汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)前景及投資研究報(bào)告：智選大有可為

證券研究報(bào)告智選，大有可為——

汽車產(chǎn)業(yè)鏈深度報(bào)告2024年4月21日技術(shù)、營(yíng)銷、資金優(yōu)勢(shì)突出，多維生態(tài)賦能車企引領(lǐng)市場(chǎng)1、技術(shù)、營(yíng)銷、資金三大優(yōu)勢(shì)，助力?

深耕ICT領(lǐng)域，技術(shù)實(shí)力突出。1）5G、蓋全球100多國(guó)家、300多家運(yùn)營(yíng)商；進(jìn)軍汽車產(chǎn)業(yè)鏈云、數(shù)字能源等領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先：截至2023年底，在全球5G用戶規(guī)模突破15億，覆云已服務(wù)國(guó)內(nèi)90%的TOP30車企，2022年云持續(xù)蟬聯(lián)中國(guó)汽車云市場(chǎng)份額第一；截至2024年2月，已有2000+家中國(guó)數(shù)字能源合作伙伴，已部署1萬+樁全液冷超充，覆蓋全國(guó)31個(gè)省份。2）鴻蒙系統(tǒng)流暢、穩(wěn)定、安全：首個(gè)獲得

CCEAL5+和ASIL-D認(rèn)證的操作系統(tǒng)內(nèi)核，精簡(jiǎn)40%冗余代碼，鴻蒙系統(tǒng)微內(nèi)核的代碼量只有Linux宏內(nèi)核的千分之一。3）硬件實(shí)力領(lǐng)先：

2023年9月平臺(tái)訓(xùn)練算力為1.8

EFLOPS，遠(yuǎn)超蔚小理三大車企。?

品牌、營(yíng)銷、渠道優(yōu)勢(shì)明顯。1）品牌力強(qiáng)：國(guó)內(nèi)中高端手機(jī)市場(chǎng)巔峰時(shí)期（2019）份額高達(dá)56%；榮登央視舞臺(tái)，“國(guó)貨”形象深入人心。2）營(yíng)銷能力突出：2023年秋季全場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì)2000+人現(xiàn)場(chǎng)參與，140+媒體直播，“遙遙領(lǐng)先”成熱搜焦點(diǎn)。3）渠道復(fù)用：截至2023年Q3末，問界在全國(guó)范圍內(nèi)布局了939間門店，覆蓋了220座城市。23年底們判斷手機(jī)渠道有望復(fù)用給車BU。全球門店數(shù)量已達(dá)60000家，我?

資金充沛、研發(fā)實(shí)力雄厚，長(zhǎng)安合資共推汽車業(yè)務(wù)創(chuàng)新。1）研發(fā)實(shí)力雄厚：累計(jì)研發(fā)投入300億+人民幣，研發(fā)團(tuán)隊(duì)達(dá)到7000人，持續(xù)助力汽車業(yè)務(wù)發(fā)展。2）長(zhǎng)安合資

車BU：長(zhǎng)安

簽署《投資合作備忘錄》，聚焦智能駕駛研發(fā)，

持有超過60%股份。2、汽車業(yè)務(wù)三大模式對(duì)比，看好智選模式未來?多模式構(gòu)建汽車生態(tài)，問界與阿維塔引領(lǐng)市場(chǎng)。

1）根據(jù)汽車之心，汽四大整車廠，推出多款SUV和轎車車型，覆蓋不同市場(chǎng)需求。

2）問界系列車型性能卓越，奪得24Q1銷量冠軍。

3）阿維塔11作為HI模式典范，智駕性能卓越領(lǐng)先。智選模式廣泛合作，已接入賽力斯、奇瑞、江淮和北深度參與助力問界M7銷量飆升，3、汽車產(chǎn)業(yè)鏈：四大核心硬件全面布局?

四大核心硬件全方位布局，自研零部件實(shí)力卓越。自研了傳感器（激光、毫米波、超聲波）、芯片（智能座艙芯片、智能駕駛芯片）、以及電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、AR-HUD等智能化零部件，并深入研究攝像頭、多傳感器融合感知算法。4、投資推薦：積極關(guān)注汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的5、風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)與政治環(huán)境、汽車需求下滑、合作進(jìn)展不及預(yù)期、新車銷量不及預(yù)期、自動(dòng)駕駛法律法規(guī)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)2目錄0102進(jìn)軍車鏈優(yōu)勢(shì)04投資建議借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建汽車領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力滬光股份、文燦股份、星宇股份、電連技術(shù)、保隆科技、伯特利、上海沿浦、新泉股份ADS2.0算力在國(guó)內(nèi)主流玩家中領(lǐng)先鴻蒙“1+8+N”生態(tài)基座，高流暢、高穩(wěn)定、高安全性品牌力強(qiáng)，多項(xiàng)評(píng)比排名領(lǐng)先，“遙遙領(lǐng)先”深入人心復(fù)用手機(jī)渠道，問界門店數(shù)量排名靠前C

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S車BU投入超30億美元，攜手長(zhǎng)安共創(chuàng)智能出行新篇章

05風(fēng)險(xiǎn)提示汽車業(yè)務(wù)三大模式對(duì)比，宏觀經(jīng)濟(jì)與政治環(huán)境、汽車需求下滑、合作進(jìn)展不及預(yù)期、新車銷量不及預(yù)期、自動(dòng)駕駛法律法規(guī)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)看好智選模式未來三模式跨Tier，構(gòu)建汽車生態(tài)新格局智選接入大廠，車型廣泛領(lǐng)先問界性能卓越，銷量冠軍彰顯智選未來可期，HI模式把控“靈魂”阿維塔智駕領(lǐng)先，標(biāo)桿性能對(duì)標(biāo)03汽車產(chǎn)業(yè)鏈心硬件全方位布局，自研零部件實(shí)力卓越301進(jìn)軍車鏈優(yōu)勢(shì)4整車E/E架構(gòu)升級(jí)，汽車智能化迭代加速01?

E/E架構(gòu)趨于集中化。整車電子架構(gòu)日趨復(fù)雜，為軟硬件解耦提供了有力支撐，高度中心化的E/E架構(gòu)帶來計(jì)算集中化、軟硬件解耦、平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)化、功能定制化。2022年，行泊一體功能的火爆使域控制器的重要性得到驗(yàn)證，隨著E/E架構(gòu)升級(jí)至域融合架構(gòu)階段（本質(zhì)上仍屬于域集中式E/E架構(gòu)），各域功能之間會(huì)實(shí)現(xiàn)跨域融合，高性能計(jì)算平臺(tái)（HPC）的量產(chǎn)進(jìn)程也得到了加速。?

