中國高速光模塊行業(yè)重點企業(yè)分析

中國高速光模塊行業(yè)重點企業(yè)分析一、基本情況光通信普及解決傳統(tǒng)通信方式銅纜信號衰減、高能耗痛點。傳統(tǒng)固網(wǎng)建設(shè)大都采用銅線作為通信傳輸媒介，存在信號衰減快、能耗更高等缺點。而F5G千兆光網(wǎng)采用光纖作為介質(zhì)，其原料二氧化硅易獲得且使用壽命長，此外光信號傳輸相比電信號傳輸衰減損耗及抗干擾能力更強。對家庭用戶使用光纖網(wǎng)絡(luò)相對于銅線/同軸電纜的節(jié)能幅度可以達(dá)到60-75%/70-85%，每戶每天可節(jié)省電量達(dá)0.15kWh。光模塊目前以可插拔式為主，其結(jié)構(gòu)構(gòu)成中TOSA和ROSA為核心器件。光模塊集成了發(fā)射及接收數(shù)字或模擬信號的功能，通常以獨立于網(wǎng)絡(luò)外部的可插拔式為主，也有網(wǎng)絡(luò)芯片形式。一個典型光模塊包含發(fā)射器、接收器、集成電路、射頻電路、數(shù)字控制及機械部件等部分。其中TOSA（發(fā)射光組件/TransmitterOpticalSubassembly）、ROSA（接收光組件/ReceiverOpticalSubassembly）及電路板是成本占比最高的部件。而TOSA和ROSA作為發(fā)射和接收信號的關(guān)鍵器件，直接影響整體光模塊性能，其中TOSA主體為VCSEL、DFB、EML等激光器芯片，ROSA主體為APD、PIN等探測器芯片。一般光模塊中光芯片成本占比在30%-40%左右，而高端高速光模塊這一比例可以提升至50%左右。光模塊技術(shù)集成化趨勢不斷提升以應(yīng)對算力劇增帶來的更高技術(shù)要求。AIGC爆發(fā)下大模型訓(xùn)練需求快速提升、算力及數(shù)據(jù)中心互聯(lián)需求催生對于更高速率、更高性能機低功耗的光模塊產(chǎn)品需求。目前我國高速光模塊行業(yè)重點企業(yè)主要有中際旭創(chuàng)和劍橋科技?；厩闆r1資料來源：整理二、經(jīng)營情況在2019年，中際旭創(chuàng)的資產(chǎn)總額為104.91億，而劍橋科技的資產(chǎn)總額為28.94億。到了2020年，中際旭創(chuàng)的資產(chǎn)總額增長至136.16億，而劍橋科技的資產(chǎn)總額也有所增加至35.41億。在2021年，中際旭創(chuàng)的資產(chǎn)總額進(jìn)一步增加至165.65億，而劍橋科技的資產(chǎn)總額為38.48億。2022年，中際旭創(chuàng)的資產(chǎn)總額保持穩(wěn)定，為165.57億，而劍橋科技的資產(chǎn)總額大幅增長至52.32億。2019-2022年兩家企業(yè)資產(chǎn)總額情況（億）2資料來源：公司年報、整理2019年，中際旭創(chuàng)的營業(yè)收入為47.58億，而劍橋科技的營業(yè)收入為29.74億。到了2020年，中際旭創(chuàng)的營業(yè)收入增長至70.5億，而劍橋科技的營業(yè)收入略有下降至27.09億。在2021年，中際旭創(chuàng)的營業(yè)收入進(jìn)一步增加至76.95億，而劍橋科技的營業(yè)收入也有所增長至29.2億。2022年，中際旭創(chuàng)的營業(yè)收入繼續(xù)增長至96.42億，而劍橋科技的營業(yè)收入顯著增加至37.86億。2019-2022年兩家企業(yè)營業(yè)收入情況（億）3資料來源：公司年報、整理在2019年，中際旭創(chuàng)的毛利率為27.11%，而劍橋科技的毛利率為17.49%。