2024年安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)專業(yè)課《金融學(xué)》科目期末試卷B(有答案)

2022年安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)專業(yè)課《金融學(xué)》科目期末試卷B（有答案）口一、選擇題1、一國(guó)貨幣升值對(duì)該國(guó)進(jìn)出口的影響（）。A.出口增加，進(jìn)口減少B.出口減少，進(jìn)口增加口C.出口增加，進(jìn)口增加D.出口減少，進(jìn)口減少口2、面值為100元的永久性債券票面利率是10%，當(dāng)市場(chǎng)利率為8%時(shí)，該債券的理論市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)該是（）元。A.100 B.125 C.110 D.13753、格雷欣法則是描述下列哪一種貨幣制度下貨幣現(xiàn)象的規(guī)律？（）A.金銀復(fù)本位制B.金塊本位制C.金幣本位制D.金匯兌本位制口4、屬于商業(yè)信用轉(zhuǎn)化為銀行信用的是（）。A.票據(jù)貼現(xiàn)B.股票質(zhì)押貸款C.票據(jù)背書D.不動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押貸款口5、18.一般而言，在紅利發(fā)放比率大致相同的情況下，擁有超常增長(zhǎng)機(jī)會(huì)（即公司的再投資回報(bào)率高于投資者要求回報(bào)率）的公司，（）。A.市盈率（股票市場(chǎng)價(jià)格除以每股盈利，即P/E）比較低口B.市盈率與其他公司沒有顯著差異口C.市盈率比較高口D.其股票價(jià)格與紅利發(fā)放率無(wú)關(guān)口6、個(gè)人獲得住房貸款屬于（）。A.商業(yè)信用B.消費(fèi)信用C.國(guó)家信用D.補(bǔ)償貿(mào)易口7、美式期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行時(shí)間（）。A.只能在到期日口B.可以在到期日之前的任何時(shí)候口C.可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)候口D.不能隨意改變口8、在凱恩斯貨幣需求的各種動(dòng)機(jī)中，（）對(duì)利率最敏感。A.交易動(dòng)機(jī)B.投機(jī)動(dòng)機(jī)C.均衡動(dòng)機(jī)D.預(yù)防動(dòng)機(jī)口9、信用的基本特征是（）。A.無(wú)條件的價(jià)值單方面讓渡口B.以償還為條件的價(jià)值單方面轉(zhuǎn)移口C.無(wú)償?shù)馁?zèng)與或援助口D.平等的價(jià)值交換口10、資本流出是指本國(guó)資本流到外國(guó)，它表示（）。A.外國(guó)對(duì)本國(guó)的負(fù)債減少口B.本國(guó)對(duì)外國(guó)的負(fù)債增加口C.外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)增加口D.外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)減少口11、無(wú)摩擦環(huán)境中的MM理論具體是指（）?？贏.資本結(jié)構(gòu)與資本成本無(wú)關(guān)口B.資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值無(wú)關(guān)口C.資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值及綜合資本成本無(wú)關(guān)口D.資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值相關(guān)口12、其他情況不變，若到期收益率票面利率，則債券將。（）A.高于、溢價(jià)出售B.等于、溢價(jià)出售C.高于、平價(jià)出售D.高于、折價(jià)出售口13、優(yōu)先股的收益率經(jīng)常低于債券的收益率，原因是（）。A.優(yōu)先股的機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)通常更高口B.優(yōu)先股的所有者對(duì)公司收益享有優(yōu)先索償權(quán)口C.當(dāng)公司清算時(shí)優(yōu)先股的所有者對(duì)公司資產(chǎn)享有優(yōu)先求償權(quán)口D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得稅口14、下列屬于直接金融工具的是（）。A.企業(yè)債券B.銀行債券C.銀行抵押貸款D.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單口15、（）最能體現(xiàn)中央銀行是“銀行的銀行”。A.發(fā)行現(xiàn)鈔B.代理國(guó)庫(kù)口C.最后貸款人口D.集中存款準(zhǔn)備金口16、下列屬于商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)的是（）。A.貸款業(yè)務(wù)B.存款業(yè)務(wù)C.信托業(yè)務(wù)D.承兌業(yè)務(wù)口17、股票市場(chǎng)中，投資者所購(gòu)買的股票體現(xiàn)著投資者與上市公司之間的（）A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系B.所有權(quán)關(guān)系C.信托關(guān)系D.