審計(jì)案例與實(shí)務(wù) 課件 第11章 投融資審計(jì)案例

第十一章投融資審計(jì)案例本章主要內(nèi)容：投資審計(jì)案例——項(xiàng)目可行性融資審計(jì)——并購重組案例啟示項(xiàng)目可行性研究審查是企業(yè)在制定某一建設(shè)或生產(chǎn)（科研）項(xiàng)目之前，審計(jì)人員對(duì)該項(xiàng)目實(shí)施的可能性、有效性、效益性及相關(guān)政策進(jìn)行具體、深入、細(xì)致地分析與審查，審查的內(nèi)容是要求以全面系統(tǒng)的分析為主要方法，經(jīng)濟(jì)效益為核心，圍繞影響項(xiàng)目的各種因素，運(yùn)用大量的數(shù)據(jù)審查論證項(xiàng)目的可行性。項(xiàng)目可行性研究審查的目的是要論證企業(yè)投資項(xiàng)目的可行性，包括市場(chǎng)前景可行性、技術(shù)方案可行性、財(cái)務(wù)可行性、融資方案可行性等，也包括對(duì)是否滿足國家產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入條件、環(huán)保法規(guī)要求等方面的論述。本案例主要以財(cái)務(wù)方面的評(píng)價(jià)為主。第一節(jié)投資審計(jì)案例（一）案例公司的基本情況AHGF塑業(yè)股份有限公司2018年投資項(xiàng)目系技術(shù)改造工程，以淘汰部分舊的生產(chǎn)設(shè)備、引進(jìn)一批先進(jìn)設(shè)備來挖潛產(chǎn)能，能保證在成本不大幅度提高的前提下，增大產(chǎn)品產(chǎn)銷量。項(xiàng)目的建設(shè)工期為1年，試投產(chǎn)期為1年，到達(dá)正常設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的生產(chǎn)期為9年。AHGF塑業(yè)公司的“25000t/a”更改項(xiàng)目所需原輔材料價(jià)格和燃料動(dòng)力成本以目前市場(chǎng)的平均價(jià)格為預(yù)測(cè)基礎(chǔ)，原有的“15000t/a”項(xiàng)目固定資產(chǎn)凈值為6000萬元，經(jīng)估算新增固定資產(chǎn)投資約為4696萬元，改造后正常生產(chǎn)經(jīng)營所需流動(dòng)資金為5260萬元。新增固定資產(chǎn)折舊年限按10年計(jì)算，采用直線法折舊，原有的固定資產(chǎn)按6%的綜合折舊率計(jì)算，項(xiàng)目設(shè)計(jì)總期限為11年，其中第1年為改建期，第2年為新項(xiàng)目的試投產(chǎn)期，第3-11年為達(dá)到正常設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的期限。一、案例背景介紹（一）項(xiàng)目可行性分析審查的思路1.營業(yè)收入、稅金及附加費(fèi)的預(yù)測(cè)營業(yè)收入是項(xiàng)目建成投產(chǎn)后補(bǔ)償總成本費(fèi)用、上交稅費(fèi)、償還債務(wù)、保證利潤能夠?qū)崿F(xiàn)的前提，稅金及附加費(fèi)主要是指項(xiàng)目產(chǎn)品營業(yè)收入應(yīng)負(fù)擔(dān)的各種流轉(zhuǎn)稅等。2.生產(chǎn)成本及相關(guān)費(fèi)用的預(yù)測(cè)企業(yè)發(fā)生的生產(chǎn)成本費(fèi)用是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的綜合性質(zhì)量指標(biāo)，它是以貨幣形式表示的一定期間內(nèi)產(chǎn)品生產(chǎn)制造和銷售過程中所消耗的物化勞動(dòng)和活勞動(dòng)的總和，是維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)不斷進(jìn)行的重要條件。二、審計(jì)的內(nèi)容及流程3.項(xiàng)目投資額的預(yù)測(cè)項(xiàng)目投資額是指項(xiàng)目從前期準(zhǔn)備工作開始到項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費(fèi)用，其內(nèi)容主要包括建設(shè)投資支出和流動(dòng)資金投資支出兩個(gè)方面。4.利潤及所得稅的預(yù)測(cè)企業(yè)項(xiàng)目投資利潤及所得稅的預(yù)測(cè)是以項(xiàng)目營業(yè)收入、營業(yè)成本、稅金及附加、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等方面的資料為基礎(chǔ)所進(jìn)行的估算，利潤估算的資料是進(jìn)行項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)與審查一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。5.現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)方法估計(jì)投資項(xiàng)目預(yù)期的現(xiàn)金流量是進(jìn)行項(xiàng)目投資決策的首要環(huán)節(jié)，實(shí)際上它也是分析評(píng)價(jià)投資方案時(shí)最重要、最困難的步驟。項(xiàng)目產(chǎn)品的銷售收入、固定資產(chǎn)殘值的回收和墊支流動(dòng)資金的收回等影響各年的現(xiàn)金流入量，營業(yè)成本、稅金及附加、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等成本費(fèi)用主要影響各年的現(xiàn)金流出量，值得注意的是非付現(xiàn)的成本費(fèi)用并不意味著現(xiàn)金流出。估計(jì)投資方案所需的資本支出以及該方案各年的現(xiàn)金流量，會(huì)涉及很多變量，在預(yù)測(cè)時(shí)需要很多部門共同參與。（二）項(xiàng)目可行性審查的具體內(nèi)容1.營業(yè)收入預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)審查營業(yè)收入的預(yù)測(cè)要在充分調(diào)查、研究的基礎(chǔ)上，根據(jù)公司原有產(chǎn)能和項(xiàng)目新增加的產(chǎn)能以及公司銷售歷史數(shù)據(jù)，運(yùn)用科學(xué)合理的方法首先對(duì)公司的未來三年銷售數(shù)量做出預(yù)測(cè)，制定出三年產(chǎn)能瓶頸期的臨時(shí)過渡措施。項(xiàng)目

