注冊會計師財務(wù)成本管理（財務(wù)管理基本原理、資本成本）模擬試卷1（共110題）

注冊會計師財務(wù)成本管理（財務(wù)管理基本原理、資本成本）模擬試卷1（共4套）（共110題）注冊會計師財務(wù)成本管理（財務(wù)管理基本原理、資本成本）模擬試卷第1套一、單項(xiàng)選擇題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)1、下列有關(guān)有限合伙企業(yè)與公司制企業(yè)共同點(diǎn)的說法中，正確的是()。A、都是獨(dú)立法人B、都需要繳納企業(yè)所得稅C、都需要兩個或兩個以上出資人D、都可以有法人作為企業(yè)的出資人標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：合伙企業(yè)本身不是獨(dú)立法人，其合伙人通常是兩個或兩個以上的自然人，有時也有法人或其他組織；而公司制企業(yè)是獨(dú)立法人，出資人既可以是自然人也可以是法人。所以選項(xiàng)A錯誤、選項(xiàng)D正確。合伙企業(yè)本身不繳納企業(yè)所得稅，合伙人分得利潤后各自繳納所得稅；公司制企業(yè)需要繳納企業(yè)所得稅。所以選項(xiàng)B錯誤。公司制企業(yè)分為有限責(zé)任公司和股份有限公司，有限責(zé)任公司的股東人數(shù)可以為1人或50人以下，所以選項(xiàng)C錯誤。2、下列各項(xiàng)中，屬于貨幣市場工具的是()。A、可轉(zhuǎn)換債券B、優(yōu)先股C、銀行承兌匯票D、銀行長期貸款標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：貨幣市場是短期金融工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年。包括短期國債(英、美稱為國庫券)、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。所以，選項(xiàng)C正確。3、某上市公司職業(yè)經(jīng)理人在任職期間不斷提高在職消費(fèi)，損害股東利益。這一現(xiàn)象所揭示的公司制企業(yè)的缺點(diǎn)主要是()。A、產(chǎn)權(quán)問題B、激勵問題C、代理問題D、組建成本問題標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：在所有者和經(jīng)營者分開的情況下，所有者成為委托人，經(jīng)營者成為代理人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人利益，屬于代理問題，選項(xiàng)C正確。4、下列證券中，收益與發(fā)行人的經(jīng)營成果相關(guān)程度較高的證券是()。A、固定收益證券B、權(quán)益證券C、衍生證券D、股票類證券標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券，收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益，選項(xiàng)A錯誤；權(quán)益證券代表特定公司所有權(quán)的份額，其收益與發(fā)行人的經(jīng)營成果相關(guān)程度高，選項(xiàng)B正確；衍生證券的價值依賴于其他證券(基礎(chǔ)金融工具)，選項(xiàng)C錯誤；普通股票是權(quán)益證券，但是優(yōu)先股是固定收益證券，選項(xiàng)D錯誤。5、在一個達(dá)到弱式有效的資本市場上，下列表述不正確的是()。A、有關(guān)證券的歷史信息對證券的現(xiàn)在和未來價格變動沒有任何影響B(tài)、利用歷史信息的投資策略所獲取的平均收益，不會超過“簡單購買，持有”策略所獲取的平均收益C、股價是隨機(jī)變動的，不受歷史價格的影響D、證券價格的時間序列存在顯著的系統(tǒng)性變動規(guī)律標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：如果證券價格的時間序列存在系統(tǒng)性的變動趨勢，使用過濾原則買賣證券的收益率將超過“簡單購買，持有”策略的收益率，賺取超額收益，說明資本市場沒有達(dá)到弱式有效，選項(xiàng)D表述錯誤。6、某企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)溢價發(fā)行優(yōu)先股股票，根據(jù)金融工具準(zhǔn)則分類為權(quán)益工具，每股面值100元，發(fā)行價格110元，發(fā)行費(fèi)用率和年股息率分別為5％和9％，每半年支付一次股利，所得稅稅率為25％，則優(yōu)先股資本成本為()。A、7．93％B、9．70％C、8．81％D、8．62％標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：半年的優(yōu)先股資本成本K半=100×4．5％／[110×(1-5％)]=4．31％，優(yōu)先股資本成本=(1+4．31％)2-1=8．81％。7、甲公司采用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)資本成本，在選擇若干已上市公司債券以確定本公司的信用風(fēng)險補(bǔ)償率時，應(yīng)當(dāng)選擇()。A、與本公司信用級別相同的公司的債券B、與本公司所處行業(yè)相同的公司的債券C、與本公司商業(yè)模式相同的公司的債券D、與本公司債券期限相同的公司的債券標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：信用風(fēng)險的大小可以用信用級別來估計，因此應(yīng)選擇若干信用級別與本公司信用級別相同的上市公司債券。8、在利用資本資產(chǎn)定價模型確定股票資本成本時，下列各項(xiàng)中，無風(fēng)險利率需要使用實(shí)際利率的情況是()。A、預(yù)測周期特別長B、β系數(shù)較大C、通貨膨脹率未達(dá)到兩位數(shù)D、市場風(fēng)險溢價較高標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：存在惡性的通貨膨脹(通貨膨脹率已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù))時或預(yù)測周期特別長時，最好使用排除通貨膨脹的實(shí)際利率。9、某公司債券稅前成本為10％，所得稅稅率為25％，該公司股票的風(fēng)險較高，若采用經(jīng)驗(yàn)估計值，按照債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型所確定的普通股成本為()。A、10．5％B、11．5％C、12．5％D、13％標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：因?yàn)樵摴善憋L(fēng)險較高，所以應(yīng)該用5％的風(fēng)險溢價率，rs=10％×(1-25％)+5％=12．5％。二、多項(xiàng)選擇題(本題共14題，每題1.0分，共14分。)10、下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)管理的投資和籌資表述正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識點(diǎn)解析：按投資的對象不同可將投資活動分為直接投資活動和間接投資活動，間接投資是證券投資，不屬于企業(yè)財務(wù)管理的投資活動，選項(xiàng)A錯誤、選項(xiàng)B正確。按是否借助于金融機(jī)構(gòu)為媒介?？蓪⒒I資方式分為直接籌資和間接籌資。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券等，間接籌資方式主要有銀行借款等，企業(yè)都可以采用，選項(xiàng)C正確、選項(xiàng)D錯誤。11、下列各項(xiàng)中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點(diǎn)解析：協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有限制性借債(即選項(xiàng)A、B、C)和收回借款或不再借款(即選項(xiàng)D)。12、甲投資基金利用市場公開信息進(jìn)行價值分析和投資，在下列效率不同的資本市場中，該投資基金可獲取超額收益的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C知識點(diǎn)解析：投資人只能利用股價沒有反映的信息獲取超額收益。由于無效市場和弱式有效市場的股價均不反映公開信息，所以在這兩個市場下都可以利用公開信息獲取超額收益。13、某公司董事會召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會，擬將每股股價最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，下列理由中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點(diǎn)解析：在資本市場有效的情況下，假設(shè)股東投資資本不變，每股股價最大化與增加股東財富具有同等意義。