家用電器行業(yè)24W23周度研究：如何看近期海運費上漲對家電企業(yè)影響

行業(yè)報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1家用電器如何看近期海運費上漲對家電企業(yè)影響——24W23周度研究周度研究聚焦：如何看近期海運費上漲對家電企業(yè)影響一、復(fù)盤：21年海運費變動對家電企業(yè)影響從上輪海運費上行期間（20Q4-21Q4）家電標的毛銷差表現(xiàn)看：1）白電：海爾智家受益于全球產(chǎn)能布局，期間毛銷差延續(xù)同比提升態(tài)勢；格力電器因出口比例相對較低期間毛銷差表現(xiàn)亦相對較好；美的集團、海信家電期間毛銷差則有一定承壓。2）小家電：小家電企業(yè)毛銷差基本在21Q4才出現(xiàn)同比下滑態(tài)勢。3）黑電：海信視像毛銷差波動幅度略好于TCL電子，展現(xiàn)更強穩(wěn)定性。4）OPE：泉峰21H2毛銷差同比略有下滑但整體相對穩(wěn)定。同時但需注意的是，同期大宗成本上行亦對成本端有所拖累，故期間毛銷差的變動為海運費、大宗等因素的綜合影響。二、測算：24年海運費上漲對家電企業(yè)利潤率影響極端假設(shè)2024全年歐美航線實時價格達到年初至今均值4024$/FEU的約兩倍（即8000$/FEU長協(xié)價格約1500$/FEU（略低于2023年全年歐美航線實時價格海運費上漲對家電企業(yè)利潤端影響：白電：品類端，冰箱因體積較大導(dǎo)致單柜裝載量較小，故海運費上漲對其成本端影響最大單個冰箱費率提升8.3pcts；其次為洗衣機（提升5.1pcts）、空調(diào)（提升1.6pcts）。企業(yè)端，海信家電因冰洗占比較高+歐美本土化率相對較低，費用率提升0.4%，領(lǐng)先其余標的；海爾智家冰洗占比更高但具備更高的本土化率，故其提升幅度與美的接近，二者均約為0.3pct；格力出口比例較低，故影響較少，不足0.1pct?？紤]到美的集團出口仍有近60%為貼牌業(yè)務(wù)收入（2022年數(shù)據(jù)且海信家電出口亦采用FOB模式分散海運費上漲的風(fēng)險、費用，實際影響將弱于測算得到的結(jié)果，龍頭與船公司簽訂部分長協(xié)亦將削弱本次海運費上漲的影響。小家電：品類端，基于小家電產(chǎn)品體積遠小于白電產(chǎn)品，故海運費價格上漲分攤到單個產(chǎn)品成本影響較?。ㄌ幱?.8-1.8pct區(qū)間內(nèi)）。企業(yè)端，在保守假設(shè)小家電企業(yè)外銷均到歐美且本土化率均為0%，海運費價格上漲對各標的利潤端影響僅在0.01-0.02pct，遠小于對白電標的影響。此外，考慮到以蘇泊爾、九陽股份、德昌股份等為代表的小家電代工企業(yè)與核心外銷客戶的貿(mào)易采用FOB或EXW的方式，相應(yīng)的海運費由客戶承擔(dān)，本輪海運費價格上漲對出口歐洲的產(chǎn)品或帶來運輸時間延長的短期影響，對公司整體影響相對可控，且我們預(yù)計影響對小家電標的利潤端影響相對滯后。黑電：結(jié)合上輪海運費上漲期間海信視像毛銷差表現(xiàn)穩(wěn)定性好于TCL電子，并考慮到海信視像外銷通過國際營銷部署國際化戰(zhàn)略，預(yù)計本次海運費價格上漲對公司利潤端影響有限。OPE：結(jié)合上輪海運費上漲期間泉峰控股毛銷差下滑幅度不大，且產(chǎn)品體積較小，預(yù)計海運費提升攤到單個產(chǎn)品層面的成本影響亦相對有限。投資建議：上周家電行業(yè)微幅跑輸滬深300，子板塊中白電仍然取得正收益。從外部因素來看，1）市場此前擔(dān)憂的銅價上漲近期有緩和跡象，銅價從高點接近9w回落至8w附近，預(yù)計頭部白電企業(yè)將在旺季過后通過機型迭代等方式平滑成本影響；2）運費上漲和倉位緊張對企業(yè)出口短期內(nèi)有擾動，我們預(yù)計頭部企業(yè)應(yīng)該在倉位保障和運費管控上優(yōu)勢更明顯，故對其運費影響有限；3）終端零售方面，我們認為國內(nèi)空調(diào)基數(shù)壓力最大時點已過，結(jié)合以舊換新政策已覆蓋至全國多個省市，以及當前北方較熱天氣，我們預(yù)期6月零售增速可能環(huán)比有所改善。綜上，我們認為在各類宏觀因素擾動較多的背景下，聚焦細分頭部企業(yè)可能是近期較好的投資策略。標的推薦：1）大家電：如【海信家電】/【格力電器】/【美的集團】/【海爾智家】；2）小家電：如【石頭科技】/【科沃斯】；3）廚大電：如【華帝股份】/【老板電器】；3）其他家電：如【盾安環(huán)境】（與機械團隊聯(lián)合覆蓋）/【公牛集團】/【德昌股份】等。風(fēng)險提示：房地產(chǎn)市場景氣程度回落的風(fēng)險；匯率、原材料價格波動風(fēng)險；新品銷售不及預(yù)期的風(fēng)險；測算過程具有一定主觀性。