第2章 現(xiàn)金流量識別與估算

工程經(jīng)濟學(xué)第2章現(xiàn)金流量識別與評估現(xiàn)金流量概述1現(xiàn)金流量估算技術(shù)2投資投資的估算3項目投資稅前收益的估算42.1現(xiàn)金流量概述2.1.1現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流量是指工程項目的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物的流入與流出。任何工程項目的建設(shè)與經(jīng)營都離不開現(xiàn)金，現(xiàn)金可謂一切經(jīng)濟活動的“驅(qū)動力”，現(xiàn)金的流動推動著工程經(jīng)濟活動。按我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則——現(xiàn)金流量表》的定義：現(xiàn)金是指企業(yè)庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款?，F(xiàn)金等價物是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小的投資。特點：流動性很強，隨時或者很快可以支付的資產(chǎn)。2.1.1現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流入量（cashinflow）整個計算期內(nèi)所發(fā)生的實際現(xiàn)金流入，或者某項目引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額。通常包括：1）營業(yè)收入：項目建成后對外提供營業(yè)活動所取得的收入營業(yè)收入=營業(yè)量×銷售單價2）補貼收入：政府提供的各種現(xiàn)金補貼3）回收固定資產(chǎn)余值：一般在項目計算期最后一年進行，回收額按照項目選用的固定資產(chǎn)折舊方法計算4）收回流動資金：項目結(jié)束時的全部流動資金2.1現(xiàn)金流量概述現(xiàn)金流出量（cashoutflow）整個計算期內(nèi)所發(fā)生的實際現(xiàn)金支出，或者某項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額。通常包括：1）建設(shè)投資：項目竣工驗收前的全部投資，包括固定資產(chǎn)投資、預(yù)備費、建設(shè)期間利息以及固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅等。2）流動資金投資：項目建成投產(chǎn)后購買原材料、支付工資等所需現(xiàn)金。3）經(jīng)營成本：經(jīng)營成本=外購原材料費+外購燃料及動力費+工資及福利費+修理費+其他費用，是總成本費用中扣除折舊費、攤銷費、修理費和貸款利息后的余額。（以全部投資作為計算基礎(chǔ)，利息將會單獨作為一項借款利息支出）4）稅金及附加：該科目核算企業(yè)經(jīng)營活動發(fā)生的消費稅、城市維護建設(shè)稅、資源稅、教育費附加及房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅等稅費。5）維持營運投資：項目運營期間所耗費的現(xiàn)金投資。（例：差旅、宴請、紅包等）2.1現(xiàn)金流量概述凈現(xiàn)金流量（netcashflow）同一時期發(fā)生的收入（+）與支出（-）的代數(shù)和。Fjt：投資方案j在時期t時的凈現(xiàn)金流量；Fjt<0：凈支出；Fjt>0：凈收入?！居懻摗考僭O(shè)開展一個項目需要投資100萬購買設(shè)備，那么投資者應(yīng)該準(zhǔn)備多少資金比較合適？2.1現(xiàn)金流量概述2.1.2現(xiàn)金流量的時間選擇計算期長短取決于項目的性質(zhì)，或根據(jù)產(chǎn)品的壽命周期、主要生產(chǎn)設(shè)備的經(jīng)濟壽命、合資合作期限而定。一般取上述考慮中較短者，最長不宜超過20年現(xiàn)金流量發(fā)生時間的確定理論上，項目投資現(xiàn)金流量應(yīng)該與其發(fā)生時間相一致。而大多數(shù)情況，為了方便計算和匯集現(xiàn)金流量，按投資各年歸集現(xiàn)金流量時，現(xiàn)金流量發(fā)生在年（期）末，第一年初發(fā)生的可作為“0”年。2.1現(xiàn)金流量概述2.1.3現(xiàn)金流量圖（cashflowdiagram）1.水平線是時間標(biāo)度，時間的推移是自左向右，每一格代表一個時間單位（年、月、日）。2.箭頭表示現(xiàn)金流動的方向，向下的箭頭表示支出（現(xiàn)金的減少），向上的箭頭表示現(xiàn)金收入（現(xiàn)金的增加），箭頭的長短與收入或支出的大小成比例。3.現(xiàn)金流量圖與立腳點有關(guān)。

描述現(xiàn)金流量作為時間函數(shù)的圖形，它能表示資金在不同時間點流入與流出的情況。是資金時間價值計算中常用的工具。2.1現(xiàn)金流量概述2.1.3現(xiàn)金流量圖（a）借款人的現(xiàn)金流量圖（b）貸款人的現(xiàn)金流量圖對不同的人，箭頭的方向會不同2.1現(xiàn)金流量概述反映一定時期內(nèi)(如月度、季度或年度)企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動對其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物所產(chǎn)生影響的財務(wù)報表。項目行次本年累計金額本月金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售產(chǎn)成品、商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金150,000.0050,000.00收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金210,473.3210,473.32購買原材料、商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金313,686.2413,686.24支付的職工薪酬40.000.00支付的稅費526,565.9226,565.92支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金60.000.00經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額720,221.1620,221.16二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回短期投資、長期債券投資和長期股權(quán)投資收到的現(xiàn)金80.000.00取得投資收益收到的現(xiàn)金90.000.00處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他非流動資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額100.000.00短期投資、長期債券投資和長期股權(quán)投資支付的現(xiàn)金110.000.00購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他非流動資產(chǎn)支付的現(xiàn)金120.000.00投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額130.000.00三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量取得借斂收到的現(xiàn)金140.000.00吸收投資者投資收到的現(xiàn)金150.000.00償還借斂本金支付的現(xiàn)金160.000.00償還借斂利息支付的現(xiàn)金170.000.00分配利潤支付的現(xiàn)金180.000.00籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額190.000.00四、現(xiàn)金凈增加額2020,221.1620,221.16

