【中小企業(yè)籌資風(fēng)險及其防范12000字（論文）】

中小企業(yè)籌資風(fēng)險及其防范

摘要

在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，中小企業(yè)承擔(dān)著主要責(zé)任，貢獻(xiàn)了巨大力量，不僅使城鄉(xiāng)居民就業(yè)問題得到了有效解決，也促進(jìn)了政府稅收的增加，在多個方面都起著非常重要的作用。在中小企業(yè)長期發(fā)展之中，遭遇到了一系列問題，最令人頭疼的就是融資難。中小企業(yè)在融資過程中遭遇到了許多風(fēng)險，怎樣對這方面的風(fēng)險做出合理評估，怎樣將其不良影響控制到最低限度之內(nèi)，這些問題能否適時找到答案，關(guān)系到中小企業(yè)融資難題能否得到解決。

本文通過研究我國中小企業(yè)的籌資風(fēng)險及其防范問題，從籌資現(xiàn)狀著手對其原因進(jìn)行了分析，并且提出了一些防范的建議：運用金融政策來強化和改善金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的金融服務(wù)；建立健全我國的中小企業(yè)信用管理體系；商業(yè)銀行與直接籌資；中國中小企業(yè)自我健全等。相信這些建議被采納之后，能使中小企業(yè)融資風(fēng)險得到一定程度的緩解，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出一份貢獻(xiàn)。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；籌資風(fēng)險；風(fēng)險防范

目錄

1

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引言

1

2相關(guān)概念 2

2.1

中小企業(yè)的相關(guān)概念 2

2.2中小企業(yè)籌資的相關(guān)概念 3

2.3中小企業(yè)籌資風(fēng)險的相關(guān)概念 4

3我國中小企業(yè)籌資問題分析

5

3.1債權(quán)性籌資為主，股權(quán)性籌資匱乏 6

3.2信貸供給以國有銀行為主，地方性金融機(jī)構(gòu)供給不足

6

3.3金融支持體系建設(shè)滯后 6

3.4社會信用的普遍弱化

7

4中小型企業(yè)籌資風(fēng)險的成因 7

4.1宏觀原因

8

4.2微觀原因 8

5中小型企業(yè)籌資風(fēng)險的防范措施 9

5.1風(fēng)險防范的方式 9

5.2實踐措施及對策

11

參考文獻(xiàn)

13

引言

研究的背景和意義

在社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷提速的當(dāng)下，中小企業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展貢獻(xiàn)了巨大力量，在經(jīng)濟(jì)運行中承擔(dān)的責(zé)任越來越重，日漸發(fā)揮出許多特殊功能，類似于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提供就業(yè)崗位等，也能使大型企業(yè)不愿意發(fā)展的細(xì)分市場得以壯大，有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。正因為中小企業(yè)的發(fā)展意義同時體現(xiàn)在多個方面，引起了整個社會的關(guān)注。

中小企業(yè)自創(chuàng)建的那一刻起，就需要擁有足夠的原始資本，在后續(xù)運營與發(fā)展之中，企業(yè)要想擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，要想擁有更高的利潤，需要以多種方式吸納資金?？梢哉f，在企業(yè)生存、發(fā)展的過程中，資金是一種最為強大的生產(chǎn)力，更是企業(yè)立足于市場的先決條件。所以，企業(yè)自成立到消亡，每一個環(huán)節(jié)都需要籌措到足夠的資金，這就向企業(yè)的理財職能提出了較高要求。然而，如果企業(yè)以負(fù)債資本發(fā)展，或是在籌資過程中依賴于權(quán)益資本，就會讓自身承受著較高的風(fēng)險?；貓笈c風(fēng)險如影隨形，兩者形成了正相關(guān)關(guān)系，只有在風(fēng)險管理方面能取得有效成績，企業(yè)才能更好地規(guī)避風(fēng)險，才能實現(xiàn)發(fā)展。在當(dāng)今市場環(huán)境中，各種各樣的原因都可以導(dǎo)致籌資風(fēng)險，如：市場每天都會產(chǎn)生變化，而且中小企業(yè)之間展開了激烈的角逐，決策失誤的可能性比較高；如果企業(yè)采取了不當(dāng)?shù)墓芾泶胧?，籌資效益不確定性也會增強。

從理論上講，籌資風(fēng)險就是企業(yè)在從外部借入資金之后發(fā)生的償債能力減弱、消失等情況，而這些都是由于企業(yè)利潤下降所造成的。由于我國資本市場的發(fā)展速度和規(guī)模趕不上經(jīng)濟(jì)市場化的進(jìn)度，中小企業(yè)在蓬勃發(fā)展的過程中面臨著許多新的困難，其中中小企業(yè)的籌資風(fēng)險問題已對企業(yè)長久發(fā)展造成了巨大羈絆，特別是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)仍然受到金融危機(jī)影響的大環(huán)境下，中小企業(yè)籌籌資風(fēng)險問題變得更加嚴(yán)峻我們有必要對中小企業(yè)籌資風(fēng)險問題進(jìn)行深入分析，要適時對于企業(yè)擺脫籌資困境制定完善的方案策略，對于促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，增加就業(yè)，推動科技進(jìn)步具有重要意義。

