【我國(guó)銀行同業(yè)存單發(fā)展問題及優(yōu)化建議探析10000字（論文）】

我國(guó)銀行同業(yè)存單發(fā)展問題及完善對(duì)策研究摘要同業(yè)存單具有降低銀行融資成本、提高銀行融資效率等諸多優(yōu)勢(shì)，是我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的重要環(huán)節(jié)。本文通過定性、定量?jī)煞N方式對(duì)我國(guó)銀行同業(yè)存單發(fā)展問題進(jìn)行了深入的研究與探討，發(fā)現(xiàn)我國(guó)銀行同業(yè)存單發(fā)展還存在參與主體覆蓋不足、市場(chǎng)深度不夠以及流動(dòng)性不足等問題，對(duì)此提出了提高同業(yè)存單對(duì)外資機(jī)構(gòu)的開放水平、加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和利率風(fēng)險(xiǎn)管理、加大同業(yè)存單的市場(chǎng)宣傳和推廣力度、調(diào)整同業(yè)存單業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、發(fā)揮同業(yè)存單優(yōu)勢(shì)等對(duì)策建議，希望能有助于我國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。關(guān)鍵詞：銀行；同業(yè)存單；發(fā)展問題目錄TOC\o"1-3"\u摘要 引言作為一種具有中國(guó)特色的創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，同業(yè)存單在世界金融市場(chǎng)中扮演著舉足輕重的角色，它是以國(guó)外成功的金融市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)經(jīng)驗(yàn)為依據(jù)，并且與我國(guó)利率市場(chǎng)化的具體實(shí)際情況相結(jié)合而形成的一種具有明顯創(chuàng)新性的工具。目前我國(guó)銀行同業(yè)存單的市場(chǎng)占有率不斷擴(kuò)大，加權(quán)期限整體拉長(zhǎng)。到2020年10月21日為止，存單托管余額超過10.8萬億元，在整體的債券市場(chǎng)中所占的比例也有所提高，加權(quán)平均期限是0.74年。從發(fā)行人的角度進(jìn)行分析可以得出，當(dāng)前中小型的商業(yè)銀行是發(fā)行存單的主要角色。經(jīng)調(diào)查顯示，到10月21號(hào)，2020年的累計(jì)發(fā)行存單額已達(dá)14萬億元，其中股份制銀行所占的比重最大，其次是城市商業(yè)銀行，農(nóng)村商業(yè)銀行所占的比重較小。由于受到各方面影響，尤其是考核方面的影響，本季度末存單的發(fā)行量規(guī)模很大。從流動(dòng)性的角度進(jìn)行分析，可以得知存單交易量也在不斷增加，并且其規(guī)模日益擴(kuò)大，成為僅次于第一位的交易證券。從持有人的角度進(jìn)行分析，可以得知廣發(fā)基金和商業(yè)銀行在存單的投資人中扮演著極其重要的角色，起到了非常重大的作用。從利率角度進(jìn)行分析，可以得知同業(yè)存單是以SHIBOR為基礎(chǔ)，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)反應(yīng)確定價(jià)格，同時(shí)受到資金供給的影響，會(huì)產(chǎn)生一定的波動(dòng)情況。一年期的存款證的利率由MLF確定，同業(yè)存單對(duì)于金融市場(chǎng)的運(yùn)行和商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)作用重大，因此想要進(jìn)一步找出我國(guó)銀行同業(yè)存單在發(fā)展過程中的各種問題，并且以此為基礎(chǔ)進(jìn)一步分析，通過實(shí)證研究得出對(duì)策建議，進(jìn)一步促進(jìn)同業(yè)存單的發(fā)展壯大。1相關(guān)理論概述1.1同業(yè)存單的概念所謂同業(yè)存單是指存款類的金融機(jī)構(gòu)通過在全國(guó)銀行間市場(chǎng)上發(fā)行所形成的記賬類型的定期存款憑證，它的投資和交易的主體一般是全國(guó)銀行的市場(chǎng)成員、基金管理公司和基金產(chǎn)品。存款類金融機(jī)構(gòu)根據(jù)每年的發(fā)行備案確定每期同業(yè)存單的發(fā)行金額和期限，其中，利率是按照固定利率或者浮動(dòng)利率進(jìn)行計(jì)算。1.2同業(yè)存單的特征1.2.1發(fā)行主體銀行存款金融機(jī)構(gòu)的法人是同業(yè)存單的主體，從原則上講，主要包含了商業(yè)銀行，政策性銀行，農(nóng)村合作，金融機(jī)構(gòu)和中國(guó)人民銀行所承認(rèn)的其他金融機(jī)構(gòu)。想要進(jìn)一步取得同業(yè)存單發(fā)行市場(chǎng)的資格，就需要有能力自主開展存款業(yè)務(wù)，在實(shí)際的運(yùn)行過程中同業(yè)存單發(fā)行人的所在銀行絕大部分為股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行。