2010年證券基礎(chǔ)知識(shí)小條復(fù)習(xí)專用

第一章證券市場(chǎng)概述證券是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證.它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益.是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書(shū)面憑證.有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額,證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)和債券的憑證.是虛擬資本的一種形式,以有價(jià)證券的形式存在,能夠給持有者代理一定收益的資本獨(dú)立與實(shí)際資本之外,本身不能在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮作用.價(jià)格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的賬面價(jià)格,其變化并不完全反映實(shí)際資本額的變化.★狹義有價(jià)證券:資本證券;廣義的有價(jià)證券:商品證券:持有人有商品使用權(quán)或所有權(quán),法律保護(hù)證券代表的商品所有權(quán)(提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單);貨幣證券：持有人或第三者擁有貨幣索取權(quán)。細(xì)分:商業(yè)證券（商業(yè)匯票和本票）和銀行證券（銀行匯票、本票和支票）；資本證券:收入請(qǐng)求權(quán)，股票、債權(quán)、基金證券和金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券等資本證券.★發(fā)行主體：政府證券、金融證券和公司證券；是否在證券交易所掛牌交易：上市證券、非上市證券（不允許在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易市場(chǎng)發(fā)行和交易。憑證式國(guó)債、電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債、普通開(kāi)放式基金份額和非上市公眾公司的股票）；募集方式：公募：發(fā)行人通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資者發(fā)行，審核嚴(yán)格并采取公示制度；私募：向少數(shù)特定投資者發(fā)行，審核寬松，投資者少，不采取公示制度（信托計(jì)劃、理財(cái)計(jì)劃、上市公司采取定向增發(fā)方式發(fā)行的有價(jià)證券）有價(jià)證券的特征：期限性（債券有期限，股票無(wú)期限）、收益性、流動(dòng)性（很容易變現(xiàn)、變現(xiàn)的交易成本極小、本金保持相對(duì)穩(wěn)定；到期兌付、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)讓）、風(fēng)險(xiǎn)性（風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比）證券市場(chǎng)：有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所（有價(jià)證券這里是指股票、債券等資本證券）證券市場(chǎng)的特征：價(jià)值直接交換的場(chǎng)所――有價(jià)證券是價(jià)值的一種直接表現(xiàn)形式；財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所――有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接代表；風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所――轉(zhuǎn)移的不僅是收益權(quán)，同時(shí)也包含風(fēng)險(xiǎn)證券市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)（縱向結(jié)構(gòu)）：一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）和二級(jí)市場(chǎng)（交易市場(chǎng)），發(fā)行市場(chǎng)是交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提，相互依存、相互制約，是一個(gè)不可分割的整體，證券發(fā)行的種類、數(shù)量和發(fā)行方式?jīng)Q定著流通市場(chǎng)的規(guī)模和運(yùn)行，流通市場(chǎng)是證券得以持續(xù)擴(kuò)大發(fā)行的必要條件，流通市場(chǎng)的交易價(jià)格制約和影響著證券的發(fā)行價(jià)格。根據(jù)服務(wù)和覆蓋的上市公司類型：全球性市場(chǎng)、全國(guó)性市場(chǎng)、區(qū)域性市場(chǎng)。根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異：主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）。根據(jù)交易方式：集中交易市場(chǎng)、柜臺(tái)市場(chǎng)（代辦轉(zhuǎn)讓）。品種結(jié)構(gòu)（橫向結(jié)構(gòu)）交易品種（對(duì)象）分為：股票市場(chǎng)（股份有限公司波動(dòng)）、債券市場(chǎng)（中央政府、地方政府、中央政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、公司、企業(yè)比較穩(wěn)定）、基金市場(chǎng)（封閉—掛牌交易、開(kāi)放—申購(gòu)贖回、交易所交易基金ETF、上市開(kāi)放式基金LOF）、衍生產(chǎn)品市場(chǎng)。交易所結(jié)構(gòu)：有形市場(chǎng)（場(chǎng)內(nèi)）和無(wú)形市場(chǎng)（場(chǎng)外）。有形市場(chǎng)的誕生是證券市場(chǎng)走向集中化的重要標(biāo)志之一。證券市場(chǎng)的基本功能：籌資——投資功能、定價(jià)功能、資本配置功能（證券價(jià)格引導(dǎo)）證券發(fā)行人：公司（獨(dú)資制、合伙制、公司制）、政府和政府機(jī)構(gòu)（債券為主）、金融機(jī)構(gòu)證券投資人：機(jī)構(gòu)投資者：政府機(jī)構(gòu)：政府債券、金融債券；金融機(jī)構(gòu)：證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、銀行也金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司（政府債券、高等級(jí)公司債券、基金、股票投資）、合格境外投資者、主權(quán)財(cái)富基金、其他金融機(jī)構(gòu)；企業(yè)和事業(yè)法人（自有或閑置資金）；各類基金（證券投資基金、社?；稹⑸鐣?huì)公益基金）；個(gè)人投資者。社?；穑阂话銍?guó)家社會(huì)保障稅形式征收的全國(guó)性基金以及企業(yè)年金兩個(gè)層次。我國(guó)：社會(huì)保障基金和社會(huì)保險(xiǎn)基金（養(yǎng)老保險(xiǎn)）資金來(lái)源：國(guó)有股減持的資金或股權(quán)資產(chǎn)、財(cái)政撥入、新增發(fā)行彩票公益金；投資范圍：存款、國(guó)債、基金、股票、高等級(jí)債券；投資限制：國(guó)債和存款>50%；高等級(jí)債券<10%，基金股票<40%社會(huì)公益基金：福利基金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎(jiǎng)勵(lì)基金證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)：證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)（會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢公司、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)）、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)證券市場(chǎng)產(chǎn)生原因：社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、股份制的發(fā)展、信用制度的發(fā)展證券市場(chǎng)發(fā)展：萌芽階段1602年，世界上第一個(gè)股票交易所在荷蘭的阿姆斯特丹成立；1698年柴思胡同——喬納森咖啡館，因眾多經(jīng)紀(jì)人在此交易而聞名；1773年英國(guó)第一家證券交易所在該咖啡館（喬納森咖啡館）成立；1802年獲得英國(guó)政府批準(zhǔn)；1790年，美國(guó)第一個(gè)證券交易所在費(fèi)城成立；1792年5月17日，華爾街梧桐樹(shù)協(xié)定，訂立最低傭金標(biāo)準(zhǔn)以及其它交易條款；1793年，湯迪咖啡館在紐約從事證券交易；1817年更名為紐約證券交易會(huì)，1863年更名為紐約證券交易所；紐約證券交易所在獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)之前主要從事政府債券交易，之后股票交易盛行。初步發(fā)展階段股份公司數(shù)量大增（1911-1920英64000家，1921-193086000家）；至此90%的資本出于股份公司的控制之下；1921-1930全世界共發(fā)行優(yōu)價(jià)證券6000億法郎。停滯階段：1929-1933經(jīng)濟(jì)大危機(jī)?；謴?fù)階段：二戰(zhàn)以后-20世紀(jì)60年代。加速發(fā)展階段：20世紀(jì)70年代證券化率證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀：證券市場(chǎng)一體化、投資者法人化、金融創(chuàng)新深化、金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化（1999年11月4日《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》標(biāo)志混業(yè)經(jīng)營(yíng)）、交易所重組與公司化（歐洲證券交易所的重組2000年3月18日，阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所簽署協(xié)議，合并泛歐交易所，2006年6月，紐約證券交易所和泛歐交易所合并為全球第一家橫跨大西洋的紐交所—泛歐證交所公司）、證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化（電子金融創(chuàng)新）、金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化（20世紀(jì)90年代國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)）、金融監(jiān)管合作化（2007年美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)一是金融機(jī)構(gòu)的去杠桿化；二是金融監(jiān)管的改革（20世紀(jì)80年代初金融自由化運(yùn)動(dòng)）；三是國(guó)際金融合作的進(jìn)一步加強(qiáng)）舊中國(guó)證券市場(chǎng)最早的證券交易市場(chǎng)：證券在我國(guó)屬于舶來(lái)品，最早出現(xiàn)的股票是外商股票。1891年由上海外商經(jīng)紀(jì)人組織的“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”，交易對(duì)象為：外國(guó)企業(yè)股票、公司債券、南洋一帶的橡膠股票、中國(guó)政府的金幣公債以及外國(guó)在華機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券最早的股份制企業(yè)：1872年設(shè)立的輪船招商局是我國(guó)第一家股份制公司，1914年北洋政府頒布《證券交易法》，推動(dòng)證券交易所的建立中國(guó)人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所：1918年夏天成立的北平證券交易所1920年上海物品交易所新中國(guó)的證券市場(chǎng)：建國(guó)初期的證券市場(chǎng)解放初期成立天津49年6月1日、北京證券交易所50年2月1日，不久破產(chǎn)，但有積極意義利用國(guó)債市場(chǎng)籌措資金。★一是1950-1958發(fā)行人民勝利折實(shí)公債和國(guó)家建設(shè)公債；二是1959-1978，停止發(fā)行全國(guó)性公債，但允許各地在必要時(shí)候發(fā)行地方建設(shè)公債。探索起步時(shí)期的證券市場(chǎng)20世紀(jì)70年代主要品種：一是債券，二是股票大額可轉(zhuǎn)讓存單。特征是恢復(fù)和起步階段，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理，運(yùn)作不規(guī)范，法制建設(shè)起步較晚,但對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)改革開(kāi)放起了發(fā)揮了積極作用交易所市場(chǎng)形成和證券市場(chǎng)快速發(fā)展★1990年12月和1991年7月上海證券交易所和深圳證券交易所開(kāi)業(yè)，標(biāo)志著證券市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展起來(lái)?！?992年國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)成立及其監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券監(jiān)督管理委員會(huì)成立標(biāo)志著全國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)產(chǎn)生；★1993年國(guó)務(wù)院頒發(fā)了《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》和《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》；★1993年以后股票市場(chǎng)由點(diǎn)到面，并以B股、H股開(kāi)始發(fā)行《中華人民共和國(guó)證券法》出臺(tái)——法制期★1998年4月國(guó)務(wù)院證券委撤銷，職能并入中國(guó)證監(jiān)會(huì)，★1998年12月全國(guó)人大常委會(huì)通過(guò)《中華人民共和國(guó)證券法》并于1999年7月1日正式實(shí)施；★2003年證監(jiān)會(huì)制定了《中華人民共和國(guó)投資基金法》證券市場(chǎng)改革深化穩(wěn)步發(fā)展——穩(wěn)步發(fā)展期?！?004年1月31日國(guó)務(wù)院頒發(fā)《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》肯定成就、明確任務(wù)、提出政策；★2004年8月和2005年11月全國(guó)人大兩次對(duì)《中華人民共和國(guó)證券法》修訂2004年5月深交所主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立了中小企業(yè)版，上海證券交易所和深圳證券交易所分別推出交易型開(kāi)放式基金（ETFs）和上市開(kāi)放式基金（LOFs）、權(quán)證等；★2005年4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》★1987年9月，中國(guó)第一家專業(yè)證券公司—深圳特區(qū)證券公司成立。