汽車對(duì)智能化需求提升，迭代加速。隨著汽車電動(dòng)化、智能化的深度演進(jìn)，智能網(wǎng)聯(lián)汽車正在成為移動(dòng)智能終端，通過與手機(jī)、XR、Pad、可穿戴設(shè)備的互聯(lián)互通，構(gòu)建更加具有多元化、個(gè)性化的汽車應(yīng)用生態(tài)，從而實(shí)現(xiàn)用戶在個(gè)人生活，工作辦公以及出行旅游等全場(chǎng)景覆蓋和智能化體驗(yàn)提升。2024年，智能網(wǎng)聯(lián)汽車將進(jìn)一步連接多元智能終端，實(shí)現(xiàn)多終端融合協(xié)同，車聯(lián)萬物。圖：手機(jī)域融入汽車生態(tài)，多智能終端融合協(xié)同圖：整車架構(gòu)升級(jí)，車載智能計(jì)算平臺(tái)不斷演進(jìn)E/E5資料：億歐智庫(kù)，浙商證券研究所優(yōu)勢(shì)從何而來？——技術(shù)、營(yíng)銷、資金構(gòu)建優(yōu)勢(shì)011）ICT技術(shù)積淀深厚：深耕ICT領(lǐng)域30年，全球5G用戶規(guī)模已突破15億，截至

2021年，國(guó)內(nèi)5G主設(shè)備市場(chǎng)占有率58%（國(guó)內(nèi)第一）。2）硬件實(shí)力突出：平臺(tái)訓(xùn)練算力為1.8EFLOPS（2023），蔚來為1.4EFLOPS（2023），小鵬為0.6

EPFLOPS（2022），理想為1.2

EFLOPS（2023）。3）鴻蒙“1+8+N”生態(tài)，性能卓越：精簡(jiǎn)40%冗余代碼，流暢度高；鴻蒙系統(tǒng)微內(nèi)核的代碼量只有Linux宏內(nèi)核的千分之一，系統(tǒng)穩(wěn)定；首個(gè)獲得

CCEAL5+和ASIL-D認(rèn)證的操作系統(tǒng)內(nèi)核，數(shù)據(jù)安全性高。#在手機(jī)領(lǐng)域的品牌打造成功經(jīng)驗(yàn)有望復(fù)制到汽車領(lǐng)域。1）品牌力強(qiáng)：在國(guó)內(nèi)中高端手機(jī)市場(chǎng)巔峰時(shí)期（2019）份額高達(dá)56%；曾榮登央視舞臺(tái)，“國(guó)民品牌”形象深入人心。1）資金充沛、研發(fā)實(shí)力雄厚：截至技術(shù)2023年底，累計(jì)研發(fā)投入300億+人民幣，研發(fā)團(tuán)隊(duì)達(dá)到7000人，持續(xù)2）營(yíng)銷能力突出：2023年秋季全助力汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展。場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì)2000+人現(xiàn)場(chǎng)參與，140+媒體直播，“遙遙領(lǐng)先”成熱搜焦點(diǎn)。2）長(zhǎng)安合資《投資合作備忘錄》，聚焦智能駕駛研發(fā)，

持有超60%股份。車BU：長(zhǎng)安簽署核心優(yōu)勢(shì)營(yíng)銷資金3）渠道復(fù)用：截至2023年Q3末，問界在全國(guó)范圍內(nèi)布局了939間門店，覆蓋了220座城市。23年底全球門店數(shù)量已達(dá)60000家，我們預(yù)計(jì)，手機(jī)渠道有望復(fù)用給車BU。6資料：

《2023年年度報(bào)告》，

通信產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，云官網(wǎng)，云智能駕駛創(chuàng)新峰會(huì)，官網(wǎng)，IT之家，懂車帝，IDC，中央廣播電視總臺(tái)央視新聞，中國(guó)證券網(wǎng)，蔚來2023創(chuàng)新科技日，小鵬汽車官網(wǎng)，理想汽車公眾號(hào)，問界新M7發(fā)布會(huì)，秋季全場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì)，電動(dòng)汽車觀察家，長(zhǎng)安汽車公司公告，浙商證券研究所等等借助ICT技術(shù)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建汽車領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力借助ICT技術(shù)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建汽車領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)差異已逐漸聚焦于智能化與網(wǎng)聯(lián)化。先競(jìng)爭(zhēng)力。2023年報(bào)，2023年，中國(guó)市場(chǎng)的智能電動(dòng)汽車滲透率已超過35%，汽車性能的聚焦智能化車部件業(yè)務(wù)，利用

ICT技術(shù)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建智能駕駛、智能座艙和智能車控領(lǐng)圖：借助ICT技術(shù)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建汽車領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力1、用戶數(shù)多：據(jù)2、覆蓋范圍廣：據(jù)2023年報(bào)，2023年5G用戶規(guī)模已突破15億；2023年報(bào)，

2023年全球100多個(gè)國(guó)家、300多家運(yùn)營(yíng)商已部署5G商用網(wǎng)絡(luò)；3、占有率第一：根據(jù)通信產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，2021年以58%的5G主設(shè)備市場(chǎng)占有率穩(wěn)居國(guó)內(nèi)榜首。1、合作企業(yè)多：截至2024年2月，已有2000+家中國(guó)數(shù)字能源合作伙伴。2、布局廣：截至2024年2月，已部署1萬+樁全液冷超充，覆蓋全國(guó)31個(gè)省份。3、技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先：截至2024年2月，推出光儲(chǔ)充1+4+X融合方案，降低變壓器容量約40%，提升光伏發(fā)電自消納比例約50%。1、市場(chǎng)份額領(lǐng)先：據(jù)報(bào)，

云已服務(wù)90%的TOP30車企，據(jù)IDC《中國(guó)汽車云市場(chǎng)跟蹤研究》，2022年

云持續(xù)蟬2023年5G聯(lián)中國(guó)汽車云市場(chǎng)份額第一。2、覆蓋廣：截至2023年，ICT技術(shù)數(shù)字能源云云已覆蓋30個(gè)地理區(qū)域，84個(gè)可用區(qū)，服務(wù)全球170+個(gè)國(guó)家和地區(qū)的客戶。7資料：《2023年年度報(bào)告》，官網(wǎng)，云官網(wǎng)，通信產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，浙商證券研究所01ADS

2.0算力在國(guó)內(nèi)主流玩家中領(lǐng)先自動(dòng)駕駛模型不斷迭代國(guó)內(nèi)主流玩家算力比較?

