原油期貨100問2024版

目錄05.北海原油、中東原油和我國的大慶原油和勝利原油CrudeOilGeopoliticsChinaOilMarketOilPricingMechanisminGlobalMarketFuturesandDerivativesMarketInternationalCrudeOilFuturesMarketDesignofcrudeoilfuturescontractinChina64.原油期貨市場運行模式將延續(xù)現有其他期貨品種的那些制度，并制71.我國原油期貨合約的交易時間與國際主要原油期貨合約的交易時間74.我國的原油期貨方案和目前國際上幾個主要原油期貨品種有什么區(qū)TradingAccesstoChina'sCrudeOilFutures77.“一戶一碼”制度是否適用同一機構的不同團隊，從而為機構不同83.境內哪些機構投資者可以參與我國原油期貨市場？有哪些限制條85.境外客戶通過境外經紀機構參與能源中心期貨交易，有哪些注意事86.境內非期貨公司會員，在能源中心是否還可以通過一家及以上經紀87.公募基金可以設計ETF等各種產品，有利于增加遠期合約持倉及流88.能源中心的業(yè)務活動和文件簽署是否接受英文資料？法規(guī)、條例、SettlementandriskmanagementofChina'scrudeoilfuturestrading91.我國原油期貨合約當日結算價和交割結算價如何確定？國際主要原94.我國原油期貨合約漲跌停板制度與國際主要原油期貨合約的設置有95.我國原油期貨市場實行什么樣的保證金制度？與國際主要原油期貨96.同一集團公司多個實體參與交易，其持倉總額是分開管理還是合并98.交割月份前第一個月的持倉限額為50萬桶，而布倫特在600萬桶以100.外匯兌換是否只能在存管銀行，如果匯率報價不同是否有權選擇其101.同時持有買賣雙向盤位時，究竟是按雙向持倉量、凈持倉量還是持102.當日結算完成后，若結算準備金低于最低額度要求，能源中心發(fā)出103.公司內部履行完付款審批流程后，人民幣資金從公司專用資金托管105.通過境外(內)經紀機構參與交易的境外公司是否必須開立專用資金107.境外特殊參與者的外匯資產只能作為交易保證金？所有費用和盈虧Crudeoilfuturesdelivery114.我國原油期貨交割倉庫的位置、庫容設置？交割倉庫地點如何選要考慮在中東采購原油，現貨交易完成后難以更改盤位，貿易靈活118.經交割獲得的實貨原油需要報關進口的，其海關繳稅的稅基按照交119.如果遇到期現貨背離的行情，從能源中心提油則意味著繳稅的稅基120.如果交割價格形成的后五天，有一天觸發(fā)漲跌停，則結算價公式如121.因卸貨碼頭壓港導致的未能按時交貨入庫，是否可以提前通知能源123.《交割細則》第四十條：指定交割庫如何對運輸環(huán)節(jié)進行監(jiān)運管125.《交割細則》第八十三條指定交割倉庫應當配合貨主協調碼頭、港口、管道運輸、海關、商品檢驗等相關機構，保證期貨交割商品優(yōu)先入庫、出庫。能源中心是否能夠明確采取了哪些具體措施去協調海關及商檢等部門，讓貨主在實際操作中能夠實現優(yōu)先入庫及出126.相對現貨操作，期貨入庫交割成本（倉儲費、檢驗費及其他費用）TradeatSettlement140.適用合約只有TAS指令成交時，適用合約結算價如何確定？TAS的成按硫含量分類：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油石蠟基、環(huán)烷基和中間基原油是按照原油中烴類的成分來劃分石蠟基、環(huán)烷基和中間基原油是按照原油中烴類的成分來劃分的。石蠟基原油含烷烴較多；環(huán)烷基原油含環(huán)烷烴、芳香烴較一是按照原油的相對密度來劃分。原油的相對密度，在我國是指在一個標準大氣壓下，20℃原油與4℃純水單位體積的質量低硫和高硫是按照原油的含硫量來區(qū)分的。原油的含硫量是指原油中所含硫（硫化物或單質硫分）的百分比。硫對原油性質的影響很大，因為硫對管線有腐蝕作用，對人體健康有害。一般來說，原油中的硫含量占比較小。根據含硫量的不同，可以將原油分為低硫原油、中硫原油和高硫原油。低硫原油的含硫量小于0.5%，中硫原油的含硫量介于0.5%與2.0%之北海原油、中東原油和我國的大慶原中東原油大多是中質含硫原油，例如伊拉克的巴士拉輕油、阿原油通過一定的煉制加工流程可以生產各種原油產品，在社會首先，由原油煉制生產的汽油、煤油、柴油、燃料油以及液化是材料工業(yè)的重要支柱，除合成材料外，原油產品還提供了絕需要各類潤滑材料及其他配套材料，消耗大量原油產品；原油產品還可以為農業(yè)提供氮肥等化工原料；建材工業(yè)、輕工、紡織工業(yè)也是原油產品的傳統(tǒng)用戶，新材料、新工藝、新產品的原油經過分餾生產出汽油、煤油、柴油等初級產品。這些初級產品經過調兌、添加各種功能的添加劑等進一步處理后，就是“桶”是英文Barrel的中文意譯。石油用桶計量最早源于美國賓夕法尼亞州的“德雷克井”，后由石油大王洛克菲勒的標準石油公司大規(guī)模推廣應用進而成為美國、乃至全世界普遍采用然而，“桶”主要還是歐佩克組織和英美等西方國家常用的原油計量單位，是以體積計量的。在中國和俄羅斯等國則是以重量計量的，使用“噸”作為原油計量單位。因為各地出產的原油密度不盡相同，所以一桶原油的重量也不盡相同，大約在美國賓夕法尼亞州石油城美國賓夕法尼亞州石油城1983年7月16日“石油遺產周”紀 根據《EI世界能源統(tǒng)計年鑒根據《EI世界能源統(tǒng)計年鑒2023》（英國能源學會EnergyInstitute，簡稱EI2022年全球石油消費量為43.95億噸（9730.9萬桶/天），同比增加293.7萬桶/天；全年產量約為44.07億噸（9384.8萬桶/天），同比上升377.2萬桶/天。其中，中國全年石油消費量為6.59億噸，全年產量為2.05億噸，相當于根據石油輸出國組織（OPEC）2024年月報，2023年全球原油總消費量為10216萬桶/天，同比上漲2.52%，非OPEC總供給為世界原油能開采多少年，一般用儲采比來衡量，即當年的剩余探明經濟可采儲量與當年產量的比例。根據《EI世界能源統(tǒng)計年鑒2023》，2020年底世界石油探明儲量為17324億桶，按當濟可采儲量，如果新發(fā)現的儲量大于年開采量，儲采比還會增原油是否枯竭基本上取決于三個因素：全球供需的變化、可替需求方面，根據《BP世界能源展望（2020年版）》，在1990年，經合組織占全球能源消費的三分之二，發(fā)展中國家僅占三分之一。但是到2040年，這個比例將幾乎完全反轉，非經合組織國家將占到三分之二的能源總需求。能源需求增長的大部分集中在發(fā)展中亞洲國家，例如印度、中國等地。這些國家的經供給方面，石油勘探朝著遠海、深海、深層等方向發(fā)展。20年以后美國的油氣革命，將目標瞄準了蘊藏于頁巖中的油氣資可替代能源如天然氣、風電等的發(fā)展和利用也會影響原油的需曾一度攀升至近150美元，隨后12月又大幅下跌至30多美元；隨重因素影響，又大幅下跌至40美元以下。高油價在一定程度上抑制原油消費，激勵新能源研發(fā)。