14、下列市場中屬于我國場內(nèi)交易市場的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點(diǎn)解析：主板(含中小板)市場、創(chuàng)業(yè)板(俗稱二板)市場、科創(chuàng)板市場等屬于場內(nèi)市場；全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱新三板)、區(qū)域性股權(quán)交易市場、證券公司主導(dǎo)的柜臺市場等屬于場外市場。15、下列關(guān)于投資項(xiàng)目資本成本的說法中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點(diǎn)解析：資本成本是指投資資本的機(jī)會成本，這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益。也稱為必要報酬率、投資項(xiàng)目的取舍率、最低可接受的報酬率。選項(xiàng)D，投資項(xiàng)目的內(nèi)含報酬率是真實(shí)的報酬率，不是資本成本。16、甲公司目前沒有上市債券，在采用可比公司法測算公司的債務(wù)資本成本時，選擇的可比公司應(yīng)具有的特征有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點(diǎn)解析：選項(xiàng)A、B是教材對于可比公司規(guī)定應(yīng)滿足的條件；如果需要計算債務(wù)資本成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物，所以可比公司首先要滿足擁有可上市交易的長期債券的條件．因此選項(xiàng)C也是正確的。17、某證券市場2019～2021年的股票市場價格指數(shù)分別為2200、4800和3100，則下列表述正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識點(diǎn)解析：算術(shù)平均收益率=[(4800-2200)／2200+(3100-4800)／4800]／2=41．38％幾何平均收益率=-1=18．71％。18、下列各項(xiàng)中可用于估計普通股資本成本的方法有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識點(diǎn)解析：選項(xiàng)A屬于稅前債務(wù)資本成本的估計方法。19、關(guān)于資本成本，下列說法中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,D知識點(diǎn)解析：選項(xiàng)A和D是資本成本在籌資決策中作用的體現(xiàn)。表述正確；選項(xiàng)B是資本成本在投資決策中作用的體現(xiàn)，表述正確；資本成本與公司的籌資活動有關(guān)，對籌資者而言，它是募集和使用資金的成本，表現(xiàn)為取得資本使用權(quán)所付出的代價，而不是取得所有權(quán)所付出的代價，選項(xiàng)C錯誤。20、下列有關(guān)債務(wù)成本的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,D知識點(diǎn)解析：債務(wù)資本的提供者承擔(dān)的風(fēng)險顯著低于股東，所以債務(wù)資本成本低于權(quán)益籌資的成本，選項(xiàng)A正確。作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的資本成本，只能是未來借人新債務(wù)的成本，選項(xiàng)B正確。因?yàn)榇嬖谶`約風(fēng)險，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。對于籌資人來說，不考慮籌資費(fèi)用時，債權(quán)人的期望收益率是其債務(wù)的真實(shí)成本，選項(xiàng)C錯誤。因?yàn)榭梢赃`約，也就是將來有可能不能按約定支付利息和本金，因此是降低實(shí)際成本的，選項(xiàng)D正確。21、資本資產(chǎn)定價模型是估計權(quán)益成本的一種方法，下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型參數(shù)估計的說法中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C,D知識點(diǎn)解析：估計無風(fēng)險利率時，通?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L期債券的到期收益率，而不是票面利率，選項(xiàng)A錯誤。估計貝塔值時，使用年限長還是短關(guān)鍵看公司風(fēng)險特征是否有重大變化，沒有重大變化時，需要采用較長的歷史期長度，有重大變化時，并不是時間越長越好，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為歷史期長度．選項(xiàng)B錯誤。22、下列屬于混合籌資方式的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點(diǎn)解析：混合籌資方式是指兼具債權(quán)和股權(quán)籌資雙重屬性的籌資方式，主要包括優(yōu)先股籌資、永續(xù)債籌資、可轉(zhuǎn)換債券籌資和附認(rèn)股權(quán)證債券籌資等。23、下列關(guān)于計算加權(quán)平均資本成本的說法中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點(diǎn)解析：如果籌資企業(yè)處于財務(wù)困境，說明企業(yè)的違約風(fēng)險會比較大，所以債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益，對于籌資人來說，不考慮籌資費(fèi)用時，債權(quán)人的期望收益率是其債務(wù)的真實(shí)成本，所以選項(xiàng)D錯誤。三、計算分析題(本題共5題，每題1.0分，共5分。)ABC公司擬發(fā)行30年期的債券，面值1000元，票面利率10％，所得稅稅率25％，平價發(fā)行，不考慮籌資費(fèi)。要求：24、若債券規(guī)定每年付息一次，計算稅后債務(wù)資本成本；標(biāo)準(zhǔn)答案：若債券規(guī)定每年付息一次：稅前債務(wù)資本成本=10％稅后債務(wù)資本成本=10％×(1-25％)=7．5％知識點(diǎn)解析：暫無解析25、若債券規(guī)定每半年付息一次，計算稅后債務(wù)資本成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：若債券規(guī)定每半年付息一次：半年的到期收益率=10％／2=5％稅前債務(wù)資本成本=(1+5％)2-1=10．25％稅后債務(wù)資本成本=10．25％×(1-25％)=7．69％。知識點(diǎn)解析：暫無解析甲公司計劃以3／4(負(fù)債，權(quán)益)的資本結(jié)構(gòu)為W項(xiàng)目籌資。如果決定投資該項(xiàng)目，甲公司將于2022年10月發(fā)行5年期債券。由于甲公司目前沒有已上市債券，擬采用風(fēng)險調(diào)整法確定債務(wù)資本成本。甲公司的信用級別為BB級．目前國內(nèi)上市交易的BB級公司債券有3種，這3種債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下：甲公司普通股β系數(shù)為1．4，市場組合必要報酬率為9％。甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。要求：26、采用風(fēng)險調(diào)整法計算債務(wù)資本成本；標(biāo)準(zhǔn)答案：估算債務(wù)資本成本所用的政府債券市場收益率，應(yīng)為與目標(biāo)債務(wù)到期日接近的政府債券(5年后到期的政府債券)的到期收益率，即4．3％。企業(yè)信用風(fēng)險補(bǔ)償率=[(6．5％-3．4％)+(8．3％-4．3％)+(8．7％-4．7％)]／3=3．7％稅前債務(wù)資本成本=4．3％+3．7％=8％稅后債務(wù)資本成本=8％×(1-25％)=6％知識點(diǎn)解析：暫無解析27、采用資本資產(chǎn)定價模型，估計甲公司的股權(quán)資本成本；標(biāo)準(zhǔn)答案：估算股票資本成本時，應(yīng)選擇長期政府債券的到期收益率4．7％作為無風(fēng)險利率。股權(quán)資本成本=4．7％+1．4×(9％-4．7％)=10．72％知識點(diǎn)解析：暫無解析28、按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，估計甲公司的加權(quán)平均資本成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：加權(quán)平均資本成本=6％×3／7+10．72％×4／7=8．7％。知識點(diǎn)解析：暫無解析注冊會計師財務(wù)成本管理（財務(wù)管理基本原理、資本成本）模擬試卷第2套一、單項(xiàng)選擇題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)1、如果投資基金經(jīng)理根據(jù)公開信息選擇股票，投資基金的平均業(yè)績與市場整體收益率大體一致，說明該資本市場至少是()。A、弱式有效B、完全無效C、強(qiáng)式有效D、半強(qiáng)式有效標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：如果資本市場半強(qiáng)式有效，技術(shù)分析、基本面分析和各種估值模型都是無效的，各種投資基金就不可能取得超額收益。