跨境電商物流行業(yè)市場前景及投資研究報(bào)告：亞馬遜戰(zhàn)略變革

證券研究報(bào)告

行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告跨境電商物流系列研究（二）——剖析亞馬遜的戰(zhàn)略變革及對(duì)跨境電商物流的影響發(fā)布日期：2024年4月14日核心觀點(diǎn)

2023年7月，我們發(fā)布了《跨境電商物流行業(yè)研究：跨境電商平臺(tái)全托管模式大潮下的物流投資機(jī)會(huì)》報(bào)告，前瞻性的判斷了跨境電商物流的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。年底伴隨拼多多三季報(bào)業(yè)績出爐，其亮眼的跨境電商表現(xiàn)掀起了跨境電商物流持續(xù)至今的強(qiáng)勢表現(xiàn)。

當(dāng)下，跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了諸多新狀況，從政策到產(chǎn)業(yè)、從國內(nèi)到國際，各方鏈條參與者的博弈。政策端，4月初美國國土安全部聯(lián)合美國海關(guān)加碼對(duì)低于免稅門檻的服裝品類小包的查驗(yàn)，美國兩院議員發(fā)起對(duì)TikTok剝離議案；產(chǎn)業(yè)端，半托管模式代替全托管模式，成為2024Q1最熱門的跨境出海話題；國內(nèi)電商平臺(tái)端，各家都制定了較高的銷售額增長目標(biāo)，但預(yù)期的“海運(yùn)+海外倉”履約模式并沒有快速鋪開，平臺(tái)仍面臨降低跨境物流成本的損益壓力；國外電商平臺(tái)端，主要是亞馬遜，針對(duì)以Temu為首的競對(duì)，制定了針對(duì)性的反擊戰(zhàn)略——通過降傭降費(fèi)保持較低客單價(jià)優(yōu)勢，提升自身大件核心品類的區(qū)域履約時(shí)效，控制投資擴(kuò)大物流收入弱化半托管。

因此，亞馬遜為何進(jìn)行戰(zhàn)略變革，跨境電商及配套物流行業(yè)將受到怎樣影響，后續(xù)哪類物流模式將會(huì)受益或面臨風(fēng)險(xiǎn)，成為目前市場較為關(guān)注的問題。所以，我們撰寫本篇報(bào)告《跨境電商物流系列研究（二）》，希望能夠回答清楚以上問題。核心觀點(diǎn)

中國跨境電商四小龍對(duì)亞馬遜全球電商的穩(wěn)固地位形成沖擊，亞馬遜針對(duì)以Temu為首競對(duì)擴(kuò)張，制定了“品類傭金費(fèi)率調(diào)整、庫存區(qū)域化優(yōu)先計(jì)劃、增加入庫配置服務(wù)費(fèi)”防守反擊戰(zhàn)略，但更多體現(xiàn)在構(gòu)筑其“高時(shí)效、低成本”的護(hù)城河，以及防止?jié)B透大件品類。

對(duì)跨境電商物流的影響：在美國八大區(qū)域均有布局海外倉的FBA頭程服務(wù)商最為受益；考慮目前極為激烈的市場競爭情況，不排除FBA頭程服務(wù)商會(huì)不漲價(jià)或少漲價(jià)來穩(wěn)穩(wěn)定客戶，所以利潤率可能存在下降風(fēng)險(xiǎn)。加大分區(qū)履約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是未來海外倉重要趨勢，同時(shí)加大中國物流企業(yè)第三方海外倉的投資及管理門檻。2內(nèi)容摘要1、亞馬遜及其供應(yīng)鏈、物流發(fā)展歷程（1）亞馬遜發(fā)展歷程：亞馬遜從1995年開始，歷經(jīng)30年，通過低價(jià)、拓品、提升客單價(jià)策略驅(qū)動(dòng)發(fā)展，而積累的物流與供應(yīng)鏈能力是如今的核心能力。近年來第三方賣家份額提升，發(fā)貨模式形成穩(wěn)態(tài)，北美市場份額提升，供應(yīng)鏈重返亞洲。（2）亞馬遜供應(yīng)鏈模式：1）品類視角：伴隨電商平臺(tái)“品類擴(kuò)張”

，亞馬遜逐漸形成了適合其的供應(yīng)鏈履約模型；2）貨權(quán)視角：伴隨“銷售模式”發(fā)展，亞馬遜供應(yīng)鏈形成自營、FBA、MFN三類模式。（3）亞馬遜物流網(wǎng)絡(luò)演變：供應(yīng)鏈模式背后對(duì)應(yīng)的是物流履約“倉儲(chǔ)、運(yùn)輸、配送”網(wǎng)絡(luò)。亞馬遜持續(xù)布局分揀中心、末端配送站和航空樞紐。通過提供倉運(yùn)配等物流服務(wù)盈利，并由原有制定標(biāo)準(zhǔn)整合資源走向自營物流。2、亞馬遜FBA模式研究（1）FBA的基本情況：FBA倉運(yùn)配一體的履約模式，具備全鏈條優(yōu)化、運(yùn)營穩(wěn)定及時(shí)效體驗(yàn)最優(yōu)等核心價(jià)值。（2）FBA的商業(yè)本質(zhì)：FBA目標(biāo)并非物流收入，而是吸引購買亞馬遜Prime的核心權(quán)益；反之，前臺(tái)流量、Prime會(huì)員對(duì)FBA賣家銷量、粘性、提升作用明顯。（3）FBA與商業(yè)快遞的比較分析：亞馬遜憑借“高時(shí)效、低價(jià)格、強(qiáng)體驗(yàn)”，不斷搶奪其他配送公司的市場份額；成本、時(shí)效、體驗(yàn)的本質(zhì)差別在于所覆蓋的供應(yīng)鏈物流環(huán)節(jié)不同，F(xiàn)BA是最平衡的方式。3內(nèi)容摘要3、亞馬遜的戰(zhàn)略變革及對(duì)跨境電商物流的影響中國跨境電商四小龍對(duì)亞馬遜全球電商的穩(wěn)固地位形成沖擊，亞馬遜針對(duì)以Temu為首競對(duì)擴(kuò)張，制定了相應(yīng)的反擊戰(zhàn)略：（1）品類傭金費(fèi)率調(diào)整：針對(duì)服飾等中國跨境電商平臺(tái)核心品類調(diào)降傭金和物流費(fèi)用，影響部分跨境直郵專線需求。（2）庫存區(qū)域化優(yōu)先計(jì)劃：提升自身大件核心品類的區(qū)域履約時(shí)效，有全美大件庫存及送FBA能力的物流公司將受益。（3）增加入庫配置服務(wù)費(fèi)：由于半托管模式本質(zhì)上賣家“清理積壓庫存”，因此亞馬遜物流更聚焦降本增效的舉措——降本舉措方面，控制減緩建倉資本開支擴(kuò)張，同時(shí)通過增加入庫配置服務(wù)費(fèi)緩解美西入庫壓力；增效舉措方面，通過免收入庫配置服務(wù)費(fèi)，擴(kuò)大全球物流計(jì)劃(AGL)或入倉分銷(AWD)收入。4、投資建議（1）亞馬遜平臺(tái)的跨境電商賣家：建議關(guān)注資金實(shí)力較強(qiáng)，且在美國本土擁有倉儲(chǔ)及運(yùn)力資源的跨境電商大型賣家競爭力的邊際增強(qiáng)；建議關(guān)注中小賣家及原有“鋪貨型”賣家由于品類調(diào)整帶來的貨量下降風(fēng)險(xiǎn)。（2）其他跨境電商平臺(tái)及線下渠道：建議特別關(guān)注中國跨境電商四小龍平臺(tái)增加的航空及通關(guān)成本；對(duì)具有更密集門店網(wǎng)絡(luò)和技術(shù)創(chuàng)新能力的線下運(yùn)營商影響相對(duì)更小。（3）跨境電商物流：在美國八大區(qū)域均有布局海外倉（不論是大件還是中小件）的FBA頭程服務(wù)商最為受益；考慮目前極為激烈的市場競爭情況，雖然頭程服務(wù)范圍、復(fù)雜度、距離均有提升，但不排除FBA頭程服務(wù)商會(huì)不漲價(jià)或少漲價(jià)來穩(wěn)定客戶，所以利潤率可能存在下降風(fēng)險(xiǎn)；加大分區(qū)履約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是未來海外倉重要趨勢，同時(shí)加大中國物流企業(yè)第三方海外倉的投資及管理門檻。4目錄亞馬遜及其供應(yīng)鏈、物流發(fā)展歷程11、亞馬遜發(fā)展歷程2、亞馬遜供應(yīng)鏈模式3、亞馬遜物流網(wǎng)絡(luò)演變亞馬遜FBA模式研究2345亞馬遜的戰(zhàn)略變革及對(duì)跨境電商物流的影響投資建議風(fēng)險(xiǎn)分析1、亞馬遜發(fā)展歷程亞馬遜通過低價(jià)、拓品、提升客單價(jià)策略驅(qū)動(dòng)發(fā)展，而積累的物流與供應(yīng)鏈能力是如今的核心能力