不能確定口18、現(xiàn)金漏損率越高，則存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)（）。A.不一定B.不變C.越大 D.越小口19、一國(guó)的對(duì)外軍事援助應(yīng)列入該國(guó)國(guó)際收支平衡表的（）項(xiàng)目。A.商品 B.勞務(wù) C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移 D.收益口20、屬于貨幣政策遠(yuǎn)期中介目標(biāo)的是（）。A.匯率B.利率C.基礎(chǔ)貨幣D.超額準(zhǔn)備金□二、多選題21、如果本國(guó)通貨膨脹高于外國(guó)3%，本幣與外幣名義匯率不變，則該國(guó)貨幣（）。A.實(shí)際匯率升值3% B.實(shí)際匯率貶值3%口C.名義匯率升水3% D.名義匯率低估3%口E.名義匯率高估3%口22、下列屬于選擇性政策工具的有（）。A.消費(fèi)信用控制口B.證券市場(chǎng)信用控制口C.窗口指導(dǎo)口D.道義勸口E.優(yōu)惠利率口23、中央銀行要實(shí)現(xiàn)“松”的貨幣政策可采取的措施有（）。A.提高法定存款準(zhǔn)備金率口B.降低再貼現(xiàn)率口C.在公開市場(chǎng)上購(gòu)買有價(jià)證券口D.提高證券保證金比率口E.規(guī)定商業(yè)銀行的流動(dòng)性比率口24、下列屬于影響貨幣需求的機(jī)會(huì)成本變量的是()。A.利率8.收入C.物價(jià)變動(dòng)率D.財(cái)富E.制度因素口25、使用貼現(xiàn)法求出的股票價(jià)值是股票的()。A.市場(chǎng)價(jià)值B.清算價(jià)值^內(nèi)在價(jià)值D.理論價(jià)值E.賬面價(jià)值26、下列可作為貨幣政策的中介指標(biāo)的是()。A.市場(chǎng)利率口B.法定準(zhǔn)備金率口C.再貼現(xiàn)率口D.超額準(zhǔn)備金率口E.優(yōu)惠利率口27、投資者是基于()動(dòng)機(jī)到銀行儲(chǔ)蓄的。A.投機(jī)B.預(yù)防C.套利D.保值E.增值28、關(guān)于衡量投資方案風(fēng)險(xiǎn)的下列說法中，正確的有()。A.預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差越大，投資風(fēng)險(xiǎn)越大B.預(yù)期收益率的概率分布越窄，投資風(fēng)險(xiǎn)越小C.預(yù)期收益率標(biāo)準(zhǔn)差大小與風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)D.預(yù)期收益率的概率分布越窄，投資風(fēng)險(xiǎn)越大E.預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差越小，□29、弗里德曼貨幣需求函數(shù)中的機(jī)會(huì)成本變量有()。A.恒久收入口B.預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率口C.固定收益的債券利率口D.非固定收益的債券利率口E.非人力財(cái)富占總財(cái)富的比重口30、按保障范圍來(lái)劃分，保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要包括（）。A.責(zé)任保險(xiǎn)B.人身保險(xiǎn)C.財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)D.保證保險(xiǎn)E.利率保險(xiǎn)三、判斷題31、依據(jù)利率平價(jià)理論利率高的貨幣其遠(yuǎn)期匯率會(huì)升水。（）32、資產(chǎn)組合的選擇就是在一系列可能的組合中選擇一個(gè)最優(yōu)的組合。（）33、企業(yè)融資租賃的成本往往會(huì)高于長(zhǎng)期借款或債券的成本。（）34、柜臺(tái)交易方式是指在各個(gè)金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)上進(jìn)行面議、分散交易的方式。（ ）35、銀行的現(xiàn)鈔賣出價(jià)低于現(xiàn)匯賣出價(jià)。（）36、兩個(gè)證券之間的相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表明這兩種證券之間無(wú)關(guān)聯(lián)。（）37、對(duì)零息債券而言，隨著到期日的臨近，其市場(chǎng)價(jià)格逐漸接近其面值。（）38、資產(chǎn)組合的選擇就是在一系列可能的組合中選擇一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)最小的組合。（ ）39、證券發(fā)行市場(chǎng)是投資者在證券交易所內(nèi)進(jìn)行證券買賣的市場(chǎng)。（）40、一般將儲(chǔ)蓄隨利率提高而增加的現(xiàn)象稱為利率對(duì)儲(chǔ)蓄的收入效應(yīng)。（）四、名詞解釋41、直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法□□□□□□□□□□□□□42、非銀行金融機(jī)構(gòu)□□□□□□43、信用交易□□□□□□44、經(jīng)營(yíng)租賃□□□□□□□□□□五、簡(jiǎn)答題45、簡(jiǎn)述戰(zhàn)后西方商業(yè)銀行消費(fèi)信貸迅速發(fā)展的主要原因?！酢酢酢酢酢?6、什么是實(shí)際利率？它同名義利率是什么關(guān)系？□□□□□□47、常用的貨幣政策工具有哪些？簡(jiǎn)要分析這些政策工具如何作用于政策目標(biāo)?！