投資基金經(jīng)理根據(jù)公開信息選擇股票，投資基金的平均業(yè)績應(yīng)當(dāng)與市場整體的收益率大體一致。2、下列有關(guān)財務(wù)管理目標(biāo)的表述中，正確的是()。A、財務(wù)管理目標(biāo)主張股東財富最大化會忽視其他利益相關(guān)者的利益B、企業(yè)在追求自己的目標(biāo)時，會使社會受益，因此企業(yè)目標(biāo)和社會目標(biāo)是一致的C、財務(wù)管理的目標(biāo)和企業(yè)的目標(biāo)是一致的D、企業(yè)只要依法經(jīng)營就會從事有利于社會的事情標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東利益，選項(xiàng)A錯誤。企業(yè)的目標(biāo)和社會的目標(biāo)有許多方面是一致的，但也有不一致的地方，如企業(yè)為了獲利，可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品等，選項(xiàng)B錯誤。財務(wù)管理的目標(biāo)與企業(yè)的目標(biāo)是一致的，選項(xiàng)C正確。法律不可能解決所有問題，企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會的事情，選項(xiàng)D錯誤。3、為了把未來的收入和成本折現(xiàn)，必須確定貨幣的機(jī)會成本或利率，利率的確定是基于()。A、貨幣時間價值B、風(fēng)險水平C、報酬率水平D、風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：利率是由風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系確定的。風(fēng)險與報酬的權(quán)衡關(guān)系，是指高收益的投資機(jī)會往往伴隨巨大風(fēng)險，風(fēng)險小的投資機(jī)會則往往帶來的收益也較低。4、進(jìn)行投資項(xiàng)目資本預(yù)算時，需要估計債務(wù)資本成本。若不考慮籌資費(fèi)用，下列說法中，正確的是()。A、如果公司資本結(jié)構(gòu)不變，債務(wù)資本成本是現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本B、如果公司有上市債券，可以使用債券承諾收益作為債務(wù)資本成本C、即使公司通過不斷續(xù)約短債長用，債務(wù)資本成本也只是長期債務(wù)的成本D、如果公司發(fā)行“垃圾債券”，債務(wù)資本成本應(yīng)是考慮違約可能后的期望成本標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：只有在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險均不變的前提下，才能利用現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本估計未來債務(wù)資本成本，否則現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本，選項(xiàng)A錯誤。因?yàn)橛羞`約風(fēng)險，承諾的收益率不等于期望收益率，選項(xiàng)B錯誤。公司通過不斷續(xù)約短債長用，這種短期債務(wù)，實(shí)質(zhì)上是一種長期債務(wù)，是不能忽略的。選項(xiàng)C錯誤?！袄鴤钡倪`約風(fēng)險很高，所以債務(wù)資本成本應(yīng)是考慮違約可能后的期望成本。選項(xiàng)D正確。5、甲公司采用債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型估計股權(quán)資本成本，稅前債務(wù)資本成本8％，股權(quán)相對債權(quán)風(fēng)險溢價4％。企業(yè)所得稅稅率25％。甲公司的股權(quán)資本成本是()。A、6％B、8％C、10％D、12％標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：甲公司的股權(quán)資本成本=8％×(1-25％)+4％=10％。6、甲公司擬發(fā)行優(yōu)先股籌資，發(fā)行費(fèi)用率和年股息率分別為2％和8％，每半年支付一次股利，企業(yè)所得稅稅率25％。根據(jù)稅法規(guī)定，該優(yōu)先股股利不能抵稅。該優(yōu)先股資本成本為()。A、7．84％B、8％C、8．16％D、8．33％標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：半年的優(yōu)先股資本成本K半=(8％／2)／(1-2％)=4．08％，優(yōu)先股資本成本=(1+4．08％)2-1=8．33％。7、企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時需要對債務(wù)成本進(jìn)行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中，錯誤的是()。A、計算加權(quán)平均債務(wù)成本時，通常忽略短期債務(wù)B、當(dāng)存在違約風(fēng)險時，若不考慮籌資費(fèi)用，債務(wù)成本低于債務(wù)的承諾收益率C、作為投資決策依據(jù)的資本成本，不應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本D、在采用風(fēng)險調(diào)整法測算公司的信用風(fēng)險補(bǔ)償率時，應(yīng)選擇同行業(yè)上市的公司債券與政府債券到期收益率的差額標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長期債務(wù)，因此，通常的做法是只考慮長期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)，但是通過采用不斷續(xù)約的短期債務(wù)籌資來滿足長期資金的需求，這種短期債務(wù)，實(shí)質(zhì)是長期債務(wù)，選項(xiàng)A正確；因?yàn)榇嬖谶`約風(fēng)險，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益，對于籌資人來說，在不考慮籌資費(fèi)用的情況下，債權(quán)人的期望收益率是其債務(wù)的真實(shí)成本，選項(xiàng)B正確；作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本，不應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本，選項(xiàng)C正確；信用風(fēng)險的大小可以用信用級別來估計，應(yīng)選擇若干信用級別與本公司相同的上市的公司債券，而不是同行業(yè)，選項(xiàng)D錯誤。8、甲公司投資一項(xiàng)證券資產(chǎn)，每年年末都能按照6％的名義利率獲取相應(yīng)的現(xiàn)金收益。假設(shè)通貨膨脹率為2％，則該證券資產(chǎn)的實(shí)際利率為()。A、3．88％B、3．92％C、4．00％D、5．88％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：本題考查實(shí)際利率與名義利率之間的換算關(guān)系，實(shí)際利率=(1+名義利率)／(1+通貨膨脹率)-1=(1+6％)／(1+2％)-1=3．92％。9、某公司預(yù)計未來保持經(jīng)營效率、財務(wù)政策不變且不增發(fā)新股或回購股票。剛支付的每股股利為3元，每股凈利潤為5元，每股凈資產(chǎn)為20元，股票當(dāng)前的每股市價為50元，則股票的資本成本為()。A、11．11％B、16．25％C、17．78％D、18．43％標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：預(yù)計利潤留存率=1-3／5=40％；權(quán)益凈利率=5／20=25％股利增長率=可持續(xù)增長率=預(yù)計利潤留存率×權(quán)益凈利率／(1-預(yù)計利潤留存率×權(quán)益凈利率)=40％×25％／(1-40％×25％)=11．11％股票的資本成本=3×(1+11．11％)／50+11．11％=17．78％。10、某公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為6％，每半年付息一次的永續(xù)債券。發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行價的5％，該公司適用的所得稅稅率為25％。按照金融工具準(zhǔn)則判斷該永續(xù)債屬于債務(wù)金融工具，則該公司發(fā)行永續(xù)債所負(fù)擔(dān)的實(shí)際資本成本為()。A、4．37％B、5．82％C、5．74％D、6．15％標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：半年稅前資本成本=1000×6％／2／[1100×(1-5％)]=2．87％年稅前資本成本=(1+2．87％)2-1=5．82％。實(shí)際資本成本=年稅后資本成本=5．82％×(1-25％)=4．37％。二、多項(xiàng)選擇題(本題共11題，每題1.0分，共11分。)