總算力：總訓(xùn)練算力達(dá)1.8

EFLOPS。?

模型更新速度：每5天迭代一次。1）：2023年9月問界新M7發(fā)布會(huì)上披露ADS2.0訓(xùn)練平臺(tái)算力為1.8

EFLOPS。2）蔚來：2023年9月蔚來創(chuàng)新科技日披露蔚來智算集群總算力規(guī)模為1.4

EFLOPS。每日深度學(xué)習(xí)里程：超過

萬公里。1000?表：智能駕駛計(jì)算平臺(tái)的算力和場(chǎng)景3）小鵬：2022年8月基于阿里云建立自動(dòng)駕駛智算中心“扶搖”，算力為0.6

EFLOPS。產(chǎn)品圖例MDC

300FMDC

210MDC

610MDC

8104）理想：截至2023年6月，理想的訓(xùn)練平臺(tái)算力為1.2

EFLOPS。算力64

TOPS48

TOPS200+

TOPS400+

TOPS商用車/作業(yè)車：乘用車：≥L2+場(chǎng)景乘用車：≥L4場(chǎng)景乘用車：L4-L5場(chǎng)景圖：國(guó)內(nèi)頭部玩家訓(xùn)練平臺(tái)算力比較場(chǎng)景

港、礦、園等場(chǎng)景小鵬（2022）理想（2023）

蔚來（2023）（2023）（EFLOPS）8資料：云官網(wǎng)，云智能駕駛創(chuàng)新峰會(huì)，蔚來2023創(chuàng)新科技日，小鵬汽車官網(wǎng)，理想汽車公眾號(hào)，問界新M7發(fā)布會(huì)，2021年HI新品發(fā)布會(huì)，浙商證券研究所鴻蒙“1+8+N”生態(tài)基座，高流暢、高穩(wěn)定、高安全性?

流暢度高：HarmonyOS

NEXT強(qiáng)化流暢度與能效，?

鴻蒙系統(tǒng)是“1+8+N”戰(zhàn)略的底層支撐，未來逐步實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景終端互聯(lián)。其中，“1”代表手機(jī)，“8”代表平板電腦、PC、VR設(shè)備、可穿戴設(shè)備、智慧屏、智慧音頻、智能音箱、車機(jī)；“N”代表泛IoT設(shè)備。即以手機(jī)作為主入口，音箱、平板、PC、手表

等常用的8種終端設(shè)備為輔助入口。精簡(jiǎn)40%冗余代碼，提升純凈安全特性。創(chuàng)新多屏體驗(yàn)與智慧屏場(chǎng)景，獨(dú)立渲染屏幕。不兼容安卓應(yīng)用，優(yōu)化APP體驗(yàn)。?

系統(tǒng)穩(wěn)定：由于鴻蒙系統(tǒng)微內(nèi)核的代碼量只有Linux宏內(nèi)核的千分之一，其受攻擊幾率也大幅降低。?

鴻蒙用戶覆蓋廣，數(shù)據(jù)積累豐富。截至2023年底，鴻蒙生態(tài)設(shè)備8億+臺(tái)，開發(fā)者220萬+人，鴻蒙生態(tài)技術(shù)品牌鴻蒙智聯(lián)已有2500+家合作伙伴，7000+款生態(tài)產(chǎn)品。安全性高：首個(gè)獲得操作系統(tǒng)內(nèi)核。CCEAL5+

ASIL-D認(rèn)證的和?圖：踐行三大HarmonyOS應(yīng)用開發(fā)理念，實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景終端互聯(lián)圖：布局“1+8+N”全場(chǎng)景，生活場(chǎng)景全覆蓋9資料：官網(wǎng)，

《2023年年度報(bào)告》，IT之家，中國(guó)新聞網(wǎng)，億歐智庫(kù)，中國(guó)新聞網(wǎng)，浙商證券研究所品牌力強(qiáng)，多項(xiàng)評(píng)比排名領(lǐng)先，認(rèn)可度高01榮登央視，“國(guó)貨”形象深入人心。在央視“國(guó)貨大拜年2024國(guó)貨潮品全拼圖”融媒體行動(dòng)中，

作為國(guó)貨代表，展現(xiàn)了強(qiáng)大的市場(chǎng)影響力，“國(guó)貨”形象深入人心。多項(xiàng)評(píng)比全球領(lǐng)先，品牌力強(qiáng)1、2019年在中高端手機(jī)市場(chǎng)中的占比高達(dá)56%，占圖：榮登央視舞臺(tái)據(jù)了超過半數(shù)的市場(chǎng)份額；2、5G移動(dòng)核心網(wǎng)在GlobalData連續(xù)六年排名第一；3、OceanStor

Pacific存儲(chǔ)IO500榜單中榮獲全球第一；4、連續(xù)第九年榮登中國(guó)聯(lián)絡(luò)中心市場(chǎng)份額第一；5、連續(xù)四年蟬聯(lián)NFVI領(lǐng)域全球領(lǐng)導(dǎo)者；6、智能分布式OLT獲GlobalDataFTTP競(jìng)爭(zhēng)力測(cè)評(píng)最高分；7、以總分第一的成績(jī)被GlobalData評(píng)為網(wǎng)絡(luò)資源編排能力業(yè)界領(lǐng)導(dǎo)者；8、核心網(wǎng)自動(dòng)駕駛網(wǎng)絡(luò)被ABI

Research評(píng)為全球第一。10資料：IDC，官網(wǎng)，中央廣播電視總臺(tái)央視新聞，浙商證券研究所營(yíng)銷能力突出，“遙遙領(lǐng)先”深入人心01?

營(yíng)銷能力突出：據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，2023年9月25日秋季全場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì)盛況空前，2000+人現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)，更有數(shù)百家來自全球各地的媒體前來報(bào)道，其中參與直播的媒體平臺(tái)140+家。?

