電大【公司財務】期末考試答案小抄綜合練習

【公司財務】綜合練習

第一章公司財務總論

一、名詞解釋：

1.股份公司：是依法設立，其全部股本分為等額股份，股東以其所持股份為限對公司承擔責任，公司以

其全部資產對公司的債務承擔責任的企業(yè)法人。

2.有限責任公司：是依法設立，股東以其出資額為限對公司承擔責任，公司以其全部資產對公司的債務

承擔責任的企業(yè)法人。

3.財務預測：是指公司財務人員根據歷史資料和現實情況，采用一定的預測方法，對公司未來的財務狀

況和經營成果進行科學的預計與預測。

4.財務決策：是指公司財務人員在財務預測的基礎上，按照公司財務目標的要求，采用一定的決策方法,

從備選財務方案中選擇最佳方案。

5.財務預算：是指公司財務人員根據財務預測和財務決策的結果，采用科學的預算方法，協調平衡公司

財務資源制定的財務活動行動計劃。

6.財務控制：是指公司財務人員根據公司制定的財務預算，采用有力的控制手段和措施，對公司的財務

活動進行嚴格有效的監(jiān)測和調整，以實現公司財務制定的目標。

7.財務分析：是指公司財務人員根據公司財務預算標準和有關財務信息資料，采用科學合理的分析方法,

對公司財務活動的實際結果進行分析和評價。

二、判斷題：

1.在個人獨資企業(yè)中，獨資人承擔有限責任。（錯）

2.合伙企業(yè)本身不是法人，不交納企業(yè)所得稅（對）

3.公司是以營利為目的的從事經營活動的組織。（對）

4.股東財富最大化是用公司股票的市場價格來衡量的。（對）

5.在市場經濟條件下，報酬和風險是成反比的，即報酬越高，風險越小。（錯）

6.因為企業(yè)的價值與預期的報酬成正比，與預期的風險成反比，因此企業(yè)的價值只有在報酬最大風險最

小時才能達到最大。（錯）

三、單項選擇題：

1.獨資企業(yè)要交納（C）

A.企業(yè)所得稅

B.資源占用稅

C.個人所得稅

D.以上三種都要交納

2.股份有限公司的最大缺點是（D）

A.容易產生內部人控制

B.信息被披露

C.責任不明確

D.收益重復納稅

3.我國財務管理的最優(yōu)目標是（D）

A.總價值最大化

B.利潤最大化

C.股東財富最大化

D.企業(yè)價值最大化

4.企業(yè)同債權人之間的財務關系反映的是（D）

A.經營權和所有權關系

B.債權債務關系

C.投資與受資關系

D.債務債權關系

5.影響企業(yè)價值的兩個基本因素是（C）

A.時間和利潤

B.利潤和成本

C.風險和報酬

D.風險和貼現率

四、多項選擇題：

1.與獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，股份有限公司具有以下優(yōu)點（ABCD）

A.責任有限

B.續(xù)存性

C.可轉讓性

D.易于籌資

2.公司的基本目標可以概括為（ACD）

A.生存

B.穩(wěn)定

C.發(fā)展

D.獲利

3.企業(yè)的財務活動包括（ABCD）

A.企業(yè)籌資引起的財務活動

B.企業(yè)投資引起的財務活動

C.企業(yè)經營引起的財務活動

I）.企業(yè)分配引起的財務活動

4.根據財務目標的層次性，可以把財務目標分成（BCD）

A.主導目標

B.整體目標

C.分部目標

I）.具體目標

5.下列（ABCD）說法是正確的。

A.企業(yè)的總價值V與預期的報酬成正比

B.企業(yè)的總價值V與預期的風險成反比

C.在風險不變時，報酬越高，企業(yè)總價值越大

1）.在風險和報酬達到最佳平衡時，企業(yè)總價值越大

五、簡答題

1.為什么說利潤最大化不宜作為公司財務的目標？

（1）沒有充分考慮貨幣的時間價值因素；

（2）沒有充分考慮風險價值因素；

（3）可能受到會計政策變更和“報表粉飾”的影響。

2.股東財富最大化作為公司財務目標的合理性。

（1）從所有權的角度講，公司是歸屬全體股東所有的，應該代表全體股東的利益，增加股東的財富;