加、期初現(xiàn)金余額21289,584.32289,584.32五、期末現(xiàn)金余額22309,805.48309,805.48編制單位：***有限公司現(xiàn)金流量表2.1.4現(xiàn)金流量表2.1現(xiàn)金流量概述年末收入支出凈現(xiàn)金流量00-5000-500014000-2000200025000-1000400030-1000-10004700007000凈現(xiàn)金流量表2.1現(xiàn)金流量概述2.2.1綜合估算方法框架組成部分：工作分解結(jié)構(gòu)（WorkBreakdownStructure，WBS）成本與收入的分類（costandrevenuestructure）估算方法（estimatingmodels）項目經(jīng)濟分析的現(xiàn)金流量的形成是基于對項目建設(shè)期間的投資費用以及運營階段收益和成本支出的估計。本節(jié)從方法論上，對成本和費用的估算技術(shù)作一框架性的介紹。2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)工作分解結(jié)構(gòu)（WBS）任何一個工程項目或產(chǎn)品，都是由一系列工作元素組成的，通過對這些工作元素的投入（工人、材料或部件）或收入的估算加總得出整個項目的現(xiàn)金流量。WBS是一種清晰地定義一個項目的工作元素和它們之間相互關(guān)系的結(jié)構(gòu)（也稱為工作元素結(jié)構(gòu)）。WBS是項目管理的一種基本工具，在工程經(jīng)濟分析中也是一種極其重要的輔助手段。WBS為定義所有的項目元素及其相互關(guān)系、收集和組織信息，并為確定成本和收入數(shù)據(jù)以及整合項目管理活動提供了一個框架。如果沒有WBS，那么在分析現(xiàn)金流量時，第一步就應(yīng)構(gòu)建WBS。2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)構(gòu)建WBS時，既要確保WBS包含所有的工作元素，又要避免工作元素的重疊，并要防止納入不相關(guān)的活動。因此，在大型工程項目的分析中，應(yīng)編寫一份WBS的說明，以保證每一個層級的工作元素都得到清晰的定義。例0級1級2級2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)成本和收入的分類1.固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)投資2.人工成本3.材料成本6.損耗費用4.維修費5.稅費和保險費用7.管理費8.資產(chǎn)處置費9.收入10.殘值回收目的：便于估算方案的現(xiàn)金流量注意事項：項目現(xiàn)金流量的估算要與項目的研究周期相一致。這一類分類結(jié)構(gòu)是用來對在分析中所需要的成本和收入進行識別與分類，并在這一分類結(jié)構(gòu)下準(zhǔn)備成本與收入估算模型所需要的詳細(xì)數(shù)據(jù)，進而估算方案的現(xiàn)金流量。2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)成本估算的方法初步估算—量級估算（OrderofMagnitudeEstimates）

通常發(fā)生在概念形成與啟動階段基于具有比例因子的某一工作范圍概算

—預(yù)算估算（BudgetEstimates）通常發(fā)生在計劃編制階段用于可行性研究決策也是一種自上而下的估算方法詳細(xì)估算

—確定性估算（DefinitiveEstimates）最準(zhǔn)確的估算在計劃編制階段進行用工作分解結(jié)構(gòu)進行的自下而上的估算成本和收入估算可根據(jù)詳細(xì)程度、精度和用途分為如下三類：2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)估算精度與估算成本的關(guān)系詳細(xì)估算初步估算1052550估算精度/±%WBSWBS3-4層次1-2層次估算成本在項目成本中的比例2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)2.2.2估算的數(shù)據(jù)來源會計記錄主要來源，但需要進行調(diào)整，因為：1）過去的數(shù)據(jù)2）本身有嚴(yán)格的分類，不一定適合工程經(jīng)濟分析3）真實性有待商榷很好的來源：企業(yè)內(nèi)部對工程、生產(chǎn)、銷售、質(zhì)量、采購和人事的記錄企業(yè)內(nèi)部的其他信息2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)2.2.2估算的數(shù)據(jù)來源企業(yè)外部的信息研究與開發(fā)外部信息主要來自：1）公開出版物：技術(shù)指南、物價指數(shù)、政府出版物、參考書與專業(yè)雜志2）個人間的聯(lián)絡(luò)：通過個人之間的聯(lián)系，可以從供應(yīng)商、銷售人員、業(yè)內(nèi)人士、顧客、銀行、政府機構(gòu)、商會甚至競爭對手那里獲取有用的信息。通過企業(yè)內(nèi)部的研究與開發(fā)而獲得信息。缺點：成本貴，且無法保證成功，盡量不用。2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)2.2.3估算方式召開成本估算會議采用比較法完成成本估算采用定量方法進行成本估算2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)2.2.4估算模型指數(shù)法（Indexesmethod）式中：k—參照對比的年份（如1993年）；n—需要估算成本或價格的年份（如2002年），其中n>k；Cn—在第n年的成本或價格估算值；Ck—參照年份k的成本或價格。In，Ik—第n、k年的物價指數(shù)（價格指數(shù)）Cn=Ck·（In/Ik

）隨著時間推移，成本和價格常常會發(fā)生變化，其原因主要包括：①技術(shù)的進步；②勞動力和材料的可獲得性；③通貨膨脹。指數(shù)是量綱為一的數(shù)字，它揭示了參照基年水平，成本或價格時間變化的波動情形。應(yīng)用指數(shù)法很容易根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來估算現(xiàn)在和將來的成本和價格。2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)指數(shù)法（Indexesmethod）例：某工廠準(zhǔn)備在2002年擴建鍋爐房，其中主要的支出是購買和安裝鍋爐的費用，該型號的設(shè)備在1993年曾購置過，總費用為425萬元。據(jù)初步了解，生產(chǎn)廠家的技術(shù)并無大的變化。試在廠方報價之前估計這筆購置費大約是多少？

