注冊(cè)會(huì)計(jì)師-《財(cái)務(wù)成本管理》強(qiáng)化練習(xí)題(2022年5月)

注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》強(qiáng)化練習(xí)題（2022年5月）一、單項(xiàng)選擇題1、（2022年）甲公司機(jī)修車間總成本與機(jī)修工時(shí)呈線性關(guān)系：y＝a＋bx，其中a為月固定成本，b為單位變動(dòng)成本。為構(gòu)建模型，擬用最近5個(gè)月的實(shí)際成本數(shù)據(jù)測(cè)算a與b。相關(guān)數(shù)據(jù)如下：2022年機(jī)修工時(shí)x（小時(shí)）實(shí)際成本y（元）8月896459月10572210月10070111月10874212月110750合計(jì)5123559假設(shè)全年固定成本是月固定成本的12倍。2023年機(jī)修車間預(yù)計(jì)提供1200小時(shí)機(jī)修服務(wù)，根據(jù)該模型測(cè)算，最接近預(yù)計(jì)機(jī)修總成本的是（）元。A.8500B.9500C.7500D.6200正確答案：A答案解析b＝（750－645）/（110－89）＝5，a＝645－89×5＝200（或者a＝750－110×5＝200），全年固定成本＝200×12＝2400，預(yù)計(jì)2023年的機(jī)修成本＝2400＋1200×5＝8400（元），所以，答案為A。或：

使用線性回歸法，根據(jù)數(shù)據(jù)計(jì)算a、b如下：

a＝（ΣXi2ΣYi－ΣXiΣXiYi）/［nΣXi2－（ΣXi）2］

＝（52710×3560－512×365951）/（5×52710－512×512）＝199.64

b＝（nΣXiYi－ΣXiΣYi）/[nΣXi2－（ΣXi）2]

＝（5×365951－512×3560）/（5×52710－512×512）＝5

所以，y＝199.64＋5x,預(yù)計(jì)年度機(jī)修總成本為：199.64×12＋5×1200＝8395.68（元）考察知識(shí)點(diǎn)混合成本的分解2、某公司的營(yíng)業(yè)凈利率為10%，利潤(rùn)留存率為50%。凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為6%，該公司的β值為2.5，國(guó)庫券利率為4%，市場(chǎng)平均股票報(bào)酬率為8%。則該公司的本期市銷率為（）。A.0.7225B.0.6625C.0.625D.0.825正確答案：B答案解析本期市銷率＝[營(yíng)業(yè)凈利率×股利支付率×（1＋增長(zhǎng)率）]/（股權(quán)成本－增長(zhǎng)率），股利支付率＝1－利潤(rùn)留存率＝1－50%＝50%，股權(quán)成本＝4%＋2.5×（8%－4%）＝14%，則有：本期市銷率＝10%×50%×（1＋6%）/（14%－6%）＝0.6625。考察知識(shí)點(diǎn)市銷率模型3、甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，每股凈資產(chǎn)20元，權(quán)益凈利率15%，與甲公司可比的3家制造業(yè)企業(yè)的平均市凈率是0.6倍，平均權(quán)益凈利率5%，用修正平均市凈率法估計(jì)的甲公司每股價(jià)值是（）元。A.4B.12C.40D.36正確答案：D答案解析目標(biāo)公司的每股價(jià)值=(0.6/5%）×15%×20=36（元）?？疾熘R(shí)點(diǎn)市凈率模型4、公司今年的每股收益為1元，分配股利0.2元/股。該公司凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%，公司股票報(bào)酬率與市場(chǎng)組合報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.8，公司股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為11%，市場(chǎng)組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，政府債券報(bào)酬率為3%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率為5%。則該公司的本期市盈率為（）。A.8.48B.8C.6.67D.8.46正確答案：A答案解析股利支付率＝0.2/1×100%＝20%，增長(zhǎng)率為6%，股票的貝塔系數(shù)＝0.8×11%/8%＝1.1，股權(quán)資本成本＝3%＋1.1×5%＝8.5%，本期市盈率＝20%×（1＋6%）/（8.5%－6%）＝8.48。考察知識(shí)點(diǎn)市盈率模型5、甲企業(yè)處于穩(wěn)定狀態(tài)，股利支付率為40%，股利增長(zhǎng)率為5%，股權(quán)資本成本為13%，今年實(shí)際每股凈利是2.0元，預(yù)計(jì)明年每股凈利為2.1元，則甲企業(yè)每股價(jià)值為（）元。A.8.4B.10C.10.5D.11.03正確答案：C答案解析內(nèi)在市盈率＝40%/（13%－5%）＝5，每股價(jià)值＝5×2.1＝10.5（元）；或本期市盈率＝40%×（1＋5%）/（13%－5%）＝5.25，每股價(jià)值＝5.25×2.0＝10.5（元）；或者每股價(jià)值＝2.1×40%/（13%-5%）＝10.5（元）?？疾熘R(shí)點(diǎn)市盈率模型6、某公司20×6年年末金融負(fù)債800萬元，金融資產(chǎn)200萬元，股東權(quán)益1200萬元；20×7年年末金融負(fù)債1000萬元，金融資產(chǎn)300萬元，股東權(quán)益1300萬元，則20×7年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加為（）萬元。A.300B.400C.200D.150正確答案：C答案解析由“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝凈負(fù)債＋股東權(quán)益＝（金融負(fù)債－金融資產(chǎn)）＋股東權(quán)益”可以得出：2006年年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝（800－200）＋1200＝1800（萬元），2007年年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝（1000－300）＋1300＝2000（萬元），2007年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加＝2000－1800＝200（萬元）。