財務報表分析-第六章 償債債能力分析

主講人財務報表分析

主講人：第六章

償債能力分析償債能力分析的內(nèi)涵

第一節(jié)一、

償債能力分析的概念2024/8/194償債能力分析從動態(tài)上來講，則是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務的能力。我們主要針對企業(yè)的短期負債與長期負債進行分析。動態(tài)償債能力從是用來評價企業(yè)長期償債能力和繼續(xù)舉借債務能力的指標。企業(yè)對長期債務負有兩種責任：一是足額償還債務本金的責任；二是支付債務利息的責任。長期償債能力指企業(yè)償還到期債務的能力,是企業(yè)償還到期債務的承受能力或保證。分為短期償債能力和長期償債能力償債能力償債能力相關(guān)概念是企業(yè)以流動資產(chǎn)對流動負債能夠及時足額償還的保證程度，反映出企業(yè)償付日常到期債務的能力。短期償債能力從靜態(tài)上來講，償債能力是用企業(yè)資產(chǎn)負債表上體現(xiàn)的企業(yè)使用經(jīng)濟資源存量清償企業(yè)現(xiàn)有債務的能力；靜態(tài)償債能力二、

償債能力分析的目標2024/8/195償債管理

預測企業(yè)籌資前景

了解企業(yè)的財務狀況揭示企業(yè)所承擔的財務風險程度償債能力分析的目標短期償債能力分析

第二節(jié)一、短期償債能力的財務分析2024/8/19償債能力分析71.營運指標——償債資本營運資本=流動資產(chǎn)—流動負債

（一）靜態(tài)短期償債能力的主要財務指標營運資本是指流動資產(chǎn)總額減流動負債總額后的剩余部分，也稱凈營運資本，它意味著企業(yè)的流動資產(chǎn)在償還全部流動負債后還有多少剩余。營運資本是償還流動負債的“緩沖墊”，營運資本越多則償債越有保障。營運資本是用于計量企業(yè)短期償債能力的絕對指標，企業(yè)能否償還短期債務，要看有多少債務，以及有多少可以變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。一、短期償債能力的財務分析2024/8/19償債能力分析82.流動比率流動比率=100%

流動負債

流動資產(chǎn)流動比率分析要點：（1）結(jié)合動態(tài)償債能力的相關(guān)指標分析。（2）考慮利益相關(guān)者定位差異。（3）重視行業(yè)和戰(zhàn)略差異。（一）靜態(tài)短期償債能力的主要財務指標一、短期償債能力的財務分析2024/8/19償債能力分析9（一）靜態(tài)短期償債能力的主要財務指標

2.流動比率【例】根據(jù)表6-4流動資產(chǎn)總額數(shù)據(jù)表、表6-5流動負債總額數(shù)據(jù)表中的數(shù)據(jù)資料計算并分析甲、乙公司的流動比率。表6-4甲、乙兩公司的有關(guān)流動資產(chǎn)總額的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年甲公司1271591523140491160115986134041988590698乙公司1569274492163784220115623267301669433999表6-5甲、乙兩公司的有關(guān)流動負債總額的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年甲公司77432659582714972713337006171425147369乙公司197098673279250915294677866293862835一、短期償債能力的財務分析2024/8/19償債能力分析103.速動比率

速動比率=100%

流動負債速動資產(chǎn)（一）靜態(tài)短期償債能力的主要財務指標速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力強、流動性好的資產(chǎn)，可以及時、不貶值地轉(zhuǎn)換為可以直接償債的貨幣資金的流動資產(chǎn)。如現(xiàn)金、銀行存款、應收票據(jù)、應收賬款、交易性金融資產(chǎn)等，或者說是從流動資產(chǎn)總額中減去流動性較差的存貨等項目后的余額。影響速動比率可信性的主要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。一、短期償債能力的財務分析2024/8/19償債能力分析11（一）靜態(tài)短期償債能力的主要財務指標

3.速動比率【例】根據(jù)表6-5流動負債總額數(shù)據(jù)表、表6-7存貨數(shù)據(jù)表、表6-8預付賬款數(shù)據(jù)表中的數(shù)據(jù)資料計算并分析甲、乙公司的速動比率。表6-5甲、乙兩公司的有關(guān)流動負債總額的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年甲公司77432659582714972713337006171425147369乙公司197098673279250915294677866293862835表6-7甲、乙兩公司的有關(guān)存貨的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年甲公司272430135331183252459264604783263327乙公司289488562234240250365413493613449表6-8甲、乙兩公司的有關(guān)預付賬款的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年甲公司30806070153636502739162349805678乙公司49513914155949872936789241032861一、短期償債能力的財務分析2024/8/19償債能力分析12（一）靜態(tài)短期償債能力的主要財務指標流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率的相互關(guān)系（1）流動比率以全部流動資產(chǎn)作為償付流動負債的基礎，包括變現(xiàn)能力較差的存貨和待攤費用等，若存貨中存在超儲積壓物資等現(xiàn)象則會造成短期償債能力較強的假象。（2）速動比率扣除了變現(xiàn)能力較差的存貨和不能變現(xiàn)的待攤費用、待處理流動資產(chǎn)損失等，作為償付流動負債的基礎，彌補了流動比率的不足。（3）現(xiàn)金比率以現(xiàn)金類資產(chǎn)作為償付流動負債的基礎，但現(xiàn)金持有量過大會對企業(yè)資產(chǎn)利用產(chǎn)生負面作用，這一指標相對于流動比率和速動比率來說，其作用較小。（4）在進行財務分析時，可以將這三個指標結(jié)合起來考察，還可與營運資本指標結(jié)合起來進行全面分析，一般能夠得到評價企業(yè)短期償債能力的最佳效果一、短期償債能力的財務分析2024/8/19償債能力分析13（一）靜態(tài)短期償債能力的主要財務指標【案例】格力電器公司短期償債能力分析表6-15家電器行業(yè)公司的短期償債能力比較表指標流動比率速動比率現(xiàn)金比率年份201720182019201720182019201720182019格力1.161.271.261.051.141.120.140.180.16美的1.431.401.501.081.091.280.180.140.21海爾1.151.181.050.870.900.760.450.450.37一、短期償債能力的財務分析2024/8/19償債能力分析144.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率=100

