2024年全國期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試快速提分卷詳細(xì)參考解析x - 期貨交易策略與風(fēng)險

姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 密封線 全國期貨從業(yè)資格考試重點(diǎn)試題精編注意事項:1.全卷采用機(jī)器閱卷，請考生注意書寫規(guī)范；考試時間為120分鐘。2.在作答前，考生請將自己的學(xué)校、姓名、班級、準(zhǔn)考證號涂寫在試卷和答題卡規(guī)定位置。

3.部分必須使用2B鉛筆填涂;非選擇題部分必須使用黑色簽字筆書寫，字體工整，筆跡清楚。

4.請按照題號在答題卡上與題目對應(yīng)的答題區(qū)域內(nèi)規(guī)范作答，超出答題區(qū)域書寫的答案無效:在草稿紙、試卷上答題無效。(參考答案和詳細(xì)解析均在試卷末尾)一、選擇題

1、國內(nèi)玻璃制造商4月和德國一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)成一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個月后將制造的產(chǎn)品出口至德國，對方支付42萬歐元貸款。隨著美國貨幣的政策維持高度寬松，使得美元對歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實施寬松路線。人民幣雖然一直對美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢并未顯示出明顯的趨勢，相反。起波動幅度較大。4月的匯率是：1歐元=9.3950元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個月后到期的人民幣/歐元的平價看漲期權(quán)4手，買入的執(zhí)行價是0.1060，看漲期權(quán)合約價格為0.0017。6月底，企業(yè)收到德國的42萬歐元，此時的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。假設(shè)人民幣/歐元的即期匯率是0.1053，歐元/人民幣的即期匯率是9.5，那么該企業(yè)付出的成本（）。A.6.2900B.6.3886C.6.3825D.6.4825

2、由于市場熱點(diǎn)的變化，對于證券投資基金來說，基金重倉股可能面臨很大的（）。A.流動性風(fēng)險B.信用風(fēng)險C.國別風(fēng)險D.匯率風(fēng)瞼

3、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該套利交易（）。(不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)A.虧損40000美元B.虧損60000美元C.盈利60000美元D.盈利40000美元

4、通過列出上期結(jié)轉(zhuǎn)庫存、當(dāng)期生產(chǎn)量、進(jìn)口量、消耗量、出口量、當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)庫存等大量的供給與需求方面的重要數(shù)據(jù)的基本分析方法是（）。A.經(jīng)驗法B.平衡表法C.圖表法D.分類排序法

5、()是指模型的誤差項間存在相關(guān)性。A.異方差B.自相關(guān)C.偽回歸D.多重共線性

6、以下商品為替代品的是()。A.豬肉與雞肉B.汽車與汽油C.蘋果與帽子D.鏡片與鏡架

7、無風(fēng)險收益率和市場期望收益率分別是0．06利0．12。根措CAPM模型，貝塔值為2的證券X的期望收益率為()。A.0.06B.0.12C.0.132D.0.144

8、基差交易合同簽訂后，（）就成了決定最終采購價格的唯一未知因素。A.基差大小B.期貨價格C.現(xiàn)貨成交價格D.升貼水

9、構(gòu)成美元指數(shù)的外匯品種中，權(quán)重占比最大的是（）。A.英鎊B.日元C.歐元D.澳元

10、下列選項中，不屬丁持續(xù)整理形態(tài)的是()。A.三角形B.矩形C.V形D.楔形

11、下列關(guān)于價格指數(shù)的說法正確的是（）。A.物價總水平是商品和服務(wù)的價格算術(shù)平均的結(jié)果B.在我國居民消費(fèi)價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價格C.消費(fèi)者價格指數(shù)反映居民購買的消費(fèi)品和服務(wù)價格變動的絕對數(shù)D.在我國居民消費(fèi)價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，居住類比重最大

12、美元指數(shù)中英鎊所占的比重為()。A.11.9%B.13.6%。C.3.6%D.4.2%

13、某日銅FOB升貼水報價為20美元／噸，運(yùn)費(fèi)為55美元／噸，保險費(fèi)為5美元／噸，當(dāng)天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元／噸，則：據(jù)此回答以下兩題71-72。CIF報價為升水（）美元／噸。A.75B.60C.80D.25

14、某日，某油廠向某飼料公司報出以大連商品交易所豆粕期貨5月合約價格+升水600元/噸的來年2月份之前提貨的豆粕點(diǎn)價報價。當(dāng)日飼料公司所在地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格3960元/噸，大商所豆粕5月合約收盤價3340元/噸，基差為+620元/噸。飼料公司通過對豆粕基差圖的分析發(fā)現(xiàn)，豆粕期價通常的貼水值區(qū)間在200～700元/噸。據(jù)此回答以下三題。由此判斷未來一段時間豆粕基差（）的可能性較大。查看材料A.走弱B.走強(qiáng)C.不變D.變化不定

15、2005年，銅加工企業(yè)為對中銅價上漲的風(fēng)險，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價格下跌到4100美元/噸，此時銅期貨看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)為2美元/噸。企業(yè)對期貨合約和期權(quán)合約全部平倉。該策略的損益為（）美元/噸(不計交易成本)A.342B.340C.400D.402

16、（）最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準(zhǔn)備金。A.美國B.英國C.荷蘭D.德國

17、當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期開始如時鐘般轉(zhuǎn)動時，所對應(yīng)的理想資產(chǎn)類也開始跟隨轉(zhuǎn)換。具體而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，（）。A.商品為主，股票次之B.現(xiàn)金為主，商品次之C.債券為主，現(xiàn)金次之D.股票為主，債券次之

18、從事境外工程總承包的中國企業(yè)在投標(biāo)歐洲某個電網(wǎng)建設(shè)工程后，在未確定是否中標(biāo)之前，最適合利用（）來管理匯率風(fēng)險。A.人民幣／歐元期權(quán)B.人民幣／歐元遠(yuǎn)期C.人民幣／歐元期貨D.人民幣／歐元互換

19、銅的即時現(xiàn)貨價是()美元/噸。A.7660B.7655C.7620D.7680

20、假設(shè)某債券投資組合價值是10億元，久期為6，預(yù)計未來利率下降，因此通過購買200手的五年期國債期貨來調(diào)整組合久期，該國債期貨報價為105元，久期為4.8，則調(diào)整后該債券組合的久期為多少？（）A.7B.6C.5D.4

21、根據(jù)下面資料，回答82-83題若滬深300指數(shù)為2500點(diǎn)，無風(fēng)險年利率為4％，指數(shù)股息率為1％(均按單利計)，據(jù)此回答以下兩題。83若采用3個月后到期的滬深300股指期貨合約進(jìn)行期現(xiàn)套利，期現(xiàn)套利的成本為20個指數(shù)點(diǎn)，則該合約的無套利區(qū)間為（）。A.[2498.82，2538.82]B.[2455，2545]C.[2486.25，2526.25]D.[2505，2545]

22、標(biāo)的資產(chǎn)為不支付紅利的股票，當(dāng)前價格為每股20美元，已知1年后的價格或者為25美元，或者為15美元。計算對應(yīng)的1年期、執(zhí)行價格為18美元的歐式看漲期權(quán)的理論價格為()美元。設(shè)無風(fēng)險年利率為8％，考慮連續(xù)復(fù)利。A.4.3063B.4.3073C.4.3083D.4.3083

23、進(jìn)山口貿(mào)易對于宏觀經(jīng)濟(jì)和期貨市場的影響主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長、商品及原材料需求以及匯率等方面中國海關(guān)一般在每月的()日發(fā)布上月進(jìn)出口情況的初步數(shù)據(jù)。A.20B.15C.10D.5