考察知識(shí)點(diǎn)實(shí)體現(xiàn)金流量模型7、A公司年初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為1000萬元，預(yù)計(jì)今后每年可取得稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800萬元，所得稅稅率為25%，第一年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加為100萬元，以后每年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加為零，加權(quán)平均資本成本8%，則企業(yè)實(shí)體價(jià)值為（）萬元。A.7407B.7500C.6407D.8907正確答案：A答案解析每年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝800×（1－25%）＝600（萬元），第1年實(shí)體現(xiàn)金流量＝600－100＝500（萬元），第2年及以后的實(shí)體現(xiàn)金流量＝600－0＝600（萬元）。企業(yè)實(shí)體價(jià)值＝500/（1＋8%）＋（600/8%）/（1＋8%）＝7407（萬元）?？疾熘R(shí)點(diǎn)實(shí)體現(xiàn)金流量模型8、某公司今年經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)原值增加500萬元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加200萬元，折舊攤銷100萬元，稅前經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為1000萬元，平均所得稅稅率為24%，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)增加600萬元，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債增加150萬元，則今年的實(shí)體現(xiàn)金流量為（）萬元。A.110B.10C.350D.250正確答案：A答案解析營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝1000×（1－24%）＋100＝860（萬元），經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＝600－150＝450（萬元），資本支出＝經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)原值增加－經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加＝500－200＝300（萬元），實(shí)體現(xiàn)金流量＝860－450－300＝110（萬元）?；蛘撸簩?shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加－凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝1000×（1－24%）－450－（300－100）＝110（萬元）?！咎崾尽?jī)艚?jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值增加－經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加；而經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)原值增加=經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值增加+折舊與攤銷，所以，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)原值增加－經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加=經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值增加+折舊與攤銷－經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加=凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷考察知識(shí)點(diǎn)實(shí)體現(xiàn)金流量模型9、某公司今年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2000萬元，所得稅稅率為30%，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加350萬元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加200萬元，利息費(fèi)用60萬元。該公司按照固定的負(fù)債比率60%為投資籌集資本，則今年股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬元。A.986B.978C.950D.648正確答案：B答案解析凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加＝經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＋凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝350＋經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加－經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加＝350＋800－200＝950（萬元）；根據(jù)“按照固定的負(fù)債比率為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后利潤(rùn)－（1－負(fù)債比率）×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加＝（稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－利息費(fèi)用）×（1－所得稅率）－（1－負(fù)債比率）×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加＝（2000－60）×（1－30%）－（1－60%）×950＝1358－380＝978（萬元）。