（2）按股票的市場價格來衡量股東的財富比較客觀。

第二章貨幣的時間價值

一、名詞解釋：

1.貨幣的時間價值：

是指貨幣經歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。

2.終值：

又稱本利和，是指資金經過若干時期后，包括本金和時間價值在內的未來價值。

3.復利：

就是不僅本金要計算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起計算利息，即通常所說的“利滾利”。

4.復利終值：

復利終值是指一定數量的本金在一定的利率下按照復利的方法計算出的若干時期以后的本金和利息。

5.復利現值：

復利現值是指未來一定時間的特定資金按復利計算的現在價值，即為取得未來一定本利和現在所需要的本

仝

517.o

6.遞延年金：

遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時間是在第二期或者第二期以后的年金。

8.現金流量：

現金流量是企業(yè)在一定時期內的經營過程或-?項投資項目的資金投入與收回過程中所發(fā)生的現金流出與

流入。

二、判斷題：

1.貨幣時間價值的表現形式通常是用貨幣的時間價值率。（錯）

2.實際上貨幣的時間價值率與利率是相同的。（錯）

3.單利現值的計算就是確定未來終值的現在價值。（對）

4.普通年金終值是指每期期末有等額的收付款項的年金。（錯）

5.永續(xù)年金沒有終值。（對）

6.貨幣的時間價值是由時間創(chuàng)造的，因此，所有的貨幣都有時間價值。（錯）

7.復利的終值與現值成正比，與計息期數和利率成反比。（錯）

8.若i>O,n〉l,則PVIF一定小于1。（對）

9.若i〉O,n〉l,則復利的終值系數一定小于1。（錯）

三、單項選擇題：

1.A公司于2002年3月10日銷售鋼材一批，收到商業(yè)承兌匯票一張，票面金額為60000元，票面利率為

4%,期限為90天（2002年6月10日到期），則該票據到期值為（A）

A.60600（元）

B.62400（元）

C.60799（元）

D.61200（元）

2.復利終值的計算公式是（B）

A.F=P?（1+i）

B.F=P?（1+i）

C.F=P?（1+i）

1）.F=P?（1+i）

3、普通年金現值的計算公式是（C）

A.P=FX（1+i）

B.P=FX（1+i）"

C.P=A?

D.P=A-

4.是（A）

A.普通年金的終值系數

B.普通年金的現值系數

C.先付年金的終值系數

D.先付年金的現值系數

5.復利的計息次數增加，其現值（C）

A.不變

B.增大

C.減小

1）.呈正向變化

6.A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率為10%,則二者在

第三年年末時的終值相差（A）

A.33.1

B.31.3

C.133.1

D.13.31

7.下列項目中的（B）被稱為普通年金。

A.先付年金

B.后付年金

C.延期年金

I）.永續(xù)年金

8.如果將1000元存入銀行，利率為8%,計算這1000元五年后的價值應該用（B）

A.復利的現值系數

B.復利的終值系數

C.年金的現值系數

D.年金的終值系數

9.每年年末存款1000元，求第五年末的價值，應用（D）來計算。

A.PVIF

B.FVIF

C.PVIFA

D.FVIFA

四、多選題

1.按照收付的次數和支付的時間劃分，年金可以分為（ABCD）

A.先付年金

B.普通年金

C.遞延年金

D.永續(xù)年金

2.按照企業(yè)經營業(yè)務發(fā)生的性質將企業(yè)一定時期內產生的現金流量歸為（ACD）

A.企業(yè)經營活動產生的現金流量。

B.股利分配過程中產生的現金流量

C.投資活動中產生的現金流量.

D.籌資活動中產生的現金流量。

3.對于資金的時間價值來說，下列(ABCD)中的表述是正確的。

A.資金的時間價值不可能由時間創(chuàng)造，只能由勞動創(chuàng)造。

B.只有把貨幣作為資金投入生產經營才能產生時間價值，即時間價值是在生產經營中產生的。

C.時間價值的相對數是扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤率或平均報酬率。

D.時間價值的絕時數是資金在生產經營過程中帶來的真實增值額。

4.下列收付形式中，屬于年金收付的是(ABCD)

A.分期償還貸款

B.發(fā)放養(yǎng)老金

C.支付租金

D.提取折舊

5.下列說法中正確的是(AB)