“遙遙領(lǐng)先”深入人心。問界新M7發(fā)布會(huì)上，“遙遙領(lǐng)先”成為微博熱搜焦點(diǎn)，營(yíng)銷能力突出。圖：“遙遙領(lǐng)先”成熱搜焦點(diǎn)圖：參與直播的媒體平臺(tái)140+家11資料：第一財(cái)經(jīng)資訊，問界新M7發(fā)布會(huì)，秋季全場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì)，上海本地寶，浙商證券研究所復(fù)用手機(jī)渠道，問界門店數(shù)量排名靠前01?

渠道覆蓋廣，手機(jī)渠道有望復(fù)用。問界終端門店有兩種，一種是用戶中心，另一種是體驗(yàn)中心（商超店）。截至2023年Q3末，問界在全國(guó)范圍內(nèi)布局了939間門店，位居第四，覆蓋了220座城市，位居第五。根據(jù)

2023年報(bào)，截至2023年底，已在全球建立超過60,000家門店和專柜，服務(wù)中心覆蓋50個(gè)國(guó)家和地區(qū)，我們預(yù)計(jì)，其中的手機(jī)門店渠道有望復(fù)用給車BU。圖：2023年Q3末在新能源品牌營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)中位居表：銷售渠道多，覆蓋面廣第四、覆蓋城市數(shù)位居第五（間）類型體驗(yàn)中心旗艦店

體驗(yàn)店銷售引流AITO用戶中心2500200015001000500門店類型專營(yíng)用戶中心門店定位運(yùn)營(yíng)方式銷售引流/交付/售后向消費(fèi)者提供產(chǎn)品咨詢，新車試駕體驗(yàn)，銷售:銷售服務(wù)費(fèi)交付:交付服務(wù)費(fèi)售后:配件&工時(shí)費(fèi)掙取銷售服務(wù)費(fèi)零庫(kù)存資金投入小利潤(rùn)穩(wěn)定零庫(kù)存利潤(rùn)穩(wěn)定交付&服務(wù)業(yè)務(wù)量大0模式優(yōu)勢(shì)在營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)（家）覆蓋城市數(shù)（個(gè)）12資料：《2023年年度報(bào)告》，杰蘭路汽車網(wǎng)點(diǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)，電動(dòng)汽車觀察家，浙商證券研究所車BU投入超30億美元，攜手長(zhǎng)安共創(chuàng)智能出行新篇章01?資金充沛、研發(fā)實(shí)力雄厚：來，截至2023年末累計(jì)研發(fā)投入超過300億人民幣（≈41.44億美元），研發(fā)團(tuán)隊(duì)達(dá)到

7000人的龐大規(guī)模，持續(xù)助力汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展。自2019年智能汽車解決方案BU成立以

?

長(zhǎng)安合資，聚焦智能駕駛：目前長(zhǎng)安汽車是第一家也是唯一一家參與26日，長(zhǎng)安汽車發(fā)布關(guān)于簽署《投資合作備忘錄》的公告。經(jīng)協(xié)商，

擬成立一家新公司，聚焦智能網(wǎng)車BU合資的企業(yè)。2023年11月聯(lián)汽車的智能駕駛系統(tǒng)及增量部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。圖：車BU研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模圖：2023年車BU研發(fā)投入快速擴(kuò)大，22年規(guī)模大于理同比增長(zhǎng)36.67%（億元，%）?

首輪融資，具有控股權(quán)：在車BU完成獨(dú)立的首輪想、小鵬（人）融資后，持有新公司超過60%的股份。45411200040353025201510510025100008000600040002000030700063134838100車BU

蔚來小鵬理想2021年2022年2023年13注：以2024年4月18日人民幣兌美元的匯率0.138149進(jìn)行換算。資料

：《

年度報(bào)告》，長(zhǎng)安汽車公司公告，CnEVPost

，《理想2023年年度報(bào)告》，上海證券報(bào)，浙商證券研究所02汽車業(yè)務(wù)三大模式對(duì)比，看好智選模式未來1401汽車業(yè)務(wù)三種模式分別對(duì)應(yīng)Tier

1、Tier

0.5、Tier

0?

1）零部件供應(yīng)模式——Tier

1。向廠商提供標(biāo)準(zhǔn)化的零部件，如電機(jī)、模組、激光等，參與度較低。?

2）解決方案集成HI模式——Tier

0.5。聚焦幫助車企造好車，合作方式為提供HI智能汽車全棧解決方案（SoC+OS），

包括計(jì)算與通訊架構(gòu)。該模式下，

與車企聯(lián)合開發(fā)，合作關(guān)系大大加深，從研發(fā)再到軟硬件上車需要深度參與。?

3）智選車模式——Tier

0。不僅參與產(chǎn)品造型設(shè)計(jì)、內(nèi)飾設(shè)計(jì)，提供智能化解決方案，同時(shí)還負(fù)責(zé)車型營(yíng)銷和終端銷售。

該模式下華95%為在渠道和品牌上深度加持，參與程度最深，開始占據(jù)主導(dǎo)地位。圖：汽車業(yè)務(wù)模式模式推出時(shí)間合作模式合作車企開始合作時(shí)間首款車型發(fā)布時(shí)間SF5,

2021年4月2023添加標(biāo)題賽力斯奇瑞2019年1月深度參與產(chǎn)品定義和整車設(shè)計(jì)，產(chǎn)2022年2022年智選模式2021年4月品進(jìn)入到渠道銷售江淮北汽2023E~2024E2019年1月極狐

HI版，2021年5月Huawei

Inside

模和車企聯(lián)合開發(fā)，提供自動(dòng)駕駛軟硬件、智能汽車全棧解決方案2020年10月2013年長(zhǎng)安2020年11月2022年7月阿維塔，2022年8月式廣汽埃安2023E零部件Tier

1類似于傳統(tǒng)零部件供應(yīng)商，提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品比亞迪、吉利、長(zhǎng)城、一汽、奔馳、寶馬等模式15資料：IT之家，浙商證券研究所通過智選模式、HI模式和零部件Tier1模式建立汽車生態(tài)Tier1Tier0.5Tier0零部件供應(yīng)Huawei