★1992年10月，深圳有色金屬交易所推出了中國(guó)第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約—特級(jí)鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同，實(shí)現(xiàn)了由遠(yuǎn)期合同向期貨交易的過(guò)渡?！?998年實(shí)施了“屬地監(jiān)管、職責(zé)明確、責(zé)任到人、相互配合”在國(guó)際資本市場(chǎng)募集資金：以B股、H股、N股為突破口，ADR、GDR，★1993年在日本發(fā)300億日元債券，標(biāo)志我國(guó)主權(quán)外債發(fā)行起步。開(kāi)放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)（QFII）★1982年日本野村證券成為第一家在我國(guó)設(shè)立代表處的外資證券，★1985年我國(guó)首個(gè)中外合資證券公司成立中國(guó)國(guó)際金融股份有現(xiàn)責(zé)任公司，★2001年12月11日，加入WTO，標(biāo)志我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)入新階段，有5年過(guò)渡期，（B股、33%3年、49%、1/3）★2002年7月上交所頒布《境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)B股席位暫行辦法》和《上海證券交易所境外特別會(huì)員管理暫行規(guī)定》★2002年11月接納野村證券上海代表處為首席會(huì)員，批準(zhǔn)日本內(nèi)滕證券直接申請(qǐng)B股席位；★2003年5月27日，瑞士銀行成為首家獲批的合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）?！锝刂?008年12月，已有76家合格境外機(jī)構(gòu)投資者獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)進(jìn)入我國(guó)證券市場(chǎng)。★截止2007年1月31日，68家境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)取得外資股業(yè)務(wù)資格。第二章股票股票：股份公司發(fā)行、證明股東的身份和權(quán)益、獲取紅利和股息的憑證股票實(shí)質(zhì)上代表了股東對(duì)股份公司的所有權(quán)：獲得股息和紅利；參加股東大會(huì)并行使權(quán)力；同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。股票應(yīng)載明的事項(xiàng)(格式)：公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類、票面金額以及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)、董事長(zhǎng)的簽名股票的性質(zhì)：有價(jià)證券：財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式，一方面代表一定量的財(cái)產(chǎn)；另一方面可以行使所代表的權(quán)利。要式證券：真實(shí)全面載明法律（《公司法》）規(guī)定內(nèi)容。證權(quán)證券：權(quán)利的載體，是已經(jīng)存在的權(quán)利的物化表現(xiàn)形式。而設(shè)權(quán)證券是權(quán)利隨證券的制作而產(chǎn)生，以證券的制作存在為條件。資本證券：股票是投入股份公司資本份額的證券化，獨(dú)立于真實(shí)資本之外，是虛擬資本。綜合權(quán)利證券：股票既不是物權(quán)證券（對(duì)公司的財(cái)產(chǎn)有直接支配處理權(quán)），也不是債權(quán)證券（持有者為公司債權(quán)人），而是綜合權(quán)利證券，因?yàn)?，股東的權(quán)利（資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者）是綜合的。股票的特征：收益性（股份公司分紅、股票流通資本利得）、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性（市場(chǎng)深度、報(bào)價(jià)緊密度、股票的價(jià)格彈性或者恢復(fù)能力。大盤股流動(dòng)性強(qiáng)于小盤股）、永久性（股票所載明的權(quán)利始終有效，與股份公司的持續(xù)期相關(guān)聯(lián)）、參與性（股東參與公司的重大決策的特征，股東通過(guò)出席股東大會(huì)，選舉公司董事會(huì)來(lái)實(shí)現(xiàn)參與性）股票的分類：按股東享有的權(quán)利不同：普通股票和優(yōu)先股。票普通股票：最常見(jiàn)的股票，持有者享有股東最基本的權(quán)利義務(wù)，其權(quán)利大小隨公司盈利水平的高低變化，股東在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，相應(yīng)地風(fēng)險(xiǎn)也高。優(yōu)先股票：與普通股票相比，股東在權(quán)利義務(wù)中附加某些特別的條件：股息固定，股東權(quán)利受到一定限制，在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上優(yōu)先于普通股東。按是否記載股東姓名（股票記載方式上的差別）：記名股票和不記名股票。記名股票：在股票票面和公司股東名冊(cè)上記名。名稱規(guī)定：自然人姓名，以及由國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人名稱；更換姓名或名稱，應(yīng)進(jìn)行變更手續(xù)我國(guó)的規(guī)定：發(fā)起人、授權(quán)投資機(jī)構(gòu)以及法人都為記名股票；而社會(huì)公眾持有的股票，可以記名，也可以不記名。記名股票出需要股東名冊(cè)之外，還需要登載以下事項(xiàng)：股東姓名、名稱以及住所；所持有的股份數(shù)、股票編號(hào)；取得股票的日期。特點(diǎn)：股東權(quán)利歸屬于記名股東以及代理人；認(rèn)購(gòu)股票的款項(xiàng)不一定一次繳足(首次20％募集方式35％)。記名股東與股份公司之間形成了特定關(guān)系；轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜，或者受到限制。轉(zhuǎn)讓必須依據(jù)公司章程和法律程序，必須將受讓人的信息記載于公司股東名冊(cè).以背書(shū)或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓；便于掛失，相對(duì)安全。遺失股票后，股東的資格和權(quán)利關(guān)系并不消失，可以依照法定程序向公司掛失，要求補(bǔ)發(fā)新的股票（我國(guó)需要經(jīng)過(guò)法院公示環(huán)節(jié)）.不記名股票：不記名股票一般留有存根聯(lián)，包括股票主體（即公司名稱、股票代表的股份數(shù)）和股息票（用來(lái)進(jìn)行股息結(jié)算以及行使增資權(quán)利）?！豆痉ā芬?guī)定還要登載股票編號(hào)以及日期。特點(diǎn)：權(quán)利歸屬股票持有人或占有人，以占有事實(shí)為依據(jù)；認(rèn)購(gòu)股票需要繳足款項(xiàng)；轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡(jiǎn)單，持有人向受讓人交付股票，不需要辦理過(guò)戶手續(xù)；安全性差，不能辦理掛失手續(xù)。按是否用票面金額表示：有面額股票和無(wú)面額股票。有面額股票：票面記載金額，這個(gè)金額又稱之為票面金額、票面價(jià)值以及股票面值;票面金額一般可以用資本總額除以股份數(shù)得到，而很多國(guó)家對(duì)此直接規(guī)定，一般限定最低票面金額，要求同次發(fā)行的股票票面金額等同;票面金額以國(guó)家主幣為單位。特點(diǎn)：明確每一股代表的股權(quán)比例；為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)。我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格的最低界限為票面金額。無(wú)面額股票：票面不登載金額，只記載股數(shù)以及占總股本的比例，又被稱為比例股票或股份股票股票仍然有價(jià)值，價(jià)值的高低取決于股份公司資產(chǎn)的價(jià)值，相當(dāng)多國(guó)家仍然不允許發(fā)行這種股票。特點(diǎn)：第一，發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活，更加注重股票的實(shí)際價(jià)值；第二，便于股票分割。股利政策：指股份公司對(duì)公司經(jīng)營(yíng)獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤(rùn)采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策?，F(xiàn)金股利（20％利息稅率，目前減半征收，機(jī)構(gòu)投資者不需要繳納）、股票股利（送股、免稅）、股利宣布日、股權(quán)登記日、除息除權(quán)日、派發(fā)日。股票分割與合并：股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是將1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為1股。理論上，無(wú)論分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此也不會(huì)影響調(diào)整后股價(jià)。事實(shí)上，股票分割和合并通常會(huì)刺激股價(jià)上升。股票分割適用于高價(jià)股，股票合并適用于低價(jià)股。增發(fā)指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。配股價(jià)通常低于市場(chǎng)價(jià)格。轉(zhuǎn)增股本是將原本屬于股東權(quán)益的資本公積轉(zhuǎn)為實(shí)收資本，股東權(quán)益總量和每位股東占公司的股份比例均未發(fā)生任何變化，唯一的變動(dòng)是發(fā)行在外的總股數(shù)增加了。股份回購(gòu)：上市公司利用自有資金，從公開(kāi)市場(chǎng)上買回發(fā)行在外的股票。（減少公司注冊(cè)資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的）。股份回購(gòu)會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)上漲。股票價(jià)值：股票票面價(jià)值：又稱面值，股票上標(biāo)明的金額（平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行）；賬面價(jià)值=股票凈值=每股凈資產(chǎn)：每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值，在沒(méi)有優(yōu)先股的情況下，等于公司凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)。清算價(jià)值：公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。理論上應(yīng)該與帳面價(jià)值一致，前提是清算時(shí)的資產(chǎn)實(shí)際銷售額與財(cái)務(wù)報(bào)表上的帳面價(jià)值一致。實(shí)際上往往低于前者，一是清算時(shí)壓價(jià)出售，二是發(fā)生清算成本。內(nèi)在價(jià)值-理論價(jià)值：是股票未來(lái)收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場(chǎng)利率。股票的價(jià)格：股票的價(jià)格又稱股票行市，只在證券市場(chǎng)上買賣的價(jià)格，其價(jià)格由價(jià)值決定，但股票本身并沒(méi)有價(jià)值，只是因?yàn)槟軌蚪o持有者帶來(lái)收益（股息和資本利得）。股票交易實(shí)際上是對(duì)股票未來(lái)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓，價(jià)格是對(duì)未來(lái)收益的評(píng)定。購(gòu)買股票的動(dòng)機(jī)是由于能夠給持有者帶來(lái)預(yù)期收益，即期值，包括股票的未來(lái)股息收入、資本利的以及股本增值收益――現(xiàn)值理論。股票理論價(jià)格=預(yù)期股息/必要收益率。股票市場(chǎng)價(jià)格：由價(jià)值決定，同時(shí)受到許多因素的影響，其中供求關(guān)系是最直接的因素，其它因素都是通過(guò)作用于供求關(guān)系而影響價(jià)格。二級(jí)市場(chǎng)上交易的價(jià)格。影響股票價(jià)格的因素：基本因素：宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)運(yùn)行狀況、行業(yè)前景以及公司經(jīng)營(yíng)狀況是影響投資者對(duì)將來(lái)股價(jià)預(yù)期的原因。公司經(jīng)營(yíng)狀況：公司治理水平與管理層（負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營(yíng)的核心力量）質(zhì)量、公司競(jìng)爭(zhēng)力（SWOT分析：優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)、威脅）、財(cái)務(wù)狀況【盈利性（每股收益和凈資產(chǎn)收益率）、安全性（杠桿比率、債務(wù)擔(dān)保比率、長(zhǎng)期債務(wù)比率、短期財(cái)務(wù)比率）、流動(dòng)性（流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款平均回收率、銷售周轉(zhuǎn)率）】、公司改組或合并；行業(yè)與部門因素：行業(yè)、部門分析。