酢酢酢酢酢?8、試簡(jiǎn)述遠(yuǎn)期合約(forwardcontract)和期貨合約(futurescontract)的區(qū)別?！酢酢趿⒄撌鲱}49、論述貨幣需求的決定因素?！酢酢酢酢酢跗?、計(jì)算題50、假設(shè)美國(guó)制造商人在瑞士有一工廠，該廠在2000年1月10日急需資金支付即期費(fèi)用。預(yù)計(jì)6個(gè)月后經(jīng)營(yíng)將會(huì)好轉(zhuǎn)并償還總公司這筆資金。A正好有閑置資金，于是便匯去300萬(wàn)瑞士法郎。為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，A可以選擇哪些方式進(jìn)行保值？若決定利用期貨市場(chǎng)保值，A應(yīng)當(dāng)如何操作？若不計(jì)保值費(fèi)用，凈盈虧多少？附相關(guān)資料：（1）2000年1月10日，現(xiàn)貨匯率S0.4015/SF，期貨匯率$0.4060/SF；2000年7月10日，現(xiàn)貨匯率$0.4500/SF，期貨匯率$0.4590SF。（2）在芝加哥商品交易所，以美元標(biāo)價(jià)的瑞土法郎期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)模為125000，交割期為3月、6月、9月、12月的第三個(gè)星期三?！酢酢酢酢?1、假設(shè)3年期的即期利率為5%，5年期的即期利率為7%，如果3年到5年的遠(yuǎn)期利率為6%（利率均為連續(xù)復(fù)利，并且存貸利率一樣），請(qǐng)問：（1）這樣的行情能否進(jìn)行套利活動(dòng)？如果可以，應(yīng)該如何操作？寫出具體的操作步驟以及最后的套利結(jié)果（假設(shè)投資額為1000萬(wàn)）。（2）為了避免套利活動(dòng)的產(chǎn)生，3年到5年的遠(yuǎn)期利率應(yīng)該定為多少？52、已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為8%，市場(chǎng)組合收益率為15%，某股票的貝塔系數(shù)為1.2，派息比率為40%，最近每股盈利10美元，每年付一次的股息剛剛支付，預(yù)期該股票的股東權(quán)益收益率為20%。（1）求該股票的內(nèi)在價(jià)值。（2）假如當(dāng)前的股價(jià)為100美元/般，預(yù)期一年內(nèi)股價(jià)與其價(jià)值相符，求持有該股票上市年的回報(bào)率?！酢酢酢酢酢酢酢酢鯀⒖即鸢敢?、選擇題1、【答案】B口【解析】匯率變化對(duì)貿(mào)易產(chǎn)生的影響一般表現(xiàn)為：一國(guó)貨幣對(duì)外貶值后，有利于本國(guó)商品的出口，出口增加，進(jìn)口減少；而一國(guó)貨幣對(duì)外升值后，則有利于外國(guó)商品的進(jìn)口，不利于本國(guó)商品的出口，出口減少，進(jìn)口增加。因而會(huì)減少貿(mào)易順差或擴(kuò)大貿(mào)易逆差?！?、【答案】B口【解析】該債券的理論市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)該是：P=C/rm=100x10%/8%=125（元）。□□3、【答案】A【解析】格雷欣法則是指在實(shí)行金銀復(fù)本位制條件下，金銀有一定的兌換比率，當(dāng)金銀的市場(chǎng)比價(jià)與法定比價(jià)不一致時(shí)，市場(chǎng)比價(jià)比法定比價(jià)高的金屬貨幣（良幣）將逐漸減少，而市場(chǎng)比價(jià)比法定比價(jià)低的金屬貨幣（劣幣）將逐漸增加，形成良幣退藏，劣幣充斥的現(xiàn)象?！?、【答案】A【解析】票據(jù)貼現(xiàn)，是指票據(jù)持票人為提前收回墊支于商業(yè)信用的資本，將未到期的票據(jù)賣給銀行獲得流動(dòng)性的行為?！?、【答案】Q【解析】根據(jù)公式每股價(jià)格=EPS/R+NPVGO,兩邊分別除以EPS,得到：□每股價(jià)格」十NPVGD-EPS——MKPS口□□□□左邊是市盈率的計(jì)算公式，這個(gè)等式顯示了市盈率與增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的凈現(xiàn)值正相關(guān)。這個(gè)等式顯示了市盈率與增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的凈現(xiàn)值正相關(guān)。6、【答案】B口【解析】A項(xiàng)，典型的商業(yè)信用是工商企業(yè)以賒銷方式對(duì)購(gòu)買商品的工商企業(yè)所提供的信用：B項(xiàng)，消費(fèi)信用是指工商企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)對(duì)消費(fèi)者個(gè)人提供的、用以滿足其消費(fèi)方面所需貨幣的信用，住房貸款屬于消費(fèi)信用的一種具體形式；C項(xiàng)，國(guó)家信用是指以國(guó)家和地方政府為債務(wù)人或債權(quán)人而出現(xiàn)的一種信用形式；D項(xiàng)，補(bǔ)償貿(mào)易屬于國(guó)際信用形式中的國(guó)外商業(yè)性借貸?！?、【答案】Q【解析】期權(quán)又分美式期權(quán)和歐式期權(quán)。按照美式期權(quán)，買方可以在期權(quán)的有效期內(nèi)任何時(shí)間行使權(quán)利或者放棄行使權(quán)利；按照歐式期權(quán)，期權(quán)買方只可以在合約到期時(shí)行使權(quán)利?！?