Inside智選車為車企客戶供應(yīng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車的智能化零部件與車企聯(lián)合共創(chuàng)，提供全棧智能汽車解決方案不僅提供零部件及解決方案支持，并且深入?yún)⑴c產(chǎn)品設(shè)計(jì)、質(zhì)量管理、品牌營(yíng)銷和終端銷售等全過程電機(jī)通信模組車載攝像頭超聲波激光智能駕駛操作系統(tǒng)AOSHOSVOS智能駕駛域現(xiàn)有合作高精地圖芯片MDC昇騰鯤鵬SOC芯片聯(lián)合打造高端新能源汽車品牌鴻蒙座艙操作系統(tǒng)智能座艙域賽力斯SF5純電驅(qū)增程平臺(tái)DriveONECDCT-BoxAR-HUD……麒麟

芯片SOC鴻蒙智能座艙DriveONE純電驅(qū)增程平臺(tái)AITO問界M5傳感器安全車控操作系統(tǒng)智能車控域AITO問界M7

鴻蒙智能座艙DE-i純電驅(qū)智能增程平臺(tái)毫米波VDCMCU芯片AITO問界M9鴻蒙智能座艙4.0增程版純電驅(qū)增程平臺(tái)……16資料:官網(wǎng)，問界官網(wǎng)，浙商證券研究所智選模式已接入四大整車廠，車型覆蓋廣泛圖：智選模式已接入四大整車廠，車型覆蓋廣泛合作車企智選模式開始合作時(shí)間車型類型上市時(shí)間價(jià)格區(qū)間（萬）M5M7SUVSUV2022.022022.072023.092023.122024.0425.98-33.1828.98-37.9824.98-32.9846.98-56.9824.98-34.98賽力斯2019年M7(新款）M9SUVSUV智界S7純電轎車奇瑞2022年EYH--純電SUV--------江淮北汽2022年2023年轎車享界行政轎車2024E--17資料：各公司公告，東方網(wǎng)，汽車之家，汽車之心，IT之家，百度百科，浙商證券研究所問界對(duì)標(biāo)多款新能源標(biāo)桿車型，綜合性能居前01問界M7

2023款

Max小鵬G9

2024款

570蔚來ES6

2024款Model

Y

2024款

長(zhǎng)續(xù)理想L7

2024款Pro五座后驅(qū)智駕版Max75kWh航全輪驅(qū)動(dòng)版價(jià)格能源類型長(zhǎng)寬高軸距28.98萬起31.98萬起28.99萬起純電動(dòng)33.80萬起純電動(dòng)30.49萬起純電動(dòng)增程式增程式5020

*1945

*1760mm5050*1995*1750mm4891*1937*1680mm2998mm4854*1995*1703mm2915mm4750*1921*1624mm2890mm2820mm190km/h7.8s3005mm180km/h5.3s最高車速200km/h200km/h217km/h百公里加速行駛性能6.4s4.5s5s--風(fēng)阻系數(shù)為0.272風(fēng)阻系數(shù)為0.25風(fēng)阻系數(shù)為0.23CLTC純電續(xù)航里程240km，

CLTC純電續(xù)航里程225km，綜合續(xù)航里程1300km，

綜合續(xù)航里程1360km，續(xù)航性能CLTC純電續(xù)航里程570km快充:0.33小時(shí)/慢充:待定CLTC純電續(xù)航里程500m快充:待定/慢充:不支持CLTC純電續(xù)航里程688kmWLTC純電續(xù)航里程200km，

WLTC純電續(xù)航里程190km，綜合續(xù)航里程1150km綜合續(xù)航里程1135km快充:1.0小時(shí)/慢充:10.0小充電效率智能駕駛快充0.5小時(shí)/慢充5.0小時(shí)快充:0.5小時(shí)/慢充:5.6小時(shí)時(shí)標(biāo)配：高速導(dǎo)航駕駛輔助；選裝：城市導(dǎo)航駕駛輔助標(biāo)配：高速導(dǎo)航駕駛輔助；

選裝：高速導(dǎo)航駕駛輔助；

選裝：高速導(dǎo)航駕駛輔助；標(biāo)配：城市導(dǎo)航駕駛輔助

選裝：城市導(dǎo)航駕駛輔助

選裝：城市導(dǎo)航駕駛輔助標(biāo)配：高速導(dǎo)航駕駛輔助18資料：太平洋汽車，浙商證券研究所HI模式

VS智選車模式：看好智選車模式未來表：在生產(chǎn)和銷售端全方位為智選車賦能圖：汽車數(shù)字化解決方案生產(chǎn)端智選模式HI模式深度參與產(chǎn)品定義和整車設(shè)計(jì)技術(shù)提供智能汽車全棧解決方案將車企的產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)和手機(jī)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)積累的產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合在終端、利用車企在汽車產(chǎn)品設(shè)計(jì)積累的豐富經(jīng)驗(yàn)產(chǎn)品力銷售端圖：擬與合作伙伴成立智能汽車公司智選模式HI模式長(zhǎng)安不超過手機(jī)在中國(guó)市場(chǎng)份額名列前茅，在消費(fèi)端品牌滲透率高、影響力大使用智能汽車解決方案，智業(yè)務(wù)范圍40%品牌渠道能技術(shù)上獲得背書，一定程度提升品牌力智能駕駛解決方案智能座艙體驗(yàn)店成為汽車的分銷渠道主要是車企自身渠道銷售智能車云之一。手機(jī)門店近6萬家……19資料：長(zhǎng)安汽車公告，企業(yè)業(yè)務(wù)，財(cái)經(jīng)天下，證券時(shí)報(bào)，浙商證券研究所智選品牌問界問鼎新勢(shì)力銷量冠軍圖：智選模式、HI模式車型銷量圖：新勢(shì)力車企24年1季度銷量35000300002500020000150001000050000單位：輛嵐圖小鵬騰勢(shì)蔚來埃安理想問界1.632.182.393.013.342023年9月，深度參與，對(duì)問界M7進(jìn)行改款8.048.5823-01

23-02

23-03

23-04

23-05

23-06

23-07

23-08

23-09

23-10

23-11

23-12

24-01

24-02問界M7（新款）

問界M5

問界M9

智界S7

阿維塔110510銷量（萬臺(tái)）◆產(chǎn)品端和銷售端合力支持，問界M7銷量迅速上升。問界M7自2022年7月上市以來，銷量表現(xiàn)平平。2023年9月，深度參與，對(duì)M7進(jìn)行改款。M7由發(fā)布會(huì)發(fā)布，并引入門店進(jìn)行銷售。產(chǎn)品力、品牌、渠道形成合力，M7銷量迅速提升，2024年1季度問鼎新勢(shì)力品牌銷量冠軍。20資料：各車企公布銷量數(shù)據(jù)，車主指南，懂車帝，浙商證券研究所01

