傳媒行業(yè)AIGC市場前景及投資研究報告：多模態(tài)大模型應(yīng)用端曙光

證券研究報告|

2024年04月29日AIGC系列研究：多模態(tài)大模型引領(lǐng)，應(yīng)用端曙光初現(xiàn)行業(yè)研究·

深度報告?zhèn)髅健?/p>

傳媒投資評級：超配（維持評級）報告摘要底層大模型持續(xù)迭代，國產(chǎn)大模型加速應(yīng)用走向成熟。年初以來海內(nèi)外大模型特別是多模態(tài)大模型持續(xù)迭代，應(yīng)用底層支持能力不斷提升。1）海外方面，OpenAI在23年發(fā)布GPT4.0Turbo之后、年初發(fā)布文生視頻大模型Sora；Google上線Gemini1.5，長文本、情景學(xué)習(xí)等能力大幅提升；Meta開源Llama3，多模態(tài)版本隨后將上線；SunoAI引發(fā)產(chǎn)業(yè)界對音樂GPT時刻到來的暢想；2）國內(nèi)方面，Kimi為代表的國產(chǎn)大模型長文本能力提升顯著，階躍星辰、商湯、昆侖萬維等國內(nèi)廠商紛紛發(fā)布全新能力的多模態(tài)大模型；3）國內(nèi)大模型能力快速提升，以Kimi、階躍星辰、秘塔等為代表的新勢力鲇魚效應(yīng)帶動之下，國產(chǎn)大模型從能力到應(yīng)用進展均有望超預(yù)期推進。C端場景持續(xù)泛化。1）海外市場Chatgpt用戶數(shù)持續(xù)處于高位，Kimi、豆包、天工等為代表國產(chǎn)應(yīng)用表現(xiàn)迅猛，Chatbots當(dāng)前仍是使用最為廣泛的場景應(yīng)用；2）基于AIGC，利用自然語言處理、機器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)等技術(shù)，對用戶的搜索語句進行分析和理解，從而具備更加精準(zhǔn)的搜索結(jié)果呈現(xiàn)形式的AI搜索引擎開始破圈成長，從海外的bing，到國內(nèi)的秘塔、天工搜索等產(chǎn)品，從用戶體驗到商業(yè)變現(xiàn)可能均展現(xiàn)出較強的生命力；3）AI社交應(yīng)用方面，海外的CharaceterAI，國內(nèi)出海應(yīng)用Talkie（MiniMax）、linky（昆侖萬維），國內(nèi)市場XEva（小冰）等均有不錯表現(xiàn)；4）音樂及視頻，OpenAI發(fā)布由Sora制作的MV—《Worldweight》，國外Suno、國內(nèi)SkyMusic的音樂生成能力獲得廣泛受眾。國產(chǎn)廠商應(yīng)用落地優(yōu)勢開始展現(xiàn)。1)Chatbot方面，ChatGPT用戶數(shù)量仍有絕對優(yōu)勢、但國內(nèi)內(nèi)Chatbot訪問量增長迅猛。文心一言、阿里通義千問、豆包等大廠產(chǎn)品用戶量高位持續(xù)增長，新實力Kimi等增長迅猛、展現(xiàn)出更強生命力；2）增速上來看，3月份全球前十應(yīng)用增速前十中一半為中國廠商，其中增速榜前二的秘塔、Kimi均為中小創(chuàng)業(yè)團隊，印證國內(nèi)更為活躍的應(yīng)用創(chuàng)新活力；3）產(chǎn)品形態(tài)上，國內(nèi)APP端增速表現(xiàn)迅猛、技術(shù)擴散之下國內(nèi)應(yīng)用端機會更為明確。投資建議：從概念到落地，關(guān)注應(yīng)用驅(qū)動下的傳媒板塊機會。1）科技進步是傳媒行業(yè)成長以及二級市場超額收益的核心動力。從當(dāng)前階段來看：以AI為代表的第四次生產(chǎn)力革命已來并成為驅(qū)動傳媒板塊表現(xiàn)的核心驅(qū)動力；從概念到產(chǎn)品，在底層技術(shù)逐步成熟可用的背景下，從0到1的產(chǎn)品化、商業(yè)化正處在隨時落地的奇點時刻，AIGC應(yīng)用端驅(qū)動的板塊投資機會值得期待；2）關(guān)注海內(nèi)外應(yīng)用落地映射，重點把握產(chǎn)品化、商業(yè)化落地關(guān)鍵環(huán)節(jié)核心標(biāo)的：a）大模型、IP及數(shù)據(jù)：昆侖萬維、中文在線、上海電影、浙數(shù)文化、奧飛娛樂、光線傳媒、華策影視、捷成股份、視覺中國、掌趣科技等標(biāo)的；b）多模態(tài)持續(xù)推進，場景落地關(guān)注AI+視頻\營銷\游戲等領(lǐng)域，建議關(guān)注愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、掌趣科技、華策影視、盛天網(wǎng)絡(luò)、紫天科技、奧飛娛樂、湯姆貓、巨人網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)、藍色光標(biāo)、天娛數(shù)科、浙文互聯(lián)等標(biāo)的。目錄大模型持續(xù)迭代，加速應(yīng)用走向成熟C端場景持續(xù)泛化01020304國產(chǎn)廠商應(yīng)用落地優(yōu)勢開始展現(xiàn)從概念到落地，關(guān)注應(yīng)用驅(qū)動下的傳媒板塊機會1.大模型：海外引領(lǐng)，國內(nèi)加速1