貨幣資金率=

流動負債貨幣資產(chǎn)+交易性金融資產(chǎn)

（一）靜態(tài)短期償債能力的主要財務指標現(xiàn)金比率是最嚴格、最穩(wěn)健的短期償債能力衡量指標，它反映了企業(yè)隨時償還債務的能力。它的作用是表明在最壞情況下短期償債的能力如何。現(xiàn)金比率表明企業(yè)的即刻流動性，但該指標未考慮企業(yè)具備變現(xiàn)能力的其他流動資產(chǎn)，因此該指標是考察企業(yè)立即變現(xiàn)能力的指標。流動負債貨幣資金

一、短期償債能力的財務分析2024/8/19償債能力分析15（一）靜態(tài)短期償債能力的主要財務指標

4.現(xiàn)金比率【例】根據(jù)表6-5流動負債總額數(shù)據(jù)表、表6-10現(xiàn)金類資數(shù)據(jù)表中的數(shù)據(jù)資料計算并分析甲、乙公司的現(xiàn)金比率。表6-5甲、乙兩公司的有關(guān)流動負債總額的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年甲公司77432659582714972713337006171425147369乙公司197098673279250915294677866293862835表6-10甲、乙兩公司的有關(guān)現(xiàn)金類資產(chǎn)的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年甲公司貨幣資金569825656588303216473902314468310197交易性金融資產(chǎn)5074456104350026541961127682乙公司貨幣資金9278687351036582266711853633690691751交易性金融資產(chǎn)

121570382872124097366一、短期償債能力的財務分析2024/8/19償債能力分析161.現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率=

流動負債經(jīng)營活動的現(xiàn)金詚凈額分子與分母的時期匹配。現(xiàn)金流量比率的分母是企業(yè)資產(chǎn)負債表上的期末流動負債，而分子通常采用當期現(xiàn)金流量表的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額。從償債的實際情況來看，由于期末流動負債需要下期償還，償還這些負債的現(xiàn)金流量也應該是下期產(chǎn)生的，該比率使用本期現(xiàn)金流量凈額對應下期倘還的債務，除了數(shù)據(jù)獲取方面的原因之外，實際還隱含這樣的假設：預期企業(yè)下期的經(jīng)營狀況與本期基本相同。（二）動態(tài)短期償債能力的主要財務指標一、短期償債能力的財務分析2024/8/19償債能力分析17（二）動態(tài)短期償債能力的主要財務指標

1.現(xiàn)金流量比率【例】根據(jù)表6-5流動負債總額數(shù)據(jù)表、表6-16經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)表中的數(shù)據(jù)資料計算并分析甲公司、乙公司3年的現(xiàn)金流量比率。表6-5甲、乙兩公司的有關(guān)流動負債總額的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年甲公司77432659582714972713337006171425147369乙公司197098673279250915294677866293862835表6-16甲、乙兩公司的有關(guān)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2018年2019年2020年甲公司30138345011304300518420091乙公司488562140210629140269878443一、短期償債能力的財務分析2024/8/19償債能力分析182.流動負債保障倍數(shù)流動負債保障倍數(shù)=

流動負債息稅折舊攤銷有利潤運用該指標需要注意的事項:（1）息稅折舊攤銷前利潤的計算起點。（2）息稅折舊攤銷前利潤的數(shù)據(jù)來源。以營業(yè)利潤為稅前利潤計算起點的息稅折舊攤銷前利潤的計算公式見教材。（二）動態(tài)短期償債能力的主要財務指標一、短期償債能力的財務分析2024/8/19償債能力分析19（二）動態(tài)短期償債能力的主要財務指標