解：考慮到這筆費用的變化主要是因為物價上漲所引起的，可以用固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)。查統(tǒng)計年鑒，1993年該指數(shù)為145.9，2002年為182.4。代入指數(shù)法估算公式，得出購置費估價為：

2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)單價法項目成本=單位成本×相應(yīng)數(shù)量要素法

式中：C—要估算的成本；

2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)要素法【例題】某個能容納800學(xué)生的小學(xué)，占地5000m2，主體建筑是一幢教學(xué)樓和辦公樓組成。二者的建筑面積分別是1500m2和300m2；直接估算造價分別是350萬元和50萬元。操場和附屬設(shè)施的造價按上述兩個單位的建筑面積以500元/m2估算；市政設(shè)施與景觀的造價按占地面積以150元/m2估算。此外，運動設(shè)施的造價按學(xué)生人數(shù)每人800元計算。試用要素法估算總投資。

解：2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)參數(shù)成本估算法生產(chǎn)規(guī)模法成本隨生產(chǎn)能力或規(guī)模的變化而呈指數(shù)變化

2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)投資生產(chǎn)能力指數(shù)m取決于被估算的工廠或設(shè)備的類型。例如，對于核電廠m=0.68，而對于煉油廠m=0.79。若m＜1，則表示規(guī)模經(jīng)濟，產(chǎn)生的新增單位產(chǎn)品成本的減少；若m＞1，則表示規(guī)模不經(jīng)濟，即新增單位產(chǎn)品的成本增加；若m=1，則表示產(chǎn)品成本與規(guī)模成線性關(guān)系。2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)例：我國已建成原油一次加工（常減壓蒸餾）裝置數(shù)十座，每座年加工（生產(chǎn)）能力從100萬噸到1050萬噸不等。收集了近年建的十座的投資額為樣本，并統(tǒng)一換算到2010年價格水平，如表2-3所示。試推出這類裝置的投資生產(chǎn)能力指數(shù)m。樣本k生產(chǎn)能力Dk/萬噸投資額Ik/萬元010007300019207100025504700032502500046305200056505400061050750007600505008410370009250255002.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)解：由，暫時略去調(diào)整系數(shù)Φ，有兩邊求對數(shù)，線性化后有上式中下標(biāo)“0”表示選定第1（k=0）個樣本為基準(zhǔn)，進行線性回歸。直接套用Excel中函數(shù)“=linest”來完成，可求得m=0.7568。2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)參數(shù)成本估算法學(xué)習(xí)曲線法技術(shù)的學(xué)習(xí)、經(jīng)驗的積累

K—生產(chǎn)第1件產(chǎn)品的用工工時；

x—產(chǎn)出個數(shù)（第x件產(chǎn)品）。通過簡單的運算，公式也可表述為：2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)例：某個應(yīng)聘者正在接受測試，以確認(rèn)其是否能夠勝任一條裝配線上的工作。公司根據(jù)員工的經(jīng)驗認(rèn)為，在操作1000次后大體上就能達到穩(wěn)定狀態(tài)，要求普通裝配工人能在4min內(nèi)完成任務(wù)。（1）若應(yīng)聘者第1次操作時間為10min，第2次為9min，是否應(yīng)該雇傭該應(yīng)聘者？（2）應(yīng)聘者第10次操作時間預(yù)計是多少？解：1）該應(yīng)聘者的學(xué)習(xí)率=9/10=0.9，根據(jù)學(xué)習(xí)曲線可以得到，第1000次操作的時間預(yù)計為：2）該應(yīng)聘者第10次操作的時間預(yù)計為：2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)2.2.4估算模型本部分介紹的指數(shù)法、單價法和要素法等成本與費用的估算方法適用于初步估算與準(zhǔn)詳細(xì)估算，常常用于工程概念設(shè)計階段或初步設(shè)計階段的方案初步比選的可行性分析。

有時，也用于工程詳細(xì)設(shè)計階段，以材料清單、標(biāo)準(zhǔn)成本和其他詳細(xì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，控制工藝設(shè)計的預(yù)算費用。2.2現(xiàn)金流量估算技術(shù)1）從工程投資估價角度新建設(shè)項目的全部投資建設(shè)投資建設(shè)期利息全部流動資金鋪底流動資金其他來源總投資（計算資本金的基數(shù)）建設(shè)項目全部投資構(gòu)成2.3.1

項目投資必然會增加資金，可以從三個角度對投資進行分類：工程費用工程建設(shè)其他投資預(yù)備費2.3項目投資的估算建設(shè)投資建設(shè)投資是指從工程項目確定建設(shè)意向開始直至建成竣工投入使用為止，在整個建設(shè)過程中所支出的總費用，這是保證工程建設(shè)正常進行的必要資金。由工程費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費用三部分構(gòu)成。建筑工程費設(shè)備購置費安裝工程費一.工程費用2.3項目投資的估算工程建設(shè)其他費用在進行工程建設(shè)，包括建筑安裝和設(shè)備購置等工作中，從工程籌建起到工程竣工驗收交付使用止的整個建設(shè)期間，除建筑安裝工程費用和設(shè)備、工器具購置費以外的，為保證工程建設(shè)順利完成和交付使用后能夠正常發(fā)揮效用而發(fā)生的各項費用的總和。包括建設(shè)單位管理費、勘察設(shè)計費、研究試驗費、臨時設(shè)施費、工程監(jiān)理費、工程保險費、供電貼費等；聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費、生產(chǎn)準(zhǔn)備費、辦公和生活家具購置費等。預(yù)備費用在初步設(shè)計和設(shè)計概算中難以預(yù)料的工程費用，包括基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費。2.3項目投資的估算建設(shè)期利息（只計息，不還款）建設(shè)期利息是指項目在建設(shè)期內(nèi)因使用債務(wù)資金而支付的利息。在建設(shè)期，這部分利息一般也做為本金，計算項目投入使用后各期的利息。在項目的經(jīng)濟分析中，假定各種債務(wù)資金均在年中支用，即當(dāng)年借款支用額按半年計息，上年借款按全年計息。公式如下：建設(shè)期利息計算

