【山東航空公司基于哈佛探析框架的財務狀況探析（定量論文）12000字】

第一章緒論1.1研究背景和研究意義1.1.1研究背景航空運輸業(yè)在推動我國經(jīng)濟、社會和文化的進步中發(fā)揮了巨大的作用，被視為國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)?；仡櫸覈娇帐聵I(yè)發(fā)展歷程可以看出，我國的航空事業(yè)起步較晚，初期發(fā)展緩慢，目前隨著我國經(jīng)濟發(fā)展水平的提高，航空事業(yè)迎來了飛速發(fā)展的時代。舉國上下心系航空事業(yè)的發(fā)展，不僅因為航空事業(yè)為我國國民經(jīng)濟做出了巨大貢獻，還因為航空事業(yè)的發(fā)展與我國綜合國力和國際競爭力有著直接的聯(lián)系，搞好航空事業(yè)有助于提升我國在國際上的話語權。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，我國航空業(yè)得到了快速發(fā)展。近幾年，航空經(jīng)濟已逐漸成為當?shù)貐^(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的重要動力。我國航空市場景氣度也持續(xù)回升，航空需求維持平穩(wěn)增長態(tài)勢?？瓦\方面，新冠疫情在全球范圍內不斷蔓延，各國啟動了史無前例的嚴格出行限制程序，此舉嚴重打擊了航空客運的發(fā)展；在貨運方面，有權威專家提出在以后的20年全球客運市場增長速度會被航空貨運市場所趕超。目前我國的航空貨運業(yè)仍停留在起步階段。第一屆國際飛機改貨機會議上國家民航總局楊元元副局長重點提到目前中國航空貨運的發(fā)展情況，此舉給予了航空貨運業(yè)一個信號，即國家時刻關注著航空貨運業(yè)動態(tài)，并高度重視其發(fā)展，體現(xiàn)了國家對于航空貨運業(yè)市場前景充滿信心。在國家提供的政策大環(huán)境下，國內的航空公司要摩拳擦掌，時刻準備著，在機遇到來之時緊緊把握，專注于打造尺寸得當?shù)娘w機以及推行順應行業(yè)發(fā)展的經(jīng)營模式，將發(fā)展目標聚焦在打造全新的經(jīng)濟增長點、帶動區(qū)域經(jīng)濟進步、建設環(huán)境友好型企業(yè)、增進消費者體驗上，全方位提升國內支線航空運輸事業(yè)的發(fā)展水平。1.1.2研究意義航空運輸行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟中的基礎性產(chǎn)業(yè)，對于我國經(jīng)濟、文化和社會的發(fā)展有著舉足輕重的作用。企業(yè)利潤的保障需要不斷完善自身財務體系。全面的財務分析體系能夠有效的對企業(yè)運營進行綜合評價。財務分析也是豐富航空企業(yè)財務分析理論不可缺少的一部分。文章以山東航空為對象進行分析和研究，從企業(yè)角度來看，一方面有利于山東航空識別財務風險，及時找出在經(jīng)營過程中所存在的問題，幫助山航實施高效控制與監(jiān)督。另一方面有利于山航進一步提升經(jīng)營能力，實現(xiàn)長足發(fā)展，幫助山航建立一個符合山航現(xiàn)狀的綜合財務評價體系。文章研究對于整合山航財務績效影響因素，建立適合山航現(xiàn)狀的財務評價體系，在一定程度上減少因盲目涌入市場而帶來的風險。1.2國內外文獻綜述1.2.1國外文獻綜述杜邦財政分析系統(tǒng)是美國杜邦公司于1919年首次發(fā)布并在公司內部推行，在公司財務分析方面發(fā)揮作用。杜邦財務分析系統(tǒng)以公司關鍵財務數(shù)據(jù)為分析對象，深入剖析，理清公司各財務指標之間存在的關系，基于分析結果打造出一個衡量公司公司經(jīng)營、盈利和償還外債能力的評價預估機制，客觀清晰的反映出公司各階段管理狀態(tài)及財務情況，為后續(xù)企業(yè)改善經(jīng)營提供幫助[1]。XE"美國杜邦公司（1919）首次建立了杜邦財務分析系統(tǒng)，并應用于公司的財務分析。杜邦財務分析系統(tǒng)基于公司關鍵財務指標，分析公司各財務指標之間的聯(lián)系，建立一個反應公司償還債務、運營和盈利能力的評估體系，使得公司經(jīng)理能夠財務狀況和公司的管理有客觀全面的了解。"Jena（2014）通過財務分析中的現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法預測未來經(jīng)濟趨勢，對未來發(fā)展提供建議，將哈佛分析框架中的財務分析與前景分析兩個維度有效地結合起來[2]。