交通運(yùn)輸行業(yè)深度報(bào)告：低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂碇傆[篇

行業(yè)研究行業(yè)深度報(bào)告行業(yè)研究行業(yè)深度報(bào)告略新興產(chǎn)業(yè)地位，低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈涉及領(lǐng)域廣泛，市場(chǎng)空間廣闊，發(fā)展?jié)摿Υ螅覈?guó)低空經(jīng)濟(jì)尚處于起步階段，低空空域管理改革持續(xù)深化為低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定基礎(chǔ)條件，低空制造環(huán)節(jié)以無人機(jī)發(fā)展為主導(dǎo)、eVTOL加速發(fā)展驅(qū)動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，以市場(chǎng)需求為牽引，低空運(yùn)營(yíng)應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬并加萬聯(lián)證券研究所20210118_行業(yè)周觀點(diǎn)萬聯(lián)證券研萬聯(lián)證券研究所20210118_行業(yè)周觀點(diǎn)萬聯(lián)證券研究所20210111_行業(yè)周觀點(diǎn)萬聯(lián)證券研究所20210104_行業(yè)周觀點(diǎn)年國(guó)務(wù)院、中央軍委頒發(fā)了《關(guān)于深化我國(guó)低空空域管理改革的作報(bào)告》中均提及低空經(jīng)濟(jì)，明確其戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)地位，未來經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)引擎之一。低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模貢獻(xiàn)中低空飛行器制造和低空運(yùn)營(yíng)服務(wù)貢獻(xiàn)最大，貢獻(xiàn)接近40%，而低空基礎(chǔ)設(shè)施和飛行保障的發(fā)展?jié)摿ι形闯浞趾戏?wù)。低空制造環(huán)節(jié)，我國(guó)通用航空器、無人機(jī)數(shù)增長(zhǎng)，電動(dòng)垂直起降航空器在政策支持推動(dòng)下有望迎來進(jìn)一步發(fā)展，推動(dòng)低空制造規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大；低空運(yùn)營(yíng)，低空經(jīng)濟(jì)務(wù)及航空消費(fèi)等市場(chǎng)具有較大的發(fā)展空間；低空保障，基礎(chǔ)建設(shè)為低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供保障，以區(qū)域政策來看，當(dāng)前以通航機(jī)場(chǎng)以及起降點(diǎn)建設(shè)先行，低空經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求有望帶動(dòng)建筑領(lǐng)域相關(guān)需求。交通運(yùn)輸滬深3005%0%-5%-10%-15%-20%萬聯(lián)證券研究所 萬聯(lián)證券研究所第3頁(yè)共18頁(yè) 4 4 4 7 8 8 8 9 2.2低空制造：以無人機(jī)為主導(dǎo)，eVT 2.3低空運(yùn)營(yíng)：以通用飛行和無人機(jī)運(yùn)行為載體，應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬深化 2.4低空保障：低空空域管制放松是基礎(chǔ)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是保障 17 4 5 5 7 7 8 9 9 9 萬聯(lián)證券研究所 資料來源：國(guó)家低空經(jīng)濟(jì)融合創(chuàng)新研究中心，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，萬聯(lián)證券研究所萬聯(lián)證券研究所第5頁(yè)共18頁(yè) 低空經(jīng)濟(jì)是加快新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要經(jīng)濟(jì)形態(tài)，國(guó)家重點(diǎn)支持的發(fā)展領(lǐng)域之一。義。2023年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、2024年3月兩會(huì)《政府工作報(bào)告》《關(guān)于深化我國(guó)低空空域管理改革的意見》文件明確，改革分三個(gè)階段：第一個(gè)階段是試點(diǎn)，即試點(diǎn)成果，基本形成政府監(jiān)管、行業(yè)指導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)《低空空域使用管理規(guī)定（試行）》將低空空域分為管制空域、監(jiān)視空域和報(bào)告空域，涉及監(jiān)視、報(bào)告空域的飛行計(jì)劃，企業(yè)需向空軍和民航局報(bào)備。《關(guān)于促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》以上，培育一批具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的通用航空企業(yè)。通用航空器研發(fā)制造水平和自主化率有較大提升，國(guó)產(chǎn)通用航空器在通用航空機(jī)隊(duì)中的比例明顯提高。