行業(yè)分類的依據(jù)主要是公司收入或利潤(rùn)的來(lái)源比重。行業(yè)分析因素包括定性因素和定量因素；行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)、行業(yè)可持續(xù)性、抗外部沖擊的能力、監(jiān)管及稅收待遇—政府關(guān)系、勞資關(guān)系、財(cái)務(wù)與融資問(wèn)題、行業(yè)估值水平；行業(yè)生命周期（幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、穩(wěn)定期）。宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素：宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價(jià)格的特點(diǎn)是波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜、股價(jià)波動(dòng)幅度較大。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)（高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇。股價(jià)變動(dòng)要比經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)早4-6個(gè)月。靈敏信號(hào)或先導(dǎo)性指標(biāo)）、貨幣政策（存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)）、財(cái)政政策（擴(kuò)大財(cái)政赤字、發(fā)行國(guó)債籌集資金、調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤(rùn)和股息、干預(yù)資本市場(chǎng)各類交易適用稅率、國(guó)債發(fā)行量）、市場(chǎng)利率（下降，對(duì)固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場(chǎng)）、通貨膨脹（既刺激股票市場(chǎng)，又抑制股票市場(chǎng)）、匯率變化（下降即本幣升值，不利于出口而有利于進(jìn)口；上升即本幣貶值，不利于進(jìn)口而有利于出口）、國(guó)際收支狀況。政治因素：戰(zhàn)爭(zhēng)；證券更迭、領(lǐng)袖更替；政府重大經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布；國(guó)際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的變化。不可抗力因素：不可預(yù)料和不可抵抗的自然災(zāi)害或不幸事件。心理因素：證券市場(chǎng)的心理預(yù)期、從眾心理。穩(wěn)定市場(chǎng)的政策與制度安排突發(fā)事件—技術(shù)性停牌；不可抗力的突發(fā)性事件或者為維護(hù)證券交易的正常秩序—臨時(shí)停市；漲跌停板規(guī)定；人為操縱因素。普通股票股東權(quán)利：公司重大決策的參與權(quán)——參加股東大會(huì)。股東大會(huì)每年定期一次，10％以上有權(quán)臨時(shí)召開(kāi)，重大事項(xiàng)半數(shù)通過(guò)：增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、配股、重大資產(chǎn)重組、購(gòu)買的資產(chǎn)總價(jià)較所購(gòu)買資產(chǎn)經(jīng)審計(jì)的賬面凈值溢價(jià)達(dá)到或超過(guò)20％的、股東以其持有的上市公司股權(quán)償還其所欠該公司的債務(wù)、對(duì)上市公司有重大影響的附屬企業(yè)到境外上市、在上市公司發(fā)展中對(duì)社會(huì)公眾股股東利益有重大影響的相關(guān)事項(xiàng)。資產(chǎn)收益權(quán)分配順序是：經(jīng)營(yíng)收入―納所得稅―彌補(bǔ)虧損―提取法定盈余公積金、公益金―優(yōu)先股股利―任意盈余公積金，之后分配股息等。剩余資產(chǎn)分配順序是：清算費(fèi)用-支付員工工資和勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)用–繳付所欠稅款-公司債務(wù)和其它債務(wù)。其它權(quán)利：了解公司經(jīng)營(yíng)狀況、轉(zhuǎn)讓股票以及優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：股份公司增發(fā)新股時(shí)，原股東按持股比例以低于市價(jià)的價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利。目的是保證股東的持股比例、利益和持股價(jià)值。對(duì)權(quán)利的處理方式：行使、轉(zhuǎn)讓和放棄。股東是否擁有權(quán)利取決于股票購(gòu)買時(shí)間與股權(quán)登記日的關(guān)系。普通股票股東的義務(wù)：遵守公司章程按照認(rèn)購(gòu)的股份和入股方式交納股金，對(duì)公司債務(wù)負(fù)有連帶責(zé)任，不得損害其他股東利益，不得損害債權(quán)人利益，造成損害應(yīng)該賠償，不得退股法律法規(guī)以及公司章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其它義務(wù)。優(yōu)先股票：與普通股票相對(duì)稱，股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票（優(yōu)先分配盈利和剩余財(cái)產(chǎn)），代表著公司的所有權(quán)（與普通股票相同）和取得相對(duì)固定的股息收入（與債券定期取得債息相同）。權(quán)利：優(yōu)先股票具有的權(quán)利與普通股票具有的基本權(quán)利不同，有些權(quán)利是優(yōu)先的，這是指分配權(quán)利；有些權(quán)利受到限制，如投票表決權(quán)等。意義：對(duì)公司而言，一是可以獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的公司股本；同時(shí)因?yàn)槠涔上⒐潭ǎ挚梢詼p輕利潤(rùn)分配的負(fù)擔(dān)。二是由于股東無(wú)表決權(quán)，這樣可以減少公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的改變和分散。對(duì)投資者而言，從積極意義上講，收入穩(wěn)定，而且在清償財(cái)產(chǎn)時(shí)順序也靠前，安全性高；從消極意義上講，在公司利潤(rùn)高時(shí)，不能獲得利潤(rùn)分配，收入會(huì)低于普通股東。優(yōu)先條件：分配股息的順序和定額、分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的順序和定額、行使表決權(quán)的條件、順序和限制、股東的權(quán)利和義務(wù)、轉(zhuǎn)讓股份的條件等。特征：股息固定：股息在發(fā)行股票時(shí)就預(yù)先確定，與公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平無(wú)關(guān)；股息分配優(yōu)先：股息支付發(fā)生在普通股票之前。對(duì)公司盈利先支付債權(quán)人的本金和利息；其次才是優(yōu)先股東股息；最后是普通股東股息；剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先：公司破產(chǎn)清算時(shí)，對(duì)剩余財(cái)產(chǎn)的分配處在債權(quán)人和普通股東之間；一般無(wú)表決權(quán)：一般情況下不行使表決權(quán)，只有在涉及到股東權(quán)益的議案時(shí)才能行使表決權(quán)。種類：按照優(yōu)先股息在當(dāng)年未能足額分配時(shí)，能否在以后年度補(bǔ)發(fā)分為：累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股；按照能否參與或部分參與本期剩余盈利的分享分為：參與優(yōu)先股、非參與優(yōu)先股；按照在一定條件下能否轉(zhuǎn)換成為其他品種分為：可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；按照能否由原發(fā)行公司贖回分為：可贖回優(yōu)先股與可贖回優(yōu)先股；按照股息是否變動(dòng)分為：股息率可調(diào)整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股。我國(guó)現(xiàn)行的股票種類：按股東的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系，國(guó)外一般將股票分為普通股和優(yōu)先股。在我國(guó)按投資主體的不同性質(zhì)，可分為國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股、外資股。國(guó)家股：有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。從資金來(lái)源看，第一，現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)改組為股份公司時(shí)所擁有的凈資產(chǎn)；第二，現(xiàn)階段有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資；第三，經(jīng)授權(quán)代表國(guó)家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、經(jīng)濟(jì)實(shí)體性總公司等機(jī)構(gòu)向新組建股份公司的投資。國(guó)家股市國(guó)有股權(quán)的一個(gè)組成部分。國(guó)有資產(chǎn)管理部門是國(guó)有股權(quán)行政管理的專職機(jī)構(gòu)。法人股：企業(yè)法人、具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其可支配的資產(chǎn)投入公司形成的非上市流通的股份。以法人記名。公眾股：社會(huì)公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。25％，超4億的10％.外資股：1、境內(nèi)上市；2、境外上市。股份公司向外國(guó)或我國(guó)的港澳臺(tái)地區(qū)投資者發(fā)行的股票。紅籌股：不屬于外資股，指在中國(guó)境外注冊(cè)，在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的股票。按流通受限與否分類，已完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否，可分為有限售條件股份【國(guó)家持股；國(guó)有法人持股（國(guó)有企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司、事業(yè)單位以及第一大股東為國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)且國(guó)有股權(quán)比例合計(jì)超過(guò)50％的有限責(zé)任公司或股份有限公司持有的上市公司股份））；其他內(nèi)資持股（民營(yíng)企業(yè)、中外合資企業(yè)、外商獨(dú)資企業(yè)、境內(nèi)法人持股；境內(nèi)自然人持股）；外資持股（境外法人持股；境外自然人持股）】和無(wú)限售條件股份（A股；B股；境外上市外資股；其他）。未完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否，可分為未上市流通股份【發(fā)起人股份（國(guó)家持有股份、境內(nèi)法人持有股份、境外法人持有股份、其他）；募集法人股份；內(nèi)部職工股；優(yōu)先股或其他】和已上市流通股份（A股；B股；境外上市外資股；其他）。股權(quán)分置改革：股權(quán)分置是指A股市場(chǎng)上的上市公司股份按能否在證券交易所上市交易，被區(qū)分為非流通股和流通股。2005年9月4日證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》，我國(guó)股權(quán)分置全面展開(kāi)。股權(quán)分置遵循三公原則，平等協(xié)商、誠(chéng)信互諒、自主決策的原則基礎(chǔ)上進(jìn)行。相關(guān)會(huì)議方案須經(jīng)有與會(huì)股東代表三分之二以上投票通過(guò)，公司股票復(fù)牌后股票名稱前加“G”，股改后原非流通股轉(zhuǎn)成流通股12個(gè)月內(nèi)不得上市流通轉(zhuǎn)讓，其滿后12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓超過(guò)50%，24個(gè)月內(nèi)不得超過(guò)100%。新老劃斷：首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）的公司不再分流通股和非流通股。第三章債券債券：是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。發(fā)行人（借入資金的經(jīng)濟(jì)主體）、投資者（借出資金的經(jīng)濟(jì)主體）、利用資金的條件（在約定時(shí)期還本付息）、法律關(guān)系（反映兩者的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是法律憑證）基本性質(zhì)：屬于有價(jià)證券、是一種虛擬資本、是債權(quán)的表現(xiàn)?；疽兀浩泵鎯r(jià)值、債券的到期期限（短1或以下、中1-10、長(zhǎng)10以上）（資金使用方向、市場(chǎng)利率變化、債券變現(xiàn)能力）、債券的票面利率（也稱名義利率，債券年利息與債券票面價(jià)值的比值，用百分?jǐn)?shù)表示。形式有單利、復(fù)利和貼現(xiàn)利率）（借貸資金市場(chǎng)利率水平、籌資者的資信、債券期限長(zhǎng)短）、債券發(fā)行者名稱。特征：償還性、流動(dòng)性、安全性、收益性（利息收入、資本損益、再投資收益）。分類：按照發(fā)行主體：政府債券、金融債券和公司債券；按照計(jì)息與付息方式：零息、附息（固定利率債券、浮動(dòng)利率債券）、息票累積債券；按債券形態(tài)：實(shí)物債券（無(wú)記名國(guó)債、不記名、掛失，可上市流通）、憑證式債券（1994年開(kāi)始，不印制票面金額，可記名、掛失、不能上市流通、2‰手續(xù)費(fèi)）、記賬式債券（可記名、掛失、無(wú)紙化、發(fā)行時(shí)間短、發(fā)行效率高、交易手續(xù)簡(jiǎn)便、成本低、交易安全）。