SimoniL、BiniL和GiuntaF（2016）認為除了企業(yè)需要保證財務數(shù)據(jù)質量，提供更豐富的財務數(shù)據(jù)外，還需要重視非財務信息的作用。經(jīng)過其實證研究，如果能夠在財務分析中將非財務信息因素考慮進來，其財務分析的結果更為準確，對企業(yè)生產(chǎn)決策發(fā)揮的作用也就更好[3]。Francesca（2016）財務分析方法需要保障企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營，并通過識別企業(yè)自身的財務狀況進而調整相關的戰(zhàn)略規(guī)劃，進而保障企業(yè)的競爭力。而哈佛分析框架的分析結果則能夠保障上述措施的實現(xiàn)[4]。JarradHarford（2018）從公司研究的內容出發(fā)，認為公司研究的內容得到了非常大的提升，這與財務分析的內容提升有著很大的關系。同時，現(xiàn)行財務分析的結果很豐富，能夠幫助企業(yè)很好地認識自身的發(fā)展狀況，預測企業(yè)的發(fā)展前景[5]。1.2.2國內文獻綜述劉剛和曹志鵬（現(xiàn)代財務分析新視角——哈佛分析框架）（2015）提出在運行財務分析時企業(yè)應當注意如何結合案例分析企業(yè)和行業(yè)的環(huán)境、發(fā)展趨勢和對戰(zhàn)略的前景，才能使企業(yè)達到預期全面績效評價的目標，在過去傳統(tǒng)財務分析的理論基礎上，應當更加重視對企業(yè)內部的控制，能否通過內部的控制及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在風險并及時做出一系列有效的措施顯得至關重要[6]。吳春花（2016）在《新經(jīng)濟》提出財務狀況分析通常是以財務報表及其有關信息為參考數(shù)據(jù)生成的，可財務報表和財務核算卻是以對應的會計假設，在一定程度上，會計規(guī)范和會計原則為參考生成的，由于構成數(shù)據(jù)不同，兩者在真實的業(yè)態(tài)及業(yè)務上并不完全一致，會在計算口徑、時間差、計價標準上出現(xiàn)某些偏差，偏差會致使進行財政分析時參考的數(shù)據(jù)不準確，企業(yè)的真實運營情況也無法實際呈現(xiàn)[7]。梁曉琳，周洋（2018）在《基于哈佛分析框架的財務分析--以A裝備制造公司為例》一文中提到，從企業(yè)戰(zhàn)略這一角度切入，宏觀上對企業(yè)自身優(yōu)劣勢、面臨的機遇與挑戰(zhàn)充分分析把控，微觀上，深入剖析企業(yè)當前的活力、運營、償還債務的能力指標，針對企業(yè)的盈利能力、現(xiàn)金流量和資產(chǎn)質量進行客觀的評價；上述步驟完成后，依照得出的財務數(shù)據(jù)及戰(zhàn)略分析情況，預測企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?，并就如何更好激發(fā)企業(yè)潛力提出相應的措施[8]。胡瓊云在（2018）在《P食品公司財務分析方法優(yōu)化研究》一文中提到，以企業(yè)內部情況為例，公司在運行期間的各個環(huán)節(jié)、各種部門之間有著千絲萬縷的聯(lián)系，關系錯綜復雜，需完成的業(yè)務多種多樣；并且企業(yè)在不斷地向前發(fā)展，所需面臨的狀況也愈加復雜，財務分析必須以更為高品質的呈現(xiàn)在報告使用者面前，所以，公司就必須全面收集創(chuàng)新財政分析方法，從中選用與公司發(fā)展最為契合、最優(yōu)質、種類最齊全的運用到分析公司財務狀況上[9]。謝獲寶，石佳，惠麗麗（2018）指出在進行企業(yè)的盈余預測時，不單單依賴于企業(yè)財務報表所展現(xiàn)的相關數(shù)據(jù)，也要將行業(yè)競爭格局、發(fā)展態(tài)勢、行業(yè)協(xié)會的有關報告甚至是中央公布的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)等于財務信息無直接關聯(lián)的納入到參考范圍之內，他們還提到以符合企業(yè)實際情況的的戰(zhàn)略規(guī)劃對于指導企業(yè)經(jīng)營，也能更加合理地對盈余進行預測[10]。鄢志娟等（2019）重點分析了企業(yè)戰(zhàn)略選擇、業(yè)績之間存在怎樣的聯(lián)系，認為企業(yè)在選擇常規(guī)戰(zhàn)略過程中，其業(yè)績水平會逐漸趨于行業(yè)平均值，但如果企業(yè)運用了差異化戰(zhàn)略，其經(jīng)營風險就會增加，業(yè)績由此發(fā)生較大的波動。