中級財務管理-沖刺講義教學

知識點：企業(yè)組織形式的優(yōu)缺點

創(chuàng)立容易、經(jīng)營管理靈活自由、不需要繳納企業(yè)所得稅；無限責任、籌資困難、難以從外部

非法獨資

獲得大量資金用于經(jīng)營、所有權(quán)的轉(zhuǎn)移較困難、有限壽命

人

合伙合伙人承擔無限連帶責任、轉(zhuǎn)讓所有權(quán)需經(jīng)其他合伙人同意

容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)、有限債務責任、無限存續(xù)；融資渠道多；組建成本高、代理問題、雙重課

法人公司

稅

知識點：財務管理目標

1.利潤最大化、每股收益最大化：忽視時間、風險；導致短期行為；利潤最大化忽視創(chuàng)造的利潤了與

投入資本的關(guān)系

2.價值最大化一一考慮貨幣時間價值和風險因素，避免短期行為

股東財富最大化易量化、受外界因素影響大

企業(yè)價值最大化以價值代替價格，克服外界市場因素干擾；不易操作

相關(guān)者利益最大化股東排在首位；合作共贏、多元化多層次、前瞻性和現(xiàn)實性

3.各種財務管理目標，都以股東財富最大化為基礎(chǔ)一一股東承擔最大的義務和風險，相應需享有最高

的報酬。

知識點：利益沖突的協(xié)調(diào)

利益沖突解決途徑

股東VS經(jīng)營者解聘（監(jiān)督、所有者約束）、接收（市場約束）、激勵（股票期權(quán)、績效股）

股東vs債權(quán)人限制性借債、收回或停止借款

知識點：財務管理體制

1.集權(quán)與分權(quán)的優(yōu)缺點

優(yōu)點缺點

集決策統(tǒng)一化、制度化；在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配

所屬單位喪失活力；決策程序復雜，喪失市場機會

權(quán)置資源

分及時決策；分散經(jīng)營風險；促進所屬單位人員資金管理分散、資金成本增大、費用失控、利潤分

權(quán)

成長配無序

2.集權(quán)與分權(quán)的選擇

企業(yè)生命周期初創(chuàng)宜偏重集權(quán)

企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)務聯(lián)系密切（如縱向一體化戰(zhàn)略）有必要集權(quán)

企業(yè)所處市場環(huán)境市場環(huán)境復雜多變一一分權(quán)；市場環(huán)境穩(wěn)定一一集權(quán)

企業(yè)規(guī)模規(guī)模小偏重于集權(quán)

企業(yè)管理層素質(zhì)管理層素質(zhì)高、能力強，可以采用集權(quán)模式

信息網(wǎng)絡系統(tǒng)集權(quán)模式需要高效的信息網(wǎng)絡系統(tǒng)

其他因素企業(yè)類型、經(jīng)濟政策、管理方法、管理手段、成本代價等

3.企業(yè)財務管理體制的設(shè)計原則及組織體制

U型一一管理分工下的集權(quán)控制

H型一一控股公司體制，典型特征是過度分權(quán)，但總部作為子公司出資人對子公司的重大事項擁有最

后決定權(quán)，因而現(xiàn)代意義上的H組織既可以分權(quán)管理也可以集權(quán)管理

M型一一事業(yè)部制，集權(quán)程度高于H型

4.集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務管理體制的實踐

制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財務機構(gòu)設(shè)置權(quán)、收益

集權(quán)

分配權(quán)

分權(quán)經(jīng)營自主權(quán)、人員管理權(quán)、業(yè)務定價權(quán)、費用開支審批權(quán)

知識點：財務管理環(huán)境

1.財務管理環(huán)境的構(gòu)成：技術(shù)環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境（最重要）、金融環(huán)境、法律環(huán)境

2.通貨膨脹及其應對措施

1）影響：物價上漲、利率升高、資金供應緊張

2）應對措施

①通過投資，實現(xiàn)資本保值；

初期②簽訂長期購貨合同，減少物價上漲損失；

③取得長期負債，保持資本成本穩(wěn)定

持續(xù)①嚴格信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；

期②調(diào)整財務政策，防止和減少資本流失（如采取偏緊的利潤分配政策）

3.金融市場的分類

期限貨幣市場（短期）、資本市場（長期）

功能發(fā)行（一級）市場、流通（二級）市場

融資對象資本市場、外匯市場、黃金市場

金融工具屬性基礎(chǔ)性金融市場、金融衍生品市場

地理范圍地方性金融市場、全國性金融市場、國際性金融市場

4.貨幣市場（短期金融市場）VS資本市場（長期金融市場）

貨幣市場（短期）資本市場（長期）

①融資期限長；

①期限短；

特②融資目的是解決長期投資性資本的

②交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)；

征需要；

③金融工具有較強的“貨幣性”，流動性強、價格平穩(wěn)、

③資本借貸量大；

風險較小

④收益較高但風險也較大

①同業(yè)拆借市場

構(gòu)①債券市場

②票據(jù)市場

成②股票市場

③大額定期存單市場

③融資租賃市場

④短期債券市場

貨幣時間價值

1.含義：指沒有風險和沒有通貨膨脹情況下，貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。

2.復利終值與現(xiàn)值：一次性款項的終值與現(xiàn)值，互為逆運算。

3.年金終值與現(xiàn)值：一系列定期、等額款項的復利終值或現(xiàn)值的合計數(shù)。

1）預付年金終值與現(xiàn)值

預付年金終值=普通年金終值X（1+利率）

預付年金現(xiàn)值=普通年金現(xiàn)值X（1+利率）

2）遞延年金終值與現(xiàn)值

遞延年金終值支付期的普通年金終值，與遞延期無關(guān)