A.一年中計息次數越多，其終值就越大

B.一年中計息次數越多，其現值越小

C.一年中計息次數越多，其終值就越小

D.一年中計息次數越多，其終值就越大

五、簡答題：

1.為什么公司的大部分決策都必須考慮貨幣的時間價值？

(1)考慮貨幣的時間價值，可以促使公司加速資金周轉，提高資金的利用率。

(2)貨幣的時間價值是評價投資方案是否可行的基本標準。

(3)貨幣的時間價值是評價公司收益的尺度。

六、計算題：

1.某企業(yè)有一張帶息票據，票面金額為12000元，票面利率4%,出票日期6月15日，8月14日到期(共

60天)。由于企業(yè)急需資金，于6月27日到銀行辦理貼現，銀行的貼現率為6樂貼現期為48天。問：

(1)該票據的到期值是多少？(2)企業(yè)收到銀行的貼現金額是多少？

2.某公司計劃在5年后購買Y型生產設備120000元，現存入銀行100000元，銀行存款利率5%,復利計

息。問5年后該公司能否用該筆存款購買Y型設備？

3.某企業(yè)8年后進行技術改造，需要資金200萬元，當銀行存款利率為4%時，企業(yè)現在應存入銀行的資

金為多少？

4.假定你每年年末在存入銀行2000元，共存20年，年利率為5機在第20年末你可獲得多少資金？

5.假定在題4中，你是每年年初存入銀行2000元，其它條件不變，20年末你可獲得多少資金？

6.某人準備存入銀行一筆錢，以便在以后的10年中每年年末得到3000元，設銀行存款利率計算該

人目前應存入多少錢？

7.某企業(yè)計劃購買大型設備，該設備如果一次性付款，則需在購買時付款80萬元；若從購買時分3年付

款，則每年需付30萬元。在銀行利率8%的情況下，哪種付款方式對企業(yè)更有利？

8.某公司于年初向銀行借款20萬元，計劃年末開始還款，每年還款一次，分3年償還，銀行借款利率6%。

計算每年還款額為多少？

9.如果一股優(yōu)先股每年股利1.5元，投資者要求的報酬率為12%,問該優(yōu)先股的價值應為多少？

10.某企業(yè)向銀行借款建造廠房，建設期3年，銀行貸款利率8%,從第四年投產起每年年末償還本息90

萬元，償還4年。計算該企業(yè)借款額是多少？

11.分析下列現金流量：

現金年末

流量12345

A10002000200030003000

B40003000300030003000

C20001000400030002000

D10001000500050004000

要求(1)計算各現金流量在第五年末的終值，年利率為5%。

(2)計算各現金流量在貼現率為8%時的現值。

12.在你出生時，你的父母在你的每一個生日為你存款2000元，作為你的大學教育費用。該項存款年利

率為6%。在你考上大學(正好是你20歲生日)時，你去銀行打算取出全部存款，結果發(fā)現在你4歲、12

歲時生日時沒有存款。問你一共可以取出多少存款？假如該項存款沒有間斷，你可以取出多少存款？

13.若折現率為10%,31個月后收到的4500元的現值是多少？

14.某企業(yè)現有一項不動產購入價為10萬元，8年后售出可獲得20萬元。問該項不動產收益率是多少？

15.某人貸款購買住宅，利率為6乳第一期還款額發(fā)生在距今8個月后，每年4000元的5年期的年金現

值是多少？

1.解：

(1)票據到期值=P+I

=P+PXiXt

=12000+12000X4%X(60/360)

=12000+80

=12080(元)

(2)企業(yè)收到銀行的貼現金額=FX(1-iXt)

=12080X[1-6%X(48/360)]

=11983.36(元)

2.解：F=PX(1+i)"

=100000X(1+5%)5

=100000X1.276

=127600(元)

3.解：P=FX(1+i)

=200X(1+4%)*

=200X0.7307

=146.14(萬元)

企業(yè)現在應存入銀行的資金為：146.14萬元。

4.解：此題是計算普通年金的終值，可用普通年金終值的計算公式和查年金終值系數表兩種方法計算。

F=AX(F/A,20,5%)=2000X33.066=66132(元)

5.解：此題是計算先付年金的終值，可用先付年金終值的計算公式和查年金終值系數表兩種方法計算。

F=AX[(F/A,i,n+1)-1]

=5000X[(F/A,8%,20+1)-1]

查“年金終值系數表”得：

(F/A,8%,20+1)=35.719

F=5000X(35.719-1)=69438(元)

6.解：該人目前應存入的資金為：

3000X(1-(1+4%)*4-4%

=3000X8.1109

=24332.7(元)

7.解：三年先付年金的現值為：

300000X(1-(1+8%)2)4-8%+1

=300000X(1.7833+1)

=834990(元)

購買時付款800000對企業(yè)更有利。

8.解：用普通年金的計算公式計算：

P=AX(P/A,i,n)

200000=AX(P/A,6%,3)

A=200000/2.673=74822(元)

9.解：用永續(xù)年金公式計算：

1.1.5/12%=12.5(元)

該優(yōu)先股的股價應為12.5元。

10.解：用遞延年金的現值公式計算：

90X(1-(1+8%)")4-8%X(1+8%)3

=90X3.3121X0.7938

=236.62(萬元)

11.解：⑴

A項目現金流量終值：

3000X(1+5%)+3000X(1+5%)2+2000X(1+5%)3+2000X(1+5%)"+1000X(1+5%)5

=3000X1.05+3000X1.1025+2000X1.1576+3000X1.2155+1000X1.2763

=12480(元)

B項目現金流量終值：

4000X(1+5%)'+3000X((1+5%)4-1)4-5%

=4000X1.2763+3000X4.3101

=18035.5(元)

C項目現金流量終值：

1000X((1+5%)2-1)4-5%X(1+5%)3+5000X((1+5%)2-1)4-5%X(1+5%)+2000X(1+5%)

=1000X2.05X1.1576+5000X2.05X1.05+2000X1.05

=15235.58(元)

(2)A項目現金流量現值：

1000X(1+8%)'+2000X(1-(1+8%)。+8%X(1+8%),+3000X(1-(1+8%)2)+8%X(1+8%)

-3

=1000X0.9259+2000X1.7833X0.9524+3000X1.7833X0.7938

=8569.48(元)

B項目現金流量現值：

4000X(1+8%)'+3000X(1-(1+8%)-4)-?8%X(1+8%)1

=4000X0.9259+3000X3.3121X0.9259

=12903.62(元)

C項目現金流量現值：

1000X((1+8%)(1+8%)2)+5000X((1+8%)「斗(1+8%)-4)+4000X(1+8%)-5

=1000X(0.9259+0.8573)+5000X(0.7938+0.735)+4000X0.6806

=12149.60(元)