【提示】在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，負(fù)債率＝凈負(fù)債/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)如果負(fù)債率不變，則負(fù)債率＝凈負(fù)債增加/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加，股東權(quán)益增加＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加×（1－負(fù)債率）。因?yàn)椋汗蓹?quán)現(xiàn)金流量＝凈利潤(rùn)－股東權(quán)益增加所以：如果負(fù)債率不變，則股權(quán)現(xiàn)金流量＝凈利潤(rùn)－凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加×（1－負(fù)債率）考察知識(shí)點(diǎn)股權(quán)現(xiàn)金流量模型10、甲公司是目前處于穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，當(dāng)前每股股權(quán)現(xiàn)金流量為2.5元，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率6%。公司債務(wù)稅前利率8%，股權(quán)相對(duì)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)4%，企業(yè)所得稅稅率25%，采用債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型計(jì)算股權(quán)資本成本。則甲公司當(dāng)前的每股股權(quán)價(jià)值是（）元。A.44.17B.66.25C.62.5D.41.67正確答案：B答案解析股權(quán)資本成本＝8%×（1－25%）＋4%＝10%，每股股權(quán)價(jià)值＝2.5×（1＋6%）/（10%－6%）＝66.25（元）?？疾熘R(shí)點(diǎn)股權(quán)現(xiàn)金流量模型11、關(guān)于價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，下列說法不正確的是（）。A.實(shí)體現(xiàn)金流量＝股利現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量B.股權(quán)現(xiàn)金流量只能用股權(quán)資本成本來折現(xiàn)，實(shí)體現(xiàn)金流量只能用加權(quán)平均資本成本來折現(xiàn)C.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中通常將預(yù)測(cè)的時(shí)間分為詳細(xì)預(yù)測(cè)期和后續(xù)期兩個(gè)階段D.股權(quán)價(jià)值＝實(shí)體價(jià)值－凈債務(wù)價(jià)值正確答案：A答案解析實(shí)體現(xiàn)金流量＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋債務(wù)現(xiàn)金流量，股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利現(xiàn)金流量－股權(quán)資本凈增加＝股利現(xiàn)金流量－（股本增加＋資本公積增加）。所以選項(xiàng)A中的公式不正確?？疾熘R(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)和種類12、某股票期權(quán)距到期日的時(shí)間為6個(gè)月，如果該股票連續(xù)復(fù)利收益率的方差為0.04，則采用單期二叉樹模型計(jì)算該股票期權(quán)時(shí)，股價(jià)上升百分比為（）。A.15.19%B.10.88%C.20.66%D.21.68%正確答案：A答案解析考察知識(shí)點(diǎn)二叉樹期權(quán)定價(jià)模型13、以X股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，到期時(shí)間6個(gè)月，到期時(shí)上行期權(quán)價(jià)值18元，下行期權(quán)價(jià)值是0，上行概率是48.69%，年無風(fēng)險(xiǎn)利率6%，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理評(píng)估該期權(quán)的價(jià)值最接近的是（）元。A.8.76B.8.51C.8.27D.18正確答案：B答案解析期權(quán)價(jià)值＝（股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值×上行概率+股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值×下行概率）/（1+無風(fēng)險(xiǎn)利率）＝18×48.69%/（1+3%）=8.51（元）考察知識(shí)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)中性原理14、標(biāo)的資產(chǎn)為1股甲股票的看跌期權(quán)目前價(jià)格為4元，該期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為10元，3個(gè)月后到期，目前股價(jià)為8元，則下列說法正確的是（）。A.該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)B.目前執(zhí)行凈收入為4元C.應(yīng)該立即執(zhí)行該期權(quán)D.目前執(zhí)行凈損益為2元正確答案：A答案解析目前執(zhí)行凈收入＝10-8＝2元，凈損益＝2-4＝-2元，由于執(zhí)行凈收入大于0，所以該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，但是由于立即執(zhí)行的凈損益小于0，所以，不會(huì)被立即執(zhí)行?？疾熘R(shí)點(diǎn)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)15、某公司股票的當(dāng)前市價(jià)為10元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為12元，到期時(shí)間為3個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為3元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中，正確的是（）。A.