遞延年金現(xiàn)值A(chǔ)X（P/A,i,支付期）X（P/F,i,遞延期）

其中：遞延期=第一筆年金發(fā)生的期末數(shù)減1;支付期即年金的個數(shù)。

3）永續(xù)年金現(xiàn)值=年金/折現(xiàn)率

【提示】永續(xù)年金沒有終值

4）償債基金與資本回收額一一求年金

償債基金普通年金終值的逆運算

資本回收額普通年金現(xiàn)值的逆運算

4.插值法求利率

1）在系數(shù)已知的情況下，根據(jù)“利率差之比=對應的系數(shù)差之比”的比例關(guān)系列方程

2）在系數(shù)未知的情況下，采用逐次測試計算。一一參見“第六章”內(nèi)含報酬率的推算。

2

5.名義利率與實際利率

1）一年多次計息時：實際利率=（1+名義利率/每年復利計息次數(shù)）每年復利計息次數(shù)-1

：1+名義利率1

2）通貨膨脹情況下：實際利率=1+通貨膨脹率一

5.知識點：資產(chǎn)的風險及其衡量

1.必要收益率=無風險收益率+風險收益率

1）無風險收益率=純粹利率（資金時間價值）+通貨膨脹補償率

2）風險收益率取決于：風險的大?。煌顿Y者對風險的偏好

2.單項資產(chǎn)風險與收益衡量

期望值反映預計收益的平均化，不反映風險

方差、標準差反映整體風險的絕對數(shù)指標，適用于期望值相同情況下的風險比較

標準差率反映整體風險的相對數(shù)指標，適用于期望值不同情況下的風險比較

3.風險對策（注意教材舉例）

規(guī)避拒絕與不守信用的廠商業(yè)務往來

減少多元化投資

轉(zhuǎn)移投保、合資、聯(lián)營、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營、業(yè)務外包

接受計提資產(chǎn)減值準備（風險自保）、直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用（風險自擔）

4.風險矩陣（新增）：根據(jù)企業(yè)風險偏好，判斷并度量風險發(fā)生可能性和后果嚴重程度，計算風險值,

以此作為主要依據(jù)在矩陣中描繪出風險重要性等級。

優(yōu)點為確定各項風險重要性等級提供了可視化的工具

①需要做出主觀判斷；

缺點

②無法將列示的個別風險重要性等級通過數(shù)學運算得到總體風險的重要性等級

5.風險管理原則（新增）：融合性、全面性、重要性、平衡性

知識點：證券資產(chǎn)組合風險與收益衡量

1.證券資產(chǎn)組合的預期收益率等于組合內(nèi)各資產(chǎn)預期收益率的加權(quán)平均值，表明組合沒有分散收益。

2.證券資產(chǎn)組合的風險（標準差）通常小于組合內(nèi)各資產(chǎn)的風險（標準差）的加權(quán)平均值，表明組合

能夠分散風險。

3.證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風險（B系數(shù)）等于組合內(nèi)各資產(chǎn)系統(tǒng)風險（B系數(shù)）的加權(quán)平均值，表明

組合不能夠分散系統(tǒng)風險。

4.-1（完全負相關(guān)）W相關(guān)系數(shù)W+1（完全正相關(guān)）：0W組合風險W加權(quán)平均風險

相關(guān)系數(shù)越大（越接近于+1）,風險分散效應越??；相關(guān)系數(shù)越?。ㄔ浇咏谝?）,風險分散效應

越大。

5.系統(tǒng)風險VS非系統(tǒng)風險一一只有系統(tǒng)風險才有資格要求補償，非系統(tǒng)風險可以通過證券資產(chǎn)組合被消

除掉。

亦稱不可分散風險、市場風險，影響所有資產(chǎn)（整個市場）、不能消除，不同公司受影響程

系統(tǒng)風險

度不同，用B衡量

非系統(tǒng)風

亦稱可分散風險、特有風險、特殊風險，發(fā)生于個別公司的特有事件造成

險

知識點：資本資產(chǎn)定價模型

1.B系數(shù)一一某資產(chǎn)的系統(tǒng)風險相當于市場組合系統(tǒng)風險的倍數(shù)。

【提示】

1）市場組合的B系數(shù)=1、無風險資產(chǎn)的B系數(shù)=0；

2）B系數(shù)可以是負數(shù)，表明該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率的變化方向相反。

2.資本資產(chǎn)定價模型一一必要收益率R是系統(tǒng)風險B的函數(shù)，與非系統(tǒng)風險無關(guān)。

R=Rf+BX（Rm—Rf）

【提示】市場風險溢酬（K—RJ反映市場作為整體對系統(tǒng)風險的平均“容忍”程度，對系統(tǒng)風險越

是厭惡和回避，市場風險溢酬越大。

3

知識點：成本性態(tài)

1.成本按性態(tài)的分類

I）固定成本：約束性VS酌量性（廣告費、職工培訓費、研究開發(fā)費）

2）變動成本：技術(shù)性（約束性）VS酌量性（銷售傭金、新產(chǎn)品研制費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費）

3）混合成本：半變動、半固定、延期變動、曲線變動

2.混合成本的分解方法

1）高低點法（計算）一一高低點是兩個業(yè)務量水平

2）回歸分析法：較為精確

3）賬戶分析法簡便易行，比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷

4）技術(shù)測定法適用于投入成本與產(chǎn)出數(shù)量之間有規(guī)律性聯(lián)系的成本分解

5）合同確認法配合賬戶分析法使用

知識點：預算管理概述

1.預算的特征

1）與企業(yè)戰(zhàn)略或目標保持一致；

2）數(shù)量化、可執(zhí)行性。數(shù)量化和可執(zhí)行性是最主要的特征。

2.預算的分類與預算體系

業(yè)務預算、

C（短期）I分預算

I（輔助預算）

25＜專門決策預算（長期）J

r現(xiàn)金預算、

I財務預算］如工r預計利閏表

（短期）L陷鼠］聲預算

財務報表I穎計資產(chǎn)負債表J

3.預算工作的組織

1）董事會：對企業(yè)預算的管理工作負總責。

2）預算管理委員會或財務管理部門：①擬定預算目標、政策，制定預算管理的具體措施和辦法；②

審議、平衡預算方案，組織下達預算；③協(xié)調(diào)解決預算編制和執(zhí)行中的問題；④組織審計、考核預算的執(zhí)