（二）文獻(xiàn)綜述

申景奇（2013）在對企業(yè)籌資風(fēng)險進(jìn)行分析時，對企業(yè)籌資風(fēng)險給出如是定義：企業(yè)從外部借入資金之后，但由于利潤發(fā)生了改變致使企業(yè)無法償債或是不能足額償債。企業(yè)在生存之中，不管是生產(chǎn)、管理，還是籌資、投資等，都需要承受著一定的風(fēng)險，此類風(fēng)險的高低與強弱也會因為企業(yè)的資金使用情況、負(fù)債方式等有所改變。故而，企業(yè)要謹(jǐn)慎地做出籌資決策，除了要考慮到應(yīng)該籌措多少資金以外，還要分析應(yīng)該以怎樣的方式籌措資金，更要考慮自身能抵御何種程度的籌資風(fēng)險，提前對于抵御、防范、轉(zhuǎn)移此類風(fēng)險做好計劃。

馮莉（2015）對企業(yè)籌資風(fēng)險的引發(fā)原因進(jìn)行分析，認(rèn)為這一風(fēng)險的存在，就是因為企業(yè)無法確定自身能獲得怎樣的投資效益；資本結(jié)構(gòu)不完善、未得到優(yōu)化；企業(yè)籌資過程中缺乏信譽，產(chǎn)生道德風(fēng)險；模式化經(jīng)營管理的缺少等。

郭紅偉（2016）在《企業(yè)籌資風(fēng)險產(chǎn)生的因素》中，建議通過健全有效的風(fēng)險防范機(jī)制、進(jìn)行科學(xué)投資，提升負(fù)債資金的使用效率、樹立牢固的風(fēng)險意識、加強企業(yè)財務(wù)預(yù)算管理、選擇合適的籌資時間等方式規(guī)避籌資風(fēng)險。

（三）研究的主要內(nèi)容和方法

本文分為五個部分：

第一部分：引言

第二部分：相關(guān)定義

第三部分：以中小企業(yè)為研究對象，重點分析其籌資問題

第四部分：分析此類風(fēng)險的成因

第五部分：中小型企業(yè)籌資風(fēng)險的防范措施

本文通過研究我國中小企業(yè)的籌資風(fēng)險及其防范問題，從籌資現(xiàn)狀著手對其原因進(jìn)行了分析，并且提出了一些防范的建議。

一、相關(guān)概念

中小企業(yè)的相關(guān)概念

目前，世界尚無統(tǒng)一的適用任何行業(yè)、任何國家或地區(qū)的中小企業(yè)定義。不同的國家對中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)也有所不同。比如：美國規(guī)定雇傭人數(shù)少于1500人，獨立所有和經(jīng)營并在經(jīng)營領(lǐng)域不占支配地位的企業(yè)；英國規(guī)定人數(shù)少于200人，獨立經(jīng)營，市場份額小的企業(yè)；歐盟規(guī)定員工人數(shù)少于249人的企業(yè)；日本規(guī)定從業(yè)人員少于300人或者資本金在一億日元以下的企業(yè)；韓國規(guī)定從業(yè)人員少于300人的企業(yè);新加坡則規(guī)定注冊資本額在1000萬新元以下的企業(yè)都屬于小企業(yè)。

建國以來，我國對工業(yè)企業(yè)規(guī)模的劃分進(jìn)行過幾次調(diào)整。50年代，主要按照企業(yè)職工人數(shù)劃分；1962年改為主要按固定資產(chǎn)價值劃分；1978年改為按年綜合生產(chǎn)能力；十年之后，我國對于企業(yè)類型劃分下發(fā)了《標(biāo)準(zhǔn)》，把生產(chǎn)規(guī)劃當(dāng)成唯一的生產(chǎn)依據(jù)，由此把企業(yè)分成四個類別；1999年，由計委牽頭，國家統(tǒng)計局、國家經(jīng)貿(mào)委和財政部共同參與制定的《大中小型企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)》不分行業(yè)，統(tǒng)一按銷售收入、資產(chǎn)總額和營業(yè)收入來劃分。將中型企業(yè)規(guī)定為年銷售收入和資產(chǎn)總額均在5000萬元~5億元，小型企業(yè)是年銷售收入和資產(chǎn)總額不足5000萬元的企業(yè)。

我國現(xiàn)行對企業(yè)類型進(jìn)行劃分時，每個領(lǐng)域之間存在差異：

在工業(yè)領(lǐng)域，符合如下條件的企業(yè)為中小型企業(yè)：企業(yè)員工數(shù)量達(dá)不到2000人，總資產(chǎn)、銷售額分別低于40000萬元、30000萬元。細(xì)致分析，員工數(shù)量達(dá)到了300人，資產(chǎn)總額、銷售額達(dá)到了40000萬元、30000萬元的企業(yè)為中型企業(yè)，而另外的企業(yè)則為小型企業(yè)。

在建筑領(lǐng)域，符合如下條件的企業(yè)為中小型企業(yè)：企業(yè)員工數(shù)量達(dá)不到600人，總資產(chǎn)、銷售額分別低于40000萬元、30000萬元。細(xì)致分析，員工數(shù)量達(dá)到了600人，資產(chǎn)總額、銷售額達(dá)到了40000萬元、30000萬元的企業(yè)為中型企業(yè)，而另外的企業(yè)則為小型企業(yè)。

在批發(fā)與零售領(lǐng)域，符合如下條件的企業(yè)為中小型企業(yè)：其中，零售業(yè)企業(yè)員工數(shù)量達(dá)不到500人，總銷售額低于150000萬元。細(xì)致分析，員工數(shù)量達(dá)到了100人，銷售額達(dá)到了1000萬元的企業(yè)為中型企業(yè)，而另外的企業(yè)則為小型企業(yè)。對于批發(fā)業(yè)而言，企業(yè)員工數(shù)量達(dá)不到200人，總銷售額低于30000萬元則為中小企業(yè)。其中，員工數(shù)量達(dá)到了100人，銷售額達(dá)到了3000萬元的企業(yè)為中型企業(yè)，而另外的企業(yè)則為小型企業(yè)。