該期權(quán)處于虛值狀態(tài)B.該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為3元C.該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為1元D.買入一股該看跌股權(quán)的最大凈收入為8元正確答案：C答案解析對(duì)于股票看跌期權(quán)來說，股票市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，處于實(shí)值狀態(tài)，選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤；股票看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值=12－10=2（元），選項(xiàng)B說法錯(cuò)誤；時(shí)間溢價(jià)＝期權(quán)價(jià)格－內(nèi)在價(jià)值＝3－2＝1（元），選項(xiàng)C的說法正確；如果買入一股該股票看跌期權(quán)，當(dāng)股票市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，其凈收入為是執(zhí)行價(jià)格減去股票市價(jià)，即當(dāng)股票市價(jià)為零時(shí)，獲得最大凈收入，即執(zhí)行價(jià)格12元，選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤?？疾熘R(shí)點(diǎn)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)16、某投資人購買了1股股票，同時(shí)出售1股該股票的看漲期權(quán)。目前股票價(jià)格為26元，期權(quán)價(jià)格為2元，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為27元，到期日時(shí)間為半年。則下列四種情形中，該投資人獲得的凈損益最小的是（）。A.到期日股價(jià)為27元B.到期日股價(jià)為26元C.到期日股價(jià)為20元D.到期日股價(jià)為30元正確答案：C答案解析到期日股價(jià)為27元時(shí)，期權(quán)會(huì)被放棄，組合凈損益＝（27－26）＋2＝3（元）；到期日股價(jià)為26元時(shí)，期權(quán)會(huì)被放棄，組合凈損益＝（26－26）＋2＝2（元）；到期日股價(jià)為20元時(shí)，期權(quán)會(huì)被放棄，組合凈損益＝（20－26）＋2＝－4（元）；到期日股價(jià)為30元時(shí)，期權(quán)會(huì)被行權(quán)，組合凈損益＝（30－26）－（30－27）＋2＝3（元）?？疾熘R(shí)點(diǎn)拋補(bǔ)性看漲期權(quán)17、甲購入10股ABC公司的股票，購入價(jià)格100元/股；同時(shí)購入該股票的10份看跌期權(quán)，每份看跌期權(quán)可以賣出一股股票，執(zhí)行價(jià)格120元，期權(quán)價(jià)格2.5元/份，1年后到期。假設(shè)到期前股價(jià)的變動(dòng)范圍為100元～150元，則該投資組合的最低凈損益為（）元。A.2.5B.17.5C.20D.175正確答案：D答案解析對(duì)于保護(hù)性看跌期權(quán)組合而言，股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，存在最低凈損益，1股股票+1股看跌期權(quán)組合的最低凈損益=執(zhí)行價(jià)格-股票買價(jià)-期權(quán)價(jià)格=120-100-2.5=17.5（元），本題的組合是10股股票+10股看跌期權(quán)，所以，投資組合的最低凈損益＝10×17.5＝175（元）。考察知識(shí)點(diǎn)保護(hù)性看跌期權(quán)18、某股票每年的股利恒定，每股每年支付股利3元，股票的貝塔系數(shù)為1.5，市場(chǎng)組合的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為3%，則該股票的價(jià)值為（）元。A.25B.40C.30D.32正確答案：A答案解析股票的必要報(bào)酬率＝3%＋1.5×6%＝12%，股票的價(jià)值＝3/12%＝25（元）。【提示】平均風(fēng)險(xiǎn)股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是RM-RF，在報(bào)酬率前面直接跟著風(fēng)險(xiǎn)的扣除了無風(fēng)險(xiǎn)利率；如果是平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率，注意此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)修飾股票，不是報(bào)酬率，此時(shí)則是RM?？疾熘R(shí)點(diǎn)零增長(zhǎng)股票的價(jià)值19、某投資人持有甲公司的股票，要求的報(bào)酬率為12%。預(yù)計(jì)甲公司未來三年的每股股利分別為1.0元、1.2元、1.5元。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為8%。已知：（P/F，12%，1）=0.8929，（P/F，12%，2）=0.7972，（P/F，12%，3）=0.7118，則該公司股票的內(nèi)在價(jià)值為（）元。A.29.62B.31.75C.30.68D.28.66正確答案：B答案解析股票的價(jià)值＝1.0×（P/F，12%，1）＋1.2×（P/F，12%，2）＋1.5×（P/F，12%，3）＋1.5×（1＋8%）/（12%－8%）×（P/F，12%，3）＝1.0×0.8929＋1.2×0.7972＋1.5×0.7118＋40.5×0.7118＝31.75（元）。考察知識(shí)點(diǎn)普通股價(jià)值的評(píng)估方法