證券研究報告投資評級行業(yè)評級上次評級作者孫謙分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1110521050004sunqiana@趙嘉寧聯(lián)系人zhaojianing@行業(yè)走勢圖家用電器滬深30018%13% 8% 3% -2% -7%-12%-17%2023-0620資料來源：聚源數(shù)據(jù)相關(guān)報告1《家用電器-行業(yè)研究周報:家電 “618”成交數(shù)據(jù)跟蹤——24W22周度2《家用電器-行業(yè)研究周報:24Q1外銷景氣度回升，家電出口持續(xù)跑贏大3《家用電器-行業(yè)投資策略:紅利為行業(yè)報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明21.周度研究聚焦：如何看近期海運費上漲對家電企業(yè)影響1.1.復(fù)盤：21年海運費變動對家電企2020年第四季度以來，美國歐洲等地港口持續(xù)發(fā)生嚴重擁堵，造成國際供應(yīng)鏈紊亂和效率降低，繼而引發(fā)船舶船期大面積延誤，帶動海運費大幅上升。SCFI綜合指數(shù)由19年年底之前的750-800$/FEU左右快速提升，并于2022/1/7達到峰值水平5110$/FEU，當日美西/美東/歐洲/地中海航線價格分別達到7994/11833/7777/7529$/FEU。0'"——SCFI:美西航線(基本港)——SCFI:美東航線(基本港)——SCFI:歐洲航線(基本港)——SCFI:地中海航線(基本港)資料來源：上海航運交易所公眾號，天風(fēng)證券研究所考慮到代工企業(yè)FOB模式下海運費主要影響銷售費用率，自主品牌則體現(xiàn)在成本中，我們選擇毛銷差（銷售毛利率-銷售費用率）指標，觀測20Q4-21Q4期間（上輪海運費大幅上行的時間區(qū)間內(nèi)）海運費變動對企業(yè)端影響：白電方面，海爾智家受益于全球產(chǎn)能布局，期間毛銷差延續(xù)同比提升態(tài)勢；格力電器因出口比例相對較低期間毛銷差表現(xiàn)亦相對較好；美的集團、海信家電期間毛銷差則有一定承壓。小家電方面，小家電企業(yè)基本在21Q4毛銷差才出現(xiàn)同比下滑態(tài)勢。黑電方面，海信視像毛銷差波動幅度略好于TCL電子，展現(xiàn)更強的穩(wěn)定性。OPE方面，泉峰21H2毛銷差同比略有下滑但整體相對穩(wěn)定。同時但需注意的是，同期大宗成本上行亦對成本端有所拖累，故期間毛銷差的變動為海運費、大宗等因素的綜合影響。10%-5%-10%美的集團海爾智家格力電器海信家電30%20%10%-10%-20%九陽股份蘇泊爾科沃斯石頭科技德昌股份資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所行業(yè)報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明3圖4：主要出口黑電企業(yè)17Q4-24Q1毛銷差YoY走勢圖5：主要出口OPE企業(yè)21Q1-24 4% 2% ——海信視像TCL電子 格力博泉峰控股資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所1.2.測算：24年海運費上漲對家電企業(yè)利潤率以白電和小家電為例，我們測算了24年海運費上漲對企業(yè)利潤率的影響，具體假設(shè)包括：1）白電方面，假設(shè)空/冰/洗出廠價分別為2499/2999/1999元/臺，單個體積0.2/1.2/0.5m3,結(jié)合FEU高柜體積(68m3/個)計算，單個柜子分別可裝載306/50/122臺產(chǎn)品。小家電方面，結(jié)合德昌股份23年年報假設(shè)吸塵器/個護小家電出廠價分別為257/80元/臺，結(jié)合蘇泊爾23年年報假設(shè)廚房小家電出廠價分別為165元/臺，結(jié)合科沃斯23年年報假設(shè)掃地機/洗地機出廠價2724/1370元/臺，吸塵器/掃地機(含基站)/洗地機/個護小家電/廚房小家電單個體積分別為0.04/0.10/0.11/0.006/0.014m3,結(jié)合FEU高柜體積(68m3/個)計算，單個柜子分別可裝載1530/612/572/10200/4300臺產(chǎn)品。2）考慮到家電龍頭直發(fā)業(yè)務(wù)多采用FOB模式分散海運費上漲的風(fēng)險和費用，此外也與船公司簽訂部分長期協(xié)議，我們假設(shè)海運費大部分由長協(xié)覆蓋，故2024年全年實際海運費價格將遠低于實時價格。我們極端假設(shè)2024全年歐美航線實時價格達到年初至今均值4024$/FEU的約兩倍（即8000$/FEU長協(xié)價格約1500$/FEU（略低于2023年全年歐美3）假設(shè)公司出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相同，保守假設(shè)OEM業(yè)務(wù)運費全部由公司承擔(dān)，并結(jié)合各白電標的出海情況假設(shè)各自在歐美地區(qū)本土化率，得到美的/海爾/格力/海信家電在國內(nèi)生產(chǎn)白電并出口歐美收入占營收比重分別為16%/8%/5%/14%；小家電企業(yè)保守假設(shè)外銷均到歐美，且歐美本土化率均為0%，則蘇泊爾/九陽股份/科沃斯/石頭科技/德昌股份在國內(nèi)生產(chǎn)白電并出口歐美收入占營收比重分別為29%/23%/42%/49%/78%。