2章-財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

《財(cái)務(wù)管理》第二章

財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念[主要內(nèi)容]一、貨幣時(shí)間價(jià)值二、風(fēng)險(xiǎn)與收益三、證券估價(jià)一、貨幣時(shí)間價(jià)值1、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念2、現(xiàn)金流量線3、現(xiàn)值和終值的計(jì)算1、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念貨幣時(shí)間價(jià)值:G,=G+△G貨幣時(shí)間價(jià)值是指資金在周轉(zhuǎn)使用過(guò)程中，由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值。要點(diǎn)：增量（價(jià)值差額）投入周轉(zhuǎn)使用過(guò)程（貨幣→資金）經(jīng)過(guò)一段時(shí)間（不同時(shí)點(diǎn)）轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)參與分配的一種形式（借貸關(guān)系）PVFV=?0123………n-1n組成要素：1、橫軸時(shí)間軸（坐標(biāo)）：規(guī)定其刻度表示年末值2、縱軸箭線：長(zhǎng)短——表示現(xiàn)金流量大小方向——向上：表示現(xiàn)金流出向下：表示現(xiàn)金流入3、箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)：現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)2、現(xiàn)金流量線

現(xiàn)值與終值的含義：現(xiàn)值：在未來(lái)時(shí)間收到或支付的現(xiàn)金在當(dāng)前的價(jià)值。終值：當(dāng)前一筆資金在今后所具有的價(jià)值。

計(jì)算的基礎(chǔ)：

單利：只對(duì)本金計(jì)算利息。復(fù)利：既對(duì)本金計(jì)息，也對(duì)利息計(jì)息。3、現(xiàn)值和終值的計(jì)算

單利的現(xiàn)值與終值終值FV=PV×（1+i,n）現(xiàn)值PV=FV/（1+i,n）

單利的終值與現(xiàn)值的計(jì)算是一個(gè)逆運(yùn)算的過(guò)程。單利的終值系數(shù)（1+i,n）與現(xiàn)值系數(shù)1/（1+i,n）互為倒數(shù)。3、現(xiàn)值和終值的計(jì)算---一次款項(xiàng)

復(fù)利的終值與現(xiàn)值

FV=PV(1+i)nPV=FV/(1+i)n=FV（1+i)-n(1+i)n：復(fù)利終值系數(shù)(一次支付終值系數(shù))；用代碼表示：FVIVi,n，或(F/P,i,n)

（1+i)-n：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(一次支付現(xiàn)值系數(shù))；用代碼表示：PVIFi,n，或(P/F,i,n)

復(fù)利的終值與現(xiàn)值的計(jì)算是一個(gè)逆運(yùn)算的過(guò)程。復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。

3、現(xiàn)值和終值的計(jì)算---一次款項(xiàng)

復(fù)利終值系數(shù)表復(fù)利終值系數(shù)，利率i%.期數(shù)n即（FV/P,i,n)或(FVIFi,n).期數(shù)6%7%8%11.0601.0701.08021.1241.1451.16631.1911.2251.26041.2621.3111.36051.3381.4031.469例子：2007年9月15日，小王將1000元存到銀行，如果當(dāng)時(shí)存款利率為5%，并假定利率此期間保持不變。試計(jì)算1年后、3年后和5年后的該筆存款的本息。

1年后的本息：

FV=1000×（1+5%）=1050（元）

3年后的本息

FV=1000×（1+5%）=1000×1.158=1158（元）

5年后的本息

FV=1000×（1+5%）=1000×1.276=1276（元）153復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)為n的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（PV/F,i,n

）期數(shù)6%7%8%1.943.935.9262.890.873.8573.840.816.7944.792.763.7355.747.713.681例子:假設(shè)現(xiàn)在銀行的年利率為8%，如果按復(fù)利計(jì)息，為在5年后有100000元，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？012345100000元P=？n/年利用復(fù)利現(xiàn)值公式，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的金額為：

PV=FV×PVIF8%，5=100000×0.681=68100（元）年金的含義指在相同的間隔期內(nèi)（如一年、月等）收到或支出的等額款項(xiàng)。