債券與股票的比較相同點(diǎn)：有價(jià)證券、籌措資金的手段、收益率相互影響；不同點(diǎn)：權(quán)利不同、目的不同、期限不同、收益不同、風(fēng)險(xiǎn)不同。政府債券：國(guó)家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期還本付息的債券憑證。廣義的公債是指公共部門的債券；而狹義是指政府舉借的債務(wù)。根據(jù)政府債券發(fā)行主體的不同，可分為中央政府債券（國(guó)債）和地方政府債券。性質(zhì)：具有債券的一般特點(diǎn)；功能上最初是彌補(bǔ)政府財(cái)政赤字，后來(lái)成為政府籌集資金，擴(kuò)大公用事業(yè)開(kāi)支的重要手段，具有金融商品和信用工具的職能，成為國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具。特征：安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、免稅待遇。國(guó)家債券：按償還期限：短期國(guó)債（國(guó)庫(kù)券、償還期限一年以內(nèi)或一年、政府用于彌補(bǔ)臨時(shí)收支差額，我國(guó)發(fā)行過(guò)的國(guó)庫(kù)券有期限超過(guò)一年）、中期國(guó)債（償還期限在1-10年，籌集資金的目的是彌補(bǔ)赤字或者投資，但不用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)）、長(zhǎng)期國(guó)債（期限在10年以上，作為政府投資的資金來(lái)源）。按資金用途：赤字(舉借國(guó)債、增加稅收、向中央銀行借款、動(dòng)用歷年結(jié)余)、戰(zhàn)爭(zhēng)、建設(shè)、特種國(guó)債。按流通目的：流通國(guó)債（自由認(rèn)購(gòu)、自由轉(zhuǎn)讓，通常不記名，轉(zhuǎn)讓發(fā)生在證券市場(chǎng)上，如交易所或柜臺(tái)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格取決于市場(chǎng)國(guó)債的供求）和非流通國(guó)債（不能自由轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名。投資對(duì)象為個(gè)人或特殊的機(jī)構(gòu)。以個(gè)人為目標(biāo)的國(guó)債，吸收的是個(gè)人小額儲(chǔ)蓄資金，又被稱為“儲(chǔ)蓄債券”）。按發(fā)行本位：實(shí)物國(guó)債（發(fā)行原因：一是實(shí)物交易占主導(dǎo)地位；二是在貨幣經(jīng)濟(jì)為主的年代，由于幣值不穩(wěn)當(dāng)，為增強(qiáng)國(guó)債的吸引力而發(fā)行，現(xiàn)已屬少見(jiàn)）和貨幣國(guó)債（本幣國(guó)債和外幣國(guó)債）。我國(guó)發(fā)行的國(guó)債20世紀(jì)50年代第一段，80年代第二段。1950年發(fā)行的人民勝利折實(shí)公債，以實(shí)物為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，單位為“分”，而每分應(yīng)折的金額由中國(guó)人民銀行每旬公布一次。1954-1958年發(fā)行的國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債。60年代和70年代，我國(guó)停止發(fā)行國(guó)債。1981年恢復(fù)發(fā)行了憑證式國(guó)債（紙化、部門商業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)蓄柜臺(tái)、購(gòu)買方便、變現(xiàn)靈活、利率優(yōu)惠、收益穩(wěn)定、安全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)）、記賬式國(guó)債（無(wú)紙化、電子、個(gè)人投資者可購(gòu)買交易所和跨市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)投資者可購(gòu)買銀行間）、儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式、境內(nèi)中國(guó)公民儲(chǔ)蓄類資金、商業(yè)銀行、利隨本清、定期付息、固定利率固定期限、固定利率變動(dòng)期限、2006年）。憑證和儲(chǔ)蓄的不同：申請(qǐng)購(gòu)買手續(xù)、債權(quán)記錄方式、付息方式、到期兌付方式、發(fā)行對(duì)象、承辦機(jī)構(gòu)。儲(chǔ)蓄和記賬的不同：發(fā)行對(duì)象、發(fā)行利率確定機(jī)制、流通或變現(xiàn)方式、到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程度?？傮w情況：規(guī)模越來(lái)越大、期限趨于多樣化、發(fā)行方式趨于市場(chǎng)化、市場(chǎng)創(chuàng)新日新月異。其他類型的國(guó)債：國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券：1987年，一次，54億，個(gè)人認(rèn)購(gòu)10%，單位認(rèn)購(gòu)90%，期利率分別為10-5%和6%，期限3年；滿足建設(shè)需要；國(guó)家建設(shè)債券：1988年，一次，籌集資金30-54億元，期限2年，利率為9.5%，發(fā)行對(duì)象為城市居民、基金會(huì)組織以及金融機(jī)構(gòu)；財(cái)政債券：多次發(fā)行，首次發(fā)行是1988年，可記名掛失，但不能流通轉(zhuǎn)讓；特種債券：發(fā)行3次，1989-1991年，5年期債券，利率分別為15%-15%-9%，采用收款單形式，可記名掛失，但不流通。1998年8月18日發(fā)2700億期限30年，年利率7.2%，向四大商業(yè)銀行定向發(fā)行，所籌資金彌補(bǔ)四大國(guó)有銀行的資本金；保值債券：1989年發(fā)行1次，3年期，債券利率為銀行3年期存款利率+保值補(bǔ)貼率+1%；基本建設(shè)債券：1988-1989年發(fā)行2次，是政府機(jī)構(gòu)債券，利率與報(bào)紙債券相同。非標(biāo)準(zhǔn)化國(guó)債，政府機(jī)構(gòu)債，兩次，88-89年，分別80、55億元，期限5年、3年，利率7.5%，銀行同期存款利率加1個(gè)點(diǎn)同時(shí)加保值貼補(bǔ)率。地方政府債券：地方政府發(fā)行，用于彌補(bǔ)地方財(cái)政資金的不足或地方興建大型項(xiàng)目。種類：一般債券（為緩解經(jīng)費(fèi)不足）和專項(xiàng)債券（為某項(xiàng)大的建設(shè)）。我國(guó)法律規(guī)定（1995年《預(yù)算法》）地方政府不得發(fā)行地方政府債券。但地方政府興建大型項(xiàng)目發(fā)行所采用的是企業(yè)債券，以政府作為擔(dān)保，例如1999年上海城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)公司發(fā)行5億元浦東建設(shè)債券，用于上海地鐵建設(shè)。金融債券：銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序、用于特定用途、發(fā)行并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。始于北洋政府時(shí)期——新中國(guó)1982年開(kāi)始發(fā)金融債券，中國(guó)國(guó)際信托投資公司率先在日本的東京證券市場(chǎng)發(fā)行了外國(guó)金融債券——1985年工行、農(nóng)行發(fā)行金融債券——1988年非銀行金融機(jī)構(gòu)——1993年中國(guó)投資銀行首次海外發(fā)行金融債券——1994年政策性銀行成立——1999年起開(kāi)始發(fā)行浮動(dòng)利率債券（Shibor是中國(guó)貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率）——2002年國(guó)債回購(gòu)——2003年4月22日起，中國(guó)人民銀行發(fā)行中央銀行票據(jù)——2004年6月17日《商業(yè)銀行次級(jí)債券發(fā)行管理辦法》——2004年3月1日中信、海通、長(zhǎng)城證券公司發(fā)行證券公司債券——2004年10月證券公司短期融資債券——2007年6月中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)改委《境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券管理辦法》國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行首發(fā)50億，進(jìn)出口銀行發(fā)行兩次——2005年4月27日《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法》2005年6月1日施行——2003年8月29日中國(guó)證監(jiān)會(huì)《證券公司債券管理暫行辦法》品種：中央銀行票據(jù)、政策性金融債券、商業(yè)銀行債券【金融債券、商業(yè)銀行次級(jí)債券、混合資本債券（商業(yè)銀行為補(bǔ)充附屬資本發(fā)行的、清償順序位于股權(quán)資本之前但列在一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后、限期在15年以上、發(fā)行之日起10年內(nèi)不可贖回）、證券公司債券、保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)（定向募集、5年以上、中資、中外合資、外資獨(dú)資、充足率100％）、財(cái)務(wù)公司債券。公司債券：公司以照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。反映發(fā)行債券的公司和債券投資者的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。類型:信用公司債（無(wú)擔(dān)保證券）、不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債（房屋、土地、抵押證券）、收益公司債券（盈利時(shí)支付）、可轉(zhuǎn)換公司債券（雙重優(yōu)勢(shì)—債權(quán)—股權(quán)）、附認(rèn)股權(quán)證的公司債券（可分離與非分離、發(fā)行現(xiàn)金匯入型附認(rèn)股權(quán)證的公司債券可以起到一次發(fā)行二次融資的作用、不利影響：相對(duì)于普通可轉(zhuǎn)債，發(fā)行人一直都有償還本息的義務(wù)；如果債券附帶美式權(quán)證，會(huì)給發(fā)行人的資金規(guī)劃帶來(lái)一定的不利影響；無(wú)贖回和強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款，從而在發(fā)行人股票價(jià)格高漲或者市場(chǎng)利率大幅降低時(shí)，發(fā)行人需要承擔(dān)一定的機(jī)會(huì)成本）、可交換債券。可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的相同處：發(fā)行要素相似、對(duì)投資者來(lái)說(shuō)與持有標(biāo)的上市公司的可轉(zhuǎn)換債券相同、投資價(jià)值與上市公司價(jià)值相關(guān)、在約定期限內(nèi)可以以約定的價(jià)格交換為標(biāo)的股票。不同處:發(fā)債主體和償債主體、適用法規(guī)、發(fā)行目的、所換股份的來(lái)源、股權(quán)稀釋效應(yīng)、交割方式、條款設(shè)置。企業(yè)債券：萌芽階段1984-1986年；發(fā)展期1987-1992年起業(yè)債券發(fā)行第一個(gè)高潮，1987年我國(guó)出臺(tái)《企業(yè)管理暫行條例》規(guī)模迅速擴(kuò)張，品種多樣；整頓期1993-1995年，1993年8月，國(guó)務(wù)院頒發(fā)了《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》規(guī)模急劇萎縮，品種大大減少；再度發(fā)展期1996年以后，特點(diǎn)：主體上突破、募集資金用途、發(fā)行方式上、期限結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)、利率確定上、我國(guó)企業(yè)債券的品種不斷豐富。2005年《短期融資券管理辦法》和《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》兩個(gè)配套文件允許銀行間短期債券市場(chǎng)向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券。2006年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》公開(kāi)發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。2008年4月13日《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》4月15日施行。我國(guó)公司債券-1年以上-有限責(zé)任公司-股份有限公司，2007年中國(guó)證監(jiān)會(huì)《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》標(biāo)志著我國(guó)公司債券發(fā)行工作的正式啟動(dòng)。國(guó)際債券：發(fā)行人在國(guó)際債券市場(chǎng)上向外國(guó)投資者發(fā)行以外國(guó)貨幣為面值的債券，發(fā)行人：各國(guó)政府、政府所屬機(jī)構(gòu)、銀行或其他金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)、一些國(guó)際組織。投資者：銀行等金融機(jī)構(gòu)、各種基金會(huì)、工商財(cái)團(tuán)和自然人。特征：資金來(lái)源范圍廣、發(fā)行規(guī)模大、存在匯率風(fēng)險(xiǎn)、有國(guó)家主權(quán)保障、以自由兌換貨幣為計(jì)量單位。分類：外國(guó)債券：是一國(guó)借款人在本國(guó)以外的市場(chǎng)上發(fā)行以該國(guó)幣種為面值的債券。揚(yáng)基債券、武士債券、熊貓債券。歐洲債券：是借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行國(guó)市場(chǎng)的貨幣為面值的國(guó)際債券。由于發(fā)行人、發(fā)行市場(chǎng)以及發(fā)行貨幣三者不一，因此，也稱為無(wú)國(guó)籍債券。亞洲的龍債券。