信用評級教學課件第09章信用評級質(zhì)量

第九章信用評級質(zhì)量第九章信用評級質(zhì)量第一節(jié)信用評級質(zhì)量的含義第二節(jié)信用評級質(zhì)量的驗證第三節(jié)信用評級質(zhì)量控制第一節(jié)信用評級質(zhì)量的含義一、影響評級質(zhì)量的因素二、信用評級質(zhì)量驗證的必要性三、關注評級質(zhì)量的主體一、影響評級質(zhì)量的因素（一）評級信息的真實、完整和及時是保證評級質(zhì)量的前提條件對評級機構而言，基礎信息的類別非常廣泛。以債券評級為例。評級人員除了需要了解發(fā)行企業(yè)的歷史信用信息外，還需要對發(fā)行方的企業(yè)管理層素質(zhì)、公司治理質(zhì)量和市場競爭情況等因素做出判斷。此外，發(fā)行方的經(jīng)營穩(wěn)定性、現(xiàn)金流量的充裕程度、資產(chǎn)變現(xiàn)能力等也是必要的信息。尤為重要的是，評級人員還需要對債券募集資金的用途、資金的償付期限安排、投資項目的未來盈余能力等做出預測。由此可見，評級信息的真實、完整和及時是影響評級質(zhì)量的基本要素。一、影響評級質(zhì)量的因素（二）評級技術方法的科學、合理是保證評級質(zhì)量的客觀條件從目前的評級實踐看，評級機構在評級過程中主要采用因素法和模型法進行評級。（三）評級人員的執(zhí)業(yè)水平和道德素質(zhì)是保證評級質(zhì)量的主觀條件如果說評級的技術方法是分析人員用來衡量受評對象信用風險的標尺，那么評級人員的客觀公正、評級程序的誠信透明則是保證這把尺子正常發(fā)揮作用的要素。尤其是在評級市場具有壟斷的情況下，評級機構缺乏外部的監(jiān)管壓力，可能會有濫用權力的事件發(fā)生。一、影響評級質(zhì)量的因素（四）監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管是保證評級質(zhì)量的外部壓力條件在評級發(fā)展歷史中，監(jiān)管部門的推動是評級服務需求的基本推動力量，這在推動評級行業(yè)的規(guī)范發(fā)展的同時，也在某種程度上提出了新的挑戰(zhàn)，一旦評級質(zhì)量不高則會帶來市場的系統(tǒng)性風險。然而不管是評級行業(yè)發(fā)展最為成熟的美國，還是新近崛起的歐洲、日本等發(fā)達地區(qū)，都沒有對評級行業(yè)的監(jiān)管提出明確的要求。由此來看，通過明確的資格認定條件和持續(xù)的監(jiān)管控制是保證評級質(zhì)量的重要的外部條件。一、影響評級質(zhì)量的因素（五）市場對評級服務的真實需求，是影響評級質(zhì)量的本質(zhì)因素一項評級服務，即使質(zhì)量再高，如果市場并沒有將其作為一個基本的變量納入證券的定價體系中，那么評級機構也很難保持評級的質(zhì)量，也就是說只有評級服務得到了市場的認可，才能夠給評級行業(yè)提供真正的發(fā)展條件。二、信用評級質(zhì)量驗證的必要性（一）由壟斷的評級機構發(fā)布的信息具有很大的噪聲Partory（1999年）認為，評級機構的成功在很大程度上是依賴監(jiān)管者對級別的使用。如果在資本市場上公開發(fā)行債券的公司希望自己的債券得到那些受到監(jiān)管的投資機構認可和追捧，就必須申請一些得到認可的評級機構。然而，一方面評級行業(yè)僅有少數(shù)的評級機構具有執(zhí)業(yè)資格，造成評級服務的供給由少數(shù)幾家機構壟斷的局面；另一方面?zhèn)l(fā)行量的增多以及監(jiān)管者對評級服務的旺盛需求，需要有競爭性的機構提供更好的服務，這種供需失衡的狀況導致評級機構在市場中處于一個有利的地位。二、信用評級質(zhì)量驗證的必要性（二）評級人員的判斷力與評級方式選擇存在差異性對評級機構而言，要滿足市場對評級服務的需求，就需要對不同國家、不同行業(yè)的成千上萬的企業(yè)違約風險作出評估判斷，而這些工作是由大量的評級分析師通過團隊合作做出的，不同的工作小組、不同的時間、針對不同的評級對象可能會采用不同的評級方法，從而導致評級結論的差異性。二、信用評級質(zhì)量驗證的必要性（三）債券市場的自我選擇，是對評級質(zhì)量進行檢驗的另外一個重要原因由于每個市場的監(jiān)管者都會對債券或其他債務類工具的發(fā)行制定一定的制約條件，因此發(fā)行方會根據(jù)監(jiān)管的制約條件調(diào)整自己的行為。三、關注評級質(zhì)量的主體關注評級質(zhì)量的主體有三個，它們是監(jiān)管當局、金融機構和借款人，但它們關注的重點顯然是不同的。