他們在研究時雖然沒有指明差異化會對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響，卻對企業(yè)選擇戰(zhàn)略提出了合理建議[11]。韓曉慶（2019）指出與時代相適應的財務分析體系必須要遵循實用性、保密性、公開性和可比性等原則，以煙草工業(yè)企業(yè)經(jīng)營狀況為例，總結出了進行財務分析評測時可利用的方法。針對煙草工業(yè)企業(yè)的特性，在分析過程中以比率分析法和比較分析法為主，因素分析法和趨勢分析法為輔，在財務指標的確定時，要將企業(yè)產(chǎn)品成本作為關注中心，重點考慮，切實提高對成本費用的管控能力，增加企業(yè)經(jīng)營收入[12]。王清剛，董馳浩（2019）則另辟蹊徑，將關注重點轉移到績效考評和哈佛分析框架進行融合上，他們提出落實好會計分析工作是進行績效考評的前提，要對噪音進行提前處理、消除，在考核過程中盡最大努力參考真實客觀的數(shù)據(jù)資料，并且在績效評價過程中要以ＥＶＡ作為核心指標[13]。申洋洋在《企業(yè)財務分析存在的問題及對策思考》（2020）破除了財務報表分析覆蓋范圍較小的局限，不只著眼于報表本身的數(shù)據(jù)，對于隱藏在企業(yè)內部及外部的宏觀信息進行了全面的搜集，深入剖析信息背后隱藏的問題，從而給予了參考報表數(shù)據(jù)者較為全面準確的信息[14]。王超，曹艷榮于《財務管理轉型升級助力企業(yè)高質量發(fā)展》（2021）一文中提到，目前我國所處階段發(fā)生了巨大轉變，由高速增長階段進入到高質量發(fā)展階段，創(chuàng)新會成為驅動國家發(fā)展的第一要素。為順應國家經(jīng)濟發(fā)展的大趨勢，大量企業(yè)將改革創(chuàng)新、推動高質量運行作為企業(yè)下一步實現(xiàn)的目標，面對新征程、新任務和新挑戰(zhàn),財務管理要走向現(xiàn)代化，要始終堅持以落實財務價值為基本出發(fā)點，以建設健全的財務管理信息化平臺和管理體制作為工作重點，以財務共享服務中心為發(fā)力點，將業(yè)務與財務緊密聯(lián)系，實現(xiàn)財務轉型升級，由核算型轉為管理型，邁向智慧化，成為推動企業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展的助推器[15]。1.3研究內容和方法1.3.1研究內容本文具體內容包含以下幾個部分：第一部分是緒論，文章在開頭將本文研究的背景和意義展示給讀者，清晰的點出來本文的研究內容及主要運用的方法。第二部分以財務狀況分析方法作為討論重點，比較全面的展示了所運用的研究方法像比較分析法、文獻研究法等經(jīng)典方法。第三部分為公司簡介和有關情況，介紹研究對象山東航空股份有限公司的具體情況，以及研究方向。第四部分為山東航空股份有限公司的財務分析。本節(jié)以介紹企業(yè)基本財務情況為主，對企業(yè)營運能力、償債能力、盈利能力等進行了深入的分析與研究。為解決相應財務風險分析問題和解決問題提供理論依據(jù)。第五部分則是建議對策，根據(jù)相應財務問題，對山東航空股份有限公司財務狀況做出相應解決方案，以及根據(jù)非財務因素提出改進建議。1.3.2研究方法本文的研究方法主要包括以下兩種：文獻研究法：對山東航空股份有限公司的研究不單單依賴于對財務現(xiàn)狀的分析，還必須對與之相關的文獻進行必要的繼承與借鑒。通過對財務狀況相關文獻的搜集及整理，可以為更加深入的研究與探索各個財務要素關系提供必要支持。（2）比較分析法：也稱之為對比分析法，其具體定義是將同類財務指標在不同狀況或不同階段的數(shù)量加以對比，得出的數(shù)據(jù)可以直觀地展示財務指標數(shù)量差異和數(shù)量關系。對比近幾年山東航空公司財務指標，總結財務現(xiàn)狀。