、【答案】B口【解析】凱恩斯貨幣需求理論認(rèn)為，人們的貨幣需求行為是由三種動(dòng)機(jī)決定的，即交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。投機(jī)性貨幣需求與人們對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期緊密相關(guān)，受心理預(yù)期等主觀因素的影響較大，而心理的無(wú)理性則使得投機(jī)性貨幣需求經(jīng)常變化莫測(cè)，甚至?xí)呦驑O端，流動(dòng)性陷阱就是這種極端現(xiàn)象的□9、【答案】B口【解析】信用在經(jīng)濟(jì)范疇里是指借貸行為。這種經(jīng)濟(jì)行為的形式特征是以收回為條件的付出，或以歸還為義務(wù)的取得：而且貸者之所以貨出，是因?yàn)橛袡?quán)取得利息，借者之所以可能借入，是因?yàn)槌袚?dān)了支付利息的義務(wù)。10、【答案】D【解析】資本流出是指本國(guó)資本流到外國(guó)，它表示外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)減少、外國(guó)對(duì)本國(guó)的負(fù)債增加、本國(guó)對(duì)外國(guó)的負(fù)債減少、本國(guó)在外國(guó)的資產(chǎn)增加。1515、【答案】Q1515、【答案】Q11、【答案】Q【解析】無(wú)摩擦環(huán)境存在的假設(shè)條件：①不存在收入所得稅；②不存在發(fā)行債務(wù)性證券或權(quán)益性證券的交易成本；③投資者可以按照與企業(yè)相同的利率借入資金；④企業(yè)的不同關(guān)聯(lián)方能夠無(wú)成本地解決它們之間的任何利益沖突。在這種無(wú)摩擦環(huán)境里的基本假設(shè)條件下得到MM定理I：企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與它的資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。MM定理1的一個(gè)推論是：公司的平均資本成本與公司資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)?！?2、【答案】D【解析】如果債券的市場(chǎng)利息率（到期收益率）低于同類債券的票面利息率，則債券的價(jià)格高于其票面值，債券溢價(jià)發(fā)行；如果債券的市場(chǎng)利息率（到期收益率）等于同類債券的票面利息率，則債券的價(jià)格等于其票面值，債券平價(jià)發(fā)行；如果債券的市場(chǎng)利息率（到期收益率）高于同類債券的票面利息率，則債券的價(jià)格低于其票面值，債券折價(jià)發(fā)行?！?3、【答案】D【解析】?jī)?yōu)先股指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面優(yōu)先于普通股的股票。在公司分配盈利時(shí)，擁有優(yōu)先股票的股東比持有普通股票的股東分配在先，而且享受固定數(shù)額的股息；在公司解散分配剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的所有者相對(duì)于普通股的所有者對(duì)公司資產(chǎn)享有優(yōu)先求償權(quán)。通常狀況下，債券利息收入需要繳納所得稅，而優(yōu)先股的紅利收入是免稅的，所以股東得到的實(shí)際收益就比較高，就不需要較高的收益率。由于債券相較于優(yōu)先股不具有稅收優(yōu)勢(shì)，所以為了保證債權(quán)人實(shí)際收益就必須提供較高的收益率。□14、【答案】A【解析】直接金融工具是指資金所有者與融資者直接發(fā)生聯(lián)系，沒有中間第三者的參與。A項(xiàng)，企業(yè)債券是一種直接融資方式，是融資企業(yè)與資金所有者直接發(fā)生投融資聯(lián)系。BCD三項(xiàng)都是間接金融工具，是以銀行為中介方來(lái)將融資企業(yè)與資金所有者建立投融資聯(lián)系?！酢窘馕觥緼項(xiàng)，發(fā)行現(xiàn)鈔是指壟斷銀行券的發(fā)行權(quán)，成為全國(guó)唯一的現(xiàn)鈔發(fā)行機(jī)構(gòu)，體現(xiàn)中央銀行是“發(fā)行的銀行”。B項(xiàng)，代理國(guó)庫(kù)是指中央銀行代表國(guó)家貫徹執(zhí)行財(cái)政金融政策，代理國(guó)庫(kù)收支以及為國(guó)家提供各種金融服務(wù)，體現(xiàn)中央銀行是“國(guó)家的銀行”。作為“銀行的銀行”，中央銀行的職能具體表現(xiàn)在三個(gè)方面：①集中存款準(zhǔn)備；②最終貸款人:③組織全國(guó)清算。其中，“最終貸款人”最能體現(xiàn)中央銀行是“銀行的銀行”?！酢?6、【答案】A【解析】商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的資金運(yùn)用項(xiàng)目，包括現(xiàn)金資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)和證券投資。貸款業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中最重要的業(yè)務(wù)。B項(xiàng)屬于負(fù)債業(yè)務(wù)：CD兩項(xiàng)屬于中間業(yè)務(wù)?！?7、【答案】B口【解析】股票是股份有限公司向股東出具的一種證明其投資人股，并有權(quán)從公司獲取股息和紅利的所有權(quán)憑證?！?8、【答案】D【解析】存款創(chuàng)造乘數(shù)=1：（ra+k+r+txr，），因此，存款貨幣乘數(shù)與現(xiàn)金損漏率成反比?！?9、【答案】Q【解析】國(guó)際收支平衡表分為：經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶和誤差與遺漏賬戶。