在長期的運營中，銀行的評級系統(tǒng)越準確，銀行就越能在信貸市場中占優(yōu)勢借款人金融機構/銀行監(jiān)管當局偏好的條件低利率優(yōu)化資本配置、定價、極大化利潤確保進入市場和金融系統(tǒng)穩(wěn)定寬松的方法估計個人風險盡可能的低利率準確的風險評估

系統(tǒng)地高估或低估風險喪失低風險的借款人，吸收高風險的借款人保守的方法在懷疑銀行的情況下必須利用保守的方法估計銀行風險第二節(jié)信用評級質(zhì)量的驗證一、評級驗證的含義二、評級系統(tǒng)的驗證內(nèi)容三、定量驗證的方法與模型一、評級驗證的含義以評級系統(tǒng)的內(nèi)容看，“驗證”一詞的含義是評估評級是否正確地區(qū)分風險的過程與活動，而且更重要的是風險組成（比如PD、LGD或EAD）的估計是否適當?shù)乜坍嫴⒘炕讼嚓P的風險。根據(jù)這個定義，AIGV提出了六項基本原則，構成了廣義驗證的框架。包括驗證的目標、責任、驗證技術的展望和驗證控制的環(huán)境。原則一：驗證基本上是評估銀行等金融機構估計風險的預測能力及在信貸過程中評級的應用。原則二：銀行等金融機構對驗證負有主要責任。原則三：驗證是個迭代過程。原則四：驗證方法不是單一的。原則五：驗證應該包含定量與定性因素。原則六：驗證過程與結果應該接受審查。二、評級系統(tǒng)的驗證內(nèi)容評級系統(tǒng)的驗證主要包括三個方面的內(nèi)容。（一）組成的驗證

主要分析三個要素：數(shù)據(jù)收集與編輯、定量方法和人為影響的適合性與實用性。（二）結果的驗證（稱為返回測試）依據(jù)過去的評級結果分析評級系統(tǒng)的信用風險量化水平。（三)過程的驗證分析評級系統(tǒng)與其他過程的界面以及評級系統(tǒng)如何整合到整個管理機構。三、定量驗證的方法與模型

定量驗證

不成功

重新檢查原因，開發(fā)新的或更全面的評級模型

成功

不成功

重新校準評級模型代表合適的PD

成功

不成功

重新檢查原因，考慮更長時期的模型

成功

評級模型定量驗證的流程區(qū)分能力校準穩(wěn)定性三、定量驗證的方法與模型（一）區(qū)分能力測試1、累計精確度累計精確度（CAP)，是評級模型區(qū)分力的一種量度。為了構造CAP曲線，按照借款人的信用風險評分，從風險最高到風險最低的順序?qū)九判?。按照風險評分對所有公司排序，已知信用風險評分為Si，評分小于等于Si的公司占所有公司的x%，評分小于等于的Si的違約公司占所有違約公司的y%。由每個信用評分Si決定一對數(shù)值（x%，y%），同時決定坐標系的一個點，依次連接這些點，便可繪出CAP曲線。三、定量驗證的方法與模型2、ROC曲線和概括性指標線下面積AUC（1）ROC曲線已知評級模型應用于一個檢驗樣本，當選定劃分借款人分類決策的等級臨界值時，便確定了ROC空間的一個點，對應代表模型性能的一對統(tǒng)計量。（2）ROC曲線下面積（AUC)AUC是單位面積的一部分，其值在0和1之間。評級模型的區(qū)分性能越好，ROC曲線在左邊越陡且ROC的位置越靠近點（0，1）；同理，評級模型的區(qū)分性能越好，ROC線下面積越大。三、定量驗證的方法與模型3、貝葉斯錯誤率貝葉斯錯誤率是評級模型區(qū)分力的一種量度。其定義為檢驗樣本發(fā)生的最小錯誤率。4、熵的區(qū)分力度量熵的區(qū)分力度量是評估應用評級模型的信息增量。其中，信息價值定義其等于對未來事件了解的程度。5、信息價值利用證據(jù)權重度量信用等級V分類的證據(jù)權重，證據(jù)權重表示信用等級分布能夠評估信用等級的區(qū)分能力。三、定量驗證的方法與模型（二）校準測試1、二項式檢驗（用于對單個時期、單個級別進行檢驗）2、卡方檢驗（用于對單個時期、所有級別的綜合檢驗）3、正態(tài)檢驗（對單個級別的違約時間序列進行檢驗）4、擴展的交通信號燈檢驗（對單個級別的違約時間序列進行檢驗）（三）穩(wěn)定性驗證穩(wěn)定性檢驗包括檢驗數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性，估計參數(shù)的穩(wěn)定性及輸出結果的穩(wěn)定性。1、遷移矩陣分析2、評級遷移矩陣的平均奇異值三、定量驗證的方法與模型第三節(jié)信用評級質(zhì)量控制