而相反低油價則可能加速原從下表可以看出，世界原油消費主要集中在亞太、北美和歐洲及歐亞地區(qū)，而世界原油生產區(qū)域主要集中在中東、北美和獨46284163462894504163根據《EI世界能源統(tǒng)計年鑒2023》，主要的石油生產國家有美國17770千桶/日，沙特12236千桶/日，俄羅斯11202千桶/日，加拿大5576千桶/日，伊拉克4520千桶/日，中國4111千桶/日，阿聯酋4020千桶/日，伊朗3822千桶/日，巴西3108千桶/日，科452041114020 主要的石油消費國家有美國19140千桶/日，中國14295千桶/日，印度5185千桶/日，沙特3876千桶/日，俄羅斯3570千桶/日，日本3337千桶/日，韓國2858千桶/日，巴西2512千桶/日，根據《EI世界能源統(tǒng)計年鑒2023》，2022年全球石油的國際貿易量為6881.5萬桶/天，總消費量為9730.9萬桶/天，全球國際貿易占石油消費的70.72%左右。其中，超過40%的石油貿易量增根據《EI世界能源統(tǒng)計年鑒2023》，國際石油主要進口國家/地區(qū)為歐洲，中國和美國。國際石油主要出口國家/地區(qū)為中東、4699主要的跨國石油公司有埃克森-美孚（ExxonMobil）、皇家殼牌（Shell）、英國石油（BP）、道達爾（TOTAL）、雪佛龍主要的國家石油公司有沙特阿拉伯國家石油公司，伊朗國家石油公司，中國石油天然氣集團有限公司，中國石油化工集團有限公司，中國海洋石油集團有限公司，墨西哥國家石油公科威特國家石油公司，阿布扎比國家石油公司，阿爾及利亞國由于世界原油產地、消費地界的不同，構成世界上主要八條油通道1霍爾木茲海峽（StraitofHormuz）霍爾木茲海峽是全世界最主要的原油“咽喉”要道，被西方譽正是依賴這樣一條極具戰(zhàn)略意義的原油貿易“咽喉”要道，伊通道2馬六甲海峽（StraitofMalacca）馬六甲海峽是連接印度洋、南中國海和太平洋的最短水上航道，現由新加坡、馬來西亞和印度尼西亞三國共同管轄。途經此地的中東原油主要運往中國、日本和印尼。尤其是日本，這與霍爾木茲海峽恰恰相反，馬六甲海峽是全世界最狹窄的海上通道3好望角（CapeofGoodHope）位于非洲西南端的好望角也是一條重要的原油貿易通道。目前好望角的地位還在于：假如蘇伊士運河或者曼德海峽這樣的主要航運通道關閉，它就將成為次要的原油輸送通道。不過，一旦油輪改變航線轉往好望角，那么運輸成本將顯著增加，因為通道4曼德海峽（Babel-Mandab）連接著紅海和亞丁灣、并最終通往印度洋的曼德海峽最窄處僅18英里。如果它關閉或者處于不穩(wěn)定狀態(tài)，那么國際油輪將被在美國能源信息署（EIA）看來，至關重要的一點是：前往蘇伊士運河的大量油輪必須經過曼德海峽，因此，這條海峽的關閉通道5丹麥海峽（DanishStraits）丹麥海峽是全球最安全的原油海運通道之一。這個海峽東連波一小部分來自挪威和英國的石油也從丹麥海峽去往波羅的海國家。這也意味著，如果俄羅斯封鎖了丹麥海峽，那么就等于封DanishStraits3.2BosporusStraitsBabel-Mandab4.8CapeofGoodHope5.8PanamaCanal0.9通道8巴拿馬運河（PanamaCanal）道最窄處僅為110英尺。體型較大的超級油輪無法通過這里。2016年6月26日，巴拿馬運河迎來新的階段?擴建船閘竣工通SuezCanal5.5StraitofHormuz18.5通道6蘇伊士運河（SuezCanal）蘇伊士運河貫通埃及蘇伊士地峽，連接紅海和地中海。穿越這據美國能源信息署記載，蘇伊士運河曾在2010年擴增，以便允許全球60%左右的油輪能夠更有效地通過。埃及前總統(tǒng)穆巴拉克2011年下臺和由此引發(fā)的動蕩都未能影響國際油輪途經這條運河。但是，蘇伊士運河的航運安全仍是國際社會關心的主要通道7博斯普魯斯海峽（BosporusStraits）博斯普魯斯海峽是一條狹長的水道，連接著黑海和地中海。它將土耳其伊斯坦布爾的亞洲部分和歐洲部分隔開。該海峽最窄據美國能源信息署，俄羅斯已開始慢慢將其原油出口轉往波羅的海。阿塞拜疆和哈薩克斯坦則進一步增加了經過博斯普魯斯世界油輪運費表現為油船費率，主要由基本費率、附加差額、（1）基本費率（BaseRates）在世界油輪費率表中，分為單港費率和多港費率。單港費率是指1個裝貨港/1個卸貨港，多港費率是指1個以上港口裝貨/1個（2）附加差額（Dierentials）為了補償船東因通過運河或其他原因而增加的費用支出，費率（3）裝卸時間（Laytime）和滯期費（Demurrage）費率表規(guī)定裝貨和卸貨時間共為72小時。滯期費按天計算（美元/天），費率表中按照船舶載重噸（夏季載重噸）的大小，分別規(guī)定了不同的滯期費率。這個費率主要是根據一定時期各種按照國際上租船的慣例，向船舶征收的稅金或其他費用都由船東負擔，而向貨物征收的稅金或其他費用則由承租人負擔。當前普遍以世界油輪運費表（WS）中的油輪費率為基礎，以指數形式表示商定的增減百分比作為商定的運費率，從而得到實際LR1(LongLR1(LongRange1)45-80DWTAFRA(Aframax)80-120DWTLR2(LongRange2)80-160DWTVLCC(VeryLargeCrudeCarrier)160-320DWTULCC(Ultra-LargeCrudeCarrier)320-550DWTReinedproductsorcrudeoilCrudeoil基于AFRA（運費費率平均運價）評估標準，油輪按載重噸位可分為小型輪GeneralPurpose（1-2.5萬噸）、中型輪Medium萬噸）、超大型輪VLCC（16-32萬噸）、巨型輪ULCC（大于32萬噸）。常用的巴拿馬型Panamax（5-8萬噸）屬于LR1型油輪，阿芙拉型Aframax（8-12萬噸）和蘇伊士型Suezmax（12-15Reinedproducts GP(GeneralPurpose)10-25DWT MR(MediumRange)25-45DWT石油輸出國組織-歐佩克OrganizationofthePetroleumExportingCountries；簡稱OPEC石油輸出國組織（簡稱“歐佩克”）于1960年9月成立，截至2024年2月，共有12個成員國。其宗旨是：協調和統(tǒng)一成員國石油政策，維持國際石油市場價格穩(wěn)定，確保石油生產國獲得根據《EI世界能源統(tǒng)計年鑒2023》，2022的70.1%。InternationalEnergyAgency;簡稱IEAIEA是在1973年原油危機發(fā)生后，由經濟合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)起建立的，總部設在巴黎，有31個成員國，5個加入國。它的成員國共同控制著大量原油庫存以應付緊急情況，這些原油存儲在美國、歐洲、日本和韓國。最近幾年IEA成員政府所控制原油戰(zhàn)略儲備已達13億桶，此外還有25億桶商業(yè)原油IEA每天可以釋放1200萬桶原油，因此IEA的表態(tài)對穩(wěn)定原油市而且由于OPEC控制著全球剩余石油產能的絕大部分，而IEA則擁有大量的石油儲備，他們能在短時期內改變市場供求格局，從），），），特、沙特阿拉伯和委內瑞拉）是奠基會員，其他陸續(xù)加盟的8名會員為：利比亞（1962年），阿拉伯聯合酋長國（1967年），阿爾及利亞（1969年），尼日利亞（1971年），安哥拉（2007赤道幾內亞（2017），剛果共和國（2018年）。另外4個過往會InternationalEnergyForum;簡稱IEF國際能源論壇（InternationalEnergyForum，IEF）是世界重要的政府間國際能源組織之一，成立于2002年，總部設在沙特阿拉伯首都利雅得，目前有超過70個成員國，遍布六大洲，既有能源生產國也有能源消費國。