其中，經(jīng)常賬戶包括以下項(xiàng)目：貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括各級(jí)政府的轉(zhuǎn)移（如政府間經(jīng)常性的國(guó)際合作、對(duì)收入和財(cái)政支付的經(jīng)常性稅收等）和其他轉(zhuǎn)移（如工人匯款）。□20、【答案】B口【解析】利率和貨幣供應(yīng)量?jī)煞N指標(biāo)一般視為遠(yuǎn)期指標(biāo)。這類中介指標(biāo)離貨幣政策最終目標(biāo)較近，但中央銀行對(duì)這些指標(biāo)的控制力弱于像超額準(zhǔn)備和基礎(chǔ)貨幣這樣的短期指標(biāo)?！醵?、多選題21、BE22、ABE23、BC24、AC25、CD26、AD27、BDE28、AB29、BCD30、ABCD三、判斷題31、x口32、加33、加34、加35、x口36、加37、比38、xD39、x口40、x四、名詞解釋41、答：直接標(biāo)價(jià)法即對(duì)一定基數(shù)（1或100等等）的外國(guó)貨幣單位，用相當(dāng)于多少本國(guó)貨幣單位來(lái)表示。目前，世界上大多數(shù)國(guó)家都采用這種標(biāo)價(jià)法。間接標(biāo)價(jià)法即以一定數(shù)量的本國(guó)貨幣單位的基準(zhǔn)，用折合成外國(guó)貨幣單位來(lái)表示。目前，英美等幾個(gè)少數(shù)國(guó)家使用。□42、答：非銀行金融機(jī)構(gòu)指除中央銀行、商業(yè)銀行及專業(yè)銀行以外的其他經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)的公司或組織，包括證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、信用合作社、租賃公司、消費(fèi)信貸機(jī)構(gòu)、基金組織等。非銀行金融機(jī)構(gòu)不能吸收存款，業(yè)務(wù)范圍也很狹窄，所提供的服務(wù)有限，它只能做資金經(jīng)紀(jì)人，不具備創(chuàng)造信用的能力。但都是以信用方式集聚資金并投放出去以達(dá)到盈利的目的，與商業(yè)銀行及專業(yè)銀行并無(wú)本質(zhì)的區(qū)別，仍然屬于金融機(jī)構(gòu)。43、答：信用交易是證券流通市場(chǎng)的一種交易方式。購(gòu)買證券者先付證券價(jià)款一部分，或稱保證金，其余部分由經(jīng)紀(jì)人墊付。由于這種交易是取得了經(jīng)紀(jì)人信用購(gòu)買的，所以稱為信用交易。這種交易方式在美國(guó)被稱作“墊頭”交易。當(dāng)購(gòu)買證券者想購(gòu)買一定數(shù)額的某種股票又沒有足夠的貨幣資本時(shí)就往往采用這種辦法。由于信用交易下證券購(gòu)買者僅支付部分證券價(jià)款，大部分價(jià)款是由經(jīng)紀(jì)人墊款購(gòu)買的，因此購(gòu)買證券者在歸還墊款之前，這種交易的證券抵押權(quán)歸經(jīng)紀(jì)人。經(jīng)紀(jì)人可以用這些有價(jià)證券作抵押從銀行取得貸款，作為其墊款的資金來(lái)源。證券購(gòu)買者在這種情況下不但要支付給經(jīng)紀(jì)人代買證券的傭金，而且要支付經(jīng)紀(jì)人墊款的利息，墊款利息高于經(jīng)紀(jì)人向銀行貸款利息的差額為經(jīng)紀(jì)人的收益。當(dāng)購(gòu)買者不能償還貸款時(shí)，經(jīng)紀(jì)人有權(quán)出賣這些證券。□44、答：經(jīng)營(yíng)租賃又稱服務(wù)性租賃，指出租人在提供融資便利的同時(shí)，負(fù)責(zé)租賃設(shè)備的維護(hù)、保養(yǎng)，承擔(dān)設(shè)備的有形及無(wú)形折舊的風(fēng)險(xiǎn)的一種中短期租賃業(yè)務(wù)，一般期限較短，如幾個(gè)月或幾天。承租人的承租目的不是融通資金，而是為得到設(shè)備的短期使用，以及出租人提供的各種管理服務(wù)。這些租賃設(shè)備一般是通用性強(qiáng)、技術(shù)更新快的，如電腦、加工工業(yè)設(shè)備、醫(yī)療器械等。在租賃期內(nèi)可以中途解除合同，期滿后一般將租賃物交還出租人。對(duì)于承租人來(lái)說，應(yīng)用經(jīng)營(yíng)性租賃，可以避免設(shè)備的閑置浪費(fèi)及資產(chǎn)由于新產(chǎn)品出現(xiàn)而無(wú)形折舊，并可得到技術(shù)、維修等服務(wù)。而對(duì)于出租人來(lái)說，其風(fēng)險(xiǎn)較大，并要負(fù)擔(dān)大量的費(fèi)用，因而相對(duì)于融資性租賃來(lái)說，租金要高得多。□五、簡(jiǎn)答題45、答：消費(fèi)信貸，又稱消費(fèi)貸款，是指企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的直接用于生活消費(fèi)的信用。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，消費(fèi)信用開始出現(xiàn)。它包括實(shí)物信用和貨幣信用，主要形式有賒銷、分期付款和消費(fèi)信貸。消費(fèi)信用提前了需求，擴(kuò)大了當(dāng)期有效需求，增加了消費(fèi)者的總效用。消費(fèi)信貸可以分為買方信貸與賣方信貸。買方信貸是指商業(yè)銀行對(duì)購(gòu)買消費(fèi)品的消費(fèi)者直接發(fā)放貸款。