一、評級質(zhì)量的衡量標準二、評級質(zhì)量的控制框架一、評級質(zhì)量的衡量標準（一）評級質(zhì)量的影響因素1、評級機構的聲譽2、評級的監(jiān)管強度3、評級產(chǎn)品的質(zhì)量4、影響評級質(zhì)量的其他因素一、評級質(zhì)量的衡量標準

（二）評級質(zhì)量的衡量標準1、評級的執(zhí)業(yè)標準2、社會需求3、法規(guī)制度和監(jiān)管要求二、評級質(zhì)量的控制框架（一）評級的一般政策評級的一般政策，如評級客戶的承接，評級過程的質(zhì)量和誠信，評級機構的獨立性，評級過程中利益沖突的避免等。（二）評級的技術和能力評級的技術與能力，如評級方法的科學性和透明性，評級人員的勝任能力和繼續(xù)培訓。（三）評級的職業(yè)道德評級的職業(yè)道德，如評級機構對分析師及專家委員會等專業(yè)人員的職業(yè)道德規(guī)范的遵守，恪守獨立、客觀、公正的原則，評級機構在發(fā)布主動評級時的客觀性和透明性等。二、評級質(zhì)量的控制框架（四）評級的監(jiān)督檢查評級的監(jiān)督檢查，如專家委員會對評級人員的工作進行復核，并最終做出評級結論；評級人員定期與受評對象會晤以獲取更新的信息；評級機構根據(jù)市場變化和更新的資料及時對評級觀點進行調(diào)整等。本章小結1.保證評級質(zhì)量的因素：評級信息的真實、完整和及時是保證評級質(zhì)量的前提條件；評級技術方法的科學、合理是保證評級質(zhì)量的客觀條件；評級人員的職業(yè)水平和道德素質(zhì)是保證評級質(zhì)量的主觀條件；監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管是保證評級質(zhì)量的外部壓力條件；市場對評級服務的真實需求，是影響評級質(zhì)量的本質(zhì)因素。2.信用評級質(zhì)量驗證的必要性:由壟斷的評級機構發(fā)布的信息具有很大的噪音；評級人員的判斷力與評級方式選擇存在差異性；債券市場的自我選擇，是對評級質(zhì)量進行檢驗的另外一個重要原因。3.關注評級質(zhì)量的主體有三個—監(jiān)管當局、金融機構和借款人，但它們關注的的重點顯然是不同的。監(jiān)管當局的目標是確保信貸與金融市場的穩(wěn)定；借款人的立場恰好與監(jiān)管當局相反，它們感興趣的是優(yōu)惠的貸款條件，即低利率本章小結金融機構對借款人信用價值的每一個誤判都有損于最優(yōu)的資本配置和高效的定價系統(tǒng)，有損于金融機構追求利潤最大化，因此，既不低估又不高估借款人的信用風險，才符合金融機構的利益，滿足金融機構的要求。4.評級系統(tǒng)驗證的目標是估計評級系統(tǒng)能否最終完成準確區(qū)分與度量信用風險的任務。一般把“驗證”一詞描述為定性與定量方法結合的工具。如果同時使用定性與定量驗證，那么應該指出評級系統(tǒng)是否恰當?shù)囟攘苛诵庞蔑L險，在金融機構中是否恰當?shù)芈鋵嵙诉@些風險度量。5.評級系統(tǒng)的驗證主要包括三個方面的內(nèi)容：組成的驗證，主要分析三個因素，即數(shù)據(jù)收集與編輯、定量方法與人為影響的適合性和實用性；結果的驗證（稱為返回測試），即依據(jù)過去的評級結果分析評級系統(tǒng)的信用風險量化水平；過程的驗證，即分析評級系統(tǒng)與其他過程的界面以及評級系統(tǒng)如何整合到整個管理機構。本章小結6.評級模型的實際區(qū)分力指評級系統(tǒng)辨別新數(shù)據(jù)的能力。評級模型的區(qū)分力高表現(xiàn)在被模型預測為高信用等級的借款人后來發(fā)生違約的很少；反之，評級模型的區(qū)分力差反映在被模型預測的高等級信用的借款人后來發(fā)生違約的比較多。7.評級模型的校準是指信用評級模型的結果對應于真實的違約率，經(jīng)過主標尺的映射得到信用等級。校準測試是對評級模型所預測的PD值與實際違約率之間的匹配程度進行評估。模型計算的違約概率與實際違約率往往是不同的，通過校準測試，我們要判斷這種差異是系統(tǒng)性的還是非系統(tǒng)性的；如果是系統(tǒng)的，證明所用模型是有問題的。常用的校準測試方法包括二項式檢驗、卡方檢驗、正態(tài)檢驗和交通信號燈等統(tǒng)計方法。本章小結8.穩(wěn)定性檢驗包括檢驗數(shù)據(jù)的穩(wěn)