第一階段（1995-2004）：以自營圖書音像制品為主。亞馬遜依靠稅收優(yōu)惠帶來的低價(jià)優(yōu)勢及線上銷售帶來的SKU優(yōu)勢，超越了實(shí)體圖書零售商，實(shí)現(xiàn)快速增長。2000

年后，受制于圖書音像品類市場空間有限，亞馬遜收入增速開始出現(xiàn)下降趨勢。同時(shí)，亞馬遜進(jìn)行履約中心技術(shù)研發(fā)投入，履約效率得到了有效加強(qiáng)。

第二階段（2005-2014）：加速引入第三方賣家擴(kuò)展品類，并于

2006

年推出

FBA

服務(wù)，將公司前期積累的優(yōu)秀履約能力賦能第三方賣家，憑借履約價(jià)格優(yōu)勢吸引商家入駐，拓展品類加速引流，

實(shí)現(xiàn)收入提速。2010

年后，亞馬遜重啟了履約中心建設(shè)工作，以進(jìn)一步降低履約成本。

第三階段（2015-2019）：推廣高

ARPU

與粘性的

Prime會(huì)員。平臺(tái)品類豐富度已達(dá)到較高水平，此時(shí)選擇通過推廣

Prime會(huì)員，提升客戶

ARPU水平以加速成長。在大量前置履約設(shè)施投產(chǎn)和配送自營化平衡了推廣會(huì)員服務(wù)伴生的運(yùn)輸成本上漲的情況下，2015

年后，亞馬遜通過

Prime

Day

會(huì)員日及加碼增值服務(wù)等方式打造會(huì)員生態(tài)，實(shí)現(xiàn)了會(huì)員數(shù)量快速增長，帶動(dòng)收入增長高位加速。

第四階段（2020至今）：在疫情的催化下，全球尤其是歐美跨境電商快速發(fā)展，亞馬遜不斷拓展其全球供應(yīng)鏈服務(wù)范圍，從自營加速到第三方，從零售向供應(yīng)鏈服務(wù)拓展。圖表：亞馬遜發(fā)展的四個(gè)階段低價(jià)：自營圖書音像品類推出第三方賣家平臺(tái)服務(wù)品類：第三方賣家加速擴(kuò)展開始大規(guī)模投建履約中心提升ARPU：打造會(huì)員生態(tài)網(wǎng)絡(luò)：重構(gòu)供應(yīng)鏈7000600050004000300020001000045%40%35%30%25%20%15%10%5%疫情帶來的消費(fèi)需求大增開始大規(guī)模投建末端配送設(shè)施PrimeDay及增值服務(wù)加碼推出Prim

會(huì)員推出FBA0%2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023營業(yè)收入（億美元）

YOY資料：亞馬遜財(cái)報(bào)，中信建投61、亞馬遜發(fā)展歷程近年來第三方賣家份額提升，發(fā)貨模式形成穩(wěn)態(tài)，北美市場份額提升，供應(yīng)鏈重返亞洲圖表：亞馬遜第三方賣家規(guī)模及銷售額占比變化圖表：亞馬遜賣家發(fā)貨模式占比情況只用FBA亞馬遜官方物流只用FBM商家自發(fā)貨兩者都用22%第三方賣家規(guī)模（萬）第三方賣家銷售份額100%300200100065%60%55%50%21%11%21%29%6%60%34%9%15%14%58%56%20050%0%54%66%68%64%64%57%2002002020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年圖表：亞馬遜第三方賣家覆蓋全球市場情況圖表：亞馬遜供應(yīng)商全球分布2019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年100%80%60%40%20%0%100%80%60%40%20%0%86%79%78%71%30%25%26%19%

18%17%14%15%12%13%12%13%8%12%9%10%11%6%5%5%5%

5%7%7%4%6%3%3%

4%

2%

4%4%4%中國美國印度德國日本墨西哥意大利韓國越南比利時(shí)美國加拿大英國墨西哥德國法國

澳大利亞

意大利

西班牙日本印度資料：Jungle

Scout《亞馬遜賣家現(xiàn)狀報(bào)告》，中信建投；注：2020年亞馬遜第三方賣家規(guī)模未披露，所以圖表未列示72、亞馬遜供應(yīng)鏈模式（1）品類視角：伴隨電商平臺(tái)“品類擴(kuò)張”

，亞馬遜逐漸形成了適合其的供應(yīng)鏈履約模型

不論是亞馬遜平臺(tái)還是第三方賣家，在選擇何種供應(yīng)鏈履約模式時(shí)，核心考量和決策的根本是“供應(yīng)鏈全環(huán)節(jié)成本費(fèi)率”，主要包含：庫存持有成本、物流成本及稅收成本（若有）。因此，亞馬遜從圖書向生鮮、日用品、服飾以及其他品類的擴(kuò)張過程中，形成了本土供應(yīng)鏈及全球供應(yīng)鏈兩大模式。