極端假設(shè)全年歐美航線實時價格達到8000$/FEU下的測算結(jié)果：1）白電：品類端，冰箱因體積較大導(dǎo)致單柜裝載量較小，故海運費上漲對其成本端影響最大單個冰箱費率提升8.3pcts；其次為洗衣機（提升5.1pcts）、空調(diào)（提升1.6pcts）。企業(yè)端，海信家電因冰洗占比較高+歐美本土化率相對較低，費用率提升0.4%，領(lǐng)先其余標的；海爾智家冰洗占比更高但具備更高的本土化率，故其提升幅度與美的接近，二者均約為0.3pct；格力出口比例較低，故影響較少，不足0.1pct。我們認為，考慮到美的集團出口仍有近60%為貼牌業(yè)務(wù)收入（2022年數(shù)據(jù)且海信家電出口亦采用FOB模式分散海運費上漲的風(fēng)險、費用，實際影響將弱于測算得到的結(jié)果，同時龍頭與船公司簽訂部分長期協(xié)議且可保證倉位，亦將削弱本次海運費上漲的影響。2）小家電：品類端，基于小家電產(chǎn)品體積遠小于白電產(chǎn)品，故海運費價格上漲分攤到單個產(chǎn)品成本影響較?。ㄌ幱?.8-1.8pct區(qū)間內(nèi)）。企業(yè)端，在保守假設(shè)小家電企業(yè)外銷均到歐美，歐美本土化率0%的情形下，海運費價格上漲對各標的利潤端影響僅在0.01-0.02pct，遠小于對白電標的影響。此外，考慮到以蘇泊爾、九陽股份、德昌股份等為代行業(yè)報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明4表的小家電代工企業(yè)與核心外銷客戶的貿(mào)易采用FOB或EXW的方式，相應(yīng)的海運費由客戶承擔(dān)，本輪海運費價格上漲對出口歐洲的產(chǎn)品或帶來運輸時間延長的短期影響，對公司整體影響相對可控，且我們預(yù)計影響對小家電標的利潤端影響相對滯后。表1：24年海運費上漲占白電品類出廠價比率變動測算時間節(jié)點出廠價格單個家電體積(m3)FEU體積(按高柜；㎡)裝載率裝載量匯率海運費(＄/FEU)海運費占出廠價比例變化比率實時價格(20%)長協(xié)價格(80%)家用空調(diào)2023249990%-2024YTD4024 2024E80002.7% 冰箱2023299990%-2024YTD40249.7%4.5%2024E800013.6%8.3%洗衣機202390%-2024YTD40246.0%2024E80008.4%吸塵器20232570.0490%2.0%-2024YTD40242024E8000掃地機（含基站）202327240.1090%6120.5%-2024YTD40240.9%0.4%2024E80000.8%洗地機20230.1190%-2024YTD4024 2024E80002.6% 個護小家電20230.00690%10200-2024YTD4024 2024E80002.5% 廚房小家電20230.01490%4300-2024YTD40242.1% 2024E80002.9%資料來源：雨果跨境，青州市商務(wù)局/上海航運交易所公眾號，格力/海爾/卡薩帝/小熊/飛科天貓官方旗艦店，Wind，德昌股份/蘇泊爾年報，天風(fēng)證券研究所表2：24年海運費上漲對白電標的利潤率影響測算23年外銷收入占營收比重歐洲美國中國生產(chǎn)出口歐美占營收比重空調(diào)23年收入占比冰箱23年收入占比洗衣機23年收入占比2024E海運費上行帶來費用率提升(pct)占外銷比重本土化率占外銷比重本土化率美的集團40%25%20%25%20%30%9%9%海爾智家21%90%8%31%23%格力電器25%74%--海信家電33%35%20%20%20%45%資料來源：Wind，各公司公告，海爾智家官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所注：假設(shè)公司出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相同；海爾智家出口歐美收入比重取23年對外交易收入口徑，其余標的出口歐洲、美國收入占外銷收入比重為預(yù)估值。表3：24年海運費上漲對小家電標的利潤率影響測算23年外銷收入占營收比重中國生產(chǎn)出口歐美占營收比重廚小23年收入占比吸塵器23年收入占比掃地機23年收入占比洗地機23年收入占比個護23年收入占比2024E海運費上行帶來費用率提升(pct)蘇泊爾29%29%70%----0.01九陽股份23%23%90%----0.02科沃斯42%42%--50%49%-0.01石頭科技49%49%--100%--0.01德昌股份78%78%-59%--30%0.02資料來源：Wind，各公司公告，天風(fēng)證券研究所注：假設(shè)公司出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相同；保守假設(shè)小家電企業(yè)外銷均到歐美，且歐美地區(qū)本土化率均為0%。黑電方面，結(jié)合上輪海運費上漲期間海信視像毛銷差表現(xiàn)穩(wěn)定性好于TCL電子，并考慮到海信視像外銷通過國際營銷部署國際化戰(zhàn)略，預(yù)計本次海運費價格上漲對公司利潤端影響有限。