農(nóng)業(yè)機械行業(yè)市場前景及投資研究報告：大國根基因地制宜

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報

告行業(yè)深度報告大國之耕基,因地制宜解農(nóng)機之困農(nóng)業(yè)機械行業(yè)深度報告投資評級：推薦

（

首次）報告日期：

2024年03月31日重

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農(nóng)業(yè)機械市場空間超萬億，可比肩工程機械2022

年全球農(nóng)機市場規(guī)模達到1620億美元，預計到2026年市場規(guī)模將進一步擴容至1949億美元；中國作為全球重要農(nóng)業(yè)出口大國，2022年國內(nèi)農(nóng)業(yè)機械市場規(guī)模為5611億元，預計到2027年市場規(guī)模將達到7196億元。

大而不強，政策

+

技術(shù)升級提高中國農(nóng)機設(shè)備更新替換需求在《農(nóng)業(yè)機械報廢更新補貼實施指導意見》和《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》推動下，國家農(nóng)機購置補貼以及報廢補貼將會進一步促進老舊農(nóng)業(yè)機械報廢、替換、更新，加快行業(yè)產(chǎn)能出清，同時加快農(nóng)業(yè)機械結(jié)構(gòu)調(diào)整。我們認為在更新周期和政策的共振之下，農(nóng)機行業(yè)將出現(xiàn)周期拐點，恢復性增長。

拖拉機作為重要農(nóng)機設(shè)備，首當其沖已呈現(xiàn)弱復蘇拖拉機是農(nóng)機設(shè)備中最常見、也是最廣泛普及的使用的設(shè)備，從2023年農(nóng)機補貼銷售額來看，輪式拖拉機以237.84億元穩(wěn)居銷售額榜首，

撐起了農(nóng)機銷售額30%的份額?？梢哉f，拖拉機發(fā)展對于農(nóng)機行業(yè)的發(fā)展具有重要支撐作用，一定程度上代表著農(nóng)機行業(yè)的發(fā)展趨勢，甚至會領(lǐng)先于整個農(nóng)機行業(yè)發(fā)展。從2023年企業(yè)端每個月拖拉機產(chǎn)量來看，目前行業(yè)隱有復蘇態(tài)勢。

重點公司推薦：拖拉機行業(yè)重點推薦一拖股份，山地丘陵機械行業(yè)建議持續(xù)關(guān)注威馬農(nóng)機一拖股份作為拖拉機行業(yè)龍頭，產(chǎn)品矩陣豐富，公司憑借多年技術(shù)沉淀和渠道鋪設(shè)，“東方紅”品牌深入人心，產(chǎn)品銷量和銷售額都遙遙領(lǐng)先，受益農(nóng)機裝備安全、農(nóng)機設(shè)備更新等政策需求，未來公司市場份額有望進一步提升。我們預測2024-2026年公司收入分別為

127.79、143.77、160.70億元，給予“買入”評級。威馬農(nóng)機是國內(nèi)唯一一家山地丘陵農(nóng)機上市的企業(yè)，極具稀缺屬性，公司具備全產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢，可以為用戶提供定制化特定功能產(chǎn)品，合作全球知名客戶，產(chǎn)品銷往全球

70

多個國家和地區(qū)。但目前國內(nèi)山地丘陵仍處于發(fā)展初期，建議持續(xù)關(guān)注威馬農(nóng)機。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

2重

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測EPSPE2024-03-31公司代碼名稱投資評級買入股價20222023E2024E1.0320222023E2024E16.11601038.SH一拖股份16.590.8918.64資料：華鑫證券研究所誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

3風

險

提

示

“國四”排放影響行業(yè)存量替換；

國家購機和報廢補貼未能及時到位；

丘陵山地機械設(shè)備研發(fā)、推廣不及預期。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

41.

農(nóng)業(yè)機械產(chǎn)品眾多，各司其職興農(nóng)桑2.

因地制宜，中國特色農(nóng)業(yè)蓬勃發(fā)展3.

重點公司推薦目

錄CONTENTS誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

501

農(nóng)業(yè)機械產(chǎn)品眾多各司其職興農(nóng)桑1.1

農(nóng)業(yè)機械種類豐富，各階段應用不同

農(nóng)業(yè)機械是指用于種植業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工、農(nóng)用運輸和農(nóng)田基本建設(shè)等活動的機械及設(shè)備。根據(jù)我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部《NYT1640-2021農(nóng)業(yè)機械分類》的行業(yè)標準，我國農(nóng)業(yè)機械一共劃分為32個大類，107個小類，504個品目。

以種植業(yè)為例，按照設(shè)備用途可以主要分為五大類：耕整地機械、種植施肥機械、田間管理機械、收獲機械、收獲后處理機械、農(nóng)產(chǎn)品初加工機械等。圖表：農(nóng)業(yè)機械種類劃分及用途拖拉機、旋耕機、深松機等耕滴灌機、植保機等管烘干機、清選機等儲種植業(yè)（大田種植）種收播種機、秧苗機械等谷物聯(lián)合收獲機、采棉機等畜禽養(yǎng)殖成套設(shè)備、畜禽糞污資源化利用設(shè)備農(nóng)用動力、搬運機械其他設(shè)備種植業(yè)廢棄物飼料（草）畜禽（四大類）

水產(chǎn)（三大類）初加工（八大類）

農(nóng)用動力（四大類）農(nóng)田廢棄物收集設(shè)備、農(nóng)

飼料（草）收獲機械、飼作物廢棄物處理設(shè)備

料（草）加工機械水產(chǎn)養(yǎng)殖成套設(shè)備、助漁設(shè)備、其他漁業(yè)機械糧食初加工、棉花初加工、果蔬初加工機械設(shè)施環(huán)境控制農(nóng)田基本建設(shè)其他資料：威馬農(nóng)機招股書、惠農(nóng)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)機械網(wǎng)、央視三農(nóng)公眾號、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

71.1.1

“耕種管收儲”幾乎貫穿大部分農(nóng)產(chǎn)品生命周期圖表：“耕種管收儲”農(nóng)機設(shè)備全解耕種（施肥）管收儲（后處理）耕地機械種植機械育苗機械中耕機械脫粒機械谷物收獲機玉米收獲機條播機中耕機???玉米脫粒機稻麥脫粒機花生摘果機鏵式犁圓盤犁翻轉(zhuǎn)犁旋耕機深松機耕整機開溝機機滾船機耕船????????????營養(yǎng)缽壓制機秧盤播種成套設(shè)備??????????????穴播機培土機小粒種子播種機根莖作物播種機施肥播種機玉米播種機花生播種機水稻直播機免耕播種機精量播種機除草機根莖作物收獲機飼料作物收獲機籽粒作物收獲機棉麻作物收獲機莖稈收集處理機育苗播種機育苗盤埋藤機??清選機械田園管理機????風篩清選機修剪機械比重清選機窩眼清選機復式清選機施肥機械???修剪機割灌（草）機綠籬機???施肥機撒肥機追肥機干燥機械整地機械植保機械?????谷物糧食烘干機栽植機械圓盤耙起壟機鎮(zhèn)壓器滅茬機埋茬起漿機筑埂機平地機地膜機械?????????手動噴霧器電動噴霧器背負式噴霧噴粉機噴桿噴霧機動力噴霧機風送噴霧機煙霧機種子烘干機????????水稻插秧機????果蔬烘干機甘蔗種植機薯類栽植機秧苗移栽機??地膜覆蓋機地膜回收機藥材烘干機籽粒作物烘干機食用菌生產(chǎn)機械食用菌拌料機種子加工機械剝殼機械倉儲機械食用菌滅菌設(shè)備食用菌扎口機食用菌生產(chǎn)線食用菌裝袋機食用菌刺孔增氧機殺蟲燈聯(lián)合整地機遙控飛行噴霧機資料：農(nóng)業(yè)機械網(wǎng)、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

81.2

不同農(nóng)作物、不同應用環(huán)節(jié)、不同產(chǎn)業(yè)間機械化發(fā)展不平衡

2021年，我國主要農(nóng)作物耕種收綜合機械化率達72.03%（2023年最新綜合機械化率超73%），三大主糧生產(chǎn)已基本實現(xiàn)機械化，但農(nóng)業(yè)的不同產(chǎn)業(yè)間機械化發(fā)展還很不平衡：果菜茶等作物的機械化率不到40%，畜牧業(yè)、漁業(yè)、設(shè)施農(nóng)業(yè)等機械化率只有30%至35%。圖表：2021年全國農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展水平三大糧食作物綜合機械化率超90%產(chǎn)業(yè)種植業(yè)綜合機械化率72.03%38.50%環(huán)節(jié)耕（耕、整）種（播種）田間管理收獲機械化率86.42%60.22%—經(jīng)濟作物最高機械化率為87.25%農(nóng)作物小麥綜合機械化率97.29%85.59%90.00%87.04%畜牧養(yǎng)殖水產(chǎn)養(yǎng)殖農(nóng)產(chǎn)品初加工設(shè)施農(nóng)業(yè)水稻33.50%玉米41.64%64.66%—大豆油菜61.92%42.05%儲存馬鈴薯花生50.76%?

