通信行業(yè)深度分析：光通信產(chǎn)業(yè)鏈分析之河南概況

請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明通信tangjn@021-光通信產(chǎn)業(yè)鏈分析之河南概況證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告-行業(yè)深度分析 24%18%12%6%0%-7%-13%-19%2023.052023.092024.012024.05《通信行業(yè)月報(bào)：智能手機(jī)出貨量小幅增長(zhǎng)，光模塊出口數(shù)據(jù)亮眼》2024-05-14基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶動(dòng)5G用戶持續(xù)增長(zhǎng)》2024-件基礎(chǔ)設(shè)施的不斷升級(jí)擴(kuò)容，AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模保持高速增長(zhǎng)態(tài)PON部署周期，而北美和歐洲在政府資助項(xiàng)目的推動(dòng)下逐步增加的競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：從數(shù)據(jù)中心的大模塊的可靠性要求提高、迭代周期縮短，帶著提升，光模塊頭部廠商產(chǎn)品的高度可靠性請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明提前鎖定客戶需求的光模塊廠商能夠在產(chǎn)品代際更迭時(shí)率先享受名第七，華工正源排名第八，索爾思光電排名第十。光電產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)較好的河南省是中西部地區(qū)光通信行業(yè)的佼佼年代的三線建設(shè)，當(dāng)時(shí)在焦作和南陽一帶部署了多家光學(xué)加工企從分布來看，河南省光通信企業(yè)呈現(xiàn)北多南少，西多東少的局面；從產(chǎn)品來看，大多數(shù)河南光通信企業(yè)從事光纖連接器、光纖尾纖、器件、室內(nèi)光纜、線纜材料業(yè)務(wù)的仕佳光子通信、鑫宇科技、威訊光電等一批優(yōu)質(zhì)的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明 51.1.上游零部件 51.2.中游器件模塊光纖光纜 61.3.下游應(yīng)用場(chǎng)景 7 8 103.1.發(fā)展現(xiàn)狀 3.2.產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì) 3.2.1.上游 3.2.2.中游 3.2.3.下游 203.3.競(jìng)爭(zhēng)格局 22 244.1.上游 244.1.1.光芯片 244.1.2.光組件 24 254.2.1.光器件 254.2.2.光模塊 254.2.3.光纖光纜 264.3.下游 274.3.1.通信設(shè)備 274.3.2.服務(wù)器 27 275.1.河南省光通信產(chǎn)業(yè)政策 275.2.河南省光通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 295.3.河南省光通信產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)公司 295.3.1.上市公司：仕佳光子 295.3.2.非上市公司 315.4.河南省光通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展建議 33 33 5 6 7 7 請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明 8 請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明光器件光模塊光纖光纜下游電信市場(chǎng)數(shù)通市場(chǎng)光器件光模塊光纖光纜下游電信市場(chǎng)數(shù)通市場(chǎng)光通信是一種以光波作為傳輸媒介的通信方式，該領(lǐng)域?qū)儆谖覈?guó)實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)向新的質(zhì)態(tài)躍升。隨著新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革在全球深入發(fā)展，各領(lǐng)域?qū)π畔⑼ㄐ啪W(wǎng)絡(luò)的游包括光器件、光模塊和光纖光纜，下游按應(yīng)用場(chǎng)景分為光芯片是實(shí)現(xiàn)光電信號(hào)轉(zhuǎn)換的三五族化合物半導(dǎo)體材料；光組件主要包括陶瓷套管/插芯、圖1：光通信產(chǎn)業(yè)鏈上游上游光芯片光芯片光組件光組件電芯片電芯片請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明光芯片光組件電芯片光芯片光組件電芯片圖2：上游零部件有源：激光器芯片、探測(cè)器芯片、高速調(diào)制器芯片、光放大器芯片有源：激光器芯片、探測(cè)器芯片、高速調(diào)制器芯片、光放大器芯片無源：無源：PLC芯片、波分復(fù)用、光耦合器、光纖連接、光衰減器、光濾波器陶瓷套管陶瓷套管/插芯、光收發(fā)接口組件等LDLDdriver、TIA、LA、CDR、DSP?