24、下列哪項不是指數(shù)化投資的特點(diǎn)？（）A.降低非系統(tǒng)性風(fēng)險B.進(jìn)出市場頻率和換手率低C.持有期限較短D.節(jié)約大量交易成本和管理運(yùn)營費(fèi)用

25、金融機(jī)構(gòu)為了獲得預(yù)期收益而主動承擔(dān)風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)活動是（）。A.設(shè)計和發(fā)行金融產(chǎn)品B.自營交易C.為客戶提供金融服務(wù)D.設(shè)計和發(fā)行金融工具

26、假設(shè)期貨價格為29美元，期權(quán)執(zhí)行價格為30美元，無風(fēng)險利率為年利率15%，期貨價格的波動率為年率25%，根據(jù)B-S-M模型，則6個月期的歐式看跌期貨期權(quán)價格為（）美元。A.1.72B.1.50C.2.61D.3.04

27、假定標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別為1500點(diǎn)和3000點(diǎn)時，以其為標(biāo)的的看漲期權(quán)空頭和看漲期權(quán)多頭的理論價格分別是68元和0．01元，則產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值為()元。A.14.5B.5.41C.8.68D.8.67

28、下表是雙貨幣債券的主要條款。表某款雙貨幣債券的主要條款該雙貨幣債券的目標(biāo)投資者是持有人民幣的中國投資者，關(guān)于該產(chǎn)品特征說法不正確的是（）。A.投資者的利息收入不存在外匯風(fēng)險B.投資者獲得的利息收入要高于同期的可比的普通債券的利息收入C.投資者的本金收回將承擔(dān)外匯風(fēng)險，風(fēng)險敞口大于投資本金D.投資者可以從人民幣貶值過程中獲得相對較高的收益

29、臨近到期日時，（）會使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對沖時面臨牽制風(fēng)險。A.虛值期權(quán)B.平值期權(quán)C.實值期權(quán)D.以上都是

30、生產(chǎn)一噸鋼坯需要消耗1.7噸的鐵礦石和0.5噸焦炭，鐵礦石價格為450元/噸，焦炭價格為1450元/噸，生鐵制成費(fèi)為400元/噸，粗鋼制成費(fèi)為450元/噸，螺紋鋼軋鋼費(fèi)為200元/噸。據(jù)此回答以下兩題。螺紋鋼的生產(chǎn)成本為（）元/噸。查看材料A.2390B.2440C.2540D.2590

31、己知變量X和Y的協(xié)方差為50，x的方差為180，Y的方差為20，其相關(guān)系數(shù)為()A.0.083B.0.83C.0.001D.0.01

32、被動型管理策略主要就是復(fù)制某市場指數(shù)走勢，最終目的為達(dá)到優(yōu)化投資組合與（）。A.市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小B.收益最大化C.風(fēng)險最小D.收益穩(wěn)定

33、分析兩個變量之間的相關(guān)關(guān)系，通常通過觀察變量之間的散點(diǎn)圖和求解相關(guān)系數(shù)的大小來度量變量之間線性關(guān)系的相關(guān)程度。若相關(guān)系數(shù)是根據(jù)總體全部數(shù)據(jù)計算出來的，一般稱為()。A.總體相關(guān)系數(shù)B.相對相關(guān)系數(shù)C.樣本相關(guān)系數(shù)D.絕對相關(guān)系數(shù)

34、DF檢驗存在的一個問題是，當(dāng)序列存在（）階滯后相關(guān)時DF檢驗才有效。A.1B.2C.3D.4

35、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風(fēng)險要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價值產(chǎn)生的可能影響。A.敏感分析B.情景分析C.缺口分析D.久期分析

36、根據(jù)下面資料，回答91-95題7月初，某期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格665元／濕噸(含6％水分)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元／干噸。此時基差是()元／干噸。(鐵礦石期貨交割品采用干基計價，干基價格折算公式=濕基價格／(1-水分比例))A.-51B.-42C.-25D.-9

37、美元指數(shù)（USDX）是綜合反映美元在國際外匯市場匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元兌（）貨幣的匯率變化程度。A.個別B.ICE指數(shù)C.資產(chǎn)組合D.一籃子

38、中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后（）天左右公布。A.5B.15C.20D.45

39、某金融機(jī)構(gòu)使用利率互換規(guī)避利率變動風(fēng)險，成為固定率支付方，互換期阪為二年。每半年互換一次.假設(shè)名義本金為1億美元，Libor當(dāng)前期限結(jié)構(gòu)如下表，計算該互換的固定利率約為（）。A.6.63%B.2.89%C.3.32%D.5.78%

40、中國的某家公司開始實施“走出去”戰(zhàn)略，計劃在美國設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率5.65%。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2018年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0.8億美元，并在每年9月1日，該公司以4%的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5%的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0.8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。據(jù)此回答以下兩題。計算每年支付利息的時候，中國公司需要籌集（）萬美元資金來應(yīng)對公司面臨的匯率風(fēng)險？A.320B.330C.340D.350

41、定量分析一般遵循的步驟，其中順序正確的選項是（）。①參數(shù)估計；②模型應(yīng)用；③模型設(shè)定；④模型檢驗；⑤變量選擇；⑥分析陳述A.①②③④B.③②④⑥C.③①④②D.⑤⑥④①

42、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。投資組合的總β值（）。A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

43、一般而言，道氏理論主要用于對()的研判A.主要趨勢B.次要趨勢C.長期趨勢D.短暫趨勢

44、下列不屬于升貼水價格影響因素的是（）。A.運(yùn)費(fèi)B.利息C.現(xiàn)貨市場供求D.心理預(yù)期

45、倉單串換應(yīng)當(dāng)在合約最后交割日后()通過期貨公司會員向交易所提交串換申請。A.第一個交易日B.第二個交易日C.第三個交易日D.第四個交易日

46、基于大連商品交易所日收盤價數(shù)據(jù)，對Y1109價格Y(單位:元)和A1109價格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*?；貧w結(jié)果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384;對于顯著性水平α=0.05，*的T檢驗的P值為0.000，F(xiàn)檢驗的P值為0.000.利用該回歸方程對Y進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測和區(qū)間預(yù)測。設(shè)*取值為4330時，針對置信度為95%.預(yù)測區(qū)間為(8142.45，10188.87)。合理的解釋是（）。A.對YO點(diǎn)預(yù)測的結(jié)果表明，Y的平均取值為9165.66B.對YO點(diǎn)預(yù)測的結(jié)果表明，Y的平均取值為14128.79C.YO落入預(yù)測區(qū)間（8142.45。10188.87）的概率為95%D.YO未落入預(yù)測區(qū)間（8142.45，10188.87）的概率為95%

47、根據(jù)美林投資時鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期，對應(yīng)的是美林時鐘（）點(diǎn)。A.12～3B.3～6C.6～9D.9～12

48、當(dāng)前美元兌日元匯率為115.00，客戶預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買入美元兌日元看漲期權(quán)?？蛻暨x擇以5萬美元作為期權(quán)面值進(jìn)行期權(quán)交易，客戶同銀行簽定期權(quán)投資協(xié)議書，確定美元兌日元期權(quán)的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據(jù)期權(quán)費(fèi)率即時報價（例1.0%）交納期權(quán)費(fèi)500美元（5萬×1.0%＝500）。如果期權(quán)到期日之前，該期權(quán)報價變?yōu)?.5%，客戶選擇賣出手中的這個美元兌日元看漲期權(quán)，則投資回報率為（）。A.50%B.40%C.30%D.20%

49、國家統(tǒng)計局根據(jù)調(diào)查（）的比率得出調(diào)查失業(yè)率。A.失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動人口B.16歲至法定退休年齡的人口與同口徑經(jīng)濟(jì)活動人口C.失業(yè)人數(shù)與非農(nóng)業(yè)人口D.16歲至法定退休年齡的人口與在報告期內(nèi)無業(yè)的人口