1.2.2期限和品種從某種程度上來講，同業(yè)存單的品種受到了其期限的極大影響，也就是說，通過同業(yè)存單的發(fā)行期限來決定發(fā)行利率的種類，然后通過分析發(fā)行利率的種類，從而進(jìn)一步確定發(fā)行的具體品種。根據(jù)《辦法》，銀行的同業(yè)存單的利率和價(jià)格由市場(chǎng)決定。并且依據(jù)期限進(jìn)行分類，主要可以分為七個(gè)檔次，包括1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年、2年、3年，其中包含了兩大類利率種類，固定利率和浮動(dòng)利率。1.2.3流動(dòng)性和收益率根據(jù)《辦法》的有關(guān)規(guī)定，定向發(fā)行的同業(yè)存單只能在首發(fā)投資者之間進(jìn)行流通和轉(zhuǎn)讓，對(duì)公共發(fā)行的交易范圍是沒有制約作用的。《辦法》中的有關(guān)規(guī)定表示，公開發(fā)行的同業(yè)存單可以質(zhì)押交易，因此與銀行一般的定期存款相比，由于他本身具有可質(zhì)押性和可交易性的特征，因此同業(yè)存單所形成的收益率低于定期存款的利率。1.3商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)展的影響因素高孝廉（2020）指出，存貸款比例是商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)展的影響因素之一。如果商業(yè)銀行的資金較為充?；蚴鞘袌?chǎng)預(yù)計(jì)利率呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)時(shí)，商業(yè)銀行同業(yè)存單的規(guī)模則會(huì)下降。倪驍然、劉士達(dá)（2020）指出，撥備覆蓋率、不良貸款比例在一定程度上會(huì)影響商業(yè)銀行同業(yè)存單的發(fā)展。資產(chǎn)質(zhì)量下滑、撥備計(jì)提力度加大對(duì)商業(yè)銀行盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響，不利于商業(yè)銀行同業(yè)存單業(yè)務(wù)的發(fā)展。王灝（2020）指出，不良貸款比例越高說明商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越高，不利于商業(yè)銀行同業(yè)存單業(yè)務(wù)的發(fā)展。張繼芳（2020）指出，資本充足率指標(biāo)改善在一定程度上得益于銀行永續(xù)債的集中發(fā)行，但無論大行還是中小銀行均有補(bǔ)資本需求。商業(yè)銀行發(fā)行同業(yè)存單的主要目的是為了實(shí)現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)、解決流動(dòng)性資金緊張的問題。資本充足率可能與商業(yè)銀行同業(yè)存單之間存在一定的聯(lián)系。方芳、陳宸（2021）則指出，生息資產(chǎn)收益率越高，表明人們?cè)阢y行存款的意愿越強(qiáng)，商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)展越好。綜上所述，存貸款比例、撥備覆蓋率、不良貸款比例、資本充足率、生息資產(chǎn)收益率這5個(gè)指標(biāo)因素與商業(yè)銀行同業(yè)存單的發(fā)展息息相關(guān)。

2商業(yè)銀行同業(yè)存單業(yè)務(wù)影響因素的實(shí)證研究2.1指標(biāo)選擇及模型設(shè)定2.1.1因變量選取在基于杜邦分析法，商業(yè)銀行的同業(yè)存單業(yè)務(wù)的度量主要是由商業(yè)銀行同業(yè)存單資產(chǎn)與商業(yè)銀行總資產(chǎn)之比得到。其中同業(yè)存單資產(chǎn)由拆出資金、存放同業(yè)、買入返售和應(yīng)收款項(xiàng)4個(gè)方面的同業(yè)資產(chǎn)組成。2.1.2自變量選取在影響因素指標(biāo)方面主要選取商業(yè)銀行不良貸款比例、撥備覆蓋率、存貸款比例、生息資產(chǎn)收益率、資本充足率5個(gè)指標(biāo)作為影響因素，分別表示的是商業(yè)銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量、存貸業(yè)務(wù)性、盈利能力、資本充足度。各個(gè)指標(biāo)的表示如下所示：表2-1變量的定義與測(cè)度變量名稱指標(biāo)符號(hào)同業(yè)存單業(yè)務(wù)同業(yè)存單資產(chǎn)/總資產(chǎn)Y不良貸款比例不良貸款/總貸款X1撥備覆蓋率(一般準(zhǔn)備+專項(xiàng)準(zhǔn)備+特種準(zhǔn)備)/(次級(jí)類貸款+可疑類貸款+損失類貸款)×100%X2存貸款比例貸款總額/存款總額X3生息資產(chǎn)收益率化以后的利息收入/生息資產(chǎn)平均余額X4資本充足率總資本/加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)X5本文將通過采用2010年-2019年10年間（不間斷有數(shù)據(jù)的）37家上市商業(yè)銀行的年度面板數(shù)據(jù)。時(shí)間序列數(shù)據(jù)或是截面數(shù)據(jù)的回歸都屬于一維數(shù)據(jù)回歸，時(shí)間序列是屬于按照時(shí)間這一維度進(jìn)行的回歸分析；截面數(shù)據(jù)的回歸是在同一時(shí)間點(diǎn)上的平面數(shù)據(jù)回歸分析。