光纖光纜：光纖預(yù)制棒、通信光纖、通信光纜、特種光纜、請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明光器件光模塊光纖光纜數(shù)通圖3：中游器件模塊光纖光纜光器件光模塊光纖光纜數(shù)通有源光器件：激光器（有源光器件：激光器（DFB/FP/VCSEL）、探測(cè)器（PIN/APD）、光放大器、光調(diào)制器（DML/EML）、光收發(fā)次模塊（TOSA/ROSA/BOSA）等無源光器件：無源光器件：光隔離器、光分離器、光開關(guān)、光纖連接器、波分復(fù)用解復(fù)用器、光分路器、光衰減器、FA光線陣列、光耦合器等數(shù)通光模塊、電信光模塊數(shù)通光模塊、電信光模塊—100G/200G/400G/800G/1.6T等光纖預(yù)制棒、通信光纖、通信光纜、特種光纜、室內(nèi)光纜、蝶形光纜、光電復(fù)光纖預(yù)制棒、通信光纖、通信光纜、特種光纜、室內(nèi)光纜、蝶形光纜、光電復(fù)合纜、通信電纜、數(shù)據(jù)電纜等圖4：下游應(yīng)用場(chǎng)景電信運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、電信運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)廣電等通信設(shè)備商：華為、中興通訊、烽火通信、瑞斯康達(dá)、諾基亞、思科等通信設(shè)備商：華為、中興通訊、烽火通信、瑞斯康達(dá)、諾基亞、思科等服務(wù)器：服務(wù)器：工業(yè)富聯(lián)、浪潮信息、華為、聯(lián)想、戴爾、慧與、思科等請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明2.光通信產(chǎn)業(yè)政策近年來國(guó)家相關(guān)部委研究部署促進(jìn)通信行業(yè)發(fā)展的改革舉措，出臺(tái)了多項(xiàng)政策鼓勵(lì)我作為“新基建”的重要基礎(chǔ)設(shè)施之一，隨著產(chǎn)業(yè)政策的逐步落地將受到更多的政策支持，配套表1：光通信產(chǎn)業(yè)政策2023年國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)地區(qū)各類新增算力占全國(guó)新增算力的60%以上，國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)算力資源使用率顯著超過全國(guó)平均水平。中心綠電占比超過80%。用戶使用各類委2023年發(fā)展。計(jì)算力方面，算力規(guī)模超過間基本實(shí)現(xiàn)不高于理論時(shí)延1.5倍的直連網(wǎng)絡(luò)傳輸，重點(diǎn)應(yīng)用場(chǎng)所光傳送網(wǎng)過1800EB，先進(jìn)存儲(chǔ)容量占比達(dá)到請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明2023年絡(luò)基本實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)級(jí)以上區(qū)域和有條件的行政村覆蓋，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)信息化率達(dá)到26.5%，農(nóng)產(chǎn)品電商網(wǎng)絡(luò)零售額突破《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》2023年化推進(jìn)格局，數(shù)字中國(guó)建設(shè)取得重要進(jìn)2023年“十四五”全國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃部2022年務(wù)樓宇及公共建筑配套建設(shè)光纖等通信請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃2022年到10%，數(shù)字化創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展能力大幅局2022年工程正式全面啟動(dòng)?！皷|數(shù)西算”中的即對(duì)數(shù)據(jù)的處理能力。通過構(gòu)建數(shù)據(jù)中3.光通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀信作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)作用增強(qiáng)。此外，AI技現(xiàn)階段，光通信行業(yè)隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步，光纖通信以其速度快、容量大、傳輸按下游應(yīng)用領(lǐng)域劃分，產(chǎn)品主要應(yīng)用于數(shù)通市場(chǎng)和電信市場(chǎng)。電信市場(chǎng)主要包括通信運(yùn)營(yíng)請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明布局規(guī)劃》指出建設(shè)數(shù)字中國(guó)是數(shù)字時(shí)代推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的重要引擎，是構(gòu)筑國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)運(yùn)營(yíng)商投資一直是行業(yè)發(fā)展的晴雨表和風(fēng)向標(biāo)。2023年國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商資本開支合計(jì)3529.7億元，同比增長(zhǎng)0.3%。