幾大產(chǎn)業(yè)中，種植業(yè)（大田種植）的機械化水平最高；?

具體到耕種環(huán)節(jié)來看，機耕率、機播率和機收率均超過60%，而田間管理和收獲后處理設(shè)備的機械化水平未有確切數(shù)據(jù)，目前仍是機械化的薄弱環(huán)節(jié)。65.65%棉花87.25%資料：農(nóng)民日報公眾號、農(nóng)業(yè)機械化管理司、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

902

因地制宜，中國特色

農(nóng)

業(yè)

蓬

勃

發(fā)

展2.1

全球農(nóng)機市場蓬勃發(fā)展，亞太地區(qū)是全球最大的農(nóng)業(yè)機械生產(chǎn)區(qū)域

全球農(nóng)業(yè)機械市場規(guī)模呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，2015-2018年波動上漲，2019-2021年增長較快，2022

年全球農(nóng)機市場規(guī)模達到1620億美元，預計到2026年市場規(guī)模將進一步擴容至1949億美元;

亞太地區(qū)發(fā)展中國家數(shù)量多、人口多，因此農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿捎^，從而帶動農(nóng)業(yè)機械需求的持續(xù)擴大，2021年以43%的占比成為全球最大的農(nóng)業(yè)機械生產(chǎn)區(qū)域，但是農(nóng)場機械化率卻較低；而西歐和北美地區(qū)由于農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展較成熟，農(nóng)業(yè)設(shè)備生產(chǎn)以大型農(nóng)業(yè)機械為主，產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)值穩(wěn)定性高，農(nóng)場機械化率超過95%。圖表：2015-2026年全球農(nóng)業(yè)機械市場規(guī)模圖表：2021年全球主要地區(qū)農(nóng)業(yè)機械化水平對比農(nóng)業(yè)勞動人口占比農(nóng)業(yè)在GDP人均耕地面積（公頃）地區(qū)中國美國歐洲日本俄羅斯印度巴西農(nóng)場機械化率55%250016%14%12%10%8%中占比35%3%7.4%0.8%＜2%1.2%3.5%15.4%4.4%0.090.480.360.030.840.120.2719492000170816201570＞95%＞95%70%138615001000500013001310

1303128012406%4%4%2%3%0%14%49%15%85%-2%-4%-6%40%2015

2016

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2019

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2022

2023E

2026E75%全球農(nóng)機市場規(guī)模（億美元）同比增速資料：威馬農(nóng)機招股書、

研究院、華經(jīng)情報網(wǎng)、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

112.2

中國農(nóng)機行業(yè)發(fā)展較晚，政策加持下機械化率穩(wěn)步提高

海外發(fā)達國家（如歐美、日韓等）農(nóng)業(yè)機械化起步較早，一般經(jīng)歷了三個階段：1）半機械化；2）基本機械化；3）綜合機械化（高度機械化）。對比海外，中國農(nóng)機工業(yè)從建國初期的零基礎(chǔ)開始，經(jīng)歷四大階段的70余年發(fā)展，逐漸成為支撐現(xiàn)代農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展的重要基石。圖表：海外國家農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展時間圖表：全球及中國農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展歷程20世紀50年代后綜合機械化階段1）農(nóng)、林、牧、漁各業(yè)的各個環(huán)節(jié)上，產(chǎn)前和產(chǎn)后部門均廣泛使用更為先進的農(nóng)業(yè)機器；2）隨著電子計算機等科技在農(nóng)業(yè)中的應用增多，農(nóng)業(yè)機械化正在向自動化發(fā)展20世紀中~20世紀中機械化開始

基本實現(xiàn)機歷時19世紀中~19世紀末國家基本機械化階段農(nóng)作物的主要作業(yè)普遍采用拖拉機牽引的農(nóng)業(yè)機械時間械化時間（年）半機械化階段畜力牽引的簡單農(nóng)業(yè)機械廣泛應用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)美國加拿大英國1910192019311930193119301946197619401950194819551953196019671996303017252230212019501980199520032014至今新常態(tài)發(fā)展中國農(nóng)機發(fā)展情況起步階段1949-1979年變革階段

市場引導階段

依法促進階段1980-1995年

1996-2003年

2004-2013年法國從零開始構(gòu)建現(xiàn)代農(nóng)機工業(yè)體系，從無到有逐漸發(fā)展原西德意大利日本市場機制作用增

新一輪產(chǎn)品結(jié)強；重點發(fā)展小

構(gòu)調(diào)整：大中《中華人民共和國農(nóng)業(yè)機械化促進法》出臺農(nóng)機購置補貼政策；農(nóng)機行業(yè)“黃金十年”規(guī)模農(nóng)具型農(nóng)機具開始恢復增長，小型農(nóng)機具增幅放緩；聯(lián)合收割機異軍突起韓國資料：威馬農(nóng)機招股書、中國農(nóng)業(yè)機械工業(yè)協(xié)會、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

122.2

中國農(nóng)機行業(yè)發(fā)展較晚，政策加持下機械化率穩(wěn)步提高

農(nóng)業(yè)是我國立國的根本，為了提升我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平，我國政府機構(gòu)出臺了一系列政策措施提升農(nóng)業(yè)機械化水平，不斷加強農(nóng)機購置補貼，堅持“一大一小”以及農(nóng)機智能化發(fā)展。

農(nóng)業(yè)機械化水平穩(wěn)步提高，2022年農(nóng)作物耕種收綜合機械化率達到73%，預計至2025年綜合機械化率達到75%。圖表：中國農(nóng)業(yè)機械建設(shè)重點政策匯總圖表：2015-2025年中國農(nóng)業(yè)綜合機械化率情況時間政策主要內(nèi)容80%《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》75%有序推進重點行業(yè)設(shè)備建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備、交通運輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機械、教育醫(yī)療設(shè)備等更新改造。75%70%65%60%55%73%72%2024.0371%69%68%67%65%農(nóng)機裝備被歸入第四項“強化農(nóng)業(yè)科技支撐”中；針對農(nóng)機產(chǎn)業(yè)，一是大力實施農(nóng)機裝備補短板行動，二是完善農(nóng)機購置與應用補貼政策。63%2024.022023.06中央一號文件設(shè)施蔬菜產(chǎn)量占比提高到40%，畜牧養(yǎng)殖規(guī)模化率達到83%，設(shè)施漁業(yè)養(yǎng)殖水產(chǎn)品產(chǎn)量占比達到60%，設(shè)施農(nóng)業(yè)機械化幸與科技進步貢獻率分別達到60%和70%，建成一批現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)創(chuàng)新引領(lǐng)基地，全國設(shè)施農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全抽檢合格率穩(wěn)定在98%。《全國現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)建設(shè)規(guī)劃（2023一2030年）》2015

2016

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2021

2022

2025E綜合機械化率《“十四五”全國農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展規(guī)劃》明確到2025年，全國農(nóng)機總動力穩(wěn)定在11億千瓦左右，作物耕種收綜合機械化率達到75%，糧棉油糖主產(chǎn)縣、市基本實現(xiàn)農(nóng)業(yè)機械化，丘陵山區(qū)縣(市、區(qū))農(nóng)作物耕種合機械化率達到55%，設(shè)施衣業(yè)、畜牧養(yǎng)殖、水產(chǎn)養(yǎng)殖和農(nóng)產(chǎn)品初加工機械化率總體達到50%以上加快農(nóng)機裝備數(shù)字化改造，支持在大中型農(nóng)機裝備安裝導航定位、作業(yè)檢測、自動駕駛終端，開展主要作物無人機農(nóng)場作業(yè)試點，發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)機作業(yè)”?！丁笆奈濉比珖r(nóng)業(yè)農(nóng)村信息化發(fā)展規(guī)劃》2022.03資料：中國證券報、威馬農(nóng)機招股書、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、每經(jīng)網(wǎng)、華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院、農(nóng)智云平臺、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公告、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

132.2.1

中國農(nóng)機市場規(guī)模持續(xù)提升，總動力及保有量齊頭并進

在國家政策補貼支持及機械化率穩(wěn)步增長等因素的推動下，我國農(nóng)機行業(yè)規(guī)模不斷增長，但近幾年行業(yè)增速放緩，從2020年開始保持個位數(shù)增長，預計到2027年，中國農(nóng)機市場規(guī)模將達到7196億元，五年CAGR為5.1%。

“黃金十年”后，中國農(nóng)機總動力于2015年達到高點，在2016年斷崖式下跌后又呈現(xiàn)出新的一輪緩慢增長態(tài)勢。2022年農(nóng)機總動力高達11.06億千瓦，“十四五”農(nóng)機發(fā)展規(guī)劃明確，2025年全國農(nóng)機總動力穩(wěn)定在11億千瓦左右。圖表：2016-2027年中國農(nóng)業(yè)機械市場規(guī)模圖表：2012-2022年中國農(nóng)機總動力情況800060%