本土供應(yīng)鏈：目前聚焦于低客單價(jià)（大部分在10美金以下，日用品居多）、對(duì)時(shí)效要求較高（生鮮等）、或無法進(jìn)口（圖書等）的品類，即使無稅收成本，其供應(yīng)鏈成本費(fèi)率也較高甚至數(shù)倍于商品成本。所以，多采用國內(nèi)的本土區(qū)域倉配的物流模式實(shí)現(xiàn)以上品類的履約。

全球供應(yīng)鏈：目前聚焦于本土供應(yīng)鏈生產(chǎn)成本較高、標(biāo)準(zhǔn)化程度較好、貨損率較低的商品品類。直郵專線和大小件海外倉模式是目前全球供應(yīng)鏈最主要的物流履約模式。

只要能保持較好的庫存周轉(zhuǎn)效率，直郵專線的模式在成本上仍領(lǐng)先小件海外倉模式。以3C產(chǎn)品為例，爆款3C較暢銷3C有明顯優(yōu)勢，在單件庫存持有成本方面節(jié)約3美金以上，足以彌補(bǔ)物流成本相對(duì)較高。

在低貨值輕小件暢銷品類，小件海外倉模式即使要繳納關(guān)稅并消耗庫存持有成本，但海運(yùn)環(huán)節(jié)較低的物流成本，與直郵模式相比具有競爭力。例如，服飾品類能夠優(yōu)化2pct的供應(yīng)鏈費(fèi)率。

汽配、家電家居由于貨重及貨值均較高且周轉(zhuǎn)率較低，因此只能采用大件海外倉的物流模式。圖表：亞馬遜不同品類電商貨物的單票供應(yīng)鏈成本對(duì)比分析供應(yīng)鏈模式品類本土供應(yīng)鏈日用品全球供應(yīng)鏈普通3C

蘋果產(chǎn)品

玩具

高端化妝品生鮮圖書爆款服飾

3C配件

爆款3C

蘋果新品

暢銷服飾

戶外汽配家電家居1000單件成本（美元）535305905102.750102.7500102.71000102.75308.25030500308.21000308.256016.40.100.25006016.49.8615060周轉(zhuǎn)天數(shù)6016.419.7330平均庫存量（萬件）單件庫存持有成本（美元）貨重（kg）0.80.0028.20.05124.70.150.28.20.49216.40.990.020.10.160.31.640.23.290.20.050.14.930.29.860.25物流模式單票物流成本（美元）稅收成本（美元）-不考慮灰關(guān)國內(nèi)本土倉配直郵專線3.0免稅小件海外倉大件海外倉12.010.05.01.01.02.02.01000.70.1514.031.41.41.40.27.032.5210120無501007.5單件總體供應(yīng)鏈成本（美元）供應(yīng)鏈費(fèi)率10.05.01.120.3%1.020.3%3.26.3%3.60.7%105.310.5%0.917.556.311.3%111.311.1%

34.0%1.749.49.9%20.541.0%349.735.0%200.1%

101.0%18.0%

35.0%8資料：亞馬遜財(cái)報(bào)，美國海關(guān)，中信建投；注：假設(shè)以上不同品類商品的年銷量均為100萬件，賣家年化資金成本12%8數(shù)據(jù)：美國海2、亞馬遜供應(yīng)鏈模式（2）貨權(quán)視角：伴隨“銷售模式”發(fā)展，亞馬遜供應(yīng)鏈形成自營、FBA、MFN三類模式

誕生之初，亞馬遜以自營商品為主，因此形成了服務(wù)自營商品的供應(yīng)鏈履約能力（包含倉儲(chǔ)及配送能力）。

由于FBA較高的服務(wù)體驗(yàn)背后的高成本（資本開支+運(yùn)營），無法支撐所有亞馬遜平臺(tái)賣家實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈履約，因此MFN（商家自配送）模式出現(xiàn)。

MFN品類雖然豐富但貨物品質(zhì)與體驗(yàn)不乏保障。

伴隨供應(yīng)鏈能力的溢出，以及亞馬遜拓展品類帶動(dòng)的第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，以FBA（Fulfillment

By

Amazon）為核心供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施，開始幫助第三方賣家獲得觸達(dá)消費(fèi)者的更好服務(wù)體驗(yàn)，并幫助商家更好地銷售。FBA是平臺(tái)控貨，與自營共享亞馬遜供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)能力。因此，F(xiàn)BA模式既允許商家提供更多選品，同時(shí)為消費(fèi)者提供良好體驗(yàn)。圖表：亞馬遜電商的三種供應(yīng)鏈模式（自營、FBA、MFN）對(duì)比貨亞馬遜控貨亞馬遜倉儲(chǔ)亞馬遜配送是否有打標(biāo)商品物權(quán)到付款模式定義客服是退換貨亞馬遜亞馬遜Retail自營送到FBA倉供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施FBA亞馬遜自營亞馬遜：采購、定價(jià)銷售、倉配、客服、售后等亞馬遜商家是是是是是是是是買家亞馬遜：提供銷售展示平臺(tái)、倉配、客服等商家：采購商品及定價(jià)銷售等商家控貨FBA模式是亞馬遜：提供銷售展示平臺(tái)商家：采購、定價(jià)銷售、倉配、客服、售后等MFNMFN模式商家否否否商家否否資料：亞馬遜財(cái)報(bào)，中信建投93、亞馬遜物流網(wǎng)絡(luò)演變（1）供應(yīng)鏈模式背后對(duì)應(yīng)的是物流履約“倉儲(chǔ)、運(yùn)輸、配送”網(wǎng)絡(luò)

早期亞馬遜聚焦在履約中心（FC）建設(shè)上，而分揀中心、配送站選擇外包UPS、USPS等；

2013年，開啟龍舟計(jì)劃，以組建服務(wù)于履約中心之間貨物運(yùn)輸?shù)母删€物流車隊(duì)為主；

2014年，逐步自建分揀中心、配送站；啟動(dòng)同城配送的Prime

Now設(shè)施并招募車隊(duì)和配送人員；

2016-2017年，亞馬遜持續(xù)降低與UPS合作，在密度較高的區(qū)域配送三方轉(zhuǎn)自營；

隨著疫情后的產(chǎn)能不足，2020年履約中心在東部加密且逐步完善自營分揀中心、配送站，進(jìn)一步降低第三方比例；

經(jīng)過疫情后，

2023年履約中心整體建設(shè)有所放緩（中小件隨著倉網(wǎng)下沉，數(shù)量仍在增加；大件、當(dāng)日達(dá)設(shè)施由于前幾年新增有所下降）；配送站仍在不斷加密。圖表：亞馬遜美國中小件物流基礎(chǔ)設(shè)施變化情況年年年圖表：亞馬遜美國供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施倉儲(chǔ)面積（單位：百萬平方英尺）2020年開始由于疫情催生的消費(fèi)需求增長，對(duì)履約中心和配送站能力進(jìn)行擴(kuò)容，但23年放緩履約中心（FC）Amazon航空Amazon生鮮跨境商品接貨中心Prime

