注塑機(jī)專題：消費(fèi)品以舊換新有望拉動(dòng)內(nèi)需下游出海帶來增長新動(dòng)能

市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后收盤點(diǎn)位52周最高52周最低1171.69 1513.21090.08 機(jī)械設(shè)備滬深300-2%-5%-8%2023-082023-102024-01202分析師:劉卓SAC登記編號(hào):S1340522110001Email:liuzhuo@分析師:傅昌鑫SAC登記編號(hào):S1340524070004Email:fuchangxin@《軌交設(shè)備專題報(bào)告（1如何看待軌交的復(fù)蘇周期和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)》-2024.08.02降低移模能耗，是大型注塑機(jī)的發(fā)展方向。轉(zhuǎn)型，力圖提升自身的市場地位。業(yè)發(fā)展的核心動(dòng)力，下游需求旺盛將促進(jìn)注塑機(jī)市場規(guī)模進(jìn)一步提快速成長，重心放在出海拓展上是更為適合的。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2也將推動(dòng)我國注塑機(jī)行業(yè)的旺盛出海需求。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分31注塑機(jī)：重要的塑料制品成型設(shè)備 1.1塑料機(jī)械行業(yè) 1.2注塑機(jī)：塑料成型關(guān)鍵設(shè)備，能夠生產(chǎn)精細(xì)制品 1.3注塑機(jī)的工作原理及分類 1.4注塑機(jī)上下游及行業(yè)規(guī)模 1.5注塑機(jī)行業(yè)競爭格局：國產(chǎn)企業(yè)正向高端市場轉(zhuǎn)型 2注塑機(jī)行業(yè)迎來多重發(fā)展新機(jī)遇 2.1國內(nèi)需求增長穩(wěn)健，設(shè)備更新及以舊換新有望拉動(dòng)內(nèi)需 2.2國內(nèi)競爭格局較為穩(wěn)定，出海有望打破成長天花板 2.3海外市場滲透率較低，疊加新興市場快速發(fā)展拉動(dòng)需求 3產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的 234風(fēng)險(xiǎn)提示 24請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5機(jī)等；塑料成型設(shè)備則用于將塑料原料轉(zhuǎn)化為半成品或成品，其中包括壓塑機(jī)、則對(duì)半成品或成品進(jìn)行進(jìn)一步的加工和表面處理，包括熱成型機(jī)、真空蒸鍍機(jī)、送和儲(chǔ)存系統(tǒng)等。多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，如航空、國防、化工、電子、通信、醫(yī)療、可再生能源、建筑、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6圖表1：2018-2023年中國塑料加工專用設(shè)備產(chǎn)量（萬臺(tái)）圖表2：2021年中國塑料加工專用設(shè)備產(chǎn)量地區(qū)分布資料來源：中國包裝聯(lián)合會(huì)，中郵證券研究所資料來源：中國包裝聯(lián)合會(huì)，中郵證券研究所各異、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的塑料產(chǎn)品。注塑機(jī)的主要作用是將熱塑性塑料顆料的熔融、注射、保壓和冷卻固化等循環(huán)步驟。注塑機(jī)具備一次性能夠制造出外形精細(xì)、尺寸精度高，甚至可以包含金屬嵌件的塑料組件。注塑機(jī)能夠?qū)崴苄曰驘峁绦运芰贤ㄟ^成型模具加工成多樣化形狀的塑料請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7圖表3：注塑機(jī)主要構(gòu)成介紹資料來源：智研咨詢，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8圖表4：注塑機(jī)子系統(tǒng)分類、零部件及整機(jī)地位圖表5：2023年泰瑞機(jī)器主要原材采購情況子系統(tǒng)分類代表性原材料或零部件在整機(jī)中的地位射膠（壓射）系統(tǒng)螺桿、射座、料筒、壓射桿等重要部件鎖模系統(tǒng)格林柱、鎖模板等重要部件液壓系統(tǒng)液壓馬達(dá)、伺服電機(jī)、液壓泵等關(guān)鍵部件電氣控制系統(tǒng)控制器、伺服驅(qū)動(dòng)器等關(guān)鍵部件機(jī)架系統(tǒng)底座、機(jī)架一般部件機(jī)門系統(tǒng)電器開關(guān)、液壓保護(hù)裝置、機(jī)械鎖等一般部件資料來源：伊之密招股書，中郵證券研究所資料來源：泰瑞機(jī)器公告，中郵證券研究所中小型與大型注塑機(jī)的界限，而中小型注塑機(jī)在市場上占有較大的份額。圖表6：注塑機(jī)分類資料來源：智研咨詢，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9狀和完整性至關(guān)重要；第二是注射，在注射階段，塑料原料（通常為顆粒形式）被送入機(jī)器，熔化并注射到夾緊的模具中。此階段需要精確的溫度和壓力控制，圖表7：注塑機(jī)主要工作流程資料來源：智研咨詢，中郵證券研究所行程的場景使用，可滿足小型注塑機(jī)對(duì)精密化、高速化發(fā)展請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分10圖表8：不同驅(qū)動(dòng)方式的注塑機(jī)優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比電液混合式驅(qū)動(dòng)方式液壓油等介質(zhì)在液壓系統(tǒng)中循環(huán)，借助液壓泵產(chǎn)生的力，促使機(jī)械設(shè)備產(chǎn)生相應(yīng)的動(dòng)作，實(shí)融合了電動(dòng)驅(qū)動(dòng)的精細(xì)操控與液壓系統(tǒng)的強(qiáng)大推力，這種設(shè)備在某些部分采用電動(dòng)方式運(yùn)純粹依靠電動(dòng)機(jī)來驅(qū)動(dòng)，確保了控制的高精度和快優(yōu)點(diǎn)1）具備強(qiáng)大的力量輸出，能夠產(chǎn)生更大的合模2）與同類設(shè)備相比，擁有較低的購置成本，并1）整合了電動(dòng)系統(tǒng)的節(jié)能特性與液壓系統(tǒng)的強(qiáng)1）具有高能效，有利于環(huán)境保護(hù)和資源節(jié)約。2）控制精度極高，重復(fù)性能優(yōu)越，非常適合生產(chǎn)對(duì)3）在運(yùn)行過程中噪音低沉，且后期維護(hù)成本較小。