通用航空業(yè)萬聯(lián)證券研究所《低空飛行服務(wù)保障體系建設(shè)總體方案》（征求意見稿）》提出促進(jìn)無人駕駛航空健康發(fā)展，提升民用無人駕駛航空管理與服務(wù)質(zhì)量。以低空、隔離運(yùn)行為起點(diǎn)，逐步積累實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和運(yùn)行數(shù)據(jù)，不斷提高面向國(guó)家會(huì)及大眾的航空服務(wù)能力。《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》加強(qiáng)交通運(yùn)輸與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、生產(chǎn)制造、商貿(mào)金融等跨行《“十四五”民用航空發(fā)展規(guī)劃》平，著力增強(qiáng)創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)能，加快提升容量《“十四五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)運(yùn)行效率和整體效益顯著提升，交通運(yùn)輸發(fā)展向世界一流水平邁進(jìn)。有序推進(jìn)通用機(jī)場(chǎng)規(guī)劃建設(shè)，構(gòu)建區(qū)《“十四五”旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》《“十四五”通用航空發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》系，實(shí)現(xiàn)五個(gè)新變化，即安全水平達(dá)到新平衡，發(fā)展規(guī)模實(shí)現(xiàn)新躍升，保障能力取得新突破，行業(yè)治理開創(chuàng)新局面，服務(wù)質(zhì)量達(dá)到新水平。在此基礎(chǔ)上，設(shè)定了安加快培育海島、郵輪、低空、沙漠等旅游業(yè)態(tài)。釋放通稿）》《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》生產(chǎn)、維修、組裝等的適航管理和質(zhì)量管控，識(shí)別碼和所有者實(shí)名登記制度，明確使用單位萬聯(lián)證券研究所空產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式基本建立，支撐和保障“短途動(dòng)垂直起降”客運(yùn)網(wǎng)絡(luò)、“干-支-末”無絡(luò)、滿足工農(nóng)作業(yè)需求的低空生產(chǎn)作業(yè)網(wǎng)絡(luò)行，通用航空裝備全面融入人民生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，成為低空經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大推動(dòng)力，形成萬億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模。資料來源：政府官網(wǎng)，航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)等，萬聯(lián)證券研究所資料來源：國(guó)家低空經(jīng)濟(jì)融合創(chuàng)新研究中心，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，萬聯(lián)證券研究所萬聯(lián)證券研究所第8頁(yè)共18頁(yè) 資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，萬聯(lián)證券研究所元左右，保持相對(duì)穩(wěn)定。2022年全球通用航空飛機(jī)出貨量達(dá)到2818架，2010-2022年亞太區(qū)域占比約為8.5%。萬聯(lián)證券研究所 0資料來源：wind，萬聯(lián)證券研究所資料來源：wind，萬聯(lián)證券研究所-資料來源：wind，萬聯(lián)證券研究所資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，萬聯(lián)證券研究所根據(jù)南航通航招股說明書引用數(shù)據(jù)顯示，2022年全球直升機(jī)服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模為319億 資料來源：南航通航招股說明書，萬聯(lián)證券研究所繞供應(yīng)鏈、生產(chǎn)服務(wù)、消費(fèi)、交通等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來的貢獻(xiàn)接近40%，而低空基礎(chǔ)設(shè)施10,644.6億元。2024年2月28日國(guó)新辦發(fā)布會(huì)提及我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模至2030年有望達(dá)到2萬億元。0202120222023資料來源：賽迪顧問，萬聯(lián)證券研究所 空器數(shù)量為3173架，2010-2023年年均復(fù)合增速達(dá)到9.2%。截至2022年末，我國(guó)民用無人機(jī)注冊(cè)數(shù)量達(dá)到95.8萬架，2018-2022年年均復(fù)合增速達(dá)到35.2%。根據(jù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2075.59億元。2023年10月，工業(yè)和信息化部等四部門印發(fā)《綠色航空直起降航空器（eVTOL）實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)運(yùn)行。研究機(jī)構(gòu)EVTank聯(lián)合伊維經(jīng)濟(jì)研究院共同發(fā)測(cè)，到2035年，全球電動(dòng)垂直起降航空器（eVTOL）保有量將達(dá)到26,000架，帶動(dòng)全的批量交付將拉動(dòng)eVTOL全產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到萬億級(jí)。