50、RJ/CRB指數(shù)包括（）個商品期貨品種。A.17B.18C.19D.20二、多選題

51、某投資者簽訂了一份期限為9個月的滬深300指數(shù)遠(yuǎn)期合約，該合約簽訂時滬深300指數(shù)為3000點(diǎn)，年股息連續(xù)收益率為3%，無風(fēng)險連續(xù)利率為6%，則該遠(yuǎn)期合約的理論點(diǎn)位是（）。A.3067B.3068.3C.3068D.3065.3

52、當(dāng)價格從SAR曲線下方向上突破SAR曲線時，預(yù)示著上漲行情即將開始，投資者應(yīng)該()。A.持倉觀望B.賣出減倉C.逢低加倉D.買入建倉

53、DF檢驗存在的一個問題是，當(dāng)序列存在（）階滯后相關(guān)時DF檢驗才有效。A.1B.2C.3D.4

54、使用支出法計算國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)商品和服務(wù)的最終去向，其核算公式是（）。A.消費(fèi)＋投資＋政府購買＋凈出口B.消費(fèi)＋投資－政府購買＋凈出口C.消費(fèi)＋投資－政府購買－凈出口D.消費(fèi)－投資－政府購買－凈出口

55、（）的貨幣互換因為交換的利息數(shù)額是確定的，不涉及利率波動風(fēng)險，只涉及匯率風(fēng)險，所以這種形式的互換是一般意義上的貨幣互換。A.浮動對浮動B.固定對浮動C.固定對固定D.以上都錯誤

56、根據(jù)下面資料，回答96-97題某金融機(jī)構(gòu)賣給某線纜企業(yè)一份場外看漲期權(quán)。為對沖風(fēng)險，該金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品獲得看漲期權(quán)的多頭頭寸，具體條款如表8—2所示。表8—2某金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的基本條款96這是一款（）的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。A.嵌入了最低執(zhí)行價期權(quán)(LEPO)B.參與型紅利證C.收益增強(qiáng)型D.保本型

57、政府采取寬松型財政政策，降低稅率水平，會導(dǎo)致總需求曲線()。A.向左移動B.向右移動C.向上移動D.向下移動

58、套期保值有兩種止損策略，一個策略需要確定正常的基差幅度區(qū)間；另一個需要確定（）。A.最大的可預(yù)期盈利額B.最大的可接受虧損額C.最小的可預(yù)期盈利額D.最小的可接受虧損額

59、跟蹤證的本質(zhì)是（）。A.低行權(quán)價的期權(quán)B.高行權(quán)價的期權(quán)C.期貨期權(quán)D.股指期權(quán)

60、用敏感性分析的方法，則該期權(quán)的Delta是（）元。A.3525B.2025.5C.2525.5D.3500

61、下列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，屬于平均量或比例量的是()。A.總消費(fèi)額B.價格水平C.國民生產(chǎn)總值D.國民收入

62、期貨合約高風(fēng)險及其對應(yīng)的高收益源于期貨交易的（）。A.T+0交易B.保證金機(jī)制C.賣空機(jī)制D.高敏感性

63、在險價值風(fēng)險度量時，資產(chǎn)組合價值變化△Ⅱ的概率密度函數(shù)曲線呈（）。A.螺旋線形B.鐘形C.拋物線形D.不規(guī)則形

64、利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常也被稱為（）。A.利率互換協(xié)議B.利率遠(yuǎn)期協(xié)議C.內(nèi)嵌利率結(jié)構(gòu)期權(quán)D.利率聯(lián)結(jié)票據(jù)

65、被動型管理策略主要就是復(fù)制某市場指數(shù)走勢，最終目的為達(dá)到優(yōu)化投資組合與（）。A.市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小B.收益最大化C.風(fēng)險最小D.收益穩(wěn)定

66、某投資者傭有股票組合中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比36%、24%、18%和22%，β系數(shù)分別是0.8、1.6、2.1、2.5其投資組合β系數(shù)為（）。A.2.2B.1.8C.1.6D.1.3

67、發(fā)行100萬的國債為100元的本金保護(hù)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的為上證50指數(shù)，期末產(chǎn)品的平均率為max（0,指數(shù)漲跌幅），若發(fā)行時上證50指數(shù)點(diǎn)位為2500，產(chǎn)品DELTA值為0.52，則當(dāng)指數(shù)上漲100個點(diǎn)時，產(chǎn)品價格（）。A.上漲2.08萬元B.上漲4萬元C.下跌2.08萬元D.下跌4萬元

68、根據(jù)上一題的信息，鋼鐵公司最終盈虧是()。A.總盈利14萬元B.總盈利12萬元C.總虧損14萬元D.總虧損12萬元

69、根據(jù)下面資料，回答85-88題投資者構(gòu)造牛市看漲價差組合，即買人1份以A股票為標(biāo)的資產(chǎn)、行權(quán)價格為30元的看漲期權(quán)，期權(quán)價格8元，同時賣出1份相同標(biāo)的、相同期限、行權(quán)價格為40元的看漲期權(quán)，期權(quán)價格0．5元。標(biāo)的A股票當(dāng)期價格為35元，期權(quán)的合約規(guī)模為100股／份。據(jù)此回答以下四題。86若期權(quán)到期時，標(biāo)的A股票價格達(dá)到45元，則該投資者收益為（）元。A.1000B.500C.750D.250

70、某基金經(jīng)理決定買入股指期貨的同時賣出國債期貨來調(diào)整資產(chǎn)配置，該交易策略的結(jié)果為（）。A.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率上升，通脹率下降B.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率上升，通脹率上升C.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率下降，通脹率下降D.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率下降，通脹率上升

71、在完全競爭市場上，企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量可以增加利潤的條件是()。A.邊際成本小于邊際收益B.邊際成本等于邊際收益C.邊際成本大干平均成本D.邊際成本大干邊際收益

72、美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。A.1B.4C.7D.10

73、對于金融機(jī)構(gòu)而言，期權(quán)的p=-0.6元，則表示（）。A.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動率下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失B.其他條件不變的情況下。當(dāng)上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6的賬面損失C.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失D.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

74、下列市場中，在（）更有可能賺取超額收益。A.成熟的大盤股市場B.成熟的債券市場C.創(chuàng)業(yè)板市場D.投資者眾多的股票市場

75、以下圖（）表示的是運(yùn)用買入看漲期權(quán)保護(hù)性點(diǎn)價策略的綜合效果示意圖。A.ⅡB.IC.ⅢD.Ⅵ

76、（）是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。A.避險策略B.權(quán)益證券市場中立策略C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

77、下列選項中，關(guān)于參數(shù)模型優(yōu)化的說法，正確的是（）。A.模型所采用的技術(shù)指標(biāo)不包括時間周期參數(shù)B.參數(shù)優(yōu)化可以利用量化交易軟件在短時間內(nèi)尋找到最優(yōu)績效目標(biāo)C.目前參數(shù)優(yōu)化功能還沒有普及D.參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則就是要爭取參數(shù)孤島而不是參數(shù)高原

78、我國某大型工貿(mào)公司在2015年5月承包了納米比亞M76號公路升級項目，合同約定工貿(mào)公司可在公路建設(shè)階段分批向項目投入資金，并計劃于2016年1月16日正式開工，初始投資資金是2000萬美元，剩余資金的投入可根據(jù)項目進(jìn)度決定?？紤]到人民幣有可能貶值，公司決定與工商銀行做一筆遠(yuǎn)期外匯交易。2015年5月12日，工貿(mào)公司與工商行約定做一筆遠(yuǎn)期外匯交易，金額為2000萬美元，期限為8個月，約定的美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為6.5706。2016年1月，交易到期，工貿(mào)公司按照約定的遠(yuǎn)期匯率6.5706買入美元，賣出人民幣。8個月后，工商銀行美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?.5720/6.5735，工貿(mào)公司通過遠(yuǎn)期外匯合約節(jié)省（）。A.5.8萬元B.13147萬元C.13141.2萬元D.13144萬元