2）在運(yùn)行時(shí)產(chǎn)生較大噪音，動(dòng)作速度較慢，且1）設(shè)備結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，導(dǎo)致維護(hù)成本超過完全2）價(jià)格通常高于僅使用單一驅(qū)動(dòng)方式的注塑機(jī)。2）對(duì)電力供應(yīng)有較高的依賴性，電力供應(yīng)資料來源：中郵證券研究所進(jìn)步，塑料組件在汽車制造中的應(yīng)用變得越來越廣泛，包括汽車的前后保險(xiǎn)杠、位的注塑機(jī)。對(duì)于2000噸級(jí)以上的注塑機(jī)，國際上普?qǐng)D表9：二板注塑機(jī)合模裝置圖示圖表10：三板注塑機(jī)合模裝置圖示資料來源：騰訊云，中郵證券研究所資料來源：騰訊云，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分11位后，旋轉(zhuǎn)螺母動(dòng)作，高壓鎖模液壓缸提供鎖模力。開模過程先是高壓鎖模液壓缸卸壓，然后旋轉(zhuǎn)螺母打開，之后調(diào)整，一般調(diào)整到工藝要求的平行度（0.1m當(dāng)曲軸工作臂處于平行位置時(shí)，模具即為鎖緊請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分12請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分13圖表11：注塑機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上下游情況資料來源：智研咨詢，中郵證券研究所和220.30億美元，復(fù)合增長率為4.60%。注塑機(jī)行業(yè)市場規(guī)模為263億，2022年達(dá)到280億，近5年復(fù)合增長率約5%。圖表12：2017-2022中國注塑機(jī)市場規(guī)模及同比變化圖表13：2022-2030E全球注塑機(jī)市場規(guī)模預(yù)測資料來源：智研咨詢，中郵證券研究所資料來源：GrandViewResearch，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分14圖表14：注塑機(jī)行業(yè)全球市場競爭格局資料來源：泰瑞機(jī)器公告，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分15業(yè)自身的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)等多種因素有關(guān)。的推動(dòng)，塑料制品產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，并為注塑機(jī)等設(shè)備的需求提供支撐。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分16圖表15：2009-2023年中國塑料制品產(chǎn)量及同比圖表16：2024年2-7月中國塑料制品產(chǎn)量及同比資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中郵證券研究所資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中郵證券研究所圖表17：中國注塑機(jī)行業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域占比資料來源：中經(jīng)百匯研究中心，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分17求的日益增長，塑料在汽車制造中的應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大，涵蓋了保險(xiǎn)杠、車燈、缺的重要原材料。使用90至110公斤的塑料，占整車重量的8%，顯示出中國在汽車塑料使用上與電產(chǎn)品以舊換新，指出報(bào)廢汽車回收量較202行業(yè)的需求增長，有望體現(xiàn)在注塑機(jī)行業(yè)的規(guī)模成長之上。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分18為27.60億元，泰瑞機(jī)器注塑機(jī)業(yè)務(wù)營收為9.81億元會(huì)或許更為合理。圖表18：2021年中國注塑機(jī)行業(yè)市場格局資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分19在35%-45%的區(qū)間帶上下浮動(dòng)，而國內(nèi)業(yè)務(wù)公司海內(nèi)外毛利率的差距均呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)。圖表19：伊之密國內(nèi)外業(yè)務(wù)毛利率對(duì)比圖表20：泰瑞機(jī)器國內(nèi)外業(yè)務(wù)毛利率對(duì)比資料來源：Wind，中郵證券研究所資料來源：Wind，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分20推斷出，國產(chǎn)企業(yè)在歐洲、北美、日本等地區(qū)的市占率還要低于平均值。圖表21：2023年全球注塑機(jī)行業(yè)分地區(qū)市場占比資料來源：智研咨詢，中郵證券研究所國內(nèi)企業(yè)一方面可以通過性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)提高海外市場中低端注塑機(jī)領(lǐng)域的以降低對(duì)環(huán)境的負(fù)面影響。因此，領(lǐng)先的注塑機(jī)制造商在提供標(biāo)準(zhǔn)機(jī)統(tǒng)在內(nèi)的全面解決方案。除了開發(fā)專用機(jī)型，注塑機(jī)制造商還通過定請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分21圖表22：近三年我國注塑機(jī)每月進(jìn)出口金額及趨勢(shì)資料來源：Wind，中郵證券研究所圖表23：2017-2023年我國注塑機(jī)進(jìn)出口金額對(duì)比圖表24：2017-2024H1我國注塑機(jī)進(jìn)出口單價(jià)對(duì)比資料來源：Wind，中郵證券研究所資料來源：Wind，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分22在國際競爭中的地位正在發(fā)生變化。過去，國產(chǎn)注塑機(jī)可能在西哥因其地理位置靠近美國市場、成熟的汽車制造業(yè)基礎(chǔ)以及政府的優(yōu)惠政策，好地服務(wù)北美市場并利用當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)優(yōu)勢(shì)。諸如拓普集團(tuán)在墨西哥建立了工廠，造中的應(yīng)用越來越廣泛，包括內(nèi)外飾件、功能件等。墨西哥的汽車產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移，為塑料制品行業(yè)帶來了新的市場需求，進(jìn)一步推動(dòng)了當(dāng)?shù)厮芰现破樊a(chǎn)量的增長?