白皮書分析認(rèn)為未來電動(dòng)垂直起降航空器（eVTOL）將在城市空中交通、旅游觀光、物流運(yùn)輸、緊急救援、警務(wù)治安和軍事國(guó)防等領(lǐng)域發(fā)揮重要作用，為未來的城市空中交通（UAM）帶來了革命0速0資料來源：wind，中國(guó)民用航空局，萬聯(lián)證券研究所資料來源：2018-2022年民航行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)，萬聯(lián)證券研究所 86420縱橫股份資料來源：2018-2022年民航行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)，萬聯(lián)證券研究所資料來源：縱橫股份招股說明書，萬聯(lián)證券研究所況份額情況 ——易瓦特4.20%觀典防務(wù)資料來源：縱橫股份招股說明書，萬聯(lián)證券研究所資料來源：縱橫股份招股說明書，萬聯(lián)證券研究所低空經(jīng)濟(jì)在公共服務(wù)及航空消費(fèi)等市場(chǎng)具有較大的發(fā)展空間。低空運(yùn)營(yíng)主要體現(xiàn)在用符合民航局規(guī)定的民用航空器，搭載除機(jī)組成員以及飛行活動(dòng)必需人員以外的其 據(jù)2022年民航行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)，2022年，載客類完成1.8萬小時(shí)，占2022年全年通助、個(gè)人娛樂、直升機(jī)引航等眾多領(lǐng)域仍有較大的空間待進(jìn)一步開拓。規(guī)范、保障有力，提升通用航空應(yīng)急處突能力。80.0060.0040.0020.0020122013201420152資料來源：wind，中國(guó)民用航空局，萬聯(lián)證券研究所 業(yè)航空器代管1.4%電力作業(yè)航空噴灑航空器代管1.4%電力作業(yè)航空噴灑36.2%石油服務(wù)5.9%航空攝影6.9%空中巡查25.2%空中游覽運(yùn)輸其他包機(jī)飛行直升機(jī)引航2.1%2.0%1.2%0.1%0.2%2.1%其他其他2.6%響天氣3.5%科學(xué)實(shí)驗(yàn)3.8%航空護(hù)林4.4%資料來源：2022年民航行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)，萬聯(lián)證券研究所資料來源：南航通航招股說明書，萬聯(lián)證券研究所最大的民用直升機(jī)隊(duì)，在全國(guó)范圍內(nèi)擁有多個(gè)機(jī)場(chǎng)、基地和起降點(diǎn)。000e中信海值運(yùn)營(yíng)直升機(jī)數(shù)量（架）。南航通航運(yùn)營(yíng)直資料來源：wind，中國(guó)民用航空局，國(guó)務(wù)院新聞辦公室官網(wǎng)，萬聯(lián)證券研究所資料來源：中信海值公司公告，南航通航招股說明書，萬聯(lián)證券研究所，注：中信海直未披露2022-2023年飛行時(shí)長(zhǎng)、南航通航2023年 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。我國(guó)低空空域管理改革持續(xù)深化是低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前提條件，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為低空相對(duì)穩(wěn)健，根據(jù)民航業(yè)統(tǒng)計(jì)發(fā)展公報(bào)顯示，2022年我國(guó)民航固定資產(chǎn)投資規(guī)模達(dá)到設(shè)及技術(shù)改造投資額結(jié)構(gòu)推測(cè)，2022年機(jī)場(chǎng)系統(tǒng)投資額達(dá)到954億元、公用設(shè)施系統(tǒng)投資規(guī)模達(dá)到83億元。0機(jī)務(wù)維運(yùn)輸服務(wù) 公用設(shè)施系資料來源：歷年民航業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)，萬聯(lián)證券研究所資料來源：民航業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)，萬聯(lián)證券研究所材保障平臺(tái)等地面保障設(shè)施建設(shè)。各地市結(jié)合實(shí)際編制本地區(qū)無人機(jī)起降設(shè)施布局持政策的推出并逐步落地，有關(guān)于低空基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的規(guī)劃設(shè)計(jì)等建筑相關(guān)領(lǐng)域標(biāo)的有望持續(xù)受益。市人民政府統(tǒng)籌本市低空飛行基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)劃、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)、民用航空管理部門制定本市低空飛行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)。市人民政府支持社會(huì)資本依法參與低空飛行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，鼓勵(lì)社會(huì)資本建設(shè)的低空飛行基礎(chǔ)設(shè)施向社會(huì)開放共享。市人民政府統(tǒng)籌推進(jìn)下列低空飛行基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)一）低空飛基礎(chǔ)設(shè)施二）低空飛行通信、導(dǎo)航、監(jiān)視、氣象監(jiān)測(cè)等飛行數(shù)字化管理服務(wù)系統(tǒng)；（四）其他低空飛行基礎(chǔ)設(shè)施。