亞洲債券市場(chǎng)：發(fā)端于1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)的反思?！皝喼迋袌?chǎng)”倡議；“發(fā)展資產(chǎn)證券化和信用擔(dān)保市場(chǎng)”倡議；“亞洲債券基金”（ABF）；促進(jìn)亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展倡議（ABMI）。我國(guó)國(guó)際債券：1982年首次發(fā)行。1987年10月財(cái)政部在德國(guó)法蘭克福發(fā)行了3億馬克的公墓債券，這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革后政府首次在國(guó)外發(fā)行債券。1982年1月，中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本東京資本市場(chǎng)上發(fā)行了100億日元的債券，限期12年，利率8.7％，采用私募方式發(fā)行。1993年中國(guó)投資銀行首次在境內(nèi)發(fā)行外幣金融債券，5000萬(wàn)美元，城鄉(xiāng)居民，限期1年，浮動(dòng)利率，利率高于國(guó)內(nèi)同限期美元存款利率1個(gè)百分點(diǎn)。2007年國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行在國(guó)際市場(chǎng)各發(fā)行1期美元債券，發(fā)行額各為7億美元。第四章證券投資基金證券投資基金通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運(yùn)用資金從事股票債券等金融工具投資（使用方向），為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合的方式進(jìn)行證券投資的基金。美國(guó)“共同基金”、英國(guó)和香港“單位信托基金”、日本和臺(tái)灣稱“證券投資信托基金”。英國(guó)政府1868年海外和殖民地政府信托組織發(fā)行受托憑證公司債為主。基金產(chǎn)業(yè)、銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)統(tǒng)稱金融體系四大支柱。1997年11月，國(guó)務(wù)院《證券投資基金管理暫行辦法》1998年3月，兩只封閉式基金—基金金泰、基金開(kāi)元設(shè)立，分別由國(guó)泰基金管理公司和南方基金管理公司管理。2004年6月1日《證券投資基金法》實(shí)施。2000年10月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》。2001年9月，我國(guó)第一只開(kāi)放式基金誕生。特點(diǎn):基金規(guī)模快速增長(zhǎng)，開(kāi)放式基金后來(lái)居上（438只16.1％，406只96.3％）；基金產(chǎn)品差異化日益明顯，基金的投資風(fēng)格也趨于多樣化；中國(guó)基金業(yè)發(fā)展迅速，對(duì)外開(kāi)放的步伐加快。特點(diǎn):集合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)（一方面借助資金龐大和投資者眾多，使每個(gè)投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)變??；另一方面是利用不同投資對(duì)象的互補(bǔ)性降低風(fēng)險(xiǎn)）、專業(yè)理財(cái)（可避免投資決策失誤，提高投資收益）。作用：為中小投資者拓寬投資渠道（美國(guó)50％家庭投資基金，基金占家庭資產(chǎn)40％）、有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。證券投資基金與股票、債券的區(qū)別：反應(yīng)經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同、所籌集資金的投向不同、風(fēng)險(xiǎn)水平不同。分類：按照組織形式：契約型基金（投資者、管理人、托管人，基金契約，又稱單位信托基金，起源英國(guó)）公司型基金（基金公司章程，股東—董事會(huì)—基金管理公司—管理基金的投資業(yè)務(wù)，特點(diǎn)：設(shè)立程序類似于一般股份公司，不同的是其管理委托專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)和管理公司來(lái)經(jīng)營(yíng)與管理；組織結(jié)構(gòu)與一般股份公司類似。契約型基金與公司型基金的區(qū)別：資金的性質(zhì)、投資者的地位、基金的營(yíng)運(yùn)依據(jù)）；按基金價(jià)格決定方式（是否可自由贖回）：封閉式基金（決定基金期限長(zhǎng)短的因素：基金本身投資期限的長(zhǎng)短；宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)）開(kāi)放式基金。封閉式和開(kāi)放式的區(qū)別：期限【5年以上、10年-15年】發(fā)行規(guī)模限制【固定、不限制】交易方式【交易所交易，不能贖回、發(fā)行結(jié)束后一定時(shí)期（3個(gè)月）可自由贖回和增加】交易價(jià)格的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)【受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響、與基金的凈資產(chǎn)值相關(guān)（手續(xù)費(fèi)）】基金份額資產(chǎn)凈值公布時(shí)間【一周或更長(zhǎng)、每個(gè)交易日】交易費(fèi)用【手續(xù)費(fèi)、申購(gòu)贖回費(fèi)】投資策略；按照投資標(biāo)的不同：國(guó)債基金【受收益率和匯率影響】、股票基金【追求資本利得和長(zhǎng)期資本增值，按基金投資的分散化程度分為一般股票基金和專門化股票基金】貨幣市場(chǎng)基金【銀行短期存款、國(guó)庫(kù)券、公司債券、銀行承兌票據(jù)以及商業(yè)票據(jù)等金融工具為投資對(duì)象的基金，1年以上】指數(shù)基金【費(fèi)用低廉、風(fēng)險(xiǎn)較小、在以機(jī)構(gòu)投資為主的市場(chǎng)中，可獲得市場(chǎng)平均收益率，可以為股票投資者提供比較穩(wěn)定的投資回報(bào)、可以作為避險(xiǎn)套利的工具】黃金基金、衍生證券投資基金；根據(jù)投資目標(biāo)：成長(zhǎng)型基金【穩(wěn)健和積極】、收入型基金【固定和股票，投資對(duì)象是債券和優(yōu)先股，成長(zhǎng)潛力大，易受股市波動(dòng)影響】、平衡型基金【25％-50％投資債券和優(yōu)先股，其余投資普通股，成長(zhǎng)潛力不大，風(fēng)險(xiǎn)低】。交易所交易的開(kāi)放式基金：是傳統(tǒng)封閉式基金的交易便利性與開(kāi)放式基金可贖回性相結(jié)合的一種新型基金。交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）：可以像封閉式基金在二級(jí)市場(chǎng)買賣；可以像封閉式基金申購(gòu)和贖回（是股票而不是現(xiàn)金）。1991年多倫多證券交易所推出的指數(shù)參與份額（TIPs)是嚴(yán)格意義上出現(xiàn)的交易所基金，終止于2000年?，F(xiàn)存最早的是美國(guó)證券交易所（AMEX）于1993年推出的標(biāo)準(zhǔn)普爾存托憑證（SPDRs）。2004年12月30日華夏推出上證50交易交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金（簡(jiǎn)稱50ETF），2005年2月23日在上交所交易，2006年2月21日，易方達(dá)深證100ETF，是深交所推出的第一只ETF。ETF的運(yùn)行：參與主體【發(fā)起人、受托人、投資者】基礎(chǔ)指數(shù)選擇及模擬【指數(shù)型ETF能否發(fā)行成功與基礎(chǔ)指數(shù)有關(guān)】構(gòu)造單位的分割【ETF的發(fā)行量取決于每構(gòu)造單位凈值的高低】構(gòu)造單位的申購(gòu)于贖回【ETF分兩個(gè)市場(chǎng)，投資者可以在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行ETF的申購(gòu)于贖回，也可以在二級(jí)市場(chǎng)可以交易】。上市開(kāi)放式基金（LOF）：可以同時(shí)在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額申購(gòu)、贖回、在交易所進(jìn)行基金份額交易并通過(guò)份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場(chǎng)外與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)有機(jī)聯(lián)系在一起。2004年10月14日南方基金管理公司募集設(shè)立“南方積極配置證券投資基金”，2005年12月20日在深交所交易到2005年底，15只LOF在深交所交易。ETF與LOF相比，LOF不一定采用指數(shù)基金模式，申購(gòu)贖回均以現(xiàn)金進(jìn)行，世界首創(chuàng)。證券投資基金份額持有人：指持有基金份額或基金股份的自然人和法人，也就是基金的投資人。權(quán)利：基金財(cái)產(chǎn)收益；參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)；依法轉(zhuǎn)讓或者申請(qǐng)贖回其持有的基金份額；按照規(guī)定要求召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)；對(duì)持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)；查閱或者復(fù)制公開(kāi)披露的基金信息資料；對(duì)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟；基金合同約定的其他權(quán)利。持有人大會(huì)審議的事項(xiàng)：提前終止基金合同；基金擴(kuò)募或者延長(zhǎng)基金合同期限；轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式；提高基金管理人、基金托管人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)；更換基金管理人、基金托管人；基金合同約定的其他事項(xiàng)。義務(wù)：遵守基金契約；繳納基金認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)及規(guī)定的費(fèi)用；承擔(dān)基金虧損或終止的有限責(zé)任；不從事任何有損基金及其他基金投資人合法權(quán)益的活動(dòng)；在封閉式基金存續(xù)期間，不得要求贖回基金份額；在封閉式基金存續(xù)期間，交易行為和信息披露必須遵守法律、法規(guī)的有關(guān)規(guī)定；法律、法規(guī)及基金契約規(guī)定的其他義務(wù)。證券投資基金管理人：是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)機(jī)構(gòu)。資格：有符合基金法和公司法規(guī)定的章程；注冊(cè)資本不低于一億元人民幣，實(shí)繳貨幣資本；主要股東具有較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和社會(huì)信譽(yù)，最近三年沒(méi)有違法記錄，注冊(cè)資本不低于三億元人民幣；取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù)；有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度；其他條件。職責(zé)：依法募集基金，辦理或者委托經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購(gòu)、贖回和登記事宜；辦理基金備案手續(xù)；對(duì)所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記賬，進(jìn)行證券投資；按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時(shí)向基金份額持有人分配收益；進(jìn)行基金會(huì)計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；編制中期和年度基金報(bào)告；計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格；辦理與基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；召集基金份額持有人大會(huì)；保存基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料；以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實(shí)施其他法律行為；其他職責(zé)。禁止職責(zé)：將其固有財(cái)產(chǎn)或他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券交易；不公平地對(duì)待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)；利用基金財(cái)產(chǎn)為基金持有人以外的第三人謀取利益；向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或承擔(dān)損失；依照法律法規(guī)規(guī)定，國(guó)務(wù)院證監(jiān)會(huì)禁止的其他行為。證券投資基金托管人：又稱基金保管人，是依據(jù)基金運(yùn)行中“管理與保管分開(kāi)”的原則對(duì)基金管理人和保管基金的機(jī)構(gòu)，是基金持有人利益的代表，通常由有實(shí)力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔(dān)任。條件：凈資產(chǎn)合資本充足率符合規(guī)定；設(shè)有專門的基金托管部門；區(qū)的基金從業(yè)資格的人數(shù)達(dá)到法定的人數(shù)；有安全保管基金的條件；有安全高效的清算交割系統(tǒng)；有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施和與基金托管業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)管理制度；法律、行政法規(guī)和國(guó)務(wù)院證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)所貴定的其他條件。