79、已知變量x和y的協(xié)方差為-40，x的方差為320，y的方差為20，其相關(guān)系數(shù)為（）。A.0.5B.-0.5C.0.01D.-0.01

80、對賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）A.虧損性套期保值B.期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵C.盈利性套期保值D.套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價格走勢來判斷

81、（）是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期B.供給與需求C.匯率D.物價水平

82、下列關(guān)于各種價格指數(shù)說法正確的是（）。A.對業(yè)界來說，BDI指數(shù)比BDI分船型和航線分指數(shù)更有參考意義B.BDI指數(shù)顯示的整個海運(yùn)市場的總體運(yùn)價走勢C.RJ/CRB指數(shù)會根據(jù)其目標(biāo)比重做每季度調(diào)整D.標(biāo)普高盛商品指數(shù)最顯著的特點(diǎn)在于對能源價格賦予了很高權(quán)重，能源品種占該指數(shù)權(quán)重為70%

83、以下工具中，（）是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動性需求的工具。A.逆回購B.SLOC.MLFD.SLF

84、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵是（）。A.隨時持有多頭頭寸B.頭寸轉(zhuǎn)換方向正確C.套取期貨低估價格的報酬D.準(zhǔn)確界定期貨價格低估的水平

85、()在利用看漲期權(quán)的杠桿作用的同時，通過貨幣市場工具限制了風(fēng)險。A.90／10策略B.備兌看漲期權(quán)策略C.保護(hù)性看跌期權(quán)策略D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

86、某個資產(chǎn)組合的下一日的在險價值（VaR）是100萬元，基于此估算未來兩個星期（10個交易日）的VaR，得到（）萬元。A.100B.316C.512D.1000

87、根據(jù)下列國內(nèi)生產(chǎn)總值表（單位：億元）回答以下題。生產(chǎn)總值Y的金額為（）億元。A.25.2B.24.8C.33.0D.19.2

88、某企業(yè)利用玉米期貨進(jìn)行賣出套期保值，能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是（）。（不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）A.基差從80元/噸變?yōu)椋?0元/噸B.基差從－80元/噸變?yōu)椋?00元/噸C.基差從80元/噸變?yōu)?20元/噸D.基差從80元/噸變?yōu)?0元/噸

89、一般的，進(jìn)行貨幣互換的目的是（）。A.規(guī)避匯率風(fēng)險B.規(guī)避利率風(fēng)險C.增加杠桿D.增加收益

90、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=20，βf=15，期貨的保證金比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。據(jù)此回答以下四題91-94。投資組合的總β為（）。A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

91、用季節(jié)性分析只適用于（）。A.全部階段B.特定階段C.前面階段D.后面階段

92、根據(jù)下面資料，回答88-89題假設(shè)某金融機(jī)構(gòu)為其客戶設(shè)計了一款場外期權(quán)產(chǎn)品，產(chǎn)品的基本條款如表8—2所示。表8—2某場外期權(quán)產(chǎn)品基本條款假如合約到期時銅期貨價格上漲到70000元／噸，那么金融機(jī)構(gòu)虧損約（）億元。A.1.15B.1.385C.1.5D.3.5

93、在整個利息體系中起主導(dǎo)作用的利率是（）。A.存款準(zhǔn)備金B(yǎng).同業(yè)拆借利率C.基準(zhǔn)利率D.法定存款準(zhǔn)備金

94、某投資者與證券公司簽署權(quán)益互換協(xié)議，以固定利率10%換取5000萬元滬深300指數(shù)漲跌幅，每年互換一次，當(dāng)前指數(shù)為4000點(diǎn)，一年后互換到期，滬深300指數(shù)上漲至4500點(diǎn)，該投資者收益（）萬元。A.125B.525C.500D.625

95、敏感性分析研究的是（）對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響。A.多種風(fēng)險因子的變化B.多種風(fēng)險因子同時發(fā)生特定的變化C.一些風(fēng)險因子發(fā)生極端的變化D.單個風(fēng)險因子的變化

96、某發(fā)電廠持有A集團(tuán)動力煤倉單，經(jīng)過雙方協(xié)商同意，該電廠通過A集團(tuán)異地分公司提貨。其中，串換廠庫升貼水為－100/噸。通過計算兩地動力煤價差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。則此次倉單串換費(fèi)用為（）元/噸。A.25B.60C.225D.190

97、下列對利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資的正確理解是（）。A.股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率B.與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大C.需要購買一籃子股票構(gòu)建組合D.交易成本較直接購買股票更高

98、某投資者以資產(chǎn)S作標(biāo)的構(gòu)造牛市看漲價差期權(quán)的投資策略(即買入1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如下表所示。若其他信息不變，同一天內(nèi)，市場利率一致向上波動10個基點(diǎn)，則該組合的理論價值變動是（）。A.0.00073B.0.0073C.0.073D.0.73

99、貨幣政策的主要手段包括()。A.再貼現(xiàn)率、公開市場操作和法定存款準(zhǔn)備金率B.國家預(yù)算、公開市場業(yè)務(wù)和法定存款準(zhǔn)備金率C.稅收、再貼現(xiàn)率和公開市場操作D.國債、再貼現(xiàn)率和法定存款準(zhǔn)備金率

100、我國食糖主要包括甘蔗糖和甜菜糖，季節(jié)性生產(chǎn)特征明顯，國內(nèi)食糖榨季主要集中于()。A.11月至次年7月B.11月至次年1月C.10月至次年2月D.10月至次年4月三、判斷題

101、當(dāng)相關(guān)系數(shù)r=0時，表示兩者之間沒有關(guān)系。（）

102、大多數(shù)金融時間序列的是平穩(wěn)序列。（）

103、如果兩個非金融企業(yè)之間在融資方面沒有比較優(yōu)勢時．可以通過訂立互換協(xié)議來降低雙方的融資成本。()

104、持倉量分析法一般通過研究價格、換手率和最大成交量三者之間關(guān)系，從整體上判斷市場中的買賣意向。（）

105、絕對購買力平價理論說明是當(dāng)前和未來的“率變動，或者說未來匯率預(yù)期對當(dāng)前匯率的影響。()

106、上升趨勢線是價格回落的阻力線。()

107、在多元回歸模型中，進(jìn)入模型的解釋變量越多，模型會越好。（）

108、當(dāng)產(chǎn)品銷售形勢大好時，原材料價格上漲的概率較大；當(dāng)產(chǎn)品銷售狀況不好時，原材料價格下跌的概率大。()

109、?當(dāng)標(biāo)的指數(shù)上漲時，未對沖情況下的凈值總是低于對沖情況下的凈值。（）

110、拉格朗日乘數(shù)檢驗可以用來檢驗異方差。（）

111、大多數(shù)期貨的合約約定壽命在兩年以下，實際交易活躍期的壽命在3個月以下。（）

112、相反理論認(rèn)為，資本市場中當(dāng)所有人都看好時，意味著牛市即將到頂。()

113、期貨實際價格高于無套利區(qū)間上限時，可以在買人期貨同時賣出現(xiàn)貨進(jìn)行套利。()

114、法國數(shù)學(xué)家巴舍利耶首次提出了股價s應(yīng)遵循幾何布朗運(yùn)動。()