Now樞紐分揀中心2016年，亞馬遜在訂單密度高的末端自建末端配送站、分揀中心零售雜貨城市倉配送站2014年，開始啟動(dòng)Amazon生鮮、prime

now前置倉網(wǎng)絡(luò)，聚焦小時(shí)達(dá)2006年，F(xiàn)BA物流上線資料：亞馬遜財(cái)報(bào)，京東物流，中信建投103、亞馬遜物流網(wǎng)絡(luò)演變（2）亞馬遜持續(xù)布局分揀中心、末端配送站和航空樞紐圖表：亞馬遜美國供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)狀

截止2024年Q1，亞馬遜目前在美國共有超1000個(gè)物流基礎(chǔ)設(shè)施，包括410個(gè)履約中心（FC）、779個(gè)配送站（包含大小件及生鮮）、146個(gè)分揀中心和26個(gè)空運(yùn)樞紐。平均面積（平方米）類別數(shù)量同比履約鏈路及時(shí)效

履約中心FC：共410個(gè)，為平行庫存并非多級(jí)庫存，單倉面積較大（~7萬㎡），長距離調(diào)撥頻繁。按照件型、時(shí)效快慢、是否需要特殊化分類，分為：中小件(自動(dòng)化）、大件（非自動(dòng)化）、退貨倉、專倉（服飾、危險(xiǎn)品）、生鮮倉、退貨倉、臨時(shí)補(bǔ)貨倉、當(dāng)日達(dá)倉等。小件履約中心（含分揀功能）大件履約中心（不含分揀功能）第三方履約中心（不含分揀功能）專業(yè)履約中心（聚焦垂直行業(yè)）當(dāng)日達(dá)履約中心11111612+56%7.028.364.824.951.551.873.952.231.155.635.713.494.021.590.370.351.251.692.37次日達(dá)/隔日達(dá)-重貨配送站重合度高---57-

大件（116個(gè)）：單獨(dú)的網(wǎng)絡(luò)，分揀、末端配送是自營（30%）+三方（70%）

，F(xiàn)BA不鼓勵(lì)入大件，自動(dòng)化程度低。53-58%5小時(shí)達(dá)，不經(jīng)過分揀-補(bǔ)貨履約中心17----

中小件（160個(gè)）：未分具體品類，服飾設(shè)立專倉；中小件自動(dòng)化比率高（占比60%，用kiva多）。退貨處理中心10消費(fèi)者-分揀-退貨城市倉-前置倉城市倉-前置倉生鮮履約中心（城市倉）零售日百履約中心（城市倉）合計(jì)23

退貨倉：自提點(diǎn)（8000個(gè)，亞馬遜實(shí)體店、零售服務(wù)店）→5小時(shí)發(fā)分揀→退貨倉(可選三方賣家地址）→三方海外倉重新貼標(biāo)換標(biāo)（1周）。

生鮮基礎(chǔ)設(shè)施（80+個(gè)）、當(dāng)日達(dá)設(shè)施（50個(gè)+）不斷增長。前者通過PrimenowAPP下單，后者當(dāng)日達(dá)通過“today

by的商品字樣”下單。

分揀中心、配送站末端相比國內(nèi)快遞企業(yè)面積較大（配送站1.6萬平方米），增速較快原因一方面是由于自營比例提升，另一方面通過能力補(bǔ)充在UPS送不到的偏遠(yuǎn)地區(qū)，建設(shè)偏遠(yuǎn)城鎮(zhèn)配送站，提升妥投和時(shí)效。1141035接貨分揀中心+66%-70%跨境口岸-分揀中心目的地分揀中心11114656613479-合計(jì)中小件配送站+5%-72%--大件重貨配送站60-300磅重貨

運(yùn)輸環(huán)節(jié)，亞馬遜早期和外部公司合作（XPO等三方合作），后續(xù)通過平臺(tái)進(jìn)行司機(jī)招募，目前該平臺(tái)經(jīng)營

5萬輛以上集裝箱卡車。生鮮及當(dāng)日達(dá)配送站合計(jì)10-20公里（1-2h達(dá)）77926航空貨運(yùn)樞紐--其他設(shè)施2-資料：亞馬遜財(cái)報(bào)，中信建投113、亞馬遜物流網(wǎng)絡(luò)演變（3）通過提供倉運(yùn)配等物流服務(wù)盈利，并由原有制定標(biāo)準(zhǔn)整合資源走向自營物流

亞馬遜逐漸拓展自營的“快遞配送”“貨運(yùn)代理”和“合同物流”，以保障FBA模式的高效并形成服務(wù)分層。

全球貨運(yùn)及物流：亞馬遜沒有自己的海運(yùn)集裝箱運(yùn)力但通過貨代或直接與船東合作；亞馬遜擁有自己的航空貨運(yùn)機(jī)隊(duì)，服務(wù)國內(nèi)外干線運(yùn)輸。履約中心體系：這是亞馬遜最核心的資產(chǎn)和履約產(chǎn)品，一旦庫存進(jìn)入亞馬遜履約中心體系，就可以有效地實(shí)現(xiàn)庫存的渠道分發(fā)，支持批發(fā)零售和在線分銷。除了簡化賣家物流環(huán)節(jié)外，亞馬遜也基于銷售數(shù)據(jù)進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，形成自動(dòng)補(bǔ)貨服務(wù)。

本土配送網(wǎng)絡(luò)：亞馬遜在大部分地區(qū)與快遞合作伙伴進(jìn)行合作（例如，F(xiàn)edEx、UPS、USPS、DHL等）；但亞馬遜近年逐漸開始在單量密度較高的地區(qū)，構(gòu)建自己的車隊(duì)和配送站點(diǎn)，希望處理（或承包）最終交付能力。在公司覆蓋范圍較小的地方（例如農(nóng)村地區(qū)或國際市場）仍尋求合作伙伴關(guān)系。圖表：亞馬遜全鏈條物流模式示意圖全球貨運(yùn)及物流亞馬遜履約中心體系本土配送網(wǎng)絡(luò)亞馬遜自建配送體系履約眾包運(yùn)力伙伴售后服務(wù)境外賣家接貨倉DSP

配送服務(wù)伙伴亞馬遜通過大數(shù)據(jù)進(jìn)行分倉大數(shù)據(jù)反饋入庫計(jì)劃買家運(yùn)輸/配送上架分揀郵包化亞馬遜履約中心接收商品并進(jìn)行存儲(chǔ)，確保商品能夠隨時(shí)配送給買家境內(nèi)賣家分揀中心下訂單資料：亞馬遜財(cái)報(bào)，中信建投12目錄亞馬遜及其供應(yīng)鏈、物流發(fā)展歷程1亞馬遜FBA模式研究21、FBA的基本情況2、FBA的商業(yè)本質(zhì)3、FBA與商業(yè)快遞的比較分析亞馬遜的戰(zhàn)略變革及對(duì)跨境電商物流的影響345投資建議風(fēng)險(xiǎn)分析1、FBA的基本情況（1）FBA倉運(yùn)配一體的履約模式，具備全鏈條優(yōu)化、運(yùn)營穩(wěn)定及時(shí)效體驗(yàn)最優(yōu)等核心價(jià)值?