年份聚丙烯膜（主要產(chǎn)品）其他產(chǎn)品當(dāng)年?duì)I業(yè)收入（萬元）銷售量（萬噸）銷售額（萬元）占比（%）銷售額（萬元）占比（%）201390001098069.47482530.5315805201483001037571.26418528.7414560201580001008069.84435230.1614432201682001000466.58502233.421502620177900989768.82448331.1814380小計(jì)4140051336100228671007420320181000015500

20191750027125

20202500038750----序號(hào)項(xiàng)目名稱單價(jià)（萬元/噸）第1年第2年第3年產(chǎn)量（噸）金額（萬元）產(chǎn)量（噸）金額（萬元）產(chǎn)量（噸）金額（萬元）一營業(yè)收入

15500

27125

38750

聚丙烯薄膜1.55100001550017500271252500038750二稅金及附加

695.67

1193.65

2090.781增值稅

632.43

1085.14

1900.71

銷項(xiàng)稅額

1783.19

3130.93

4457.96

進(jìn)項(xiàng)稅額

1150.76

2045.79

2557.252城建稅

44.27

75.96

133.053教育附加

18.97

32.55

57.022.成本費(fèi)用的審查序號(hào)項(xiàng)目名稱單價(jià)（萬元/噸）第1年第2年第3年耗量（噸）金額（萬元）耗量（噸）金額（萬元）耗量（噸）金額（萬元）一原材料

9504

16896

211201聚丙烯樹脂0.7117008190208001456026000182002添加劑2.0432864768153696019203包裝材料400

450

800

1895.2二燃料及動(dòng)力

852.84

1516.16

1895.21電（萬度）0.51237.5618.7522001100275013752油（噸）0.3742.5222.75132039616504953水（萬噸）1.29.4511.3416.820.162125.2

合計(jì)

10356.84

18412.16

23015.2序號(hào)年份項(xiàng)目第1年第2年第3年改建期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力一生產(chǎn)成本11766.8420272.9924876.031原材料950416896211202外購燃料及動(dòng)力852.841516.161895.23工資及福利2502502504制造費(fèi)用11601610.831610.83

其中：折舊費(fèi)360810.83810.83二銷售費(fèi)用348.75620.00775.00三管理費(fèi)用500.00700.00700.00四財(cái)務(wù)費(fèi)用101.97174.45215.40五總成本費(fèi)用12717.5621767.4426566.431固定成本2360.723355.283551.232變動(dòng)成本10356.8418412.1623015.20六付現(xiàn)成本12357.5620956.6125755.603.項(xiàng)目投資成本的審查序號(hào)工程費(fèi)用名稱建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)工程安裝費(fèi)其他費(fèi)用合計(jì)一生產(chǎn)廠房304399.9242.56

4472.481土建30

302管道改造

808

883工藝設(shè)備

4319.9234.56

4354.48二其他費(fèi)用

223.63223.631勘查設(shè)計(jì)費(fèi)

40402建筑安裝保險(xiǎn)費(fèi)