20、計(jì)算債券期望報(bào)酬率時(shí)，不需要考慮的因素是（）。A.債券面值B.債券期限C.票面利率D.等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率正確答案：D答案解析債券期望報(bào)酬率是債券未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價(jià)格的折現(xiàn)率，在計(jì)算未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值時(shí)會(huì)考慮債券面值、債券期限和票面利率影響。等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率是計(jì)算債券內(nèi)在價(jià)值的折現(xiàn)率，不影響債券期望報(bào)酬率計(jì)算。所以選項(xiàng)D是答案?？疾熘R(shí)點(diǎn)債券的到期收益率二、多項(xiàng)選擇題1、下列關(guān)于實(shí)體現(xiàn)金流量計(jì)算的公式中，正確的有（）。A.實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加B.實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加－資本支出C.實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加－經(jīng)營(yíng)性負(fù)債增加D.實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加－凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加正確答案：AD答案解析實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊與攤銷－經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加－資本支出＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊與攤銷－經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加－（凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷）＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－（經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＋凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加）＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－凈經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加。所以選項(xiàng)AD正確?？疾熘R(shí)點(diǎn)實(shí)體現(xiàn)金流量模型2、關(guān)于現(xiàn)金流量的含義，下列說法中不正確的有（）。A.股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資者的現(xiàn)金流量B.股權(quán)現(xiàn)金流量又稱為“股權(quán)自由現(xiàn)金流量”或“股利現(xiàn)金流量”C.實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資者的稅前現(xiàn)金流量D.實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分正確答案：BC答案解析股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利現(xiàn)金流量－股權(quán)資本凈增加＝股利現(xiàn)金流量－（股本增加＋資本公積增加），因此，選項(xiàng)B的說法不正確。實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅后現(xiàn)金流量，因此，選項(xiàng)C的說法不正確?？疾熘R(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)和種類3、下列關(guān)于整體價(jià)值的說法中，正確的有（）。A.企業(yè)的整體價(jià)值不等于企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和B.企業(yè)的整體價(jià)值來源于各部分之間的聯(lián)系C.若企業(yè)的有些部分可以剝離出來單獨(dú)存在，其單獨(dú)價(jià)值就可作為整體一部分的價(jià)值D.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值正確答案：ABD答案解析企業(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：整體不是各部分的簡(jiǎn)單相加；整體價(jià)值來源于要素的結(jié)合方式；部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值。故ABD選項(xiàng)正確。企業(yè)的有些部分是可以剝離出來單獨(dú)存在的，其單獨(dú)價(jià)值不同于作為整體一部分的價(jià)值，選項(xiàng)C的說法不正確。考察知識(shí)點(diǎn)企業(yè)的整體價(jià)值4、下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說法中，不正確的有（）。A.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和B.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格C.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和D.企業(yè)的股權(quán)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值之和正確答案：ABD答案解析企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡(jiǎn)單相加，而是有機(jī)的結(jié)合，所以選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤；企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的是確定一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，并不是現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值（現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值不一定是公平的），所以選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤；少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值都是企業(yè)的股權(quán)價(jià)值，少數(shù)股權(quán)價(jià)值是當(dāng)前的股權(quán)價(jià)值，控股權(quán)價(jià)值是企業(yè)進(jìn)行重組，改進(jìn)管理和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略后的新的股權(quán)價(jià)值，所以選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤?？