行業(yè)報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明5OPE方面，結(jié)合上輪海運費上漲期間泉峰控股的毛銷差下滑幅度不大，并考慮到產(chǎn)品體積較小，預(yù)計海運費提升攤到單個產(chǎn)品層面的成本影響亦相對有限。2.周度家電板塊走勢上周（2024/6/3-2024/6/7）滬深300指數(shù)-0.16%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)-1.33%，中小板指數(shù)-0.5%，家電板塊-0.21%。從細分板塊看白電、黑電、小家電漲跌幅分別為+0.91%、-1.04%、-5.05%。個股中，本周漲幅前五名是創(chuàng)維集團、順威股份、TCL科技、海信視像、海爾智家；本周跌幅前五名是天銀機電、康盛股份、和晶科技、億利達、順鈉股份。-5.0%--1.0%-0.0.9%-6.0%-5.0%-4.0%小家電黑電家電創(chuàng)業(yè)板指數(shù)中小板指數(shù)滬深300指數(shù)表4：2024/6/3-2024/6/7家電板塊周漲跌幅、周換手率表現(xiàn)漲幅排名證券代碼證券簡稱周漲幅周換手率跌幅排名證券代碼證券簡稱周跌幅周換手率10751.HK創(chuàng)維集團9.0%1.1%1300342.SZ天銀機電-19.1%98.6%2002676.SZ順威股份6.5%47.8%2002418.SZ康盛股份-14.3%12.2%3000100.SZTCL科技6.4%7.5%3300279.SZ和晶科技-14.3%14.0%4600060.SH海信視像4.1%2.5%4002686.SZ億利達-12.7%9.0%5600690.SH海爾智家3.7%2.4%5000533.SZ順鈉股份-12.7%13.6%資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所150%100% ——滬深300家電——白電——小家電——黑電行業(yè)報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明63.周度資金流向0-10-15-20-25凈買入（億元，左軸）收盤價（元，前復(fù)權(quán)，右軸）4540資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所-5-10-152018-042018-102020-012020-042020-072021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072024-012024-04收盤價（元，前復(fù)權(quán)，右軸）凈買入（億元，左軸）10040資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所4-2-4-6凈買入（億元，左軸）收盤價（元，前復(fù)權(quán)，右軸）2018-012018-012019-072020-012020-042020-072021-012022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-044050資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所行業(yè)報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明74.原材料價格走勢2024年6月7日，SHFE銅、鋁現(xiàn)貨結(jié)算價分別為81200和21180元/噸；SHFE銅相較于上周-1.31%，鋁相較于上周-1.33%。今年以來銅價+17.29%，鋁價+7.79%。中國塑料城價格指數(shù)為889.12，相較于上周-0.1%，今年以來+6.5%。2024年5月31日，鋼材綜合價格指數(shù)為107.03，相較于上周價格-0.55%，今年以來-5.2%。100,00090,00080,00070,00060,00050,00040,00030,000SHFE銅(左)SHFE鋁（右）資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所1,2007006002017/012017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/01資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所2101601102017/012017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/01資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所5.行業(yè)數(shù)據(jù)出貨端：空冰洗煙機內(nèi)銷需求景氣度較好，外銷增速亮眼空調(diào)：24M4內(nèi)/外銷量分別同比+14.2%/+34.6%，24M1-M4+16.1%/+25.2%。冰箱：24M4內(nèi)/外銷量分別同比+11.4%/+22.4%，24M1-M4+9.0%/+28.5%。洗衣機：24M4內(nèi)/外銷量分別同比+17.4%/+8.6%，24M1-M4+4.6%/+24.6%。