在運輸與郵政領(lǐng)域，符合如下條件的企業(yè)為中小型企業(yè)：其中，零售業(yè)企業(yè)員工數(shù)量達(dá)不到3000人，總銷售額低于30000萬元。細(xì)致分析，員工數(shù)量達(dá)到了500人，銷售額達(dá)到了3000萬元的企業(yè)為中型企業(yè)，而另外的企業(yè)則為小型企業(yè)。對于郵政業(yè)而言，企業(yè)員工數(shù)量達(dá)不到1000人，總銷售額低于30000萬元則為中小企業(yè)。其中，員工數(shù)量達(dá)到了400人，銷售額達(dá)到了3000萬元的企業(yè)為中型企業(yè)，而另外的企業(yè)則為小型企業(yè)。

在住宿與餐飲領(lǐng)域，符合如下條件的企業(yè)為中小型企業(yè)：企業(yè)員工數(shù)量達(dá)不到800人，銷售額分別低于15000萬元。細(xì)致分析，員工數(shù)量達(dá)到了400人，銷售額達(dá)到了15000萬元的企業(yè)為中型企業(yè)，而另外的企業(yè)則為小型企業(yè)。

在上述標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行過程中，企業(yè)員工數(shù)量應(yīng)該是年末員工數(shù)量。對于工業(yè)企業(yè)而言，其銷售額即為年產(chǎn)品銷售收入。在建筑行業(yè)之中，企業(yè)的銷售額則為年工程結(jié)算收入。而運輸與郵政類、住宿與餐飲類企業(yè)銷售額為年營收。批發(fā)零售行業(yè)也較為特殊，銷售額就是指年銷售額。在確定資產(chǎn)總額時，應(yīng)該是資產(chǎn)合計。

（二）中小企業(yè)籌資的相關(guān)概念

1．籌資的概念

籌資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中經(jīng)常采取的一種貨幣手段，其目的就是獲得更多的資產(chǎn)或是購貨款。

籌資的概念理解分狹義和廣義兩個層面。狹義的籌資指的是企業(yè)資金籌集過程中發(fā)生的所有行為。在這一過程中，企業(yè)不僅要把握住自身的資金擁有量、生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀等，還要分析企業(yè)在日后的發(fā)展中將會產(chǎn)生怎樣的需求，以科學(xué)的方法對后續(xù)經(jīng)營做出合理預(yù)測，采用有效的方法從債權(quán)人、投資者等處獲得一定額度的資金，在這部分資金的保障下進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，避免生產(chǎn)經(jīng)營活動發(fā)生中斷。廣義的籌資也稱為金融，指籌資參與方通過各種直接或間接的方式在金融市場上融通資金的行為，它使得資金在盈余方向赤字方流動，以余補缺的一種經(jīng)濟(jì)行為。這就使得其和狹義籌資中的單純?nèi)谫Y產(chǎn)生區(qū)別，廣義籌資是具有雙向資金流動的籌資，包括資金的融入即資金需求方獲得資金，還包括資金的融出即資金供給方提供資金。

此外，從資金供應(yīng)方式看，企業(yè)一般除了向投資者、債權(quán)人等外部經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行資金籌集外，還可以通過一定的方式實現(xiàn)在企業(yè)自身內(nèi)部的資金融通。前者稱為外源籌資，后者稱為內(nèi)源籌資。

從籌資效益來分析，企業(yè)籌資實現(xiàn)的是資金資源的一種優(yōu)化配置。而資源配置指的是通過有機(jī)地組合各種要素投入，從而達(dá)到最大程度地減少浪費，實現(xiàn)效益最大化的目標(biāo)。籌資過程決定了企業(yè)能否取得資金這種資源，并且以何種形式、何種渠道獲取資金。

2．中小企業(yè)籌資的分類

按照不同的籌資方式，籌資的類型各不相同。比如依照資金運動的不同渠道，企業(yè)籌資可以分為直接籌資和間接籌資；依照資金的不同來源，企業(yè)籌資可以分為內(nèi)源籌資和外源籌資兩種；按照資金在籌資過程中的產(chǎn)權(quán)不同關(guān)系，將企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資和債權(quán)籌資；按照企業(yè)籌資時會否產(chǎn)生新的法人，企業(yè)籌資可分為公司籌資和項目籌資。

（三）中小企業(yè)籌資風(fēng)險的相關(guān)概念

1．中小企業(yè)籌資風(fēng)險的含義

所有的風(fēng)險都是由隨機(jī)事件引發(fā)的，由于此類事件具有一定的發(fā)生概率，能使行為主體預(yù)期的目標(biāo)無法實現(xiàn)，導(dǎo)致行為主體遭受到一定的損失，增強了其行為后果的不確定性，損失的可能性的大小去決定于現(xiàn)實與預(yù)期結(jié)果之間的差異大小?；I資風(fēng)險就是指企業(yè)在籌措資金的各個環(huán)節(jié)所面臨的風(fēng)險。一方面，此類風(fēng)險的存在導(dǎo)致預(yù)期收益變得不確定，另一方面，發(fā)生損失的可能性比較高。

從整體上講，中小企業(yè)面臨的風(fēng)險主要包括經(jīng)營風(fēng)險和籌資風(fēng)險兩個方面，其中籌資風(fēng)險占更大的比重?；I資風(fēng)險就是指企業(yè)由于做出了籌資行為并付諸于行動而導(dǎo)致?lián)p失。此類風(fēng)險體現(xiàn)在兩點，一是無法實現(xiàn)預(yù)期收益，二是損失有可能發(fā)生。具體化到企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營，風(fēng)險則體現(xiàn)為企業(yè)籌資不成功、無力承擔(dān)昂貴的利息、籌資到的資金產(chǎn)生的收益達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)等。一般來講，狹義范疇的籌資風(fēng)險指的是債務(wù)風(fēng)險，因為企業(yè)一旦通過舉債借入資金，就必須在按期還本付息的前提下，承擔(dān)著源于其資本收益率以及借款利率不確定而帶來的風(fēng)險。