Fulfilled

byAmazon是第三方賣家將商品存放到Amazon倉庫，由亞馬遜提供后續(xù)的所有服務(wù)，包括貨物存儲(chǔ)、分揀、包裝、配送及售后服務(wù)等。是亞馬遜電商三大模式之一，屬于平臺(tái)控貨模式。FBA倉運(yùn)配一體的核心價(jià)值FBA含義

提升客戶體驗(yàn)：全局商家客戶庫存部署優(yōu)化，降低拆單率或者匹配生產(chǎn)模式；根據(jù)買家客戶時(shí)效要求，選擇最合適的庫存履約優(yōu)化體驗(yàn)與效率提升作業(yè)效率：通過訂單波次策略靈活制定，全方位提升效率和降低工作量倉儲(chǔ)包裝分揀配送FBA服務(wù)內(nèi)容FBA頭程客服退貨時(shí)效穩(wěn)定可控：純快遞配送由于倉庫始發(fā)節(jié)點(diǎn)運(yùn)營時(shí)效不可控，無法做到倉配聯(lián)動(dòng)銜接；倉配協(xié)同可保證次日達(dá)甚至當(dāng)日達(dá)時(shí)效，降低多方溝通難度

倉配環(huán)節(jié)穩(wěn)定可控注：FBA頭程指從商家倉庫備貨到亞馬遜倉庫，特別是到亞馬遜海外倉的服務(wù)降低運(yùn)營環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)：全流程聯(lián)動(dòng)，全程可視、可控、可查；更好地及時(shí)識(shí)別商品質(zhì)量問題，降低風(fēng)險(xiǎn)?提升銷量：有FBA商品標(biāo)識(shí)（消費(fèi)者滿35美元免運(yùn)費(fèi)和Prime會(huì)員免費(fèi)2日達(dá)）搜索靠前；時(shí)效提升：和自營商品一起交付，時(shí)效更快；庫存健康報(bào)告：顯示庫存，周轉(zhuǎn)提效；FBA增值服務(wù)

形成庫存識(shí)別：物流流通中的庫存及時(shí)匹配前臺(tái)流量機(jī)會(huì)，最大化的匹配貨主賣家與3PL???供應(yīng)鏈全流程優(yōu)化全局供應(yīng)鏈優(yōu)化：通過優(yōu)化整體倉網(wǎng)結(jié)構(gòu)、各渠道倉網(wǎng)布局，提升周轉(zhuǎn)并降低全鏈條庫存成本多平臺(tái)：同時(shí)處理商家非亞馬遜平臺(tái)的交付。資料：亞馬遜財(cái)報(bào)，中信建投142、FBA的商業(yè)本質(zhì)FBA目標(biāo)并非物流收入，而是吸引購買亞馬遜Prime的核心權(quán)益；反之，前臺(tái)流量、Prime會(huì)員對(duì)FBA賣家銷量、粘性、提升作用明顯

免費(fèi)高時(shí)效配送（當(dāng)日達(dá)/次日達(dá)）、低價(jià)豐富的商品，奠定物流驅(qū)動(dòng)商流的基礎(chǔ)；FBA通過讓第三方商家入倉、對(duì)其庫容、商品結(jié)構(gòu)進(jìn)行更加精細(xì)化的控制，形成更好的客戶體驗(yàn)，目前第三方件量滲透率超過70%（超過京東物流對(duì)京東POP商家的滲透率），F(xiàn)BA收入過去幾年增速顯著高于GMV增速（23年YOY20%+）。

賣家使用FBA倉的核心驅(qū)動(dòng)為前臺(tái)的商流流量、銷量的提升和高價(jià)值的客戶，前臺(tái)通過Prime標(biāo)識(shí)等，優(yōu)先對(duì)FBA賣家的商品進(jìn)行流量傾斜和偏序；Prime會(huì)員超過2億(北美1.7億prime用戶，訂閱收入增速3年CAGER為17%）。

FBA目標(biāo)并非物流收入，而是通過FBA倉庫的周轉(zhuǎn)和利用率加快，以促進(jìn)平臺(tái)的GMV上升，并賺取相關(guān)的廣告、傭金收入，相比增加倉庫和人員剛性支出，賣家加快庫內(nèi)商品的健康周轉(zhuǎn)；Amazon進(jìn)一步把壓力和成本轉(zhuǎn)嫁到賣家，通過庫容限制、價(jià)格（超過180天收取超額存儲(chǔ)費(fèi)，庫存水平低于4周的收取低額庫存費(fèi)）和庫存周轉(zhuǎn)指標(biāo)來提升（IPI考核售罄率、現(xiàn)貨率、滯銷庫存比例）。圖表：亞馬遜GMV及FBA相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況單位：百萬美元GMV合計(jì)2019年2020年2021年2022年2023年$399,211$158,439$240,77219%$566,347$213,573$352,77442%$685,100$239,150$445,95021%$743,464$238,967$504,4979%$849,628$251,902$597,72614%其中：自營

GMV

(零售商品)第三方GMV同比增速第三方收入

(傭金+

FBA)同比增速$53,761$20,05330%$19,21035%$80,437.00$31,04955%$103,366$40,93332%$31,76826%$117,716.00$47,08615%$140,053$56,37120%$40,20914%其中：FBA費(fèi)用(按40%估算)零售訂閱服務(wù)$25,20731%$35,21811%同比增速其他$14,498$24,18167%$30,66527%$35,41215%$43,47323%同比增速資料：亞馬遜財(cái)報(bào)，中信建投152、FBA與商業(yè)快遞的比較分析亞馬遜憑借“高時(shí)效、低價(jià)格、強(qiáng)體驗(yàn)”，不斷搶奪其他配送公司的市場份額

亞馬遜市場份額不斷提升，目前在美國本土的占有率已經(jīng)超過30%。

雖然有近年大幅自建配送體系的原因，但不可忽視的是其供應(yīng)鏈及配套物流模式帶來“高時(shí)效、低價(jià)格、強(qiáng)體驗(yàn)”表現(xiàn)。