12.解：一共可以取出的存款為：

2000X((F/A,6%,20)-(1+6%),6+(1+6%)8)

=2000X(36.786-2.5404-1.5938)

=65304(元)

假設沒有間斷可以取款數為：

2000X((F/A,6%,20)

=2000X36.786

=73572（元）

13.解：現值為：4500/（1+10%-=-12）=4500/1.2933=3479.47（元）

14.解：不動產收益率為：（20/10）"8=1.0905—1g9%

15.解：年金現值為：

4000（P/A,6%,5）

=4000X4.2124

=16849.6（元）

16849.6XCl+6%/12）』6849.6（元）

第三章投資風險報酬率

一、名詞解釋：

1.風險報酬：

風險報酬是指投資者因承擔風險而獲得的超過時間價值的那部分額外報酬。

2.風險報酬率：

所謂的風險報酬率即為投資者因承擔風險而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率，即風險報酬叮原

投資額的比率。

3.投資組合的報酬率：

投資組合的期望報酬率就是組成投資組合的各種投資項目的期望報酬率的加權平均數，其權數是各種投資

項目在整個投資組合總額中所占的比例。

4.市場組合：

在市場均衡狀態(tài)下，包括所有風險資產在內的資產組合就稱為市場組合。

5.套利：

套利就是在兩個不同的市場上以兩種不同的價格同時買入和賣出證券。通過在一個市場上以較低的價格買

進并同時在另一市場上以較高的價格賣出，套利者就能在沒有風險的情況下獲利。

二、單項選擇題：

1.在財務管理中，風險報酬通常用（D）計量。

A.時間價值

B.風險報酬率

C.絕對數

D.相對數

2.一般來講，風險越高，相應所獲得的風險報酬率（A）

A.越高

B.越低

C.越接近零

D.越不理想

3.甲公司是一家投資咨詢公司，假設該公司組織10名證券分析師對乙公司的股票價格進行預測，其中4

位分析師預測這只股票每股收益為0.70元，6位預測為0.60元。計算該股票的每股收益期望值（B）

A.0.65

B.0.64

C.0.66

D.0.63

4.（C）能正確評價投資風險程度的大小，但無法將風險與報酬結合起來進行分析。

A.風險報酬率

B.風險報酬系數

C.標準離差率

D.標準離差

5.在財務管理實務中一般把(D)作為無風險報酬率。

A.定期存款報酬率

B.投資報酬率

C.預期報酬率

D.短期國庫券報酬率

6.如果一個投資項目被確認為可行，那么，必須滿足(B)

A.必要報酬率高于預期報酬率

B.預期報酬率高于必要報酬率

C.預期報酬率等于必要報酬率

D.風險報酬率高于預期報酬率

7.協方差的正負顯示了兩個投資項目之間(C)

A.取舍關系

B.投資風險的大小

C.報酬率變動的方向

D.風險分散的程度

8.資本資產定價模型的核心思想是將(D)引入到對風險資產的定價中來。

A.無風險報酬率

B.風險資產報酬率

C.投資組合

D.市場組合

9.(C)表示該股票的報酬率與市場平均報酬率呈相同比例的變化，其風險情況與市場組合的風險情況--

致。

A.3<1

B.3>1

C.B=1

D.3<0

10.資本資產定價模型揭示了(A)的基本關系。

A.收益和風險

B.投資和風險

C.計劃和市場

D.風險和補償

三、多項選擇題：

1.某一事件是處于風險狀態(tài)還是不確定性狀態(tài)，在很大程度上取決于(CD)