在本區(qū)建設(shè)智能起降柜機(jī)、無人機(jī)小型起降點(diǎn)、直升機(jī)起降平臺(tái)（分表面和高架）、中型起降場(chǎng)、大型起降樞紐等低空經(jīng)濟(jì)相施的企業(yè)，按照實(shí)際建設(shè)投入的50%分類別給予一次性合相關(guān)職能部門完成竣工驗(yàn)收并投入使用一年后進(jìn)行補(bǔ)貼申請(qǐng)，各類型補(bǔ)貼額上限具體加強(qiáng)低空基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。推進(jìn)蕪宣機(jī)場(chǎng)改擴(kuò)建工程、蕪湖專業(yè)航空貨運(yùn)樞紐港等項(xiàng)目建設(shè)。統(tǒng)籌建設(shè)通用機(jī)場(chǎng)、直升機(jī)場(chǎng)臨時(shí)起降點(diǎn)，滿足固定翼、eVTOL、無人機(jī)的起降、備降、停放、充電、運(yùn)輸、運(yùn)營(yíng)及服務(wù)等功能需場(chǎng)為大型起降樞紐，在市域范圍內(nèi)的醫(yī)院、重點(diǎn)廣場(chǎng)、道路以及重要區(qū)域規(guī)劃布局建設(shè)），航空樞紐等基礎(chǔ)設(shè)施選址，制定2024—2025年降、停放、試飛、充電、維保等。建設(shè)一批保障設(shè)施。圍繞重點(diǎn)片區(qū)、重點(diǎn)航路、公共服務(wù)測(cè)試場(chǎng)、檢驗(yàn)檢設(shè)一批涵蓋通信、導(dǎo)航、監(jiān)視、氣象、電磁、反制等基礎(chǔ)設(shè)施，強(qiáng)化飛行保障體系。劃設(shè)一批航路航線。結(jié)合全域禁飛區(qū)、限飛區(qū)、適飛區(qū)、管制空人的融合飛行公共航路和飛行航線，制定《合肥市民用無人機(jī)飛行管理建成飛服和管控平臺(tái)。升級(jí)駱崗公園全空間無人體系管控與數(shù)據(jù)平臺(tái)功能，并拓展旅休閑場(chǎng)景豐富多彩，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新持續(xù)領(lǐng)先，低空保障不斷健全，形成無人機(jī)末端智能配送示范，初步建成低空經(jīng)濟(jì)先導(dǎo)區(qū)。建設(shè)一批起降平臺(tái)及末端配送設(shè)施。圍繞物流配送、醫(yī)療救援、城市空中交通、觀光體驗(yàn)、科普施（SILAS）深度融合建設(shè)低空空中交通數(shù)據(jù)管理中心，構(gòu)建試驗(yàn)航路和重點(diǎn)航線通信導(dǎo)航監(jiān)視一體化感知系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)城市場(chǎng)景下多主體融合運(yùn)行的全要素保障體系。國(guó)際領(lǐng)先、產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷突破，推動(dòng)形成低空制造和服務(wù)融合、應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)互促的發(fā)展格局，打造世界領(lǐng)先的低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)高地。適度超前布局低空基礎(chǔ)設(shè)施。完善地面起降設(shè)施網(wǎng)。加快《廣東省通用機(jī)場(chǎng)布局規(guī)劃（2020—2035年）》布點(diǎn)的通用機(jī)場(chǎng)建設(shè)，推進(jìn)停機(jī)庫(kù)、能源站、氣象站、固定運(yùn)營(yíng)基地和航材保障平臺(tái)等地面保障設(shè)施建設(shè)。各地市結(jié)合實(shí)際編制本地區(qū)無人機(jī)起降設(shè)施布層次、有人機(jī)與無人機(jī)兼顧的起降點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)。引導(dǎo)已建成的通用機(jī)場(chǎng)和起降場(chǎng)完善低空保障能力，逐步補(bǔ)充充換電等新能源基礎(chǔ)設(shè)施。加強(qiáng)通用機(jī)場(chǎng)和起降場(chǎng)集約利用、兼容共改善，以高端智能制造業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)體系初步資料來源：各地政府官網(wǎng)等，萬聯(lián)證券研究所4510資料來源：wind，中國(guó)民用航空局，國(guó)務(wù)院新聞辦公室官網(wǎng)，萬聯(lián)證券研究所低空空域管理改革持續(xù)深化為低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定基礎(chǔ)條件，低空制造環(huán)節(jié)以無人機(jī)發(fā)展為主導(dǎo)、eVTOL加速發(fā)展驅(qū)動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，以市場(chǎng)需求為牽引，低空運(yùn)營(yíng)應(yīng)用領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域相關(guān)的受益標(biāo)的、受益于低空運(yùn)營(yíng)應(yīng)用深化的相關(guān)標(biāo)的等。 增持：未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)大盤漲幅5％至15%;觀望：未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)大盤漲幅-5％至5%;基準(zhǔn)指數(shù)：滬深300指數(shù)我們?cè)诖颂嵝涯?，不同證券研究機(jī)構(gòu)采