賣方信貸有兩種：一是在分期付款的銷售方式下，商業(yè)零售企業(yè)以分期付款單作抵押，向銀行申請(qǐng)貸款：二是按照銀行與商業(yè)企業(yè)的合同規(guī)定，由銀行貸款給商業(yè)企業(yè)，而購(gòu)買者逐步代為償付貸款。此外按用途可分為汽車貸款、住宅貸款、教育和學(xué)費(fèi)貸款、小額生活貸款等。按償還方式可分為一次性償還貸款和分期償付貸款兩大類。在第二次世界大戰(zhàn)之后的五十多年中西方商業(yè)銀行消費(fèi)信貸迅猛發(fā)展，目前已成為西方發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行的一項(xiàng)重要貸款業(yè)務(wù)。主要原因有：（1）從供給愿望看，為迎接日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)并求得自身發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)急需開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。長(zhǎng)期以來(lái)，由于零售業(yè)務(wù)單位成本較高，商業(yè)銀行多以批發(fā)業(yè)務(wù)為主。二十世紀(jì)五十年代末、六十年代初，零售業(yè)務(wù)的重要性漸漸被銀行認(rèn)識(shí)，這時(shí)以個(gè)人和家庭為對(duì)象的零售業(yè)務(wù)成為銀行新型業(yè)務(wù)發(fā)展方向。（2）從供給可能性看，成本開始下降。一方面各種資信機(jī)構(gòu)日益增多，使銀行可以方便地了解借款人的資信狀況，保證了貸款資金的安全性，降低了信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償成本：另一方面電子技術(shù)的廣泛應(yīng)用，降低了每筆業(yè)務(wù)的處理成本。成本的降低使消費(fèi)信貸有利可圖，大力發(fā)展成為可能。（3）從需求看，人們開始接受并樂于利用。近幾十年來(lái)西方經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較穩(wěn)定，個(gè)人收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，人們對(duì)未來(lái)預(yù)期良好，愿意負(fù)債消費(fèi)。同時(shí)長(zhǎng)期存在的通貨膨脹使消費(fèi)貸款更受歡迎。46、答：（1）實(shí)際利率是指物價(jià)不變，從而實(shí)際購(gòu)買力不變條件下的利率。名義利率是借貸契約或有價(jià)證券上載明的利率，包括物價(jià)變動(dòng)（或通貨膨脹）風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，以名義貨幣表示，也就是投資者應(yīng)當(dāng)向債務(wù)人收取，被投資者應(yīng)當(dāng)向債權(quán)人支付的利息率。(2)名義利率、實(shí)際利率和借貸期內(nèi)物價(jià)的變動(dòng)率存在一定的關(guān)系。如果考慮到通貨膨脹對(duì)于利息部分的貶值影響，名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系可表示為：r=(1+i)(1+p)-1或i=(1+r)/(1+p)-1其中，r表示名義利率，i表示實(shí)際利率，p表示借貸期內(nèi)物價(jià)的變動(dòng)率?？诂F(xiàn)實(shí)中一般使用概略的計(jì)算公式，誤差不大但較為簡(jiǎn)便，這時(shí)名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系如下：r=i+p由公式可以看出：當(dāng)名義利率高于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率為正利率；當(dāng)名義利率等于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率等于零；當(dāng)名義利率低于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率為負(fù)利率。但實(shí)際上，負(fù)利率不符合價(jià)值規(guī)律的要求，一般很少長(zhǎng)期出現(xiàn)。(3)市場(chǎng)各種利率都是名義利率，因此在經(jīng)濟(jì)調(diào)控中，能夠操作的只是名義利率。而實(shí)際利率雖對(duì)經(jīng)濟(jì)起實(shí)質(zhì)性影響，卻不易直接觀察到。只能利用上述公式，根據(jù)已知的名義利率和通貨膨脹率來(lái)求得實(shí)際利率。劃分名義利率與實(shí)際利率，為分析通貨膨脹下的利率變動(dòng)及影響提供了依據(jù)與工具，便利了利率杠桿的操作?！?7、答：常使用的貨幣政策工具是指?jìng)鹘y(tǒng)的、一般性的政策工具，包括法定準(zhǔn)備率、再貼現(xiàn)率和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等。(1)法定準(zhǔn)備率是控制貨幣供給的一個(gè)重要工具，并且被認(rèn)為是一個(gè)作用強(qiáng)烈的工具。當(dāng)貨幣當(dāng)局提高法定準(zhǔn)備率時(shí)，商業(yè)銀行一定比率的超額準(zhǔn)備金就會(huì)轉(zhuǎn)化為法定準(zhǔn)備金，商業(yè)銀行的放款能力降低，貨幣乘數(shù)變小，貨幣供應(yīng)就會(huì)相應(yīng)收縮；當(dāng)降低法定準(zhǔn)備率時(shí)，則出現(xiàn)相反的調(diào)節(jié)效果，最終會(huì)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量。