行情況。

3）財務管理部門：具體負責企業(yè)預算的跟蹤管理，監(jiān)督預算的執(zhí)行情況，分析預算與實際執(zhí)行的差

異及原因，提出改進管理的意見與建議。

知識點：預算的編制方法

（一）增量預算與零基預算一一出發(fā)點的特征不同（是否考慮歷史期實際經(jīng)濟活動及其預算）

1.增量預算：以歷史期實際經(jīng)濟活動及其預算為基礎(chǔ)，可能導致無效費用開支無法得到有效控制。

2.零基預算：不以歷史期經(jīng)濟活動及其預算為基礎(chǔ)。

適用

各項預算的編制，特別是不經(jīng)常發(fā)生或預算編制基礎(chǔ)變化較大的預算項目

性

靈活應對內(nèi)外環(huán)境的變化，預算編制更貼近預算期企業(yè)經(jīng)濟活動需要；有助于增加預算編制透明

優(yōu)點

度，有利于進行預算控制

缺點工作量較大、成本較高；準確性受企業(yè)管理水平和相關(guān)數(shù)據(jù)標準準確性影響較大

（二）固定預算與彈性預算一一業(yè)務量基礎(chǔ)的數(shù)量特征不同

1.固定預算：以預算期內(nèi)正常的、最可實現(xiàn)的某一業(yè)務量水平為固定基礎(chǔ)，適應性和可比性差。

2.彈性預算：在分析業(yè)務量與預算項目之間數(shù)量依存關(guān)系的基礎(chǔ)上，分別確定不同業(yè)務量及其相應預

算項目所消耗資源。

1）適用范圍：所有與業(yè)務量有關(guān)的預算，尤其是成本費用預算

2）選用一個最能代表生產(chǎn)經(jīng)營活動水平的業(yè)務量計量單位，以及確定所采用的業(yè)務量范圍

3）優(yōu)缺點

優(yōu)考慮了預算期可能的不同業(yè)務量水平，更貼近企業(yè)經(jīng)營管理實際情況

4

點

缺編制工作量大；市場及其變動趨勢預測的準確性、預算項目與業(yè)務量之間依存關(guān)系的判斷水平等

點會影響預算的合理性

4）編制方法：公式法、列表法（使用插值法計算“實際業(yè)務量的預算成本”）

（三）定期預算與滾動預算一一預算期的時間特征不同

1.定期預算：預算期間與會計期間相對應，便于將實際數(shù)與預算數(shù)進行對比；但容易導致短期行為。

2.滾動預算：預算期與會計期間脫離開，隨著預算的執(zhí)行不斷地補充和修訂，保持為一個固定長度;

有利于保持預算的持續(xù)性，結(jié)合企業(yè)近期目標和長期目標，使預算與實際情況更相適應。

知識點：全面預算的編制

1.預算編制流程

銷

產(chǎn)品

售

本

成

預

算

生產(chǎn)預算預

業(yè)務預算算

銷售及管理

費用預算

＞財務預算

2.業(yè)務預算編制要點

1）銷售預算：全面預算的起點

2）生產(chǎn)預算

①預計生產(chǎn)量=預計銷售量+預計期末產(chǎn)成品存貨一預計期初產(chǎn)成品存貨

②只涉及實物量指標，不涉及價值量指標，不直接為財務預算（現(xiàn)金預算、利潤表預算、資產(chǎn)負債表

預算）提供資料。

3）直接材料預算

預計采購量=生產(chǎn)需用量+期末材料存量一期初材料存量

4）制造費用預算：變動制造費用預算以生產(chǎn)預算為基礎(chǔ)編制，固定制造費用預算需要逐項進行預計,

通常與本期產(chǎn)量無關(guān)。

5）產(chǎn)品成本預算

①以銷售預算、生產(chǎn)預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算為基礎(chǔ)編制；

②是編制預計利潤表和預計資產(chǎn)負債表的依據(jù)。

3.財務預算編制要點

1）現(xiàn)金預算

①可供使用現(xiàn)金=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入

②現(xiàn)金余缺=可供使用現(xiàn)金一現(xiàn)金支出

③現(xiàn)金籌措與運用

現(xiàn)金余缺〈理想期末現(xiàn)金余額，表明現(xiàn)金不足，需要籌措現(xiàn)金，例如（期初）借入短期借款或出售有

價證券。

現(xiàn)金余缺＞理想期末現(xiàn)金余額，表明現(xiàn)金多余，需要運用現(xiàn)金，例如（期末）償還短期借款或購入有

價證券。

④期末現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措一現(xiàn)金運用

2）利潤表預算

所得稅費用通常不是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計算，而是在利潤規(guī)劃時估計，并已列入現(xiàn)金預

5

算。

3）資產(chǎn)負債表預算一一全面預算的終點

知識點：預算的調(diào)整

1.預算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預算的編制基礎(chǔ)

不成立，或者將導致預算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差，可以調(diào)整預算。

2.調(diào)整預算應由預算執(zhí)行單位逐級向企業(yè)預算管理委員會提出書面報告。

3.調(diào)整要求

1）不能偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略；

2）應當在經(jīng)濟上能夠?qū)崿F(xiàn)最優(yōu)化；

3）重點是重要的、非正常的、不符合常規(guī)的關(guān)鍵性差異。

知識點：籌資管理概述

1.企業(yè)籌資的動機

1）創(chuàng)立性籌資動機

2）支付性籌資動機（臨時性籌資，注意教材舉例）

3）擴張性籌資動機

4）調(diào)整性籌資動機（調(diào)整資本結(jié)構(gòu)）

2.籌資的分類

資金的權(quán)益特性股權(quán)籌資、債務籌資、衍生工具籌資

是否以金融機構(gòu)為媒直接籌資（吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券）、間接籌資（銀行借款、融資

介租賃）

資金的來源外部籌資、內(nèi)部籌資（利潤留存）

資金使用期限長期籌資、短期籌資

知識點：債務籌資

（一）債務籌資方式

1.銀行借款

1）抵押（不動產(chǎn)、機器設(shè)備、交通運輸工具等實物資產(chǎn)、土地使用權(quán)、有價證券）VS質(zhì)押（動產(chǎn)或

財產(chǎn)權(quán)利如無形資產(chǎn)）

2）長期借款的保護性條款：例行性、一般性（流動性及償債能力）、特殊性

2.發(fā)行公司債券

1）提前償還：贖回價格＞面值，隨到期日臨近下降；資金有結(jié)余或預測利率下降時，可提前贖回；

2）到期分批償還：便于投資者挑選合適的到期日；不同到期日債券的發(fā)行價格和票面利率不同，導

致發(fā)行費較高；

3）到期一次償還

3.融資租賃

1）經(jīng)營租賃（短期）VS融資租賃（長期）

2）融資租賃的基本形式：直接租賃、售后回租（承租方角度）、杠桿租賃（出租方角度）

3）融資租賃租金

①租金的決定因素：設(shè)備原價及預計殘值、利息、租賃手續(xù)費（業(yè)務費用+利潤）

②租金的計算

租費率（折現(xiàn)率）=年利率十年租賃手續(xù)費率

6

在設(shè)備殘值歸出租人的情況下:

設(shè)備原值-預計殘值（

后付租金=xp/

{P1A,i,ri）

（二）債務籌資方式特點

1.債務籌資方式的總體特點（相對于股權(quán)籌資）

優(yōu)點速度快、彈性大、成本低、利用財務杠桿、穩(wěn)定控制權(quán)

不能形成穩(wěn)定資本基礎(chǔ)、風險大、籌資額有限

2.銀行借款：速度快、彈性大、成本低、限制多、籌資額有限

3.發(fā)行債券：一次籌資額大、限制少（相對于銀行借款）、成本高且相對固定（相對于銀行借款）、

提高社會聲譽

4.融資租賃：迅速獲得資產(chǎn)、財務風險小、限制少（相對于股票、債券、銀行借款）、延長資金融通

期限（相對于銀行借款）、成本高（相對于銀行借款、債券）

知識點：股權(quán)籌資

（一）股權(quán)籌資方式

1.吸收直接投資

1）出資方式：貨幣資產(chǎn)、實物資產(chǎn)、土地使用權(quán)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)（風險較大）、特定債權(quán)

2）不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔保的財產(chǎn)等作價出資

2.發(fā)行普通股

1）普通股股東的權(quán)利（公司管理權(quán)、收益分享權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認股權(quán)、剩余財產(chǎn)要求權(quán)）

2）股票的發(fā)行方式

范圍廣、對象多，易于足額籌集資本，提高知名度和影響力，手續(xù)復雜嚴格，發(fā)行成

公開間接發(fā)行

本高

非公開直接發(fā)行彈性大，節(jié)省發(fā)行費用，范圍小，不易及時足額籌集資本，變現(xiàn)性差

3）股票上市的目的與不利影響

目的便于籌措新資金；促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓；便于確定公司價值

不利影上市成本較高，手續(xù)復雜嚴格；信息披露成本較高；暴露商業(yè)機密；股價有時會歪曲公司的實

響際情況；可能會分散公司的控制權(quán)

4）上市公司定向增發(fā)（即非公開發(fā)行股票）的優(yōu)勢

①有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者；

②有利于利用上市公司的市場化估值溢價，提升母公司的資產(chǎn)價值；

③作為主要的并購手段，有利于集團企業(yè)整體上市，同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力。

5）戰(zhàn)略投資者的概念及引入戰(zhàn)略投資者的作用

①戰(zhàn)略投資者的要求：業(yè)務聯(lián)系緊密；長期持股；資金實力強且持股數(shù)量多

②引入戰(zhàn)略投資者的作用：提高資本市場認同度；優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理；提高公司資源

整合能力，增強公司的核心競爭力；達到階段性的融資目標。

3.留存收益一一內(nèi)部權(quán)益籌資

1）性質(zhì)：普通股股東用所獲利潤對公司進行的再投資

2）籌資途徑：提取盈余公積金（不得用于以后年度對外利潤分配）、未分配利潤

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（二）股權(quán)籌資方式特點

1.股權(quán)籌資方式總體特點（相對于債務籌資）

優(yōu)點穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；良好的信譽基礎(chǔ)；財務風險較小

資本成本負擔較重；控制權(quán)變更可能影響企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；信息溝通與披露成本較天

2.外部股權(quán)籌資（吸收直接投資、發(fā)行普通股）的特點

吸收直盡快形成生產(chǎn)能力；容易進行信息溝通；資本成本高于股票籌資，手續(xù)簡便、籌資費用低；

接投資控制權(quán)集中，不利于公司治理；不易進行產(chǎn)權(quán)交易

發(fā)行普不易及時形成生產(chǎn)能力；兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理，也容易被經(jīng)理人控制；資本

通股成本較高；增強公司的社會聲譽，促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓，容易被惡意收購

3.利用留存收益（內(nèi)部籌資）：無籌資費、維持控制權(quán)、籌資額有限

知識點：衍生工具籌資

1.可轉(zhuǎn)換債券：可轉(zhuǎn)換為普通股

1）基本要素

①標的股票（可以是其他公司股票）

②票面利率（低于普通債券票面利率，甚至低于同期銀行存款利率）

③轉(zhuǎn)換比率（一張債券轉(zhuǎn)換的股數(shù)）=債券面值/轉(zhuǎn)換價格

④轉(zhuǎn)換期

⑤贖回條款：發(fā)行公司擁有按固定價格將債券買回的權(quán)利（看漲期權(quán)），適用于股價連續(xù)上漲的情形,

目的在于加速債券轉(zhuǎn)換，同時也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的票面

利率支付利息所蒙受的損失。

⑥回售條款：債券持有人擁有按固定價格將債券賣回給發(fā)行公司的權(quán)利（賣權(quán)、看跌期權(quán)），適用于

股價連續(xù)下跌的情形，目的在于保護債券持有人的利益。

⑦強制性轉(zhuǎn)換條款

2）籌資特點：靈活性、成本低、效率高、不轉(zhuǎn)換和回售的財務壓力

2.認股權(quán)證

1）性質(zhì)：證券期權(quán)性（相當于股票的買入期權(quán)）、投資工具

2）籌資特點：促進融資、改善公司治理結(jié)構(gòu)、推進股權(quán)激勵機制

3.優(yōu)先股

1）性質(zhì)

①股息事先約定、相對固定

②在年度利潤分配和剩余財產(chǎn)清償分配方面，權(quán)利優(yōu)先于普通股股東，次于債權(quán)人

③權(quán)利范圍小

2）發(fā)行規(guī)定

①上市公司不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

②公開發(fā)行：固定股息率、強制分紅、累積、非參與

3）特點

①豐富資本市場的投資結(jié)構(gòu)一一固定收益型產(chǎn)品，適合看重現(xiàn)金紅利的投資者

②有利于股份公司股權(quán)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整

③有利于保障普通股收益和控制權(quán)