該論壇每兩年舉行一次部長級有能源生產國也有能源消費國。該論壇每兩年舉行一次部長級強各國政府和企業(yè)間交流合作、促進能源生產國和消費國之間的對話，保障國際能源市場穩(wěn)定運行，已具備一定的國際影響OPEC在國內也稱“歐佩克”，總部設在奧地利首都維也納。現共有會員12個，成立初期的5個會員（伊朗、伊拉克、科威OPEC參考的一攬子原油包括12種原油，分別為：阿爾及利亞撒哈拉混合油、安哥拉的Girassol、剛果共和國的Djeno、赤道幾內亞的Aafiro、加蓬共和國的Rabi輕油、伊朗重油、巴士拉輕油、科威特出口原油、利比亞的EsSider、尼日利亞邦尼輕油、一攬子油價是綜合反映國際原油貿易價格的指標。2代，由于非石油輸出國組織產油國原油量的增長，使原油價格1986年12月，石油輸出國組織(OPEC)選取了以世界上7種原油的加權平均價格(7種原油一攬子價格)，作為該組織原油價格的目標參考價，該成員國可參考此價格，然后按原油的質量和運費阿爾及利亞撒哈拉混合油、印度尼西亞米納斯油、尼日利亞邦尼輕油、阿聯酋迪拜油、委內瑞拉蒂朱納輕油、墨西哥依斯莫尼輕油、阿聯酋迪拜油、委內瑞拉蒂朱納輕油、墨西哥依斯莫首先，中東地區(qū)的原油儲量巨大。沙特阿拉伯的原油儲量高達2975億桶，占世界總儲量的比例高達17.2%，其日均產量目前約1104萬桶。其次，伊拉克、伊朗和科威特的儲量也分別高達國對其依賴程度很高。據歐佩克2023年1月月報的數據顯示，2022年歐佩克成員中，中東產油國的日均產量為2815.6萬桶，占歐佩克產量約88%，占世界總供應量的31%。正因為如此，中東產油國國內局勢一旦發(fā)生動蕩和出現社會動亂，對世界原油市場就會產生顯著的影響。例如2011年利比亞戰(zhàn)亂導致其原日產160萬桶的原油供應一度幾近停止，給世界石油市場帶來嚴重沖擊并導致油價飆升。為此，沙特迅速提高產量以彌補利比亞供應中斷造成的空缺，對遏制世界油價進一步美國對原油市場影響大主要因為以下幾個方面：一是美國原油消費量十分龐大，根據《IE世界能源統(tǒng)計年鑒2023》，2022年美國原油消費量達到1914萬桶/日，位居世界第一。二是美國進口量很大，達到833萬桶/日，對全球原油市場的供需格局影響很強。三是美國綜合國力強，在世界能源政治中的地位舉足輕第一，美國建立了完善的戰(zhàn)略儲備和商業(yè)儲備體系，以及庫存數據的定期發(fā)布機制，同時依托國際能源署建立了戰(zhàn)略儲備的第二，美國建立了發(fā)達的能源金融市場體系，其石油期貨價格在我國，中石油、中石化及中海油旗下都有數家大的油氣田。其中隸屬中石油的為：大慶油田、長慶油田、新疆油田、遼河油田、吉林油田、塔里木油田等；隸屬中石化的為：勝利油田、中原油田、河南油田等；隸屬中海油的為：渤海油田。石化、中海油的原油產量分別為10225.3萬噸、3514.4萬噸、4541.8萬噸，陜西延長石油集團產量為1120.2萬噸，占比分別為中石油52.7%，中石化18.1%，中海油23.4%和延長石油5.8%。根據《EI世界能源統(tǒng)計年鑒2023》，截至2022年底，中國生產石油411.1萬桶/天1，占世界石油產量的4.4%，是世界第六大石油生產國；中國石油消費量為1429.5萬桶/同比上升2%；原油凈進口量達5.64億噸，同比上升11.02%；石油表觀消費量7.73億噸，同比上升8.57%；原油對外依存度達2023年，位列前十的原油進口來源國為：俄羅斯、沙特阿拉伯、伊拉克、馬來西亞、阿聯酋、阿曼、巴西、安哥拉、科威俄羅斯聯邦19%俄羅斯聯邦19%哥倫比亞2%卡塔爾2%美國4%科威特4%安哥拉5%沙特阿拉伯15%巴西7%阿曼7%伊拉克10%阿聯酋7%馬來西亞10%2023年，從中東地區(qū)進口的原油占總進口量44.45%（見附錄2），是我國原油進口的最主要來源，因此上海國際能源心（上期能源）在原油期貨標的物的選取上，也是選擇了我國包括原油、頁巖油、油砂與天然氣液（從天然氣中單獨開采的液體產品）。不包括其他來源的液體產品，例如生物質油和其他煤燃料乙醇）、生物柴油和其他煤制或天然氣我國原油進口實行國營貿易管理，同時允許一定數量的非國營原油貿易分為國營貿易和非國營貿易。其中，國營貿易進口實行自動進口許可證管理，沒有數量限制，由具有國營貿易進口經營權的企業(yè)申領自動進口許可證組織進口。具有原油的國營貿易進口經營權的企業(yè)有：中國中化集團公司、中國國際石油化工聯合有限責任公司（中國石化集團控股）、中國聯合石油有限責任公司（中國石油集團控股）、珠海振戎公司、中國海非國營貿易進口執(zhí)行我國加入世貿組織時承諾允許量。我國從2002年起開始，每年下達非國營貿易配額，允許非國營貿易企業(yè)從事部分數量原油的進口，并逐年調整配額。委和商務部分別下發(fā)了《國家發(fā)展改革委關于進口原油使用管加工企業(yè)申請非國營貿易進口資格有關工作的通知》（商貿函按照商務部公告，2023年原油非國營貿易進口允許量為1.79億我國石油儲備體系包括政府儲備、企業(yè)義務儲備和企業(yè)生產經營庫存三種組成，在管理模式上采用了決策層、執(zhí)行層、操作層的三級管理體系。目前中國原油戰(zhàn)略儲備共三期規(guī)劃，根據市場機構相關報告，計劃投資將超過1000億元，用三個五年完成三期約7000萬立方米的戰(zhàn)略儲備。我國當前石油對外依存度已經超過70%，從長遠看，在雙碳背景下石油需求會逐步下降，但石油未來仍將是重要的能源和化工原材料，石油儲備對國際市場上，原油的價格變化影響著世界經濟的發(fā)展以及國際政治關系。為了降低石油價格的波動風險，國際金融市場逐步推出了原油期貨，自原油期貨誕生以后，交易量一直呈快速增首先，原油期貨市場擁有眾多的參與者：生產者、煉油廠、貿易商、消費者、投資銀行、對沖基金等。因此，原油期貨的價其次，原油期貨交易量巨大，價格能夠通過交易所公開、透明、即時得以更新，可以更好的實現價格發(fā)現功能，并且有效因此，越來越多的原油貿易采用期貨市場價格作為基準價，并國際上原油期貨價格對成品油定價有指導作用。由于原油價格是成品油價格構成中的決定因素之一，因此成品油價格和原油定的范圍內，因此，原油期貨的價格上漲（或下跌）可以成品油的價格上漲（或下跌）。因此，人們對成品油期貨的價場價格倒推原油理論價格和原油期貨價格。原油價格=成品油按目前主要的石油價格評估機構是普氏（Platts）和阿格斯(Argus),其他還有安迅思（ICIS）、瑞姆（RIM）等。路透（Reuters）、彭博（Bloomberg）等綜合性資訊機構也會報導石油價格和石其中，涉油企業(yè)和政府財政部門最廣泛使用的兩個原油價格評估機構是普氏（Platts）和阿格斯（Argus）。Platts更多地采信其交易窗口的報價，如新加坡時間16:00-16:30交易窗口的價格，這使得其價格含義接近于期貨市場的收盤價格，Platts稱其評估方法考慮了時間對價格的影響。多地是采信全天所有符合條件的交易，以其加權平均價作為評估價格，阿格斯稱其采集了盡可能多的交易，可以更好地預防油價格指數ASCI（ArgusSourCrudeIndex）已成為沙特、科威對于短期現貨合同，買賣雙方一般會商定一個參照基準和升貼水以確定成交價格。對于長約合同，原油出口國大多每月公布品種的絕對價格（如中東的阿曼二是以公式法定價，即原油出口國以特定價格為參照基礎，公布一個升貼水（如中東的其基本公式為P=A+D值得注意的是，參照基準價格并不是某種原油某個具體時間的具體成交價，而是與約定的計價期內的現貨價格、期貨價格、或某價格評估機構的價格指數（如普氏新加坡報價,MeansofPlattsSingapore,MOPS）相聯系而計算出來的價格。