18.8318.833建設(shè)單位管理費(fèi)

33.2033.204人工培訓(xùn)費(fèi)

10105聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)

80806項(xiàng)目前期費(fèi)用

20207其他費(fèi)用

21.6021.60

合計(jì)

4696.11序號(hào)年份項(xiàng)目合計(jì)折舊率第1年第2年第3年改建期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力一固定資產(chǎn)合計(jì)10696.11

1原值

2折舊

360810.83810.833凈值

56409525.28

二新增固定資產(chǎn)4696.11

1原值4696.11

2折舊

10年

450.83450.833凈值

4245.28

三原有固定資產(chǎn)6000

1原值6000

2折舊

6%3603603603凈值

56405280

4.利潤及所得稅的預(yù)測(cè)序號(hào)年份項(xiàng)目第1年第2年第3年改建期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力1營業(yè)收入（含稅）1550027125387502稅金及附加（含增值稅）695.671193.652090.783總成本費(fèi)用12717.5621767.4426566.434利潤總額2086.774163.9110092.795所得稅費(fèi)用521.691040.982523.206凈利潤1565.083122.937569.595.現(xiàn)金流量的審查序號(hào)

年份項(xiàng)目改建期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力第0年第1年第2年第3年4-10年第11年一現(xiàn)金流入01550027125387503875046237.841營業(yè)收入

15500271253875038750387502固定資產(chǎn)殘值

2227.843流動(dòng)資金回收

5260.00二現(xiàn)金流出13186.1115344.9224191.2430369.5830369.5830369.581建設(shè)投資10696.11

10696.112流動(dòng)資金249017701000

52603付現(xiàn)成本

12357.5620956.6125755.6025755.6025755.604稅金及附加

695.671193.652090.782090.782090.785所得稅

521.691040.982523.202523.202523.20三現(xiàn)金凈流量-13186.11155.082933.768380.428380.4215868.26（一）財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)1.指標(biāo)分析三、案例分析指標(biāo)第1年第2年第3-11年行業(yè)平均水平銷售凈利率11.41%12.97%22.07%11.5%銷售毛利率24.08%25.26%35.80%20.98%凈資產(chǎn)收益率14.20%15.83%20.66%14%2.敏感性分析現(xiàn)金凈流量第0年第1年第2年第3-10年第11年凈現(xiàn)值項(xiàng)目現(xiàn)金流及現(xiàn)值-13186.11155.082933.768380.4215868.2622839.28投資增加10%-13904.72-21.922845.038391.6916424.3122068.58投資減少10%-12467.50332.083022.498369.1515312.2123609.97營業(yè)收入增加10%-13186.111170.684710.6910918.8818406.7234749.00營業(yè)收入減少10%-13186.11-860.521156.835841.9613329.8010929.55經(jīng)營成本增加10%-13186.11-654.451560.946693.2014181.0414657.91經(jīng)營成本減少10%-13186.11964.614306.5810067.6417555.4831020.65現(xiàn)金凈流量第0年第1年第2年第3-10年第11年?duì)I業(yè)收入增加10%

1550.002712.503875.003875.00增值稅及稅金附加增加

-196.15-343.26-490.38-490.38所得稅增加

-338.25-592.31-846.16-846.16現(xiàn)金流量調(diào)整

1015.601776.932538.462538.46現(xiàn)金凈流量-13186.111170.684710.6910918.8818406.72現(xiàn)金凈流量第0年第1年第2年第3-10年第11年經(jīng)營成本增加10%