115、中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)共包括十一個指數(shù)：新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨、新出口訂單、采購、產(chǎn)成品庫存、購進(jìn)價格、進(jìn)口、積壓訂單。（）

116、ADF檢驗可以用來檢驗含有高階序相關(guān)的序列是否平穩(wěn)性問題。（）

117、當(dāng)上影線極長而下影線極短時，表明市場上買方力量較強(qiáng)，對賣方予以壓制。（）

118、互換協(xié)議可以用來對資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行風(fēng)險管理，也可以用來構(gòu)造新的資產(chǎn)組合。（）

119、順勢指標(biāo)由唐納德蘭伯特創(chuàng)立，是一種長線超買超賣指標(biāo)。()

120、在多元回歸模型巾，進(jìn)入模型的解釋變量越多，模型會越好。()

參考答案與解析

1、答案：B本題解析：匯率下降，低于執(zhí)行價格時，企業(yè)不會執(zhí)行手中的外匯期權(quán)，損失為全部權(quán)利金：0.0017×4×100=0.68歐元；即0.68歐元×9.3950=6.3886萬元

2、答案：A本題解析：對于證券投資基金來說，由于市場熱點(diǎn)的變化，基金重倉股可能面臨很大的流動性風(fēng)險。

3、答案：D本題解析：該套利交易屬于賣出套利，所以價差縮小套利者有凈盈利80105000=4000000(美分)=40000(美元)。

4、答案：B本題解析：平衡表列出了大量的供給與需求方面的重要數(shù)據(jù)，如上期結(jié)轉(zhuǎn)庫存、當(dāng)期生產(chǎn)量、進(jìn)口量、消耗量、出口量、當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)庫存。

5、答案：B本題解析：對于不同的樣本點(diǎn)，隨機(jī)誤差項之間存在某種相關(guān)性，則出現(xiàn)序列相關(guān)性。如果只出現(xiàn)則認(rèn)為模型存在自相關(guān)。自相關(guān)是指模型的誤差項間存在相關(guān)性。一旦發(fā)生自身相關(guān)，意味著數(shù)據(jù)中存在自變量所沒有解釋的某種形態(tài)。由于這個原因，自相關(guān)的存在，說明模型還不夠完善。

6、答案：A本題解析：相關(guān)商品可分為替代品和互補(bǔ)品。當(dāng)種商品價格下降減少了另種商品的需求時，這兩種物品被稱為替代品；當(dāng)種商品價格下降增加了另種商品的需求時，這兩種物品被稱為互補(bǔ)品。BD兩項，二者為互補(bǔ)品；C項，二者為不相關(guān)商品。

7、答案：C本題解析：證券X的期望收益率=無風(fēng)險收益率+2×（市場期望收益率-無風(fēng)險收益率）=0.06+12×(0.12-0.06)

8、答案：B本題解析：基差交易合同簽訂后，基差大小就已經(jīng)確定了，期貨價格就成了決定最終采購價格的唯一未知因素，而且期貨價格一般占到現(xiàn)貨成交價格整體的90％以上。

9、答案：C本題解析：1999年1月1日歐元誕生，美元指數(shù)的組成在2000年也進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整，調(diào)整后的美元指數(shù)的外匯品種權(quán)重如表1—2所示。表1—2美元指數(shù)所對應(yīng)的外匯品種權(quán)重分布單位：％

10、答案：C本題解析：V形形態(tài)是反轉(zhuǎn)突破形態(tài)之一。持續(xù)整理形態(tài)包括三角形、矩形、旗形和楔形、持續(xù)型頭肩形。

11、答案：B本題解析：在我國，消費(fèi)者價格指數(shù)即居民消費(fèi)價格指數(shù)，反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價格和服務(wù)項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)，是對城市居民消費(fèi)價格指數(shù)和農(nóng)村居民消費(fèi)價格指數(shù)進(jìn)行綜合匯總計算的結(jié)果。在我國居民消費(fèi)價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，食品比重最大，居住類比重其次，但不直接包括商品房銷售價格。

12、答案：A本題解析：美元指數(shù)南歐元、同元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞十法郎6個外匯品種構(gòu)成。其中，英鎊的權(quán)重11.9%，同元權(quán)重為13.6%，瑞典克朗的權(quán)重為42%，瑞十法郎權(quán)重為3.6%，歐元權(quán)重57.6%，加拿大元權(quán)重9.1%。

13、答案：C本題解析：定價模式如下：到岸CIF升貼水價格=FOB升貼水價格+運(yùn)費(fèi)+保險費(fèi)=20+55+5=80(美元／噸)。

14、答案：A本題解析：采用“期貨價格+升貼水”的基差定價方式是國際大宗商品定價的主流模式。從基差定價模式中可以看出，升貼水及期貨價格是決定基差交易中最終現(xiàn)貨成交價的兩個關(guān)鍵項。當(dāng)點(diǎn)價結(jié)束時，對升貼水報價一方來說，最終現(xiàn)貨價格=期貨價格+升貼水；升貼水=最終現(xiàn)貨價格-期貨價格=基差。因此，升貼水實際上也是基差的一種表現(xiàn)形式。豆粕期價通常的貼水值區(qū)間在200～700元/噸，表明豆粕基差通常在200～700元/噸。當(dāng)日豆粕基差為620元/噸，較其正常值來說偏高，因此未來豆粕基差走弱的可能性較大。

15、答案：A本題解析：參考期權(quán)交易。套期保值策咯.期貨價格上漲到4100，期貨頭寸獲利=4100-3700=400美元/噸，期權(quán)頭寸虧損=60-2=58美元/噸，總損益=400-58=342美元/噸。

16、答案：A本題解析：存款準(zhǔn)備金制度是在中央銀行體制下建立起來的，美國最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準(zhǔn)備金。

17、答案：C本題解析：當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期開始如時鐘般轉(zhuǎn)動時，所對應(yīng)的理想資產(chǎn)類也開始跟隨轉(zhuǎn)換。具體而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于過熱期，商品為主，股票次之；處于滿漲期，現(xiàn)金為主，商品次之；處于衰退期，債券為主，現(xiàn)金次之；處于復(fù)蘇期，股票為主，債券次之。

18、答案：A本題解析：本題中，一旦企業(yè)中標(biāo)，前期需投入歐元外匯，為規(guī)避歐元對人民幣升值的風(fēng)險，企業(yè)有兩種方案可供選擇：一是賣出人民幣／歐元期貨；二是買人人民幣／歐元看跌期權(quán)。第一種方案利用外匯期貨市場，價格靈活，操作簡單。但是利用外匯期貨無法管理未中標(biāo)風(fēng)險，因此對于前期需投入的歐元的匯率風(fēng)險不能完全規(guī)避。第二種方案中，外匯期權(quán)多頭只要付出一定的權(quán)利金，就能獲得遠(yuǎn)期以執(zhí)行價格的匯率來買賣外匯的權(quán)利。因此，除了能夠規(guī)避歐元／人民幣匯率波動風(fēng)險外，也能夠規(guī)避未來不能中標(biāo)的風(fēng)險。

19、答案：D本題解析：目前，電解銅國際長單貿(mào)易通常采用的定價方法是：以裝船月或者裝船月的后一個月倫敦金屬交易所(1ME)電解銅現(xiàn)貨月平均價為基準(zhǔn)價。電解銅國際長單貿(mào)易定價=1ME銅3個月期貨合約價格+CIF升貼水價格=7600+80=7680(美元/噸)。

20、答案：A本題解析：購買的國債期貨不記入組合的市值，根據(jù)計算公式，可得：調(diào)整后組合久期＝[100000萬×6＋（200×105）萬×4.8]/100000萬≈7。