11.56%3%4%719652%3%4%3%70002%2%2%2%50%

11.01%2%6000561153100%498340%10.54698500040003000200010000-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%4286391130%

10.02568201620%10%0%9.59.08.510%10%6%7%6%-13%20172018201920202021同比增速20222027E2012

2013

2014

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2022農(nóng)機總動力（億千瓦）

同比增速中國農(nóng)機市場規(guī)模（億元）資料：CAAIE農(nóng)業(yè)食品創(chuàng)新公眾號、華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院、威馬農(nóng)機招股書、CEIC、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

142.2.1

中國農(nóng)機市場規(guī)模持續(xù)提升，總動力及保有量齊頭并進

2004-2016年期間，國內(nèi)農(nóng)機是以新機銷售為主的增量市場。中國主要農(nóng)業(yè)機械（拖拉機、配套農(nóng)具、聯(lián)合收獲機、灌溉類機械、發(fā)動機、農(nóng)業(yè)水泵等）保有量持續(xù)上漲，2016年保有量達到0.96億臺。

2017年市場進入停滯狀態(tài)，2018年主要農(nóng)機設(shè)備保有量同比下降33%，后續(xù)又進入新一輪緩慢增長階段。對比農(nóng)機總動力變化情況，設(shè)備保有量變化具有一定延后性，延后時間約2年（農(nóng)機總動力在2016年大幅下降）。圖表：2004-2021年中國主要農(nóng)業(yè)機械市場保有量情況1.21.00.80.60.40.20.015%10%5%0.960.960%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-33.0%200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021中國主要農(nóng)業(yè)機械保有量（億臺）同比增速資料：中國農(nóng)業(yè)機械化信息網(wǎng)、鄉(xiāng)村發(fā)現(xiàn)、CSDN、《中國農(nóng)村統(tǒng)計年鑒2022》、《中國統(tǒng)計年鑒2023》、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

152.2.2

二十年來，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整

：向大功率、多功能、高性能發(fā)展

農(nóng)業(yè)裝備結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，農(nóng)業(yè)機械的產(chǎn)品種類由主要作物的耕種收環(huán)節(jié)向植保、秸稈處理、烘干等全程延伸，從糧食作物向棉油糖等經(jīng)濟作物，由種植業(yè)向養(yǎng)殖業(yè)、加工業(yè)拓展。

以拖拉機為例，由于我國農(nóng)業(yè)機械化已經(jīng)進入穩(wěn)定發(fā)展期，大馬力、多功能、高性能的大中型拖拉機產(chǎn)品增長高于小型產(chǎn)品增速，2004年大中型拖拉機市場保有量約112萬臺，2022年中大型拖拉機臺數(shù)已超過525萬臺。圖表：2004-2022年中國中大型、小型拖拉機市場保有量情況大中型拖拉機（萬臺）同比增速小型拖拉機（萬臺）同比增速2500200015001000500200%150%100%50%182%23%12%12%25%10%8%9%7%6%8%5%17%4%5%4%0%-38%2006

2007525.342022-37%2017

20180-50%20042005200820092010201120122013201420152016201920202021資料：中國農(nóng)業(yè)機械化信息網(wǎng)、鄉(xiāng)村發(fā)現(xiàn)、CSDN、《中國農(nóng)村統(tǒng)計年鑒2022》、《中國統(tǒng)計年鑒2023》、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

162.2.2

二十年來，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整

：向大功率、多功能、高性能發(fā)展

從收獲環(huán)節(jié)來看，由于我國收獲環(huán)節(jié)機械化率相對于機耕、機種率來說并不高（2021年機收率約65%），目前仍處于發(fā)展階段，在一定程度上影響了國內(nèi)谷物聯(lián)合收獲機市場。

綜合來看，與農(nóng)機總保有量和拖拉機保有量波動不同，我國谷物聯(lián)合收獲機市場保有量呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢：2004-2014年增速較快，2015年之后保持個位數(shù)增長。圖表：2004-2022年中國聯(lián)合收獲機市場保有量情況2502001501005020%17.7%228.0223.817.3%219.5212.818%16%14%12%10%8%205.917.0%15.6%198.514.8%190.2173.915.5%11.1%158.5142.111.5%12.3%111.4127.912.1%9.4%99.29.7%85.874.463.46%56.648.03.7%4.4%41.13.1%4%1.9%3.4%2%2.0%202100%20042005200620072008200920102011聯(lián)合收獲機（萬臺）201220132014同比增速2015201620172018201920202022資料：中國農(nóng)業(yè)機械化信息網(wǎng)、鄉(xiāng)村發(fā)現(xiàn)、CSDN、《中國農(nóng)村統(tǒng)計年鑒2022》、《中國統(tǒng)計年鑒2023》、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

172.3

中國農(nóng)業(yè)機械發(fā)展體系自成一家，特點鮮明

我國農(nóng)業(yè)機械行業(yè)具有周期性、季節(jié)性和區(qū)域性特征。

從行業(yè)周期性來看，農(nóng)機行業(yè)的發(fā)展主要受農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期、宏觀經(jīng)濟周期、相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策周期和糧食價格波動的影響，因而具有一定的周期性。然而，由于近年來政府對農(nóng)機行業(yè)的支持力度逐漸增強，產(chǎn)業(yè)政策對農(nóng)機消費起到正向刺激作用；同時，雖然農(nóng)機出口市場受國際經(jīng)濟周期影響較大，但由于出口市場規(guī)模占我國農(nóng)機市場總規(guī)模的比例很小，因此國內(nèi)農(nóng)機市場需求受宏觀經(jīng)濟周期的影響相對較弱。圖表：2016-2021年三大主糧價格和農(nóng)機保有量對比情況圖表：2016-2022年中國農(nóng)業(yè)機械出口情況5000450012000100008000600040002000060010%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%9.1%8.7%500400300200100040007.2%7.2%6.9%96206.6%35003000250020001500100050096156.4%643864776497649102016201720182019202020212016201720182019202020212022左：中國玉米價格（元/噸）左：中國稻米市場價（元/噸）中國農(nóng)業(yè)機械出口金額（億元）中國農(nóng)機出口規(guī)模在總市場規(guī)模中占比左：中國小麥市場價（元/噸）右：中國主要農(nóng)機保有量（萬臺）資料：WIND、華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

182.3.1

春耕秋收，行業(yè)季節(jié)性特點顯著

農(nóng)作物有固定的播種、生產(chǎn)和收獲周期，農(nóng)業(yè)機械作業(yè)也因此具有很強的季節(jié)性和時效性。在春耕、三夏、三秋等農(nóng)忙季節(jié)，是農(nóng)機銷售和服務(wù)的旺季。

通常來說，為應對農(nóng)忙市場都會提前備貨（銷售量增長的時間點會先于耕收的時間），而農(nóng)機生產(chǎn)周期較短，生產(chǎn)與銷售時間接近，因此相對于農(nóng)忙也會有一定的前置性。以拖拉機生產(chǎn)情況為例，2022年12月“國三”切換“國四”排放標準，因此11月“囤機”產(chǎn)量較大；為應對3、4月份的春耕，企業(yè)在1-2月份加快生產(chǎn)，產(chǎn)量超10萬臺；6-7月份農(nóng)閑，產(chǎn)量下降；從8月開始，產(chǎn)量又開始呈現(xiàn)上升趨勢，直至9、10月秋收結(jié)束；而12月是拖拉機生產(chǎn)企業(yè)為春節(jié)期間的市場備貨鋪貨的時間，產(chǎn)量都比往常月份要多一些。圖表：2022年10月-2023年12月拖拉機產(chǎn)量情況12108全國拖拉機產(chǎn)量（萬臺）同比增速30%20%10%0%10.87.45.85.664.84.84.33.44.24.13.93.93.64-10%-20%-30%3.220資料：農(nóng)機360網(wǎng)、國家統(tǒng)計局、農(nóng)機網(wǎng)、中國農(nóng)業(yè)機械化信息網(wǎng)、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

192.3.2

中國幅員遼闊，作物多樣、地形復雜影響機械化水平

國內(nèi)各個地區(qū)的自然條件，包括土壤條件、氣候條件、地形條件等都各不相同，農(nóng)作物分布具有很強的區(qū)域性。針對不同的農(nóng)作物，不同的地理環(huán)境，都需要配合不同類型的農(nóng)業(yè)機械進行作業(yè)。

2021年，我國農(nóng)作物總種植面積為25.3億畝，預計后期總種植面積仍將穩(wěn)定在25億畝左右。其中主要糧食作物種植面積約17.64億畝，在全國農(nóng)作物總種植面積中比重約70%。圖表：2021年中國農(nóng)作物種植情況0.87%1.8%薯類：1.1億畝其他：0.59億畝占比2.8%7.8%主要糧食作物?

玉米占比6.24%7.6%豆類：1.5億畝?

稻谷占比8.6%玉米：6.5億畝主糧12.8%小麥?占比36.9%17.6億畝?

豆類?

薯類?