職責(zé)：安全保管基金財(cái)產(chǎn)；開(kāi)設(shè)基金財(cái)產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶；對(duì)所托管的不同基金財(cái)產(chǎn)分別設(shè)置賬戶，確?；鹭?cái)產(chǎn)的完整與獨(dú)立；保存基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料；根據(jù)基金管理人的投資指令，及時(shí)辦理清算、交割事宜；辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；對(duì)基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、中期和年度基金報(bào)告出具意見(jiàn)；復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格；召集基金份額持有人大會(huì)；監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作；國(guó)務(wù)院證監(jiān)機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。更換條件：被依法取消托管人資格；被基金份額持有人大會(huì)解聘；依法解散、或依法撤銷或依法宣告破產(chǎn)；基金合同約定的其他情形。證券投資基金當(dāng)事人之間的關(guān)系：持有人與管理人：委托人、受益人、受托人的關(guān)系；管理人與托管人：是相互制衡的關(guān)系；持有人與托管人：委托與受托之間的關(guān)系。管理費(fèi)：基金資產(chǎn)中提取，逐日計(jì)提，按月支付，與規(guī)模成反比，與風(fēng)險(xiǎn)成正比。貨幣<債券<股票<認(rèn)股權(quán)證。托管費(fèi)：逐日計(jì)提，按月支付。封閉式0.25％.其他費(fèi)用：上市費(fèi)用、交易費(fèi)用、信息披露費(fèi)用、持有人大會(huì)費(fèi)用、中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用、分紅手續(xù)費(fèi)、清算費(fèi)用、其他費(fèi)用?；鹳Y產(chǎn)凈值：指證券投資基金所擁有的各類證券的價(jià)值、銀行存款本息、基金應(yīng)收的申購(gòu)基金款以及其他投資所形成的價(jià)值總和。基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總額-負(fù)債總額?；鹳Y產(chǎn)的估值：估值的目的就是對(duì)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上基金單位實(shí)際代表的價(jià)值進(jìn)行估算，使其準(zhǔn)確反映基金的實(shí)際價(jià)值，并以凈資產(chǎn)進(jìn)行公布。估值對(duì)象是基金依法擁有的各類資產(chǎn)，股票、債券、權(quán)證等?；鸸芾砣藨?yīng)于每個(gè)交易日當(dāng)天對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值確定。估值暫停：一是交易所法定假日或停業(yè)；二是開(kāi)放式基金出現(xiàn)巨額贖回；三是出現(xiàn)無(wú)法抗拒的原因，致使管理人無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估。證券投資基金收入：利息收入、投資收益、其他收入。收益分配：一是現(xiàn)金；二是基金份額。原則：分配比例不得低于基金凈收益的90%；采取現(xiàn)金方式，每年至少分配1次；當(dāng)年收益應(yīng)先彌補(bǔ)上一年度虧損后，才可進(jìn)行當(dāng)年收益分配；投資虧損，或者雖有收益但基金份額凈值低于面值，則不進(jìn)行收益分配；收益分配后基金份額凈值不能低于面值；每份基金份額享有同等分配權(quán)。周五申購(gòu)或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入的不享有周五、周六、周日的收益；周五贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出的享有周五、周六、周日的收益。證券投資基金投資風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理能力風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)（開(kāi)放式基金特有）。證券投資基金信息披露：真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性。基金招募說(shuō)明書(shū)、基金合同、基金托管協(xié)議；基金募集情況；基金份額上市交易公告書(shū)；基金資產(chǎn)凈值、基金份額凈值；基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格；資產(chǎn)組合季度報(bào)告、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告及中期和年度基金報(bào)告；臨時(shí)報(bào)告；持有人大會(huì)決議；基金管理人、基金托管部門的重大人事變動(dòng)；涉及訴訟；其他信息。禁止行為：虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大；對(duì)證券投資業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)；違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失；詆毀其他基金管理人、基金托管人或者基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)；依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他行為。證券投資基金的投資范圍：股票、國(guó)債、企業(yè)債券和金融債券。目的：一是引導(dǎo)基金分散投資、降低風(fēng)險(xiǎn)。二是避免基金操縱市場(chǎng)；三是發(fā)揮基金引導(dǎo)市場(chǎng)的作用。禁止性規(guī)定：承銷證券；向他人貸款或者提供擔(dān)保；從事承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資；買賣其他基金份額，國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的除外；向基金當(dāng)事人出資或者買賣當(dāng)事人發(fā)行的股票或者債券；買賣有重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券；從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價(jià)格及其他不正當(dāng)?shù)淖C券交易活動(dòng)；依照法律、法規(guī)有關(guān)規(guī)定、國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他活動(dòng)。股票基金60％投資于股票，債券基金80％投資于債券，貨幣市場(chǎng)基金投資于貨幣市場(chǎng)工具。一只基金持有一家股票不超過(guò)10％、同一基金管理人的全部基金持有一家不超過(guò)10％.第五章金融衍生工具金融衍生工具：又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融工具相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)金融變量之上，其價(jià)格取決于后者價(jià)格變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。1998年美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)FASB發(fā)布133號(hào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《衍生工具與避險(xiǎn)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》。2001年，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)發(fā)布39號(hào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《金融工具確認(rèn)和計(jì)量》。2006年2月我國(guó)財(cái)政部頒布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》?；咎卣鳎嚎缙谛?、杠桿性【決定了它的高投機(jī)性和高風(fēng)險(xiǎn)性】、聯(lián)動(dòng)性、不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)【易雙方違約的信用風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)或指數(shù)價(jià)格變動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、缺乏交易對(duì)手而不能平倉(cāng)或變現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手無(wú)法按時(shí)付款或交割可能帶來(lái)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障或控制失靈的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、違約而成的法律風(fēng)險(xiǎn)】。分類：按產(chǎn)品形態(tài)，獨(dú)立衍生工具和嵌入式衍生工具。按交易場(chǎng)所分類，交易所交易的衍生工具和OTC交易的衍生工具。按照基礎(chǔ)工具種類分類：股權(quán)類產(chǎn)品金融衍生工具【股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)】、貨幣衍生工具【遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換】、利率衍生工具【遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換】、信用衍生工具【信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)】、其他衍生工具【管理政治風(fēng)險(xiǎn)的政治期貨、氣溫變化的天氣期貨、管理巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的巨災(zāi)衍生產(chǎn)品】。按照自身交易的方法及特點(diǎn)分類：金融遠(yuǎn)期合約【遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期股票合約】、金融期貨【貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨、股票期貨】、金融期權(quán)【現(xiàn)貨期權(quán)、期貨期權(quán)、奇異型期權(quán)】、金融互換【貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用違約互換】、結(jié)構(gòu)化金融衍生工具【結(jié)構(gòu)化票據(jù)、外匯結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品】。金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展動(dòng)因：金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險(xiǎn)、20世紀(jì)80年代以來(lái)的金融自由化進(jìn)一步推動(dòng)了金融衍生工具的發(fā)展、金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)是金融衍生工具產(chǎn)生和迅速發(fā)展的又一重要原因、新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段?，F(xiàn)貨交易“一手錢一手貨”、遠(yuǎn)期交易“未來(lái)按現(xiàn)在確定的價(jià)格交易”、期貨交易“交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期交易”。金融遠(yuǎn)期合約：最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。是交易雙方在場(chǎng)外市場(chǎng)上經(jīng)過(guò)協(xié)商，按約定的價(jià)格（稱為遠(yuǎn)期價(jià)格）在約定的未來(lái)日期（交割日）買賣某種標(biāo)底的金融資產(chǎn)（或金融變量的合約）。按基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約【單個(gè)股票、一攬子股票、股票價(jià)格指數(shù)】、債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約【定期存款單、短期債券、長(zhǎng)期債券、商業(yè)票據(jù)】、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期匯率協(xié)議。金融期貨：以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期貨交易。期貨交易：交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行的期貨合約的交易；期貨合約：由期貨交易所涉及的一種對(duì)指定的商品的種類、規(guī)格、數(shù)量、交收時(shí)間和交收地點(diǎn)都作出統(tǒng)一規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議書(shū)。金融期貨與金融現(xiàn)貨的區(qū)別：交易對(duì)象不同、交易的目的不同、交易價(jià)格的含義不同、交易方式不同、結(jié)算方式不同。金融期貨與普通遠(yuǎn)期交易的區(qū)別：交易場(chǎng)所和交易組織形式不同、交易的監(jiān)管制度不同、金融期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化交易，遠(yuǎn)期交易的內(nèi)容可協(xié)商確定、保證金制度和每日結(jié)算制度導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)。金融期貨的主要交易制度：集中交易制度、標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約和對(duì)沖機(jī)制、保證金及其杠桿作用、結(jié)算所和無(wú)負(fù)債結(jié)算制度【逐日盯市制度】、限倉(cāng)制度、大戶報(bào)告制度、每日價(jià)格波動(dòng)限制及斷路器規(guī)則。