2.流動負債保障倍數(shù)【例】根據(jù)表6-18營業(yè)利潤、折舊攤銷數(shù)據(jù)表中的數(shù)據(jù)資料，從營業(yè)利潤出發(fā)，計算并分析甲公司、乙公司3年的流動負債保障倍數(shù)。表6-18甲、乙兩公司的有關(guān)營業(yè)利潤、折舊攤銷的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2018年2019年2020年甲公司營業(yè)利潤155157284212590287258745450利潤總額156005110210506985259522795稅后非經(jīng)營性損益合計226239011313295321197179所得稅影響額485524325082304571031利息費用114647711394240727025594攤銷折舊合計：431058485023471460992657其中：固定資產(chǎn)折舊423213394579031254709373無形資產(chǎn)攤銷16531232546564694932長期待攤費用攤銷61919711897461588352乙公司營業(yè)利潤270777429319971876355886389利潤總額270066348324258231355146651稅后非經(jīng)營性損益合計45228329013315-6282343所得稅影響額10771521428942252784利息費用000攤銷折舊合計：133510903119009682111175556其中：固定資產(chǎn)折舊128774604114053540106212058無形資產(chǎn)攤銷449823249561424963497長期待攤費用攤銷23806701一、短期償債能力的財務分析2024/8/19償債能力分析20（三）短期償債能力評價指標的局限性速動比率的局限性流動比率的局限性它忽視了管理者為償還到期債務而采取辦法的能力及由此產(chǎn)生的結(jié)果。企業(yè)償還短期債務的流動資產(chǎn)保證程度強，并不意味著企業(yè)有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時間有可能與負債到期日不配比。流動比率只反映報告日期的靜態(tài)狀況，企業(yè)很容易通過一些臨時性賬面處理形成不反映經(jīng)營真實情況的比率。并不能認為速動比率較低的企業(yè)的流動負債到期絕對不能償還。盡管速動資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強，但速動資產(chǎn)不等于企業(yè)的現(xiàn)時支付能力，不同的速動資產(chǎn)變現(xiàn)能力仍然存在差異。如果應收賬款的流動性存在問題，實際壞賬可能比計提的壞賬損失還要多，則要求企業(yè)有更高的速動比率作為保障。二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析21（一）貨幣資金的質(zhì)量分析2.貨幣資金的幣種構(gòu)成及其自由度分析——貨幣資金的構(gòu)成質(zhì)量。3.貨幣資金規(guī)模的持續(xù)性——分析貨市資金的生成質(zhì)量。1.貨幣資金規(guī)模的恰當性——分析貨幣資金的運用質(zhì)量2024/8/19償債能力分析二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析22（一）貨幣資金的質(zhì)量分析企業(yè)的行業(yè)特點企業(yè)的外部籌資能力企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模（即企業(yè)總盤子）和業(yè)務收支規(guī)模（即交易量）企業(yè)對貨幣資金的運用能力1.貨幣資金規(guī)模的恰當性——分析貨幣資金的運用質(zhì)量此外，需要考慮的因素還有：企業(yè)近期償債的資金需求；企業(yè)的盈利狀況和自身創(chuàng)造現(xiàn)金的能力；宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化對企業(yè)融資環(huán)境的影響；2024/8/19償債能力分析二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析23（一）貨幣資金的質(zhì)量分析企業(yè)資產(chǎn)負債表上的貨幣資金額代表了資產(chǎn)負債表日企業(yè)的貨幣資金擁有量。由于物價波動、技術(shù)發(fā)展等方面的原因，相同數(shù)量金額的貨幣資金在不同時點的購買力并不必然相同。在企業(yè)的經(jīng)濟業(yè)務涉及多種貨幣、企業(yè)的貨幣資金有多種貨幣的條件下，不同貨幣幣值的不同未來走向決定了相應貨幣的“質(zhì)量”。此外，有些貨幣資金項目由于某些原因被指定了特殊用途，這些貨幣資金因不能隨意支用而不能充當企業(yè)真正的支付手段。2.貨幣資金的幣種構(gòu)成及其自由度分析——貨幣資金的構(gòu)成質(zhì)量2024/8/19償債能力分析二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析24（一）貨幣資金的質(zhì)量分析

3.貨幣資金規(guī)模的持續(xù)性——分析貨市資金的生成質(zhì)量

企業(yè)經(jīng)營活動引起貨幣資金規(guī)模變化

企業(yè)投資活動引起貨幣資金規(guī)模變化。

企業(yè)籌資活動引起貨幣資金規(guī)模變化2024/8/19償債能力分析二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析25（一）貨幣資金的質(zhì)量分析