④相對于債務，有利于降低公司財務風險

⑤帶來一定財務壓力一一股利固定且不能抵稅，資本成本高于債務，會產(chǎn)生財務杠桿效應，與普通股

相比，財務風險較高

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知識點：資金需用量預測

1.因素分析法

資金需要量=（基期資金平均占用額一不合理資金占用額）X（1+預測期銷售增長率）X（1—預測

期資金周轉(zhuǎn)速度增長率）

2.銷售百分比法

外部融資需求量=敏感資產(chǎn)增加額+非敏感性資產(chǎn)增加額一敏感負債增加額一利潤留存額

其中：

1）經(jīng)營性資產(chǎn)（敏感資產(chǎn)）：貨幣資金、應收賬款、存貨等正常經(jīng)營中的流動資產(chǎn)。

敏感資產(chǎn)增加額=基期敏感資產(chǎn)額X銷售增長率=敏感資產(chǎn)銷售百分比X銷售增長額

2）經(jīng)營性負債（敏感負債、自發(fā)性負債、自動性債務）：應付票據(jù)、應付賬款等經(jīng)營性短期債務，

產(chǎn)生于經(jīng)營活動。

敏感負債增加額=基期敏感負債額X銷售增長率=敏感負債銷售百分比X銷售增長額

3）籌資性負債：短期借款、短期融資券、長期負債等，產(chǎn)生于籌資活動。

4）利潤留存額（預期留存收益增加額）

=預計銷售額X銷售凈利率X（1—股利支付率）

=預計銷售額X銷售凈利率X利潤留存率

3.資金習性預測法：y=a+bX

1）資金習性：資金變動與產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系一一不變資金、變動資金、半變動資金

2）在“先分項、后匯總”的方法下：

預計資金需要量（預計籌資性資金來源總量）=預計資產(chǎn)總額一預計自然負債

知識點：資本成本

1.含義：企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，是資本所有權(quán)與使用權(quán)分離的結(jié)果（出資者的收益、

籌資者的代價）

2.作用：籌資決策、衡量資本結(jié)構(gòu)、投資決策、業(yè)績評價

3.影響資本成本的因素一一資本成本（必要收益率）是風險的函數(shù)

1）總體經(jīng)濟環(huán)境：國民經(jīng)濟發(fā)展水平、預期通貨膨脹

2）資本市場條件：資本市場的效率和風險

3）企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況：經(jīng)營風險和財務風險

4）企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求

4.個別資本成本的計算

年利息x（1-所得稅率,1X100%

1）債券及借款資本成本二

籌資總額》（1-籌資費用率）

在不考慮籌資費用的情況下：

借款或平價發(fā)行債券的資本成本=借款利率或債券票面利率X（1一所得稅率）

2）固定股息率優(yōu)先股資本成本=年固定股息

發(fā)行價格Xil-籌資費用率J

3）普通股及留存收益資本成本

①股利增長模型一一采用普通股內(nèi)部收益率計算公式

K=A］（l+g）+-_+

1^x（l-/）g^x（l-/）

【提示】留存收益成本不考慮籌資費率

②資本資產(chǎn)定價模型：Ks=Rf+B（RM—Rf）

5.加權(quán)平均資本成本：賬面價值權(quán)數(shù)、市場價值權(quán)數(shù)（反映現(xiàn)時的資本成本水平）、目標價值權(quán)數(shù)（適

用于未來的籌資決策）

6.邊際資本成本：企業(yè)追加籌資的成本，按照目標價值權(quán)數(shù)計算。

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知識點：杠桿效應

1.經(jīng)營杠桿效應：由于固定性經(jīng)營成本的存在，產(chǎn)銷業(yè)務量的變動放大資產(chǎn)報酬（息稅前利潤）的變

動。

1）經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務量變動率=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤

2）經(jīng)營風險：經(jīng)營活動的結(jié)果，表現(xiàn)為資產(chǎn)報酬（息稅前利潤）的變動性。

3）經(jīng)營杠桿“放大”經(jīng)營風險，但本身不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，經(jīng)營杠桿不存在（DOL=1）,

經(jīng)營風險（EBIT的變動性）仍會存在（與產(chǎn)銷量等比例變動）。

2.財務杠桿效應：由于固定性資本成本（利息費用、優(yōu)先股股利）的存在，息稅前利潤的變動

放大普通股收益（或每股收益）的變動。

1）財務杠桿系數(shù)

=普通股盈余變動率/息稅前利潤變動率

=基期息稅前利潤/［基期息稅前利潤一利息一優(yōu)先股股利/（1—所得稅稅率）］

若不存在優(yōu)先股，則：

財務杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤一利息費用）

2）財務風險：由于籌資（債務或優(yōu)先股）原因產(chǎn)生的（固定）資本成本負擔而導致的普通股收益波

動（大于息稅前利潤波動）的風險。

3）財務杠桿放大了資產(chǎn)報酬變化對普通股收益的影響，財務杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動

程度越大，財務風險也就越大。

3.總杠桿：由于固定性經(jīng)營成本和固定性資本成本的存在，產(chǎn)銷業(yè)務量的變動放大普通股收益（或每

股收益）的變動。

1）總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)X財務杠桿系數(shù)

2）總杠桿與公司風險：經(jīng)營風險與財務風險此消彼長。

知識點：資本結(jié)構(gòu)

1.含義（狹義）：長期負債與股東權(quán)益資本的構(gòu)成比例，短期債務作為營運資金管理（不屬于資本范

疇）。

2.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)：加權(quán)平均資本成本最低，同時公司價值最大。