三大運(yùn)營(yíng)商資本支出細(xì)分圖5：三大運(yùn)營(yíng)商資本開支情況0請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明圖6：國(guó)內(nèi)三大云廠商資本開支情況-20202021圖7：北美四大云廠商資本開支情況0亞馬遜谷歌微軟Meta合計(jì)Y云計(jì)算、AI、大數(shù)據(jù)等新一代信息技術(shù)對(duì)算力的需求推動(dòng)數(shù)據(jù)通信市場(chǎng)的發(fā)展。根據(jù)請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明圖8：北美四大云廠商收入增長(zhǎng)情況圖9：2023Q4全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)支出情況圖10：我國(guó)云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)情況請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明圖11：全球前五以太網(wǎng)交換機(jī)廠商收入情況部署已接近完成。但隨著未來6G部署的開始，該細(xì)分市場(chǎng)將在2026-2027年恢復(fù)增長(zhǎng)。請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明圖12：接入網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模情況算”等構(gòu)建全國(guó)一體化算力網(wǎng)工程的推進(jìn)建設(shè)，云計(jì)算需求和數(shù)據(jù)流量呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，對(duì)網(wǎng)以滿足不斷增長(zhǎng)的網(wǎng)絡(luò)流量需求，成為運(yùn)營(yíng)商和設(shè)備商輸通道，更好地支持高密度集成和低能耗解決方請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明圖13：5G移動(dòng)電話用戶情況86420圖14：5G基站發(fā)展情況0圖15：物聯(lián)網(wǎng)終端用戶情況50圖16：光纜線路總長(zhǎng)度發(fā)展情況0請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明圖17：1000M速率以上的固網(wǎng)寬帶接入用戶情況0圖18：固網(wǎng)寬帶接入端口數(shù)發(fā)展情況量的需求極大的增長(zhǎng)，降本降功耗變得更為緊迫，這導(dǎo)致了客戶對(duì)硅光的接受度有望提升。請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明圖19：光模塊市場(chǎng)份額情況（按材料劃分）光芯片下游應(yīng)用市場(chǎng)不斷拓展。光芯片的應(yīng)用領(lǐng)域正在不斷拓展。在傳感領(lǐng)域，在汽車領(lǐng)域，隨著傳統(tǒng)乘用車的電動(dòng)化、智能化發(fā)展，高級(jí)別的輔助駕駛技術(shù)逐步普及，核心傳感器件激光雷達(dá)的應(yīng)用規(guī)模將會(huì)增大。基于砷化鎵（GaAs）和磷化銦（InP）的光芯片作為在AI技術(shù)中，GPT模型在自然語言處理領(lǐng)域取得了顯著進(jìn)展，其廣泛應(yīng)用有望促進(jìn)光通請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明在標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一和互聯(lián)互通上仍存在挑戰(zhàn)，但其在特定場(chǎng)景中表現(xiàn)出較低功耗和成本的優(yōu)勢(shì)。圖20：云數(shù)據(jù)中心以太網(wǎng)光模塊銷售情況（百萬美元）請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明圖21：2018-2028年全球光模塊銷售情況圖22：AOC、DAC、AEC市場(chǎng)份額對(duì)比推進(jìn)，對(duì)光模塊的需求將大幅增加。光通信的下游應(yīng)用廣泛分布在數(shù)據(jù)中心、5G基站和承載請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明圖23：數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施收入增速預(yù)測(cè)圖24：2020-2024年全球服務(wù)器整機(jī)出貨量增速（%）請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明圖25：2024-2028年全球50GPON發(fā)展趨勢(shì)光芯片和器件作為光通信網(wǎng)絡(luò)的基石，是搶占新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革制高點(diǎn)近年來，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策不斷支持基礎(chǔ)共性技術(shù)的研究，有力推動(dòng)光器件所在光學(xué)行業(yè)學(xué)光電子產(chǎn)業(yè)從關(guān)鍵光電子元器件到下游各終端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了整體的技術(shù)提升，行業(yè)的請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提高。在產(chǎn)品形態(tài)持續(xù)升級(jí)過程中，能緊跟我國(guó)廠商目前在全球以太網(wǎng)光模塊市場(chǎng)上占主導(dǎo)地位。