主要中東由于布倫特原油是歐洲市場的基準原油，俄羅斯烏拉爾（Urals）原油的出口銷售價格參照布倫特報價，布倫特與Urals之間的價差為浮動價格機制。俄羅斯已經上市烏拉爾原油期貨東西伯利亞―太平洋輸油管道（ESPO）原油采用投標交易，即每個月供貨商會向購買者公布投標程序，買方提出購買價格，目前亞太地區(qū)原油貿易的基準價較為復雜，迪拜/阿曼均價、普氏迪拜、布倫特等價格基準均有使用。如中東地區(qū)出口到亞太地區(qū)的原油現貨貿易主要以普氏迪拜/阿曼均價為基準；從西非地區(qū)進口的原油主要參照布倫特。另外，據路透報道，自迪拜商業(yè)交易所（DME）阿曼原油期貨上市以來，伊拉克、沙特和科威特出口至亞洲的原油價格，已改為參考阿曼原油期貨月均價格和普氏評估的迪拜平均現貨價格來作為定價基準，而不再原油的定價機制不同。北美、歐洲原油進口價格都是基于消費地的原油期貨價格，而亞太原油進口則是基于中東原油產地現貨價格。中國進口原油約50%來自中東，而中東原油主要是中標的上海原油期貨在上海國際能源交易中心上市。目前，該期貨合約有效的反應了本地區(qū)的原油市場供需情況。而早前，亞洲地區(qū)沒有一個成熟的原油期貨市場為原油貿易規(guī)避風險，這我國從中東進口原油的基準價主要參考普氏阿曼/迪拜均價，從國內中石油和中石化集團之間購銷的原油價格由雙方協商確定；兩個集團公司內部油田與煉油廠之間購銷的原油價格由集團公司自主制定。由于我國目前自身沒有定價機制,因此我國經常參照國際上同類品質的原油產品定價。國內原油分為輕質油、中質油I、中質油II、重質油四類；國際相近品質參照油種為：輕質油參照塔皮斯原油、中質油I參照米納斯原油、中質油期貨及衍生品市場一般一個成功的期貨品種所必備的基一般說來，成功的期貨品種都具備一些共同的條件，例如：標一般一個成功的期貨品種所必備的基一般說來，成功的期貨品種都具備一些共同的條件，例如：標的物品質可標準化；現貨貿易量大；有充分競爭的現貨市場，買賣雙方力量相對均衡；價格波動較大，有套期保值的需市場投資主體豐富，投資者結構合理，為期貨市場提供流動性我國是世界上第二大原油消費國，也是第一大原油進口國，現貨交易量很可觀。國內涉油企業(yè)對原油及成品油的套期保值需求強烈，市場參與者眾多，價格波動大，因此原油具備成為期套利往往與單邊持倉相對，一般指同時買入和賣出合約各一個，從糾正市場價格的異常狀況中獲利的行動。常見的套利交易包括跨期套利、跨市套利和跨品種套利等，可以通過一買一舉一個跨期套利的例子來說明：某貿易商發(fā)現7月的洲際交易所柴油價格遠低于8月洲際交易所柴油價格，差價達到3美元/桶，除去1美元/桶每月的存儲費仍有2美元/桶的套利空間，則該貿易商可采取套利策略，買入7月柴油合約，賣出8月柴油合約。若在7月前，價差縮窄，則該貿易商可以在期貨市場上平倉，獲以1美元/桶的價格存儲1個月，再于8月以高于1個月前3美元/桶交易商及投機者一般偏好做套利而非單邊持倉，原因一般包括邊價格受很多因素影響，除油市供需基本面外，還包括美元漲跌、宏觀經濟信息、投資者風險偏好、其他金融市場（例如股市場等非油市影響因素互相抵消，基本只受油市供需基本面單一因素影響，較易分析和把握；3.若可直接交易價差合約（不），目前唯一廣泛認可的數據是美國商品期貨交易委員會每周公布類：包括“生產商/貿易商/加工商/用戶”（Producer/MeProcessor/User）、“掉期交易商”（SwapDealers）、“管理基金”（ManagedMoney）、“其他應報事項參與者”（Other投機者對期貨市場發(fā)展和價格形成有投機者在糾正市場上出現明顯的價格狀況異常方面有突出作用，能幫助期貨市場價格保持在較為合理的范圍之內波動，有市場創(chuàng)造了流動性，吸引其他套期保值者或者投資者參與交投機者往往被指責為價格操縱者，對于這一問題要客觀公平看待。一定的市場條件，例如市場流動性不足、監(jiān)管低效、投機過度等，的確有助于某些不法投機者操縱價格。但是投機者對市場的貢獻也不能因此抹殺。市場需要合理的監(jiān)管以減少投機市場操縱是我國《刑法》、《期貨交易管理條例》及交易所自律監(jiān)管規(guī)則中明令禁止的嚴重違法違規(guī)行為，其形式多樣。《期貨交易管理條例》對操縱期貨交易價格形式的規(guī)定有以下1、單獨或者合謀，集中資金優(yōu)勢、持倉優(yōu)勢或者利用信息2、蓄意串通，按事先約定的時間、價格和方式相互進行期貨交3、以自己為交易對象，自買自賣，影響期貨交易價格或者期貨5、國務院期貨監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他操縱期貨交易價格的行3針對市場操縱行為，交易所將在一戶一碼、限倉制度、大戶持倉報告等常規(guī)制度的基礎上，通過加強盤中實時監(jiān)控、疑似實際控制關系排查、現場檢查、輿情監(jiān)控等手段及時發(fā)現、及時查處此類違法違規(guī)行為。隨著期貨市場的不斷深入發(fā)展,各類違規(guī)則等制度建設及實際監(jiān)控、調查、處理等工作也將不斷的完2019年2月15日證監(jiān)會就《關于<期貨交易管理條例>第七十條第一款第五項的條。第一條為制定依據，第二至五條明確禁止虛假申報、蠱惑、搶帽子、擠倉等四種操縱期貨交易價格的行為，并規(guī)定了具體構成要件。其中，第二條禁止任何單位或者個人不以成交為目的申報買賣合約，影響期貨交易價格，并進行與申報方向相反的交易或者謀取其他不正當利益；第三條禁止任何單位或者個人編造、傳播虛假信息或者誤導性信息，影響期貨交易價格，并進行相關交易或者謀取其他不正當利益；第四條禁止從事期貨投資咨詢業(yè)務的機構或其人員，或者其他具有市場影響力并進行與其評價、預測或者投資建議方向相反的期貨交易；第五條禁止任何單位或個人單獨或者聯合，在臨近交割月或交割月，利用不正當手段規(guī)避持倉限制，形成為什么國外期貨交易所互相上市對方2006年，洲際交易所率先在其電子平臺開始交易WTI原油期貨合約，之后紐約商品交易所也開始交易布倫特原油期貨合約。對于投資者來說，在同一平臺交易不同交易所旗下的期貨合約有幾大好處：（1）保證金可以大幅下降；（2）可以避免在一個市場上大額交稅，另一市場上不退稅的情況；（3）在同一平易所可能通過上市對方合約，吸引一部分對方交易所的客戶轉至自己的平臺上交易；另一方面，在一個平臺上交易多個合約增加了期貨交易的吸引力，也是交易所對各自合約的互相認除了期貨以外，交易所常見的其他衍除了期貨以外，交易所常見的其他衍除了期貨以外，在國外交易所上常見的其他原油相關合約包期權是買方向賣方支付一定數量的金額（指權利金）后擁有的在未來一段時間內（指美式期權）或未來某一特定日期（指歐式期權）以事先規(guī)定好的價格（指履約價格）向賣方購買或出售一定數量的特定標的物的權利，但不負有必須買進或賣出的義務。舉例而言：如果一家公司以1美元/桶的價格買入一個月后到期的執(zhí)行價為50美元/桶的布倫特看漲期權合約10萬桶，那么意味著這家公司在支付這1美元/桶的成本以后，可以保證以最高50美元/桶的價格購入10萬桶布倫特原油。如果一個月后市場價格為60美元/桶，那么執(zhí)行期權則能為這家公司節(jié)省10美元/桶的成本。若當時市場價格低于40美元/桶，這家公司則可以商品的亞式掉期合約在場外交易上比較常見，約占場外交易合約總量的八成以上，且越來越多的場外掉期合約有場內清算的趨勢。