其他小麥：3.5億畝69.2%占比20.1%主要糧食作物（億畝）果園面積（億畝）蔬菜種植面積（億畝）棉花種植面積（萬畝）油料油料種植面積（億畝）稻谷：4.5億畝占比25.3%糖料種植面積（萬畝）資料：世界農(nóng)化網(wǎng)、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

202.3.2

中國幅員遼闊，作物多樣、地形復雜影響機械化水平

我國糧食作物分布范圍較廣：以主要糧食作物為例，小麥分冬小麥和春小麥，冬小麥主要分布在華北及其以南的地區(qū)，秋種夏收，春小麥主要在在長城以北種植，春節(jié)后播種，8、9月份收獲；水稻在全國種植普遍；玉米在我國分布較廣，主要分布為北方的春播玉米、黃淮海平原的夏播玉米和南方山地丘陵的玉米。圖表：中國農(nóng)作物種植情況圖表：中國其他重要作物農(nóng)業(yè)機械化水平小麥產(chǎn)區(qū)分布玉米產(chǎn)區(qū)分布81%86%41%90%97%50%55%26%27%88%79%74%冬小麥：東北平原；秋收夏種春小麥：華北平原；春種秋收中國主要玉米產(chǎn)區(qū)：黃淮海平原夏播玉米85%75%63%46%其他重要作物及分布1.

棉花：黃淮海平原和南疆盆地；2.

花生：主要分布于溫帶、亞帶熱沙土和丘陵地區(qū)，山東分布最廣3.

大豆：東北春大豆和黃淮海夏大豆是我國大豆種植面積最大、產(chǎn)量最高的兩大主產(chǎn)區(qū)4.

馬鈴薯：南北中為核心產(chǎn)區(qū)，四川、貴州、云南、甘肅、內(nèi)蒙古等5.

糖料作物甘蔗：我國的甘蔗優(yōu)勢區(qū)域重點是：桂中南、滇西南、粵西水稻產(chǎn)區(qū)分布大豆馬鈴薯花生棉花綜合機械化率機耕率機播率機收率??我國棉花和大豆的農(nóng)業(yè)機械化水平較高，主要原因是我國棉花和大豆的種植地域較為集中，集中種植的方式有利于推廣農(nóng)業(yè)機械化，因此農(nóng)業(yè)機械化程度高于其他農(nóng)作物；馬鈴薯的農(nóng)業(yè)機械化水平最低，不及50%，主要原因是由于種植技術(shù)落后，且在南方種植馬鈴薯的區(qū)域多為丘陵地形，受地形和技術(shù)的雙重影響導致馬鈴薯機械化程度低。秦嶺以北地區(qū)以單季稻為主，以南以雙季稻為主資料：農(nóng)業(yè)經(jīng)網(wǎng)公眾號、農(nóng)業(yè)技術(shù)應用公眾號、投農(nóng)業(yè)、農(nóng)業(yè)農(nóng)村大數(shù)據(jù)、惠農(nóng)網(wǎng)、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

212.3.2

中國幅員遼闊，作物多樣、地形復雜影響機械化水平

我國是地形地貌復雜多樣的國家，平原、丘陵、高原、盆地和山地等地形類型在我國都有大面積的分布，其中以山地、高原地形為主：山地丘陵約占全國土地總面積的43％，高原占26％，盆地占19％，平原僅為12％。

這種復雜多變的地形條件對農(nóng)業(yè)機械化的發(fā)展構(gòu)成了挑戰(zhàn)。平原地區(qū)地勢平坦，更適合農(nóng)業(yè)機械的作業(yè)，因此機械化水平較高；在山區(qū)和丘陵地帶，由于地形起伏大、田塊分散不規(guī)則、交通條件惡劣，大型農(nóng)業(yè)機械難以進入田間作業(yè)，限制了機械化的推廣和應用。圖表：中國地形分布情況圖表：不同地形主要農(nóng)作物分布從農(nóng)作物分布的情況來看東北平原：小麥、玉米、水稻、高粱、大豆、甜菜等；華北平原：小麥、玉米、棉花、花生等；長江中下游平原：水稻、油菜、棉花等；黃土高原：谷子、小麥等；青藏高原：青稞、小麥、油菜等；云貴高原：馬鈴薯等；內(nèi)蒙古高原：玉米等；東南丘陵：甘蔗、油菜、水稻等；山東丘陵：花生、小麥等；遼東丘陵：玉米等珠江三角洲：水稻、花卉、多種蔬菜等；云南南部、海南島：熱帶農(nóng)產(chǎn)品；西北地區(qū)：小麥、棉花等；資料：地理沙龍公眾號、地理學科公眾號、成都生物研究所、中國網(wǎng)、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

222.3.2

中國幅員遼闊，作物多樣、地形復雜影響機械化水平

受到農(nóng)作物種類以及地形影響，不同區(qū)域之間機械化水平差異較大：以谷物種植為主的東北平原地區(qū)，綜合機械化率較高，以黑龍江為例，2019年綜合機械化水平已達到96.8%（2022年全省農(nóng)作物耕收綜合機械化率超98%，穩(wěn)居全國第一方陣）；而丘陵地區(qū)是全國果蔬茶和糧油生產(chǎn)基地，主要農(nóng)作物為馬鈴薯、甘蔗、油菜籽、水稻、蔬菜等，綜合機械化率不到50%，與全國平均水平相比有較大差距。圖表：2019年我國分區(qū)域農(nóng)業(yè)機械化水平（貴州地區(qū)選取2018年數(shù)據(jù)）黑龍江96.8%6359.157.8新疆84.5%2789.037.0山東84.0%10679.848.2河南82.6%江蘇84.0%5112.016.8貴州機械化水平36.32%2376.65農(nóng)業(yè)機械總動力（萬千瓦）10357.037.3大中型拖拉機（萬臺）耕整地機械水平相對較高，機耕率為73.5%；但播種、收獲等環(huán)節(jié)水平依然很低：機播率為2.86%、機收率為20.16%機耕面積（千公頃）14168.714436.914013.55973.85879.83992.46333.79373.78950.69445.411528.011313.15943.04635.55026.8機播面積（千公頃）機收面積（千公頃）資料：投農(nóng)業(yè)、CEIC、《淺談貴州山地農(nóng)業(yè)機械化的發(fā)展現(xiàn)狀及對策》、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

232.4

三大因素影響我國農(nóng)機行業(yè)發(fā)展：農(nóng)機購置補貼正相關(guān)性最高

我國農(nóng)機行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動因素主要有農(nóng)機補貼政策、土地流轉(zhuǎn)政策以及農(nóng)民收入的提高，而其中農(nóng)機購置補貼對于促進農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展作用最為顯著：國家對農(nóng)業(yè)機械的相關(guān)補貼政策極大程度地釋放了農(nóng)機購置需求。圖表：我國農(nóng)業(yè)機械行業(yè)發(fā)展驅(qū)動因素

圖表：2004-2022年中國農(nóng)機補貼和規(guī)?；r(nóng)機企業(yè)營收的情況直接拉動農(nóng)業(yè)機中國農(nóng)機購置補貼（億元）中國規(guī)模以上農(nóng)機企業(yè)主營收入（億元）械銷售額同比增速同比增速50004500400035003000250020001500100050040%30%20%10%0%23%13%12%12%19%3%9%1%-1%-10%-20%-30%-40%-50%-3%-6%-6%-18%215

218

238

236

228

186175174180190

212170130

155提高土地集約化程度提高農(nóng)民對農(nóng)機購買力0.7837204502004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022?

2004

年，我國出臺《農(nóng)業(yè)機械化促進法》以及配套政策，對農(nóng)民及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)組織購買農(nóng)業(yè)機械給予直接補貼。2004

年至

2014

年，中央對農(nóng)機購置的財政補貼資金逐年上升，相對應的中國規(guī)模以上農(nóng)機企業(yè)收入大幅增長。黃金十年之后，中國農(nóng)機補貼金額持續(xù)增長直至2017年同比下降18%，同年中國規(guī)模以上農(nóng)機企業(yè)收入也下降約5%；2019年之后，農(nóng)機補貼和企業(yè)收入都開始進入緩慢增長階段。?規(guī)?；r(nóng)機企業(yè)收入和國家農(nóng)機補貼金額的變化呈現(xiàn)一致性，甚至企業(yè)收入端波動會更加明顯：2018年農(nóng)機補貼同比下降6%，而企業(yè)收入接近腰斬。資料：投農(nóng)業(yè)、威馬農(nóng)機招股書、央視網(wǎng)、第一農(nóng)機、中國農(nóng)機工業(yè)協(xié)會、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

242.4.1

土地流轉(zhuǎn)政策提高農(nóng)戶采用機械化生產(chǎn)的積極性

早期我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受土地流轉(zhuǎn)限制影響，導致我國農(nóng)業(yè)呈現(xiàn)以家庭為單位分散經(jīng)營生產(chǎn)的特征，無法達到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)標準化和規(guī)?；痪哂写笠?guī)模機械化運作的基礎(chǔ)。