HI車型阿維塔11性能對(duì)標(biāo)多款標(biāo)桿車型，智駕性能居前阿維塔11

2024款

鴻蒙智享升級(jí)款

90度

后驅(qū)版Model

X2023款

雙電機(jī)全蔚來ES8

2024款

75kWh小鵬G9

2024款

650

Max輪驅(qū)動(dòng)版價(jià)格30.00萬起73.89萬起純電動(dòng)49.80萬起純電動(dòng)35.99萬起純電動(dòng)能源類型長(zhǎng)寬高純電動(dòng)4880*1970*1601mm5037*2070*1684mm2960mm5099*1989*1750mm3070mm4891*1937*1670mm2998mm軸距2975mm200km/h6.6s最高車速百公里加速行駛性能250km/h200km/h200km/h3.9s4.1s3.9s-風(fēng)阻系數(shù)為0.24風(fēng)阻系數(shù)為0.25風(fēng)阻系數(shù)為0.272續(xù)航性能充電效率智能駕駛CLTC純電續(xù)航里程630kmCLTC純電續(xù)航里程700km快充:1.0小時(shí)/慢充:10.0小時(shí)CLTC純電續(xù)航里程435km快充:待定/慢充:不支持CLTC純電續(xù)航里程650km快充:0.33小時(shí)/慢充:待定快充:0.25小時(shí)/慢充:10.5小時(shí)標(biāo)配：高速導(dǎo)航駕駛輔助；選裝：城市導(dǎo)航駕駛輔助選裝：高速導(dǎo)航駕駛輔助；選裝：城市導(dǎo)航駕駛輔助選裝：高速導(dǎo)航駕駛輔助；選裝：城市導(dǎo)航駕駛輔助標(biāo)配：高速導(dǎo)航駕駛輔助；標(biāo)配：城市導(dǎo)航駕駛輔助21資料：太平洋汽車，浙商證券研究所零部件供應(yīng)模式

VSHI模式：HI模式把握汽車“靈魂”01VS計(jì)算與通信架構(gòu)(CC架構(gòu))零部件供應(yīng)模式HI模式分布式網(wǎng)關(guān)智能駕駛域T-BOX零部件

電機(jī)、模組、激光等SoC芯片+操作系統(tǒng)智能座艙+智能駕駛智能座艙域智能車控域智能電動(dòng)類比智能汽車數(shù)字平臺(tái)“靈魂”所在3大計(jì)算平臺(tái)3大操作系統(tǒng)器官腎臟、肝臟、腸胃等大腦MDCCDCVDCAOSHOSVOS5大智能系統(tǒng)域控制器智能駕駛智能座艙智能電動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)智能車云域執(zhí)行器硬件計(jì)算平臺(tái)與網(wǎng)絡(luò)通信硬件層基礎(chǔ)軟件平臺(tái)層應(yīng)用系統(tǒng)30余款智能化部件硬件外設(shè)主板操作系統(tǒng)22資料:官網(wǎng)，浙商證券研究所03汽車產(chǎn)業(yè)鏈23四大核心硬件全方位布局，自研零部件實(shí)力卓越03四大核心硬件全方位布局，自研零部件實(shí)力卓越。自研了傳感器（激光、毫米波、超聲波）、芯片（智能座艙芯片、智能駕駛芯片）、以及電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、AR-HUD等智能化零部件，并深入研究攝像頭、多傳感器融合感知算法。四大核心硬件全方位布局，自研零部件實(shí)力卓越。表：零部件自研實(shí)力卓越麒麟AI芯片昇騰AI芯片鯤鵬920s

CPU芯片圖像處理

ISP芯片SSD控制芯片芯片激光（192線）毫米波（4D成像毫米波攝像頭）高性能傳感器超聲波電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)DriveOneDATS（動(dòng)態(tài)自適應(yīng)扭矩系統(tǒng)）2K車規(guī)級(jí)自研的光學(xué)成像模組AR-HUD24資料：2023智能汽車解決方案發(fā)布會(huì)，EV視界，新華網(wǎng)，中國(guó)日?qǐng)?bào)，立鼎產(chǎn)業(yè)研究網(wǎng)，傳感器專家網(wǎng)，浙商證券研究所汽車相關(guān)供應(yīng)商ASP測(cè)算03表：汽車相關(guān)供應(yīng)商單車價(jià)值量表（公開數(shù)據(jù)）子系統(tǒng)零部件動(dòng)力電池供應(yīng)商寧德時(shí)代銀輪股份富臨精工永貴電器華陽集團(tuán)華陽集團(tuán)高德預(yù)計(jì)單車價(jià)值量（（元）45000左右800水冷板驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)減速器1000-20005000充電槍與充電座液晶儀表盤W-HUD、手機(jī)無線充電車載導(dǎo)航地圖毫米波2000智能座艙智能駕駛2100小于1003500福瑞泰克星宇股份上聲電子永貴電器燈具(組合大燈)聲學(xué)系統(tǒng)3300-50001000-20001700-4500電氣電子系統(tǒng)連接器線束滬光股份（供問界M5/M7/M9）大于7000副車架、輕量化底盤整車玻璃拓普集團(tuán)福耀玻璃9500600-7002200一體化壓鑄瑞鵠模具（供智界S7）浙江仙通（供智界S7、S9）全車密封條1000前保、前保上安裝板、側(cè)裙后保毅昌科技（供問界）1000-5000底盤&車身內(nèi)外飾車身油漆車身結(jié)構(gòu)件座椅華輝涂料（供問界M5）文燦股份1200-16003500東風(fēng)李爾4000-50001808座椅骨架重慶沿浦沖壓件、車身殼體博俊科技（供問界M5）1000025資料：各公司公告，各公司官網(wǎng)，各公司公眾號(hào)，相關(guān)官方公眾號(hào)，蓋世汽車，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，立鼎產(chǎn)業(yè)研究院等（詳見附錄），浙商證券研究所04投資建議26投資建議：滬光股份、文燦股份、星宇股份、電連技術(shù)、保隆科技、伯特利、上海沿浦、新泉股份04營(yíng)業(yè)收入/億元2023E