【案例】北陸藥業(yè)2022年報從上述結(jié)構(gòu)來看,北陸藥業(yè)貨幣資金的質(zhì)量非常高:大量貨幣資金屬于可以自由支付、無任何限制的資金。公司貨幣資金管理比較規(guī)范,庫存現(xiàn)金極少。2024/8/19償債能力分析二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析26（二）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)質(zhì)量分析分析以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)的質(zhì)量特征時，應關(guān)注其公允價值這一計量屬性，著重分析該項目的盈利性。即：一是分析以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)的持有損益。通過分析同期利潤表中的“公允價值變動損益”及會計報表附注中對該項目的詳細說明，根據(jù)其金額的大小及正負情況來判斷該項資產(chǎn)的盈利能力。二是分析以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)的處置損益。通過分析同期利潤表中的“投資收益”及會計報表附注中對該項目的詳細說明，根據(jù)其金額的大小及正負情況來判斷該項資產(chǎn)的盈利能力。2024/8/19償債能力分析二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析27（二）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)質(zhì)量分析我們之所以對以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資、交易性金融資產(chǎn)所帶來的公允價值變動損益保持警惕，主要是由于：第一，公允價值變動損益具有極大的波動性和不可持續(xù)性；第二，公允價值變動損益所對應的資產(chǎn)增加，不是貨幣資金而是“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)”自身的數(shù)據(jù)變化。這種“利潤”尚未實現(xiàn)，因此會讓人感覺“太虛”，如果占比過大，有可能影響分析者對企業(yè)真實業(yè)績的判斷。二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析28（三）應收票據(jù)質(zhì)量分析在我國，應收票據(jù)是指企業(yè)因賒銷產(chǎn)品、提供勞務等在采用商業(yè)匯票結(jié)算方式下收到的商業(yè)匯票（目前主要是銀行承兌匯票）而形成的債權(quán)。在分析應收票據(jù)的質(zhì)量特征時，在強調(diào)其具有較強的變現(xiàn)性的同時，必須關(guān)注其可能給企業(yè)的財務狀況造成的負面影響。對企業(yè)而言，已貼現(xiàn)的商業(yè)匯票就是一種“或有負債”，若已貼現(xiàn)的應收票據(jù)金額過大，也可能會對企業(yè)的財務狀況帶來較大影響。二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析29（三）應收票據(jù)質(zhì)量分析【案例】北陸藥業(yè)2022年報企業(yè)的應收票據(jù)全部為銀行承兌匯票，企業(yè)的應收票據(jù)質(zhì)量很高。該項目的年末金額小于年初金額，減少了26.5%，相比較而言，當年的營業(yè)收入減少了10.9%，應收賬款余額減少了30.7%，這很可能是公司面對經(jīng)濟環(huán)境變化而采取了更為謹慎的賒銷政策所帶來的結(jié)果。二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析30（四）應收賬款質(zhì)量分析合理制定信用政策，在刺激銷售和減少壞賬間尋找賒銷政策的最佳點，是企業(yè)在制定營銷策略時應該考慮的問題。對于應收賬款項目來說，分析周轉(zhuǎn)性（具體分析見營運能力部分）和保值性是對其質(zhì)量進行分析的關(guān)鍵，具體可以從以下幾個方面進行。應收賬款規(guī)模的真實性和合理性分析應收賬款的保值性分析0102一、短期償債能力的財務分析2024/8/19償債能力分析31（四）應收賬款質(zhì)量分析1.應收賬款規(guī)模的真實性和合理性分析應收賬款規(guī)模一般情況下應與企業(yè)經(jīng)營方式、所處行業(yè)和采用的信用政策有直接聯(lián)系。如果用常理解釋不通，就要警惕該企業(yè)是否存在虛構(gòu)交易，通過將虛假的收入在應收賬款中掛賬，達到粉飾當期業(yè)績的目的。合理性分析方法將應收賬款規(guī)模與企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和營業(yè)收入規(guī)模進行對比計算出相應比例之后，與同行業(yè)對標企業(yè)、行業(yè)平均水平以及自身前期水平進行比較，便可以大致判斷其規(guī)模的合理性。二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析32（三）應收賬款質(zhì)量分析2.應收賬款保值性分析——對壞賬準備計提情況以及計提政策的恰當性進行分析由于資產(chǎn)負債表上列示的是應收賬款凈額，因此，在分析應收賬款的質(zhì)量時要特別關(guān)注應收賬款的保值性。企業(yè)的應收賬款是否發(fā)生減值以及減值程度的大小取決于該項目預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，而不再過分強調(diào)所采用的壞賬準備計提方法。當然在實務中，企業(yè)仍可使用賬齡分析等方法對壞賬準備加以估計，而變更壞賬準備的計提方法和比例往往還有不可告人的目的，因此通過閱讀會計報表的相關(guān)附注，結(jié)合當年的實際業(yè)績，可以有助于判斷其變更的合理性，從而在一定程度上判斷該項目的保值質(zhì)量。二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析33（三）應收賬款質(zhì)量分析2.應收賬款保值性分析——對壞賬準備計提情況以及計提政策的恰當性進行分析發(fā)行方或債務人發(fā)生嚴重財務困難債權(quán)人出于經(jīng)濟或法律等方面的考慮，對發(fā)生財務困難的債務人做出讓步因發(fā)行方發(fā)生重大財務困難，該金融資產(chǎn)無法在活躍市場繼續(xù)交易債務人違反合同條數(shù)，如償付利息成本金發(fā)生違約或逾期等債務人很可能倒閉或進行其他財務重組金融資產(chǎn)發(fā)生減值的客觀證據(jù)二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析34（三）應收賬款質(zhì)量分析【案例】北陸藥業(yè)2022年報從上述應收賬款的附注信息可以看出,在期初余額中,僅有3.28%的應收賬款由于收回可能性存在重大不確定而計提了100%的壞賬準備,其余96.72%的應收賬款則屬于正常的應收賬款而按照賬齡分析法計提壞賬準備,由于計提比例僅為4.33%,說明公司應收賬款整體質(zhì)量較高,可回收性較強。在期末余額中,由于收回可能性存在重大不確定而計提100%壞賬準備的應收賬款占比下降為0.06%,其余99.94%的應收賬款屬于正常的應收賬款按照賬齡分析法計提壞賬準備,整體計提比例略有上升,為4.65%,1年以內(nèi)的應收賬款占98.82%,說明公司應收賬款整體質(zhì)量仍保持在較高水平,可回收性依舊較強。二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析35（五）存貨質(zhì)量分析存貨的構(gòu)成及規(guī)模恰當性分析存貨的物理質(zhì)量和時效狀況分析存貨的盈利性分析020103存貨的周轉(zhuǎn)性分析（參見營運分析）04存貨的保值性分析05二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析36（五）存貨質(zhì)量分析存貨是企業(yè)一大類具有相同或相似特征的流動資產(chǎn)的總稱，其間構(gòu)成繁簡不一，各種存貨在規(guī)模上的變化可以相互抵消，只考察存貨總規(guī)模很可能會掩蓋諸多具體情況和問題，因此在分析時應關(guān)注存貨的具體構(gòu)成情況，及其規(guī)模變動背后潛藏的管理信息。1.存貨的構(gòu)成及規(guī)模恰當性分析二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析37（五）存貨質(zhì)量分析【案例】格力電器存貨規(guī)模適當性分析表6-16格力電器存貨各項目變化情況