特征等額性；定期性；系列性。計(jì)算時(shí)注意事項(xiàng)計(jì)算年金現(xiàn)值與終值的時(shí)候，需要用普通年金的思維來(lái)思考并加以計(jì)算。3、現(xiàn)值和終值的計(jì)算---年金

年金的種類1、后付（普通）年金：每期期末收款付款的年金012345AAAAA

2、先付（即付）年金：每期期初收款付款的年金

012345AAAAA

3、延期（遞延）年金：在第二期或第三期以后收付的年金01234567AAAAA

4、永續(xù)年金：無(wú)期限的年金012345‥‥

∞AAAAAA后付年金（普通年金）的終值與現(xiàn)值3、現(xiàn)值和終值的計(jì)算---年金

F/A,i,n年金終值系數(shù)償債基金系數(shù)A/F,i,nP/A,i,n年金終值系數(shù)資本回收系數(shù)A/P,i,n倒數(shù)倒數(shù)年金終值系數(shù)表期數(shù)6%7%8%11.0001.0001.00022.0602.0702.08033.1843.2153.24644.3754.4404.50655.6375.7515.867例子：某人擬購(gòu)房，開(kāi)發(fā)商提出兩種方案，一是5年后付120萬(wàn)元，另一方案是從現(xiàn)在起每年末付20萬(wàn)，連續(xù)5年。若目前的銀行存款利率是7%，購(gòu)房人應(yīng)如何選擇付款？012345方案1：120萬(wàn)FV=？012345方案2：方案2的終值：FV=20（FV/A,7%,7)=20（5.7507）

=115.014（萬(wàn)元）20202020應(yīng)按方案2付款年金現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)6%7%8%10.9430.9350.92621.8331.8081.78332.6732.6242.57743.4653.3873.31254.2124.1003.993例子：某人擬購(gòu)房，開(kāi)發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付80萬(wàn)；另一方案是從現(xiàn)在起每年末付20萬(wàn)，連續(xù)5年，若目前的銀行存款利率是7%，應(yīng)如何付款？01234580萬(wàn)012345方案1：方案2：PV=？20萬(wàn)20萬(wàn)20萬(wàn)20萬(wàn)20萬(wàn)方案2的現(xiàn)值：pV=20（PV/A,7%,5)=20（4.1002）

=82（萬(wàn)元）應(yīng)按方案1付款

即付年金指等期等額的系列款項(xiàng)發(fā)生在每期期初的年金。也稱預(yù)付年金、先付年金。如零存整取。01234AAAAA3、現(xiàn)值和終值的計(jì)算---年金

即付年金終值與現(xiàn)值

FV=FV普×

(1+i)

=A×FVIFA,i,n

×(1+i)=A[(FVIFA,i,n

+1)-1]3、現(xiàn)值和終值的計(jì)算---年金

PV=PV普×

(1+i)

=A×PVIFA,i,n

×(1+i)=A[(PVIFA,i,n

-1)+1]某人擬購(gòu)房，開(kāi)發(fā)商提出兩種方案，一是5年后一次性付120萬(wàn)，另一方案是從現(xiàn)在起每年初付20萬(wàn)，連續(xù)5年，若目前的銀行存款利率是7%，應(yīng)如何付款？舉例：012345方案1：方案2：7%FV=？120萬(wàn)01234520萬(wàn)20萬(wàn)20萬(wàn)20萬(wàn)20萬(wàn)方案2的終值：

FV=20（FVIFA,7%,5)（1+7%)=123.065應(yīng)按方案1付款例子：某人擬購(gòu)房，開(kāi)發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付80萬(wàn)，另一方案是從現(xiàn)在起每年初付20萬(wàn)，連續(xù)5年，若目前的銀行貸款利率是7%，應(yīng)如何付款？01234501234520萬(wàn)20萬(wàn)20萬(wàn)20萬(wàn)20萬(wàn)PV=？方案2的現(xiàn)值：PV=20（PVIFA,7%,5)（1+7%)=87.744（萬(wàn)元）方案1：方案2：應(yīng)按方案1付款PV=80萬(wàn)