高時(shí)效：基于第一部分分析的亞馬遜物流履約網(wǎng)絡(luò)情況，可以根據(jù)不同需求實(shí)現(xiàn)“當(dāng)日達(dá)到5日達(dá)”的交付體驗(yàn)；

低價(jià)格：雖然略高于USPS價(jià)格（其中一大部分原因?yàn)閬嗰R遜包含倉儲(chǔ)費(fèi)用），但遠(yuǎn)低于FedEx的20美元、UPS的10美元單票價(jià)格；

強(qiáng)體驗(yàn)：具備全鏈條優(yōu)化、運(yùn)營穩(wěn)定及庫存最優(yōu)等核心體驗(yàn)優(yōu)勢。圖表：2015至今美國主要包裹配送企業(yè)本土市場份額變化（件量維度）圖表：2015至今美國主要包裹配送企業(yè)本土單價(jià)變化（單位：美元）FedEx2.0%

3.4%UPSUSPS亞馬遜FBAFedEx

UPS

USPS

亞馬遜FBA100%80%60%40%20%0%2520151055.2%8.2%14.9%22.8%25.9%30.6%

31.8%6.56.25.95.14.43.12.62.21.802015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

20232015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023資料：亞馬遜、FedEx、UPS及USPS歷年財(cái)報(bào)，中信建投162、FBA與商業(yè)快遞的比較分析成本、時(shí)效、體驗(yàn)的本質(zhì)差別在于所覆蓋的供應(yīng)鏈物流環(huán)節(jié)不同，F(xiàn)BA是最平衡的方式圖表：以FedEx、USPS和亞馬遜FBA為代表的三種供應(yīng)鏈物流模式對(duì)比供應(yīng)鏈成本時(shí)效優(yōu)先

：庫存成本

低物流費(fèi)用

高整體時(shí)效

中（庫存+運(yùn)輸+轉(zhuǎn)運(yùn)+配送）庫存持有成本（含倉儲(chǔ)費(fèi)）轉(zhuǎn)運(yùn)成本運(yùn)輸成本配送成本公路航空干線+航空支線公路到達(dá)

支線分揀配送支線

始發(fā)公路干線航空樞紐商家倉庫22.5美元商家航空集貨配送站用戶14.535航空

以航空運(yùn)輸+犧牲滿載率的高成本，獲取較高時(shí)效成本優(yōu)先：庫存成本

低物流費(fèi)用

低整體時(shí)效

低

以公路運(yùn)輸+保障滿載率的低成本，獲取與FedEx相比的高性價(jià)比攬收公路公路公路配送配送支線

始發(fā)

干線

到達(dá)

支線

若加上商家負(fù)責(zé)的倉儲(chǔ)部分成本，供應(yīng)鏈總成本與FBA相差不大4.5美元公路干線攬貨網(wǎng)點(diǎn)商家倉庫商家商家分揀中心分揀中心配送站配送站用戶用戶1.5

1

2

與USPS相比僅僅多出庫存成本，且可以通過減少物流距離控制成本或提升時(shí)效；體驗(yàn)優(yōu)先：庫存成本

高公路干線物流費(fèi)用

中整體時(shí)效

高僅在訂單密度合適的區(qū)域自配送，規(guī)模效應(yīng)不明顯的地區(qū)用外包資源平衡成本公路支線

到達(dá)

支線公路

0.52

16.5美元亞馬遜履約中心體系（靠近消費(fèi)者）3分揀中心

與FedEx相比，通過以空間換時(shí)間，實(shí)現(xiàn)了絕大部分區(qū)域次日達(dá)或當(dāng)日達(dá)的時(shí)效，且成本遠(yuǎn)低于FedEx資料：亞馬遜、FedEx、UPS及USPS歷年財(cái)報(bào)，中信建投；注：標(biāo)紅色為物流公司負(fù)責(zé)的物流環(huán)節(jié)17目錄亞馬遜及其供應(yīng)鏈、物流發(fā)展歷程亞馬遜FBA模式研究123亞馬遜的戰(zhàn)略變革及對(duì)跨境電商物流的影響1、品類傭金費(fèi)率調(diào)整2、庫存區(qū)域化優(yōu)先計(jì)劃3、增加入庫配置服務(wù)費(fèi)投資建議風(fēng)險(xiǎn)分析45中國跨境電商四小龍對(duì)亞馬遜全球電商的穩(wěn)固地位形成沖擊

2022年開始，阿里速賣通、TikTokShop、Temu

及Shein作為中國跨境電商四小龍，以極致規(guī)?；杀究刂萍皹O致的履約效率，對(duì)全球市場進(jìn)行了席卷。

憑借各自在履約、流量、成本及貨品方面的優(yōu)勢，以四小龍加亞馬遜五家跨境電商平臺(tái)GMV測算需求，2023年平均增速為31.9%，24年預(yù)計(jì)平均增速15.6%。其中預(yù)計(jì)亞馬遜增速僅為6-8%，四小龍平均增速39.2%，貢獻(xiàn)了67%的銷售額增量，亞馬遜在全球電商的穩(wěn)固地位受到挑戰(zhàn)。

雖然體量上還不足撼動(dòng)亞馬遜，但考慮拼多多在中國市場對(duì)阿里的逆襲超車。因此，從2023年下半年開始，亞馬遜在電商及物流領(lǐng)域施行了一系列戰(zhàn)略變革，以期應(yīng)對(duì)中國跨境電商平臺(tái)企業(yè)對(duì)自己市場份額的搶奪。圖表：全球主要電商平臺(tái)情況對(duì)比——頭部平臺(tái)——提供自營物流服務(wù)——跨境電商“四小龍”——從不提供供應(yīng)鏈物流服務(wù)到現(xiàn)有“全托管”“半托管”等商流物流一體的服務(wù)亞馬遜模式自營+三方20美金左右半托管模式第三方TikTok模式第三方全托管模式第三方獨(dú)立站模式自營+三方80美金左右主要電商模式客單價(jià)12美金左右10美金左右30美金左右23年GMV及日均單量2380億美元/3260萬單290億美元/650萬單20億美元/55萬單160億美金/150萬單400億美金/140萬單24預(yù)計(jì)增速是否需要備貨回款速度6-8%30%150%商家備貨80-100%商家備貨20%平臺(tái)備貨大量備貨到FBA倉2-3個(gè)月商家備貨5-15天15-20天10-15天15-30天物流履約模式FBA自建+三方海外倉菜鳥+3PL自建海外倉+3PL全托管物流模式自建供應(yīng)鏈與物流資料：亞馬遜、Data.ai，The