單位：元項目2018年期末余額（原值）2017年期末余額（原值）變化幅度原材料8790176373.994364017515.47101.40%在產(chǎn)品1833419414.902839619387.26-35.40%產(chǎn)成品9668991016.299578220085.360.95%合計20292586805.1816781856988.0920.90%資料來源；根據(jù)格力電器2018年年報中的存貨附注信息整理。表6-16列出了格力電器存貨各項目的變化情況。二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析38（五）存貨質(zhì)量分析2.存貨的物理質(zhì)量和時效狀況分析與技術(shù)相聯(lián)系的存貨。這里的技術(shù)，除了我們熟悉的科學技術(shù)以外，還包括配方、訣竅等無形資產(chǎn)。支持技術(shù)進步較快的存貨，時效性較強；支持技術(shù)進步較慢的存貨，時效性則相對較弱。與內(nèi)容相聯(lián)系的存貨。例如出版物，內(nèi)容較為穩(wěn)定、可利用期限較長的（如數(shù)學書籍等），時效性相對較弱；內(nèi)容變化較快、可利用期限較短的（如報紙、雜志等），時效性相對較強。與保質(zhì)期相聯(lián)系的存貨。例如食品，保質(zhì)期限較長的，時效性相對較弱；保質(zhì)期限較短以及即將過期的，時效性較強，尤其需要關(guān)注。注。程項目基本上可以反映出企業(yè)未來的利潤增長點。010203二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析39（五）存貨質(zhì)量分析3.存貨的盈利性分析——考察毛利率水平及走勢————盈利性競爭地位毛利率水平010203對于傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)而言，其毛利率會在很大程度上反映企業(yè)在日常經(jīng)營活動中的初始獲利空間，也可以體現(xiàn)出存貨項目的盈利性。二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析40（五）存貨質(zhì)量分析3.存貨的盈利性分析——考察毛利率水平及走勢————

數(shù)據(jù)顯示,北陸藥業(yè)2022年由于大量產(chǎn)品紛紛納入集采，導致了營業(yè)收入及毛利率下跌。與此同時，公司主要產(chǎn)品碘對比劑的原材料碘的國際價格大幅上漲，進一步降低了公司的毛利率。在未來，企業(yè)可通過生產(chǎn)、研發(fā)等部門共同推進工藝優(yōu)化、供應鏈管理及成本控制等一系列精細化管理措施，進一步提高公司的運營效率和盈利能力。【案例】【分析】二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析41（五）存貨質(zhì)量分析4.存貨的保值性分析——考察存貨的期末計價和計提存貨跌價準備的合理性會計準則規(guī)定，存貨的期末計價采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低法，對于可變現(xiàn)凈值低于成本的部分，應當計提存貨跌價準備。存貨跌價準備在質(zhì)量方面的含義是：它反映了企業(yè)對其存貨貶值程度的認識水平和企業(yè)可接受的貶值水平。在通過對存貨跌價準備計提的分析，考察存貨的保值性時，應首先對其計提的合理性進行判別。二、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析42上述存貨各組成部分的減值信息表明,公司計提的存貨跌價準備整體處于較低水平,2022年跌價準備計提比例約為1.0%(其中,庫存商品的跌價準備計提比例1.1%,原材料跌價準備計提比例約為1%，周轉(zhuǎn)材料跌價準備計提比例約為7.7%，因所占比重不大，影響甚微),這說明公司存貨的整體質(zhì)量較高。但在原材料和半成品項目上的跌價準備計提比例有所增加,說明公司已經(jīng)意識到了原材料的價格波動有可能會帶來風險,公司可以進一步通過與供應商簽訂年度供應合同，鎖定全年用量的碘價格，來盡力控制價格波動對公司經(jīng)營產(chǎn)生的不利影響?！景咐浚ㄎ澹┐尕涃|(zhì)量分析【分析】三、流動負債的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析43（一）流動負債的強制性對于預收款項、部分應付賬款以及其他應付款等，由于某些因素的影響，不必當期償付，或者不必用現(xiàn)金償付，實際上并不構(gòu)成對企業(yè)短期付款的真實壓力，屬于非強制性債務。此外，有些流動負債項目，如應付職工薪酬和應交稅費，在企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績不出現(xiàn)太大波動的情況下，這些項目的期末余額會保持相對穩(wěn)定，因此會形成一定的“債務沉淀”。三、流動負債的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析44（二）企業(yè)短期貸款規(guī)模可能包含的融資質(zhì)量信息在實踐中，企業(yè)資產(chǎn)負債表期末短期借款的規(guī)模可能表現(xiàn)為遠遠超過實際需求數(shù)量的現(xiàn)象（即一方面存有大量的貨幣資金，另一方面卻又大規(guī)模借款），這可以通過比較短期貸款與貨幣資金之間的數(shù)量關(guān)系來考察?！岸藤J長投”更是企業(yè)應盡量避免的一種局面，因為稍有不慎就有可能釀成因資金鏈斷裂而破產(chǎn)的悲劇。三、流動負債的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析45（三）經(jīng)營性負債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及其變化所包含的經(jīng)營質(zhì)量信息