與期貨可以實物交割不同，掉期只能以現金結算，且往往是基于期貨結算價月均價的衍生品，這種基于平均價的掉期算價為洲際交易所布倫特原油期貨4月1日至4月30日所有交易日期貨結算價的算術平均，若結果為55美元/桶，說明A公司當月原油購買價格較高，那么B銀行就要向A公司支付5美元/桶補償（總額50萬美元），若結果為45美元/桶，說明A公司當月原油購買價格較低，那么A公司就要向B銀行支付5美元/桶差價（總價差合約交易量很大，品種繁多，大體可分為三種：跨期套利價差、跨市套利價差和品種套利價差。舉例來說，布倫特原油3月合約與4月合約的價差就是跨期套利價差，新加坡燃料油和上海燃料油價差就是跨市套利價差，而新加坡180燃料油和380燃場外交易（OTC）市場與場內期貨市常見的場外交易品種包括掉期、期權、奇異期權等，有些還是場內期貨合約的衍生品。與場內期貨市場相比，場外交易合約為客戶“量身定做”，合約標的、合約數量、到期日設定、期權執(zhí)行價設定、不同合約組合報價等方面都比場內期貨靈活多變。但是場內期貨相對流動性好、市場透明、且集中清算，所以信用風險較小。因此，場外合約往往用場內期貨合約套保，從市場容量來看，場外市場是衍生品交易的主要市場，不論是其交易量還是產品的豐富程度都遠遠要超過場內市場。場內市衍生品場外市場與場內市場發(fā)展趨勢金融危機期間，由于某些銀行的誤導及交易者缺乏必要的風險控制能力，一大批企業(yè)在參與衍生品市場交易中發(fā)生虧損，導致在金融危機以后場外衍生品市場有所萎縮；而場內期貨、期由于場外衍生品大多是客戶和銀行直接交易，屬于雙邊合約，政府難以監(jiān)管，且交易雙方面臨的信用風險較大，因此各國政府紛紛加強對場外衍生品市場的監(jiān)管。美國政府于2011年底全面、最嚴厲的金融改革法案，其中就提到要求加強場外衍生品監(jiān)管，推進場外交易的標準化和中央清算。新加坡在之后也提出類似的要求。各大交易所例如洲際交易所，芝加哥商品交易所集團等也開始在期貨市場上上市原本屬于場外交易的合約，包括亞式掉期、亞式期權等，并為場外交易提供場內清算服務。由此，在政府加強監(jiān)管、市場需要降低信用風險的背景InternationalInternational目前國際上有幾個交易所推出原油期目前國際上有幾個交易所推出原油期目前國際上有十多家交易所推出了原油期貨。芝加哥商品交易所集團旗下紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和洲際交易所（ICE）為影響力最大的世界兩大原油期貨交易中心，其對應的WTI、布倫特兩種原油期貨也分別扮演著美國和歐洲基準原油合約的角色。另外，上海國際能源交易中心（INE）的上海原油期貨（SC）、迪拜商品交易所（DME）上市的阿曼（Oman）原油期幾年來的發(fā)展，在交易規(guī)模上已經成為全球第三大原油期貨合根據國際期貨業(yè)協會（FIA）2023年最新數據顯示，按全年交易量來看，排名前三的原油期貨和期權合約為洲際交易所的布倫特期貨合約、印度商品交易所的原油期權、紐約商業(yè)交易所的WTI原油期貨的交割標為WTI（WestTexasIntermediat德克薩斯中間基原油，它是一種輕質低硫原油；此外WTI原油期貨合約還可交割其他包含于DSW（DomesticSweetStreams）范圍的油種。而布倫特原油期貨標的是出產于北大西洋北海布倫特和尼尼安油田的布倫特輕質低硫原油，目前主要包括BFOETM（Brentblend、Forties、Oseberg、Ekofisk、Troll、WTI原油現貨市場的參與者主要包括：原油出口商（例如卡塔爾石油公司）、煉廠（例如中石油）、大型國際石油公司（例如殼牌石油）、貿易商（例如摩科瑞）、銀行（例如摩根士丹利）原油期貨市場的參與者更為廣泛，不僅包括以上提到的原油現貨市場參與者，還包括對沖基金、共同基金、保險公司、投資銀行、個人銀行、散戶投資者、以及成品油涉油企業(yè)，如航空不同的原油在現貨市場上確實有價差。首先是因為不同油種之間的品質差別（比重、含硫量等指標）比較大，一般輕質低硫的原油價格較高，重質高硫的原油價格較低。二是，供需情況的變化也會導致價差的變化，石油公司會根據各地區(qū)供需形勢價差一般不會超過一定的范圍，否則就可能存在套利空間。同時由于經濟利益驅動，開采商會減少低價油開采，買家增加低期貨市場的做市商制度是指在期貨市場上，為維持市場的流動性、滿足公眾投資者的投資需求，由具備一定實力和信譽的機構投資者作為指定做市商，不斷地向市場報出所負責期貨合約的買賣價格，并在該價位上接受投資者的買賣要求，以其自有做市商制度的意義在于當市場交易清淡時，做市商通過連續(xù)不斷地報價，維持市場的流動性，同時確保各月期貨合約有連續(xù)的報價，這對于新上市的合約、遠期月份不活躍的合約，具有引入做市商制度需要配套出臺相關法規(guī)及細則，明確做市商的權利和義務。能源中心發(fā)布了《上海國際能源交易中心做市商不是，也可以采用現金結算的方式，如洲際交易所的布倫特原油期貨具有發(fā)達的現貨市場，其期貨合約就是根據現貨價格以實物交割與現金結算相比的優(yōu)點在于它與現貨市場相連，其交割價最終會回歸到現貨價格，提高期貨交易與現貨交易的融合度，便于期貨市場更好地為現貨市場服務。我國已上市的商品futurescontract我國原油期貨合約設計futurescontract我國推進原油期貨市場建設旨在為企業(yè)提供有效的價格風險管理工具，為企業(yè)持續(xù)經營提供風險屏障。此外盡管歐美已有成熟的原油期貨市場，但其價格難以客觀全面反映亞太地區(qū)的供需關系。推出我國的原油期貨將有助于形成反映中國以及亞太地區(qū)石油市場供求關系的基準價格體系，通過市場優(yōu)化石油資源配置，服務實體經濟。建設原油期貨市場是我國期貨市場對2015年4月，財政部、稅務總局發(fā)布《關于原油和鐵礦石期貨保免征增值稅；2015年6月，證監(jiān)會出臺《境外交易者和境外經期貨為我國境內特定品種，對境外交易者和境外經紀機構的準入和監(jiān)管給予了詳細的規(guī)定，為中國期貨市場對外開放奠定了法規(guī)基礎；2015年7月，人民銀行發(fā)布《做好境內原油期貨交易境外交易者和境外經紀機構從事境內特定品種期貨交易外匯管理有關問題的通知》，創(chuàng)新了不同于QFII和滬港通的、適合于期貨市場運行規(guī)律的外匯管理辦法；2015年8月，海關總署發(fā)布《關于開展原油期貨保稅交割業(yè)務的公告》，支持原油期貨保稅業(yè)務開展；2018年2月，原質檢總局發(fā)布《質檢總局關于做好期貨原油檢驗監(jiān)管工作的公告》，明確了檢驗檢疫部門對期貨原油檢驗監(jiān)管的要求等；2018年3月，財政部、稅務總局發(fā)布這些政策的推出，為能源中心原油期貨產品提供更便捷、更貼近國際市場的交易方式奠定了扎實基礎，為境內外交易者參與能源中心確立了“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”的基本思路。“國際平臺”即交易國際化、交割國際化和結算環(huán)節(jié)國際化，以方便境內外交易者自由、高效、便捷地參跨國石油公司、原油貿易商、投資銀行等，推動形成反映中國和亞太地區(qū)石油市場供求關系的基準價格?！皟魞r交易”就是計價為不含關稅、增值稅的凈價，區(qū)別于國內此前期貨交易價格均為含稅價格，方便與國際市場的不含稅價格直接對比，同時避免稅收政策變化對交易價格的影響。“保稅交割”就是依托保稅油庫，進行實物交割，主要是考慮保稅現貨貿易的計價可以作為聯系國內外原油市場的紐帶，有利于國際原油現貨、期貨交易者參與交易和交割?！