對比美國，美國農(nóng)業(yè)以家庭農(nóng)場為主，許多合伙農(nóng)場和公司農(nóng)場也以家庭農(nóng)場為依托，所以美國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)是在農(nóng)戶家庭經(jīng)營基礎(chǔ)上進行的；而中國受限于地形和土地政策，大部分地區(qū)仍是精耕細作的小農(nóng)經(jīng)營模式。圖表：美國農(nóng)業(yè)對比中國農(nóng)業(yè)情況圖表：中美農(nóng)業(yè)多項指標對比2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021美國農(nóng)林牧漁業(yè)增1.32%

1.17%

1.03%

0.94%

0.95%

0.90%

0.84%

0.95%

0.96%8.94%

8.64%

8.39%

8.06%

7.46%

7.04%

7.14%

7.70%

7.26%加值占GDP比重中國農(nóng)林牧漁業(yè)增加值占GDP比重美國加州的超級農(nóng)場衛(wèi)星圖下的云南元陽梯田2004-20062006-20082008-20102010-20122012-20142014-20172022

平均地形差異：美國可耕地的總面積約23.66億畝；而中國農(nóng)業(yè)資源有限，耕地總面積約18億畝：西南地區(qū)多為崎嶇的山地，開發(fā)利用難度極大，農(nóng)田小而分散，土地利用存在著較大的浪費現(xiàn)象美國農(nóng)業(yè)全要0.990.991.061.011.061.041.01.051.01.011.041.02

1.03素生產(chǎn)TFP中國農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)TFP0.970.99

1.01?從農(nóng)業(yè)增長值在GDP中占比來看，中國農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟中的仍處于重要地位，雖然比重在逐漸降低，但對比美國農(nóng)業(yè)在GDP中的低占比有一定差距；?從農(nóng)業(yè)全生產(chǎn)要素來看，美國增長率明顯高于中國，并且趨于穩(wěn)定的狀況，說明他們的農(nóng)業(yè)發(fā)展更加平穩(wěn)；2022年美國農(nóng)業(yè)全要素生產(chǎn)率約為1.02，中國約為0.99，在農(nóng)業(yè)技術(shù)方面美國仍是領(lǐng)先中國美國農(nóng)田保護性耕作中國部分區(qū)域耕種場景經(jīng)營方式差異：美國是大規(guī)模、集約化的農(nóng)場形式；中國仍是精耕細作的小農(nóng)經(jīng)營模式資料：新浪網(wǎng)、新華網(wǎng)、浪潮新聞、農(nóng)機新聞網(wǎng)、中國農(nóng)業(yè)大學、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

252.4.1

土地流轉(zhuǎn)政策提高農(nóng)戶采用機械化生產(chǎn)的積極性

2013年11月，我國十八屆三中會明確了農(nóng)民以土地承包經(jīng)營權(quán)入股發(fā)展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，鼓勵土地承包經(jīng)營權(quán)在公開市場向家庭農(nóng)場、農(nóng)民合作社、農(nóng)業(yè)企業(yè)流轉(zhuǎn)等相關(guān)政策，促進了土地集約化發(fā)展和農(nóng)業(yè)規(guī)?；?jīng)營，驅(qū)動了家庭農(nóng)場、專業(yè)大戶和合作社等規(guī)模化組織的協(xié)同合作發(fā)展，我國農(nóng)作物機械化作業(yè)水平穩(wěn)步提升。

在我國不斷加大土地流轉(zhuǎn)改革力度及農(nóng)業(yè)規(guī)?；a貼的背景下，我國農(nóng)民合作社數(shù)量持續(xù)增加。2022年我國存續(xù)農(nóng)民專業(yè)合作社數(shù)量達到了224.36萬家，較2021年底增長了1.44萬家，增長了0.65%。圖表：中國農(nóng)村合作社續(xù)存數(shù)量圖表：2003-2015年中國農(nóng)作物綜合機械化水平70%25060%50%40%30%20%10%0%64%62%224

223

22422059%21857%60%50%40%30%20%10%0%20255%48%52%2001501005049%18146%42%15439%36%13128%34%32%10217%

17%6912%8%2%1%1%-1%0-10%2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

20152012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022農(nóng)村合作社續(xù)存數(shù)量（萬家）

同比增速農(nóng)作物綜合機械化水平資料：三農(nóng)大數(shù)據(jù)公眾號、威馬農(nóng)機招股書、《

從“過密化”到“機械化”:中國農(nóng)業(yè)機械化革命的歷程、動力和影響(1980～2015年)》、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

262.4.2

農(nóng)民收入直接影響農(nóng)業(yè)設(shè)備采購

農(nóng)民對于采購農(nóng)機的支出具有高度敏感性，而影響農(nóng)民購買能力的主要有三個因素：1）農(nóng)民自身收入水平；2）國家對于農(nóng)機購置的補貼；3）農(nóng)機本身的價格，其中農(nóng)民的收入情況會直接作用于農(nóng)機銷量，從而影響農(nóng)機企業(yè)的收入。

《農(nóng)民收入與農(nóng)業(yè)機械化的相關(guān)性研究》以四川成都地區(qū)為例，表明農(nóng)業(yè)機械化程度的提高與農(nóng)民收入之間存在長期穩(wěn)定的互相促進作用。圖表：規(guī)?；r(nóng)機企業(yè)收入和農(nóng)民人均收入波動具有相關(guān)性圖表：成都農(nóng)民人均收入和農(nóng)業(yè)機械總動力變化2500040%30%20%10%0%2000013%15%15%15%15%18%11%11%9%

10%7%11%12%6%15000100005000010%9%9%8%-10%-20%-30%-40%-50%?

第一階段（1978-1998）緩慢增長：農(nóng)業(yè)生產(chǎn)進入初步探索和結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，農(nóng)民收入持續(xù)增長；?

第二階段（1999-2015）快速增長：政府加大農(nóng)業(yè)投入，勞動力轉(zhuǎn)移和土地制度等深層次矛盾逐漸顯現(xiàn)，農(nóng)民人均收入形成波動并受到一定的影響；?

第三階段（2016-至今）高速增長：西部大開發(fā)、鄉(xiāng)村振興等戰(zhàn)略的穩(wěn)步實施和農(nóng)村地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，為成都農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展提供了良機，成都農(nóng)民人均收入保持高速增長；農(nóng)民人均收入（元）同比增速中國規(guī)模以上農(nóng)機企業(yè)主營收入同比增速資料：國家統(tǒng)計局、中國政府網(wǎng)、《農(nóng)民收入與農(nóng)業(yè)機械化的相關(guān)性研究》、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

272.4.2

農(nóng)民收入直接影響農(nóng)業(yè)設(shè)備采購

影響農(nóng)民種地經(jīng)濟效應的有兩方面：1）糧食的產(chǎn)量和價格；2）投入的成本；

以玉米為例（中國是全球種植玉米面積最大、總產(chǎn)量最多的國家），2022年中國玉米平均每畝成本利潤率約為13%，美國約為27%。從單位產(chǎn)量來看，美國玉米平均單產(chǎn)725公斤/畝，是中國玉米單產(chǎn)水平的1.69倍；從單位成本來看，中國玉米成本處于高位，直接影響每畝凈利潤，2022年中國玉米每畝凈利為163元，美國玉米每畝凈利約為274元。圖表：以玉米為例，中國農(nóng)民收入和產(chǎn)量、價格、成本之間的關(guān)系人均收入

VS

玉米單位產(chǎn)量人均收入

VS

玉米收購價格人均收入

VS

玉米成本12%10%8%4%

12%30%12%25%10%1400120027.2%1257114911%10%10802%10%8%

17.4%1045105610269%9%1089

10008%6%4%2%0%20%15%10%5%0%7%6%80060040020006%6%4%2%0%787785-2%-4%-6%7717627414%9.8%9.4%2%0%0.5%0.5%2017

2018

2019

2020

2021

20220%201720182019202020212022201720182019202020212022左軸：人均收入同比增速中國玉米產(chǎn)量同比增速左軸：人均收入同比增速中國玉米收購價同比增速中國玉米總成本（元/畝）美國玉米總成本（元/畝）美國玉米產(chǎn)量同比增速左軸：人均收入同比增速資料：唯恒農(nóng)小蜂公眾號、糧油市場報、糧橋網(wǎng)、新浪財經(jīng)、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

282.5

機械化率攀升的背后，中國農(nóng)機行業(yè)仍存在部分問題

盡管中國農(nóng)業(yè)機械總動力、設(shè)備保有量等持續(xù)增長，但目前仍存在幾個問題制約行業(yè)發(fā)展。1）農(nóng)民收益率不高：將直接影響農(nóng)民消費農(nóng)機的能力；2）地區(qū)之間機械化發(fā)展不平衡：山地丘陵地區(qū)機械化水平不足50%；3）農(nóng)業(yè)機械科研創(chuàng)新能力不足：大馬力、智能化等高端產(chǎn)品仍需進口，丘陵機械供給不足；4）土地制度影響生產(chǎn)效率：目前中國主要采用家庭聯(lián)產(chǎn)承包制；5）售后服務(wù)能力參差不齊質(zhì)量：農(nóng)機故障率高，需要后期維保。圖表：以玉米為例，2022年中國農(nóng)民玉米凈利率僅為13%圖表：以大馬力拖拉機為例，各部件故障率高60%20%30%25%20%15%10%5%26%25%51%15%10%5%14%50%41%40%10%13%35%31%28%30%20%10%0%26%24%0%2016201720182019-12%20202021202216%-5%12%7%-10%-15%-20%-16%1%-17%0%-5%-5%-10%-15%-25%