多模態(tài)大模型：海外領(lǐng)跑、國內(nèi)追隨OpenAI發(fā)布Sora引發(fā)產(chǎn)業(yè)與資本市場震動OpenAI發(fā)布Sora文生視頻模型，可以根據(jù)用戶輸入的文本描述，生成一段視頻內(nèi)容，視頻時長可達1分鐘且視覺質(zhì)量較高。對于任何需要制作視頻的藝術(shù)家、電影制片人或?qū)W生來說，這都帶來了無限可能。Sora可以創(chuàng)建包含多人、特定運動類型和詳細背景的復(fù)雜場景。它能生成準(zhǔn)確反映用戶提示的視頻。例如，Sora可以制作時尚女性走在霓虹閃爍的東京街頭的視頻、雪地里的巨型長毛象視頻，甚至是太空人冒險的電影預(yù)告片。圖：GPT4

多模態(tài)圖：Sora生成“時尚女性走在霓虹閃爍的東京街頭”圖：Sora生成“雪地里的巨型長毛象”資料：OpenAI，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：OpenAI，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：OpenAI，國信證券經(jīng)濟研究所整理1

多模態(tài)大模型：海外領(lǐng)跑、國內(nèi)追隨谷歌：Gemini1.5上線長語境理解方面取得突破，能夠顯著增加模型可處理的信息量，上下文窗口長度擴展到100萬個tokens；圖：谷歌Gemini1.5模型參數(shù)一次處理大量的信息：包括1小時的視頻、11小時的音頻、超過3萬行代碼或超過70萬字的代碼庫；能對不同的模式執(zhí)行高度復(fù)雜的理解和推理任務(wù)，包括視頻、代碼等；“情境學(xué)習(xí)”技能：可以從長時間提示的信息中學(xué)習(xí)新技能，而無需額外的微調(diào)圖：谷歌Gemini1.5能力圖：谷歌Gemini1.5模型提升對比資料：OpenAI，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：OpenAI，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：谷歌，國信證券經(jīng)濟研究所整理1

多模態(tài)大模型：海外領(lǐng)跑、國內(nèi)追隨Meta：發(fā)布最強開源大模型Llama

3，多模態(tài)版本隨后將上線Meta在官網(wǎng)上宣布公布了旗下最新大模型Llama3。目前，Llama3已經(jīng)開放了80億（8B）和700億（70B）兩個小參數(shù)版本，上下文窗口為8k。Meta表示，通過使用更高質(zhì)量的訓(xùn)練數(shù)據(jù)和指令微調(diào)，Llama3比前代Llama2有了“顯著提升”。未來Meta將推出Llama3的更大參數(shù)版本，其將擁有超過4000億參數(shù)。Meta也將在后續(xù)為Llama