法定存款準(zhǔn)備率通常被認(rèn)為是貨幣政策的最猛烈的工具之一，其政策效果表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：①法定準(zhǔn)備率由于是通過貨幣乘數(shù)影響貨幣供給，因此即使準(zhǔn)備率調(diào)整的幅度很小，也會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的巨大波動(dòng)：②即使存款準(zhǔn)備率維持不變，它也在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力；③即使商業(yè)銀行等存款機(jī)構(gòu)由于種種原因持有超額準(zhǔn)備金，法定存款準(zhǔn)備金的調(diào)整也會(huì)產(chǎn)生效果，如提高準(zhǔn)備金比率，實(shí)際上就是凍結(jié)了一部分超額準(zhǔn)備金。(2)再貼現(xiàn)政策是指貨幣當(dāng)局通過變動(dòng)自己對(duì)商業(yè)銀行所持票據(jù)再貼現(xiàn)的再貼現(xiàn)率來(lái)影響貸款的數(shù)量和基礎(chǔ)貨幣量的政策。一般包括兩方面的內(nèi)容：一是有關(guān)利率的調(diào)整；二是規(guī)定向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)或貸款的資格。前者主要著眼于短期，即中央銀行根據(jù)市場(chǎng)的資金供求狀況，隨時(shí)調(diào)低或調(diào)高有關(guān)利率，以影響商業(yè)銀行借入資金的成本，刺激或抑制資金需求，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。后者著眼于長(zhǎng)期，對(duì)再貼現(xiàn)的票據(jù)以及有關(guān)貸款融資的種類和申請(qǐng)機(jī)構(gòu)加以規(guī)定、區(qū)別對(duì)待，以發(fā)揮抑制或扶持的作用，改變資金流向。這一政策的效果體現(xiàn)在兩個(gè)方面：①利率的變動(dòng)在一定程度上反映了中央銀行的政策意向，有一種告示效應(yīng)。如利率升高，意味著國(guó)家判斷市場(chǎng)過熱，有緊縮意向；反之，則意味著有擴(kuò)張意向。這對(duì)短期市場(chǎng)利率常起導(dǎo)向作用。②通過影響商業(yè)銀行的資金成本和超額準(zhǔn)備來(lái)影響商業(yè)銀行的融資決策。（3）公開市場(chǎng)操作是指貨幣當(dāng)局在金融市場(chǎng)上出售或購(gòu)入財(cái)政部和政府機(jī)構(gòu)的證券，特別是短期國(guó)庫(kù)券，用以影響基礎(chǔ)貨幣。中央銀行通過購(gòu)買或出售債券可以增加或減少流通中的現(xiàn)金或銀行的準(zhǔn)備金，使基礎(chǔ)貨幣或增或減?；A(chǔ)貨幣增加，貨幣供給量可隨之增加；基礎(chǔ)貨幣減少，貨幣供給量亦隨之減少。不過，是增減通貨，還是增減準(zhǔn)備金，還是兩者在增減過程中的比例不同，會(huì)導(dǎo)致不同的乘數(shù)效應(yīng)，從而貨幣供給量增減的規(guī)模也有所不同?！?8、答：（1）遠(yuǎn)期合約和期貨合約的含義①遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的金融資產(chǎn)的協(xié)定，在合約中規(guī)定在將來(lái)買入標(biāo)的物的一方稱為多方，而在未來(lái)賣出標(biāo)的物的一方稱為空方，合約中規(guī)定的未來(lái)買賣標(biāo)的物的價(jià)格稱為交割價(jià)格。②期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件（包括價(jià)格、交割地點(diǎn)、交割方式）買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議，合約中規(guī)定的價(jià)格就是期貨價(jià)格。（2）遠(yuǎn)期合約和期貨合約的區(qū)別①標(biāo)準(zhǔn)化程度不同。遠(yuǎn)期合約遵循“契約自由”原則，合約中的相關(guān)條件如標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量、數(shù)量、交割地點(diǎn)和交割月份都是根據(jù)雙方具體的需要確定的，其條款的具體內(nèi)容往往體現(xiàn)出很強(qiáng)的個(gè)性化特征，具有很大的靈活性，但是流動(dòng)性較差，二級(jí)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)；而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，標(biāo)準(zhǔn)化條款使得期貨難以滿足特殊的交易需求，但卻使期貨合約的訂立和轉(zhuǎn)讓更加便利，使期貨合約具有極強(qiáng)的流動(dòng)性，并因此引了眾多的交易者。②交易場(chǎng)所不同。遠(yuǎn)期合約沒有固定的場(chǎng)所，遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)是一個(gè)效率較低的無(wú)組織分散市場(chǎng)；而期貨合約在交易所內(nèi)交易，一般不允許場(chǎng)外交易，期貨市場(chǎng)是一個(gè)有組織的、有秩序的、統(tǒng)一的市場(chǎng)。③違約風(fēng)險(xiǎn)不同。