指開(kāi)始若干期內(nèi)沒(méi)有年金，在若干期后才有的年金。是普通年金的特殊形式。凡不是從第一年開(kāi)始的年金都是延期年金。延期年金3、現(xiàn)值和終值的計(jì)算---年金

01234567AAAAA遞延期（m）：沒(méi)有收支的數(shù)量m=2連續(xù)收支期（n）:發(fā)生收支的數(shù)量n=5終值：與普通年金計(jì)算方法相同

FV=A·FVIFA,i,n現(xiàn)值

PV=A·（PVIFA,i,n）·（PVIF,i,m）PV=A·[（PVIFA,i,m+n）

-（[PVIFA,i,m）]

延期年金3、現(xiàn)值和終值的計(jì)算---年金

舉例：有一項(xiàng)年金，前3年無(wú)流入，后5年每年年初流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10％，現(xiàn)值為()萬(wàn)元。

A.1994.59B．1565.68C．1813.48D．1423.21PV=500×(PVIFA，10%，5)×(PVIF，10%，2)=500×3.791×0.826=1565.68.........012345678500500

500

500

500B：對(duì)是無(wú)期限等額收付的系列款項(xiàng)，也是普通年金的特殊形式，是無(wú)期限的普通年金。計(jì)算時(shí)只有現(xiàn)值，沒(méi)有終值。012345‥‥

∞永續(xù)年金3、現(xiàn)值和終值的計(jì)算---年金

永續(xù)年金現(xiàn)值以即付年金方式表示時(shí)：

PV=A+A/i以遞延年金方式表示時(shí)：

PV=A/i×PVIF,i,m公式：V0==A/i3、現(xiàn)值和終值的計(jì)算---年金

舉例：某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)50000元獎(jiǎng)金。若年復(fù)利率為8%，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為()元。永續(xù)年金現(xiàn)值=A/i=50000/8%=625000(元)不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值計(jì)算貼現(xiàn)率和時(shí)間的計(jì)算（4）特殊時(shí)間價(jià)值的計(jì)算時(shí)間的計(jì)算小王有1200元，擬投入報(bào)酬率為8%的投資機(jī)會(huì)，試問(wèn)要經(jīng)過(guò)多少年后才使1200元增加1倍。（1）計(jì)算復(fù)利終值：FV=1200×2=2400（2）采用復(fù)利終值系數(shù)公式表示：（3）查“復(fù)利終值系數(shù)表”，在i為8%的項(xiàng)下找2

（FVIF，8%，9）=1.999（4）所以，9年后現(xiàn)有貨幣能增加1倍。（4）特殊時(shí)間價(jià)值的計(jì)算貼現(xiàn)率的計(jì)算

現(xiàn)有1200元，想在19后使其達(dá)到原來(lái)的3倍，選擇投資機(jī)會(huì)時(shí)最低可接受的報(bào)酬率應(yīng)是多少？（1）計(jì)算復(fù)利終值：FV=1200×3=3600（2）采用復(fù)利終值系數(shù)公式表示：（3）查“復(fù)利終值系數(shù)表”，在n=19的行中找3

（FVIF，6%，19）=3（4）所以，i=6%,即投資機(jī)會(huì)的最低報(bào)酬率為6%時(shí)可現(xiàn)有貨幣在19年后增加3倍。（4）特殊時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1、風(fēng)險(xiǎn)與收益的概念2、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益3、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益4、主要資產(chǎn)定價(jià)模型二、風(fēng)險(xiǎn)與收益1、風(fēng)險(xiǎn)與收益的概念風(fēng)險(xiǎn)---含義指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。財(cái)務(wù)管理中的風(fēng)險(xiǎn)：指在企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。風(fēng)險(xiǎn)的類別：風(fēng)險(xiǎn)基本風(fēng)險(xiǎn)特定風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)訴訟失敗、失去重要的市場(chǎng)份額確定概率分布計(jì)算預(yù)期收益率計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率（變異系數(shù)）2、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益確定概率分布---含義概率含義：隨機(jī)事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。概率分布：將隨機(jī)事件的各種可能的結(jié)果值按照一定的規(guī)律進(jìn)行排列，同時(shí)列出各結(jié)果出現(xiàn)的相應(yīng)的概率，這個(gè)過(guò)程就是概率分布。

