棉價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)期待最后一跌

2006棉價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)期待最后一跌

提示：對(duì)于中國(guó)棉花市場(chǎng)而言，一年中的3個(gè)長(zhǎng)假“五一”、“十一”和“春節(jié)”都是重要的轉(zhuǎn)折期，那么，2006年春節(jié)后棉花價(jià)格到底會(huì)如何走呢？

美棉在中國(guó)春節(jié)期間出現(xiàn)了先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，節(jié)后更是創(chuàng)出57.50美分的3個(gè)月以來的新高。而國(guó)內(nèi)價(jià)格則相對(duì)平穩(wěn)，成交也比較清淡。筆者以為國(guó)內(nèi)棉價(jià)面對(duì)的只是最后一跌，機(jī)會(huì)也將在下跌中來臨。

首先，從宏觀的產(chǎn)量與消費(fèi)關(guān)系來看。棉花市場(chǎng)的整體牛市還將延續(xù)。2005/2006年度，全球棉花市場(chǎng)最顯著的特征是棉花高產(chǎn)、消費(fèi)量創(chuàng)記錄。產(chǎn)量因植棉面積略減與單產(chǎn)下降，同比減少5％，而消費(fèi)量則創(chuàng)下2547萬(wàn)噸的歷史最高記錄。2006/2007年度，預(yù)計(jì)全球消費(fèi)將達(dá)到2667萬(wàn)噸。因植棉面積擴(kuò)大，全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)略有增加，將為2547萬(wàn)噸，但仍無法滿足消費(fèi)的增長(zhǎng)。全球期末庫(kù)存預(yù)計(jì)將下降7％，為近3年最低水平。而美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)則預(yù)計(jì)，2006/2007年度美國(guó)的植棉面積可能達(dá)到1420萬(wàn)-1460萬(wàn)英畝（美國(guó)2005/2006年度總植棉1419.5萬(wàn)英畝），出口將增至370萬(wàn)噸。因此，供需缺口的存在，以及整個(gè)商品期貨的牛市可能由金屬轉(zhuǎn)向農(nóng)產(chǎn)品，將繼續(xù)支持國(guó)際棉花價(jià)格的走強(qiáng)。

其次是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在擺脫了節(jié)前的觀望后，隨著庫(kù)存的消化，棉花市場(chǎng)將重新活躍。而由于目前國(guó)內(nèi)的價(jià)格與進(jìn)口棉花存在較大的差額，很可能先出現(xiàn)一定的回落，然后步入漲勢(shì)。2月17日美棉CAM1.3/32到港報(bào)價(jià)65.65美分/磅，1%和5%-40%關(guān)稅配額下分別低于中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)882元/噸和354元/噸。澳棉SM1.1/8到港報(bào)價(jià)為67.74美分/磅，兩種關(guān)稅下分別低于國(guó)內(nèi)229級(jí)棉到廠均價(jià)933元/噸和388元/噸。

由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是處于短期的觀望中，紡織廠和棉商仍在互相試探，國(guó)內(nèi)棉花成交價(jià)格基本平穩(wěn)，數(shù)量偏低。而農(nóng)發(fā)行總行近日將在全國(guó)開展農(nóng)發(fā)行支持收購(gòu)棉花庫(kù)存及資金專項(xiàng)調(diào)查。調(diào)查的重點(diǎn)可能在以下幾點(diǎn)：一、占用農(nóng)發(fā)行資金的棉花庫(kù)存是否屬實(shí)；二、收購(gòu)企業(yè)自籌資金部分是否到位；三、棉花收購(gòu)貸款是否有擠占挪用現(xiàn)象。這將在客觀上使得棉紡企業(yè)的資金偏緊，造成短期價(jià)格的回落。

然而，從長(zhǎng)期基本面看，國(guó)內(nèi)棉價(jià)回落空間十分有限。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2005年我國(guó)社會(huì)紡紗產(chǎn)量共計(jì)1412.4萬(wàn)噸，按照用棉比0.625、耗棉比1.065推算，2005年全年我國(guó)用棉量達(dá)970萬(wàn)噸。如果按統(tǒng)計(jì)局公布的棉花產(chǎn)量570萬(wàn)噸計(jì)算，2005年我國(guó)棉花產(chǎn)需缺口約為400萬(wàn)噸，這一巨大缺口是中國(guó)棉花價(jià)格屢受打擊而沒陷入絕境的最重要支撐之一。

另一個(gè)支撐國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格的因素就是居高不下的國(guó)內(nèi)收購(gòu)價(jià)格。根據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)整理的數(shù)字，中國(guó)棉花收購(gòu)價(jià)格指數(shù)（CNCottonS）近期均價(jià)在13800元/噸左右，收購(gòu)價(jià)格指數(shù)在去年的9月底甚至一度達(dá)到14000元/噸以上。這個(gè)價(jià)格對(duì)加工企業(yè)來說，既是一個(gè)強(qiáng)大的壓力，也是一個(gè)無奈的支撐。

因此筆者預(yù)計(jì)，近期