11、與個人獨(dú)資企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點(diǎn)有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識點(diǎn)解析：公司制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)：(1)無限存續(xù)；(2)股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓；(3)有限責(zé)任。公司制企業(yè)的缺點(diǎn)：(1)雙重課稅；(2)組建成本高；(3)存在代理問題。12、為防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，股東可以采取的措施有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識點(diǎn)解析：為了防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，一般有兩種制度性措施：①監(jiān)督；②激勵。選項(xiàng)C、D屬于監(jiān)督，選項(xiàng)A屬于激勵。13、下列金融工具中，屬于固定收益證券的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,D知識點(diǎn)解析：金融工具按其收益性特征可以分為三種：固定收益證券、權(quán)益證券和衍生證券。固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。浮動利率債券雖然利率是浮動的，但規(guī)定有明確的計算方法，所以也屬于固定收益證券。選項(xiàng)A、B、D正確?？赊D(zhuǎn)換債券具有轉(zhuǎn)換為普通股股票的選擇權(quán)，屬于衍生證券，選項(xiàng)C錯誤。14、在有效資本市場，管理者可以通過()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識點(diǎn)解析：管理者對從事利率、外匯或衍生金融工具的投機(jī)交易研究很少，沒有從中賺取超額收益的合理依據(jù)，管理者不能通過金融投機(jī)獲利，選項(xiàng)B不正確；在有效資本市場下，投資人可以通過分析測算出不同會計方法下的會計利潤，管理者不能通過改變會計方法提升股票價格，選項(xiàng)C不正確。15、下列關(guān)于財務(wù)管理內(nèi)容的相關(guān)表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點(diǎn)解析：財務(wù)管理中的長期投資是經(jīng)營性長期資產(chǎn)投資，其投資分析方法的核心是凈現(xiàn)值原理，金融資產(chǎn)投資分析方法的核心是投資組合原理，所以選項(xiàng)C錯誤；選項(xiàng)D屬于營運(yùn)資本投資。16、公司的下列財務(wù)活動中，符合債權(quán)人目標(biāo)的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,D知識點(diǎn)解析：債權(quán)人的目標(biāo)是到期收回本金，并獲得約定的利息收入，發(fā)行新債會使舊債券的價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失，選項(xiàng)C不符合債權(quán)人目標(biāo)。17、如果資本市場是強(qiáng)式有效的，下列表述中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識點(diǎn)解析：如果資本市場是強(qiáng)式有效的，股價可以反映所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地作出調(diào)整，因此，選項(xiàng)A、C是正確的。另外，如果資本市場是強(qiáng)式有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，因此選項(xiàng)D是正確的。18、采用實(shí)體現(xiàn)金流量模型進(jìn)行企業(yè)價值評估時，為了計算資本成本，無風(fēng)險利率需要使用實(shí)際利率的情況有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C知識點(diǎn)解析：選項(xiàng)A、C是使用實(shí)際利率計算資本成本的兩種情況。19、下列各項(xiàng)中，通常會引起公司資本成本降低的情形有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識點(diǎn)解析：一個公司資本成本的高低，取決于無風(fēng)險利率和風(fēng)險溢價，選項(xiàng)A會使無風(fēng)險利率降低，從而降低資本成本。選項(xiàng)D的表述會使風(fēng)險降低，從而降低資本成本。如果超過一定程度地利用財務(wù)杠桿，會加大財務(wù)風(fēng)險，從而使得股權(quán)資本成本提高，也有可能會導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本上升，因此選項(xiàng)B的說法不正確。選項(xiàng)C的表述會使風(fēng)險提高，從而提高資本成本。20、下列關(guān)于利用可比公司法確定債務(wù)資本成本計算的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識點(diǎn)解析：利用可比公司法時，可比公司指的是行業(yè)可比、商業(yè)模式可比，另外可比公司要有可交易的長期債券，但是不要求信用等級可比。21、在存在通貨膨脹的情況下，下列表述正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點(diǎn)解析：如果企業(yè)對未來現(xiàn)金流量的預(yù)測是基于預(yù)算年度的價格水平，并消除了通貨膨脹的影響，那么這種現(xiàn)金流量稱為實(shí)際現(xiàn)金流量。包含了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量，稱為名義現(xiàn)金流量。兩者的關(guān)系為：名義現(xiàn)金流量=實(shí)際現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)n。三、計算分析題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)甲公司擬于2014年10月發(fā)行3年期的公司債券，債券面值為1000元，每半年付息一次，2017年10月到期還本。甲公司目前沒有已上市債券，為了確定擬發(fā)行債券的票面利率，公司決定采用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本。財務(wù)部新人職的小w進(jìn)行了以下分析及計算：(1)收集同行業(yè)的3家公司發(fā)行的已上市債券，并分別與各自發(fā)行期限相同的已上市政府債券進(jìn)行比較，結(jié)果如下：(2)公司債券的平均信用風(fēng)險補(bǔ)償率=(3．7％+4．3％+4％)／3=4％。(3)使用3年期政府債券的票面利率估計無風(fēng)險利率，無風(fēng)險利率=4％。(4)稅前債務(wù)成本=無風(fēng)險利率+公司債券的平均信用風(fēng)險補(bǔ)償率=4％+4％=8％。(5)擬發(fā)行債券的票面利率=稅后債務(wù)成本=8％×(1-25％)=6％。要求：22、請指出小w在確定公司擬發(fā)行債券票面利率過程中的錯誤之處，并給出正確的做法(無須計算)。標(biāo)準(zhǔn)答案：①使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本時，應(yīng)選擇若干信用級別與本公司相同的已上市公司債券；小w選擇的是同行業(yè)公司發(fā)行的已上市債券。②計算債券平均信用風(fēng)險補(bǔ)償率時，應(yīng)選擇到期日與已上市公司債券相同或相近的政府債券；小w選擇的是發(fā)行期限相同的政府債券。③計算債券平均信用風(fēng)險補(bǔ)償率時，應(yīng)使用已上市公司債券的到期收益率和同期政府債券的到期收益率；小w使用的是票面利率。④估計無風(fēng)險利率時，應(yīng)按與擬發(fā)行債券到期日相同或相近的政府債券(即5年期政府債券)的到期收益率估計；小w使用的是與擬發(fā)行債券發(fā)行期限相同的政府債券的票面利率。⑤確定票面利率時應(yīng)使用稅前債務(wù)成本；小w使用的是稅后債務(wù)成本。⑥擬發(fā)行債券每半年付息一次，應(yīng)首先計算出半年的利率，與計息期次數(shù)相乘后得出票面利率；小w直接使用了有效年利率。知識點(diǎn)解析：暫無解析23、如果對所有錯誤進(jìn)行修正后等風(fēng)險債券的稅前債務(wù)成本為8．16％，請計算擬發(fā)行債券的票面利率和每期(半年)付息額。標(biāo)準(zhǔn)答案：票面利率：(-1)×2=8％每期(半年)付息額=1000×8％／2=40(元)。知識點(diǎn)解析：暫無解析C公司正在研究一項(xiàng)生產(chǎn)能力擴(kuò)張計劃的可行性，需要對資本成本進(jìn)行估計。估計資本成本的有關(guān)資料如下：(1)公司現(xiàn)有長期負(fù)債：面值為1000元，票面年利率為12％，每半年付息一次的不可贖回債券；該債券還有5年到期，當(dāng)前市價為1020元。