金融期貨的種類：按基礎(chǔ)工具劃分：外匯期貨【又稱貨幣期貨，是以外匯為基礎(chǔ)工具的期貨合約，主要用于規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，1972年芝加哥商業(yè)交易所】、利率期貨【規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，1975年10月產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥期貨交易所，債券期貨、主要參考利率期貨（倫敦銀行間同業(yè)拆放利率LIBOR、香港銀行間同業(yè)拆放利率HIBOR、歐洲美元定期存款單利率、聯(lián)邦基金利率）】、股權(quán)類期貨【股票價(jià)格指數(shù)期貨（1982年美國(guó)堪薩斯期貨交易所首先推出價(jià)值指數(shù)期貨。2006年9月8日，中國(guó)金融期貨交易所成立）、單只股票期貨、股票組合期貨】。金融期貨的功能：套期保值功能【原理：在于某一特定商品或金融工具的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格受相同經(jīng)濟(jì)因素的制約和影響，從而它們的變動(dòng)趨勢(shì)大致相同。做法：一是多頭套期保值，買入期貨；二是空頭套期保值，賣出期貨合約】、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、投機(jī)功能【上漲建立期貨多頭，反之則建立空頭，期貨市場(chǎng)T+0，杠桿率高，風(fēng)險(xiǎn)高】、套利功能。金融互換交易：互換是指：兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換等。主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。信用違約互換CDS。金融期權(quán)：以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式。是一種權(quán)利的單方面有償讓渡。最主要特征在于它僅僅是買賣權(quán)利的交換。金融期貨與金融期權(quán)的區(qū)別：基礎(chǔ)資產(chǎn)【可作期權(quán)交易的金融工具未必可作期貨交易】、交易者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性【買方只有權(quán)利沒(méi)有義務(wù)，賣方只有義務(wù)沒(méi)有權(quán)利】、履約保證【雙方保證金制度，賣方交保證金】、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)、盈虧特點(diǎn)【雙方無(wú)限，買方虧損有限、盈利無(wú)限，賣方盈利有限、虧損無(wú)限】、套期保值的作用和效果。分類：選擇權(quán)的性質(zhì)：買入期權(quán)-看漲期權(quán)-認(rèn)購(gòu)權(quán)，賣出期權(quán)-看跌期權(quán)-認(rèn)沽權(quán)。履約時(shí)間不同：歐式期權(quán)【到期日】、美式期權(quán)【到期日和之前任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日】、修正的美式期權(quán)【到期日之前一系列規(guī)定日期】。按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)：股票期權(quán)【單只、組合、股票指數(shù)】、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)【美、歐、日、英、瑞、加、澳】、金融期貨合約期權(quán)、互換期權(quán)、奇異型期權(quán)、任選期權(quán)、百慕大期權(quán)、障礙期權(quán)、平均期權(quán)。權(quán)證：基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人（發(fā)行人）發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定其間內(nèi)或特定日期內(nèi)，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。分類：按基礎(chǔ)資產(chǎn)：股權(quán)、債券以及其它類權(quán)證。按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來(lái)源：認(rèn)股權(quán)證、備兌權(quán)證。按持有人權(quán)利：認(rèn)購(gòu)權(quán)證、認(rèn)沽權(quán)證。按行權(quán)的時(shí)間：美式權(quán)證、歐時(shí)權(quán)證、百慕大式權(quán)證。按全權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值：平價(jià)權(quán)證、價(jià)內(nèi)權(quán)證和價(jià)外權(quán)證。要素：權(quán)證的類別、標(biāo)的、行權(quán)價(jià)格、存續(xù)時(shí)間【6-24個(gè)月】、行權(quán)日期、行權(quán)結(jié)算方式【證券給付結(jié)算方式、現(xiàn)金結(jié)算方式】、行權(quán)比例。發(fā)行：通過(guò)專用賬戶提供并維持足夠數(shù)量的標(biāo)的的證券或現(xiàn)金，作為履約擔(dān)保。履約擔(dān)保的標(biāo)的的數(shù)量=權(quán)證上市數(shù)量*行權(quán)比例*擔(dān)保系數(shù)。履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額=權(quán)證上市數(shù)量*行權(quán)價(jià)格*行權(quán)比例*擔(dān)保系數(shù)。提供經(jīng)交易所認(rèn)可的機(jī)構(gòu)作為履約不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保人。上市與交易：T+0回轉(zhuǎn)交易。上市資格：流通股份市值、標(biāo)的股票交易的活躍性、權(quán)證存量、權(quán)證持有人數(shù)量、權(quán)證存續(xù)期?？赊D(zhuǎn)換證券：持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券；嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。按照發(fā)行時(shí)證券的性質(zhì)，可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票（我國(guó)沒(méi)有）。特征：是附有認(rèn)股權(quán)的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征；具有雙重選擇權(quán)的特征：持有人具有是否轉(zhuǎn)換的權(quán)利；發(fā)行人具有是否贖回的權(quán)利。要素：有效期限、轉(zhuǎn)換期限【1年-6年，發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月方可轉(zhuǎn)換為公司股票】、票面利率或股息率【低于相同條件的不可轉(zhuǎn)換公司債券】、轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價(jià)格【轉(zhuǎn)換比例*轉(zhuǎn)換價(jià)格=可轉(zhuǎn)換證券面值】、贖回條款或回售條款、轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款【送股、配股、增發(fā)股票、分立、合并、拆細(xì)及其他原因?qū)е掳l(fā)行人股份發(fā)生變動(dòng)】。分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券與一般的可轉(zhuǎn)換債券區(qū)別：權(quán)利載體不同、行權(quán)方式不同、權(quán)利內(nèi)容不同。存托憑證：一國(guó)證券市場(chǎng)上流通的代表外國(guó)公司有價(jià)證券（股票或者債權(quán)）的可轉(zhuǎn)讓憑證。1927年J.P摩根。中國(guó)存托憑證即在我國(guó)內(nèi)地發(fā)行的代表境外或者我國(guó)香港特區(qū)的證券市場(chǎng)上某一種證券的證券。美國(guó)存托憑證有關(guān)機(jī)構(gòu)：存券銀行【ADR的發(fā)行人，ADR被取消后，指令托管銀行把基礎(chǔ)證券重新投入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。在ADR交易過(guò)程中，代理行使權(quán)利。存券銀行為ADR持有者和基礎(chǔ)證券發(fā)行人提供信息和咨詢服務(wù)】、托管銀行【托管銀行是存券銀行在基礎(chǔ)證券發(fā)行國(guó)安排的銀行，通常是存券銀行在當(dāng)?shù)氐姆中小⒏綄巽y行或者代理銀行。負(fù)責(zé)保管ADR所代表的基礎(chǔ)證券；根據(jù)存券銀行的指令領(lǐng)取紅利或利息，用于再投資或匯回ADR發(fā)行國(guó)；向存券銀行提供當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)信息】、中央存托公司【美國(guó)的證券中央保管和清算機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)ADR的保管和清算】。種類：按照基礎(chǔ)債券發(fā)行人是否參與存托憑證的發(fā)行，無(wú)擔(dān)保的ADR【由一家或多家銀行根據(jù)市場(chǎng)的需求發(fā)行，基礎(chǔ)證券發(fā)行不參與，存券協(xié)議只規(guī)定存券銀行與ADR持有者之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。目前不存在】有擔(dān)保的ADR【由基礎(chǔ)證券發(fā)行人的承銷商委托存券銀行發(fā)行。發(fā)行公司自由選擇。分為一、二、三級(jí)公開(kāi)募集ADR和美國(guó)144規(guī)則下的私募ADR】。向在一家美國(guó)交易所上市的外國(guó)公司可采用二級(jí)，要在美國(guó)市場(chǎng)上籌集資本須采用三級(jí)。優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行人:市場(chǎng)容量大、籌資能力強(qiáng)、上市手續(xù)簡(jiǎn)單、發(fā)行成本低。投資者：以美元交易，且通過(guò)投資者熟悉的美國(guó)清算公司進(jìn)行清算；上市交易的ADR須經(jīng)美國(guó)監(jiān)證會(huì)注冊(cè)，有助于保障投資者利益；上市公司發(fā)放股利時(shí)，ADR投資者能及時(shí)獲得，而且是以美元支付；某些機(jī)構(gòu)投資者受投資政策限制，不能投資非美國(guó)上市證券，ADR可以規(guī)避這些限制。中國(guó)發(fā)展：發(fā)一級(jí)存托憑證的有兩類——一類是含B股的國(guó)內(nèi)上市公司如氯堿化工、二紡機(jī)、深深房等；另一類主要是在我國(guó)香港上市的內(nèi)地公司如青島啤酒、平安保險(xiǎn)；2004年前只有在香港上市的中華汽車發(fā)行過(guò)第二級(jí)存托憑證，其成為中國(guó)網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)入NASDAQ的主要形式。發(fā)行三級(jí)存托憑證的公司均在我國(guó)香港交易所上市。我國(guó)公司發(fā)行存托憑證的階段和行業(yè)特征:1993---1995年中國(guó)企業(yè)在美國(guó)發(fā)行存托憑證。1996---1998年基礎(chǔ)設(shè)施類存托憑證漸成主流。2000---2001年高科技公司和大型國(guó)有企業(yè)成功上市。2002年以來(lái),中國(guó)企業(yè)存托憑證發(fā)行出現(xiàn)分化現(xiàn)象。資產(chǎn)證券化：資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易的證券的一種融資形式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。種類：根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)：不動(dòng)產(chǎn)證券化、應(yīng)收帳款證券化、信貸資產(chǎn)證券化、未來(lái)收益證券化（如高速公路收費(fèi)）、債券組合證券化。按照證券化地域：境內(nèi)自產(chǎn)證券化、離岸資產(chǎn)證券化。按證券化的屬性不同：股權(quán)型資產(chǎn)證券化、債券型子產(chǎn)證券化、混合型子產(chǎn)證券化。有關(guān)當(dāng)事人：發(fā)起人【原始權(quán)益人，金融機(jī)構(gòu)或大型工商企業(yè)】、特定目的機(jī)構(gòu)或特定目的的受托、資產(chǎn)和資產(chǎn)存管機(jī)構(gòu)、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)【用超額抵押等方法進(jìn)行內(nèi)部增級(jí)】、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、承銷人【投資銀行】、證券化產(chǎn)品投資者。美國(guó)住房抵押貸款:優(yōu)級(jí)貸款、ALT-A貸款、次級(jí)貸款、住房權(quán)益貸款、機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款。次貸危機(jī)將成為一段時(shí)期內(nèi)影響全球金融穩(wěn)定的最主要危險(xiǎn)根源之一。中國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展：20世紀(jì)90年代，1992年三亞市開(kāi)發(fā)建設(shè)總公司：房地產(chǎn)證券化。2005年被稱為“中國(guó)資產(chǎn)證券化元年”。2005年4月，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，11月《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化監(jiān)督管理辦法》。2005年12月，中國(guó)建設(shè)銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行分別以個(gè)人住房抵押貸款和信貸資產(chǎn)為支持，在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了第一期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。2005年12月21日，內(nèi)地第一只房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）——廣東越秀房地產(chǎn)投資信托基金在香港交易所上市。