；固?、海爾智家在泰國和印度都分別投資了工廠，家電行業(yè)伴隨“一帶一路”請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分23區(qū)的市場，這使得海天國際在全球同行業(yè)中的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和市場表現(xiàn)均位居前列。的團(tuán)隊(duì)是公司持續(xù)創(chuàng)新和發(fā)展的重要支撐。公司在研發(fā)方面請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分24足國內(nèi)市場對(duì)高性能機(jī)床的需求。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分25投資評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)說明報(bào)告中投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)：報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)的相對(duì)市場表現(xiàn)，即報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)的公司股價(jià)（或行業(yè)指數(shù)、可轉(zhuǎn)債價(jià)格）的漲跌幅相對(duì)同期相關(guān)證券市場基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅。市場基準(zhǔn)指數(shù)的選取：A股市場以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場以三板成指為基準(zhǔn)；可轉(zhuǎn)債市場以中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國市場以標(biāo)普500或納斯達(dá)克綜合指數(shù)為基股票評(píng)級(jí)買入預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在20%以上增持預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%與20%之間預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%與10%之間預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%以下行業(yè)評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市預(yù)期行業(yè)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上預(yù)期行業(yè)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%與10%之間弱于大市預(yù)期行業(yè)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%以下可轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上謹(jǐn)慎推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在5%與10%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%與5%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%以下撰寫此報(bào)告的分析師（一人或多人）承諾本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)或推薦的證券無利害關(guān)系。本報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自我們認(rèn)為可靠的目前已公開的信息，并通過獨(dú)立判斷并得出結(jié)論，力求獨(dú)立、客觀、公平，報(bào)告結(jié)論不受本公司其他部門和人員以及證券發(fā)行人、上市公司、基金公司、證券資產(chǎn)管理公司、特定客戶等利益相關(guān)方的干涉和影響，特此聲明。中郵證券有限責(zé)任公司（以下簡稱“中郵證券”）具備經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的開展證券投資咨詢業(yè)務(wù)的資格。本報(bào)告信息均來源于公開資料或者我們認(rèn)為可靠的資料，我們力求但不保證這些信息的準(zhǔn)確性和完整性。報(bào)告內(nèi)容僅供參考，報(bào)告中的信息或所表達(dá)觀點(diǎn)不構(gòu)成所涉證券買賣的出價(jià)或詢價(jià)，中郵證券不對(duì)因使用本報(bào)告的內(nèi)容而導(dǎo)致的損失承擔(dān)任何責(zé)任。客戶不應(yīng)以本報(bào)告取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)本報(bào)告做出決策。中郵證券可發(fā)出其它與本報(bào)告所載信息不一致或有不同結(jié)論的報(bào)告。報(bào)告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于發(fā)出本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可隨時(shí)更改且不予通告。中郵證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，也可能為這些公司提供或者計(jì)劃提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問或者其他金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施，本報(bào)告僅供中郵證券客戶中的專業(yè)投資者使用，若您非中郵證券客戶中的專業(yè)投資者，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)取消接收、訂閱或使用本報(bào)告中的任何信息。本公司不會(huì)因接收人收到、閱讀或關(guān)注本報(bào)告中的內(nèi)容而視其為專業(yè)投資者。本報(bào)告版權(quán)歸中郵證券所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得存在對(duì)本報(bào)告以任何形式進(jìn)行翻版、修改、節(jié)選、復(fù)制、發(fā)布，或?qū)Ρ緢?bào)告進(jìn)行改編、匯編等侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行為，亦