(2)公司增發(fā)優(yōu)先股：面值為100元，年股息率為10％，每季付息一次的永久性優(yōu)先股(分類為權(quán)益工具)。其當(dāng)前市價為116．79元／股。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行費(fèi)用。(3)公司現(xiàn)有普通股：當(dāng)前市價為50元，股，最近一次支付的股利為4．19元／股，預(yù)期股利的永續(xù)增長率為5％，該股票的貝塔系數(shù)為1．2。公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。(4)資本市場：政府債券報酬率為7％；市場平均風(fēng)險溢價估計為6％。(5)適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。要求：24、計算債券的稅后資本成本；標(biāo)準(zhǔn)答案：假設(shè)債券的稅前資本成本為r，則有：1000×6％×(P／A，r半，10)+1000×(P／F，r半，10)=102060×(P／A，r半，10)+1000×(P／F，r半，10)=1020設(shè)r半=5％，則有：60×(P／A，5％，10)+1000×(P／F，5％，10)=1077．20(元)設(shè)r半=6％，則有：60×(P／A，6％，10)+1000×(P／F，6％，10)=1000(元)(r半-5％)／(6％-5％)=(1020-1077．2)／(1000-1077．2)r半=5．74％債券的稅前資本成本r=(1+5．74％)2-1=11．81％債券的稅后資本成本=11．81％×(1-25％)=8．86％知識點(diǎn)解析：暫無解析25、計算優(yōu)先股資本成本；標(biāo)準(zhǔn)答案：年股利=100×10％=10(元／股)，季股利=10／4=2．5(元／股)季優(yōu)先股資本成本=2．5／(116．79-2)=2．18％年優(yōu)先股資本成本=(1+2．18％)4-1=9．01％知識點(diǎn)解析：暫無解析26、計算普通股資本成本：用資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型兩種方法估計，以兩者的平均值作為普通股資本成本；標(biāo)準(zhǔn)答案：利用股利增長模型可得：r普=+5％=13．80％利用資本資產(chǎn)定價模型可得：r普=7％+1．2×6％=14．20％平均普通股資本成本=(13．80％+14．20％)／2=14％知識點(diǎn)解析：暫無解析27、假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是30％的長期債券、10％的優(yōu)先股、60％的普通股，根據(jù)以上計算得出的長期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計公司的加權(quán)平均資本成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：加權(quán)平均資本成本=8．86％×30％+9．01％×10％+14％×60％=11．96％。知識點(diǎn)解析：暫無解析注冊會計師財務(wù)成本管理（財務(wù)管理基本原理、資本成本）模擬試卷第3套一、單項(xiàng)選擇題(本題共8題，每題1.0分，共8分。)1、每股收益最大化相對于利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)是()。A、考慮了資金的時間價值B、考慮了投資的風(fēng)險C、有利于公司提高投資效率，降低投資風(fēng)險D、反映了投入資本與收益的對比關(guān)系標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：每股收益最大化目標(biāo)沒有考慮風(fēng)險、沒有考慮貨幣時間價值，選項(xiàng)A、B不正確。每股收益最大化目標(biāo)雖然考慮了投資效率，但仍然以利潤為基礎(chǔ)確定，沒有考慮風(fēng)險，選項(xiàng)C不正確。2、下列各項(xiàng)中，屬于貨幣市場工具的是()。A、附認(rèn)股權(quán)證債券B、永續(xù)債券C、可轉(zhuǎn)讓存單D、普通股標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：貨幣市場是短期金融工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年。包括短期國債(英、美稱為國庫券)、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。因此，選項(xiàng)C正確。3、公司現(xiàn)有長期負(fù)債：面值1000元，票面利率12％，每半年付息一次的不可贖回債券；該債券還有5年到期，當(dāng)前市價1051．19元；假設(shè)新發(fā)行長期債券時采用私募方式，不用考慮發(fā)行成本。公司所得稅稅率為25％，則債券稅后資本成本為()。A、8．23％B、5．34％C、10．96％D、10．68％標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：1000×6％×(P／A，K半，10)+1000×(P／F，K半，10)=1051．1960×(P／A，K半，10)+1000×(P／F，K半，10)=1051．19設(shè)K半=5％．60×7．7217+1000×0．6139=1077．20(元)設(shè)K半=6％，60×7．3601+1000×0．5584=1000(元)利用內(nèi)插法：(K半-5％)／(6％-5％)=(1051．19-1077．20)／(1000-1077．20)解得：K半=5．34％債券的稅前資本成本=(1+5．34％)2-1=10．97％債券的稅后資本成本=10．97％×(1-25％)=8．23％。4、某公司普通股當(dāng)前市價為每股25元，擬按當(dāng)前市價增發(fā)新股100萬股，預(yù)計每股發(fā)行費(fèi)用率為5％，增發(fā)第一年年來預(yù)計每股股利為2．5元，以后每年股利增長率為6％，則該公司本次增發(fā)普通股的資本成本為()。A、10．53％B、12．36％C、16．53％D、18．36％標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：普通股資本成本=D1／[P0×(1-F)]+g=2．5／[25×(1-5％)]+6％=16．53％。5、某企業(yè)適用的所得稅稅率為25％，經(jīng)批準(zhǔn)平價發(fā)行永續(xù)債，根據(jù)金融工具準(zhǔn)則分類為權(quán)益工具，發(fā)行費(fèi)用率和年利息率分別為5％和9％，每半年付息一次，則永續(xù)債的資本成本為()。A、9．47％B、9．70％C、7．28％D、5．49％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：rpd=(9％／2)／(1-5％)=4．74％年有效資本成本=(1+4．74％)2-1=9．70％。6、在利用過去的股票市場報酬率和一個公司的股票收益率進(jìn)行回歸分析計算β值時，下列表述正確的是()。A、如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為歷史期長度B、如果公司風(fēng)險特征無重大變化，可以采用較短的歷史期長度C、歷史期長度越長越能正確估計股票的平均風(fēng)險D、股票收益盡可能建立在每天的基礎(chǔ)上標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：公司風(fēng)險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的歷史期長度，較長的期限可以提供較多的數(shù)據(jù)，但在這段時間里公司本身的風(fēng)險特征如果發(fā)生很大變化，則期限長的數(shù)據(jù)代表性并不好，因此選項(xiàng)B、C不正確。使用每日內(nèi)的收益率會由于有些日子沒有成交或者停牌，該期間的收益率為0，由此引起的偏差會降低股票收益率與市場組合報酬率之間的相關(guān)性，也會降低該股票的β值。使用每周或每月的收益率就能顯著地降低這種偏差，因此被廣泛采用，選項(xiàng)D不正確。7、在利用資本資產(chǎn)定價模型確定股票資本成本時，下列關(guān)于市場風(fēng)險溢價的說法中正確的是()。A、被定義為在一個相當(dāng)長的歷史時期里，市場平均收益率與無風(fēng)險利率之間的差異B、在未來年度中，市場平均收益率與無風(fēng)險利率之間的差異C、在最近一年里市場平均收益率與無風(fēng)險利率之間的差異D、在最近一年里市場平均收益率與債券市場平均收益率之問的差異標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風(fēng)險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較長的時間跨度。8、根據(jù)風(fēng)險收益對等觀念，在一般情況下，對同一企業(yè)，各籌資方式資本成本由低到高依次為()。