特點(diǎn)：發(fā)行規(guī)模大幅增長(zhǎng)，種類增多，發(fā)起主體增加；機(jī)構(gòu)投資者范圍增加；二級(jí)市場(chǎng)交易尚不活躍。結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品：運(yùn)用金融工程結(jié)構(gòu)化方法，將若干基礎(chǔ)金融商品和金融衍生品相結(jié)合設(shè)計(jì)出的新型金融產(chǎn)品。類別：按聯(lián)結(jié)的金融基礎(chǔ)產(chǎn)品分類：股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品（其收益與單只股票、股票組合或股票價(jià)格指數(shù)相聯(lián)系）、利率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、匯率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品。按收益保障性分類：收益保證性和非收益保證性。按發(fā)行方式分類：公開(kāi)募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。按嵌入式衍生產(chǎn)品屬性：基于互換的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、基于期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。我國(guó)內(nèi)地尚無(wú)交易所交易的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，很多商業(yè)銀行均通過(guò)柜臺(tái)銷售各類利率、匯率、黃金甚至股票價(jià)格指數(shù)、能源價(jià)格指數(shù)聯(lián)結(jié)型外匯理財(cái)產(chǎn)品和人民幣理財(cái)產(chǎn)品。第六章證券市場(chǎng)運(yùn)行證券市場(chǎng)：證券買賣交易的場(chǎng)所，也是資金的供求中心。按其功能可劃分為發(fā)行市場(chǎng)【一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)，是發(fā)行人通過(guò)發(fā)行證券籌集資金的市場(chǎng)】、流通市場(chǎng)【二級(jí)市場(chǎng)、次級(jí)市場(chǎng)，是買賣發(fā)行證券的市場(chǎng)】。兩者的關(guān)系：兩者是證券市場(chǎng)的組成部分，是一個(gè)整體；發(fā)行市場(chǎng)是基礎(chǔ)和前提，前者發(fā)行的種類、數(shù)量和方式?jīng)Q定了后者的規(guī)模和運(yùn)行；后者是前者擴(kuò)展的必要條件；流通市場(chǎng)的交易價(jià)格制約和影響著發(fā)行價(jià)格，這是發(fā)行時(shí)需要考慮的重要因素。證券發(fā)行市場(chǎng)：發(fā)行人向投資者出售證券的市場(chǎng)，是一個(gè)無(wú)固定場(chǎng)所的無(wú)形市場(chǎng)。作用：為資金需求者提供籌措資金的渠道。發(fā)行者參照各類證券的期限、收益水平、參與權(quán)、流通性、風(fēng)險(xiǎn)度、發(fā)行成本等，根據(jù)需要和可能來(lái)選擇，確定發(fā)行證券的種類，并依據(jù)市場(chǎng)的供求關(guān)系和價(jià)格行情決定發(fā)行的數(shù)量和價(jià)格；為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化。社會(huì)有閑置資金；形成資金流動(dòng)的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化。構(gòu)成：證券發(fā)行人【資金需求者、證券供應(yīng)者，向銀行借款、發(fā)行證券，間接融資、直接融資，政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)】、證券投資者【資金供應(yīng)者、證券需求者，取得利息、股息、資本收益為目的，機(jī)構(gòu)（證券公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、社?；?、證券投資基金、信托投資公司、企業(yè)和事業(yè)法人及社會(huì)團(tuán)體）、個(gè)人】、證券中介機(jī)構(gòu)【聯(lián)系發(fā)行人和投資者的專業(yè)性中介服務(wù)組織，證券公司、證券登記結(jié)算公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資信評(píng)級(jí)公司、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所】。證券發(fā)行制度：注冊(cè)制【公開(kāi)管理，財(cái)務(wù)公開(kāi)制度，真實(shí)性、完整性、可靠性】、核準(zhǔn)制【國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或國(guó)務(wù)院授權(quán)部門】我國(guó)實(shí)行核準(zhǔn)制，保薦人推薦和輔導(dǎo)，發(fā)行審核委員會(huì)審核，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。發(fā)行方法：股票發(fā)行方式【首次：上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)機(jī)構(gòu)投資者配售相結(jié)合，4億股以上可向戰(zhàn)略投資者配售限期不少于12個(gè)月。網(wǎng)下配售，上網(wǎng)公開(kāi)發(fā)行】、債券發(fā)行方式【定向發(fā)行，又稱私募發(fā)行、私下發(fā)行。承購(gòu)報(bào)銷。招標(biāo)發(fā)行，根據(jù)標(biāo)的物不同分價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo)、繳款期招標(biāo)，根據(jù)中標(biāo)規(guī)則不同分荷蘭式招標(biāo)（單一價(jià)格中標(biāo)）、美式招標(biāo)（多種價(jià)格中標(biāo)）】。承銷方式：一是資金銷售，稱為自銷；二是委托他人代為銷售，稱為承銷，有包銷和代銷兩種。公開(kāi)發(fā)行以承銷為主。發(fā)行價(jià)格：股票發(fā)行價(jià)格【協(xié)商定價(jià)、詢價(jià)方式、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式、上網(wǎng)定價(jià)方式。我國(guó)首次上網(wǎng)發(fā)行實(shí)行詢價(jià)制度】、債券的發(fā)行價(jià)格【平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行，公開(kāi)招標(biāo)最為典型，按招標(biāo)標(biāo)的分類:價(jià)格招標(biāo)和收益率招標(biāo)，按價(jià)格決定方式分類：美式招標(biāo)、荷蘭式招標(biāo)】。證券交易市場(chǎng)：分為證券交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。證券交易所市場(chǎng)：證券買賣雙方公開(kāi)交易的場(chǎng)所，是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。本身不買賣證券，不決定市場(chǎng)價(jià)格，為交易提供場(chǎng)所和服務(wù)，管理證券交易市場(chǎng)，保證市場(chǎng)穩(wěn)定、公開(kāi)和高效。我國(guó)證券法規(guī)定：證券交易所是為證券的集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，有組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律性管理的法人。特征：有固定的交易場(chǎng)所和時(shí)間；參加交易者都是具備會(huì)員資格的機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制；交易的對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券；通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格；集中了證券的交易供求雙方，具有較高的成交速度和成交率；實(shí)行三公的原則，嚴(yán)格管理。職能：提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施；制定交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；接受上市申請(qǐng)，安排證券上市；組織監(jiān)督證券交易；對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)督；對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管；設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)；管理和公布市場(chǎng)信息；中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他功能。組織形式：公司制和會(huì)員制【會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、監(jiān)察委員會(huì)、其他專門委員會(huì)、總經(jīng)理、其他職能部門】。會(huì)員大會(huì)（最高權(quán)力機(jī)構(gòu)）職權(quán)：制定和修改交易所章程；選舉和罷免會(huì)員理事；審議和通過(guò)理事會(huì)和總經(jīng)理的工作報(bào)告；審議和通過(guò)交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算和決算報(bào)告；決定證券交易所的其他大重項(xiàng)事。理事會(huì)（決策機(jī)構(gòu)）職責(zé)：執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決議；制定和修改交易所業(yè)務(wù)規(guī)則；審定總經(jīng)理提出的工作計(jì)劃；審定總經(jīng)理提出的財(cái)務(wù)預(yù)算和決算方案；選舉和罷免會(huì)員理事；審定對(duì)會(huì)員的接納和處分；根據(jù)需要決定設(shè)置專門機(jī)構(gòu)；會(huì)員大會(huì)授予得其他職責(zé)?？偨?jīng)理1人，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免。證券上市條件：股票經(jīng)管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例可以適當(dāng)降低，最低可為10%；公司最近3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。公司申請(qǐng)債券上市交易，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：公司債券期限為一年以上；公司債券實(shí)際發(fā)行額度不少于人民幣5000萬(wàn)；公司申請(qǐng)債券上市時(shí)應(yīng)符合法定的公司債券發(fā)行條件。證券易所的運(yùn)作系統(tǒng)：上海包括集中競(jìng)價(jià)【交易、結(jié)算、信息、監(jiān)察】、大宗【意向申報(bào)、成交申報(bào)、漲跌幅30％】、固定收益證券綜合電子平臺(tái)【交易商之間的交易和交易商與客戶之間的交易，報(bào)價(jià)交易（匿名或?qū)嵜?、詢價(jià)交易（實(shí)名）】。深圳包括集中競(jìng)價(jià)、綜合協(xié)議交易平臺(tái)【意向申報(bào)、定價(jià)申報(bào)、雙邊報(bào)價(jià)、成交申報(bào)、其他申報(bào)】。證券交易所交易原則：價(jià)格優(yōu)先原則、時(shí)間優(yōu)先原則。交易規(guī)則：交易時(shí)間；交易單位；價(jià)位；報(bào)價(jià)方式；價(jià)格決定；漲跌幅限制。2004年5月經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深交所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)版。遵循四個(gè)獨(dú)立：運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立。2009年3月《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備一定的盈利能力（2年連續(xù)盈利不少于1000萬(wàn)元，1年盈利不少于500萬(wàn)元，1年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，2年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30％）、規(guī)模和存續(xù)時(shí)間（股本總額不少于3000萬(wàn)元，1期末凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元，發(fā)行后股本不少于3000萬(wàn)元，3年以上持續(xù)經(jīng)營(yíng)）、主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、對(duì)發(fā)行人公司治理提出從嚴(yán)要求。場(chǎng)外交易市場(chǎng)：證券交易所以外的證券交易市場(chǎng)的總稱，柜臺(tái)市場(chǎng)或店頭市場(chǎng)。特征：分散的無(wú)形市場(chǎng)；組織方式采取坐市商制，不采取經(jīng)紀(jì)制；擁有眾多交易種類和經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)；以議價(jià)方式進(jìn)行交易；管理寬松。功能：場(chǎng)外交易市場(chǎng)是證券發(fā)行的主要場(chǎng)所；場(chǎng)外交易市場(chǎng)為政府債券、金融債券、企業(yè)債券以及按規(guī)定公開(kāi)發(fā)行又不能到二級(jí)是場(chǎng)交易的股票提供了流通場(chǎng)所，為投資者提供了兌現(xiàn)的機(jī)會(huì)；場(chǎng)外交易市場(chǎng)是證券市場(chǎng)的必要補(bǔ)充。1997年6月6日，全國(guó)間銀行債券市場(chǎng)成立，總部在上海，備份中心在北京，交易時(shí)間9：00-12：00/13：30-16：30。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)：又稱三版，證券公司以