而面板數(shù)據(jù)是結(jié)合了時(shí)間以及空間兩個(gè)維度的一種混合數(shù)據(jù)，因此運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行回歸使結(jié)果更加全面、豐富，可以考慮到i個(gè)截面成員在時(shí)間序列上的回歸。故本文選用了面板數(shù)據(jù)模型最為商業(yè)銀行同業(yè)存單業(yè)務(wù)影響因素的測(cè)度模型。具體回歸的實(shí)證模型如下：截面?zhèn)€體成員由來表示，截面成員的樣本觀測(cè)的時(shí)期數(shù)由來表示，被解釋變量是，它是指商業(yè)銀行在第年的同業(yè)存單發(fā)展。模型常數(shù)項(xiàng)是，模型的隨機(jī)誤差項(xiàng)是。、、、、分別表示的模型的解釋變量，分別代表的是商業(yè)銀行在第年的不良貸款比例、撥備覆蓋率、存貸款比例、生息資產(chǎn)收益率、資本充足率。2.2描述性統(tǒng)計(jì)表2-2描述性統(tǒng)計(jì)變量均值中位數(shù)最大值最小值標(biāo)準(zhǔn)誤差Y4.5052.78023.0810.2784.643X11.2751.2252.9000.4700.447X2256.710236.820615.945132.44091.440X369.80070.665109.98428.67012.701X44.7984.7606.2703.3400.650X513.03812.98017.5208.8401.484關(guān)于被解釋變量的指標(biāo)Y：本文中37家樣本商業(yè)銀行在2010年至2019年十年間的同業(yè)存單占比的均值為4.505%，最大值為23.081%，最小值為0.278%，說明總體上來看，商業(yè)銀行的同業(yè)存單資產(chǎn)占比還是比較小的。關(guān)于解釋變量指標(biāo)：影響商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)展的因素，一共選取了不良貸款比例（X1）、撥備覆蓋率（X2）、存貸款比例（X3）、生息資產(chǎn)收益率（X4）、資本充足率（X5）5個(gè)指標(biāo)。其中撥備覆蓋率（X2）指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差較大（91.440），這主要是所選樣本銀行之間撥備覆蓋率的較大所導(dǎo)致的。而不良貸款比例（X1）指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差就與銀行撥備覆蓋率（X2）的標(biāo)準(zhǔn)差截然相反，它的標(biāo)準(zhǔn)差很小（0.447），這說明對(duì)于不同的樣本銀行而言，不良貸款率的差別很小。3.3相關(guān)性分析由于本文中選取了一共5個(gè)解釋變量，將可能存在高度的相關(guān)關(guān)系。為了避免模型解釋變量之間存在高度的共線性而影響模型的回歸結(jié)果，故本文在回歸之前將運(yùn)用Eviews7.2對(duì)各解釋變量進(jìn)行多重共線性分析。表2-3被解釋變量與解釋變量之間相關(guān)系數(shù)YX1X2X3X4X5Y1.000X1-0.2251.0000.000X20.221-0.3801.0000.0000.000X3-0.2750.333-0.4041.0000.0000.0000.000X40.419-0.2210.308-0.2861.0000.0000.0000.0000.000X5-0.0550.223-0.0250.137-0.2161.0000.3610.0000.6750.0220.000從上表可以看出，同業(yè)存單業(yè)務(wù)（Y）與不良貸款比例（X1）、撥備覆蓋率（X2）以及存貸款比例（X3）、生息資產(chǎn)收益率（X4）之間的相關(guān)系數(shù)的P值均小于0.05，說明同業(yè)存單業(yè)務(wù)（Y）與不良貸款比例（X1）、撥備覆蓋率（X2）、存貸款比例（X3）、生息資產(chǎn)收益率（X4）之間均具有顯著性的相關(guān)關(guān)系，并且不良貸款比例（X1）、存貸款比例（X3）與同業(yè)存單業(yè)務(wù)（Y）之間存在顯著性的負(fù)相關(guān)，撥備覆蓋率（X2）、生息資產(chǎn)收益率（X4）與同業(yè)存單業(yè)務(wù)發(fā)展之間存在顯著性的正相關(guān)。而同業(yè)存單業(yè)務(wù)（Y）與資本充足率（X5）之間沒有顯著性的相關(guān)性。同時(shí)從不良貸款比例（X1）、撥備覆蓋率（X2）、存貸款比例（X3）、生息資產(chǎn)收益率（X4）、資本充足率（X5）兩兩之間的相關(guān)系數(shù)可以看出，其相關(guān)系數(shù)都是在0.4以下，說明兩兩之間存在弱相關(guān)性，說明存在多重共線性的可能性很小。方差膨脹因子（VIF）是用來測(cè)量解釋變量之間是否存在多重共線性的指標(biāo)，若方差膨脹因子超過10，則表明解釋變量之間存在高度共線關(guān)系，方差膨脹因子是容忍度的倒數(shù)，它與解釋變量的相關(guān)系數(shù)之間存在的關(guān)系如下所示：根據(jù)公式計(jì)算，當(dāng)相關(guān)系數(shù)的小于0.95，即相關(guān)系數(shù)的平方（）小于0.9時(shí)，方差膨脹因子（VIF）將小于10，即解釋變量之間不存在多重共線關(guān)系。根據(jù)表3計(jì)算所得的結(jié)果顯示，各解釋變量的VIF值皆小于10，模型VIF的平均值為4.1。