1.在企業(yè)普遍采用賒購方式的情況下，應付賬款的相對規(guī)模不斷增加。

2.在企業(yè)普遍采用賒購方式的情況下，應付票據(jù)的相對規(guī)模不斷增大。

3.預收款項與合同負債的規(guī)模變化及其信息含義。

4.企業(yè)稅金交納情況與稅務環(huán)境四、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析46資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的對應性主要體現(xiàn)在；首先，企業(yè)資產(chǎn)報酬率應能補償企業(yè)資本成本；其次，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中基于流動性的構(gòu)成比例要資金來源的期限構(gòu)成比例相互匹配。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的整體流動性可以通過流動性較強的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例來衡量。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還會影響成本結(jié)構(gòu)，從而決定企業(yè)的經(jīng)營風險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的有機整合性要求企業(yè)不斷進行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，盡力消除應收賬款呆滯、存貨積壓、固定資產(chǎn)閑置、對外投資失控等現(xiàn)象。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的有機整合性A資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的整體流動性B資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的對應性其一，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與全體股東的戰(zhàn)略相吻合，即在財務上要求企業(yè)最大限度降低不良資產(chǎn)占用，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和盈利能力。其二，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與控股股東的戰(zhàn)略相吻合。C資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)戰(zhàn)略承諾的吻合性D長期償債能力分析

第三節(jié)一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析48（一）償還本金的財務指標1.資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率=

資產(chǎn)總額負債總額資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要標志。負債對于企業(yè)來說是一把雙刃劍：一方面，負債增加了企業(yè)的財務風險，舉債越多，風險越大；另一方面，債務的成本低于股權(quán)資本的成本，增加債務可以改善獲利能力。由于行業(yè)特征不同，導致企業(yè)存在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異、營業(yè)杠桿差異等，從而使得不同行業(yè)的企業(yè)該指標差異較大。一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析49（一）償還本金的財務指標【例】根據(jù)表6-20負債總額數(shù)據(jù)表、表6-21資產(chǎn)總額數(shù)據(jù)表的數(shù)據(jù)資料計算并分析資產(chǎn)負債率。表6-20

甲、乙兩公司的有關(guān)負債總額的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年甲公司852826208112088054014747735911773173302乙公司197548673289103189316365985317208659表6-21

甲、乙兩公司的有關(guān)資產(chǎn)總額的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年甲公司1946983642220021528226655039543163509191乙公司2830268837299510016431285474603155554351一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析50（一）償還本金的財務指標2.產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率=

所有者權(quán)益總額負債總額產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負債率都是用于衡量長期償債能力的指標，但側(cè)重點有所不同。產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示債務資本與股權(quán)資本的相互關(guān)系，說明企業(yè)財務結(jié)構(gòu)的風險性，以及所有者對償債風險的承受能力；資產(chǎn)負債率側(cè)重于揭示總資本中有多少是負債取得的，說明債權(quán)人的權(quán)益受保護程度。一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析51（一）償還本金的財務指標【例】根據(jù)表6-20負債總額數(shù)據(jù)表、6-23所有者權(quán)益數(shù)據(jù)表中的數(shù)據(jù)資料計算并分析產(chǎn)權(quán)比率。表6-20

甲、乙兩公司的有關(guān)負債總額的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年甲公司852826208112088054014747735911773173302乙公司197548673289103189316365985317208659表6-23

甲、乙兩公司的有關(guān)所有者權(quán)益總額的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年甲公司1094157433107933474111907303631390335888乙公司2632720164270599697528121814752838345693一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析52（一）償還本金的財務指標3.權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)=

股東權(quán)益資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本在產(chǎn)總額中所占的比重越小，企業(yè)負債的程度越高：反之，越低。權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負債率多大為宜，通常沒有定論。權(quán)益乘數(shù)的大小和資產(chǎn)負債率的高低除了受企業(yè)所在行業(yè)、所處經(jīng)營周期等因素的影響，與企業(yè)的舉債程度有直接關(guān)系，反映管理層的經(jīng)營理念和風險偏好。一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析53（一）償還本金的財務指標4.資產(chǎn)金融性負債率

資產(chǎn)金融性負債率=

資產(chǎn)總額金融生負債總額資產(chǎn)金融性負債率也可以稱為有息負債率，反映的是企業(yè)直接從銀行等金融機構(gòu)取得的借款等有息負債與資產(chǎn)總額之間的對比關(guān)系，是用來評價企業(yè)償債能力的一個非常實用的指標。金融性負債則是企業(yè)直接從銀行等金融機構(gòu)取得的有息負債，如短期借款、長期借款、一年內(nèi)到期的非流動負債、長期應付款等，它們往往有固定的利息和確定的還款日。大多數(shù)經(jīng)營性負債是無成本的，對企業(yè)來說并不構(gòu)成固定的成本壓力。一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析54（一）償還本金的財務指標【例】根據(jù)表6-21資產(chǎn)總額數(shù)據(jù)表、表6-25金融性負債數(shù)據(jù)表中的數(shù)據(jù)資料計算并分析資產(chǎn)金融性負債率。表6-21

甲、乙兩公司的有關(guān)資產(chǎn)總額的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年甲公司1946983642220021528226655039543163509191乙公司2830268837299510016431285474603155554351表6-25

甲公司的有關(guān)金融性負債的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年短期借款64928700

92240190274143091一年內(nèi)到期的非流動負債15000000050000000260091995100097242長期借款53181818268960812102272727301818181長期應付款

19845141887272合計214928700318960812194512917676058514一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析55（二）償還利息的財務指標1.利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)=