-28%-30%-4%-7%-9%-10%據(jù)統(tǒng)計，國產(chǎn)中馬力施拉機年度故院率維持在140-200%，國產(chǎn)大馬力拖拉機年度故障率維持在200-300%-35%左軸：中國玉米平均每畝凈利率右軸：美國玉米平均每畝凈利率資料：唯恒農(nóng)小蜂公眾號、伊犁農(nóng)機公眾號、星海情報局公眾號、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

292.5.1

因地制宜，海外國家農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展具有借鑒價值

國情決定中國很難發(fā)展機械化大農(nóng)場：我國地形復雜，人多耕地少，約有66%的耕地都分布在山地、丘陵和高原地區(qū)，只有約34%的耕地分布在平原、盆地，且分布還十分不均勻，多數(shù)耕地集中在東部地區(qū)，適合大規(guī)模耕種的耕地實際上并不多。

同樣在亞洲，我國農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)條件與日本農(nóng)業(yè)有許多相似之處：人多地少、山地和丘陵在國土面積占比高等，日本的小農(nóng)經(jīng)濟對于中國發(fā)展以農(nóng)民合作社為主的精耕細作模式具有借鑒意義。圖表：中國平原地區(qū)發(fā)展可參考美國谷物農(nóng)業(yè)圖表：中國丘陵地區(qū)發(fā)展可參考日本小農(nóng)經(jīng)濟經(jīng)營模式：分散生產(chǎn)、集中供應采用聯(lián)合經(jīng)營模式，多個農(nóng)戶或企業(yè)聯(lián)合起來共同經(jīng)營農(nóng)業(yè)，降低生產(chǎn)成本、提高生產(chǎn)效率和市場競爭力，同時，也可以促進農(nóng)民之間的合作和交流因地制宜：平原地區(qū)多種植水稻，雖然地少人多，但是水稻能夠自給；南北兩端多種植蔬菜，丘陵地區(qū)多栽培果樹、茶和桑?相似點：農(nóng)業(yè)地域類型相同；地廣人稀，農(nóng)產(chǎn)品商品率高；生產(chǎn)規(guī)模大，機械化水平高；交通便利；工業(yè)較為發(fā)達；農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中的自然條件相似不同點：經(jīng)營方式不同，美國家庭農(nóng)場，中國以國營農(nóng)場為主；科技水平存在差異；糧食單產(chǎn)不同，美國糧食單產(chǎn)高政策干預：頒布《農(nóng)業(yè)協(xié)同組合法》成立農(nóng)協(xié)，提高社會化服務(wù)質(zhì)量產(chǎn)業(yè)融合：農(nóng)村工業(yè)發(fā)展與農(nóng)業(yè)發(fā)展同步改進農(nóng)業(yè)生物化學技術(shù)和機械技術(shù)，以提高土地生產(chǎn)率；在農(nóng)田宜機化改造的基礎(chǔ)上，重點開發(fā)了適宜山地丘陵作業(yè)的小型農(nóng)機?資料：新浪財經(jīng)、漢農(nóng)視角、地理知識精選、農(nóng)業(yè)行業(yè)觀察、中國經(jīng)濟時報、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

302.6

農(nóng)業(yè)機械未來發(fā)展趨勢

近年來，伴隨國家產(chǎn)業(yè)政策的支持，我國農(nóng)業(yè)機械行業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好?！丁笆奈濉比珖r(nóng)業(yè)機械化發(fā)展規(guī)劃》明確表明，到2025年，農(nóng)機具配置結(jié)構(gòu)趨于合理，農(nóng)機作業(yè)條件顯著改善，覆蓋農(nóng)業(yè)產(chǎn)前產(chǎn)中產(chǎn)后的農(nóng)機社會化服務(wù)體系基本建立，農(nóng)機裝備節(jié)能減排取得明顯效果，農(nóng)機對農(nóng)業(yè)綠色發(fā)展支撐明顯增強，機械化與信息化、智能化進一步融合，農(nóng)業(yè)機械化防災減災能力顯著增強，農(nóng)機數(shù)據(jù)安全和農(nóng)機安全生產(chǎn)進一步強化。圖表：我國農(nóng)業(yè)機械未來發(fā)展趨勢農(nóng)機裝備向大型復式、節(jié)能高效、智能精準的方向加速發(fā)展；丘陵山區(qū)農(nóng)田“宜機化”改造，未來農(nóng)業(yè)機械市場將持續(xù)擴容?

解決農(nóng)機排放問題：保護環(huán)境，又節(jié)約能源?

助力大功率農(nóng)機轉(zhuǎn)型：成本低、損耗小、噪音小綜合機械化率持續(xù)提升預計到2025年，農(nóng)作物耕種收綜合機械化率達到75%電動化土地改革持續(xù)深入?

更加精確和高效的動力輸大中型農(nóng)業(yè)機械的使用將更加普及，以提高土地利用效率和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效益高端智能化（無級變速）出，提高傳動效率隨著土地制度的改革和土地流轉(zhuǎn)的加速，農(nóng)機行業(yè)將更加注重大型化和集約化?具有燃油經(jīng)濟性、駕駛操作舒適性等?自動駕駛技術(shù)購機補貼：優(yōu)機優(yōu)補因地制宜，根據(jù)各地情況研發(fā)、推廣應用不同馬力農(nóng)機，向大馬力的高端產(chǎn)品突破?

緩解勞動力短缺問題，提升勞作生產(chǎn)效率，對農(nóng)業(yè)進行智慧化升級無人化減少農(nóng)戶購機成本，引導農(nóng)民購置先進農(nóng)機資料：農(nóng)業(yè)行業(yè)觀察、中國農(nóng)機推廣公眾號、光明日報、人民網(wǎng)、界面新聞、澎湃新聞、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

312.7

聚焦當下，政策

+

產(chǎn)品升級，雙輪驅(qū)動有望加速農(nóng)機行業(yè)走出寒冬

2015年，非道路發(fā)動機將由“國二”向“國三”升級，排放標準變化在一定程度上影響農(nóng)業(yè)機械行業(yè)發(fā)展。2015-2020年，農(nóng)機企業(yè)盈利能力不佳，整體市場呈現(xiàn)自主創(chuàng)新能力弱、產(chǎn)品技術(shù)水平低、產(chǎn)能過剩局面，產(chǎn)能去化緩慢，行業(yè)競爭加劇，農(nóng)業(yè)機械行業(yè)發(fā)展陷入困境。圖表：2015-2020年中國農(nóng)機企業(yè)虧損數(shù)（個）圖表：2015-2020年中國農(nóng)機行業(yè)產(chǎn)成品存貨變動（萬元）?中國農(nóng)業(yè)機械行業(yè)存貨去化較慢：自2015年起，中國農(nóng)機行業(yè)產(chǎn)成品存貨金額穩(wěn)定在150-200億元間，產(chǎn)能去化進程緩慢，進一步加劇行業(yè)盈利壓力。傳統(tǒng)、大宗農(nóng)機產(chǎn)品產(chǎn)能過剩，但新型、空白領(lǐng)域產(chǎn)品供不應求，整體農(nóng)機行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性問題。?