由于無法與我首次超過西方競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的銷售額。2022-2023年續(xù)擴(kuò)大，凸顯了我國(guó)供應(yīng)商在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。這些廠商的成功最初得益于來算力產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施帶來的增量將繼續(xù)推動(dòng)我國(guó)光模塊廠商快速圖26：我國(guó)供應(yīng)商占全球以太網(wǎng)光模塊市場(chǎng)份額情況廠商在可插拔高速DWDM光模塊的銷售方面保持領(lǐng)先，但這種情況可能會(huì)發(fā)生變化。思科請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明圖27：全球前十大光模塊供應(yīng)商排名4.1.1.光芯片產(chǎn)品包括2.5G、10G、25G、50G、100G及更高速率激光器芯片系列延生長(zhǎng)、光柵工藝、光波導(dǎo)制作、金屬化工藝、端面鍍膜、自動(dòng)化芯片測(cè)試、芯片高頻測(cè)試、成，公司在行業(yè)賽道中將處于優(yōu)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)地位。公司高亮度單管芯片和光纖耦合輸出模塊、高4.1.2.光組件國(guó)家和地區(qū)，廣泛應(yīng)用于光纖激光、光纖通訊及數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。公司掌握多項(xiàng)業(yè)界領(lǐng)先的光請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明4.2.1.光器件造技術(shù)、并行光學(xué)設(shè)計(jì)制造技術(shù)、光學(xué)元件鍍膜技術(shù)、納米級(jí)精密模具設(shè)計(jì)制造技術(shù)、金屬材料微米級(jí)制造技術(shù)、陶瓷材料成型燒結(jié)技術(shù)共八大技術(shù)和創(chuàng)新平臺(tái)，為客戶提供垂直整合一站工、器件封裝、光學(xué)測(cè)試以及高速模擬芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域擁有多消費(fèi)及工業(yè)互聯(lián)市場(chǎng)提供高質(zhì)量的光信號(hào)功率和波長(zhǎng)管理器件、高速光收發(fā)模塊、有源光纜器件和10GPON光模塊占據(jù)全球領(lǐng)先市場(chǎng)份額，公司子公司長(zhǎng)芯盛自研的應(yīng)用于有源光纜4.2.2.光模塊請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明傳、中傳和回傳光模塊以及應(yīng)用于骨干網(wǎng)和核心網(wǎng)傳輸光模塊等高端整體解決方案。憑借行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)能力、低成本產(chǎn)品制造能力和全面交付能力等優(yōu)勢(shì)，公司贏得了海內(nèi)外客戶的硅光及薄膜鈮酸鋰方案的400G、800G、1.6T系列高速光模塊產(chǎn)品，400G、800GZR/ZR+相全球主流互聯(lián)網(wǎng)廠商及通信設(shè)備商建立起良4.2.3.光纖光纜數(shù)據(jù)中心、高性能原材料等產(chǎn)品以及工程咨詢、設(shè)計(jì)、施工及集成服務(wù)。公司聚焦新一代技術(shù)構(gòu)，加快高端產(chǎn)品、特種產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)成果轉(zhuǎn)化，并通過在超低損耗光纖、激光光纖光纖、海洋光纖等特種光纖產(chǎn)品的市場(chǎng)應(yīng)用的為數(shù)不多的廠家擁有光纖預(yù)制棒制造的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，公司子公司亨通光導(dǎo)研發(fā)的新一請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明4.3.1.通信設(shè)備礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，公司強(qiáng)化智算相關(guān)基礎(chǔ)產(chǎn)品研發(fā)，提供多樣化、高效能的全套算力基礎(chǔ)設(shè)施解決公司與全球主要服務(wù)器品牌商、國(guó)內(nèi)外云服務(wù)商的合作進(jìn)一步深化。公司與客戶共同開發(fā)并量表2：河南省光通信產(chǎn)業(yè)政策2023年請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明2023年成IPv6升級(jí)改造，鼓勵(lì)省屬高校開展2023年《河南省全面加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)住經(jīng)2022年《河南省加快新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)培育行動(dòng)方2022年點(diǎn)做強(qiáng)新型顯示和智能終端、智能傳感《鄭州市“十四五”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)2022年請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明我國(guó)光通信產(chǎn)業(yè)的大部分企業(yè)分布在東南沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份以及成渝地區(qū)的生產(chǎn)成本攀升，中西部地區(qū)開始涌現(xiàn)出一批光通信企業(yè)，光電產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)較好的河南南陽一帶部署了多家光學(xué)加工企業(yè)，成為當(dāng)?shù)毓怆姰a(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。