2、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益概率分布必須符合兩個(gè)要求:

任何事件的概率都在0和1之間

同一事項(xiàng)所有可能結(jié)果的概率之和等于1確定概率分布---類型2、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益離散型分布：即不連續(xù)的概率分布，概率分布在特定點(diǎn)上。連續(xù)型分布：概率分布在連續(xù)圖象兩點(diǎn)之間的區(qū)間上。在正態(tài)分布中，概率分布越集中，圖形的幅度越高，風(fēng)險(xiǎn)就越低，結(jié)果就越接近期望值。

計(jì)算預(yù)期收益率

將各種可能結(jié)果與其所對(duì)應(yīng)的發(fā)生概率相乘，并將乘積加總。

2、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益Pi：第i種結(jié)果的概率n：所有可能結(jié)果的數(shù)量r:各種可能結(jié)果的加權(quán)平均數(shù)-概率分布圖越集中、越尖，實(shí)際結(jié)果接近預(yù)期值的可能性越大；概率分布越集中，股票對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)越小。2、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益

方差

標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差=

離差

計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差

預(yù)期收益率

在預(yù)期收益相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越小，概率分布越集中，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)越小。1、標(biāo)準(zhǔn)差2、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益

計(jì)算變異系數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)離差率）

變異系數(shù)越大，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越大。度量單位收益的風(fēng)險(xiǎn)，適用于一項(xiàng)預(yù)期收益較高而另一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)差低情形下的投資決策。證券組合（投資組合）：投資于多種證券的方式。目的是減少和分散風(fēng)險(xiǎn)。3、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益組合類型：低風(fēng)險(xiǎn)組合：適用于追求穩(wěn)定收益或資產(chǎn)安全的投資者高風(fēng)險(xiǎn)組合：適用于追求高收益的投資者中等風(fēng)險(xiǎn)組合：適用于處于兩者中間的投資者組合風(fēng)險(xiǎn)分散原則：分散化原則證券組合的收益

指組合中各單項(xiàng)證券預(yù)期收益的加權(quán)平均值，權(quán)重為整個(gè)組合中投入各項(xiàng)證券的資金占總投資額的比重。3、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益證券組合的風(fēng)險(xiǎn)---基本概念

3、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益相關(guān)性負(fù)相關(guān)正相關(guān)兩個(gè)變量同時(shí)變動(dòng)的趨勢(shì)。

如果A和B兩種證券完全負(fù)相關(guān)，組合的風(fēng)險(xiǎn)被全部抵消各種股票之間不可能完全正相關(guān)，也不可能完全負(fù)相關(guān)，所以不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，但又不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，股票的種類越多，風(fēng)險(xiǎn)越小。

如果A和B兩種證券完全正相關(guān)，組合的風(fēng)險(xiǎn)不減少也不擴(kuò)大3、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益證券組合的風(fēng)險(xiǎn)---風(fēng)險(xiǎn)的可消除與不可消除3、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益可消除風(fēng)險(xiǎn)：可分散風(fēng)險(xiǎn)不可消除風(fēng)險(xiǎn)：不可分散風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度：β=1與市場(chǎng)同步波動(dòng)的股票為平均風(fēng)險(xiǎn)股票證券組合的β系數(shù)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求的，超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益。3、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

調(diào)整各種證券在證券組合中的比重，可以改變證券組合的風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)收益額；在其他因素不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)收益取決于證券組合的β系數(shù)，

β系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)收益越大；反之。最優(yōu)投資組合3、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益有效投資組合：指在任何既定的風(fēng)險(xiǎn)程度上，提供的預(yù)期收益率最高的投資組合?；蛘呤窃谌魏渭榷ǖ念A(yù)期收益率水平上，帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)最低的投資組合。最優(yōu)投資組合

3、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益最優(yōu)投資組合的建立：在組合中加入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的的標(biāo)準(zhǔn)差很小，近似于零。資本資產(chǎn)定價(jià)模型---基本假定