第二章相關概念及理論基礎本章節(jié)通過闡述財務狀況分析的研究過程，使得財務狀況分析的概念得以明確界定。又對企業(yè)財務體系的機理進行了分析，為后文分析山東航空財務提供理論基礎，為優(yōu)化企業(yè)未來發(fā)展提供解決辦法。2.1相關概念2.1.1財務狀況基本分析營運能力分析：企業(yè)營運能力直接表現(xiàn)為企業(yè)運用資產(chǎn)進行營業(yè)從而獲取收入的能力，其定義為企業(yè)對資產(chǎn)的使用效率情況。應收賬款周轉情況體現(xiàn)企業(yè)管理資金款項的效率以及應收賬款變現(xiàn)速度；存貨周轉率對流動資產(chǎn)周轉率作出了進一步的解釋闡明，作為一項綜合性指標，有效評價了企業(yè)存貨管理水平及銷售能力；流動資產(chǎn)周轉率在衡量企業(yè)資產(chǎn)利用率方面起關鍵作用，其定義為企業(yè)在一定時期內由主營業(yè)務所獲收入凈額與流動資產(chǎn)總額平均值的比率。償債能力分析：償債能力分析為評估企業(yè)成本結構合理性方面的關鍵因素。通過對企業(yè)資產(chǎn)質量的分析，對其償還能力做出相應評估。償債能力是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關鍵。流動比率可以幫助我們對企業(yè)短時間內償還債務的能力進行簡要的分析；評估企業(yè)長期償債能力的重要指標包括產(chǎn)權比率和資產(chǎn)負債率等，資產(chǎn)負債總額與所有者權益總額的比率為產(chǎn)權比率，是分析評估財務結構在企業(yè)中是否健康的關鍵因素。盈利能力分析：評估企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要指標之一就包括盈利能力分析指標，企業(yè)日常經(jīng)營活動的盈利能力在企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展過程中出處于關鍵地位。銷售凈利率反映企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力；凈資產(chǎn)收益率是公司在繳納所得稅后的剩余利潤除以企業(yè)資產(chǎn)總額減去負債之后的凈額得到的百分比率，是凈利潤與股東權益平均值的比值，其出發(fā)點在于評估公司自有資本的運用效率，該指標反映了自有資本獲取凈收益的能力水平。總資產(chǎn)報酬率的定義為企業(yè)一定時期內獲得的各方面報酬總額與所獲資產(chǎn)總額平均值的比值，又稱資產(chǎn)所得率。其反映了企業(yè)包括負債和凈資產(chǎn)在內的總資產(chǎn)的總體資金的增值能力。2.1.2財務狀況分析的重要作用財務狀況分析是財務報表分析工作的重要組成部分，體現(xiàn)了財務情況的會計因素。對財務情況進行分析有利于掌握企業(yè)真實的財務狀況，為企業(yè)的良性發(fā)展提供保障。該分析對象涉及到企業(yè)負債、所有者權益和資產(chǎn)的全方位評價，進一步對企業(yè)的運營能、償還外債運營能力及企業(yè)的資產(chǎn)結構進行探究分析。根據(jù)企業(yè)年度報表數(shù)據(jù)為依據(jù)，分析企業(yè)財務狀況以及出現(xiàn)的問題等，為企業(yè)及相關單位提供財務報告，為未來發(fā)展提供解決的方法。2.1.3傳統(tǒng)財務分析的不足及解決方法傳統(tǒng)財務狀況的分析非財務指標較少，政策與財務表現(xiàn)結合的分析較少。且當年年報可以看到本年以及上年度的財務數(shù)據(jù)，對比數(shù)據(jù)較少，不能完整的反映變化趨勢。傳統(tǒng)的財務狀況分析對前景分析較少，市場的變化不可同日而語。只有過去的數(shù)據(jù)，沒有充足的說服力。利用定性分析，從宏觀環(huán)境變化角度入手的分析缺乏準確性。最后傳統(tǒng)的財務分析對戰(zhàn)略分析不夠全面，企業(yè)戰(zhàn)略是指導性以及全面性的。如果分析沒有適宜的解決方案，有可能會給企業(yè)帶來巨大的損失。而哈佛分析框架提供了有效的解決辦法，將會計分析，前景分析，戰(zhàn)略分析等有效的結合在一起，減少了因為非財務指標而造成的誤差。為企業(yè)未來發(fā)展提供更完善的方案，為企業(yè)提供更完美的決策方案。2.2理論基礎2.2.1杜邦分析原理凈資產(chǎn)收益率作為杜邦分析系統(tǒng)的核心，其綜合性也是是其他系統(tǒng)所無法比擬的。通過凈資產(chǎn)收益率可以比較直觀的看出所有者投入資本后的獲利情況，與此同時業(yè)體現(xiàn)了企業(yè)籌資、投資、后續(xù)配置等環(huán)節(jié)的效率。銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)三部分在一定程度上決定了企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的情況，這三者對應體現(xiàn)了企業(yè)的盈利水平比率、資產(chǎn)管理比率以及負債比率。