3推出多模態(tài)等新功能根據(jù)Meta的測試結(jié)果，Llama38B模型在MMLU、GPQA、HumanEval等多項性能基準(zhǔn)上均超過了Gemma7B和Mistral7BInstruct，70B模型則超越了名聲在外的閉源模型Claude3的中間版本Sonnet，和谷歌的GeminiPro1.5相比三勝兩負(fù)。在常規(guī)數(shù)據(jù)集之外，Meta還致力于優(yōu)化Llama3在實際場景中的性能，為此專門研發(fā)了一套高質(zhì)量的人工測試集。該測試集包含1800條數(shù)據(jù)，涵蓋了尋求建議、封閉式問題回答、頭腦風(fēng)暴、編碼、寫作等12個關(guān)鍵用例，并對開發(fā)團隊保密。在這套測試集中，從結(jié)果來看，Llama3的成績大幅超越了Llama2，也勝過了Claude3Sonnet、MistralMedium和GPT-3.5這些知名模型圖：Llama3表現(xiàn)測試圖：Llama3實際場景橫向?qū)Ρ葓D：400B+模型部分測試結(jié)果資料：Meta，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：Meta，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：Meta，國信證券經(jīng)濟研究所整理1

多模態(tài)大模型：海外領(lǐng)跑、國內(nèi)追隨音樂界的GPT——Suno

AIAI音樂生成模型Suno在發(fā)布V3版本后火爆出圈，只需要輸入簡單的提示詞，比如音樂主題、風(fēng)格、流派、歌詞、音色等，Suno就能快速生成一首長達2分鐘的完整音樂資料：SunoAI，國信證券經(jīng)濟研究所整理1

多模態(tài)大模型：海外領(lǐng)跑、國內(nèi)追隨商湯科技發(fā)布“日日新SenseNova

4.0”?

“日日新SenseNova4.0”擁有更全?的知識覆蓋、更可靠的推理能力，更優(yōu)越的長文本理解力及更穩(wěn)定的數(shù)字推理能力和更強的代碼生成能力，并?持跨模態(tài)交互。日日新·商量大語言模型-通用版本（SenseChatV4），支持128K語境窗口長度，綜合整體評測成績水平比肩GPT-4，相較GPT-3.5已經(jīng)實現(xiàn)全?超越?

商量多模態(tài)大模型（SenseChat-VisionV4）擁有300億參數(shù)，圖文理解能力在權(quán)威評測基準(zhǔn)測試集MMEBenchmark上綜合得分排名首位，綜合得分達2199.5（超過GPT-4V的1926.57）?

秒畫文生圖大模型（SenseMirage

V4）較此前版本，參數(shù)量提升至百億量級，通過Mixtureoftext

experts、Spatial-aware

CFG等算法優(yōu)化，語義理解能力與圖像質(zhì)感細節(jié)表現(xiàn)顯著增強，可達成電影級海報生成水平圖：秒畫文生圖大模型圖：日日新·商量大語言模型能力對比圖：日日新·商量多模態(tài)大模型模型能力對比資料：商湯，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：商湯，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：商湯，國信證券經(jīng)濟研究所整理1

多模態(tài)大模型：海外領(lǐng)跑、國內(nèi)追隨昆侖萬維發(fā)布天宮3.0大模型及SkyMusic音樂大模型?

天工3.0參數(shù)規(guī)模達到4000億級，是全球最大規(guī)模的開源MoE大模型。相較于上一代，天工3.0的模型技術(shù)知識能力提升超過20%，數(shù)學(xué)、推理、代碼、文創(chuàng)能力提升超過30%?

與海外頂尖的AI音樂大模型SunoV3的橫向測評中，「天工SkyMusic」在人聲&BGM音質(zhì)、人聲自然度、發(fā)音可懂度等領(lǐng)域顯著領(lǐng)先對手，并以6.65分的綜合得分超越SunoV3，成為全球AI音樂SOTA模型；同時還擁有獨創(chuàng)的參考音樂生成與方言歌曲生成能力。圖：天工3.0模型參數(shù)超越Grok-1，成全球最大開源MoE專家混合大模型圖：天工SkyMusic綜合性能超越SunoV3資料：昆侖萬維，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：昆侖萬維，國信證券經(jīng)濟研究所整理1

多模態(tài)大模型：海外領(lǐng)跑、國內(nèi)追隨字節(jié)跳動推出視頻模型BoximatorPixVerse——國產(chǎn)Sora

？圖：Boximator生成“大風(fēng)把女生的傘吹走了”資料：Boximator，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：PixVerse，國信證券經(jīng)濟研究所整理2.