2024E

2025E歸母凈利潤(rùn)/億元PE/倍2023E

2024E159.05

49.70業(yè)務(wù)代碼簡(jiǎn)稱市值/億元2023E

2024E

2025E2025E汽車零部件

605333.SH汽車零部件

603348.SH滬光股份103.3840.4853.7868.2675.0487.6292.780.650.932.083.983.325.8831.14文燦股份星宇股份64.7769.6725.0116.3019.6011.0215.98129.46（2023A）15.20(2023A)汽車零部件

601799.SH379.95158.36

194.1119.4023.78電子元件300679.SZ電連技術(shù)保隆科技168.3295.0132.1360.1640.4680.7653.743.533.905.225.256.616.9147.6424.3632.2518.1025.4613.75及設(shè)備汽車零部件

603197.SH102.4380.769.21汽車零部件

603596.SH伯特利上海沿浦新泉股份226.9435.68100.04

126.2811.732.2915.133.1724.6432.1525.4219.3515.5819.1515.0011.2615.52(2023A)(2023A)15.09(2023A)1.11(2023A)汽車零部件

605128.SH汽車零部件

603179.SH25.5631.03101.74(2023A)8.06(2023A)204.86134.10

164.6910.7013.2027資料：Wind，浙商證券研究所，注：滬光股份、電連技術(shù)、保隆科技、伯特利、上海沿浦、新泉股份為浙商研究所預(yù)測(cè)，其余為Wind一致預(yù)期，時(shí)間截至2024年4月18日滬光股份：汽車線束龍頭企業(yè)，汽車智能化與新機(jī)遇04滬光股份主要業(yè)務(wù)滬光股份營(yíng)收情況2022年滬光股份分產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入滬光股份主要從事汽車線束的研發(fā)、制造及銷售，主要產(chǎn)品包括成套線束、發(fā)動(dòng)機(jī)線束及其他線束，產(chǎn)品涵蓋整車客戶定制化線束、新能源汽車高壓線束、儀表板線束、發(fā)動(dòng)機(jī)線束、車身線束、門線束、頂棚線束及尾部線束等。分產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入（億元）占比成套線束發(fā)動(dòng)機(jī)用線束其他線束其他24.351.066.390.9874.28%3.23%19.49%3.00%發(fā)動(dòng)機(jī)線束高壓線束門后蓋線束電纜線束添加標(biāo)題滬光股份：線束行業(yè)空間與壁壘雙提升

國(guó)產(chǎn)龍頭業(yè)績(jī)現(xiàn)拐點(diǎn)滬光股份作為汽車線束行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，持續(xù)拓展新能源線束業(yè)務(wù)并引領(lǐng)輕量化技術(shù)革新，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。公司與大眾汽車集團(tuán)合作緊密，與江淮等大型整車廠長(zhǎng)期合作。近年來，公司還獲得了奔馳等國(guó)際知名品牌，以及賽力斯、理想汽車等國(guó)產(chǎn)新銳客戶的多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)和量產(chǎn)。公司近年來著力開拓新能源客戶，并深入綁定鋁導(dǎo)線技術(shù)上取得突破并批量交付。，供應(yīng)賽力斯問界M5、M7、M9

等多款新銳車型。同時(shí)，公司還引領(lǐng)線束輕量化，率先在汽車智能化、輕量化、高壓化、國(guó)產(chǎn)化致空間與壁壘雙提升，滬光股份作為龍頭企業(yè)，充分受益。隨著下游客戶銷售放量，公司營(yíng)收快速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。28數(shù)據(jù)：Wind，滬光股份官網(wǎng)，浙商證券研究所文燦股份：鋁合金精密鑄件、汽車輕量化領(lǐng)軍者04文燦股份主要業(yè)務(wù)文燦股份營(yíng)收情況2022年文燦股份分產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入文燦集團(tuán)股份有限公司主要從事汽車鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于中高檔汽車的發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)、變速箱系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)、制動(dòng)系統(tǒng)、車身結(jié)構(gòu)件及其他汽車零部件。分產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入（億元）占比汽車壓鑄件非汽車類壓鑄件其他49.781.630.8995.19%3.11%1.70%文燦股份：汽車鋁合金鑄件研發(fā)制造領(lǐng)軍者文燦股份專注于汽車鋁合金精密鑄件研發(fā)生產(chǎn)，擁有高端客戶資源、完整工藝能力和顯著市場(chǎng)地位，在新能源汽車輕量化領(lǐng)域具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，致力于為全球汽車客戶提供輕量化、高安全性和可靠性的產(chǎn)品。根據(jù)公司公告，公司目前已與大眾、奔馳、寶馬等國(guó)際知名整車廠商，及特斯拉、蔚來汽車等新能源汽車廠商建立了穩(wěn)固合作關(guān)系。同時(shí)，公司正加快副車架和一體化電池盒等結(jié)構(gòu)件的產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)能力提升，以鞏固市場(chǎng)地位。在研發(fā)方面，公司已在大型一體化車身產(chǎn)品領(lǐng)域獲得客戶量產(chǎn)項(xiàng)目定點(diǎn)并完成試模，目前一體化產(chǎn)品良率超過95%。未來，公司將繼續(xù)依托技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提升產(chǎn)能，滿足市場(chǎng)需求，推動(dòng)汽車鋁合金鑄件領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展。29數(shù)據(jù)：Wind，文燦股份官網(wǎng)，文燦股份公告，浙商證券研究所星宇股份：汽車燈具領(lǐng)軍者，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與技術(shù)創(chuàng)新雙驅(qū)動(dòng)04星宇股份主要業(yè)務(wù)星宇股份營(yíng)收情況星宇股份主要經(jīng)營(yíng)汽車燈具的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，是我國(guó)較大的內(nèi)資車燈總成制造商和設(shè)計(jì)方案提供商。2023年星宇股份分產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入分產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入（億元）占比汽車零部件其他96.515.9894.17%5.83%添加標(biāo)題星宇股份：新品研發(fā)與數(shù)字化轉(zhuǎn)型雙輪驅(qū)動(dòng)近年來公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，汽車車燈業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，新項(xiàng)目研發(fā)與迭代取得顯著進(jìn)展，與多家國(guó)內(nèi)外知名車企建立穩(wěn)固合作關(guān)系。公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。作為領(lǐng)先的汽車車燈總成制造商和設(shè)計(jì)方案提供商，公司專注于汽車車燈的設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造和銷售，產(chǎn)品涵蓋了前照燈、后組合燈、氛圍燈等多種類型。同時(shí)，公司深入推進(jìn)數(shù)字化變革，提升業(yè)務(wù)協(xié)同效率，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成果顯著。在業(yè)務(wù)方面，公司與多家國(guó)內(nèi)外知名汽車整車制造企業(yè)建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系，包括德國(guó)大眾、一汽大眾、戴姆勒、寶馬等。在創(chuàng)新方面，公司積極投入資源，不斷推出創(chuàng)新產(chǎn)品?；贒MD技術(shù)的DLP智能前照燈、基于Micro