合理資本配置，提高社會資源利用效率。銷售凈利率體現(xiàn)了企業(yè)營收與凈利潤之間的聯(lián)系，以這個角度為切入點，可以看出，若想要增強企業(yè)盈利水平，就必須將提高銷售凈利率作為工作重點。通過一些兩個具體措施：開源節(jié)流，在增加營業(yè)收入的同時減少成本費用支出。成本是衡量企業(yè)收入情況的重要指標，企業(yè)財政管理的職責便是減少各環(huán)節(jié)成本支出。企業(yè)對各環(huán)節(jié)成本支出進行公示，能夠為企業(yè)的成本費用結構分析提供的數(shù)據(jù)參考，同時也能夠督促相關部門對成本支出進行管理和控制，為企業(yè)找尋減少成本支出方法加以輔助。企業(yè)資產(chǎn)的運營能力，不僅與企業(yè)盈利能力有關，還涉及到企業(yè)償還外債的能力。普遍來講，企業(yè)的變現(xiàn)能力、償還外債這兩項能力都會對流動資產(chǎn)產(chǎn)生必然影響；企業(yè)發(fā)展?jié)摿?、?jīng)營規(guī)模都以非流動資產(chǎn)的方式得以體現(xiàn)。要在二者之間找到最合適的結構比率，如果企業(yè)的現(xiàn)金數(shù)量超出了生產(chǎn)所需，會對企業(yè)的盈利水平造成影響；若企業(yè)出現(xiàn)存貨過度，未收賬款過多的情況，既會對盈利能力造成不利影響，也可能會發(fā)生無法及時償還外債的情況。因此，便需要對各項資產(chǎn)的周轉速度和占用數(shù)額進行深入的剖析與分析。將焦點放在考慮流動資產(chǎn)是否會出現(xiàn)貨物積壓問題、壞賬、資金閑置的情況，把握顧客的消費能力；針對非流動資產(chǎn)重點關注是否充分利用好企業(yè)的固定資產(chǎn)。2.2.2哈佛分析框架發(fā)源于美國的哈佛分析框架（HarvardAnalyticalFramework）的概念是財務分析框架。哈佛分析框架以企業(yè)戰(zhàn)略為切入點對企業(yè)的財政情況進行深度剖析，掌握企業(yè)外部環(huán)境中的機遇與挑戰(zhàn)，從客觀角度分析企業(yè)自身的不足之處和優(yōu)勢所在，對企業(yè)未來發(fā)展前景及努力方向進行科學的預估。由財務、會計、前景和戰(zhàn)略分析構成的哈佛分析框架是由哈佛的三位學者率先提出的，該框架主要以財務分析為主對定性分析、定量分析進行深度的融合，及時高效的掌握財政分析方向。哈佛分析框架運行的整體過程為；首先對企業(yè)在特定經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營環(huán)境影響下所實施的生產(chǎn)活動加以概述，然后運用會計政策、系統(tǒng)和環(huán)境對其施加影響并進一步對其進行加工，最終以財務報表的形式呈現(xiàn)出來。在哈佛分析框架中，財務報表分析的第一步是進行戰(zhàn)略分析，通過該環(huán)節(jié)能夠評估主要的經(jīng)營風險和發(fā)現(xiàn)利潤動因，并借此確定企業(yè)的營收水平處在哪一階段。該分析是以戰(zhàn)略分析為基點，期望通過方法展示企業(yè)真實的經(jīng)營狀況。將財務數(shù)據(jù)作為分析對象比較公司過去與現(xiàn)在績效的差值是財政分析的主要目的。前景分析是將分析重點轉移到對企業(yè)未來發(fā)展情況的預估，并以會計分析、財務分析和戰(zhàn)略分析為基點精準預估公司未來發(fā)展前景，指明公司發(fā)展道路，為高層領導者進行戰(zhàn)略規(guī)劃決策是給予科學信息支撐。山東航空股份有限公司概況3.1山東航空股份有限公司基本情況本章節(jié)主要對山東航空股份有限公司的現(xiàn)狀進行分析，為接下來實證研究的進行提供了現(xiàn)狀框架。山東航空股份有限公司是齊魯大地本土的航空企業(yè)，不僅為山東帶來方便的交通，還提供了大量的就業(yè)崗位，為山東省帶來巨大的經(jīng)濟利益。3.1.1行業(yè)現(xiàn)狀截至2020年，我國航空運輸在新增97個機場的基礎上，機場總數(shù)擴大到244個，位于華東、北方、西北、西南、中南五大區(qū)域機場群也隨之形成。航空可用的空域在我國的組成部分主要為終端管制空域、航線、航路和部分依據(jù)情況調動分配的空域，除了以上之外的空域都用于其他領域或軍方管控。航空客運是我國運輸系統(tǒng)的重要組成部分，在運輸中發(fā)揮著舉足輕重的作用，從一定角度來看，在我國，航空客運的發(fā)展程度以航空客運行業(yè)的發(fā)展狀況為主要表現(xiàn)。