中航油案例分析-金融工程案例分析

中航油折戟沉沙之路主講人：小熊

小熊蔚子苗小組成員：42中航油折戟沉沙之路中航油背景深層探因15經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)備注6事件回放3虧損真相

新聞一、事件回放2004年11月20日晚，一條爆炸式的新聞傳出，震驚了國內(nèi)外市場：在新加坡上市的航空燃料供貨商中國航油（新加坡）股份有限有限公司（ChinaAviationOilLid，以下簡稱中航油）發(fā)布公告表示，該公司正在尋求法院保護(hù)使自己免受債權(quán)人起訴，此前公司出現(xiàn)了5.5億美元的衍生金融工具交易虧損。一、事件回放一、事件回放2三、虧損真相判斷錯(cuò)誤3違規(guī)入市1越陷越深3三、虧損真相（一）違規(guī)入市三、虧損真相（二）判斷錯(cuò)誤三、虧損真相（二）判斷錯(cuò)誤由圖可知，只有在未來的原油價(jià)格看跌的情況下，賣出看漲期權(quán)并且買入看跌期權(quán)才可能獲利，然而，石油的價(jià)格卻猛漲不跌，造成了巨額的虧損。1993年8月—2004年6月國際石油價(jià)格走勢三、虧損真相（二）判斷錯(cuò)誤另外，三、虧損真相（三）越陷越深2004年4月，陳久霖首次得知公司交易員期權(quán)投機(jī)出現(xiàn)580萬美元的賬面虧損。此時(shí)，他面臨三種選擇：1、斬倉2、讓期權(quán)合同自動到期3、展期三、虧損真相（三）越陷越深中航油期權(quán)的操作過程三、虧損真相（三）越陷越深

2004年一季度：油價(jià)上漲導(dǎo)致公司虧損580萬美元，公司決定延期交割。

2004年二季度：油價(jià)持續(xù)升高，公司再次延遲交割到2005年和2006年，交易量再次增加。

2004年10月：油價(jià)在創(chuàng)新高，公司此時(shí)的交易盤口達(dá)5200萬桶油，虧損達(dá)8000萬美元。

2004年10月10日：面對嚴(yán)重的資金周轉(zhuǎn)問題，陳久霖向母公司呈報(bào)交易和賬面虧損，公司仍然沒有平常，虧損達(dá)1.8億美元。三、虧損真相（三）越陷越深

2004年10月26日：交易對手開始逼倉，在現(xiàn)場的集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)決定不再展期，而是斬倉。這次斬倉撞在了歷史最高價(jià)位55.43美元/桶，實(shí)際虧損1.07億美元。

2004年11月8日至25日：公司的衍生商品合同繼續(xù)遭受逼倉，截止25日的實(shí)際虧損達(dá)3.81億美元。

2004年12月1日：虧損達(dá)5.5億美元，資不抵債，公司向法院提交破產(chǎn)申請。監(jiān)管部門監(jiān)管乏力四、深層探因風(fēng)險(xiǎn)控制形同虛設(shè)四、深層探因五、經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)五、經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)六、備注2

關(guān)于陳久霖和陳九霖1中航油現(xiàn)狀http://關(guān)于陳久霖和陳九霖北京大學(xué)東方學(xué)本科主修越南語兼修英語中國政法大學(xué)國際私法碩士學(xué)位新加坡國立大學(xué)企業(yè)管理碩士學(xué)位清華大學(xué)民商法學(xué)博士學(xué)位

陳久霖簡介——學(xué)歷

陳久霖簡介——工作經(jīng)歷關(guān)于陳久霖和陳九霖陳九霖在經(jīng)歷異國1035天的牢獄生涯后選擇回歸關(guān)于陳久霖