Information，沙利文，中信建投；注：亞馬遜GMV為中國賣家數(shù)據(jù)，TikTok

Shop僅包含跨境電商賣家部分19亞馬遜針對(duì)以Temu為首競對(duì)擴(kuò)張，制定了相應(yīng)的反擊戰(zhàn)略

Temu的戰(zhàn)略訴求仍是在保障GMV高速增長的前提下，通過開源節(jié)流盡快縮窄虧損。

開源：提升客均單價(jià)。一方面，Temu需要提升包郵門檻，但可能會(huì)降低包裹總量（但總貨重不受影響），所以會(huì)直接影響以訂單計(jì)費(fèi)的配送公司和關(guān)務(wù)公司，而對(duì)以重量計(jì)費(fèi)的干支線運(yùn)輸公司則基本無影響；一方面需要在原有服飾和3C配件的基礎(chǔ)上，擴(kuò)充高客單價(jià)的品類，因此以家電家具汽配為主的大件成為發(fā)展方向，所以大件海外倉模式仍有發(fā)展空間。

節(jié)流：降低履約成本。目前雖然Temu規(guī)模增長較快，但與亞馬遜相差的約10倍量級(jí)，無法通過短期重資產(chǎn)投資實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)下的成本優(yōu)勢；伴隨美國海關(guān)及國土安全局對(duì)合規(guī)監(jiān)管的加強(qiáng)，以及美森和以星這樣的中美快船公司合作推進(jìn)不順，所以在時(shí)效放慢的壓力，會(huì)增加供應(yīng)鏈整體成本。因此，Temu選擇了“半托管”

模式降本，主要吸引“在美國本土擁有倉庫、能夠自行物流發(fā)貨”的商家。

總之，分析下來目前Temu的三大核心策略為——提升包郵門檻、拓展大件品類、發(fā)展半托管。所以亞馬遜針對(duì)以Temu為首競對(duì)的發(fā)展，制定了針對(duì)性的反擊戰(zhàn)略——通過降傭降費(fèi)保持較低客單價(jià)優(yōu)勢，提升自身大件核心品類的區(qū)域履約時(shí)效，控制投資擴(kuò)大物流收入弱化半托管。圖表：2016-2025年中國跨境電商B2C品類份額結(jié)構(gòu)變化及增長情況圖表：Temu全托管與半托管模式對(duì)比模式備貨定價(jià)權(quán)貨權(quán)運(yùn)營物流售后16.3%12.8%20.7%11.8%18.8%33.9%通過平臺(tái)提供的服務(wù)解決問題其他選品、寄樣、提供產(chǎn)品信息發(fā)貨到備貨倉（承擔(dān)物流費(fèi)）賣家負(fù)責(zé)全托管8.5%10.5%平臺(tái)定價(jià)歸屬賣家平臺(tái)負(fù)責(zé)投流營銷21.2%20.2%戶外及體育用品家居產(chǎn)品消費(fèi)電子鞋服集貨倉管理、跨境物流運(yùn)輸及通關(guān)、尾程配送選品審核、審版、圖審、核價(jià)、上架面向消費(fèi)者客服平臺(tái)負(fù)責(zé)23.5%25.2%2020年32.5%通過平臺(tái)提供的服務(wù)解決問題選品、填寫并上傳產(chǎn)品信息倉庫管理、發(fā)貨履約、逆向退貨賣家負(fù)責(zé)平臺(tái)負(fù)責(zé)半托管29.5%2025E平臺(tái)定價(jià)歸屬賣家平臺(tái)負(fù)責(zé)投流營銷14.6%完善詳情、協(xié)助比價(jià)、上架面向消費(fèi)者客服可選發(fā)貨方式2016年核心區(qū)別在于備貨和物流資料：IDG，億邦動(dòng)力，中信建投201、品類傭金費(fèi)率調(diào)整針對(duì)服飾等中國跨境電商平臺(tái)核心品類調(diào)降傭金和物流費(fèi)用，影響部分跨境直郵專線需求

亞馬遜從2023年12月開始，通過降傭、降費(fèi)保持較低客單價(jià)優(yōu)勢，以應(yīng)對(duì)Temu和SHEIN等中國跨境電商平臺(tái)對(duì)其的直接沖擊。（1）降低服裝品類費(fèi)用傭金：由于面臨跨境電商平臺(tái)的競爭，亞馬遜將把15美元以下的服裝商品交易費(fèi)從17%降至5%（亞馬遜在2018年4月，將費(fèi)用從五年前2013年的15%提高到了17%）；對(duì)于價(jià)格在15美元-20美元之間的產(chǎn)品，推薦費(fèi)將從17%降低至10%，較低的費(fèi)用將使賣家能夠?qū)r(jià)格降低幾美元，并保持相同的利潤；超過20美金的仍保持在17%。（2）降低倉儲(chǔ)及配送費(fèi)用：非旺季月度倉儲(chǔ)費(fèi)用下調(diào)（單件同比下降10%）

、FBA新入倉品類提供10%傭金返還；對(duì)物流價(jià)格敏感的商品調(diào)整配送價(jià)格（10美元以下有0.77美元配送折扣）。圖表：2023年亞馬遜商品單價(jià)分布情況圖表：購買亞馬遜Prime服務(wù)的物流費(fèi)率情況頻繁調(diào)價(jià)商品100美元以上51-100美元31-50美元26-30美元21-25美元16-20美元11-15美元6-10美元3%1%5%13%15%16%18%16%9%5美元以下4%5%0%10%15%20%資料：Jungle

Scout《亞馬遜賣家報(bào)告2024》，亞馬遜官網(wǎng)，中信建投212、庫存區(qū)域化優(yōu)先計(jì)劃提升自身大件核心品類的區(qū)域履約時(shí)效，有全美大件庫存及送FBA能力的物流公司將受益

從2022年初至今，經(jīng)過兩年投資與整合，亞馬遜通過“庫存區(qū)域化優(yōu)先計(jì)劃”重塑了其在美國的履約配送網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。8大區(qū)域庫存基本上相互獨(dú)立，履約時(shí)效大幅度提升，更多訂單比例可以做到當(dāng)日達(dá)；尾程配送費(fèi)用將有所下降，持續(xù)提升亞馬遜的物流競爭力。（1）在美國形成了八大區(qū)域。本區(qū)域訂單滿足率提升14個(gè)百分點(diǎn)至76%，干線倉間調(diào)撥次數(shù)顯著降低，當(dāng)日達(dá)包裹數(shù)量同比增長65%，北美超過70%訂單實(shí)現(xiàn)當(dāng)日達(dá)，交付包裹的里程數(shù)減少了19%。隨著訂單規(guī)模擴(kuò)大，各區(qū)域不排除將進(jìn)一步變小。（2）履約大致分三個(gè)范圍：首先當(dāng)?shù)氐穆募s中心爭取能夠執(zhí)行40%的訂單；加上區(qū)域履約中心的配合，能夠?qū)崿F(xiàn)80%訂單本區(qū)域負(fù)責(zé)；最終剩下的20%訂單由區(qū)域外履約中心支持。