3.資本結(jié)構(gòu)理論

無稅MM理①企業(yè)價值不受資本結(jié)構(gòu)影響

論②有負債企業(yè)的股權(quán)成本=無負債企業(yè)的股權(quán)成本+風險報酬，風險報酬取決于債務比例

①有負債企業(yè)價值=無負債企業(yè)價值+負債利息抵稅價值

有稅NM理

②有負債企業(yè)的股權(quán)成本=無負債企業(yè)的股權(quán)成本+風險報酬，風險報酬取決于債務比例

論

以及企業(yè)所得稅稅率

權(quán)衡理論有負債企業(yè)價值=無負債企業(yè)價值+負債利息抵稅價值一財務困境成本現(xiàn)值

①債務籌資可降低所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離而產(chǎn)生的股權(quán)代理成本

代理理論②債務籌資可導致企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的債務代理成本

均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債務代理成本之間的平衡關(guān)系決定的

優(yōu)序融資由內(nèi)至外，由債至股：首先是內(nèi)部籌資（利用留存收益），其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)

理論換債券，最后是發(fā)行新股籌資

4.資本結(jié)構(gòu)影響因素

1）經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率

2）財務狀況和信用等級

3）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

4）企業(yè)投資人和管理當局態(tài)度

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5）行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期

6）稅務政策和貨幣政策

5.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策

1）每股收益無差別點法一一息稅前利潤超過無差別點，應選擇債務融資方式

假設(shè)不考慮優(yōu)先股股利，有：

ALxJ.-AT.xj,,

每股收益無差別點EBIT=八八二-

N大一N小

2）平均資本成本比較法：選擇加權(quán)平均資本成本最低的方案

3）公司價值分析法一一考慮風險因素與市場反應

公司市場總價值=權(quán)益資本的市場價值+債務資本的市場價值

權(quán)益資本的市場價值（凈利潤的永續(xù)年金現(xiàn)值）=（息稅前利潤一利息費用）X（1一所得稅率）/

股權(quán)資本成本

債務資本市場價值=債務資本賬面價值

知識點：企業(yè)投資的分類

1.直接投資和間接投資

2.項目投資（直接投資）與證券投資（間接投資）

3.發(fā)展性投資與維持性投資

4.對內(nèi)投資與對外投資

5.獨立投資與互斥投資

知識點：項目現(xiàn)金流量

1.投資期：長期資產(chǎn)投資（固定資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等）、墊支的營運資金

2.營業(yè)期

營業(yè)現(xiàn)金凈流量

=營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅

=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本

=（營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一非付現(xiàn)成本）X（1—稅率）+非付現(xiàn)成本

=營業(yè)收入X（1—稅率）一付現(xiàn)成本X（1—稅率）+非付現(xiàn)成本X稅率

【提示】資本預算中的折舊必須按照稅法規(guī)定的折舊方法、折舊年限、殘值等計算。多數(shù)考題會假定

稅法折舊年限和法定殘值與企業(yè)的預計使用期限和預計殘值收入一致，如“會計上對于新舊設(shè)備折舊年

限、折舊方法以及凈殘值等的處理與稅法保持一致（2016計算分析題）”，若題目未明確，則默認二者

一致。

3.終結(jié)期

1）固定資產(chǎn)稅后殘值凈收入

變價凈收入VS賬面價值稅后殘值凈收入

變價凈收入,賬面價值（產(chǎn)生變現(xiàn)利得納稅）變價凈收入一（變價凈收入一賬面價值）義稅率

變價凈收入＜賬面價值（產(chǎn)生變現(xiàn)損失抵稅）變價凈收入+（賬面價值一變價凈收入）X稅率

變價凈收入=賬面價值（無納稅調(diào)整）變價凈收入

其中：賬面價值=固定資產(chǎn)原值一年折舊額X已計提折舊的年限

【提示】若稅法折舊年限和法定殘值與企業(yè)的預計使用年限和預計殘值收入一致，則：變價凈收入=

預計殘值收入。

2）墊支營運資金的收回

【提示】項目最后一年既是營業(yè)期也是終結(jié)期，因此：

項目最后一年的現(xiàn)金凈流量

=該年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量+處置固定資產(chǎn)的稅后殘值收入+墊支營運資金的收回

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知識點：投資項目財務評價指標

1.凈現(xiàn)值（NPV）=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值一原始投資額現(xiàn)值

1）決策規(guī)則：凈現(xiàn)值三0,方案可行，表明：預期報酬率三必要收益率。

2）優(yōu)缺點

①滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策；

優(yōu)點

②考慮投資風險（貼現(xiàn)率中包含投資風險報酬率要求）

①貼現(xiàn)率不易確定；

缺點②絕對數(shù)指標，不適用于獨立投資方案的比較決策；

③不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策

2.現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值

1）決策規(guī)則：PVIN1,方案可行，表明：NPV》O,預期報酬率2必要收益率。

2）適用性：凈現(xiàn)值的變形，消除了規(guī)模的差異，作為相對數(shù)指標，反映投資效率，便于對原始投資

額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進行比較和評價（可比性受項目期限的影響）。

3.年金凈流量（ANCF）=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)

1）決策規(guī)則：年金凈流量20,方案可行，表明：NPV20,預期報酬率》必要收益率。

2）適用性：凈現(xiàn)值的變形，消除了期限的差異，適用于期限不同的互斥投資方案決策；由于沒有消

除規(guī)模的差異，不便于對原始投資額現(xiàn)值不相等的獨立投資方案進行決策。

4.內(nèi)含報酬率（IRR）：項目投資（按復利計算）實際可能達到的投資報酬率（預期收益率）；

使項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。

1）計算方法

①利用年金現(xiàn)值系數(shù)表推算

適用條件：全部投資在0時點一次投入，投產(chǎn)后至項目終結(jié)時，各年現(xiàn)金凈流量符合普通年金形式,

如圖所示：

-CNCFNCFNCF…NCFNCF

III|II|

0123n-1n

即：（P/A,IRR,n）=C/NCF,可利用利用年金現(xiàn)值系數(shù)表結(jié)合插值法推算求利率IRR。

②一般方法一一逐次測試法

凈現(xiàn)值為正（+）則調(diào)高折現(xiàn)率；凈現(xiàn)值為負（一）則調(diào)低折現(xiàn)率。

當測試進行到NPV由正轉(zhuǎn)負或由負轉(zhuǎn)正時結(jié)束，此時可根據(jù)凈現(xiàn)值的正負臨界值及其所對應的折現(xiàn)