在新冠疫情猛烈打擊下，航空客運領域收入在2020年或將突然大幅下降3140億美元，與2019年相比較下降55%。從當前實際航空客運產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況來看，中國航空客運實現(xiàn)了快速發(fā)展，運輸能力和國際地位顯著提升。我國航空貨運業(yè)完成的貨物周轉量與貨運量達到668.0萬噸，相比較去年上漲6.2%。國內航線完成貨物周轉量與貨運量474.8萬噸，相比較去年上漲7.3%，其中包括港澳臺航線，單獨完成22.0萬噸，相比較去年下降0.6%；國際航線完成貨物周轉量與貨運量193.2萬噸，相比較去年增長3.4%。初步統(tǒng)計，2020年，航空貨運業(yè)完成貨物周轉量與貨運量705.8萬噸，同比增長5.66%。綜合以上，可得出結論，我國航空貨運市場在2020年呈現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展趨勢。在區(qū)域經(jīng)濟集團化與經(jīng)濟全球化過程不斷加快的影響下，國際航空客貨流量迅速增長，在各個國家間進行遠程運輸聯(lián)系時航空運輸?shù)淖饔迷絹碓疥P鍵，特別是在客運方面的作用日漸突出，在承載社會溝通方面承擔關鍵角色。3.1.2公司簡介山東航空股份有限公司這一有限責任公司是通過中國國際航空股份有限公司等九家股東所共同合資組成的，以山東航空有限責任公司為前身，在得到山東省委、省政府和國家民航總局準許后，于1994年3月成立，1995年2月正式注冊成立于山東省工商行政管理局，住所地為濟南市歷下區(qū)二環(huán)東路5746號，現(xiàn)注冊資本為人民幣5.8億元。于2000年9月12日在深圳證券交易所上市交易。山航飛行安全方面的優(yōu)異成績連續(xù)保持了26年，正因為這一優(yōu)勢的存在，先后四次在民航總局組織的評選活動中獲得了“金鷹杯”、“金雁杯”，也得到了“飛行安全四星獎”。至2020年12月26日，山航已安全飛行434.84萬小時，運輸旅客2.33億人次，安全起落231.16萬架次，貨郵203.12萬噸；并且保持連續(xù)19年未發(fā)生責任原因造成的發(fā)動機“空停”事件；實現(xiàn)了機隊結構的優(yōu)化升級，波音737單一機隊的設立使飛機總數(shù)增加至131架；設立飛行基地和分公司于濟南、青島、北京、重慶、廈門、貴陽、烏魯木齊等區(qū)域，形成了“東西串聯(lián)、南北貫通”，以重慶、山東、廈門為關鍵點的航線網(wǎng)絡布局。目前不僅經(jīng)營國際、地區(qū)、國內航線共290多條，每周4300多個航班來往于全國80多個大中城市，并開通日本、印度、韓國、泰國等周邊國家及中國香港和中國臺灣等地區(qū)航線。山航始于1994年，在二十幾年的發(fā)展之中從小到大，貫徹始終、熱情待客、積累實力、實現(xiàn)飛躍！山航作為第一家根植山東省本土的航空公司，通過自身飛躍的發(fā)展，開創(chuàng)了飛機維修產(chǎn)業(yè)與山東民航運輸?shù)男缕?，構建起了山東接軌世界的空中渠道，完美呈現(xiàn)出了山東民航發(fā)展史的輝煌畫卷。

山東航空股份有限公司財務狀況分析上一章對山東航空公司現(xiàn)狀進行了分析，本章開始以山東航空公司近五年財務狀況進行比較分析，研究近幾年山東航空公司的財務狀況，通過比較發(fā)現(xiàn)其中財務問題。為重新規(guī)劃企業(yè)發(fā)展方向提供數(shù)據(jù)基礎。4.1營運能力分析表4-1是山東航空股份有限公司2016年度-2020年度營運能力相關指標，其中包含應收賬款周轉率，存貨周期周轉率，流動資產(chǎn)周轉率，固定資產(chǎn)周轉率，總資產(chǎn)周轉率等指標。表4-1營運能力指標運營能力指標2020年2019年2018年2017年2016年應收賬款周轉率(次)25.9843.6338.9137.7447.51存貨周轉率(次)114.13159.94181.15144.31101.94流動資產(chǎn)周轉率(次)2.569.779.338.616.6固定資產(chǎn)周轉率(次)1.482.512.562.351.93總資產(chǎn)周轉率(次)0.561.084.1.1應收賬款分析從表4-1數(shù)據(jù)可得，2016年-2018年度應收賬款周轉率從47.51次下降至38.91次，降幅8.6次。2019年度上升至43.63次，但2020年度其周轉率斷崖式下跌至25.98次。