叭嗣駧庞媰r”就是采用人民幣2019年1月，中國證監(jiān)會正式批復上海國際能源交易中心（以下簡稱能源中心）為“合格中央對手方”（QualifyingCentralCounterparty，簡稱QCCP）。這標志著能源中心率先上市對外治理機制，提升市場管理水平，增強市場風險防范與化解能能源中心作為中央對手方，在期貨交易達成后介入期貨交易雙方，成為所有買方的賣方和所有賣方的買方，以凈額方式結算，為期貨交易提供集中履約保障。同時，能源中心在《交易規(guī)則》中還明確規(guī)定，已經成交的交易指令、了結的期貨交易持倉、收取的保證金、已經劃轉或者完成質押處理的作為保證金使用的資產、配對完成的標準倉單等交易、結算和交割行為或者財產的法律屬性，以及采取的違約處理措施，不因會員進入破產程序而使得相關行為或者財產的法律屬性被撤銷或者無效；會員進入破產程序，能源中心仍可以按照交易規(guī)則及其實風控方面，嚴格遵守目前國內期貨市場已被證明行之有效的期貨保證金制度、一戶一碼制度、持倉限額制度、大戶報告制度等，同時針對境外交易者的風險特征和原油期貨交易的特點，積極落實境外交易者適當性審查、實名開戶、實際控制關系賬戶申報，強化資金專戶管理和保證金封閉運行，推動與境外期貨監(jiān)管機構建立多種形式的聯合監(jiān)管機制，探索建立切實可行原油期貨市場運行模式將延續(xù)現有其他期貨品種的哪些制度，并制定哪些原油期貨市場以我國現有的期貨市場運行框架為基礎，堅持一戶一碼制度、保證金制度、限倉制度、實物交割制度、風險控對境外期貨公司和投資者的參與資質及外匯資金、風險管理制不超過上一交易日結算價±4%月SC選擇中質含硫原油的理由：一是中質含硫原油資源相對豐富，其產量份額約占全球產量的45%左右；二是中質含硫原油的供需關系與輕質低硫原油并不完全相同，而目前國際市場還缺乏一個權威的中質含硫原油的價格基準；三是中質含硫原油是我國及周邊國家進口原油的主要品種，形成中質含硫原油的基準我國原油期貨可交割油種、品質及升根據《上海國際能源交易中心原油期貨標準合約》和《上海國際能源交易中心交割細則》有關規(guī)定，對原油期貨可交割油≥300≥330≥355≥300≥310≥29≥26≥28≥24上海國際能源交易中心將密切關注和分析各油種市場情況變化國產原油基本上由各石油公司就地、就近消化，國內目前沒有原油現貨市場。我國原油以進口為主，根據目前我國原油產銷實際情況，考慮到保障市場平穩(wěn)運行，因此，能源中心采用進我國原油期貨掛牌合約為36個月以內的合約，其中最近1-12個貨市場的掛牌月份一般較長。布倫特原油期貨掛牌合約為96個一年的月度合約和2個額外的月度合約。迪拜商品交易所的阿曼考慮到我國期貨市場遠期月份合約交易一般較為清淡，所以市場發(fā)展初期最遠掛牌月份暫定為36個月，未來能源中心將根據我國原油期貨合約的最后交易日和交割日期是如何規(guī)定的？與國外期貨合我國原油期貨合約的最后交易日是交割月份前一月的最后一個交易日。例如：SC2006合約，最后交易日是2020年5月29日。紐約商品交易所WTI原油期貨關于最后交易日的規(guī)定洲際交易所布倫特原油期貨的最后交易日的規(guī)定是：合約月份迪拜商品交易所的阿曼原油期貨的最后交易日是合約月份前第二個月的最后一個交易日。例如：2006合約，最后交易日是第一個工作日完成交割申請和配對，最后交易日后一個月內完紐約商品交易所WTI原油期貨的交易時間是：芝加哥商品交易所集團Globex電子交易平臺，周日-周五，紐約時間/東部時間洲際交易所布倫特原油期貨的交易時間是：紐約時間20:00至次日18:00；倫敦時間01:00至23:00；新加坡時間08:00至次日迪拜商品交易所阿曼原油期貨合約的交易時間是：電子交易，開始時間為北美中央標準時間/中部夏令時（CST/CDT）周日16:00，周一至周四為CST/CDT16:45，結束時間為次日周一至周五CST/CDT16:00。上海國際能源交易中心原油期貨的交易時間為：北京時間上午9:00-11:30，下午1:30-3:00以及上海國際能源交易中心規(guī)定的其他交易時間。目前，連續(xù)交易時間為北京時間21:00至次日2:30。未來能源中心將在連續(xù)交易試點的基礎上，探索延長原TOCOMSC6:00-5:00(T+1)6:00-5:00(T+1)8:00(Sun5:00)-6:00(T+5:45(Sun5:00)-5:00(T我國原油期貨合約對應的現貨參考價我國原油期貨采用保稅交割，交割油庫位于中國沿海的保稅油庫，因此我國原油期貨對應的現貨參考價格應當是中國沿海保對于交割賣方來說，交割價格為保稅油庫交貨的到岸價格，對于交割買方來說，交割價格為保稅油庫提貨的離岸價格。以中東阿曼原油為例，阿曼原油在中東起運港的離岸價格、加上運往中國港口的相關運費、保險費等，以及運達中國港口的相關港口、碼頭和入庫費用，就等于中國港口阿曼原油的理論交貨我國原油期貨發(fā)布的月均結算價是如A=最近月份合約當日結算價（最近月份合約當月第1個交易日B=最近月份后一合約當日結算價（最近月份合約最后交易日前表格6：2021年11月SC2112與SC2201結算價情況SC2112SC22011234567892021年11月，原油期貨最近月份合約和最近月份后一合約合約分別為SC2112和SC2201。SC2112和SC2201在11月最后交易日均為11月30日，交易天數均為22天。因此，自當月第一個交易日至最近月份合約當月最后交易日前第12個交易日（11月12日采用SC2112的結算價進行加總，隨后至原油期貨當月最后一個交易日，采用SC2201的結算價加總，再除以本月已交易的22天，2021年11月份的“活躍月份合約月均結算價”SC2202SC22031492234567892022年1月，原油期貨最近月份合約和最近月份后一合約合約分別為SC2202和SC2203。其中，SC2202合約的最后交易日因春節(jié)提前至1月21日，當月共14個交易日；SC2203合約的最后交易日為1月28日，當月共19個交易日。那么，1月1日-5日（最近月份合約最后交易日前12個交易日）結算價取表格7：2022年1月SC2202與SC2203結算價情況2022年1月份的“活躍月份合約月均結算價”我國的原油期貨方案和目前國際上幾個主要的原油期貨品種在交割等級、報價單位、交易時間、掛牌月份等多個方面都有所Oseberg、Ekoisk、Troll）桶桶算類型價日割日結算價±4%金周日―周五，紐至周五CST/CDT由于中國的原油期貨以倉單形式實物交割，因此這里的最后交易日后連續(xù)五個工作日是指用于倉單該保證金數據截至2024年2月。交易所會根據實際情況進行調整，詳情請參見https://www.theice.com/products/219/Brent-Crude-Futures/margin-rates。該保證金數據截至2024年2月。交易所會根據實際情況進行調整，詳情請參見https://www./markets/energy/crude-oil/light-sweet-crude.margins.html#pageNumber=1該保證金數據截至2024年2月。交易所會根據實際情況進行調整，詳情請參見https://www./clearing/margins/outright-vol-scans.html#sortField=exchange&sortAsc=true&exchange=NYM§or=DME+Products&clearingCode=OQ&pageNumber=1該保證金數據截至2024年2月。