因此可以判定：本文樣本各解釋變量之間不存在高度多重共線性。2.4實(shí)證回歸分析2.4.1實(shí)證模型（1）F檢驗(yàn)首先，運(yùn)用Eviews7.2對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行混合橫截面模型進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如下表所示：表2-4混合橫截面回歸結(jié)果變量回歸系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤差t統(tǒng)計(jì)量顯著性概率X1-1.5000.793-1.8920.060X2-0.0030.004-0.6630.508X3-0.0550.022-2.5150.013X42.6940.4186.4520.000X50.2450.1801.3620.174C-5.1713.827-1.3510.178表2-5混合橫截面擬合結(jié)果可決系數(shù)0.216F值15.111調(diào)整的可決系數(shù)0.202P值（F分布下）0.000我國(guó)37家商業(yè)銀行的混合橫截面模型的回歸結(jié)果與擬合結(jié)果來看，模型的可決系數(shù)為0.216，F(xiàn)檢驗(yàn)值為15.111，整體擬合效果不好。接下來運(yùn)用Eviews7.2對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行個(gè)體固體效應(yīng)模型進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如下所示：表2-6個(gè)體固定效應(yīng)回歸結(jié)果變量回歸系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤差t統(tǒng)計(jì)量顯著性概率X1-1.2810.276-4.6420.000X20.0230.0054.5590.000X3-0.1100.035-3.1750.002X42.4270.4765.1000.000X50.3350.2191.5310.127C-2.8944.426-0.6540.514可決系數(shù)0.583F值8.116調(diào)整的可決系數(shù)0.511P值（F分布下）0.000我國(guó)37家商業(yè)銀行的個(gè)體固定效應(yīng)模型的回歸結(jié)果與擬合結(jié)果來看，模型的可決系數(shù)為0.583，F(xiàn)檢驗(yàn)值為8.116，整體擬合效果相對(duì)較好。其中，常數(shù)項(xiàng)、不良貸款比例（X1）、撥備覆蓋率（X2）、存貸款比例（X3）、生息資產(chǎn)收益率（X4）、資本充足率（X5）在置信水平95%的條件下顯著有效。為判別是運(yùn)用混合橫截面模型還是個(gè)體固定模型，進(jìn)行F檢驗(yàn)與LR檢驗(yàn)，表是F檢驗(yàn)與LR檢驗(yàn)的結(jié)果：表2-7F檢驗(yàn)&LR檢驗(yàn)檢驗(yàn)結(jié)果統(tǒng)計(jì)量d.f.顯著性概率PeriodF5.815976-36,2380PeriodChi-square176.715514360從F統(tǒng)計(jì)量與LR統(tǒng)計(jì)量可知，其兩者顯著性概率皆為0.0000，因此，拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)，即對(duì)于混合橫截面模型，固定效應(yīng)模型更有效。（2）Hausman檢驗(yàn)Hausman檢驗(yàn)是區(qū)別模型是建立為個(gè)體固定效應(yīng)還是隨機(jī)效應(yīng)模型。首先，運(yùn)用Eviews7.2對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如下所示：表2-8隨機(jī)效應(yīng)回歸結(jié)果變量回歸系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤差t統(tǒng)計(jì)量顯著性概率X1-1.5000.732-2.0480.042X2-0.0030.004-0.7180.474X3-0.0550.020-2.7230.007X42.6940.3866.9840.000X50.2450.1661.4740.142C-5.1713.535-1.4630.145可決系數(shù)0.216F值15.111調(diào)整的可決系數(shù)0.202P值（F分布下）0.000我國(guó)37家商業(yè)銀行的隨機(jī)效應(yīng)模型的回歸結(jié)果與擬合結(jié)果來看，模型的可決系數(shù)為0.216，F(xiàn)檢驗(yàn)值為15.111，整體擬合效果也是相對(duì)于固定效應(yīng)模型較差。為判別是運(yùn)用隨機(jī)效應(yīng)模型還是個(gè)體固定模型，進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)，下表是Hausman檢驗(yàn)的結(jié)果：表2-9Hausman檢驗(yàn)結(jié)果檢驗(yàn)結(jié)果Chi-Sq.StatisticChi-Sq.d.f.Prob.Cross-sectionrandom55.04277950*橫截面檢驗(yàn)方差無效。豪斯曼統(tǒng)計(jì)量設(shè)置為零。