到了2020年，中際旭創(chuàng)的毛利率略有下降至25.43%，而劍橋科技的毛利率也有所下降至12.92%。然而，在2021年，中際旭創(chuàng)的毛利率回升至25.57%，而劍橋科技的毛利率上升至19.78%。到了2022年，中際旭創(chuàng)的毛利率繼續(xù)增加至29.31%，而劍橋科技的毛利率下降為18.66%。2019-2022年兩家企業(yè)毛利率情況（%）4資料來源：公司年報、整理三、業(yè)務(wù)布局在2020年，劍橋科技的高速光模塊業(yè)務(wù)收入為5.16億，而中際旭創(chuàng)的高速光模塊業(yè)務(wù)收入為60.08億。到了2021年，劍橋科技的高速光模塊業(yè)務(wù)收入略有下降至4.6億，而中際旭創(chuàng)的高速光模塊業(yè)務(wù)收入增加至63.64億。在2022年，劍橋科技的高速光模塊業(yè)務(wù)收入略微增加至4.78億，而中際旭創(chuàng)的高速光模塊業(yè)務(wù)收入大幅增長至87.46億。2020-2022年兩家企業(yè)高速光模塊業(yè)務(wù)收入（億）5資料來源：公司年報、整理從高速光模塊業(yè)務(wù)收入占總營收比重來看，在2020年，劍橋科技的高速光模塊業(yè)務(wù)占比為19.04%，而中際旭創(chuàng)的高速光模塊業(yè)務(wù)占比為85.23%。到了2021年，劍橋科技的高速光模塊業(yè)務(wù)占比略有下降至15.74%，而中際旭創(chuàng)的高速光模塊業(yè)務(wù)占比也略有下降至82.7%。在2022年，劍橋科技的高速光模塊業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步降低至12.63%，而中際旭創(chuàng)的高速光模塊業(yè)務(wù)占比增加至90.71%。2020-2022年兩家企業(yè)高速光模塊業(yè)務(wù)占比（%）6資料來源：公司年報、整理相關(guān)報告：《中國高速光模塊行業(yè)市場供需態(tài)勢及發(fā)展前景研判報告》在2020年，劍橋科技的高速光模塊業(yè)務(wù)毛利率為7.02%，而中際旭創(chuàng)的高速光模塊業(yè)務(wù)毛利率為25.66%。到了2021年，劍橋科技的高速光模塊業(yè)務(wù)毛利率大幅增加至29.5%，而中際旭創(chuàng)的高速光模塊業(yè)務(wù)毛利率也略微增加至27.97%。在2022年，劍橋科技的高速光模塊業(yè)務(wù)毛利率略有下降至27.58%，而中際旭創(chuàng)的高速光模塊業(yè)務(wù)毛利率進(jìn)一步增加至30.75%。2020-2022年兩家企業(yè)高速光模塊業(yè)務(wù)毛利率（%）7資料來源：公司年報、整理中際旭創(chuàng)的高速光模塊產(chǎn)量要大于劍橋科技。在2021年，中際旭創(chuàng)的高速光模塊產(chǎn)量為485萬塊，而劍橋科技的高速光模塊產(chǎn)量為94.4萬塊。到了2022年，中際旭創(chuàng)的高速光模塊產(chǎn)量增加至610萬塊，而劍橋科技的高速光模塊產(chǎn)量略微下降至85.18萬塊。2021-2022年兩家企業(yè)高速光模塊產(chǎn)量（萬塊）8資料來源：公司年報、整理四、科研情況截至2022年末，中際旭創(chuàng)擁有1232名研發(fā)人員，而劍橋科技擁有572名研發(fā)人員。研發(fā)人員占比方面，中際旭創(chuàng)的研發(fā)人員占比為21.87%，而劍橋科技的研發(fā)人員