交易所會根據實際情況進行調整，詳情請參見https://www.theice.com/products/75443578/Murban-Crude-Oil-Futures/margin-rates我國原油期貨參與方式的，貿易流向也是多邊的。建立一個國際化的原油期貨市場，可以更準確地反映原油現貨市場的真實情況，從而更好地為實其次，我國的原油對外依存度超過70％，在原油市場上我國是天然的買家。我們對國際參與者開放，有利于買賣雙方的平目前國際上原油的現貨交易最主要集中在歐洲的北海和地中海、美國、新加坡和中東地區(qū)，其對應的歐洲、美國和亞太地區(qū)也是全球主要的原油消費區(qū)。而全球三大原油期貨則分別是芝加哥商品交易所（CME集團）旗下的芝加哥商業(yè)交易所（NYMEX）的西德克薩斯中間基原油期貨合約（WTI）、位于倫敦的洲際交易所（ICE）的北海布倫特原油期貨合約和上海期貨交易所（SHFE）旗下上海國際能源交易中心（INE）的上海原 “一戶一碼”制度是否適用同一機構的不同團隊，從而為機構不同子賬戶間的交易管理提供可區(qū)分的解決方目前國際市場系統(tǒng)廠商有提供綜合賬戶分立子賬戶的分賬交易功能。在交易所層面，一戶一碼是針對一個個人或一個機構的交易主體來建立交易編碼的制度，如果機構客戶有分立子賬戶境外客戶可以通過QFI（QualiiedForeignInvestor合格境外投資模式2，境外中介機構接受境外客戶委托后，委托境內期貨公模式3，境外特殊經紀參與者接受境外客戶委托參與原油期貨）；注：黑色箭頭表明交易、結算、交割?；疑^表明直接入場交易，但境外特殊參境外哪些機構投資者可以參與我國原境外機構投資者參與我國原油期貨市場,應當符合《上海國際能源交易中心期貨交易者適當性管理細則》的相關規(guī)定，包括相關業(yè)務人員具備期貨交易基礎知識，了解能源中心相關業(yè)務規(guī)則，通過相關測試，有歷史交易經驗，申請交易編碼前5個工作日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣100萬元或者等值外幣，具有健全的期貨交易管理制度，不存在嚴重不良誠信記錄或者被有關監(jiān)管機關宣布為期貨市場禁止進入者的情形，不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和能源中心業(yè)務規(guī)則禁止或者限制從事期貨交易的情形等。此外還需要遵守國家法律法規(guī)，以及能源中心的業(yè)務規(guī)則。境外機構投資者參與我國原油期貨市場,除需要遵守我國相關法律法規(guī)、能源中心的業(yè)務規(guī)則外，還需要遵守其所在國家（或者地區(qū)）的相關法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則，同時能對于境外投資者，對于境外投資者，一是可以通過境內期貨公司代理參與交易二是可以通過境外中介機構，并由境外中介機構委托境內期貨公司會員或者境外特殊經紀參與者參與交易；三是可以通過境外特殊經紀參與者代理參與交易；四是可以申請作為境外特殊一是可以直接以境外特殊經紀參與者的方式從事代理業(yè)務，二是與境內期貨公司會員或者境外特殊經紀參與者建立委托關境外個人投資者參與我國原油期貨市場，應當符合《上海國際能源交易中心期貨交易者適當性管理細則》的相關規(guī)定，包括心相關業(yè)務規(guī)則，通過相關測試，具有歷史交易經驗，申請交易編碼前5個工作日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣50萬元或者等值外幣，不存在嚴重不良誠信記錄或者被有關監(jiān)管機關宣布為期貨市場禁止進入者的情形，不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和能源中心業(yè)務規(guī)則禁止或者限制從事期貨交易的情形等。境外個人投資者參與我國原油期貨市場,除需要遵守我國相關法律法規(guī)、能源中心的業(yè)務規(guī)則外，還需要遵守其所在國家境外個人投資者可以通過境內期貨公司會員、境外特殊經紀參境外個人參與原油期貨交易，是否需境外個人交易者如果選擇由境內期貨公司會員直接代理的方式參與能源中心原油期貨交易，按照中國人民銀行公告〔2015〕第19號、國家外匯管理局匯發(fā)〔2015〕35號有關規(guī)定，應當在中國境內指定存管銀行開立專用期貨結算賬戶，賬戶性質為“境外個人人民幣銀行結算賬戶”或“境外個人境內外匯賬境外個人交易者如果選擇通過境外經紀機構代理的方式參與，境內哪些機構投資者可以參與我國原參與我國原油期貨市場的境內機構投資者應當符合《上海國際能源交易中心期貨交易者適當性管理細則》的相關規(guī)定，包括相關業(yè)務人員具備期貨交易基礎知識，了解能源中心相關業(yè)務規(guī)則，通過相關測試，有歷史交易經驗，申請交易編碼前5個工作日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣100萬元或者等值錄或者被有關監(jiān)管機關宣布為期貨市場禁止進入者的情形，不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和能源中心業(yè)務規(guī)則禁止或者限制從事期貨交易的情形等。此外，還需要遵守國家法律法規(guī)，以及能源中心的業(yè)務規(guī)則。同時，能源中心鼓勵相關企業(yè)在原油期貨境內個人投資者如何參與我國原油期參與我國原油期貨市場的境內個人投資者應當符合《上海國際能源交易中心期貨交易者適當性管理細則》的相關規(guī)定，包括心相關業(yè)務規(guī)則，通過相關測試，具有歷史交易經驗，申請交易編碼前5個工作日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣50萬元或者等值外幣，不存在嚴重不良誠信記錄或者被有關監(jiān)管機關宣布為期貨市場禁止進入者的情形，不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和能源中心業(yè)務規(guī)則禁止或者限制從事期貨交易的情形等。此外，還需要遵守我國法律法規(guī)、以及能源中心的業(yè)務規(guī)則。同時，不能交付或者接受能源中心規(guī)定發(fā)票的客戶不得參境外客戶通過境外經紀機構參與能源境外客戶通過境外經紀機構參與能源由于各國監(jiān)管法律的多樣化，可能會面臨客戶本國監(jiān)管機構雙重監(jiān)管問題，故建議提供具體參與者的國別信息與參與模式，境內非期貨公司會員，在能源中心是否還可以通過一家及以上經紀公司進根據《上海國際能源交易中心會員管理細則》第三十七條要求，“非期貨公司會員不得作為客戶另行開立賬戶從事期貨交易，經能源中心批準的除外”。因此，同一法人主體如果是能源中心的非期貨公司會員，原則上不能再同時以客戶身份通過公募基金可以設計ETF等各種產品，有利于增加遠期合約持倉及流動性，請問公募基金是否可以參與原油期貨境內方面，目前公募基金已被列入特殊單位客戶范疇，可以開立特殊法人客戶賬戶參與原油期貨交易。事實上已有不少基金產品開戶交易原油期貨。境外方面，目前能源中心已有類似的能源中心的業(yè)務活動和文件簽署是否接受英文資料？法規(guī)、條例、通告、在業(yè)務規(guī)則起草和修改方面，均接受英文反饋意見。