2．中小企業(yè)籌資風(fēng)險的種類

一般來講，我們按籌資風(fēng)險的形成的原因不同，將其分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險和收支性籌資風(fēng)險；按照資金來源的不同，將籌資風(fēng)險分為內(nèi)源與外源籌資風(fēng)險。中小企業(yè)在這方面會遭遇到這兩種類型的風(fēng)險，是內(nèi)因與外因共同作用的結(jié)果。對于企業(yè)來說，最應(yīng)該重視的就是來自于外部的籌資風(fēng)險，因為其在籌資過程中的相關(guān)者數(shù)量較多，包括評估機(jī)構(gòu)、銀行、政府職能部門等，這意味著企業(yè)在籌資之中會受到社會政治經(jīng)濟(jì)活動的影響。內(nèi)因方面，中小業(yè)大都是最近十幾年間創(chuàng)立的，在人力、資金兩個方面都面臨困難，再加上自身管理體制存在問題，難以有效應(yīng)對籌資流程之中的風(fēng)險事件。

二、我國中小企業(yè)籌資問題分析

最合理的國民經(jīng)濟(jì)企業(yè)結(jié)構(gòu)應(yīng)該是“金字塔”式的，即大型、特大型中小企業(yè)數(shù)量較少，而中小企業(yè)數(shù)量較多，前兩類企業(yè)處于塔尖，而后一種處于塔底。國家的富強和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展很大程度上取決于中小企業(yè)的數(shù)量與發(fā)展質(zhì)量，卻通過處于塔尖的大型、特大型企業(yè)彰顯經(jīng)濟(jì)實力。中小企業(yè)的存在而且主要是為大型企業(yè)進(jìn)行服務(wù)的中小企業(yè)的存在，才有了大型企業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展，然而若是缺少了大型、特大型企業(yè)對國家經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用，中小企業(yè)也會有生存危機(jī)，會失去發(fā)展的方向。目前，中小企業(yè)在國有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整、國家經(jīng)濟(jì)區(qū)域統(tǒng)籌協(xié)調(diào)發(fā)展的宏觀環(huán)境下，面臨前所未有的挑戰(zhàn)，其中一個最突出的問題就是，籌資渠道不暢，致使中小企業(yè)面臨了巨大的籌資困境，主要體現(xiàn)如下：

（一）債權(quán)性籌資為主，股權(quán)性籌資匱乏

直到現(xiàn)在為止，我國絕大多數(shù)中小企業(yè)并沒有創(chuàng)建完善的籌資體系，尤其是小企業(yè)，在股權(quán)籌資渠道建設(shè)方面一直是短板，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制不健全的情況普遍存在，在融資方面對債權(quán)性融資形成了依賴，尤其是基金會貸款、民間借貸等方面，由此引發(fā)了兩大嚴(yán)重的問題：一是小企業(yè)負(fù)債率較高，需要為借款支付高昂利息，后勁不足；二是商業(yè)銀行不良資產(chǎn)由此增加。

改革以來，鄉(xiāng)村基層組織城市街道創(chuàng)辦了大量的小企業(yè)，這些小企業(yè)由創(chuàng)辦者以自有資金方式提供少量創(chuàng)辦資金，但由于利潤動機(jī)的驅(qū)使，或者是金融監(jiān)管不太嚴(yán)格，又或者是商業(yè)銀基層分支機(jī)構(gòu)等迫于政府的壓力，此類企業(yè)的越位經(jīng)營并不是自愿的，對創(chuàng)業(yè)資本功能起到了替代作用。這也是最近一段時間之內(nèi)地方金融機(jī)構(gòu)在發(fā)展中出現(xiàn)越位現(xiàn)象、非正規(guī)金融活動頻繁發(fā)生、非金融機(jī)構(gòu)違規(guī)經(jīng)營普通貸款等問題存在的根本原因。創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身承受著較高的風(fēng)險，成功機(jī)率最高不過30%，甚至?xí)?。在開辦初期，相當(dāng)一部分企業(yè)就陷入了困境之中發(fā)生了停產(chǎn)事件，這樣的企業(yè)必定不能及時、足額償還信貸資金，金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)發(fā)生率較高。正因為不具備股權(quán)性籌資渠道，企業(yè)只能寄希望于銀行，只能把債務(wù)性籌資當(dāng)成唯一方式，銀行短期資金被大量、長期占用，不良債權(quán)占比較高，不得不抬高籌資成本，不愿意為小企業(yè)提供貸款，企業(yè)負(fù)債率由此變得更高。例如，在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)比較發(fā)達(dá)的江蘇省武進(jìn)縣，21世紀(jì)初期其鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率大約為50%，但隨著近幾年的發(fā)展其資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到75%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全國平均水平，甚至一些企業(yè)負(fù)債率超過95%。自有資金占比低、負(fù)債率高，這種情況在我國中小企業(yè)身上普遍存在，這種先天缺陷的存在，使得中小企業(yè)的發(fā)展異常困難。