整體來看其應收賬款周轉效率顯著下降，意味著應收賬款周轉周期增長，說明最近五年來山東航空的應收賬款的回款速度在逐漸減慢。公司沒有及時回籠貸款資金，在一定程度上與信用有關，說明企業(yè)信用管理工作出現(xiàn)缺失，對資產(chǎn)流動性和營運能力產(chǎn)生一定影響。4.1.2存貨周轉率存貨周轉率能夠反映存貨的周轉速度，存貨的流通性及其資金使用所占的比例是否符合要求，最終促使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的可連續(xù)性得到保障的同時，提高資金的周轉和使用效率，提高企業(yè)在短時間內償還債務的可能性。表4-1中可以看出，山東航空股份有限公司的存貨周轉率波動幅度較大，2016年度至2018年度由原先的101.94次增長至181.15次。但是2018年之后開始逐年降低，由181.15次下降至114.13次，降幅67.02次，說明在此期間存貨流通性不強，資金使用所占比例不符合要求。其資金周轉率與使用效率不高。受2020年的疫情影響，導致存貨周轉率下降，有可能影響到企業(yè)短期償債能力，對商譽有著嚴重的影響。亟待解決。4.1.3資產(chǎn)周轉率從表4-1中可得，2016年度至2019年度山東航空股份有限公司的流動資產(chǎn)周轉率經(jīng)歷了由6.6次增長至9.77次的變化，其流動資產(chǎn)利用率逐年提高，說明企業(yè)資產(chǎn)使用愈加合理，但是2020年受到特殊情況影響，其又有大幅下降。這并不是公司經(jīng)營問題，是受到環(huán)境影響的問題。固定資產(chǎn)周轉率在計算時，實際上就是銷售收入在固定資產(chǎn)凈值中所占的比重，在有些文獻資料中把這一指標稱為固定資產(chǎn)利用率。這一指標就是指固定資產(chǎn)每增加1元，能使銷售收入有怎樣的增加，或是在同一個會計年度之內能有幾次周轉。周轉天數(shù)與固定資產(chǎn)的周轉次數(shù)呈反比，即周轉天數(shù)越長，則周轉次數(shù)越少。從2016年度至2019年度該企業(yè)的周轉率總體上是增長的，但是2020年大環(huán)境影響，大幅下降至1.48次，需要找到合適的方法走出當前困境。4.2償債能力分析表4-2償還能力指標償還能力指標2020年2019年2018年2017年2016年流動比率（%）0.930.290.380.450.43速動比率（%）0.920.270.360.430.41保守速動比率（%）0.840.20.270.330.34現(xiàn)金比率（%）76.919.2515.2112.5918.09資產(chǎn)負債比率(%)88.5370.2573.0168.1469.89產(chǎn)權比率（%）7.726.044.072.872.36表4-2是山東航空股份有限公司2016年度-2020年度償債能力指標數(shù)據(jù)，其中包含流動比率，速動比率，保守速凍比率，現(xiàn)金比率，資產(chǎn)負債比率，產(chǎn)權比率等相關指標。4.2.1短期償債能力分析由表4-2可知，山東航空的流動比率，由原來2016年度0.43%下降至2019年度0.29%，由于新冠疫情影響，2020年度暴增至0.93%。速動比率一直呈現(xiàn)下降趨勢和現(xiàn)金比率都低于經(jīng)驗值，由于2020年的特殊情況，波動較大，但是仍低于經(jīng)驗值。目前企業(yè)的資金充足，償債能力有保證，財務風險小。但是償債指標的波動仍要引起管理層的關注。4.2.2長期償債能力分析表4-2中山東航空的財務負債率始終維持在50%以上，在2020年資產(chǎn)負債率突破80%，企業(yè)合理利用財務杠桿謀取利益，但是長期償債壓力越來越大，財務風險逐漸增大。從企業(yè)發(fā)展角度，山東航空應該積極減少資產(chǎn)負債，適當降低財務風險。山東航空的產(chǎn)權比率比率始終維持在10%以下，但是逐年增長，說明山東航空在逐步提高長期償債能力，穩(wěn)定財務風險。企業(yè)資產(chǎn)總額和負債總額的比值為資產(chǎn)負債率，其目的在于分析企業(yè)整體經(jīng)營情況的風險程度受企業(yè)目前的債務水平的影響程度。資產(chǎn)負債率越小，企業(yè)債務壓力越小，償債能力越強。然而，企業(yè)的出發(fā)點在于盈利，企業(yè)的資產(chǎn)負債率數(shù)值過小說明企業(yè)財務杠桿效應沒有得到科學合理的應用。