通過上表的Hausman檢驗(yàn)結(jié)果可知，其檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量為55.042779，伴隨的概率為0。這種情況是由于橫截面檢驗(yàn)方差有效，說明選擇固定效應(yīng)模型效果更好。3.4.2模型結(jié)果根據(jù)上文中的F檢驗(yàn)、LR檢驗(yàn)以及Hausman檢驗(yàn)的結(jié)果得出，應(yīng)對(duì)影響商業(yè)銀行的同業(yè)存單發(fā)展的因素建立固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型。根據(jù)前文中模型的設(shè)定，具體模型估計(jì)結(jié)果為：表2-10模型結(jié)果變量回歸系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤差t統(tǒng)計(jì)量顯著性概率X1-1.2810.276-4.6420.000X20.0230.0054.5590.000X3-0.1100.035-3.1750.002X42.4270.4765.1000.000X50.3350.2191.5310.127C-2.8944.426-0.6540.514可決系數(shù)0.583F值8.116調(diào)整的可決系數(shù)0.511P值（F分布下）0.000結(jié)合固定效應(yīng)模型的結(jié)果可以看出不良貸款比例（X1）、撥備覆蓋率（X2）、存貸款比例（X3）、生息資產(chǎn)收益率（X4）4個(gè)變量的系數(shù)對(duì)應(yīng)的P值小于0.05，說明不良貸款比例（X1）、撥備覆蓋率（X2）、存貸款比例（X3）、生息資產(chǎn)收益率（X4）四個(gè)因素對(duì)商業(yè)銀行同業(yè)發(fā)展是有顯著性影響的，并且不良貸款比例（X1）、存貸款比例（X3）的系數(shù)為負(fù)值，說明隨著不良貸款比例（X1）、存貸款比例（X3）的增加，會(huì)抑制商業(yè)銀行的同業(yè)存單的發(fā)展，而撥備覆蓋率（X2）、生息資產(chǎn)收益率（X4）的系數(shù)為正值，說明隨著撥備覆蓋率（X2）、生息資產(chǎn)收益率（X4）的增加，會(huì)促進(jìn)商業(yè)銀行同業(yè)存單的發(fā)展，這個(gè)結(jié)果與相關(guān)性分析的結(jié)果一致。同時(shí)可以看出資本充足率（X5）的系數(shù)對(duì)應(yīng)的P值大于0.05，說明資本充足率（X5）對(duì)商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)展沒有顯著性的影響。3.4.3結(jié)果分析利率市場(chǎng)化背景下，同業(yè)存單一經(jīng)推出，便因其發(fā)行便捷、定價(jià)靈活等諸多優(yōu)點(diǎn)成為了商業(yè)銀行開展負(fù)債經(jīng)營(yíng)和流動(dòng)性資產(chǎn)管理的重要工具。但是隨著商業(yè)銀行不良貸款比例以及存貸款比率的增加，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)也在加大，同業(yè)存單業(yè)務(wù)的發(fā)展受到限制。而實(shí)證結(jié)果表明，撥備覆蓋率和生息資產(chǎn)收益率的增加會(huì)促進(jìn)商業(yè)銀行同業(yè)存單的發(fā)展。這是因?yàn)閾軅涓采w率指標(biāo)越高說明商業(yè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)；而生息資產(chǎn)收益率越高，則表明人們?cè)阢y行存款的意愿越強(qiáng)。因此，撥備覆蓋率和生息資產(chǎn)收益率的增加會(huì)促進(jìn)商業(yè)銀行同業(yè)存單的發(fā)展。

3我國(guó)銀行同業(yè)存單現(xiàn)狀及問題2015年，我國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行余額僅為5.73萬元，到了2020年，我國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行余額增至11.32萬元。2015-2020年期間，我國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)存業(yè)務(wù)得到了快速的發(fā)展。但近年來增速有所減慢，具體情況如圖2-1所示：圖2-12015-2020年我國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行余額情況數(shù)據(jù)來源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)3.1同業(yè)存單參與主體受限根據(jù)《辦法》，存款金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行同業(yè)存單的發(fā)行過程中，必須滿足以下要求：必須市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制的美元，并且單次發(fā)行的金額需要大于等于5000萬元。通過調(diào)查中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的相關(guān)數(shù)據(jù)可以得出，到2019年12月為止，市場(chǎng)利率定價(jià)的自制自律機(jī)制核心成員僅有10名，其基礎(chǔ)成員有469名。