2.3項目投資的估算流動資金流動資金是指在工業(yè)項目投產(chǎn)前預(yù)先墊付，在投產(chǎn)后生產(chǎn)經(jīng)營過程中用于購買原材料、燃料、動力、備品備件、支付工資和其他費用以及在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品和其他存貨占用中所需的周轉(zhuǎn)資金。在整個項目壽命期流動資金始終被長期占用并且周而復(fù)始地流動，到項目壽命期結(jié)束，全部流動資金才能退出生產(chǎn)與流通，以貨幣資金的形式被收回。擁有較多的流動資金，可以在一定程度上降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。流動資金的籌措可通過長期負(fù)債和資本金的方式解決，一般要求占資本金的30%。2.3項目投資的估算鋪底流動資金是項目投產(chǎn)初期所需，為保證項目建成后進行試運轉(zhuǎn)所必需的流動資金，一般按項目建成后所需全部流動資金的30%計算。鋪底流動資金流動資金和鋪底流動資金的區(qū)別？2.3項目投資的估算新建項目的全部投資包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動資金投資。固定資產(chǎn)投資是指使用期限在一年以上，單位價值在國家規(guī)定的限額標(biāo)準(zhǔn)以上，或單位價值雖低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，但屬于企業(yè)主要設(shè)備的，并且在使用過程中保持原有實物形態(tài)的資產(chǎn)，如房屋及建（構(gòu)）筑物、機器設(shè)備等。這些資產(chǎn)的建造或購置過程中發(fā)生的全部費用都構(gòu)成固定資產(chǎn)投資。2）從資產(chǎn)投資角度2.3項目投資的估算固定資產(chǎn)投資例如：投資者如果用現(xiàn)有的固定資產(chǎn)作為投入的，按照評估確認(rèn)或者合同、協(xié)議約定的價值作為投資；如果將融資租賃的設(shè)備作為固定資產(chǎn)投入時，按照租賃協(xié)議或合同確定的價款加運輸費、保險費、安裝調(diào)試費等計算其投資；耕地占用稅，也應(yīng)算做固定資產(chǎn)投資的組成部分；建設(shè)期貸款利息計入固定資產(chǎn)原值。2）從資產(chǎn)投資角度2.3項目投資的估算無形資產(chǎn)投資指企業(yè)長期（一般為一年以上）使用而沒有實物形態(tài)的資產(chǎn)，包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽等。無形資產(chǎn)代表企業(yè)所擁有的一種法定權(quán)或優(yōu)先權(quán)，或者是企業(yè)所具有的高于一般水平的盈利能力，而且又是有償取得的資產(chǎn)。無形資產(chǎn)將在其受益期內(nèi)分期攤銷。（例：明星推特2020）2.3項目投資的估算是指除貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以外的資產(chǎn)，主要包括開辦費、長期待攤費用和其他長期資產(chǎn)。開辦費指企業(yè)在籌建期間，除應(yīng)計入有關(guān)財產(chǎn)物資價值以外所發(fā)生的各項費用，包括人員工資、辦公費、培訓(xùn)費、差旅費、印刷費、注冊登記費以及不計入固定資產(chǎn)價值的借款費用等。長期待攤費用指攤銷期在一年以上的已付費用，如經(jīng)營性租入固定資產(chǎn)較大改良支出和固定資產(chǎn)大修理支出等。其他長期資產(chǎn)一般包括國家批準(zhǔn)儲備的特種物資、銀行凍結(jié)存款以及臨時設(shè)施和涉及訴訟中的財產(chǎn)等。其他資產(chǎn)投資2.3項目投資的估算流動資金投資流動資金：維持生存所占用的全部周轉(zhuǎn)資金

2.3項目投資的估算投資的資金來源可劃分為：權(quán)益資金（equitycapital）：指的是企業(yè)股東提供的資金。不需要歸還，籌資的風(fēng)險小，但其期望的報酬率高。負(fù)債資金（debtcapital）：包括長期負(fù)債（長期借款、長期債券發(fā)行收入和融資租賃的長期應(yīng)付款）和流動負(fù)債（這里指的是短期借款）。3）從投資資金來源角度2.3項目投資的估算權(quán)益資金的來源渠道和籌措方式：股東直接投資、發(fā)行股票、政府財政性資金等。債務(wù)資金的來源渠道和籌措方式：商業(yè)銀行貸款、政策性銀行貸款、外國政府貸款、國際金融機構(gòu)貸款、出口信貸、企業(yè)債券、國際債券、融資租賃等。2.3項目投資的估算項目全部投資的三種分類2.3項目投資的估算2.3.2投資的估算幾種常用方法：生產(chǎn)能力指數(shù)法生產(chǎn)能力指數(shù)法這種方法是根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的工程或裝置的實際投資額和生產(chǎn)能力，按擬建項目的生產(chǎn)能力，推算出擬建項目的投資。（類似于生產(chǎn)規(guī)模法）按設(shè)備費用的推算法這種方法是以擬建項目或裝置的設(shè)備購置費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項目或裝置的建筑工程、安裝工程及其他費用占設(shè)備購置費的百分比推算出整個工程的投資費用。2.3項目投資的估算按設(shè)備費用的推算法