亞馬遜70+公斤大件商品通過FBA模式履約所選用的UPS或FedEx的成本遠(yuǎn)高于當(dāng)?shù)胤?wù)商車隊(duì)配送，服務(wù)商送達(dá)后的安裝服務(wù)均由用戶自主進(jìn)行。因此大件需要國內(nèi)跨境大件海外倉物流公司共同參與，但他們僅在美西或美東擁有倉儲(chǔ)資源，若具備全美亞馬遜8個(gè)區(qū)的大件庫存及送FBA能力的物流公司將受益。圖表：亞馬遜“庫存區(qū)域化優(yōu)先計(jì)劃”下形成的八大區(qū)域圖表：北美地區(qū)某大件物流供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)分布資料：亞馬遜官網(wǎng)，大健云倉IR材料，中信建投223、增加入庫配置服務(wù)費(fèi)由于半托管模式本質(zhì)上賣家“清理積壓庫存”，因此亞馬遜物流更聚焦降本增效的舉措

由于Temu半托管模式旨在吸引具備海外本土履約能力的成熟賣家，而亞馬遜多年構(gòu)造的全美供應(yīng)鏈履約網(wǎng)絡(luò)已形成較大規(guī)模優(yōu)勢，因此亞馬遜渠道仍是大部分賣家的主力銷售渠道。亞馬遜當(dāng)下“增加入庫配置服務(wù)費(fèi)”的戰(zhàn)略舉措，更多是其降本增效的自身考慮，但會(huì)對(duì)亞馬遜全球供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)物流參與方產(chǎn)生影響。（1）目前Temu全托管模式在物流端采用國內(nèi)備貨、專線小包空運(yùn)、海外倉為售后服務(wù)的模式。在用戶下單后，

供貨商發(fā)貨至華南備貨倉，集包后空運(yùn)跨境配送，下單至收貨時(shí)間平均在7天~10天，目前端到端物流成本可控制在8-9美元/kg。半托管模式借助賣家原有履約體系，最多可以優(yōu)化1-2美元成本，在消費(fèi)者下單感知視角，時(shí)效可提升到2-5天。（2）3月1日亞馬遜入庫配置服務(wù)費(fèi)正式生效，鼓勵(lì)賣家分散送倉到非熱門FBA倉。入庫配置選項(xiàng)服務(wù)費(fèi)：主動(dòng)合倉>主動(dòng)分倉>自動(dòng)分倉；入庫地點(diǎn)分揀處理費(fèi)：美西>美中>美東。目前美國站賣家想要免除入庫配置服務(wù)費(fèi)，似乎唯有參與亞馬遜全球物流計(jì)劃(AGL)或選擇亞馬遜入倉分銷網(wǎng)絡(luò)(AWD)。圖表：亞馬遜FBA與Temu全托管模式成本及時(shí)效對(duì)比圖表：亞馬遜物流標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品入庫配置服務(wù)費(fèi)明細(xì)資料：Shein官網(wǎng)，晚點(diǎn)財(cái)經(jīng)，亞馬遜官網(wǎng)，中信建投233、增加入庫配置服務(wù)費(fèi)（1）降本舉措：控制減緩建倉資本開支擴(kuò)張，同時(shí)通過增加入庫配置服務(wù)費(fèi)緩解美西入庫壓力

在疫情前的20年，亞馬遜在資本支出上花費(fèi)了近1000億美元，大部分支出都用于構(gòu)建供應(yīng)鏈履約基礎(chǔ)設(shè)施。在隨后的2-3年里，亞馬遜的資本開支翻番，在2021-2022年期間支出超過1130億美元，大部分專門用于支持由于業(yè)務(wù)量暴增帶來FBA倉儲(chǔ)庫容供給嚴(yán)重不足。2023年以來，亞馬遜更加重視放慢資本開支，以業(yè)務(wù)模式變革來提升效率和自由現(xiàn)金流，而不是一味的重資產(chǎn)投資。

由此帶來的巨大變化是，亞馬遜在2022年后對(duì)賣家的庫容政策越來越嚴(yán)格。而內(nèi)部根據(jù)模型的容量限制原則，亞馬遜通過出清早期效率低的舊倉庫，以及基于區(qū)域配送網(wǎng)需要，2022-2023年在總倉庫面積基本不變的情況對(duì)倉庫結(jié)構(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)換。并在既定倉儲(chǔ)面積不增加太多的情況下，保證業(yè)績?cè)鲩L，所以通過向庫容最大的美西地區(qū)收取更高配置服務(wù)費(fèi)進(jìn)行調(diào)節(jié)（最高的美西分揀費(fèi)用大致為FBA配送費(fèi)的6%-8%之間）。圖表：亞馬遜2010年至今資本開支與銷售額變化趨勢圖表：亞馬遜美國FBA海外倉分布圖資料：亞馬遜財(cái)報(bào)，彭博終端，恒信物流，中信建投243、增加入庫配置服務(wù)費(fèi)（2）增效舉措：通過免收入庫配置服務(wù)費(fèi)，擴(kuò)大全球物流計(jì)劃(AGL)或入倉分銷(AWD)收入

亞馬遜對(duì)庫存健康度更加重視，新增入庫配置服務(wù)費(fèi)，賣家可自動(dòng)入離自己最近的倉，但亞馬遜會(huì)來判斷合倉&分倉。如若選用其頭程物流（全球物流計(jì)劃AGL）、智能分倉服務(wù)（入倉分銷AWD）則免收入庫配置服務(wù)費(fèi)。這樣可以拉動(dòng)亞馬遜物流收入的快速增長，并增強(qiáng)其對(duì)全球供應(yīng)鏈的控制。

在亞馬遜全球年度賣家大會(huì)Accelerate上，亞馬遜宣布推出亞馬遜供應(yīng)鏈（Supply

Chain

byAmazon）整體解決方案，這是一套端到端、全自動(dòng)的供應(yīng)鏈服務(wù)，將幫助賣家快速、可靠地將其商品從制造商處直接配送給世界各地的客戶。圖表：亞馬遜全球供應(yīng)鏈服務(wù)模式及產(chǎn)品示意圖公司名稱服務(wù)內(nèi)容客戶群體同業(yè)公司AGL從國內(nèi)一條龍發(fā)貨到目的國FBA倉亞馬遜賣家頭程物流公司/船司航司通過亞馬遜篩選的物流合作承運(yùn)人，將SENDPCP亞馬遜賣家頭程物流公司/船司航司目的地本地物流公司倉儲(chǔ)物流公司賣家貨物發(fā)往目的國FBA倉在目的地給亞馬遜做貨物入倉賣家，物流公司等亞馬遜賣家協(xié)助賣家在亞馬遜履約中心批量存儲(chǔ)商品并做分倉，實(shí)現(xiàn)在亞馬遜渠道銷售AWD協(xié)助賣家在亞馬遜履約中心批量存儲(chǔ)商品并做分倉，實(shí)現(xiàn)不同渠道庫存管理MCDFBA亞馬遜賣家亞馬遜賣家亞馬遜賣家倉儲(chǔ)物流公司包裹配