同業(yè)存單在初步進(jìn)行發(fā)行的過程中，只有一些規(guī)模較大的銀行發(fā)行人有資格參與發(fā)行活動(dòng)，比如，國(guó)家開發(fā)銀行，五大行，股份制商業(yè)銀行等。之后伴隨同業(yè)存單業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，一些中小型的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)也具備了參予的資格，但由于同業(yè)存單的業(yè)務(wù)沒有實(shí)現(xiàn)較為普遍的覆蓋，因此，仍無法滿足一些擁有部分中小型的商業(yè)銀行和地方的法人金融機(jī)構(gòu)的基本業(yè)務(wù)需求，當(dāng)前同業(yè)存單在進(jìn)行發(fā)行活動(dòng)的前期，需要向中國(guó)人民銀行備案，同時(shí)涉及具體的發(fā)行活動(dòng)時(shí)，也應(yīng)該獲得銀行的批準(zhǔn)，其具體的發(fā)行規(guī)模需要接受監(jiān)督和引導(dǎo)。這在一定程度上制約了發(fā)行主體的各方面權(quán)限，其主體性有所削弱。3.2同業(yè)存單市場(chǎng)影響力不高同業(yè)存單業(yè)務(wù)進(jìn)行的意愿受到了各方面因素的影響和制約。比如，一部分大型的金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行同業(yè)存單發(fā)行業(yè)務(wù)的過程中，受到了具體的經(jīng)營(yíng)理念和金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的債務(wù)費(fèi)用的影響，因此所表現(xiàn)出的同業(yè)存單業(yè)務(wù)發(fā)行意愿并不高漲，到2019年12月底，僅有國(guó)家開發(fā)銀行制定并發(fā)布了同業(yè)存單的發(fā)行計(jì)劃，同時(shí)五大行所制定的同業(yè)存單的發(fā)行計(jì)劃比國(guó)家開發(fā)銀行的發(fā)行數(shù)額略大，為1000億元，與廣發(fā)銀行、平安銀行持平，但其數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、民生銀行、中信銀行的發(fā)行計(jì)劃，并且不符合其自身所具有的資金規(guī)模。追溯主要原因，可能是大型國(guó)有銀行所獲得的存款成本比股份制銀行遠(yuǎn)遠(yuǎn)小得多，并且沒有獲得同業(yè)存單在吸收存款方面的顯著優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，加之一些小型金融機(jī)構(gòu)間還并未普遍接受同業(yè)存單的發(fā)行，盡管在一定程度上對(duì)同業(yè)存單的發(fā)行進(jìn)行培訓(xùn)和學(xué)習(xí)使更多的金融機(jī)構(gòu)能夠更加深入的了解，但很多中小型的金融機(jī)構(gòu)對(duì)于同業(yè)存單發(fā)行的利率定價(jià)以及其中的重要作用并未深入認(rèn)識(shí)，因此導(dǎo)致同業(yè)存單的市場(chǎng)投資的主動(dòng)性并不高漲。3.3同業(yè)存單流動(dòng)性有待加強(qiáng)3.3.1對(duì)發(fā)行主體的授信額度暫時(shí)不足在對(duì)同業(yè)存單進(jìn)行投資之前，銀行需要向發(fā)行人提供同業(yè)信貸銀行對(duì)同業(yè)合作機(jī)構(gòu)的授信額度，這將會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的可投資額度產(chǎn)生直接的影響，對(duì)銀行業(yè)同業(yè)存單的現(xiàn)狀進(jìn)行分析可以得出，在商業(yè)銀行之間授信的范圍較為狹窄，主要是幾家長(zhǎng)期合作的機(jī)構(gòu)。并且絕大部分的商業(yè)銀行，尤其是中小型的銀行尚未形成對(duì)同業(yè)的一般屬性。銀行同業(yè)對(duì)AAA以下的銀行一般沒有信用或者信用額度較為局限，這將在一定程度上對(duì)使同業(yè)投資者對(duì)這類機(jī)構(gòu)所發(fā)行的同業(yè)存單的投資與否產(chǎn)生直接的影響。3.3.2部分銀行暫不接受對(duì)同業(yè)存單的質(zhì)押回購(gòu)根據(jù)《辦法》的相關(guān)規(guī)定，公開發(fā)行的同業(yè)存單可以作為回購(gòu)交易標(biāo)的。在實(shí)踐過程中，一些金融機(jī)構(gòu)作為銀行間市場(chǎng)的主要成員并不支持以銀行間存單為抵押物的回購(gòu)交易，目前只有光大銀行、上海銀行等極為少數(shù)的機(jī)構(gòu)接受存單質(zhì)押，這在一定程度上將會(huì)限制同業(yè)存單的使用初衷和規(guī)模范圍的擴(kuò)大，從而進(jìn)一步減小了投資者持有同業(yè)存單的主動(dòng)性，主要包括以下三個(gè)原因：第一，同業(yè)存單種類的相關(guān)政策并不明確，金融機(jī)構(gòu)難以估算資金占用額。第二，同業(yè)存單屬于部分機(jī)構(gòu)的新業(yè)務(wù)，尤其是從回購(gòu)方面講，屬于一種新的質(zhì)押種類，因此需要銀行內(nèi)部進(jìn)行進(jìn)一步的審批。