油煙機：24M3內(nèi)/外銷量分別同比-2.9%/+0.3%，24M1-M3+2.9%/+20.8%。行業(yè)報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明8圖14：出貨端空調(diào)內(nèi)銷月零售量、同比增速圖15：出貨端空調(diào)外銷月零售量、同比增速140012001000800600400200018/0918/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/01100%50%-50%-100%mn單月內(nèi)銷量（萬臺）同比增長資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，天風(fēng)證券研究所資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，天風(fēng)證券研究所60%40%20%18/0818/1218/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/04格力美的海爾其他CR3資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，天風(fēng)證券研究所60%40%20%18/0818/1218/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/04格力奧克斯海爾CR3美的格力奧克斯海爾CR3資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，天風(fēng)證券研究所18/0919/0119/0519/0920/0118/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/0180%60%40%20%0%-20%-40%1200100080060040020005004003002001000100%50%-50%18/0818/1219/045004003002001000100%50%-50%18/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/04mn單月外銷量（萬臺）同比增長500400300200100018/0818/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/04mn單月內(nèi)銷量（萬臺）同比增長60%40%20%0%-20%-40%-60%資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，天風(fēng)證券研究所資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，天風(fēng)證券研究所行業(yè)報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明9圖20：出貨端冰箱內(nèi)銷分品牌市占率、CR380%60%40%20%18/0818/1218/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/04美的其他海信家電CR3海爾美的其他海信家電CR3資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，天風(fēng)證券研究所500400300200100018/0818/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/04mn單月內(nèi)銷量（萬臺）同比增長30%20%10%-10%-20%-30%資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，天風(fēng)證券研究所圖21：出貨端冰箱外銷分品牌市占率、CR380%60%40%20%18/0818/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/04海爾美菱海信家電CR3美的海爾美菱海信家電CR3資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，天風(fēng)證券研究所50040030060%40%20%50040030020018/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0818/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/041000單月外銷量（萬臺）同比增長單月外銷量（萬臺）資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，天風(fēng)證券研究所圖24：出貨端洗衣機內(nèi)銷分品牌市占率、40%20/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/12CRCR3資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