稀土永磁材料-磨底階段蓄勢待時

稀土永磁材料行業(yè)一、2024年上半年稀土永磁行業(yè)回顧二、需求端：外需延續(xù)疲軟，內(nèi)需整體向好三、供給端：五、風險提示2一、2024年上半年稀土永磁行業(yè)回顧31.12024年上半年行業(yè)市場表現(xiàn)41.12024年上半年行業(yè)市場表現(xiàn)51.2復盤1：2024Q1行業(yè)整體業(yè)績回顧0 O50 0 8642061.3復盤2：稀土永磁產(chǎn)業(yè)鏈價格2024Q1延續(xù)下滑，Q2有所回升——稀土的永磁鐵及磁化后準備制永磁鐵的物品出口平均單價(美元/kg)7二、外需延續(xù)疲軟，內(nèi)需整體向好82.1外需2024Q1跌幅擴大，4月邊際有所修復0092.2節(jié)能領(lǐng)域需求：空調(diào)產(chǎn)銷兩旺，對磁材需求端支撐較強2.2節(jié)能領(lǐng)域需求：房地產(chǎn)竣工降幅企穩(wěn)，對新增空調(diào)需求拖累有望緩和2024年1-5月房地產(chǎn)銷售、新開工及竣工面積累計同比分別為-23.6%、-25%、-19.8%，跌幅均有所收窄，均呈現(xiàn)邊際企穩(wěn)狀態(tài)。2024年1-5月現(xiàn)房銷售面積累計同比增長23%，而同期期房銷售面積同比下降31%，現(xiàn)房銷售明顯好于期房銷售。根據(jù)克而瑞統(tǒng)計重點城市1-4月二手房成交面積同比下降18%，4月單月環(huán)比增長12%、同比下跌9%，跌幅有所收窄。2.2節(jié)能領(lǐng)域需求：更新需求有望逐步成為空調(diào)消費主導因素根據(jù)總?cè)丝诩捌骄繎羧藬?shù)計算2021年我國總戶數(shù)為4.63億戶，結(jié)合當期空調(diào)每百戶擁有量131.2臺，2021年我國空調(diào)總保有量6.08億臺，按照空調(diào)平均更新10年計算，則2022年更新需求約為6080萬臺，約占空調(diào)內(nèi)銷總數(shù)的70%。2.2節(jié)能領(lǐng)域需求：以舊換新政策驅(qū)動下空調(diào)內(nèi)銷增長有望延續(xù)2.2節(jié)能領(lǐng)域需求：空調(diào)外需景氣度有望延續(xù)2.2節(jié)能領(lǐng)域需求：電梯產(chǎn)量走低，拖累相關(guān)領(lǐng)域稀土永磁需求55002.2節(jié)能領(lǐng)域需求：下半年電梯領(lǐng)域需求拖累有望緩和5月以來專項債發(fā)行速度有所加快，疊加超長期國債項目的啟動，下2.3汽車領(lǐng)域：燃油車領(lǐng)域需求下降，新能源汽車領(lǐng)域需求維持快速增長040300240402.3汽車領(lǐng)域：歐美新能源汽車降速，滲透率徘徊508650864202.3汽車領(lǐng)域：新能源汽車領(lǐng)域有望保持較快增速2.4風電領(lǐng)域：2024年1-4月風電新增裝機保持較快增速2.4風電領(lǐng)域：2024年2024年風電政策支持力度不減《關(guān)于印發(fā)電力裝依托國家風電、光伏、水電、核電等能源領(lǐng)域重大工程建設(shè)，鼓勵建設(shè)運營單位加大對攻關(guān)突破備行業(yè)穩(wěn)增長工作電力裝備的采購力度，依托重點工程建設(shè)推動攻關(guān)成果示范應(yīng)用，通過示范引領(lǐng)，促進電力裝備國家能源局關(guān)于印發(fā)《可再生能源利用統(tǒng)計調(diào)查制度》管，為能源管理部門及有關(guān)政府部門制定政策和規(guī)劃查制度。棄風電量指受電網(wǎng)傳輸通道或安全運行需要等因素影響，風電場可發(fā)而未能發(fā)出的電量。不包括風電場因風機自身設(shè)備故障原因未能發(fā)出的電量。風電棄風率指受電網(wǎng)傳輸通道或安全能源工作指導意見化海上風電布局，推動海上風電基地建設(shè)，穩(wěn)妥有序推動海上風電向深水遠岸發(fā)展。做好全國光能源工作指導意見2024年4月、國家能源局、鄉(xiāng)萬村馭風行動”地消納為主，上網(wǎng)電價按照并網(wǎng)當年新能源上網(wǎng)電價政策執(zhí)行，鼓勵參與市場化交易，參與市場交易電量不參與輔助服務(wù)費用分攤。