分別為建筑工程、安裝工程和其他費用占設(shè)備費用的百分比；

設(shè)備購置費=設(shè)備到岸價×人民幣外匯牌價×（1+外貿(mào)手續(xù)費）×（1+關(guān)稅稅率）×（1+增值稅稅率）×（1+國內(nèi)運雜費率）2.3項目投資的估算按設(shè)備費用的推算法

解:設(shè)備購置費估算：E=3500×8.2×(1+0.015)×(1+0.20)×(1+0.17)×(1+0.01)

=41308(萬元人民幣)再代入公式，得到全部工程的投資估算值為：Ic=41308×(1+0.43+0.15+0.10)=69397(萬元人民幣)2.3項目投資的估算造價指標(biāo)估算法對于建筑工程，可以按每平方米的建筑面積的造價指標(biāo)來估算投資，也可以再細(xì)分為每平方米的土建工程、水電工程、暖氣通風(fēng)和室內(nèi)裝飾工程的造價，并匯總出建筑工程的造價。另外，再估算其他費用及預(yù)備費，即可估算出項目的固定資產(chǎn)的投資數(shù)。分類估算法建筑安裝工程費用設(shè)備、工器具購置費c）工程建設(shè)及其他費用d）預(yù)備費用2.3項目投資的估算花費在建筑安裝工程施工過程中的費用，它按工程內(nèi)容分為建筑工程費用和安裝工程費用。我國現(xiàn)行建筑安裝工程費用的構(gòu)成：建筑安裝工程費用直接費直接工程費（人工費、材料費、施工機械使用費）措施費（環(huán)境保護費、文明施工費、安全施工費、臨時設(shè)施費、夜間施工費、腳手架費等）間接費—規(guī)費和企業(yè)管理費利潤—施工企業(yè)的利潤稅金—增值稅、城市維護建設(shè)稅（1%-7%）、教育費附加（3%）2.3項目投資的估算設(shè)備購置費設(shè)備、工器具購置費工器具、生產(chǎn)家具購置費用包括一切需要安裝與不需要安裝的設(shè)備的購買原價和設(shè)備運雜費包括一切未達到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的工具、器具、家具和儀器的購置費：如各種計量、分析、化驗、五金工具、工具臺、辦公臺等的費用，即：2.3項目投資的估算工程建設(shè)其他費用在進行工程建設(shè)，包括建筑安裝和設(shè)備購置等工作中，從工程籌建到工程竣工驗收、交付使用止的整個建設(shè)期間，除建筑安裝工程費用和設(shè)備、工器具購置費以外的，為保證工程建設(shè)順利完成和交付使用后能夠正常發(fā)揮效用的總和。由以下組成：1）土地使用費：土地征用費（土地補償費、青苗補償費、居民安置費、地面附屬物拆遷補償費、征地管理費等）、耕地占用稅等2）與項目建設(shè)有關(guān)費用：建設(shè)單位管理費、勘察設(shè)計費、研究試驗費、臨時設(shè)施費、工程監(jiān)理費、工程保險費、供電貼費等3）與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有關(guān)的費用：聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費、生產(chǎn)準(zhǔn)備費、辦公和生活家具購置費等2.3項目投資的估算預(yù)備費用在初步設(shè)計和設(shè)計概算中難以預(yù)料的工程費用，包括基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費。

基本預(yù)備費主要為解決在施工過程中，經(jīng)上級批準(zhǔn)的設(shè)計變更和國家政策性調(diào)整做增加的投資以及為解決意外事故而采取措施所增加的工程項目和費用，又稱工程建設(shè)不可預(yù)見費。

基本預(yù)備費=(設(shè)備及工器具購置費+建筑安裝工程費+工程建設(shè)其他費)×基本預(yù)備費率（5%-8%）2.3項目投資的估算預(yù)備費用式中：PC—漲價預(yù)備費；It

—第t年的建筑工程費、設(shè)備及工器具購置費、安裝工程費和基本預(yù)備費之和；m—估算年到建設(shè)開始年的年數(shù)；f—年價格上漲指數(shù)；n—建設(shè)期。漲價預(yù)備費的一種計算公式：2.3項目投資的估算預(yù)備費用【例】某建設(shè)項目，建設(shè)期初預(yù)計建筑安裝工程費和設(shè)備工器具購置費為50000萬元，工程建設(shè)其他費用4000萬元，基本預(yù)備費率為10%，項目建設(shè)期為3年，投資分年使用比例為第一年20%，第二年55%，第三年25%，建設(shè)期內(nèi)預(yù)計年平均價格水平上漲率為5%。試計算項目的預(yù)備費?；绢A(yù)備費：（50000+4000）×10%=5400萬元解：漲價預(yù)備費：