21、答案：A本題解析：

22、答案：B本題解析：

23、答案：D本題解析：中國海關(guān)總署一般在每月的10日發(fā)布上月逝山口情況的初步數(shù)據(jù)，詳細(xì)數(shù)據(jù)在每月下旬發(fā)布。

24、答案：C本題解析：指數(shù)化投資是一種被動型的投資策略，其最終目的是使優(yōu)化投資組合與市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小，而非最大化收益。因此，指數(shù)化投資可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險，而且持有期限較長，進(jìn)出市場頻率和換手率低，從而節(jié)約大量交易成本和管理運(yùn)營費(fèi)用。

25、答案：B本題解析：金融產(chǎn)品和服務(wù)中所蘊(yùn)含的市場風(fēng)險是指相關(guān)資產(chǎn)或風(fēng)險因子隨著市場行情的變動而變動，從而導(dǎo)致金融產(chǎn)品的價值發(fā)生變化，使金融機(jī)構(gòu)在未來承擔(dān)或有支付義務(wù)。金融機(jī)構(gòu)自身也有一部分資金用于自營交易，即通過主動承擔(dān)風(fēng)險來獲得一定的預(yù)期收益。

26、答案：B本題解析：由題干可知：S=29，K=30，r=0.15，σ=0.25，T=6/12=0.5，歐式期貨看跌期權(quán)的價值為：，代入數(shù)據(jù)求得d1=0.32，d2=0.14，P=30N（-0.14）e-0.15×0.5-29N（-0.32）=12.3653-10.8605≈1.50。

27、答案：D本題解析：該產(chǎn)品中含有兩個期權(quán)，一個是看漲期權(quán)空頭，它的行權(quán)價是指數(shù)期初值l500，期限是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額是“l(fā)00／指數(shù)期初值”份；另一個期權(quán)是看漲期權(quán)多頭，它的行權(quán)價是指數(shù)期初值的兩倍3000，期限也是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額也是“100／指數(shù)期初值”份。這兩個期權(quán)都是普通的歐式期權(quán)，每個產(chǎn)品所占的期權(quán)份額的理論價格分別為4.68元和0．Ol元，所以產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值是4.67元。

28、答案：C本題解析：C項，投資者的本金收回將承擔(dān)外匯風(fēng)險，風(fēng)險敞口等于投資本金，因為在債券到期時，投資者將收到美元作為本金償還，所以需要將美元轉(zhuǎn)換成人民幣。

29、答案：B本題解析：當(dāng)平值期權(quán)在臨近到期時，期權(quán)的De1ta會由于標(biāo)的資產(chǎn)價格的小幅變化而發(fā)生較大幅度的變動，因為難以在收盤前確定該期權(quán)將會以虛值或?qū)嵵档狡?，所以用其他工具對沖時就面臨著不確定需要多少頭寸的問題，或者所需的頭寸數(shù)量可能在到期當(dāng)日或前一兩日劇烈地波動，從而產(chǎn)生對沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整。這就是期權(quán)做市商賣出期權(quán)之后面臨的牽制風(fēng)險。

30、答案：C本題解析：螺紋鋼的生產(chǎn)成本＝450×1.7＋1450×0.5＋400＋450＋200＝2540（元/噸）。

31、答案：B本題解析：

32、答案：A本題解析：被動型管理策略主要就是復(fù)制某市場指數(shù)走勢，最終目的為達(dá)到優(yōu)化投資組合與市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小，新版章節(jié)練習(xí)，考前壓卷，更多優(yōu)質(zhì)題庫用，實時更新，軟件考，而非最大化收益。

33、答案：A本題解析：相關(guān)系數(shù)分為總體相關(guān)系數(shù)和樣本相關(guān)系數(shù)。若相關(guān)系數(shù)是根據(jù)總體全部數(shù)據(jù)計算出來的。稱為總體相關(guān)系數(shù)，記為p;根據(jù)樣本數(shù)據(jù)計算出來的，稱為樣本相關(guān)系數(shù)，簡稱相關(guān)系數(shù)，記為r。

34、答案：A本題解析：DF檢驗存在一個問題：當(dāng)序列存在1階滯后相關(guān)時才有效，但大多數(shù)時間序列存在高級滯后相關(guān)，直接使用DF檢驗法會出現(xiàn)偏誤。

35、答案：A本題解析：敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個風(fēng)險因子的變化對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價值產(chǎn)生的可能影響。最常見的敏感性指標(biāo)包括衡量股票價格系統(tǒng)性風(fēng)險的β系數(shù)、衡量利率風(fēng)險的久期和凸性以及衡量衍生品風(fēng)險的希臘字母等。

36、答案：D本題解析：根據(jù)基差的計算公式，基差=現(xiàn)貨價格一期貨價格。現(xiàn)貨濕基價格為665元/濕噸，折算為干基價格為665／(1-6％)707(元／干噸)，期貨價格為716元/千噸，因此基差=707-716≈-9(元/千噸)。

37、答案：D本題解析：美元指數(shù)（USDX）是綜合反映美元在國際外匯市場匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元兌“一籃子貨幣”的匯率變化程度。

38、答案：B本題解析：中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后15天左右公布，初步核實數(shù)據(jù)在季后45天左右公布，最終核實數(shù)據(jù)在年度GDP最終核實數(shù)據(jù)發(fā)布后45天內(nèi)完成。

39、答案：A本題解析：互換的固定利率=2（1-0.8772）/（0.9732+0.9434+0.9112+0.8772）=6.63%

40、答案：A本題解析：從上述數(shù)據(jù)中可以算出公司為應(yīng)對匯率風(fēng)險所需籌集的資金＝8000×4%＝320（萬美元）。

41、答案：C本題解析：定量分析一般遵循以下步驟：第一步，模型設(shè)定；第二步，參數(shù)估計；第三步，模型檢驗；第四步，模型應(yīng)用。

42、答案：C本題解析：根據(jù)β計算公式，投資組合的總β為：0.90*1.20＋0.1/12%*1.15=2.04

43、答案：A本題解析：道氏理論從來就不是用來指出應(yīng)該買賣哪只股票，而是在相關(guān)收盤價的基礎(chǔ)上確定出股票市場的主要趨勢。因此，道氏理論對大形勢的判斷有較大的作用，但對于每日每時都在發(fā)生的小波動則顯得無能為力。道氏理論甚至對次要趨勢的判斷作用也不大。

44、答案：D本題解析：影響升貼水定價的主要因素之一是運(yùn)費(fèi)。各地與貨物交接地點(diǎn)的距離不同導(dǎo)致了升貼水的差異。另外，利息、儲存費(fèi)用、經(jīng)營成本和利潤也都會影響升貼水價格，買賣雙方在談判協(xié)商升貼水時需要予以考慮。影響升貼水定價的另一個重要因素是當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨市場的供求緊張狀況。當(dāng)現(xiàn)貨短缺時，現(xiàn)貨價格相對期貨價格就會出現(xiàn)上漲，表現(xiàn)為基差變強(qiáng)；反之則表現(xiàn)為基差變?nèi)酰瑥亩绊懮N水的報價和最終定價結(jié)果。

45、答案：A本題解析：申請串換的客戶、非期貨公司會員應(yīng)當(dāng)在合約最后交割日后第一個交易13當(dāng)天(9：30-14：30)通過期貨公司會員向交易所提交串換申請(非期貨公司會員直接向交易所辦理申報手續(xù))，串換申請包括擬串換倉庫及擬串換數(shù)量等內(nèi)容。交易所在收到串換申請當(dāng)日16：00前代為排序并通知客戶、非期貨公司會員是否可以與企業(yè)開展串換業(yè)務(wù)。

46、答案：A本題解析：對YO點(diǎn)預(yù)測的結(jié)果表明，Y的平均取值為（8142.45+10188.87）/2=9165.66.