利息費用息稅前利潤利息保障倍數(shù)是指企業(yè)的息稅前利潤與所需支付的利息費用的比率。該指標反映了企業(yè)已獲取的利潤承擔其借款利息的能力。分子中的息稅前利潤要考慮選用合適的稅前利潤起點，一般采用營業(yè)利潤。利息費用不僅包括計入財務費用的利息費用，還應包括已資本化的利息費用，但實務中難以獲得。企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1,否則企業(yè)就不能舉債經(jīng)營。一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析56（二）償還利息的財務指標【例】根據(jù)表6-27息稅前利潤數(shù)據(jù)表中的數(shù)據(jù)資料計算甲、乙兩個公司三年的利息保障倍數(shù)。表6-27

甲公司的有關(guān)息稅前利潤的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2018年2019年2020年營業(yè)利潤155157284212590287258745450利潤總額156005110210506985259522795非經(jīng)常性損益226239011313295321197179所得稅影響額485524325082304571031利息費用114647711394240727025594息稅前利潤（營業(yè)利潤）166622055226532694285771044息稅前利潤（利潤總額）139990737208808209260780179一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析57（二）償還利息的財務指標2.固定支出保障倍數(shù)

固定支出保障倍數(shù)=

固定支出費用息稅前利潤固定支出保障倍數(shù)考慮到企業(yè)除了利息費用之外，還有一些固定的支出，即無論企業(yè)是否盈利都會發(fā)生的支出，比如優(yōu)先股的股利、償債基金每年要求提取的費用。用這個比率來評價企業(yè)的償債能力相對于利息保障倍數(shù)來說更保守、更穩(wěn)健。一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析58（二）償還利息的財務指標【案例】格力電器公司長期償債能力分析表6-29

三家電器行業(yè)公司的長期償債能力比較表指標資產(chǎn)負債率（%）產(chǎn)權(quán)比率年份201720182019201720182019格力68.9163.1060.402.221.711.53美的66.5864.9464.401.991.851.81海爾69.1366.9365.332.242.021.88一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析59（三）基于現(xiàn)金流量的償債能力財務指標1.現(xiàn)金與負債總額比率

現(xiàn)金與負債總額比率=

平均負債總額經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金與負債總額比事率反映了企業(yè)依據(jù)自身創(chuàng)造現(xiàn)金的能力所能夠承擔債務規(guī)模的大小。一般而言，該比率越高，企業(yè)承擔債務的能力就越強，該比率越低，企業(yè)承擔債務的能力就越弱。指標計算中使用的是本期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額，暗含假設企業(yè)償債期的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與本期相同。一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析60（（三）基于現(xiàn)金流量的償債能力財務指標【例】根據(jù)表6-30負債總額數(shù)據(jù)表、表6-31經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量表中的數(shù)據(jù)資料計算現(xiàn)金與負債總額比率。表6-30

甲、乙兩公司的有關(guān)負債總額的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年甲公司852826208112088054014747735911773173302乙公司197548673289103189316365985317208659

表6-31

甲、乙兩公司的有關(guān)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2018年2019年2020年甲公司30138345011304300518420091乙公司488562140210629140269878443一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析61（三）基于現(xiàn)金流量的償債能力財務指標2.經(jīng)營性資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率

經(jīng)營性資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率=

平均經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營性資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率反映了企業(yè)一定時期經(jīng)營性資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。與同行業(yè)平均數(shù)的相比，該數(shù)值越大，表明企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)整體獲現(xiàn)質(zhì)量越好；該數(shù)例越小，表明企業(yè)資產(chǎn)整體獲現(xiàn)質(zhì)量越差。一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析62（三）基于現(xiàn)金流量的償債能力財務指標【例】根據(jù)表6-31經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額數(shù)據(jù)表、表6-33甲公司經(jīng)營性資產(chǎn)數(shù)據(jù)表、表6-34乙公司經(jīng)營性資產(chǎn)數(shù)據(jù)表中的數(shù)據(jù)資料計算甲公司、乙公司的經(jīng)營性資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率。表6-33

甲公司的有關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年貨幣資金569825656588303216473902314468310197應收票據(jù)85000029500009564000273590應收賬款377883434440945902585652701650015745存貨272430135331183252459264604783263327固定資產(chǎn)450800844445828595648515297734607025無形資產(chǎn)3155426999624633170005526182400390合計1703344338190883559823469044422818870274

表6-34

乙兩公司的有關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)的數(shù)據(jù)表

單位：元項目2017年2018年2019年2020年貨幣資金927868735

1036582266

711853633690691751應收票據(jù)384108825409329979964518120417090應收賬款217936593284367232317185506300223854存貨289488562234240250365413883493613449固定資產(chǎn)739153801667218994683122864643078678無形資產(chǎn)191500393228064300220607353218637494合計2404358966146798407516662941242466662316一、長期償債能力的主要財務指標2024/8/19償債能力分析63（三）基于現(xiàn)金流量的償債能力財務指標3.到期債務本息償付比率