A、公司債券、永續(xù)債券、優(yōu)先股、普通股B、普通股、優(yōu)先股、公司債券、永續(xù)債C、公司債券、優(yōu)先股、永續(xù)債券、普通股D、永續(xù)債券、公司債券、優(yōu)先股、普通股標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：從投資角度來看，普通股沒有固定的股利收入，且不還本，則股票投資要比債券投資的風(fēng)險大，因此投資人要求的報酬率高，與此對應(yīng)，籌資者資本成本也高；債券與優(yōu)先股相比，優(yōu)先股資本成本的估計方法與債務(wù)成本類似，不同的是一般其股息在稅后支付，因此優(yōu)先股資本成本一般會高于債務(wù)資本成本，低于普通股資本成本；一般來說公司債券有到期日，比永續(xù)債券投資風(fēng)險小，因此投資人要求的報酬率也低，所以公司債券的資本成本低于永續(xù)債；永續(xù)債的清償順序排在優(yōu)先股之前，永續(xù)債相比優(yōu)先股投資風(fēng)險小，投資人要求的報酬率低，所以永續(xù)債的資本成本應(yīng)低于優(yōu)先股的資本成本。二、多項(xiàng)選擇題(本題共13題，每題1.0分，共13分。)9、下列關(guān)于公司制企業(yè)的說法中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點(diǎn)解析：由于公司是獨(dú)立法人，相對于個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：(1)無限存續(xù)。一個公司在最初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在。(2)股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓。公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，無須經(jīng)過其他股東同意。(3)有限責(zé)任。公司債務(wù)是法人的債務(wù)，不是所有者的債務(wù)。所有者對公司債務(wù)的責(zé)任以其出資額為限。所以選項(xiàng)A、B、C、D正確。10、下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的說法中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點(diǎn)解析：在資本市場有效的情況下，假設(shè)股東投資資本不變，則股價上升反映股東財富的增加，股價下跌反映股東財富的減損。股價的升降，代表了投資者對公司股權(quán)價值的客觀評價，所以，選項(xiàng)A正確。財務(wù)管理目標(biāo)的準(zhǔn)確表述是股東財富最大化，企業(yè)價值=權(quán)益價值+債務(wù)價值，企業(yè)價值的增加，是由于權(quán)益價值增加和債務(wù)價值增加引起的，只有在債務(wù)價值增加=0，以及股東投入資本不變的情況下，企業(yè)價值最大化才是財務(wù)管理目標(biāo)的準(zhǔn)確描述，所以，選項(xiàng)B正確。股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項(xiàng)C正確。股東財富的增加被稱為“股東權(quán)益的市場增加值”，股東權(quán)益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，所以，選項(xiàng)D正確。11、下列表述中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,D知識點(diǎn)解析：一般說來，企業(yè)只要遵守合同就可以基本滿足合同利益相關(guān)者的要求，在此基礎(chǔ)上股東追求自身利益最大化也會有利于合同利益相關(guān)者。當(dāng)然，僅有法律是不夠的，還需要道德規(guī)范的約束，以緩和雙方的矛盾，選項(xiàng)A錯誤。主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。公司必須交稅、給職工發(fā)工資、給顧客提供滿意的產(chǎn)品和服務(wù)，然后才能獲得稅后收益，選項(xiàng)C錯誤。12、根據(jù)有效市場假說，下列說法中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識點(diǎn)解析：資本市場有效的決定條件有三個：理性的投資人、獨(dú)立的理性偏差和套利，只要有一個條件存在，資本市場就是有效的。理性的投資人是假設(shè)所有的投資人都是理性的，選項(xiàng)A正確；獨(dú)立的理性偏差是假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以相互抵消，選項(xiàng)B錯誤，選項(xiàng)C正確；專業(yè)投資者的套利活動，能夠抵消業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場保持有效，選項(xiàng)D正確。13、如果資本市場半強(qiáng)式有效，投資者()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點(diǎn)解析：如果市場半強(qiáng)式有效，技術(shù)分析、基本面分析和各種估值模型都是無效的，各種投資基金就不能取得超額收益。但是半強(qiáng)式有效市場下，股價沒有反映內(nèi)部信息，所以可以利用非公開信息獲取超額收益。14、與普通合伙企業(yè)相比，下列各項(xiàng)中，屬于公司制企業(yè)特點(diǎn)的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識點(diǎn)解析：公司制企業(yè)的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，無須經(jīng)過其他股東同意，因此股權(quán)容易轉(zhuǎn)讓，選項(xiàng)A錯誤。公司制企業(yè)的公司債務(wù)是法人的債務(wù)，不是所有者的債務(wù)，所有者對公司債務(wù)的責(zé)任以其出資額為限，選項(xiàng)B正確。相比普通合伙企業(yè)，公司制企業(yè)組建成本高，選項(xiàng)C正確。公司制企業(yè)可以無限存續(xù)，一個公司在最初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在，選項(xiàng)D錯誤。15、公司制企業(yè)可能存在經(jīng)營者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的方式有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,D知識點(diǎn)解析：公司制企業(yè)可能存在經(jīng)營者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的方式有監(jiān)督和激勵，選項(xiàng)A、B屬于監(jiān)督措施，選項(xiàng)D屬于激勵措施。16、下列有關(guān)金融工具分類的表述正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C,D知識點(diǎn)解析：固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券，浮動利率債券的利率是浮動的，但也規(guī)定有明確的計算方法，因此屬于固定收益證券，選項(xiàng)A錯誤。優(yōu)先股的股利固定，因此屬于固定收益證券，選項(xiàng)B錯誤。17、公司資本成本的影響因素有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點(diǎn)解析：一個公司資本成本的高低，取決于三個因素：(1)無風(fēng)險利率，是指無風(fēng)險投資所要求的報酬率。(2)經(jīng)營風(fēng)險溢價，是指由于公司未來前景的不確定性導(dǎo)致的要求報酬率增加的部分。一些公司的經(jīng)營風(fēng)險比另一些公司高，投資人對其要求的報酬率也會增加。(3)財務(wù)風(fēng)險溢價，是指高財務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險。公司的負(fù)債率越高，普通股收益的變動性越大，股東要求的報酬率也就越高。選項(xiàng)A、B、D正確。公司的資本成本與資本市場有關(guān)，如果市場上其他投資機(jī)會的報酬率升高，公司的資本成本也會上升。選項(xiàng)C正確。18、甲公司是一家穩(wěn)定發(fā)展的制造業(yè)企業(yè)，經(jīng)營效率和財務(wù)政策過去十年保持穩(wěn)定且預(yù)計未來繼續(xù)保持不變，未來不打算增發(fā)或回購股票，公司現(xiàn)擬用股利增長模型估計普通股資本成本，下列各項(xiàng)中，可作為股利增長率的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C知識點(diǎn)解析：增長率(g)的估計有三種方法：歷史增長率法、可持續(xù)增長率法和證券分析師預(yù)測法，因此首先選項(xiàng)C正確。又因?yàn)榧坠疚磥頋M足可持續(xù)增長的五個假設(shè)條件，即預(yù)計股利增長率=可持續(xù)增長率，因此選項(xiàng)A正確。由于過去十年并沒有明確未增發(fā)或回購股票，所以過去十年不一定按可持續(xù)增長率增長，而且沒有資本市場有效的前提，甲公司歷史股價增長率不一定等于股票價值的增長率，也就不一定等于股利增長率，所以選項(xiàng)D錯誤。由于未來可能還會增加負(fù)債，所以不應(yīng)該選擇內(nèi)含增長率，選項(xiàng)B錯誤。