中國農(nóng)業(yè)機械行業(yè)盈利能力不佳：在農(nóng)機購置補貼政策下，企業(yè)按照農(nóng)機補貼目錄提供產(chǎn)品以獲取補貼，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，整體市場呈現(xiàn)自主創(chuàng)新能力弱、產(chǎn)品技術(shù)水平低、產(chǎn)能過剩的局面，2015年后農(nóng)機行業(yè)虧損企業(yè)數(shù)呈上升趨勢，行業(yè)利潤率呈下降趨勢資料：頭豹研究院、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

322.7

聚焦當下，政策

+

產(chǎn)品升級，雙輪驅(qū)動有望加速農(nóng)機行業(yè)走出寒冬

從全國農(nóng)業(yè)機械購置及銷售額來看，2013年市場購機投入達到小高峰后呈現(xiàn)下降趨勢（主要原因：1）“國三”排放標準出臺，單機價格上漲，影響農(nóng)戶購買欲；2）市場原舊機保有量過多）；直至2020年由于新冠肺炎疫情、糧食漲價預期以及大拖拉機補貼額下降政策落地前農(nóng)戶提前釋放需求等諸多原因疊加，導致農(nóng)機需求特別是拖拉機需求報復性上漲。每一次產(chǎn)業(yè)升級前期市場都會帶來相應的需求減弱、位勢調(diào)整。2020年提前性增長透支2021年銷售；2022年農(nóng)戶提前囤機，市場購機情況又達到新一輪高峰。

2023年農(nóng)機市場出現(xiàn)階段性筑底（主要原因：1）“國四”排放標準出臺，購機需求前置；2）市場處于清庫存階段），部分產(chǎn)品出現(xiàn)周期性回調(diào)。整體上看，市場周期性、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性相互交織，高品質(zhì)國四產(chǎn)品正推動市場穩(wěn)步走出周期拐點，我們預計2024年隨著市場需求不斷釋放、利好因素增多，將出現(xiàn)恢復性增長。圖表：2004-2020年全國農(nóng)業(yè)機械市場銷售額（億元）1400120010008006004002000全國農(nóng)業(yè)機械市場銷售額（億元）120392688786985783582077374570670266364361040935134632029324920042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023資料：《2004～2023年中國農(nóng)機購置補貼政策演變》、農(nóng)機360網(wǎng)、數(shù)說農(nóng)機、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

332.7.1

政策端：農(nóng)機購置補貼與報廢更新政策配合

2020年，《農(nóng)業(yè)機械報廢更新補貼實施指導意見》印發(fā)，由中央財政從農(nóng)機購置補貼中安排資金，實施農(nóng)機報廢更新補貼政策，對農(nóng)民報廢老舊農(nóng)機給予適當補助。

2024年3月，國務(wù)院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，提出在實施設(shè)備更新行動方面，推進重點行業(yè)設(shè)備更新改造，加快建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備更新，支持交通運輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機械更新，提升教育文旅醫(yī)療設(shè)備水平。持續(xù)實施好農(nóng)業(yè)機械報廢更新補貼政策，結(jié)合農(nóng)業(yè)生產(chǎn)需要和農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展水平階段，扎實推進老舊農(nóng)業(yè)機械報廢更新，加快農(nóng)業(yè)機械結(jié)構(gòu)調(diào)整。

更新周期和政策共同加持，加速行業(yè)產(chǎn)能出清。從國營農(nóng)場農(nóng)機折舊年限來看，農(nóng)機平均使用壽命在8年左右。2016年我國主要農(nóng)機保有量達到高峰，從更新替換需求來看，我們預計2024年左右，將會迎來更新需求的增長；同時考慮到農(nóng)機購置補貼和報廢補貼，將會對沖一部分國四標準切換的影響（國三負面影響持續(xù)3-4年）。圖表：2004-2021年中國主要農(nóng)業(yè)機械市場保有量情況1.21.00.80.60.40.20.020%10%0%0.960.96-10%-20%-30%-40%-33.0%2017

2018200420052006200720082009201020112012201320142015同比增速2016201920202021中國主要農(nóng)業(yè)機械保有量（億臺）資料：中國農(nóng)業(yè)機械化信息網(wǎng)、鄉(xiāng)村發(fā)現(xiàn)、CSDN、《中國農(nóng)村統(tǒng)計年鑒2022》、《中國統(tǒng)計年鑒2023》、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

342.7.2

產(chǎn)品端：大馬力高端產(chǎn)品需求增長

+

電動化趨勢

深松、碎石、翻土等農(nóng)作環(huán)節(jié)都需要大馬力，以拖拉機為例，隨著我國農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)的變動及拖拉機產(chǎn)量結(jié)構(gòu)的變動，中大型拖拉機的應用增多，逐漸實現(xiàn)了對小型拖拉機的替代。

2011-2021年，農(nóng)機動力總功率10年CAGR約為1%，電動機10年CAGR為1.7%，略高于農(nóng)機動力總功率增速，但十年電動機滲透率僅從17%提升至18%，提升速度相對較慢，未來仍有增長空間。

隨著新產(chǎn)品需求增長，我們預計將加速對老舊產(chǎn)品的替換，助力農(nóng)機行業(yè)復蘇。圖表：2011-2021年拖拉機不同馬力銷量變化圖表：2011-2021年農(nóng)機總動力變化200020%10%0%90000800007000060000500004000018001600140012001000800600400200010%9%8%8%7%6%5%5%4%4%-10%-20%-30%-40%占比18%占比19%占比17%3000020000100000192671830016259-37%2011柴油機功率（萬千瓦）2016汽油機功率（萬千瓦）2021電動機功率（萬千瓦）2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022中大型拖拉機（萬臺）小型拖拉機（萬臺）中大拖同比增速小拖同比增速資料：中國農(nóng)業(yè)機械化信息網(wǎng)、鄉(xiāng)村發(fā)現(xiàn)、CSDN、《中國農(nóng)村統(tǒng)計年鑒2022》、《中國統(tǒng)計年鑒2023》、

《中國農(nóng)業(yè)機械工業(yè)年鑒》、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

352.7.3

拖拉機作為重要農(nóng)機設(shè)備，首當其沖已呈現(xiàn)弱復蘇

拖拉機是農(nóng)機設(shè)備中最常見、也是最廣泛普及的使用的設(shè)備，從2023年農(nóng)機補貼銷售額來看，輪式拖拉機以237.84億元穩(wěn)居銷售額榜首，

撐起了農(nóng)機銷售額30%的份額?？梢哉f，拖拉機發(fā)展對于農(nóng)機行業(yè)的發(fā)展具有重要支撐作用，一定程度上代表著農(nóng)機行業(yè)的發(fā)展趨勢，甚至會領(lǐng)先于整個農(nóng)機行業(yè)發(fā)展。

從企業(yè)端每個月拖拉機產(chǎn)量來看，行業(yè)隱有復蘇態(tài)勢。從2023年3月開始，拖拉機單月產(chǎn)量下降；直至8月開始震蕩上漲；2024年1-2月總產(chǎn)量對比2023年1-2月下降9.1%，但是大馬力拖拉機產(chǎn)量同比增長8.5%。圖表：2023年不同農(nóng)機設(shè)備銷售額比重圖表：2023-2024年2月拖拉機生產(chǎn)情況1230%20%10%0%拖拉機玉米收108水稻收小麥收拖拉機水稻插秧機棉花收獲機單粒（精密）播種機打捆機30.77%64-10%-20%-30%旋耕機谷物烘干機北斗終端及輔助駕駛微耕機20植保無人飛機果蔬干燥機其他11.64%3.02%4.46%7.25%4.94%拖拉機總量（萬臺）環(huán)比增速資料：農(nóng)機360網(wǎng)、國家統(tǒng)計局、農(nóng)機網(wǎng)、中國農(nóng)業(yè)機械化信息網(wǎng)、新浪財經(jīng)、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

3603

重

點

公

司

推

薦3.1

農(nóng)業(yè)機械產(chǎn)業(yè)鏈：中游為產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)

農(nóng)機行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游包括鋼材、有色金屬等原材料供應商以及發(fā)動機、傳動部件、行走部件等零部件；中游包括各種類型的農(nóng)業(yè)機械，包括農(nóng)用動力機械、農(nóng)田建設(shè)機械、植物保護機械和農(nóng)產(chǎn)品加工機械等；產(chǎn)業(yè)鏈下游為農(nóng)業(yè)機械用戶、農(nóng)戶、農(nóng)場等，我國農(nóng)機合作社也是下游用戶的重要組成部分。

其中，農(nóng)業(yè)機械制造方面，代表性的企業(yè)有吉峰科技、星光農(nóng)機、一拖股份、中聯(lián)重科等。圖表：農(nóng)業(yè)機械產(chǎn)業(yè)鏈全景圖上游中游下游原材料有色金屬農(nóng)業(yè)機械流通商農(nóng)用動力機械種植施肥機械作物收獲機械農(nóng)業(yè)運輸機械土壤耕作機械農(nóng)田排灌機械農(nóng)產(chǎn)品加工機械畜牧業(yè)機械鋼材橡膠塑料經(jīng)銷商直營店紫金礦業(yè)江西銅業(yè)中國鋁業(yè)銅陵有色????寶鋼股份

?河鋼集團

?華菱鋼鐵

?鞍鋼集團

?專業(yè)農(nóng)機市場零部件農(nóng)業(yè)機械用戶發(fā)動機行走及轉(zhuǎn)向部件農(nóng)業(yè)合作社國營農(nóng)場農(nóng)戶主要企業(yè)?濰柴動力全柴動力上柴動力動力新科征和工業(yè)????濰柴動力

?一拖股份

?中聯(lián)重科新柴股份星光農(nóng)機??威馬農(nóng)機沃得農(nóng)機???耕種/播種部件電器儀表家庭農(nóng)場自動駕駛系統(tǒng)吉峰科技?資料：農(nóng)科基金公眾號、研究院、、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