到期債務本息償付比率=

平均經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量到期債務本息償付比率越大，表明企業(yè)償付到期債務的能力越強；到期債務本息償付比率小于1,則表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償付到期債務本息，企業(yè)必須依靠投資活動與籌資活動的現(xiàn)金流入才能足額償還債務。二、長期償債能力質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析64（一）長期借款質(zhì)量分析由于其反映的內(nèi)容比較龐雜，因此，在實務中有些企業(yè)會利用該項目達到各種目的。長期應付款的復雜性與財務效應影響因素：企業(yè)的信用等級、擔保方式。貸款用途、企業(yè)內(nèi)部管理規(guī)范程度和經(jīng)營團隊具備的管理能力、投資項目可能帶來的風險和效益。長期借款利率水平分析一個或有事項是否被確認為負債，在很大程度上要由人來主觀判斷，這樣不可避免會出現(xiàn)有的企業(yè)利用該項目來進行利潤操縱的現(xiàn)象。預計負債的合理性貸款擔保的限定條件越寬松，對企業(yè)正常經(jīng)營活動可能造成的影響越小，長期借款的質(zhì)量就越好。長期借款中貸款擔保的方式二、長期償債能力質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析65（二）或有負債的質(zhì)量分析對或有負債的質(zhì)量分析，主要是針對引起或有負債的原因進行分析。在實務中，容易引起或有負債的原因主要包括以下幾個方面。對已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負債，如果貼現(xiàn)銀行在匯票到期時不能從匯票的承兌方獲得匯票上的資金，銀行將從貼現(xiàn)企業(yè)的銀行賬戶中將匯票上記載的資金額劃走或者轉(zhuǎn)為企業(yè)的短期借款。訴訟是指當事人不能通過協(xié)商解決爭議，因而在人民法院起訴、應訴，請求人民法院通過審判程序解決糾紛的活動，如因產(chǎn)品質(zhì)量、擔保、專利權(quán)被侵犯等原因引起的訴訟。對于其他單位提供債務擔保形成的或有負債，如果企業(yè)的擔保金額較大，則意味企業(yè)未來發(fā)生巨額現(xiàn)金流出的風險將會加大。二、長期償債能力質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析66（三）所有者權(quán)益質(zhì)量分析1.實收資本（股本）所包含的質(zhì)量信息實收資本是企業(yè)接受的投資者投入企業(yè)的資本，表明投資者對企業(yè)的基本產(chǎn)權(quán)關(guān)系。分析實收資本項目時，要關(guān)注股權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)性質(zhì)以及股東構(gòu)成情況。由于控股股東和重要影響股東在很大程度上決定著企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略和方向，因此，應著重分析他們的背景、資源優(yōu)勢、自身的經(jīng)營狀況、投資目的及偏好等，以判斷這些股東的“立場”是否與全體股東的“立場”相一致。股東3非重大影響股東2重大影響股東1控股股東二、長期償債能力質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析67（三）所有者權(quán)益質(zhì)量分析2.資本公積所包含的質(zhì)量信息股東之所以向企業(yè)注入非分紅性的入資金，主要是因為兩方面的原因：第一，股東預期企業(yè)的股價將會由于其內(nèi)在的高質(zhì)量等原因而持續(xù)走高，將來可以通過高價出售獲利；第二，股東預期可以通過長期持有分得高比例的現(xiàn)金股利，從而獲得較高的投資報酬。以權(quán)益結(jié)算的股份支付一般用于獎勵機制，以換取職工的勞務等。在確認費用時并沒有給出諸如現(xiàn)金等實質(zhì)性的東西，這部分勞務報酬要到以后才確實支付。在行權(quán)時以股份來進行結(jié)算，所以企業(yè)在支付這部分支出時用的是股票，而不是現(xiàn)金，職工可以用低于股票市價的價格購買股票，公司股本相應增加，股票面值和股票市價之間的差異就計入其他資本公積，相當于公司以低于股票市價的價格把股票賣給了職工。資本溢價（或股本溢價）其他資本公積二、長期償債能力質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析68（三）所有者權(quán)益質(zhì)量分析3.其他綜合收益所包含的質(zhì)量信息

（1）并不產(chǎn)生真實的財務后果由資產(chǎn)的公允價值變動等原因引起的其他綜合收益，是尚未實現(xiàn)的損益，并不是以真實的交易事項為基礎。（2）并不代表所有者真正享有的權(quán)益其他綜合收益所形成的所有者權(quán)益只是相關(guān)資產(chǎn)和負債所對應的調(diào)整項目，并不代表所有者真正享有的權(quán)益。二、長期償債能力質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析69（三）所有者權(quán)益質(zhì)量分析4.盈余

公積的質(zhì)量信息盈余公積的提取實際上是對企業(yè)用當期實現(xiàn)的凈利潤向投資者分配利潤的一種限制。提取盈余公積本身就屬于利潤分配的一部分，提取盈余公積相對應的資金，一經(jīng)提取形成盈余公積后，在一般情況下不得用于向投資者分配利潤或股利。企業(yè)提取的盈余公積，無論是用于彌補虧損，還是用于轉(zhuǎn)增資本，只不過是在企業(yè)所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換，也并不引起所有者權(quán)益總額的變動。盈余公積不能向投資者分配的數(shù)額債權(quán)人的權(quán)益保護程度二、長期償債能力質(zhì)量分析2024/8/19償債能力分析70（三）所有者權(quán)益質(zhì)量分析5.未分配利潤所包含的質(zhì)量信息未分配利潤項目反映企業(yè)截至目前所累積的尚未分配的利潤（當然也有可能是累計未彌補的虧損）。未分配利潤項目主要反映出以下兩個方面的質(zhì)量信息：0201該項目可以代表企業(yè)以后年度可分配的利潤的多少。。在排除企業(yè)經(jīng)營時間長短影響的基礎上，該項目可以被視為企業(yè)有史以來長期盈利能力的具體體現(xiàn)

二、長期償債能力質(zhì)量分析