A.事件本身的性質

B.人們的認識

C.決策者的能力

D.擁有的信息量

2.對于有風險的投資項目，其實際報酬率可以用(AB)來衡量。

A.期望報酬率

B.標準離差

C.標準差

D.方差

3.一個企業(yè)的投資決策要基于（ABC）

A.期望報酬率

B.計算標準離差

C.計算標準離差率

D.計算標準差

4.如果一個投資項目的報酬率呈上升的趨勢，那么對其他投資項目的影響是（ABC）

A.可能不變

B.可能上升

C.可能下降

D.可能沒有影響

5.在統(tǒng)計學測度投資組合中，任意兩個投資項目報酬率之間變動關系的指標是（BD）

A.方差

B.協方差

C.標準離差

D.相關系數

6.投資組合的總風險由投資組合報酬率的（AD）來衡量。

A.方差

B.協方差

C.標準差

D.標準離差

7.投資組合的期望報酬率由（CD）組成。

A.預期報酬率

B.平均報酬率

C.無風險報酬率

D.風險資產報酬率

8.風險資產的報酬率由（AB）組成。

A.無風險資產的報酬率

B.風險補償額

C.必要報酬率

D.實際報酬率

9.資本資產定價模型揭示了（BC）的基本關系。

A.投資

B.收益

C.風險

D.市場

10.風險報酬包括（BCD）

A.通貨膨脹補償

B.違約風險報酬

C.流動性風險報酬

D.期限風險報酬

四、判斷題：

1,概率的分布即為所有后果可能性的集合。（對）

2.風險和收益存在著一定的同向變動關系，風險越高，收益也就越高。（對）

3.風險報酬率的大小是比較兩個項目優(yōu)劣的標準。（錯）

4.協方差絕對值越大，表示這兩種資產報酬率的關系越疏遠。（錯）

5.協方差的絕對值越小，則這兩種資產報酬率的關系越密切。（錯）

6.協方差為正表示兩種資產的報酬率呈同方向變動。（對）

7.協方差為負值表示兩種資產的報酬率呈相反方向變化。（對）

8.投資組合所包含的資產種類越多，組合的總風險就越低。（錯）

9.P系數被稱為非系統(tǒng)風險的指數。（錯）

10.10.并非風險資產承擔的所有風險都要予以補償，給予補償的只是非系統(tǒng)風險。（錯）

五.簡述題：

1.簡述資本資產定價模型的假設條件。

（1）許多投資者，與整個市場相比，每位投資者的財富份額都很小，所以投資者都是價格的接者，不具

備“做市”的力量，市場處于完善的競爭狀態(tài)。

（2）所有的投資者都只計劃持有資產一個相同的周期。所有的投資者都是“近視”的，都只關心投資計

劃期內的情況，不考慮計劃期以后的事情。

（3）投資者只能交易公開交易的金融工具如股票、債券等，即不把人力資本（教育），私人企業(yè)（指負

債和權益不公開交易的企業(yè)）、政府融資項目等考慮在內。并假設投資者可以不受限制地以固定的無風險

利率借貸。

（4）無稅和無交易成本，即市場環(huán)境是無摩擦的。

（5）所有的投資者的都是理性的，并且其獲得的信息是完全的。

（6）所有的投資者都以相同的觀點和分析方法來對待各種投資工具，他們對所交易的金融工具未來的收

益現金流的概率分布、預期值和方差等都有相同的估計。

六、計算題

1.有A、B兩個項目，兩個項目的報酬率及其概率分布情況如表3—10所示，試計算兩個項目的期望報酬

率及其方差和標準離差，并根據計算結果對兩個項目的風險情況進行評價。

表3-10A項目和B項目投資報酬率的概率分布

該種情況出現的概率投資報酬率

項目實施情況

項目A項目B項目A項目B

好0.100.2015%20%

一般0.800.405%5%

差：0.100.40-20%0

2.某投資組合由40%的股票A和60%的股票B組成，兩種股票各自的報酬率如表3—11所示如下:

表3—11兩種股票投資報酬率數據

年份股票A的報酬率（R。（％）股票B的報酬率（Rz）（%）

19971510

199810-5

199905

2000-510

2001515

請計算兩種股票報酬率之間的相關系數，并計算該投資組合的方差和標準離差。

3.某投資組合由三種股票組成，各自的權重分別為30%、30%和40%,三種股票相應的B系數分別為

1.0、1.5和2.5,請計算該投資組合的B系數。

4.某公司持有A、B、C三種股票組成的投資組合，權重分別為40%、40%和20%,三種股票的B系數

分別為1.5、0.6和0.5。市場平均報酬率為10%,無風險報酬率為4%。請計算該投資組合的風險報酬率。

參考答案

1.解：

(1)兩個項目期望報酬率的計算：

項目A的期望報酬率=0.10X15%+0.80X5%+0.10X(-20%)

=3.5%

項目B的期望報酬率=0.20X20%+0.40X5%+0.40X0

=6%

(2)兩個項目方差和標準離差的計算：

項目A報酬率的方差=

=0.10X(0.15-0.035)2+0.8X(0.05-0.035)2+0.IX(-0.20-0.035)2

=0.007

項目A的標準離差==0.084

項目B報酬率的方差=

=0.20X(0.20-0.06)2+0.40X(0.05-0.06)2+0.40X(0-0.06)2

=0.0054

項目B的標準離差==0.0735

(3)計算兩個項目的標準離差率

項目A的標準離差率==2.4

項目B的標準離差率==1.225

從以上計算結果可以看出，項目A的期望報酬率(3.5%)要低于項目B(6%)o但項目A的風險則要比

項目B高。

2.解：

(1)計算股票A和股票B的期望報酬率

股票A的期望報酬率：

股票B的期望報酬率：

(2)計算股票A和股票B的標準離差

Cov(RA,RH)=

=-0.001

(3)計算兩種股票的標準離差：

股票A的標準離差：

=7.07%

股票B的標準離差：

=6.78%

(4)計算股票A和股票B的相關系數:

==-0.209

3.解：

投資組合的3系數為：

=30%X1.0+30%X1.5+40%X2.5

=1.75

4.解：

(1)計算資產組合的B系數

=40%X1.5+40%X0.6+20%XO.5

=0.94

（2）計算風險投資組合的風險報酬率

E（=0.94X（10%-4%）

=5.64%

第四章公司資本預算

一、名詞解釋：

1.資本預算：

所謂資本預算就是規(guī)劃出企業(yè)用于固定資產的資本投資支出。

2.現金流量：

所謂現金流量是指長期投資方案從籌建、建設、施工、正式投產使用直至報廢為止的整個期間內發(fā)生的現

金流入量和現金支出量。

3.現金流出量：

現金流出量是指一個方案所引起的企業(yè)現金支出的增加額。

4.現金流入量：

現金流入量是指一個方案所引起的企業(yè)現金收入的增加額。

5.現金凈流量：

現金凈流量是指一定時期內現金流入量與現金流出量的差額。

6.增量現金流量：

所謂增量現金流量，是指接受或拒絕某個投資方案后，企業(yè)總現金流量因此而發(fā)生的變動。

7.相關成本；

相關成本是指與特定決策有關的，在分析評價時必須加以考慮的成本。

8.機會成本：

所謂機會成本是指放棄次優(yōu)的投資機會所損失的利益。

9.內部報酬率：

內部報酬率是投資方案在建設和生產經營年限內，各年凈現金流量的現值累計等于零時的折現率。

二、單項選擇題：

1.項目分析得出的最終結果的準確性取決于（C）測算的準確性。

A.項目預算

B.投資支出

C.現金流量

D.資本預算

2.計算資本預算項目價值時，首先要測算（D）

A.增量現金流入量

B.增量現金流出量

C.增量現金凈流量

D.增量現金流量

3.對資本預算項目的成本和效益進行計量時，使用的是（B）

A.收益

B.現金流量

C.增量現金流量

D.稅后流量

4.在現金流量中，所有預期的流量都需要轉換為相應的（C）

A.增量流量

B.稅前流量

C.稅后流量

D.凈流量

5.某企業(yè)打算上一個新項目，通過請中介機構作可行性研究，支付咨詢費2萬元，后來由于發(fā)現了更好

的投資機會，該項目被擱置下來，該筆咨詢費已入賬。三年后，舊事重提，在進行投資分析時應為（B）

A.相關成本

B.非相關成本

C.機會成本

D.差額成本

6.機會成本不是通常意義上的成本，而是（A）

A.失去的收益

B.一種支出

C.一種費用

D.實際發(fā)生的收益

7.以下屬于靜態(tài)指標的是（D）

A.凈現值

B.凈現值率

C.內部報酬率

D.投資利潤率

8.甲項目的凈現值為100；乙項目為125；丙項目為121；丁項目為148,請問，在做投資選擇時應選（D）

A.甲項目

B.乙項目

C.丙項目

D.丁項目

9.如果只有一個備選方案，那么凈現值率應為（B）

A.小于等于1

B.大于等于1

C.小于零

D.大于等于零

10.從內部報酬率的基本計算公式看，當內部報酬率K=0時，（A）

A.=C

B.>C

C.<C

D.與C不相關

11.如果只有一個備選方案，用內部報酬率法選擇投資項目，當計算的內部報酬率（B）必要報酬率時，

就采納。

A.大于

B.大于等于

C.小于

D.小于等于

12.當凈現值率與凈現值得出不同結論時，應以（A）為準。

A.凈現值

B.凈現值率

C.內部報酬率

D.凈現值率與內部報酬率之差

三、多項選擇題：

1.資本預算按投資與再生產的聯系分為(BD)

A.項目型投資

B.合理型投資

C.復合目標型投資

D.發(fā)展型投資

2.證券投資包括(CD)

A.短期債權投資

B.短期股權投資

C.長期債權投資

D.長期股權投資

3.完整的項目計算期包括(BC)

A.籌建期

B.建設期

C.生產經營期

D.清理結束期

4.現金流量包括(BCD)

A.庫存現金

B.現金凈流量

C.現金流入量

D.現金流出量

5.影響現金流量的因素主要有(ABCD)

A.不同投資項目之間存在的差異

B.不同出發(fā)點的差異

C.不同時期的差異

D.相關因素的不確定性

6.下列屬于相關成本的是(ABCD)

A.差額成本

B.未來成本

C.重置成本

D.機會成本

7.下列屬于非相關成本的是(BCD)

A.未來成本

B.沉沒成本

C.過去成本

D.賬面成本

8.動態(tài)指標主要包括(ABCD)

A.動態(tài)投資回收期

B.凈現值

C.凈現值率

D.內部報酬率

9.凈現值和凈現值率在(AD)情況下會產生差異。

A.初始投資不一致時

B.營業(yè)現金流不一致時

C.終結現金流不一致時

D.現金流入的時間不一致時

10.關于肯定當量法的缺點，下列說法中表述正確的是(AD)

A.當量系數的確定存在一定難度

B.難于反映各年度的實際風險程度

C.過于夸大遠期風險

D.包含一定的主觀因素，難保其合理性

四、判斷題：

1.一個項目需要使用原有廠房、設備和材料等，其相關的現金流量是指他們的賬面價值。(錯)

2.在資本預算中，現金流量狀況比企業(yè)的收益狀況更重要。(對)

3.資本預算的靜態(tài)指標是考慮了貨幣時間價值的指標。(錯)

4.凈現值率只能反映投資的回收程度，不反映投資回收的多少。(對一)

5.在無資本限量的情況下，利用凈現值法在所有的投資評價中都能作出正確的決策。(對)