率，根據(jù)“折現(xiàn)率差之比=對應的凈現(xiàn)值差之比”列比例方程求解，或直接依據(jù)下列公式計算IRR：

正+尸限

2）決策規(guī)則：內(nèi)含報酬率（預期收益率），基準折現(xiàn)率（必要收益率），表明：NPV^Oo

3）優(yōu)缺點

①易于理解；

優(yōu)點

②適用于原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案的比較決策

①計算復雜；

缺點②不易直接考慮投資風險大?。?/p>

③對于原始投資額現(xiàn)值不相等的互斥投資方案決策，有時無法做出正確決策

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5.回收期（PP）

1）靜態(tài)投資回收期計算

①未來每年現(xiàn)金凈流量相等：靜態(tài)回收期=原始投資額+每年現(xiàn)金凈流量

②未來每年現(xiàn)金凈流量不相等：計算使“累計現(xiàn)金流入量=累計現(xiàn)金流出量”的時間

2）動態(tài)投資回收期計算

①未來每年現(xiàn)金凈流量相等：（P/A,i,動態(tài)投資回收期）=原始投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流量，利

用插值法求解

②未來每年現(xiàn)金凈流量不相等：計算使“累計現(xiàn)金流入量現(xiàn)值=累計現(xiàn)金流出量現(xiàn)值”的時間

3）決策規(guī)則：越短越好，表明風險越小。

4）優(yōu)缺點

①計算簡便，易于理解；

優(yōu)點

②考慮了風險因素，是一種較為保守的方法

①靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時間價值；

缺點

②只考慮了未來現(xiàn)金流量小于和等于原始投資額的部分，沒有考慮超過原始投資額的部分

知識點：項目投資管理

1.獨立項目決策：篩分決策（評價各方案是否可行），確定各種可行方案的優(yōu)先次序，以相對數(shù)指標

為準，內(nèi)含報酬率為最優(yōu)指標，現(xiàn)值指數(shù)的可比性受項目期限影響。

2.互斥項目決策：以絕對數(shù)指標為選優(yōu)準，不受項目投資額差異的影響

1）期限相同，直接比較凈現(xiàn)值；

2）期限不同，比較年金凈流量，或采用最小公倍壽命期法。

3.固定資產(chǎn)更新決策一一互斥項目優(yōu)選決策

1）新舊設(shè)備壽命期相同（且預期營業(yè)收入相同）一一比較“現(xiàn)金流出總現(xiàn)值”

現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=投資期現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值+營業(yè)期現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值合計一終結(jié)期回收額的現(xiàn)值

①固定資產(chǎn)投資：新設(shè)備的購置成本、繼續(xù)使用舊設(shè)備放棄掉的處置稅后現(xiàn)金流

投資期現(xiàn)金凈流出

量

量

②墊支營運資金

營業(yè)期現(xiàn)金凈流出

稅后付現(xiàn)成本一折舊抵稅額

量

①設(shè)備處置稅后現(xiàn)金流量

終結(jié)期回收額

②收回營運資金

2）壽命期不相同（且預期營業(yè)收入相同）一一比較“年金成本”

年金成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/（P/A,i,n）

知識點：證券投資管理

（一）證券資產(chǎn)的特點

1.價值虛擬性：證券資產(chǎn)的價值不是完全由實體資本的現(xiàn)實生產(chǎn)經(jīng)營活動決定的，而是由契約性權(quán)利

所能帶來的未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)的資本化價值。

2.可分割性

3.持有目的多元性

4.強流動性

5.高風險性

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（二）證券資產(chǎn)投資的風險

1.系統(tǒng)性風險（不可分散風險）：利率風險一一市場利率變動引起證券資產(chǎn)價值（反向）變化的可能

性。

價格風險市場利率上升使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能性

再投資風投資者進行短期投資所承擔的，由于市場利率下降造成無法通過再投資而實現(xiàn)預期收益的

險可能性

購買力風

債券投資的購買力風險大于股票投資

險

2.非系統(tǒng)性風險（可分散風險）：違約風險、變現(xiàn)風險、破產(chǎn)風險

（三）債券投資

1.債券的內(nèi)在價值一一按年付息、到期還本

PV=IX（P/A,i,n）+MX（P/F,i,n）

內(nèi)在價值是投資者為獲得必要收益率（折現(xiàn)率）所能接受的最高購買價格。

2.債券價值影響因素：債券面值、票面利率、債券期限、市場利率（貼現(xiàn)率）

1）債券期限：對于分期付息，到期還本的債券而言，隨著到期日臨近，債券價值向面值回歸

①溢價債券價值逐漸降低

②折價債券價值逐漸升高

③平價債券價值不受期限影響

④超常期債券的期限差異，對債券價值影響不大

2）市場利率（折現(xiàn)率）：反向變動

①長期債券對市場利率的敏感性大于短期債券

②溢價債券對市場利率的敏感性大于折價債券

3.債券的內(nèi)部收益率（內(nèi)含報酬率）：使“債券投資的凈現(xiàn)值=0"、“債券未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值=目

前購買價格”的折現(xiàn)率

1）平價債券：內(nèi)部收益率=票面利率

2）溢價債券：內(nèi)部收益率〈票面利率

3）折價債券：內(nèi)部收益率〉票面利率

（四）股票投資

L股利固定熠長模型：中號=黑學

2.階段性增長模型

1）計算非固定增長期（n期）內(nèi)各年股利；

2）利用股利固定增長模型，計算非固定增長期末（或固定增長期初）的股票價值：Pn=Dn+/（Rs—g）；

3）將非固定增長期末股票價值Pn折現(xiàn)n期，再加上非固定增長期內(nèi)各年股利的現(xiàn)值合計，得到股票

價值。

3.股票的內(nèi)部收益率：使“股票投資的凈現(xiàn)值=0"、“股票未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值=目前購買價格”的

折現(xiàn)率。

1）固定增長模式：Rs=D1/P0+g

其中：立/P。為預期股利收益率，g為股利增長率（亦即資本利得收益率）

【提示】上述公式也用來計算普通股及留存收益的資本成本。

2）零增長模式：RS=D/Po

知識點：營運資金管理策略

1.流動資產(chǎn)投資策略—流動資產(chǎn)存量的高低

1）經(jīng)營的不確定性和風險忍受程度決定了流動資產(chǎn)的存量水平

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①銷售的穩(wěn)定性和可預測性反映了流動資產(chǎn)投資的風險程度；