LED技術(shù)的HD智能前照燈等新產(chǎn)品，為公司車燈業(yè)務(wù)注入了新的活力。30數(shù)據(jù)：Wind，星宇股份官網(wǎng)，星宇股份公告，浙商證券研究所電連技術(shù)：抓住新能源汽車發(fā)展機(jī)遇，深化連接器業(yè)務(wù)布局04電連技術(shù)主要業(yè)務(wù)電連技術(shù)營(yíng)收情況2022年電連技術(shù)分產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入電連技術(shù)公司專業(yè)從事微型電連接器及互連系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的技術(shù)研究、設(shè)計(jì)、制造和銷售服務(wù)。自主研發(fā)的微型射頻連接器具有顯著技術(shù)優(yōu)勢(shì)。分產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入（億元）占比連接器電磁兼容件汽車連接器軟板8.738.045.144.073.7029.41%27.08%17.33%13.71%12.48%其他添加標(biāo)題電連技術(shù)：緊抓新能源汽車與智能化發(fā)展機(jī)遇電連技術(shù)公司在汽車連接器業(yè)務(wù)上持續(xù)拓展，與眾多頭部車企及TIER1客戶建立深度合作，新產(chǎn)品研發(fā)與迭代穩(wěn)步推進(jìn)。隨著新能源汽車市場(chǎng)的快速發(fā)展，公司緊跟行業(yè)趨勢(shì)，專注于汽車射頻連接器、天線以及電磁屏蔽產(chǎn)品的研發(fā)與制造。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于燃油車及新能源車的射頻及高速連接，滿足了市場(chǎng)對(duì)于高性能、高可靠性連接器的需求。公司已成功積累了國(guó)內(nèi)眾多頭部整車廠商以及國(guó)內(nèi)外知名TIER1等客戶，并成為其核心供應(yīng)商。通過與核心客戶的緊密互動(dòng)，公司能夠及時(shí)了解市場(chǎng)需求，優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)。公司始終保持創(chuàng)新活力。研發(fā)團(tuán)隊(duì)不斷對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行改進(jìn)和升級(jí)，積極開發(fā)新產(chǎn)品，以滿足市場(chǎng)不斷變化的需求。未來，公司將繼續(xù)深耕汽車連接器領(lǐng)域，加大研發(fā)投入，拓展產(chǎn)品線，提升技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，公司也將加強(qiáng)與核心客戶的戰(zhàn)略合作，共同推動(dòng)汽車行業(yè)的智能化、網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展。31數(shù)據(jù)：Wind，電連技術(shù)公告，浙商證券研究所保隆科技：傳統(tǒng)零部件業(yè)務(wù)世界領(lǐng)先，空懸+智能化快速成長(zhǎng)04汽車零部件行業(yè)老兵，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)支撐公司業(yè)務(wù)底盤。公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要包括

TPMS、氣門嘴、平衡塊、排氣管件方向。經(jīng)過20多年的積累和發(fā)展，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)達(dá)到世界領(lǐng)先水平，TPMS、氣門嘴、平衡塊、排氣管業(yè)務(wù)市占率均穩(wěn)定前三。新業(yè)務(wù)快速放量，市場(chǎng)空間巨大：1.空懸產(chǎn)品取得多項(xiàng)訂單，交付有望加速放量。公司空氣懸架產(chǎn)品主要包括空氣

彈簧、儲(chǔ)氣罐、懸架控制器等核心零部件。客戶覆蓋造車新勢(shì)力、自主品牌和外資品牌。2.液壓成型管件業(yè)務(wù)，公司與德國(guó)沙士基達(dá)液壓成型公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。通過優(yōu)勢(shì)聚

合和本地設(shè)廠，快速獲取全球性客戶在華市場(chǎng)份額。3.收購(gòu)

PEX和上海龍感，

覆蓋

6種汽車傳感器。4.ADAS業(yè)務(wù)：布局多種感知零部件，逐步開始放量。32數(shù)據(jù)：公司官網(wǎng)，浙商證券研究所伯特利：多產(chǎn)品業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，線控制動(dòng)領(lǐng)跑啟航04?

深耕制動(dòng)領(lǐng)域，產(chǎn)品矩陣豐富，打造強(qiáng)技術(shù)壁壘。公司產(chǎn)品包括機(jī)械制動(dòng)產(chǎn)品，機(jī)械轉(zhuǎn)向產(chǎn)品和智能電控產(chǎn)品三大類，具備制動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品的正向開發(fā)能力。圖：公司21年至22年定點(diǎn)、量產(chǎn)項(xiàng)目匯總?

電控制動(dòng)：公司EPB

產(chǎn)品矩陣完備，線控制動(dòng)逐漸放量?

隨著汽車電子化進(jìn)程，電子手剎（EPB）將逐漸取代機(jī)械手剎。2021

年國(guó)內(nèi)乘用車

EPB

新車搭載率為

78.15%，伯特利排名本土供應(yīng)商市場(chǎng)份額第一，搭載量超

130萬輛，市場(chǎng)份額占比

8.3%，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁。?

電動(dòng)智能化趨勢(shì)下，傳統(tǒng)的真空助力制動(dòng)系統(tǒng)缺點(diǎn)逐漸顯現(xiàn)，線控制動(dòng)（WCBS）成為趨勢(shì)。公司線控制動(dòng)（WCBS）新增項(xiàng)目不斷，基于自身的研發(fā)實(shí)力，公司

WCBS具備快速增壓、解耦制動(dòng)