（二）信貸供給以國有銀行為主，地方性金融機(jī)構(gòu)支持不到位

在我國當(dāng)前信貸體系之中，國有銀行、地方性商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社會等都占據(jù)著重要位置，并且各具特色。國有銀行的分支機(jī)構(gòu)數(shù)量比較多，幾乎在全國范圍內(nèi)所有的市區(qū)縣都設(shè)立了服務(wù)網(wǎng)點，成為信貸資金的主要提供者，甚至在這方面形成了壟斷。21世紀(jì)初期，我國倡導(dǎo)權(quán)力下放，國有銀行持續(xù)加大對中小企業(yè)發(fā)展的扶持力度，卻讓自身背負(fù)了大量不良債權(quán)。最近一段時間以來，我國反復(fù)強調(diào)了控制風(fēng)險的重要性，部分權(quán)力有所回歸，基層銀行授權(quán)不足的問題較為突出，對中小企業(yè)投放信貸造成了不良影響。據(jù)調(diào)查了解到，有些企業(yè)效益較高，也擁有在市場上叫得響的產(chǎn)品，無法獲得所需要的信貸支持，絕大部分原因是因為基層銀行授權(quán)不足，在為中小企業(yè)提供金融服務(wù)時，農(nóng)村商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行等理應(yīng)扮演著關(guān)鍵的服務(wù)供給者角色，但這幾種類型的銀行信貸規(guī)模少、機(jī)構(gòu)數(shù)量不足，難以滿足中小企業(yè)的資金需求。所以，相當(dāng)一部分中小企業(yè)近年來實現(xiàn)了快速發(fā)展，卻不能獲得充足的運營資金，而銀行貸款增量卻急劇下降。這也成為中小企業(yè)融資難題的另一大誘發(fā)原因。在浙江省金華、紹興、臺州、溫州四個地區(qū)的中小企業(yè)籌資情況所進(jìn)行的走訪調(diào)查顯示，非國有中小企業(yè)之中，只有20%的部分能及時通過正規(guī)渠道獲取貸款，這一比值與中小企業(yè)在獨立核算工業(yè)中所占的比重相比，明顯偏低。

對中小企業(yè)貸款需求進(jìn)行分析，此類企業(yè)最需要得到的就是長期資金，然而，銀行等機(jī)構(gòu)所提供的貸款服務(wù)中的長期資金份額并不大，因此中小企業(yè)對此并不能滿意。從央行上海分行提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，在民營與私營企業(yè)獲取的貸款之中，只有0.15%的部分來自于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。即使民生銀行一直提出了對中小企業(yè)發(fā)展予以支持的口號，在所有發(fā)放的貸款總額之中，只有6.87%的部分注入了中小企業(yè)之中?？梢姡行∑髽I(yè)在發(fā)展中最大的問題就是金融服務(wù)供給不到位。

（三）金融支持體系建設(shè)滯后

中小企業(yè)在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益的同時，還要承擔(dān)穩(wěn)定就業(yè)、構(gòu)建和諧社會等社會責(zé)任。所以，各個國家都會為中小企業(yè)的發(fā)展下發(fā)一系列扶持政策，也會對金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供貸款進(jìn)行引領(lǐng)，還專門為中小企業(yè)設(shè)立銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等。類似于美國的中小企業(yè)數(shù)量大且發(fā)展前景良好的國家，盡管并沒有專門設(shè)立為中小企業(yè)提供服務(wù)的銀行，卻對中小企業(yè)信貸擔(dān)保機(jī)構(gòu)的設(shè)立予以高度重視。在法、日、德等銀行業(yè)較為發(fā)達(dá)的國家，同時為中小企業(yè)設(shè)立了銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以此來解決中小企業(yè)的貸款問題。我國在改革開放初期創(chuàng)建了金融體系，自此以后并沒有對該體系做出大的調(diào)整，大銀行占據(jù)了很大的部分，與此同時缺少能專門為中小企業(yè)提供服務(wù)的地方金融機(jī)構(gòu)，政府雖然出資創(chuàng)立了一定數(shù)量的中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，但根本達(dá)不到滿足所有中小企業(yè)需求的目的。再加上我國中小企業(yè)基本都創(chuàng)立于改革開放以后，其自身并不具備較高的信用等級。通常情況下，中小企業(yè)并沒有過多的固定資產(chǎn)可用于抵押，我國需要及時為中小企業(yè)創(chuàng)建擔(dān)保機(jī)構(gòu)，但從現(xiàn)階段情況看，銀行貸款幾乎是小企業(yè)的主要資金來源，而我國卻沒有對中小企業(yè)設(shè)立專門的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，這方面的發(fā)展處于落后的水平。目前以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)為主的集體工業(yè)和個體私營工業(yè)在我國工業(yè)總產(chǎn)值中的比重還一直處在較低的水平。

（四）社會信用的普遍弱化

社會信用體系不完善，這是歷史原因所導(dǎo)致的，我國在建國以后的幾十年間一直采取計劃經(jīng)濟(jì)模式，一直沒有對信用關(guān)系制度的創(chuàng)建予以重視，后期調(diào)整為市場經(jīng)濟(jì)，在雙軌經(jīng)濟(jì)體制之下，在商業(yè)交往中才逐漸意識到信用關(guān)系的重要性，慢慢將其當(dāng)成普遍原則。然而，在落實這一原則的過程中不會一勞永逸，且無任何后顧之憂的。

除了上述的大環(huán)境約束，也受到了其他原因的影響。一是我國當(dāng)前金融體制改革只是處于進(jìn)行之處，國有銀行雖然進(jìn)行了改革，但并不屬于真正的商業(yè)銀行，長期以來只是為大中型企業(yè)提供服務(wù)，這樣的情況一直沒有發(fā)生徹底轉(zhuǎn)變。二是民間金融機(jī)構(gòu)長期存在，盡管能為中小企業(yè)提供資金，但由于其與中小企業(yè)信用關(guān)系不完全是市場機(jī)制下的產(chǎn)物，信用關(guān)系不夠明朗，沒有步入發(fā)展正軌。