6.在互斥選擇決策中，凈現值法有時會作出錯誤的決策，而內部報酬率法則一般會得出正確的結論。(錯)

五、簡答題

1.簡要回答現金流入量包括的主要內容。

(1)經營利潤；

(2)項目建成投產后固定資產每年計提的折舊；

(3)固定資產報廢時的殘值收入；

(4)項目壽命期終了時投放在與之相關的各項流動資產上的投資回收。

2.為什么說在對資本預算項目的成本和效益進行計量時要使用現金流量而不是收益？

(1)收益的計算中包含了一些非現金的項目，最終支付給股東的只能是現金；

(2)收益在各年份的分布受折舊方法等人為因素的影響，而現金流量的分布則不受這些人為因素的影響，

可以保證評價的客觀性；

(3)在資本預算中，現金流量狀況比企業(yè)的收益狀況更重要。

3.終結現金流量的主要內容。

終結現金流量是指投資項目完成時所發(fā)生的現金流量。主要包括：

(1)固定資產的殘值收入或變價收入；

(2)原來墊支的各種流動資產上的資金的收回；

(3)停止使用的土地變價收入等。

4.試述投資決策中靜態(tài)指標的局限性。

靜態(tài)指標是指不考慮貨幣的時間價值，不按貨幣的時間價值統(tǒng)一換算，而直接按投資項目形成的現金流量

進行計算的指標。

(1)長期投資決策中的靜態(tài)指標，把不同時點上的現金收入和支出用毫無差別的資金進行對比，忽略了

貨幣的時間價值因素，這是不科學的。

(2)長期投資決策中的靜態(tài)指標的計算方法，靜態(tài)指標回收期法只能反映投資的回收速度，不能反映投

資的主要目標凈現值的多少。即便是考慮了凈現金流量，也只是考慮了凈現金流量中小于或等于原投資額

的部分，沒有考慮大于投資額的部分。

(3)靜態(tài)投資回收期、投資利潤率等靜態(tài)指標對壽命不同、資金投入的時間和提供收益的時間不同的投

資方案缺乏鑒別能力。

(4)在運用靜態(tài)投資回收期這一指標時，標準回收期是項目取舍的依據。但一般都以經驗或主觀判斷為

基礎來確定，缺乏客觀依據。

六、計算分析題：

1.設有A、B兩個投資項目，其現金流量如下表所示。(單位：元)

期間方案A方案B

現金流量現金流量

0—150000—150000

25200048000

36500060000

47000065000

57000070000

該企業(yè)的資金成本為12%?

計算：(1)項目投資回收期

(2)平均投資報酬率

(3)凈現值

(4)內部報酬率

(5)現值指數

2.設某公司在生產中需要一種設備，若自己購買，需支付設備買入價120000元，該設備使用壽命為10

年，預計殘值率5%；公司若采用租賃方式進行生產，每年將支付20000元的租賃費用，租賃期為10年，

假設貼現率10%,所得稅率40%。要求：作出購買還是租賃的決策。

3.某公司因業(yè)務發(fā)展需要，準備購入一套設備?，F有甲、乙兩個方案可供選擇，其中甲方案需要投資20

萬元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設備無殘值。5年中每年銷售收入為8萬元，每年

的付現成本為3萬元。乙方案需要投資24萬元，也采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘

值4萬元。5年中每年的銷售收入為10萬元，付現成本第一年為4萬元，以后隨著設備不斷折舊，逐年增

加日常修理費2000元，另需墊支營運資金3萬元。假設所得稅率為40缸

要求：(1)計算兩個方案的現金流量。

(2)如果該公司的資本成本為10%,試用凈現值法對兩個方案作出取舍。

解：1、

(1)兩方案的投資回收期：

方案A=2+2.97(年)

方案B=2+2.95(年)

(2)平均投資報酬率：

方案A=

方案B=

(3)計算凈現值：

現金流量和現值表金額單位：元

期間方案A方案B

現金流量現值系數現值現金流量現值系數現值

0-1500001.000-150000-1500001.000-150000

1350000.89331255450000.89340185

2520000.79741444480000.79738256

3650000.71246280600000.71242720

4700000.63644520650000.63636690

5700000.56739690700000.567

NPA5318952191

(4)計算內部報酬率：

現金流量和現值表(1=20%)金額單位：元

方案A方案B

時間現值系數現金流量現值現金流量現值

01.000-150000-150000-150000-150000

10.83335000291554500037485

20.69452000360884800033312

30.57965000376356000034740

40.48270000337406500031330

50.40270000281407000028140

NPV1475815007

現金流量和現值表(1=25%)金額單位：元

方案A方案B

時間現值系數現金流量現值現金流量現值

01.000-150000-150000-150000-150000

10.80035000280004500036000

20.64052000332804800030720

30.51265000372806000034720

40.41070000287006500026650

50.32070000224007000022400

NPV-4340-3510

方案八=25%—=23.86%

方案B=25%—=24.05%

(5)計算凈現值指數：

方案A=L355

方案B=l.3482

2.解：

(1)(1)購買設備：

設備殘值價值=120000X5%=6000

年折舊額=(元)