19、假設(shè)不考慮所得稅、交易費(fèi)用等其他因素的影響，下列關(guān)于資本成本的說法中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識點(diǎn)解析：公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資人對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的報酬率，這個投資人是廣義的，包括股東也包括債權(quán)人，選項(xiàng)A不正確。20、下列因素變動可能會使公司的負(fù)債資本成本提高的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,D知識點(diǎn)解析：市場利率上升，公司的債務(wù)成本會上升，因?yàn)橥顿Y人的機(jī)會成本增加了，公司籌資時必須付給債權(quán)人更多的報酬，選項(xiàng)A正確；市場風(fēng)險溢價會影響股權(quán)成本，股權(quán)成本上升時，各公司會增加債務(wù)籌資，并推動債務(wù)成本上升，選項(xiàng)B正確；所得稅稅率提高會使負(fù)債利息抵稅更多，可使負(fù)債成本降低，選項(xiàng)C不正確；增加債務(wù)的比重，財務(wù)風(fēng)險提高，可能會引起債務(wù)成本和權(quán)益成本上升，選項(xiàng)D正確。21、如果公司可以用歷史的β值估計股權(quán)成本，那么不應(yīng)顯著改變的因素有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點(diǎn)解析：如果驅(qū)動β值的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險沒有發(fā)生重大變化，則可以用歷史的β值估計股權(quán)成本。三、計算分析題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)甲公司是一家上市公司，主營保健品生產(chǎn)和銷售。2017年7月1日，為對公司業(yè)績進(jìn)行評價，需估算其資本成本。相關(guān)資料如下：(1)甲公司目前長期資本中有長期債券1萬份，普通股600萬股，沒有其他長期債務(wù)和優(yōu)先股。長期債券發(fā)行于2016年7月1日，期限5年，票面價值1000元，票面利率8％，每年6月30日和12月31日付息。公司目前長期債券每份市價935．33元，普通股每股市價10元。(2)目前無風(fēng)險利率6％，股票市場平均收益率11％，甲公司普通股貝塔系數(shù)1．4。(3)甲公司的企業(yè)所得稅稅率25％。要求：22、計算甲公司長期債券稅前資本成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：假設(shè)計息期債券資本成本為rd：1000×8％／2×(P／A，rd，8)+1000×(P／F，rd，8)=935．33當(dāng)rd=5％，1000×8％／2×(P／A，5％，8)+1000×(P／F，5％，8)=40×6．4632+1000×0．6768=935．33(元)因此：rd=5％長期債券稅前資本成本：(1+5％)2-1=10．25％知識點(diǎn)解析：暫無解析23、用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司普通股資本成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：普通股資本成本=6％+1．4×(11％-6％)=13％知識點(diǎn)解析：暫無解析24、以公司目前的實(shí)際市場價值為權(quán)重，計算甲公司加權(quán)平均資本成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：加權(quán)平均資本成本=10．25％×(1-25％)×1×935．33／(1×935．33+600×10)+13％×600×10／(1×935．33+600×10)=12．28％知識點(diǎn)解析：暫無解析25、在計算公司加權(quán)平均資本成本時，有哪幾種權(quán)重計算方法?簡要說明各種權(quán)重計算方法并比較優(yōu)缺點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)答案：計算公司的加權(quán)平均資本成本，有三種權(quán)重依據(jù)可供選擇，即賬面價值權(quán)重、實(shí)際市場價值權(quán)重和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重。①賬面價值權(quán)重：是指根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會計價值來衡量每種資本的比例。資產(chǎn)負(fù)債表提供了負(fù)債和權(quán)益的金額，計算時很方便。但是，賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài)；賬面價值權(quán)重會歪曲資本成本，因?yàn)橘~面價值與市場價值有極大的差異。②實(shí)際市場價值權(quán)重：是根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場價值比例衡量每種資本的比例。由于市場價值不斷變動，負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動，計算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的。③目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重：是根據(jù)按市場價值計量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，代表未來將如何籌資的最佳估計。如果公司向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)發(fā)展，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重更為合適。這種權(quán)重可以選用平均市場價格，回避證券市場價格變動頻繁的不便；可以適用于公司評價未來的資本結(jié)構(gòu)，而賬面價值權(quán)重和實(shí)際市場價值權(quán)重僅反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。知識點(diǎn)解析：暫無解析B公司是一家制造企業(yè)，2021年度財務(wù)報表有關(guān)數(shù)據(jù)如下：B公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為1000萬股。假設(shè)B公司的資產(chǎn)全部為經(jīng)營資產(chǎn)．流動負(fù)債全部是經(jīng)營負(fù)債，長期負(fù)債全部是金融負(fù)債。公司目前已達(dá)到穩(wěn)定增長狀態(tài)，未來年度將維持2021年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變(包括不增發(fā)新股和回購股票)，可以按照目前的利率水平在需要的時候取得借款，不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋不斷增加的負(fù)債利息。2021年的期末長期負(fù)債代表全年平均負(fù)債，2021年的利息支出全部是長期負(fù)債支付的利息。公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。要求：26、計算B公司2022年的預(yù)期銷售增長率。標(biāo)準(zhǔn)答案：2022年的預(yù)期銷售增長率=2021年可持續(xù)增長率==8％知識點(diǎn)解析：暫無解析27、計算B公司未來的預(yù)期股利增長率。標(biāo)準(zhǔn)答案：股利增長率=可持續(xù)增長率=8％知識點(diǎn)解析：暫無解析28、假設(shè)B公司2022年年初的股價是9．45元，計算B公司的股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：股權(quán)資本成本=+8％=12％凈經(jīng)營資產(chǎn)=4075-700=3375(萬元)加權(quán)平均資本成本=12％×(2025／3375)＋(135／1350)×(1-25％)×(1350／3375)=7．2％+3％=10．2％。知識點(diǎn)解析：暫無解析注冊會計師財務(wù)成本管理（財務(wù)管理基本原理、資本成本）模擬試卷第4套一、單項(xiàng)選擇題(本題共13題，每題1.0分，共13分。)1、下列各項(xiàng)中，屬于資本市場工具的是()。A、商業(yè)票據(jù)B、短期國債C、銀行承兌匯票D、公司債券標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：資本市場是長期金融工具交易的市場，交易的證券期限超過1年，資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款等，選項(xiàng)D正確。貨幣市場是短期金融工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年，選項(xiàng)A、B、C屬于貨幣市場的工具。2、如果當(dāng)前資本市場弱式有效，下列說法，正確的是()。