C端場景持續(xù)泛化2

場景落地：Chatbots從Chatgpt到Kimi，Chatbots當(dāng)前仍是使用最為廣泛的場景圖：豆包圖：Kimi圖：ChatGpt圖：天工資料：豆包，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：Kimi，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：天工，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：OpenAI，國信證券經(jīng)濟研究所整理2

場景落地：AI搜索AI搜索引擎基于人工智能技術(shù)，利用自然語言處理、機器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)等技術(shù)，對用戶的搜索語句進行分析和理解，從而推薦更加準(zhǔn)確的搜索結(jié)果。其實現(xiàn)原理是將用戶的查詢意圖和知識庫中的信息進行匹配和比對，找到最匹配的答案，并輸出給用戶在搜索結(jié)果的呈現(xiàn)方式上，更加注重智能化、個性化和交互化的體驗。通過分析用戶在搜索過程中的行為與反饋，AI搜索引擎能夠推薦更符合個性化需求的搜索結(jié)果，并不斷優(yōu)化搜索算法，提升搜索結(jié)果的質(zhì)量和準(zhǔn)確性圖：天工AI搜索圖：秘塔搜索資料：秘塔，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：天工搜索，國信證券經(jīng)濟研究所整理2

場景落地：AI社交據(jù)MordorIntelligence報告，

AI社交應(yīng)用規(guī)模將從2023年的16.4億美元增長至2028年的56.6億美元；海外的CharaceterAI，國內(nèi)出海應(yīng)用Talkie（MiniMax）、linky（昆侖萬維），國內(nèi)市場XEva（小冰）等均有不錯表現(xiàn)；圖：Character.ai圖：Talkie資料：CharacterAI，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：Talkie，國信證券經(jīng)濟研究所整理2

場景落地：音樂&視頻OpenAI發(fā)布由Sora制作的MV（MusicVideo）——《Worldweight》音樂GPT時刻：只需要輸入簡單的提示詞，比如音樂主題、風(fēng)格、流派、歌詞、音色等，Suno就能快速生成一首長達2分鐘的完整音樂圖：Suno圖：Worldweight資料：Suno，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：OpenAI，國信證券經(jīng)濟研究所整理3.國內(nèi)應(yīng)用端落地優(yōu)勢開始展現(xiàn)2

應(yīng)用端：海外Chatbot訪問量穩(wěn)中有升，國內(nèi)Chatbot訪問量增長迅猛圖：國內(nèi)Chatbot網(wǎng)頁訪問量（萬次）圖：海外Chatbot網(wǎng)頁訪問量（百萬次）資料：similarweb，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：similarweb，國信證券經(jīng)濟研究所整理2

應(yīng)用端：全球百花爭鳴，國內(nèi)市場ChatBots主導(dǎo)全球市場來看，ChatGPT訪問量絕對領(lǐng)先，但從前十產(chǎn)品分布來看，賽道分布更為廣泛；國內(nèi)市場前十仍以ChatBots為主，主要在于國內(nèi)LLM大模型技術(shù)差異顯著性不高、底層技術(shù)相對滯后對應(yīng)用擴散亦有所抑制資料：AI產(chǎn)品榜，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：AI產(chǎn)品榜，國信證券經(jīng)濟研究所整理2

應(yīng)用端：國內(nèi)新勢力表現(xiàn)亮眼國內(nèi)應(yīng)用增長勢頭更為迅猛。全球前十應(yīng)用增速前十中一半為中國廠商，其中增速榜前二的秘塔、Kimi均為中小創(chuàng)業(yè)團隊，印證國內(nèi)更為活躍的應(yīng)用創(chuàng)新活力工具類應(yīng)用下滑明顯資料：AI產(chǎn)品榜，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：AI產(chǎn)品榜，國信證券經(jīng)濟研究所整理2

應(yīng)用端：國內(nèi)應(yīng)用端優(yōu)勢開始凸顯IP虛擬人類產(chǎn)品用戶粘性更高；國內(nèi)APP端增速表現(xiàn)迅猛，技術(shù)擴散之下國內(nèi)應(yīng)用端機會更為明確資料：AI產(chǎn)品榜，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：AI產(chǎn)品榜，國信證券經(jīng)濟研究所整理4.