可見，金融體系并沒有為中小企業(yè)提供足夠的支持，一方面造成中小企業(yè)并不能蓬勃的發(fā)展，社會信用普遍不高；另一方面也會造成負(fù)面效應(yīng)，中小企業(yè)信用紀(jì)律意識淡薄。伴隨著市場經(jīng)濟(jì)的日漸成熟，這些情況的存在將會加劇中小企業(yè)籌資難題。

三、中小型企業(yè)籌資風(fēng)險的成因

宏觀與微觀兩大因素都會導(dǎo)致企業(yè)遭遇到籌資風(fēng)險，而且這兩大因素長期交織在一起，互相作用。

（一）宏觀原因

1．經(jīng)濟(jì)周期

在市場經(jīng)濟(jì)背景之下，經(jīng)濟(jì)運行、發(fā)展的波動性都比較大，這種波動會形成一個循環(huán)，由誕生到繁榮，再到蕭條，學(xué)界把這樣的一個循環(huán)稱為經(jīng)濟(jì)周期。對于我國而言，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運行都形成了周期，帶有強烈的經(jīng)濟(jì)波動，會對企業(yè)投資、籌資、管理等各種理財活動造成較大的影響。例如，國家層面推行緊縮治理政策，社會資金嚴(yán)重不足，利率上漲情況的發(fā)生，企業(yè)籌資難題將愈發(fā)嚴(yán)重，甚至?xí)行┢髽I(yè)出現(xiàn)了生產(chǎn)經(jīng)營中斷的現(xiàn)象。與此同時，國際經(jīng)濟(jì)交流與合作程度不斷提升，我國也會受到西方國家經(jīng)濟(jì)周期的影響。

2．經(jīng)濟(jì)政策

在我國企業(yè)在發(fā)展之中，尤其是財務(wù)活動等會受到一系列經(jīng)濟(jì)政策的影響，這些經(jīng)濟(jì)政策涉及到多個方面的內(nèi)容，包括投資、財稅、金融、社會保障等方面。當(dāng)前我國逐步創(chuàng)建了完善的社會主義市場體制，必定會放大宏觀經(jīng)濟(jì)政策對企業(yè)的影響。

3．體制原因

在市場經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)過程中，我國市場經(jīng)濟(jì)本身具有嚴(yán)重的滯后性，體制方面也存在較大的紕漏，這些情況的存在會對國家經(jīng)濟(jì)規(guī)則的運行造成不良影響。在我國，國有大中型企業(yè)在上市企業(yè)總量中的占比較高，而中小企業(yè)即使經(jīng)營效益比較高，其上市難度也比較大。

4．金融市場

在小企業(yè)基本都是在金融市場中籌資，企業(yè)籌資基本是以負(fù)債的形式完成，金融市場中的利率變化會對企業(yè)籌資成本產(chǎn)生影響，哪怕較為輕微的波動也能使企業(yè)承擔(dān)著籌資風(fēng)險。與此同時，金融政策變化也會讓企業(yè)承擔(dān)著籌資風(fēng)險。

5．行業(yè)特點

各個領(lǐng)域之中的中小企業(yè)，其特征有所不同，行業(yè)發(fā)展周期會對企業(yè)籌資活動造成影響，每個行業(yè)之中的中小企業(yè)在籌資中遇到的問題、風(fēng)險強弱等也存在差異。

（二）微觀原因

1．未選擇合理的籌資方式

企業(yè)在獲取資金方面，如果選擇的籌資方式有所不同，融資成本、難易程度等也有所不同，這必定會對企業(yè)使用資金造成一定的約束，企業(yè)通過籌資獲得的收益也存在差異。如果企業(yè)不能根據(jù)自己的情況選擇合適的籌資方式，資金周轉(zhuǎn)、財務(wù)風(fēng)險等都會受到不良沖擊。

2．未形成合適的籌資結(jié)構(gòu)

出現(xiàn)這種情況，就是因為企業(yè)沒有調(diào)控好債務(wù)型、權(quán)益型籌資的比例，或是沒有協(xié)調(diào)好短期、長期籌資之間的關(guān)系。企業(yè)在對籌資結(jié)構(gòu)進(jìn)行規(guī)劃時，要通過籌資渠道、期限等對籌資風(fēng)險進(jìn)行有效控制。

3．企業(yè)承受較重的籌資負(fù)擔(dān)

中小企業(yè)在發(fā)展業(yè)務(wù)方面，為了在短期之內(nèi)實現(xiàn)快速擴(kuò)張，就會做出負(fù)債籌資的決定。在這一過程中，如果企業(yè)把持不好負(fù)債資本的額度，會導(dǎo)致其在總資本中所占的比例較高，如果企業(yè)不能連本帶利償還，就會不利于自身生存發(fā)展，甚至?xí)蔀槠飘a(chǎn)、重組的直接原因。

4．負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不當(dāng)

如果把期限當(dāng)成對負(fù)債分類的標(biāo)準(zhǔn)，可以將其劃分為長期與短期兩種類型，如果企業(yè)籌資以短期類為主，利息費用就會發(fā)生較大的波動；如果企業(yè)籌資以長期類為主，在相當(dāng)長一段時間內(nèi)利息費用的穩(wěn)定性比較強。所以，中小企業(yè)在做出負(fù)債籌資決策時，一定要對自身的財務(wù)狀況進(jìn)行分析，找到合適的方式，避免承受較高的風(fēng)險。