，天風(fēng)證券研究所圖25：出貨端洗衣機外銷分品牌市占率、C40%20/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/12CR3CR3博世西門子資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，天風(fēng)證券研究所行業(yè)報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明圖27：出貨端油煙機內(nèi)銷分品牌市占率、圖27：出貨端油煙機內(nèi)銷分品牌市占率、40%40%40%20/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1220/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0821/1122/0222/0522/0822/1123/0223/0523/0823/110CR3CR3資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，天風(fēng)證券研究所資料來源：資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，天風(fēng)證券研究所注：方太品牌油煙機數(shù)據(jù)自23M10缺失。零售端：奧維數(shù)據(jù)跟蹤線上：大家電板塊，24W1-W22彩電/冰箱/空調(diào)/洗衣機銷額分別同比+4%/+5%/-19%/+4%；清潔電器板塊，掃地機銷額同比+25%增速亮眼；廚小板塊，養(yǎng)生壺/豆?jié){機/電蒸鍋/電燉鍋/煎烤機銷額分別同比為+11%/+26%/+2%/+10%/+10%。線下：24W1-W22線下零售整體承壓；掃地機/洗碗機逆勢增長，分別同比+19%/+8%。奧維云網(wǎng)（線上周度）零售額累計增速零售額累計增速零售額單周增速品類24W1-W2224W2224W2124W2024W1924W18（1/1-6/2）(5/27-6/2)(5/20-5/26)(5/13-5/19)(5/6-5/12)(4/29-5/5)彩電l冰箱301%空調(diào)冰柜洗衣機4%油煙機238%燃氣灶221%洗碗機968%20%67%集成灶406%電熱水器凈化器25%45%凈水器掃地機25%631%77%47%空氣炸鍋40%電飯煲69%電壓力鍋電磁爐25%21%電水壺46%0%養(yǎng)生壺豆?jié){機26%70%破壁機攪拌機47%榨汁機49%電蒸鍋22%電燉鍋47%27%煎烤機奧維云網(wǎng)（線下周度）零售額累計增速零售額累計增速零售額單周增速品類24W1-W2224W2224W2124W2024W1924W18（1/1-6/2）(5/27-6/2)(5/20-5/26)(5/13-5/19)(5/6-5/12)(4/29-5/5)彩電24%冰箱20%空調(diào)冰柜20%洗衣機64%油煙機27%燃氣灶0%24%洗碗機82%集成灶電熱水器60%249%凈化器66%凈水器29%43%掃地機69%電飯煲破壁機資料來源：奧維云網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所行業(yè)報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明6.公司公告大元泵業(yè):關(guān)于以集中競價交易方式回購公司股份的進展公告2024年5月，公司通過集中競價交易方式回購公司股份20.66萬股，占公司目前總股本1.67億股的0.1239%，回購成交的最高價為21.88元/股、最低價為20.95元/股，支付的資金總額為人民幣441萬元（不含印花稅及交易傭金等費用）。截止2024年5月31日，公司通過集中競價交易方式已累計回購公司股份142萬股，占公司目前總股本1.67億股的0.8533%，回購成交的最高價為24.27元/股、最低價為18.8元/股，支付的資金總額為人民幣3159萬元（不含印花稅及交易傭金等費用）。奧普家居:關(guān)于以集中競價交易方式回購股份進展情況的公告2024年5月，公司未實施股份回購。截至2024年5月底，公司已累計回購股份194.5萬股，占公司總股本的比例為0.48%，回購最高價為10.83元/股，最低價為9.98元/股，已支付的總金額為2042.5萬元。小熊電器:關(guān)于股份回購進展的公告截至2024年5月31日，公司累計通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份數(shù)量8.8萬股，占公司總股本的0.06%，最高成交價為46.88元/股，最低成交價為45.00元/股，成交總金額為404.6萬元（不含交易費用）。華帝股份:關(guān)于回購公司股份的進展公告截至2024年5月31日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式已累計回購股份1658萬股，占公司當前總股本的比例為1.96%，成交最高價為6.35元/股，成交最低價為5.41元/股，成交資金總額為人民幣9994.5萬元（不含交易費用）。