4、主要資產(chǎn)定價(jià)模型收益是風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)所有投資者都關(guān)注單一持有期所有投資者都可以給定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)限制地借入或借出資金，賣空任何資產(chǎn)均沒(méi)有限制投資者對(duì)預(yù)期收益率、方差以及任何資產(chǎn)的協(xié)方差評(píng)價(jià)一致所有資產(chǎn)都是無(wú)限可分的，并有完美的流動(dòng)性沒(méi)有交易費(fèi)用沒(méi)有稅收所有投資者都是價(jià)格接受者所有資產(chǎn)的數(shù)量都是確定的資本資產(chǎn)定價(jià)模型---一般形式4、主要資產(chǎn)定價(jià)模型Rm：市場(chǎng)的預(yù)期收益RF：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率RP：投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)此定價(jià)模型可用于單項(xiàng)資產(chǎn)的定價(jià)，也可用于投資組合的定價(jià)，兩者的不同是貝塔系數(shù)不同。單項(xiàng)資產(chǎn)定價(jià)：投資組合定價(jià)：SML低風(fēng)險(xiǎn)股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率高風(fēng)險(xiǎn)股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率0必要收益率風(fēng)險(xiǎn)：β系數(shù)增加的通貨膨脹的貼水增加的風(fēng)險(xiǎn)收益率資本資產(chǎn)定價(jià)模型市場(chǎng)證券線（SML）：說(shuō)明必要收益率R與不可分散β系數(shù)之間的關(guān)系。β值越高，要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率越高，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率不變的情況下，必要收益率就越高；預(yù)期通貨膨脹上漲，市場(chǎng)證券線將向上移動(dòng)，此時(shí)要求增加通貨膨脹貼水；風(fēng)險(xiǎn)回避將使市場(chǎng)證券線變得更加陡峭，意味著風(fēng)險(xiǎn)收益率將隨之增加。市場(chǎng)證券線反映了投資者回避風(fēng)險(xiǎn)的程度，直線越陡峭，投資者越回避風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)回避增加時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)收益率也增加。如果不是風(fēng)險(xiǎn)厭惡，則其要求的必要收益率僅是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。4、主要資產(chǎn)定價(jià)模型多因素模型

假定有n種相互獨(dú)立因素影響不可分散因素。4、主要資產(chǎn)定價(jià)模型套利定價(jià)模型

資產(chǎn)的預(yù)期收益率取決于一組因素的線性組合，這些因素必須經(jīng)過(guò)實(shí)驗(yàn)來(lái)判別。4、主要資產(chǎn)定價(jià)模型債券的特征及估價(jià)股票的特征及估價(jià)三、證券估價(jià)債券：是由公司、金融機(jī)構(gòu)或政府發(fā)行的，表明發(fā)行人對(duì)其承擔(dān)還本付息義務(wù)的一種債務(wù)性證券。1、債券的特征及估價(jià)特征：票面價(jià)值：債券面值票面利率：固定利率；浮動(dòng)利率；零息到期日：債券投資決策：當(dāng)債券價(jià)值高于市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，可以購(gòu)買；當(dāng)債券價(jià)值低于市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，不應(yīng)購(gòu)買。1、債券的特征及估價(jià)流通債券的價(jià)值---估價(jià)方法1、債券的特征及估價(jià)rd：債券的市場(chǎng)利率，債券現(xiàn)金流現(xiàn)值的折現(xiàn)率n：債券的到期期限I：每年的利息額（票面利率×面值）M：債券面值債券投資決策：當(dāng)債券價(jià)值高于市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，可以購(gòu)買；當(dāng)債券價(jià)值低于市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，不應(yīng)購(gòu)買。1、債券的特征及估價(jià)股票的構(gòu)成要素股票價(jià)值

股票的價(jià)值是指股票期望提供的所有未來(lái)收益的現(xiàn)值，即“股票內(nèi)在價(jià)值”股票價(jià)格股利是股利和紅利的總稱。2、股票的特征及估價(jià)是指股票在市場(chǎng)上的交易價(jià)格。

股市上的