)射信號，大幅提升遠距離傳輸能力，更好實現(xiàn)衛(wèi)星通圖表21：14Ultra支持雙向衛(wèi)星通信，包括實時語音、雙向短信P.16請仔細閱讀本報告末頁聲明直連衛(wèi)星技術(shù)創(chuàng)新應用有望加快落地，助力衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)提速發(fā)展，我們持續(xù)看3.通信行業(yè)動態(tài)3.1行業(yè)動態(tài)新聞消費支出的恢復和全球經(jīng)濟的穩(wěn)定向好。（C114通信網(wǎng)）上聯(lián)動天璣平臺合作伙伴共啟“天璣AI先鋒計劃決方案“天璣AI開發(fā)套件”以及全場景的創(chuàng)新應部份額。（C114通信網(wǎng)）P.17