三花智控:關(guān)于回購公司股份的進展公告截至2024年5月31日，公司通過股票回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份1396萬股，占公司總股本的0.37%，最高成交價為29.09元/股，最低成交價為19.81元/股，成交總金額為3.2億元（不含交易費用）。本次回購符合公司既定的回購方案。海信視像:關(guān)于以集中競價交易方式回購公司股份進展的公告2024年5月，公司通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價方式累計回購股份478萬股，已回購股份占公司總股本的比例為0.37%，回購成交最高價為27.50元/股，最低價為26.83元/股，支付資金總額為人民幣1.3億元（不含印花稅、交易傭金等費用）。截至2024年5月31日，公司已累計回購股份2085萬股，已回購股份占公司總股本的比例為1.60%，回購成交最高價為27.50元/股，最低價為22.95元/股，已支付資金總額為人民幣行業(yè)報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明民爆光電:關(guān)于回購股份進展情況的公告截至2024年5月31日，公司通過深圳證券交易所股票交易系統(tǒng)以集中競價交易方式累計回購公司股份89萬股，占公司當前總股本的0.8508%，最高成交價為36.070元/股，最低成交價為31.240元/股，成交金額為3049萬元（不含交易費用）。本次回購股份符合公司既定的回購股份方案以及相關(guān)法律法規(guī)的要求。公牛集團:關(guān)于以集中競價交易方式首次回購公司股份的公告6月6日公司通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式首次回購公司股份43.10萬股，已回購股份占公司總股本的比例為0.03%，回購成交最高價為82.20元/股、最低價為81.59元/股，已支付的資金總額為3534.79萬元（不含交易傭金等交易費用）。光峰科技:關(guān)于處置部分交易性金融資產(chǎn)的公告截至2024年6月7日，公司通過集中競價交易系統(tǒng)處置所持部分交易性金融資產(chǎn)，包括所持湖北戈碧迦光電科技股份有限公司200萬股股份，本次減持后公司不再持有戈碧迦股份。公司本年度累計實現(xiàn)收益為1934.37萬元，占公司2023年度經(jīng)審計的歸屬上市公司股東的凈利潤的比例為18.75%。7.行業(yè)新聞199元的高速電吹風(fēng)：規(guī)?；瘍?yōu)勢與同質(zhì)化競爭的“AB”面戴森開啟高速電吹風(fēng)賽道，將吹風(fēng)機做成了“奢侈品”，但是，國內(nèi)企業(yè)以規(guī)?；a(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢快速讓高速電吹風(fēng)產(chǎn)品變得平價，如今高速電吹風(fēng)甚至進入到了200元以下新一輪競爭區(qū)間。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度電吹風(fēng)零售額23.9億元，同比增長36.9%，零售量1180萬臺，同比增長31.1%，奧維云網(wǎng)認為電吹風(fēng)大幅增長的原因為高速電吹風(fēng)持續(xù)普及滲透以及新興電商拉動。其中，高速電吹風(fēng)價格競爭日益白熱化，徠芬、飛科、追覓均已推出199元價格產(chǎn)品，200元以下成為新一輪競爭區(qū)間，數(shù)據(jù)來看，2024年3月，200元以下高速電吹風(fēng)銷售份額占比已經(jīng)達到10.4%。商務(wù)部：將以更大力度、更高標準推動消費品以舊換新取得更多新成效2024年6月6日下午，商務(wù)部舉行新聞發(fā)布會，新聞發(fā)言人介紹近期商務(wù)領(lǐng)域重點工作有關(guān)情況，并答記者問。從汽車、家電等產(chǎn)品的銷售來看，5月份，全國乘用車零售量約168.5萬輛，環(huán)比增長約10%，其中新能源汽車零售量約79萬輛，占乘用車總體零售量的比重達47%;報廢機動車回收量57.7萬輛，同比增長48.9%，環(huán)比增長16.2%。1-5月份， 主要電商平臺家電以舊換新銷售額同比增長81.8%。在政策實施過程中，我們重點開展了三方面工作：一是抓機制。牽頭建立了推動消費品以舊換新部際工作協(xié)調(diào)體系，以及央地聯(lián)動、政企協(xié)同的工作推進機制。二是抓政策。支持廢舊家電等再生資源回收體系建設(shè)，統(tǒng)籌相關(guān)稅收減免、金融支持、企業(yè)讓利等優(yōu)惠措施，持續(xù)擴大政策組合包。三是抓活動。先后舉辦18場“全國消費品以舊換新行動——地方站”活動，相繼啟動2024全國家居煥新消費季、全國家電消費季。下一步，商行業(yè)報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明務(wù)部將會同相關(guān)部門堅持“政策+活動”雙輪驅(qū)動、協(xié)同發(fā)力，以更大力度、更高標準抓好工作落實，推動消費品以舊換新取得更多新成效。8.投資建議上周家電行業(yè)微