A、投資者不能通過投資證券獲取超額收益B、投資者不能通過分析證券歷史信息進(jìn)行投資獲取超額收益C、投資者不能通過分析證券公開信息進(jìn)行投資獲取超額收益D、投資者不能通過獲取證券非公開信息進(jìn)行投資獲取超額收益標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：因?yàn)樵谌跏接行袌鱿?，股價反映了歷史信息，也就是不能通過歷史信息獲得超額收益，但是弱式有效市場的股價沒有包含公開信息和非公開信息，還是可以利用沒包含的信息獲得超額收益，因此選項(xiàng)B正確，選項(xiàng)A、C、D錯誤。3、如果股票價格的變動與歷史股價相關(guān)，資本市場()。A、無效B、弱式有效C、半強(qiáng)式有效D、強(qiáng)式有效標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：如果有關(guān)證券的歷史信息對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達(dá)到弱式有效。4、債權(quán)人為了防止其利益被傷害，通常采取的措施不包括()。A、激勵B、規(guī)定貸款的用途C、提前收回貸款D、限制股利發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：選項(xiàng)A是協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營者之間的沖突，不能協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人之間的沖突。5、下列有關(guān)資本市場有效性的表述中，不正確的是()。A、如果股票價格的變動與歷史股價相關(guān)，資本市場是無效的B、如果各種投資基金不能取得超額收益，說明市場達(dá)到強(qiáng)式有效C、在有效資本市場中，管理者可以通過關(guān)注公司股價對公司決策的反映而獲得有益信息D、如果股價是隨機(jī)游走的，市場達(dá)到弱式有效標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：如果有關(guān)證券的歷史信息對證券的價格變動仍有影響，則資本市場尚未達(dá)到弱式有效，選項(xiàng)A正確。如果各種投資基金不能取得超額收益，說明市場達(dá)到半強(qiáng)式有效，選項(xiàng)B錯誤。在有效資本市場中關(guān)注自己公司的股價是有益的，資本市場既是企業(yè)的一面鏡子，又是企業(yè)行為的校正器，選項(xiàng)C正確。如果前后兩天的股價無關(guān)，即股價是隨機(jī)游走的，市場達(dá)到弱式有效，選項(xiàng)D正確。6、在進(jìn)行投資決策時，不考慮籌資費(fèi)用時，需要估計的債務(wù)成本是()。A、現(xiàn)有債務(wù)的承諾收益率B、未來債務(wù)的期望收益率C、未來債務(wù)的承諾收益率D、現(xiàn)有債務(wù)的期望收益率標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：因?yàn)榇嬖谶`約風(fēng)險，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。對于籌資人來說，不考慮籌資費(fèi)用時，債權(quán)人的期望收益率是其債務(wù)的真實(shí)成本。7、下列關(guān)于“運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模型估計權(quán)益成本”的表述中，錯誤的是()。A、通貨膨脹率較低時，可選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率B、公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，估計β系數(shù)時應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計算C、疫情影響導(dǎo)致過去兩年證券市場蕭條，估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù)D、為了更好地預(yù)測長期平均風(fēng)險溢價，估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)使用權(quán)益市場的幾何平均收益率標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)選擇較長的時間跨度，既要包括經(jīng)濟(jì)繁榮時期，也要包括經(jīng)濟(jì)衰退時期，選項(xiàng)C錯誤。8、在采用債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型估計普通股資本成本時，風(fēng)險溢價是()。A、目標(biāo)公司普通股相對長期國債的風(fēng)險溢價B、目標(biāo)公司普通股相對短期國債的風(fēng)險溢價C、目標(biāo)公司普通股相對可比公司長期債券的風(fēng)險溢價D、目標(biāo)公司普通股相對目標(biāo)公司債券的風(fēng)險溢價標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型中的風(fēng)險溢價是指企業(yè)普通股對其自己發(fā)行的債券來講的風(fēng)險溢價，大約在3％～5％之間。9、某公司本年平價增發(fā)普通股股票600萬元，籌資費(fèi)用率5％，上年按面值確定的股利率為14％，預(yù)計股利每年增長5％，所得稅稅率25％，則該公司留存收益的資本成本為()。A、14．74％B、19．7％C、19％D、20．47％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：留存收益資本成本=(預(yù)計第一期股利／股票發(fā)行總額)+股利增長率=600×14％×(1+5％)／600+5％=19．7％。10、如果目標(biāo)公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，則下列適合用來計算債券的稅前資本成本的方法是()。A、到期收益率法B、可比公司法C、風(fēng)險調(diào)整法D、財務(wù)比率法標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：選項(xiàng)A適用于公司目前有上市的長期債券；選項(xiàng)B適用于公司本身沒有上市債券，但是可以找到擁有可交易債券的可比公司；選項(xiàng)C適用于本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，但目標(biāo)公司有信用評級資料的情況。11、公司增發(fā)的普通股的市價為12元／股，發(fā)行費(fèi)用為市價的6％，本年發(fā)放的股利每股0．6元，已知同類股票的資本成本為11％，則維持此股價需要的股利增長率為()。A、5％B、5．39％C、5．68％D、10．34％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：股票的資本成本=D1／[P0×(1-F)]+g，股票的資本成本=11％=0．6×(1+g)／[12×(1-6％)]+g，則g=5．39％。12、甲公司是一家上市公司，使用“債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型”估計甲公司的權(quán)益資本成本時，債券收益是指()。A、政府發(fā)行的長期債券的票面利率B、政府發(fā)行的長期債券的到期收益率C、甲公司發(fā)行的長期債券的稅前債務(wù)成本D、甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：按照債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型，rs=rdt+RPc，式中：rdt表示的是稅后債務(wù)成本；RPc表示的是股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險所要求的風(fēng)險溢價，因此，正確答案是選項(xiàng)D。13、某公司發(fā)行優(yōu)先股，面值總額為8000萬元，年股息率為8％，股息每年支付一次，股息不可稅前抵扣。發(fā)行總價為10000萬元，發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價格的2％，則該優(yōu)先股的資本成本為()。A、8．16％B、6．4％C、8％D、6．53％標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：該優(yōu)先股的資本成本=8000×8％／[10000×(1-2％)]=6．53％。二、多項(xiàng)選擇題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)14、下列活動中，屬于企業(yè)財務(wù)管理中長期資產(chǎn)投資的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識點(diǎn)解析：公司對于子公司、合營企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)的長期股權(quán)投資是經(jīng)營性投資，目的是控制其經(jīng)營，而不是期待再出售收益。15、公司