-1235.76-2095.66-2575.56-2575.56增值稅及稅金附加抵減

156.38265.20325.93325.93所得稅抵減

269.85457.62562.41562.41現(xiàn)金流量調(diào)整

-809.53-1372.82-1687.22-1687.22現(xiàn)金凈流量-13186.11-654.451560.946693.2014181.04分析：銷售收入的變化對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化影響最大，即財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)銷售收入因素的敏感性程度最強(qiáng)，一旦項(xiàng)目實(shí)施，銷售收入對(duì)項(xiàng)目的最終成敗起著至關(guān)重要的作用。就本項(xiàng)目而言，銷售收入減少對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化影響絕對(duì)值比銷售收入同比增長對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)變化影響絕對(duì)值要大，因此可以說銷售收入的減少程度是導(dǎo)致項(xiàng)目失敗不確定性的決定因素。就投資和經(jīng)營成本兩個(gè)因素相比較而言，對(duì)本項(xiàng)目財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度，投資因素敏感性相對(duì)較弱，經(jīng)營成本因素的敏感性介于銷售收入和投資額之間。（一）提升產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力（二）加強(qiáng)成本管理與控制（三）增加項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估四、建議及啟示籌資與融資不是簡單意義的“借錢”，這種活動(dòng)能夠?qū)е缕髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)與債務(wù)規(guī)模發(fā)生較大的變化，包括吸收投資、發(fā)行股票以及并購重組等重大行為。企業(yè)會(huì)根據(jù)自己生產(chǎn)經(jīng)營的實(shí)際需求，來進(jìn)行符合自己的籌資融資活動(dòng)。融資活動(dòng)雖然不如生產(chǎn)經(jīng)營、款項(xiàng)支付那樣頻繁，但是通常會(huì)涉及到企業(yè)本身的權(quán)益、債務(wù)等重要領(lǐng)域。一旦發(fā)生融資行為，其金額和影響會(huì)很大，有可能增加整個(gè)項(xiàng)目的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。而且受法律法規(guī)、合同契約的約束性比較強(qiáng)。第二節(jié)融資審計(jì)案例九好集團(tuán)成立于2007年，原名浙江九好辦公服務(wù)集團(tuán)有限公司，注冊(cè)和辦公地點(diǎn)在杭州，法定代表人為郭叢軍，2017年正式更名為九好網(wǎng)絡(luò)科技集團(tuán)有限公司（以下簡稱九好集團(tuán)）。多年來九好集團(tuán)通過專業(yè)化資源整合和一步步的探索，為成千上萬的客戶量身定制后勤解決方案，在行業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)了：“后勤＋互聯(lián)網(wǎng)”的飛躍式改革。九好集團(tuán)平臺(tái)服務(wù)收入主要來源于賣方（供應(yīng)商），收費(fèi)類型包括：進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、推廣費(fèi)和托管服務(wù)費(fèi)。除去上述三項(xiàng)收入以外，九好集團(tuán)還存在一定的貿(mào)易收入，主要是銷售辦公用品、總務(wù)等后勤產(chǎn)品所獲得的收入。這個(gè)業(yè)務(wù)模式的特點(diǎn)在于整合了上下游企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資源，為平臺(tái)供應(yīng)商及客戶搭建了一個(gè)跨行業(yè)、跨品牌的整合服務(wù)平臺(tái)。一、案例背景介紹并購過程：2015年初，九好集團(tuán)的股東郭叢軍計(jì)劃借殼星美聯(lián)合進(jìn)行上市，但星美聯(lián)合選擇和歡瑞世紀(jì)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，導(dǎo)致九好集團(tuán)的第一次借殼上市失敗。2015年底，急于改變公司經(jīng)營能力、提高公司盈利能力的鞍重股份將目標(biāo)鎖定為迫切追求上市的九好集團(tuán)，二者通過進(jìn)一步的接觸，經(jīng)雙方討論協(xié)商，最終敲定了借殼上市事宜。經(jīng)披露，重大資產(chǎn)重組交易方案為九好集團(tuán)向鞍重股份注入資產(chǎn)371,000萬元，鞍重股份將自身59,285.67萬元的資產(chǎn)進(jìn)行部分等值置換，對(duì)于超過九好集團(tuán)注資的差額部分由鞍重股份對(duì)九好集團(tuán)進(jìn)行定向増發(fā)，約定以每股16.23元定增107,598,385股。此外，為籌集近17億元的配套資金，公司采用鎖價(jià)方式進(jìn)行非公開發(fā)售股份。（一）對(duì)被審計(jì)單位的了解九好集團(tuán)是一家從事“后勤托管平臺(tái)”服務(wù)的大型企業(yè)集團(tuán)。近年來，由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長放緩和煤炭行業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩，鞍重股份的市場(chǎng)熱度和銷售規(guī)模有所下降，利潤一路下滑。從2013年至2015年鞍重股份利潤持續(xù)下滑，營業(yè)收入從23800萬下滑至16200萬元，歸屬凈利潤從5852萬元下滑至623萬，所以對(duì)于九好集團(tuán)拋出的“橄欖枝”，鞍重股份欣然接受。