投資建議：從概念到落地，AI應(yīng)用驅(qū)動板塊表現(xiàn)4

市場回顧：春節(jié)后大幅反彈，近期波動明顯市場反彈+主題驅(qū)動，AI板塊春節(jié)后反彈迅猛。在春節(jié)期間OpenAI發(fā)布Sora、谷歌發(fā)布Gemini1.5等事件催化以及市場反彈背景下，AI板塊2月6日至3月22日上漲57%；近期主題波動較為明顯。3月25日至今wind人工智能指數(shù)下跌近14%，成交量亦明顯下降。圖：Wind人工智能指數(shù)行情圖90,0006.00%80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,00001.00%-4.00%-9.00%-14.00%-19.00%-24.00%-29.00%-34.00%2024-01-022024-01-192024-02-07成交金額(百萬元)(右)2024-03-052024-03-22傳媒(申萬)2024-04-12人工智能指數(shù)資料：Wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理4

市場回顧：傳媒板塊表現(xiàn)與人工智能指數(shù)基本一致傳媒板塊市場表現(xiàn)及節(jié)奏基本與人工智能指數(shù)基本一致；個股表現(xiàn)來看，除人工智能之外，央國企、高分紅概念表現(xiàn)相對較強。圖：傳媒板塊年初至今個股漲幅前20圖：申萬傳媒指數(shù)指數(shù)行情圖代碼簡稱市值（億元）

年內(nèi)漲幅600088.SH300133.SZ002343.SZ601098.SH603533.SH002739.SZ601595.SH300781.SZ601928.SH300251.SZ600551.SH600373.SH601921.SH300002.SZ600640.SH002027.SZ002605.SZ601900.SH601019.SH601811.SH中視傳媒華策影視慈文傳媒中南傳媒掌閱科技萬達電影上海電影因賽集團鳳凰傳媒光線傳媒時代出版中文傳媒浙版?zhèn)髅缴裰萏┰绹}文化分眾傳媒姚記科技南方傳媒山東出版新華文軒791524022210533513657258271591971871911009899955%36%29%21%21%18%18%16%15%13%11%10%10%10%10%8%120,0006.00%100,0001.00%80,000-4.00%60,000-9.00%40,000-14.00%-19.00%-24.00%20,00008%8%7%7%2024-01-022024-01-192024-02-072024-03-05傳媒(申萬)2024-03-22滬深3002024-04-12126209147成交金額(百萬元)(右)資料：Wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：Wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理4

投資建議：AI是當(dāng)前驅(qū)動傳媒板塊表現(xiàn)的核心要素20231207傳媒(申萬)ChatGPT日活用戶合計（百萬）谷歌發(fā)布多模態(tài)大模型Gemini1.0，性能提升加速AI應(yīng)用落地900.00850.00800.00750.00700.00650.00600.00550.00500.00450.00400.008020230417昆侖萬維發(fā)布大語言模型天工2023112820231222國家新聞出版署發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)游戲PikaLabs推出視頻生成器Pika1.0引發(fā)關(guān)注，AI+視頻領(lǐng)域技術(shù)發(fā)展加速20230713《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》發(fā)布，8月15日起施行。70605040302010020230410-0413阿里、商湯、知乎發(fā)布大模型20230411《生成式人工智能服務(wù)管理辦法（征求意見稿）發(fā)布》20230227國務(wù)院印發(fā)《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》20230525算力需求帶動英偉達業(yè)績超預(yù)期20230323OpenAI推出ChatGPT插件系統(tǒng)20230920OpenAI推出新版圖像生成器DALL-E32023103020230315OpenAI發(fā)布GPT420230316微軟發(fā)布大模型應(yīng)用Copilot《完蛋！我被美女包圍了！》Steam中國區(qū)火爆登頂，真人互動游戲及短劇引發(fā)關(guān)注20230925ChatGPT集成語音、圖像功能20230208嵌入ChatGPT的NewBing上線20230316百度發(fā)布文心一言20240215OpenAI發(fā)布文生視頻模型Sora；Google發(fā)布Gemini1.5，大模型能力全面升級20221130OpenAI發(fā)布ChatGPT2022-10-10

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