383.2

國內(nèi)競爭加劇，行業(yè)呈現(xiàn)多寡頭趨勢

目前，我國農(nóng)業(yè)機械行業(yè)形成了巨頭規(guī)?；偁幒椭行∑髽I(yè)專業(yè)化競爭并存的局面：行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量較多，以中小企業(yè)居多，整體實力偏弱，同質(zhì)化嚴重，行業(yè)競爭格局呈現(xiàn)小而散的特點。2016年我國規(guī)模以上農(nóng)機企業(yè)數(shù)量為2429家，2022年不足1700家，降幅超過30%?；谖磥磙r(nóng)業(yè)機械行業(yè)高端化、智能化的發(fā)展趨勢，大量小規(guī)模農(nóng)機企業(yè)存在技術(shù)實力弱、制造水平低、資金周轉(zhuǎn)困難等問題，預計小規(guī)模企業(yè)未來可能逐漸退出市場，行業(yè)集中度將進一步提高。圖表：我國農(nóng)機市場區(qū)域化競爭，形成產(chǎn)業(yè)集群圖表：中國農(nóng)機行業(yè)上市公司競爭梯隊（按2023年銷量）濰坊產(chǎn)業(yè)集群洛陽產(chǎn)業(yè)集群新研股份濰柴雷沃、億嘉股份一拖股份第一梯隊：濰柴雷沃、一拖股份第一梯隊第二梯隊：吉峰科技、林海股份、中聯(lián)重科、星光農(nóng)機、威馬農(nóng)機、新研股份、宗申動力、蘇錫常產(chǎn)業(yè)集群林海股份、悅達投資、智慧農(nóng)業(yè)、沃得農(nóng)機第二梯隊悅達投資等寧波產(chǎn)業(yè)集群星光農(nóng)機、利歐股份、中馬傳動第三梯隊：其他小規(guī)模區(qū)域性企業(yè)第三梯隊吉峰科技隆鑫通用、宗申動力、威馬農(nóng)機中聯(lián)重科資料：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、智研咨詢、農(nóng)機360網(wǎng)、農(nóng)業(yè)機械公眾號、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

393.3

美日歐市場競爭格局較為穩(wěn)固，占據(jù)全球超30%市場份額

從品牌競爭格局來看，美日歐的農(nóng)機市場格局相對穩(wěn)定，約翰·迪爾公司、凱斯紐荷蘭公司和愛科公司占據(jù)了全球農(nóng)業(yè)機械三分之一左右的市場份額，而日本形成了以久保田株式會社為首的四大農(nóng)機生產(chǎn)巨頭。

由于海外發(fā)達國家農(nóng)業(yè)機械化較早，國內(nèi)與海外對比，不管是整體農(nóng)業(yè)設(shè)備機械化率還是產(chǎn)品的先進程度，都存在一定差距。圖表：國際領(lǐng)先農(nóng)業(yè)設(shè)備企業(yè)圖表：2020年全球農(nóng)業(yè)設(shè)備企業(yè)市占率情況企業(yè)名稱主要農(nóng)業(yè)機械產(chǎn)品拖拉機、聯(lián)合收割機、耕作機械、播種機、植保機械、牧草機械、青飼收獲機械和棉花采摘機以及相關(guān)配套的農(nóng)機具等約翰迪爾（美國）凱斯紐荷蘭（美國/荷蘭）拖拉機、聯(lián)合收割機、青貯及牧草收獲機械、柴油機等愛科公司（美國）拖拉機、聯(lián)合收割機、柴油機、牧草機械等農(nóng)機具及零部件等久保田株式會社（日本）中小型拖拉機、水稻聯(lián)合收割機、插秧機等聯(lián)合收割機、拖拉機、牧草機械、自走式青貯收獲機、甘蔗收獲機、農(nóng)用運輸機械、拖拉機和割草機、樓草機、翻曬機、打捆機?約翰迪爾公司、凱斯紐荷蘭公司、愛科公司占據(jù)全球農(nóng)業(yè)機械行業(yè)約30%的市場份額；這三者與克拉斯公司和久保田株式會社在全球拖拉機市場中的占有率接近70%克拉斯公司（德國）資料：立鼎產(chǎn)業(yè)研究院、、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

403.4

重點公司推薦：一時瑜亮，拖拉機“雙雄”各領(lǐng)風騷

中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡和需求差異化恰恰給企業(yè)提供了“以時間換空間”的機會，在一個地區(qū)落后的農(nóng)機在另一個地區(qū)可能才開始推廣。多級化、千層餅式的市場結(jié)構(gòu)決定了需求的多樣性，因此形成多極化的競爭格局。

從2023年農(nóng)機市場銷量和銷售額來看，濰柴雷沃和中國一拖兩家遙遙領(lǐng)先。圖表：2023年銷量前十企業(yè)圖表：2023年銷售額前十企業(yè)企業(yè)銷量（萬臺）占比主要產(chǎn)品企業(yè)

銷售額（億元）

占比主要產(chǎn)品輪式拖拉機、谷物聯(lián)合收割機、玉米收獲機、甘蔗收獲機等20種農(nóng)機具濰柴雷沃126.5316.37%—濰柴雷沃中國一拖河北農(nóng)哈哈8.435.474.992.9%中國一拖沃得農(nóng)機久保田63.156.48.16%7.3%——1.88%

輪式拖拉機、谷物聯(lián)合收割機、旋耕機、播種機等單粒（精密）播種機、穴播機、條播機、旋耕機、噴灌機等9種農(nóng)機具1.72%1.53%水稻插秧機、水稻收割機、輪式拖拉機等25.823.34%谷物聯(lián)合收割機、水稻插秧機、旋耕機、玉米收獲機等20種農(nóng)機具沃得農(nóng)機4.45常州東風農(nóng)機14.9214.2614.0312.1610.6310.281.93%

輪式拖拉機、水稻插秧機等1.84%

玉米收獲機旋耕機、秸稈粉碎還田機、開溝機、花生收獲機等16種農(nóng)機具河南巨隆科技重慶鑫源農(nóng)機3.493.461.2%河北英虎約翰迪爾常發(fā)農(nóng)裝洋馬農(nóng)機中聯(lián)重機微耕機、田園管理機、水稻收獲機、旋耕機和果蔬干燥機1.19%1.82%

輪式拖拉機、玉米收獲機等輪式拖拉機、履帶谷物聯(lián)合收樂山博世科技浙江富地機械2.742.560.94%

碾米機和飼料（草）粉碎機0.88%

增氧機1.57%割機等1.38%

水稻插秧機等旋耕機、谷物聯(lián)合收割機、谷旋耕機、秸稈粉碎還田機、埋茬起漿機、深松機等6種農(nóng)機具0.79%

微耕機和田園管理機河北圣和農(nóng)業(yè)重慶宗申動力2.482.280.85%1.33%物烘干機、輪式拖拉機等資料：農(nóng)機360網(wǎng)、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

413.4.1

濰柴雷沃：綜合實力領(lǐng)先的農(nóng)機龍頭企業(yè)

2021年濰柴集團正式完成對雷沃重工的戰(zhàn)略重組。濰柴集團在全球擁有動力系統(tǒng)、商用車業(yè)務(wù)、工程機械、智能物流、海洋交通裝備等五大業(yè)務(wù)板塊，尤其是動力總成核心技術(shù)業(yè)務(wù)已全面實現(xiàn)跨越引領(lǐng)。

重組后雙方強強聯(lián)合，發(fā)揮資源協(xié)同優(yōu)勢。濰柴雷沃聚焦智能農(nóng)機與智慧農(nóng)業(yè)兩大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，依托濰柴集團在液壓電控、CVT動力總成、新能源、智能駕駛等新科技領(lǐng)域優(yōu)勢，不斷推動產(chǎn)品和服務(wù)向高端化、智能化發(fā)展，提升農(nóng)業(yè)裝備產(chǎn)業(yè)鏈整體核心競爭力。

濰柴雷沃作為濰柴集團重要的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元，旗下收獲機械、拖拉機等業(yè)務(wù)連續(xù)多年保持行業(yè)領(lǐng)先，是國內(nèi)少數(shù)可以為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)提供全程機械化整體解決方案的品牌之一。圖表：2019-2023年H1公司收入和利潤情況圖表：2022年公司業(yè)務(wù)收入占比情況2000.01%1.30%6.93%1721723.94%拖拉機150100501371249.76%收獲機械農(nóng)用履帶玉米收獲機械其他農(nóng)機車輛7746.28%11.97%12.37.72022(4.8)20194.62023H10.82020工程機械其他業(yè)務(wù)02021-5019.82%營業(yè)收入（億元）歸母凈利潤（億元）資料：WIND、華鑫證券研究所整理誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效PAGE

423.4.2

一拖股份：中國拖拉機行業(yè)龍頭

歷史悠久，伴隨中國農(nóng)機行業(yè)成長。一拖股份前身第一拖拉機制造廠，創(chuàng)建于1955年，是我國“一五”期間興建的156個國家重點項目之一，是中國農(nóng)機行業(yè)的特大型企業(yè)。

公司主導產(chǎn)品涵蓋“東方紅”系列履帶拖拉機、輪式拖拉機、柴油機等多個品類，憑借產(chǎn)品優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢一直保持著大輪拖、非道路動力機械產(chǎn)品國內(nèi)市場前列，并成功銷往全球140多個國家和地