光通信是河南省優(yōu)勢(shì)創(chuàng)新河南光通信企業(yè)從事光纖連接器、光纖尾纖、光組件等上游產(chǎn)品代工；從規(guī)模來看，大多數(shù)河5.3.1.上市公司：仕佳光子激光器芯片系列產(chǎn)品、光纖連接器、室內(nèi)光纜、線纜材料等。主要應(yīng)用于骨干請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明圖28：PLC光分路器芯片圖29：4CHAWG晶圓芯片圖30：10GCWDMDFB圖31：750um1310DFB公司開發(fā)出4芯全非金屬可直埋光纜和新型多芯中請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明圖32：數(shù)據(jù)中心光纜Ⅰ型圖33：數(shù)據(jù)中心光纖帶纜場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行產(chǎn)品的更新迭代，以提升產(chǎn)品的性能或降低產(chǎn)品的綜合成本為目標(biāo)，使現(xiàn)有產(chǎn)品不圖34：JKV325125℃熱塑性聚氯乙烯彈性體護(hù)套料圖35：JK6005A85熱塑型聚氨酯彈性體電纜料請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)各大運(yùn)營(yíng)商、工程公司、運(yùn)維公司及光器件廠商。和銷售各種光隔離器、光纖適配器、適配隔離器、準(zhǔn)直適配器、在線隔離器、精密金屬件、精密陶瓷產(chǎn)品、磁性產(chǎn)品、氣體傳感器、激光雷達(dá)、測(cè)風(fēng)雷達(dá)等產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于光通信、醫(yī)療美容、氣體探測(cè)、航空航天、自動(dòng)駕駛、風(fēng)力發(fā)電等行業(yè)。公司的光隔離器產(chǎn)品市場(chǎng)占有力于光通信產(chǎn)業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)，其制造的光纖尾纖、組件市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)模塊用光纖尾纖、組件主要生產(chǎn)基地。請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明3.加強(qiáng)高校光電類學(xué)科與專業(yè)建設(shè)，優(yōu)化相關(guān)學(xué)科與專業(yè)布局，圍繞光電產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)材請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明強(qiáng)于大市：未來6個(gè)月內(nèi)行業(yè)指數(shù)相對(duì)滬深300漲幅10％以上；同步大市：未來6個(gè)月內(nèi)行業(yè)指數(shù)相對(duì)滬深300漲幅－10％至10％之間；弱于大市：未來6個(gè)月內(nèi)行業(yè)指數(shù)相對(duì)滬深300跌幅10％以上。公司投資評(píng)級(jí)買入：未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)滬深300漲幅15％以上；增持：未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)滬深300漲幅5％至15%;謹(jǐn)慎增持：未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)滬深300漲幅－10％至5%;減持：未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)滬深300漲幅－15％至－10%;賣出：未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)滬深300跌幅15％以上。本報(bào)告署名分析師具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券分析師執(zhí)業(yè)資格，本人任職符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)合規(guī)要求。本人基于認(rèn)真審慎的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠椒ㄅc分析邏輯，獨(dú)立、客觀的制作本報(bào)告。本報(bào)告準(zhǔn)確的反映了本人的研究觀點(diǎn)，本人對(duì)報(bào)告內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)，保證報(bào)告信息來源合法合規(guī)。中原證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告由中原證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）制