疾熘R(shí)點(diǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象5、甲公司有普通股100萬股，目前每股市價(jià)為20元，每股凈資產(chǎn)為12元，下列關(guān)于甲公司價(jià)值的說法中，正確的有（）。A.股權(quán)公平市場(chǎng)價(jià)值為2000萬元B.股權(quán)現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值是2000萬元C.少數(shù)股權(quán)價(jià)值是2000萬元D.股權(quán)會(huì)計(jì)價(jià)值是1200萬元正確答案：BD答案解析現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值是指按照現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)值，所以，選項(xiàng)B的說法正確；現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值可能是公平的，也可能是不公平的，所以，選項(xiàng)A的說法不正確。少數(shù)股權(quán)價(jià)值指的是當(dāng)前企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值，所以，選項(xiàng)C的說法不正確。會(huì)計(jì)價(jià)值指的是賬面價(jià)值，所以，選項(xiàng)D的說法正確?？疾熘R(shí)點(diǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象6、采用布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行股票期權(quán)價(jià)值評(píng)估時(shí)，需要考慮的因素有（）。A.股票價(jià)格B.無風(fēng)險(xiǎn)利率C.期權(quán)到期日前的時(shí)間D.股票報(bào)酬率的貝塔系數(shù)正確答案：ABC答案解析根據(jù)BS模型進(jìn)行股票期權(quán)價(jià)值評(píng)估時(shí)，需要考慮的因素有五個(gè)，即股票價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)到期日前的時(shí)間、無風(fēng)險(xiǎn)利率、股價(jià)波動(dòng)率。考察知識(shí)點(diǎn)布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的假設(shè)和公式7、有一項(xiàng)看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為50元，1年后到期，期權(quán)價(jià)格為5元。下列表述中正確的有（）。A.多頭看跌期權(quán)的到期日價(jià)值的最大值為50元B.多頭看跌期權(quán)的凈收益的最大值為45元，凈損失的最大值為5元C.空頭看跌期權(quán)的到期日價(jià)值的最小值為－50元D.空頭看跌期權(quán)的凈損失的最大值為45元，而凈收益卻潛力巨大正確答案：ABC答案解析多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值＝Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）=Max（50－股票市價(jià)，0），由于股票市價(jià)的最小值為0，所以，多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值的最大值為50，即選項(xiàng)A的說法正確；多頭看跌期權(quán)凈損益＝多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值－期權(quán)價(jià)格=多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值－5，由于多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值的最大值為50元，所以，多頭看跌期權(quán)凈收益的最大值＝50－5＝45（元），由于多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值的最小值為0，所以，多頭看跌期權(quán)凈收益最小值為-5元，即凈損失的最大值是5元，所以選項(xiàng)B的說法正確；空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值＝－max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0），由于執(zhí)行價(jià)格為50，股票市價(jià)最小為0，所以，空頭看跌期權(quán)的到期日價(jià)值的最小值為－50元，選項(xiàng)C的說法正確；空頭看跌期權(quán)凈損益＝空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值＋期權(quán)價(jià)格=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值＋5，由于空頭看跌期權(quán)的到期日價(jià)值的最小值為－50元，所以，空頭看跌期權(quán)的凈損益最小值為－50+5＝－45（元），即空頭看跌期權(quán)的凈損失的最大值為45元。由于空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值最大值為0，所以，空頭看跌期權(quán)凈收益的最大值為5元，選項(xiàng)D的說法不正確?？疾熘R(shí)點(diǎn)買入看跌期權(quán)8、關(guān)于看漲期權(quán)的出售者，下列說法正確的有（）。A.成為或有負(fù)債的持有人B.處于空頭狀態(tài)C.看漲期權(quán)的出售者收取期權(quán)費(fèi)D.持有看漲期權(quán)多頭頭寸正確答案：ABC答案解析看漲期權(quán)的出售者收取期權(quán)費(fèi)，成為或有負(fù)債的持有人，負(fù)債的金額不確定。他處于空頭狀態(tài)，持有看漲期權(quán)空頭頭寸。所以選項(xiàng)D的說法不正確，其