投資計劃總額：50000+4000+5400=59400萬元第一年末漲價預(yù)備費：59400×20%[(1+0.05)1-1]=594萬元第二年末漲價預(yù)備費：59400×55%[(1+0.05)2-1]=3349萬元2.3項目投資的估算預(yù)備費用某建設(shè)項目，建設(shè)期初預(yù)計建筑安裝工程費和設(shè)備工器具購置費為50000萬元，工程建設(shè)其他費用4000萬元，基本預(yù)備費率為10%，項目建設(shè)期為3年，投資分年使用比例為第一年20%，第二年55%，第三年25%，建設(shè)期內(nèi)預(yù)計年平均價格水平上漲率為5%。試計算項目的預(yù)備費。解：第三年末漲價預(yù)備費：59400×25%[(1+0.05)3-1]=2341萬元漲價預(yù)備費：594+3349+2341=6284萬元預(yù)備費：5400+6284=11684萬元2.3項目投資的估算2.3.3流動資金的估算在項目決策研究的早期，流動資金可以根據(jù)項目的特點和以往已建成運行的同類項目的數(shù)據(jù)，按營業(yè)收入、經(jīng)營成本或固定資產(chǎn)投資的比例來估算，也可以按單位產(chǎn)量占用流動資金的比率來確定。譬如，百貨零售商店，流動資金可按年營業(yè)收入的10%~15%估算；機械制造項目可按年經(jīng)營成本的15%~20%考慮；鋼鐵聯(lián)合企業(yè)可按固定資產(chǎn)投資的8%~10%估算等。缺點：由于項目的加工深度、原料供應(yīng)和銷售渠道各不相同，這種估算方法誤差較大。2.3項目投資的估算2.3.3流動資金的估算分項估算的思路：先按照項目各年生產(chǎn)運行的強度，估算出各大類的流動資產(chǎn)的最低需要量，加總以后減去該年估算出的正常情況下的流動負(fù)債(應(yīng)付賬款)，這就是該年需要的凈營運資金，再減去上年己注入的凈營運資金，就得到該年凈營運資金的增加額。當(dāng)項目已達到正常的生產(chǎn)運行水平后，凈營運資金就可以不再投入。2.3項目投資的估算流動資金的顯著特點是在生產(chǎn)過程中不斷周轉(zhuǎn)，其周轉(zhuǎn)額的大小與生產(chǎn)規(guī)模及周轉(zhuǎn)速度直接相關(guān)。分項詳細(xì)估算法是根據(jù)周轉(zhuǎn)額與周轉(zhuǎn)速度之間的關(guān)系，對構(gòu)成流動資金的各項流動資產(chǎn)和流動負(fù)債分別進行估算。在可行性研究中，為簡化計算，僅對存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款四項內(nèi)容進行估算，計算公式為：其中：流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+存貨+現(xiàn)金流動負(fù)債=應(yīng)付賬款流動資金=流動資產(chǎn)－

流動負(fù)債流動資金本年增加額=本年流動資金－

上年流動資金2.3項目投資的估算在各項流動資產(chǎn)估算時，要先確定這項流動資產(chǎn)對應(yīng)的成本和費用，再確定這種流動資產(chǎn)的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)。每年的周轉(zhuǎn)次數(shù)為:年周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)這類流動資產(chǎn)的最低需要量為：流動資產(chǎn)=對應(yīng)的年成本費用/周轉(zhuǎn)次數(shù)【舉例】：某企業(yè)維持某產(chǎn)品生產(chǎn)一年需要流動資金20萬元，資金半年能周轉(zhuǎn)一次，請問至少要有多少流動資金以保證生產(chǎn)？具體估算步驟計算周轉(zhuǎn)次數(shù)2.3項目投資的估算二.現(xiàn)金估算三.應(yīng)收（預(yù)付）賬款的估算現(xiàn)金=（年工資福利費+年其他費用）/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)年周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/最低需要周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款=年經(jīng)營成本/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)年周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/結(jié)算天數(shù)結(jié)算天數(shù)可按30—60天估算年其他費用=制造費用＋管理費用＋財務(wù)費用＋銷售費用－（前四項費用中包含的工資福利費、折舊費、攤銷費、修理費之后＋利息支出）2.3項目投資的估算四.存貨的估算存貨=外購原材料+外購燃料及動力費+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品外購原材料、燃料是指為保證正常生產(chǎn)所需要的原材料、燃料、包裝物、備品、備件等占用資金較多的投入物，須按品種類別逐項分別估算。外購原材料=年外購原材料總成本/原材料周轉(zhuǎn)次數(shù)外購燃料=年外購燃料/按種類分項周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品=（年外購材料、燃料及動力費+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費）/在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本/產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)2.3項目投資的估算五.流動負(fù)債的估算流動負(fù)債是指一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)，需要償還的各種債務(wù)。在可行性研究報告中，流動負(fù)載的估算只考慮應(yīng)付賬款一項。計算公式為：應(yīng)付賬款=（年外購材料+年外購燃料及動力費）/應(yīng)付賬款

周轉(zhuǎn)次數(shù)六.根據(jù)流動資金各項估算結(jié)果，編制流動資金估算表2.3項目投資的估算六.根據(jù)流動資金各項估算結(jié)果，編制流動資金估算表2.3項目投資的估算【例】該項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力以后，全廠定員1100人，工資與福利費按照每人每年12000元估算，每年的其他費用為860萬元，生產(chǎn)存貨占用流動資金估算為8000萬元，年外購原材料、燃料及動力費為20200萬元，年經(jīng)營成本為24000萬元，各項流動資金的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收賬款30天，現(xiàn)金45天，應(yīng)付賬款30天。用分項詳細(xì)估算法估算擬建項目的流動資金。解：估算流動資金：應(yīng)收賬款=年經(jīng)營成本÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=24000÷（360÷30）=2000萬元存貨=8000萬元現(xiàn)金=（年工資福利費+年其他費用）÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=（1.2×1100+860）÷（360÷45）=272.5萬元2.3項目投資的估算【例】該項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力以后，全廠定員1100人，工資與福利費按照每人每年12000元估算，每年的其他費用為860萬元，生產(chǎn)存貨占用流動資金估算為8000萬元，年外購原材料、燃料及動力費為20200萬元，年經(jīng)營成本為24000萬元，各項流動資金的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收賬款30天，現(xiàn)金45天，應(yīng)付賬款30天。用分項詳細(xì)估算法估算擬建項目的流動資金。解：流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+存貨+現(xiàn)金=2000+8000+272.5=10272.5萬元