在開戶及相關境外中介機構備案與境外特殊參與者申請文件方面，能源中心接受中英文并行的備案或申請文件內容，根據《境外特殊參與者管理細則》第四十一條規(guī)定，“境外特殊參與者向能源中心提交的書面材料均應當有中文版本，并以中文版本為準”。能源中心盡力提供法律、規(guī)則、通知、通告的中英文雙境外誠信記錄查詢難度大，除了客戶不應當局限于客戶的承諾函，可以視客戶的不同情況，采用資信核查公司開展背景調查、信用評級機構出具意見、公司登記對于海外客戶，目前有哪些海外交易入CTP，能源中心持續(xù)與相關國際主要系統(tǒng)廠商保持溝通以協助futurestrading我國原油期貨交易的結算及風險管理crudeoilfuturestrading我國原油期貨合約當日結算價和交割結算價如何確定？國際主要原油期貨我國原油期貨合約當日結算價規(guī)定為當日按成交量的加權平均價，交割結算價是最后5個有成交交易日的結算價的算術平均布倫特原油期貨合約的每日結算價是倫敦時間19:28-19:30按成交量的加權平均價。WTI原油期貨的每日結算價是紐約時間14:28-14:30按成交量的加權平均價，值得注意的是，這個時間段正是倫敦時間的19:28-19:30，兩大交易所采集每日結算價的時間段是重疊的。迪拜商品交易所阿曼原油期貨合約每日結算價是新加坡時間16:25-16:30按成交量的加權平均價。新加坡時布倫特原油期貨基于期轉現（EFP）進行交割，也可以選擇基于布倫特指數價格進行現金交割。EFP模式下，結算價不對外公布（thepriceisnotdeclaredtothemarket）。交易所在最近月份合約到期日前公布布倫特指數價格作為最終現金結算價。其中，布倫特指數代表了BFOET（Brent-Forties-Oseberg-Ekofisk-Troll）即期或遠期市場相關交割月的平均價格，只有媒體公布并經交易所核定的大宗交易（60萬桶以上）才被納入指數的計算中。指數價格是基于五個來源數據的簡單/publicdocs/futures/ICE_Futures_Europe_Brent_Index.pdfWTI原油期貨的交割結算價是最后交易日的結算價。阿曼原貨的交割結算價是到期合約新加坡時間16:15-16:30成交量的加原油期貨交易以人民幣計價、結算。境外交易者、境外經紀機結匯和購匯應基于境外交易者、境外經紀機構從事原油期貨交易的實際結果辦理，只涉及期貨交易盈虧結算、繳納手續(xù)費、交割貨款或追繳結算貨幣資金缺口等與原油期貨交易相關的款境外參與原油期貨交易的資金如何管境外參與原油期貨交易的資金如何管按照中國人民銀行公告〔2015〕第19號、國家外匯管理局匯發(fā)〔2015〕35號文及相關《政策問答》有關規(guī)定，境外交易者、能源中心原油期貨合約的最小漲跌停板設置為不超過上一交易調整漲跌停板幅度。國際上一般不設漲跌停板，但多數有熔斷布倫特原油期貨采用區(qū)間限價功能(IPL)，該功能在電子平臺上充當臨時熔斷機制，以減少短期價格飆升或市場異常波動的可能性和程度。雖然保護措施的設計是在每個交易日都有效，但預計只有在非常短的時間內出現極端價格波動的情況下，才會PriceLimitFunctionality）。在該機制下，交易所將根據回溯盤面價格情況，使用DCB動態(tài)變量（DCBVariant）計算實時熔斷采用動態(tài)價格限制（DynamicPriceLimitFunctionality）。在該機制下，交易所將根據回溯盤面價格情況，使用DCB動態(tài)變量不超過上一交易日結算價±4%我國原油期貨市場實行什么樣的保證金制度？與國際主要原油期貨合約所能源中心根據期貨合約上市運行（即從該期貨合約新上市掛牌之日起至最后交易日止）的不同階段制定不同的交易保證金收取標準。同時，能源中心可以根據市場風險情況，以公告的形洲際交易所歐洲結算所和芝加哥商品交易所結算所均使用芝加哥商品交易所制定的保證金系統(tǒng)，稱之為芝加哥商品交易所標準投資組合風險分析系統(tǒng)（SPAN系統(tǒng)）。SPAN系統(tǒng)中，計算初始保證金的算法考慮了各種不同策略的盈虧情況，如跨期價差、裂解價差和套利等，該算法還考慮了不同合約月份的波動幅度。基于這一系統(tǒng)以及結算會員凈頭寸結算程序的考慮，初同一集團公司多個實體參與交易，其持倉總額是分開管理還是合并后按照每個實體對應的交易編碼下的多空持倉按法規(guī)規(guī)定的持倉限額管理，多空分開計算，不做凈頭寸管理。如果多個實體非實際控制關系，則持倉總額分開管理。如果多個實體是實際控制關系，對于自營會員或境外特殊非經紀參與者，需要向能源中心報備相關實控信息；對于一般客戶，則需要向監(jiān)控中心報備相關實控信息，能源中心按規(guī)定通過監(jiān)控中心獲取實際控制關系賬戶信息，并對相關實際控制關系交易編碼下的持倉進行合并原油期貨套保業(yè)務額度認定和審批的能源中心對套期保值業(yè)務實行審批制。根據能源中心交易細則第三十八條，客戶應該通過開戶機構向能源中心辦理申請，非期貨公司會員、境外特殊非經紀參與者直接向能源中心申請。額度認定和審批的原則，一是基于真實的現貨生產、貿易和消費，二是結合市場的具體情況。企業(yè)需提供相應的生產計劃、當合約進入臨近交割月份時，若未獲批臨近交割月份套保額度，則交易系統(tǒng)會對原來獲批的一般月份套保額度進行調整，調整后的一般月份套保額度即轉化為臨近交割月份額度，調整的原則是在一般月份獲批額度和臨近交割月份一般持倉限額二者之間選其最小的數額，主要原因是考慮控制臨近交割月份的市場風險。當企業(yè)發(fā)現轉化后的額度不能滿足需求時，可以通持倉限額是針對一般交易客戶的。對于有實際貿易背景，需要對現貨進行對沖套保的企業(yè)，可提供相對應現貨貿易合同或排產計劃等能源中心認可的證明文件，于套保持倉申請期限內向能源中心申請?zhí)妆３謧}額度，獲得批準后即可突破50萬桶的持倉限制。能源中心規(guī)則的制定，一方面對投機交易通過持倉限額等制度有一定的限制，另一方面通過套期保值額度審批滿足單、國債和其他價值穩(wěn)定、流動性強的資產可以作為保證金。能源中心可視具體情況確定可作為保證金使用的資產。目前不外匯兌換是否只能在存管銀行，如果匯率報價不同是否有權選擇其他銀行結購匯必須通過境外客戶保證金指定存管銀行辦理。會員辦理結購匯時，可以先查詢相關銀行的實時匯率，然后選擇報價最同時持有買賣雙向盤位時，究竟是按雙向持倉量、凈持倉量還是持倉組合一般按單向大邊收取交易保證金。但當合約進入最后交易日前（一）同一客戶在同一會員、境外特殊經紀參與者處的同品種雙向持倉（合約進入最后交易日前第五個交易日閉市后除），（二）非期貨公司會員、境外特殊非經紀參持倉（合約進入最后交易日前第五個交易日閉市后除外按當日結算完成后，若結算準備金低于當日結算完成后，若結算準備金低于最低額度要求，能源中心發(fā)出追加保證金要求，會員無法在下一交易日開根據結算細則第四十條，會員未能在下一交易日開市前補足至（一）會員在能源中心的任一內部明細賬戶的結算準備金余額大于或者等于零的，該賬戶對應的會員或者境外特殊參與者不（二）會員在能源中心的任一內部明細賬戶的結零的，能源中心按照《上海國際能源交易中心風險控制管理細會員通過【能源中心會員服務系統(tǒng)】的電子出入金菜單，向能源中心提交入金、出金申請，即會員專用資金賬戶和能源中心境外(內)經紀機構能否為其客戶提供境外經紀機構與其客戶應遵循本國（地區(qū)）監(jiān)管相關政策規(guī)直接委托境內期貨公司進行結算（或者交易和結算）的境外交易者、境外經紀機構，必須在具