47、答案：D本題解析：當(dāng)經(jīng)濟(jì)告別衰退步入復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)雖然開始增長，但由于過剩產(chǎn)能還沒有完全消化，因此通貨膨脹程度依然較低。隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期，對應(yīng)美林時鐘的9～12點(diǎn)。

48、答案：A本題解析：客戶賣出手中的這個美元兌日元看漲期權(quán)，收取期權(quán)費(fèi)為：50000×1.5%＝750（美元），總盈利為：750－500＝250（美元），投資回報率為：（250/500）×100%＝50%。

49、答案：A本題解析：國家統(tǒng)計局根據(jù)調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動人口的比率得出調(diào)查失業(yè)率，并同時推算出有關(guān)失業(yè)的各種結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，如長期失業(yè)人員比重、各種學(xué)歷失業(yè)人員比重等。由于調(diào)查失業(yè)率采用國際通用標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計，不以戶籍為標(biāo)準(zhǔn)，更加接近事實，但目前尚不對外公布相關(guān)數(shù)據(jù)。

50、答案：C本題解析：RJ/CRB指數(shù)包括19個商品期貨品種。

51、答案：B本題解析：合約簽訂時該遠(yuǎn)期合約的理論點(diǎn)位為：

52、答案：D本題解析：當(dāng)價格從SAR曲線下方向上突破SAR曲線時，為買入信號，預(yù)示著上漲行情即將開始，應(yīng)迅速及時地買入建倉；當(dāng)價格向上突破SAR曲線后繼續(xù)上行，同時，SAR曲線也向上運(yùn)動時，價格上漲趨勢已經(jīng)形成，SAR曲線對價格形成強(qiáng)勁支撐，應(yīng)堅決持倉待漲或逢低加倉。

53、答案：A本題解析：DF檢驗存在一個問題：當(dāng)序列存在1階滯后相關(guān)時才有效，但大多數(shù)時間序列存在高級滯后相關(guān)，直接使用DF檢驗法會出現(xiàn)偏誤。

54、答案：A本題解析：GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法，分別從不同角度反映國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動成果。其中，支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)商品和服務(wù)的最終去向，包括消費(fèi)、投資、政府購買和凈出口四部分。核算公式為：GDP＝消費(fèi)＋投資＋政府購買＋凈出口。

55、答案：C本題解析：固定對固定的貨幣互換因為交換的利息數(shù)額是確定的，不涉及利率波動風(fēng)險，只涉及匯率風(fēng)險，所以這種形式的互換是一般意義上的貨幣互換。

56、答案：C本題解析：收益增強(qiáng)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約，其中期權(quán)空頭結(jié)構(gòu)最為常用。期權(quán)空頭使得投資者獲得期權(quán)費(fèi)收入，將該收入疊加到票據(jù)的利息中，就產(chǎn)生了更高的利息流。

57、答案：B本題解析：當(dāng)政府減少征稅時，比如降低稅率或者直接減少稅收的絕對量，人們的可支配收入增加，消費(fèi)需求增加，在每物價水平上總需求增大，總需求曲線向右移動；當(dāng)政府增加征稅時，人們的可支配收入減少，消費(fèi)需求減少，在每物價水平上總需求減少，總需求曲線向左移動。

58、答案：B本題解析：一般來說，套期保值有以下兩種止損策：①基于歷史基差模型，通過歷史模型，確定正常的基差幅度區(qū)間，一旦基差突破歷史基差模型區(qū)間，表明市場出現(xiàn)異常，就應(yīng)該及時止損；②確定最大的可接受虧損額，一旦達(dá)到這一虧損額，及時止損。

59、答案：A本題解析：最簡單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是跟蹤證，其本質(zhì)上就是一個低行權(quán)價的期權(quán)。

60、答案：C本題解析：由于金融機(jī)構(gòu)當(dāng)前的風(fēng)險暴露就是價值1150萬元的期權(quán)合約，主要的風(fēng)險因子是銅期貨價格，銅期貨價格的波動率和金融機(jī)構(gòu)的投融資利率等。根據(jù)B1ack-Scho1es期權(quán)定價公式，用敏感性分析的方法，可以得出期權(quán)的Delta，即：Delta=5000×0．5051=2525.5(元)。即銅期貨價格在當(dāng)前的水平上漲了1元，合約的價值將會提高約2525.5元，相當(dāng)于金融機(jī)構(gòu)的或有債務(wù)提高了2525.5元。

61、答案：B本題解析：總量是反映整個社會經(jīng)濟(jì)活動狀況的經(jīng)濟(jì)變量，包括兩個方面：一是個量的總和。例如，國內(nèi)生產(chǎn)總值是一個國家（或地區(qū)）所有常住單位新創(chuàng)造價值的總和，總投資是全社會私人投資和政府投資的總和。二是平均量或比例量。例如，價格指數(shù)是衡量任何一個時期與基期相比，物價總水平的相對變化，價格水平主要指一個經(jīng)濟(jì)體中商品和服務(wù)的價格經(jīng)過加權(quán)后的平均價格。

62、答案：B本題解析：期貨交易的風(fēng)險遠(yuǎn)高于其他投資工具，期貨投資足高風(fēng)險、高利潤和高門檻的投資。高風(fēng)險及其對應(yīng)的高收益源于期貨交易的保證金杠桿機(jī)制。

63、答案：B本題解析：資產(chǎn)組合價值變化△Ⅱ的概率密度函數(shù)曲線是鐘形曲線，呈現(xiàn)正態(tài)分布。

64、答案：D本題解析：利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常也被稱為利率聯(lián)結(jié)票據(jù)。考點(diǎn)：逆向浮動利率票據(jù)

65、答案：A本題解析：被動型管理策略主要就是復(fù)制某市場指數(shù)走勢，最終目的為達(dá)到優(yōu)化投資組合與市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小，新版章節(jié)練習(xí)，考前壓卷，更多優(yōu)質(zhì)題庫用，實時更新，軟件考，而非最大化收益。

66、答案：C本題解析：投資組合β系數(shù)=36%*0.8+24%*1.6+18%*2.1+22%*2.5=1.6。

67、答案：A本題解析：指數(shù)上漲，產(chǎn)品獲得收益，因此產(chǎn)品價格上漲。產(chǎn)品價格變動幅度=指數(shù)變動幅度*DELTA，所以價格上漲=1000000*（1/2500）*0.52*100=2.08萬元。

68、答案：B本題解析：由上題計算結(jié)果可知，鋼鐵公司可降低采購成本12萬元。

69、答案：D本題解析：標(biāo)的A股票價格達(dá)到45元，投資者會執(zhí)行買人的看漲期權(quán)，獲得收益為：(45-30-8)×100=700(元)；行權(quán)價格為40元的看漲期權(quán)也會被交易對手執(zhí)行，投資者的損失為：(45-40-0．5)×100=450(元)；則投資者的總收益為：700-450=250(元)。

70、答案：B本題解析：經(jīng)濟(jì)增長率上升，股票會表現(xiàn)好，所以買入股指期貨；通貨膨脹上升，會引導(dǎo)利率上升，國債價格下跌，所以賣出股指期貨。

71、答案：A本題解析：在完全競爭市場上，當(dāng)企業(yè)產(chǎn)量為邊際收益大于邊際成本對應(yīng)的產(chǎn)量時，企業(yè)增加一單位產(chǎn)量所增加的收益大于增加單位產(chǎn)量所增加的成本，這時企業(yè)可以通過增加產(chǎn)量來增加利潤。

72、答案：C本題解析：美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1、4、7、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔一個月。一般在7月末還進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。