應(yīng)付賬款=年外購原材料、燃料及動力總費用÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=20200÷（360÷30）=1683.33萬元

流動負(fù)債=應(yīng)付賬款=1683.33萬元

流動資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=10272.5-1683.33=8589.17萬元2.3項目投資的估算例2-7某擬建項目第四年開始投產(chǎn)，投產(chǎn)后的生產(chǎn)成本和費用的估算如表2-4所示各項流動資產(chǎn)和流動負(fù)載（應(yīng)付賬款）的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)如表2-5所示。試估算投產(chǎn)階段需要投入的流動資金。表2-4年生產(chǎn)成本和費用估算序號項目計算期4567……1外購原材料2055347541254125

2進口零部件10871208725725

3外購燃料13252727

4外購動力29485858

5工資及福利費213228228228

6修理費15156969

7折舊費224224224224

8攤銷費70707070

9利息支出234196151130

10其他費用324441507507

11總成本費用4264593061846163

12經(jīng)營成本（11-7-8-9）3736544057395739

表2-5流動資金和應(yīng)付賬款的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)序號項目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)1應(yīng)收賬款402存貨-2.1原材料502.2進口零部件902.3燃料602.4在產(chǎn)品202.5產(chǎn)成品103現(xiàn)金154應(yīng)付賬款402.3項目投資的估算解：按以上資料，列表（表2-6）算出流動資金的需要量和逐年的投入量。附注中給出對應(yīng)表2-4的賴以周轉(zhuǎn)的成本費用項目表2-6流動資金估算序號項目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)計算期對應(yīng)表2-4的成本費用項目4567……（一）流動資產(chǎn)

1應(yīng)收賬款409415604638638

122存貨--

2.1原材料507.2285483573573

12.2進口零部件904272302181181

22.3燃料6062455

32.4在產(chǎn)品2018190278290290

1+2+3+4+5+62.5產(chǎn)成品1036104151159159

123現(xiàn)金152422283131

5+10

小計--1290185018771877

-（二）流動負(fù)債--

-4應(yīng)付賬款409354528548548

1+2+3+4（三）流動資金（一）-（二）

936132213291329

（四）流動資金本年增加額

93638670

2.3項目投資的估算2.4.1項目的稅前投資收益從項目整個投資周期看，生產(chǎn)經(jīng)營期中可看做是全部投資的稅前投資收益為：稅前全部投資利益（或稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量）=營業(yè)收入－經(jīng)營成本－稅金及附加2.4.2收入估算營業(yè)收入：是指企業(yè)銷售產(chǎn)品或者提供勞務(wù)等取得的收入。計算方法：營業(yè)收入=產(chǎn)品的銷售數(shù)量×銷售價格2.4項目投資稅前收益的估算2.4.3經(jīng)營成本估算經(jīng)營成本：是項目生產(chǎn)經(jīng)營過程中的全部經(jīng)營性的成本費用支出?？杀硎緸椋?/p>

2.4項目投資稅前收益的估算外購原材料、燃料及動力費包括生產(chǎn)經(jīng)營過程中外購的原材料、輔助材料、備品配件、半成品、燃料、動力、包裝物及其他材料。估算中，可按各年的生產(chǎn)負(fù)荷算出各項消耗的數(shù)量乘以單價得到;也可按銷售產(chǎn)品價值中的內(nèi)含比例計算。工資及福利費工資包括直接從事生產(chǎn)人員、管理人員和銷售部門人員的工資、獎金、津貼和補貼。按企業(yè)定員人數(shù)乘以各類人員年工資標(biāo)準(zhǔn)得到估算數(shù)。職工福利費可按工資總額的14%估算，主要用于醫(yī)藥費或醫(yī)療保險、職工困難補助以及其他福利性開支。2.4項目投資稅前收益的估算修理費包括生產(chǎn)單位、行政管理部門和銷售部門發(fā)生的修理費用。一般可按折舊費的一定比例估算。其他費用是指總成本費用中剔除上述成本費用以及折舊費、攤銷費和利息支出后的費用，包括制造費用、管理費用和銷售費用中的辦公費、差旅費、運輸費、保險費、工會經(jīng)費、職工教育經(jīng)費、土地使用費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、咨詢費、業(yè)務(wù)招待費、壞賬損失和在成本費用中列支的稅金、租賃費(非融資租賃)、廣告費、銷售服務(wù)費用等。2.4項目投資稅前收益的估算2.4項目投資稅前收益的估算不同稅種的區(qū)別稅種，是“稅收種類”的簡稱，構(gòu)成一個稅種的主要因素有征稅對象、納稅人、稅目、稅率、納稅環(huán)節(jié)、納稅期限、繳納方法、減稅、免稅及違章處理等。

不同的征稅對象和納稅人是一個稅種區(qū)別于另一個稅種的主要標(biāo)志，也往往是稅種名稱的由來。同時，每個稅種都有其特定的功能和作用，其存在依賴于一定的客觀經(jīng)濟條件。