4.3盈利能力分析圖4-1盈利能力表4-3盈利能力盈利能力指標2016年2017年2018年2019年2020年銷售毛利率（%）13.4810.328.519.44-19.18銷售凈利率（%）3.882.981.851.9-22.61凈資產(chǎn)收益率（%）14.8812.197.947.22-63.31總資產(chǎn)報酬率（%）4.183.762.322.13-11.974.3.1銷售凈利率分析由表4-3可知山東航空股份有限公司銷售利率呈現(xiàn)下降趨勢山東航空股份有限公司銷售，2016年度至2019年度銷售毛利率由13.48%下降至9.44%，2020年度暴跌至-19.18%。五年來銷售毛利率下降32.66%。因此2016年度至2019年度銷售凈利率由3.88%下降至-22.61%，銷售利率負增長。2020年度受到新冠疫情的影響，銷售凈利率達到-22.61%，這與山東航空的經(jīng)營戰(zhàn)略有密不可分的關系，近幾年航空業(yè)迅速發(fā)展，春秋航空，南方航空等大量開拓搶占市場，導致山東航空的市場表現(xiàn)欠佳。此次疫情，對于各行各業(yè)都造成了前所未有的沖擊，都有不小的壓力。山東航空必須積極采取措施應對，企業(yè)盈利狀況非常令人擔憂。表4-3-1同行業(yè)對比山東航空南方航空銷售毛利率（%）-19.18-12.77銷售凈利率（%）-22.61-2.53總資產(chǎn)凈利率（%）-63.31-15.77該行業(yè)在2020年受到新冠疫情的沖擊，盈利能力都有所下降，但是山東航空的盈利能力指標遠低于競爭對手企業(yè)。特別是總資產(chǎn)凈利率-63.31%相較于南方航空的-15.77%相距甚遠，在銷售凈利率方面，同樣遭受新冠疫情影響，南方航空銷售凈利率為-2.53%，而山東航空銷售凈利率則是-22.61%。也遠低于競爭企業(yè)。不可否認，這些與企業(yè)的自身經(jīng)濟規(guī)模有關，所以建議山東航空應該關注自身對于上下游的管理，同事關注自身的品牌效應。4.3.2凈資產(chǎn)收益率由表4-3可以看出，近幾年山東航空股份有限公司的凈資產(chǎn)收益率逐年降低，由2016年度的14.88%下降至2020年度的-63.31%，排除2020年大環(huán)境影響，其凈資產(chǎn)收益率仍處于下降趨勢。說明公司資本利用效率越來越低，收益越來越低。獲得凈收益的能力不強，需要提升自身競爭力，在眾多航空公司中脫穎而出。4.3.3總資產(chǎn)報酬率由表4-3可知，山東航空股份有限公司的總資產(chǎn)報酬率始終低于百分之五，且逐年降低。2020年受到大環(huán)境影響，其總資產(chǎn)報酬率為-11.97%，山東航空股份有限公司近幾年的運營效率不高，需要改變其資產(chǎn)結構及運營方式，才能更好的運營下去。

建議對策基于第四章對山東航空股份有限公司的財務狀況分析數(shù)據(jù)研究的基礎上，結合實際情況以及自己對財務管理的理解，基于財務狀況分析方面對其提出發(fā)展建議。5.1財務狀況優(yōu)化方案5.1.1營運能力優(yōu)化方案營運能力就是對企業(yè)近期經(jīng)營運行能力評價。第四章中山東航空股份有限公司的應收賬款周轉率明顯下降，即周轉天數(shù)增長，說明其資產(chǎn)流動慢，壞賬損失較為嚴重。其存貨周轉率波動幅度較大，但是呈現(xiàn)下降趨勢，該指標影響企業(yè)短期償債，能力，對商譽有嚴重影響。其資產(chǎn)周轉率中流動資產(chǎn)周轉率和固定資產(chǎn)周轉率均不容樂觀影響企業(yè)的資產(chǎn)質量。所以給出以下優(yōu)化方案：增強資金回籠，建立信用體系，增強回收力度，減少相應的賬面余額；在存貨方面，加大自身品牌營銷，提高銷量，加快銷售速度。減少不必要的進貨；資產(chǎn)方面則是提升自身銷售能力，增加銷售收入，減少資金閑置。優(yōu)化營運體系，才能保證公司更好的經(jīng)營。5.1.2償債能力優(yōu)化方案償債能力是企業(yè)償還債務時的現(xiàn)金保障能力，是評估企業(yè)成本結構的關鍵因素。受大環(huán)境影響，航空業(yè)于2020年受到前所未有的沖擊，各個公司負債均高于以往，償債指標的波動需要引起管理層的關注。企業(yè)的出發(fā)點在于盈利，所以在償債能力方面可以優(yōu)化企業(yè)財務杠桿效應，適當?shù)脑黾痈軛U有利于公司的發(fā)展。其次就是要提升自身資產(chǎn)質量，通過提升自身營運能力來提升償債能力基礎。5.1.2盈利能力優(yōu)化方案企業(yè)的目的就是盈利，盈利能力也是企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要指標之一。由于疫情原因，航空業(yè)在2020年