5．經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險，就是在經(jīng)營管理過程中管理者、決策者做出了不當(dāng)?shù)臎Q策，進(jìn)而使企業(yè)不能獲得預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益，由此陷入不良發(fā)展境地。經(jīng)營風(fēng)險的存在，將對企業(yè)籌資造成不良影響。企業(yè)融資的目的就是為了將生產(chǎn)經(jīng)營活動延續(xù)下去，如果企業(yè)經(jīng)營中出現(xiàn)了問題，僅有的資金難以償還債務(wù)，企業(yè)就會陷入生存困境之中。

6．財務(wù)控制能力弱

這種情況的存在，在多個方面得到了體現(xiàn)：中小企業(yè)不能更加合理地對自身資金進(jìn)行管理，在使用資金過程中出現(xiàn)了問題，企業(yè)由此承受較高的財務(wù)風(fēng)險。雖然中小企業(yè)銷售額的增加可以采取賒銷的方式完成，但這樣會增加應(yīng)收賬款，如果企業(yè)不能對此進(jìn)行有效控制，就會威脅到資金安全、穩(wěn)定、流動性，甚至?xí)l(fā)嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)。

四、中小型企業(yè)籌資風(fēng)險的防范措施

（一）風(fēng)險防范的方式

國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和微觀市場的競爭環(huán)境中諸多因素決定了中國中小企業(yè)在籌資領(lǐng)域中會面臨著各類復(fù)雜多變風(fēng)險，這些籌資風(fēng)險最終造成企業(yè)籌資活動收益的不確定性，使得企業(yè)再籌資陷入困境。因而，風(fēng)險防范是企業(yè)風(fēng)險管理的重要組成部分，而且企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)收益和金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)安全也是和風(fēng)險防范息息相關(guān)。對風(fēng)險防范的涵義進(jìn)行分析，就是指企業(yè)從多個方面識別自身可能會遭遇到的風(fēng)險，在進(jìn)行合理預(yù)測與分析的基礎(chǔ)上找到合理有效的技術(shù)與方法，通過低廉的成本增強安全性、保障性，或是把風(fēng)險發(fā)生的幾率控制到最低限度。在實踐之中，風(fēng)險防范就是要控制風(fēng)險的可能性，消除或減少損失，另一方面也要控制那些有可能產(chǎn)生風(fēng)險的各類行為與事件。中小企業(yè)風(fēng)險防范的一般方式有：

1．風(fēng)險回避

企業(yè)在對風(fēng)險予以管理時，這是最基本的一種方法。如果企業(yè)能保證風(fēng)險回避的有效性，就能使某一類風(fēng)險得到控制，避免由此承受損失，即使產(chǎn)生不了這種效果，企業(yè)也要降低損失發(fā)生的幾率，避免出現(xiàn)較嚴(yán)重的財務(wù)后果，以此進(jìn)而減少企業(yè)所面臨各種風(fēng)險的潛在影響。風(fēng)險回避適用于如下兩種情況：一是某種風(fēng)險會引發(fā)嚴(yán)重?fù)p失，而且這樣的后果發(fā)生幾率較高；二是如果采用其他的手段對風(fēng)險進(jìn)行防范，需要投入超過效益的成本。

2．風(fēng)險控制

企業(yè)選擇這種方式，就是因為不想放棄由風(fēng)險帶來的收益，也不想轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，這就需要采用一定的技術(shù)把風(fēng)險損失幾率極力降低。風(fēng)險控制包括兩項內(nèi)容：一是對引發(fā)風(fēng)險的因素進(jìn)行控制，降低風(fēng)險發(fā)生幾率；二是對風(fēng)險損失進(jìn)行控制，確保企業(yè)遭遇到風(fēng)險之后不至于遭受到較重的損失。對前一種方式進(jìn)行分析，其主要涵義是指企業(yè)在發(fā)生損失前為消除或減少可能引起損失的各種風(fēng)險因素而采取的各項具體的措施?？梢圆扇∪缦戮唧w措施：對風(fēng)險因素的產(chǎn)生進(jìn)行預(yù)防與阻礙，使之消弭于萌芽之中；減少已經(jīng)存在的風(fēng)險要素，并控制風(fēng)險發(fā)生的可能性；改善風(fēng)險因素的基本性質(zhì)，加強風(fēng)險單位的防護(hù)力等。但是當(dāng)控制風(fēng)險因素未產(chǎn)生一定效果情況時，可以通過控制損失程度，使損失降至最低點。例如我國中小企業(yè)當(dāng)遇到直接籌資渠道相對不暢通的情況時，銀行貸款就可以成為中小企業(yè)最主要的籌資選擇。但由于存在銀企之間的信息不對稱、中小企業(yè)的貸款需求特性以及銀行貸款成本的規(guī)模經(jīng)濟(jì)等等因素，而這些因素又都成為銀行對中小企業(yè)“借貸”的風(fēng)險因素。同時為了規(guī)避銀行信貸配給所導(dǎo)致企業(yè)投資機(jī)會的喪失或投資項目的失敗，中小企業(yè)可采取的控制措施主要有尋求第三方擔(dān)保、提高其財務(wù)管理水平和建立自身聲譽機(jī)制以求得與貸款銀行之間構(gòu)筑長期合作的籌資關(guān)系，最終達(dá)到雙方效益的“雙贏”。

3．風(fēng)險分散

所謂風(fēng)險分散是指將不同類風(fēng)險單位加以集合，通過一定的方法對未來損失進(jìn)行預(yù)測并降低風(fēng)險。企業(yè)分散市場風(fēng)險的方法往往是通過多元化的經(jīng)營，證券公司則是運用資產(chǎn)證券組合技術(shù)進(jìn)行組合投資以此分散風(fēng)險，而中小企業(yè)則可以通過構(gòu)建全方位、多層次的籌資渠道為目的，以此來分散不同種類的籌資風(fēng)險，使籌資收益的不確定性得到最大程度的降低。