第三，個(gè)別機(jī)構(gòu)將同業(yè)存單歸類為信用債券核算內(nèi)部確認(rèn)的回購(gòu)部門接受質(zhì)押。4對(duì)策建議 4.1提高同業(yè)存單對(duì)外資機(jī)構(gòu)的開放水平伴隨著我國(guó)對(duì)外開放的進(jìn)一步擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步發(fā)展，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)也獲得了更加強(qiáng)勁的發(fā)展，因此越來越多的外商投資機(jī)構(gòu)開始涉足中國(guó)金融市場(chǎng)，而同業(yè)存單業(yè)務(wù)更是大行其道。外國(guó)的投資者和很多投資機(jī)構(gòu)與中國(guó)的許多投資人相比，具有獨(dú)特的優(yōu)點(diǎn)和競(jìng)爭(zhēng)力，例如，外國(guó)投資者的財(cái)政資源更為豐富，并且一些西方國(guó)家大額可轉(zhuǎn)讓定期存單起步較早，相較于我國(guó)有著更為充沛的成功經(jīng)驗(yàn)，因此可以進(jìn)一步促進(jìn)外國(guó)投資者對(duì)國(guó)內(nèi)同業(yè)存單的加入，從而進(jìn)一步帶動(dòng)我國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)存單規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。同時(shí)，針對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的監(jiān)督和管理不全面的問題，進(jìn)一步為外國(guó)投資機(jī)構(gòu)參與本國(guó)同業(yè)存單業(yè)務(wù)掃清障礙。盡管很多境外投資機(jī)構(gòu)信用等級(jí)良好，但由于投資壁壘的原因無法獲得參與資格，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)我國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管制度的完善。從人民幣國(guó)際化的角度進(jìn)行分析，促進(jìn)更多的金融市場(chǎng)參與者使用人民幣為結(jié)算貨幣，從而進(jìn)一步促進(jìn)人民幣的走出去步伐，面向國(guó)際大市場(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放，同時(shí)制定相關(guān)的政策法規(guī)適當(dāng)放松監(jiān)管限制，從而鼓勵(lì)更多的優(yōu)秀外國(guó)投資者和投資機(jī)構(gòu)加入同業(yè)存單業(yè)務(wù)中來，吸收成功的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)擴(kuò)大資金來源，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)同業(yè)存單市場(chǎng)的發(fā)展。4.2加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和利率風(fēng)險(xiǎn)管理在商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)過程中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是其主要的威脅性風(fēng)險(xiǎn)。利率的不規(guī)則變化將會(huì)在很大程度上直接影響商業(yè)銀行的流動(dòng)性，同業(yè)存單在利率市場(chǎng)化的發(fā)展過程中扮演著極其重要的決策角色。它的發(fā)行利率受到了金融市場(chǎng)上資金大小的極大影響，因此將會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的運(yùn)行和發(fā)展產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。在開展同業(yè)存單的業(yè)務(wù)前，商業(yè)銀行的主動(dòng)負(fù)債能力有所欠缺，其同業(yè)存單業(yè)務(wù)的出現(xiàn)將在很大程度上減輕商業(yè)銀行的缺點(diǎn)和弊端，但是如果為了主動(dòng)負(fù)債的便利性，對(duì)于同業(yè)存單業(yè)務(wù)的開展造成了不規(guī)范的行為，這將會(huì)直接產(chǎn)生重要影響，因此商業(yè)銀行需要不斷增強(qiáng)主動(dòng)負(fù)債能力，以促進(jìn)同業(yè)存單業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，下面將從三個(gè)方面進(jìn)行提議。第一，差距管理。商業(yè)銀行在使用同業(yè)存單的過程中，需要關(guān)注市場(chǎng)資金的供應(yīng)情況，依據(jù)實(shí)際情況，調(diào)整自身的負(fù)債資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而進(jìn)最大可能減小利率的變化所帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第二，平均使用年限的管理，如果當(dāng)期限風(fēng)險(xiǎn)與期限錯(cuò)配時(shí)，按照平均風(fēng)險(xiǎn)期限管理方法做反向操作，可以盡可能的減小流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。