目前我國稅收分為流轉(zhuǎn)稅、所得稅、資源稅、財產(chǎn)稅、行為稅五大類。2.4.4稅金及附加的估算2.4項目投資稅前收益的估算我國的稅種分類主要有：·流轉(zhuǎn)稅：以商品生產(chǎn)流轉(zhuǎn)額和非生產(chǎn)流轉(zhuǎn)額為課稅對象征收的一類稅(我國稅制結(jié)構(gòu)中的主體稅類，包括增值稅、消費稅和關(guān)稅等)?！に枚悾河址Q收益稅，是指以各種所得額為課稅對象的一類稅(我國稅制結(jié)構(gòu)中的主體稅類，包括企業(yè)所得稅、個人所得稅等稅種)?！へ敭a(chǎn)稅：是指以納稅人所擁有或支配的財產(chǎn)為課稅對象的按課稅對象分類的一類稅(包括遺產(chǎn)稅、房產(chǎn)稅、契稅、車輛購置稅和車船稅等)?！ば袨槎悾菏侵敢约{稅人的某些特定行為為課稅對象的一類稅(諸如城市維護建設(shè)稅、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、印花稅、屠宰稅和筵席稅等)?！べY源稅：是指對在我國境內(nèi)從事資源開發(fā)的單位和個人征收的一類稅(如資源稅、土地增值稅、耕地占用稅和城鎮(zhèn)土地使用稅等)。2.4項目投資稅前收益的估算稅金及附加稅金：消費稅、資源稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船稅、印花稅等附加：城市維護建設(shè)稅、教育費附加、地方教育費附加等2.4.4稅金及附加的估算稅金及附加是指企業(yè)在其經(jīng)營活動中，因依照國家稅法規(guī)定應(yīng)繳納的各種稅費和附加費用的總稱。2.4項目投資稅前收益的估算（1）消費稅2.4.4稅金及附加的估算①基本概念

消費稅是對工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)委托加工和進口的部分應(yīng)稅消費品按差別稅率或稅額征收的一種稅，是對特定的消費品和消費行為在特定的環(huán)節(jié)征收的一種間接稅。消費稅是根據(jù)消費政策產(chǎn)業(yè)政策的要求，有選擇的對部分消費品征收的一種特殊的稅種。消費稅調(diào)節(jié)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)消費方向，保證國家財政收入。2.4項目投資稅前收益的估算（1）消費稅2.4.4稅金及附加的估算②消費稅征收范圍第1類：過度消費會對人類健康社會秩序、生態(tài)環(huán)境等造成

危害的特殊消費品，如煙、酒、鞭炮、煙火等。第2類：奢侈品、非生活必需品，如貴重首飾、化妝品等。第3類：高能耗及高檔消費品，如小轎車、摩托車等。第4類：不可再生和替代的石油類消費品，如汽油、柴油。第5類：具有一定財政意義的產(chǎn)品，如汽車輪胎。2022年中國納稅前十名企業(yè)：1中國煙草：年納稅1.2萬億;2工商銀行：年納稅1096億;3華為集團：年納稅1010億;4建設(shè)銀行：年納稅866億;5中國石油：年納稅693億;6農(nóng)業(yè)銀行：年納稅678億;7中國銀行：年納稅591億;8恒大集團：年納稅400億;9阿里巴巴：年納稅366億;10茅臺集團：年納稅300億。2.4項目投資稅前收益的估算（1）消費稅2.4.4稅金及附加的估算③計算公式實行從價定率辦法計算

應(yīng)納稅額=應(yīng)納消費品銷售額×適用稅率=銷售收入（含增值稅）÷（1+增值稅率）×消

費稅率或者

應(yīng)納稅額=應(yīng)納消費品數(shù)量×單位稅率2.4項目投資稅前收益的估算（1）消費稅2.4.4稅金及附加的估算③消費稅采用比例稅率和從量定額標(biāo)準(zhǔn)，具體如下：

（1）卷煙：每標(biāo)準(zhǔn)箱（5萬支）定額稅率為150元；標(biāo)準(zhǔn)條（200支）調(diào)撥價格在50元以上的卷煙稅率為45%，不足50元的稅率為30%；雪茄煙的稅率25%；其他進口卷煙、手工卷煙等一律適用45%稅率；煙絲為30%.（2）酒和酒精：糧食白酒每斤稅額標(biāo)準(zhǔn)為：0.5元+出廠價格×25％，薯類白酒為：0.5元+出廠價格×15％；黃酒為每噸240元；啤酒出廠價在每噸3000元以上的為每噸250元，不足3000元的，為每噸220元；其他酒稅率為10％；酒精稅率為5％。（3）化妝品：稅率為30％。（4）護膚護發(fā)品：稅率為8%.

（5）金銀首飾：稅率為5%，其他首飾和珠寶玉石：稅率為10％。（6）鞭炮、焰火：稅率為15％。（7）汽油：無鉛汽油每升稅額0.2元，含鉛汽油每升0.28元。（8）柴油：每升稅額0.1元。（9）汽車輪胎：稅率為10％。（10）摩托車：稅率為10％。（11）小汽車：稅率分別為3％、5%、8％。上述標(biāo)準(zhǔn)由國務(wù)院決定調(diào)整2.4項目投資稅前收益的估算（2）城市維護建設(shè)稅2.4.4稅金及附加的估算

城市維護建設(shè)稅是以納稅人實際繳納的流轉(zhuǎn)稅為計稅依據(jù)征收的一種稅，以實際繳納的增值稅、消費稅為計稅依據(jù)。應(yīng)納稅額=（增值稅稅額+消費稅）的實際納稅額×適用稅率項目在市區(qū)稅率為7%，縣城、鎮(zhèn)稅率為5%，鄉(xiāng)村稅率為1%。2.4項目投資稅前收益的估算（3）資源稅2.4.4稅金及附加的估算①基本概念

資源稅是對自然資源征收的稅種的總稱。資源稅是國家對在我國境內(nèi)開采應(yīng)稅礦產(chǎn)品或者生產(chǎn)鹽的單位和個人征收的一種稅。②資源稅征收范圍礦產(chǎn)品：原油、天然氣、煤炭、金屬礦產(chǎn)品和非金屬礦產(chǎn)品。鹽：固體鹽，液體鹽。2.4項目投資稅前收益的估算（4）教育費附加2.4.4稅金及附