4．非保險的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁

所謂非保險的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁是指通過降低風(fēng)險單位的損失率、降低風(fēng)險損失程度，讓來自于非保險業(yè)的經(jīng)濟(jì)實體承擔(dān)由風(fēng)險造成的法律與經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。具體而言，可以采用如下兩種方式完成：首先，可以考慮非保險風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁，主要包括三種方式：一是出售，即以買賣和約的形式把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給第三者，但在這一轉(zhuǎn)移的過程中，所有權(quán)與法律責(zé)任會同時進(jìn)行；二是分包，即把自身不擅長的一部分工程交由專業(yè)企業(yè)完成；三是辯護(hù)協(xié)定，即在經(jīng)營活動最初進(jìn)行時就明確表示不會承擔(dān)風(fēng)險。其次，可以考慮非保險財務(wù)轉(zhuǎn)嫁，即轉(zhuǎn)嫁財務(wù)負(fù)擔(dān)?？梢酝ㄈ缦聨追N方式進(jìn)行：一是中和，采用這種手段，能使企業(yè)在損失與收益之間找到平衡點，例如企業(yè)可以參與保值交易；二是無責(zé)任約定，即企業(yè)在簽訂合同環(huán)節(jié)可以明確指出一旦發(fā)生損失由對方承擔(dān)；三是擔(dān)保，即一旦被擔(dān)保企業(yè)導(dǎo)致權(quán)利人受到損失之后，擔(dān)保企業(yè)需要對這部分損失予以賠償；四是合資經(jīng)營，就是雙方企業(yè)在運營過程中共同面對風(fēng)險；五是股份制，就是企業(yè)以公開的方式發(fā)行股票，或是把部分股份釋放給員工，通過風(fēng)險承擔(dān)者數(shù)量的增加達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險的目的。

實際上，在應(yīng)對籌資風(fēng)險時，中小企業(yè)可以采用的方法比較多，最有效、直接的一種方法就是與第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作。在直接籌資方面，中小企業(yè)信用等級低，再加上無人擔(dān)保等原因，造成了一系列問題比如直接籌資遇到困難。在這方面，許多發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗都可以借鑒，我國政府也可以像英美國家一樣專門為中小企業(yè)設(shè)立政策性籌資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以這種方式對此類企業(yè)提供支持。同時，也可以設(shè)立再保險機(jī)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)由商業(yè)保險與政府共同出資創(chuàng)辦，中小企業(yè)可以獲得相應(yīng)的服務(wù)，以上種種方法都可以有利于中小企業(yè)的直接籌資，規(guī)避中小企業(yè)的籌資風(fēng)險。

5．風(fēng)險保留與承擔(dān)

企業(yè)可采取風(fēng)險保留與風(fēng)險承擔(dān)方式進(jìn)行風(fēng)險防范的情況主要有以下幾種：如果企業(yè)明顯感受到不可能完全避免某種風(fēng)險，或是需要為防控風(fēng)險投入過高的成本，而這樣的投入是得不償失的，就會采用這一舉措。并且風(fēng)險保留與承擔(dān)的這種方法適用于如下情況：一是處理風(fēng)險時投入的成本較高，甚至明顯超出了企業(yè)為這種風(fēng)險承受的代價；二是即使此類風(fēng)險客觀發(fā)生，但其最大損失是企業(yè)以承受的，而且不會對自身發(fā)展造成大的影響；三是風(fēng)險無法轉(zhuǎn)移，或是不可能避免發(fā)生；四是企業(yè)在應(yīng)對這種風(fēng)險時，沒有掌握足夠的知識與技術(shù)，只能承擔(dān)風(fēng)險損失?？梢姡@種方法的運用較為局限，主要適用于一些不會造成過于嚴(yán)重的損失，而且企業(yè)憑自身能力無法轉(zhuǎn)移，造成的損失自身能承擔(dān)。對于一些損失較為嚴(yán)重，尤其是會造成間接損失的風(fēng)險，不能盲目采用這種方法。

上述只是對這幾種風(fēng)險防范方法進(jìn)行理論上的分析，每一種方法都適用于不同類型的風(fēng)險，也都有自身的局限性。從整體情況看，籌資風(fēng)險管理是我國中小企業(yè)的短板，企業(yè)只能消極應(yīng)對風(fēng)險，由此造成更大的損失。所以，企業(yè)在對籌資風(fēng)險進(jìn)行防范時，一定要把籌資活動中的風(fēng)險因素控制到最低限度。有些企業(yè)實力比較強，可以采取抵押、擔(dān)保等方式應(yīng)對籌資風(fēng)險。

（二）實踐措施及對策

我國中小企業(yè)籌資的風(fēng)險和收益不對稱，使得我國中小企業(yè)不能合理應(yīng)對風(fēng)險，在由市場風(fēng)險轉(zhuǎn)化成籌資風(fēng)險時，財務(wù)風(fēng)險起到了中介作用；信貸風(fēng)險本身比較高，金融機(jī)構(gòu)不會輕易把資金提供給中小企業(yè)，做出的選擇較為慎重；出于維護(hù)資金安全性的目的，金融機(jī)構(gòu)不愿意為中小企業(yè)提供籌資服務(wù)。怎樣才能使籌資機(jī)能得到完善，怎樣才能將風(fēng)險控制到最低，這是中小企業(yè)籌資過程中最需要重視的問題，為此，要從