第三，利用衍生品進(jìn)行套期保值，金融衍生品是減小金融風(fēng)險(xiǎn)的較為有效的措施，通過正確運(yùn)用這些衍生工具就可以最大程度上實(shí)現(xiàn)銀行資產(chǎn)的保持。4.3加大同業(yè)存單的市場(chǎng)宣傳和推廣力度通過多方面的舉措，進(jìn)一步提高同業(yè)存單的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。第一，加強(qiáng)同業(yè)存單相關(guān)管理和運(yùn)行人員的專業(yè)水平，通過有針對(duì)性地給出專業(yè)的指導(dǎo)建議，進(jìn)一步使參與主體的市場(chǎng)活動(dòng)規(guī)范化，以不斷提高投資和交易水平。第二，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)同業(yè)存單業(yè)務(wù)的監(jiān)督和管理，不僅應(yīng)該促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)在定價(jià)和資金使用方面的規(guī)范行為，而且也需要進(jìn)一步提高同業(yè)存單業(yè)務(wù)參與人的規(guī)范意識(shí)，按照規(guī)定的業(yè)務(wù)流程進(jìn)行操作。第三，進(jìn)一步規(guī)范現(xiàn)有機(jī)制，對(duì)于申請(qǐng)加入自律機(jī)制基層成員單位的金融機(jī)構(gòu)，政府部門應(yīng)進(jìn)一步對(duì)其加強(qiáng)培訓(xùn)安排學(xué)習(xí)。從而進(jìn)一步掌握金融相關(guān)的專業(yè)知識(shí)和技能，以期擴(kuò)大同業(yè)存單的業(yè)務(wù)的推廣力度。4.4調(diào)整同業(yè)存單結(jié)構(gòu)發(fā)揮同業(yè)存單優(yōu)勢(shì)央行下發(fā)將同業(yè)存單加入銀行間負(fù)債的相關(guān)文件后，依賴同業(yè)存單的商業(yè)銀行將會(huì)存在一系列風(fēng)險(xiǎn)，比如，同業(yè)負(fù)債占負(fù)債總額的比例超過約定限額，這就要求進(jìn)一步調(diào)節(jié)同業(yè)負(fù)債的相關(guān)結(jié)構(gòu)，在央行發(fā)布該文件之前那些并不屬于同業(yè)負(fù)債的監(jiān)管范圍，在將同業(yè)存單加入這項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)后，就在一定程度上限制了同業(yè)存單業(yè)務(wù)的發(fā)展和擴(kuò)大。因此，這就要求商業(yè)銀行進(jìn)一步調(diào)節(jié)同業(yè)負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。因?yàn)橥瑯I(yè)存單是同業(yè)存款的替代，兩者從根本上講沒有本質(zhì)的差別，而通過前文對(duì)于同業(yè)存單的特征、影響因素的進(jìn)一步分析，可以得出同業(yè)存單在發(fā)展方面的優(yōu)點(diǎn)之處，因此，商業(yè)銀行通過進(jìn)一步調(diào)節(jié)同業(yè)負(fù)債的結(jié)構(gòu)，讓同業(yè)存單盡可能取代同業(yè)存款，從而盡最大可能展現(xiàn)同業(yè)存單的優(yōu)點(diǎn)，以促進(jìn)我國(guó)銀行同業(yè)存單業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。

5結(jié)語同業(yè)存單是政府主導(dǎo)推出的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，是我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的重要環(huán)節(jié)。本文通過定性、定量?jī)煞N方式對(duì)我國(guó)銀行同業(yè)存單發(fā)展問題進(jìn)行了深入的研究與探討。首先分析了同業(yè)存單的概念特點(diǎn)及其理論影響因素，然后通過固定效應(yīng)模型對(duì)商業(yè)銀行同業(yè)存單業(yè)務(wù)影響因素進(jìn)行了實(shí)證研究，接著分析了我國(guó)銀行同業(yè)存單現(xiàn)狀及問題，如同業(yè)存單參與主體受限、同業(yè)存單市場(chǎng)影響力不高、同業(yè)存單流動(dòng)性有待加強(qiáng)等，最后針對(duì)上述問題提出了提高同業(yè)存單對(duì)外資機(jī)構(gòu)的開放水平、加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和利率風(fēng)險(xiǎn)管理、加大同業(yè)存單的市場(chǎng)宣傳和推廣力度、調(diào)整同業(yè)存單結(jié)構(gòu)發(fā)揮同業(yè)存單優(yōu)勢(shì)等對(duì)策建議。希望能有助于我國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)