遠(yuǎn)期合約的履行僅以簽約雙方的信譽(yù)為擔(dān)保，一旦一方無(wú)力或不愿履約，另一方就會(huì)蒙受損失，因此違約風(fēng)險(xiǎn)很高；而期貨合約的履行由交易所或清算公司提供擔(dān)保，交易所和清算機(jī)構(gòu)之所以能提供這種擔(dān)保，主要是依靠完善的保證金和每日盯市結(jié)算制度、清算會(huì)員的無(wú)限連帶清償責(zé)任以及清算機(jī)構(gòu)自身的資金實(shí)力?？梢哉f，機(jī)制完善的期貨交易的違約風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零。④價(jià)格確定方式不同。遠(yuǎn)期合約的交易雙方通過直接談判并私下確定價(jià)格，存在著信息不對(duì)稱，因此定價(jià)效率很低：而期貨合約是在交易所內(nèi)通過公開競(jìng)價(jià)確定價(jià)格，信息較為充分、對(duì)稱，故定價(jià)效率較高。⑤履約方式不同。遠(yuǎn)期合約絕大多數(shù)只能通過到期實(shí)物交割來(lái)履行：而期貨合約多通過平倉(cāng)來(lái)了結(jié)。⑥合約雙方關(guān)系不同。遠(yuǎn)期合約的簽訂必須是建立在對(duì)對(duì)方的信譽(yù)和實(shí)力等方面都充分了解的基礎(chǔ)上：而期貨合約則不需要，期貨合約的履行完全不取決于對(duì)方，只取決于交易所或清算機(jī)構(gòu)，交易所是所有買方的賣者和所有賣方的買者，合約雙方可以對(duì)對(duì)方完全不了解。⑦結(jié)算方式不同。遠(yuǎn)期合約要到期時(shí)才進(jìn)行交割清算，期間均不進(jìn)行結(jié)算；而期貨合約每天結(jié)算，浮動(dòng)盈利或浮動(dòng)虧損通過保證金賬戶體現(xiàn)。從上述比較中可以看到，從交易機(jī)制來(lái)看，無(wú)論是在提高流動(dòng)性、降低違約風(fēng)險(xiǎn)，還是在降低交易成本等方面，期貨都比遠(yuǎn)期要優(yōu)越得多。但這并不意味著遠(yuǎn)期的消亡。事實(shí)上，遠(yuǎn)期市場(chǎng)仍然非常龐大，其最大的吸引力就在于其靈活性。出于經(jīng)營(yíng)成本的考慮，期貨交易所不可能提供那些成交量不大和特殊性強(qiáng)的期貨交易品種，這正是遠(yuǎn)期市場(chǎng)得以生存和不斷發(fā)展的基礎(chǔ)?！趿⒄撌鲱}49、答：貨幣需求取決于人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)和財(cái)務(wù)約束，因而，凡是影響或決定人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)和財(cái)務(wù)約束條件的因素，也就是決定或影響貨幣需求的因素。決定或影響貨幣需求的因素很多，其中主要的有以下幾個(gè)因素：（1）收入狀況收入狀況是決定貨幣需求的主要因素之一。這一因素又可分解為收入水平和收入時(shí)間間隔兩個(gè)方面。①在一般情況下，貨幣需求與收入水平成正比，這是因?yàn)槿藗円载泿判问匠钟械呢?cái)富只是其總財(cái)富的一部分，而收入的數(shù)量往往決定著總財(cái)富的規(guī)模及其增長(zhǎng)速度。同時(shí)，收入的數(shù)量對(duì)支出數(shù)量有決定性影響，收入多，則支出多，支出多，則需要持有的貨幣量也多。②如果人們?nèi)〉檬杖氲臅r(shí)間間隔延長(zhǎng)，則人們的貨幣需求量就會(huì)增大，反之則相反。因?yàn)樵谝话闱闆r下，收入通常是定期地一次性地取得的，而支出則是經(jīng)常地、陸續(xù)地進(jìn)行的，在兩次收入的間隔中，人們需要持有隨時(shí)用于支出的貨幣。兩次收入的間隔越長(zhǎng)，人們需要持有的貨幣就越多。（2）信用的發(fā)達(dá)程度如果一個(gè)社會(huì)信用發(fā)達(dá)，信用制度健全，人們?cè)谛枰泿诺臅r(shí)候能容易地獲得現(xiàn)金或貸款，那么人們所需要持有的貨幣就會(huì)少些，人們可將暫時(shí)不用的貨幣先投資于其他金融資產(chǎn)，待需要使用貨幣時(shí)，將其他金融資產(chǎn)出售以換回現(xiàn)金。在信用制度發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)中，有相當(dāng)一部分交易可通過債權(quán)債務(wù)的相互抵消來(lái)結(jié)算，也減少了貨幣的需求量。在信用制度不發(fā)達(dá)、融資不方便的經(jīng)濟(jì)中，人們要取得現(xiàn)金或貸款不太容易，于是人們?yōu)榱藞D方便，而寧愿在手頭多持有些貨幣。因此，一般來(lái)說，貨幣需求量與信用的發(fā)達(dá)程度成負(fù)相關(guān)關(guān)系。（3）市場(chǎng)利率在正常情況下，貨幣需求與市場(chǎng)利率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，市場(chǎng)利率上升，貨幣需求減少；市場(chǎng)利率下降，貨幣需求增加。當(dāng)市場(chǎng)利率提高時(shí)，一方面會(huì)增加人們持有貨幣的機(jī)會(huì)成本，另一方面又會(huì)使有價(jià)證券價(jià)格下跌，吸引投資者購(gòu)買有價(jià)證券，以便在未來(lái)有價(jià)證券價(jià)格回升時(shí)，獲取資本利得，所以人們將減少貨幣需求量。當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，一方面會(huì)減少人們持有貨幣的機(jī)會(huì)成本，另一方面會(huì)使有價(jià)證券價(jià)格上升，人