鼓勵依法通過土地使用2024年4月、國家能源局、鄉(xiāng)萬村馭風行動”2.4風電領(lǐng)域：2024年1-5月風機招標量保持快速增長2.4風電領(lǐng)域：全球海上風電將進入新一輪快速增長期2.4風電領(lǐng)域：風機大型化趨勢延續(xù)將不斷提升稀土永磁風機的滲透率2.5工業(yè)領(lǐng)域：工業(yè)機器人領(lǐng)域需求回升明顯，機床5月走弱,,087654320機床產(chǎn)量累計同比4.2%，增速較2023全年回落2.4個百分點，n通用裝備行業(yè)2024年1-5月份工業(yè)增加值累計同比2.7%，增速較2023年全年小幅增加,n專用裝備行業(yè)同期工業(yè)增加值則累計同比1.8%，增速較2023年全年下滑1.8個百分點但3-5月邊際增速持續(xù),2.5工業(yè)領(lǐng)域：制造業(yè)投資景氣回升，高質(zhì)量發(fā)展政策主線有望帶來增量2024年以來制造業(yè)PMI總體呈現(xiàn)逐步復蘇態(tài)勢，3-4月進入景氣區(qū)間，2.5工業(yè)領(lǐng)域：人形機器人產(chǎn)業(yè)化發(fā)展帶來長期增量n伺服系統(tǒng)是人形機器人三大核心部件之一，永2.5工業(yè)領(lǐng)域：人形機器人產(chǎn)業(yè)化發(fā)展帶來長期增量2.5工業(yè)領(lǐng)域：人形機器人產(chǎn)業(yè)化發(fā)展帶來長期增量2024E2025E2026E2027E2028E15400.00%300.00%每個人形機器人無框力矩電-6.00%-6.00%-5.00%-5.00%345350.00%255.60%每個人形機器人使用空心杯-6.00%-6.00%-5.00%-5.00%15370.00%276.00%90.00%2.6消費電子領(lǐng)域：受益于AI創(chuàng)新應(yīng)用落地推動景氣周期上行60%40%20% 60%40%20% 0 長期供需有望平衡3.1供給：行業(yè)供給壓力顯現(xiàn)3.2供給：長期需求潛力有望化解產(chǎn)能壓力，但行業(yè)需經(jīng)歷產(chǎn)能消化階段根據(jù)弗若斯特沙利文預計，全球節(jié)能變頻空調(diào)市四、投資建議4投資建議空調(diào)內(nèi)銷增長有望延續(xù)，外需景氣度二季度延續(xù)確定性較大，疊加加快開拓海外市場有望繼續(xù)獲得支撐。節(jié)能電梯領(lǐng)域需求在下半年地新能源汽車領(lǐng)域需求將在扶持政策持續(xù)、全球滲透率有進一步風電領(lǐng)域需求增速亦將受到大基地建設(shè)提速工業(yè)領(lǐng)域需求將在制造業(yè)景氣度復蘇、高質(zhì)量發(fā)展4投資建議五、風險提示5風險提示n政策變動風險n下游需求增長低于預期n原材料價格超預期變動風險n行業(yè)產(chǎn)能波動風險n行業(yè)格局變動風險本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊為證券分析師，以獨立誠信、謹慎客觀、勤勉盡職、公正公平準則出具本報告。本報告準確清晰地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。買入：未來6-12個月的投資收益率領(lǐng)先市場基準指數(shù)15%以上；增持：未來6-12個月的投資收益率領(lǐng)先市場基準指數(shù)5%至15%；中性：未來6-12個月的投資收益率與市場基準指數(shù)的變動幅度相差-5%至5%；減持：未來6-12個月的投資收益率落后市場基準指數(shù)5%以上；賣出：未來6-12個月的投資收益率落后市場基準指數(shù)15%以上。湘財證券股份有限公司經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會核準，取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可。本研究報告僅供湘財證券股份有限公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告由湘財證券股份有限公司研究所編寫，以合法地獲得盡可能可靠、準確、完整的信息為基礎(chǔ)，但對上述信息的來源、準確性及完整性不作任何保證。湘財證券研究所將隨時補充、修訂或更新有關(guān)信息，但未必發(fā)布。在任何情況下，報告中的信息或所表達的意見僅供參考，并不構(gòu)成所述證券買賣的出價或征價，投資者應(yīng)自主作出投資決策并自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失書面或口頭承諾均為無效。本公司及其關(guān)聯(lián)機構(gòu)、雇員對使用本報告及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負責。投資者應(yīng)明白并理解投資證券及投資產(chǎn)品的目的和當中的風險。在決定投資前，如有需要，投資者務(wù)必向?qū)I(yè)人士咨詢并謹慎抉擇。在法律允許的情況下，我公司的關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進行交易，并可能為這些公司正在提供或爭取提供多種金融服務(wù)。本報告版權(quán)僅為湘財證券股份有限公司所有。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何