②保守的管理政策趨于保持較高的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。

2）流動資產(chǎn)投資策略的類型一一流動資產(chǎn)越多越寬松

①持有成本與短缺成本的權(quán)衡；

②緊縮策略對企業(yè)的管理水平要求較高（如JIT存貨控制系統(tǒng)）。

2.流動資產(chǎn)的融資策略一一短期來源越大越激進

策略融資方式風險/成本

波動性流動資產(chǎn)=短期融資（臨時性流動負債）風險適中

匹配

永久性流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)=長期融資（自發(fā)性負債+長期負債+權(quán)益性資金）成本適中

減少短期融資比重：

風險較低

保守波動性流動資產(chǎn)）短期融資

成本較高

永久性流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)（長期融資

加大短期融資比重：

風險較高

激進波動性流動資產(chǎn)〈短期融資

成本較低

永久性流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)〉長期融資

知識點：現(xiàn)金管理

1.持有現(xiàn)金的動機

1）交易性需求：日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動需要

2）預防性需求

決定因素包括：企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風險的程度、企業(yè)預測現(xiàn)金收支可靠的程度、企業(yè)臨時融資的能力

3）投機性需求

【提示】企業(yè)的現(xiàn)金持有量一般小于三種需求下的現(xiàn)金持有量之和。

2.目標現(xiàn)金余額確定

1）成本模型

最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金相關(guān)成本=min（管理成本+機會成本+短缺成本）

2）存貨模型

最佳現(xiàn)金持有量是使機會成本與交易成本之和達到最小值（或使二者相等）的每次有價證券轉(zhuǎn)換量

最佳現(xiàn)金持有量=12X一定期間的現(xiàn)金需求量x每次交易成本

V機會成本率一

最優(yōu)現(xiàn)金總成本

=J2X一定期間的現(xiàn)金需求里X每次交易成本X機會成本率

=最佳現(xiàn)金持有量X機會成本率

3）隨機模型

①最低控制線L：在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風險程度、企業(yè)借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要

求的補償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定

J3bx一

②回歸線R=-4i+L,影響因素包括：

下限L（同向）、每次證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本b（同向）、每日現(xiàn)金流變動的標準

差8（同向）、以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機會成本i（反向）。

③最高控制線H與回歸線R之間的距離，是回歸線R與最低控制線L之間距離的2倍。

④當現(xiàn)金余額達到或超出上下限時，通過有價證券交易，使現(xiàn)金余額回到回歸線。

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3.現(xiàn)金管理模式

1）收支兩條線的管理模式

①目的：對企業(yè)范圍內(nèi)的現(xiàn)金進行集中管理，通過高效的價值化管理來提高企業(yè)效益

②構(gòu)建：資金流向、資金流量、資金流程

2）集團企業(yè)資金集中管理的模式：統(tǒng)收統(tǒng)支模式、撥付備用金模式、結(jié)算中心模式、內(nèi)部銀行模式、

財務公司模式（需經(jīng)人民銀行審批）

4.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

=存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期一應付賬款周轉(zhuǎn)期

=經(jīng)營周期一應付賬款周轉(zhuǎn)期

其中：

2貨周轉(zhuǎn)期=存貨平均余額/每天的銷貨成本

應收賬款周轉(zhuǎn)期=應收賬款平均余額/每天的銷貨收入

應付賬款周轉(zhuǎn)期=應付賬款平均余額/每天的購貨成本

5.付款管理方法：使用現(xiàn)金浮游量、推遲應付款的支付、匯票代替支票、改進員工工資支付模式、透

支、爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步、使用零余額賬戶。

知識點：應收賬款管理

1.信用政策一一寬緊適度

1）信用標準：5C評價系統(tǒng)（品質(zhì)、能力、資本、抵押、條件）

2）信用條件：信用期間和現(xiàn)金折扣

3）收賬政策：信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略

2.應收賬款信用政策分析

1）收益=邊際貢獻一固定成本

2）信用成本=機會成本+收賬費用+壞賬成本+現(xiàn)金折扣成本

應收賬款機會成本

=應收賬款占用資金X資本成本率

=應收賬款平均余額X變動成本率X資本成本率

=日賒銷額X平均收現(xiàn)期X變動成本率X資本成本率

存貨機會成本

=平均存貨量X每件存貨（變動）成本X資本成本率

現(xiàn)金折扣成本

=￡年銷售額x享受現(xiàn)金折扣的顧客比例x現(xiàn)金折扣率

3）稅前損益=收益一信用成本合計

3.應收賬款保理

1）類別

保理商是否具有追索權(quán)有追索權(quán)（非買斷型）VS無追索權(quán)（買斷型）

是否將保理情況通知客戶（購貨商）明保理VS暗保理

是否具備融資功能（預付款）折扣保理（融資保理）VS到期保理

2）作用：融資功能、減輕應收賬款管理負擔、減少壞賬損失、降低經(jīng)營風險、改善企業(yè)的財

務結(jié)構(gòu)

知識點：存貨管理

1.存貨經(jīng)濟訂貨量基本模型

1）經(jīng)濟訂貨批量：使全年的“變動訂貨成本+變動儲存成本”達到最小值，或者使“變動訂貨成本

=變動儲存成本”的每次訂貨量。

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經(jīng)濟訂貨批量=12x年需要量x每次訂貨變動成本

，JV單位變動儲存礪

2）最佳訂貨次數(shù)=年需要量+經(jīng)濟訂貨批量

3）與訂貨批量有關(guān)的最小存貨總成本

=J2X年需要量X每次訂貨變動成本X單位變動儲存成本

=經(jīng)濟訂貨量X單位儲存變動成本

2.陸續(xù)供應和使用模型

1）晶華"溶卅備=~2x年需要量X每次訂貨變動成本

優(yōu)，畀孑《單位變動儲存成本x日3%mgj

2）最優(yōu)總成本

=J2x年需要量X每次訂貨變動成本單位變動儲存成粒k筌日/日―）

=經(jīng)濟訂貨批量X（1—每日耗用量/每日送貨量）x單位變動儲存成本