但由于九好集團(tuán)所處行業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)，目前市場(chǎng)上可供參照的數(shù)據(jù)較少，給會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)工作增加了一定難度。二、審計(jì)的內(nèi)容及流程（二）內(nèi)部控制測(cè)試相比較貨幣資金的授權(quán)審批，籌融資活動(dòng)是否經(jīng)過完整的授權(quán)與審批，顯得更為重要。因?yàn)楸旧砘I融資就涉及到企業(yè)的資金來源與風(fēng)險(xiǎn)管理，如果授權(quán)審批不完整，不僅僅是經(jīng)濟(jì)利益的損失，對(duì)于企業(yè)信譽(yù)和資本股權(quán)狀況都會(huì)有所影響。九好集團(tuán)持股人主要為個(gè)人和股東，最大股東為其實(shí)際控制人持股比例為53.51%，前十大股東合計(jì)持股比例為41.36%，一股獨(dú)大的情況十分嚴(yán)重，其內(nèi)部控制形同虛設(shè)。鞍重股份最大股東持股比例為24.86%，前十大股東合計(jì)持股比例59.46%，楊永柱、溫萍是公司實(shí)際控制人。與其他私營上市公司一樣存在著“家族式”用人情況，董事會(huì)約束與監(jiān)督功能缺失。公司都存在一股獨(dú)大的問題，并且缺少相關(guān)監(jiān)督控制機(jī)制，公司管理存在缺陷。對(duì)這種情況審計(jì)人員應(yīng)重新執(zhí)行相關(guān)內(nèi)部控制程序。（三）實(shí)質(zhì)性測(cè)試1.報(bào)表項(xiàng)目分析程序凈資產(chǎn)收益率九好集團(tuán)象嶼股份號(hào)百控股飛馬國際2013年20.24%13.36%3.30%15.89%2014年27.79%7.51%3.47%18.37%2015年32.13%4.78%1.82%7.28%2015年資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債合計(jì)股東權(quán)益合計(jì)九好集團(tuán)923,259,410.34246,462,242.93676,797,167.41象嶼股份26,098,044,793.4317,104,933,203.418,993,111,590.02號(hào)百控股3,688,611,567.32617,950,485.413,070,661,081.91飛馬國際20,574,909,333.5518,147,270,355.112,427,638,978.39項(xiàng)目九好集團(tuán)象嶼股份號(hào)百控股飛馬國際貨幣資金531,226,736.822,171,023,537.752,066,454,494.7411,366,998,930.64流動(dòng)資產(chǎn)866,080,257.6518,539,556,976.922,573,048,480.8520,132,381,288.96總資產(chǎn)923,259,410.3426,098,044,793.433,688,611,567.3220,574,909,333.50總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.512.560.912.53存貨周轉(zhuǎn)率175.4812.55100.42299.41應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.2824.6513.0228.88年份201320142015貨幣資金240,191,390.90342,793,898.13531,226,736.82流動(dòng)資產(chǎn)471,165,620.56663,901,909.08866,080,257.65貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)比例50.98%51.63%61.34%2.細(xì)節(jié)測(cè)試及函證程序了解被審計(jì)單位主要業(yè)務(wù)范疇以及收入來源，判斷被審計(jì)單位的收入確認(rèn)是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、是否按照交易合同確認(rèn)收入、是否存在虛構(gòu)的交易往來以及交易雙方進(jìn)行串通舞弊所增加的虛假交易。審計(jì)人員通過查閱供應(yīng)商與客戶訂立的銷貨合同、九好集團(tuán)與供應(yīng)商訂立的服務(wù)合同、收入詢證函等資料確認(rèn)交易時(shí)間及交易的實(shí)質(zhì)，結(jié)合分析程序來判斷其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常波動(dòng)是否存在關(guān)聯(lián)交易。在對(duì)銀行存款等相關(guān)科目進(jìn)行審計(jì)時(shí)，審計(jì)人員應(yīng)特別注意被審計(jì)單位中金額較大的存款項(xiàng)目，具體可以對(duì)其單位的其他應(yīng)收款、銀行存款、長短期借款等財(cái)務(wù)報(bào)表重點(diǎn)科目進(jìn)行函證。3.審查并購協(xié)議重要條款2015年底九好集團(tuán)資產(chǎn)重組的置入凈資產(chǎn)為6.77億元，資產(chǎn)評(píng)估值37億元，預(yù)估增值率為769%，業(yè)績承諾覆蓋率35%。但是如此高的估值就可能存在抬高企業(yè)價(jià)值將企業(yè)包裝成優(yōu)良資產(chǎn)“忽悠”重組、吸引投資的可能性。所以審計(jì)人員在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績進(jìn)行充分評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，客觀認(rèn)識(shí)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展能力，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)估值的合理性。定價(jià)基準(zhǔn)日項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年202