因計提折舊稅負減少現值：

11400X40%X(P/A,10%,10)=11400X40%X6.1446=28019.38(元)

設備殘值價值現值：

6000X(P/F,10%,10)=6000X0.3855=20323(元)

合計：89667.62(元)

(2)租賃設備:

租賃費支出:20000X(P/A,10%,10)=20000X6.1446=122892(元)

因支付租賃費稅負減少現值：

20000X40%X(P/A,10%,10)=20000X40%X6.1446=49156.8(元)

合計:73735.2(元)

因租賃設備支出73735.2元小于購買設備支出89667.62元，所以應采取租賃設備的方式。

3.解：

解：（1）計算兩個方案的每年折舊額：

甲方案每年的折舊額=200000/5=40000（元）

乙方案每年的折舊額=（240000—40000）/5=40000（元）

先計算兩個方案的營業(yè)現金流量，然后再結合初試現金流量和終結現金流量編制兩個方案的全部現金流量

表。

投資項目的營業(yè)現金流量計算表單位：元

時間12345

甲方案

銷售收入8000080000800008000080000

付現成本3000030000300003000030000

折舊4000040000400004000040000

稅前利潤1000010000100001000010000

所得稅40004000400040004000

稅后凈利60006000600060006000

現金流量4600046000460004600046000

乙方案

銷售收入100000100000100000100000100000

付現成本4000042000440004600048000

折舊4000040000400004000040000

稅前利潤2000018000160001400012000

所得稅80007200640056004800

稅后凈利1200010800960084007200

現金流量5200050800496004840047200

投資項目現金流量計算表單位：元

時間012345

甲方案

固定資產投資-200000

營業(yè)現金流量4600046000460004600046000

現金流量合計-2000004600046000460004600046000

乙方案

固定資產投資-240000

營運資金墊支-30000

營業(yè)現金流量5200050800496004840047200

固定資產殘值40000

營運資金回收-27000030000

現金流量合計52000508004960048400117200

(2)甲方案的凈現值為：

NPV甲=46000(PVIFA10%,5)—200000

M6000X6.105—200000=80830(元)

乙方案的凈現值為：

NPV乙=52000(PVIF10%,1)+50800(PVIF10%,2)+49600(PVIF10%,3)+48400(PVIF10%,4)+117200

(PVIF10%,5)—270000=—37683.2(元)

因甲方案的凈現值大于乙方案，所以甲方案為可選方案。

第五章公司經營與財務預算

一、名詞解釋：

1.固定預算方法：

固定預算是一種最基本的全面預算編制方法，它是根據預算期內預計可實現的某?水平的業(yè)務量而編制的

預算，又稱靜態(tài)預算。

2.增量預算：

是指以基期費用水平為出發(fā)點，結合預算期業(yè)務量水平及有關降低成本的措施，調整有關費用項目而編制

預算的一種方法。

3.本量利分析法：

是指在成本形態(tài)分析和變動成本法的基礎上，運用數量化的模型揭示企業(yè)的變動成本、固定成本、相關的

業(yè)務量、銷售單價和=及利潤之間在數量上的相互影響、相互制約關系的一種定量分析方法。

二、單項選擇

1.預計資產負債表屬于公司的（B）

A.業(yè)務預算

B.財務預算

C.資本預算

I）.利潤預算

2.資本預算屬于（A）

A.長期預算

B.短期預算

C.業(yè)務預算

I）.財務預算

3.彈性成本預算編制方法中的圖示法，其缺點是（B）

A.比較麻煩

B.準確性不高

C.用編好的預算去考核實際發(fā)生的成本，顯然是不合理的

D.沒有現成的預算金額

4.零基預算的缺點是（B）

A.比較麻煩

B.成本較高

C.準確性不高

D.缺乏客觀依據

5.滾動預算的缺點是（C）

A.成本較高

B.準確性不高

C.工作量大

D.比較麻煩

6.根據給定資料，用移動平均法預測7月份的銷售量（設M=3）（C）

資料如下：單位：千克

月份123456

銷售量400420430440450480

A.436.67

B.416.67

C.456.67

D.426.67

7.其他收入在企業(yè)中所占的比重較小，其預測方法往往采用（B）

A.調查分析法

B.判斷分析法

C.趨勢外推分析法

D.因果預測分析法

8.變動制造費用是以（C）為基礎來編制的。

A.產品成本預算

B.銷售預算

C.生產預算

1）.現金預算

三、多項選擇

1.公司財務中的全面預算包括（ABCD）

A.現金收支

B.資金需求與融通

C.經營成果

D.財務狀況

2.財務預算的編制，按照預算指標與業(yè)務量的變動關系，可分為（CD）

A.增量預算

B.滾動預算

C.固定預算

I）.彈性預算

3.財務預算的編制，按照預算編制的起點不同，可以分為（AC）

A.零基預算

B.定期預算

C.增量預算

D.滾動預算

4.對于以下關于彈性預算特點的說法，正確的是（ABC）

A.適用范圍廣泛

B.便于區(qū)分和落實責任

C.編制工作量大

D.不考慮預