73、答案：D本題解析：期權(quán)的P的含義是指在其他調(diào)價不變的情況下，當(dāng)利率水平增減1%時，每份產(chǎn)品中的期權(quán)價值的增減變化。p=-0.6元的含義是其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失。

74、答案：C本題解析：隨著市場效率的提高，在成熟的大盤股市場或債券市場上，想賺取超額收益是困難的，只有找到更有可能獲取超額收益的新興市場（如創(chuàng)業(yè)板市場），才有可能獲得超越市場收益的阿爾法收益。

75、答案：C本題解析：保護(hù)性點(diǎn)價策略是指通過買入與現(xiàn)貨數(shù)量相等的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，為需要點(diǎn)價的現(xiàn)貨部位進(jìn)行套期保值，以便有效規(guī)避價格波動風(fēng)險。運(yùn)用買人看漲期權(quán)保護(hù)性點(diǎn)價策略的綜合效果示意圖如圖5—1所示。通過買入看漲期權(quán)，可以確立一個合理的買價，有效避免了現(xiàn)貨價格大幅上漲帶來的采購成本上升，而在現(xiàn)貨價格下跌時，又能夠享受點(diǎn)價帶來的額外收益。

76、答案：B本題解析：權(quán)益證券市場中立策略，是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。

77、答案：B本題解析：所謂參數(shù)優(yōu)化，就是通過尋找最合適的模型參數(shù)使交易模型達(dá)到最優(yōu)績效目標(biāo)的優(yōu)化過程。任何一個量化模型所采用的技術(shù)指標(biāo)都或多或少地帶有各種時間周期參數(shù)，例如，均線的時間周期（是5日均線還是10日均線、20日均線）、RSI或MACD的時間周期等。參數(shù)優(yōu)化實際上就是利用量化交易軟件所具有的參數(shù)優(yōu)化功能，在短時間內(nèi)幫助模型設(shè)計者對參數(shù)的各個值在一個設(shè)定的數(shù)值范圍內(nèi)進(jìn)行全面測出，以尋找效果最佳的那個數(shù)值。參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則就是要爭取參數(shù)高原而不是參數(shù)孤島。

78、答案：A本題解析：工貿(mào)公司通過遠(yuǎn)期外匯合約節(jié)?。?.5735－6.5706）×2000＝5.8（萬元）。

79、答案：B本題解析：隨機(jī)變量X和Y的相關(guān)系數(shù)為：

80、答案：A本題解析：在基差交易中，作為基差賣出一方，最擔(dān)心的是簽訂合同之前的升貼水報價不被基差買方接受，或者是基差賣不出好價錢，而期貨市場上的套期保值持倉正承受被套浮虧和追加保證金的狀態(tài)。有時基差賣方會較長一段時間尋找不到交易買方，期間所面臨的風(fēng)險主要是基差走勢向不利于套期保值頭寸的方向發(fā)展。如：在賣出套期保值后基差走弱；或買入套期保值后基差走強(qiáng)，造成虧損性套期保值。

81、答案：A本題解析：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。一般來說，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的條件下，因為投資和消費(fèi)增加，需求增加，商品期貨價格和股指期貨價格會呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢；反之，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行惡化的背景下，投資和消費(fèi)減少，社會總需求下降，商品期貨和股指期貨價格往往呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢。

82、答案：D本題解析：A項，BDI只是特別定義下的一個反映干散貨綜合海運(yùn)價格的運(yùn)價指數(shù)。對業(yè)界來說，更具參考意義的是BDI分船型和航線分指數(shù)；B項，BDI指數(shù)顯示的只是整個海運(yùn)市場中的一小部分，也就是干散貨海運(yùn)市場的運(yùn)價走勢，與定期班輪市場無關(guān)，油輪、液化氣等海運(yùn)市場則另有運(yùn)價指數(shù)；C項，RJ/CRB指數(shù)會根據(jù)其目標(biāo)比重做每月調(diào)整。

83、答案：D本題解析：逆回購、SLO屬于短期流動性調(diào)節(jié)，MLF是中期調(diào)節(jié)，而SLF是期限較長的大額流動性需求工具，期限介于兩者之間。考點(diǎn)：中國人民銀行公開市場操作工具。

84、答案：D本題解析：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策是利用期貨相對于現(xiàn)貨出現(xiàn)一定程度的價差時，期貨現(xiàn)貨進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換。這種策本身是被動的，當(dāng)?shù)凸垃F(xiàn)象出現(xiàn)時，進(jìn)行頭寸轉(zhuǎn)換。該策執(zhí)行的關(guān)鍵是準(zhǔn)確界定期貨價格低估的水平。

85、答案：A本題解析：90／10策略將10％的投資資金購買看漲期權(quán)，90％的資金用于貨幣市場投資，直到看漲期權(quán)到期為止。這種策略在利用看漲期權(quán)的杠桿作用的同時，通過貨幣市場工具限制了風(fēng)險，使得投資者在股價朝著預(yù)期方向變化時獲取超額收益，同時也減少了下行的風(fēng)險。

86、答案：B本題解析：計算VaR至少需要三方面的信息:一是時間長度N;二是置信水平;三是資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征。選擇時間長度N就是確定要計算資產(chǎn)在未來多長時間內(nèi)的最大損失，這應(yīng)該根據(jù)資產(chǎn)的特點(diǎn)和金融機(jī)構(gòu)的管理政策來確定。一般而言，流動性強(qiáng)的資產(chǎn)往往需要每日計算VaR，而期限較長的頭寸則可以每星期或者每月計算VaR。此外，投資組合調(diào)整、市場數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險對沖等的頻率也是影響時間長度選擇的重要因素。在實際中，大多數(shù)資產(chǎn)通常都有每天的報價或者結(jié)算價，可以據(jù)此來計算每日的VaR，并在基礎(chǔ)上擴(kuò)展到N天的VaR，可用的擴(kuò)展公式是:。故

87、答案：C本題解析：GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法，分別從不同角度反映了國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動成果。其中，收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，最終增加值由勞動者報酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余四部分相加得出。故生產(chǎn)總值Y=18+（4-0.1）+7+4.1=33（億元）

88、答案：C本題解析：對賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值出現(xiàn)虧損；基差走強(qiáng)，套期保值能實現(xiàn)凈盈利。ABD三項屬于基差走弱的情形。

89、答案：A本題解析：一般意義上的貨幣互換由于只包含匯率風(fēng)險，所以可以用來管理境外投融資活動過程中產(chǎn)生的匯率風(fēng)險，而交叉型的貨幣互換則不僅可以用來管理匯率風(fēng)險，也可用來管理利率風(fēng)險。考點(diǎn)：利用貨幣互換管理境外融資活動

90、答案：C本題解析：根據(jù)β計算公式，其投資組合的總β為：0．90×6.20+0．1／12%×6.15=7.04。

91、答案：B本題解析：季節(jié)性分析法有容易掌握、簡單明了的優(yōu)點(diǎn)，但該分析法只適用于特定品種的特定階段，并常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評估。

92、答案：B本題解析：如果合約到期時銅期貨價格上漲到70000元/噸，那么金融機(jī)構(gòu)支付給這家線纜企業(yè)的現(xiàn)金額度=合約規(guī)模×(結(jié)算價格一基準(zhǔn)價格)=5000摹×(70000-40000)=150000000(元)，扣除最初獲得的1150萬元現(xiàn)金收入，金融機(jī)構(gòu)虧損約為8.385億元。

93、答案：C本題解析：基準(zhǔn)利率是在整個利率體系中起主導(dǎo)作用的基礎(chǔ)利率，其水平和變化決定其他各種利率和金融資產(chǎn)價格的水平和變化。

94、答案：A本題解析：權(quán)益互換